Tailor capital mars 2014
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Transcript of Tailor capital mars 2014
37, rue des Mathurins
75008 Paris, France
LA GESTION « VALUE » DES OBLIGATIONS PRIVEES INTERNATIONALES
TAILOR CAPITAL
Gestion Obligataire
Mars 2014
Site Web
http://www.tailor-capital.com
Téléphone
Tél. : + 33(0)1 40 17 97 27
2
Qui nous sommes ?
Tailor Capital
Tailor Capital
Source : Tailor Capital3
Un seul métier :
la gestion de portefeuille
Une expertise cœur :
Les emprunts privés
Indépendance et solidité
Meilleure société de gestion taux de
moins de 7 ans par Morningstar
Tailor Capital
50100
195
430
0
150
300
450
600
2010 2011 2012 Mar-14
Une société en pleine expansion
Encours sous gestion en Mn€
2010 2011 2012 2014
Source : Tailor Capital, mars 2014
4
Par type d’investisseurs
10%
12%
78%
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Institutionnels
Multigérants
Gestion Privée / Family
Office
Notre proposition de valeurUne gestion du crédit à haute valeur ajoutée
Source : Tailor Capital, mars 2014
5
1Diversification
2Sélection
3Convexité
OBLIGATIONS INTERNATIONALES SELECTION D’EMETTEURS PRIVES EN DEHORS DU RADAR DES GRANDES GESTION
UNE VOLATILITE ET DES PERTES MAXIMALES LIMITEES
Complémentarité des expertises
6
Spécialistes des financements et analystes crédit
Gestion absolue des obligations
privées
Sens du service client
Expertise initiale de Didier
Margetyal dans l’octroi de crédit aux corporates chez BNP Paribas, activité BFI de la banque
Christophe Issenhuth : track
record taux sur une gestion absolue, opportuniste et patrimoniale depuis 2004
Près de 30 années
d’expérience combinée en analyse financière et
gestion de portefeuille
Christophe IssenhuthBiographie
Gérant de Tailor Oblig Opportunités
2010Tailor CapitalPrésident – RCCI – Gérant de portefeuilles
2004 - 2010Family Office de Jimmy GoldsmithResponsable de la Gestion Taux
2000 - 2004BNP Paribas Asset Management, ParisAnalyste puis Gérant de Portefeuilles
Parcours accadémique
DEA Macro-économie Appliquée de Sciences Po Paris DEA Monnaie-Banque-Finance de l'Université Panthéon- Sorbonne
Analyste Financier certifié CIIA
7
Didier MargetyalBiographie
Gérant de Tailor Oblig Opportunités
2010Tailor CapitalDirecteur Général - Gérant de portefeuilles
2008-2010B*Capital, filiale de BNP Paribas, ParisResponsable de l’animation du Comité d’allocations d’actifs5 Md€ sous gestion
2002 - 2008BNP Paribas Asset Management, ParisResponsable adjoint Gestion Profilée
10 Md€ sous gestion
1999 - 2002BNP Paribas BFI, ParisAnalyste Crédit (grandes entreprises US, Asie et Europe)
Parcours académique
Diplômé d'HEC DEA Economie-Mathématique-Econométrie de l'Université Panthéon-Sorbonne
Analyste Financier certifié CIIA et Analyste technique certifié CFTe
8
9
Nos OPCVM obligataires
Tailor Capital
10
Tailor Horizon 2016
Tailor Capital
Tailor Horizon 2016Fonds crédit global « Crossover »
11
Limites générales Limites spécifiques
• Max. 50% en obligations high yield
• Max. 40% en obligations convertibles
• Max. 50% en obligations émergentes
• Obligations à échéance proche du
31 décembre 2016
Pas de risque de change (devises systématiquement couvertes)
Pas d’instruments dérivés complexes
• Max. 3% par émetteur
Tailor Horizon 2016Fonds d’obligations privées
internationales arrivant à maturité fin 2016
Un fonds ouvert qui offre la liquidité sans
pénalité de rachat jusqu’à l’échéance
Un fonds dont le rendement à l’échéance
est en permanence optimisé par une gestion
active. Rendement brut de 5,70% au 21/03/14
Un fonds dont les obligations arrivent à
maturité autour de l’échéance de l’OPCVM
en 2016
12
Tailor Horizon 2016Le meilleur des deux mondes
Gestion
Buy & Hold
pure
Gestion crédit
active
traditionnelle
RENDEMENT A ECHEANCE
Connaissance de la
performance lors de
l’investissement*
GESTION ACTIVE
Possibilité de
tirer profit des
opportunités/anomalies de
marche
Tailor Horizon
2016
* Hors défauts éventuels
13
90
100
110
120
130
12/2010 06/2011 12/2011 06/2012 12/2012 06/2013 12/2013
Apport de notre approche de
gestion unique
Surcroît de valeur générée par notre gestion activeTailor Horizon 2016 vs. fonds initial en buy & hold passif depuis le 30/12/2010
14Source : Tailor Capital, janvier 2014*Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps
Tailor Horizon 2016 +31,2%
Portefeuille B&H passif+22,7%
Tailor Horizon 2016 vs. B&H passif
• Surperformance de 8%
• Perte maximale de -5,8% vs. -8,5%
• Rendement net 4,1% vs. 0,94%
Iboxx Euro
Corporate+22,2%
-3%
2%
7%
12%
17%
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14%
Performances de premier plan Tailor Horizon 2016
Positionnement par rapport aux fonds concurrents sur 3 ans
Tailor Horizon 2016
Performance 3 ans
Volatilité annualisée
Source : Tailor Capital, février 2014*Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps* Passage du fonds dans la catégorie effective le 01 avril 2014
15
Obligations EUR Flexibles*
Sensibilité 1,84
Rating moyen BBB
Rendement annuel brut à
l’échéance*5,5%
Coupon moyen 7,5%
Maturité moyenne 95
Nombre lignes 88
Nombre d'émetteurs 1,84
Tailor Horizon 2016Données financières à fin février 2014
Source : Tailor Capital, février 2014*Hors défauts éventuels
16
17
Tailor Oblig Opportunités
Tailor Capital
Tailor Oblig OpportunitésFonds crédit high yield global total return
18
Limites générales Limites spécifiques
• Max. 100% en obligations convertibles
• Max. 100% en obligations émergentes
• Sensibilité de 0 à 30
Pas de risque de change (devises systématiquement couvertes)
Pas d’instruments dérivés complexes
• Max. 5% par émetteur
Tailor Oblig OpportunitésA qui s’adresse le fonds ?
19
Aux investisseurs qui recherchent une brique de
dynamisation de leur portefeuille obligataire
Aux investisseurs qui souhaitent une sélection
d’émetteurs fondée sur leur couple
rendement/risque et non sur leur notation crédit
Aux investisseurs qui recherche une gestion sans
exclusion a priori de zones géographique ou de
secteurs
Obligations haut rendement
value, surcroît d’opportunités ?
20
Rendement emprunt
d’Etat
Prime de crédit
Investment grade High Yield High Yield Value
Effet Value
β α
Rendement emprunt
d’Etat
Emprunts d’Etat
Rendement emprunt
d’Etat
Prime de crédit
Effet Value
Rendement emprunt
d’Etat
Effet ValueEffet Value
• Taille de la souche
• Absence de rating
• Nationalité de l’émetteur
• Asset backing
• Complexité du prospectus
Prime de crédit
Tailor Horizon 2016
Tailor Oblig Opportunités
Une approche flexible
21
Dette émergente privée en
devises dures
24%
Obligations nordiques
43%
Situations spécifiques
23%
Subordonnées financières &
hybrides non-financières
8%
Evolution des thèmes d’investissement depuis la création du fonds le 30/11/2011
Source : Tailor Capital, février 2014
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
01/2
012
02/2
012
03/2
012
04/2
012
05/2
012
06/2
012
07/2
012
08/2
012
09/2
012
10/2
012
11/2
012
12/2
012
01/2
013
02/2
013
03/2
013
04/2
013
05/2
013
06/2
013
07/2
013
08/2
013
09/2
013
10/2
013
11/2
013
12/2
013
01/2
014
Tailor Oblig OpportunitésPerformances* à fin février 2014
Source : Tailor Capital, 27 février 2014*Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps
22
**L’indice ML Global High Yield sert uniquement pour une comparaison de la performance ex-post. Il ne constitue ni un benchmark pour la gestion ni un univers d’investissement.
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140
145
18/11/2011 18/11/2012 18/11/2013
Tailor ObligOpportunités
+41%
Surperformance de +11% vs. ML Global HY** (hedged €)
Performance depuis création le 18/11/2011
Performances de premier planTailor Oblig Opportunités
Source : Tailor Capital, à février2014
23
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
-20% -15% -10% -5% 0%
Tailor Oblig
Opportunités
Performance et max drawdown depuis le 18/11/2011
Max Drawdown
Perf. annualisée
Depuis création
18/11/2011
Obligations High Yield Internationales en EUR
Une surperformance diversifiée
24
Contributions mensuelles à la performance brute des thèmes d’investissement depuis
début 2013
Source : Tailor Capital, février 2014
-1.00%
-0.50%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
dé
c.-1
2
jan
v.-1
3
fév
r.-13
ma
rs-13
av
r.-13
ma
i-13
juin
-13
juil.-1
3
ao
ût-1
3
sep
t.-13
oc
t.-13
no
v.-1
3
dé
c.-1
3
jan
v.-1
4
fév
r.-14
Dette émergente
Obligations
nordiques
Situations
spécifiques
Subordonnées
financières &
hybrides
non-financières
Tailor Oblig Opportunités Priorité aux segments courts
25
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 > 2020 Perp
Répartition du portefeuille par maturité à fin août 2013
*Source : Tailor Capital, février 2014
86% du portefeuille sur des maturités ≤ 5 ans
Call entre 2014 et 2019
Sensibilité 2,59
Rating moyen (hors non noté) B
Rendement annuel brut à
l’échéance*11,4%
Coupon moyen 9,1%
Nombre lignes 95
Nombre d'émetteurs 89
Tailor Oblig OpportunitésDonnées financières à fin février 2014
Source : Tailor Capital, février 2014*Hors défauts éventuels
26
Avertissements
Les informations présentées dans cette plaquette commerciale sont dédiées à une clientèleprofessionnelle. Les informations contenues dans ce document sont présentées sous une formesimplifiée. Le descriptif exact et complet des caractéristiques des fonds ainsi que la présentationdétaillée des risques associés doivent être lus dans les prospectus accessibles sur notre siteinternet www.tailor-capital.com ou au siège de la société de gestion.
Les opinions et analyses contenus dans le présent document reflètent le point de vue de la sociétéde gestion mais n’ont aucune valeur contractuelle et ne constituent pas une recommandationd’investissement ou un conseil boursier.
Ce document repose sur des informations obtenues auprès de sources considérées comme fiablesmais ne sauraient engager la responsabilité de Tailor Capital. Tailor Capital met tout en œuvrepour vérifier les informations fournies mais aucune garantie ne peut être donnée quant à leurexactitude.
Les instruments financiers décrits dans ce document présentent un risque de perte en capital. Lesperformances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dansle temps.
Toute décision d’investissement ou de désinvestissement qui serait prise par le lecteur desinformations figurant dans ce document est décidée à sa seule initiative par l’investisseur qui estfamilier des mécanismes régissant les marchés financiers.