VARIABEL – VARIABEL YANG MEMPENGARUHI TINGKAT UNDERPRICING SAHAM PADA

PENAWARAN UMUM PERDANA (IPO) DI BURSA EFEK INDONESIA

(Studi Kasus Pada Perusahaan Keuangan Periode 2000-2011) The Variables that Influences Stock Underpricing of the Initial Public Offering

(IPO) at Indonesia Stock Exchange (Case Study at Financial Company for the Period 2000-2011)

TUGAS AKHIR

Disusun Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Menyelesaikan Pendidikan Diploma III Program Studi Keuangan dan Perbankan

Sri Rohaeni 095121057

PROGRAM STUDI KEUANGAN DAN PERBANKAN

JURUSAN AKUNTANSI

POLITEKNIK NEGERI BANDUNG

2012

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ABSTRAK

Perkembangan perekonomian yang semakin pesat di bidang ekonomi dan keuangan, banyak perusahaan yang membutuhkan dukungan keuangan dalam jumlah yang sangat besar untuk melakukan perluasan usaha, salah satunya dengan cara membagikan saham baru kepada masyarakat atau penawaran umum perdana atau dikenal dengan go public. Initial Public Offering (IPO) merupakan kegiatan yang dilakukan perusahaan dalam rangka penawaran umum penjualan perdana. Saham-saham yang tercatat di pasar perdana, pada umumnya diminati investor karena memberikan initial return. Return ini mengindikasikan terjadinya underpricing saham di pasar perdana ketika masuk pasar sekunder.

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui variabel-variabel yang mempengaruhi terjadinya underpricing pada perusahaan keuangan yang listing di Bursa Efek Indonesia untuk periode 2000-2011. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah 36 perusahaan yang dipilih menggunakan purposive sampling. Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan analisis regresi linier berganda dengan tingkat signifikansi 5% dan variabel yang digunakan adalah reputasi underwriter, return on asset (ROA), return on equity (ROE) dan total asset turnover (TATO).

Hasil analisis regresi secara parsial menunjukkan bahwa reputasi underwriter dan total asset turnover (TATO) berpengaruh secara signifikan terhadap underpricing. Sedangkan secara simultan diperoleh hasil variabel reputasi underwriter, return on asset (ROA), return on equity (ROE) dan total asset turnover (TATO) berpengaruh secara signifikan terhadap underpricing.

Kata Kunci : Underpricing, Reputasi Underwriter, Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE) dan Total Asset Turnover (TATO).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ABSTRACTION

The rapid economic development in the fields of economics and finance, many companies that need financial support in very large quantities to expand the business, one way to distribute new shares to the public or initial public offering or known to go public. Initial Public Offering (IPO) is activity company in order to public offer of primary share sale. These shares enthused investor because can give initial return. This return indication the happening of share underpricing at primary market when coming on secondary market.

This study aims to determine the variabel-variabel that influence the level of underpricing at financial companies in Indonesia Stock Exchange during 2000-2011. Samples used in this study amounted to 36 companies selected using purposive sampling. This research was carried out through the analysis of multiple linear regression with a 5% significance level and variabel that used is underwriter reputation, return on assets (ROA), return on equity (ROE) and total assets turnover (TATO).

Result of parsial regression analysis for underwriter reputation and total assets turnover (TATO) having a significant effect to underpricing. While by simultan obtained result of underwriter reputation, return on assets (ROA), return on equity (ROE) and total assets turn over have significant effect to underpricing.

Keyword : Underpricing, Underwriter Reputation, Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE) and Total Assets Turnover (TATO).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KATA PENGANTAR

Puji serta syukur penulis panjatkan ke hadirat Allah Subhanahu Wa Ta’ala,

atas rahmat dan karunia-Nya kepada penulis dapat selama proses pengerjaan tugas

akhir yang berjudul “VARIABEL – VARIABEL YANG MEMPENGARUHI

TINGKAT UNDERPRICING SAHAM PADA PENAWARAN UMUM

PERDANA (IPO) DI BURSA EFEK INDONESIA (Studi Kasus Pada

Perusahaan Keuangan Periode 2000-2011)”.

Tugas Akhir ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat kelulusan

program perkuliahan Diploma III Jurusan Akuntansi Program Studi Keuangan

dan Perbankan Politeknik Negeri Bandung. Selama proses penulisan tugas akhir

ini, penulis mendapatkan banyak bantuan dari berbagai pihak mulai. Oleh karena

itu penulis menyampaikan banyak terima kasih atas segala bantuan yang telah

diberikan. Oleh karena itu penulis mengucapkan terima kasih kepada:

1. Bapa dan Mama, serta semua keluarga tercinta, yang selalu memberikan doa

dan dukungan moril maupun materiil sehingga tugas akhir ini dapat

terselesaikan.

2. Bapak Dadang Hermawan, SE.,M.Si., selaku Ketua Jurusan Akuntansi

Politeknik Negeri Bandung.

3. Bapak Destian Arshad D.T., Drs.M.Si, selaku Ketua Program Studi Keuangan

dan Perbankan Politeknik Negeri Bandung, sekaligus selaku dosen

pembimbing tugas akhir yang selama ini telah membimbimng penulis dengan

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

penuh kesabaran dan telah memberikan waktu serta tenaganya untuk

mengarahkan penulis dalam penyusunan tugas akhir.

4. Ibu Rosma Pakpahan, S.E.,M.Si., selaku wali kelas 3 KP B.

5. Kepada Ibu Neneng Nuryati dan Ibu Endang Hatmajuniwati yang telah

membantu penulis dalam penyusunan tugas akhir ini.

6. Dosen-dosen Jurusan Akuntasi Program studi Keuangan Perbankan yang

telah telah memberikan ilmu-ilmu kepada penulis selama menuntut ilmu di

Politeknik Negeri Bandung.

7. Novitasari dan Winda, teman-teman bimbingan yang selalu memberi

dukungan kepada penulis dalam proses penyusunan tugas akhir ini.

8. Delapan sahabat tercinta yang selalu membantu, memberi semangat, kepada

penulis: Eep, Egi, Onenk, Heni, Ovie, Cucu, Iyoung dan Yona.

9. Semua teman-teman seperjuangan 3 KP B yang selalu memberikan semangat

dan bantuan kepada penulis.

10. HIMAKAPS dan semua orang-orang yang ada di dalamnya yang telah

memberikan kesempatan kepada penulis menjadi bagian dari organisasi hebat

ini.

11. Dan kepada semua pihak-pihak yang tidak bisa disebutkan satu per satu, yang

telah memberikan bantuan kepada penulis baik secara moril maupun materiil.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Penulis menyadari masih terdapat kekurangan dalam penulisan tugas akhir

ini. Semoga dibalik ketidaksempunaan tersebut, tugas akhir ini masih dapat

memberikan manfaat untuk pembaca serta menjadi bahan kajian berikutnya.

Bandung, 15 Juni 2012

Penulis

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL

HALAMAN PENGESAHAN

ABSTRAK ........................................................................................................... i

ABSTRACTION.................................................................................................. ii

KATA PENGANTAR ....................................................................................... iii

DAFTAR ISI ..................................................................................................... vi

DAFTAR TABEL .............................................................................................. x

DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xi

DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................... …….xii

I. PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Penelitian ......................................................................... 1

1.2 Identifikasi dan Pembatasan Masalah ....................................................... 7

1.2.1 Identifikasi Masalah......................................................................... 7

1.2.2 Pembatasan Masalah ........................................................................ 8

1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian ................................................................. 8

1.3.1 Tujuan Penelitian ............................................................................. 8

1.3.2 Manfaat Penelitian ........................................................................... 9

1.4 Kerangka Pemikiran ............................................................................... 10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.5 Hipotesis Penelitian ................................................................................ 11

1.6 Metodologi Penelitian ............................................................................. 13

1.6.1 Metode Penelitian .......................................................................... 13

1.6.1.1 Variabel Dependen (Y) ...................................................... 13

1.6.1.2 Variabel Independen (X) .................................................... 14

1.6.1.3 Populasi dan Sampel Penelitian .......................................... 15

1.6.2 Data Penelitian ............................................................................... 17

1.6.2.1 Jenis Data............................................................................ 17

1.6.2.2 Sumber Data ....................................................................... 17

1.6.2.3 Teknik Pengumpulan Data .................................................. 18

1.6.3 Metode Analisis Data..................................................................... 18

1.6.3.1 Uji Asumsi Klasik .............................................................. 19

1.6.3.2 Pengujian Hipotesis ............................................................ 21

1.6.3.3 Koefisien Determinasi ........................................................ 23

1.7 Lokasi dan Waktu Penelitian ................................................................. 23

II. TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Pengertian Pasar Modal. ......................................................................... 24

2.1.1 Instrumen Pasar Modal. ................................................................. 25

2.1.2 Lembaga yang Terlibat di Pasar Modal .......................................... 27

2.1.3 Fungsi Pasar Modal ..................................................................... 30

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.1.4 Jenis-jenis Pasar di Bursa Efek Indonesia...................................... 33

2.2 Initial Public Offering (IPO) .................................................................. 36

2.2.1 Pengertian (Initial Public Offering) ............................................... 36

2.2.2 Proses Penawaran Umum Perdana (Initial Public Offering) .......... 39

2.3 Informasi dalam Prospektus ................................................................. 45

2.4 Harga Penawaran Pasar Perdana .......................................................... 47

2.5 Underpricing Saham ........................................................................... 48

2.5.1 Pengertian Underpricing ........................................................... 48

2.5.2 Teori-Teori yang Menjelaskan Underpricing ............................. 49

2.6 Variabel-Variabel yang Mempengaruhi Underpricing Saham .............. 50

2.6.1 Reputasi Underwriter ................................................................ 51

2.6.2 Rasio Profitabilitas ................................................................... 54

2.6.2.1 Return on Asset (ROA) ................................................ 55

2.6.2.2 Return on Equity (ROE) .............................................. 55

2.6.3 Total Asset Turnover (TATO) ................................................... 56

2.7 Penelitian Terdahulu ............................................................................ 57

III. HASIL PENELITIAN

3.1 Gambaran Umum Perusahaan ................................................................ 61

3.1.1 Sejarah Singkat Bursa Efek Indonesia ......................................... 61

3.1.2 Visi dan Misi Bursa Efek Indonesia ............................................ 63

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.1.3 Struktur Pasar Modal Indonesia .................................................. 64

3.2 Pembahasan........................................................................................... 65

3.2.1 Analisis Deskriptif ...................................................................... 65

3.2.2 Perhitungan Variabel .................................................................. 67

3.2.2.1 Variabel Dependen ........................................................ 67

3.2.2.2 Variabel Independen...................................................... 68

3.2.3 Pengujian Asumsi Klasik ............................................................. 70

3.2.3.1 Uji Normalitas ................................................................ 70

3.2.3.2 Uji Multikolinieritas ....................................................... 71

3.2.3.3 Uji Autokorelasi ............................................................. 72

3.2.3.4 Uji Heteroskedastisitas ................................................... 73

3.2.4 Analisis Regresi Berganda ........................................................... 74

IV. KESIMPULAN DAN SARAN

4.1 Kesimpulan ........................................................................................... 81

4.2 Saran .................................................................................................... 82

DAFTAR PUSTAKA ....................................................................................... 83

LAMPIRAN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 1.1 Proses Penentuan Sampel .............................................................. 16

Tabel 1.2 Kriteria Pengujian Autokorelasi dengan Uji Durbin-Watson ...... 20

Tabel 3.1 Sejarah Bursa Efek Indonesia ....................................................... 62

Tabel 3.2 Descriptive Variabel Penelitian .................................................... 66

Tabel 3.3 Hasil Perhitungan One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ........ 71

Tabel 3.4 Hasil Uji Multikolinieritas ............................................................. 71

Tabel 3.5 Hasil Uji Autokorelasi ................................................................... 72

Tabel 3.6 Hasil Uji Heteroskedastisitas ......................................................... 74

Tabel 3.7 Koefisien Determinasi .................................................................... 75

Tabel 3.8 Hasil Pengujian Regresi Secara Simultan ..................................... 76

Tabel 3.9 Hasil Pengujian Regresi Secara Parsial ........................................ 76

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar 1.1 Kerangka Pemikiran ....................................................................... 11

Gambar 3.1 Struktur Pasar Modal di Indonesia .................................................. 64

Gambar 3.2 Kurva Durbin Watson ..................................................................... 73

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1.1 Daftar Perusahaan Keuangan yang Melakukan IPO Tahun 2000-

2011

Lampiran 1.2 Initial Return Saham

Lampiran 1.3 Reputasi Underwriter

Lampiran 1.4 Perhitungan Return on Asset (ROA)

Lampiran 1.5 Perhitungan Return on Equity (ROE)

Lampiran 1.6 Total Asset Turnover (TATO)

Lampiran 1.7 10 Most Active Brokerage

Lampiran 1.8 Kartu Bimbingan

Lampiran 1.9 Daftar Riwayat Hidup

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DAFTAR PUSTAKA

Febriana, Dian. 2004. “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Underpricing Saham Pada Perusahaan Go Public di BEJ Tahun 2000-2002. Skripsi. Yogyakarta: Universitas Islam Indonesia.

Handayani, Sri Retno. 2008. ”Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Underpricing Pada Penawaran Umum Perdana (Studi Kasus Pada Perusahaan Keuangan yang Go Public di BEJ Tahun 2000-2006). Tesis. Semarang: UNDIP.

IDX Monthly Statistic. (Desember 2007-Desember 2011). http://www.idx.co.id. Diakses pada 13 Desember 2011.

Indonesian Capital Market Directory, Th 2000-2011

Jogiyanto, H.M. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketujuh. Yogyakarta: BPFE UGM

Kurniawan, Benny. 2006. “Analisis Pengaruh Variabel Keuangan dan Non Keuangan Terhadap Initial Return dan Return 7 Hari Setelah Initial Public Offering (Studi Empiris : Di Perusahaan Non Keuangan yang Listing di BEJ Periode 2002-2006). Tesis. Semarang: UNDIP.

Martalena dan Maya Malinda. 2011. Pengantar Pasar Modal. Yogyakarta : ANDI

Martono. 2002. Bank dan Lembaga Keuangan Lain. Yogyakarta : EKONISIA

Sakir, dkk. 2003. ”Analisis Reaksi Pasar Modal terhadap Initial Public Offering (IPO) pada Industri Manufaktur di Bursa Efek Jakarta (BEJ)”, Jurnal Aplikasi Manajemen, Vol. 1, No, 2, Agustus, hal. 185-207.

Suliyanto. 2011. Ekonometrika Terapan : Teori dan Aplikasi dengan SPSS. Yogyakarta: ANDI

Susilowati, Yeye. 2010. ”Konsekuensi Signal Prospektus Perusahaan Terhadap Initial Return Saham Pada Pasar Perdana di Bursa Efek Indonesia”, Dinamika Keuangan dan Perbankan, Vol. 2, No. 1, Edisi Mei, hal. 23-37.

Syahputra, Surya Hadi. 2008. ”Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Underpricing Saham Pada Perusahaan yang IPO di BEJ Tahun 2003-2006. Skripsi. Yogyakarta: Universitas Islam Indonesia.

Takarini, Nurjanti dan Kustini. 2007. ”Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Tingkat Underpricing pada Penawaran Saham Perdana (IPO) pada Perusahaan yang Go Public di BEJ”, ARTHAVIDYA, Vol. 8, No. 1, Februari, hal. 128-136.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Usman, Marzuki dan Singgih Riphat. 1997. Pengetahuan Dasar Pasar Modal. Jakarta: Institut Bankir Indonesia

Widoatmodjo, Sawidji. 2009. Pasar Modal Indonesia. Bogor : Ghalia Indonesia

www.e-bursa.com

www.idx.co.id

Yoga. 2010. ”Hubungan Teori Signalling dengan Underpricing Saham Pada Penawaran Umum Perdana (IPO) di Bursa Efek Jakarta”, Eksplanasi, Volume 5, Nomor 1, Edisi Maret, hal. 69-86.

Yuliyawati, Sri Nur dan Hazma. 2009. Kiat Penulisan Laporan Ilmiah. Bandung: UPT Penerbit Politeknik Negeri Bandung

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CURRICULUM VITAE

Nama : Sri Rohaeni

Data Pribadi

NIM : 095121057

Tempat, tanggal lahir : Subang, 26 Mei 1990

Alamat : Jln. Kolmas RT 05/11 Ds. Karyawangi Kec.

Parongpong Kab. Bandung Barat 40559

Telepon : 085794920501/ 022-82780137

E-mail : ncy_uchuldzzz@rocketmail.com

Sekolah Dasar : SDN Cigintung

Latar Belakang Pendidikan

SDN Karyawangi

Sekolah Menengah Pertama : SMPN 1 Cisarua

Sekolah Menengah Atas : SMA Negeri 1 Lembang

Universitas : Politeknik Negeri Bandung