貿四 A 01154152 王若庭

國際財務管理期末作業壹、根據所下載的四支股票 ( 第 12 周作業，注意股票公司的選取 ) ， (1) 計算其報酬率與風險，與之間的共變數或相關係數 (2) 完成這四支股票的 IOS 投資機會集(Investment Opportunity Set，簡稱 IOS)：

未來所有可能期望凈現值為正的投資計劃所帶來的價值。1. 列出四支股票的未調整收盤價

2. 算出各股的報酬率

1

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3. 用公式(=AVERAGE)算出各股報酬率的平均數

4. 用公式(=VAR.S)算出各股的變異數

2

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5. 開一新頁面，放上各股的報酬率

6. 按 : 資料>資料分析>共變數>確定

3

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7. 輸入範圍 : 選取全部數值點選輸出範圍 : A276 格按確定

8. 即可找出各股共變數

4

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9. 開一新頁面，使用剛剛算出的報酬率平均數和變異數，如下圖紅框內用公式(=SUMPRODUCT)計算投資組合報酬率

10. 如下圖紅框內，用公式(=SQRT)，計算投資組合標準差

5

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11. 設定規劃求解按 : 資料>規劃求解目標儲存格 : H5選最小值變數儲存格 : H2 拉到 K2限制式 : 各股權重值<=1，>=0 H4=H7 L2=1

12. 假設出範圍包括各股報酬率平均數值的 mean將各個 mean 值代入限制條件(格 H7)求出每組規劃求解之值

6

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13. 結果如下圖

14. 圈選算出的 mean 值和 risk 值按 : 插入>散佈圖即會出現散佈圖

7

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15. 在散佈圖上點右鍵，選選取資料

16. 將 X 值改圈選各組 mean 值，Y 值改圈選各組 risk 值 >確定

8

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17. 散佈圖圖名改為效率前緣，即完成

貳、針對上述四支股票，配合大盤的加權指數，首先計算報酬率，然後利用迴歸分析去計算這四周股票的市場風險。 市場風險(Market Risk / Market Exposure)：

是指未來市場價格(利率、匯率、股票價格和商品價格)的不確定性對企業實現其既定目標的不利影響

1. 列出聯發科股的未調整收盤價如下圖紅框內，算出 Rate of return

9

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2. 用公式(=LN)算出 R

3. 列出大盤指數的 R，設為 X剛算出的聯發科的 R 則設為 Y

10

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4. 資料>資料分析>迴歸>確定

5. Y 範圍圈選紅框X 範圍圈選藍框點選標記輸出範圍 : I1點選樣本迴歸線圖

11

貿四 A 01154152 王若庭

6. 結果

7. 下載 PHState增益集>PHState>Regression>Simple Linear Regression

12

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8. Y 值圈選紅框X 值圈選藍框勾選 Scatter Plot

9. 結果

10. 另外三支股票也用同樣做法，得出以下結果13

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11. 結論分析a.鴻海

b.聯發科參、根據第 12 週作業所下載的兩國消費者物價指數，計算其通貨膨脹率，並配 合兩國之間的匯率，計算匯率變動率，利用迴歸分析去驗證 PPP 。

肆、根據第 12 週作業所下載的兩國的名目利率，配合兩國之間的匯率，計算匯 率變動率，利用迴歸分析去驗證為 未拋補 IRP ，或所謂的 Int’l Fisher Effect 。 ( 注意蒐集的利率是年或月必須與匯率週期一致，上一題 PPP 亦同。 )

14

ANOVA　 自由度 SS MS F 顯著值

迴歸 1 0.023416

0.023416

42.90425

2.94E-10

殘差 267 0.145719

0.000546

總和 268 0.169135 　 　 　

　 係數 標準誤 t 統計 P-值 下限 95%

上限 95%

下限 95.0%

上限 95.0%

截距 -0.00192

0.001425 -1.3471 0.17909

1-

0.004720.00088

6 -0.00472 0.000886

X(大盤) 0.633242

0.096676

6.550134

2.94E-10

0.442897

0.823587

0.442897

0.823587

ANOVA　 自由度 SS MS F 顯著值

迴歸 1 0.01418 0.01418 94.47558

2.58E-19

殘差 267 0.040076 0.00015

總和 268 0.054256 　 　 　

　 係數 標準誤 t 統計 P-值 下限 95%

上限 95%

下限 95.0%

上限 95.0%

截距 -0.0006 0.000747

-0.80826

0.419661

-0.00207

0.000867 -0.00207 0.00086

7大盤 X 0.49279 0.05069

99.71985

52.58E-

190.39296

90.59261

20.39296

90.59261

2 鴻海市場風險

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c.富邦金

4.台塑

15

ANOVA　 自由度 SS MS F 顯著值

迴歸 1 0.023416

0.023416

42.90425

2.94E-10

殘差 267 0.145719

0.000546

總和 268 0.169135 　 　 　

　 係數 標準誤 t 統計 P-值 下限 95%

上限 95%

下限 95.0%

上限 95.0%

截距 -0.00192

0.001425 -1.3471 0.17909

1-

0.004720.00088

6 -0.00472 0.000886

X(大盤) 0.633242

0.096676

6.550134

2.94E-10

0.442897

0.823587

0.442897

0.823587

ANOVA　 自由度 SS MS F 顯著值

迴歸 1 0.014705

0.014705

60.55604

1.57E-13

殘差 267 0.064838

0.000243

總和 268 0.079543 　 　 　

　 係數 標準誤 t 統計 P-值 下限 95%

上限 95%

下限 95.0%

上限 95.0%

截距 -0.00015 0.00095 -

0.162850.87076

4-

0.002030.00171

6 -0.00203 0.001716

大盤 X 0.501826

0.064487

7.781776

1.57E-13

0.374858

0.628795

0.374858

0.628795

富邦金市場風險ANOVA自由度 SS MS F 顯著值

迴歸 1 0.058394

0.058394

5.65E+33

0

殘差 267 2.76E-33

1.03E-35總和 268 0.0583

94

係數 標準誤 t 統計 P-值 下限 95%

上限 95%

下限 95.0%

上限 95.0%

截距 -5.4E-20

1.96E-19

-0.2764

7

0.782398

-4.4E-19

3.32E-19

-4.4E-19

3.32E-19

X(大盤) 1 1.33E-17

7.52E+16

0 1 1 1 1

台塑市場風險

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參、根據第 12 週作業所下載的兩國消費者物價指數，計算其通貨膨脹率，並配 合兩國之間的匯率，計算匯率變動率，利用迴歸分析去驗證 PPP 。 購買力平價（Purchasing Power Parity; PPP）：

在經濟學上，是一種根據各國不同的價格水平計算出來的貨幣之間的等值繫數，以便能夠對各國的國內生產總值進行合理比較，這種理論匯率與實際匯率可能有很大的差距

1. 列出台灣CPI 變動率、美國 CPI、台灣美元兌新台幣匯率，並如紅框內計算美國 CPI 變動率

2. 如紅框內計算(Id-If)/(1+If)

16

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3. 如紅框計算匯率變動率

4. 資料>資料分析>迴歸>確定

17

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5. Y 值圈選剛算出的匯率變動率X 值圈選先前算出的(Id-If)/(1+If)勾選標記輸出範圍 : I1勾選樣本迴歸線圖

6. 結果

18

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7. 結論分析

X 變數(Id-If)/(1+If)：-0.000077 小於顯著值 0.973535 。結果為不顯著可看出美國與台灣的消費者物價指數與兩國之間匯率變動率間的購買力平價理論並不成立

肆、根據第 12 週作業所下載的兩國的名目利率，配合兩國之間的匯率，計算匯 率變動率，利用迴歸分析去驗證為 未拋補 IRP ，或所謂的 Int’l Fisher Effect 。 ( 注意蒐集的利率是年或月必須與匯率週期一致，上一題 PPP 亦同。 ) 無拋補利率平價(Uncovered Interest Rate Parity,UIRP)：

是指在資本具有充分國際流動性的條件下，投資者的套利行為使得國際金融市場上以不同貨幣計價的相似資產的收益率趨於一致，也就是說，套利資本的跨國流動保證了“一價定律”適用於國際金融市場。

國際費雪效應(International Fisher Effects;IFE)：是指在一定時間內即期匯率與兩國利率差異呈現大小相等、方向相反的變化。

19

ANOVA　 自由度 SS MS F 顯著值

迴歸 1 1.61E-07

1.61E-07

0.001121

0.973535

殘差 27 0.003874

0.000143

總和 28 0.003874 　 　 　

　 係數 標準誤 t 統計 P-值 下限 95%

上限 95%

下限 95.0%

上限 95.0%

截距 0.005422

0.071133

0.076224

0.939803

-0.14053

0.151375 -0.14053 0.15137

532.83 -7.7E-05 0.00231

2-

0.033480.97353

5-

0.004820.00466

7 -0.00482 0.004667

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1. 列出美國基本利率、台灣郵匯局一年期定期儲蓄存款利率、台灣美元兌新台幣匯率，並如紅框計算匯率變動率

2. 如紅框計算(id-if)/(1+if)

20

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3. 資料>資料分析>迴歸>確定

4. Y 範圍圈選藍底部分X 範圍圈選橘底部分勾選標記輸出範圍 : H1勾選樣本迴歸線圖

21

貿四 A 01154152 王若庭

5. 結果

6. 結論分析

變數 X(id-if)/(1+if):0.056811 小於顯著值 0.217398。結果為不顯著可看出美國與台灣的利率與兩國匯率間的未拋補 IRP 不成立，兩組資料無顯著差異。

22

ANOVA　 自由度 SS MS F 顯著值

迴歸 1 0.00033 0.00033 1.565013

0.217398

殘差 45 0.009481

0.000211

總和 46 0.009811 　 　 　

　 係數 標準誤 t 統計 P-值 下限 95%

上限 95%

下限 95.0%

上限 95.0%

截距 0.025629

0.021628

1.185018

0.242231

-0.01793 0.06919 -0.01793 0.06919

-0.44235

0.056811

0.045412

1.251005

0.217398

-0.03465

0.148276 -0.03465 0.14827

6