Rio alto . kallpa val 04 set 2013

Alberto Arispe Humberto León

Jefe de Research Analista

(511) 630 7500 (511) 630 7527

[email protected] [email protected]

Rio Alto Mining Ltd.

Valor Fundamental del Equity (US$ MM)

Valor Fundamental por Acción (US$)

Anterior Valor Fundamental (julio 2013)

Recomendación

Capitalización Bursátil (US$ MM)

Precio de Mercado por Acción (US$)

Potencial de Apreciación

Acciones en Circulación (MM)

Acciones en Circ. - Fully Diluted (MM)

Rango 52 semanas (US$)

Variación YTD

ADTV - LTM (US$ 000)

Volumen negociado - LTM (000 acciones)

Negociación: Bolsa principal

Bolsas secundarias

Ratios Financieros

Producción Au (K Oz)

Precio Au (US$/Oz)

Cash Cost (US$/Oz)

Margen Bruto

Margen EBITDA

Margen Operativo

Margen Neto

UPA (US$)

P/E

EV/EBITDA

Fuente: Rio Alto, Kallpa SAB

Gráfico N° 1: Rio Alto vs. Oro Spot

Fuente: Bloomberg

Incrementamos el número de acciones en circulación de175'885,682 a 176'735,682 (+0.48%) según información actualizadade la compañía al 01.08.2013.

Ajustamos la posición de caja de US$ 38.61 millones a US$ 13.281millones (-65.6%), para actualizar la información financiera al cierredel 2T2013.

Actualizamos el nivel de deuda de largo plazo de US$ 3.258millones a US$ 3.352 millones (+2.9%), reflejando la informaciónfinanciera al 2T2013.

Incrementamos el cash cost promedio para este año de US$/Oz.691 a US$/Oz. 711 (+2.9%). Realizamos este ajuste al alza paraincorporar la tendencia del cash cost real reportado por la compañíade US$/Oz. 788 en el 1T2013 y US$/Oz. 754 en el 2T2013.

44.0%

36.9%

34.9%

22.1%

A nivel operativo, en el 2T2013, La Arena excedió la producción estimadadel plan de minado en 11% al producir 48,467 Oz Au versus 43,600. Elprecio promedio de venta fue US$/Oz. 1,315. Sin embargo, el cash costestuvo por encima del guidance de la compañía (US$/Oz. 675 - 725) y denuestro cash cost promedio esperado (US$/Oz. 691).

A pesar de que los cambios efectuados reducen el valor fundamental,creemos que Rio Alto sigue siendo una alternativa atractiva para invertir,con sólidos fundamentos y un catalizador de corto plazo, que es el Estudiode Factibilidad para la Arena Fase II (1T2014). Por lo expuesto,recomendamos sobreponderar + las acciones de RIO con un valorfundamental de US$ 4.34.

-567

4.65 7.81

4.53

0.58 0.34

4.53

7.81

37.2%

35.3%

22.1%

0.34

55.3%

Resultados 2T2013: ítems extraordinarios negativosversus producción que excedió estimados

201,113

1,640

55.6%

2.62

48.5%

-711 -701

2012

Sobreponderar +

475.42

2.69

61.29%

176.74

Fuente: Bloomberg, Rio Alto, Kallpa SAB

2014e

ADTV: Volumen Negociado Diario Promedio ("Average Daily Traded Volume")

2013e

122.42

4 de septiembre de 2013

Valor Fundamental

US$ 4.34SOBREPONDERAR +

201,590

1,380

1.70 - 5.82

-46.6%

508.41

TSX

EQUITY RESEARCH | Actualización

(BVL: RIO)

Sector Minería

766.86

4.34

183.77

Rio Alto Mining Ltd.

211,840

4.62

1,300

NYSE, BVL, Frankfurt, OTC

45.2%

31.7%

LTM: Últimos 12 meses ("Last twelve months")

Kallpa Securities SAB actualiza el modelo de valorización de Rio AltoMining Ltd. (RIO) recomendando sobreponderar + las acciones dentro deun portafolio benchmark para el mercado peruano. Reducimos nuestrovalor fundamental por acción de US$ 4.62 (julio 2013) a US$ 4.34, el cualsupera en 61.29% el precio de mercado de US$ 2.69 al cierre del 3 deseptiembre de 2013.

Presentamos este reporte con la finalidad de incorporar los resultados del2T2013. Asimismo, debido al incremento del cash cost en lo que va del2013, incorporamos un ajuste al alza en los costos . Sin embargo,esperamos que el cash cost promedio del 2013 se mantenga en el rangoestimado por la gerencia de US$/Oz. 675 a 725.

¿Qué cambió en nuestro modelo?

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2,000

sep-

12

oct-

12

nov-

12

dic-

12

ene-

13

feb-

13

mar

-13

abr-

13

may

-13

jun-

13

jul-1

3

ago-

13

sep-

13

Oro spot RIO

US$/Oz. US$

Minería | Rio Alto Mining Ltd.

ESTADO DE RESULTADOS (US$ MM) BALANCE GENERAL (US$ MM)

Ventas netas Efectivo y equivalentes

Costo de ventas Cuentas por cobrar

Utilidad bruta Existencias

Gastos generales y administrativos Otros activos de CP

Gastos de exploración Activo corriente

Otros gastos Activo fijo, neto

Utilidad operativa Otros activos de LP

Ganancia sin realizar por pasivo derivado Activo no corriente

Incremento de obligación de retiro de activos Activo Total

Gastos de seguros Deuda CP

Ganancia por tipo de cambio Cuentas por pagar

Otros gastos Otros pasivos CP

Utilidad antes de impuestos Pasivo corriente

Impuesto a la renta Deuda LP

Utilidad neta Otros pasivos LP

Acciones promedio en circulación Pasivo no corriente

Utilidad por acción - UPA (US$) Patrimonio neto

Depreciación y amortización Pasivo Total + Patrimonio

EBITDA

MÁRGENES Y CRECIMIENTO (%) FLUJO DE CAJA (US$ MM)

Margen bruto Utilidad neta

Margen operativo Depreciación y amortización

Margen EBITDA Cambio en Capital de Trabajo

Margen neto Otros ajustes

Crecimiento ventas Flujo de caja operativo

Crecimiento utilidad operativa Flujo de caja de inversión

Crecimiento EBITDA Flujo de caja de financiamiento

Crecimiento utilidad neta Flujo de caja libre

RATIOS FINANCIEROS

Activo corriente / Pasivo corriente

Días de inventario

Deuda / Patrimonio

Deuda / EBITDA

EBITDA / Gastos financieros

Payout ratio

Dividendos por acción (US$)

ROE

ROA

ROIC

VALORIZACIÓN

P / Ventas

P / E

EV / EBIT

EV / EBITDA

P / BV

GERENCIA

Alex Black Presidente Ejecutivo

Anthony Hawkshaw Director Financiero

Augusto Chung Director de Proyecto - La Arena Fase II

Paul Tweddle VP Planeamiento / Admin. Riesgo

Jaime Soldi VP Asuntos Corporativos Perú

Tim Williams VP Operaciones

Enrique Garay VP Geología


www.kallpasab.com 2

2012

4.97

4.72

2.34

-12.0

2.5

-1.6

- -

-

2012 2013e

-0.3 -0.2

100.4

Resumen financiero de la compañía

2014e

179.6

68.7

16.9

-12.1 61.6

241.8

-

-11.4 62.2 61.6

-10.5 -15.0 -13.8 146.6 153.3

2014e 2012 2013e

316.5 271.0 275.0 38.6 109.2

-140.5 -148.5 -154.0 28.8 48.6

176.0 122.6 121.0 16.9 16.9

111.2 110.9

153.4 95.6 95.8 112.1 85.7 86.1

- 206.9 197.0 197.0

-3.2 -2.0 353.5 350.3 438.7

94.8

-0.2 - - -

154.5 92.2 93.6

43.7 67.0 89.8 0.1 - -

0.4 - - 47.2 47.2 47.2

59.9 60.9

91.0 114.2 137.0

3.3 3.3 3.3

0.58 0.34 0.34

31.7 29.3 29.3

-54.1 -32.3 -32.8

34.9 32.6 32.6

227.6 203.5 269.1

173.0 176.7 176.7

353.5 350.3 438.7 21.7 5.2 5.6

2012 2013e 2014e 2012 2013e 2014e

175.0 100.8 101.4

55.6% 45.2% 44.0% 100.4 59.9 60.9

48.5% 35.3% 34.9% 21.7 5.2 5.6

55.3% 37.2% 36.9% 30.8 3.4 2.8

1.76

31.7% 22.1% 22.1% - - -

n.d. -14.4% 1.5% 152.9 68.6 69.2

n.d. -37.7% 0.2% -92.4 -5.1 -5.6

0.48

15.4%

0.0% 0.0% 0.0%

- - -

n.d. -42.4% 0.6% 7.4 7.2 6.8

n.d. -40.3% 1.6% 67.9 70.6 70.4

2012 2013e 2014e GRÁFICO N° 2: ACCIONISTAS - 2013

1.61 1.34

7.81

4.96

4.69

1.77

48.6% 27.8% 25.8%

31.1% 17.0%

49 43 42

0.01 0.02 0.01

0.02 0.03 0.03

0.83 0.48

29.6% 14.6% 13.4%

1.50

4.73

3.10

2.72

2.09

2013e

1.75

7.93

2014e GRÁFICO N° 3: COMPOSICIÓN DEL VALOR FUNDAMENTA L

1.73

Actualización

30.6%

7.9%

7.3%

6.4%4.1%

3.7%

2.8%

37.2%

Sentry Investments Inc.

Van Eck Associates Corp.

JP Morgan

IG Investment ManagamentLtd.Blackrock

Royal Bank of Canada

Auscan Assets Limited

Otros

70.8%

17.3%

10.6%

1.3%

Óxidos (Oro)

Sulfuros (Oro)

Sulfuros (Cobre)

Otros


Gráfico N° 4: Negociación de RIO en la BVL

i) Provisión por impuesto a la renta diferido por US$ 5.98 millones.

ii) Pérdida por tipo de cambio, la cual ascendió a US$ 3.2 millonesFuente: Bloomberg

iii)Tabla N° 1: Detalle de producción, 2T2013 ##

Gráfico N° 5: Producción de La Arena, 2013

-

Fuente: Rio Alto y Kallpa SAB

Gráfico N° 6: Cash cost de La Arena

Fuente: Rio Alto

Fuente: Rio Alto

www.kallpasab.com 3

Mayor cash cost e ítems extraordinarios impactaron enlos resultados del 2T2013

El 13.08.2013, Rio Alto publicó resultados correspondientes al 2T2013. Lacompañía generó una utilidad por acción de US$ -0.02, cifra inferiorrespecto a la generada en el 2T2012 (US$ 0.17). Además, se ubicó debajode nuestro estimado, UPA de US$ 0.08.

Ventas: Disminuyeron 18.9% YoY en el 2T2013. Esto se debe almenor precio de venta en el 2T2013 (US$/Oz. 1,315 versus US$/Oz.1,584 del 2T2012). Las ventas se encontraron en línea con nuestroestimado de US$ 63.3 MM

Utilidad Bruta: Cayó 48.7% YoY en el 2T2013. Esta caída se debióal mayor cash cost en el trimestre que alcanzó US$/Oz. 754(superando el guidance de RIO de US$/Oz. 675 – 725). Con respecto a nuestro estimado, la utilidad bruta fue 27.4% menor. Esto se debea que nuestro cash cost promedio anual era de US$/Oz 691.

48,427

Fuente: Rio Alto

Ratio desecho a mineral

Sin embargo, cabe resaltar que los resultados se vieron afectados por tresítems extraordinarios , los cuales fueron:

Prepago parcial y anticipado del acuerdo de prepago con producciónde oro (US$ 5.4 millones).

2T2012

1,620,048

1.090

2,016,694

1.3

58,081

Utilidad Operativa: Disminuyó 53.3% YoY en el 2T2013. Estosucedió debido a la menor utilidad bruta y mayores gastos deexploración (+120.7% YoY). El mayor gasto de exploración se debióa la política intensiva de exploración tanto en proyectos propios (LaColorada, El Alízar) como externos, en los cuales la compañía tieneparticipación.

Utilidad Neta: Se registró una pérdida neta de US$ 3.2 MM. Estosucedió por el efecto de los mayores costos y los ítemsextraordinarios señalados anteriormente. Sin considerar dichosítems, la utilidad neta se encontró 19.8% por debajo de nuestrosestimados.

EBITDA: Cayó 46.9% YoY en el 2T2013. Esto debido al efectoacumulado de la menor utilidad operativa, explicada a su vez por elmayor gasto en exploración. El EBITDA se encontró en línea connuestros estimados.

El mayor costo de ventas (+18.7% YoY) responde a que seestuvo minando la pared oeste del tajo Calaorcco durante el1S2013, con lo que se incrementó el strip ratio y con ello elcash cost . Sin embargo, debido a que se volverá a explotaráreas de mayor ley, esperamos que estos ratios disminuyanen el 2S2013.

Item 2T2013

Mineral (toneladas) 3,001,082

Ley Au (g/t) 0.647

Desecho (toneladas) 6,242,967

2.1

Oz Au vertidas

Actualización

0.5

1.5

2.5

3.5

4.5

5.5

6.5

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000

sep-

12

sep-

12

oct-

12

nov-

12

nov-

12

dic-

12

ene-

13

ene-

13

feb-

13

mar

-13

abr-

13

abr-

13

may

-13

jun-

13

jun-

13

jul-1

3

ago-

13

ago-

13

Volumen Precio

US$000'

36,355

48,427

60,80056,008

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

1T2013 2T2013 3T2013e 4T2013e

Oz Au

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

2T2012 3T2012 4T2012 1T2013 2T2013

US$/Oz.


PromedioFuente: Bloomberg, Kallpa SAB

Gráfico N° 7: P/E 2013 vs. EV/EBITDA 2013 Gráfico N° 8: ROE vs. ROA

Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg

Tabla N° 2: Sensibilidad del VF al WACC y al precio del oro de largo plazo (US$/Oz.)

Fuente: Kallpa SAB

www.kallpasab.com 4

18.6% n.d.

DRDGOLD Ltd Sudáfrica 225 8.82 11.11 3.22 5.18 1.40 4.0% 2.3% 2.3%

Timmins Gold Corp Canadá 288 6.78 8.54 28.2%

Endeavour Mining Corp n.d. 26.77 3.85

St Barbara Ltd n.d. 16.06 4.24 3.34 0.35

Nord Gold NV 36.32 24.68 3.32 3.91 1.03

China Precious Metal 11.66 12.21 7.40 7.33 0.97 8.1%

756 1.2%

Empresa PaísCap. Burs. (US$ MM)

P/E12M

ROADividend

Yield

Rio Alto Mining Ltd Canadá 475 4.65 7.81 2.62 4.53 2.09

651

24.9%

0.7% 5.9%

EE.UU. 1,037 12.0%

Hong Kong

P/E2013

EV/EBITDA12M

EV/EBITDA2013

P/BV ROE

38.8%

5.23

4.76 5.44 1.19

Islas Caimán 326 2.9%

Austriala 337 -32.3% -21.2% n.d.

4.17

n.d.Canadá 175 16.5%

8.8% 5.9% 4.1%

3.84

9.98% 3.31 3.78 4.25 4.48 4.71 5.18 5.65

Análisis de Múltiplos

n.d.

4.4% n.d.

Luna Gold Corp 12.80 11.40 6.43 5.41 0.79

Argonaut Gold Inc 12.43 26.68 7.57 10.95 1.47

10.98% 3.17 3.58 3.99 4.20 4.40 4.82

11.48% 3.10 3.49 3.88 4.08 4.27 4.66 5.05

Análisis de Sensibilidad

WACC \ US$ oz Au

1,000 1,100 1,200 1,250

10.48% 3.24 3.67 4.11 4.34 4.55 4.99 5.43

9.48% 3.39 3.89 4.39 4.64 4.89 5.39 5.89

1,400 1,500

10.8% n.d.

1,300

11.0%

1.8% n.d.

Países Bajos

0.57

475 13.35 16.14

4.49 2.04

Actualización

Rio Alto

Luna Gold

Argonaut

Nord Gold

China Precious

Endeavour

0

2

4

6

8

10

12

14

0 5 10 15 20 25 30 35

EV/EBITDA 2013

P/E2013

Cap. Bursátil

Rio Alto

Luna Gold

Argonaut

Nord Gold

China Precious

Endeavour

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

-10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%

ROA

ROE

Cap. Bursátil


Ventas netas

Costo de ventas

Utilidad bruta

Margen Bruto

Gastos generales y administrativos

Gastos de exploración y evaluación

Utilidad operativa

Margen Operativo

Ganancia sin realizar por pasivo derivado

Incremento de obligación de ret. de activos

Pérdida por saldo del prepago

Pérdida por tipo de cambio

Gastos en seguros

Otras ingresos (pérdida)

Utilidad antes de impuestos

Impuesto a la renta

Utilidad neta

Margen Neto

Acciones promedio en circulación

Utilidad por acción - UPA (US$)Fuente: Rio Alto

Ventas netas

Costo de ventas

Utilidad bruta

Margen Bruto

Gastos generales y administrativos

Gastos de exploración y evaluación

Utilidad operativa

Margen Operativo

Ganancia sin realizar por pasivo derivado

Incremento de obligación de ret. de activos

Pérdida por saldo del prepago

Pérdida por tipo de cambio

Gastos en seguros

Otras ingresos (pérdida)

Utilidad antes de impuestos

Impuesto a la renta

Utilidad neta

Margen Neto

Acciones promedio en circulación

Utilidad por acción - UPA (US$)A: antiguos estimados

N: nuevos estimados


www.kallpasab.com 5

-

-83.4%

-

99,660

36.8%

-

46.7%

-11,962

78,789

-36,928

36.1%

-386

-3,197

94

9,222

-12,451

-3,229

-5.1%

-42,383

21,476

33.6%

-1,416

-277.4%

-76.8%

23.6%

-173 -

-7.0%

-2,028

YoY

63,859

2T2012

-18.9% 58,160

Estado de Resultados 2T2013

1T2013

-1,416

-2,028

18,032

63,859

-21.1%

-800

-

-

2T2013

175,896 - 175,896

279

-386

-3,197

94

-173

-3,229

9,222

-12,451

-0.02

-33,688

62,563

23.1%

-210

0.08

-

-

-51.8%

-

-58.2%

58.2%

-122.8%14,175

38,642

49.0%

1,683

-415

-142

-53

-7,872

Var. %

22,047

-3,750

22,847

-110.9%

Resultados 2T2013 y estimados de Kallpa SAB

25.6%

175,896

-0.02

28.2%

2T2013 2T2013e

-

96,250

-

22.1%

-

0.34 0.36 0.34

102,896

-36,014

66,882

24.3%

-

0.38

-

-5.1%

-

92,198

-32,269

59,928

22.4%

-

-3,200

-

171,959

-40,192

17,968

49.5%

-1,278

-1,724

14,966

36.8%

733

-387

120.7%

-53.3%

14.8%

-48.7%

-38.4%

2151.4% -28

-185

41,861

-2,991

53.1%

-27.4%

-52.7%

-45.9% -15,000

2013e - A

271,048

-144,425

126,623

-1

15,098

-7,014

8,084

32.6%

175,850

0.05

29,587

0.8%

39,715

-10,075

29,640

37.6%

0.17

-11,415

32.6%

0.37

122,570

45.2%46.7%

63,334

-

-2,000

-

-210

-

93,633

-32,771

60,861

22.1%

77.5%

-139.9%

QoQ

9.8%

5.5%

19.5%

10.8%

17.6%

20.5%

-0.3%

11318%

-6%

9300.0%

-38.9%

-61.9%

-

32.6%

175,873

0.03

-2,000

-

-210

47.4%

-11,415

-13,751

105,106

38.2%

2014e - A

275,014

-144,742

130,272

-11,962

-15,000

95,608

35.3%

-

-3,200

-

-210

-13,751

95,843

Acu. 2013

122,019

21,476

-33,747

2014e - N

275,014

-154,006

121,008

44.0%33.6%

YoY

-29.6%

22.0%

-62.7%

-82,575

39,444

49.5%

-2,710

-3,752

32,982

36.8%

1,012

-773

-19,465

4,855

18,032

-919

28.2%

279 -23.5%

-6.9%

-3644.0%

-

-152.2%

ESTADO DE RESULTADOS (US$ MM) 2013e - N

271,048

-148,478

ESTADO DE RESULTADOS (US$ MM)

-2,300

-5,427 - - -5,427

-3,225

-342

93

24,320

-37.7%

181.9%

-67.0%

-42,383

-75.8%

-48.2%

-92.3%

-

Acu. 2012

173,383

-67,709

105,674

49.5%

-4,349

-1,331

99,994

-5,427 -

Actualización

- - -

-

-

- - - -

171,507

36.8%

1,323

-830

91

-

-178

100,400

-37,582

62,818

34.9%


Apéndice: Declaraciones de Responsabilidad

Certificación del analista

Generales

Definición de rangos de calificación

> + 30% + 15% a + 30% 0% a + 15%

www.kallpasab.com 6

Los precios de las acciones en el presente reporte están basados sobre el precio de mercado al cierre del día anterior a lapublicación del presente reporte, al menos que sea explícitamente señalado.

Sobreponderar

Las compensaciones económicas del analista que preparó este reporte están basadas en diversos factores, incluyendo pero nolimitadas a las rentabilidades de Kallpa Securities SAB y las ganancias generadas por sus distintas áreas, incluyendo banca deinversión. Además, el analista no recibe compensación alguna por las empresas que cubre.

El valor fundamental calculado por Kallpa Securities SAB se realiza sobre la base de una o más metodologías de valorizacióncomúnmente utilizadas entre analistas financieros, incluyendo, pero no limitadas a flujos de caja descontados, comparables,valorización In Situ o cualquier otra metodología aplicable. Cabe destacar que la publicación de un valor fundamental no implicagarantía alguna que este sea alcanzado.

Sobreponderar +Subponderar - 30% a - 15%

Subponderar - < - 30%

Kallpa Securities SAB tiene políticas razonablemente diseñadas para prevenir o controlar el intercambio de información no-públicaempleadas por áreas como Research e Inversiones, Mercado de Capitales, entre otros.

Kallpa Securities SAB cuenta con 5 rangos de valorización: Sobreponderar +, Sobreponderar, Neutral, Subponderar y Subponderar -. El analista asignará uno de estos rangos a su cobertura.

Neutral

El rango asignado a cada empresa cubierta por el analista en estos reportes se basa en el análisis/seguimiento que KallpaSecurities SAB ha venido realizándole a la empresa. En algunos casos el analista puede expresar su punto de vista en el cortoplazo a traders, vendedores, ciertos clientes de Kallpa Securities SAB pero dicho punto de vista puede diferir en el tiempo por lavolatilidad del mercado y otros factores.

Neutral - 15% a 0%

Este documento es exclusivamente para fines informativos. Bajo ninguna circunstancia debe ser usado o considerado como unaoferta de venta o solicitud de compra de acciones u otros valores mencionados en él. La información en este documento ha sidoobtenida de fuentes que se creen confiables, pero Kallpa Securities SAB no garantiza la veracidad o certeza del contenido de estereporte, o de los futuros valores de mercado de las acciones u otros valores mencionados. Las opiniones expresadas en estedocumento constituyen nuestra opinión a la fecha de esta publicación y están sujetas a cambios sin previo aviso. Kallpa SecuritiesSAB no garantiza que realizará actualizaciones del análisis ante cualquier cambio en las circunstancias de mercado. Los productosmencionados en este documento podrían no estar disponibles para su compra en algunos países.

El analista que preparó el presente reporte certifica que: i) las opiniones expresadas en el presente reporte de valorización, enrelación con el emisor y panorama de la empresa, reflejan su opinión personal y ii) ninguna parte de su compensación salarial fue,es o estará relacionada directa o indirectamente a las recomendaciones expresadas en el presente reporte.

El reporte de valorización fue preparado por trabajadores de Kallpa Securities SAB, que mantienen el título de Analista. Laspersonas involucradas en la elaboración del presente reporte están autorizadas a mantener acciones.

Actualización


KALLPA SECURITIES SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA

GERENCIA GENERAL

Alberto ArispeGerente(511) 630 [email protected]

TRADING

Enrique Hernández Eduardo Fernandini Javier Frisancho Jorge RodríguezGerente Head Trader Trader Trader(51 1) 630 7515 (51 1) 630 7516 (51 1) 630 7517 (51 1) 630 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]

MERCADO DE CAPITALES

Ricardo CarriónGerente(51 1) 630 7500

[email protected]

FINANZAS CORPORATIVAS

Andrés RoblesGerente(51 1) 630 7500

[email protected]

EQUITY RESEARCH

Marco Contreras Edder Castro Humberto León Juan Franco LazoAnalista Analista Analista Asistente(51 1) 630 7528 (51 1) 630 7529 (51 1) 630 7527 (51 1) 630 7500

[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]

OPERACIONES

Elizabeth Cueva Mariano Bazán Ramiro MisariFuncionaria de Control Interno Analista - Tesorería Jefe de Sistemas(51 1) 630 7521 (51 1) 630 7522 (51 1) 630 7500

[email protected] [email protected] [email protected]

OFICINA - CHACARILLA

Hernando Pastor Daniel BergerRepresentante Representante(51 1) 626 8700 (51 1) 626 8700


OFICINA - AREQUIPA OFICINA - TACNA

Jesús Molina Gerson del PozoRepresentante Representante(51 54) 272 937 (51 52) 241 394


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Rio alto . kallpa val 04 set 2013

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