Post Trade event - London Stock Exchange Group · 2014. 4. 15. · ICP: Con T2S rimarranno...

Post Trade event

London Stock Exchange Group 24 giugno 2013

London Stock Exchange Group

Agenda

24 giugno 2013

- L’offerta di Monte Titoli e T2S - I progetti di CC&G: EMIR e CCP su ICSDs - UnaVista Trade Repository service


L’offerta di Monte Titoli in T2S: come accrescere l’efficienza e ridurre i costi

24 giugno 2013

Cosa vi offrirà Monte Titoli

Massima flessibilità e efficienza • Rendere facilmente fruibili tutte le nuove funzionalità messe a

disposizione da T2S in maniera efficiente Soluzioni per massimizzare l’attuale infrastruttura e minimizzare gli impatti • Continuare a offrire il miglior servizio sui titoli italiani, senza modifiche • Avvalersi delle attuali interfacce e strutture contabili La possibilità di scegliere MT come unico punto di accesso a tutti i mercati • Estendere il network per una copertura completa dei mercati • Offrire un gamma completa di servizi (fiscali, multi-currency, asset

servicing)

1

2

3

DCP

DCP +

ICP

Cliente

ICP

Obiettivi


Differenze tra partecipazione (sempre diretta) e connessione (diretta o indiretta)

Sono entrambi partecipanti diretti a MT / T2S Gestiscono direttamente i loro conti (come già oggi) con piena visibilità in T2S sulle controparti Per entrambe le connessioni valgono gli stessi cut off time, quelli di T2S Quanti CSDs intendo utilizzare? Quanti investimenti intendo effettuare? Quale è il costo nelle due soluzioni?

ICP Utilizzo dell’interfaccia di X-TRM

Uso degli attuali canali di comunicazione (RNI, A2A, SWIFT, WEB)

DCP Utilizzo dell’interfaccia e del canale di

comunicazione (ISO20022) di T2S

Elementi in comune tra DCP e ICP

Principale differenza

Driver di scelta


Per i DCP T2S significa: Flessibilità ed efficienza

• Accesso a tutte le funzionalità messe a disposizione da T2S

• Possibilità di ricevere messaggi SWIFT anche per l’asset servicing

• Pricing competitivo • Possibilità di connessione «mista»

con funzionalità / informazioni aggiuntive, non disponibili in T2S, direttamente fornite da MT

X-TRM SWIFT X-TRM SWIFT


L’approccio al mercato scelto da MT permette ai propri clienti di proporsi come

hub aggregatore su più paesi

DCP

Per gli ICP T2S significa: semplificazione, riduzione dei costi, controllo diretto della liquidità

Semplificazione operativa • Omogeneità di processo e messaggi per titoli domestici ed esteri • Utilizzo degli attuali codici conto e controparte • Utilizzo dell’attuale nomenclatura per tipologia contratto • Possibilità di avere tutte le controparti (italiane ed estere) sulla medesima

piattaforma di settlement (oltre 2000 banche collegate a T2S) Utilizzo attuale infrastruttura • Utilizzo dell’attuale struttura di conti titoli e cash • Utilizzo dell’attuale interfaccia e canali di comunicazione • Nessun cambiamento alla struttura di custody (corporate action, RCC, FIS, etc.) • Utilizzo dei servizi di custody di MT, i più efficienti ed economici sui titoli italiani Utilizzo del proprio conto cash in T2 • Nessun bisogno di linee di credito • Pieno controllo dei propri asset (titoli e contante) • Fornitura dei previsionali e del purchasing power (ex G32)


ICP: Con T2S rimarranno invariati i flussi informativi...

• I clienti con connessione indiretta potranno utilizzare i messaggi già oggi in essere


Banca

Mercato

X-TRM

CCP

Express2

OTC

No CCP

Msg G50 G52

Msg G56

Msg G32

Flussi odierni Banca

Mercato

X-TRM

CCP

T2S

OTC

No CCP

Msg G50 G52

Msg G56

Msg G56

T2S

I clienti utilizzeranno gli

attuali codici controparte e

codice conto (ABI e CED)

Monte Titoli tramuterà gli attuali

codici nei codici utilizzati da T2S

… la struttura dei conti titoli e controparte e la tipologia di contratti

Utilizzo della

struttura conti titoli e controparte

I clienti continueranno ad utilizzare le attuali

tipologie di contratti Queste tipologie

verranno trasformate da MT

in tipologie riconosciute da

T2S

Attuale tipologia contratti


Alias T2S Source X-TRM Transaction

CVT PCT Market Trades

Trade Purchase/sale of securities against a price

Repurchase agreements (Repos)

Delivery/receipt of securities against cash or free of

payment

Payment free of delivery

Guaranteed markets

Not guaranteed markets; X-TRM Participants

X-TRM Participants

NCB, CCPs, X-TRM Participants, Automatic

NCB, CCPs, X-TRM Participants, Automatic

CVT

PCT

CTC

CTC

DVP, DWP, RVP, RWP

DVP/RVP

2 settlement instructions DVP,RVP

FOP, DVP, DWP

PFOD

ICP: Investimenti minimi e distribuiti nel tempo

• Investimenti in funzione del grado di automazione

che si intende raggiungere. A titolo

esemplificativo:

• Messaggi 721 da gestire automaticamente?

• Richiedere la parzializzazione sulle settlement

instruction?

• Utilizzare le funzioni di linkage di T2S per

collegare più istruzioni di regolamento?

• Possibilità di un investimento distribuito nel tempo

per raggiungere livelli sempre maggiori di

automazione

Investimenti

Livello automazione

EUR 300K

Fonte: stime interne in base ad un’analisi dei processi impattati da T2S per clienti di medie dimensioni

Costi di adeguamento di un ICP Il dato effettivo dipende anche dalla dimensione del cliente


Principi guida del pricing di Monte Titoli

Monte Titoli conferma il suo impegno a mantenere invariato il costo di settlement domestico sino all’avvio della seconda Wave di T2S

A partire dalla Wave 2 le fee di Monte Titoli per il settlement in T2S non saranno superiori alle attuali e si applicheranno sia ai titoli domestici che ai titoli esteri non appena l’investor CSD entrerà in T2S

A partire dalla Wave 2, Monte Titoli applicherà una fee differenziata a seconda del tipo di connettività del cliente, allo scopo di fornire alla nostra clientela dei corrispettivi trasparenti che si adattino al meglio alle esigenze di ciascun cliente


Principi guida per il pricing T2S – da Wave 2

€ 0.475

Prezzo

Volumi

Attuale

ICP

Pricing in T2S – da Wave 2

DCP

DCP: per i clienti connessi direttamente alla

piattaforma T2S, verrà adottata una flat fee per

ogni istruzione e per ogni funzionalità usata

legata al suo processing

ICP: per i clienti connessi indirettamente alla

piattaforma T2S, verrà introdotta una struttura

tariffaria regressiva con fee decrescenti

all’aumentare dei volumi. La tariffa per ICP sarà

all-inclusive e comprenderà i servizi a valore

aggiunto di Monte Titoli per gli ICP - enrichment,

conversione dal formato A2A/RNI/ISO15022 nel

formato ISO20022 e routing verso T2S - oltre ai

servizi core di matching, settlement e reportistica

sullo stato dell’operazione

Costo ECB


Oltre a t2s......gli altri sviluppi


• Copertura dei mercati

• Corporate Actions

• Servizi fiscali su titoli esteri

• Triparty collateral management

Aggiornamento sviluppo degli altri servizi

Obiettivo: offrire ai propri clienti un unico punto di

accesso per gestire gli strumenti finanziari in T2S entro la prima Wave

Principali stream di progetto


Copertura dei mercati (da 18 a 30)

Mercati coperti Open Link France ESES investor CSD

Germany Investor CSD

Austria Investor CSD

Luxembourg (VP Lux) Sviluppo Investor CSD

Finland Indirect via EB

Spain Investor CSD

Portugal Investor CSD

Netherlands ESES Investor CSD

Sweden Indirect via EB

Belgium NBB Sviluppo Investor CSD

Belgium ESES Investor CSD

Greece BOGS Sviluppo Investor CSD

Switzerland (EUR) Investor CSD

USA DTCC (FOP) Investor CSD

UK &IE (EUR) Investor CSD

Euroclear Bank Investor CSD

Clearstream Luxembourg Investor CSD

Per la partenza di T2S sarà assicurata una piena copertura di tutti i mercati dell’area

T2S e dei restanti paesi del G8

Nuovi mercati Open Link Restanti mercati T2S (10) Tra 2014 e

2016 Indirect/Relayed

Japan TBD Indirect

Canada 2013 Indirect

Russia 2014 Investor CSD


Extra T2S

Paesi T2S

Legenda

Asset servicing: estendere l’eccellenza dei titoli domestici a quelli esteri

Il progetto Corporate Action Harmonisation & Automation prevede, tra i principali vantaggi:

utilizzare i processi e messaggi che attualmente utilizza per i titoli italiani anche per

sull’estero (msg 721 strutturati)

decidere se utilizzare messaggistica nativa SWIFT in aggiunta all’attuale RNI

Avvalersi della piattaforma MT-X se non intende implementare soluzioni automatiche

Il 7B2 per bond prevede la separazione tra capitale ed interessi (se date coincidenti)

Semplificare i processi di pagamento con il passaggio da BI-COMP a Target2


Tempistica PD-20 PD-2 RD PD RNI 721 7B2 7B2 7B2

SWIFT 564 564 Repe 564 Repe 566

Azioni Già Offerto Già Offerto Nuovo Già Offerto

Obbligazioni Nuovo Già Offerto Nuovo Già offerto

Servizi fiscali: copertura completa con stretto presidio dei processi

Partnership con primario operatore di mercato con i seguenti obiettivi

• Copertura completa di tutti i mercati

• Fornitura di servizi di relief at source, ove ammesso dalla giurisdizione di riferimento

• Gestione diretta da parte di MT dell’intero processo di pagamento


X-COM: la nuova piattaforma di Triparty Collateral

Semplificazione amministrativa

- Completo outsourcing nella gestione di tutti gli aspetti amministrativi legati al contratto e al collateral

Piena gestione del rischio

- Tool per la gestione del rischio (haircuts, criteri di eleggibilità, margin calls, limiti

di concentrazione, close links)

Pieno controllo del portafoglio

- Recall immediato e sostituzione automatica dei titoli in collateral

Uso ottimizzato del collateral

- Selezione personalizzata e flessibile dei titoli sulla base del rating e ammontare dei titoli in portafoglio

Utilizzare lo stesso pool / conto titoli e cash per coprire le diverse esigenze di compravendita, finanziamento e collateral

Obiettivo

Fase 1 (pool Bankit): settembre 2012 Fase 2 (Mercati): I trimestre 2014

Pianificazione


Summary

Progetto Descrizione Data H&R Meccanismo di hold & release 8 luglio

2013

CA Harmonisation Fase 1

Modifica msg 721 Estensione msg 721 ai titoli esteri Introduzione di mgs SWIFT su tutta l’operatività in custody

8 luglio 2013

LU6.2 Disimissione di LU6.2; canali di comunicazione alternativi: A2A, RNI, SWIFT, MT-X

31 ottobre 2013

XE Eurobonds Gestione Eurobond con una modalità di emissione più efficiente e meno costosa

Q3 2013

Multi-currency Regolamento multi-valutario in moneta di banca commerciale Q4 2013

CA Harmonisation Fase 2

Passaggio da BI-COMP a T2 Q1 2014

X-COM Fase 2 Gestione del GC repo di mercato garantito e sul fuori mercato Q1 2014

Ampliamento Network Copertura di tutti i mercati Fino a Q2 2015


24 giugno 2013 London Stock Exchange Group

La Tobin tax italiana (FTT)

Indice


• Introduzione

• Limiti all’ambito di applicazione

• Definizione di Accountable party

• Chi deve effettuare il versamento

• Come gestire dichiarazioni e versamenti

• Il ruolo di Monte Titoli

• Il servizio offerto da Monte Titoli

• Il modello di pricing

• Gli sviluppi dell’impianto normativo

Introduzione


• La FTT è stata introdotta in Italia nel 2013, da un Decreto Legge del Ministro dell’Economia e delle Finanze emanato in febbraio

• Il decreto stabilisce che la tassa si applica alle transazioni che determinano un trasferimento della proprietà, in relazione alle seguenti categorie di titoli:

- azioni e assimilati, emessi da società con sede legale in Italia

- derivati e assimilati

• La tassa è inoltre applicata ai cosiddetti «high-frequency trades» (su entrambe le tipologie di titoli sopra descritte) e alle corporate actions a pagamento, quando i titoli rivenienti che vengono assegnati al beneficiario non sono di nuova emissione bensì già esistenti

• La tassa si applica sia alla transazioni di mercato che a quelle OTC

Limiti all’ambito di applicazione


• Le transazioni escluse o esenti dall’applicazione della tassa sono specificamente riportate nel decreto

• La tassazione sui trasferimenti azionari e sulle corporate actions è inoltre esclusa quando le azioni sono emesse da società con una capitalizzazione media inferiore a 500 milioni di Euro; l’elenco di dette società è aggiornato una volta l’anno e pubblicato sul sito del Ministero dell’Economia e delle Finanze

• La tassa non si applica a transazioni inerenti obbligazioni (e assimilati), fondi ed ETF

Definizione di accountable party


• Accountable parties sono gli intermediari, definiti all’art. 18 del TUF, che intervengono nell’esecuzione di transazioni soggette all’applicazione della tassa, secondo i criteri di seguito illustrati:

- transazioni su azioni: l’acquirente

- transazioni su derivati: le due controparti (acquirente e venditore)

- high-frequency trades: il soggetto che inserisce gli ordini di acquisto e vendita

- titoli rivenienti da corporate actions: il beneficiario

• Regole specifiche sono state definite per intermediari residenti in Paesi della white list e della black list

Chi deve effettuare il versamento


• Le accountable party sono i soggetti che devono provvedere al versamento, in accordo con i seguenti criteri definiti dalla legge:

- i soggetti italiani provvedono direttamente al versamento

- i soggetti non residenti con una stabile organizzazione in Italia provvedono al versamento tramite detta organizzazione

- i soggetti non residenti senza una stabile organizzazione in Italia incaricano del versamento un rappresentante fiscale o effettuano il versamento direttamente

- i soggetti con sede legale in un Paese della black list devono delegare Monte Titoli ad effettuare il versamento, dopo essersi registrati presso l’Agenzia delle Entrate


Come gestire dichiarazioni e versamenti

• Le Transazioni devono essere dichiarate nel formato ufficiale indicato dall’Agenzia delle Entrate

• In accordo con il tracciato previsto, sia gli intermediari white list che quelli black list devono notificare solo i dati globali (è escluso il dettaglio delle singole transazioni)

• Le tasse devono essere versate secondo i criteri esposti in precedenza

• E’ prevista una dichiarazione annuale da inviare all’Agenzia delle Entrate


Il ruolo di Monte Titoli • In base alla legge, Monte Titoli è uno dei soggetti che può essere incaricato

per inoltrare le dichiarazioni ed effettuare i versamenti

• In base al Provvedimento dell’Agenzia delle Entrate, incaricare Monte Titoli è:

- obbligatorio per gli intermediari black list (dopo opportuna registrazione presso l’Agenzia delle Entrate)

- facoltativo per intermediari residenti e provenienti da Paesi della white list (questi possono operare autonomamente con l’Agenzia delle Entrate)

• In ogni caso Monte Titoli non assume alcuna responsabilità sul contenuto delle dichiarazioni e sugli importi versati (entrambi questi aspetti restano sotto la responsabilità dell’accountable party che ha fornito delega)


Il servizio offerto da Monte Titoli • Le accountable party che intendono avvalersi del servizio di Monte Titoli

devono effettuare il processo di membership e fornire la delega prevista, sia per inoltrare le dichiarazioni che per effettuare i versamenti

• A tali soggetti verrà fornita un’interfaccia web per caricare i file con le transazioni da dichiarare (nel formato previsto) e per ricevere le notifiche relative agli importi da versare

• L’interfaccia prevede strumenti di reporting e supporti per tracciatura delle operazioni di caricamento effettuate e riconciliazione degli importi

• Monte Titoli provvederà ad inoltrare all’Agenzia delle Entrate i dati ricevuti e a effettuare i versamenti (a condizione che gli importi di riferimento siano stati ricevuti dalle accountable party interessate)

• Monte Titoli provvederà inoltre all’invio della dichiarazione annuale, per conto di ogni accountable party delegante


Il modello di pricing

• La soluzione di pricing sviluppata da Monte Titoli è orientata a coprire i costi di setup e di gestione del servizio offerto

• È prevista l’applicazione di una flat fee mensile, che utilizza come driver il numero di transazioni dichiarate dal partecipante al servizio (per proprio conto e, dove applicabile, per conto delle accountable party per cui opera)

• È allo studio l’eventuale applicazione di una fee in caso di ritardo nei versamenti dovuti da parte del partecipante


Gli sviluppi dell’impianto normativo

• Un Provvedimento dell’Agenzia delle Entrate, contenente le linee guida per gestire dichiarazioni e pagamenti, è in corso di approvazione

• Il form aggiornato per i versamenti (F24) verrà ufficializzato a breve

• Il form Aggiornato per la dichiarazione annuale verrà ufficializzato a breve

• Il Decreto Legge («Decreto del fare») del 18 Giugno 2013 (art. 56) ha spostato la prima scadenza di pagamento dal 16 luglio al 16 ottobre


EMIR: segregation & portability

EMIR, Articolo 39 – Struttura dei conti (2/2)


Non Clearing Member

Cliente, nella fattispecie di un’impresa

Omnibus Client Account

(posizioni e garanzie)

Individual Segregated

Account - ISA





Account - ISA


Cliente: è il cliente del Clearing Member, compreso in una delle seguenti categorie:

L’attuale struttura conti di CC&G


Margin Calls Posizioni Garanzie Calcolo Margini

GCM

Cash

Clie

nt

House account Posizioni nette

Posizioni Client Omnibus

Account

Conto NCM /posizioni House

Conto NCM /posizioni Client

Titoli & Cash

Titoli & Cash

Margini iniziali

Margini iniziali

Margini iniziali

Margini iniziali

Hou

se

House Account Structure (esistente) Omnibus Client Account Structure (esistente)

Cash

GCM

Emir Art. 39,2

Garanzie

Securities & Cash

Securities & Cash

Calcolo margini

Initial margins Initial margins

Posizioni Margin call

Indi

vidu

al

Seg

rega

tred

Ac

coun

t (IS

A)

Istruzioni di pagamento

Mai

n O

mni

bus

Cash

Cash

Posizioni conto House

Posizioni nette conto Client

Conto NCM /posizioni House Conto NCM

/posizioni Client

Titoli & Cash

Titoli & Cash

Margini iniziali

Margini iniziali

Margini iniziali

Margini iniziali

Hou

se

Cash

Cash

Conto NCM /posizioni House Conto NCM

/posizioni Client

Titoli & Cash

Titoli & Cash

Posizioni Client Titoli & Cash

e.g.

2

e.g.

1

Cash

Cash

Cash

Net client account

Margini iniziali Posizioni nette

conto client Cash

Cash

Titoli & Cash Cash

Addi

tiona

l OM

N

Acc

ount

(AO

A)

Margini iniziali

Margini iniziali

Margini iniziali

Emir Art. 39,3

Clie

nt

Om

nibu

s Se

greg

atio

n

House Account Structure (esistente) •Main Omnibus (esistente) •AOA – Additonal OMN Account (nuovo)

Segregated Account Structure (nuovo) Pagamento per una Call del conto Omnibus e Segregated

Possibilità di registrare NCM non segregati nella sezione netta (nuovo)

Nuova struttura conti CC&G (1/2)


Nuova struttura conti CC&G (2/2)


Gli NCM non segregati individualmente saranno registrati come conti NCM all’interno dell’Omnibus account; ad ogni modo i GCM potranno optare per la

registrazione nella sezione netta del conto Omnibus.

Inoltre, sarà data la possibilità di aprire più conti omnibus. Tale modalità permetterà una maggiore flessibilità nella gestione dei clienti che non hanno optato per la

segregazione individuale

• House account

• Main Omnibus Account

Configurazione Standard

• NCM of the main Omnibus Account in the net section

• Additional Omnibus Account (AOA)

• Individual Segregated Account (ISA)

Configurazione Opzionale

CC&G – Reporting/Data file (1/3)


Istruzione di pagamento

Dettagli del MS11 Posizione finanziaria (inclusa Cash Call)

GCM MS11/DS07 del CM (colonna house)

MS12/D07A of the CM (colonna cliente) Tutti i clienti del

Main Omnibus Account esclusi NCM

MS11/DS07 del NCM segregato

MS11/DS07 del cliente segregato individuale

Emir Art. 39,2

Emir Art. 39,3

e.g.

2

e.g.

1

MS11/DS07 del CM (colonna cliente)

Tutti i clienti del

Main Omnibus Account (inclusi NCMs)

MS01 del CM (colonna house)

MS01/DS05 del CM

(colonna cliente) (somma algebrica

di tutti gli MS11/DS07

Con l’eccezione della colonna

house del MS11/DS07 del

CM)

MS12/D07A of the NCM (colonne house e client)

NCM del Main Omnibus Account

MS11/DS07 del AOA (colonna cliente)

Tutti i clienti del

Additional Omnibus Account

Indi

vidu

al

Seg

rega

tred

Ac

coun

t (IS

A)

Mai

n O

mni

bus

Hou

se

Addi

tiona

l OM

N

Acc

ount

(AO

A)

Clie

nt

Om

nibu

s Se

greg

atio

n



Report MS11 e corrispondente Data File DS07 (Financial Position)

• Un report MS11/DS07 destinato al CM: mostrerà, separatamente per il campo House e Client, la rispettiva posizione finanziaria del conto House e dei clienti del Main Omnibus Account

• Un report MS11/DS07 mostrerà la posizione finanziaria di ciascun Additional Omnibus Account (AOA)

• Un report MS11/DS07 mostrerà la posizione finanziaria di ciascun cliente segregato individuale

Il report MS11 manterrà l’attuale struttura (eccetto cash call, riportata in ultima riga) ed opererà come l’attuale MS01 in modo da permettere la registrazione segregata delle posizioni clienti

Il corrispondente Data File DS07 rimarrà invariato



Nuovo report MS12 e corrispondente Data File D07A

Il nuovo report MS12/D07A conterrà la posizione finanziaria dei clienti del Clearing Member (CM) e di ciascun Non Clearing Member all’interno del Main Omnibus Account

• Un MS12/D07A, destinato al CM, mostrerà la situazione finanziaria relativa ai clienti afferente al Main Omnibus Account

• Un MS12/D07A mostrerà la situazione finanziaria di ciascun NCM afferente al Main Omnibus Account

• Il corrispondente Data File sarà il D07A

Nuovo report MS11 e corrispondente Data File DS05 (resoconto giornaliero)

Il report MS01 e corrispondente DF05 non subiranno modifiche


Le informazioni riguardanti i clienti segregati devono passare attraverso CC&G e Monte Titoli

Piattaforme di negoziazione

Per i mercati cash sarà richiesta l’assegnazione di un codice Ced per il cliente segregato.

Sistemi di settlement

EMIR

Le disposizioni sulla segregazione di EMIR sono destinate a CCP e Clearing Members; avranno tuttavia un importante impatto presso:

Segregation – impatto sulle infrastrutture di mercato

EMIR, articolo 48 - Portability





Account - ISA


In caso di default di un CM, CC&G attiverà una procedura di trasferimento delle garanzie e delle posizioni di tutti i clienti ad un altro CM, designato dalla totalità dei clienti, su richiesta degli stessi e senza il consenso del CM in default. Il “Designed” CM a cui vengono trasferite le posizioni e garanzie deve accettarne il trasferimento, qualora abbia attivato una relazione contrattuale con i clienti verso i quali si è impegnato a tal proposito.

Per i conti segregati individuali, la procedura di trasferimento è la stessa; cambia solo il tipo di relazione tra CM ricevente e partecipante individuale

(uno a uno)

EMIR prevede l’introduzione di un regime di trasferibilità delle posizioni e garanzie in capo ad un partecipante in default

Portability: relazioni contrattuali (1/2)


Ciascun CM deve essere autorizzato da tutti i clienti del conto Main Omnibus ad attivare una relazione contrattuale verso un “Designed CM”.

In nome dei clienti del conto Omnibus, il CM indica a CC&G il nominativo del “Designed Clearing Member” ed i conti di destinazione dei trasferimenti.

Main Omnibus Account

Il trasferimento delle posizioni e delle garanzie è subordinato alla definizione di un “Designed Clearing Member”

Clearing Member

Deve confermare di avere un accordo contrattuale con il CM (per conto dei suoi clienti) che stabilisca:

• In quale modo saranno gestiti i trasferimenti

• L’accettazione al trasferimento delle posizioni e delle garanzie dei clienti del Main Omnibus, in caso di default

Designed Clearing Member

Portability: relazioni contrattuali (2/2)


Additional Omnibus Account - AOA

Il trasferimento delle posizioni e delle garanzie è subordinato alla definizione di un “Designed CM” da parte di tutti i clienti del conto, secondo le stesse modalità previste per il Main Omnibus Account

Individual Segregated Account - ISA

I clienti segregati individuali devono indicare a CC&G il proprio “Designed CM” ed i conti di destinazione dei trasferimenti.

Il “Designed CM”, attraverso un apposito modulo dovrà confermare:

• di accettare il trasferimento delle posizioni e garanzie del cliente segregato individuale

• di avere una relazione contrattuale con il cliente

CC&G - Portability


• Se il “portability agreement” tra i clienti ed il “ Designed Direct Member” è in essere al momento del default del CM, CC&G trasferisce automaticamente le posizioni e le garanzie

• I clienti hanno un periodo di tempo, successivo al default del CM per stabilire un accordo con il “Designated Direct Member” per il trasferimento delle posizioni e garanzie (in fase di definizione). Tale previsione non si applica ai conti omnibus

• Nel caso non fosse possibile il “trasferimento” (portability), le posizioni pendenti vengono chiuse

EMIR, Standard tecnici, articolo 46 - Collaterale


In EMIR CC&G estenderà lo spettro dei Titoli di Stato accettati come collaterale ad una più ampia gamma di emittenti sovrani, negoziati presso MTS e considerati a basso rischio di mercato (Austria, Belgio, Francia, Germania, Italia, Olanda)

Il controvalore del collaterale depositato sarà rivalutato, oltre che a fine giornata, anche in occasione dei ricalcoli giornalieri dei margini, sulla base del prezzo di mercato e percentuale di haircut

Min 50%

Cash

Max 30%

Collaterale Max 50% Al fine di diversificare il rischio sui titoli depositati a collaterale sono imposti dei limiti di concentrazione delle garanzie a titolo di Margine Iniziale nella seguente misura: • Massimo 50% collaterale sul totale

Margine Iniziale • Massimo 30% collaterale singolo

emittente sul totale Margine Iniziale


CC&G per mercati obbligazionari che regolano presso ICSD

CCP per Eurobonds


• CC&G estenderà l’offerta di servizi di clearing per Corporate Bonds e Titoli di Stato regolati presso gli ICSD Euroclear Euroclear Bank Brussels e Clearstream Banking Luxembourg

• Il modello di servizio ricomprende al momento i mercati EuroMOT, ExtraMOT, EuroTLX, Hi-MTF

• CC&G sfrutterà l’esperienza maturata tramite il clearing di simili strumenti finanziari su Express II ed utilizzando, laddove possibile, le stesse metodologie operative e di gestione del rischio.

La sezione bond degli ICSD


SETTLEMENT EXPRESS II

X-TRM

EUROCLEAR BANK

CLEARSTREAM LUX

MTS/EuroMTS (Cash and repo)

Brokertec (Cash and repo)

e-MID Repo (Repo)

Domestic MOT (Cash)

EuroTLX (Cash)

HI-MTF (Cash)

Transazioni

eseguite

Calcolo saldi netti

Informazioni di Pre-Settlement

Informazioni Di Settlement

Routing Transazioni

Clearing Member/ Settement Agent

Clearing Member/ Settement Agent

Routing Transazioni

Informazioni di Settlement Informazioni

di Settlement

Informazioni di Pre-Settlement

SEZIONE BOND ITALIANI

EuroMOT (Cash)

ExtraMOT (Cash)

EuroTLX (cash)

HI-MTF

(Cash)

SEZIONE ICSDs BOND

Saldi netti calcolati da CC&G mandati

attraverso POA

Transazioni eseguite

CC&G Margini integrati

Transazioni eseguite

La partecipazione di CC&G presso gli ICSD


CC&G parteciperà al settlement presso ICSD attraverso l’apertura di un conto presso Euroclear Bank.

Pertanto, le istruzioni saranno regolate come segue:

Clearing Members che detengono un conto in Euroclear

Istruzioni interne in ECB

Istruzioni bridge – Link ECB-CLE Clearing Members che detengono un conto

in Clearstream Lux

I partecipanti diretti a CC&G potranno decidere se partecipare in via diretta o indiretta ad uno dei due ICSD

Risk management


• I Margini saranno raccolti in Euro attraverso un addebito diretto in Target 2

• I Margini su strumenti finanziari denominati in valuta non-Euro saranno convertiti in Euro e vi sarà applicato uno specifico haircut

• I Margini dei comparti bond saranno calcolati secondo una metodologia integrata

• I Default Fund sarà unico per il comparto bond Italiani ed il comparto ICSD bond

Timeline di progetto


Il servizio entrerà in funzione in due fasi, a cominciare dagli strumenti finanziari che regolano in Euro e successivamente includendo tutte le altre valute.

Giu Lug Ago Set Ott

Test – fase 1

Test – fase 2

Go-Live

…

Multicurrency


UnaVista EMIR Trade Repository

24 giugno 2013

Marcus Jeffery Pre-Sales Manager, Information Services London Stock Exchange Group

UnaVista


Regulatory Compliance Reconciliations

Trade Confirmations Data Solutions

Regulatory Solutions -e.g. Transaction Reporting Trade Repository Short Selling Financial Transaction

Tax Rules Engine Real-time Reconciliation - e.g.

EMIR/CCP/Dodd-Frank MiFID eligibility check LEI/UPS/USI

Consultancy Health Check & Training

Management Dashboard Trade/Market surveillance

Cash & Stock Front Office/Back Office Broker (CFD trade) Client Money NAV Intersystem Transaction reporting Forward FX Commission sharing Back Testing (BASEL II) ETD CCP(Collateral/MTM) Real-time Positions/Dodd Frank

Swaps Processing Tri Party Matching

Confirmations Broker Matching Broker/buy-side Low automation SWIFT GETC Bilateral netting CTM Connectivity FIX connectivity &

local matching CCP Connectivity

SEDOL Master file Corporate actions Cross reference Participant trade data MiFID eligible stocks Tick & Enhanced best price

data LEI Data Feed All Data Feed CAI Data Feed

Operational and Regulatory Risk Management Solution

Counterparty Risk

Requirements

Position Risk Requirements

Transaction Reporting Monitoring

Systems Controls and

Oversight

Trade Surveillance

(Market Abuse)

Currency & Liquidity

Risk

Credit and

Market Risk

Client Money Management

Front, Middle, Back Office

EMIR – European Markets Infrastructure Regulation


• Principali drivers:

• Ridurre il rischio sistemico

• Aumentare la trasparenza sugli scambi OTC

• Il G20 di Pittsburgh del 2009 ha preso l’impegno di far transitare gli scambi OTC di contratti derivati standard attraverso mercati regolamentati o piattaforme elettroniche di negoziazione, e favorire la loro compensazione tramite controparti centrali.

• In aggiunta, contratti derivati OTC devono essere segnalati presso i Trade Repositories.

• EMIR ha esteso quest’obbligo di segnalazione agli ETDs cosi come per l’OTC

• EMIR non è una semplice estensione della Dodd Frank

• ETDs e two sided reporting

Chi è tenuto alla segnalazione?


• “Tutte” le controparti per tutte le transazioni su derivati

• Comprende sia ETDs che OTC

• Coinvolge sia controparti finanziarie che non-finanziarie • I singoli individui non incorrono nell’obbligo di segnalazione • Le controparti possono incaricare una terza parte per la segnalazione

delle transazioni per loro conto

Quali derivati devono essere segnalati?


• Tutti i derivati • Equity, interest rate, currency, commodity, credit, “altri” • ESMA considera i debt derivatives come derivati su tassi di interesse

(diversamente da MiFID) • L’ ESMA tratta inoltre cross-currency swaps e swaptions come derivati su tassi di

interesse

• Comprende derivati scambiati sia OTC, sia presso mercati regolamentati • Nessuna eccezione per derivati “non-EEA”

• La sede di negoziazione ed il sottostante sono irrilevanti

• Nessuna eccezione per prodotti index o basket • Include retail derivatives come gli spread bets

• Nessuna soglia, a differenza del clearing

• Non sono inclusi gli Exchange traded warrants

UnaVista Trade Repository Le date chiave


12 Marzo 2013 UnaVista client specifications disponibili

31 Maggio 2013 Sistema UAT fruibile per i clienti dei Working group

23 Settembre 2013* Go live per IRS e CDS (Da confermare – possibile avvio a Novembre)

1 Gennaio 2014 Go live per tutti le rimanenti tipologie di derivati

UnaVista Trade Repository


UnaVista come Repository per tutte le Asset Classes (OTC ed ETD)

• Consolidata esperienza in tema di

numerose regolamentazioni • Leader del servizio segnalazione

contrattazioni MiFID • La connettività diretta presso CC&G

consente una maggiore semplicità nelle segnalazioni

• Il potente motore di riconciliazione di UnaVista permette ulteriori controlli sui processi

• Accesso alle fonti di informazione London Stock Exchange Group

Data Input

UnaVista Reporting

Data Validation

Exception Management

EMIR

Rep

orts

Stat

us /E

xcep

tion

Repo

rts

UnaVista Trade Repository

Trade Repository Matching

EMIR Report Storage

Public Information • (Aggregated Data)

Other Trade Repositories

Client Data CCP Data

EEA Authorities

Corporate Website

UnaVista Rules Engine – supporto per tutte le diverse Regolamentazioni


UnaVista – multipli scenari regolamentari


MiFIR REMIT Rule 8 DTR5 Financial Transaction Tax

French Italian

Short Selling AIFMD Substantial Holdings Takeover Disclosures

L’orizzonte regolamentare UnaVista

Regolamentazioni


Demo

Per ulteriori informazioni: http://unavista.londonstockexchangegroup.com

Georgina Valente

[email protected] +44 (0)20 7797 1099


http://unavista.londonstockexchangegroup.com/

mailto:[email protected]

Proposta servizio EMIR client reporting

24 giugno 2013 Borsa Italiana

Barbara Muscetti Technology Products Development Borsa Italiana

Client reporting: proposta


Borsa Italiana intende offrire ai propri clienti un servizio di reporting per permettere loro di adempiere agli obblighi introdotti da ESMA nei tempi previsti dalla normativa.

Il nuovo servizio permetterà di inviare i dati relativi alle transazioni eseguite sui prodotti derivati sia OTC che ETD (Exchange Traded Derivatives), gestire eventuali errori di compilazione dei dati attraverso l’esecuzione automatica di controlli sintattici e semantici, e di inviare i dati così prodotti a un Trade Repository, con modalità conformi a quanto stabilito dalle normative.

Il cliente avrà accesso al servizio anche per la consultazione sia dei dati inviati in giornata sia dei dati storici.

Il Trade Repository di riferimento sarà UNAVISTA

Client reporting: proposta


Il servizio sarà offerto sulla piattaforma TRS (Transaction Reporting Service) con le medesime modalità di accesso e di connessione al servizio; i dettagli saranno forniti nella documentazione tecnica

Al cliente saranno messi a disposizione opportuni template per l’invio dei dati tramite file

La validazione dei dati sarà eseguita dal server TRS prima di inviare i file al Trade Repository. Il cliente riceverà sempre l’esito dell’invio con l’indicazione di eventuali errori riscontrati dal processo di validazione

Il file inviato a UNAVISTA sarà anche archiviato nel data warehouse; il cliente riceverà il compliance report riferito alle transazioni eseguite nella giornata, contenente lo stato e il risultato delle successive validazione eseguite da UNAVISTA

Il servizio sarà sempre disponibile da lunedì a sabato

Servizio TRS: descrizione


Il sistema di Transaction Reporting di Borsa Italiana riceve le transazioni eseguite dagli intermediari inviate sia singolarmente, sia aggregate in file in modalità manuale o interconnessa e provvede ad applicare controlli di consistenza e completezza sui dati per poi inviarli a Consob.

I clienti collegati al servizio oggi sono 35. Il numero medio di transazioni gestite giornalmente da TRS è 30.000 e riguarda sia transazioni eseguite su strumenti cash che su strumenti derivati

Il servizio è erogato da Borsa Italiana che mette a disposizione dei clienti anche un servizio di supporto

Disclaimer


La pubblicazione del presente documento non costituisce attività di sollecitazione del pubblico risparmio da parte di Borsa Italiana S.p.A. e non costituisce alcun giudizio, da parte della stessa, sull’opportunità dell’eventuale investimento descritto. Il presente documento non è da considerarsi esaustivo ma ha solo scopi informativi. I dati in esso contenuti possono essere utilizzati per soli fini personali. Borsa Italiana S.p.A. non deve essere ritenuta responsabile per eventuali danni, derivanti anche da imprecisioni e/o errori, che possano derivare all’utente e/o a terzi dall’uso dei dati contenuti nel presente documento.

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PALAZZO MEZZANOTTE CONGRESS CENTRE AND SERVICES, BEST VENUE INDICATOR, MARKET CONNECT sono marchi registrati di proprietà di BIt Market Services S.p.A.

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Post Trade event - London Stock Exchange Group · 2014. 4. 15. · ICP: Con T2S rimarranno...

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