OAKESHOTT INSURANCEOAKESHOTT INSURANCESUMS & VALUESSUMS & VALUES

LAW & JURISDICTIONLAW & JURISDICTION CIS: DIRECT CONTRACTS CIS: DIRECT CONTRACTS

SUBJECT TO LOCAL L&JSUBJECT TO LOCAL L&J REINSURANCE: LOCAL REINSURANCE: LOCAL

JURISDICTIONJURISDICTION APPLICABLE LAW – LOCAL OR APPLICABLE LAW – LOCAL OR

ENGLISH OR CONTINENTALENGLISH OR CONTINENTAL SUBSTANTIAL DIFFERENCESSUBSTANTIAL DIFFERENCES

SUMS & VALUES - SUMS & VALUES - COMPARINGCOMPARING

INSURABLE VALUE = INSURABLE VALUE = СТРАХОВАБЕЛЬНАЯ СТРАХОВАБЕЛЬНАЯ

СТОИМОСТЬ = СТОИМОСТЬ = (?)(?)СТРАХОВАЯ СТОИМОСТЬСТРАХОВАЯ СТОИМОСТЬ

SUM INSURED = SI =SUM INSURED = SI =СТРАХОВАЯ СТРАХОВАЯ СУММАСУММА

VALUE INSUREDVALUE INSURED INSURED AMOUNTINSURED AMOUNT

UNDER- & OVERINSURANCEUNDER- & OVERINSURANCE SI > IV – SI > IV – В СНГ НЕВОЗМОЖНОВ СНГ НЕВОЗМОЖНО

SI > IV – UK MARINE - AGREED SI > IV – UK MARINE - AGREED VALUE. = INSURED VALUE (?)VALUE. = INSURED VALUE (?)

VALUED & UNVALUED POLICIESVALUED & UNVALUED POLICIES ОСТОИМОЩЕННЫЕ? ОЦЕНЕННЫЕ?ОСТОИМОЩЕННЫЕ? ОЦЕНЕННЫЕ? NON-MARINE - AVERAGE CLAUSE NON-MARINE - AVERAGE CLAUSE

NOT APPLIEDNOT APPLIED

UNDER- & OVERINSURANCE – UNDER- & OVERINSURANCE – EAST & WESTEAST & WEST

WESTERN MARKETS – IN GENERAL, WESTERN MARKETS – IN GENERAL, TEND TO OVERINSURE (?)TEND TO OVERINSURE (?)

VARIOUS METHODSVARIOUS METHODS AVERAGE WAIVER GUARANTEE -AXAAVERAGE WAIVER GUARANTEE -AXA CIF + 10 % in CARGO INSURANCECIF + 10 % in CARGO INSURANCE INCREASED VALUE POLICIESINCREASED VALUE POLICIES RETURN TO INVOICE POLICYRETURN TO INVOICE POLICY ... average property in the UK is... average property in the UK is

underinsured by 40% (AXA)underinsured by 40% (AXA)

UNDER- & OVERINSURANCE – UNDER- & OVERINSURANCE – EAST & WESTEAST & WEST

EASTERN MARKETS – IN GENERAL, EASTERN MARKETS – IN GENERAL, TEND TO UNDERINSURE (?)TEND TO UNDERINSURE (?)

MIA 1906, s. 81: “ASSURED IS HIS MIA 1906, s. 81: “ASSURED IS HIS OWN INSURER”OWN INSURER”

IS THIS UNDERSTOOD BY THE IS THIS UNDERSTOOD BY THE INSURERS & REINSURERS?INSURERS & REINSURERS?

YES.YES. PML / FIRST LOSS / BALANCE VALUEPML / FIRST LOSS / BALANCE VALUE

PRECEDENTSPRECEDENTS

THOR V INGOSSTRAKHTHOR V INGOSSTRAKH, , HIGH COURTHIGH COURT – – ИНСТИТУТ ИНСТИТУТ AGREED VALUE AGREED VALUE НЕ ВСЕГДА НЕ ВСЕГДА ПРИМЕНЯЕТСЯ ДАЖЕ В ЛОНДОНЕ ПРИМЕНЯЕТСЯ ДАЖЕ В ЛОНДОНЕ

СМ. НАШУ БРОШЮРУ «ОСОБЕННОСТИ СМ. НАШУ БРОШЮРУ «ОСОБЕННОСТИ (ИНТЕР) НАЦИОНАЛЬНОГО (ИНТЕР) НАЦИОНАЛЬНОГО СТРАХОВАНИЯ» И КНИГУ «ДАВАЙ С СТРАХОВАНИЯ» И КНИГУ «ДАВАЙ С ТОБОЙ ПОГОВОРИМ»ТОБОЙ ПОГОВОРИМ»

ГЛАВНОЕ – ИНГОССТРАХ НИ РАЗУ НЕ ГЛАВНОЕ – ИНГОССТРАХ НИ РАЗУ НЕ СПУТАЛ СПУТАЛ SUM INSURED & VALUE!SUM INSURED & VALUE!

В ПОЛИСАХВ ПОЛИСАХ VALUEVALUE SUM INSUREDSUM INSURED PML=PML= POSSIBLE MAXIMUM POSSIBLE MAXIMUM

LOSSLOSS LIMIT OF LIABILITYLIMIT OF LIABILITY SUB-LIMITS (DEBRIS / SUB-LIMITS (DEBRIS /

AIRFREIGHT)–ON TOP?AIRFREIGHT)–ON TOP?

В ПОЛИСАХВ ПОЛИСАХ – SOME – SOME CLAUSESCLAUSES

BASIS OF LOSS SETTLEMENTBASIS OF LOSS SETTLEMENT BASIS OF VALUATIONBASIS OF VALUATION REPLACEMENT CLAUSE – REPLACEMENT CLAUSE –

MACHINERY. OBSOLETE MACHINERYMACHINERY. OBSOLETE MACHINERY UNREPAIRED DAMAGEUNREPAIRED DAMAGE TEMPORARY REPAIRSTEMPORARY REPAIRS CASH VALUE IN CASE OF CASH VALUE IN CASE OF

DEMOLITIONDEMOLITION

КАК ОПРЕДЕЛИТЬ СТОИМОСТЬКАК ОПРЕДЕЛИТЬ СТОИМОСТЬ--ДЕЙСТВИТЕЛЬНАЯ = РЕАЛЬНАЯДЕЙСТВИТЕЛЬНАЯ = РЕАЛЬНАЯ = =

ACTUAL = FAIR (?)ACTUAL = FAIR (?)

--РЫНОЧНАЯРЫНОЧНАЯ = SOUND MARKET VALUE = SOUND MARKET VALUE

-SELLING PRICE, PEAK VALUE, OR A -SELLING PRICE, PEAK VALUE, OR A COMMODITY EXCHANGE VALUECOMMODITY EXCHANGE VALUE

--ВОССТАНОВИТЕЛЬНАЯВОССТАНОВИТЕЛЬНАЯ = = REPLACEMENT VALUE=REBUILDINGREPLACEMENT VALUE=REBUILDING

- USER VALUE = SALE PRICE WITH - USER VALUE = SALE PRICE WITH DEDUCTION FOR DEPRECIATIONDEDUCTION FOR DEPRECIATION

--ПО ПРИНОСИМОМУ ДОХОДУПО ПРИНОСИМОМУ ДОХОДУ

MARINE INSURANCE ACT 1906MARINE INSURANCE ACT 1906S. 16 INSURABLE VALUES. 16 INSURABLE VALUE

(4) In insurance of any other subject-(4) In insurance of any other subject-matter, the insurable value is the matter, the insurable value is the amount amount at the risk of the assured at the risk of the assured when the policy attacheswhen the policy attaches, plus the , plus the charges of insurance. charges of insurance.

(4) В страховании иных объектов, (4) В страховании иных объектов, страховабельная стоимость – страховабельная стоимость – это это сумма на риске страхователя в сумма на риске страхователя в момент начала действия полиса момент начала действия полиса плюс расходы на страхование. плюс расходы на страхование.

Leppard v Excess Inssurance Co. Leppard v Excess Inssurance Co. Ltd. [1979] 2 All ER 668Ltd. [1979] 2 All ER 668

Indemnity principle does not entitle an Indemnity principle does not entitle an insured to recover a sum which is greater insured to recover a sum which is greater than his/her true loss. than his/her true loss.

The insured purchased a property from his The insured purchased a property from his father with the intention of selling it on to father with the intention of selling it on to a third party at a third party at £4,500£4,500

Insured the property against fire for Insured the property against fire for £10,000 £10,000 which was later increased to which was later increased to £14,000£14,000. .

When the property was destroyed by fire, When the property was destroyed by fire, agreed rebuilding costs agreed rebuilding costs £8,000£8,000. .

Leppard v Excess Inssurance Co. Leppard v Excess Inssurance Co. Ltd. [1979] 2 All ER 668Ltd. [1979] 2 All ER 668

Held that his Held that his loss was £3,000loss was £3,000 The sum he stood to lose if he sold the property, The sum he stood to lose if he sold the property,

being the market value of the property (being the market value of the property (£4,500£4,500) ) less the post-fire value of the site (less the post-fire value of the site (£1,500£1,500). ).

Intending to sell a property, you will Intending to sell a property, you will notnot be be entitled to retrieve entitled to retrieve the rebuilding the rebuilding costs/reinstatement costs costs/reinstatement costs - only - only the market the market

value. value. http://www.law.ed.ac.uk/courses/showmessage.aspx?ref=6&id=42864http://www.law.ed.ac.uk/courses/showmessage.aspx?ref=6&id=42864

THE TIMES OF CRISIS – THE TIMES OF CRISIS – ANY CHANGES? ANY CHANGES?

WHICH CRISIS?WHICH CRISIS? NOT TOO MANY SALES – DEPLETED NOT TOO MANY SALES – DEPLETED

MARKET – NO MARKET VALUEMARKET – NO MARKET VALUE BANKS INTERESTED IN HIGHER BANKS INTERESTED IN HIGHER

VALUES TO PREVENT CRASHVALUES TO PREVENT CRASH INSURED THINK THE VALUES WENT INSURED THINK THE VALUES WENT

DOWNDOWN BUT NOT ON UNIQUE ASSETS – BUT NOT ON UNIQUE ASSETS –

REFINERIES / DRILLING RIGSREFINERIES / DRILLING RIGS

LONG TERM ASSET VALUELONG TERM ASSET VALUE

Hamburg Shipbrokers Association VHSSHamburg Shipbrokers Association VHSS DYSFUNCTIONAL/IRREGULAR MARKETDYSFUNCTIONAL/IRREGULAR MARKET

a) An uncharacteristically low number of a) An uncharacteristically low number of Sales candidates Sales candidates - 3 - 3 monthsmonths

b) Seller or Buyer under time pressureb) Seller or Buyer under time pressure

c) A difference of 30% between current c) A difference of 30% between current transaction prices and the “LTAV” transaction prices and the “LTAV” – – 3 mos3 mos

d) Low number of market participantsd) Low number of market participants

e) The absence of regular market conditions e) The absence of regular market conditions (e.g. unavailability of debt financing)(e.g. unavailability of debt financing)

http://www.vhss.de/LTAV_english.pdfhttp://www.vhss.de/LTAV_english.pdf

INCOME AND RESIDUAL VALUEINCOME AND RESIDUAL VALUE 1 1 C C = Current Net-TC-Rate in running year (Base: = Current Net-TC-Rate in running year (Base:

ConTex; Baltic Dry Index (BDI); other proven data etc.)ConTex; Baltic Dry Index (BDI); other proven data etc.) T C T C 2− = Average-Net-TC-Rate of the past 8-10 years (if 2− = Average-Net-TC-Rate of the past 8-10 years (if

possible, otherwise shorter)possible, otherwise shorter) t B t B = Average-OPEX of the last 8-10 years (if possible, = Average-OPEX of the last 8-10 years (if possible,

otherwise shorter)otherwise shorter) i = Discount ratei = Discount rate t = period ( 1 t = period ( 1 t t current year; current year; T t T t 2− : period end)2− : period end) T= Remaining period until Age 20/25 YearsT= Remaining period until Age 20/25 Years T RW T RW = Residual value, based on LDT, average USD scrap = Residual value, based on LDT, average USD scrap

price/ldt and multiple (ldt in long tons, 1t= 0.9842 lt)price/ldt and multiple (ldt in long tons, 1t= 0.9842 lt)

INTERESTING OR NOT?INTERESTING OR NOT? HELPING BANKS TO SURVIVE THE HELPING BANKS TO SURVIVE THE

CRISISCRISIS DUAL VALUATIONDUAL VALUATION

MARKET VALUE FOR U/WRS, BUT A MARKET VALUE FOR U/WRS, BUT A FURTHER AMOUNT WOULD BE FURTHER AMOUNT WOULD BE

AVAILABLE TO BANKS TO COVER THE AVAILABLE TO BANKS TO COVER THE O/ST LOAN AMOUNTO/ST LOAN AMOUNT

BETTER: BETTER: SETTLEMENT-IN-KIND, SIMON SETTLEMENT-IN-KIND, SIMON STONEHOUSE, 19/9/9STONEHOUSE, 19/9/9

DEPENDS ON INSURANCE LINEDEPENDS ON INSURANCE LINE CARGOES – CIF + 10 % + DUTY?CARGOES – CIF + 10 % + DUTY?

MARINE / AVIATION - CONSTRUCTIVE MARINE / AVIATION - CONSTRUCTIVE TOTAL LOSS – UNDERINSURANCE TOTAL LOSS – UNDERINSURANCE DANGEROURS FOR UY/WRITERSDANGEROURS FOR UY/WRITERS

NON-MARINE PROPERTY – DEPENDS IF NON-MARINE PROPERTY – DEPENDS IF A CREDIT IS A CREDIT IS

INVOLVED (OVERINSURANCE) OR INVOLVED (OVERINSURANCE) OR

NOT (UNDERINSURANCE)NOT (UNDERINSURANCE)

МИФЫ – А. ЛЕГЧИЛИНМИФЫ – А. ЛЕГЧИЛИН Можно только на основании точной Можно только на основании точной

оценки;оценки; по балансовой стоимости всегда не по балансовой стоимости всегда не

выгодно;выгодно; в кризис невозможно точно оценить в кризис невозможно точно оценить

страховую стоимость.страховую стоимость. по восстановительной стоимости по восстановительной стоимости

невозможно.невозможно. «по первому риску» невыгодно«по первому риску» невыгодно западные перестраховщики не западные перестраховщики не

понимают спецификипонимают специфики

РЕАЛИИ – А. ЛЕГЧИЛИНРЕАЛИИ – А. ЛЕГЧИЛИН страхование объектов с небольшой страхование объектов с небольшой

вероятностью полного убытка всегда вероятностью полного убытка всегда возможно осуществлять по заявленной возможно осуществлять по заявленной страховой сумме с точным расчётом страховой сумме с точным расчётом страховой стоимости на дату убытка.страховой стоимости на дату убытка.

страхование от полной гибели страхование от полной гибели необходимо осуществлять только после необходимо осуществлять только после тщательной оценки стоимости объектатщательной оценки стоимости объекта

страхование по балансовой стоимости страхование по балансовой стоимости может быть выгодно и интересно и для может быть выгодно и интересно и для страховщика и для страхователястраховщика и для страхователя

РЕАЛИИ – А. ЛЕГЧИЛИНРЕАЛИИ – А. ЛЕГЧИЛИН точная оценка страховщику не нужна +/- точная оценка страховщику не нужна +/-

10..15% страховщику, как правило, 10..15% страховщику, как правило, достаточно.достаточно.

определить действительную стоимость определить действительную стоимость можно и как восстановительную можно и как восстановительную стоимость.стоимость.

страховать можно по «первому риску» – страховать можно по «первому риску» – важно грамотно оценить и важно грамотно оценить и тарифицировать рисктарифицировать риск

интересный бизнес - грамотно объяснить - интересный бизнес - грамотно объяснить - сможет хорошего найти западного сможет хорошего найти западного перестраховщика. перестраховщика.

Dornoch Ltd / Royal & Sun Alliance etc. andDornoch Ltd / Royal & Sun Alliance etc. andBoskalis Westminster / Nigerian Westminster Boskalis Westminster / Nigerian Westminster

12/2/200912/2/2009 Самая большая землечерпалка (Самая большая землечерпалка (trailing suction trailing suction

hopper dredgerhopper dredger) в мире ) в мире WD Fairway WD Fairway (230 м (230 м длины, 60,000 двт, 13 м осадка) 1997 года длины, 60,000 двт, 13 м осадка) 1997 года постройкипостройки

В марте 2007го года столкнулась в китайских В марте 2007го года столкнулась в китайских водах с контейнеровозом водах с контейнеровозом MSC Joanna – MSC Joanna – полная полная гибель. гибель.

Застрахована на 150 миллионов евро.Застрахована на 150 миллионов евро. Столько страховщики и выплатили. Столько страховщики и выплатили. И приготовились продавать останки. И приготовились продавать останки.

Dornoch Ltd / Royal & Sun Alliance etc. andDornoch Ltd / Royal & Sun Alliance etc. andBoskalis Westminster / Nigerian Westminster Boskalis Westminster / Nigerian Westminster

12/2/200912/2/2009

А останков уже не было. А останков уже не было. Боскалису не сильно понравилась идея того, Боскалису не сильно понравилась идея того,

что страховщики продадут, в принципе, что страховщики продадут, в принципе, подлежащее ремонту судно конкурентам. подлежащее ремонту судно конкурентам.

И – продал судно своему Нигерийскому И – продал судно своему Нигерийскому филиалу за тысячу евро. филиалу за тысячу евро.

Останки оценивались в 25-75 миллионов (!) Останки оценивались в 25-75 миллионов (!) евро. евро.

Суд решил вернуть останки страховщикам.Суд решил вернуть останки страховщикам.

Dornoch Ltd / Royal & Sun Alliance etc. Dornoch Ltd / Royal & Sun Alliance etc. НЕБЫСТРЫЕ СТРАХОВЩИКИНЕБЫСТРЫЕ СТРАХОВЩИКИ

- Март 2007 – столкновение.- Март 2007 – столкновение. - 27/3/2007 – владельцы абандонируют судно в пользу - 27/3/2007 – владельцы абандонируют судно в пользу

страховщиковстраховщиков - к 16/4/2008 – оплата КПГ- к 16/4/2008 – оплата КПГ - к 20/7/2008 – страховщики собирались осуществить - к 20/7/2008 – страховщики собирались осуществить

свои права на судносвои права на судно - 25/8/2008 страхователь - предложил купить за 25 - 25/8/2008 страхователь - предложил купить за 25

млн. евро - отказ, млн. евро - отказ, - к декабрю 2008го страховщики заявили, что они - к декабрю 2008го страховщики заявили, что они

хотят принять судно, хотят принять судно, - 9/1/2009 один из ответчиков продал судно за 1,000 - 9/1/2009 один из ответчиков продал судно за 1,000

евро другому ответчику. евро другому ответчику.

Dornoch Ltd / Royal & Sun Alliance etc. Dornoch Ltd / Royal & Sun Alliance etc. INSURED VALUESINSURED VALUES

150 МЛН. ЕВРО:150 МЛН. ЕВРО: - 5 млн. – первый лейер (- 5 млн. – первый лейер (Primary layerPrimary layer, ,

размещенный на голландском рынке), размещенный на голландском рынке), - 68.5 - 68.5 млнмлн. – . – второй лейер второй лейер (Excess Hull and (Excess Hull and

Machinery Cover),Machinery Cover), - 18.375 млн. – полис повышенной стоимости - 18.375 млн. – полис повышенной стоимости

((Outfit andOutfit and//or Disbursementsor Disbursements) (25 % от страховой ) (25 % от страховой стоимости по каско), стоимости по каско),

- 58.125 - 58.125 млнмлн. –. –загадочный для меня загадочный для меня Excess layer Excess layer Section B “Interest Whatsoever”. Section B “Interest Whatsoever”.

ОБЩИЙ ВЫВОД?ОБЩИЙ ВЫВОД? СООТНОШЕНИЕ СТОИМОСТИ И СООТНОШЕНИЕ СТОИМОСТИ И

СТРАХОВОЙ СУММЫ – ОДИН ИЗ СТРАХОВОЙ СУММЫ – ОДИН ИЗ ОСНОВНЫХ ПУНКТОВ ЛЮБОГО ОСНОВНЫХ ПУНКТОВ ЛЮБОГО

ДОГОВОРАДОГОВОРА СЛОЖИВШИХСЯ ЕДИНЫХ СЛОЖИВШИХСЯ ЕДИНЫХ

ПОДХОДОВ НЕТПОДХОДОВ НЕТ ВОСТОЧНАЯ И ЗАПАДНАЯ ВОСТОЧНАЯ И ЗАПАДНАЯ ПРАКТИКА – СИЛЬНО РАЗНЫЕПРАКТИКА – СИЛЬНО РАЗНЫЕ

RETAIL PRICE PROTECTION RETAIL PRICE PROTECTION (RPP)(RPP)

IN CONJUNCTION WITH FULLY COMPREHENSIVE IN CONJUNCTION WITH FULLY COMPREHENSIVE MOTOR INSURANCEMOTOR INSURANCE

IN THE CASE OF A TOTAL LOSS SETTLEMENT RPP IN THE CASE OF A TOTAL LOSS SETTLEMENT RPP WOULD TOP UP THE INSURANCE COMPANY'S PAY WOULD TOP UP THE INSURANCE COMPANY'S PAY OUT TO THE ORIGINAL RETAIL PRICE OF THE OUT TO THE ORIGINAL RETAIL PRICE OF THE VEHICLEVEHICLE

IN ADDITION WILL CONTRIBUTE £250.00 IN ADDITION WILL CONTRIBUTE £250.00 TOWARDS YOUR INSURANCE EXCESSTOWARDS YOUR INSURANCE EXCESS

BACK TO INVOICE / RETURN TO INVOICEBACK TO INVOICE / RETURN TO INVOICE

GAP INSURANCEGAP INSURANCE ВОЗМЕЩЕНИЕ РАЗНИЦЫ МЕЖДУВОЗМЕЩЕНИЕ РАЗНИЦЫ МЕЖДУ

«СУММОЙ ВЫПЛАТЫ» («СУММОЙ ВЫПЛАТЫ» (ROAD RISK SETTLEMENTROAD RISK SETTLEMENT) )

И ИСЧИСЛЕННОЙ ИНЫМ ОБРАЗОМ СТОИМОСТИ И ИСЧИСЛЕННОЙ ИНЫМ ОБРАЗОМ СТОИМОСТИ МАШИНЫ. МАШИНЫ.

ТРИ ОСНОВНЫХ ВИДА ПОКРЫТИЯ: ТРИ ОСНОВНЫХ ВИДА ПОКРЫТИЯ: FINANCE GAPFINANCE GAP - ВОЗМЕЩЕНИЕ РАЗНИЦЫ МЕЖДУ СВ - ВОЗМЕЩЕНИЕ РАЗНИЦЫ МЕЖДУ СВ

И ОСТАТКОМ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ПО КРЕДИТУ, И ОСТАТКОМ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ПО КРЕДИТУ, TOTAL LOSSTOTAL LOSS / / INVOICE GAPINVOICE GAP - РАЗНИЦА МЕЖДУ СВ И - РАЗНИЦА МЕЖДУ СВ И

ПЕРВОНАЧАЛЬНОЙ ИНВОЙСНОЙ ЦЕНОЙ МАШИНЫ, ПЕРВОНАЧАЛЬНОЙ ИНВОЙСНОЙ ЦЕНОЙ МАШИНЫ, VEHICLE REPLACEMENT INSURANCEVEHICLE REPLACEMENT INSURANCE = = VRIVRI - -

СТРАХОВАНИЕ ЗАМЕНЫ ТС.СТРАХОВАНИЕ ЗАМЕНЫ ТС.

СТРАХОВАНИЕ НЕДОСТРАХОВАНИЯСТРАХОВАНИЕ НЕДОСТРАХОВАНИЯ

ENVIRONMENTAL FOOTPRINTS ENVIRONMENTAL FOOTPRINTS OF SHIPS AND OF SHIPS AND

THE FUTURE ASSET VALUETHE FUTURE ASSET VALUE http://www.mareforum.com/Oslo_Shipping_Forum

_2008_Presentations/SVENSEN.pdf Emissions to air and energy usage are the Emissions to air and energy usage are the

main environmental challenges to shipping main environmental challenges to shipping in the coming centuryin the coming century

Shipping will have to make major changes Shipping will have to make major changes to address the new environmental to address the new environmental demands due to changes in energy cost, demands due to changes in energy cost, regulations and cargo carrier demands. regulations and cargo carrier demands.

ENVIRONMENTAL FOOTPRINTS ENVIRONMENTAL FOOTPRINTS OF SHIPSOF SHIPS

The competitive landscape changes, as The competitive landscape changes, as environmental demands and energy costs environmental demands and energy costs increase: A ship that was state-of-the-art increase: A ship that was state-of-the-art and leading the competition 5 years ago, and leading the competition 5 years ago, may in another 5 years have fallen far may in another 5 years have fallen far behind competition with detrimental loss behind competition with detrimental loss in asset value.in asset value.

Commercial risk management: Pro-Commercial risk management: Pro-activeness towards environmental activeness towards environmental challenges will pay now. challenges will pay now.