i

ANALISIS PENGARUH ARUS KAS OPERASI, ECONOMIC

VALUE ADDED, MARKET VALUE ADDED DAN LEVERAGE

TERHADAP RETURN SAHAM PADA SELURUH

PERUSAHAAN TERBUKA DI INDONESIA PERIODE 2009-

2013

Skripsi ini diajukan sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan jenjang

pendidikan S1 pada Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus

Diajukan Oleh :

NOVIA FRISKA YUDAWATI

NIM : 2010-12-134

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS MURIA KUDUS

TAHUN 2014

ii

HALAMAN PENGESAHAN

ANALISIS PENGARUH ARUS KAS OPERASI, ECONOMIC VALUE

ADDED, MARKET VALUE ADDED, DAN LEVERAGE TERHADAP

RETURN SAHAM PADA SELURUH PERUSAHAAN TERBUKA DI

INDONESIA PERIODE 2009 – 2013.

Skripsi ini telah disetujui dan dipertahankan dihadapan Tim Penguji Ujian Skripsi

Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus

Kudus, 2014

Mengetahui

Ketua Program Studi Dosen Pembimbing 1

Ashari, SE, Msi, Akt Dra. Hj. Ponny Harsanti, Msi, Akt NIS.0610701000001162 NIS.06107000001139

Dekan Fakultas Ekonomi Dosen Pembimbing 2

Dr. H. Mochamad Edris. Drs. MM Dwi Soegiarto, SE, MM

NIS.0610702010101021 NIS.0610701000001213

iii

SURAT PERNYATAAN

Saya yang bertanda tangan dibawah ini :

Nama : NOVIA FRISKA YUDAWATI

Nim : 2010 - 12 – 134

Fakultas : EKONOMI

Progdi : AKUNTANSI

Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat benar – benar hasil

karya sendiri. Kutipan pendapat dan tulisan orang lain ditunjuk sesuai dengan cara

penulisan karya tulis ilmiah yang berlaku.

Apabila di kemudian hari skripsi saya ini tidak baik dan meniru sama dengan

karya ilmiah orang lain maka saya bersedia menerima sanksi.

Kudus, 25 Agustus 2014

Yang membuat pernyataan

Novia Friska Yudawati

iv

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

MOTTO :

1. Mulailah sesuatu dengan Bismillah dan akhiri dengan

Alhamdulillah.

2. Awal kecil yang dimulai dengan kesungguhan besar, akan menjadi

besar. Bukan kecilnya pekerjaan, tapi besarnya kesungguhan. Itu

yang penting. Mario Teguh.

3. Bukalah pikiranmu, agar ditambahkan ilmumu, dibesarkan

rezekimu, dan ditinggikan derajatmu. Pendidikan itu penting !.

Mario Teguh.

4. Apapun yang terjadi Allahkan slalu ada untukku janganlahku

bersedih coz everythings gonna be oke..

5. Tetap semangat and Good Luck !

AKU PERSEMBAHKAN KEPADA :

1. Bapak Falich dan ibu Rukmindarsih tercinta

2. Mbak Nia

3. Seluruh saudaraku, sahabatku dan temanku semua.

v

KATA PENGANTAR

Dengan mengucap syukur Alhamdulillah kehadirat Allah SWT yang

telah melimpahkan Rahmat, dan kasih sayangNya, sehingga skripsi yang

berjudul “Analisis Pengaruh Arus Kas Operasi, Economic Value Added,

Market Value Added dan Leverage terhadap Return Saham pada seluruh

perusahaan terbuka diIndonesia periode 2009 – 2013”, dapat terselesaikan

dengan baik. Penyusunan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi salah

satu syarat dalam menyelesaikan pendidikan program sarjana (S1) pada

Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus.

Terselesainya penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan,

bimbingan, petunjuk, saran dan fasilitas dari semua pihak. Oleh karena itu

pada kesempatan ini perkenankanlah penulis mengucapkan terima kasih

kepada :

1. Bapak Dr Suparnyo. SH., MS, selaku Rektor Universitas Muria

Kudus.

2. Bapak Dr. H. Mochamad Edris, Drs, MM, selaku Dekan Fakultas

Ekonomi Universitas Muria Kudus.

3. Bapak Ashari, SE, Msi, Akt, selaku Ketua Program Studi Akuntansi

Universitas Muria Kudus.

4. Ibu Dra. Hj. Ponny Harsanti, Msi, Akt, selaku dosen pembimbing 1

yang telah memberikan waktu, bimbingan, saran dan petunjuknya

dalam penulisan skripsi ini.

vi

5. Bapak Dwi Soegiarto, SE, MM, selaku dosen pembimbing 2 yang

telah memberikan waktu, bimbingan, saran dan petunjuknya

dalam penulisan skripsi ini.

6. Bapak Ibu Dosen Universitas Muria Kudus.

7. Staf dan karyawan Universitas Muria Kudus.

8. Sahabat dan teman – teman semua.

Semoga segala kebaikan yang telah diberikan akan mendapatkan

balasan yang setimpal dari Allah SWT. Harapan penulis, semoga skripsi ini

dapat memberikan manfaat bagi pihak yang membutuhkan.

Kudus, 2014

Novia Friska Y,

vii

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan memberikan bukti secara empiris

tentang : (1) Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Return Saham, (2) Pengaruh

Economic Value Added terhadap Return Saham, (3) Pengaruh Market Value

Added terhadap Return Saham, dan (4) Pengaruh Leverage terhadap Return

Saham. Populasi pada penelitian ini adalah seluruh perusahaan terbuka di

Indonesia periode 2009 – 2013 sebanyak 78 perusahaan. Penelitian ini

menggunakan teknik purposive sampling untuk mendapatkan sampel. Jenis data

yang digunakan adalah sekunder. Hasil Pengujian menunjukkan arus kas operasi

dan economic value added tidak berpengaruh terhadap return saham. Market

value added berpengaruh positif signifikan terhadap return saham. Leverage

berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham. Keterbatasan penelitian ini

: (1) Penelitian ini hanya menghasilkan koefisien determinasi 5,7 % (2)

Rendahnya adjusted R square dalam penelitian ini dikarenakan sampel

perusahaan yang digunakan terlalu luas. Saran yang dapat diberikan yaitu : (1)

Menambah variabel ROA dan ROE atau variable lain yang dapat mempengaruhi

return saham, (2) penelitian selanjutnya menggunakan kelompok saham tertentu

seperti LQ 45 sehingga data harga saham yang didapat tidak mengalami

perbedaan yang sangat ekstrim.

Kata kunci : Return Saham, Economic Value Added, Market Value Added, dan

Leverage.

viii

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ........................................................................................ i

HALAMAN PENGESAHAN .......................................................................... ii

HALAMAN PERNYATAAN ......................................................................... iii

HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN .............................................. iv

KATA PENGANTAR ..................................................................................... v

ABSTRAK ....................................................................................................... vii

DAFTAR ISI .................................................................................................. viii

BAB I PENDAHULUAN .............................................................................. 1

1.1 Latar Belakang .............................................................................. 1

1.2 Ruang Lingkup .............................................................................. 3

1.3 Perumusan Masalah ...................................................................... 4

1.4 Tujuan Penelitian .......................................................................... 4

1.5 Kegunaan Penelitian...................................................................... 5

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ................................................................... 6

2.1 Arus Kas Operasi .......................................................................... 6

2.2 Economic Value Added ................................................................. 8

2.3 Market Value Added ...................................................................... 10

2.4 Leverage ........................................................................................ 11

2.5 Return Saham ................................................................................ 12

2.6 Teori Signaling .............................................................................. 14

ix

2.7 Teori Keagenan ............................................................................. 14

2.8 Penelitian Terdahulu ..................................................................... 15

2.9 Kerangka Pemikiran ...................................................................... 17

2.10 Hipotesis ...................................................................................... 19

2.10.1 Pengaruh arus kas operasi terhadap return saham ........... 19

2.10.2 Pengaruh economic value added terhadap return saham. 20

2.10.3 Pengaruh market value added terhadap return saham ..... 21

2.10.4 Pengaruh leverage terhadap return saham ....................... 22

BAB III METODE PENELITIAN ................................................................ 23

3.1 Rancangan penelitian .................................................................... 23

3.2 Variabel penelitian dan pengukuran variabel ................................ 23

3.2.1 Variabel independen (X) .................................................... 23

3.2.2 Variabel dependen (Y) ....................................................... 23

3.3 Definisi operasional ...................................................................... 24

3.3.1 Arus kas operasi ................................................................. 24

3.3.2 Economic value added (EVA) ........................................... 24

3.3.3 Market value added (MVA) ............................................... 24

3.3.4 Leverage ............................................................................. 25

3.3.5 Return saham ...................................................................... 25

3.4 Jenis dan sumber data.................................................................... 25

3.5 Populasi dan sampel ...................................................................... 26

3.6 Pengumpulan data ......................................................................... 27

3.7 Pengolahan data ............................................................................ 27

x

3.7.1 Tabulating .......................................................................... 27

3.7.2 Coding ................................................................................ 27

3.7.3 Editing ................................................................................ 28

3.8 Analisis data .................................................................................. 28

3.8.1 Analisis regresi linear berganda ......................................... 28

3.8.2 Uji Normalitas .................................................................... 29

3.8.3 Uji Multikolinearitas .......................................................... 29

3.8.4 Uji Heteroskedastisitas ....................................................... 30

3.8.5 Uji Autokorelasi ................................................................. 30

3.8.6 Uji Hipotesis ...................................................................... 31

3.8.6.1 Pengaruh Simultan (uji F) ............................................ 31

3.8.6.2 Pengaruh Parsial (uji t) ................................................. 32

3.8.6.3 Koefisien Determinasi .................................................. 32

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ...................................................... 33

4.1 Deskriptif Obyek Penelitian ............................................................. 33

4.2 Analisis data...................................................................................... 38

1. Analisis regresi linear berganda .................................................. 38

2. Uji Asumsi Klasik ....................................................................... 40

a. Uji Normalitas ......................................................................... 40

b. Uji Multikolinearitas ............................................................... 41

c. Uji Hereroskedastisitas ........................................................... 42

d. Uji Autokorelasi ...................................................................... 43

3. Uji Hipotesis ................................................................................ 44

xi

a. Pengaruh Simultan Uji F ......................................................... 44

b. Pengaruh Parsial Uji t ............................................................. 45

4.3 Pembahasan .................................................................................... 47

BAB V PENUTUP ......................................................................................... 50

5.1 Kesimpulan .................................................................................... 50

5.2 Keterbatasan Penelitian .................................................................. 51

5.3 Saran ............................................................................................... 51

DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 52

xii

ABSTRACT

This research aims to verify and provide empirical evidences about : (1) The

effect of Operation Cash Flow to the Return Stock, (2) The effect of Economic

Value Added to the Return Stock, (3) The effect of Market Value Added to the

Return Stock, and (4) The effect of Leverage to the Return Stock. The population

of this research all company in Indonesia period 2009 – 2013 by 78 companies.

This research use purposive sampling technique to get the sample. Type of data

used are secondary data. The result of this research concluded that operation

cash flow and economic value added had no effect the return stock. Market value

added has a positive significant effect on return stock. Leverage has a negative

significant effect on return stock. This limization of this research : (1) The sample

is very greath, (2) This research only produce a smallest percentage of coefficient

of determination, as such as 5,7 %. Suggestion in this research include : (1) For

the next research by adding variables ROA and ROE which affect the return

stock, (2) the next research can used LQ 45 so result is better for return stock.

Keywords : Return Stock, Economic Value Added, Market Value Added, and

Leverage.

vii