Tema 4 Renta Variable

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Tema : Mercado de Renta Variable. Aspectos Operativos

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Apuntes sobre renta variable.

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Tema : Mercado de Renta Variable. Aspectos Operativos

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Tema 4: Mercados de Capitales de Renta Variable. Aspectos Operativos El mercado primario o de emisión. Organización Institucional de mercado

secundario: La Bolsa de Valores. Operativa bursátil Índices Bursátiles

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El Mercado Primario o de Emisión. Colocación de Títulos Tipo de colocaciones de títulos:

Directa Directa propiamente dicha Mediante la intervención de agentes especializados

Venta en Firme (aseguramiento) Venta a Comisión (colocación) Acuerdo “stand by”

Indirecta

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El Mercado Primario o de Emisión. Activos Intercambiados Valores de Renta Fija Valores de Renta Variable Otros activos financieros Productos derivados

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Las emisión de valores en el mercado primario Para la emisión deben cumplirse los

siguientes requisitos en el CNMV Comunicación de la emisión Aportación y registro del acuerdo de emisión Verificación y registro de los informes de

auditoria, cuentas anuales y folleto informativo

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Funciones y características de las BV La Bolsa o mercado de valores es el lugar o

institución donde se negocian activos financieros secundarios. En España se compran y venden: Acciones Obligaciones “warrants” Derechos de suscripción

Valores admitidos a negociación en otros mercados secundarios oficiales

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El mercado secundario: La Bolsa de Valores Cuatro bolsas de valores:

Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao. Desde 1992, plena libertad de

establecimiento Intermediarios financieros de la UE misma

condiciones que los nacionales Intermediarios no comunitarios principio de

reciprocidad.

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Funciones de la Bolsa

Determinar precio de los títulos Facilitar información sobre cantidades negociadas y

precios Determinar el marco adecuado para la puesta en

circulación de valores Dotar de liquidez a las emisiones admitidas Velar por la rápida ejecución y liquidación de las

operaciones Propiciar la cobertura de riesgos a través de

combinación de operaciones.

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Características de los mercados financieros Los mercados deben ser:

Amplios: alto nivel de contratación, márgenes de precios reducidos, gama de activos variada.

Transparencia. Información rápida y barata Profundos: alto número de ordenes de

intercambio para cada activo Flexibles: rápida incorporación en el precio de la

información.

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El perfil del inversor en Bolsa

SEGÚN SU FORMA DE OPERAR

INVERSOR ESTABLE

INVERSOR ESPECULATIVO

* Prefiere rentabilidad por dividendo* Elige valores sólidos de alta capitalización* No opera el intradía* Inversores a medio y largo plazo

* Prefiere rentabilidad por plusvalía* Mezcla “blue chips” y “small caps”* Opera el intradía* Inversores a CORTO plazo

SEGÚN SU CAPACIDAD FINANCIERA

INVERSOR INSTITUCIONAL

INVERSOR PARTICULAR

* Dispone de información “on line”* Pueden influir en precio* Disposición de amplios límites

* No suele disponer de información “on line”* No influyen en precio* Disposición de pequeños límites

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Sociedades Rectoras

Sociedad Anónima. Exenta de ánimo financiero NO puede operar en el mercado que rige ni

ostenta la condición de miembro Organismo rector y organizador de las

Bolsas Ordenar, dirigir y supervisar la actividad

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Sociedad de Bolsas

Sociedad anónima constituida por las Sociedades Rectoras de Bolsas de Valores,

Función: gestionar y administrar el SISTEMA DE INTERCONEXIÓN BURSATIL (SIB) Red informática de conectada a todas la Bolsas

de Valores

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Servicio de Compensación y Liquidación de Valores Sociedad Anónima (60% del capital, las

entidades adheridas, 40% sociedades rectoras)

Funciones: Gestionar los registros contables de los valores y

su compensación Liquidación diaria bajo el principio de entrega

contra pago

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Organigrama Institucional

Ministerio de Economía

Comisión Nacional Del Mercado de Valores

Servicio de Compensación y

Liquidación

Comité ConsultivoCNMV

Otras Entidades Depositantes

Agencia de Valores

Sociedades Rectorasde las Bolsas

Sociedad de Bolsa

Sociedad de Valores

SistemaInterconexión

Bursátil

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La negociación de valores

Valores Negociables Las acciones de las Sociedades Anónimas Cuotas participativas de Cajas de Ahorros y de la

CECA Derechos de suscripción, warrants y similares Las obligaciones Las letras de cambio Las participaciones en fondos de inversión Otros derechos de contenido patrimonial

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¿Quién puede ser admitido a cotización oficial? Entidades privadas que cumplan con los

siguientes requisitos: Acciones: Capital Social Mínimo 1,2 millones de € Obligaciones: Mínimo 0,6 millones de € Reparto del dividendos de al menos el 6% capital

desembolsado (dos últimos años o tres en cinco consecutivos)

Número de obligacionistas o accionistas con participación inferior al 25% al menos 100.

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Requisitos de admisión a Cotización

CON VERIFICACION PREVIA DE LA CNMV

- Comunicación previa a la CNMV

- Certificación de acuerdo social de emisión o admisión a cotización

- Cuentas auditadas de los dos últimos ejercicios sociales

- Información sobre participaciones signiicativas y consejeros

Todos los documentos mencionados anteriormente deberán ser verificados y registrados por la CNMV para, posteriormente, adoptar, por parte de las sociedades rectoras, los acuerdos necesarios en orden a la admisión a negociación.

Para valores extranjeros, asimismo deberán incluirse los representantes nacionales encargados de velar por la admisión y permanencia de dichos valores en el mercado.

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Requisitos de admisión a Cotización

SIN VERIFICACION PREVIA DE LA CNMV

- Valores nacionales emitidos por CC.AA. Y organismos oficiales de losque España sea miembro (Bonos Matador)

- Valores emitidos por el Estado

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Tipo de operaciones

Las operaciones de compra venta se canalizan a través de las entidades miembros: Sociedades y Agencias de Valores Sociedades Gestoras de Carteras Entidades de Crédito españolas, comunitarias y

extracomunitarias Para realizar una operación deben cursar

una orden

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Las órdenes de ejecución Tipo de órdenes

Limitadas Ordinarias On Stop

Pueden llevar asociadas condiciones: Ejecutar o anular Ejecución mínima Con volumen oculto

Además podemos diferenciar dos tipos de operaciones: Al contado Al contado con crédito

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Sistema de Contratación Operaciones Normales Operaciones Especiales Operaciones Excepcionales Tipos de negociación

Mercado continuo de acciones (Sistema de Interconexión Bursátil Español) Mercado Contratación Principal Mercado de Operaciones Especiales Mercado de Bloques

Modalidad de bloques convenidos Modalidad de bloques por precios

Sistema tradicional de viva voz.

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Sistema Electrónico de Renta Fija Se negocia Deuda Pública Anotada y valores de

renta fija pública y privada. Mercado electrónico ciego. Ordenes limitadas a precio fijo. Las negociaciones se pueden negociar ex cupón o

cupón corrido. Dos tipos de contrataciones

Multilateral Mercado de Órdenes Mercado de Bloques

Bilateral

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Índices Bursátiles

Se calcula sobre un conjunto representativo de activos

m

jjj

m

jjjt

t

QP

QP

Indice

100

10

0 base momento elen activo deln Ponderació

0 base momento elen activo del Precio

tmomento elen activo del Precio

0

0

jQ

jP

jP

j

t

jt

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Corrección de Índices Corrección por dividendos

año. del anuncio el desde idos transcurrdías de Número

%en año elen repartirán se que dividendos

corregido Indice365

t

dividendo

I

tdividendo

II

c

nc

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Estructura de mercado (1)

La contratación de acciones en nuestro mercado puedehacerse a través de dos procedimientos:

- Mercado de corros- Mercado Continuo

En la Bolsa las acciones pueden comprarse y venderse encualquier cantidad y al precio que se derive del cruce de laoferta y la demanda.

La diferencia principal entre los mercados de corros y elcontínuo, es que el primero realiza operaciones de viva voz,siendo el segundo electrónico.

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Estructura de mercado (2)

MERCADO DE CORROS

Representa en la actualidad menos del 3% del total de la contratación. Tiene las siguientescaracterísticas:

Duración: De 10 a 12 de la mañana, en corros de diez minutos, donde se contrata por grupos.

Variación: En un primer corro, la variación máxima permitida en el precio es de un 10%, pudiendo ampliarse excepcionalmente al 20% .

Mínimos: El número mínimo de valores que ha de contratarse para modificar un cambio respecto al precedente será igual o superior a 100.

Operaciones especiales. Se trata de operaciones fuera de hora, mediante aplicaciones o entremiembros, a un cambio convenido. Los requisitos que han de cumplirse son los siguientes:

- Requisito de precio. Debe informarse del precio al que se pacta la operación- Requisito de importe mínimo: 100000 euros- Requisito de comunicación al Departamento de Supervisión del mercado.

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Estructura de mercado (3)

MERCADO CONTÍNUO

La contratación de acciones en el mercado contínuo persigue dos objetivod, por un ladopermitir la negociación de acciones en un períod dilatado de tiempo, y por otro posibilitarque los agentes puedan ejecutar órdenes de sus clientes desde cualquier lugar.

El mercado contínuo español opera desde 1989, bajo la administración de la Sociedd de BolsasS.A. , entidad participada al 25% por cada una de las cuatro bolsas que operan en nuestro país( Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao).

Hasta 1995 la plataforma informática de contratación era CATS (“Computer Assisted Trading System”). A partir de entonces y hasta la actualidad se ha sustituido por el SIBE (Sistemade Interconexión Bursátil español)

Las principales características del mercado son las siguientes:- Mercado de órdenes- Información transparente- Contratación contínua “on-line”- Único precio para cada valor en las cuatro bolsas