Resolving Circularity
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8/19/2019 Resolving Circularity
1/22
Sheet Tab Description Author
1
2
3
45
6
File Name:
C:\Courses\Course Materials\1 Templates and Exercises Corporate Model\Exercise
Colour Codes
Ta"le o# Contents
Met$od 1 % &teration
Met$od 2 % Cop and 'aste
Met$od 3 % Macro FormulaMet$od 4 % (oal )ee*
Met$od 5 % )ol+er
-
8/19/2019 Resolving Circularity
2/22
s\Alternate Circularit!xls
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8/19/2019 Resolving Circularity
3/22
&nterest Expense ,ate 5- 1. columns
&nterest &ncome ,ate 3-
/i+idend 'aout 0.-
E&T )ensiti+it 1..-
E&T (rot$ .-
&nitial E&T 2..!..'aout ea 11
&nitial Assets 1...!.. ear 2.10
&nitial /e"t 6..!..
&nitial Euit 4..!..
ear 2.. 2..0 2..7 2.1. 2.11
ase E&T 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
)ensiti+it Factor 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
)ensiti+it E&T/A 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
Income StatementE&T 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
8ess: &nterest Expense
Add: &nterest &ncome
Earnin9s 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
Cash Flow
Earnin9s 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
8ess: /i+idends 16.!.. 16.!.. 16.!.. 16.!..
Net Cas$ Flo 4.!.. 4.!.. 4.!.. 4.!..
Cash Bucket
penin9 alance %6.. %56. %52. %40. Add: Net Cas$ Flo 4.!.. 4.!.. 4.!.. 4.!..
Closin9 alance %6.. ;56.!..< ;52.!..< ;40.!..< ;44.!..<
Cas$ alance % % % % %
&nterest &ncome % % % %
)$ort%term /e"t 6.. 56. 52. 40. 44.
&nterest Expense 3. 20 26 24
Equity
peinin9 alance 4..!.. 44.!.. 40.!.. 52.!..
Add: Earnin9s 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..8ess: /i+idends 16.!.. 16.!.. 16.!.. 16.!..
Closin9 alance 4..!.. 44.!.. 40.!.. 52.!.. 56.!..
Balance Sheet
Assets
Cas$ % % % % %
Net 'lant 1... 1... 1... 1... 1...
Met$od 1 % &teration
-
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4/22
Total 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!..
8ia"ilities
/e"t 6.. 56. 52. 40. 44.
Euit 4.. 44. 40. 52. 56.
Total 1... 1... 1... 1... 1...
Test 1 1 1 1 1
Ratios
/e"t to Capital 6.- 56- 52- 40-
/e"t to E&T 2!0. 2!6. 2!4. 2!2.
E&T=&nterest 6!6 !14 !67 0!33
,eturn on Euit .!40 .!43 .!4. .!3
3
2..0 2..7 2.1. 2.11
E&T=&ntere 6!6 !14 !67 0!33
Metho ! " Iteration
A+era9e /e"t 50.!.. 54.!.. 5..!.. 46.!..
&nterest ,ate 5!.- 5!.- 5!.- 5!.-
&nterest Expense 27!.. 2!.. 25!.. 23!..
A+er9e Cas$ alance % % % %
&nterest ,ate 3!.- 3!.- 3!.- 3!.-
&nterest Expense % % % %
-
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5/22
.
2.12 2.13 2.14 2.15 2.16 2.1 2.10
2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
16.!.. 16.!.. 16.!.. 16.!.. 16.!.. 16.!.. 16.!..
4.!.. 4.!.. 4.!.. 4.!.. 4.!.. 4.!.. 4.!..
%44. %4.. %36. %32. %20. %24. %2.. 4.!.. 4.!.. 4.!.. 4.!.. 4.!.. 4.!.. 4.!..
;4..!..< ;36.!..< ;32.!..< ;20.!..< ;24.!..< ;2..!..< ;16.!..<
% % % % % % %
% % % % % % %
4.. 36. 32. 20. 24. 2.. 16.
22 2. 10 16 14 12 1.
56.!.. 6..!.. 64.!.. 60.!.. 2.!.. 6.!.. 0..!..
2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..16.!.. 16.!.. 16.!.. 16.!.. 16.!.. 16.!.. 16.!..
6..!.. 64.!.. 60.!.. 2.!.. 6.!.. 0..!.. 04.!..
% % % % % % %
1... 1... 1... 1... 1... 1... 1...
Iteration Switch
-
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6/22
1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!..
4.. 36. 32. 20. 24. 2.. 16.
6.. 64. 60. 2. 6. 0.. 04.
1... 1... 1... 1... 1... 1... 1...
1 1 1 1 1 1 1
44- 4.- 36- 32- 20- 24- 2.-
2!.. 1!0. 1!6. 1!4. 1!2. 1!.. .!0.
7!.7 1.!.. 11!11 12!5. 14!27 16!6 2.!..
.!34 .!32 .!3. .!27 .!2 .!26 .!24
2.12 2.13 2.14 2.15 2.16 2.1 2.10
7!.7 1.!.. 11!11 12!5. 14!27 16!6 2.!..
42.!.. 30.!.. 34.!.. 3..!.. 26.!.. 22.!.. 10.!..
5!.- 5!.- 5!.- 5!.- 5!.- 5!.- 5!.-
21!.. 17!.. 1!.. 15!.. 13!.. 11!.. 7!..
% % % % % % %
3!.- 3!.- 3!.- 3!.- 3!.- 3!.- 3!.-
% % % % % % %
-
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&nterest Expense ,ate 5- 16 columns
&nterest &ncome ,ate 3-
/i+idend 'aout 5.-
E&T )ensiti+it 1..-
E&T (rot$ .-
&nitial E&T 5..!..'aout ea 6
&nitial Assets 1...!.. ear 2.13
&nitial /e"t 6..!..
&nitial Euit 4..!..
ear 2.. 2..0 2..7 2.1. 2.11
ase E&T 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!..
(rot$ &ndex 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
E&T e#ore )ensiti+it 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!..
)ensiti+it Factor 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
)ensiti+it E&T/A 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!..
Income Statement
E&T 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!..
8ess: &nterest Expense 27!65 20!74 20!23 2!51
Add: &nterest &ncome % % % %
Earnin9s 4.!35 41!.6 41! 42!47
Cash Flow
Earnin9s 4.!35 41!.6 41! 42!47
8ess: /i+idends 36!20 36!05 3!42 30!..
Net Cas$ Flo 74!. 74!21 74!35 74!5.
Cash Bucket
penin9 alance ;6..!..< ;5.5!73< ;411!2< ;31!36<
Add: Net Cas$ Flo 74!. 74!21 74!35 74!5.
Closin9 alance %6.. ;5.5!73< ;411!2< ;31!36< ;222!06<
Cas$ alance % % % % %
&nterest &ncome % % % %
)$ort%term /e"t 6..!.. 5.5!73 411!2 31!36 222!06
&nterest Expense 3.!.. 25!3. 2.!57 15!0
Equitypeinin9 alance 4..!.. 474!. 500!20 602!64
Add: Earnin9s 4.!35 41!.6 41! 42!47
8ess: /i+idends 36!20 36!05 3!42 30!..
Closin9 alance 4..!.. 474!. 500!20 602!64 !14
Balance Sheet
Assets
Met$od 2 % Cop and 'aste
-
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8/22
Cas$ % % % % %
Net 'lant 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!..
Total 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!..
8ia"ilities
/e"t 6..!.. 5.5!73 411!2 31!36 222!06
Euit 4..!.. 474!. 500!20 602!64 !14Total 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!..
Test 1 1 1 1 1
Ratios
/e"t to Capital 6.- 51- 41- 32-
/e"t to E&T 1!.1 .!02 .!63 .!45
E&T=&nterest 16!6 17! 24!27 31!51
,eturn on Euit 1!.5 .!0 .!4 .!65
Metho #Macro it$ 'aste )pecial
A+era9e /e"t 552!76 450!02 364!54 2.!11
&nterest ,ate 5!.- 5!.- 5!.- 5!.-
Interest E$pense #%&'( #)&%* #)+ #,&(!
/i##erence % % % % %
A+era9e /e"t % % % %
&nterest ,ate 3!.- 3!.- 3!.- 3!.-
&nterest &ncome % % % %
/i##erence % % % % %
-
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9/22
1
2.12 2.13 2.14 2.15 2.16 2.1 2.10
5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!..
1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!..
1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!..
5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!.. 5..!..
26!0 26!.4 25!3. 24!55 23!7 23!.2 22!25
% % .!73 3!27 6!1 7!.0 12!..
43!22 43!76 45!63 40!4 402!30 406!.5 407!5
43!22 43!76 45!63 40!4 402!30 406!.5 407!5
30!50 37!1 30.!5. 302!77 305!71 300!04 371!0.
74!64 74!7 75!13 75!5 76!40 7!21 7!75
;222!06< ;120!22< ;33!43< 61!. 15!45 253!72 351!13
74!64 74!7 75!13 75!5 76!40 7!21 7!75
;120!22< ;33!43< 61!. 15!45 253!72 351!13 447!.0
% % 61!. 15!45 253!72 351!13 447!.0
% % % % % % %
120!22 33!43 % % % % %
11!14 6!41 1!6 % % % %
!14 01!0 766!5 1.61!. 115!45 1253!72 1351!13
43!22 43!76 45!63 40!4 402!30 406!.5 407!5
30!50 37!1 30.!5. 302!77 305!71 300!04 371!0.
01!0 766!5 1.61!. 115!45 1253!72 1351!13 1447!.0
Iteration Switch
-
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10/22
% % 61!. 15!45 253!72 351!13 447!.0
1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!..
1...!.. 1...!.. 1.61!. 115!45 1253!72 1351!13 1447!.0
120!22 33!43 % % % % %
01!0 766!5 1.61!. 115!45 1253!72 1351!13 1447!.01...!.. 1...!.. 1.61!. 115!45 1253!72 1351!13 1447!.0
1 1 1 1 1 1 1
22- 13- 3- .- .- .- .-
.!26 .!. % % % % %
44!0 !77 277!15
.!5 .!52 .!4 .!43 .!4. .!3 .!35
15!54 0.!02 16!1 % % % %
5!.- 5!.- 5!.- 5!.- 5!.- 5!.- 5!.-
#'&,) #'&-* #(&+- #*&(( #+&,% #+&-# ##(
% % % % % % %
% % 3.!05 1.7!5 2.5!60 3.2!53 4..!11
3!.- 3!.- 3!.- 3!.- 3!.- 3!.- 3!.-
% % .!73 3!27 6!1 7!.0 12!..
% % % % % % %
-
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11/22
&nterest Expense ,ate 5- 16 columns
&nterest &ncome ,ate 3-
/i+idend 'aout 0.-
E&T )ensiti+it 1..-
E&T (rot$ .-
&nitial E&T 3..!..'aout ea 1.
&nitial Assets 1...!.. ear 2.1
&nitial /e"t 6..!..
&nitial Euit 4..!..
ear 2.. 2..0 2..7 2.1. 2.11
ase E&T 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!..
)ensiti+it Factor 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
)ensiti+it E&T/A 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!..
Income StatementE&T 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!..
8ess: &nterest Expense 20!64 25!72 23!16 2.!30
Add: &nterest &ncome % % % %
Earnin9s 21!36 24!.0 26!04 27!62
Cash Flow
Earnin9s 21!36 24!.0 26!04 27!62
8ess: /i+idends 21!.7 217!2 221!4 223!.
Net Cas$ Flo 54!2 54!02 55!3 55!72
Cash Bucket
penin9 alance ;6..!..< ;545!3< ;47.!71< ;435!54< Add: Net Cas$ Flo 54!2 54!02 55!3 55!72
Closin9 alance %6.. ;545!3< ;47.!71< ;435!54< ;37!62<
Cas$ alance % % % % %
&nterest &ncome % % % %
)$ort%term /e"t 6..!.. 545!3 47.!71 435!54 37!62
&nterest Expense 3.!.. 2!27 24!55 21!0
Equity
peinin9 alance 4..!.. 454!2 5.7!.7 564!46
Add: Earnin9s 21!36 24!.0 26!04 27!628ess: /i+idends 21!.7 217!2 221!4 223!.
Closin9 alance 4..!.. 454!2 5.7!.7 564!46 62.!30
Balance Sheet
Assets
Cas$ % % % % %
Net 'lant 1... 1... 1... 1... 1...
Met$od 3 % Macro Formula
-
8/19/2019 Resolving Circularity
12/22
Total 1... 1... 1... 1... 1...
8ia"ilities
/e"t 6.. 546 471 436 30.
Euit 4.. 454 5.7 564 62.
Total 1... 1... 1... 1... 1...
Test 1 1 1 1 1
Ratios
/e"t to Capital 6.- 55- 47- 44-
/e"t to E&T 1!02 1!64 1!45 1!2
E&T=&nterest 1.!.. 1.!77 12!22 13!0
,eturn on Euit .!64 .!5 .!52 .!4
Metho +
Macro it$ 'aste )pecial
A+era9e /e"t 52!06 510!32 463!23 4.!50
&nterest ,ate 5!.- 5!.- 5!.- 5!.-
&nterest Expense 20!64 25!72 23!16 2.!30
/i##erence % .!.. .!.. .!.. .!..
A+era9e /e"t % % % %
&nterest ,ate 3!.- 3!.- 3!.- 3!.-
&nterest &ncome % % % %
/i##erence % % % % %
-
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13/22
1
2.12 2.13 2.14 2.15 2.16 2.1 2.10
3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!..
1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!..
3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!.. 3..!..
1!5 14!3 11!06 0!7 6!.4 3!.7 .!0.
% % % % % % .!42
202!43 205!2 200!14 271!.3 273!76 276!71 277!62
202!43 205!2 200!14 271!.3 273!76 276!71 277!62
225!74 220!22 23.!51 232!03 235!1 23!53 237!67
56!47 5!.5 5!63 50!21 50!7 57!30 57!72
;37!62< ;323!13< ;266!.0< ;2.0!45< ;15.!25< ;71!45< ;32!.< 56!47 5!.5 5!63 50!21 50!7 57!30 57!72
;323!13< ;266!.0< ;2.0!45< ;15.!25< ;71!45< ;32!.< 2!05
% % % % % % 2!05
% % % % % % %
323!13 266!.0 2.0!45 15.!25 71!45 32!. %
10!70 16!16 13!3. 1.!42 !51 4!5 1!6.
62.!30 66!0 33!72 71!55 047!5 7.0!55 76!73
202!43 205!2 200!14 271!.3 273!76 276!71 277!62225!74 220!22 23.!51 232!03 235!1 23!53 237!67
66!0 33!72 71!55 047!5 7.0!55 76!73 1.2!05
% % % % % % 20
1... 1... 1... 1... 1... 1... 1...
Iteration Switch
-
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14/22
1... 1... 1... 1... 1... 1... 1.20
323 266 2.0 15. 71 32 %
6 34 72 05. 7.7 760 1.20
1... 1... 1... 1... 1... 1... 1.20
1 1 1 1 1 1 1
30- 32- 2- 21- 15- 7- 3-
1!.0 .!07 .!67 .!5. .!3. .!11 %
15!01 10!5 22!55 20!0 37!73 65!61 10!.0
.!44 .!4. .!30 .!35 .!33 .!32 .!3.
351!30 274!61 23!2 17!35 12.!05 61!6 16!.4
5!.- 5!.- 5!.- 5!.- 5!.- 5!.- 5!.-
1!5 14!3 11!06 0!7 6!.4 3!.7 .!0.
.!.. .!.. .!.. .!.. .!.. .!.. %
% % % % % % 13!73
3!.- 3!.- 3!.- 3!.- 3!.- 3!.- 3!.-
% % % % % % .!42
% % % % % % ;.!..
-
8/19/2019 Resolving Circularity
15/22
&nterest Expense ,ate 5- 16 columns
&nterest &ncome ,ate 3-
/i+idend 'aout 5.-
E&T )ensiti+it 1..-
E&T (rot$ .-
&nitial E&T 1..!..'aout ea 11
&nitial Assets 1...!.. ear 2.10
&nitial /e"t 6..!..
&nitial Euit 4..!..
ear 2.. 2..0 2..7 2.1. 2.11
ase E&T 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!..
(rot$ &ndex 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
E&T e#ore )ensiti+it 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!..
)ensiti+it Factor 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
)ensiti+it E&T/A 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!..
Income Statement
E&T 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!..
8ess: &nterest Expense 27!65 20!74 20!23 2!51
Add: &nterest &ncome % % % %
Earnin9s .!35 1!.6 1! 2!47
Cash Flow
Earnin9s .!35 1!.6 1! 2!47
8ess: /i+idends 56!20 56!05 5!42 50!..
Net Cas$ Flo 14!. 14!21 14!35 14!5.
Cash Bucket
penin9 alance ;6..!..< ;505!73< ;51!2< ;55!36<
Add: Net Cas$ Flo 14!. 14!21 14!35 14!5.
Closin9 alance %6.. ;505!73< ;51!2< ;55!36< ;542!06<
Cas$ alance % % % % %
&nterest &ncome % % % %
)$ort%term /e"t 6..!.. 505!73 51!2 55!36 542!06
&nterest Expense 3.!.. 27!3. 20!57 2!0
Equitypeinin9 alance 4..!.. 414!. 420!20 442!64
Add: Earnin9s .!35 1!.6 1! 2!47
8ess: /i+idends 56!20 56!05 5!42 50!..
Closin9 alance 4..!.. 414!. 420!20 442!64 45!14
Balance Sheet
Assets
Met$od 4 % (oal )ee*
-
8/19/2019 Resolving Circularity
16/22
Cas$ % % % % %
Net 'lant 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!..
Total 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!..
8ia"ilities
/e"t 6..!.. 505!73 51!2 55!36 542!06
Euit 4..!.. 414!. 420!20 442!64 45!14Total 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!..
Test 1 1 1 1 1
Ratios
/e"t to Capital 6.- 57- 5- 56-
/e"t to E&T 5!06 5!2 5!5 5!43
E&T=&nterest 3!33 3!41 3!5. 3!57
,eturn on Euit .!1 .!1 .!16 .!16
Metho #Macro it$ 'aste )pecial
A+era9e /e"t 572!76 50!02 564!54 55.!11
&nterest ,ate 5!.- 5!.- 5!.- 5!.-
&nterest Expense 27!65 20!74 20!23 2!51
Fixed &nterest 27!65 20!74 20!23 2!51
/i##erence % % % % %
A+era9e /e"t % % % %
&nterest ,ate 3!.- 3!.- 3!.- 3!.-
&nterest &ncome % % % %Fixed &nterest % % % %
/i##erence % % % % %
-
8/19/2019 Resolving Circularity
17/22
1
2.12 2.13 2.14 2.15 2.16 2.1 2.10
1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!..
1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!..
1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!..
1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!.. 1..!..
26!0 26!.4 25!3. 24!55 23!7 23!.2 22!25
% % % % % % %
3!22 3!76 4!. 5!45 6!21 6!70 !5
3!22 3!76 4!. 5!45 6!21 6!70 !5
50!50 57!1 57!6 6.!36 6.!7 61!50 62!2.
14!64 14!7 14!74 15!.7 15!24 15!4. 15!55
;542!06< ;520!22< ;513!43< ;470!47< ;403!4.< ;460!15< ;452!6<
14!64 14!7 14!74 15!.7 15!24 15!4. 15!55
;520!22< ;513!43< ;470!47< ;403!4.< ;460!15< ;452!6< ;43!21<
% % % % % % %
% % % % % % %
520!22 513!43 470!47 403!4. 460!15 452!6 43!21
2!14 26!41 25!6 24!72 24!1 23!41 22!64
45!14 41!0 406!5 5.1!51 516!6. 531!05 54!24
3!22 3!76 4!. 5!45 6!21 6!70 !5
50!50 57!1 57!6 6.!36 6.!7 61!50 62!2.
41!0 406!5 5.1!51 516!6. 531!05 54!24 562!7
Iteration Switch
-
8/19/2019 Resolving Circularity
18/22
-
8/19/2019 Resolving Circularity
19/22
&nterest Expense ,ate 5- 16 columns
&nterest &ncome ,ate 3-
/i+idend 'aout 5.-
E&T )ensiti+it 2..-
E&T (rot$ .-
&nitial E&T 2..!..'aout ea
&nitial Assets 1...!.. ear 2.14
&nitial /e"t 6..!..
&nitial Euit 4..!..
ear 2.. 2..0 2..7 2.1. 2.11
ase E&T 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
(rot$ &ndex 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
E&T e#ore )ensiti+it 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
)ensiti+it Factor 2..- 2..- 2..- 2..- 2..-
)ensiti+it E&T/A 4..!.. 4..!.. 4..!.. 4..!.. 4..!..
Income Statement
E&T 4..!.. 4..!.. 4..!.. 4..!.. 4..!..
8ess: &nterest Expense 20!14 24!4. 2.!63 16!02
Add: &nterest &ncome % % % %
Earnin9s 31!06 35!6. 37!3 303!10
Cash Flow
Earnin9s 31!06 35!6. 37!3 303!10
8ess: /i+idends 27!47 3..!40 3.3!5. 3.6!55
Net Cas$ Flo 4!3 5!12 5!0 6!64
Cash Bucket
penin9 alance ;6..!..< ;525!63< ;45.!51< ;34!63<
Add: Net Cas$ Flo 4!3 5!12 5!0 6!64
Closin9 alance %6.. ;525!63< ;45.!51< ;34!63< ;270!..<
Cas$ alance % % % % %
&nterest &ncome % % % %
)$ort%term /e"t 6..!.. 525!63 45.!51 34!63 270!..
&nterest Expense 3.!.. 26!20 22!53 10!3
Equitypeinin9 alance 4..!.. 44!3 547!47 625!3
Add: Earnin9s 31!06 35!6. 37!3 303!10
8ess: /i+idends 27!47 3..!40 3.3!5. 3.6!55
Closin9 alance 4..!.. 44!3 547!47 625!3 .2!..
Balance Sheet
Assets
Met$od 5 % )ol+er
-
8/19/2019 Resolving Circularity
20/22
Cas$ % % % % %
Net 'lant 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!..
Total 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!..
8ia"ilities
/e"t 6..!.. 525!63 45.!51 34!63 270!..
Euit 4..!.. 44!3 547!47 625!3 .2!..Total 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!.. 1...!..
Test 1 1 1 1 1
Ratios
/e"t to Capital 6.- 53- 45- 3-
/e"t to E&T 1!31 1!13 .!74 .!4
E&T=&nterest 13!33 15!22 1!6 21!35
,eturn on Euit .!05 .!3 .!65 .!50
Metho #Macro it$ 'aste )pecial
A+era9e /e"t 562!01 400!. 412!5 336!32
&nterest ,ate 5!.- 5!.- 5!.- 5!.-
&nterest Expense 20!14 24!4. 2.!63 16!02
Fixed &nterest 20!14 24!4. 2.!63 16!02
/i##erence % % % % %
A+era9e /e"t % % % %
&nterest ,ate 3!.- 3!.- 3!.- 3!.-
&nterest &ncome % % % %Fixed &nterest % % % %
/i##erence % % % % %
-
8/19/2019 Resolving Circularity
21/22
1
2.12 2.13 2.14 2.15 2.16 2.1 2.10
2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..- 1..-
2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!.. 2..!..
2..- 2..- 2..- 2..- 2..- 2..- 2..-
4..!.. 4..!.. 4..!.. 4..!.. 4..!.. 4..!.. 4..!..
4..!.. 4..!.. 4..!.. 4..!.. 4..!.. 4..!.. 4..!..
12!76 7!. 5!15 1!57 % % %
% % % .!24 1!67 4!11 6!54
30!.4 37.!73 374!05 370!66 4.1!67 4.4!11 4.6!54
30!.4 37.!73 374!05 370!66 4.1!67 4.4!11 4.6!54
3.7!63 312!4 315!00 310!73 321!36 323!27 325!23
!41 0!17 0!7 7!3 0.!34 0.!02 01!31
;270!..< ;22.!57< ;142!41< ;63!43< 16!3. 76!64 1!46
!41 0!17 0!7 7!3 0.!34 0.!02 01!31
;22.!57< ;142!41< ;63!43< 16!3. 76!64 1!46 250!
% % % 16!3. 76!64 1!46 250!
% % % % % % %
22.!57 142!41 63!43 % % % %
14!7. 11!.3 !12 3!1 % % %
.2!.. 7!41 05!57 736!5 1.16!3. 1.76!64 11!46
30!.4 37.!73 374!05 370!66 4.1!67 4.4!11 4.6!54
3.7!63 312!4 315!00 310!73 321!36 323!27 325!23
7!41 05!57 736!5 1.16!3. 1.76!64 11!46 1250!
Iteration Switch
-
8/19/2019 Resolving Circularity
22/22