Pizza-financiering: hoe doe je dat? Workshop Herman Wijffels Innovatie Event 2015

Workshop:

Pizzafinanciering

Hoe doe je dat?

Robin van den Brandhof

Dwayne van der Klugt

Herman Wijffels Innovatie Event 2015 #HWI2015

KplusV organisatieadvies, verschil zien verschil maken

Introductie

Dwayne van der Klugt

Adviseur alternatieve financiering

Investment associate revolverend fonds

KplusV

Robin van den Brandhof

Accountmanager High Tech & Innovatie

Rabobank Rijk van Nijmegen


Waarom pizzafinanciering?

• Toegang tot bancaire financiering meer onder druk

• Overheden bezuinigen en zetten in op ander mechanisme: van subsidies naar

middelen met een revolverend karakter,

• Ontstaan nieuwe overheidsgefunde fondsen gericht op sectoren of regio’s

• Financieringsfunctie wordt door meerdere private partijen opgepakt

• Ontstaan nieuwe ondernemersfondsen en samenwerkingen

• Toenemend belang informal investing

• Groei crowdfunding

• Grote behoefte aan transparantie kapitaalmarkt


Financieringsmarkt

Participatiemaatschappijen

Banken

Particulier venture capital

(family offices, etc.)

Beurs

Private equity

Informal investors

FFF/Val

Kredietunies

Zaai Kiem Start Ontwikkel Consolidatie

100

20

500

1.000

2.500

5.000

10.000

20.000

>20.000

Bed

rag

x €

1.00

0

Groei

Crowdfunding


Pizzafinanciering organiseren

Wat wil een kapitaalverstrekker?

Een kapitaalverstrekker

wil een passend risico-rendement

verhouding

Bron: Steveblank.com


RVO

Vormen

• VFF

• Innovatiekrediet

• BMKB

Tips & Tricks

• Neem op tijd contact op met RVO, zodat zij jou de juiste routes kunnen tonen.

• RVO bekijkt ondernemingen alsof zij private investeerders zijn.

• Private investeerders zien een RVO krediet vaak als keurmerk.


Crowdfunding

Vormen

• Aandelenbelang

• Lening

• Donatie/voorfinanciering

Tips & Tricks

• Het product of dienst moet ‘crowdable’ zijn

• De investeerder is de eindklant financieren + validatie

• De gemiddelde lening is ca. €1200, de gemiddelde donatie is ca. €20

• Pas op voor overfinanciering!


Informal investing

Vormen

• Aandelenbelang

• (Converteerbare lening)

• (Achtergestelde lening)

Tips & Tricks

• Team, team & team!

• De persoonlijke klik is heel belangrijk

• Snap de rol van de informal: hoe actief zal deze zijn en wil jij dat wel?


Revolverende fondsen

Vormen

• Aandelenbelang

• Achtergstelde leningen

• (Leningen)

Tips & Tricks

• Kijk goed naar het soort rendement dat een revolverend fonds verwacht, zoals

economisch en maatschappelijk rendement.

• Vaak zijn de fondsen regional gebonden, bespreek dit en vraag wat de effecten

zijn op jouw bedrijf.

• Vaak is cofinanciering noodzakelijk, dus pizzafinanciering is dan een must.


Venture capital

Vormen

• Directe participatie (meer of minderheidsbelang)

• Converteerbare obligatielening of cum prefs

• Mezzanine financiering

Tips & Tricks

• Team is wederom cruciaal. Veelal hands on investeerders die nauw met een

team samenwerken. Naast validatie van kennis en kunde is relatie niet te

onderschatten.

• Focus op commerciële potentie, marktomvang, concurrentie, toegevoegde

waarde en daarmee potentiele marge.

• Uniciteit van product/dienst en is het te beschermen (patent, trademark etc.)


Venture Capital

• Goed onderbouwde financiële prognose met de voornaamste focus op het te

investeren bedrag (i.e. omvang en milestones).

• Waardering is altijd discutabel, indien niet ‘hard’ te maken, focus op goede

kwalitatieve informatie.

• Investeerder betekent verwatering betekent invloed en zeggenschap. De ‘klik’ is

daarom extra van belang.

• Een investeerder heeft veelal een beperkte horizon (5-7 jaar) kortom exit

potentieel is cruciaal (met name, tijdspad, risico’s en scenario’s).

Market cap (mln) EBITDA (mln) EV/user

Facebook 173.540$ 3.930$ 130$

Linkedin 23.530$ 182$ 72$

Twitter 20.130$ -542 $ 77$

Groupon 6.690$ 125$ 137$

Netfl ix 25.900$ 277$ 577$

Zynga 4.200$ 74$ 109$


Banken

Essentie van een bank

• Banken analyseren risico’s en valideren bijbehorende mitiganten. De restrisico’s

moet voor de bank acceptabel zijn (risico en rendement in verhouding).

Vormen

• Lening/krediet, eventueel met garantstelling overheid

• Asset based financieren, lease (materieel vast actief), factoring (debiteuren en

voorraad).

• Trade financiering, garantiefaciliteit, Letter of Credits

• Mezzanine financiering


Banken

Tips & Tricks

• Vertrouwen in ondernemer/team is het uitgangspunt en cruciaal. Is er

vertrouwen dat zij de plannen kunnen verwezenlijken.

• Track record (i.e. ervaring), visie en strategie, marktkennis, team compositie,

risicohouding en kwaliteit MIS (welke KPI’s wordt op gestuurd).

• RvA of RvC aanwezig, kwaliteit externe adviseurs.

• Valideren van de business case, de analyse:

• Bedrijfsanalyse – (omgevings-) factoren die van invloed (kunnen) zijn op de

toekomstige ontwikkeling van de cashflow. Focus op SWOT, Porter,

ProductMarktCombinaties (PMC’s), marktontwikkelingen en key

performance drivers.


Banken

Tips & Tricks

Financiële analyse

• Rentabiliteit, focus op Omzet, Brutowinst,

EBIT & EBITDA. Cruciaal is inzage en

logica in onderbouwing van de aannames

en ontwikkelingen.

• Solvabiliteit (weerstandsvermogen:

EV/TV), focus op kwaliteit activa, volatiliteit

van de business, type business (bv.

kapitaalintensief).

• Liquiditeit, focus op daadwerkelijke cash,

i.e. kan de onderneming aan zijn

verplichtingen voldoen. Te letten op

werkkapitaal (betaal/ontvang

termijnen),CAPEX (vervangings- en

uitbreidingsinvesteringen).


Banken

• Scenario analyse – combinatie van bedrijfs- en financiële analyse, geeft de

flexibiliteit in de business case weer, antwoord op de wat als vraag.

• Structurering & zekerheden, de analyse:

• Hoe ziet de credit base eruit, verhouding tussen BV’s (w.o. transfer pricing)

en andere financiers.

• Zekerheden zijn sluitstuk en bepalen comfort voor de bank (= mitigant).

• Betere zekerheden leidt tot betere voorwaarden en lagere pricing.


Take home message

Pizzafinanciering

• Pizzafinanciering betekent financiering door verschillende partijen met

verschillende belangen.

• Het is jouw taak om deze belangen te kennen, te begrijpen en financiers hierin

te voorzien.

Belangrijke factoren zijn

• Rationale tot het opkomen van de cijfers is cruciaal (waarom deze Q*P)

• De schaalbaarheid en de adresseerbare markt

• Denk en werk in scenario’s (voornamelijk factor tijd)

• Wat is de kracht van het businessmodel, i.e. wat is de onderscheidende waarde

propositie


Take home message

• Er zijn meerdere ‘valleys of death’, wees ervan bewust dat naast de

technologische voornamelijk de commerciële cruciaal is. Deze laatste is veelal

dieper en ontastbaarder. Cruciaal is de factor tijd zowel in de time to market als

de adoptiecurve.

• De kracht van strategische investeerders, zoek investeerders met een cruciaal

netwerk en/of specifieke kennis.

• ‘Het valt altijd tegen’. Ben daarom voorbereid en zoek investeerders die dit

kunnen opvangen.


Take home message

Belangrijke factoren zijn

• Elke fase van de onderneming vraagt andere specialiteiten van het team (de

uitvinder, de ondernemer, de (specialistische) manager).

• Focus, veelal zijn de mogelijkheden eindeloos, echter de (financiële) middelen

zijn beperkt. Focus daarom op die activiteiten met de beste vooruitzichten op het

realiseren van omzet/kasstroom.

• Cash is king, ondernemingen kunnen jaren verlieslatend zijn (Amazon, Zalando,

Spotify etc.), maar zonder cash is het snel einde oefening. Stuur kort cyclisch op

de cash flow forecast.

KplusV, jouw adviesbureau voor innovatief ondernemerschap!

Meer informatie

KplusV organisatieadvies

(026) 355 1355

[email protected]

www.kplusv.nl

Wil je onze kennis, tips of inspiratie rondom

innovatief ondernemerschap in je mailbox ontvangen?

Laat dan jouw visitekaartje achter!

Bedankt voor je aandacht.

Pizza-financiering: hoe doe je dat? Workshop Herman Wijffels Innovatie Event 2015

Food

Transcript of Pizza-financiering: hoe doe je dat? Workshop Herman Wijffels Innovatie Event 2015