Source: Jagadeesh Gokhale, Measuring the Unfunded Obligations of European Countries Policy Report No. 23 January 2009, National Center for Policy Analysis

(Deuda oficial + Pensiones + Salud, etc, como % PIB)

Grecia 875%

Portugal 492%

Irlanda 405%

Italia 364%

España 244%

LA VERDADERA DEUDA FISCAL EUROPEA

Will the Pension Time Bomb Sink the Euro?

By José Piñera, Spring/Summer 2004

CUATRO PARADIGMAS   

Reichskanzler Otto von Bismarck

SISTEMA ESTATALDE REPARTO

• CLAVE: Proceso político define pensiones (nivel, edad, requisitos).

• FALLA: Al romperse lazo esfuerzo-recompensa, incentivos “perversos”.

• AGRAVANTE GENERAL: Caída fertilidad y alza expectativas de vida destruyen equilibrio actuarial del sistema.

• AGRAVANTE LATINO: Presiones de grupos de interés y debilidad institucional crean injusticias y privilegios.

• INSOLVENCIA: Tarde o temprano, crisis fiscal (deficits y deuda). Mercados lo descubren y castigan. Quiebra caótica.

SISTEMA PRIVADO DE CAPITALIZACIÓN

• CLAVE: Pensión depende de aporte (obligatorio y voluntario), años de trabajo, rentabilidad del fondo, y expectativas de vida. Fondos acumulados constituyen propiedad privada.

• AFP: Son empresas privadas giro único que administran dentro de marco legal, libre entrada a industria, separación AFP-Fondo (rentabilidad resultante), libertad de elección.

• ESTADO: Regulación pro-seguridad, supervisión técnica, garantías limitadas, y red de pensiones básicas.

ARQUITECTURA DE DISEÑO

• LEMA: Un cambio radical, con una ejecución prudente.

• INVERSIONES: Diversificación, clasificación riesgos, transparencia.

• RETIRO: Renta Vitalicia familiar (longevidad), Retiro Programado (herencia), Retiro anticipado.

• SEGURIDADES: giro único, AFP-Fondo, custodia valores, recolección descentralizada, afiliado “vigilante”, rol sociedad civil.

CHILE: 1980 - 2010

• CONSOLIDACION: Pilares intactos tras 6 gobiernos, incluso tras Gran Recesión 2008-09.

• SEGURIDAD: US$ 200.000 millones (80% PIB) en AFPs y Cia Seguros, sin que se haya perdido un peso por fraude o corrupción.

• RENTABILIDAD: UF + 9,23% por 30 años (en vez de 4%; baja varianza). Más opciones con multifondos.

• APORTE MACROECONOMICO: Crecimiento, empleo, ahorro, MK, gobiernos corporativos,, viviendas, carreteras concesionadas.

• SOLVENCIA ESTADO: Deuda pensional 2010: 6,4% PIB. Sólo 85.000 en reparto. Más jóven: mujer de 43 (al SSS el 81 con 14 años)

• PAIS DE PROPIETARIOS: 8.7 M. con Cta 1; 0.9 M. con Cta 2; 0.8 con APV

DESAFÍOS

• PLENO EMPLEO: Problema cobertura y densidad cotizaciones es informalidad y desempleo. Solución: mercado laboral flexible.

• RED SOCIAL: En pobres edad adulta. Con Fondo de Reserva.

• MAS FLEXIBILIDAD: operativa, regulatoria, financiera.

• EDAD: Igualar y parametrizar con exp. de vida.

• AMPLIACIÓN: Independientes; ctas salud; ctas conyugales.

• SAFP: Entidad autónoma, modelo BC.

• MADUREZ PLENA: Opción adm. individual; cotización voluntaria; y votación afiliados.

LA META: UN MUNDO DE TRABAJADORES-PROPIETARIOS