Roadmap for Corporate Finance I

64

Transcript of Roadmap for Corporate Finance I

��������������� ������������������

���������

�������� �������

������������

����������������

������������������������

��������������� ������������������

������������������������� ������������

������� ������ ������������

� ������

��������������� �!������"���#����� �����������"�����"���

����������������"������ ����

�������������$%����

�&�������'�� (%�����

� �������

��������������� ��� �� ��

�)(%���������*�� �� ��

�+���&�����"���

�,��% �%�������� �

��������������� ������������������

������������������������� ������������

�� ����

� ���������������� ����

� ����� ������������������

� �������������������������������

� ����

� ������������

��������������� ������������������

������������������������� ������������ �

� �� ����

� ��������������� �����������������

�����

� ���� ����������

� ���������������������� ��������!�

� �����������"�����

� #��$���������%�&��'�����

��������������� ������������������

������������������������� ������������ �

������ ������ ����������

�������������� ���������������������������������

�������������

���������������������������������������

�����������������������

���������������������������

����������������������

��������� ����!!��

������������ �������������� ����������

����"���������������

������!������������

��������!�!������

��������!"���������������

���������������������

��������������� ������������������

������������������������� ������������

�� �������� ���������� �������

� ������������-� ����������$�������%��������������������"�"%"�� ����*$���%��$�������

� .����%��$����������%$��*���������������������-� ����������$� ���������� ���"/�%����0 ������1��%����2�(%��3����*��������"�����2��*�3

� +��%����������-� ������%$��*��"���%����*�������� �����$�����������������������"����������� �����$���4���������%$���$��� �������*������������������������������� ���������������-� ���

� ������������� ���"/������"�"5��������%��$�����������"�� ���������������*�������� ���

� ��������������������%��������"��������������������%��$������#����%������� ���������� ���$�����

� .������"�������%����0 ��������������� ��*%�*� ���0 �$$��������%����������� ���$����1� ���� ����� �

� &�"5�%��� ������ ���� �$������

(�)���������'�*������+�����������"��

��������������� ������������������

������������������������� ������������ ��

�� ��� �������� �

� .������� ����$�������

� 6 $$�"��������������������������$����1�*������������7

�8��� �� ����

������������������� �

��� ��������%��

� ������$����������"�00 �������������,�����������������������

#�����!����

����

��������

��������

"!!�����

�$�������

��������������� ������������������

������������������������� ������������ ��

�� �� �������������� �����

���������� ��������

��������������� ������������������

������������������������� ������������ ��

��������� �����

#����%�����������&��

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

��� �����!��� "

� 9�������1��$���0���"�������"�� ������%������,'����"�����$$0"���������:%���������$����� ���*%������,'������%���������/��%�����������$��� �������$�������� ������������������������� ���$%���������%�%���������%��������,'�1�������"�� �#�����$���������$$�*�������������������������%� ���� �"�$��������%�������

� ��������$#�����$$����������/ %���������$�������������������� ���$�������"�����.��*�������#���������%��������*������ ���*$�����%�����"���������"��������%���%�����������%������������������������������������������#�������������%$���%��$��� $%���"��������%���):���8����������$$���9�������1�����%$����$$�����*�� �%����*���%��"��������

� 8������$$�#������-������������������"�������$�������"��&���� �"��������������$�����������%����$� �����������8� �"����1��������#������/�"�$�#�"��� �""������������%���������������������$"����������%�����8�"���� �""������*$�"������������$���� �����%�� ������������%�������"������������� �����6 �$$�,�����1���%����&�����):�������#�*%�������������������������������������� ����$��$$� �������$ �������������������"��������������%$�� ��������$����������"��$����

� 8��9�������#�������������������������"���������������"��������$$������� ���0"������6 ��������$��������"����"������#����������; �����������$�� ��; %���� ����������

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

�� �� �������������� �����

�������������������

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

�������

����������

#����%�����������&��

'�����#��������

�!����

#����

����

�!(�

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

������ �!����� �#� ��!����� �

������$��� ����� ����� ��

������$��� ����� �������%�& �������

�� �������������' ��

"����� )��*�!����� (���

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

��������!����� �#� �

#����%�����������&��

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

��������%���� �#��� � ��

#")�#

#����%�����������&��

��# #

"+�#

�$��'

', �$�#

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

�� ��� ���� ��)� �

������$��� ����� ����� ��

������$��� ����� �������%�& �������

�� �������������' ��

&� ����������������������

��������"�����������"������

�&������!(�������-��������

�&�.��������

�&�$�������������!(�

"&�����������������������

�&��������������

��*����/�����

��������!�������

#���0�������*�)��0�������*��1���/�������

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

������� ����������*�

#����%�����������&��

2�� 3#',�##

�"�' ")��+��,�0' 3$�#

�',",�',.%

�� �",���43' 5

62" -#�)��

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

%� ������������$���

� ���� ��� ����������� ��������$%�7

� +��%�������������<� ������� ����$

��������

��

� �!

"#�

$%&���

"����� )��*�!�����

$�"

����$��

����

������!

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

��������� �����

#����%�����������&��

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

%� ������������$���

� ���� ��� ����������������� �$������% �%���� ��������$%�7

��������

��

� �!

"#�

$%&���

"����� )��*�!�����

��������*�������

������������������

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

������ �������

��$��$" ���',",��

���'#�,#

��$��$" ���',",��

���'#�,#

',��# ��, ',��# ��, $'#7��. $'#7��. �',",�',.�',",�',.

�"�' ")

��$ ��)'�

�8"�� �43' 5

��)#

��"#3$���,

��������������� �������������������

������������ �����������������

������ �%�& ��� ��

+ �������

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

��������� �����

#����%�����������&��

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

�����,�������%�& ��� ������' �# �� "

#����%� !�*���&��

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

��� ����& �%�& ��� ���

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

�� ����'-� ������� -�

���%��.

�..����%�/

.%/0

01� �� ����� ���� ���

���'

9:;

9<;

:=; :<;=;

>;

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

�� �������� ���������� �������

� ������������-� ����������$�������%��������������������"�"%"�� ����*$���%��$�������

� .����%��$����������%$��*���������������������-� ����������$� ���������� ���"/�%����0 ������1��%����2�(%��3����*��������"�����2��*�3

� +��%����������-� ������%$��*��"���%����*�������� �����$�����������������������"����������� �����$���4���������%$���$��� �������*������������������������������� ���������������-� ���

� ������������� ���"/������"�"5��������%��$�����������"�� ���������������*�������� ���

� ��������������������%��������"��������������������%��$������#����%������� ���������� ���$�����

� .������"�������%����0 ��������������� ��*%�*� ���0 �$$��������%����������� ���$����1� ���� ����� �

� &�"5�%��� ������ ���� �$������

(�)���������'�*������+�����������"��

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

� ������$��� �2 �����

� ���� ��� ����������� ��������$%�7

� +��%�������������<� ������� ����$

��������

��

� �!

"#�

$%&���

"����� )��*�!�����

$�"

����$��

����

������!

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

01���� 3�)���� ���

.!���!��.!���!��

������������ ���������!�������!

����������

�!�������!

����������

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

%� ������������$���

� ���� ��� ����������������� �$������% �%���� ��������$%�7

��������

��

� �!

"#�

$%&���

"����� )��*�!�����

��������*�������

������������������

��������������!

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

� � ��������(���������

�&������

�8 (%�����

�=�����%���

�������������������������������������

����������������-������������.

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

�� ���' ���������� �������

/������������,�����������������������0

������-�������������������'�������������

����������������������� ��������������

� ���������1

/������,������������������

������"���

�&�����"���

�,�"���������$����

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

)���������(���������

����������"��������������� ������"���2��

3+��������2�4�+���������5�+�������2�5������

������������6

� ,������

� ���"�����������

� =� �$��

� .�/��

� >��� ��

01���� 3

�����!?3#+

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

����)���������"

� .��������"��������$����7

� 9�������"��������$����7

� ?�����������*������7

� 8��������������$$�����7�

���� �����������������������������������

�����������,������������������������

���� �������� ������1�/�������� ����

��7819:����������������������1

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

+����(����������! � ���#�� ���� �"

#��� �����!���

.� ��(%� .����� 9�����

.����������� @�A BA

&����� ��A �

���/�� ������ CA ��

� ,��%�"*����!�����������������������������������@���������!�������������������������(��� �������������

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

+����(����������! � ���#�� ���� �"

4����� �����!���

.� ��(%� .����� 9�����

.����������� 0@A 0DA

&����� 0@A 0�A

���/�� ������ CA ��

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

������� ������(���������

� ,5��2�������$�������%$�������������������"�����*� �#����E����3�

� =��������"F%������"�����������2������$����������������"������� ��#����=%����F���� �#���%F*� ��3

� =����� ���������%���$�������%������2�$���$��3

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

������������������������������������������������� �������� �������� �������� ���

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

����5��%��� ���"

+���������������

� 9������$%�������� �

� &��������$%�������� �

� +�����2$����F)�����3

� 9����0%����$%�

� ������$�����$%�

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

$���������������� �

� )�1�������A

� .����������A

� "�1�������A

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

.�(���������$��������3�

������ �!����� �#� �

$��� ������ ��

� �

� )�1�������

� $��!�������

$��� ���.�������� �

� �

� ������

$��� ���0(����

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

$������������������)��������� �3�

���%����������

2�������!��������!�����!��

8�-%������������ %��������� ��

�%����%�%�����(��

8�-%���������� �����"�

���-� ������$����������������������

���-� ��������� �����$�������������"�2>�>>3

�����D�>�>>

�������>�>>

�����@�>�>>

�����B�>�>>

.��"��$������>�>>

#��*!����(�� "���$�����F)� �"����*$�

����������$%���������� �����$���

B ���#��� %�����'��/ ����������

0 &��������$%�������*�

��!����������!������1���/

C

=� �%��������������%����(���������������������������!26 8��3

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

$�����������������(������������� 1�

.��������������

#/������� ����!

��!��� ��������!

�������������

�������

$������������

��8"�

����!���

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

���01���� 3�#!� ����(�������������6�

#����%��*�&��

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

�� ���� 3�����) �������"�

� +���� � ����� � ������ ��

���������!���*�������!�!������

G���C� G�H�B� GC����

��!���������*/�������� � � GDC���

���������!��� � � GD�����

#�����!��������� �I��A� B��CA� D��A �

6���������(�(���� G�I�@� GB��H� GD�����

#�����!����D������������������

GB��� GD@��� GDC�

�������E����;� HA� BJA� �

��

��������������� �������������������

������������������������� ������������

$��������������!������-� ������ 1�

��������������� �������������������

������������������������� ������������

��� �#����3��� ���(�����������������

� 6���"����������$������,K7

� �������������,K����������% �%���7

� �������������$1��������� ��������%������$��*�����% �%���7

� ������%$����%#�����������$��������$���#���� ��������������7

� 6���1�������$������7

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

�� �/ �*�'

NorfolkConra il CSX Southern

Ra ilroa d Opera tions Operating Revenues $3,686 $4,819 $4,012 Operating Expenses 3,230 3,951 2,950 Operating Cost Ratio (%) 87.60% 82.00% 73.50% Railroad Employees 23,510 29,537 24,488 Total Carloads Originated (thousands) 2,531 4,402 3,435 Revenue per Employee $156,784 $163,151 $193,690

Financia l Ra tios (%) Return on Sales 11.4% 6.9% 15.3% Return on Average Equity 9% 15.5% 15%

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

������3

������� ��������4�� �������' �&

� ������$����� L>���E�$%�M�����%��!�*���<��A��$$�������"���� �

�9����1��������������"�/��������A �%�$����"�����"������������

� L������%�� �M�����%��!������ ��%����

� �����$�9����0%����������,K

��,K�����L$� ��%�M����������*%��DJ"�����������

��������$$�2�%�������������,K3!��������$�������������������������$���� �����%������*%���D�A

�J0"�����L�����$�M� $�%��

��������������� �������������������

������������������������� ������������

��' �& �+ �� �

� �������$$�� �����������$�0�������� �

� >$�0����������

� >$�0�������

� �������%��*����

� ,�����+���$$����� ?"����������*����� ������

� ?"�����������������$����� ����

� ,%���"�-������%$��

� 8��0�����"�$�$"���������������%� �����

� >��0�� ����������

� ,%����������� ���/ ������������

� +�� ���������

� �$�������� �%���

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

����-��' �& �!���� ����� �

� LN%���,��� �M

� ?������

� 6����O����

� ����"�$

� ),:�

� �� 0&��

� +����% �%���#�� $%���� ?���������+� ����$5����

� ,�����9%�*� ��

� ����� ��������� (%�����

� =�����%���

� ����������

� ?(%�����

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

���������������� ���"

� ,����0�$������$%�

�&��������$%�!�GID���

���"����*$����F)�����3

������!%�FGH?<&H9I9G�

�=� �%���������������$%�

� E�$%������ (%���

� E�$%����*����0���� ����/�

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

�������� �

��!���'�������

� ��������

� ������!(

� $�������

� �

��!���'�������

� ��������

� ������!(

� $�������

� �

"�������

������*!�

� '������/

� �����

� ���!�

"�������

������*!�

� '������/

� �����

� ���!�

�����

�����/

,��*�����

��@������

�����

�����/

,��*�����

��@������

���������

��!���

�����

���������

��!���

�����

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

���������������� ���"

�����!���!�����

��!���!��

8�������"%$��$� %"*�� >�"���$%�=�*����$%�)(%�����$%�)(%���E�$%�����������

�� �F)������ DI�DH ��JHG��������� HI�CD

�� �F)9�.=8 D���I D�DI D�IBH�JH ��HB CJ���JH H@��C

�� �F,�$�� ��BD @I�� CHI���� ��HB JCIJ��� IB�@B

�� �F9��� @�J@ @��BJ DDI�C@

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

7�*������� �����������!�� ����"

������ ��������������������������������-�

�����������,����

� .���� ��"����$� �����$�������*���������������"������ (%����#���-%�����������*������ ���������/��

� .������������� ������� �%������� �����$����2��(%���������������%�������(%��3

� .������������� ��������"���������� (%�����2�����"����*����P�����#��� 3

� ��������$������%�Q

��������������� �������������������

������������������������� ������������

)��������������(�����������������"

.��������������

#/������� ����!

��!��� ��������!

�������������

�������

$������������

��8"�

����!���

��������������� �������������������

������������������������� ������������

���������������� ���"

�����!���!����� +� R +� S 9��� &���+������"

�#+���!������9 +�(%�������%�� DJ�D�A R J�C@A S D�@ I�DIA

DHHI DHHC DHHH ���� ���D

�����:���������� �"� � DCC @HJ ��� �JI

.E���� ������������"���$���@A BBBD

8�������/ @�A � D�� ��I @�C @���

�E � HD DJB DHJ D�B�

�E DHH��HH�

,����� H���

,������������ ::&==F����

���0������ FJ9&==

��! HK&==F����

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

���������������� ���"

� ,����0�$������$%�

�&��������$%�!�GID���

���"����*$��

�=� �%���������������$%�

� E�$%������ (%���

� E�$%����*����0���� ����/�

��������������� �������������������

������������������������� ������������ �

��7��� ���� ���������

� ��%$�� ����$��,�%������"������*�7

� ���7�����"% �7

� =�������� ������������,K�����������7

� 8�����!����Q

��������������� �������������������

������������������������� ������������

���������������� ���"

�����!���!����� +� R +� S 9��� &���+������"

�#+���!������: +�(%�������%�� DJ�D�A R J�C@A S D�@ I�DIA

.��� DHHI DHHC DHHH ���� ���D

�����:���������� �"� � �B� ��D I@� I��

.E���� ������������"���$���@A �CH�

8�������/ @�A � D�J @@H BI� B@DI

�E � DDJ �DJ �JD ��B�

�E �J@B��J�

,����� H���

�E���������� �H�DDG����

���������/���� DHHI DHHC DHHH ���� ���D

?���������$������������ � 0JJ 0D�@ 0DCH 0DHJ

.E���� ������������"���$���@A 0D�@�

8�������/ @�A � 0B@ 0C� 0D�@ 0DD��

�E � 0@� 0�D 0JI 0�@�

�E 0JC���ID

,����� H���

�E���������� 2I��B3G����

���0������ FJ9&==

.��� :H&99F����

������� J&><F�����

��! F9=J&L>

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

!����� �� ��� ������"

����%??(((&���!(�/���&��?@��=9?�����!M��!��&���!

N�����/�:==9

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

!����� �� ��� ������"

�#+

#8�>==,#�

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

#�����3����� ��%��� ���"

=���$�� 9����0%�

?(%�����

��"����*$�� �E������>$���

���� �� ���

.���$�� 9����"�$��

,�������

9%������" / >��� �$

������$ +��$�8��������

8 (%����

E�$%����

��������������� �������������������

������������������������� ������������ ��

��������%��

'���2&�.���/

���,�����, ���$����9%�����

.�$��D�0HHC0�B�J4�>�/��D�0HH�0B�@@

��������T ��%���%

����!FF��������