PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S - din pension PKA · PKA+Pension Forsikringsselskab A/S (PKA+)...

Annual Report 2017

Tuborg Boulevard 3, DK-2900 Hellerup – Central Business Reg. No. 16 37 61 91

PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S

Approved at PKA+’s General meeting on 25 April 2018

Chairman of the Meeting

Tomas Frydenberg


Tuborg Boulevard 3, DK-2900 Hellerup – Central Business Reg. No. 16 37 61 91

Contents

Management Review 2

Management Statement 9

The independent auditor’s report 10

Income Statement and Total Income Statement 13

Balance Sheet 14

Equity and Capital Base 16

Notes 17

2 Annual Report 2017

PKA+Pension Forsikringsselskab A/S

Management Review PKA+Pension Forsikringsselskab A/S (PKA+) operates a life assurance business. The Company’s main objective is to create growth through new customer groups, thereby achieving eco-

nomics of scale in the PKA community. The financial highlights in this report are given on a Group basis, unless otherwise explicitly specified. Profit for the year The Group’s profit for 2017 was DKK 34.1 mill. The Board of Directors proposes to retain this profit.

The total return before pension return tax was 6.1 %. The profit for the year is deemed to be satisfactory, and PKA+ is still well-consolidated.

The year under review

Economy In line with the Company’s expectations, 2017 was characterised by increasing global growth and infla-tion, as well as a decline in unemployment. Against this background, stock markets increased by 19 % and 6 % in the US and Europe, respectively. All in all, the more risk-prone assets generated good returns in 2017. At the end of 2017, US interest rates were approx. 2 percentage points higher than in Europe as a result

of monetary tightening carried out back in 2016. US interest rates remained unchanged in 2017 as a consequence of low inflation and demand for US bonds from investors in Europe and Japan. Conversely, European interest rates have gone up; for example, the interest rate on the German 10-year government bond increased by 0.25 percentage points. These increases have occurred as and when the European Central Bank announced that it was going to stop buying bonds, thereby tightening monetary policy. In early-2017, Donald Trump took office as president of the US, while Great Britain made the official an-

nouncement that they will be leaving the EU (Brexit) in 2019. So far, neither of these two events have affect the economy or the financial markets. The year under review also saw elections in the Netherlands, France and Germany. Prior to the elections, it was uncertain which influence right-wing and EU-critical parties in these countries were going to get, thereby influencing economic forecasts. Elections in the Netherlands and France ended with middle-of-

the-road governments; French president Macron, in particular, has launched a number of reforms. At this point in time, it would seem that, following a prolonged process, Germany will end with having a coalition government. Europe continues to have challenges, but the political development helps support the eco-nomic development. Account interest rate PKA+’s account interest rate was 5.0% before tax throughout 2017. The account interest rate was set at

5.0% before tax for 2018. Business basis

In 2017, it was decided to change the strategy for PKA+. Against this background, the Company’s main objective is to create growth through new customer groups, thereby increasing the economies of scale in the PKA community.

Revenue PKA+ total income in 2017 from ongoing premium payments and lump sum deposits was a total of DKK 73.8 mill. against DKK 133.0 mill. the year before. Deposits from individual clients in 2017 amounted to DKK 59.0 mill., a decline of DKK 54.0 mill. from 2016. Premium-paid insurance grew to DKK 13.0 mill. in 2017, while there was a decline in lump sum de-

posits from DKK 121.6 mill. in 2016 to DKK 60.8 mill. in 2017.

Annual Report 2017


3

Investment portfolio Return The total return in 2017 was 6.1%, corresponding to DKK 110.7 mill. All asset classes generated positive returns in 2017. Shares contributed double-digit returns, while the

return on mortgage credit bonds, real capital assets, investment grade bonds and the overall return were lower. Investments and social responsibility PKA+’s guidelines for responsible investments are in line with the principles of the UN Global Compact. As an addition to the UN Global Compact, PKA+ has adopted a policy of not investing in controversial weap-

ons, coalmines or tobacco. In 2017, these guidelines were broadened to cover a new policy for taxes. The Board’s report to the General Meetings of the pension funds in the PKA community explains the devel-opment of the work on these guidelines and active ownership. The report is available at www.pka.dk. Ac-

tive ownership is exercised by ongoing dialogue with the companies in which investments have been made and by ensuring that they comply with PKA+’s guidelines and contribute towards the development of their long-term value creation. If a company does not live up to the guidelines, PKA+ enters into a constructive

dialogue, so as to help provide solutions. If the company continues to infringe the guidelines and there are no prospects of improvements on the part of the company over time, the company concerned will be ex-cluded from the investment universe. At www.pka.dk is the current list of companies which have been excluded, as well as those with which the Company has entered into a dialogue and companies under ob-servation. PKA+’s active ownership is pursued in cooperation with an international screening and commitment part-

ner, which gives PKA+ extra clout when enforcing its guidelines. Further to PKA+’s guidelines, the partner also works to promote best practice through long-term dialogue with the companies in which PKA+ has invested. PKA+’s website contains more detailed statements regarding compliance with the guidelines and regarding active ownership. In recent years, the share prices of companies with coal activities have declined markedly if compared with

the share market in general. That was why PKA+ dropped its investments in the first coalmine companies

in 2015 because of both financial and climatic considerations, and the Company has subsequently entered into a dialogue with a number of companies with activities in coal. The purpose of this dialogue is for these companies to reduce their activities in coal and convert to more climate-friendly sources of energy. Typi-cally, these companies are mining companies, utilities and energy companies. PKA+ has excluded 70 companies so far, since these were not prepared to reduce their coal activities,

while 37 companies have been retained within the Company’s investment universe. These companies have either presented a strategy for conversion of their business to more climate-friendly energy sources, or they have already begun such a conversion. In 2018, it will be decided whether the last 13 companies with coal activities are to be retained as investments, or be excluded or be placed on the observation list, so as to monitor their development. In 2017, the Company also started a dialogue with 64 selected oil and gas companies, so as to examine

whether their business models have been adapted to a two-degree scenario i accordance with the climate goal of the Paris agreement. PKA+ reviews whether the companies have the required leadership focus and assesses the extent to which these companies’ investments are in line with the Paris agreement. This will

provide an overview showing whether the companies remain attractive investments. Furthermore, PKA+ has excluded six companies in which a large proportion of their revenue comes from the extraction of oil sands. These companies are not deemed to be attractive investments.

Risks and solvency associated with PKA+ Pension’s business model In the year under review, PKA+ adopted a new strategy and business model. The Company’s main objec-tive is to give access to PKA’s competences and brand for new customer groups in Denmark, which in terms of professional background do not fit naturally into the pension funds, but where value and loyalty for the owners can be created. The products offered consist of savings and insurance products, and the goal is to offer a product package adapted on an ongoing basis to the customer’s life situation. The risk

focus has been adapted to the Company’s growth strategy. The most significant risks are market risks, insurance-related risks and outsourcing risks.



Market risks PKA+ has a long-term investment strategy, where the goal is to achieve high, stable returns in a responsi-ble way. Continued, low returns on investment activities or major financial losses are the Company’s mar-ket risk. This risk is hedged by spreading investments into a number of different asset classes. Investments are made collectively for all of the Company’s financial means, so there are no assets specifi-

cally allocated to specific customer groups. Any losses on investments are covered collectively within the individual customer groups and by the capital base, thereby ensuring that any losses on the financial mar-kets are not passed on to customers’ deposits in individual years; instead, customers receive the account interest rate which has been announced. Risk-taking is a precondition for achieving an adequate return that will guarantee robust pensions. In this

connection, the Board of Directors has a major task in deciding on the Company’s risk appetite in the form of a chosen investment strategy. The Company’s risk appetite is decided on the basis of two goals. The Company protects the solvency of

the risk management model (SBG), which acts as early warning in relation to current solvency rules (SCR). In its risk management policy, the Board of Directors lays down the safety levels of the SBG thresholds, which provides the risk framework for the Company in regard to solvency.

PKA+ has a capital plan and an emergency plan, based on the risk management model (SBG) and the sol-vency capital requirement (SCR). In the capital plan, the financial situation in the Company’s strategic planning period is estimated to be reassuring. Insurance-related risks PKA+ is exposed to the risk of changes in life expectancy among its members.

PKA+ is a solidarity-based scheme with disablement cover, basically without any required health infor-mation upon admission. In risk terms, the Company is exposed to the development in the number of anticipatory pension recipients among its customers. The Company monitors developments in its insurance risks closely and makes provisions in accordance

with the life expectancy benchmark laid down by the Danish FSA.

Outsourcing PKA+ uses outsourcing to a considerable extent. There is direct outsourcing to PKA A/S, which has further outsourced much of its operations to Forca A/S. Risk is managed in the form of controls and service delivery agreements.

Capital Equity increased by the profit for the year, DKK 34.1 mill., so at the end of 2017 it amounted to DKK 712.7 mill. The base capital is thus DKK 777.7 mill. against DKK 743.6 mill. in 2016. The SCR solvency requirement has been calculated using the standard model. As at 1 January 2017, the SCR was DKK 168.5 mill, while at the end of 2017 it amounted to DKK 410.5 mill.

Provisions for insurance obligations Provisions for insurance and investment contracts grew in 2017 by DKK 61.2 mill to DKK 1,204.1 mill.

In 2018, the Danish FSA intends to change the data period for benchmarking life expectancy assumptions from 30 years to 20 years. This change has not been recognised in the financial statements for 2017, but

is expected to lead to an increase in provisions for guaranteed payments of approx. 0.1%. This change can be covered by the bonus potentials. The risk margin and solvency capital requirement are largely unaffect-ed by this change. Uncertainty of recognition and measurement When the Annual Report is prepared, a number of estimates and assessments of future aspects are made; these have an influence on the accounting value of assets and commitments.

The most significant areas concern the calculation of life assurance provisions. Management finds that the assumptions made are responsible, but associated with uncertainty.

Annual Report 2017


5

The accounting estimates are described in more detail in note 1, while sensitivity information for a num-ber of the assumptions used can be seen from note 22. . Events after the Balance Sheet date No events after the Balance Sheet date have any significant influence on the financial standing of the

Company or the Group. Expectations regarding the future The prospects of global growth continue to be positive. In the US as well as in Europe, growth and inflation are expected to continue their upward trend, while unemployment will decrease even further, especially in Europe. On the basis of continued growth and increasing inflation, additional interest rate increases are

expected, as and when the expansive monetary policy is rolled back. The challenge for central banks is to increase interest rates at a speed that does not influence the economic upturn. Economic prospects are thus looking positive. The global political situation, on the other hand, is a poten-

tial source of financial unrest. The US government still has its mind set on implementing trade sanctions, e.g. against China; this may lead to lower growth. To this must be added the threat of a conflict with North Korea.

In Europe, two events may influence the economic development. Firstly, Italy holds an election and the outcome as regards EU-critical parties has been uncertain. However, the latest reports would seem to indi-cate that no major consequences are to be expected. Secondly, the UK process for leaving the EU is con-tinuing, which may give rise to challenges in 2018 if durable, political solutions are not found. PKA+ is robust and well-prepared for such challenges.

Group


100 % . 100 %

PKA+ Anholt Havvindemøllepark K/S under

voluntary liquidation

PKA+ GP ApS under voluntary liquidation

Anholt Havvindmøllepark K/S under voluntary liquidation

In the year under review, the company sold its partnership share of Anholt Havvindmøllepark I/S, which is why the company is under voluntary liquidation. The company’s profit for 2017 was DKK 1.6 mill. PKA+ GP ApS under voluntary liquidation

Anholt Havvindmøllepark K/S is under voluntary liquidation, and PKA+ GP ApS is not a general partner in

any other context, which is why this company is also under voluntary liquidation. Staff and administration PKA+Pension has an administration agreement with PKA A/S. PKA A/S has outsourced some of its adminis-trative assignments to Forca A/S.

Management and the actuary in charge are employed, but not paid, by PKA+ Pension Costs The total costs of the PKA+ Group amounted to DKK 3.7 mill. in 2017 against DKK 9.5 mill. in 2016. The decline in costs is a result of a low level of activity for much of the year. Costs are expected to go up in 2018 as a result of the changed strategy.



Audit Committee In accordance with legislation, PKA+ Pension must establish an Audit Committee. At least one member must have qualifications in accounting or auditing. The chairman of the Audit Committee is Susanne Ku-re, who is in compliance with the requirement for qualifications in accounting or auditing. In addition to Susanne Kure, the Audit Committee consists of Peter Damgaard Jensen.

Progress report on compliance with the goal regarding the underrepresented gender at man-agement level The Financial Services Act requires that financial companies must set a target for gender representation on the board of directors and prepare a policy for equal representation in the running of the company. The Board of PKA+ Pension has four members. The Board has decided that the goal for men and women

on the Board is to be 25%, corresponding to one person of one gender and three of the other gender. At the end of the year, the gender division on the Board said 50% men and 50% women.

The company is thus in compliance with the goal set out. No policy has been adopted regarding equal representation in the management layers below the executive

management of PKA+ Pension. PKA+ Pension is fully administered by PKA A/S. Following an organisation change at the end of 2017, the gender distribution in the management layers below the executive man-agement is 62% men and 38% women; against this background, a policy for equal gender representation in the other management layers of PKA A/S is being prepared in the course of 2018.

Annual Report 2017


7

Other management/board positions: The Management holds the following other positions:

Managing Director Tomas Frydenberg Man. Dir. and board member of Farmapension A/S

The Board members hold the following other positions: Chairman of the Board Peter Damgaard Jensen Man. Dir. of PKA A/S Man. Dir. of four pension funds administered by PKA A/S Man. Dir. of the State Registered Nurses’ and Medical Secretaries’ Property Company plc Man. Dir. of the Healthcare Professionals’ Property Company plc

Man. Dir. of the Social Workers’, Social Pedagogues’ and Office Staff Property Company plc Man. Dir. of the Dronningegården Property Company plc

Chairman of the Board of A/S Kjøbenhavns Ejendomsselskab Chairman of the Board of Forstædernes Ejendomsaktieselskab Chairman of the Board of PKA AIP A/S Chairman of the Board of Poppelstykket 12 A/S

Chairman of the Board of PKA Skejby Komplementar ApS Chairman of the Board of PKA Skejby P/S Chairman of the Board of Farmapension A/S

Vice-chairman of the Board of Forca A/S Board member of Forsikringsorganisationernes Fællessekretariat F.M.B.A. Board member Michael Nellemann Pedersen Manager of the State Registered Nurses’ and Medical Secretaries’ Property Company plc Manager of the Healthcare Professionals’ Property Company plc

Manager of the Social Workers’, Social Pedagogues’ and Office Staff Property Company plc Manager of the Dronningegården Property Company plc Manager and Board member of A/S Kjøbenhavns Ejendomsselskab

Manager and Board member of Forstædernes Ejendomsaktieselskab Manager and Board member of OPP HoldCo ApS Man. Dir. and Board member of PKA AIP A/S Chairman of the Board of the Pharmaconomicsts’ Property Company plc

Board member of Hotel Koldingfjord A/S Board member of Refshaleøen Holding A/S Board member of Refshaleøens Ejendomsselskab A/S Board member of Margretheholmen P/S Board member of Komplementarselskabet Margretheholm ApS Board member of PKA Skejby P/S Board member of PKA Skejby Komplementar ApS

Board member of P/S PKAE Ejendom Board member of Komplementarselskaber PKA AE ApS Board member of Investeringsselskabet af 24. februar 2015 A/S Board member of Poppelstykket 12 A/S Board member of Dansk Skibskredit A/S

Board member of Danmarks Skibskredit Holding A/S

Board member of SAS Pilot & Navigatør Pensionskasse Board member Annegrete Birck Jakobsen Board member of A/S Kjøbenhavns Ejendomsselskab Board member of Forstædernes Ejendomsaktieselskab Board member of PKA Skejby Komplementar ApS Board member of PKA Skejby P/S

Board member of Aktieselskabet af 1. december 2004 Board member of Poppelstykket 12 A/S Board member of Farmapension A/S



Board member Susanne Kure, Chairman of the Audit Committee Board member of the Social Workers’, Social Pedagogues’ and Office Staff Pension Fund Board member and Chairman of the Audit Committee of the Pharmaconomists’ Pension Fund Board member of Investeringsselskabet af 24. februar 2015 A/S Board member of Genan Holding A/S

Annual Report 2017


9

Management Statement We have today presented the Annual Report of PKA+Pension Forsikringsselskab A/S for the 1 January – 31 December 2017 financial year. The Annual Report is submitted in accordance with the Danish Financial Business Act. We find that the consolidated accounts and financial statements give a true and fair view of the Group’s and the Company’s assets and liabilities and financial position as at 31 December 2017, as well as the re-

sult of the Group’s and Company’s activities in the financial year 1 January – 31 December 2017. We consider that the Management Review gives a true and fair view of developments in the Group’s and the Company’s activities and financial standing, the result for the year and the Group’s and Company’s financial position, as well as describing significant risks and uncertainty factors faced by the Group and the Company.

We recommend that the Annual Report be adopted by the General Meeting. Hellerup, 6 March 2018 Management:

Tomas Frydenberg Managing Director

Hellerup, 6 March 2018

Board of Directors:

Peter Damgaard Jensen Annegrete Birck Jakobsen Chairman

Michael Nellemann Pedersen Susanne Kure



The independent auditor’s report To the shareholders of PKA+Pension Forsikringsselskab A/S In our opinion, the Consolidated Accounts and Financial Statements give a fair view of the Group’s and the

Company’s assets, liabilities and financial position as at 31 December 2017, as well as of the result of the Group’s and Company’s activities and the Group’s cash flows in the 1 January – 31 December 2017 finan-cial year in accordance with the Danish Financial Business Act. Our opinion is in line with our long-form audit report to the Audit Committee and the Board of Directors.

What have we audited The Consolidated Accounts and Financial Statements of PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S for the finan-cial year from 1 January – 31 December 2017, comprising the Income Statement and Total Income State-ment, the Balance Sheet, the Equity Statement and Notes, including Accounting Policies (’the Financial Statements’).

Basis for our opinion We have carried out our audit in accordance with international audit standards (ISA) and the additional

requirements in force in Denmark. Our responsibility according to these standards and requirements is described in more detail in the section of this auditor’s report entitled The auditor’s responsibility for the audit of the financial statements. We find that the audit proof we have secured is adequate and suitable as a basis for our opinion.

Independence We are independent of the Group in accordance with international ethical rules for auditors (IESBA’s Ethical Rules) and the additional requirements in force in Denmark, just as we are in compliance with our other ethical commitments i accordance with IESBA’s Ethical Rules. In our best conviction, no prohibited non-audit services, as specified i Article 5 (1) of Regulation (EU) No. 537/2014, have been performed.

Appointment We were first appointed as the auditor for PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S at the General Meeting on 28 April 2017 for the 2017 financial year. Central aspects of the audit Central aspects of the audit are the aspects which, in our professional assessment, were the most signifi-

cant ones in our audit of the 2017 Financial Statements. We dealt with these aspects as part of our audit of the Financial Statements as a whole and the wording of our opinion on the said audit. We offer no separate opinion on these aspects.

Central aspects of the audit How we have processed the central aspects in

the audit

Measuring of provisions for insurance and invest-ment contracts The Company has provisions for insurance and investment contracts totalling DKK 1,204 mill.,

which is 59.6% of the total commitments. Provisions consist primarily of life assurance provi-sions towards guaranteed payments, individual bonus potential, collective bonus potential, and risk margin.

The calculation is based on actuary principles and involves significant accounting estimates linked to the actuary assumptions regarding the timing and scope of future payments to policyholders. The actuary assumptions cover, most significantly,

the interest graph for discounting, life expectancies,

We reviewed and assessed the Company’s proce-dures and internal controls established in order to

ensure that provisions for pension agreements and investment contracts are measured correctly. In connection with the audit, we used our own ac-tuaries to assess the actuary models and assump-tions used by the Company, as well as the calcula-

tions made, including future payment flows. We assessed and challenged the most significant actuary assumptions, such as the interest graph for discounting, life expectancies, mortality, disable-ment, buy-back probability and costs based on our experience and knowledge of the industry, so as to

be able to assess whether these assumptions are in

Annual Report 2017


11

mortality, disablement, buy-back probability and costs. We focused on measuring provisions for pension

agreements and investment contracts, because the calculation of these provisions is complex and in-volves considerable accounting estimates. Reference is made to the Consolidated Accounts and Financial Statements as they mention ’Account-ing estimates’ in note 1 and ’Life assurance provi-

sions’ in note 16.

accordance with market practices as well as regula-tory and accounting-related requirements. This work included an assessment of the continuity of the basis for calculating provisions.

Statement regarding the Management Review

Management is responsible for the Management Review.

Our opinion about the Financial Statements does not cover the Management Review and we express no opinion with any certainty on the Management Review.

When we carry out our audit of the Financial Statements, it is our responsibility to read the Management Review and, in this connection, to consider whether the Management Review is significantly inconsistent with the Financial Statements or seems to contain material misstatements given the knowledge we have obtained in our audit or in any other way.

Furthermore, our responsibility includes considering whether the Management Review contains the re-quired information as specified in the Danish Financial Business Act.

Based on our work, we find that the Management Review is in accordance with the Financial Statements

and has been prepared in accordance with the requirements of the Danish Financial Business Act. We have found no material misstatements in the Management Review.

The solvency cover key figure Management is responsible for the solvency cover key figure specified in the financial highlights and key ratios in note 2 of the Financial Statements.

As stated in the financial highlights and key ratios in note 2, the solvency cover key figure is exempted

from audit requirements. Consequently, our opinion on the Consolidated Accounts and Financial State-ments does not cover the solvency cover key figure and we express no opinion with any certainty on this key figure.

In connection with our audit of the Financial Statements, it is our responsibility to consider whether the solvency cover key figure is significantly inconsistent with the Financial Statements, or seems to contain material misstatements given the knowledge we have obtained in our audit or in any other way.

If, on this basis, we find that the solvency cover key figure contains material misstatements, we must report this. We have nothing to report in this connection.

Management’s responsibility for the Financial Statements

Management is responsible for preparing and presenting Consolidated Accounts and Financial Statements that give a true and fair view in accordance with the Danish Financial Business Act. Furthermore, Man-agement is responsible for the internal controls which Management deems to be necessary for the prepa-ration of Financial Statements without material misstatements regardless of whether such misstatements are the result of fraud or error.

When preparing the Financial Statements, Management is responsible for assessing the ability of the

Group and the Company to continue operations, for giving information about matters regarding continued operation, where this is relevant, and for preparing the Financial Statements on the basis of the account-ing principles for a going concern, unless Management either intends to liquidate the Group or the Com-pany or discontinue operations, or has no other realistic alternative than to do so.

The auditor’s responsibility for the audit of the Financial Statements Our aim is to achieve a high degree of certainty that the Financial Statements as a whole are free of mate-

rial misstatements, regardless of whether such misstatements are the result of fraud or error, and to pre-



pare an audit report with our opinion. A high degree of certainty means a high level of certainty, but in-volves no guarantee that an audit carried out in accordance with international auditing standards and the additional requirements in Denmark will always discover material misstatements if such exist. Misstate-ments may arise as a result of fraud or error and may be considered significant if it is reasonably to be expected that, individually or jointly, they will have an influence on financial decisions made by users of the accounts on the basis of the Financial Statements.

As part of an audit carried out in accordance with international audit standards and the additional require-ments in Denmark, we make professional assessments and maintain a professional scepticism during our audit. In addition:

We identify and assess the risk of material misstatements in the Financial Statements, regardless of whether such misstatements are the result of fraud or error, and we plan and carry out audit action as a reaction to these risks and achieve audit proof which is adequate and suitable to form the basis of our opinion. The risk of not discovering material misstatements caused by fraud is higher than if mate-rial misstatements are the result of error, since fraud may come from conspiracy, forgery, deliberate

omissions, misguidance or disregard for internal controls.

We obtain an understanding of the internal controls that are relevant to the audit, so as to be able to carry out audit action, which is suitable in the circumstances, but not in order to be able to offer an opinion about the efficiency or effectiveness of the Group’s and the Company’s internal controls.

We decide whether the accounting policies applied by Management are suitable, and whether the ac-counting estimates and associated information prepared by Management are reasonable.

We conclude whether Management’s preparation of the Financial Statements on the basis of a going concern accounting principle is suitable and whether, on the basis the audit proof obtained, there is any significant uncertainty associated with events or matters which may create substantial doubts about the Group’s and the Company’s ability to continue operations. If we find that significant uncer-tainty exists, our audit report must give information about this in the Financial Statements or, if such information is not adequate, we must modify our opinion. Our opinions are based on the audit proof obtained up to the date of our audit report. However, future events or matter may mean that the

Group and Company will not longer be able to continue operations. We assess the overall presentation, structure and contents of the Consolidated Accounts and Financial

Statements, including the Notes, and whether the Consolidated Accounts and Financial Statements re-flect the underlying transactions and events in such a way that a fair view is given thereof.

We obtain adequate, suitable audit proof in regard to the financial information in the companies or the business activities of the Group, so as to be able to give an opinion about the Consolidated Accounts. We are responsible for managing, supervising and performing the Group audit. We have sole responsi-

bility for our audit opinion.

We communicate with the Executive Management, for example about the planned scope and timing of the audit, as well as about significant observations during our audit, including any significant deficiencies in regard to internal controls which we may identify during our audit.

We also make a statement to the Executive Management specifying that we have complied with relevant ethical requirements concerning independence and we inform the Executive Management about all rela-tions and other matters which may reasonably be thought to influence our independence and, where rele-vant, we inform about any precautions taken.

Based on the matters communicated to the Executive Management, we decide which matters were the most significant ones in the audit of the Financial Statements for the period concerned and were thus the central aspects in our audit. We describe these aspects in our audit report, unless legislation or other regu-

lations excludes such publication, or if in extremely rare cases we may decide that aspects are not to be communicated in our audit report, because the negative consequences thereof could reasonably be ex-

pected to outweigh the advantages the public interest in such communication.

Copenhagen, 6 March 2018 PricewaterhouseCoopers

State-authorized Audit Partnership Central Business Reg. No. 33 77 12 31

Christian Fredensborg Jacobsen Per Rolf Larssen

State-authorized Public Accountant State-authorized Public Accountant

mne 16539 mne 24822

Annual Report 2017


13

Income Statement and Total Income Statement

All amounts in DKK mill. Company Group Note 2017 2016 2017 2016

Gross premiums 3 73.8 133.0 73.8 133.0

Surrendered reinsurance premiums -0.3 -0.3 -0.3 -0.3

Total premiums, own account 73.5 132.7 73.5 132.7

Income from affiliated companies 1.6 1.8

Interest income and dividend etc. 51.2 30.4 51.2 30.4

Price adjustments 4 62.6 81.5 64.3 83.5

Interest costs -2.6 -2.7 -2.6 -2.7

Administration costs related to

investment activities -2.2 -2.6 -2.2 -2.7

Total return on investment 110.7 108.5 110.7 108.5

Pension return tax -10.5 -11.0 -10.5 -11.0

Benefits paid -66.1 -656.8 -66.1 -656.8

Re-assurance cover received 2.8 0.5 2.8 0.5

Insurance payments for own account, -63.3 -656.3 -63.3 -656.3

Change to life assurance provisions,

own account 5 -61.2 471.7 -61.2 471.7

Change to profit margin 0.0 0.0 0.0 0.0

Acquisition costs 0.0 -0.1 0.0 -0.1

Administration costs -3.7 -9.5 -3.7 -9.5

Insurance-related operating costs for

own account, total 6 -3.7 -9.5 -3.7 -9.5

Transferred return on investment -37.3 -31.7 -37.3 -31.7

TECHNICAL RESULT ON LIFE

ASSURANCE 8.3 4.5 8.3 4.5

Return on investment, equity 37.3 31.7 37.3 31.7

PROFIT BEFORE TAX 45.6 36.2 45.6 36.2

Tax 7 -11.5 -7.6 -11.5 -7.6

PROFIT FOR THE YEAR 34.1 28.6 34.1 28.6

Other total income 0.0 0.0 0.0 0.0

TOTAL INCOME FOR THE YEAR 34.1 28.6 34.1 28.6

Realised profit 8

The profit for the year is transferred to equity



Balance Sheet

ASSETS

All amounts in DKK mill. Company Group

Note 2017 2016 2017 2016

Shares in affiliated companies 19 0.4 18.9

Total investments in affiliated

companies 0.4 18.9

Shares 0.0 43.5 0.0 62.0

Unit trust shares 2.2 843.6 2.2 843.6

Bonds 1,912.6 931.4 1,912.6 931.4

Deposits with credit institutes 77.5 45.1 77.5 45.1

Derivative financial instruments 0.0 4.8 0.0 4.8

Total other financial investment

assets 1,992.3 1,868.4 1,992.3 1,886.9

TOTAL INVESTMENT ASSETS 9 1,992.7 1,887.3 1,992.3 1,886.9

Reassurance parts of provisions for

insurance contracts 0.4 0.6 0.4 0.6

Receivables related to direct pension

business with pensionholders 3.7 2.4 3.7 2.4

Other receivables 1.0 0.5 1.0 0.5

TOTAL RECEIVABLES 5.0 3.4 5.0 3.4

Corporate tax receivable 0.0 1.6 0.0 1.6

Deferred corporate tax asset 2.1 0.0 2.1 0.0

Cash in hand and at bank 4.7 27.1 5.1 27.4

TOTAL OTHER ASSETS 6.8 28.7 7.2 29.1

Interest receivables 11.0 13.8 11.0 13.8

Other prepayments and deferrals 3.3 2.9 3.3 2.9

TOTAL PREPAYMENTS AND DEFERRALS 14.4 16.6 14.4 16.6

TOTAL ASSETS 2,018.8 1,936.1 2,018.8 1,936.1

Guarantees 10

Contingent asset 11

Annual Report 2017


15

Balance Sheet

LIABILITIES

All amounts in DKK mill. Company Group

Note 2017 2016 2017 2016

Share capital 12 63.0 63.0 63.0 63.0

Premium at emission 13 225.0 225.0 225.0 225.0

Profit carried forward 14 424.7 390.6 424.7 390.6

EQUITY 712.7 678.6 712.7 678.6

Subordinate loan capital 15 65.0 65.0 65.0 65.0

TOTAL SUBORDINATE LOAN CAPITAL 65.0 65.0 65.0 65.0

Life assurance provisions 16 1,204.1 1,142.9 1,204.1 1,142.9

Profit margin on life assurance provisions 0.0 0.0 0.0 0.0

TOTAL PROVISIONS FOR INSURANCE

AND INVESTMENT CONTRACTS 1,204.1 1,142.9 1,204.1 1,142.9

Provisions for taxes 17 0.0 1.3 0.0 1.3

TOTAL PROVISIONS FOR COMMITMENTS 0.0 1.3 0.0 1.3

Debt regarding derived financial

instruments 0.0 27.1 0.0 27.1

Pension return tax payable 8.4 4.1 8.4 4.1

Corporate tax payable 8.3 0.0 8.4 0.0

Other debt 4.6 2.3 4.6 2.3

TOTAL DEBT 21.3 33.5 21.3 33.5

PREPAYMENTS AND DEFERRALS 15.7 14.7 15.7 14.7

TOTAL LIABILITIES 2,018.8 1,936.1 2,018.8 1,936.1

Accounting policies 1

Five-year overview and financial

highlights 2

Contingencies 18

Affiliated and associated parties, etc. 19

Risk and risk management 20

Specification of assets and their

return 21

Sensitivity information 22



Equity and Capital Base

All amounts in DKK mill.

Company Group

Equity 2017 2016 2017 2016

Equity as at 1 January 678.6 656.8 678.6 656.8

Transferred to life assurance provisions,

start of year -6.7 -6.7

Corrected equity, start of year 678.6 650.0 678.6 650.0

Transfer from distribution of the year's 34.1 28.6 34.1 28.6

Other total income 0.0 0.0 0.0 0.0

Total equity 712.7 678.6 712.7 678.6

Company Group

Capital base 2017 2016 2017 2016

Equity 712.7 678.6 712.7 678.6

Subordinate loan capital 65.0 65.0 65.0 65.0

Total capital base 777.7 743.6 777.7 743.6

Annual Report 2017


17

Notes All amounts in DKK mill.

Note 1 Accounting Policies

The Annual Report for the Group and the Company has been prepared in accordance with the provisions of the Danish Financial Business Act and the executive accounting order from the Danish Financial Superviso-ry Authority on financial reporting from insurance companies and pension funds.

The accounting policies are unchanged from 2016. The Annual Report is presented in millions of Danish kroner with one decimal. Each figure is rounded off separately. Consequently, variations may exist between the totals and the sum of the underlying figures.

Principles regarding the distribution of profits and/or losses

A bonus regarding interest, risk and administration is given in advance to clients in relation to the bonus rates notified to the Danish FSA. The accounting profit for the year is then distributed among clients and equity on the basis of the following rules.

The part of the realised profit for the year that goes to equity consists of a return corresponding to the investment return before pension return tax plus a risk return supplement of 0.4% of the average life as-surance provisions for the bonus-entitled insurance policies.

If the result obtain is not enough to grant equity and special bonus provisions this risk return, the remain-ing return may be collected from the collective bonus potential of the individual groups. Losses concerning the individual contribution groups covered, which losses are covered by equity may be retrieved in the subsequent financial year, if possible, from the collective bonus potential of each group, if possible. The shares transferred from individual and collective bonus potentials in the subsequent financial year are re-ported to the Danish FSA.

As from 01.01.2011, a group division has been introduced for bonus-entitled insurance, cf. the executive order on contributions. The above-mentioned principles are thus applied on a group basis.

Consolidated Accounts The Consolidated Accounts comprise the Company and affiliated companies, where the Company has a decisive influence. The Consolidated Accounts are made by combining (consolidating) accounting items with a uniform content in the Company and the affiliated company, while eliminating intra-Group share holdings, inter-company accounts and interest.

Intra-Group services are changed on market terms or cost-covering terms. Intra-Group trading in securi-ties and other investment assets is charged at market value.

Translation of currencies Transactions in foreign currencies are translated at the exchange rate of the transaction date. Balance Sheet items in foreign currencies are translated at the closing exchange rate of the Balance Sheet date.

All currency gains and losses are included in the Income Statement under exchange rate regulation.

General principles for recognition and measurement

Assets are recognised in the Balance Sheet if future gains are likely to accrue to the company and the value of the asset can be measured reliably. Commitments are recognised in the Balance Sheet if future gains are likely to be paid by the company and the commitment can be measured reliably.

The Income Statement recognises all income as it is earned, while costs are recognised by the amounts that concern the financial year under review. Purchase and sale of financial instruments are recognised on the transaction date and such recognition ends when the right to receive/pay cash flows from the financial asset or liability has expired, or if it has been assigned. Purchase or sales transactions which had not yet been carried out on the Balance Sheet date are recognised in the Income Statement in the form of their loss or gain.

In the first recognition, financial instruments are measured at current value. Measurement after first recognition is made as described under each accounting item below.



Accounting estimates and uncertainties of recognition and measurement The calculation of the accounting value of certain assets and commitments is made on the basis of meth-ods and with assumptions, which involve the use of accounting estimates. These estimates are made by Management in accordance with the accounting policies defined and on the basis of historical experience

and assumptions deemed by Management to be responsible and realistic. As a result of the nature of these estimates, the assumptions used may turn out to be incomplete, just as unexpected future events or circumstances may arise. This includes the possibility that others may reach other estimates. Measuring of life assurance provisions

The determination of the accounting value of life assurance provisions is associated with estimates, espe-cially regarding the discounting interest graph. The current best estimate for disablement has been de-termined by drawing on experience from the pension funds in the circle of owners.

Income Statement

Gross premiums Gross premiums cover the premiums paid in the year under review.

Return on investment Income from affiliated companies comprises the Company’s share of the operating result of the affiliated company after tax. Interest and dividend, etc., include the interest earned and the dividend received, etc., in the year under review.

Price adjustments consist of realised and unrealised gains on investment assets.

Pension return tax Pension return tax is recognised in the Income Statement by an amount calculated on the basis of the

customers’ share of the PAL-payable return of the year under review. Benefits paid

Pension benefits comprise handled and paid-out pension benefits. Administration The Company pays a fixed annual price (rate) per policy to PKA A/S for the agreed administrative services; this amount includes salaries and fees to Management and Board, as well as audit costs.

In addition, the Company pays a fixed fraction of a percent of the net asset current value to cover portfolio management. The rate and the fraction of a percent are determined on market terms. The costs of security administration are recognised as administration costs in connection with investment activities.

Transferred return on investment The transferred investment return is calculated on the basis of equity’s share of the realised profit and is recognised under the item called Equity’s return on investment. Corporate tax When the total income tax is divided, the complete distribution method is used according to which a com-

pany making a profit credits a company making a loss for the calculated tax from utilising the loss. Tax on the profit for the year is recognised with a correction for non-taxable income and non-deductible costs. The tax is recognised as an inter-company co-taxation account (amount receivable or payable), while deferred corporate tax (tax asset or tax liability) is recognised in the Balance Sheet.

Any supplementary payment or refund in connection with payment of taxes is considered a financial item and is not included in the calculated corporate tax.

Annual Report 2017


19

Balance Sheet Assets

Capital participation in affiliated companies Capital participation in affiliated companies is measured at intrinsic value (the equity method). Using this

method, the operating results of affiliated companies are recognised in the Company’s Income Statement. The Company’s profit and equity are thus identical to those of the Group. The accounting results from affiliated companies result from using recognition and measurement methods identical to the principles used in the Pension Fund. Listed shares are measured at the value of stock exchange closing prices on the Balance Sheet date.

Unlisted shares are measured at current value based on an individual assessment of the companies with a view to determining the price which such shares are expected to fetch. Measurement is based on the key

ratios and valuation methods normally used when measuring companies.

Units in mutual trusts Units in mutual trusts are measured at the value of the stock exchange closing prices on the Balance Sheet

date.

Bonds Fixed-interest bonds, convertible bonds and indexed bonds plus index-related adjustments are measured at the value of the stock exchange closing prices on the Balance Sheet date. The current value of drawn bonds is based on the present value of the bonds, which is close to the nominal value of the bonds.

Derivative financial instruments

Derivative financial instruments used for interest risk hedging and other purposes are measured at current value. Instruments with a positive current value are recognised as assets under Derivative financial in-struments, while instruments with a negative current value are recognised under Debt related to derivative

financial instruments. Other items under assets

Accounts receivable are recognised at face value minus write-downs to cover expected losses. Liabilities

Provisions for insurance and investment contracts Provisions for insurance and investment contracts are calculated by the Company’s actuary in charge. On 30.09.2017, the Company switched from using the EIOPAS basic discounting interest graph and is now

using the EIOPAS discounting interest graph with VA supplement when calculating provisions. Interest rates on the interest graph with VA supplement have not changed much from late 2016. Seen in isolation, the changes concerning the interest graph have led to a decline of DKK 22.3 mill. in the accumulated value adjustment.

Life assurance provisions consist of the following elements: Guaranteed Payments, Individual Bonus Poten-tial, Collective Bonus Potential and Risk Margin.

The life assurance provision element entitled Guaranteed Payments is calculated in that, for each insurance policy, the market value of the expected, guaranteed payment flows is calculated. The market value is calculated by discounting individual payments using the interest rate calculated by EIOPA, the European supervisory authority, plus a Volatility Adjustment supplement and minus the pension return tax. Guaran-teed Payments contain an estimated amount to cover future insurance payments stemming from insurance

events which occurred during the financial year, but where no claim had yet been filed on the date of the Balance Sheet. Individual Bonus Potential contains the value of obligations to grant a bonus on the basis of the amount deposited under the individual insurance policy qualifying for the bonus.



Collective Bonus Potential contains the share of the insurance holding of realised results which has been set aside as a collective provision for the insurance policies qualifying for the bonus. This amount has not yet been ascribed to the individual member. The Risk Margin contains the amount which the Company must expect to have to pay to another insurance company to take over the risk of settling the holding. As far as possible, the Risk Margin is obtained pri-

marily from the Individual or Collective Bonus Potential – or alternatively from the capital base.

In the assumptions for best estimate, it is not possible to draw conclusions on the frequency of disable-ment and mortality on the basis of the Company’s own observations. That is why experience from the pen-sion funds in the circle of owners is used when determining the current best estimate.

Furthermore, mortality assumptions take account of the Danish FSA’s benchmark for expected life expec-tance improvements.

The discounting interest graph is the assumption with the highest impact when measuring provisions.

Profit margin The profit margin shows the present value of profit not yet earned by the Company on insurance policies which are to be recognised in the Income Statement over time. The profit margin is segregated from the life assurance provisions.

Other items under liabilities Debt is measured at amortised cost, which normally corresponds to the face value.

Key ratios and sensitivity information Key ratios and sensitivity information are prepared in accordance with the rules of the Danish FSA’s execu-tive accounting order on financial reports covering insurance companies.

Annual Report 2017


21

Note 2

Five-year overview and financial highlights

The Company 2013 2014 2015 2016 2017

Premiums 469 155 187 133 74

Insurance payments * -670 -675 -53 -656 -61

Return on investment 124 179 49 108 111

Total insurance operating costs -8 -11 -11 -10 -4

Result of reinsurance -1 -1 -1 0 3

Technical result 22 31 -14 4 8

Profit for the year 34 60 -1 29 34

Total provisions for insurance and

investment contracts * 2,555 1,534 1,608 1,143 1,204

Total equity 598 658 657 679 713

Total assets 3,276 2,977 2,391 1,936 2,019

The Group 2013 2014 2015 2016 2017

Premiums 469 155 187 133 74

Insurance payments * -670 -675 -53 -656 -61

Return on investment 127 179 49 108 111

Total insurance operating costs -12 -11 -11 -10 -4

Result of reinsurance -1 -1 -3 -1 -3

Technical result 18 31 -14 4 8

Profit for the year 34 60 -1 29 34

Total provisions for insurance and

investment contracts * 2,555 1,534 1,608 1,143 1,204

Total equity 598 658 657 679 713

Total assets 3,276 2,977 2,391 1,936 2,019

Financial highlights*** 2013 2014 2015 2016 2017

Return related to average interest

products * % 4.0 6.1 2.2 5.5 6.1

Cost as a percentage of provisions * % 0.5 0.7 0.8 0.7 0.3

Costs per policy-holder kr. 259 313 407 694 373

Return on equity after tax % 5.9 9.6 -0.2 4.3 4.9

Solvency cover * ** % 254 277 1,171 441 189

* The ministerial order on financial statements was changed as from 2016. With reference to Sect.

84 (2) of the misterial order, it has not been found to be practically possible to change the five-year

overview, so as to make the figures for the period before 2016 in line with the new method.

Consequently, the figures for 2013-2015 are not directly comparable with 2016-2017.

** The key figure called solvency cover is exempted from the audit requirement, cf. ministerial order

no. 937 of 27 July 2015 on financial reporting of insurance companies and transverse pension funds,

so no audit has been performed.

*** Key ratios are given for the Company, while key ratios are not prepared for the Group, since the

Group only consists of one life assurance company.



Note 3 Company Group

Gross premiums 2017 2016 2017 2016

Direct insurance

Premiums 13.0 11.4 13.0 11.4

Deposits 60.8 121.6 60.8 121.6

Total gross premiums 73.8 133.0 73.8 133.0

All gross premiums relate to direct insurance

Insurance contracts

Individually subscribed insurance 59.0 113.0 59.0 113.0

14.8 20.0 14.8 20.0

Bonus entitlement

Contracts with bonus entitlement 73.8 133.0 73.8 133.0

Calculation of the number of policy-holders

Individually subscribed insurance 3,997 5,121 3,997 5,121

5,192 5,441 5,192 5,441

Premiums divided into countries

Denmark 73.3 132.6 73.3 132.6

Other EU countries 0.1 0.2 0.1 0.2

Other countries 0.4 0.3 0.4 0.3


Price adjustments 2017 2016 2017 2016

Shares -2.7 -6.5 -1.0 -4.5

Investment fund shares 10.5 94.1 10.5 94.1

Bonds -9.1 7.1 -9.1 7.1

Derivative financial instruments 67.0 -10.9 67.0 -10.9

Cash at bank and in hand -3.2 -2.2 -3.2 -2.2

Total price adjustments 62.6 81.5 64.3 83.5


2017 2016 2017 2016

Guaranteed benefits 16.4 -441.2 16.4 -441.2

Individual bonus potential 27.0 -39.3 27.0 -39.3

Risk margin -2.6 0.6 -2.6 0.6

Collective bonus potential 20.4 8.1 20.4 8.1

Total change to life assurance

provisions, own account 61.2 -471.7 61.2 -471.7

Subscribed as part of an employment contract

Subscribed as part of an employment contract

Change to life assurance provisions, own

acc.

Annual Report 2017


23

Note 6

Insurance operating costs, own account

The Company's administration is handled by PKA A/S

Løn og honorar

PKA+ Pension has no employees other than the management and the Appointed Actuary.

Detailed information about salaries in the administrative community PKA can be read at pka.dk.

Company Group

2017 2016 2017 2016

0.0 253.2 0.0 253.2

0.0 60.9 0.0 60.9

0.0 42.7 0.0 42.7

0.0 356.8 0.0 356.8

The average number of full-time equivalent employees was 0 in 2017 compared to 0.1 in 2016.

Auditor (amounts DKK 1,000)

Adminstration costs include the auditor's fee, incl. VAT, in the following amounts:

Company Group

2017 2016 2017 2016

Auditor

140.4 114.0 146.7 135.9

Other assurance engagements 128.6 57.5 257.2 115.0

Other services 0.0 8.1 0.0 16.3

Total audit costs 269.0 179.7 403.9 267.2


Corporate tax 2017 2016 2017 2016

Corporate tax for the year under review 12.9 7.0 12.9 7.0

Adjustment of deferred corporate tax -1.3 0.6 -1.3 0.6

Total tax 11.5 7.6 11.5 7.6

Corporate tax can be specified as follows:

Tax on profit from ordinary operations 10.0 8.0 10.0 8.0

Tax effect of:

Regulation of deferred tax regarding

previous years 1.5 -0.4 1.5 -0.4

Total tax 11.5 7.6 11.5 7.6

The management and the Appointed Actuary are not remunerated by PKA+ Pension.

The Chairman of the Audit Committee, Susanne Kure, has received a fee of DKK 63,000. Other

members of the Board receive no fee.

Salaries

Pension contributions

The auditor's work is very much done jointly with the work for the pension funds administered by PKA

Statutory audit of the Financial Statements

Payroll tax, etc.

Total salaries

Salaries (amounts in DKK thousands)

Managing director Tomas Frydenberg received a total remuneration of DKK 2,269,000 from the joint

administration company PKA A/S, covering all his functions.




Realised profit 2017 2016 2017 2016

Total realised profit 43.8 24.3 43.8 24.3

which is divided as follows:

Addition of bonus and payment from

equity before pension return tax 9.0 5.2 9.0 5.2

Pension return tax 3.5 3.2 3.5 3.2

Provision for collective bonus potential 15.4 5.9 15.4 5.9

Transferred to equity before corporate 15.4 11.3 15.4 11.3

Individual bonus potential applied 0.5 -1.4 0.5 -1.4

Total distributed 43.8 24.3 43.8 24.3

2.6 4.7 2.6 4.7

Note 9

Other financial investment assets

Financial instruments (Company and Group)

Financial derivatives 2017 År til udløb Hovedstol

Bogført

værdi

Swaps 1-10 1,530.3 0.0

Currency future transactions 0-1 0.8 0.0

Financial derivatives 2016 År til udløb Hovedstol

Bogført

værdi

Swaps 1-10 124.6 -0.4

Currency future transactions 0-1 759.8 -22.0

The principles for sharing the realised profit and for calculating the risk supplement are discribed in

Accounting policies.

In regard to financial instruments, such as bonds, shares, etc., there are no sprcial, significant

conditions or terms which influence future cach flows.

PKA+Pension's investment policy takes account of a number of social, environmental and ethical

aspects. PKA+Pension does not invest in companies which deliberately and consistenly violate national

legislation or rules laid down in international organizations supported by Denmark. Futhermore, PKA+

Pension does not invest in coal mines and companies that manufacture weapons or tobacco.

In regard to financial instruments, significant conditions apply in regard to the development of interest

rates, share prices and currencies.

The net assets of the pension fund are administered by PKA A/S.

Return on equity receivable

The book value of derivative financial instruments in the Balance Sheet is gross. The sum of all with

positive value is entered under asset item "Derivative financial instruments". The sum of all contracts

with negative value is entered under liability item "Debt regarding derivative financial instruments".

Annual Report 2017


25


Guarantees 2017 2016 2017 2016

0.0 29.0 0.0 29.0

Note 11

Contingent asset

Note 12 Company GroupShare capital 2017 2016 2017 2016

Share capital as at 1 January 2017 63.0 63.0 63.0 63.0

Total share capital 63.0 63.0 63.0 63.0

Note 13 Company GroupPremium upon emission 2017 2016 2017 2016

225.0 225.0 225.0 225.0 Total premium upon emission 225.0 225.0 225.0 225.0

Note 14 Company GroupProfit carried forward 2017 2016 2017 2016

Profit carried forward 390.6 368.8 390.6 368.8

Transferred til life assurance provisions,

start of year 0.0 -6.7 0.0 -6.7

Carried forward from distribution of profit 34.1 28.6 34.1 28.6

Total profit carried forward 424.7 390.6 424.7 390.6

As guarantee for compliance with commitments

in hedging interest and share price risks, the

Company has deposited bonds at a net value of

In February 2016, the Company submitted an application for repayment of wrongfully collected VAT for

the period 1 February to 2004 up to and including 2015 to the Danish tax authorities; processing of

the application is still outstanding. It is still unclear to which extent the Company will achieve any

such repayment, so the size of the expected receivable is uncertain.

In 2014, Danish VAT procedures were changed; certain services to pension funds are no longer

subject to VAT.

Premium upon emission as at 1 January 2017

The share capital consists of 63,000 shares of DKK 1,000 each. The share capital is not divided into

classes.

There have been no share capital movements the last five financial years.



Note 15

Subordinate loan capital

Company Group

2017 2016 2017 2016

32.0 32.0 32.0 32.0The Healthcare Professionlals' Pension

Fund 13.7 13.7 13.7 13.7

19.4 19.4 19.4 19.4

Total subordinate loan capital 65.0 65.0 65.0 65.0


Life assurance provisions 2017 2016 2017 2016

Life assurance provisions as at 1 January 1,142.9 1,607.9 1,142.9 1,607.9

Transferred from equity, start of year 6.7 6.7

Corrected life assurance provisions, start

of year 1,142.9 1,614.7 1,142.9 1,614.7

Profit margin, start of year 0.0 0.0 0.0 0.00 0 Total life assurance provisions, start of

year 1,161.8 1,614.7 1,161.8 1,614.7

Collective bonus potential, start of year -32.6 -24.5 -32.6 -24.5

Accumulated value adjustment, start of

year -56.4 -94.0 -56.4 -94.0

Retrospective provisions, start of year 1,072.8 1,496.2 1,072.8 1,496.2

Gross premiums 73.8 133.0 73.8 133.0

Interest added 53.9 88.1 53.9 88.1

Insurance benefits -66.1 -656.8 -66.1 -656.8

-8.2 -10.1 -8.2 -10.1

Risk gain after addition of risk bonus -1.7 -1.5 -1.7 -1.5

Other 3.8 23.8 3.8 23.8

Retrospective provisions, end of year 1,128.3 1,072.8 1,128.3 1,072.8Accumulated value adjustment, end of

year 34.6 56.4 34.6 56.4

Kollektiv bonuspotentiale ultimo 53.0 32.6 53.0 32.6

Total life assurance provisions, end of

year 1,215.8 1,161.8 1,215.8 1,161.8

Applied individual bonus potential -11.7 -18.9 -11.7 -18.9

Collective bonus potential, end of year 0.0 0.0 0.0 0.0

Total Life assurance provisions 1,204.1 1,142.9 1,204.1 1,142.9

Cost supplement after addition of cost bonus

The loan is a non-amortized loan in DKK, it carries interest at the rate of the Danish 5-year rate plus a

risk supplement of 2%. No repayment is made on the loan and no repayment claim can be maid on the

creditor's initiative or without the approval of the Danish Financial Supervisory Authority.

The Social Workers', Social Pedagogues' and

Office Staff Pension Fund

The following enterprises have contributed

subordinate loan capital that exceeds 10 % of

the total loan capital:

From the subordinate loan capital, DKK 65 mill. may be included when calculating the capital base.

Interest on subordinate loans in 2017 represented a cost of DKK 2.1 mill. against a cost of DKK 2.3 mill

in 2016.

The State Registered Nurses' and Medical

Secretaries' Pension Fund

Annual Report 2017


27

Note 16 continued

Individual Collective

Guranteed bonus- bonus- Risk

benefits potential potential margin

Pension provisions as at 1 January 2017

Interest group 1, [0%;1%[ 45.6 5.2 0.0 0.5

Interest group 2, [1%;2%[ 188.3 0.2 2.3 1.0

Interest group 3, [2%;3%[ 129.5 0.4 3.2 0.6

Interest group 4, [3%;4%[ 12.3 0.0 0.0 0.0

Interest group 5, [4%;5%] 1.3 0.0 0.3 0.0

Interest groups, total 377.1 5.8 5.8 6.0


Guranteed bonus- bonus- Risk

benefits potential potential margin

Pension provisions as at 31 December 2017

Interest group 1, [0%;1%[ 53.1 8.4 0.0 0.3

Interest group 2, [1%;2%[ 181.5 0.7 9.0 0.5

Interest group 3, [2%;3%[ 117.2 0.6 9.2 0.3

Interest group 4, [3%;4%[ 10.6 0.0 0.0 0.0

Interest group 5, [4%;5%] 0.9 0.0 0.4 0.0

Interest groups, total 363.3 9.7 18.6 3.4


Guranteed bonus- bonus-

benefits potential potential Total

Pension provisions as at 1 Januar 2017

Calculation interest [0%;1%] 721.5 0.0 16.8 738.3

Pension provisions as at 31 December 2017

Calculation interest [0%;1%] 751.7 23.1 21.8 796.6

2017 2016

Risk group, disablement 12.6 10.0

Risk groups, total 12.6 10.0

Cost groups, total 0.0 0.0

All groups 12.6 10.0

Risk

group

Risk

group

Risk

group

Risk

group

disablement death survival total

As at 1 January 2017

Risk result after bonus, amount 0.1 0.1 0.6 0.9

Risk result after bonus, percent 0.0% 0.1% 0.3% 0.3%

As at 31 December 2017

Risk result after bonus, amount 2.6 0.1 -0.3 2.3

Risk result after bonus, percent 0.8% 0.1% -0.1% 0.7%

Break-down of provisions on underwriting

interest of the insurance portfolios not

comprised by the contribution principle:

Break-down of provisions on interest

groups of insurance portfolios comprised

by the contribution principle:

Break-down of provisions on interest

groups of insurance portfolios comprised

by the contribution principle:

Division of collective bonus potential

on risk groups and cost groups,

gathered for the insurance holdings

covered by the contribution

principles:



Note 16 continued

Cost

contrib.

Insurance-

related Cost Cost

after

bonus

operating

costs

result,

amount

result,

percent

As at 1 January 2017

Cost group 0.8 1.6 -0.8 -0.2%

As at 31 December 2017

Cost group 0.7 0.8 -0.1 0.0%

2017 2016 2017 2016

Return

percentage

Return

percentage Bonus rate Bonus rate

Interest group 1, [0%;1%[ 6.1% 5.5% 13.5% 10.0%

Interest group 2, [1%;2%[ 6.1% 5.5% 5.6% 1.4%

Interest group 3, [2%;3%[ 6.1% 5.5% 9.4% 3.2%

Interest group 4, [3%;4%[ 6.1% 5.5% 0.0% 0.0%

Interest group 5, [4%;5%] 6.1% 5.5% 50.9% 27.5%

2017 2016 2017 2016

Return

percentage

Return

percentage Bonus rate Bonus rate

Policy interest rate [0%;1%] 6.1% 5.5% 5.8% 2.3%

2017 2016

Average interest rate 5.6% 4.5%

Outstanding equity return as per Sect.

13 of the ministerial contribution

order:

Start of

year

Reduction

in financial

statements

End of

year

Interest group 4, [3%;4%[ 0.1 -0.1 -0.1 0.0

Interest group 5, [4%;5%] 0.0 0.0 0.0 0.0

Interest groups, total 0.1 -0.1 -0.1 0.0

Risk group, Death 0.4 -0.1 -0.1 0.3

Risk group, Survival 0.4 -0.2 0.0 0.2

Risk groups, total 0.8 -0.3 -0.1 0.5

Cost groups, total 1.0 -0.3 0.0 0.8

All groups, total 1.9 -0.6 -0.1 1.3


Provisions for taxes 2017 2016 2017 2016

Deferred tax 1 January 1.3 0.8 1.3 0.8

Deferred tax for the year -1.3 0.6 -1.3 0.6

Deferred tax 31 December 0.0 1.3 0.0 1.3

Deferred tax concerns:

Investment assets 0.0 1.3 0.0 1.3

Deferred pension return tax 0.0 0.0 0.0 0.0

0.0 1.3 0.0 1.3

Return percentage and bonus rate for

insurance holdings covered by the

contribution principle:

Reduction in

profit for the

year

Return on customer funds after cost before

tax, divided into products:

Return percent and bonus rate for

insurance policies not covered by the

contribution principle:

Annual Report 2017


29


Contingencies 2017 2016 2017 2016

Capital participation in affiliated companies 0.4 18.9 0.4 18.9

Capital participation 0.0 43.5 0.0 43.5

Unit trust shares 0.0 606.6 0.0 606.6

Bonds 1,234.3 503.0 1,234.3 503.0

Deposits with credit institutes 58.3 45.1 58.3 45.1

Cash in hand and at bank 0.0 27.1 0.0 27.1

Receivable interest 10.2 5.1 10.2 5.1

Total as security for provisions 1,303.2 1,249.2 1,303.2 1,249.2

As security for insurance-taker provisions, the

following assets have been registered:

Note 19

Affiliated and associated parties, etc.

The Company holds

shares in the following

affilated companies: Activity Domiciled in

Owner

ship

Com-

pany

profit

Com-

pany

equity

PKA+ Anholt

Havvindmøllepark K/S under

voluntary liquidation

Investment in wind farm Gentofte 100.0% 1.6 0.3

PKA+ GP ApS under voluntary

liquidationGeneral partner Gentofte 100.0% 0.0 0.1

The following shareholders holds shares in the Company:

The Healthcare Professionals' Pension Fund, Tuborg Boulevard 3, DK-2900 Hellerup, share 21,0%

The Social Workers', Social Pedagogues' and Office Staff Pension Fund, Tuborg Boulevard 3, DK-2900

Hellerup, share 29.8%.

The State Registered Nurses' and Medical Secretaries' Pension Fund, Tuborg Boulevard 3, DK-2900

Hellerup, share 49.2%



Note 20

Risk information

A number of risks are associated with PKA+ Pensions' business model.

• Life assurance risks

• Market rsik, including interest risk

• Outsourcing risk

PKA+ uses outsourcing, which gives rise to a focus on the associated risks. There is a risk of making a

loss if agreements or controls are inadequate. PKA+ has concluded an outsourcing agreement with PKA

A/S on full administration. The Board has laid down policies and guidelines for outsourcing significant

fields of activity, determing the rules for additional outsourcing from PKA A/S to a third party. This

ensures satisfactory follow-up in regard to the various suppliers, such as Forca A/S.

As regards life assurance risks, the biometric risks, which comprise life expectancy improvements and

changes to the number of anticipatory pension recipients, constitute the most significant risks. PKA+

has taken out re-insurance of disablement and death regarding individuals. PKA+ makes ongoing

adjustments, based on the FSA life expectancy regimen, to the life expectancy assumptions regarding

its clients.

Market risks are defines as the risk that the market value of assets and liabilities will change as a

result of changes to market conditions. The most significant market risks exists in interest rates,

shares foreign exchange and tangible porperty, as well as in investment in alternative sources of yield.

The Board has laid down the risk framework for the different classes of assets.

In connection with its work on risk and solvency, the Board of Directors has identified the major risks

associated with the business model:

Annual Report 2017


31

Note 21

Specification of assets and their return

Primo Ultimo

Land and buildings 0.0 0.0 0.0

Listed capital investments 454.7 0.0 5.1

Unlisted capital investments 62.7 0.4 7.0

Total capital investments 517.3 0.4 7.4

Government- and mortgage credit bonds 931.4 1,912.6 0.9

Index linked bonds 0.0 0.0 0.0

Credit bonds and emerging marked bonds 265.1 0.0 -0.9

Loans etc. 0.0 0.0 0.0

Total bonds and loans 1,196.5 1,912.6 0.5

Affiliated companies 0.0 0.0 0.0

Other financial investment assets 192.7 82.8 0.0

Derivative financial instruments for hedging the

net change of assets and liabilities -19.3 1.6

Return in % is weighted in time based on the current return.

Note 22

Sensitivity information

Event Impact on

capital base

Interest increase 0.7 % points -12.8

Interest drop 0.7 % points 6.2

Share price drop 12 % -68.2

Real property price drop 8 % -4.2

Exchange rate risk (VaR 99.5 %) -8.2

Loss on counterparts 8 %. -14.6

Accounting value Return in %

p.a. before tax

Årsrapport 2017


pka

Sammen giver vi mere tilbage

Godkendt på pensionskassens generalforsamling, den 25. april 2018

Tuborg Boulevard 3, 2900 Hellerup - CVR nr. 16 37 61 91

2 Årsrapport 2017


Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning 3 Ledelsespåtegning 10 Den uafhængige revisors revisionspåtegning 11 Resultat- og totalindkomstopgørelse 14 Balance 15 Kapitalforhold 17 Noter 18

3 Årsrapport 2017


Ledelsesberetning PKA+Pension Forsikringsselskab A/S (PKA+) driver livsforsikringsvirksomhed. Selskabets hovedformål er at skabe vækst gennem nye kundegrupper og dermed øge stordriftsfordelene indenfor PKA samarbejdet. Hovedtallene i denne beretning er præsenteret på koncernbasis medmindre andet fremgår specifikt. Årets resultat Koncernens resultat for 2017 blev et overskud på 34,1 mio. kr. Overskuddet foreslås af bestyrelsen over-ført til næste år. Det samlede afkast før pensionsafkastskat er 6,1 %. Årets resultat vurderes at være tilfredsstillende, og PKA+ er stadig velkonsolideret. Året der gik Økonomi 2017 har helt i tråd med selskabets forventninger været præget af stigende global vækst og inflation samt faldende arbejdsløshed. På den baggrund steg aktiemarkederne med 19 % og 6 % i henholdsvis USA og Europa. I det hele taget gav mere risikofyldte aktiver gode afkast i 2017. De amerikanske renter er ved udgangen af 2017 ca. 2 procentpoint højere end i Europa som følge af pen-gepolitiske stramninger foretaget allerede i 2016. De amerikanske renter forblev i 2017 uforandrede som konsekvens af lav inflation samt investorefterspørgsel efter amerikanske obligationer fra henholdsvis Eu-ropa og Japan. I modsætning hertil er europæiske renter steget, eksempelvis er rente på den tyske 10-årige statsobligation steget med 0,25 procentpoint. Stigningerne er sket i takt med, at Den europæiske Centralbank har tilkendegivet, at de vil stoppe opkøbene af obligationer og dermed stramme pengepolitik-ken. I starten af 2017 blev Donald Trump indsat som præsident i USA, og Storbritannien meddelte officielt, at de udtræder af EU (Brexit) i 2019. Begge dele har indtil videre ikke påvirket økonomien eller finansmarke-derne. 2017 var også året, hvor der var valg i Holland, Frankrig og Tyskland. På forhånd var der usikkerhed om, hvor stor indflydelse højreorienterede og EU-kritiske partier i de respektive lande ville få og der med præge de økonomiske udsigter. Valgene i Holland og Frankrig endte med midtsøgende regeringer, hvor især den franske præsident Macron har sat en række reformer i gang. I skrivende stund ser det ud til, at det tyske valg efter en langstrakt proces ender med en koalitionsregering. Europa har fortsat udfordringer, men den politiske udvikling er med til at understøtte den økonomiske udvikling. Kontorente PKA+’s kontorente har været 5,0 % før skat i løbet af 2017. Kontorenten er fastsat til 5,0 % før skat i 2017. Forretningsgrundlag I 2017 blev det besluttet at ændre strategien for PKA+. Selskabets hovedformål er på den baggrund at skabe vækst gennem nye kundegrupper og dermed øge stordriftsfordelene indenfor PKA samarbejdet. Omsætningen PKA+’s samlede indtægter fra løbende præmier og engangsindskud var i regnskabsåret 2017 i alt 73,8 mio. kr. mod 133,0 mio. kr. året før. Indbetalinger fra individuelle kunder var i 2017 på 59,0 mio. kr., hvilket er en nedgang på 54,0 mio. kr. i forhold til 2016. De præmiebetalte forsikringer er steget til 13,0 mio. kr. i 2017, medens der har været en nedgang i engangsindskud fra 121,6 mio. kr. i 2016 til 60,8 mio. kr. i 2017.

4 Årsrapport 2017


Investeringsporteføljen Afkast Det samlede afkast i 2017 blev på 6,1 %, svarende til 110,7 mio. kr. Samtlige aktivklasser gav positive afkast i 2017. Aktier bidrog med tocifrede afkast, mens afkastet på kre-ditobligationer, reale aktiver, investment grade obligationer og absolut afkast var lavere. Investeringer og samfundsansvar PKA+ retningslinjer for ansvarlige investeringer følge principperne i FN’s Global Compact. Som et tillæg til FN’s Global Compact har PKA+ vedtaget en politik for, at der ikke investeres i kontroversielle våben, kul-miner eller tobak. I 2017 blev retningslinjerne udvidet med en ny politik for skat. I bestyrelsens beretning til generalforsamlingerne for pensionskasserne i PKA samarbejdet er der redegjort for udviklingen i arbejdet med retningslinjerne og det aktive ejerskab. Beretningerne er tilgængelige på pka.dk. Det aktive ejerskab udøves ved løbende at være i dialog med de selskaber, der er investeret i og sikre, at de overholder PKA+’s retningslinjer og bidrage til udviklingen ad deres langsigtede værdiskabelse. Lever selskabet ikke op til retningslinjerne, går PKA+ i konstruktiv dialog for at bidrage med løsninger. Fortsætter selskabet med at overtræde retningslinjerne, og er der ikke udsigt til forbedring over tid, vil sel-skabet blive ekskluderet fra investeringsuniverset. På pka.dk offentliggøres den aktuelle liste over eksklu-derede selskaber, selskaber der er dialog med og hvilke selskaber, der er under observation. PKA+’s aktive ejerskab varetages i samarbejde med en international screenings- og engagementspartner, der giver PKA+ ekstra gennemslagskraft i håndhævelsen af retningslinjerne. I forlængelse af PKA+’s ret-ningslinjer arbejder samarbejdspartneren ligeledes for at fremme best-practices gennem langsigtede dialo-ger med de selskaber, som PKA+ har investeret i. På pka.dk findes desuden uddybende redegørelser for overholdelse af retningslinjerne og det aktive ejerskab. Over de seneste år er aktiekurserne for selskaber med kulaktiviteter faldet markant sammenlignet med det øvrige aktiemarked. Derfor droppede PKA+ investeringerne i de første kulmineselskaber i 2015 ud fra øko-nomiske og klimamæssige hensyn og har siden været i dialog med en lang række selskaber, der har aktivi-teter indenfor kul. Målet med dialogen er, at selskaberne reducerer deres aktiviteter indenfor kul og omstil-ler til mere klimavenlige energikilder. Der er typisk tale om mine-, forsynings- og energiselskaber. PKA+ har indtil videre ekskluderet 70 selskaber, da de ikke vil reducere deres kulaktiviteter, mens37 sel-skaber er beholdt i investeringsuniverset. Disse selskaber har enten fremlagt en strategi for at omstille for-retningen til mere klimavenlige energikilder eller er allerede i gang med omstillingen. I 2018 besluttes det, om de sidste 13 selskaber med kulaktiviteter enten skal beholdes som investeringer, ekskluderes eller på observationslisten for at holde øje med deres udvikling. I 2017 startede PKA+ også en dialog med 64 udvalgte olie- og gasselskaber for at undersøge, hvorvidt de-res forretningsmodel er tilpasset et to-graders scenarie i henhold til klimamålet i Paris aftalen. PKA+ un-dersøger om selskaberne har det ledelsesmæssige fokus, og i hvor høj grad selskabernes investeringer er i overensstemmelse med Paris aftalen. Dette skal give overblik over, om selskaberne fortsat er attraktive investeringer. Derudover har PKA+ ekskluderet seks selskaber, hvor en stor del af omsætningen kommer fra udvinding af oliesand. Selskaberne vurderes ikke til at være attraktive investeringer. Risici og solvens forbundet med PKA+ Pensions forretningsmodel PKA+ har i 2017 vedtaget en ny strategi og forretningsmodel. Selskabets hovedformål er at give adgang til PKA’s kompetencer og brand for nye kundegrupper i Danmark, der ikke faggruppemæssigt hører naturligt hjemme i pensionskasserne, men skaber værdi og loyalitet for ejerne. Produktudbuddet består af opspa-rings- og forsikringsprodukter, og målet er at tilbyde en produktpakke, der løbende tilpasses kundernes livssituation. Det risikomæssige fokus er tilpasset selskabets vækststrategi. De væsentligste risici knytter sig til markedsrisici, forsikringsmæssige risici og outsourcing. Markedsrisici PKA+ har en langsigtet investeringsstrategi, hvor målet er at opnå høje, stabile afkast på en ansvarlig måde. Et vedvarende lavt afkast på investeringsaktiverne eller store finansielle tab udgør selskabets mar-kedsrisiko. Risikoen afdækkes ved at sprede investeringerne i en række forskellige aktivklasser. Investeringerne foretages kollektivt for alle selskabets midler, og der er således ikke aktiver, der er speci-elt allokeret til specifikke kundegrupper. Eventuelle tab på investeringerne dækkes af kollektivet indenfor de enkelte kundegrupper samt af basiskapitalen og sikrer, at eventuelle tab på de finansielle markeder

5 Årsrapport 2017


ikke overvæltes til kundernes depoter i de enkelte år, men at kunderne i stedet får tilskrevet den til enhver tid udmeldte kontorente. Risikotagning er en forudsætning for at opnå et tilstrækkeligt afkast til at sikre robuste pensioner. Det er i den sammenhæng en væsentlig opgave for bestyrelsen at få fastlagt den ønskede risikoappetit i form af den valgte investeringsstrategi. Selskabets risikoappetit er fastsat ud fra to mål. Selskabet beskytter solvensen i risikostyringsmodellen (SBG), som fungerer som en tidlig advarsel i forhold til de gældende solvensregler (SCR). Bestyrelsen fast-sætter i sin risikostyringspolitik sikkerhedsniveauerne for SBG-grænserne, der giver de risikomæssige ram-mer for selskabet i forhold til solvensen. PKA+ har en kapitalplan og en nødplan baseret på risikostyringsmodellen (SBG) samt solvenskapitalkravet (SCR). I kapitalplanen skønnes den finansielle situation i selskabets strategiske planlægningsperiode at være betryggende. Forsikringsmæssige risici PKA+ er risikomæssigt eksponeret mod ændringer i den forventede levealder blandt kunderne. PKA+ er en solidarisk ordning med invaliditetsdækning, der som udgangspunkt tegnes uden krav om hel-bredsoplysninger ved optagelse. Selskabet er risikomæssigt eksponeret mod udviklingen i førtidspensione-ring af kunderne. PKA+ overvåger udviklingen i de forsikringsmæssige risici tæt, og hensætter i henhold til Finanstilsynets levetidsbechmark. Outsourcing PKA+ anvender outsourcing i væsentligt omfang. Der er direkte outsourcing til PKA A/S, der igen har vide-reoutsourcet en stor del af driften til Forca A/S. Risikoen styres i form af kontroller og serviceleveranceaftaler. Kapitalforhold Egenkapitalen er forøget med årets resultat på 34,1 mio. kr. og udgør ultimo 712,7 mio. kr. Kapitalgrund-laget er således 777,7 mio. kr. mod 743,6 mio. kr. i 2016. Solvenskravet SCR er opgjort efter standardmodellen. Pr. 1. januar 2017 er SCR opgjort til 168,5 mio. kr. og udgør ultimo 2017 410,5 mio. kr. Hensættelser til forsikringsmæssige forpligtelser Hensættelserne til forsikrings- og investeringskontrakter er i 2017 forøget med 61,2 mio. kr. til 1.204,1 mio. kr. I 2018 vil Finanstilsynet ændre dataperioden for benchmark for levetidsforudsætningerne fra 30 år til 20 år. Denne ændring er ikke indregnet i årsregnskabet for 2017, men forventes at føre til en stigning i hen-sættelserne til garanterede ydelser på ca. 0,1 %. Ændringen kan indeholdes i bonuspotentialerne. Risiko-margen og solvenskapitalkravet påvirkes stort set ikke af ændringen. Usikkerhed ved indregning og måling Ved udarbejdelsen af årsrapporten foretages en række skøn og vurderinger om fremtidige forhold, som har indflydelse på den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser. Det væsentligste områder er opgørelse af livsforsikringshensættelserne. Ledelsen vurderer, at de anvendte forudsætninger er forsvarlige men forbundet med en vis usikkerhed. Regnskabsmæssige skøn er beskrevet nærmere i note 1 og følsomhedsoplysninger for en række af de an-vendte forudsætninger fremgår af note 22. Begivenheder efter balancedagen Der har ikke været begivenheder efter balancedagen, som har væsentlig indflydelse på koncernens økono-miske forhold. Forventninger til fremtiden

6 Årsrapport 2017


Udsigten for den globale vækst er fortsat positiv. I såvel USA som Europa forventes væksten og inflatio-nen fortsat at stige, samtidig med at arbejdsløsheden vil falde yderligere, især i Europa. På baggrund af fortsat vækst og stigende inflation forventes yderligere rentestigninger i takt med, at den ekspansive pengepolitik rulles tilbage. Udfordringen for centralbankerne er at få sat renterne op i en takt, så det ikke påvirker det økonomiske opsving. De økonomiske udsigter ser således positive ud, derimod er den globale politiske situation en potentiel kilde til finansiel uro. Den amerikanske regering er fortsat indstillet på at gennemføre handelssanktioner mod blandt andet Kina, og det kan medføre lavere vækst. Hertil kommer truslen for en konflikt med Nordkorea. I Europa er der to begivenheder, som kan påvirke den økonomiske udvikling. For det første er der valg i Italien, hvor udfaldet i forhold til EU-kritiske partier har været usikkert. De seneste meldinger tyder dog på, at det ikke forventes at få større konsekvenser. For det andet kører Storbritanniens proces i forhold til udmeldelse af EU videre, og det kan give anledning til udfordringer i 2018, hvis der ikke findes hold-bare politiske løsninger. PKA+ er fortsat robust og står godt rustet i forhold til disse udfordringer.

Koncernforhold


100 % 100 %

PKA+ Anholt Havvindemøllepark K/S under

frivillig likvidation

PKA+ GP ApS under frivillig likvidation

Anholt Havvindmøllepark K/S under frivillig likvidation Selskabets har i årets løb solgt deres interessentskabsandel i Anholt Havvindmøllepark I/S og er som følge heraf under frivillig likvidation Selskabets resultat for 2017 udgør et overskud på 1,6 mio.kr. PKA+ GP ApS under frivillig likvidation Anholt Havvindmøllepark K/S er under frivillig likvidation, og PKA+ GP ApS er ikke komplementar i andre sammenhænge, og er som følge heraf også under frivillig likvidation. Medarbejdere og administration PKA+ Pension har en administrationsaftale med PKA A/S. PKA A/S har outsourcet en del af sine admini-strative opgaver til Forca A/S. Direktionen og den ansvarshavende aktuar er ansat, men ikke aflønnet af PKA+ Pension, Omkostninger PKA+ koncernens samlede omkostninger beløb sig i 2017 til 3,7 mio. kr., mod 9,5 mio.kr. i 2016. Faldet i omkostninger er en følge af den lave aktivitet i en stor del af året. Omkostningerne i 2018 forventes at stige som følge af den ændrede strategi. Revisionsudvalg I henhold til lovgivningen skal PKA+ Pension etablere et revisionsudvalg. Mindst et medlem skal have kva-lifikationer indenfor regnskabsvæsen eller revision. Formanden for revisionsudvalget er Susanne Kure, som opfylder kravet om kvalifikationer indenfor regnskabsvæsen eller revision. Revisionsudvalget består ud over Susanne Kure af Peter Damgaard Jensen.

7 Årsrapport 2017


Status for opfyldelse af måltal for det underrepræsenterede køn i ledelsen Der er i lov om finansiel virksomhed krav om, at finansielle virksomheder skal opstille måltal for den kønsmæssige repræsentation i bestyrelsen samt udarbejde en politik for ligerepræsentation i ledelsen af selskabet. Bestyrelsen i PKA+ Pension har fire medlemmer. Bestyrelsen har besluttet at måltallet for såvel mænd som kvinder i bestyrelsen skal være 25 %, svarende til en fordeling med 3 af det ene køn og 1 af det an-det køn. Ved årets udgang var den kønsmæssige andel i bestyrelsen sådan, at der var 50 % mænd i bestyrelsen og 50 % kvinder. De opstillede måltal er således opfyldt. Der er ikke vedtaget en politik for ligerepræsentation i ledelseslagene under direktionen i PKA+ Pension. Selskabet totaladministreres af PKA A/S. PKA A/S har efter en organisationsændring ultimo 2017 fået en kønsmæssig fordeling i ledelseslagene under direktionen på 62 % mænd og 38 % kvinder. Der bliver på den baggrund udarbejdet en politik for kønsmæssig ligerepræsentation i de øvrige ledelseslag i PKA A/S i løbet af 2018.

8 Årsrapport 2017


Ledelseshverv Direktionens ledelseshverv er følgende: Administrerende direktør Tomas Frydenberg Adm. direktør og bestyrelsesmedlem i Farmapension A/S Bestyrelsens ledelseshverv er følgende: Bestyrelsesformand Peter Damgaard Jensen Adm. direktør i PKA A/S Adm. direktør i fire pensionskasser administreret af PKA A/S Adm. direktør i Sygeplejerskernes og Lægesekretærernes Ejendomsaktieselskab Adm. direktør i Sundhedsfagliges Ejendomsaktieselskab Adm. direktør i Socialrådgivernes, Socialpædagogernes og Kontorpersonalets Ejendomsaktieselskab Adm. direktør i Ejendomsaktieselskabet Dronningegården Bestyrelsesformand i A/S Kjøbenhavns Ejendomsselskab Bestyrelsesformand i Forstædernes Ejendomsaktieselskab Bestyrelsesformand i PKA AIP A/S Bestyrelsesformand i Poppelstykket 12 A/S Bestyrelsesformand i PKA Skejby Komplementar ApS Bestyrelsesformand i PKA Skejby P/S Bestyrelsesformand i Farmapension A/S Næstformand i Forca A/S Bestyrelsesmedlem i Forsikringsorganisationernes Fællessekretariat F.M.B.A. Bestyrelsesmedlem Michael Nellemann Pedersen Direktør i Sygeplejerskernes og Lægesekretærernes Ejendomsaktieselskab Direktør i Sundhedsfagliges Ejendomsaktieselskab Direktør i Socialrådgivernes, Socialpædagogernes og Kontorpersonalets Ejendomsaktieselskab Direktør i Ejendomsaktieselskabet Dronningegården Direktør og bestyrelsesmedlem i A/S Kjøbenhavns Ejendomsselskab Direktør og bestyrelsesmedlem i Forstædernes Ejendomsaktieselskab Direktør og bestyrelsesmedlem i OPP HoldCo ApS Adm. direktør og bestyrelsesmedlem i PKA AIP A/S Bestyrelsesformand i Farmakonomernes Ejendomsaktieselskab Bestyrelsesmedlem i Hotel Koldingfjord A/S Bestyrelsesmedlem i Refshaleøen Holding A/S Bestyrelsesmedlem i Refshaleøens Ejendomsselskab A/S Bestyrelsesmedlem i Margretheholmen P/S Bestyrelsesmedlem i Komplementarselskabet Margretheholm ApS Bestyrelsesmedlem i PKA Skejby P/S Bestyrelsesmedlem i PKA Skejby Komplementar ApS Bestyrelsesmedlem i P/S PKAE Ejendom Bestyrelsesmedlem i Komplementarselskaber PKA AE ApS Bestyrelsesmedlem i Investeringsselskabet af 24. februar 2015 A/S Bestyrelsesmedlem i Poppelstykket 12 A/S Bestyrelsesmedlem i Dansk Skibskredit A/S Bestyrelsesmedlem i Danmarks Skibskredit Holding A/S Bestyrelsesmedlem i SAS Pilot & Navigatør Pensionskasse Bestyrelsesmedlem Annegrete Birck Jakobsen Bestyrelsesmedlem i A/S Kjøbenhavns Ejendomsselskab Bestyrelsesmedlem i Forstædernes Ejendomsaktieselskab Bestyrelsesmedlem i PKA Skejby Komplementar ApS Bestyrelsesmedlem i PKA Skejby P/S Bestyrelsesmedlem i Aktieselskabet af 1. december 2004 Bestyrelsesmedlem i Poppelstykket 12 A/S Bestyrelsesmedlem i Farmapension A/S

9 Årsrapport 2017


Bestyrelsesmedlem Susanne Kure, formand for revisionsudvalget Bestyrelsesmedlem i Pensionskassen for Socialrådgivere, Socialpædagoger og Kontorpersonale Bestyrelsesmedlem og revisionsudvalgsformand i Pensionskassen for Farmakonomer Bestyrelsesmedlem i Investeringsselskabet af 24. februar 2015 A/S Bestyrelsesmedlem i Genan Holding A/S

Årsrapport 201710

Ledelsespåtegning

Vi har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2017 for PKA+Pension Forsikringsselskab A/S

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver og passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2017 og resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2017.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse et retvisende billede for udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og koncernens og selskabets finansielle stilling samt en beskrivelse af væsentlige risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen henholdsvis selskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Hellerup, den 6. marts 2018

Direktionen:

Tomas Frydenberg Administrerende direktør

Hellerup, den 6. marts 2018

f QSusanne Kure


11 Årsrapport 2017


Den uafhængige revisors revisionspåtegning Til kapitalejerne i PKA+Pension Forsikringsselskab A/S Konklusion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2017 samt af resultatet af koncer-nens og selskabets aktiviteter samt koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. decem-ber 2017 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Vores konklusion er konsistent med vores revisionsprotokollat til revisionsudvalget og bestyrelsen. Hvad har vi revideret PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S’s koncernregnskab og årsregnskab for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2017 omfatter resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis (’regnskabet’). Grundlag for konklusion Vi udførte vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision (ISA) og de yder-ligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskre-vet i revisionspåtegningens afsnit Revisors ansvar for revisionen af regnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Uafhængighed Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse med internationale etiske regler for revisorer (IESBA’s Etiske regler) og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i overensstemmelse med IESB’s Etiske regler. Efter vores bedste overbevisning er der ikke udført forbudte ikke-revisionsydelser som omhandlet i artikel 5, stk. 1, i forordning (EU) nr. 537/2014. Valg Vi blev første gang valgt som revisor for PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S ved generalforsamlingen den 28. april 2017 for regnskabsåret 2017. Centrale forhold ved revisionen Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores faglige vurdering var mest betydelige ved vo-res revision af regnskabet for 2017. Disse forhold blev behandlet som led i vores revision af regnskabet som helhed og udformningen af vores konklusion herom. Vi afgiver ikke nogen særskilt konklusion om disse forhold. Centralt forhold ved revisionen Hvordan vi har behandlet det centrale forhold

ved revisionen Måling af hensættelser til forsikrings- og investe-ringskontrakter Virksomheden har hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter for i alt 1.204 mio. kr., hvil-ket udgør 59,6 % af de samlede forpligtelser. Hensættelserne består primært af livsforsikrings-hensættelser til garanterede ydelser, individuelt bo-nuspotentiale, kollektivt bonuspotentiale og risiko-margen. Opgørelsen er baseret på aktuarmæssige principper og involverer væsentlige regnskabsmæssige skøn knyttet til de aktuarmæssige forudsætninger om den tidsmæssige placering og omfang af de fremti-dige betalinger til forsikringstagerne.

Vi gennemgik og vurderede de af virksomheden til-rettelagte forretningsgange og interne kontroller, der er etableret for at sikre, at hensættelser til for-sikrings- og investeringskontrakter måles korrekt. I forbindelse med revisionen anvendte vi vores egne aktuarer til at vurdere de af virksomheden an-vendte aktuarmæssige modeller og forudsætninger sat de foretagne beregninger, herunder opgørelser af fremtidige betalingsstrømme. Vi vurderede og udfordrede de væsentligste aktu-armæssige forudsætninger såsom rentekurve til til-bagediskontering, levetider, dødelighed, invaliditet,

12 Årsrapport 2017


De aktuarmæssige forudsætninger omfatter væ-sentligst rentekurve til tilbagediskontering, leveti-der, dødelighed, invaliditet, tilbagekøbssandsynlig-hed og omkostninger. Vi fokuserede på måling af hensættelser til forsik-rings- og investeringskontrakter, fordi opgørelse af hensættelserne er kompleks og involverer betyde-lige regnskabsmæssige skøn. Der henvises til koncernregnskabet og årsregnska-bets omtale af ’Regnskabsmæssige skøn’ i note 1 samt ’Livsforsikringshensættelser’ i note 16.

tilbagekøbssandsynlighed samt omkostninger ud fra vores erfaring og branchekendskab med henblik på at vurdere, om disse er i overensstemmelse med markedspraksis samt regulatoriske og regnskabs-mæssige krav. Dette omfattede en vurdering af kontinuiteten i grundlaget for opgørelsen af hen-sættelser.

Udtalelse om ledelsesberetningen Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen. Vores konklusion om regnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklu-sion med sikkerhed om ledelsesberetningen. I tilknytning til vores revision af regnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den for-bindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med regnskabet eller vores viden op-nået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation. Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til lov om finansiel virksomhed. Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med kravene i lov om finansiel virksomhed. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen. Nøgletallet solvensdækning Ledelsen er ansvarlig for nøgletallet solvensdækning, der fremgår af hoved- og nøgletalsoversigten i note 2 i regnskabet. Som anført i hoved- og nøgletalsoversigten i note 2 er nøgletallet solvensdækning undtaget fra kravet om revision. Vores konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter derfor ikke nøgletallet sol-vensdækning, og vi udtrykker ikke en konklusion med sikkerhed om dette nøgletal. I tilknytning til vores revision af regnskabet er det vores ansvar at overveje, om nøgletallet solvensdæk-ning er væsentligt inkonsistent med regnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation. Hvis vi på dette grundlag konkluderer, at der er væsentlig fejlinformation i nøgletallet solvensdækning, skal vi rapportere herom. Vi har intet at rapportere i den forbindelse. Ledelsens ansvar for regnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et regnskab uden væsentlig fejlinfor-mation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved udarbejdelsen af regnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere koncernen eller selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. Revisors ansvar for revisionen af regnskabet Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinforma-tion, uanset om dette skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres

13Årsrapport 2017

i overensstemmelse med ISA og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af regnskabet.

Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med ISA og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herud- over:

o Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan opfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.

o Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af koncernéns og selskabets interne kontrol,

o Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet er rimelige,

o Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i regnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften,

o Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af regnskabet, herunder noteoplysnin- gerne, samt om regnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.

ø Opnår vi tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis for de finansielle oplysninger i virksomhederne eller forretningsaktiviteterne i koncernen til brug for at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn og udføre koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion.

Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen.

Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske krav vedrørende uafhængighed, og oplyser den om alle relationer og andre forhold, der med rimelighed kan tænkes at påvirke vores uafhængighed og, hvor dette er relevant, tilhørende sikkerhedsforanstaltninger.

Med udgangspunkt i de forhold, der er kommunikeret til den øverste ledelse, fastslår vi, hvilke forhold der var mest betydelige ved revisionen af regnskabet for den aktuelle periode og dermed er centrale forhold ved revisionen. Vi beskriver disse forhold i vores revisionspåtegning, medmindre lov eller øvrig regulering udelukker, at forholdet offentliggøres, eller i de yderst sjældne tilfælde, hvor vi fastslår, at forholdet ikke skal kommunikeres i vores revisionspåtegning, fordi de negative konsekvenser heraf med rimelighed ville kunne forventes at veje tungere end de fordele, den offentlige interesse har af sådan kommunikation.

København, den 6. marts 2018

PricewaterhouseCoopersStatsautoriseret Revisionspartnerselskab CVR-nr. 33 77 12 31

Statsautoriseret revisor mne 16539

Per Rolf Larssen Statsautoriseret revisormne 24822


14 Årsrapport 2017


Resultat- og totalindkomstopgørelse

Alle beløb i mio. kr. Selskabet Koncernen Note 2017 2016 2017 2016 Bruttopræmier 3 73,8 133,0 73,8 133,0Afgivne forsikringspræmier -0,3 -0,3 -0,3 -0,3 Præmier f.e.r., i alt 73,5 132,7 73,5 132,7 Indtægter fra tilknyttede virksomheder 1,6 1,8 Renteindtægter og udbytter m.v. 51,2 30,4 51,2 30,4Kursreguleringer 4 62,6 81,5 64,3 83,5Renteudgifter -2,6 -2,7 -2,6 -2,7Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed -2,2 -2,6 -2,2 -2,7 Investeringsafkast, i alt 110,7 108,5 110,7 108,5 Pensionsafkastskat -10,5 -11,0 -10,5 -11,0

Udbetalte ydelser -66,1 -656,8 -66,1 -656,8Modtagen genforsikringsdækning 2,8 0,5 2,8 0,5 Forsikringsydelser f.e.r., i alt -63,3 -656,3 -63,3 -656,3 Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r., i alt 5 -61,2 471,7 -61,2 471,7 Ændring i fortjenstmargen 0,0 0,0 0,0 0,0 Erhvervelsesomkostninger 0,0 -0,1 0,0 -0,1Administrationsomkostninger -3,7 -9,5 -3,7 -9,5 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt 6 -3,7 -9,5 -3,7 -9,5 Overført investeringsafkast -37,3 -31,7 -37,3 -31,7

FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT 8,3 4,5 8,3 4,5

Egenkapitalens investeringsafkast 37,3 31,7 37,3 31,7 RESULTAT FØR SKAT 45,6 36,2 45,6 36,2 Skat 7 -11,5 -7,6 -11,5 -7,6 ÅRETS RESULTAT 34,1 28,6 34,1 28,6 Anden totalindkomst 0,0 0,0 0,0 0,0

ÅRETS TOTALINDKOMST 34,1 28,6 34,1 28,6 Realiseret resultat 8 Årets resultat overføres til egenkapitalen.

15 Årsrapport 2017


Balance

AKTIVER Alle beløb i mio. kr. Selskabet Koncernen Note 2017 2016 2017 2016 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 19 0,4 18,9 Investeringer i tilknyttede virksomheder, i alt 0,4 18,9 Kapitalandele 0,0 43,5 0,0 62,0Investeringsforeningsandele 2,2 843,6 2,2 843,6Obligationer 1.912,6 931,4 1.912,6 931,4Indlån i kreditinstitutter 77,5 45,1 77,5 45,1Afledte finansielle instrumenter 0,0 4,8 0,0 4,8 Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 1.992,3 1.868,4 1.992,3 1.886,9 INVESTERINGSAKTIVER, I ALT 9 1.992,7 1.887,3 1.992,3 1.886,9 Genforsikringsandele af hensættelser til forsikringskontrakter 0,4 0,6 0,4 0,6Tilgodehavender i forbindelse med direkte forsikringskontrakter 3,7 2,4 3,7 2,4Andre tilgodehavender 1,0 0,5 1,0 0,5 TILGODEHAVENDER, I ALT 5,0 3,4 5,0 3,4 Aktuelle selskabsskatteaktiver 0,0 1,6 0,0 1,6Udskudte skatteaktiver 2,1 0,0 2,1 0,0Likvide beholdninger 4,7 27,1 5,1 27,4 ANDRE AKTIVER, I ALT 6,8 28,7 7,2 29,1 Tilgodehavende renter 11,0 13,8 11,0 13,8Andre periodeafgrænsningsposter 3,3 2,9 3,3 2,9 PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT 14,4 16,6 14,4 16,6 AKTIVER, I ALT 2.018,8 1.936,1 2.018,8 1.936,1 Sikkerhedsstillelse 10 Eventualaktiv 11

16 Årsrapport 2017


Balance

PASSIVER Alle beløb i mio. kr. Selskabet Koncernen Note 2017 2016 2017 2016 Aktiekapital 12 63,0 63,0 63,0 63,0Overkurs ved emission 13 225,0 225,0 225,0 225,0Overført overskud 14 424,7 390,6 424,7 390,6 EGENKAPITAL 712,7 678,6 712,7 678,6 Ansvarlig lånekapital 15 65,0 65,0 65,0 65,0 ANSVARLIG LÅNEKAPITAL I ALT 65,0 65,0 65,0 65,0 Livsforsikringshensættelser 16 1.204,1 1.142,9 1.204,1 1.142,9Fortjenstmargen på livsforsikringer og investeringskontrakter 0,0 0,0 0,0 0,0 HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT 1.204,1 1.142,9 1.204,1 1.142,9 Udskudte skatteforpligtelser 17 0,0 1,3 0,0 1,3 HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT 0,0 1,3 0,0 1,3 Gæld vedrørende afledte finansielle instrumenter 0,0 27,1 0,0 27,1Aktuelle pensionsafkastskatteforpligtelser 8,4 4,1 8,4 4,1Aktuelle selskabsskatteforpligtelser 8,3 0,0 8,4 0,0Anden gæld 4,6 2,3 4,6 2,3 GÆLD, I ALT 21,3 33,5 21,3 33,5 PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER 15,7 14,7 15,7 14,7 PASSIVER, I ALT 2.018,8 1.936,1 2.018,8 1.936,1 Anvendt regnskabspraksis 1

Femårsoversigt over hoved- og nøgletal 2

Eventualforpligtelser 18 Nærtstående parter m.v. 19 Risikooplysninger 20

Specifikation af aktiver og disses afkast 21

Følsomhedsoplysninger 22

17 Årsrapport 2017


Egenkapital og kapitalgrundlag

Alle beløb i mio. kr. Selskabet Koncernen

Egenkapital 2017 2016 2017 2016 Egenkapital pr. 1. januar 678,6 656,8 678,6 656,8Overført til livsforsikringshensættelser primo -6,7 -6,7 Korrigeret egenkapital primo 678,6 650,0 678,6 650,0Overført fra disponering af årets resultat 34,1 28,6 34,1 28,6Anden totalindkomst 0,0 0,0 0,0 0,0 Egenkapital, i alt 712,7 678,6 712,7 678,6

Selskabet KoncernenKapitalgrundlag 2017 2016 2017 2016 Egenkapital 712,7 678,6 712,7 678,6Ansvarlig lånekapital 65,0 65,0 65,0 65,0 Kapitalgrundlag, i alt 777,7 743,6 777,7 743,6

18 Årsrapport 2017


Noter Alle beløb i mio. kr. Note 1 Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten for koncernen og selskabet er udarbejdet i overensstemmelse med bestemmelserne i Lov om finansiel virksomhed og Finanstilsynets Regnskabsbekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikrings-selskaber og tværgående pensionskasser. Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til 2016 Årsrapporten præsenteres i millioner kroner med en decimal. Hvert tal afrundes hver for sig. Der kan der-for forekomme afvigelser mellem de anførte totaler og summen af de underliggende tal. Principper for fordeling af over- og underskud Bonus vedrørende rente, risiko og administration gives forlods til kunderne i henhold til de bonussatser, der er anmeldt til Finanstilsynet. Årets regnskabsmæssige resultat fordeles derefter mellem kunderne og egenkapitalen efter følgende regler. Den del af årets realiserede resultat, der tilfalder egenkapitalen, består af en forrentning svarende til inve-steringsafkastet før PAL-skat tillagt risikoforrentning på 0,4 % af de gennemsnitlige livsforsikringshensæt-telser for de bonusberettigede forsikringer. Hvis det realiserede resultat ikke er tilstrækkeligt til at give egenkapitalen risikoforrentning, kan den reste-rende del indhentes i den enkelte gruppers kollektive bonuspotentiale. Tab vedrørende de enkelte kontri-butionsgrupper, der dækkes af egenkapitalen, kan hentes i det efterfølgende regnskabsår fra de enkelte gruppers kollektive bonuspotentialer, hvis det er muligt. Andelene der overføres fra de kollektive bonuspo-tentialer i det efterfølgende regnskabsår anmeldes til Finanstilsynet. Der er pr. 01.01.2011 indført gruppeopdeling for de bonusberettigede forsikringer, jf. kontributionsbe-kendtgørelsen. Ovenstående principper anvendes således pr. gruppe. Koncernregnskabet Koncernregnskabet omfatter selskabet og tilknyttede virksomheder, hvor der udøves bestemmende indfly-delse. Koncernregnskabet udarbejdes ved sammenlægning (konsolidering) af selskabets og den tilknyttede virksomheds regnskabsposter med ensartet indhold og med eliminering af koncerninterne aktiebesiddelser, mellemværender og renter. Koncerninterne ydelser afregnes på markedsbaserede vilkår eller på omkostningsdækkende basis. Kon-cerninterne handler med værdipapirer og andre investeringsaktiver afregnes til markedsværdier. Omregning af valuta Transaktioner i udenlandsk valuta omregnes til transaktionsdagens valutakurs. Balanceposter i udenlandsk valuta omregnes til balancedagens lukkekurs. Alle valutagevinster og -tab indregnes i resultatopgørelsen under valutakursregulering. Generelle principper for indregning og måling Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige fordele vil tilfalde virksomheden, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremti-dige økonomiske fordele vil fragå virksomheden, og forpligtelsen kan måles pålideligt. I resultatopgørelsen indregnes alle indtægter i takt med, at de indtjenes, og alle omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Køb og salg af finansielle instrumenter indregnes på afviklingsdagen, og indregningen ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra det finansielle aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis det er over-draget. Købs- eller salgstransaktioner, som på balancedagen endnu ikke er afviklet, indgår i resultatop-gørelsen med deres tab eller avance. Ved første indregning måles finansielle instrumenter til dagsværdi. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Regnskabsmæssige skøn samt usikkerhed ved indregning og måling

19 Årsrapport 2017


Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser opgøres på baggrund af me-toder og antagelser, der medfører brug af regnskabsmæssige skøn. Disse skøn foretages af ledelsen i overensstemmelse med regnskabspraksis og på baggrund af historiske erfaringer samt forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige og realistiske. Som følge af skønnenes natur kan de anvendte forudsætninger vise sig at være ufuldstændige, ligesom uventede fremtidige begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Herunder vil andre kunne komme frem til andre skøn. Måling af livsforsikringshensættelser Fastlæggelse af den regnskabsmæssige værdi af livsforsikringshensættelserne er forbundet med skøn, der især knytter sig til diskonteringsrentekurven. Aktuelle bedste skøn for invaliditet er fastsat ved ind-dragelse af erfaringer fra pensionskasserne i ejerkredsen. Resultatopgørelsen Bruttopræmier Bruttopræmier omfatter betalte præmier i året. Investeringsafkast Indtægter fra tilknyttede virksomheder indeholder selskabets andel af den tilknyttede virksomheds drifts-resultater efter skat. Renter og udbytter med videre indeholder regnskabsårets indtjente renter og modtagne udbytter m.v. Kursregulering indeholder realiserede og urealiserede gevinster på investeringsaktiver. Pensionsafkastskat Pensionsafkastskat indregnes i resultatopgørelsen med et beløb, der er beregnet på grundlag af kundernes andel af regnskabsårets PAL-pligtige afkast. Udbetalte ydelser Pensionsydelser omfatter ekspederede og udbetalte pensioner. Administration Selskabet betaler et årligt fast beløb (tarif) pr. police til PKA A/S for de aftalte administrative ydelser, hvori indgår lønninger og vederlag til direktion og bestyrelse samt omkostninger til revision. Selskabet betaler herudover en fast promillesats af formuens dagsværdi for porteføljepleje. Tarif og promillesats er fastsat på markedsbaserede vilkår. Omkostninger ved værdipapiradministration er indregnet som administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed. Overført investeringsafkast Overført investeringsafkast er beregnet på grundlag af egenkapitalens andel af det realiserede resultat og indregnes i posten Egenkapitalens investeringsafkast. Selskabsskat Ved fordeling af den samlede indkomstskat anvendes den fuldstændige fordelingsmetode, hvorefter en virksomhed med overskud godskriver en virksomhed med underskud for den beregnede skattefordel af ud-nyttelse af underskuddet. Der indregnes skat af årets resultat korrigeret for ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkostninger. Skatten indregnes som mellemværende i sambeskatning (tilgodehavende eller skyldig) og udskudt selskabsskat (skatteaktiv eller skaffeforpligtelse) i balancen. Tillæg eller godtgørelser i forbindelse med skattens betaling betragtes som finansielle poster og indgår ikke i den beregnede selskabsskat. Balancen Aktiver

20 Årsrapport 2017


Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles til indre værdi (equity-metoden). Efter denne metode bliver de tilknyttede virksomheders driftsresultater indregnet i selskabets resultatopgørelse. Selskabets resultat og egenkapital er herefter identiske med koncernens. Regnskabsresultaterne fra de tilknyttede virksomheder fremkommer ved anvendelse af indregnings- og målingsmetoder, der er identiske med de principper, der er anvendt i selskabet. Børsnoterede kapitalandele måles til dagsværdi baseret på børsnoterede lukkekurser på balancedagen. Unoterede kapitalandele måles til dagsværdi baseret på en individuel vurdering af virksomhederne, med henblik på at fastsætte den pris, som kapitalandelene skønnes at kunne handles til. Målingen er baseret på de nøgletal og værdiansættelsesmetoder, der normalt anvendes i forbindelse med måling af virksomheder. Investeringsforeningsandele Investeringsforeningsandele måles til dagsværdi baseret på børsnoterede lukkekurser på balancedagen. Obligationer Fastforrentede obligationer, konvertible obligationer og indeksobligationer med tillæg af indeksreguleringer måles til dagsværdi baseret på børsnoterede lukkekurser på balancedagen. Dagsværdien af udtrukne obli-gationer baseres på obligationernes nutidsværdi, der tilnærmelsesvis udgør obligationernes nominelle værdi. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter måles til dagsværdi. Instrumenter med positiv dagsværdi indregnes som aktiver under Afledte finansielle instrumenter og instrumenter med negativ dagsværdi indregnes under Gæld vedrørende afledte finansielle instrumenter Øvrige poster i aktiverne Tilgodehavender optages til pålydende værdi med fradrag af nedskrivning for forventede tab. Passiver Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter opgøres af selskabets ansvarshavende aktuar. Selskabet overgik pr. 30.09.2017 fra at anvende EIOPAS basis diskonteringsrentekurve til at anvende EIOPAS diskonteringsrentekurve med VA-tillæg, til brug for opgørelse af hensættelserne. Renterne på ren-tekurven med VA-tillæg er ikke ændret meget i forhold til ultimo 2016. Isoleret set har ændringerne vedrø-rende rentekurven medført et fald på 22,3 mio. kr. i den akkumulerede værdiregulering. Livsforsikringshensættelserne består af elementerne Garanterede ydelser, Individuel bonuspotentiale, Kol-lektiv bonuspotentiale og Risikomargen. Livsforsikringshensættelsers element Garanterede ydelser opgøres ved, for hver forsikring, at opgøre mar-kedsværdien af de forventede garanterede betalingsstrømme. Markedsværdien beregnes ved at diskontere de enkelte betalinger med den af den europæiske tilsynsmyndighed EIOPA opgjorte rente med VA-tillæg, reduceret med pensionsafkastskat. Garanterede ydelser indeholder et skønnet beløb til dækning af fremti-dige forsikringsydelser, som stammer fra forsikringsbegivenheder indtruffet i regnskabsåret, men som endnu ikke var anmeldt på balancedagen. Individuelt bonuspotentiale indeholder værdien af forpligtelser til at yde bonus på baggrund af den enkelte bonusberettigede forsikrings depot. Kollektivt bonuspotentiale indeholder forsikringsbestandens andel af realiserede resultater, som er hensat kollektivt til de bonusberettigede forsikringer. Beløbet er endnu ikke tilskrevet den enkelte kunde. Risikomargen indeholder det beløb, som selskabet forventeligt vil skulle betale en anden forsikringsvirk-somhed for, at denne vil overtage risikoen for at afvikle bestanden. Risikomargen indhentes så vidt muligt af forsikringernes individuelle eller kollektive bonuspotentiale – eller subsidiært kapitalgrundlaget. I forudsætninger om bedste skøn er det ikke muligt at drage konklusioner om hyppigheden af invaliditet og dødelighed på baggrund af selskabets egne observationer. Derfor inddrages erfaringerne fra ejerkredsens pensionskasser i fastsættelsen af aktuelle bedste skøn.

21 Årsrapport 2017


I dødelighedsforudsætningerne er desuden indregnet Finanstilsynets benchmark for forventede levetidsfor-bedringer. Diskonteringsrentekurven er den forudsætning, der har størst effekt på måling af hensættelserne. Fortjenstmargen Fortjenstmargen angiver nutidsværdien af selskabets endnu ikke indtjente fortjeneste på forsikringerne, som forventes indregnet i resultatopgørelsen med tiden. Fortjenstmargen udskilles af livsforsikringshen-sættelserne.

Øvrige poster i passiverne Gæld måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Nøgletal og følsomhedsoplysninger Nøgletal og følsomhedsoplysninger udarbejdes efter reglerne i Finanstilsynets Regnskabsbekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber.

22 Årsrapport 2017


Note 2Femårsoversigt over hoved- og nøgletal

Selskabet 2013 2014 2015 2016 2017Præmier 469 155 187 133 74 Forsikringsydelser * -670 -675 -53 -656 -61 Investeringsafkast 124 179 49 108 111 Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt -8 -11 -11 -10 -4 Resultat af afgiven forretning -1 -1 -1 0 3 Forsikringsteknisk resultat 22 31 -14 4 8 Årets resultat 34 60 -1 29 34 Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter, i alt * 2.555 1.534 1.608 1.143 1.204 Egenkapital, i alt 598 658 657 679 713 Aktiver, i alt 3.276 2.977 2.391 1.936 2.019

Koncernen 2013 2014 2015 2016 2017Præmier 469 155 187 133 74 Forsikringsydelser * -670 -675 -53 -656 -61 Investeringsafkast 127 179 49 108 111 Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt -12 -11 -11 -10 -4 Resultat af afgiven forretning -1 -1 -3 -1 -3 Forsikringsteknisk resultat 18 31 -14 4 8 Årets resultat 34 60 -1 29 34 Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter, i alt * 2.555 1.534 1.608 1.143 1.204 Egenkapital, i alt 598 658 657 679 713 Aktiver, i alt 3.276 2.977 2.391 1.936 2.019

Nøgletal *** 2013 2014 2015 2016 2017

Afkast relateret til gennemsnitsrenteprodukter * % 4,0 6,1 2,2 5,5 6,1 Omkostninger af hensættelser * % 0,5 0,7 0,8 0,7 0,3 Omkostninger pr. forsikret kr. 259 313 407 694 373 Egenkapitalforrentning efter skat % 5,9 9,6 -0,2 4,3 4,9

Solvensdækning * ** % 254 277 1.171 441 189

* Regnskabsbekendtgørelsen er ændret fra og med 2016. Med henvisning til bekendtgørelsens § 84, stk. 2 er det ikke fundet praktisk muligt at ændre femårsoversigten, således at tallene for perioden før 2016 bliver i overensstemmelse med den nye metode. Tallene for 2013-2015 er derfor ikke direkte sammenlignelige med 2016-2017.

** Nøgletallet solvensdækning er undtaget fra kravet om revision jævnfør bekendtgørelse nr. 937 af 27. juli 2015 om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser og dermed ikke revideret.

*** Nøgletal her angives for Selskabet, og der udarbejdes ikke nøgletal for koncern, da denne kun omfatter ét livsforsikringsselskab.

23 Årsrapport 2017


Note 3 Selskabet KoncernenBruttopræmier 2017 2016 2017 2016 Direkte forsikring Præmier 13,0 11,4 13,0 11,4Indskud 60,8 121,6 60,8 121,6

Bruttopræmier i alt 73,8 133,0 73,8 133,0

Samtlige bruttopræmier er direkte forsikring. Forsikringskontrakter Individuelt tegnet 59,0 113,0 59,0 113,0Tegnet i ansættelsesforhold 14,8 20,0 14,8 20,0 Bonusret Kontrakter med ret til bonus 73,8 133,0 73,8 133,0 Opgørelse af antal forsikrede Individuelt tegnet 3.997 5.121 3.997 5.121Tegnet i ansættelsesforhold 5.192 5.441 5.192 5.441 Præmier fordelt på lande Danmark 73,3 132,6 73,3 132,6Andre EU-lande 0,1 0,2 0,1 0,2Øvrige lande 0,4 0,3 0,4 0,3

Note 4 Selskabet KoncernenKursreguleringer 2017 2016 2017 2016 Kapitalandele -2,7 -6,5 -1,0 -4,5Investeringsforeningsandele 10,5 94,1 10,5 94,1Obligationer -9,1 7,1 -9,1 7,1Afledte finansielle instrumenter 67,0 -10,9 67,0 -10,9Likvide beholdninger -3,2 -2,2 -3,2 -2,2

Kursreguleringer, i alt 62,6 81,5 64,3 83,5

Note 5 Selskabet KoncernenÆndring i livsforsikringshensættelser f.e.r., 2017 2016 2017 2016 Garanterede ydelser 16,4 -441,2 16,4 -441,2Individuel bonuspotentiale 27,0 -39,3 27,0 -39,3Risikomargen -2,6 0,6 -2,6 0,6Kollektiv bonuspotentiale 20,4 8,1 20,4 8,1 Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r., i alt 61,2 -471,7 61,2 -471,7

24 Årsrapport 2017


Note 6 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. Selskabets administration varetages af PKA A/S.

Løn og honorar Der er ingen ansatte i PKA+ Pension ud over direktionen og den ansvarshavende aktuar.

Direktionen og den ansvarshavende aktuar er ikke aflønnet af PKA+ Pension.

Nærmere oplysninger om aflønning i administrationsfællesskabet PKA kan ses på pka.dk.

Selskabet2017 2016 2017 2016

Lønninger (beløb i tusinde kr.) Lønninger 0,0 253,2 0,0 253,2Pensionsbidrag 0,0 60,9 0,0 60,9

0,0 42,7 0,0 42,7

0,0 356,8 0,0 356,8

Det gennemsnitlige antal heltidsbeskæftigede i 2017 er 0 mod 0,1 i 2016.

Revisor Revisors arbejde sker i stort omfang fælles for de af PKA A/S administrerede pensionskasser. I administrationsomkostninger indgår revisionshonorar inkl. moms med:

Selskabet 2017 2016 2017 2016

Revisor (beløb i tusinde kr.) Lovpligtig revision af årsregnskabet 140,4 114,0 146,7 135,9Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 128,6 57,5 257,2 115,0Andre ydelser 0,0 8,1 0,0 16,3

Samlede revisoromkostninger 269,0 179,7 403,9 267,2

Note 7 Selskabet KoncernenSkat 2017 2016 2017 2016 Årets selskabsskat 12,9 7,0 12,9 7,0Regulering af udskudt selskabsskat -1,3 0,6 -1,3 0,6

Skat, i alt 11,5 7,6 11,5 7,6 Selskabsskat kan forklares således: Beregnet skat af årets resultat 10,0 8,0 10,0 8,0Skatteeffekt af: Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år 1,5 -0,4 1,5 -0,4

I alt 11,5 7,6 11,5 7,6

Formand for revisionsudvalget Susanne Kure har modtaget honorar på 63 t. kr. Øvrige medlemmer af bestyrelsen modtager ikke honorar.

Koncernen

Honorar for ikke-revisionsydelser leveret af PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisions-partnerselskab udgør 18 t.kr. og består primært af review af investeringsaktiver og total return swap.

Administrerende direktør Tomas Frydenberg har modtaget samlet vederlag for alle sine funktioner fra administrationsselskabet PKA A/S på i alt 2.269 t. kr.

Lønsumsafgift m.m.

Samlede lønninger

Koncernen

25 Årsrapport 2017


Note 8 Selskabet Realiseret resultat 2017 2016 2017 2016

Realiseret resultat, i alt 43,8 24,3 43,8 24,3 som er fordelt til: Tilskrivning af bonus og betaling fra egenkapital før PAL 9,0 5,2 9,0 5,2Pensionsafkastskat 3,5 3,2 3,5 3,2Henlagt til kollektivt bonuspotentiale 15,4 5,9 15,4 5,9Overført til egenkapital før selskabsskat 15,4 11,3 15,4 11,3Anvendt individuel bonuspotentiale 0,5 -1,4 0,5 -1,4

Fordelt, i alt 43,8 24,3 43,8 24,3

2,6 4,7 2,6 4,7

Note 9 Andre finansielle investeringsaktiver

Selskabets formue forvaltes af PKA A/S. Finansielle instrumenter (Selskabet og Koncernen)

Afledte finansielle instrumenter 2017 År til udløb Hovedstol Bogført værdi

Swaps 1-10 1.530,3 0,0Valutaterminsforretninger 0-1 0,8 0,0

Afledte finansielle instrumenter 2016 År til udløb Hovedstol Bogført værdi

Swaps 1-10 124,6 -0,4Valutaterminsforretninger 0-1 759,8 -22,0

Principperne for deling af det realiserede resultat samt beregning af risikotillæg er beskrevet i anvendt regnskabspraksis.

For finansielle instrumenter, såsom obligationer, kapitalandele mv., er der ingen specielle væsentlige betingelser eller vilkår, som influerer på de fremtidige betalingsstrømme.

I PKA+Pensions investeringspolitik tages der hensyn til en række sociale, miljømæssige og etiske forhold. PKA+Pension investerer ikke i virksomheder, der overlagt og konsekvent overtræder national lovgivning eller regler fastsat af internationale organisationer tiltrådt af Danmark. Endvidere investerer PKA+Pension ikke i kontroversielle våben, kulminer eller tobak.

For afledte finansielle instrumenter knytter væsentlige betingelser sig til udviklingen i renter, aktiekurser og valuta.

Den bogførte værdi af afledte finansielle instrumenter i balancen sker brutto. Summen af alle kontrakter med positiv værdi føres i aktiverne under posten ”Afledte finansielle instrumenter”. Summen af alle kontrakter med negativ værdi føres i passiverne under posten ”Gæld vedrørende afledte finansielle instrumenter”.

Koncernen

Tilgodehavende egenkapitalforrentning

26 Årsrapport 2017


Note 10 Selskabet KoncernenSikkerhedsstillelse 2017 2016 2017 2016 Selskabet har til sikkerhed for opfyldelsen af forpligtelser ved afdækning af rente- og aktiekursricisi netto deponeret obligationer til en værdi af 0,0 29,0 0,0 29,0

Note 11 Eventualaktiv

Note 12 Selskabet KoncernenAktiekapital 2017 2016 2017 2016 Aktiekapital primo 63,0 63,0 63,0 63,0

Aktiekapital, i alt 63,0 63,0 63,0 63,0

Note 13 Selskabet KoncernenOverkurs ved emission 2017 2016 2017 2016 Overkurs ved emission primo 225,0 225,0 225,0 225,0 Overkurs ved emission i alt 225,0 225,0 225,0 225,0

Note 14 Selskabet KoncernenOverført overskud 2017 2016 2017 2016 Overført overskud primo 390,6 368,8 390,6 368,8Overført til livsforsikringshensættelser primo 0,0 -6,7 0,0 -6,7Overført fra disponering af årets resultat 34,1 28,6 34,1 28,6

Overført overskud , i alt 424,7 390,6 424,7 390,6

Aktiekapitalen er udstedt i 63.000 stk. aktier á 1.000 kr. Aktiekapitalen er ikke opdelt i klasser.

Selskabet har i februar 2016 indsendt anmodning om tilbagebetaling af uberettiget opkrævet moms til SKAT for perioden 1. februar 2004 til og med 2015 og afventer sagsbehandling heraf. Det er fortsat uklart i hvilket omfang selskabet vil opnå tilbagebetaling og dermed størrelsen af det forventede samlede tilgodehavende.

I 2014 blev dansk momspraksis ændret, hvorefter der ikke skal betales moms for visse ydelser til pensionskasser og livsforsikringsselskaber.

Der har ikke været bevægelser på aktiekapitalen de 5 seneste regnskabsår.

27 Årsrapport 2017


Note 15 Ansvarlig lånekapital

2017 2016 2017 2016

32,0 32,0 32,0 32,0Pensionskassen for Sundhedsfaglige 13,7 13,7 13,7 13,7

19,4 19,4 19,4 19,4

Ansvarlig lånekapital, i alt 65,0 65,0 65,0 65,0

Note 16 Selskabet KoncernenLivsforsikringshensættelser 2017 2016 2017 2016 Livsforsikringshensættelser primo 1.142,9 1.607,9 1.142,9 1.607,9Overført fra egenkapitalen primo 6,7 6,7 Korrigeret livsforsikringshensættelser primo 1.142,9 1.614,7 1.142,9 1.614,7Fortjenstmargen primo 0,0 0,0 0,0 0,00 0 Pensionsmæssige hensættelser i alt primo 1.161,8 1.614,7 1.161,8 1.614,7Kollektiv bonuspotentiale primo -32,6 -24,5 -32,6 -24,5Akkumuleret værdiregulering primo -56,4 -94,0 -56,4 -94,0 Retrospektive hensættelser primo 1.072,8 1.496,2 1.072,8 1.496,2Bruttopræmier 73,8 133,0 73,8 133,0Rentetilskrivning 53,9 88,1 53,9 88,1Forsikringsydelser -66,1 -656,8 -66,1 -656,8

-8,2 -10,1 -8,2 -10,1Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus -1,7 -1,5 -1,7 -1,5Andet 3,8 23,8 3,8 23,8 Retrospektive hensættelser ultimo 1.128,3 1.072,8 1.128,3 1.072,8Akkumuleret værdiregulering ultimo 34,6 56,4 34,6 56,4Kollektiv bonuspotentiale ultimo 53,0 32,6 53,0 32,6 Pensionsmæssige hensættelser i alt ultimo 1.215,8 1.161,8 1.215,8 1.161,8Anvendt individuel bonuspotentiale -11,7 -18,9 -11,7 -18,9Fortjenstmargen ultimo 0,0 0,0 0,0 0,0

Livsforsikringshensættelser i alt 1.204,1 1.142,9 1.204,1 1.142,9

Koncernen

Pensionskassen for Socialrådgivere, Socialpædagoger og Kontorpersonale

Følgende virksomheder her indskudt ansvarlig lånekapital, som oversiger 10% af den samlede lånekapital:

Selskabet

Af den ansvarlige lånekapital kan der medregnes 65 mio. kr. ved opgørelse af kapitalgrundlaget.

Renten af ansvarlig lån indgår i 2017 med en omkostning på 2,1 mio. kr. mod en omkostning på 2,3 mio. kr. i 2016.

Pensionskassen for Sygeplejersker og Lægesekretærer

Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus

Lånet er et uamortiseret lån i danske kroner, og forrentes med en rentesats svarende til den 5-årige danske swaprente med et risikotillæg på 2%. Lånet afdrages ikke, og kan ikke kræves tilbagebetalt på kreditors initiativ eller uden Finanstilsynets godkendelse.

28 Årsrapport 2017


Note 16 fortsat

Individuel Kollektiv Garanterede bonus- bonus- Risiko- ydelser potentiale potentiale margen

Pensionshensættelser pr. 1. januar 2017 Rentegruppe 1, [0%;1%[ 45,6 5,2 0,0 0,5Rentegruppe 2, [1%;2%[ 188,3 0,2 2,3 1,0Rentegruppe 3, [2%;3%[ 129,5 0,4 3,2 0,6Rentegruppe 4, [3%;4%[ 12,3 0,0 0,0 0,0Rentegruppe 5, [4%;5%] 1,3 0,0 0,3 0,0

Alle Rentegrupper 377,1 5,8 5,8 6,0

Individuel KollektivGaranterede bonus- bonus- Risiko-

ydelser potentiale potentiale margen

Pensionshensættelser pr. 31. december 2017 Rentegruppe 1, [0%;1%[ 53,1 8,4 0,0 0,3Rentegruppe 2, [1%;2%[ 181,5 0,7 9,0 0,5Rentegruppe 3, [2%;3%[ 117,2 0,6 9,2 0,3Rentegruppe 4, [3%;4%[ 10,6 0,0 0,0 0,0Rentegruppe 5, [4%;5%] 0,9 0,0 0,4 0,0

Alle Rentegrupper 363,3 9,7 18,6 3,4

Individuel Kollektiv Garanterede bonus- bonus-

ydelser potentiale potentiale I alt Pensionshensættelser pr. 1. januar 2017 Tegningsrente [0%;1%] 721,5 0,0 16,8 738,3 Pensionshensættelser pr. 31. december 2017 Tegningsrente [0%;1%] 751,7 23,1 21,8 796,6

2017 2016

Risikogruppe, Invaliditet 12,6 10,0 Risikogrupper, samlet 12,6 10,0

Omkostningsgrupper, samlet 0,0 0,0

Alle grupper 12,6 10,0

Risiko-gruppe

Risiko-gruppe

Risiko-gruppe

Risiko-gruppe

invaliditet død overlevelse i altPr. 1. januar 2017 Risikoresultat efter bonus, beløb 0,1 0,1 0,6 0,9Risikoresultat efter bonus, procent 0,0% 0,1% 0,3% 0,3%

Pr. 31. december 2017Risikoresultat efter bonus, beløb 2,6 0,1 -0,3 2,3Risikoresultat efter bonus, procent 0,8% 0,1% -0,1% 0,7%

Fordeling af hensættelserne efter tegningsrente for de forsikringsbestande, der ikke er omfattet af kontributionsprincippet:

Fordeling af hensættelserne efter rentegrupper for de forsikringsbestande, der er omfattet af kontributionsprincippet:

Fordeling af hensættelserne efter rentegrupper for de forsikringsbestande, der er omfattet af kontributionsprincippet:

Fordeling af kollektiv bonuspotentiale på risikogrupper og omkostnings-grupper samlet for de forsikringsbestande, der er omfattet af kontributionsprincippet:

29 Årsrapport 2017


Note 16 fortsat Omk.-bidrag

Forsikrings-mæssige

Omkost-nings-

Omkost-nings-

efter bonus

driftsom-kostninger

resultat, beløb

resultat, procent

Pr. 1. januar 2017Omkostningsgruppe 0,8 1,6 -0,8 -0,2%

Pr. 31. december 2017Omkostningsgruppe 0,7 0,8 -0,1 0,0%

2017 2016 2017 2016Afkast-procent

Afkast-procent

Bonus-grad

Bonus-grad

Rentegruppe 1, [0%;1%[ 6,1% 5,5% 13,5% 10,0%Rentegruppe 2, [1%;2%[ 6,1% 5,5% 5,6% 1,4%Rentegruppe 3, [2%;3%[ 6,1% 5,5% 9,4% 3,2%Rentegruppe 4, [3%;4%[ 6,1% 5,5% 0,0% 0,0%Rentegruppe 5, [4%;5%] 6,1% 5,5% 50,9% 27,5%

2017 2016 2017 2016Afkast-procent

Afkast-procent

Bonus-grad

Bonus-grad

Tegningsrente [0%;1%] 6,1% 5,5% 5,8% 2,3%

2017 2016 Gennemsnitsrente 5,6% 4,5%

Tilgodehavende egenkapital-forrentning i henhold til § 13 i kontributionsbekendtgørelsen: Primo

Nedbrin-gelse i års-regnskabet Ultimo

Rentegruppe 4, [3%;4%[ 0,1 -0,1 -0,1 0,0Rentegruppe 5, [4%;5%] 0,0 0,0 0,0 0,0Rentegrupper, samlet 0,1 -0,1 -0,1 0,0 Risikogruppe, Død 0,4 -0,1 -0,1 0,3Risikogruppe, Overlevelse 0,4 -0,2 0,0 0,2Risikogrupper, samlet 0,8 -0,3 -0,1 0,5

Omkostningsgrupper, samlet 1,0 -0,3 0,0 0,8

Alle grupper, i alt 1,9 -0,6 -0,1 1,3

Note 17 Selskabet KoncernenHensættelse til skatter 2017 2016 2017 2016 Udskudt skat 1. januar 1,3 0,8 1,3 0,8Årets udskudte skat -1,3 0,6 -1,3 0,6 Udskudt skat 31. december 0,0 1,3 0,0 1,3 Udskudt skat vedrører: Investeringsaktiver 0,0 1,3 0,0 1,3Udskudt pensionsafkastskat 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 1,3 0,0 1,3

Afkastprocent og Bonusgrad for de forsikringsbetande, der er omfattet af kontributionsprincippet:

Nedbrin-gelse i årets

resultat

Forrentning af kundemidler efter omkostninger før skat opdelt på produkter:

Afkastprocent og Bonusgrad for de forsikringsbetande, der ikke er omfattet af kontributionsprincippet:

30 Årsrapport 2017


Note 18 Selskabet KoncernenEventualforpligtelser 2017 2016 2017 2016

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 0,4 18,9 0,4 18,9Kapitalandele 0,0 43,5 0,0 43,5Investeringsforeningsandele 0,0 606,6 0,0 606,6Obligationer 1.234,3 503,0 1.234,3 503,0Indlån i kreditinstitutter 58,3 45,1 58,3 45,1Likvide beholdninger 0,0 27,1 0,0 27,1Tilgodehavende renter 10,2 5,1 10,2 5,1 Til sikkerhed for hensættelser i alt 1.303,2 1.249,2 1.303,2 1.249,2

Til sikkerhed for forsikredes hensættelser er registreret følgende aktiver

Note 19Nærtstående parter m.v.

Selskabet har kapitalandele i følgende tilknyttede virksomheder: Aktivitet Hjemsted

Ejer-andel Resultat

Egen-kapital

PKA+ Anholt Havvindmøllepark K/S under frivllig likvidation

Investering i vindmøller Gentofte 100,0% 1,6 0,3

PKA+ GP ApS under frivillig likvidation

Komplementar Gentofte 100,0% 0,0 0,1

Følgende virksomheder ejer aktier i selskabet: Pensionskassen for Sygeplejersker og Lægesekretærer, Tuborg Boulevard 3, 2900 Hellerup, andel 49,2%Pensionskassen for Sundhedsfaglige, Tuborg Boulevard 3, 2900 Hellerup, andel 21,0%

Pensionskassen for Socialrådgivere, Socialpædagoger og Kontorpersonale, Tuborg Boulevard 3, 2900 Hellerup, andel 29,8%

Selskabet har pr. 30. september 2017 indgået aftale om Total Return Swap med ovenstående ejere af selskabet. Aftalen er indgået på markedsmæssige vilkår.

31 Årsrapport 2017


Note 20Risikooplysninger Der knytter sig en række risici til PKA+ Pensions forretningsmodel.

• Livsforsikringsrisici • Markedsrisici, herunder renterisici • Outsourcingrisiko

PKA+ anvender outsourcing, hvilket giver anledning til fokus på de risici, der følger med. Risikoen er, at der opstår tab som følge af mangelfulde aftaler eller kontrol. PKA+ har indgået outsourcingaftale med PKA A/S om fuldstændig administration. Bestyrelsen har fastlagt politik og retningslinjer for outsourcing af væsentlige aktivitetsområder. Heri fastlægges reglerne for yderligere outsourcing til tredjepart. Det sikrer en tilfredsstillende opfølgning på de respektive underleverandører som f.eks. Forca A/S.

Inden for livsforsikringsrisici er de biometriske risici, der omfatter levetidsforbedringer og ændringer i antallet af førtidspensionister, de væsentligste risici. PKA+ har tegnet genforsikring på invaliditet og død for enkeltpersoner. PKA+ justerer løbende, med udgangspunkt i Finanstilsynets levetidsregime, sine forudsætninger om forventet levetid hos kunderne. Markedsrisici er defineret som risikoen for, at markedsværdien af aktiver og passiver ændres som følge af ændringer i markedsforholdene. De væsentligste markedsrisici findes inden for renter, aktier, valuta og reale aktiver samt ved investeringer i alternative afkastkilder. Bestyrelsen har i investeringsstrategien fastsat risikorammer for de forskellige aktivklasser.

Bestyrelsen har i forbindelse med arbejdet med risiko og solvens identificeret de væsentligste risici, der knytter sig til forretningsmodellen:

32 Årsrapport 2017


Note 21Specifikation af aktiver og disses afkast

Primo Ultimo

Grunde og bygninger 0,0 0,0 0,0 Noterede kapitalandele 454,7 0,0 5,1 Unoterede kapitalandele 62,7 0,4 327,6 Kapitalandele i alt 517,3 0,4 329,3 Stats- og realkreditobligationer 931,4 1.912,6 0,9 Indeksobligationer 0,0 0,0 0,0 Kreditobligationer og emerging markets obligationer 265,1 0,0 -0,9 Udlån m.v. 0,0 0,0 0,0 Obligationer og udlån i alt 1.196,5 1.912,6 0,5 Dattervirksomheder 0,0 0,0 0,0 Øvrige investeringsaktiver 192,7 82,8 0,0

Afledte finansielle instrumenter til sikring af nettoændringen af aktiver og forpligtelser -19,3 1,6

Afkast i % er tidsvægtet på baggrund af afkastet på dagsbasis.

Note 22Følsomhedsoplysninger

Hændelse Påvirkning af egenkapitalen

Rentestigning 0,7-1,0 pct. Point -12,8 Rentefald 0,7-1,0 pct. Point 6,2 Aktiekursfald på 12 pct. -68,2 Ejendomsprisfald på 8 pct. -4,2 Valutakursrisiko (VaR 99 pct.) -8,2 Tab på modparter på 8 pct. -14,6

Regnskabsmæssig værdi Afkast i % p.a. før skat

PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S - din pension PKA · PKA+Pension Forsikringsselskab A/S (PKA+)...

Documents

Transcript of PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S - din pension PKA · PKA+Pension Forsikringsselskab A/S (PKA+)...