Table of Contents

As filed with the Securities and Exchange Commission on March 30, 2017 

 

 

 

UNITED STATESSECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

WASHINGTON, D.C. 20549 

FORM 20‑‑F(Mark One)  

☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934OR

☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934For the fiscal year ended December 31, 2016

OR☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934

OR☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934

 

Commission file number 001‑‑36130 

voxeljet AG(Exact name of Registrant as specified in its charter)

 

Not Applicable(Translation of Registrant’s name into English)

 

Federal Republic of Germany(Jurisdiction of incorporation or organization)

 

Paul‑‑Lenz Straße 1a86316 Friedberg, Germany

(Address of principal executive offices) 

Rudolf Franz, Telephone: (49) 821 7843 100, Facsimile: (49) 821 7843 111,Address: Paul‑‑Lenz Straße 1a, 86316 Friedberg, Germany

(Name, Telephone, E‑mail and/or Facsimile number and Address of Company Contact Person) 

Securities registered or to be registered pursuant to Section 12(b) of the Act. 

Title of each class      Name of each exchange on which registeredAmerican Depositary Shares each representing one‑fifth of an ordinary share   New York Stock Exchange LLC

Ordinary shares, €1.00 nominal value per share*   New York Stock Exchange LLC*

* Not for trading purposes, but only in connection with the registration of American Depositary Shares pursuant to the requirements of the Securities and Exchange Commission. 

Securities registered or to be registered pursuant to Section 12(g) of the Act. 

None(Title of Class)

 

Securities registered for which there is a reporting obligation pursuant to Section 15(d) of the Act. 

None(Title of Class)

 

Indicate the number of outstanding shares of each of the issuer’s classes of capital or common stock as of the close of the period covered by the annual report. 

3,720,000 ordinary shares 

Indicate by check mark if the registrant is a well‑known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. 

☐ Yes  ☒ No 

If this report is an annual or transition report, indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities   Exchange Act of 1934. 

☐ Yes  ☒ No 

Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the   preceding 12 months (or for suchshorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.

 

☒ Yes  ☐ No 

Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to be   submitted and posted pursuant toRule 405 of Regulation S‑T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was   required to submit and post such files).

 

☐ Yes  ☐ No 

Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, or a non‑accelerated filer. See definition of “accelerated filer and   large accelerated filer” in Rule 12b‑2 ofthe Exchange Act. (Check one):

      

Large accelerated filer ☐ Accelerated filer ☐ Non‑accelerated filer ☒ 

Indicate by check mark which basis of accounting the registrant has used to prepare the financial statements included in this filing: 

U.S. GAAP ☐ International Financial Reporting Standards as issued by the International Accounting Standards Board ☒

Other ☐ 

If “Other” has been checked in response to the previous question, indicate by check mark which financial statement item the registrant has elected to follow. 

☐  Item 17  ☐ Item 18 

If this is an annual report, indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b‑2 of the Exchange Act). 

☐ Yes  ☒ No 

(APPLICABLE ONLY TO ISSUERS INVOLVED IN BANKRUPTCY PROCEEDINGS DURING THE PAST FIVE YEARS) 

Indicate by check mark whether the registrant has filed all documents and reports required to be filed by Sections 12, 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act   of 1934 subsequent to the distributionof securities under a plan confirmed by a court.

 

☐ Yes  ☐ No 

 

  

 

 

Table of Contents

 TABLE OF CONTENTS

 PART I    ITEM 1.   IDENTITY OF DIRECTORS, SENIOR MANAGEMENT AND ADVISERS 3ITEM 2.   OFFER STATISTICS AND EXPECTED TIMETABLE 3ITEM 3.   KEY INFORMATION 3ITEM 4.   INFORMATION ON THE COMPANY 25ITEM 4A.   UNRESOLVED STAFF COMMENTS 36ITEM 5.   OPERATING AND FINANCIAL REVIEW AND PROSPECTS 36ITEM 6.   DIRECTORS, SENIOR MANAGEMENT AND EMPLOYEES 50ITEM 7.   MAJOR SHAREHOLDERS AND RELATED PARTY TRANSACTIONS 60ITEM 8.   FINANCIAL INFORMATION 62ITEM 9.   THE OFFER AND LISTING 63ITEM 10.   ADDITIONAL INFORMATION 64ITEM 11.   QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK 74ITEM 12.   DESCRIPTION OF SECURITIES OTHER THAN EQUITY SECURITIES 75PART II      ITEM 13.   DEFAULTS, DIVIDEND ARREARAGES AND DELINQUENCIES 76ITEM 14.   MATERIAL MODIFICATIONS TO THE RIGHTS OF SECURITY HOLDERS AND USE OF PROCEEDS 76ITEM 15.   CONTROLS AND PROCEDURES 76ITEM 16.   RESERVED 33ITEM 16A. 

AUDIT COMMITTEE FINANCIAL EXPERT78

ITEM 16B. 

CODE OF ETHICS78

ITEM 16C. 

PRINCIPAL ACCOUNTANT FEES AND SERVICES78

ITEM 16D. 

EXEMPTIONS FROM THE LISTING STANDARDS FOR AUDIT COMMITTEES79

ITEM 16E.  PURCHASES OF EQUITY SECURITIES BY THE ISSUER AND AFFILIATED PURCHASERS 79ITEM 16F.  CHANGE IN REGISTRANT’S CERTIFYING ACCOUNTANT 79ITEM 16G. 

CORPORATE GOVERNANCE79

ITEM 16H. 

MINE SAFETY DISCLOSURE80

PART III      ITEM 17.   FINANCIAL STATEMENTS 80ITEM 18.   FINANCIAL STATEMENTS 80ITEM 19.   EXHIBITS 81 

   

i 

 

Table of Contents

SPECIAL NOTE REGARDING FORWARD‑‑LOOKING STATEMENTS 

This annual report on Form 20‑F contains forward‑looking statements concerning our business, operations and financialperformance and condition as well as our plans, objectives and expectations for our business operations and financial performanceand condition. Any statements that are not of historical facts may be deemed to be forward‑looking statements. You can identifythese forward‑looking statements by words such as “believes,” “estimates,” “anticipates,” “expects,” “plans,” “intends,” “may,”“could,” “might,” “will,” “should,” “aims,” or other similar expressions that convey uncertainty of future events or outcomes.Forward‑looking statements appear in a number of places throughout this annual report and include statements regarding ourintentions, beliefs, assumptions, projections, outlook, analyses or current expectations concerning, among other things, ourintellectual property position, results of operations, cash needs, spending of the proceeds from this offering, financial condition,liquidity, prospects, growth and strategies, the industry in which we operate and the trends that may affect the industry or us.

 By their nature, forward‑looking statements involve risks and uncertainties because they relate to events, competitive

dynamics and industry change, and depend on economic circumstances that may or may not occur in the future or may occur onlonger or shorter timelines than anticipated. Although we believe that we have a reasonable basis for each forward‑lookingstatement contained in this annual report, we caution you that forward‑looking statements are not guarantees of futureperformance and involve known and unknown risks, uncertainties and other factors that are in some cases beyond our control. Allof our forward‑looking statements are subject to risks and uncertainties that may cause our actual results to differ materially fromour expectations.

 Actual results could differ materially from our forward‑looking statements due to a number of factors, including,

without limitation, risks related to: · our ability to introduce new 3D printers and related print materials acceptable to the market and to improve the

technology and print materials used in our current 3D printers; · fluctuations in our revenues and operating results; · the long sales cycle for our products, which makes the timing of our production planning and our revenues difficult

to predict; · our ability to adequately increase demand for our products; · our ability to significantly increase the number of materials for use in our 3D printers fast enough to meet our

business plan; · our dependence upon sales to certain industries; · our relationships with suppliers, especially with limited source suppliers of components of and consumables for our

products; · our ability to manage the expansion of our operations effectively in order to achieve our projected levels of growth; · our ability to manage the expansion of our operations effectively in difficult market environments like UK, India

and China; · our ability to attract and retain key management or other key employees; · our ability to raise additional capital on attractive terms, or at all, if needed to meet our growth strategy; · our ability to obtain patent protection for our products or otherwise protect our intellectual property rights; · our ability to protect our trade secrets and intellectual property; and · the other factors listed in “Item 3. Key Information—D. Risk Factors” and elsewhere in this annual report.

1 

 

Table of Contents

 Any forward‑looking statements that we make in this annual report speak only as of the date of such statement, and we

undertake no obligation to update such statements to reflect events or circumstances after the date of this annual report or toreflect the occurrence of unanticipated events. Comparisons of results for current and any prior periods are not intended to expressany future trends or indications of future performance, unless expressed as such, and should only be viewed as historical data.You should, however, review the factors and risks we describe in the reports we will file from time to time with the Securities andExchange Commission, or SEC after the date of this annual report. See “Item 10. Additional Information—H. Documents onDisplay.”

 You should also read carefully the factors described in the “Item 3. Key Information—D. Risk Factors” section of this

annual report and elsewhere to better understand the risks and uncertainties inherent in our business and underlying anyforward‑looking statements. As a result of these factors, we cannot assure you that the forward‑looking statements in this annualreport will prove to be accurate. Furthermore, if our forward‑looking statements prove to be inaccurate, the inaccuracy may bematerial. In light of the significant uncertainties in these forward‑looking statements, you should not regard these statements as arepresentation or warranty by us or any other person that we will achieve our objectives and plans in any specified timeframe, orat all.

 SERVICE OF PROCESS AND ENFORCEMENT OF CIVIL LIABILITIES

 voxeljet AG is a German stock corporation ( Aktiengesellschaft or AG ), and its registered offices and substantially all of

its assets are located outside of the United States. In addition, most of the members of our management board, our supervisoryboard, our senior management and the experts named herein are residents of Germany and jurisdictions other than the UnitedStates. As a result, it may not be possible for you to effect service of process within the United States upon these individuals orupon voxeljet AG or to enforce judgments obtained in U.S. courts based on the civil liability provisions of the U.S. securities lawsagainst voxeljet AG in the United States. Awards of punitive damages in actions brought in the United States or elsewhere aregenerally not enforceable in Germany. In addition, actions brought in a German court against voxeljet AG or the members of itsmanagement board and supervisory board, its senior management and the experts named herein to enforce liabilities based onU.S. federal securities laws may be subject to certain restrictions; in particular, German courts generally do not award punitivedamages. Litigation in Germany is also subject to rules of procedure that differ from the U.S. rules, including with respect to thetaking and admissibility of evidence, the conduct of the proceedings and the allocation of costs. Proceedings in Germany wouldhave to be conducted in the German language, and all documents submitted to the court would, in principle, have to be translatedinto German. For these reasons, it may be difficult for a U.S. investor to bring an original action in a German court predicatedupon the civil liability provisions of the U.S. federal securities laws against us, the members of our management board,supervisory board and senior management and the experts named in this annual report. In addition, even if a judgment against ourcompany, the non‑U.S. members of our management board, supervisory board or senior management based on the civil liabilityprovisions of the U.S. federal securities laws is obtained, a U.S. investor may not be able to enforce it in U.S. or German courts. 

2 

 

$

$$$

$$$

$

Table of Contents

PART I 

ITEM 1.  IDENTITY OF DIRECTORS, SENIOR MANAGEMENT AND ADVISERS 

Not applicable. 

ITEM 2.  OFFER STATISTICS AND EXPECTED TIMETABLE 

Not applicable. 

ITEM 3.  KEY INFORMATION A.          SELECTED FINANCIAL DATA 

We present below our selected historical financial and operating data as of and for each of the years in the five‑yearperiod ended December 31, 2016. The financial data have been derived from our financial statements which have been preparedin accordance with IFRS as issued by the IASB and audited in accordance with the standards of the Public Company AccountingOversight Board (United States). The financial statements as of December 31, 2016 and 2015 and for each of the years in thethree‑year period ended December 31, 2016 are included elsewhere in this annual report. Our historical results are not necessarilyindicative of the financial results to be expected in any future periods. You should read this information in conjunction with“Item 5. Operating and Financial Review and Prospects,” and our financial statements and related notes, each included elsewherein this annual report.

 Statement of Comprehensive Income (Loss) Data:                          

  Year Ended December 31,    2016   2016   2015   2014   2013   2012

   ($ in thousands,except share andper share data) 

  (€ in thousands, except share and per share data)

Revenues   24,726   € 22,338   € 24,064   € 16,163   € 11,688   € 8,711Cost of sales   17,085   15,435   17,147   9,838   7,045   4,957Gross profit   7,641   6,903   6,917   6,325   4,643   3,754Selling expenses   5,880   5,312   6,922   3,746   2,640   1,510Administrative expenses   5,051   4,563   5,178   4,026   1,676   758Research and development expenses   6,291   5,683   5,470   4,027   2,651   1,573Other operating expenses   4,296   3,881   888   101   583   62Other operating income   (1,568)   (1,417)   (2,130)   (1,384)   (894)   (822)Operating profit (loss)   (12,308)   (11,119)   (9,411)   (4,191)   (2,013)   673Finance expense   255   230   277   472   380   363Finance income   (42)   (38)   (158)   (299)   (37)   (18)Financial result   213   192   119   173   343   345Profit (loss) before income taxes   (12,520)   (11,311)   (9,530)   (4,364)   (2,356)   328Income tax expenses (benefit)   2   2   64   (32)   358   116Profit (loss)   (12,522)   € (11,313)   € (9,594)   € (4,332)   € (2,714)   € 212Other comprehensive (income) loss   (1,230)   € (1,111)   € 237   € 1   --   € (1)Total comprehensive income (loss)   (11,293)   € (10,202)   € (9,831)   € (4,333)   € (2,714)   € 213                         Profit (loss) attributable to:                        Owner of the Company   (12,494)   € (11,287)   € (9,594)   € (4,332)   € (2,714)   € 212Non-controlling interests   (29)   (26)   --   --   --   --    (12,522)   € (11,313)   € (9,594)   € (4,332)   € (2,714)   € 212                         Total comprehensive income (loss)attributable to:                        Owner of the Company   (11,264)   € (10,176)   € (9,831)   € (4,333)   € (2,714)   € 213

3 

 

(1)

$$

$

$

$

Table of Contents

Non-controlling interests   (29)   (26)   --   --   --   --    (11,293)   € (10,202)   € (9,831)   € (4,333)   € (2,714)   € 213                         Earnings (loss) per share   (3.37)   € (3.04)   € (2.58)   € (1.22)   € (1.21)   € 0.11Weighted average number of ordinaryshares outstanding   3,720,000   3,720,000   3,720,000   3,555,616   2,252,000   2,000,000   Statement of Financial Position Data:                          

  Year Ended December 31,    2016   2016   2015   2014   2013   2012    ($ in thousands)    (€ in thousands)

Cash and cash equivalents   8,274   € 7,849   € 2,086   € 8,031   € 33,459   € 301Inventories   11,820   11,213   7,841   5,247   3,641   2,806Fixed assets   24,793   23,521   21,383   19,466   16,316   5,299Current financial assets   13,260   12,579   31,746   41,142   744   108Total assets   65,501   62,139   70,120   81,095   57,916   10,738Total liabilities   11,177   10,603   8,651   9,795   12,516   9,520Equity   54,324   51,536   61,469   71,300   45,400   1,218  Other Data:                       

  2016   2016   2015   2014   2013   2012

 ($ in thousands, except3D printers sold andper share data) 

  (€ in thousands, except 3D printers sold and per share data)

EBITDA  $ (9,494)   € (8,577)  € (6,429)  € 2,048   (520)  € 2,016Earnings (loss) per ADS  $ (0.67)   € (0.61)  € (0.52)  € (0.24)  € (0.24)  € 0.023D printers sold  18   18   18   14   9   6  

(1) Amounts in this column are not audited and have been converted from euros to U.S. dollars solely for the convenience of thereader. Balance sheet positions and income statement positions are converted at the exchange rate on December 31, 2016 of $ 1.0541 and the average exchange rate from January 1 until December 31, 2016 of $ 1.1069 per euro, respectively. See“Exchange Rate Information” below.

 (2) We define EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) as profit (loss) plus income tax expenses

(benefit), financial result and depreciation and amortization. Disclosure in this annual report of EBITDA, which is anon‑IFRS financial measure, is intended as a supplemental measure of our performance that is not required by, or presentedin accordance with, IFRS. EBITDA should not be considered as an alternative to profit (loss) or any other performancemeasure derived in accordance with IFRS. Our presentation of EBITDA should not be construed to imply that our futureresults will be unaffected by unusual or non‑recurring items.

4 

 

(1)

(1)

(2)

(3)

(4)

$

Table of Contents

 The following table reconciles profit (loss) to EBITDA for the periods presented:

                         

  Year Ended December 31,    2016   2016   2015   2014   2013   2012    ($ in thousand)    (€ in thousands)

Profit (loss)   $ (12,522)   € (11,313)  € (9,594)  € (4,332)  (2,714)  € 212Income tax expenses(benefit)   2   2   64   (32)  358   116

Financial result   213   192   119   173   343   345EBIT   (12,308)   (11,119)  (9,411)  (4,191)  (2,013)  673Depreciation andamortization   2,814   2,542   2,982   2,143   1,493   1,343

  EBITDA   $ (9,494)   € (8,577)  € (6,429)  € (2,048)  € (520)  € 2,016 

 

(A) Amounts in this column are not audited and have been converted from euros to U.S. dollars solely for the convenience of thereader at an exchange rate of $ 1.1069 per euro, the average exchange rate from January 1 until December 31, 2016. See“Exchange Rate Information” below.

 (3) Each ADS represents one‑fifth of an ordinary share. (4) Includes refurbished 3D printers but does not include test machines or 3D printers involved in sale and leaseback

transactions. Exchange Rate Information 

We publish our financial statements in euros. As discussed in this annual report, “euro” or “€” means the single unifiedcurrency that was introduced in the Federal Republic of Germany on January 1, 1999. “U.S. dollar” or “$” means the lawfulcurrency of the United States of America. Fluctuations in the exchange rate between the euro and the U.S. dollar will affect theU.S. dollar price of our American depositary shares, or ADSs, on the New York Stock Exchange. The table below shows theperiod end, average, high and low exchange rates of U.S. dollars per euro for the periods shown. Average rates are computed byusing the noon buying rate of the Federal Reserve Bank of New York for the euro on the last business day of each month duringthe relevant year indicated or each business day during the relevant month indicated. The rates set forth below are provided solelyfor your convenience and may differ from the actual rates used in the preparation of our financial statements included in thisannual report and other financial data appearing in this annual report.

                  

Year Ended December 31,   High   Low   Average   Year end2012   1.3463   1.2062   1.2909   1.31862013   1.3816   1.2774   1.3303   1.37792014   1.3927   1.2101   1.3297   1.21012015   1.1025   1.0573   1.1096   1.08592016   1.1569   1.0364   1.1069   1.0541                 Month Ended   High   Low   Average   Month endSeptember 2016   1.1296   1.1146   1.1212   1.1161October 2016   1.1236   1.0872   1.1026   1.0946November 2016   1.1095   1.0548   1.0799   1.0635December 2016   1.0762   1.0364   1.0543   1.0541January 2017   1.0755   1.0385   1.0614   1.0755February 2017   1.0808   1.0513   1.0643   1.0597March 2017 (through March 20, 2017)   1.0752   1.0514   1.0616   1.0752 

The noon buying rate of the Federal Reserve Bank of New York for the euro on March 20, 2017 was€ 1.00 = USD 1.0752.

 

5 

 

(A)

Table of Contents

Solely for the convenience of the reader, unless otherwise indicated, all amounts in U.S. dollars have been convertedfrom euros into U.S. dollars at an exchange rate of $1.0541 per euro, the exchange rate on December 31, 2016.

 B.          CAPITALIZATION AND INDEBTEDNESS 

Not applicable. 

C.          REASONS FOR THE OFFER AND USE OF PROCEEDS 

Not applicable. 

D. RISK FACTORS 

Risks Related to Our Business and Industry We may not be able to introduce new 3D printers and related print materials acceptable to the market or to improve thetechnology and print materials used in our current 3D printers. 

Our revenues are derived from the sale of 3D printers for, and products manufactured using, additive manufacturing. Ourmarket is subject to innovation and technological change. A variety of technologies compete against one another in our market,which is, in part, driven by technological advances and end‑user requirements and preferences, as well as the emergence of newstandards and practices. Our ability to compete in the industrial additive manufacturing market depends, in large part, on oursuccess in enhancing and developing new 3D printers, enhancing and adding to our technology and developing and qualifyingnew materials in which we can print. We believe that to remain competitive we must continuously enhance and expand thefunctionality and features of our products and technologies. However, we may not be able to:

 · enhance our existing products and technologies; · continue to leverage advances in industrial printhead technology; · develop new products and technologies that address the increasingly sophisticated and varied needs of prospective

end‑users, particularly with respect to the physical properties of print materials and other consumables; · respond to technological advances and emerging industry standards and practices on a cost‑effective and timely

basis; · develop products that are cost effective or that otherwise gain market acceptance; or · adequately protect our intellectual property as we develop new products and technologies. Even if we successfully enhance our existing 3D printers or create new 3D printers, it is likely that new 3D printers and

technologies that we develop will eventually supplant our existing 3D printers or that our competitors will create 3D printers thatwill replace our 3D printers. As a result, any of our products may be rendered obsolete or uneconomical by our or others’technological advances.

 Our revenues and operating results may fluctuate. 

Our revenues and operating results may fluctuate from quarter‑to‑quarter and year‑to‑year and are likely to continue tovary due to a number of factors, many of which are not within our control. A significant portion of our 3D printer orders aretypically received during the second and fourth quarters of the fiscal year as a result of the timing of capital expenditures of ourcustomers. Our 3D printers typically are shipped between three and nine months after an order is received. Thus, revenues andoperating results for any future period are not predictable with any significant degree of certainty. We also typically experienceweaker demand for our 3D printers in the first and third quarters. For these reasons, comparing our operating results on aperiod‑to‑period basis may not be meaningful. Until our business

6 

 

Table of Contents

grows more significantly, the timing of individual printer sales, because of the cost of our largest printers, can have meaningfuleffects on and result in fluctuations in our quarterly results. You should not rely on our past results as an indication of our futureperformance.

 Fluctuations in our operating results and financial condition may occur due to a number of factors, including, but not

limited to, those listed below and those identified throughout this annual report: · the degree of market acceptance of our products; · the mix of products that we sell during any period; · our long sales cycle including our ability to adapt production to demand; · the entry of new competitors into our market; · generally weaker demand for 3D printers in the first and third quarters; · development of new competitive systems or processes by others; · changes in our pricing policies or those of our competitors, including our responses to price competition, impacting

our ability to realize work in progress at expected gross margins; · delays between our expenditures to develop and market new or enhanced 3D printers and products and the

generation of sales from those products; · changes in the amount we spend in our marketing and other efforts; · delays between our expenditures to develop, acquire or license new technologies and processes, and the generation

of sales related thereto; · changes in the cost of satisfying our warranty obligations and servicing our installed base of products; · our level of research and development activities and their associated costs and rates of success; · changes in the size and complexity of our organization, including our operations outside of Europe; · interruptions to or other problems with our website and interactive user interface, information technology systems,

manufacturing processes or other operations; · general economic and industry conditions that affect end‑user demand and end‑user levels of product design and

manufacturing; · changes in accounting rules and tax laws; and · changes in interest rates that affect returns on our cash balances and short‑term investments. 

Our margins and EBIT may fluctuate. 

Margins in both our Systems and Services segments and our EBIT may fluctuate from quarter‑to‑quarter andyear‑to‑year and are likely to continue to vary due to a number of factors, many of which are beyond our control. To pursue ourgrowth strategy, we have expanded by establishing operations in different countries. While those subsidiaries are in the start‑upphase, we may not be able to achieve our desired gross margin and EBIT targets for those subsidiaries. This may lead to a weakermargin and EBIT contribution from these subsidiaries to us.

 

7 

 

Table of Contents

The long sales cycle for our products makes the timing of our revenues difficult to predict. 

Generally, our 3D printers have a long sales cycle. Because our 3D printers are complex and typically involve significantcapital investments by prospective purchasers, we and our sales agents generally need to invest a significant amount of timeeducating prospective purchasers about the benefits of our products. As a result, before purchasing our products, potentialpurchasers may spend a substantial amount of time performing internal assessments before making a purchase. This may cause usto devote significant effort in advance of a potential sale without any guarantee of receiving any related revenues. Delays in salescould cause significant variability in our revenues and operating results for any particular period. In addition to that, delays insales could lead to an increase in work in progress resulting in an allowance for slow-moving inventories.

 Demand for our products may not increase adequately. 

The marketplace for industrial manufacturing is dominated by conventional manufacturing methods that do not involveadditive manufacturing technology. We may not be able to develop effective strategies to raise awareness among potentialcustomers of the benefits of our additive manufacturing technology. If additive manufacturing technology does not gain marketacceptance as an alternative for industrial manufacturing, or if the marketplace adopts additive manufacturing based on atechnology other than our technology, we may not be able to increase or sustain the level of sales of our products and machinesand our results of operations would be adversely affected as a result. If we are not able to manage the conversion from work inprogress to sales, it could lead to an undesirable increase of inventory resulting in allowance for slow-moving inventory. 

 We may not be able to significantly increase the number of materials for use in our 3D printers fast enough to meet our

business plan, and, if we are successful, we may attract more competitors into our markets, some of which may be much largerthan we are.

 Our business plan is dependent in part upon our ability to steadily increase the number of qualified materials in which

our 3D printers can print, since this will increase our addressable market. However, qualifying new materials is a complicatedengineering task, and there is no way to predict whether, or when, any given material will be qualified. If we cannot hire asufficient number of skilled people to work on qualifying new materials for printing or if we lack the resources necessary tocreate a steady flow of new materials, we will not be able to meet our business goals and a competitor may emerge that is better atqualifying new materials, either of which would have an adverse effect on our business results.

 If, however, we succeed in qualifying a growing number of materials for use in our 3D printers, that should increase our

addressable market, both as to customers and products for customers. However, as we create a larger addressable market, ourmarket may become more attractive to other 3D printing companies or large companies that are not 3D printing companies butwhich may see an economic opportunity in the markets we have created. Similarly, if our focus on selling large 3D printers and3D printed products to industrial companies proves successful, an increase in the number of competitors in that particular marketis likely to adversely affect our business and financial results.

 We are highly dependent upon sales to certain industries. 

Our revenues of machines and products are relatively concentrated in companies in the automotive, foundry, film andentertainment, aerospace and art and architecture industries and those industries’ respective suppliers. To the extent any of theseindustries experiences a downturn and we are unable to penetrate and expand into other industries, our results of operations maybe adversely affected. Additionally, if any of these industries or their respective suppliers or other providers of manufacturingservices develop new technologies or alternatives to manufacture the products that are currently manufactured using our 3Dprinters, it may adversely affect our results of operations.

 If our relationships with suppliers, especially with limited source suppliers of components of and consumables for ourproducts, were to terminate or our manufacturing arrangements were to be disrupted, our business could be adverselyaffected. 

We purchase components and certain sub‑assemblies for our systems and consumables that are used in our printmaterials from third‑party suppliers. While there are several potential suppliers of most of the components and

8 

 

Table of Contents

sub‑assemblies for our systems, and for most of the consumables for our print materials, we currently choose to use only a limitednumber of suppliers for several of these components and materials. Our reliance on a limited number of vendors involves anumber of risks, including:

 · potential shortages of some key components; · product performance shortfalls, if traceable to particular product components, since the supplier of the faulty

component cannot readily be replaced; · discontinuation of a product on which we rely; · potential insolvency of these vendors; and · reduced control over delivery schedules, manufacturing capabilities, quality and costs. In addition, we require any new supplier to become “qualified” pursuant to our internal procedures. The qualification

process involves evaluations of varying durations, which may cause production delays if we were required to qualify a newsupplier unexpectedly. We generally assemble our systems based on our internal forecasts and the availability of consumables,assemblies, components and finished goods that are supplied to us by third parties, which are subject to various lead times. Ifcertain suppliers were to decide to discontinue production of an assembly, component or consumable that we use, theunanticipated change in the availability of supplies, or unanticipated supply limitations, could cause delays in, or loss of, sales,increased production or related costs and, consequently, reduced margins, and damage to our reputation. If we are unable to find asuitable supplier for a particular component, consumable or compound, we could be required to modify our existing products toaccommodate substitute components, consumables or compounds. In addition, because we use a limited number of suppliers,increases in the prices charged by our suppliers may have an adverse effect on our results of operations, as we may be unable tofind a supplier who can supply us at a lower price. As a result, the loss of a limited source supplier could adversely affect ourrelationships with our customers and our results of operations and financial condition.

 We may not be able to manage the expansion of our operations effectively in order to achieve our projected levels of growth. 

We have expanded our operations significantly in recent periods, including both our German and U.S. operations, andour business plan calls for further expansion over the next several years, including UK, Asia and North America. After therestructuring of our UK operation, we still serve the film and entertainment industry without the expensive post productionprocesses but also address the automotive and aerospace industry. Our expansion in Asia is proceeding through the establishmentof our new subsidiaries in India and China. The legal, market and cultural environment in both India and China representchallenges for our management. We anticipate that further development of our infrastructure and an increase in the number of ouremployees will be required to achieve our planned broadening of our product offerings and client base, improvements in our 3Dprinters and materials used in our 3D printers, and our ongoing international growth. In particular, we must increase ourmarketing and services staff to support new marketing and service activities and to meet the needs of both new and existingcustomers. Our ability to successfully increase our marketing efforts is not guaranteed, and if we are not able to successfullyincrease our marketing efforts, we may not be able to grow our business as intended. Our future success will depend in part uponthe ability of our management to manage our growth effectively. If our management is unsuccessful in meeting these challenges,we may not be able to achieve our anticipated level of growth, which would adversely affect our results of operations.

 Our operations could suffer if we are unable to attract and retain key management or other key employees. 

Our success depends upon the continued service and performance of our senior management and other key personnel.Our senior management team is critical to the management of our business and operations, as well as to the development of ourstrategy. The loss of the services of any members of our senior management team could delay or prevent the successfulimplementation of our growth strategy, or the commercialization of new applications for our 3D printers or other products, orcould otherwise adversely affect our ability to manage our company effectively and carry out our business plan. Members of oursenior management team may resign at any time. High demand exists for senior management and other key personnel in theadditive manufacturing industry, and there can be no assurance that we will be able to retain such personnel. We do not carrykey‑man insurance on any member of our senior management team.

9 

 

Table of Contents

 Our growth and success will also depend on our ability to attract and retain additional highly‑qualified scientific,

technical, sales, managerial and finance personnel. We have experienced and expect to continue to experience intense competitionfor qualified personnel. While we intend to continue to provide competitive compensation packages to attract and retain keypersonnel, some of our competitors for these employees have greater resources and more experience, making it difficult for us tocompete successfully for key personnel. If we cannot attract and retain sufficiently qualified technical employees for our researchand development and manufacturing operations, we may be unable to develop and commercialize new products or newapplications for existing products. Furthermore, possible shortages of key personnel, including engineers, in the regionssurrounding our European facilities could require us to pay more to hire and retain key personnel, thereby increasing our costs.

 We may need to raise additional capital from time to time in order to meet our growth strategy and may be unable to do so onattractive terms, or at all. 

We intend to continue to make investments to support the growth of our business and may require additional funds torespond to business challenges, including the need to implement our growth strategy, increase market share in our current marketsor expand into other markets, or broaden our technology, intellectual property or service capabilities. Accordingly, we mayrequire additional investments of capital from time to time, and our existing sources of cash and any funds generated fromoperations may not provide us with sufficient capital. For various reasons, including any noncompliance with existing or futurelending arrangements, additional financing, including lease financing for sale and leaseback transactions, may not be availablewhen needed, or may not be available on terms favorable to us. If we fail to obtain adequate capital on a timely basis or if capitalcannot be obtained on terms satisfactory to us, we may not be able to achieve our planned rate of growth, which will adverselyaffect our results of operations.

 We face significant competition in many aspects of our business, which could cause our revenues and gross profit margins todecline. Competition could also cause us to reduce sales prices or to incur additional marketing or production costs, whichcould result in decreased revenue, increased costs and reduced margins. 

We compete for customers with a wide variety of producers of equipment for models, prototypes, other 3D objects andend‑use parts as well as producers of print materials and services for this equipment. Some of our existing and potentialcompetitors are researching, designing, developing and marketing other types of competitive equipment, print materials andservices. Many of these competitors have financial, marketing, manufacturing, distribution and other resources that aresubstantially greater than ours.

 We also expect that future competition may arise from the development of allied or related techniques for equipment and

print materials that are not encompassed by our patents, from the issuance of patents to other companies that may inhibit ourability to develop certain products, from our entry into new geographic markets and industries and from improvements to existingprint materials and equipment technologies. In addition, a number of companies have announced beginning production of 3Dprinters, which will further enhance the competition we face.

 We intend to continue to follow a strategy of continuing product development to enhance our position to the extent

practicable. We cannot assure you that we will be able to maintain our current position in the field or continue to competesuccessfully against current and future sources of competition. If we do not keep pace with technological change and introducenew products, our revenues and demand for our products may decrease.

 If we are not able to convert our work in progress into sales, it could lead to an undesirable increase of inventory and

consequently to an allowance for slow-moving inventory.  

Our operations outside of Germany subject us to various risks, and our failure to manage these risks could adversely affectour results of operations. 

Our business is subject to certain risks associated with doing business globally. Our sales outside of Germanyrepresented 73%, 71%, and 72% of our total sales in 2016,  2015, and 2014, respectively. We currently have subsidiaries inChina, India, the UK and the United States. One of our growth strategies is to further pursue opportunities for our business inseveral areas around the world, both inside and outside of Germany and Europe, any or all of which could be

10 

 

Table of Contents

adversely affected by the risks set forth below. Accordingly, we face significant operational risks as a result of doing businessinternationally, such as:

 · fluctuations in foreign currency exchange rates; · potentially longer sales and payment cycles; · potentially greater difficulties in collecting accounts receivable; · potentially adverse tax consequences; · challenges in providing solutions across a significant distance, in different languages and among different cultures; · different, complex and changing laws governing intellectual property rights, sometimes affording reduced protection

of intellectual property rights in certain countries; · difficulties in staffing and managing foreign operations, particularly in new geographic locations; · restrictions imposed by local labor practices and laws on our business and operations; · rapid changes in government, economic and political policies and conditions, political or civil unrest or instability,

terrorism or epidemics and other similar outbreaks or events; · operating in countries with a higher incidence of corruption and fraudulent business practices; · seasonal reductions in business activity in certain parts of the world, particularly during the summer months in

Europe; · costs and difficulties of customizing products for foreign countries; · compliance with a wide variety of complex foreign laws, treaties and regulations; · transportation delays; · tariffs, trade barriers and other regulatory or contractual limitations on our ability to sell or develop our products in

certain foreign markets; and · becoming subject to the laws, regulations and court systems of multiple jurisdictions. Our failure to manage the market and operational risks associated with our international operations effectively could

limit the future growth of our business and adversely affect our results of operations. 

Our international operations pose currency risks, which may adversely affect our operating results and net income. 

Our operating results may be affected by volatility in currency exchange rates and our ability to effectively manage ourcurrency transaction risks. Currency exchange rate fluctuations have had an impact on our operations because voxeljet AGprovided intercompany loans to its subsidiaries in foreign currency. As we realize upon our strategy to expand internationally, ourexposure to currency risks will increase. We do not manage our foreign currency exposure in a manner that would eliminate theeffects of changes in foreign exchange rates. Therefore, changes in exchange rates between these foreign currencies and the eurowill affect our revenues, cost of goods sold, and operating margins, and could result in exchange losses in any given reportingperiod.

 We incur currency transaction risks whenever we enter into either a purchase or a sale transaction using a different

currency from the currency in which we report revenues. In such cases we may suffer an exchange loss because we do notcurrently engage in currency swaps or other currency hedging strategies to address this risk.

11 

 

Table of Contents

 Given the volatility of exchange rates, we can give no assurance that we will be able to effectively manage our currency

transaction risks or that any volatility in currency exchange rates will not have an adverse effect on our results of operations. 

We may engage in future acquisitions that could disrupt our business, cause dilution to our shareholders and harm ourfinancial condition and operating results. 

While we currently have no specific plans to acquire any other businesses, we may, in the future, engage in jointventures with or make acquisitions of, or investments in, companies that we believe have products or capabilities that are astrategic or commercial fit with our current business or otherwise offer opportunities for our company. In connection with theseacquisitions or investments, we may:

 · issue ADSs or other forms of equity that would dilute our existing shareholders’ percentage of ownership; · incur debt and assume liabilities; and · incur amortization expenses related to intangible assets or incur large and immediate write‑offs. We may not be able to complete future acquisitions on favorable terms, if at all. If we do complete an additional

acquisition, we cannot assure you that it will ultimately strengthen our competitive position or that it will be viewed positively bycustomers, financial markets or investors. Furthermore, future acquisitions could pose numerous additional risks to ouroperations, including:

 · problems integrating the purchased business, products or technologies; · challenges in achieving strategic objectives, cost savings and other anticipated benefits; · increases to our expenses; · the assumption of significant liabilities that exceed the limitations of any applicable indemnification provisions or

the financial resources of any indemnifying party; · inability to maintain relationships with key customers, vendors and other business partners of the acquired

businesses; · diversion of management’s attention from their day‑to‑day responsibilities; · difficulty in maintaining controls, procedures and policies during the transition and integration; · entrance into marketplaces where we have no or limited prior experience and where competitors have stronger

marketplace positions; · potential loss of key employees, particularly those of the acquired entity; and · that historical financial information may not be representative or indicative of our results as a combined company. 

Global economic, political and social conditions have adversely impacted our sales and may continue to do so. 

The uncertain direction and relative strength of the global economy, difficulties in the financial services sector and creditmarkets, continuing geopolitical uncertainties and other macroeconomic factors all affect spending behavior of potential end usersof our products. The prospects for economic growth in Europe, the United States, India, China and other countries remainuncertain and may cause end users to further delay or reduce technology purchases. In particular, a substantial portion of our salesare made to customers in countries in Europe, which has experienced a significant economic crisis beginning in 2007. If globaleconomic conditions remain volatile for a prolonged period or if European economies experience further disruptions, our resultsof operations could be adversely affected.

12 

 

Table of Contents

 Failure to comply with the U.S. Foreign Corrupt Practices Act or other applicable anti‑‑corruption legislation could result infines, criminal penalties and an adverse effect on our business. 

We operate in a number of countries throughout the world, including countries known to have a reputation forcorruption. We are committed to doing business in accordance with applicable anti‑corruption laws. We are subject, however, tothe risk that our officers, directors, employees, agents and collaborators may take action determined to be in violation of suchanti‑corruption laws, including the U.S. Foreign Corrupt Practices Act of 1977, the U.K. Bribery Act 2010 and the EuropeanUnion Anti‑Corruption Act, as well as trade sanctions administered by the Office of Foreign Assets Control and the U.S.Department of Commerce. Any such violation could result in substantial fines, sanctions, civil and/or criminal penalties orcurtailment of operations in certain jurisdictions, and might adversely affect our results of operations. In addition, actual oralleged violations could damage our reputation and ability to do business.

 We rely on our information technology systems to manage numerous aspects of our business and customer and supplierrelationships, and a disruption of these systems could adversely affect our results of operations. 

We rely on our information technology, or IT, systems to manage numerous aspects of our business and provideanalytical information to management. In 2014, we launched a project to implement a new ERP‑system in the areas of accountingand controlling, which was completed on January 1, 2015 and enables us to perform our bookkeeping more efficiently and to rundetailed analyses and evaluations regarding our revenues, expenses and profitability. Our IT systems allow us to efficientlypurchase products from our suppliers, provide procurement and logistic services, ship products to our customers on a timely basis,maintain cost‑effective operations and provide service to our customers. Our IT systems are an essential component of ourbusiness and growth strategies, and a disruption to our IT systems could significantly limit our ability to manage and operate ourbusiness efficiently. Although we take steps to secure our IT systems, including our computer systems, intranet and internet sites,email and other telecommunications and data networks, the security measures we have implemented may not be effective and oursystems may be vulnerable to, among other things, damage and interruption from power loss, including as a result of naturaldisasters, computer system and network failures, loss of telecommunication services, operator negligence, loss of data, securitybreaches, computer viruses and other disruptive events. Any such disruption could adversely affect our reputation, brand andfinancial condition.

 Defects in new products or in enhancements to our existing products that give rise to product returns or warranty or otherclaims could result in material expenses, diversion of management time and attention, and damage to our reputation. 

Our 3D printing systems may contain undetected defects or errors when first introduced or as enhancements are releasedthat, despite testing, are not discovered until after a system has been used. This could result in delayed market acceptance of thosesystems or claims from sales agents, end‑users or others, which may result in litigation, increased end‑user service and supportcosts and warranty claims, damage to our reputation and business, or significant costs to correct the defect or error. We may fromtime to time become subject to warranty or product liability claims related to product quality issues that could lead us to incursignificant expenses.

 We could face liability if our 3D printers are used by our customers to print dangerous objects. 

Customers may use our 3D printers to print parts that could be used in a harmful way or could otherwise be dangerous.For example, there have been news reports that 3D printers were used to print guns or other weapons. We have little, if any,control over what objects our customers print using our 3D printers, and it may be difficult, if not impossible, for us to monitorand prevent customers from printing weapons with our 3D printers. While we have never printed weapons in any of our servicecenters, there can be no assurance that we will not be held liable if someone were injured or killed by a weapon printed by acustomer using one of our 3D printers.

 A loss of a significant number of our sales agents would impair our ability to sell our products and services and could reduceour revenues and adversely impact our operating results. 

We expect a significant portion of our sales of our products to be made with the assistance of our network of salesagents. We rely heavily on these sales agents to facilitate sales of our products to end‑users in their respective geographic regions.Furthermore, we rely on sales agents to service our products. These sales agents are generally not

13 

 

Table of Contents

precluded from selling our competitors’ products in addition to ours. In addition, they may not be effective in selling our productsor servicing our end‑users. Further, if a significant number of these sales agents were to terminate their relationships with us orotherwise fail or refuse to facilitate sales of our products, we may not be able to find replacements that are as qualified or assuccessful. If these sales agents do not perform as anticipated or if we are unable to find qualified and successful replacements,our sales will suffer, which would have a material adverse effect on our revenues and operating results.

 Workplace accidents or environmental damage could result in substantial remedial obligations and damage to our reputation. 

Accidents or other incidents that occur at our facilities or involve our personnel or operations could result in claims fordamages against us. In addition, in the event we are found to be financially responsible, as a result of environmental or other lawsor by court order, for environmental damages alleged to have been caused by us or occurring on our premises, we could berequired to pay substantial monetary damages or undertake expensive remedial obligations. The amount of any costs, includingfines or damages payments that we might incur under such circumstances could substantially exceed any insurance we have tocover such losses. Any of these events, alone or in combination, could have a material adverse effect on our business, financialcondition and results of operations and could adversely affect our reputation.

 Our operations are subject to environmental laws and other government regulations which could result in liabilities in thefuture. 

We are subject to domestic and foreign environmental laws and regulations governing our operations, including, but notlimited to, emissions into the air and water and the use, handling, disposal and remediation of hazardous substances. A certain riskof environmental liability is inherent in our production activities. Under certain environmental laws, we could be held solely orjointly and severally responsible, regardless of fault, for the remediation of any hazardous substance contamination at ourfacilities and at facilities where our products are used and the respective consequences arising out of human exposure to suchsubstances or other environmental damage. We may not have been and may not be at all times in complete compliance withenvironmental laws, regulations and permits, and the nature of our operations exposes us to the risk of liabilities or claims withrespect to environmental and worker health and safety matters. If we violate or fail to comply with environmental laws,regulations and permits, we could be subject to penalties, fines, restrictions on operations or other sanctions, and our operationscould be interrupted.

 The cost of complying with current and future environmental, health and safety laws applicable to our operations, or the

liabilities arising from past releases of, or exposure to, hazardous substances, may result in future expenditures. Any of thesedevelopments, alone or in combination, could have a material adverse effect on our business, financial condition and results ofoperations.

 We may not have adequate insurance for potential liabilities, including liabilities arising from litigation. 

In the ordinary course of business, we have been, and in the future may be, subject to various product and non‑productrelated claims, lawsuits and administrative proceedings seeking damages or other remedies arising out of our commercialoperations, including litigation related to defects in our products. We maintain insurance to cover our potential exposure for mostclaims and losses. However, our insurance coverage is subject to various exclusions, self‑retentions and deductibles, may beinadequate or unavailable to protect us fully, and may be cancelled or otherwise terminated by the insurer. Furthermore, we facethe following additional risks related to our insurance coverage:

 · we may not be able to continue to obtain insurance coverage on commercially reasonable terms, or at all; · we may be faced with types of liabilities that are not covered under our insurance policies, such as environmental

contamination or terrorist attacks, and that exceed any amounts that we may have reserved for such liabilities; · the amount of any liabilities that we may face may exceed our policy limits; and · we may incur losses resulting from the interruption of our business that may not be fully covered under our

insurance policies.

14 

 

Table of Contents

 Even a partially uninsured claim of significant size, if successful, could have a material adverse effect on our business,

financial condition, results of operations and liquidity. However, even if we successfully defend ourselves against any such claim,we could be forced to spend a substantial amount of money in litigation expenses, our management could be required to spendvaluable time defending these claims and our reputation could suffer, any of which could adversely affect our results ofoperations.

 If our manufacturing facility or any of our on‑‑demand parts service centers are disrupted, sales of our products may beaffected, which could result in loss of revenues and unforeseen costs. 

We manufacture our machines at our facility in Germany. We currently operate on‑demand parts service centers locatedin Germany, the United Kingdom, the United States of America, China and plan to operate in other locations in the future. If theoperations of these facilities are materially disrupted, whether by natural disasters, demonstrations, acts of terror, or otherwise, wewould be unable to fulfill customer orders for the period of the disruption, we would not be able to recognize revenues on orders,we could suffer damage to our reputation, and we might need to modify our standard sales terms to secure the commitment ofnew customers during the period of the disruption and perhaps longer. Depending on the cause of the disruption, we could incursignificant costs to remedy the disruption and resume product shipments. Such a disruption could have an adverse effect on ourresults of operations.

  

We may have exposure to greater than anticipated tax liabilities which could adversely affect our operating results. 

Our future income taxes could be adversely affected by changes in tax laws, regulations, accounting principles orinterpretations thereof, in jurisdictions around the world. In addition, there is a risk that amounts paid or received in transactionsbetween us and one of our international subsidiaries could be deemed for transfer pricing purposes to be lower or higher than wepreviously recognized or expected to recognize, or that distributions to us from one of our international subsidiaries could besubject to withholding tax. Our determination of our tax liability is always subject to review by applicable tax authorities. Anynegative outcome of such a review could have an adverse effect on our operating results and financial condition. In addition, thedetermination of our worldwide provision for income taxes and other tax liabilities requires significant judgment, and there aremany transactions and calculations where the ultimate tax determination is uncertain. Although we believe our estimates arereasonable, the ultimate tax outcome may differ from the amounts recorded in our financial statements and could adversely affectour operating results.

 Risks Related to Our Intellectual Property If we are unable to obtain patent protection for our products or otherwise protect our intellectual property rights, our businesscould suffer.

 We rely on a combination of patents, trademarks, trade secrets and confidentiality agreements and other contractual

arrangements with our employees, end‑users and others to maintain our competitive position. Our success depends, in part, on ourability to obtain patent protection for or maintain as trade secrets our proprietary products, technologies and inventions and tomaintain the confidentiality of our trade secrets and know‑how, operate without infringing upon the proprietary rights of othersand prevent others from infringing upon our business proprietary rights.

 Despite our efforts to protect our proprietary rights, it is possible that competitors or other unauthorized third parties may

obtain, copy, use or disclose our technologies, inventions, processes or improvements. We cannot assure you that any of ourexisting or future patents or other intellectual property rights will be enforceable, will not be challenged, invalidated orcircumvented, or will otherwise provide us with meaningful protection or any competitive advantage. In addition, our pendingpatent applications may not be granted, and we may not be able to obtain foreign patents or elect to file applicationscorresponding to our U.S. and E.U. patents. The laws of certain countries outside the United States and European Union may notprovide the same level of patent protection as in the United States and the European Union, so even if we assert our patents orobtain additional patents in countries outside of the United States and the European Union, effective enforcement of such patentsmay not be available. If our patents do not adequately protect our technology, our competitors may be able to offer additivemanufacturing systems or other products similar to ours. Our competitors may also be able to develop similar technologyindependently or design around our patents, and we may not be able to detect the unauthorized use of our proprietary technologyor take appropriate steps to prevent such use. Any of

15 

 

Table of Contents

the foregoing events would lead to increased competition and lower revenues or gross margins, which could adversely affect ouroperating results.

 We may not be able to protect our trade secrets and intellectual property. 

While some of our technology is licensed under patents belonging to others or is covered by process patents which areowned or applied for by us, much of our key technology is not protected by patents. Furthermore, patents are jurisdictional innature and therefore only protect us in certain markets, rather than globally. In particular, in fast‑growing markets such as Chinaand India, our technology is not protected by patents. We have devoted substantial resources to the development of ourtechnology, trade secrets, know‑how and other unregistered proprietary rights. While we enter into confidentiality and inventionassignment agreements intended to protect such rights, such agreements can be difficult and costly to enforce or may not provideadequate remedies if violated. Such agreements may be breached and confidential information may be willfully or unintentionallydisclosed, or our competitors or other parties may learn of the information in some other way. Since we cannot legally preventone or more other companies from developing similar or identical technology to our unpatented technology, it is likely that, overtime, one or more other companies may be able to replicate our technology, thereby reducing our technological advantages. If wedo not protect our technology or are unable to develop new technology that can be protected by patents or as trade secrets, wemay face increased competition from other companies, which may adversely affect our results of operations.

 We enjoy license rights and exclusivity of certain patents and intellectual property and cannot adequately estimate the effectsof their expiration upon the entrance or advancement of competitors into the additive manufacturing industrial market. 

We have exclusive and non‑exclusive license rights to certain patents that we utilize in the industrial market. Some ofthese patents have already expired, and others will expire within the next one to three years. We cannot adequately estimate theeffect that the expiration of these patents will have upon the entrance or advancement of other additive manufacturingmanufacturers into the industrial market. See “Item 4. Information on the Company—B. Business Overview—IntellectualProperty.”

 We may be subject to claims alleging patent infringement. 

Our products and technology, including the technology that we license from others, may infringe the intellectualproperty rights of third parties. Patent applications in the United States and most other countries are confidential for a period oftime until they are published, and the publication of discoveries in scientific or patent literature typically lags actual discoveriesby several months or more. As a result, the nature of claims contained in unpublished patent filings around the world is unknownto us, and we cannot be certain that we were the first to conceive inventions covered by our patents or patent applications or thatwe were the first to file patent applications covering such inventions. Furthermore, it is not possible to know in which countriespatent holders may choose to extend their filings under the Patent Cooperation Treaty or other mechanisms. In addition, we maybe subject to intellectual property infringement claims from individuals, vendors and other companies, including those that are inthe business of asserting patents, but are not commercializing products in the field of 3D printing. Any claims that our products orprocesses infringe the intellectual property rights of others, regardless of the merit or resolution of such claims, could cause us toincur significant costs in responding to, defending and resolving such claims, and may prohibit or otherwise impair our ability tocommercialize new or existing products. Any infringement by us or our licensors of the intellectual property rights of third partiesmay have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations.

 Third‑party claims of intellectual property infringement successfully asserted against us may require us to redesign

infringing technology or enter into costly settlement or license agreements on terms that are unfavorable to us, prevent us frommanufacturing or licensing certain of our products, subject us to injunctions restricting our sale of products and use of infringingtechnology, cause severe disruptions to our operations or the markets in which we compete, impose costly damage awards orrequire indemnification of our sales agents and end‑users. In addition, as a consequence of such claims, we may incur significantcosts in acquiring the necessary third‑party intellectual property rights for use in our products or developing non‑infringingsubstitute technology. Any of the foregoing developments could seriously harm our business.

 

16 

 

Table of Contents

We may incur substantial costs enforcing or acquiring intellectual property rights and defending against third‑‑party claims asa result of litigation or other proceedings. 

In connection with the enforcement of our intellectual property rights, opposing third parties from obtaining patent rightsor disputes related to the validity or alleged infringement of our or third‑party intellectual property rights, including patent rights,we have been and may in the future be subject or party to claims, negotiations or complex, protracted litigation. Intellectualproperty disputes and litigation, regardless of merit, can be costly and disruptive to our business operations by diverting attentionand energies of management and key technical personnel, and by increasing our costs of doing business. We may not prevail inany such dispute or litigation, and an adverse decision in any legal action involving intellectual property rights, including anysuch action commenced by us, could limit the scope of our intellectual property rights and the value of the related technology. Wehave previously been involved in patent litigation with the Massachusetts Institute of Technology, or MIT, and Z Corporation, orZ Corp, which we resolved through a settlement agreement with MIT and Z Corp and by entering into a subsequent licenseagreement with Z Corp. While we strive to avoid infringing the intellectual property rights of third parties, we cannot provide anyassurances that we will be able to avoid any infringement claims.

 Obtaining and maintaining our patent protection depends on compliance with various procedural, documentary, fee paymentand other requirements imposed by governmental patent agencies, and our patent protection could be reduced or eliminatedfor non‑‑compliance with these requirements. 

Periodic maintenance fees on any issued patent are due to be paid to the U.S. Patent and Trademark Office, or USPTO,and foreign patent agencies in several stages over the lifetime of the patent. The USPTO and various foreign governmental patentagencies require compliance with a number of procedural, documentary, fee payment and other similar provisions during thepatent application process. While an inadvertent lapse can in many cases be cured by payment of a late fee or by other means inaccordance with the applicable rules, there are situations in which noncompliance can result in abandonment or lapse of the patentor patent application, resulting in partial or complete loss of patent rights in the relevant jurisdiction. Non‑compliance events thatcould result in abandonment or lapse of a patent or patent application include, but are not limited to, failure to respond to officialactions within prescribed time limits, non‑payment of fees and failure to properly legalize and submit formal documents. If we orour exclusive licensors fail to maintain the patents and patent applications covering our products and processes, our competitiveposition would be adversely affected.

 We may be subject to claims that our employees have wrongfully used or disclosed alleged trade secrets of their formeremployers. 

Certain of our past and present employees were previously employed at other additive manufacturing companies,including our competitors or potential competitors. Some of these employees executed proprietary rights, non‑ disclosure andnon‑competition agreements in connection with such previous employment. Although we try to ensure that our employees do notuse the proprietary information or know‑how of others in their work for us, we may be subject to claims that we or theseemployees have used or disclosed intellectual property, including trade secrets or other proprietary information, of any suchemployee’s former employer. We are not aware of any threatened or pending claims related to these matters, but in the futurelitigation may be necessary to defend against such claims. If we fail in defending any such claims, in addition to paying monetarydamages, we may lose valuable personnel or intellectual property rights. Even if we are successful in defending against suchclaims, litigation could result in substantial costs and be a distraction to management. As we expand our operations into theUnited States and elsewhere, we may face similar claims with regard to our future employees in these countries.

 Certain of our employees and patents are subject to German law. 

The majority of our employees work in Germany and are subject to German employment law. Ideas, developments,discoveries and inventions made by such employees and consultants are subject to the provisions of the German Act onEmployees’ Inventions ( Gesetz über Arbeitnehmererfindungen ), which regulates the ownership of, and compensation for,inventions made by employees. We face the risk that disputes can occur between us and our employees or ex‑ employeespertaining to alleged non‑adherence to the provisions of this act that may be costly to defend and take up our management’s timeand efforts whether we prevail or fail in such dispute. In addition, under the German Act on Employees’ Inventions, certainemployees retained rights to patents they invented or co‑invented prior to 2009. Although most of these employees havesubsequently assigned their interest in these patents to us, there is a risk

17 

 

Table of Contents

that the compensation we provided to them may be deemed to be insufficient and we may be required under German law toincrease the compensation due to such employees for the use of the patents. In those cases where employees have not assignedtheir interests to us, we may need to pay compensation for the use of those patents. If we are required to pay additionalcompensation or face other disputes under the German Act on Employees’ Inventions, our results of operations could beadversely affected.If we fail to comply with our obligations under our intellectual property- related agreements or if we receive an adverse courtdecision in a lawsuit regarding these agreements, we could lose rights that are important to our business or be subject torestrictions on the conduct of our business.

Wehavelicenseandco-ownershipagreementswithrespecttocertainintellectualpropertythatisimportanttoourbusinesswithbothZCorpandTheExOneCompany,orExOne,respectively,thatimposerestrictionsonouruseofcertainintellectualproperty.Wearepartytootherintellectualproperty-relatedagreementsthatalsoareimportanttoourbusiness.Disputesmayarisebetweenthecounterpartiestotheseagreementsandusthatcouldresultinterminationoftheseagreements,costlylitigationorarbitrationthatdivertsmanagement’sattentionandcompanyresources,regulatoryrevieworrestrictionsontheconductofourbusiness.Ifwefailtocomplywithourobligationsunderourintellectualproperty-relatedagreements,orreceiveanadversecourtdecisioninalawsuitregardingtheseagreements,thecounterpartiesmayhavetherighttoterminatetheseagreementsorsueusfordamagesorequitableremedies,includinginjunctiverelief.Terminationoftheseagreements,thereductionoreliminationofourrightsundertheseagreements,ortheimpositionofrestrictionsundertheseagreementsmayresultinourhavingtonegotiateneworreinstatedlicenseswithlessfavorableterms,ortoceasecommercializationoflicensedtechnologyandproducts.Thiscouldmateriallyadverselyaffectourbusiness.TheCompanyiscurrentlyindiscussionwithExOneregardingtheinterpretationofsomearticlesintheco-ownershipagreement.Thedisputecouldresultinoneormoreoftherisksdiscussedherein.

 Certain technologies and patents have been developed with partners and we may face restrictions on this jointly‑‑developedintellectual property. 

We have entered into cooperation agreements with a number of industrial�