Term Loans and Leases

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Chapter 24

ALICE BERALDO – 14312GLALBER MONTEIRO – 13376

LARISSA GOMES – 14327NATHÁLIA ALCKMIN – 14333

Outubro, 2010

Sumário

• Objetivo 1

Empréstimos de Longo Prazos

• Objetivo 2

Pagamento de empréstimo

• Objetivo 3

Leasing

• Objetivo 4

A economia do leasing X compra

Capítulo 24• Duas fontes de financiamento: Empréstimos

de Longo Prazos e leasing

• Fontes de financiamento com prazos superiores a um ano e inferior a 10 anos

• Inclui: fontes de curto prazo do financiamento (notas de banco, crédito, comércio e de papel comercial) e fontes de longo prazo de financiamento (títulos e ações)

Introdução

• Leasing X Compra Propriedade• Por que optar pelo leasing?

o Conservar caixao Evitar risco de obsolescência

• Como decidir?o Net Present Value

Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazos

Compromisso entre duas partes onde determinado bem será emprestado ao devedor pelo credor

Prazo de início e de fim do serviço estipulado pelas partes envolvidas de forma livre.

Reembolsado em prestações periódicas

O credor cobra um prêmio para a realização do empréstimo: Taxa de juros

Principais fornecedores: bancos seguradoras e fundos de pensão

Realizado mediante um contrato de empréstimo.


• Vencimento:o Bancos: 1 a 5 anoso Seguradoras: 5 a 15 anos

• Garantia:o Curto prazo: máquinas e equipamentoso Longo prazo: imóveis

Características


• Cláusulas restritivas:o Capital de giroo Empréstimos adicionaiso Demonstrações financeiras periódicaso Administração


o Concentração: grandes bancoso Exemplo: BC

o Bancos internacionaiso Empréstimos em Dolareso Objetivo: evitar taxas do país de origem

Empréstimos entre bancos

Empréstimos EuroDollar

Objetivo 1 – Empréstimos de Longo Prazos

BC recebe última parcela de empréstimo que fez a instituições financeiras durante a criseA última parcela de empréstimos de dólares do Banco Central para instituições financeiras, no valor de US$ 1,2 milhão, foi liquidada na última sexta-feira (28). A medida, adotada durante a crise financeira internacional, deu condições aos bancos de financiar operações do comércio exterior brasileiro. O BC emprestou US$ 10,9 bilhões.

Site Administradores, 31/5/2010


Os bancos de montadoras registram forte crescimento nos empréstimos este ano.

Os bancos atribuem o crescimento dos empréstimos à forte expansão da indústria automobilística nacional. O setor está batendo recorde de vendas mesmo com o fim do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) reduzido para a compra de veículos desde abril.

Exame, 23/8/2010

Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazo

OSX obtém financiamento internacional de longo prazo (8,5 anos) US$ 420 milhões.Contrato com bancos internacionais, entre eles o norueguês DVB Bank, prevê empréstimo para o financiamento de um navio-plataforma.

Exame, 30/9/2010

Objetivo 2 – Cálculo de pagamento de empréstimo

• Parcela = principal + juros

• Exemplo: • Empréstimo: $ 15.000• Juros: 8% a.a.• Pagamento: anual


$(15,000)A1 A2 A3 A4 A5

1 2 3 4 50

Objetivo 3 – Leasing

ARRENDAMENTO MERCANTIL

Negócio jurídico onde o proprietário (arrendador) de determinado bem

móvel ou imóvel, cede a uma pessoa física ou jurídica (arrendatário) o uso e a posse direta do objeto arrendado

por prazo certo e determinado


• No Brasil o Leasing é regulado pela Lei 6.099/1974 e alterado pela Lei 7.132/1983

Leasing no Brasil

A Lei não prevê arrendamento de bens contratado entre pessoas jurídicas direta ou indiretamente coligadas ou interdependentes, assim como o

contratado com o próprio fabricante.


• Alternativa à compra de um ativo• Leasing X Compra Propriedade• Contrato: locatário e locador• Pagamentos periódicos• Ao término do contrato:o Devolução do bemo Renovação do contratoo Compra do bem

Características


LEASING DIRETO

TIPOS DE LEASING

LEASING DIRETO

O arrendador adquire um bem que antes não possuía para alugar ao arrendatário.

ONDE ADQUIRIR

instituições financeiras, fabricantes, bancos, sociedades financeiras, sociedades de leasing independentes entre outros.

TIPOS DE LEASING

• Operação em que o cliente atua também como fornecedor: ele vende o bem para a arrendadora e em seguida arrenda o bem. Ao fim do contrato, o cliente compra o bem pelo Valor Residual Garantido.

• Mudança do endividamento de curto para longo prazo

• Possibilidade de planejamento fiscal e tributário

VENDA E LEASE BACK

VENDA E LEASE BACK

Objetivo 3 - Leasing

Custo total do bem

Total das obrigações assumidas pela arrendadora no período entre o ato da compra até o início do leasing.

Exemplo: preço de venda, seguros, transporte

PRINCIPAIS COMPONENTES


Prazo das operações

Os prazos mínimos correspondem a 20% da vida útil do bem, variando de 2 a 3 anos. Não há prazo máximo, mas as operações de longo prazo tem maior riscos e exigem mais recursos das empresas de leasing.



Periodicidade

Durante o prazo de validade do contrato, o arrendatário paga à arrendadora prestações periódicas. Elas podem ser pagas com qualquer periodicidade, desde que não ultrapasse seis meses sem pagamentos.



Valor Residual Garantido (VRG)

Uma porcentagem do valor da operação definido no início do leasing, que será o valor base para aquisição ou renovação do contrato.



Opção de Compra

Valor pago pelo cliente ao final do contrato, caso decida adquirir o bem.



Taxa de Compromisso

Valor pago pelo cliente ao final do contrato, caso decida adquirir o bem.



Despesas Adicionais

Valores sobre as prestações, realizado pelo cliente


o Seguros e Impostos


Termo de Recebimento e Aceitação


Documento a ser assinado após a entrega e instalação do bem.


• As prestações previstas no contrato sejam suficientes para que a arrendadora recupere o custo do bem durante o prazo da operação e também obtenha um retorno sobre os recursos investidos.

• Despesas de manutenção relacionadas à manutenção do bem sejam de responsabilidade do arrendatário.

• O preço para a opção de compra seja livremente acordado, bem como pode ser o valor de mercado do bem.

FORMAS DE LEASINGLEASING FINANCEIRO


LEASING DIRETO

FORMAS DE LEASINGLEASING OPERACIONAL

•Abrange o custo de arrendamento do bem e seus serviços ficam à disposição do arrendatário•O total de pagamentos não pode ultrapassar 75% do custo do bem•As despesas de manutenção do bem são de responsabilidade da arrendadora ou do arrendatário •O preço da opção de compra deve ser o valor de mercado do bem


o Leasing de capital: devem aparecer no balanço

1. Transfere a propriedade do imóvel para o locatário no fim do prazo da locação;2. Inclui uma opção de recompra de barganha;3. O prazo da locação é igual a 75% ou mais da vida econômica estimada do imóvel locado;4. O valor presente dos pagamentos mínimos da locação é igual ou superior a 90% do excesso do valor justo da propriedade.

Relatórios Financeiros

Características do Leasing de Capital


• Compra ou Leasing?Compra X Leasing

1. O ativo deve ser comprado usando mix ótimo de financiamento da empresa?

2. O ativo deve ser financiada através de um contrato de Leasing financeiro?


• Exemplo:o Decisão: aquisição ou leasing de computadores?o NPV compra: - $40 (financiamento normal)o NAL: $60o NPV leasing: -$40 + $60 = $20

• Opção: leasing


• Algorítmo Compra-Leasing


• Passo 1: NPV— O ativo deve ser comprado?

• Passo 2: NAL— O ativo deve ser alugado (leasing)?


Visando avaliar a melhor alternativa entre adquirir ou fazer o leasing de equipamentos, a UDT (divisão de transportes da USIMINAS) solicitou um estudo à UDE (divisão de engenharia industrial) no sentido de tomar a decisão mais viável para a empresa. Entre estes equipamentos está o guindaste telescópico de 13 ton.


• Custo de aquisição: $ 850.000,00 • Valor de mercado após 5 anos $ 170.000,00 • Horizonte de planejamento 5 anos • Custos mensais de operação e manutenção: $ 9.092 • TMA da USIMINAS: 18% ao ano • Valor do aluguel: $ 218,00 por hora

Imposto de Renda = 35%Depreciação = 15% anual


O valor do aluguel já inclui os custos de operação e manutenção. A média mensal de horas a serem trabalhadas pelo guindaste é de 102 horas, entretanto, de acordo com a pesquisa efetuada junto às empresas de leasing, existe uma franquia de 200 horas mensais.

Qual o melhor, alugar ou comprar?


(850.000)

(109.104) (109.104) (109.104) (109.104) (109.104)

523.200 523.200 523.200 523.200 523.200

170.000

Investimento inicial

Custos anuais de manutenção

Economia anual por não pagar aluguelValor residual


Calcula-se o VPL ou a TIR do fluxo após o IR.


VPL = 212.077 (> 0)TIR = 27,91% (> TMA)

Aquisição viável.


A Milestone irá fornecer 100% de financiamento de leasing para dois novos helicópteros Sikorsky 76C++ para serem operados pela Omni Táxi Aéreo, a segunda maior operadora de helicópteros do Brasil por tamanho de frota, para atender as necessidades da Petrobrás e das indústrias brasileiras de gás e óleo.

Yahoo Notícias, 7/10/2010


Companhias: busca de equipamentos no exterior para o pré-sal.

Relatório do BC: companhias de petróleo totalizaram mais de US$ 9 bilhões em arrendamento mercantil e leasing de equipamentos de exploração, plataformas marítimas e navios de apoio.

A brasileira OGX Petróleo e Gás registrou em abril US$ 710,44 milhões em arrendamento mercantil e leasing.

Diário Comércio, Indústria e Serviços, 4/10/2010

Objetivo 3 – LeasingSantander financia aviões para Azul O Santander e o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) fecharam uma operação de financiamento à compra de 6 aeronaves Embraer 195,, para a Azul Linhas Aéreas Brasileiras. O banco é o proprietário dos aviões e investiu entre 15% e 20% de capital próprio na aquisição. O restante da dívida foi financiado pelo BNDES com garantias da SBCE (Sociedade Brasileira de Crédito à Exportação).

Valor, 26/08/2010

Objetivo 4A economia do Leasing X Compra

• Leasing intremediário financeiro (locador)

• Por que acrescentar mais um intermediário financeiro (o locador) economiza dinheiro ao locatário?

• Locador funções do proprietário

Objetivo 4 A economia do Leasing X Compra

• Benefícios do Leasingo Flexibilidade e conveniência• permite parcelar o financiamento de aquisições de

ativos pequenos;• Rapidez e menos documentação;• Capacidade de sincronizar os pagamentos de Leasing

com o ciclo de caixa da empresa;• Simplifica a contabilidade para fins fiscais;• Evita problemas associados a propriedade do ativo.


• Benefícios do Leasing– Ausência de restrições• Sem proteções exigidas pelos empréstimos

– Evita o risco de obsolescência• Leasings operacionais canceláveis


• Benefícios do Leasing– Conserva o Capital de giro• Investimento inicial pequeno

– 100% de financiamento• Maior uso da capacidade de endividamento


• Benefícios do Leasing– Redução de taxas• Benefício do Leasing > Benefício da depreciação

– Facilidade de obtenção de crédito• Maior acesso ao crédito X Altas taxas de juros


• Por que as empresas utilizam Leasing?

Conclusão

• Empréstimos de longo prazo: entre 1 e 10 anos de maturidade.

• Pagamento de empréstimo: principal + juros

• Leasing: arrendamento mercantil ou operacional

• Decisão Leasing X Compra

Referências Bibliográficas• https://www.ibm.com/br/financing/learningmore.phtml

acesso em 23/10/2010• http://

www.cosif.com.br/mostra.asp?arquivo=curso6conceito acesso em 23/10/2010

• http://www.unibanco.com.br/epd/emp/rei/bac/index.asp acesso em 23/10/2010

• http://www.enfin.com.br/bolsa/main.php acesso em 24/10/2010

• http://www.administradores.com.br/informe-se/economia-e-financas/bc-recebe-ultima-parcela-de-emprestimo-que-fez-a-instituicoes-financeiras-durante-a-crise/33972/ acesso em 24/10/2010

• Keown, Arthur J. Financial Management, 10ª ed.

https://www.ibm.com/br/financing/learningmore.phtml

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http://www.administradores.com.br/informe-se/economia-e-financas/bc-recebe-ultima-parcela-de-emprestimo-que-fez-a-instituicoes-financeiras-durante-a-crise/33972/




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