Tema 4 Renta Variable
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Tema : Mercado de Renta Variable. Aspectos Operativos
Tema 4: Mercados de Capitales de Renta Variable. Aspectos Operativos El mercado primario o de emisión. Organización Institucional de mercado
secundario: La Bolsa de Valores. Operativa bursátil Índices Bursátiles
El Mercado Primario o de Emisión. Colocación de Títulos Tipo de colocaciones de títulos:
Directa Directa propiamente dicha Mediante la intervención de agentes especializados
Venta en Firme (aseguramiento) Venta a Comisión (colocación) Acuerdo “stand by”
Indirecta
El Mercado Primario o de Emisión. Activos Intercambiados Valores de Renta Fija Valores de Renta Variable Otros activos financieros Productos derivados
Las emisión de valores en el mercado primario Para la emisión deben cumplirse los
siguientes requisitos en el CNMV Comunicación de la emisión Aportación y registro del acuerdo de emisión Verificación y registro de los informes de
auditoria, cuentas anuales y folleto informativo
Funciones y características de las BV La Bolsa o mercado de valores es el lugar o
institución donde se negocian activos financieros secundarios. En España se compran y venden: Acciones Obligaciones “warrants” Derechos de suscripción
Valores admitidos a negociación en otros mercados secundarios oficiales
El mercado secundario: La Bolsa de Valores Cuatro bolsas de valores:
Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao. Desde 1992, plena libertad de
establecimiento Intermediarios financieros de la UE misma
condiciones que los nacionales Intermediarios no comunitarios principio de
reciprocidad.
Funciones de la Bolsa
Determinar precio de los títulos Facilitar información sobre cantidades negociadas y
precios Determinar el marco adecuado para la puesta en
circulación de valores Dotar de liquidez a las emisiones admitidas Velar por la rápida ejecución y liquidación de las
operaciones Propiciar la cobertura de riesgos a través de
combinación de operaciones.
Características de los mercados financieros Los mercados deben ser:
Amplios: alto nivel de contratación, márgenes de precios reducidos, gama de activos variada.
Transparencia. Información rápida y barata Profundos: alto número de ordenes de
intercambio para cada activo Flexibles: rápida incorporación en el precio de la
información.
El perfil del inversor en Bolsa
SEGÚN SU FORMA DE OPERAR
INVERSOR ESTABLE
INVERSOR ESPECULATIVO
* Prefiere rentabilidad por dividendo* Elige valores sólidos de alta capitalización* No opera el intradía* Inversores a medio y largo plazo
* Prefiere rentabilidad por plusvalía* Mezcla “blue chips” y “small caps”* Opera el intradía* Inversores a CORTO plazo
SEGÚN SU CAPACIDAD FINANCIERA
INVERSOR INSTITUCIONAL
INVERSOR PARTICULAR
* Dispone de información “on line”* Pueden influir en precio* Disposición de amplios límites
* No suele disponer de información “on line”* No influyen en precio* Disposición de pequeños límites
Sociedades Rectoras
Sociedad Anónima. Exenta de ánimo financiero NO puede operar en el mercado que rige ni
ostenta la condición de miembro Organismo rector y organizador de las
Bolsas Ordenar, dirigir y supervisar la actividad
Sociedad de Bolsas
Sociedad anónima constituida por las Sociedades Rectoras de Bolsas de Valores,
Función: gestionar y administrar el SISTEMA DE INTERCONEXIÓN BURSATIL (SIB) Red informática de conectada a todas la Bolsas
de Valores
Servicio de Compensación y Liquidación de Valores Sociedad Anónima (60% del capital, las
entidades adheridas, 40% sociedades rectoras)
Funciones: Gestionar los registros contables de los valores y
su compensación Liquidación diaria bajo el principio de entrega
contra pago
Organigrama Institucional
Ministerio de Economía
Comisión Nacional Del Mercado de Valores
Servicio de Compensación y
Liquidación
Comité ConsultivoCNMV
Otras Entidades Depositantes
Agencia de Valores
Sociedades Rectorasde las Bolsas
Sociedad de Bolsa
Sociedad de Valores
SistemaInterconexión
Bursátil
La negociación de valores
Valores Negociables Las acciones de las Sociedades Anónimas Cuotas participativas de Cajas de Ahorros y de la
CECA Derechos de suscripción, warrants y similares Las obligaciones Las letras de cambio Las participaciones en fondos de inversión Otros derechos de contenido patrimonial
¿Quién puede ser admitido a cotización oficial? Entidades privadas que cumplan con los
siguientes requisitos: Acciones: Capital Social Mínimo 1,2 millones de € Obligaciones: Mínimo 0,6 millones de € Reparto del dividendos de al menos el 6% capital
desembolsado (dos últimos años o tres en cinco consecutivos)
Número de obligacionistas o accionistas con participación inferior al 25% al menos 100.
Requisitos de admisión a Cotización
CON VERIFICACION PREVIA DE LA CNMV
- Comunicación previa a la CNMV
- Certificación de acuerdo social de emisión o admisión a cotización
- Cuentas auditadas de los dos últimos ejercicios sociales
- Información sobre participaciones signiicativas y consejeros
Todos los documentos mencionados anteriormente deberán ser verificados y registrados por la CNMV para, posteriormente, adoptar, por parte de las sociedades rectoras, los acuerdos necesarios en orden a la admisión a negociación.
Para valores extranjeros, asimismo deberán incluirse los representantes nacionales encargados de velar por la admisión y permanencia de dichos valores en el mercado.
Requisitos de admisión a Cotización
SIN VERIFICACION PREVIA DE LA CNMV
- Valores nacionales emitidos por CC.AA. Y organismos oficiales de losque España sea miembro (Bonos Matador)
- Valores emitidos por el Estado
Tipo de operaciones
Las operaciones de compra venta se canalizan a través de las entidades miembros: Sociedades y Agencias de Valores Sociedades Gestoras de Carteras Entidades de Crédito españolas, comunitarias y
extracomunitarias Para realizar una operación deben cursar
una orden
Las órdenes de ejecución Tipo de órdenes
Limitadas Ordinarias On Stop
Pueden llevar asociadas condiciones: Ejecutar o anular Ejecución mínima Con volumen oculto
Además podemos diferenciar dos tipos de operaciones: Al contado Al contado con crédito
Sistema de Contratación Operaciones Normales Operaciones Especiales Operaciones Excepcionales Tipos de negociación
Mercado continuo de acciones (Sistema de Interconexión Bursátil Español) Mercado Contratación Principal Mercado de Operaciones Especiales Mercado de Bloques
Modalidad de bloques convenidos Modalidad de bloques por precios
Sistema tradicional de viva voz.
Sistema Electrónico de Renta Fija Se negocia Deuda Pública Anotada y valores de
renta fija pública y privada. Mercado electrónico ciego. Ordenes limitadas a precio fijo. Las negociaciones se pueden negociar ex cupón o
cupón corrido. Dos tipos de contrataciones
Multilateral Mercado de Órdenes Mercado de Bloques
Bilateral
Índices Bursátiles
Se calcula sobre un conjunto representativo de activos
m
jjj
m
jjjt
t
QP
QP
Indice
100
10
0 base momento elen activo deln Ponderació
0 base momento elen activo del Precio
tmomento elen activo del Precio
0
0
jQ
jP
jP
j
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jt
Corrección de Índices Corrección por dividendos
año. del anuncio el desde idos transcurrdías de Número
%en año elen repartirán se que dividendos
corregido Indice365
t
dividendo
I
tdividendo
II
c
nc
Estructura de mercado (1)
La contratación de acciones en nuestro mercado puedehacerse a través de dos procedimientos:
- Mercado de corros- Mercado Continuo
En la Bolsa las acciones pueden comprarse y venderse encualquier cantidad y al precio que se derive del cruce de laoferta y la demanda.
La diferencia principal entre los mercados de corros y elcontínuo, es que el primero realiza operaciones de viva voz,siendo el segundo electrónico.
Estructura de mercado (2)
MERCADO DE CORROS
Representa en la actualidad menos del 3% del total de la contratación. Tiene las siguientescaracterísticas:
Duración: De 10 a 12 de la mañana, en corros de diez minutos, donde se contrata por grupos.
Variación: En un primer corro, la variación máxima permitida en el precio es de un 10%, pudiendo ampliarse excepcionalmente al 20% .
Mínimos: El número mínimo de valores que ha de contratarse para modificar un cambio respecto al precedente será igual o superior a 100.
Operaciones especiales. Se trata de operaciones fuera de hora, mediante aplicaciones o entremiembros, a un cambio convenido. Los requisitos que han de cumplirse son los siguientes:
- Requisito de precio. Debe informarse del precio al que se pacta la operación- Requisito de importe mínimo: 100000 euros- Requisito de comunicación al Departamento de Supervisión del mercado.
Estructura de mercado (3)
MERCADO CONTÍNUO
La contratación de acciones en el mercado contínuo persigue dos objetivod, por un ladopermitir la negociación de acciones en un períod dilatado de tiempo, y por otro posibilitarque los agentes puedan ejecutar órdenes de sus clientes desde cualquier lugar.
El mercado contínuo español opera desde 1989, bajo la administración de la Sociedd de BolsasS.A. , entidad participada al 25% por cada una de las cuatro bolsas que operan en nuestro país( Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao).
Hasta 1995 la plataforma informática de contratación era CATS (“Computer Assisted Trading System”). A partir de entonces y hasta la actualidad se ha sustituido por el SIBE (Sistemade Interconexión Bursátil español)
Las principales características del mercado son las siguientes:- Mercado de órdenes- Información transparente- Contratación contínua “on-line”- Único precio para cada valor en las cuatro bolsas