PricewaterhouseCoopers 1 Strumenti finanziari IAS 32, IAS 39, IFRS 7 Massimo Rota.

PricewaterhouseCoopers1

Strumenti Strumenti finanziarifinanziari

IAS 32, IAS 39, IFRS 7

Massimo Rota


Gli standard:

• IAS 32 - Financial Instruments: PresentationPrecedentemente ‘Presentation and Disclosure’, ora la parte relativa alla disclosure è compresa nell’IFRS 7

• IAS 39 – Financial Instruments: Recognition and Measurement

IAS 39, IAS 39 BC, IAS 39 IE, IAS 39 IG (che sostituisce IAS 39 IGC Q&As)

• IFRS 7 – Financial Instruments: Disclosures

Pubblicato il 18 agosto 2005 (Omologato EU 11/1/2006)


La genesi dei principi - Financial Instruments

IAS 32 - Financial Instruments: Presentation(prima pubblicazione 1996, rivisto nel Dicembre 2003 e nell’Agosto 2005)

precedentemente ‘Presentation and Disclosure’, ora la parte relativa alla disclosure è compresa nell’IFRS 7

IAS 39 – Financial Instruments: Recognition and Measurement (prima pubblicazione 1999, rivisto Dicembre 2003)IAS 39 Implementation Guidance (Dicembre 2003)

sostituisce IAS 39 IGC Q&As

IFRS 7 – Financial Instruments: Disclosure IAS 1 – Capital Disclosure

pubblicati il 18 agosto 2005 (Omologati EU 11/1/2006)


Numerosi amendments allo IAS 39 emanati dallo IASB

• FV Hedge Accounting for a Portfolio Hedge of Interest Rate Risk Marzo 2004• Transition and Initial Recognition of Financial Assets and Financial Liabilities Dicembre 2004• Cash Flow Hedge Accounting of Forecast Intragroup Transactions Aprile 2005• The Fair Value Option Giugno 2005• Financial Guarantee Contracts Agosto 2005• Puttable Financial Instruments and obligation arising on Liquidation Febbraio 2008• Eligible Hedged Items Luglio 2008• Reclassifications of Financial assets (già omologato) Ottobre 2008• Reclassifications of Financial assets (non omologato) Novembre 2008


IAS 32Financial Instruments – Presentation


Definizione degli strumenti finanziari

IAS 32 Financial instruments: Presentation

ATTIVITA’ FINANZIARIA

PASSIVITA’ FINANZIARIA

STRUMENTO RAPPRESENTATIVO

DI PN• disponibilità liquide;

• diritto contrattuale a ricevere disp. liq. o un’altra att. fin;

• diritto cont. a scambiare strum. fin. a condizioni pot. favorevoli;

• strum. rapp. di patr. netto di un’altra impresa.

•Qualsiasi obbligazione contrattuale a:

• consegnare disponibilità liquide o un’altra attività finanziaria;

• scambiare strumenti finanziari con un’altra impresa a condizioni potenzialmente sfavorevoli.

•Qualsiasi contratto che rappresenti una partecipazione residua nell’attivo di un’impresa al netto di tutte le sue passività.

STRUMENTO FINANZIARIO

qualsiasi contratto che dia origine a:


Definizione degli strumenti finanziari


ATTIVITA’ FINANZIARIA

PASSIVITA’ FINANZIARIA

STRUMENTO RAPPRESENTATIVO

DI PN• Liquidità e valori assimilati

• Crediti di natura commerciale

• Partecipazioni residuali (non IAS 27, 28 e 31)

• PCT attivi

• Derivati con FV positivo

• Finanziamenti passivi

• PCT passivi

• Prestiti obbligazionari

• Derivati con FV negativo

•Azioni

•Quote o diritti di acquistare o sottoscrivere azioni o quote di società

ESEMPI (non esaustivi)


Classificazione Passività / Equity

Passività:

Obbligazione a consegnare disponibilità liquide o altraattività finanziaria o a scambiare strumenti finanziari acondizioni potenzialmente sfavorevoli

Equity:

Interesse residuale nell’attivo di un’entità al netto di tuttele sue passività

Strumenti composti (cd. “ibridi”):

Contengono entrambe le componenti




La classificazione dipende alla sostanza e non dalla forma legale dello strumento.

Nel contesto dello IAS 32 il concetto di “sostanza” risponde alle seguenti domande:

- esiste un obbligo legale o contrattuale al pagamento? - il management ha la possibilità di evitare il pagamento? - con quali modalità ed a seguito di quali eventi è dovuto il

pagamento ?





Esiste una obbligazione contrattuale a consegnare cassa o un’altra attività finanziaria?

Lo strumento prevede lo scambio di attività o passività finanziarie a condizioni

potenzialmente non vantaggiose?

Esiste una obbligazione indiretta a consegnare cassa o un’altra attività finanziaria?

Lo scambio dipende da eventi fuori dal controllo

sia dell’emittent

e che del detentore

dello strumento?

EQUITY

YES

NO

YESNO

YES

NO

YES

NO

E’ il cd. contingent settlement

provision non genuino o solo in

caso di liquidazione?

YES

NO

L’obbligazione può essere regolata dall’emittente consegnando un

numero variabile di proprie azioni? YES

NO

LIABILITY


Strumenti cd. “ibridi”

Strumenti in cui è presente una componente di passività finanziaria ed una componente di patrimonio; lo IAS 32 prevede un solo metodo di separazione delle due componenti:

- Passività: Valore passività similare che non contiene la componente di patrimonio

- Equity: Valore residuale dopo aver sottratto lacomponente passività

Es. prestito obbligazionario convertibile in azioni dell’emittente:


Passività

Capitale + Interessi

Patrimonio

Call option



Prestito Obbligazionario convertibile: ESEMPIO

Il 1° gennaio 2005 la società ha emesso n. 20.000 obbligazioni convertibili al tasso del 3,5% per un valore nominale totale di € 2 milioni, scadente dopo 3 anni dalla data di emissione (salvo conversione) convertibile in azioni ordinarie della società in rapporto di 25 azioni da € 1 ogni € 100 di obbligazioni.L’interesse è pagabile annualmente al 31 dicembre. All’emissione, il tasso di interesse di mercato per un prestito simile, ma senza l’opzione di conversione, è pari al 4,5%.




SOLUZIONE

(1) Registrazione iniziale al 1° gennaio 2005Valore attuale (al 4,5%) del titolo (€ 2 milioni) 1.752.592pagabile alla fine dei tre anni

Valore attuale (al 4,5%) degli interessi (€ 70.000) 192.428pagabili annualmente nei tre anni

Componente di debito 1.945.020Componente di patrimonio netto 54.980Totale 2.000.000




In contabilità:Cassa a 2.000.000

Debiti 1.945.020 Patrimonio netto 55.980

Il valore dell’opzione di conversione pari € 55.980 è determinata all’emissione del prestito e non viene successivamente rimisurato. L’ammontare è classificato come parte del patrimonio netto, ma non è incluso nel capitale sociale.




(2) Al 31 dicembre 2005

Interessi a 87.525 Cassa 70.000 Debiti 17.525

Gli interessi sono calcolati al 4,5% su un debito di € 1.945.020.La componente di debito al 31 dicembre è così determinata:

Valutazione del titolo all’emissione 1.945.020Interessi 17.525Debito al 31 dicembre 2005 1.962.545







Debito al 31 dicembre 2005 1.962.545Interessi 18.315Debito al 31 dicembre 2006 1.980.860







Debito al 31 dicembre 2006 1.980.860Interessi 19.140Debito al 31 dicembre 2007 2.000.000




(5A) Conversione del titolo in azioni al 1° gennaio 2008

Ogni € 100 di obbligazioni sono convertiti in 25 azioni da € 1. Il numero totale di obbligazioni è 20.000. Sono state quindi emesse 500.000 azioni da € 1 per un totale di PN di € 2.000.000.

a Debiti 2.000.000Patrimonio netto 54.980

Capitale sociale 500.000 Sovrapprezzo azioni 1.554.980

Con l’emissione viene estinta la quota di debito e l’opzione di conversione; nessun impatto a conto economico.



(5B) Prestito rimborsato al 1° gennaio 2008 (senza conversione)

a Debiti 2.000.000Patrimonio netto 54.980

Cassa 2.000.000 Patrimonio netto 54.980 (utili riportati a nuovo)

Sebbene non specificato dallo IAS 32, si desume che l’ammontare inizialmente registrato come opzione di conversione (€ 55.980) debba essere riclassificato come utili riportati a nuovo nel patrimonio netto e non accreditato al conto economico.



IAS 39Financial Instruments –Recognition and Measurement


IAS 39 Financial instruments – Recognition and Measurement

Ambito di applicazione

Altri IAS

Società controllate

Società collegate

Joint ventures

Benefici ai dipendenti

Leasing

Contratti assicurativi

Pagamenti basati su azioni

Considerazioni eventuali in merito a business combination

Esclusioni

Alcuni strumenti di capitale proprio

Alcuni impegni creditizi

Garanzie finanziarie classiche

Contratti su merci ad “uso proprio”

Strumenti di debito di terzi Strumenti di capitale

Crediti

DebitiAlcuni derivati su azioni proprie

Derivati:IRS

Currency forward / SwapOpzioni acquistate/sottoscritteDerivati su variabili climatiche

Future


Rilevazione iniziale

Le attività e le passività finanziarie sono iscritte in bilancio “quando, e solo quando, l’impresa diviene parte del contratto che

identifica lo strumento finanziario”.

Quando un’attività o passività finanziaria è rilevata contabilmente per la prima volta, essa deve:

essere valutata al costo, ossia al fair value del corrispettivo pagato o ricevuto;

includere i costi di transazione, ossia i costi direttamente attribuibili al processo di acquisizione.



Rilevazione iniziale


Il costo• rappresenta il prezzo di mercato o, qualora non disponibile, il valore dei flussi di cassa attesi attualizzati al tasso di mercato prevalente per strumenti similari.

I costi di transazione• comprendono tutti i costi direttamente attribuibili all’attività/passività acquisita, con esclusione dei premi o sconti, dei costi di finanziamento e dei costi interni o di gestione indiretti. In particolare, includono:

• diritti e commissioni pagate ad agenti, consulenti o altri intermediari,

• contributi dovuti a organi regolamentari e alle borse valori,

• imposte e tasse.



Classificazione Valutazione Note

Trading FV through P/L FVO

Fair value Variazioni di FV a CE

Es. Derivati, crediti di trading

Loans and receivables Costo Ammortizzato Tasso di interesse effettivo

Incluso crediti acquistati ma non di negoziazione

Held-to-maturity Costo Ammortizzato Tasso di interesse effettivo

Tainting rules Att

ivit

à

Available-for-sale Fair value

Variazioni di FV a PN Categoria residuale

Trading Es. Derivati e short securities positions FV through

P/L FVO

Fair value Variazioni di FV a CE In sede di rilevazione

iniziale e irrevocabile

Pass

ivit

à

Altre passività finaziarie Costo Ammortizzato Tasso di interesse effettivo

Tutte le passività non di trading e designate

Classificazione


ClassificazioneFAIR VALUE OPTION (FVO) ammessa ai sensi dell’Amendments to IAS 39, Giugno 2005: “The Fair Value Option”.

Limita la possibilità di classificare qualsiasi financial asset o liabilityal fair value con contropartita Conto Economico:

Ciò è consentito solo nel caso in cui:

elimina o riduce significativamente una inconsistenza da valutazione e/o classificazione (accounting mismatch);

un gruppo di financial assets/liabilities è gestito e/o le sue performance sono valutate esclusivamente in base al FV (es. Venture Capital Market);

contiene uno o più embedded derivatives da scorporare.



Valutazione Successiva – FAIR VALUE MODEL

Il fair value è l’ammontare a cui un’attività può essere scambiata, o una passività può essere estinta, tra controparti consapevoli e

consenzienti, in un’operazione tra soggetti indipendenti.

Il fair value è pressoché sempre determinabile, sebbene esso implichi l’utilizzazione di modelli o di altre tecniche di stima.



Valutazione Successiva – FAIR VALUE MODEL


Quotazioni di mercato (su mercati attivi)

Valutazioni Tecniche (*)(in assenza di mkt)

Costo al netto dell’impairment(solo per Equity instruments

in assenza di mkt)

(*) Compreso recenti transazioni osservate su qualsiasi mercato

Gerarchia del Fair Value


Valutazione Successiva – AMORTISED COST MODEL

L’obiettivo dell’applicazione del metodo del costo ammortizzato è giungere alla determinazione di un interesse che rappresenti il rendimento economico effettivo dell’investimento.

L’amortised cost è calcolato attraverso la determinazione del tasso effettivo (IRR) che è il tasso che sconta esattamente, all’origine, i futuri flussi di cassa contrattuali del finanziamento al netto di tutti i costi di transazione direttamente attribuibili.

Di seguito si riporta l’esemplificazione contenuta nello IAS 39 IG B.26




La società A acquista a 1.000 uno strumento obbligazionario con le seguenti caratteristiche:

Scadenza a 5 anni

Valore nominale: 1.250

Tasso di interesse nominale: 4,7% (1.250 x 4,7% = 59)





1° anno

anno

3° anno

4° anno

5° anno

1000 = 59*(1+i)+59*(1+i)+59*(1+i)+59*(1+i)+1309*(1+i)

IRR=10%




Costo 1.000 - tasso contrattuale 4,7% - scarto di emissione 250

(a)

Costo amm.

Inizio es

(b) = (a) x 10%

Interesse attivo

(c)

Cash flow

(d )= (a) + (b) – (c)

Costo amm.

Fine es.

X0 1.000 100 59 1.041

X1 1.041 104 59 1.086

X2 1.086 109 59 1.136

X3 1.136 113 59 1.190

X4 1.190 119 1.250 + 59 -



STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI

•Strumenti finanziari

•Valore basato su un sottostante

•Investimento iniziale nullo o limitato

•Regolamento differito

DERIVATI DI TRADING

DERIVATI DI HEDGING

DERIVATI INCORPORATI

cd. “Embedded Derivatives”


STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI

Tutti i derivati non sono più considerati “fuori bilancio” ma iscritti sopra la linea

Tutti i derivati sono valutati al “Fair Value”

Gli strumenti derivati sono sempre classificati come HFT ad eccezione di quelli designati come efficaci strumenti di copertura



STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI - ESEMPI

• Contratti a termine • Interest Rate Swap (IRS)• Future• Option

DERIVATI

Strumenti Finanziari Derivati - Esempi


CONTRATTO A TERMINE

Un contratto a termine (forward) è un contratto di compravendita su un'attività sottostante con regolamento (scadenza) successivo alla data spot del relativo mercato a pronti. Con esso:

la parte acquirente (long) si impegna irrevocabilmente a pagare un ammontare di attività numerario, in funzione di un prezzo prefissato a fronte del ritiro di una determinata quantità di attività merce;

la parte venditrice (short) si impegna, del pari irrevocabilmente, a consegnare detta quantità di merce contro incasso del prezzo.

In alternativa alla scadenza può essere pattuito il pagamento di una somma in numerario calcolata in funzione della differenza tra un prezzo prefissato e il prezzo a pronti alla data di scadenza di un'attività sottostante, con effetti economici equivalenti.



INTEREST RATE SWAP

Contratto derivato NON standardizzato (OTC) tramite il quale le parti si impegnano a versare o riscuotere, a date

prestabilite, flussi di cassa calcolati applicando a un capitale nozionale di riferimento, i tassi di interesse rispettivamente

assunti nell’accordo.



INTEREST RATE SWAP

.


L’IRS può essere scomposto in due “gambe” che rappresentano i flussi di cassa:• una gamba a tasso fisso• una gamba a tasso variabile

Acquirente di un IRS incassa il tasso fisso paga il tasso variabile

Venditore di un IRS paga il tasso fisso incassa il tasso variabile


FUTURES


Contratto derivato standardizzato con il quale le parti si impegnano a scambiare a una data prestabilita

determinate attività oppure a versare o a riscuotere un importo determinato in base all'andamento di un

indicatore di riferimento


•FUTURES


Sistema di marginazione

E’ un meccanismo di tutela delle contrattazioni gestito dalla Clearing House che prevede l’obbligo di:

• versare all’apertura delle posizioni, un certo ammontare a titolo di deposito di garanzia

• aggiornare il deposito iniziale alla fine di ogni giornata in relazione all’andamento del prezzo del future

Il sistema di marginazione prevede:

• margine iniziale• margine di variazione


OPZIONI


Contratto derivato che attribuisce a una delle parti, dietro il pagamento di un corrispettivo detto premio, la facoltà - da

esercitare entro un dato termine o alla scadenza di esso - di acquistare o di vendere determinate attività a un certo prezzo

oppure di riscuotere un importo determinato in base all'andamento di un indicatore di riferimento.


OPZIONI


In relazione al diritto negoziato nel contratto si distinguono:

• opzioni Call, attribuiscono all’acquirente la facoltà di acquistare il bene sottostante alle condizioni stabilite ed impongono al venditore l’obbligo di perfezionare la relativa consegna;• opzioni Put, garantiscono al compratore la possibilità di vendere quanto pattuito alla controparte che è obbligata ad eseguire.

In base alle modalità di esercizio si distinguono:

• opzioni di tipo “europeo”, il diritto può essere esercitato soltanto alla data di scadenza;• opzioni di tipo “americano”, il diritto può essere esercitato in qualsiasi giornata lavorativa precedente la scadenza;• Altri tipi: “bermudiane”, “butterfly”, knock-in, knock-out.


Derecognitiondi attivitàfinanziarieIAS 39


Derecognition di attività finanziarie

Part or entire asset?

Rights to cash flows expired? Derecognition

Rights to cash flows transferred?

Pass through arrangement? No derecognition

DerecognitionSubstantially all risks and rewards transferred?

Substantially all risks and rewards retained?

Control retained?

Continuing involvement

Consolidation

No derecognition

Derecognition

NO

YES

NO

YES

NO

NO

YES

NO

YES

YES

NO

YES


Step 1 Consolidare tutte le subsidiaries (compresi i veicoli – Sic 12)

Step 2 Determinare se la cessione riguarda una porzione di asset o la sua interezza

Step 3 Identificare se i diritti sui cash flow sono scaduti

Step 4 Identificare se i diritti sui cash flow sono stati trattenuti o se è stata affunta l’obbligazione a trasferirli al cessionario

Step 5 Identificare se il cedente abbia effettivamente:

trasferito sostanzialmente tutti i rischi e benefici trattenuto sostanzialmente tutti i rischi e benefici trattenuto il “controllo” sugli assets

Derecognition di attività finanziarieDerecognition di attività finanziarie


IFRS 7Disclosures


IFRS 7 Disclosure

Lo standard prevede che i soggetti interessati presentino un livello di informativa che permetta agli utenti di valutare:

• la significatività degli strumenti finanziari in relazione alla situazione finanziaria ed ai rischi economici di una entità (IFRS 7.7 – 30)

• la natura e l’estensione dei rischi che derivano dagli strumenti finanziari ai quali il soggetto è stato esposto durante il periodo e alla data di reporting e come il soggetto gestisce tali rischi (IFRS 7.31 – 42)


IFRS 7 Disclosure

QuantitativeDisclosure

QualitativeDisclosure Credit risk Liquidity risk Market risk

Interest rate risk Currency risk

Commodity price risk

Other price risk

Equity price risk

Risk of early repayment

Risks arising from financial instruments

Maturity analysis for financial liabilities

Sensitivity analysis for each type of market risk

Credit qualityCollateralLoan performance

<footer>PricewaterhouseCoopers

Tipologie di rischi

Rischio di credito - Il rischio che una delle parti di uno strumento finanziario causi una perdita finanziaria all’altra parte non adempiendo a un’obbligazione.

Rischio di liquidità - Il rischio che un’entità abbia difficoltà ad adempiere alle obbligazioni associate a passività finanziarie.

Rischio di mercato Il rischio che il fair value o i flussi finanziari futuri di uno strumento finanziario fluttuino in seguito a variazioni dei prezzi di mercato. Il rischio di mercato comprende tre tipi

di rischio: il rischio di valuta, il rischio di tasso d’interesse e altro rischio di prezzo.


Tipologie di rischi

Rischio di tasso di interesse - Il rischio che il fair value o i flussi finanziari futuri di uno strumento finanziario fluttuino in seguito a variazioni dei tassi di interesse sul mercato.

Rischio di valuta - Il rischio che il fair value o i flussi finanziari futuri di uno strumento finanziario fluttuino in seguito a variazioni dei tassi di cambio.


Credit risk (IFRS 7.36-38) – Disclosures quantitative

IFRS 7 Disclosure

Credit risk - per classe di strumenti finanziari, occorre indicare:

a) esposizione massima al credit risk (‘esposizione corrente’) senza prendere in considerazione i collateral o altri credit enhancements (ad es. garanzie ricevute, accordi di compensazione);

b) descrizione dei collaterals / altri credit enhancement relativamente agli importi rilevati al punto a);

c) credit quality delle attività finanziarie che non siano scadute o abbiano subito rettifiche/perdite di valore;

d) analisi dell’anzianità delle attività finanziarie scadute ma che non hanno subito rettifiche/perdite di valore;

e) analisi delle attività finanziarie per le quali è stata individualmente determinata una perdita di valore.


Liquidity risk (IFRS 7.39) – Disclosures Quantitative

IFRS 7 Disclosure

Liquidity risk- occorre indicare :

a) maturity analysis per le passività finanziarie (sulla base della data di scadenza contrattuale più recente, undiscounted outflows):

- l’analisi di scenario da fornire è di tipo worst case, in quanto deve esser

e considerata la possibilità che i creditori con scadenza contrattuale più

vicina, possano richiedere l’estinzione anticipata del debito che la società

ha loro confronti (BC 57);

- essa e’ inoltre basata sui flussi di cassa definiti contrattualmente;

- deve essere data ampia informativa ai flussi che non rispettano i timing

definiti a livello contrattuale.b) descrizione di come viene gestito il liquidity risk:

- al fine di meglio determinare la reale esposizione cui l’entità è soggetta, sarebbe interessante evidenziare:

• le attività finanziarie contrattuali detenute a supporto della liquidità;

• il totale delle linee di credito intrattenute con i diversi istituti.


Market Risk - Sensitivity analysis (IFRS 7.40-42)

IFRS 7 Disclosure

Occorre fare una Sensitivity Analysis per ogni tipo di market risk al quale il soggetto è esposto (FX, IR, Equity …) alla data di reporting:

-(ad es. 10 bp parallel shift for interest rates, up and down): impatto sia a conto

economico - che a stato patrimoniale (equity);

-non si richiede l’analisi di scenario di tipo worst case o lo stress test. È necessario

evidenziare i “cambiamenti ragionevolmente possibili”;

-occorre indicare metodi/ipotesi usati e cambiamenti rispetto al periodo precedente

(compreso il motivo).

La Sensitivity analysis che rifletta le interdipendenze tra le variabili di rischio (ad es. alcuni VaR) è permessa se utilizzata per gestire i rischi finanziari (IFRS 7.41);

- Sarebbe opportuno mostrare la scomposizione di:

• importo nominale delle esposizioni;

• importo nominale delle coperture se esistono;

• esposizione netta dopo la copertura e Sensitivity risultante.


?

© 2008 PricewaterhouseCoopers. All rights reserved. “PricewaterhouseCoopers” refers to the network of member firms of PricewaterhouseCoopers International Limited, each of which is a separate and independent legal entity. *connectedthinking is a trademark of PricewaterhouseCoopers.

PricewaterhouseCoopers 1 Strumenti finanziari IAS 32, IAS 39, IFRS 7 Massimo Rota.

Documents

Transcript of PricewaterhouseCoopers 1 Strumenti finanziari IAS 32, IAS 39, IFRS 7 Massimo Rota.