PCP Macroeconomics Chapters 2 and 4 

April 20, 2010 Lecture 2 

Real GDP, Nominal GDP 

•  Nominal GDP = 　　 Current year price 

     ×Current year amount of Final Goods 

•  Real GDP =        Base year price 

      ×Current year amount of Final Goods 

Price Index 

•  Base year price index = 100×[Base year price ×amount of base year final goods]/[Base year price ×amount of base year final goods]=100 

•  Current year price index=  100 ×[Current year price ×amount of base year final goods]/[Base year price ×amount of base year final goods] 

GDP deflator 

•  GDP deflator ×Real GDP =                         100 × Nominal GDP 

•  GDP deflator=                    100 ×[Nominal GDP]/[Real GDP] 

•  So GDP deflator is 100 in the base year, since Real and Nominal GDPs are same in the base year. 

InflaQon Rate 

•  InflaQon Rate is a rate of increase in price index. 

Real Interest  Rate •  Real Interest Rate    =Nominal Interest Rate − InflaQon Rate 

What we learn in Ch. 3 •  ProducQon FuncQon  

–  RelaQonship between Inputs (Labor and Capital) and Outputs (Final Goods). 

•  Producers’ profit maximizaQons yield input demand (Labor demand) 

•  Consumers’ uQlity maximizaQons yield labor supply. (and demand for goods) –  Trade off between leisure and income 

•  Labor market equilibrium –  Balance in labor demand and supply –  DeterminaQon of equilibrium wage –   Full employment 

What we learn in Ch. 3 

•  Unemployment – DefiniQons and related concepts 

•  Okun’s law – Observed relaQonship between output and unemployment 

–  Full employment output –  Cyclical output and employment 

ProducQon FuncQon 

•  Cobb‐Douglas ProducQon FuncQon •  Y=A•F(N, K)=A•N0.7 K0.3 

–  A; TFP,  a change in A is called a supply shock –  Marginal Product of Labor (or Capital) 

–  MPN   and   MPK 

–  Diminishing Marginal Product of Labor (or Capital)       MPL decreases with increase in labor 

–  Constant Share of Labor (Capital) Income                                       0.7        0.3 

Labor Demand FuncQon 

•  Profit maximizaQon; • MPN=real wage •  Increase in real wage leads to decrease in labor demand 

•  Beneficial (Adverse) supply shock shigs  labor demand up (down) 

•  Increase (Decrease) in capital stock shigs labor demand up (down) 

Labor Supply 

•  Income leisure trade off •  Increase in wage 

–  SubsQtuQon effect; increase labor supply –  Income effect; decrease labor supply 

Labor supply 

•  Temporary increase in wage –  subsQtuQon effect > income effect 

–  leading to increase in labor supply •  Permanent increase in wage 

–    Income effect > subsQtuQon effect –    leading to decrease in labor supply 

Labor Market Equilibrium 

•  Equilibrium wage ( w ) and     full employment level of employment (N) 

• What happen to wage and full employment level of employment if there are changes in the factors that shigs labor demand and supply? 

Full‐Employment Output 

•  Full‐employment output    :=potenQal output 

   := the level of output that firms in the economy supply when wages and prices have fully adjusted. 

•  Y=A・F(K, N) 

Unemployment 

•  Categories:  employed, unemployed, not in the labor force  

•  Labor force=employed + unemployed 

•  Unemployment Rate = Unemployed / Labor Force  •  ParQcipaQon Rate = Labor Force / Adult PopulaQon  

•  Employment RaQo = Employed / Adult PopulaQon  

16

Figure 3.15  Change in employment status in a typical month 

FricQonal and Structural Unemployments 

•  FricQonal Unemployment  

    Unemployment caused by fricQons in labor market     (a) Search acQvity of firms and workers due to their heterogeneity 

 (b) Matching process takes Qme 

•  Structural Unemployment 

    Unemployment due to microeconomic structural characterisQcs in labor market.     (a) Long term, chronic unemployment 

    (b) One cause: Lack of skills prevents some workers from finding      long‐term employment  

    (c) Another cause: ReallocaQon of workers out of shrinking industries or depressed regions; matching takes a long Qme  

18

The Natural Rate of Unemployment  

•     = natural rate of unemployment; an unemployment rate when output and employment are at full‐employment levels  

•   Cyclical unemployment: difference between actual unemployment rate and natural rate of unemployment   

€

u

€

(u − u)

Natural Rate of Unemployment Milton Friedman “The Role of Monetary Policy”,  American Economic Review, Vol. 58, No. 1, pp. 1‐17 (page 8, 2nd paragraph) At any moment of Qme, there is some level of unemployment which has the property that it is consistent with equilibrium in the structure of real wage rates. At that level of unemployment, real wage rates are tending on the average to rise at a "normal" secular rate, i.e., at a rate that can be indefinitely maintained so long as capital formaQon, technological improvements, etc., remain on their long‐run trends. A lower level of unemployment is an indicaQon that there is an excess demand for labor that will produce upward pressure on real wage rates. A higher level of unemployment is an indicaQon that there is an excess supply of labor that will produce downward pressure on real wage rates. The "natural rate of unemployment," in other words, is the level that would be ground out by the Walrasian system of general equilibrium equaQons, provided there is imbedded in them the actual structural characterisQcs of the labor and commodity markets, including market imperfecQons, stochasQc variability in demands and supplies, the cost of gathering informaQon about job vacancies and labor avail‐abiliQes, the costs of mobility, and so on. 

NAIRU        "Non‐AcceleraQng InflaQon Rate of Unemployment," or 

NAIRU. This is the unemployment rate consistent with maintaining stable inflaQon. According to the standard macroeconomic theory enshrined in most undergraduate textbooks, inflaQon will tend to rise if the unemployment rate falls below the natural rate. Conversely, when the unemployment rate rises above the natural rate, inflaQon tends to fall. Thus, the natural rate and the NAIRU are ogen viewed as two names for the same thing, providing an important benchmark for gauging the state of the business cycle, the outlook for future inflaQon, and the appropriate stance of monetary policy.

Okun’s Law •  RelaQonship between output (relaQve to full‐employment 

output) and cyclical unemployment  

.

22

Figure 3.16 Okun’s law in the United States: 1954-2002