Presentación de PowerPoint · 2018. 8. 6. · Title: Presentación de PowerPoint Author: Marketing...
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Agosto 2018
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Agosto 2018
Conclusiones:
No realizamos cambios en nuestromapa RCI, y mantenemos nuestravisión de mercado actual.
Los beneficios empresariales hansido revisados al alza a nivel globalcon la excepción de Europa. Comoconsecuencia de ello, los principalesíndices han recuperado parte de lascaídas sufridas en el año.
Los datos macroeconómicosrecientemente publicados, enconcreto los indicadoresadelantados de compra PMI´s,siguen mostrando signos deexpansión económica pero a unritmo más moderado. Podríamosencontrarnos en un punto deinflexión.
No obstante, seguiremos muy decerca los próximos movimientos enmateria de política comercial quepuedan introducir volatilidadadicional a los mercados de rentavariable.
El mes ha estado marcado, en primer lugar, por la
guerra comercial iniciada desde EEUU y en
segundo lugar por el inicio de la temporada de
resultados. En cuanto a la guerra comercial,
parecían haberse relajado las tensiones durante
el mes de julio, pero tras los recientes
acontecimientos, y las nuevas tasas arancelarias
impuestas a China por parte de los americanos,
creemos que puede causar algo de volatilidad
adicional al mercado durante el mes de agosto.
En segundo lugar, por lo que respecta al inicio de
la temporada de resultados, la bolsa ha acogido
los resultados empresariales de manera positiva,
cómo se esperaba. En EEUU están creciendo en
torno a un 25%, mientras que en Europa el
crecimiento es más moderado.
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atl Capital GestiónRecomendaciones del comité de inversiones
Julio ha sido un mes bastante positivo, tanto para el resultado mensual de los índices de
renta variable, como para algunos índices de los mercados de renta fija. En renta variable,
tanto el indicador americano S&P 500 como el Stoxx 600 han experimentado un buen
comportamiento al apreciarse un 3,60% y un 3,07% respectivamente (datos en divisa local). En
cuanto al índice que recoge el comportamiento de los países emergentes, ha recuperado parte
de la caída del año, con una subida de un 1,46%. En los mercados de deuda, destaca el
comportamiento positivo de la renta fija emergente, así como de los bonos convertibles y de alto
rendimiento.
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Comentario de sectores:
Tanto a nivel global como europeo,
todos los sectores han tenido una
rentabilidad positiva.
A nivel global el sector de mejor
comportamiento ha sido el de salud,
con una rentabilidad positiva del 6,11%,
seguido de la biotecnología con un
5,74%. A un año el sector que mejor se
comporta es el tecnológico con una
revalorización del 25%.
A nivel europeo destaca la apreciación
del sector financiero y de seguros con
revalorizaciones del 4% en el mes, y así
recuperando parte de las caídas
acumuladas en el año. El sector
energético es el que mejor se está
comportando en el año, con una
rentabilidad de un 12,5%.
Análisis de mercados
Renta variable
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Comentario de renta fija:
Los principales indicadores de renta
fija, han tenido un comportamiento
mixto en el mes de julio. Los bonos
emergentes tanto en divisa local
como en divisa “fuerte” se han
apreciado un 1,52% y un 2,33%
respectivamente. Por otra parte, los
bonos de alto rendimiento y los
convertibles también han tenido un
comportamiento positivo.
Sin embargo, los demás índices se
han depreciado. Siendo el de peor
comportamiento el índice de bonos
ligados a la inflación.
El rendimiento del bono a 10 años
americano finaliza el mes en niveles
del 2,95% frente al 2,86% del mes
anterior.
La rentabilidad del bono español a
diez años se ha reducido hasta
situarse en el 1,39% y su prima de
riesgo se ha estrechado hasta los 95
puntos básicos a cierre de mes. Por
otro lado, el bono alemán se
encuentra en niveles cercanos al
0,44%.
Análisis de mercados
Renta fija
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Comentario de divisas:
Las divisas de países desarrollados
han experimentado una depreciación
frente al euro en el mes de julio,
continuando con el comportamiento
del mes pasado. El más perjudicado
ha sido el yen japonés con una
corrección del 1,26%.
Por otra parte el Dólar ha
permanecido estable durante el mes
de julio en niveles de 1,16 €/$; aun así
acumula un saldo positivo en el año
del 2,63%. Las diferencias entre las
políticas monetarias de la FED y del
BCE junto con unos datos ligeramente
más débiles de crecimiento en la
eurozona han contribuido a la
revalorización de la divisa.
Con respecto a las monedas de los
países emergentes destacamos la
apreciación del peso mejicano en un
5% y la depreciación del yuan de más
del 3% para contrarrestar el impacto
de las medidas de la guerra comercial.
Ha habido un cambio de tendencia del
real brasileño, en el mes se ha
apreciado un 2% aunque acumula en
el año una depreciación del 9%.
Análisis de mercados
Divisas
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Comentario de valoración:
Los mercados emergentes junto a
España y Japón son los más
atractivos en términos de valoración.
El mercado más exigente sigue
siendo EE.UU con un PER de 20,54.
Sectorialmente el sector sanitario
junto con el tecnológico son los
sectores más caros a nivel global. En
Europa también destaca el sector de
salud con un PER de 24 veces
(Precio/Beneficio).
Por el contrario, el sector de las
telecomunicaciones junto con el
financiero se mantienen como los de
mejor valoración a nivel global. A
nivel europeo destacan los sectores
de consumo básico junto con el
inmobiliario con los mejores ratios de
valoración.
Análisis de mercados
Ratios de valoración
