Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 22-May-20

1

e

STIRI ECONOMICE

Raport saptamanal

Data Indicator/Eveniment Tara Actual/Est Astept/Prec

Sapt precedenta 19-Mai Sentiment economic, asteptari ZEW GER 51 30

21-Mai Sondaj PMI Productie SUA 39.8 40.0

21-Mai Sondaj PMI Servicii SUA 36.9 32.5

22-Mai Sondaj PMI Productie EUR 39.5 38.0

22-Mai Sondaj PMI Servicii EUR 28.7 25.0

Sapt urmatoare 29-May Inflatia core, yoy EUR 0.80% 0.90%

26-May Increderea consumatorilor SUA 87.3 86.9

28-May Comenzi bunuri durabile, mom SUA -18% -14.70%

28-May Cereri initiale de somaj SUA 2mn 2.4mn

25-May IFO Climat afaceri GER 78.2 74.3

28-May Inflatia, yoy GER 0.70% 0.90%

29-May Vanzarile cu amanuntul GER -10% -5.60%

Data Indicator/Eveniment Tara Actual/Est Astept/Prec

Sapt precedenta 19-Mai Sentiment economic, asteptari ZEW GER 51 30

EU: Pe masura ce tarile europene se redeschid, apar semne incipiente de revenire a economiei insa, pentru a ajunge la “business as usual” este nevoie de imbunatatiri in plan medical si economic care vor fi graduale si ar putea necesita inca cateva luni. Sondajul ZEW pentru luna mai reflecta imbunatatirea asteptarilor investitorilor din Germania la 51 de la 28.2 in luna anterioara (estimarile au fost de 30). Tema principala a saptamanii in Europa a fost acordul franco-german pentru constituirea unui fond de relansare economica in suma de 500 mld EUR, o masura inovatoare, benefica si necesara in acelasi timp pentru stabilitatea blocului UE (Comisia Europeana se va imprumuta din pietele financiare si va distribui resursele statelor membre sub forma de granturi). Stimulul reprezinta 3.8% din PIB-ul nominal al UE, ca reper, CE previzioneaza o contractie a PIB-ului real cu 7.4% an/an in 2020 (fata de previziunea de +1.4% an/an din toamna). Indicatorii de sentiment Markit PMI au avut o evolutie pozitiva in mai versus aprilie, dupa cel mai mare declin din istorie, astfel Compozit: 30.5 vs. 13.6 (minim istoric cu 3 luni consecutive sub pragul de 50 fapt ce sugereaza o contractie economica fara precedend), Servicii: 28.7 vs. 12, Manufacturier: 35.4 vs. 18.1. In ansamblu cifrele indica o scadere a PIB-ului de 9% an/an in 2020 si faptul ca economia va necesita o perioada de cativa ani pentru a reveni la nivelul ante-COVID.

SUA: In minuta FED si in discursul Presedintelui FED, Jerome Powell, regasim o perspectiva “bearish” asupra economiei si reiterarea gravitatii crizei Coronavirus, dorindu-se astfel fortarea unei reactii din partea guvernului sub forma unui sprijin guvernamental suplimentar sau pentru a pregati terenul in eventualitatea amplificarii stimulului monetar. Numarul cererilor initiale de somaj scad de la o saptamana la alta (2.4 mln cereri, in linie cu asteptarile), insa se mentin ridicate in suma absoluta, cumuland 35.3 mln de cereri in ultimele 9 saptamani, reprezentand 21.7% din forta de munca din luna februarie. Indicatorii de sondaj Markit PMI au avut o evolutie pozitiva in mai versus aprilie, astfel Compozit: 36.4 vs. 27, Servicii: 36.9 vs.26.7, Manufacturier: 34.1 vs. 28.8. RO: Guvernul a suplimentat lista de masuri pentru sprijinirea economiei cu garantii pentru imprumuturile contractate de companiile mari pentru investitii si capital de lucru (plafon maxim 8 mld RON) si suplimentarea plafonului garantiilor oferite prin programul IMM Invest la 30 mld RON (de la 15 mld RON initial). De remarcat fermitatea declaratiei BNR cu privire la obiectivul institutiei „asigurarea lichiditatii necesare finantarii cheltuielilor statului si economiei reale in conditii de stabilitate relativa a cursului de schimb a leului si de reducere graduala si sustenabila a ratelor de dobanda”.

Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 22-May-20

2

0.9%

-8%

-5%

-2%

1%

AlimentatieSanatate Telecom Resurse Turism Auto

Primele/ultimele 3 sectoare in Europa (sapt)

T a ra Indice V a loare Sa pt . Lu na In a n

US S&P5 00 2 ,9 4 9 3 .4 % 5 .3 % -8 .7 %

FR CA C 4 ,4 4 5 4 .3 % 1 .1 % -2 5 .4 %

GE Da x 1 1 ,06 6 6 .1 % 6 .6 % -1 6 .2 %

IT FTSEMIB 1 7 ,08 7 2 .7 % 3 .2 % -2 6 .4 %

UK FTSE1 00 6 ,01 5 3 .3 % 3 .8 % -2 0.6 %

JPN Nikkei 2 2 5 2 0,5 5 2 1 .8 % 6 .5 % -1 3 .8 %

CA N SPTSX 1 4 ,8 8 5 2 .6 % 4 .2 % -1 2 .8 %

CZ PX 8 7 0 0 .8 % 4 .9 % -2 1 .6 %

PO WIG2 0 1 ,6 3 8 3 .6 % 1 .5 % -2 4 .2 %

HU BUX 3 5 ,4 9 5 3 .4 % 8 .9 % -2 3 .6 %

RU MOEX 1 0 4 ,8 1 9 4 .1 % 7 .5 % -1 0.0%

A U A TX 2 ,1 00 0 .0% 4 .5 % -3 3 .1 %

RO BET 8 ,5 8 2 4 .8 % 9 .3 % -1 4 .1 %

3.3% 4.2% -16.2%

3.5% 6.2% -22.6%

Media n G7

Media n CEE

55

65

75

85

95

105

115

125

135

May-19

Jun-19

Jul-19

Aug-19

Sep-19

Oct-19

Nov-19

Dec-19

Jan-20

Feb-20

Mar-20

Apr-20

Performanta in ultimul an

BET-XT ATX S&P 500 Stoxx 600

0.5%

4.1% -0.6%

1% -0.7%

320

325

330

335

340

345

Vi Lu Ma Mi Jo

Piete europene (STOXX 600): ultima saptamana

PIETE DE ACTIUNI

International: Dupa o scurta deteriorare a sentimentului investitorilor pe finalul saptamanii trecute, cumparatorii au recapatat forta dupa aparitia unor vesti pozitive din sfera medicala, iar entuziasmul investitorilor a impulsionat indicii de actiuni: S&P500 ascensiune de 32% fata de minimele anului, a recuperat peste 70% din corectia indusa de COVID-19 si se afla acum la 13% sub maximele istorice, NASDAQ +34% fata de minimele anului, 4% sub maximele istorice, Stoxx 600 +21% fata de minimele anului -22% fata de maximele recente, in vreme ce VIX a coborat la 30% (anualizat; vs. media ultimului an 22%). Marsul actiunilor are la baza actiunea in forta a bancilor centrale si a guvernelor (QE + subventii), totusi din punct de vedere fundamental avem o situatie atipica si anume, pe parcusul ultimilor 20 de ani corelatia 12months forward EPS si S&P500 a fost de 0.9, de la jumatatea lunii martie asistam la o evolutie contrara, 12m forward EPS -20%, in vreme ce indicele american avanseaza. Mai mult decat atat, piata pare sa ignore o serie de riscuri printre care: riscul generat de aculumarea de datorii, falimente, riscul tensiunilor geopolitice (raspunsul politic post pandemie ar putea sa se manifeste printr-o contractie a globalizarii ceea ce se transpune in vulnerabilizarea revenirii economice), alterarea comportamentului consumatorilor pe o perioada indelungata (work from home, turism redus), riscul unui al doilea val de infectii, riscul intarzierii vaccinului. De remarcat, dispersia larga intre sectoare la nivel european si nu numai, Health Care +10%ytd, Tech -3%ytd, in vreme ce segmentul consumer discretionary este -30%ytd, Energy -29%ytd, Financiar -27%ytd, evolutii catalizate de constientizarea importantei domeniului health, a digitizarii economiei si implicatiile crizei Coronavirus asupra cotatiei titeiului.

Austria: Indicele pietei din Austria a recuperat cca. 30% din corectie, saptamana aceasta a fost flat, cu 50% din constituenti in teritoriul pozitiv. Din sfera rezultatelor financiare, cifrele publicate pe T1-20 de Schoeller-Bleckmann au surprins investitorii pe partea de vanzari si profit, EPS in crestere +15% an/an, VIG a raportat EPS si vanzari in crestere +3% respectiv, +6% an/an, Uniqa raportat pierderi.

Romania: BET a avansat 4.6% in aceasta saptamana, 77% din emitenti au fost in teritoriul pozitiv. De notat performanta impresionanta post rezultate financiare, SNN+13%, TEL+10%, TGN+8%, atractivitatea dividendului jucand un rol insemnat in acest sens.

Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 22-May-20

3

0

5

10

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

2Y 3Y 5Y 6Y 7Y 8Y 10Y 15Y

Va

ria

tie(%

)

Ra

nd

am

en

t(%

)

Curba de randament pentru Romania

Variatie (sc.dr)

2.25

2.50

2.75

3.00

3.25

3.50

May-19 Jul-19 Sep-19 Nov-19 Jan-20 Mar-20

Piata monetara

ROBOR 3M

4.20

4.30

4.40

4.50

4.60

4.74

4.79

4.84

4.89

25-Mar 9-Apr 24-Apr 9-May

RON vs EUR & USD

EURRON Curncy USDRON Curncy

0.0%

1.7%

1.9%-1.1%

-1.4%-1.7%

-1.3%

1.0%

-2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0%

RON

HUF

CZK

CHF

GBP

YEN

USD

PLN

Curs de schimb vs EUR (ultima saptamana)

DOBANZI SI CURS DE SCHIMB

Imbunatatirea lichiditatii din piata interbancara si din piata secundara a titlurilor de stat s-a transpus intr-un interes semnificativ pentru titlurile emise saptamana aceasta. Min. Fin. a atras cca. 2.9 mldRON, pe maturitati de 2, 5 si 11 ani, mult peste nivelul planificat, la randamente neschimbate fata de licitatiile anterioare, raportul cerere/oferta a fost de 2.6x. Suplimentar, Min. Fin. a demarat o noua emisiune de Eurobonduri prin care a imprumutat 3.3 mld EUR (1.3 mld EUR maturitate ~5.75 ani si 2 mld EUR maturitate 10 ani), la randamente in crestere (cca. 2.8% la ~5.75 ani, cca. 3.6% la 10 ani) reflectand cresterea primei de risc fata de inceputul anului.

Pe piata secundara, tendinta randamentelor titlurilor de stat a fost de crestere moderata, randamentele titlurilor scadente peste 10 ani au crescut 12 p.b. la 4.53%, nivel superior fata de inceputul anului de 4.46%.

In plan global, randamentele obligatiunilor suverane emise de SUA s-au consolidat la 0.67% maturitatea de 10 ani, similar si in cazul Germaniei -0.48% la 10 ani.

Moneda locala pierde teren in fata monedei unice, cursul EUR/RON revine peste palierul 4.84 RON/EUR, iar in lumina declaratiilor BNR „stabilitate relativa a cursului de schimb” o crestere in volatilitate a cursului in perioada urmatoare nu ar trebui sa ne surprinda.

Revenire impresionanta a cotatiei titeiului peste nivelul de 33 USD/baril, pe termen scurt dispare frica cu privire la excesul de productie, revenirea economiei si implicit a consumului de petrol va juca un rol important in acest sens. Cotatia aurului continua trendul ascendent, marcheaza un maxim istoric in raport cu euro si maximul ultimilor 7 ani in raport cu dolarul american, pe fondul dobanzilor reale deosebit de joase.

Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 22-May-20

4

FONDURI BT ASSET MANAGEMENT

Valorile unitatilor de fond la data de: 05/20/2020

Valoare 30-zile 2020 365-zile

BT Clasic 23.350 1.82% -2.31% 3.89%

BT Maxim 12.320 7.08% -12.44% 6.38%

BT Index Romania ROTX 14.550 6.73% -11.60% 9.75%

BT Obligatiuni 18.853 0.26% 0.93% 2.81%

BT Index Austria ATX* 8.169 3.52% -30.56% -27.35%

BT Euro Obligatiuni* 10.542 -0.20% -2.69% -1.89%

BT Euro Clasic* 9.824 0.59% -9.11% -6.79%

BT Fix 10.756 0.25% 1.12% 2.98%

BT Euro Fix* 10.152 0.03% 0.15% 0.40%

BT Dolar Fix* 10.169 0.11% 1.69% 1.29%

BT Agro* 8.714 -0.09% -11.07% n/a

BT Energy* 11.276 2.37% -1.87% n/a

BT Real Estate* 8.837 -3.41% -24.55% n/a

BT Technology* 9.954 5.10% -8.30% n/a

* Valorile BT Index Austria ATX, BT Euro Obligatiuni,BT Euro Clasic, BT Agro, BT Energy, BT Real Estate, BT Technology sunt denominate in euro; valoarea BT Dolar Fix este denominata in USD

Pentru mai multe informatii despre cum puteti investi in unul din fondurile administrate de noi nu ezitati sa ne contactati: btam@btam.ro sau 0264.301.036

O investitie in instrumentele pieţei de capital, inclusiv unitaţi de fond, reprezinta atat o oportunitate de castig cat si un risc. Performanţele anterioare ale fondului nu reprezinta o garantie a realizarilor viitoare.

Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 22-May-20

5

Structura portofoliilor Clasic Maxim Index ROTX

Obligatiuni

Index ATX

Euro Obligatiuni

Euro Clasic

Fix Euro

Fix Dolar

Fix Agro Energy

Real Estate

Technology

Disponibil la vedere 0.22% 0.07% 0.26% 0.14% 3.61% 5.76% 5.45% 1.22% 6.42% 0.15% 19.17% 19.59% 22.15% 19.72%

Depozite bancare 18.55% 13.08% 13.16% 41.45% 9.68% 26.28% 19.61% 91.01% 87.13% 99.68% 1.81% 0.00% 0.00% 0.00%

Titluri de stat netranz. 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Certificate de depozit 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Acţiuni tranzacţionate 23.36% 86.04% 85.21% 0.00% 86.85% 0.00% 21.52% 0.00% 0.00% 0.00% 81.47% 81.68% 80.88% 80.10%

Oblig.adm.pub. loc. (ne)tranz./centr. tranz

7.87% 0.03% 0.00% 5.14% 0.00% 8.91% 8.62% 0.00% 0.00% 0.18% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Obligaţiuni corporative (ne)tranz. 49.90% 0.00% 0.00% 53.40% 0.00% 59.80% 46.08% 8.98% 5.83% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Acţiuni netranzacţionate 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Alte active 0.11% 0.78% 1.37% -0.13% -0.14% -0.74% -1.28% -1.21% 0.62% -0.01% -2.44% -1.27% -3.03% 0.18%

7.00

7.50

8.00

8.50

9.00

9.50

10.00

10.50

Aug '19 Sep '19 Oct '19 Nov '19 Dec '19 Jan '20 Feb '20Mar '20 Apr '20 May '20

BT Agro

8.50

9.50

10.50

11.50

12.50

13.50

Aug '19 Sep '19 Oct '19 Nov '19 Dec '19 Jan '20 Feb '20Mar '20 Apr '20 May '20

BT Energy

7.50

8.50

9.50

10.50

11.50

12.50

13.50

Aug '19 Sep '19 Oct '19 Nov '19 Dec '19 Jan '20 Feb '20Mar '20 Apr '20 May '20

BT Real Estate

7.50

8.50

9.50

10.50

11.50

12.50

Aug '19 Sep '19 Oct '19 Nov '19Dec '19 Jan '20 Feb '20Mar '20 Apr '20 May '20

BT Technology

Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 22-May-20

6

9.0

11.0

13.0

15.0

17.0

19.0

Jul '08 Jul '10 Jul '12 Jul '14 Jul '16 Jul '18

BT Obligatiuni

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

Aug '05 Aug '07 Aug '09 Aug '11 Aug '13 Aug '15 Aug '17 Aug '19

BT Maxim

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

Sep '06 Sep '08 Sep '10 Sep '12 Sep '14 Sep '16 Sep '18

BT Index ROTX

9.0

11.0

13.0

15.0

17.0

19.0

21.0

23.0

25.0

Aug '05 Aug '07 Aug '09 Aug '11 Aug '13 Aug '15 Aug '17 Aug '19

BT Clasic

10.00

10.10

10.20

10.30

10.40

10.50

10.60

10.70

10.80

Nov '16 May '17 Nov '17 May '18 Nov '18 May '19 Nov '19 May '20

BT Fix

Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 22-May-20

7

10.00

10.02

10.04

10.06

10.08

10.10

10.12

10.14

10.16

Feb '19 May '19 Aug '19 Nov '19 Feb '20 May '20

BT Dolar Fix

9.99

10.04

10.09

10.14

10.19

Nov '16 May '17 Nov '17 May '18 Nov '18 May '19 Nov '19 May '20

BT Euro Fix

9.9

10.2

10.5

10.8

11.1

Mar '14 Mar '15 Mar '16 Mar '17 Mar '18 Mar '19 Mar '20

BT Euro Obligatiuni

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

Nov '10 May '12 Nov '13 May '15 Nov '16 May '18 Nov '19

BT Index ATX

9.0

9.2

9.4

9.6

9.8

10.0

10.2

10.4

10.6

10.8

11.0

Jun '15Dec '15Jun '16Dec '16Jun '17Dec '17Jun '18Dec '18Jun '19Dec '19

BT Euro Clasic

Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 22-May-20

8

LIMITAREA RĂSPUNDERII

Acest raport este publicat în România de către BT Asset Management SAI, o societate de administrare a investițiilor ale cărei activități sunt reglementate și

supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF).

Prezentul raport emis de BT Asset Management SAI are un caracter pur informativ și nu este conceput/prevazut în scopul utilizării ca instrument auxiliar în procesul

de luare a deciziilor de investiții, și nici în scopul utilizării acestuia în orice etapă a prestarii unor servicii sau activități. Orice persoană care înțelege să folosească

prezentul raport în procesul de luare a deciziilor de investiții, precum și utilizarea acestuia în orice etapă a prestarii unor servicii sau activități, își asumă în mod

expres toate riscurile aferente, BT Asset Management SAI neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discutie, ce ar deriva din

publicarea acestui raport. Cu alte cuvinte, prezentul raport publicat de BT Asset Management SAI nu trebuie interpretat ca: a) Oferta de subscriere/răscumpărare

titluri de participare sau orice alt serviciu sau activitate cu privire la instrumente financiare menționate în rapoarte; b) Instrument de reclamă pentru instrumentele

financiare menționate în rapoarte. Pentru a evita orice confuzie, persoanele care introduc adresa de e-mail pe adresa web www.btassetmanagement.ro, în vederea

abonării la prezentul raport și/sau alte rapoarte publice disponibile acolo, nu sunt considerate – numai în baza abonării - ca fiind clienți ai BT Asset Management

SAI, iar abonarea nu reprezintă un contract de orice natură. În acest sens subliniem că BT Asset Management SAI nu solicită informații de natura datelor cu caracter

personal de la persoanele menționate mai sus în afara e-mail-ului, care va fi utilizat în comunicarea rapoartelor pentru care s-a efectuat abonarea.

Informațiile care stau la baza prezentului raport au fost obținute din surse publice, considerate, în limita datelor disponibile, publice, relevante și de încredere, cum

ar fi: Institute de Statistică, Bănci Centrale, Agenții Financiare & Organizații Interne și Internaționale, etc. Lista de mai sus nu este exhaustivă, BT Asset Management

SAI având dreptul să modifice în orice moment, și fără un preaviz prealabil, sursele publice utilizate. Atragem, însă, atenția cu privire la faptul că

acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi verificată, atestată și/sau contestata de instituția noastră.

Opiniile analitice exprimate în prezentul raport reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin raționament independent, cu metode

analitice specifice. Opiniile exprimate în prezentul raport pot să nu coincidă cu poziția tuturor societăților din grupul Băncii Transilvania. Opiniile au fost exprimate

cu bună-credință, fără omisiuni intenționate și în condiții limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către organisme

și organizații naționale și internaționale. Prezentul raport nu conține și/sau nu este fundamentat pe date care pot să fie considerate informații privilegiate în sensul

legii aplicabile, BT Asset Management SAI respectând în totalitate cerințele legale privind gestiunea informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de

piață.

Atragem atenția cu privire la faptul că prezentul raport nu reprezintă servicii sau activități de investiții în sensul pachetului legislativ european MiFID II/MiFIR, BT

Asset Management SAI nefiind inclusă in sfera de aplicare a acestor reglementări, astfel încât subliniem că persoanele care folosesc informațiile din prezentul raport

nu beneficiază de protecția oferită de cadrul de reglementare menționat mai sus, fiind singurii răspunzători pentru orice potențial prejudiciu rezultat din utilizarea

aceastei informații. Prezentul raport al BT Asset Management SAI ar putea fi nepotrivit pentru unii investitori (în funcție de situația financiară, orizontul și obiectivele

investiționale). Subliniem că prezentul raport nu reprezintă o recomandare individuală și/sau personalizată unei anumite persoane sau grup de persoane de orice

natură. Acest raport nu a fost emis la solicitarea unei terte părți față de BT Asset Management SAI și/sau în legatură cu realizarea uneia sau mai multor tranzacții cu

instrumente financiare. Valoarea instrumentelor financiare la care se face referire în prezentul raport fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub

nicio formă un indicator pentru performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociate factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în

prezentul raport. Altfel spus, BT Asset Management SAI sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială, rezultată

din utilizarea elementelor publicate în acest raport.

Prezentul raport poate fi modificat oricând fără o notificare prealabilă, BT Asset Management SAI rezervându-și dreptul de a întrerupe publicarea fără aviz prealabil.

Remunerația autorilor prezentului raport nu este în niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestuia.

BT Asset Management SAI, angajații sau colaboratorii săi pot avea expunere pe orice instrument financiar analizat în acest raport.

Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar prin menționarea sursei.