SENIOR NON-PREFERRED NOTESdlr.dk/docs/Investorpraesentation_SNP_ juni_2018.pdf · 4 Ny lov om...

Juni 2018

SENIOR NON-PREFERRED NOTES

Dette materiale er udarbejdet til markedsføringsformål

Se disclaimer bagerst i materialet

SAMMENFATNING

DLR forventer fremadrettet at anvende Senior Non-Preferred Notes (SNP) til funding af gældsbufferkravet

• SNP har i store træk samme karakteristika som de tidligere udstedte SRN (Senior Resolution Notes)

• SNP udstedes i henhold til ny lovgivning om kreditorhierarki, der træder i kraft 1. juli 2018, men kan udstedes

før denne dato

• SNP kan, ligesom SRN, tillige bruges til ALAC hos S&P, samt til overdækning i kapitalcentre og til LTV-

afdækning

• Allerede udstedte SRN vil blive stillet pari passu med denne og kommende SNP-udstedelser via alignment

event

• Frem mod medio 2019 forventer DLR at have udstedt i alt DKK 4 mia. SRN/SNP med løbetider på 3-5 år

• Der vil ske løbende refinansiering af udløbende SRN/SNP, idet DLR sigter mod til stadighed at have DKK 3

mia. i ALAC-kompatibel non-preferred seniorgæld med løbetid over 1 år

DLR i overskrifter

• Stærk profitabilitet

• Sund kapitalisering

• Effektive tabsbegrænsende foranstaltninger

• God ratinghistorik

2


- Vilkår for udstedelsen

3

Udsteder DLR Kredit A/S

Udstederrating A- (Stable) (S&P)

Status Senior Non-Preferred Notes (SNP)

Ranking SNP er usikret seniorgæld; efterstillet Senior Secured Bonds (SSB) og covered bonds (SDO og RO), simple

kreditorer samt anden usikret seniorgæld, pari passu med Senior Resolution Notes (SRN); foranstillet Tier

2, Tier 1 og egenkapital

Resolution Event I et afviklingsscenarie kan obligationerne (helt eller delvist) nedskrives permanent eller (helt eller delvist)

konverteres til et efterstillet instrument bestemt af den relevante tilsynsmyndighed og/eller den danske

afviklingsmyndighed, dog således at kreditorhierarkiet respekteres

SNP-rating BBB (S&P)

Volumen DKK 1 mia.

Løbetid 3 år

Kupon Variabel rente

Floor Rentegulv på 0%

Børsnotering Nasdaq Copenhagen A/S

Afvikling VP Securities

Denominering DKK 1.000.000 + 10.000

Dokumentation Udstedes under DKK 5 mia. Senior Non-Preferred Note Programme dateret 13. juni 2018

Bookrunners Danske Bank og Nykredit Markets

Timing Eksekvering 19. juni 2018

Valør 2. juli 2018

ÆNDRET GÆLDSBUFFERKRAV

4

Ny lov om ændring af gældsbufferkravet træder i kraft 1. juli 2018

Niveauet for gældsbufferen for SIFI-realkreditinstitutter ændres

Fremadrettet vil gældsbufferkravet for et realkreditinstitut være et todelt krav, som

1. vil skulle udgøre minimum 2 pct. sat i forhold til realkreditinstituttets samlede uvægtede udlån, og

2. vil skulle opfylde, at summen af krav til instituttets kapital og gældsbuffer (den tabsabsorberende

kapital/gæld) skal udgøre minimum 8 pct. af instituttets samlede passiver

Kravet om en gældsbuffer på 2 pct. vil fortsat planmæssigt blive indfaset frem til 2020

Opfyldelse af det nye 8 pct. krav skal senest være opfyldt 1. januar 2022

Det nye 8 pct. krav vurderes som håndterbart for DLR, da det i omfang nogenlunde svarer til det

eksisterende regulatoriske kapitalkrav tillagt det eksisterende gældsbufferkrav


- Kreditorhierarki

SNP er bankernes NEP-instrument, som også kan bruges af realkreditten

• Covered bonds og SSB er foranstillet SNP og vil modtage betalinger før SNP i en konkurs- eller

afviklingssituation (resolution)

• Allerede udstedte SRN vil blive stillet pari passu med SNP via alignment event

• Tier 2 og egenkapital er efterstillet SNP og skal være tabt, før SNP nedskrives/konverteres

Hovedstolen kan (helt eller delvist) blive nedskrevet permanent eller konverteret til et efterstillet

instrument i en afviklingssituation

• Egenkapital og efterstillede kapitalinstrumenter skal først være helt tabt

• Ved nedskrivning eller konvertering mister investor sin ret til hovedstol og påløbne, ikke-betalte renter

• Afviklingsmyndigheden afgør, hvordan tab skal dækkes i en afviklingssituation 1)

• Udsteder kan under særlige omstændigheder

1) få tilladelse til at førtidigt indfri de udstedte SNP

2) få mulighed for at ændre eller erstatte vilkårene for de udstedte SNP

5

Aktuelle buffere (tal pr. ultimo

Q1/2018) 2) DKK mio. Konverteringsudløser/tabsafdækning

Nedskrivninger (korrektivkonto) 520 Samlet buffer

til at tage tab

før SNP/SRN:

DKK 13,6 mia.

eller 17,5% af

REA

IRB-mæssige fradrag mv. 697

Egentlig kernekapital (CET1) 11.717

Efterstillet kapital (Tier 2) 650 Ikke-konvertibel

Senior Non-Preferred Notes 1.000Kan nedskrives eller konverteres, hvis DLR kommer under afvikling1) Gældsbuffer

Senior Resolution Notes 2.000

1) ”No Creditor Worse Off”: Den danske afviklingsmyndighed kan kun benytte sin beføjelse til at nedskrive eller konvertere de udstedte SNP og SRN for så vidt, at

det ikke indebærer større tab end ved et normalt konkursforløb

2) Hertil kommer stillede pengeinstitutgarantier på DLR’s realkreditudlån samt mulighed for tabsmodregning i provisionsbetalingerne til DLR’s låneformidlere

AGENDA

DLR Kredits forretningsmodel

Landbrugets aktuelle forhold

Regnskab og udlånsvirksomhed

Kapital- og ratingforhold

6

DLRs FORRETNINGSMODEL

- Klar rollefordeling og fælles værdiskabelse

Rollefordeling

Aktionærpengeinstitutterne

• Formidler lån/kunder til DLR

• Varetager salg/rådgivning over for kunderne

• Bærer i al væsentlighed risikoen på

formidlede lån i form af garantier og

tabsmodregning

• Ejer aktier/holder kapital svarende til udlån

DLR Kredit

• ”Producent” af realkreditlån

• Værdiansætter ejendomme

• Foretager kreditbehandling/låneudmåling

• Foretager obligationssalg/funding og dækker

kapitalomkostninger

• Administrerer låneporteføljen

Værdiskabelse

Formidlings- og garantiprovisioner

• En del af bidragsbetalingerne viderebetales til

de låneformidlende pengeinstitutter

Ingen dividendeudbetaling

• Løbende overskud konsolideres fuldt ud i

DLR’s egenkapital

Yderligere værdiskabelse til ejerkredsen via opskrivning af DLR’s aktiekursværdi

• Ejerfordelingen re-balanceres ved årlige aktieomfordelinger

Kundebeskyttelse

7

GARANTIORDNINGER

- Før og nu

Uniformt garantikoncept for lån tilbudt fra 1. januar 2015

• Individuel 6%-garanti + evt. tillægsgaranti + tabsmodregning i op til 10 års provisioner + porteføljegaranti

• 53 pct. af udlånet (74 mia. kr.) omfattet af det uniforme garantikoncept ultimo marts 2018

Samarbejdsaftale for lån til landbrugsejendomme tilbudt frem til udgangen af 2014

• Tabsmodregning i op til 10 års provisioner + kollektiv garantiordning for tab udover DLR’s ”selvrisiko”

• 28 pct. af udlånet (39 mia. kr.) omfattet af samarbejdsaftalen ultimo marts 2018

Garantikoncept for lån til byerhvervsejendomme tilbudt frem til udgangen af 2014

• Individuel tabsgaranti på 0-100 pct. af belåningen

• 15 pct. af udlånet (21 mia. kr.) omfattet af ordningen ultimo marts 2018

8

0%

20%

40%

60%

0

20

40

60

80

3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1

2015 2016 2017 2018

mia. kr.

DLR’s udlån omfattet af det uniforme garantikoncept ultimo 1K 2018

Udlån omfattet af nyt garantikoncept Landbrug Udlån omfattet af nyt garantikoncept Erhverv Andel af udlån med nyt garantikoncept (h. akse)

14%

0%

57%

6%8%

12%

20%

36%

6%8%

26%

3%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Fastforrentede lån RT-Kort F1 F3 F5 Andre kortrentelån

Udvikling i DLR’s udlånsportefølje- Fordeling på udvalgte lånetyper

2013 Marts 2018

DLR’s UDLÅNSPORTEFØLJE

9

DLR’s udlånsportefølje pr. 31. marts 2018 Fordeling på låntyper

Obligations

restgæld

(mia. kr.)

Fordeling på

ejendoms-

kategorier

Fastforrentede

lånRT-Kort F1/F2 F3/F4 F5

Andre

kortrentelån

Landbrug inkl. ejerbolig 95,0 67% 17,7% 41,8% 5,9% 8,6% 22,5% 3,4%

Byerhverv m.v. 43,6 31% 24,2% 23,4% 6,8% 9,8% 33,1% 2,7%

Private andelsboliger 2,9 2% 41,2% 11,3% 1,7% 5,4% 35,3% 5,1%

I alt 141,6 100% 20,2% 35,5% 6,1% 8,9% 26,0% 3,2%

AGENDA





10

STATUS FOR LANDBRUGET- SEGES-prognoser, maj 2018

11

For heltidsbedrifter forventes et samlet driftsresultat på 1,5 mia. kr. i 2018 efter et rekordhøjt overskud på

8,8 mia. kr. i 2017

Et forventet overskud på 1,5 mia. kr. er ikke nok til at sikre en rimelig aflønning af ejer og kapital

Konjunkturafmatningen skyldes primært, at priserne på svinekød og mælk er faldet fra de meget høje

niveauer i 2017

Prognoser på mere end 3 til 6 måneder frem er dog forbundet med stor usikkerhed - selv Danish Crown og

Arla har store problemer med at forudsige prisudviklingen

0

2

4

6

8

10

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018* 2019*

Driftsresultat før ejeraflønning, alle heltidsbedrifter

Mia. kr.

SEGES indkomstprognose, maj 2018

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2013 2014 2015 2016 2017* 2018* 2019*

1.000 kr

Driftsresultat efter ejeraflønning

Mælkeproducenter Svineproducenter Planteproducenter

SEGES indkomstprognose, maj 2018

') Prognose

LANDBRUGETS GÆLD OG INVESTERINGER

12

Landbrugets investeringer var overraskende lave i 2017

Nedbringelse af gæld blev foretrukket for investeringer

Mindsket sårbarhed

11,5

12

12,5

13

13,5

14

JORDPRISER

13

Område

Handler

t.kr/ha (antal)

1K 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008

Sjælland og øerne 167 (15) 183 (69) 202 (74) 197 (65) 201 (66) 170 (68) 166 (65) 164 (72) 159 (55) 182 (53) 215 (79)

Fyn 145 (7) 156 (40) 150 (30) 157 (30) 148 (36) 160 (26) 148 (16) 151 (25) 149 (12) 175 (47) 224 (72)

Syd- og Østjylland 145 (26) 137 (110) 138 (117) 143 (176) 139 (179) 133 (179) 134 (100) 134 (91) 146 (102) 181 (142)214

(211)

Nord- og

Vestjylland141 (25) 146 (107) 138 (104) 144 (122) 147 (84) 143 (112) 142 (113) 142 (103) 160 (95) 198 (162)

217

(279)

Total -

gennemsnit150 (73) 152 (326) 153 (325) 152 (413) 153 (365) 144 (385) 145 (294) 146 (291) 154 (264) 187 (404)

216

(641)

Jordpriserne har samlet set holdt sig forholdsvist stabile siden korrektionen fra 2008-2010

Inden for områderne er der store prisforskelle og forskelle i antal handler – det gælder specielt for

Sjælland og øerne

AGENDA





14

HOVEDPOSTER I REGNSKABET

(mio. kr.)

1K

2018 2017 2016

Bidragsindtægter 385 1.508 1.462

Øvrige basisindtægter, netto 24 91 84

Renteudgifter kapitalinstrumenter og

seniorgæld

-12 -49 -50

Gebyr- og provisioner, netto -79 -258 -282

Basisindtægter 318 1.292 1.261

Udgifter til personale og adm. m.v. -69 -255 -233

Andre driftsudgifter -3 -12 -15

Nedskrivninger på udlån og

tilgodehavender m.v.

1 94 -62

Basisindtjening 247 1.121 903

Beholdningsindtjening (fonds) -22 6 136

Resultat før skat 225 1.126 1.039

Resultat efter skat 175 880 811

1K

2018 2017

Periodens resultat 175 880

Fordeles på:

DLR’s aktionærer 175 808

Indehavere af hybrid

kernekapital 0 72

15

* Som følge af skattefradrag på betaling til

indehavere af hybrid kernekapital øges

konsolideringen med yderligere 16 mio. kr. i

2017. Samlet medfører dette, at der er overført

824 mio. kr. til DLR’s egenkapital ultimo 2017.

UDLÅNSAKTIVITET

Siden 2014 har DLR’s bruttoudlån været drevet af høj konverteringsaktivitet i forbindelse med omlægning til lån

med længere funding

Nettoudlånet har været positivt siden 2015 – især drevet af udlån til byerhverv

Obligationsrestgælden steg til 141,6 mia. kr. ultimo 1K 2018

16

80

90

100

110

120

130

140

150

-10

0

10

20

30

40

mia. kr.mia. kr.

Udlånsaktivitet

Bruttoudlån

Nettoudlån

Udlånsportefølje (højre akse)

828

-23

690

-80

1.761

-223 -168

-28

323

49

763

-4

Landbrug Ejerbolig inkl.

boliglandbrug

Kontor og

forretning

Private

andelsboliger

Privat

boligudlejning

Andre

ejendomme

Nettoudlån fordelt på ejendomskategori

2017 Q1 2018

DLR’s FORVENTNINGER TIL 2018

Resultatforventning til 2018

• Basisindtjeningen forventes at ende i intervallet på 800-900 mio. kr., som oplyst i årsregnskabet for 2017

• Den væsentligste usikkerhedsfaktor i basisindtjeningen vedrører fondsafkastet (renteindtægter og

kursreguleringer på obligationsbeholdningen) samt driftsvirkningen af tab og nedskrivninger i den resterende

del af 2018

Gældsforhold

• DLR forventer at have udstedt i alt 4 mia. kr. SRN / SNP frem mod medio 2019 til afdækning af

gældsbufferkravet. Heraf er der udstedt 2 mia. kr. SRN i 2017, og der forventes udstedt 1 mia. kr. SNP i 1H

2018

• S&P har tildelt DLR et ALAC-løft på ‘+1’, hvilket har givet en udstederrating på A- med stabilt outlook

• DLR udsteder/refinansierer løbende SSB til OC-formål. I marts 2018 udstedte DLR 2 mia. kr. SSB til

refinansiering af et tilsvarende SSB-udløb primo april

Kapitalforhold

• DLR’s kapitalstruktur udgøres alene af egenkapital samt 650 mio. kr. i supplerende (tier 2) kapital, der blev

udstedt til PRAS i 2017

17

RESTANCER OG TAB

Medio april 2018 udgjorde 3½

måneds restancerne 10 mio. kr.,

svarende til 0,6 pct. af

terminsbetalingerne

DLR’s samlede restancer målt i pct.

af udlånet udgjorde 0,08 pct. ultimo

marts 2018

I 2017 havde DLR samlede

konstaterede tab på 23 mio. kr. før

tabsmodregning, ca. halvdelen på

landbrugsudlån

I samme periode blev der

tabsmodregnet 27 mio. kr., hvoraf

en del vedrørte tab konstateret i

tidligere år

I 1K 2018 blev der konstateret tab

for 8 mio. kr., primært på

erhvervsejendomme. I perioden

blev der tabsmodregnet 4,4 mio. kr.

18

0

1

2

3

4

5

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Pct.

3½ måneds restancer (105 dage)

Landbrug Kontor og forretning Privat boligudlejning I alt

-150

-100

-50

0

50

100

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Mio. kr.

Tab før og efter tabsmodregning

Konstateret tab Tabsmodregning i alt Overført til efterfølgende år Nettotab

NEDSKRIVNINGER

Tab og nedskrivninger på udlån og tilgodehavender påvirkede regnskabet for 1K 2018 med +1 mio. kr.

Ultimo 1K 2018 udgjorde de akkumulerede nedskrivninger 520 mio. kr., stort set ligeligt fordelt på ”stadie 2”

(modelbaserede + ledelsesmæssige skøn) og ”stadie 3” (individuelle) nedskrivninger

I forhold til DLRs samlede udlånsportefølje udgør de akkumulerede nedskrivninger 0,36 pct.

19

0

100

200

300

400

500

1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1

2014 2015 2016 2017 2018

Akkumulerede nedskrivninger (individuelle – stadie 3), mio. kr.

Landbrug Ejerbolig

Privat boligudlejning og andelsboliger Kontor og forretning

-0,10

0,00

0,10

0,20

0,30

0,40

0,50

2014 2015 2016 2017 1K 2018

Nedskrivning, pct. af udlånsportefølje

Periodens nedskrivningsprocent

Akkumulerede nedskrivninger

UDVIKLING I OVERTAGNE EJENDOMME OG

TVANGSAUKTIONER

Antallet af gennemførte tvangsauktioner på

ejendomme, hvori DLR har pant, udgjorde 18 i 1K

2018 mod 20 i samme periode året før

I 1K 2018 overtog DLR 11 ejendomme mod 6 året

før

Ved udgangen af 1K 2018 havde DLR en

beholdning på 16 overtagne ejendomme til en

samlet værdi af 31 mio. kr.

Heraf var 3 ejendomme produktionslandbrug

(2 bedrifter)

0

20

40

60

80

1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Tvangsauktioner

- Hvor DLR har været involveret

0

10

20

30

40

1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1

2014 2015 2016 2017 2018

Antal

Udvikling i DLR’s beholdning af overtagne ejendomme ultimo kvartalet

Produktionslandbrug Deltids/fritidslandbrug og boligejendomme Kontor og forretning Privat boligudlejning og andelsboliger Andre ejendomme

AGENDA





21

KAPITALSTRUKTUR

22

(mio. kr.) Mar 2018 Dec 2017 Dec 2016

Egenkapital i alt 12.590 12.415 12.259

Egentlig egenkapital (CET1) 11.717 11.722 10.260

Kapitalgrundlag efter fradrag 12.367 12.372 11.560

Vægtet risikoeksponering 80.674

Kapitalprocent* 15,9% 15,9% 14,3%

Egentlig kernekapitalprocent (CET1 ratio)* 15,0% 15,1% 12,7%

0

5

10

15

2014 2015 2016 2017 1K 2018

mia. kr.

DLR's kapitalstruktur

Supplerende kapital (Tier 2)

Hybrid kernekapital PRAS

Hybrid kernekapital

Egenkapital (ekskl. hybrid kernekapital)

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

2014 2015 2016 2017 1K 2018

DLR’s kapitalprocent og egentlige kernekapitalprocent

- Inkl. periodens resultat

Kapitalprocent

Egentlig kernekapitalprocent

* Ultimo marts 2018 opgjort ekskl. periodens resultat

KAPITALBEHOV OG KAPITALPROCENT

DLR’s kapitalgrundlag efter fradrag udgjorde 12.367 mio. kr. pr. 31. marts 2018, svarende til en kapitalprocent

på 15,9 (opgjort ekskl. periodens resultat)

DLR har en kapitaloverdækning på 3.616 mio. kr. ift. det kombinerede bufferkrav på 8.751 mio. kr. for 2K 2018

23

1,9%

1,85%1,85%1,85%

0

2

4

6

8

10

12

14

16

Tilstrækkelig kapitalgrundlag

(solvensbehov)

Overdækning Kapitalgrundlag (kapitalprocent) Kapitalmålsætning

Mia. kr.

DLR’s kapitalbehov og kapitalprocent

-1. kvt. 2018

Bufferkrav (SIFI og kapitalbevaring) Kapitalmålsætning 2018

3,6 mia. kr.

4,6%

6,7 mia. kr.

8,6%

15,9%

15,5-17%

14,7%

12,4 mia. kr.

15,9%2,1 mia. kr. (2,7%)

DLR’s LANGSIGTEDE KAPITALPLAN

Regulatoriske krav

Ledelsesmæssig målsætning for DLR’s kapitalgrundlag

• Målsætningen for DLR’s kapitalprocent er gradvist stigende frem mod 2019 til i niveauet 17 pct. under

forudsætning af fuld indfasning af alle bufferkrav og det nuværende niveau for søjle II-tillæg på ca. 0,6 pct.

Behov for tilstrækkelige midler til at sikre SDO-status og rating

Gældsbufferkrav

24

Kapitalmålsætningen opfyldes ved:

Konsolidering af løbende overskud

Tilbagesalg af aktier fra egenbeholdningen

Udstedelse af Tier 2 og/eller Tier1-kapital

Sikring af SDO-status og rating kan opfyldes ved:

Udstedelse af seniorgæld (SNP, SRN, SSB mv.)

Stillede pengeinstitutgarantier

Gældsbufferkravet kan opfyldes ved:

Udstedelse af seniorgæld (SNP, SRN, alm. usikret seniorgæld) fra instituttet i øvrigt

S&P’s RATING AF DLR

DLR’s institut-rating er ‘A-’ med stabilt outlook

DLR er tildelt et ALAC-support uplift på +1 på baggrund af forventningen om at DLR vil udstede i alt 4 mia.

kr. nedskrivningsegnet seniorgæld til afdækning af gældsbufferkravet frem mod 2019, heraf 2 mia. kr. i

2017

25

SKØNNET GÆLDSBUFFERKRAV FOR DLR

26

Skønnet gældsbufferkrav for DLR, mia. kr.

Krav 1)

2 pct. of samlet uvægtet udlån

Gældsbufferkrav 1)

medio 2020

Forventet

kapitalkrav inkl.

buffer og søjle II

i 2019

Forventet

udestående

mængde SNP/SRN

fra medio 2019

Over-/

underskud

3,0

Afdækning af 1) 4,0 1,0

Krav 2)

8 pct. of samlede passiver

Gældsbufferkrav 2)

primo 2022

13,1

Afdækning af 2) 9,7 4,0

Samlet krav 13,1 13,7 0,6

DLR’s SENIORGÆLDSUDSTEDELSER

27

Type Beløb (mio. kr.) Udstedelsesdato Udløbsdato Løbetid (år) Referencerente Rentetillæg

Usikret seniorgæld 1.000 13-06-2016 01-07-2018 2 3M Cibor 0,73%

SSB 1.000 24-09-2015 01-10-2018 3 3M Cibor 0,78%

SSB 2.000 12-09-2016 01-10-2019 3 3M Cibor 0,60%

SSB 1.000 22-03-2017 01-04-2020 3 3M Cibor 0,37%

SRN 1.000 15-06-2017 15-06-2020 3 3M Cibor 0,62%

SSB 2.000 20-03-2018 01-04-2021 3 3M Cibor 0,31%

SRN 1.000 15-09-2017 15-06-2022 4¾ 3M Cibor 0,75%

I alt, seniorgæld 9.000

DLR har siden 2012 udstedt Senior Secured Bonds (SSB) for at kunne stille supplerende sikkerhed for DLR’s

SDO’er i kapitalcenter B, herunder af ratingmæssige hensyn. DLR har aktuelt udestående SSB’er for 6 mia. kr.,

hvilket vurderes som et passende niveau

Endvidere har DLR siden medio 2016 udstedt 1 mia. kr. usikret seniorgæld samt 2 mia. kr. Senior Resolution

Notes (SRN) til opfyldelse af gældsbufferkravet, der fuldt indfaset vil udgøre 2 pct. af det uvægtede udlån

På baggrund af ny lovgivning om kreditorhierarki, der træder i kraft 1. juli 2018, forventer DLR fremadrettet at

udstede tabsabsorberende seniorgæld i form af Senior Non-Preferred Notes (SNP) til at opfylde gældsbufferkrav

i stedet for SRN. De 1 mia. kr. usikret seniorgæld, der udløber 1. juli 2018, vil blive erstattet af 1 mia. kr. SNP

APPENDIKS

28

EJER- OG ORGANISATIONSSTRUKTUR

42%

35%

19%

4%

Ejerstruktur DLR Kredits organisation

29

Bestyrelse

Direktion

Jens Kr. A. Møller – CEO

Michael Jensen

Intern revisionBrian Hansen

Revisons-

udvalg

Risiko-

udvalg

Aflønnings-

udvalg

Nominerings-

udvalg

Økonomi

Lars Ewald Madsen

IT

Christian Willemoes

Udlån

Bent Bjerrum

Direktionssekretariat

Lars Blume-Jensen

Erhverv

Bo Hansen

Landbrug

Steen Pedersen

Særlige

engagementer og

inkasso

Henrik S. Sørensen

Vurderings-

eksperter

Vurderings-

eksperter

Drift

Lars Faber

Projekter

Ole Mørch

System-

udvikling

Kim Petersen

Reception

Jura & Regulering

Lars K. Madsen

IR & Rating

Pernille Lohmann

HR

Vibeke Michelsen

Risikostyring

Lars Blume-Jensen

Compliance

Søren Jensen

Datamanagement

& rapportering

Rasmus Færge

Modeludvikling

Anette Rom

Fonds &

Funding

Erik Bladt

Forretnings-

udvikling &

kommunikation

Randi Franke

Økonomi

Lars E. Madsen

Låneadm.

Linda Stensdal

Intern service

Lov om realkreditlån og realkreditobligationer mv.

• Værdiansættelse og låneudmåling

• Obligationsudstedelse, balanceprincip og risikostyring

• Refinansiering af rentetilpasningslån

Lov om finansiel virksomhed

• Selskabsretslige forhold

CRD IV/CRR

• 8% minimumskrav (søjle I-krav)

• Kombineret bufferkrav (kapitalbevaringsbuffer, konjunkturbuffer, systemisk risikobuffer)

• SIFI-krav

• Evt. søjle II-krav

BRRD

• Afvikling og genopretning af kreditinstitutter

• Realkreditten undtaget fra MREL-krav og bail-in, men omfattet af gældsbufferkrav

Tilsynsdiamant for realkreditinstitutter

1. Udlånsvækst

2. Låntagers renterisiko

3. Afdragsfrihed på lån til private

4. Lån med kort funding (refinansieringsrisiko)

5. Store eksponeringer

LOVGIVNINGSMÆSSIGE RAMMER

- for realkreditvirksomhed

30

BRRD

- Dansk implementering af krisehåndteringsdirektivet

Realkreditinstitutter er undtaget fra MREL-krav/bail-in, men omfattet af gældsbufferkrav

• Gradvis indfasning af gældsbufferkravet på min. 2 pct. af det samlede uvægtede udlån fra 2016-2020 – skal

opfyldes pr. den 15. juni hvert år

• Bufferen udgør pr. den 15. juni 2018 80 pct. af kravet (90 pct. i 2019 og 100 pct. i 2020)

• Gældsbufferen vil efter fuld indfasning udgøre 3,0-3,5 mia. kr. for DLR

• Fra 1. juli 2018 også omfattet af krav om, at summen af krav til instituttets kapital og gældsbuffer (den

tabsabsorberende kapital/gæld) skal udgøre minimum 8 pct. af instituttets samlede passiver

Gældsbufferen skal udstedes af instituttet i øvrigt og kan bestå af

• Egenkapital

• Hybrid kernekapital

• Supplerende kapital (tier 2)

• Usikret seniorgæld (SNP, SRN)

Igangværende reguleringsmæssige tiltag i Basel / EU-regi kan medføre ændrede krav til hvilke typer

seniorgæld, der kan benyttes til gældsbuffer

31


- Special Event Redemption, Substitution & Variation

Special Event Redemption

• Udsteder kan under særlige omstændigheder få tilladelse til at førtidigt indfri de udstedte Senior Non-

Preferred Notes:

o Tax event – hvis ændrede skatteregler medfører øget beskatning for Udsteder eller bortfald af skattefradrag

o Eligibility Event – hvis de ikke længere kan tælle med som gældsbuffer

Substitution & Variation

• Udsteder har under særlige omstændigheder mulighed for at ændre eller erstatte vilkårene for de udstedte

Senior Non-Preferred Notes, dog forudsat at det ikke er til ugunst for investorerne

o Eligibility Event – hvis de udstedte SNP ikke længere kan tælle med som gældsbuffer

o Rating Methodology Event – hvis de udstedte SNP ikke længere kan tælle med i ALAC hos S&P

Førtidig indfrielse, substitution eller variation kræver forudgående godkendelse fra Finanstilsynet og en

varsling på typisk 30-60 dage over for investor

32

SNP OG SRN

- Tabsscenarier

”Resolution Event” (DLR bliver nødlidende og ”overtages” af Finansiel Stabilitet)

• Der vil ske nedskrivning af SNP/SRN-hovedstol eller konvertering til subordineret kapitalinstrument, hvis DLR

kommer i en afviklingssituation - forudsat at alle øvrige efterstillede tabsabsorberende gælds- og

kapitalinstrumenter først er ”brugt op”

DLRs tabsbuffer består aktuelt af:

• Egenkapital – 12,6 mia. kr.

• Efterstillet kapital (tier-2) – 0,65 mia. kr.

• Stillede pengeinstitutgarantier og tabsmodregning - modregningsgrundlag 0,5 mia. kr.

• DLR’s indtjeningskraft

• Sikkerhedsgrundlaget for covered bonds (fast ejendom)

33

-0,20%

-0,10%

0,00%

0,10%

0,20%

0,30%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Nedskrivninger

Nedskrivninger i pct. af kapital Nedskrivninger i pct. af udlån

Kreditrisiko

• Kreditpolitik, forretningsgange, overvågning og kontrol

• Anvendelse af IRB-modeller og standardmetode

• Supplerende sikkerhedsstillelse (SDO)

Markedsrisiko

• Kun knyttet til fondsbeholdningen pga. balanceprincippet

• DLR’s grænse for bl.a. renterisiko langt under den lovmæssige grænse på 8 pct.

Likviditetsrisiko

• 100% match-funding af udlån

• Begrænsning af refinansieringsrisiko

VÆSENTLIGE RISIKOFAKTORER

34

Konstaterede tab på realkreditlån bæres i 3 niveauer

af pengeinstituttet:

1. 6%-garantien for det enkelte lån

2. Modregning i pengeinstituttets provisioner (10 år frem)

3. Porteføljegaranti for det enkelte pengeinstituts formidlede lån baseret på alle 6%-garantierne

• Tab herudover bæres af DLR

6%-garanti

• Gælder i hele lånets løbetid

• Nedbringes (nominelt) i takt med afvikling af lånet

• Pengeinstituttet modtager garantiprovision

Tabsmodregning

• Udgangspunktet for tabsmodregning er de 475 mio. kr., der aktuelt udbetales i årlige provisioner til de

låneformidlende pengeinstitutter

• Provisionsbetalingerne er spredt ud i forhold til udlånet og dermed risikoprofilen

Tillægsgaranti er sommetider nødvendigt

• DLR har mulighed for at stille krav om tillægsgaranti

• Kræves ved belåning af industri- og håndværksejendomme, energiforsyningsanlæg, grunde og

specialejendomme som hoteller, campingpladser mv.

DET UNIFORME GARANTIKONCEPT

35

UDVIKLING I DLR’s UDLÅN OG KAPITALSTRUKTUR

36

0

50

100

150

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 1K

2018

Mia. kr.

Udlån fordelt på hovedsegmenter

Landbrug Ejerbolig Erhverv

0

5

10

15

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 1K

2018

Mia. kr.

Kapitalstruktur

Egenkapital (ekskl. hybrid kernekapital) Hybrid kernekapital (CRR-compliant)

Statslig hybrid kernekapital Supplerende kapital (Tier 2)

PORTEFØLJENS GEOGRAFISKE FORDELING

- 31. marts 2018

37

Nordjylland

Obligationsrestgæld:

31 mia. kr. (22%)

Syddanmark


39 mia. kr. (28%)

64%4%

15%

13%

2% 2%

68%4%

12%

11%

3% 2%Landbrug

Ejerboliger

Kontor- og forretningsejendomme

Private udlejningsejendomme

Andelsboliger

Andre

65%4%

14%

14%

1% 2%

49%

5%

26%

15%

4% 1%

Sjælland/Hovedstaden


27 mia. kr. (14%)

Midtjylland


43 mia. kr. (30%)

Grønland

0,9 mia. kr. (0,7%)

Færøerne

1 mia. kr. (0,7%)

UDLÅN TIL LANDBRUG

- Ekskl. Grønland og Færøerne

38

Fordeling ultimo 1K 2018

Kvægbrug 25,7 mia. kr.

Svinebrug 24,4 mia. kr.

Planteavl 19,7 mia. kr.

Specialproduktioner 4,9 mia. kr.

Deltidslandbrug 8,7 mia. kr.

Fritidslandbrug 4,0 mia. kr.

Bolig/fritid 5,1 mia. kr.

I alt 92,4 mia. kr.

Kvægbrug28%

Svinebrug27%

Planteavl21%

Specialproduktioner5%

Deltidslandbrug9%

Fritidslandbrug4%

Bolig/fritid6%

UDLÅN TIL ERHVERV

- Ekskl. Grønland og Færøerne

39

Fordeling ultimo 1K 2018

Kontor og forretning 23,9 mia. kr.

Privat boligudlejning 18,4 mia. kr.

Private andelsboliger 2,8 mia. kr.

Andre ejendomme 2,5 mia. kr.

I alt 47,7 mia. kr.

Kontor og forretning

50%

Privat boligudlejning

39%

Private andelsboliger

6%

Andre ejendomme

5%

DLR’s FUNDINGSTRUKTUR

40

Markant skift i DLR’s fundingstruktur de seneste år

Rentetilpasningsobligationer udgør nu 41 pct. mod 72 pct. for 4 år siden

Samtidig er der sket et markant skift væk fra F1, der nu udgør under 6 pct. af den cirkulerende mængde

Mere end en tredjedel af den cirkulerende mængde udgøres af Cibor/Cita-obligationerne bag RT-Kortlån

EUR-obligationer udgør 3,5 pct. af den cirkulerende mængde mod næsten 30 pct. primo 2014

6%

35%

35%

3%

20%

DLR’s fundingstruktur april 2018

F1

F3-F5

RT-Kort

Andre variabelt

forrentede

Fastforrentede

konverterbare

57%

15%

0%

13%

15%

DLR’s fundingstruktur ultimo 2013

INVESTORSAMMENSÆTNING

- Ultimo april 2018

Kilde: Nationalbankens Værdipapirstatistik, april 2018

41

DLR Kredit, DKK-obl. DLR Kredit, EUR-obl.

InvestorsammensætningInvestorfordelingen afspejler

DLR’s fundingstruktur

• Færre lange fastforrentede

obligationer end øvrige udstedere

• EUR-obligationer udgør 3 pct. af

DLR’s samlede cirkulerende

mængde mod over 25 pct. i 2014

• Øget likviditet i de åbne serier

• Skift mod længere løbetider

69%

16%

10%5%

48%

11%

41%

0% Pengeinstitutter ogrealkredit

Forsikring ogpension

Udland

Øvrige indland

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

jan-14 apr-14 jul-14 okt-14 jan-15 apr-15 jul-15 okt-15 jan-16 apr-16 jul-16 okt-16 jan-17 apr-17 jul-17 okt-17 jan-18 apr-18

Udvikling i udenlandske ejerandele for realkreditobligationer

DLR - udenlandsk ejerandel Markedet - udenlandsk ejerandel

S&P-RATING AF DLR’s OBLIGATIONER

DLR’s covered bonds (SDO og RO) er ratet ‘AAA’ med stabilt outlook

• Referenceratingen for covered bond ratingen (RRL) er ‘a+’, idet S&P giver et løft på 2 trin over ICR for den

danske BRRD-implementering

• Danske covered bonds får maksimal jurisdiction support, hvilket giver et løft på 3 trin

• DLR har dermed kun behov for 1 af de mulige 3 collateral support-løft for at opnå en covered bond rating på

‘AAA’

Senior Secured Bonds (SSB) rates på RRL-niveau = ‘A+’

SRN og SNP rates 1 trin under SACP = ‘BBB’

• Der nedjusteres med 1 trin for subordination risk,

idet DLR’s SACP er i investment-grade kategorien

(‘bbb’ eller derover)

• S&P lægger vægt på, at nedskrivning eller konvertering

af SRN og SNP først kan ske i en afviklingssituation,

og først når lavere rangerende gælds- og kapitalinstrumenter

samt egenkapitalen er væk

42

DLR fra

19/5-2017

ICR A-

Govt support 0

Adjusted ICR A-

BRRD uplift 2

RRL a+

Jurisdiction support 3

JRL aa+

Collateral support 4

Max achievable CB rating AAA

Used collateral support notches -1

Voluntary OC -1

Unused notches 2

43

DISCLAIMER

Dette materiale er udarbejdet af DLR Kredit A/S (”DLR”) til orientering for relevante modtagere. Oplysningerne i dette materiale er ikke og har

ikke til hensigt at være investeringsrådgivning eller et tilbud eller en opfordring om salg af eller køb af de værdipapirer, der omtales i materialet.

Oplysningerne tager ikke afsæt i eller hensyn til noget specifikt investeringsmotiv, en specifik økonomisk situation eller et behov hos nogen

konkret investor. Relevant og konkret rådgivning bør altid tilvejebringes før beslutning om investering eller eksponering.

Det er tilstræbt at sikre, at oplysningerne ikke er fejlagtige eller misvisende, men DLR kan ikke og vil ikke garantere, at oplysningerne i dette

materiale er nøjagtige, tilstrækkelige, fuldstændige eller rettidigt opgjort. DLR påtager sig intet ansvar for direkte eller indirekte tab som helt eller

delvist skyldes oplysninger angivet i materialet eller transaktioner baseret på oplysninger i materialet. Materialet må ikke betragtes som

fremskrivninger eller estimater og heller ikke som rådgivning om juridiske, skattemæssige, reguleringsmæssige eller regnskabsmæssige

forhold.

Materialet må ikke, hverken helt eller delvist, gengives, videredistribueres eller offentliggøres, uanset formål, uden forudgående tilladelse hertil

er indhentet fra DLR. Relevant modtager er personer, som har professionel viden om investering i omtalte eller berørte værdipapirer og til hvem

dette materiale lovligt kan stiles. Materialet og informationen i materialet må ikke anvendes af eller lægges til grund for modtagere, der ikke er

relevante modtagere.

Dette materiale er markedsføringsmateriale og udgør ikke et prospekt i henhold til EU Direktiv 2003/71/EC med ændringer

(”Prospektdirektivet”). Præsentationen er ikke og har ikke til hensigt at være et tilbud eller en opfordring om salg eller køb af Senior Non-

Preferred Notes eller en tilskyndelse til at indgå investeringsaktivitet. Ethvert køb af Senior Non-Preferred Notes bør alene baseres på

basisprospektet og de endelige vilkår, der knytter sig til udstedelsen af Senior Non-Preferred Notes. Basisprospektet er offentligt tilgængeligt på

DLR’s webside samt på Finanstilsynets webside i henhold til prospektdirektivet og den relevante implementering heraf i dansk lovgivning.

44

KONTAKT IR

Pernille Lohmann, Head of IR & Rating

Direkte: 33 42 08 74

Mobil: 30 31 80 31

Mail: [email protected]

www.dlr.dk

SENIOR NON-PREFERRED NOTESdlr.dk/docs/Investorpraesentation_SNP_ juni_2018.pdf · 4 Ny lov om...

Documents

Transcript of SENIOR NON-PREFERRED NOTESdlr.dk/docs/Investorpraesentation_SNP_ juni_2018.pdf · 4 Ny lov om...