Compagnie Gestion et Finance

25,60% -2,42%

Volume des échanges

Var. Clôture Var.

+21,95% 15,400 -7,95%

+8,66% 16,980 -5,67%

+2,38% 3,660 -5,43%+1,62%

+1,62% 11,280 -5,29%

+1,37% 19,980 -4,81%

1,61%

Services aux Consommateurs 16,37 24,70 6,08 1,52%

Industries 86,58 51,62 4,70

Sociétés financières 3 929,61

Banques

Services financiers

Matériaux de Base

* Source : BVMT

3 593,22

5 794,48

3 881,96

2 040,83

Services aux consommateurs

4,24%

Autos et Équipementiers 18,83 13,24 5,39 4,13%

Biens de Consommation 12,30 17,61 3,72

3,18%

Immobilières 12,60 10,91 1,44 4,20%

Holdings 20,84 17,15 3,58

2,03%

Assurances 18,05 14,69 3,21 1,83%

Leasing 24,29 14,69 3,68

2,32%

Bancaires 12,69 15,71 2,42 1,97%

Marché 22,69 20,09 3,40

Désignation* P/E 09 P/E 10 P/B 09 Div Yield 09

Tunisie Lait 5,660 GIF

Air Liquide Tunisie 295,010 STB

SOTETEL 23,000 Tunis Ré

SERVICOM 7,650 BNA

Valorisation du marché

Hausses en DT Clôture Baisses en DT

BIAT 3 425 782 41 742 6,95%

ASTREE 84,000 Carthage Cement

Tunisie Leasing 3 463 237 99 724 7,02%

Carthage Cement 4 213 981 1 138 256 8,55%

Les principaux écarts sur la semaine

5 681,39

Tunindex

25,60%

Département Recherche

et Analyse

Téléphone : 71 788 870

Fax : 71 798 314

E-mail : analyse@cgf.com.tn

Site web: www.cgf.com.tn

-2,42%

Tunindex sur la semaine

Les chiffres de la BVMT

-2,30%

34,17%

16 878,629

Capitalisation en MDT

16 039,388

UNE SEMAINE DE BOURSE

5 390,42

Désignation

Semaine du 11 au 15 Octobre 2010

Tunindex en 2010

Niveau au 15-10-2010

Les titres les plus échangés de la semaine

4 320,31

Valeurs en DT Nbr de titres En % du volume

4-janv.-20104-janv.-2010

GIF 5 243 297 448 215 10,63%

SOTETEL 6 180 064 279 438 12,53%

Variation hebdomadaire

Variation annuelle

Plus haut de l'année

30-sept.-2010Date

Plus bas de l'année

Date

1-oct.-201012 016,388

Bâtiments et Mat. de Const.

-2,10%5 417,67

2 528,03

3 023,19

1 687,63

1 155,93

Indices sectoriels

Indices* Niveau Var. hebdo Var. annuelle

*Source : CGF

28,28%

26,56%

30,89%

12,99%

-0,89%

-3,73%

-1,96%

-1,88%

-1,43%

27,87%

39,58%

7,69%

10,84%

21,38%

-2,86% 29,64%

-2,93%

-3,18%

-1,80%

Distribution

Biens de Consommation

Autos. et Equipementiers

Industries

déc.-09 févr.-10 mars-10 mai-10 juin-10 août-10 sept.-10

*Tendance

Le TUNINDEX poursuit sa glissade…

Encore une baisse qui creuse les pertes de la semaine dernière.L’indice phare de la place de Tunis a reculé de 2,42%, et clôture laséance du vendredi à 5 390,42 points, un niveau touché par leTUNINDEX lors de la séance du premier septembre. Nous voilàdonc, à mi-octobre, avec des pertes importantes qui rappellent lesjournées difficiles de la crise de septembre 2008. Les circonstancesnous invitent à réviser nos prévisions, publiées il y a deuxsemaines, quant à l’évolution du TUNINDEX. Les 6 000 points quenous avons évoqué sont, désormais, difficiles à atteindre d’ici la fin del’année. Nous pensons, plutôt, à un indice qui évoluerait dans uncanal plus étroit, allant de 5 300 à 5 600 points.

Seules neuf sociétés de la cote ont vu leur cours terminer la semainedans le territoire vert. Le volume des transactions a nettement reculéà 49,308 MDT, vs 95,387 MDT enregistrés il y a une semaine. A notresens, le ralentissement de l’activité du marché traduit un certainattentisme des opérateurs. Les investisseurs ont commencé le lundidernier avec l’hésitation de réinvestir, de crainte que le marchésubisse, encore, une chute. Dans ces moments difficiles, il fauttoujours un catalyseur, l’information. Ainsi, la seule séance qui aévolué en territoire vert est celle du mercredi 13 octobre, lelendemain de l’apparition des premiers indicateurs d’activitétrimestriels. Mais, contre toute attente, ces publications n’ont pascréé un courant d’acheteurs sur la place. Même si les premièrespublications ont touché des titres peu liquides, l’absence d’uneréaction positive a alimenté les doutes sur une probable insensibilitéaux chiffres des sociétés émettrices.

Cependant, nous restons positifs, et le choc de la semaine dernièredevrait disparaitre graduellement dans les jours qui viennent sousl’impulsion des anticipations des résultats de la fin d’année. Lasemaine prochaine serait, à notre sens, décisive, vu qu’elle connaîtrala publication des indicateurs d’activité de la majorité des sociétés dulisting tunisien. Nous attendons un regain de confiance de la part desopérateurs, et la reprise de l’activité boursière traduite parl’augmentation des volumes de transactions.

Sur le front des valeurs, SOTETEL a fait parler d’elle, avec une haussede 21,95% à 23,000 DT. SERVICOM a tiré profit de la communicationfinancière, tenue mardi dernier, et son cours a bondi de 8,67% à7,650 DT. ASTREE figure, de nouveau, parmi les hausseshebdomadaires, et termine à 84,000 DT, soit un gain de 2,38%.Tunis Ré, a subi la plus grosse perte de cette semaine, en reculant de7,95% à 15,400 DT.

5 4

64,3

7

5 3

82,3

5

5 4

20,4

7

5 4

04,7

9

5 3

90,4

2

-1,08% -1,50% 0,71% -0,29% -0,27%

L M M J V

*Actualités de la semaine

ATB, augmentation de capital

Le conseil d’administration de l’ATB a arrêté les modalitésd’augmentation de capital de la deuxième tranche, à réaliser au coursde l’année 2010 telle que prévue par l’Assemblée GénéraleExtraordinaire du 30 mai 2008. Ainsi, le capital social sera porté de80 MDT à 100 MDT à travers l’incorporation de réserves de 5 MDT etla souscription en numéraire de 15 MDT par : 1/ l’émission de 5 000000 d'actions nouvelles de nominal 1 DT à attribuer gratuitementaux anciens actionnaires à raison d’une action nouvelle pour 16anciennes ; 2/ la création de 15 000 000 d'actions nouvelles àsouscrire en numéraire à raison 3 actions nouvelles pour 16anciennes, au prix d’émission de 4,500 DT. Les actions nouvellesgratuites et souscrites porteront jouissance en dividendes à compterdu 01/01/2011.

TUNISAIR, convocation AGO et AGE

TUNISAIR tiendra ses Assemblées Générales Ordinaire etExtraordinaire, le vendredi 29 octobre 2010 à l’IACE.

1

129,04% 8,66% 7,650

CB Vol. Moyen CA BPA BV P/E P/B DPA Div Yield ROE Pay Out Ratio

FY 2008 NC NC 11 739 765 -0,131 0,897 FY 2008 Nc Nc 0,000 Nc -14,64% 0,00%

FY 2009 7 875 720 960 17 305 085 -0,004 2,283 FY 2009 neg 1,46 0,000 0,00% -0,19% 0,00%

FY 2010 18 038 700 46 806 20 500 000 0,254 2,538 FY 2010 30,06 3,01 0,000 0,00% 10,03% 0,00%

-10,75% -1,25% 15,800

CB Vol. Moyen CA BPA BV P/E P/B DPA Div Yield ROE Pay Out Ratio

FY 2008 25 164 000 22 180 41 535 951 1,121 19,879 FY 2008 12,47 0,70 0,700 5,01% 5,64% 62,44%

FY 2009 32 472 000 25 832 43 490 838 0,333 19,536 FY 2009 54,21 0,92 0,300 1,66% 1,70% 90,15%

FY 2010 28 440 000 10 665 46 300 000 0,833 20,070 FY 2010 18,96 0,79 0,300 1,90% 4,15% 36,00%

-4,11% 0,40% 38,100

CB Vol. Moyen CA BPA BV P/E P/B DPA Div Yield ROE Pay Out Ratio

FY 2008 36 000 000 3 813 1 340 189 1,216 14,941 FY 2008 31,04 2,53 1,500 3,97% 8,14% 123,36%

FY 2009 37 750 000 3 700 1 978 852 1,753 15,195 FY 2009 23,62 2,72 1,600 3,86% 11,54% 91,27%

FY 2010 38 100 000 6 188 2 400 000 1,800 15,395 FY 2010 21,17 2,47 1,600 4,20% 11,69% 88,89%

ClôturePerf. sur la semaine

Clôture

PLAC. DE TUNISIE-SICAF

Semaine de Bourse

Clôture

Perf. sur l'année

Perf. sur l'année

Compagnie Gestion et Finance

Semaine du 11 au 15 Octobre 2010

Valeurs à suivre

Perf. sur l'année

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SIPHAT

Holdings

Serv. aux Consommateurs

Biens de Consommation

SERVICOM

Perf. sur la semaine

Perf. sur la semaine

En ligne avec nos attentes,Placements de Tunisie SICAF a publié un chiffre d’affaires T3 2010 en haussede 26,7% à 1,902 MDT. L’amélioration des chiffres de PLTU s’explique par : 1/ une gestion de sonportefeuille actions cotées qui commence à montrer les premiers signes d’agressivité, 2/la bonne tenuedes résultats des sociétés faisant partie de son portefeuille actions cotées et non cotées. D’ailleurs les plus-values réalisées par la société d’investissement filiale du groupe BT ont augmenté de 19,4% à 0,724 MDT.A signaler la plus-value réalisée sur la ligne MONOPRIX, qui s’est chiffrée à 0,340 MDT. Depuis le début del’année, la PLTU a inscrit dans ses comptes une provision au titre des sociétés cotées de 0,053 MDT. Au 30septembre 2010, la société d’investissement a réalisé des cessions à hauteur de 1,006 MDT, alors que lesprises de participation se sont élevées à 1,218 MDT vs 0,082 MDT une année auparavant. Sur le reste del’année, nous tablons sur une progression des revenus de 20,3% à 2,400 MDT. PLTU se traite 21,17x sesbénéfices 2010 vs un P/E à 17,14x pour son compartiment, et offre un rendement en dividende de4,20%, soit un niveau nettement supérieur au div. yield moyen du marché. Au vu de ces niveaux devalorisation, et en tenant compte de la gestion, qui reste toujours, passive et qui ne permet pas d’exploiterson réservoir de plus-values potentielles, CGF reste à « Conserver ».

Depuis son entrée en production en 2005, SERVICOM a su s’imposer dans le marché, et dévoiler des chiffres

en progression continue. A ce titre, le groupe est parvenu à maintenir une croissance moyenne de son CA de

30%. Au 30-09-2010, ce dernier a atteint 15,902 MDT, contre 12,495 à la même date en 2009. Il s’agit de sa

filiale SERVITRA (opérant dans les travaux d’infrastructure, de pose de canalisations, d’éclairage

public, d’électricité bâtiment…) qui a enregistré la plus forte progression de son CA (+48% à 3,105 MDT).

Toujours à la même date, le groupe a enregistré une hausse de ses charges d’exploitation de 21,0% à 14,325

MDT, et ce malgré une baisse substantielle des charges de personnel (-11,0% à 2,019 MDT). En effet, la

société, encore en phase primaire de développement, favorise la sous-traitance pour les activités à faible

valeur ajoutée. La progression des charges d’exploitation du groupe résulte essentiellement de la hausse

considérable du poste « autres charges d’exploitation » de 125% à 1,267 MDT. Cependant, la croissance

soutenue de l’activité a entraîné une hausse de l’EBIT de 125,3% à 1,654 MDT. Ainsi, le taux de marge

opérationnel s’est amélioré de 452 points de base, passant de 5,8% à 10,4%. Sur la cote de la BVMT, le titre se

négocie à 30,06x ses bénéfices 2010, vs 24,70x pour son groupe de référence. Nous entamons la couverture de

SERVICOM par une opinion « Conserver ».

La SIPHAT a publié son CA T3 2010 de 10,051 MDT, en hausse de 11,25%. Sur l’ensemble de ces 9 mois, le

CA a atteint 33,151 MDT, réalisant une légère croissance de 2,1% en glissement annuel. La baisse du chiffre

d'affaires enregistrée au niveau des ventes officinales (-3,92 %) a été, en partie, compensée par la reprise

des ventes hospitalières qui ont affiché une progression de 1,4% à 17,147 MDT. Malgré la complexité des

procédures de l’export dans le secteur pharmaceutique, la société est parvenue à accroître son

activité, +33,4% à 3,846 MDT, avec une évolution de 33,4%. La production est restée soutenue, en réalisant

une croissance positive pour le troisième trimestre consécutif, +11,5% à 31,990 MDT, confirmant la solidité

du carnet de commandes du laboratoire filial de la PCT. Par contre, la société a enregistré une augmentation

de 34,7% de son endettement à 26,270 MDT, suite à la constitution de stock de sécurité de 3 mois de

matières premières et un mois de produits finis. Hors cette obligation, l’endettement est resté stable depuis

le début de l’année 2010. Au cours actuel, SIPHAT se paie 18,96x ses bénéfices 2010, vs 20,09x pour le

marché. Ainsi, nous passons de « Vente » à « Conserver ».

0

2

4

6

8

2009

1000

2200

3400

4600

5800

TUNINDEX SERVICOM

3

10

17

24

2006 2007 2008 2009 2010

1000

2200

3400

4600

5800

TUNINDEX SIPHAT

10

16

22

28

34

40

46

2006 2007 2008 2009 2010

1000

2200

3400

4600

5800

TUNINDEX PLTU

2

Compagnie Gestion et Finance

Nominal CB Dépôts (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10

Nombre d'actions PNB Crédits (en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 09 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 7 767 206 800 29 458,793 - 13 239 835 49,42% 1,948 2,377 12,69 15,71 36,38% 1,267 0,773

- 1 634 163 375 27 215,692 -2,68% 612 112 029 29,80% 16,593 18,207 2,42 2,19 12,08% 1,97% 1,97%

10,000 790 000 000 2 975,423 79,000 605 684 78,74% 4,672 4,957 16,91 15,94 29,97% 1,400 1,200

10 000 000 141 131 000 2 996,156 -4,76% 17 512 245 51,70% 36,125 39,682 2,19 1,99 12,93% 1,77% 1,52%

1,000 752 000 000 3 020,220 9,400 929 664 53,92% 0,617 0,712 15,24 13,20 32,43% 0,200 0,200

80 000 000 131 374 000 1 659,572 -1,16% 16 887 272 18,81% 3,867 4,380 2,43 2,15 15,95% 2,13% 2,13%

5,000 749 250 000 2 797,163 22,200 805 011 62,24% 0,862 1,630 25,76 13,62 0,00% 0,000 0,000

33 750 000 148 857 000 2 258,764 -2,63% 45 103 764 3,26% 7,789 9,419 2,85 2,36 11,07% 0,00% 0,00%

5,000 551 700 000 3 266,018 30,650 376 519 21,30% 3,070 3,167 9,98 9,68 21,17% 0,650 0,650

18 000 000 184 049 320 3 620,075 -0,74% 16 558 161 13,20% 23,230 25,746 1,32 1,19 13,22% 2,12% 2,12%

10,000 1 377 000 000 5 360,289 81,000 3 425 782 73,80% 3,746 4,683 21,62 17,30 53,39% 2,000 2,000

17 000 000 274 395 671 3 835,415 -1,18% 197 757 707 29,49% 30,220 32,902 2,68 2,46 12,40% 2,47% 2,47%

5,000 543 360 000 4 389,460 16,980 1 716 796 46,38% 1,438 1,719 11,80 9,88 31,28% 0,450 0,500

32 000 000 239 412 000 4 350,749 -5,67% 64 594 288 51,83% 15,790 17,450 1,08 0,97 9,11% 2,65% 2,94%

1,000 1 415 250 000 1 721,927 12,580 2 263 524 31,65% 0,693 0,729 18,16 17,26 41,86% 2,900 0,290

112 500 000 163 426 000 2 123,508 -4,41% 86 699 016 32,68% 4,385 4,823 2,87 2,61 15,80% 2,31% 2,31%

20,000 30 500 000 210,195 30,500 270 908 5,64% Na Na Na Na Na 1,800 1,800

1 000 000 17 535 000 385,584 1,33% 5 019 963 4,19% 151,740 Na 0,20 Na Na 5,90% 5,90%

5,000 496 702 800 4 294,662 19,980 1 692 945 64,44% 1,298 1,719 15,40 11,62 34,68% 0,450 0,450

24 860 000 241 430 384 4 821,235 -4,81% 59 073 011 41,88% 20,446 21,715 0,98 0,92 6,35% 2,25% 2,25%

5,000 688 500 000 1 423,436 45,900 514 241 12,89% 1,572 1,887 29,20 24,33 79,51% 1,250 1,250

15 000 000 92 553 000 1 164,634 -0,17% 20 547 767 36,19% 13,253 13,890 3,46 3,30 11,86% 2,72% 2,72%

10,000 372 944 000 2 006,526 21,190 638 761 43,53% -0,192 1,080 - 19,63 0,00% 0,000 0,000

17 600 000 104 408 000 1 891,567 -0,94% 82 358 835 15,79% 6,959 8,039 3,04 2,64 -2,76% 0,00% 0,00%

Nominal CB Mises en force (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10

Nombre d'actions PNL Engagements (en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 09 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 660 788 750 703,314 - 6 143 920 49,03% 1,410 2,263 24,29 14,69 37,22% 0,535 0,602

- 63 231 000 1 147,264 -2,30% 97 696 298 55,63% 8,965 10,671 3,68 2,89 13,53% 2,03% 2,24%

1,000 110 330 000 166,869 6,490 812 550 53,63% 0,387 0,478 16,79 13,59 51,74% 0,200 0,200

17 000 000 15 167 000 259,853 -0,61% 31 374 041 25,05% 2,635 2,913 2,46 2,23 14,67% 3,08% 3,08%

10,000 102 658 750 101,799 48,310 46 902 82,67% 0,895 4,941 54,00 9,78 0,00% 0,000 0,000

2 125 000 6 201 000 167,030 -2,70% 4 052 721 103,75% 6,337 11,278 7,62 4,28 14,12% 0,00% 0,00%

5,000 130 800 000 149,375 32,700 427 958 67,99% 1,835 2,125 17,83 15,39 39,25% 0,720 0,725

4 000 000 14 870 000 264,290 -3,82% 13 131 659 50,05% 8,331 9,736 3,92 3,36 22,02% 2,20% 2,22%

5,000 72 000 000 65,961 24,000 1 393 273 68,00% 0,819 1,113 29,32 21,56 48,86% 0,400 0,500

3 000 000 5 561 000 92,583 0,00% 21 842 124 80,07% 7,105 7,818 3,38 3,07 11,52% 1,67% 2,08%

5,000 245 000 000 219,310 35,000 3 463 237 18,41% 2,034 2,357 17,20 14,85 41,78% 0,850 1,000

7 000 000 21 432 000 363,508 -2,75% 27 295 753 45,04% 13,800 15,247 2,54 2,30 14,74% 2,43% 2,86%

Nominal CB Prod. des Plac. (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10

Nombre d'actions CA Sinistres réglés (en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 10 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 949 834 740 47,820 - 3 188 743 45,83% 7,950 8,791 18,05 14,69 36,57% 1,594 1,900

- 301 771 813 252,466 -0,94% 97 045 272 43,91% 44,968 52,632 3,21 2,63 18,03% 1,83% 2,00%

5,000 336 000 000 11,372 84,000 21 592 5,06% 3,945 5,473 21,29 15,35 50,70% 2,000 2,000

4 000 000 62 317 379 40,454 2,38% 815 126 34,38% 17,294 20,767 4,86 4,04 22,81% 2,38% 2,38%

5,000 59 850 000 2,344 22,500 421 883 Nc 1,266 1,587 17,77 14,18 55,29% 0,700 0,700

2 660 000 31 646 000 12,815 -2,17% 16 351 400 54,67% 7,003 11,501 3,21 1,96 18,08% 3,11% 3,11%

10,000 415 384 740 27,950 180,000 1 004 631 77,34% 14,619 15,210 12,31 11,83 12,31% 1,800 2,500

2 307 693 178 153 434 187,969 -1,10% 68 658 812 26,69% 85,835 99,245 2,10 1,81 17,03% 1,00% 1,39%

5,000 138 600 000 6,154 15,400 1 740 637 Nc 0,560 0,704 27,49 21,87 66,95% 0,375 0,375

9 000 000 29 655 000 11,228 -7,95% 11 219 934 113,98% 5,972 7,940 2,58 1,94 9,38% 2,44% 2,44%

Nominal CB Immo. Fina 08 (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10Nombre d'actions CA EBIT 08(en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 09 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 1 777 026 700 - - 655 899 23,97% 0,465 0,563 20,84 17,15 66,99% 0,310 0,331

- 949 334 143 - -3,35% 43 784 769 32,62% 2,793 3,046 3,58 3,25 17,18% 3,18% 3,44%

10,000 38 100 000 8,665 38,100 91 397 13,64% 1,753 1,800 21,73 21,17 91,27% 1,600 1,600

1 000 000 1 994 262 1,217 0,40% 1 231 349 -4,11% 15,195 15,395 2,51 2,47 11,54% 4,20% 4,20%

1,000 1 518 363 700 34,620 9,110 382 599 20,36% 0,443 0,510 20,56 17,86 62,05% 0,275 0,280

166 670 000 936 392 118 71,909 -3,90% 32 785 074 33,62% 2,567 2,802 3,55 3,25 17,27% 3,02% 3,07%

1,000 212 352 000 10,769 7,900 176 656 54,65% 0,338 0,670 23,36 11,80 100,54% 0,340 0,480

26 880 000 8 884 352 6,518 -0,13% 7 335 519 33,33% 1,936 2,266 4,08 3,49 17,47% 4,30% 6,08%

2,000 8 211 000 3,594 8,500 5 247 -16,91% 1,798 1,863 4,73 4,56 0,00% 0,000 0,000

966 000 2 063 411 1,526 -1,05% 2 432 827 -0,43% 9,308 11,171 0,91 0,76 19,32% 0,00% 0,00%

Nominal CB Dettes fina. nettes (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10

Nombre d'actions CA EBIT (en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 09 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 104 852 750 - - 897 682 64,10% 2,105 1,870 12,60 10,91 55,25% 0,741 0,759

- 52 196 207 - -3,61% 63 993 771 29,23% 15,661 15,190 1,44 1,40 12,31% 4,20% 4,57%

1,000 20 562 750 5,051 6,840 258 402 34,91% 1,041 1,131 6,57 6,05 26,90% 0,280 0,320

3 006 250 17 346 738 2,774 -2,29% 10 529 591 30,64% 6,352 7,203 1,08 0,95 16,39% 4,09% 4,68%

5,000 36 190 000 -1,150 51,700 170 379 58,78% 5,223 4,375 9,90 11,82 33,51% 1,750 1,750

800 000 21 775 534 2,965 -3,00% 22 716 359 62,43% 38,820 36,811 1,33 1,40 13,45% 3,38% 3,38%

1,000 48 100 000 -10,086 3,700 468 901 77,40% 0,215 0,300 17,21 12,31 83,72% 0,180 0,200

13 000 000 13 073 935 1,159 -4,64% 30 747 822 3,64% 2,216 2,336 1,67 1,58 9,70% 4,86% 5,41%

SIMPAR

SITS

TUNINVEST-SICAR

15/10/2010

Immobilières

ESSOUKNA

15/10/2010

Holdings

PLAC. DE TUNISIE-SICAF

SPDIT-SICAF

15/10/2010

Assurances

ASTREE

STAR

PGH

SALIM

Tunis Re

ATTIJARI LEASING

CIL

EL WIFACK LEASING

TUNISIE LEASING

UIB

15/10/2010

Leasing

ATL

STB

UBCI

Attijari Bank

BH

BIAT

BNA

Bancaires

AMEN BANK

ATB

BT

BTE (ADP)

Cote de la BVMTWeekly

1/2 Département Recherche

15/10/2010

CGF-COMPAGNIE GESTION ET FINANCE – Intermédiaire en Bourse -S.A au capital de 1.000.000 DT

– 92-94, avenue Hédi Chaker – 1002 Tunis

Tel : (216-71) 788.870- Fax : (216-71) 798.314 – E-mail : analyse@cgf.com.tn

Nominal CB Dettes fina. nettes (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10

Nombre d'actions CA EBITDA (en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 09 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 1 000 145 625 - - 1 211 755 22,94% 0,923 1,005 12,30 17,61 55,19% 0,539 0,527

- 788 118 105 - -0,11% 97 758 120 16,80% 3,611 4,071 3,72 3,25 29,07% 4,24% 4,24%

1,000 77 000 000 -2,145 7,000 151 026 40,48% 0,397 0,436 17,63 16,04 67,99% 0,270 0,290

11 000 000 50 981 078 2,184 0,00% 18 694 338 -13,86% 1,760 1,927 3,98 3,63 22,56% 3,86% 4,14%

5,000 13 125 000 16,464 7,500 11 978 -0,25% 0,354 0,469 21,17 16,01 141,13% 0,500 0,300

1 750 000 66 639 141 5,874 -3,85% 4 383 031 4,03% 13,175 13,143 0,57 0,57 2,69% 6,67% 4,00%

1,000 787 510 000 -103,236 12,910 500 581 21,48% 1,116 1,180 11,57 10,94 53,78% 0,600 0,625

61 000 000 509 820 477 42,400 0,08% 41 600 334 19,03% 3,266 3,847 3,95 3,36 34,15% 4,65% 4,84%

5,000 28 440 000 2,533 15,800 49 582 34,05% 0,333 0,833 47,48 18,96 90,15% 0,300 0,300

1 800 000 43 435 129 5,868 -1,25% 2 122 288 -10,75% 19,536 20,070 0,81 0,79 1,70% 1,90% 1,90%

1,000 51 620 625 11,334 4,370 413 357 245,85% 0,194 0,212 22,51 20,65 61,82% 0,600 0,120

11 812 500 45 292 280 5,305 -2,89% 30 019 731 26,69% 1,299 1,311 3,36 3,33 14,94% 2,75% 2,75%

4,000 42 450 000 25,160 5,660 85 231 0,50% -0,249 0,040 - 140,10 0,00% 0,000 0,000

10 000 000 71 950 000 3,156 1,62% 938 399 41,50% 2,551 1,953 2,22 2,90 -9,78% 0,00% 0,00%

Nominal CB Dettes fina. nettes (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10

Nombre d'actions CA EBITDA (en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 09 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 956 885 096 - - 8 111 635 56,32% 0,772 0,928 18,83 13,24 68,61% 0,523 0,573

- 594 672 876 - -3,23% 97 273 241 20,49% 2,586 3,071 5,39 4,31 32,80% 4,13% 4,52%

1,000 323 850 000 -53,076 12,700 828 155 38,65% 0,909 1,039 13,97 12,22 79,74% 0,725 0,760

25 500 000 167 519 733 22,439 -3,93% 15 845 925 10,91% 3,087 3,401 4,11 3,73 29,46% 5,71% 5,98%

1,000 134 200 000 11,286 12,200 477 038 67,20% 0,843 0,970 14,47 12,58 43,88% 0,370 0,400

11 000 000 51 423 000 7,406 -3,17% 16 656 056 9,39% 3,174 3,774 8,70 7,85 26,56% 3,03% 3,28%

1,000 388 200 000 -39,509 12,940 1 545 704 Nc 0,733 0,919 17,66 14,09 68,22% 0,500 0,583

30 000 000 326 119 139 30,541 -2,56% 26 060 016 20,93% 1,702 2,320 7,60 5,58 43,06% 3,86% 4,51%

1,000 75 192 480 -4,251 11,280 5 243 297 175,93% 0,182 0,600 61,84 18,80 93,19% 0,170 0,170

6 666 000 10 908 004 2,274 -5,29% 36 255 186 62,41% 2,414 2,844 4,67 3,97 7,56% 1,51% 1,51%

5,000 15 750 000 -4,320 11,250 17 441 -2,08% 2,099 1,214 5,36 9,26 28,58% 0,600 0,600

1 400 000 38 703 000 6,631 -0,09% 1 794 396 -7,09% 13,091 13,705 0,86 0,82 16,04% 5,33% 5,33%

10,000 19 692 616 138,871 4,680 0 4,15% -2,699 Na - Na 0,00% 0,000 0,000

4 207 824 92 907 000 5,918 0,00% 661 662 107,08% -18,403 Na - Na neg 0,00% 0,00%

Nominal CB Dettes fina. nettes (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10

Nombre d'actions CA EBITDA (en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 09 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 1 666 889 188 - - 6 531 891 57,28% 2,473 2,959 86,58 51,62 46,74% 1,912 1,844

- 492 849 114 - -2,27% 220 708 491 33,62% 10,234 10,859 4,70 3,03 11,37% 1,61% 1,74%

25,000 281 498 837 -14,604 295,010 271 114 47,25% 12,467 15,650 23,66 18,85 77,81% 9,700 10,000

954 201 23 225 264 11,924 1,37% 1 255 546 25,97% 38,028 43,978 7,76 6,71 32,78% 3,29% 3,39%

10,000 62 273 151 -11,424 31,980 0 33,82% 2,249 Na 14,22 Na 0,00% 0,000 0,000

1 947 253 133 515 450 5,733 0,00% 139 468 -12,34% 22,426 Na 1,43 Na 10,03% 0,00% 0,00%

1,000 522 209 020 9,537 3,660 4 213 981 Nc 0,020 0,032 181,98 113,93 0,00% 0,00% 0,00%

142 680 060 13 797 535 18,880 -5,43% 99 317 628 92,63% 0,532 1,510 6,88 2,42 3,78% 0,00% 0,00%

10,000 45 000 000 -22,800 50,000 15 250 0,85% 6,857 6,444 7,29 7,76 51,05% 3,500 3,500

900 000 64 203 156 7,610 -0,70% 408 386 10,49% 59,565 62,509 0,84 0,80 11,51% 7,00% 7,00%

1,000 69 076 800 4,080 4,920 591 364 142,45% -0,073 0,100 - 49,34 0,00% 0,000 0,000

14 040 000 21 842 528 2,975 -2,19% 38 011 158 45,99% 1,407 1,425 3,50 3,45 -5,17% 0,00% 0,00%

1,000 50 207 850 -11,447 2,070 261 830 -13,92% 0,119 0,144 17,43 14,35 0,00% 0,000 0,050

24 255 000 54 328 000 11,191 -1,43% 30 479 156 10,11% 1,915 2,059 1,08 1,01 6,20% 0,00% 2,42%

1,000 113 692 500 17,596 9,000 432 618 380,77% 0,485 0,515 18,57 17,49 41,26% 2,000 0,200

12 632 500 26 450 000 5,173 -2,28% 10 265 258 -7,07% 1,925 2,240 4,67 4,02 25,18% 2,22% 2,22%

1,000 214 600 000 -17,742 5,800 603 633 38,92% 0,380 0,430 15,27 13,48 65,81% 0,250 0,270

37 000 000 73 896 403 13,722 -2,85% 27 524 316 11,07% 2,052 2,232 2,83 2,60 18,51% 4,31% 4,66%

1,000 308 331 030 -59,648 7,000 142 101 -27,83% 0,053 0,182 132,05 38,54 113,18% 0,060 0,060

44 047 290 81 590 778 21,311 -0,71% 13 307 575 -14,94% 3,719 3,840 1,88 1,82 1,43% 0,86% 0,86%

Nominal CB Dettes fina. nettes (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10

Nombre d'actions CA EBITDA (en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 09 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 1 155 758 369 - - 9 327 549 83,20% 1,221 2,089 16,37 24,70 35,63% 2,347 1,064

- 1 590 795 055 - 0,55% 127 311 405 10,37% 9,425 9,920 6,08 5,25 15,81% 1,52% 3,10%

5,000 330 430 375 -19,943 143,900 696 339 135,69% 1,576 4,629 91,33 31,08 0,00% 0,000 2,000

2 296 250 219 020 000 17,168 -0,42% 15 675 740 11,55% 17,852 22,482 8,06 6,40 8,83% 0,00% 1,39%

10,000 463 178 508 -37,732 50,100 595 692 106,07% 1,587 1,785 31,57 28,07 73,09% 5,800 1,200

9 245 080 378 372 000 11,185 -1,18% 35 967 107 10,47% 5,758 6,383 8,70 7,85 27,56% 2,32% 2,40%

1,000 18 038 700 -19,943 7,650 1 091 115 2,77% -0,004 0,254 - 30,06 0,00% 0,00% 0,00%

2 358 000 17 305 085 1,401 8,66% 9 314 318 129,04% 2,283 2,538 3,35 3,01 -0,19% 0,00% 0,00%

10,000 53 323 200 10,405 23,000 6 180 064 61,93% 0,316 0,647 72,75 35,55 0,00% 0,000 0,000

2 318 400 31 614 000 -4,072 21,95% 40 363 020 49,35% 11,852 12,499 1,94 1,84 2,67% 0,00% 0,00%

5,000 41 225 184 -5,910 12,600 122 959 13,40% 0,420 0,462 30,03 27,30 83,40% 0,350 0,028

3 271 840 7 749 370 3,605 -2,33% 7 723 611 21,03% 8,244 8,356 1,53 1,51 5,09% 2,78% 35,00%

1,000 13 800 000 -12,099 1,150 52 865 -9,78% 0,030 0,033 38,02 34,50 115,70% 0,035 0,035

12 000 000 7 135 600 2,490 -0,86% 2 071 078 3,53% 1,270 1,679 0,91 0,68 2,38% 3,04% 3,04%

1,000 235 762 402 237,047 2,220 588 515 4,17% 0,515 0,424 4,31 5,24 9,72% 0,050 0,050

106 199 280 929 599 000 100,883 0,45% 16 196 531 -10,84% 5,499 5,872 0,40 0,38 9,36% 2,25% 2,25%

SOPAT

Carthage Cement

SERVICOM

TPR

15/10/2010

SCB

SIAME

SOMOCER

SOTUVER

15/10/2010

Industries

AIR LIQUIDE

ALKIMIA

ICF

ASSAD

GIF

SOTUMAG

TUNISAIR

Serv. aux Consommateurs

MAGASIN GENERAL

MONOPRIX

SOTETEL

SOTRAPIL

STEQ

STIP

TUNISIE LAIT

15/10/2010

Autos. et Équipementiers

ARTES

ENNAKL

ADWYA

ELECTROSTAR

SFBT

SIPHAT

2/2 Département Recherche

15/10/2010

Biens de Consommation

Cote de la BVMTWeekly

CGF-COMPAGNIE GESTION ET FINANCE – Intermédiaire en Bourse -S.A au capital de 1.000.000 DT

– 92-94, avenue Hédi Chaker – 1002 Tunis

Tel : (216-71) 788.870- Fax : (216-71) 798.314 – E-mail : analyse@cgf.com.tn

 

Compagnie Gestion et Finance – Octobre 2010 

                                                                                        Lexique et définition des ratios 

  

Octobre 2010   Compagnie Gestion et Finance Lexique et définition des ratios  Département Recherche et Analyse 

 

Définition des ratios financiers  

Terme  Désignation  Numérateur  Dénominateur Indicateurs de Marché P  Prix de l'action  Cours de Bourse  NA N  Nombre d'actions  Nombre d'actions composant le capital social  NA CB  Capitalisation Boursière  Prix de l'action*Nombre d'actions  NA Chiffres Clefs 

 CA  Chiffre d'affaires  NA  NA 

EBITDA  Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization  EBIT+ dotations aux amortissements et aux provisions  NA 

EBIT  Earnings before Interest and Taxes  Résultat d'exploitation  NA 

RN  Résultat net  Résultat des activités ordinaires avant impôts­ impôt sur les sociétés ­ intérêts des minoritaires 

NA 

CI  Capitaux investis  BFR + immobilisations incorporelles nettes+immobilisation corporelles nettes 

NA 

KP  Total capitaux propres  NA  NA 

DFN  Dettes financières nettes  dettes financières LT + dettes financières CT ­ disponibilités ­ placements financiers 

NA 

FCF  Free Cash Flow  EBITDA ­ Variation du BFR ­ IS payés ­ Investissements d'exploitation nets de cessions 

NA 

Ratios d'exploitation 

TMB  Taux de Marge brute  Marge brute  CA 

TMEBITDA  Taux de Marge d'EBITDA  EBITDA  CA 

TMO  Taux de Marge opérationnelle  EBIT  CA 

TMN  Taux de Marge nette  Résultat net  CA Ratios de Rentabilité 

ROE  Return on equity  Résultat net  Total capitaux propresROA  Return on assets  Résultat net  Total Actifs ROCE  Return on capital employed  EBIT*(1‐taux d'imposition)  Capitaux investis Ratios d'endettement 

Gearing  Gearing  Dettes financières nettes  Total capitaux propres comptables 

NA  Dettes financières nettes/EBITDA  Dettes financières nettes  EBITDA NA  Dettes financières nettes/FCF  Dettes financières nettes  FCF NA  Dettes financières nettes/Capitaux investis  Dettes financières nettes  Capitaux investis 

Interest Cover  Couverture des charges financières  EBIT  Charges financières nettes 

Indicateurs par action BPA  Bénéfice par action  Résultat net  Nombre d'actions DPA  Dividende par action  Bénéfice distribué aux actionnaires  Nombre d'actions BV  Book value  Total capitaux propres  Nombre d'actions FCFPA  Free Cash Flow par action  FCF  Nombre d'actions DFNPA  Dettes financières nettes par action  Dettes financières nettes  Nombre d'actions Multiples VE 

VE  Valeur de l'entreprise  Capitalisation Boursière + dettes financières nettes ‐ immobilisations financière + Intérêts minoritaires  NA 

VE/CA  NA  VE  CA VE/EBITDA  NA  VE  EBITDA VE/EBIT  NA  VE  EBIT VE/FCF  NA  VE  FCF Multiples Prix de l'action P/E  Price earning ratio  Capitalisation Boursière  Résultat net P/B  Price to book ratio  Capitalisation Boursière  Total capitaux propresPOR  Pay Out Ratio  DPA  BPA 

FCFE Yield  Free Cash Flow To Equity  Net income‐(1‐gearing)*investissement‐(1‐gearing)*variation BFR  Capitalisation Boursière 

Div Yield  Dividend Yield  DPA  Prix de l'action