NOTE D’INFORMATION - AMMC · Note d’information SNI – Emission d’obligations cotées 2...

NOTE D’INFORMATION

EMISSION DE 12.000 OBLIGATIONS D’UNE VALEUR NOMINALE DE 100.000 DH

MONTANT GLOBAL DE L’OPERATION : Dh 1,2 milliards de dirhams

TAUX NOMINAL : 4,65% MATURITE DE L’EMPRUNT : 5 ans

Période de souscription : du 6 au 8 décembre 2004

Responsables du placement Banque Commerciale du Maroc (Chef de file du syndicat de placement) Banque Centrale Populaire Banque Marocaine du Commerce Extérieur Caisse de dépôt et de Gestion

Organisme conseil Responsable de la note d’information

Souscription strictement réservée aux OPCVM et aux personnes morales marocaines

VISA DU CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIERES

Conformément aux dispositions de la circulaire du CDVM n°5/00 du 25/12/00, prise pour l’application de l’article 14 du Dahir portant loi n°1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières

(CDVM) et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l’épargne, l’original de la présente note a été visé par le CDVM le 29/11/2004 sous la référence n° VI/EM/025/2004.

Le visa du CDVM n’implique ni approbation de l’opportunité de l’opération ni authentification des informations présentées. Il a été attribué après examen de la pertinence et de la cohérence de l’information donnée dans la

perspective de l’opération proposée aux investisseurs.

Note d’information SNI – Emission d’obligations cotées 2

ABREVIATIONS ET DEFINITIONS

BCM Banque Commerciale du Maroc BCP Banque Centrale Populaire BG Boissons Gazeuses BIMO Biscuiterie Industrielle du Maghreb BMCE Banque Marocaine du Commerce Extérieur BTN Bons du Trésor Négociables CAC Commissaires Aux Comptes CAF Capacité d’autofinancement CCP Compte Chèques Postaux CDG Caisse de Dépôt et Gestion CDVM Conseil Déontologique Des Valeurs Mobilières CIMR Caisse Interprofessionnelle Marocaine de Retraite CPC Compte Produits et Charges DH Dirham FCP Fond Commun de Placement FIFO First In First Out FR Fond de Roulement IBE Insuffisance Brute d’Exploitation IGR Impôt Général sur le Revenu IS Impôt sur les Sociétés KDH Milliers de Dirhams LCP Livraison Contre Paiement MCMA MAMDA Mutuelle Centrale Marocaine d’Assurance MDH Millions de Dirhams N/A Non applicable NS Non significatif ONA Omnium Nord Africain OPCVM Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières RCAR Régime Collectif d’Allocations de Retraite RNPG Résultat Net Part du Groupe SA Société Anonyme SBM Société des Brasseries du Maroc SCE Société Chérifienne d’Engrais SCH Santander Central Hispano SCBG Société Casablancaise de Boissons Gazeuses SGA Société Générale d’Automobiles SICAV Société d’Investissement à Capital Variable SIEP Société Industrielle d’éléments préfabriqués SIM Société Métallurgique d’Imiter SNBM Société Nouvelle des Brasseries du Maroc SNI Société Nationale d’Investissements T Taxes TFZ Tanger Free Zone TVA Taxe sur la Valeur Ajoutée USD Dollars américain + Plus - Moins < Inférieur > Supérieur % Pourcentage


SOMMAIRE

ABREVIATIONS ET DEFINITIONS ................................................................................................................ 2

AVERTISSEMENT .............................................................................................................................................. 6

PREAMBULE ....................................................................................................................................................... 7

PARTIE I : ATTESTATIONS ET COORDONNEES ...................................................................................... 8

I. LE CONSEIL D’ADMINISTRATION DE SNI ............................................................................................. 9 II. LES COMMISSAIRES AUX COMPTES ..................................................................................................... 9 III. LES AUDITEURS.......................................................................................................................................... 10 1. LE CONSEILLER FINANCIER ............................................................................................................................ 11 2. LE CONSEILLER JURIDIQUE............................................................................................................................. 12 IV. LE RESPONSABLE DE L'INFORMATION ............................................................................................ 12

PARTIE II : PRESENTATION DE L’OPERATION ..................................................................................... 13

I. CADRE DE L’OPERATION ........................................................................................................................ 14 II. OBJECTIFS DE L’OPERATION................................................................................................................ 14 III. RENSEIGNEMENTS RELATIFS AUX TITRES A EMETTRE .............................................................. 15 IV. COTATION EN BOURSE ......................................................................................................................... 17 V. SYNDICAT DE PLACEMENT ET INTERMEDIAIRES FINANCIERS.................................................. 17 VI. MODALITES DE SOUSCRIPTION ET D’ALLOCATION..................................................................... 18 VII. CHARGES RELATIVES A L’OPERATION........................................................................................... 20 VIII. FISCALITE.............................................................................................................................................. 20 1. REVENUS ....................................................................................................................................................... 20

1.1 Personnes Résidentes .............................................................................................................................. 20 1.2 Personnes Non Résidentes ...................................................................................................................... 20

2. PLUS VALUES ................................................................................................................................................. 21

PARTIE III : PRESENTATION GENERALE DE L’EMETTEUR.............................................................. 22

I. PRESENTATION GENERALE DE SNI ...................................................................................................... 23 1. RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL ................................................................................................... 23 2. RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL DE SNI..................................................................................................... 24

2.1 Renseignements à caractère général....................................................................................................... 24 2.1.1 Situation actuelle au 31/12/2003.......................................................................................................... 24 2.1.2 Evolution du capital social................................................................................................................... 24 2.1.3 Pactes d’actionnaires........................................................................................................................... 24 2.2 Répartition et évolution du capital social et des droits de vote............................................................... 24

3. MARCHE DES TITRES DE SNI.......................................................................................................................... 25 3.1 Caractéristiques des actions SNI ............................................................................................................ 25 3.2 Emission de titres de créances ................................................................................................................ 25

II. ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION DE L’EMETTEUR......................................... 26 1. LES ORGANES D’ADMINISTRATION................................................................................................................. 26 2. LES ORGANES DE DIRECTION.......................................................................................................................... 27 3. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE ...................................................................................................................... 30

3.1 Rémunérations attribuées au membres du Conseil d’Administration ..................................................... 30 3.2 Conventions entre SNI et ses principaux dirigeants................................................................................ 30

III. ACTIVITE DE L’EMETTEUR .................................................................................................................. 31 1. HISTORIQUE DE LA SOCIETE NATIONALE D’INVESTISSEMENT......................................................................... 31 2. APPARTENANCE DE L’EMETTEUR A UN GROUPE ............................................................................................. 33 3. FILIALES DE SNI AU 31.12.2003 .................................................................................................................... 33

3.1 Organigramme des participations .......................................................................................................... 33 3.2 Relations entre SNI, les entités du groupe et ses filiales ........................................................................ 35

4. EVENEMENTS MARQUANTS 2003 ................................................................................................................... 36 5. DESCRIPTION DE SNI ET DE SES PRINCIPAUX METIERS................................................................................... 37

5.1 Groupe ONA ........................................................................................................................................... 37 5.2 Matériaux de construction ...................................................................................................................... 44 5.3. SNI, portefeuille et autres métiers.......................................................................................................... 46

6. MOYENS HUMAINS......................................................................................................................................... 47 7. POLITIQUE D’INVESTISSEMENT ...................................................................................................................... 47


PARTIE IV : SITUATION FINANCIERE ...................................................................................................... 48

I. COMPTES D’EXPLOITATION RESUMES ............................................................................................... 49 1. GROUPE SNI (COMPTES CONSOLIDES) ........................................................................................................... 49 2. SNI S.A (COMPTES SOCIAUX)........................................................................................................................ 50 II. BILANS RESUMES .................................................................................................................................... 52 1. GROUPE SNI (COMPTES CONSOLIDES) ........................................................................................................... 52 2. SNI S.A (COMPTES SOCIAUX) ........................................................................................................................... 54 III. TABLEAU DE FINANCEMENT .............................................................................................................. 57 1. GROUPE SNI (COMPTES CONSOLIDES) ........................................................................................................... 57 2. SNI S.A (COMPTES SOCIAUX)........................................................................................................................ 58

PARTIE V : ANALYSE DES COMPTES SEMESTRIELS........................................................................... 60

I. COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES SEMESTRIELS...................................................................... 61 II. BILANS SEMESTRIELS ............................................................................................................................ 62

PARTIE VI : SITUATION PROVISOIRE ET PERSPECTIVES ................................................................. 63

I. ORIENTATIONS A MOYEN TERME .................................................................................................................... 64 II. DONNEES FINANCIERES PREVISIONNELLES.................................................................................................... 64 1. COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES SOCIAUX PREVISIONNELS 2004-2009................................................... 64 2. BILAN SOCIAL PREVISIONNEL 2004-2009 ...................................................................................................... 65 3. TABLEAU DE FINANCEMENT SOCIAL PREVISIONNEL 2004-2009..................................................................... 66

PARTIE VII : FACTEURS DE RISQUES....................................................................................................... 67

I. MARCHE ...................................................................................................................................................... 68 II. CONCURENCE........................................................................................................................................... 68 III. ORGANISATION ...................................................................................................................................... 69 IV. AUTRES..................................................................................................................................................... 69

PARTIE VIII : FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES ............................................................................. 70

PARTIE IX : DONNEES COMPTABLES ET FINANCIERES .................................................................... 72

I. REGLES ET METHODES COMPTABLES – COMPTES CONSOLIDES SNI ......................................... 73 1. PRINCIPES ET METHODES DE CONSOLIDATION................................................................................................ 73

1.1 Périmètre et méthodes de consolidation ................................................................................................. 73 1.2 Dates de clôture ...................................................................................................................................... 73 1.3 Conversion des comptes des sociétés étrangères .................................................................................... 73 1.4 Ecarts d’acquisition ................................................................................................................................ 73

2. METHODES D’EVALUATION ........................................................................................................................... 74 2.1 Immobilisations incorporelles................................................................................................................. 74 2.2 Immobilisations corporelles.................................................................................................................... 74 2.3 Titres de participation............................................................................................................................. 74 2.4 Stocks ...................................................................................................................................................... 74 2.5 Créances ................................................................................................................................................. 74 2.6 Titres et valeurs de placement................................................................................................................. 75 2.7 Provisions réglementées.......................................................................................................................... 75 2.8 Retraitement des impôts .......................................................................................................................... 75

II. ETATS DE SYNTHESE – COMPTES CONSOLIDES.............................................................................. 76 1. BILANS 2001-2002-2003 ............................................................................................................................... 76 2. COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES 2001-2003............................................................................................ 77 3. TABLEAUX DE FINANCEMENT 2001-2003 ...................................................................................................... 78 4. PERIMETRE DE CONSOLIDATION..................................................................................................................... 79 5. ETAT DES DEROGATIONS AU 31/12/2003 ....................................................................................................... 80 6. ETAT DES CHANGEMENTS DE METHODES AU 31/12/2003 ............................................................................... 80 7. TABLEAU DES IMMOBILISATIONS NETTES D’AMORTISSEMENTS ET DE PROVISIONS ........................................ 80 8. TABLEAU DES VARIATIONS DES IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES (VALEURS BRUTES)... 80 9. TABLEAU DE VARIATION DES AMORTISSEMENTS DES IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES . 81 10. TABLEAU DU DETAIL DES IMMOBILISATIONS FINANCIERES.......................................................................... 81 11. ECARTS D’ACQUISITION AU 31 DECEMBRE 2003.......................................................................................... 81 12. DOTATIONS NETTES AUX AMORTISSEMENTS DES ECARTS D’ACQUISITION ................................................... 82 13. CAPITAUX PROPRES (PART DU GROUPE) ...................................................................................................... 82 14. INTERETS MINORITAIRES.............................................................................................................................. 82 15. PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES...................................................................................................... 82 16. VENTILATION DES DETTES DE FINANCEMENT ET DES COUCOURS BANCAIRES .............................................. 83


17. CHIFFRE D’AFFAIRES CONSOLIDE PAR METIER ............................................................................................. 83 18. CHARGES DE PERSONNEL CONSOLIDEES PAR METIER................................................................................... 83 19. RESULTAT NON COURANT............................................................................................................................ 83 20. IMPOT SUR LES BENEFICES ........................................................................................................................... 83 21. ENGAGEMENTS HORS BILAN ........................................................................................................................ 84 22. TITRES MIS EN EQUIVALENCE....................................................................................................................... 84 III. REGLES ET METHODES COMPTABLES – COMPTES SOCIAUX SNI ............................................. 85 1. IMMOBILISATIONS CORPORELLES................................................................................................................... 85 2. PARTICIPATIONS ET AUTRES TITRES IMMOBILISES......................................................................................... 85 3. CREANCES DE L’ACTIF CIRCULANT ................................................................................................................ 85 4. TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT .............................................................................................................. 85 IV. ETATS DE SYNTHESE – COMPTES SOCIAUX SNI ............................................................................ 86 1. BILANS 2001-2002-2003 ............................................................................................................................... 86 2. COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES 2001-2002-2003 .................................................................................. 88 3. ETATS DES SOLDES DE GESTION 2001-2002-2003.......................................................................................... 89 4. CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT 2001-2002-2003............................................................................................. 89 5. ETATS DES INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES............................................................................................. 90

5.1 Tableau des immobilisations................................................................................................................... 90 5.2 Tableau des amortissements ................................................................................................................... 91 5.3 Tableau des plus ou moins values sur cessions ou retraits d’immobilisation ......................................... 92 5.4 Tableau des titres de participation.......................................................................................................... 93 5.5 Tableau des provisions............................................................................................................................ 96 5.6 Tableau des créances .............................................................................................................................. 99 5.7 Tableau des dettes................................................................................................................................. 102 5.8 Tableau des sûretés réelles données ou reçues ..................................................................................... 105 5.9 Tableau des engagements financiers reçus ou donnés hors opérations de crédit-bail ......................... 105 5.10 Tableau des biens en crédit-bail ......................................................................................................... 106 5.11 Tableau d'affectation des résultats intervenue au cours des 3 derniers exercices .............................. 106 5.12 Datation et événements postérieurs au dernier exercice clos ............................................................. 106 5.13 Etat des dérogations au 31/12/2003.................................................................................................... 107 5.14 Etat des changements de méthodes au 31/12/2003 (A3) ..................................................................... 107


AVERTISSEMENT

Le visa du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) n'implique ni approbation de l'opportunité de l'opération ni authentification des informations présentées. Il a été attribué après examen de la pertinence et de la cohérence de l'information donnée dans la perspective de l'opération proposée aux investisseurs.

L'attention des investisseurs potentiels est attirée sur le fait qu'un investissement en obligations est soumis au risque de non remboursement. Cette émission obligataire ne fait l'objet d'aucune garantie si ce n'est l'engagement donné par l'émetteur.

Le CDVM ne se prononce pas sur l'opportunité de l'opération d'émission ni sur la qualité de la situation de l'émetteur. Le visa du CDVM ne constitue pas une garantie contre le risque de non remboursement des échéances de l'émission obligataire objet de la présente note d'information. La présente note d'information ne s'adresse pas aux personnes dont les lois du lieu de résidence n'autorisent pas la souscription aux valeurs mobilières, objet de ladite note d'information. Les personnes en la possession desquelles ladite note viendrait à se trouver, sont invitées à s'informer et à respecter la réglementation dont ils dépendent en matière de participation à ce type d'opération.

Chaque établissement membre du syndicat de placement ne proposera les obligations, objet de la présente note d'information, qu'en conformité avec les lois et règlements en vigueur.

Ni le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM), ni SNI ni Attijari Finances Corp. n'encourent de responsabilité du fait du non respect de ces lois ou règlements par un ou des membres du syndicat de placement.


PREAMBULE

Conformément aux dispositions de l’article 14 du Dahir portant loi n°1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au CDVM et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l’épargne, la présente note d’information porte, notamment, sur l’organisation de SNI, sa situation financière et l’évolution de son activité, ainsi que sur les caractéristiques et l’objet de l’opération envisagée.

Ladite note a été préparée par Attijari Finances Corp. conformément aux modalités fixées par la circulaire du CDVM n°05/00 du 25/12/2000 prise en application des dispositions de l’article précité.

Le contenu de cette note a été établi sur la base d’informations recueillies, sauf mention spécifique des sources suivantes :

! Les commentaires, analyses et statistiques de la Direction Générale SNI, notamment lors des due diligence effectuées auprès de celles-ci ;

! Les comptes sociaux et consolidés de SNI pour les exercices 2001, 2002 et 2003 ;

! Les rapports des commissaires aux comptes (comptes sociaux) de SNI pour les exercices 2001, 2002 et 2003 ainsi que la revue limitée des commissaires aux comptes du 30 juin 2004 ;

! Les rapports des auditeurs externes (comptes consolidés) de SNI pour les exercices 2001, 2002 et 2003;

! Les rapports de gestion SNI relatifs aux exercices 2001, 2002 et 2003.

Conformément à l’article 13 du Dahir portant loi n°1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l’épargne, cette note doit être :

! Remise ou adressée sans frais à toute personne dont la souscription est sollicitée, ou qui en fait la demande ;

! Tenue à la disposition du public au siège du Groupe SNI, et dans les sièges des établissements chargés de recueillir les souscriptions, à savoir : BCM (2, boulevard Moulay Youssef – Casablanca ou 163, av Hassan II – Casablanca) , CDG (Place Moulay Hassan BP 408 – Rabat), BCP (101, Bd Zerktouni – Casa) et BMCE (Tour BMCE Rond Point Hassan II – Casablanca) ;

! Tenue à la disposition du public au siège de la Bourse des Valeurs de Casablanca.


PARTIE I : ATTESTATIONS ET COORDONNEES


I. LE CONSEIL D’ADMINISTRATION DE SNI Attestation

Je soussigné, Bassim JAÏ HOKIMI, agissant en qualité de Président Directeur Général de la SOCIETE NATIONALE D’INVESTISSEMENT, société anonyme au capital de 1.090.000.000 dirhams, dont le siège est à Casablanca – 60, Rue d’Alger.

Atteste par la présente qu’à ma connaissance, les données du dossier d’information relatif à l’émission d’obligations par la SOCIETE NATIONALE D’INVESTISSEMENT d’un montant de 1.500 MDH :

- Sont conformes à la réalité ; - Comprennent toutes les informations nécessaires aux investisseurs potentiels pour fonder leur

jugement sur le patrimoine, l’activité, la situation financière, les résultats, et les perspectives de la SOCIETE NATIONALE D’INVESTISSEMENT ;

- Ne comportent pas d’omissions de nature à en altérer la portée.

Cette attestation est délivrée pour servir et valoir ce que de droit.

Bassim JAÏ HOKIMI Président Directeur Général II. LES COMMISSAIRES AUX COMPTES

Identité des commissaires aux comptes Prénoms et noms Aziz Bidah Abdelmejid Faiz Dénomination ou raison sociale Price Waterhouse Coopers Ernst & Young Adresse et numéro de téléphone 101, Bd Massira Al Khadra,

Casablanca Tel : 022. 98.40.40

44, Rue Md Smiha Casablanca Tel : 022.54.58.23

Date du 1er exercice soumis au contrôle 1999 1999 Date d’expiration du mandat actuel 2005 2005 Attestation 2001, 2002 et 2003 (Comptes sociaux)

Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières contenues dans la présente note d’information en effectuant les diligences de la Profession et compte tenu des dispositions légales et réglementaires en vigueur.

Les états de synthèse de SNI S.A. pour les exercices clos les 31 décembre 2001, 2002 et 2003 ont fait l’objet d’un audit de notre part.

Nous avons effectué notre audit selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent qu’un tel audit soit planifié et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit comprend l’examen, sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenues dans les états de synthèse. Un audit comprend également une appréciation des principes comptables utilisés, des estimations significatives faites par la Direction Générale ainsi que la présentation générale des comptes. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion.

Nous certifions que les états de synthèse arrêtés au 31 décembre des années 2001, 2002 et 2003 sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du patrimoine, de la situation financière de SNI S.A. ainsi que des résultats de ses opérations et de l’évolution des flux de trésorerie pour les exercices clos à ces dates, conformément aux principes comptables admis au Maroc. Aziz Bidah Abdelmejid Faiz Price Waterhouse Ernst & Young Associé Associé


Attestation semestrielle du 30 juin 2004 Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières contenues dans la présente note d'information en effectuant les diligences nécessaires et compte tenu des dispositions légales et réglementaires en vigueur. Nos diligences ont consisté à nous assurer de la concordance desdites informations avec les comptes semestriels, objet de notre examen limité.

Les comptes semestriels de SNI S.A. au terme du premier semestre couvrant la période du 1er janvier 2004 au 30 juin 2004 ont fait l'objet d'un examen limité de notre part.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la Profession. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que les états de synthèse sociaux ne comportent pas d'anomalies significatives. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent à penser que les comptes semestriels susmentionnés ne donnent pas, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du patrimoine, de la situation financière de la société SNI S.A. au terme du premier semestre arrêté au 30 juin 2004, ni du résultat de ses opérations pour le semestre clos à cette date, conformément aux principes comptables admis au Maroc.

Sur la base des diligences ci-dessus, nous n'avons pas d'observation à formuler sur la concordance des informations comptables et financières, données dans la présente note, avec les comptes semestriels, objet de l'examen limité précité. Aziz Bidah Abdelmejid Faiz Price Waterhouse Ernst & Young Associé Associé

III. LES AUDITEURS

Attestation 2001 et 2002 (comptes consolidés) Nous avons procédé à l'audit des informations comptables et financières consolidées contenues dans la présente note d’information en effectuant les diligences de la Profession applicables au Maroc et compte tenu des dispositions en vigueur.

Les états de synthèse consolidés de SNI pour les exercices clos au 31 décembre 2002 et 2001, ont fait l’objet d’un audit de notre part.

Nous avons effectué notre mission selon les normes internationales d'audit. Ces normes requièrent qu’un tel audit soit planifié et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse consolidés ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit comprend l’examen, sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les états de synthèse consolidés. Un audit comprend également une appréciation des principes comptables utilisés, des estimations significatives faites par la Direction Générale ainsi que la présentation générale des comptes consolidés. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion.

Nous certifions que les états de synthèse consolidés du Groupe SNI arrêtés aux 31 décembre 2002 et 2001 sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du patrimoine, et de la situation financière consolidées de l’ensemble constitué par les entreprises comprises dans la consolidation, ainsi que des résultats consolidés de ses opérations et de l’évolution de ses flux de trésorerie pour les exercices clos à ces dates, conformément aux principes comptables décrits dans l'état des informations complémentaires consolidés. Price Waterhouse


Attestation 2002 et 2003 (comptes consolidés) Nous avons procédé à l'audit des informations comptables et financières consolidées contenues dans la présente note d’information en effectuant les diligences de la Profession applicable au Maroc et compte tenu des dispositions en vigueur. Les états de synthèse consolidés de SNI pour les exercices clos au 31 décembre 2003 et 2002, ont fait l’objet d’un audit de notre part.

Nous avons effectué notre mission selon les normes internationales d'audit. Ces normes requièrent qu’un tel audit soit planifié et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse consolidés ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit comprend l’examen, sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les états de synthèse consolidés. Un audit comprend également une appréciation des principes comptables utilisés, des estimations significatives faites par la Direction Générale ainsi que la présentation générale des comptes consolidés. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion.

Nous certifions que les états de synthèse consolidés du Groupe SNI arrêtés aux 31 décembre 2003 et 2002 sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du patrimoine, et de la situation financière consolidées de la l’ensemble constitué par les entreprises comprises dans la consolidation, ainsi que des résultats consolidés de ses opérations et de l’évolution de ses flux de trésorerie pour les exercices clos à ces dates, conformément aux principes comptables décrits dans l'état des informations complémentaires consolidés. Price Waterhouse Ernst & Young 1. LE CONSEILLER FINANCIER

Identité du conseiller financier

Dénomination ou raison sociale : Attijari Finances Corp. Représentant légal : Youssef ROUISSI Fonction : Administrateur Directeur Général Adresse : 15, bis Boulevard Moulay Youssef – Casablanca Numéro de téléphone : 022. 47.64.35/36 Attestation La présente note d’information a été préparée par nos soins et sous notre responsabilité. Nous attestons avoir effectué les diligences nécessaires pour nous assurer de la sincérité des informations qu'elle contient. Nous attestons qu’à notre connaissance, la présentation de l’opération examinée sur la base des informations communiquées par SNI sont conformes à la réalité et ne comportent pas d’omission de nature à en altérer la portée.

Youssef ROUISSI Administrateur Directeur Général


2. LE CONSEILLER JURIDIQUE

Dénomination ou raison sociale : Société Fiduciaire du Maroc Représentant légal : M. Jacques HUMBLE Fonction : Administrateur Adresse : 71, rue Allal Ben Abdellah – Casablanca Numéro de téléphone : 022.31.29.41 E-mail : [email protected] Attestation L’opération, objet de la présente note d’information, est conforme aux dispositions statutaires de la Société Nationale d’Investissements , et à la législation marocaine en matière de droit des sociétés.

Jacques HUMBLE Administrateur IV. LE RESPONSABLE DE L'INFORMATION

M. Hakim TAZI Fonction : Trésorier Groupe Adresse : 60, rue d’Alger – Casablanca Tel : 022. 22.41.02 Fax : 022.26.89.57


PARTIE II : PRESENTATION DE L’OPERATION


I. CADRE DE L’OPERATION

L'assemblée générale ordinaire, tenue en date du 26 octobre 2004, a autorisé des émissions d'obligations cotées ou non cotées en Bourse pour un montant global de 1.500 MDH, avec le cas échéant, la constitution de sûretés en vue de garantir le remboursement du ou des emprunts obligataires. Cette émission d'obligations a été proposée par le Conseil d'Administration lors de sa réunion du 22 septembre 2004. Cette même Assemblée Générale Ordinaire a délégué tous pouvoirs au Conseil d'Administration pour procéder dans un délai de 5 ans à des émissions d'emprunts obligataires en une ou plusieurs tranches et pour en arrêter les modalités au mieux des intérêts de la société . La première tranche de l'emprunt, objet de la présente note d'information, a été fixée à 1.200 MDH par le Conseil d'Administration du 22 septembre 2004. Ce dernier a donné tous pouvoirs au Président Directeur Général aux fins d'en arrêter les dernières modalités. II. OBJECTIFS DE L’OPERATION

L’émission d’obligations pour un montant de 1,2 milliards de dirhams permettra à SNI d’atteindre les objectifs suivants :

! Profiter d’une situation de marché favorable qui lui permettra de diversifier ses sources de financement ;

! Inscrire la prime de risque SNI sur le marché dans un contexte de taux favorable. Les investissements réalisés par SNI en 2003 (ayant principalement concerné la rotation ONA/SNI et l’acquisition des titres Financières d’Emballage, BCM et Wafabank) ont été financés par des ressources à court terme. Il s’agit principalement des comptes courants d’associés ainsi que des emprunts bancaires à court terme. Le produit de la présente émission viendra en remboursement de l’intégralité de l’endettement bancaire à court terme qui s’élevait à 677,4 millions de dirhams au 30 juin 2004, puis d’une partie des comptes courants dont le solde créditeur s'établissait à 2,7 milliards de dirhams à la même date.


III. RENSEIGNEMENTS RELATIFS AUX TITRES A EMETTRE

Nature Obligations cotées, dématérialisées par inscription au

dépositaire central (Maroclear) et inscrites en compte auprès des affiliés habilités.

Nombre

12.000.

Forme Au porteur.

Montant global de l’opération

1.200.000.000.

Valeur nominale

Dh 100.000.

Prix d’émission Au pair, soit Dh 100.000.

Taux d’intérêt nominal (facial) Fixe. Le taux facial des titres est fixé à 4,65%, soit une prime de risque de 65 points de base par rapport à la courbe des taux primaires en vigueur le 26 novembre 2004. (1)

Date de jouissance 10 décembre 2004.

Date d’échéance 10 décembre 2009.

Négociabilité des titres Les obligations objet de la présente note d'information sont librement négociables à la Bourse des Valeurs de Casablanca. Il n'existe aucune restriction imposée par les conditions de l'émission à la libre négociabilité de ces obligations

Intérêts Les intérêts seront servis annuellement aux dates anniversaires de la date de jouissance de l’emprunt, soit le 10 décembre de chaque année. Leur paiement interviendra le jour même ou le premier jour ouvrable suivant le 10 décembre si celui-ci n'est pas un jour ouvrable. Les intérêts des obligations cesseront de courir à dater du jour où le capital sera mis en remboursement par SNI. Aucun report des intérêts ne sera possible dans le cadre de cette opération.

Durée de l'emprunt 5 ans.

Amortissement / remboursement normal L’emprunt obligataire objet de la présente note d’information fera l’objet d’un amortissement in fine du principal. En cas de fusion, scission ou apport partiel d'actif de SNIintervenant pendant la durée de l'emprunt et entraînant transmission universelle du patrimoine au profit d'une entité juridique distincte, les droits et obligations au titre des obligations objet de la présente note d'information seront automatiquement transmis à l'entité juridique substituée dans les droits et obligations de SNI.

1 La dernière séance adjudicataire ayant fixé le taux BTN 5 ans s’est tenue en date du 18/10/04.


Tableau d’amortissement (en dhs)

Date Principal Intérêts Annuités Capital restant dû

2005 - 55 800 000 55 800 000 1 200 000 0002006 - 55 800 000 55 800 000 1 200 000 0002007 - 55 800 000 55 800 000 1 200 000 0002008 - 55 800 000 55 800 000 1 200 000 0002009 1 200 000 000 55 800 000 1 255 800 000 -

Amortissement / remboursement anticipé SNI s'interdit de procéder au remboursement anticipé des

obligations objet de la présente note d'information. Toutefois, SNI se réserve le droit de procéder soit à des rachats en bourse, soit à des offres publiques d'achat ou d'échange desdites obligations à condition que les dispositions légales et réglementaires le permettent. Ces opérations étant sans conséquences pour un souscripteur qui désirerait garder ses titres jusqu'à l'échéance normale et sans incidence sur le calendrier de l'amortissement normal. Les obligations rachetées seront annulées.

Clauses d'assimilation Les obligations émises ne font l’objet d’aucune assimilation aux titres d'une émission antérieure, ces titres feront l'objet d'une nouvelle ligne. Dans la cas où SNI émettrait ultérieurement de nouvellesobligations jouissant à tous égards de droits identiques à ceux des obligations objet de la présente note d'information, elle pourra, sans requérir le consentement des porteurs des obligations anciennes, procéder à l'assimilation de l'ensemble des titres des émissions successives unifiant ainsi les opérations relatives à leur service financier et à leur négociation.

Rang de créance Il n’existe aucune clause de subordination de l'emprunt par rapport aux autres dettes de l'émetteur, déjà contractées.

Garantie L’émission ne bénéficie d’aucune garantie.

Représentation des obligataires En attendant la tenue de l'assemblée générale des obligataires, le conseil d'administration de SNI procédera, dès l'ouverture de la souscription, à la désignation d'un mandataire provisoire parmi les personnes habilitées à exercer les fonctions d'agent d'affaire. L’identité de ladite personne sera portée à la connaissance du public par voie de communiqué de presse le 9 décembre 2004.


IV. COTATION EN BOURSE

Date d'introduction et de cotation prévue 10 décembre 2004

Code 990103

Ticker OB103 Etablissement centralisateur chargé de l’enregistrement de l’opération à la Bourse des Valeurs de Casablanca

Attijari Intermédiation 15, bis Boulevard Moulay Youssef – Casablanca

Procédure de première cotation

Selon le mandat donné au Chef de file du Syndicat de placement par SNI, la première cotation des obligations objet de la présente note d’information, fera l’objet d’une cotation directe. V. SYNDICAT DE PLACEMENT ET INTERMEDIAIRES FINANCIERS

Conseiller et coordinateur global Attijari Finances Corp 15, bis Boulevard Moulay Youssef – Casablanca

Chef de file du Syndicat de placement Banque Commerciale du Maroc 2, Boulevard Moulay Youssef, 20 000 Casablanca

Liste des établissements(2) chargés de recueillir les souscriptions

Banque Commerciale du Maroc Banque Centrale Populaire Banque Marocaine du Commerce Extérieur Caisse de Dépôt et de Gestion

Etablissement assurant le service financier de l’émetteur

Banque Commerciale du Maroc 2, Boulevard Moulay Youssef, 20 000 Casablanca

Prise ferme La présente opération est accompagnée d’une garantie de bonne fin (prise ferme) sur la totalité de l’emprunt obligataire, objet de la présente note d’information, assurée par le syndicat de placement, à savoir : BCM, CDG, BCP et BMCE.

La garantie de bonne fin consiste en un engagement ferme du syndicat de placement à acquérir l’ensemble des titres non placés dans le cadre de la présente émission.

(2) Les membres du syndicat de placement se réservent la faculté d’impliquer le cas échéant, sous leur responsabilité, leurs sociétés affiliées (sociétés de bourse) dans l’effort de placement et/ou de tenue de marché secondaire dans le cadre de la présente émission.


VI. MODALITES DE SOUSCRIPTION ET D’ALLOCATION

Souscripteurs La souscription primaire des obligations objet de la présente note d’information, est réservée aux investisseurs nationaux tel que définis ci-après :

! Les organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) régis par le Dahir portant loi n°1-93-213 du rabii II 1414 (21 septembre 1993) relatif aux organismes de placement collectif en valeurs mobilières sous réserve du respect des dispositions législatives, réglementaires ou statutaires et des règles prudentielles qui les régissent ;

! Personnes morales marocaines :

- Les compagnies financières visées à l’article 92 du Dahir portant loi n°1-93-147 du 15 moharrem 1414 (6 juillet 1993) relatif à l’exercice de l’activité des établissements de crédit et de leur contrôle sous réserve du respect des dispositions législatives, réglementaires ou statutaires et des règles prudentielles qui les régissent ;

- Les établissements de crédit visés à l’article 10 du Dahir portant loi °1-93-147 du 15 précité sous réserve du respect des dispositions législatives, réglementaires ou statutaires et des règles prudentielles qui les régissent ;

- Les entreprises d’assurance et de réassurance agréées sous réserve du respect des dispositions législatives, réglementaires ou statutaires et des règles prudentielles qui les régissent ;

- La Caisse de Dépôt et de Gestion sous réserve du respect des dispositions législatives, réglementaires ou statutaires et des règles prudentielles qui la régissent ;

- Les organismes de retraite et de pension sous réserve du respect des dispositions législatives, réglementaires ou statutaires et des règles prudentielles qui les régissent ;

- Autres personnes morales.

Les souscriptions sont toutes en numéraire, quelque soit la catégorie de souscripteurs. Identification des souscripteurs

Les Membres du Syndicat de Placement et l’établissement centralisateur de l’émission doivent s’assurer de l’appartenance du souscripteur à l’une des catégories définies ci-dessus. A ce titre, ils doivent obtenir copie du document qui l’atteste et la joindre au bulletin de souscription.

OPCVM Photocopie de la décision d’agrément ;

Pour les fonds communs de placement (FCP), le numéro du certificat de dépôt au greffe du tribunal ; Pour les SICAV, le numéro du registre de commerce.

Personnes morales marocaines Modèle des inscriptions au Registre du Commerce.


Période de souscription La période de souscription à l’émission débutera le lundi 6 décembre 2004 et sera clôturée le mercredi 8 décembre 2004. La jouissance est prévue pour le vendredi 10 décembre 2004. Modalités de souscription Les souscripteurs peuvent formuler une ou plusieurs demandes de souscription en spécifiant le montant souhaité. Celles-ci sont cumulatives quotidiennement et les souscripteurs pourront être servis à hauteur de leur demande et dans la limite des titres disponibles.

Il n’est pas institué de plancher ou de plafond de souscription au titre de l’ émission d’obligations objet de la présente note d’information.

BCM et les Membres du Syndicat de placement seront tenus de recueillir les ordres de souscription auprès des investisseurs à l’aide de bulletins de souscription, fermes et irrévocables, dûment remplis et signés par les souscripteurs. Modalités d’allocation Les allocations se feront conformément aux ordres de souscriptions transmis par les investisseurs. En cas de sursouscription, l'allocation des obligations objet de la présente note d'information, se fera selon la méthode du prorata quotidien à savoir :

- A l'issue de la 1ère journée de la période de souscription, si le montant des souscriptions recueillies excède le montant de l'émission, alors la répartition des titres offerts sera effectuée au prorata des titres demandés par chaque souscripteur. Dans ce cas, la période de souscription sera réputée clôturée.

- A l'issue de la 2ème journée de la période de souscription, si le montant des souscriptions cumulées recueillies durant les deux premières journées excède le montant de l'émission, alors la répartition des titres offerts sera effectuée au prorata des titres demandés durant ces 2 journées par chaque souscripteur. Dans ce cas, la période de souscription sera réputée clôturée.

- A l'issue de la 3ème journée de la période de souscription, si le montant des souscriptions cumulées recueillies durant la 1ère, la 2ème et la 3ème journée excède le montant de l'émission, alors la répartition des titres offerts sera effectuée au prorata des titres demandés durant cette période.

Si le nombre de titres alloué n’est pas un nombre entier, la décimale ne sera pas prise en compte. L’allocation des obligations restantes sera effectuée par tirage au sort.

Toute modification de l’émission sera immédiatement notifiée par SNI au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM), à la Bourse de Casablanca et portée à la connaissance du public dans les délais réglementaires. Prix de souscription Le prix des obligations, objet de la présente note d’information, est égal à la valeur nominale desdites obligations.

SNI s’engage à payer les intérêts afférents aux obligations à chaque date anniversaire de la date de jouissance, et rembourser à leur échéance les obligations émises par SNI et domiciliées auprès de BCM.

BCM réglera à chacun des détenteurs d’obligations SNI le montant dû qui lui revient. Modalité de centralisation des ordres Pendant la période de souscription, la BCM est tenue de recueillir quotidiennement auprès de chaque membre du syndicat de placement, l’état des souscriptions enregistrées dans la journée. Modalités de publication des résultats de l’opération

Les résultats de l’opération seront publiés dans l’Economiste le vendredi 10 décembre 2004.


Modalités de versement des souscriptions Le règlement des souscriptions se fera par transmission d’ordres de livraison contre paiement (LCP) par les dépositaires des souscripteurs auprès de Maroclear, à la date de jouissance prévue le vendredi 10 décembre 2004. Les titres sont payables au comptant, en un seul versement et inscrits au nom des souscripteurs le 10 décembre 2004. Domiciliataire de l’émission

BCM est désignée en tant que domiciliataire de l’opération, chargée de représenter SNI auprès du dépositaire central et d’exécuter pour son compte toutes opérations inhérentes aux titres émis dans le cadre de l’émission objet de la présente note d’information. VII. CHARGES RELATIVES A L’OPERATION

Le montant total des charges est de 4,7 millions de dirhams comprenant : les commissions de conseil, placement, cotation, prise ferme, communication et la commission relative au visa du CDVM et d’inscription des titres. VIII. FISCALITE

Les personnes morales désireuses de participer à la présente opération sont invitées à s’assurer auprès de leur conseiller fiscal de la fiscalité qui s’applique à leur cas particulier. Sous réserve de modifications légales ou réglementaires, le régime actuellement en vigueur est le suivant : 1. REVENUS

1.1 Personnes Résidentes

Personnes soumises à l’IS

Les produits de placement à revenu fixe sont soumis à une retenue à la source de 20%, imputable sur le montant des acomptes provisionnels et éventuellement sur le reliquat de l’IS de l’exercice au cours duquel la retenue a été opérée. Dans ce cas, les bénéficiaires doivent décliner, lors de l’encaissement desdits produits : ! la raison sociale et l’adresse du siège social ou du principal établissement ; ! le numéro du registre du commerce et celui de l’article d’imposition à l’impôt sur les sociétés. Personnes soumises à l’IGR Les produits de placement à revenu fixe sont soumis à l’IGR au taux de :

! 30% pour les bénéficiaires personnes physiques qui ne sont pas soumises à l’IGR selon le régime du bénéfice net réel (BNR) ou le régime du bénéfice net simplifié (BNS) ;

! 20% imputable sur la cotisation de l’IGR avec droit de restitution pour les bénéficiaires personnes morales et les personnes physiques soumises à l’IGR selon le régime BNR ou BNS. Lesdits bénéficiaires doivent décliner lors de l’encaissement desdits revenus :

- le nom, prénom, adresse et le numéro de la CIN ou de carte d’étranger ; - le numéro d’article d’imposition à l’IGR.

1.2 Personnes Non Résidentes

Les revenus perçus par les personnes physiques ou morales non résidentes sont soumis à une retenue à la source au taux de 10%.


2. PLUS VALUES

2.1 Personnes Résidentes

Personnes Physiques Conformément aux dispositions de l’article 94 de la loi 17-89 relative à l’IGR, les profits nets de cession de titres de créances sont soumis à l’IGR au taux de 20%, par voie de retenue à la source.

Le fait générateur de l’impôt est constitué par la réalisation des opérations ci-après :

! La cession, à titre onéreux ou gratuit à l’exclusion de la donation entre ascendants et descendants et entre époux, frères et sœurs ;

! L’échange, considéré comme une double vente sauf en cas de fusion ;

! L’apport en société.

Selon les dispositions de l’article 92 (II) et 93 (II) de la loi 17-89 relative à l’IGR, sont exonérés de l’impôt :

! Les profits ou la fraction des profits sur cession d’obligations correspondant au montant des cessions réalisées au cours d’une année civile, n’excédant pas le seuil de Dh 20 000 ;

! La donation des obligations effectuée entre ascendants et descendants, entre époux frères et sœurs. Le profit net de cession est constitué par la différence entre :

! D’une part, le prix de cession diminué, le cas échéant, des frais supportés à l’occasion de cette cession, notamment des frais de courtage et de commission ;

! Et d’autre part, le prix d’acquisition majoré, le cas échéant, des frais supportés à l’occasion de ladite acquisition, tels que les frais de courtage et de commission.

Le prix de cession et d’acquisition s’entendent du capital du titre, exclusion faite des intérêts courus et non encore échus aux dates desdites cession ou acquisition. Personnes Morales

Elles sont imposables sur les profits de cession des obligations conformément aux dispositions prévues par la loi 24-86 instituant un impôt sur les sociétés ou dans la loi 17-89 instituant un impôt général sur le revenu. 2.2 Personnes Non Résidentes

Les profits de cession d’obligations réalisés par les personnes non résidentes ne sont pas imposables.


PARTIE III : PRESENTATION GENERALE DE L’EMETTEUR


I. PRESENTATION GENERALE DE SNI

1. RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL

Dénomination sociale SNI

Siège social 60, rue d’Alger – Casablanca

Téléphone / télécopie 212.22.22.41.02 / 212.22.26.89.57

Forme juridique Société anonyme régie par les dispositions de la Loi n°17-95 promulguée par le Dahir n°1-96-124 du 30 Août 1996 relative aux sociétés anonymes. SNI est également régie par les dispositions du Dahir portant Loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l’épargne.

Date de constitution 31/12/1966

Durée de vie 99 ans

N° de registre du commerce 88 583

Exercice social 1er janvier au 31 décembre

Objet social (Article 3 des statuts) La société a pour objet :

! la création, l’exploitation, le contrôle, la gestion, la direction et la coordination de toutes entreprises industrielles, commerciales et financières, dans tous les secteurs d’activité, y compris l’ingénierie financière et le conseil ;

! la gestion des valeurs mobilières et la prise de participations dans lesdites entreprises ou sociétés ;

! l’étude et la réalisation de tous placements ou investissements ;

! toutes études et recherches intéressant toutes techniques ou industries ;

! l’acquisition, la cession et l’exploitation de tous brevets, licences, procédés et exclusivités ;

! plus généralement, toutes opérations commerciales, agricoles, industrielles, mobilières ou immobilières pouvant se rattacher directement ou indirectement aux objets ci-dessus ou susceptibles de favoriser le développement de la société.

Capital social au 31/12/2003 1.090.000.000 Dh. Le montant du capital social est inchangé

depuis le 1er janvier 1998.

Documents juridiques Les statuts, procès verbaux des assemblées générales, les rapports des commissaires aux comptes peuvent être consultés à : SNI – Division des Actes Sociaux - 60, rue d’Alger, Casablanca.


2. RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL DE SNI

2.1 Renseignements à caractère général

2.1.1 Situation actuelle au 31/12/2003

Le capital social de SNI s’élève à 1.090.000.000 Dh et est intégralement libéré. Il se compose de 10.900.000 actions d’une valeur nominale de 100 Dh chacune. 2.1.2 Evolution du capital social Aucun mouvement sur le capital de SNI n’a été enregistré au cours des 3 dernières années. 2.1.3 Pactes d’actionnaires A la connaissance du management de SNI, aucun pacte d'actionnaires n'a été signé entre les actionnaires de celle-ci. 2.2 Répartition et évolution du capital social et des droits de vote 31/12/2001 31/12/2002 31/12/2003 Nombre

d’actions % du

capitalNombre

d’actions% du capital Nombre

d’actions % du capital

Actionnaires nationaux 10 654 698 81,64% 10 654 698 97,75% 10 637 157 97,59%ONA 4 473 618 41,04% 5 002 614 45,90% 0 0,00%COPROPAR 1 885 741 17,30% 1 325 741 12,16% 6 543 040 60,03%AL WATANIYA 1 406 993 12,91% 1 406 993 12,91% 1 406 993 12,91%MCMA - MAMDA 558 838 5,13% 558 838 5,13% 558 838 5,13%C.I.M.R 354 052 3,25% 354 052 3,25% 354 052 3,25%R.C.A.R 41 080 0,38% 290 399 2,66% 290 399 2,66%DAN MAROC - - 208 000 1,91% - -Royale Marocaine d'Assurance 93 639 0,86% 93 639 0,86% 93 639 0,86%Axa Assurance Maroc 84 650 0,78% 84 650 0,78% 84 650 0,78%Zurich Marocaine D'assurance - - - - 21 775 0,20%Autres actionnaires nationaux (1) 1 756 087 1 329 772 12,20% 1 283 771 11,78%Actionnaires internationaux 245 302 2,25% 245 302 2,25% 262 843 2,41%STATE STREET BANK - - - - 17 541 0,16%LAFARGE COPPEE 245 302 2,25% 245 302 2,25% 245 302 2,25%Total 10 900 000 100,00% 10 900 000 100,00% 10 900 000 100,00%Source : SNI (1) La part des autres actionnaires nationaux correspond au flottant en Bourse étant donné que la part détenue par le personnel de SNI est non significative. NB : Une action SNI donne droit à un vote


Les actions détenues par les administrateurs de SNI se présentent comme suit : Membres

Fonction Nombre de titres

% du capital

% des droits

de vote M. Bassim JAÏ HOKIMI Président Directeur

Général 1 NS NS

M. Abdelaziz ABARRO Administrateur 1 NS NS

M. Hassan BOUHEMOU Administrateur 1 NS NS

M. Jacques LEFEVRE Administrateur 1 NS NS

AL WATANIYA Représentée par M. Azeddine GUESSOUS Administrateur d’Al Wataniya

Administrateur 1 406 993 NS 12,91%

ATTIJARIWAFA BANK Représentée par M. Khalid OUDGHIRI IDRISSI HASSANI Président Directeur Général d’Attijariwafa bank

Administrateur 1 NS NS

MUTUELLE CENTRALE MAROCAINE D’ASSURANCES Représentée par M. Abed YACOUBI SOUSSANE Président Directeur Général de MCMA

Administrateur 264 859 NS 2,43%

SIGER Représentée par M. Mohamed Mounir EL MAJIDI Président Directeur Général de SIGER


SOCIETE GENERALE MAROCAINE DE BANQUE Représentée par M. Abdelaziz TAZI Président du Conseil de Surveillance de la SGMB


Source : SNI 3. MARCHE DES TITRES DE SNI

3.1 Caractéristiques des actions SNI

SNI est cotée à la Bourse de Casablanca depuis le 24/07/1967 sous le code de cotation 2400.

3.2 Emission de titres de créances

SNI n’a procédé à aucune émission de titre de créance au cours des trois dernières années sur les marchés marocain et étrangers.


II. ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION DE L’EMETTEUR

1. LES ORGANES D’ADMINISTRATION

Conformément aux dispositions de l’article 16 des statuts, SNI est administrée par un conseil d’administration composé de 5 membres au moins et 15 au plus, nommés par l’assemblée générale ordinaire. La composition actuelle du Conseil d’administration se présente comme suit :

Administrateurs Date de nomination

Expiration du mandat

Mandats(sociétés

liées à SNI)M. Bassim JAÏ HOKIMI Président Directeur Général de SNI

AGO 2002 2006 7

M. Abdelaziz ABARRO Administrateur de SNI

2002 2006 3

M. Hassan BOUHEMOU Administrateur de SNI

2003 2006 3

M. Jacques LEFEVRE Administrateur de SNI

2001 2006 1

AL WATANIYA Représentée par M. Azzedine GUESSOUS Administrateur d’Al Wataniya

1995 2006 1

ATTIJARIWAFA BANK Représentée par M. Khalid OUDGHIRI IDRISSI HASSANI Président Directeur Général d’Attijariwafa bank

1995 2006 1

MUTUELLE CENTRALE MAROCAINE D’ASSURANCES Représentée par M. Abed YACOUBI SOUSSANE Président Directeur Général de MCMA

1995 2006 2

SIGER Représentée par M. Mohamed Mounir EL MAJIDI Président Directeur Général de SIGER

2002 2008 4

SOCIETE GENERALE MAROCAINE DE BANQUE Représentée par M. Abdelaziz TAZI Président du Conseil de Surveillance de la SGMB

1995 2006 0

Source : SNI


2. LES ORGANES DE DIRECTION

La gestion de SNI est assurée par l’équipe dirigeante d’ONA S.A.

Organigramme d’ONA S.A (à compter du 18 octobre 2004)

Liste des principaux dirigeants :

Nom, Prénom FONCTION Date d’entrée

en fonction M. Bassim JAÏ HOKIMI Président Directeur Général 2002 M. Hassan OURIAGLI Directeur en charge de la Stratégie Financière 2004 M. Rachid SLIMI Directeur en charge des Affaires Générales et Relations

Institutionnelles 2004

M. Chahid SLAOUI Directeur en charge du Contrôle Général 2004 M. Rachid TLEMÇANI Directeur en charge du Développement et des Synergies

des Participations 2004

Les différentes directions d’ONA S.A et SNI S.A assurent la gestion des holdings et jouent un rôle d’appui, de contrôle et d’animation des processus de synergies et de diffusion des règles de bonnes gouvernance entre les différentes entreprises du Groupe.


CV des principaux dirigeants au 1er novembre 04

Bassim JAÏ HOKIMI

44 ans

Il intègre l’Ecole Polytechnique de Paris en 1980 après deux années de classes préparatoires (mathématiques supérieures et spéciales) à l’école Sainte-Geneviève de Versailles. Il obtient ainsi son premier diplôme d’ingénieur en 1982 puis celui d’ingénieur Télécom Paris ainsi qu’un " Master of Science in Computer Science " en 1984, après une année d’études à l’université de Stanford en Californie.

De retour au Maroc, il débute sa carrière à Royal Air Maroc en novembre 1984 en tant qu’ingénieur d’études au Département Informatique. Dans cette même société, il devient chef du Département Etudes et Développement en 1987, puis sous-directeur informatique et télécommunications en 1988 et directeur de l’Organisation et des Systèmes d’Information en 1992.

Il quitte Royal Air Maroc en octobre 1994 pour entreprendre la création d’une société spécialisée dans le Trading d’actifs financiers. Ce projet aboutit à la mise en place de la banque MEDIAFINANCE, avec pour actionnaires la SFI (groupe Banque Mondiale), la Compagnie Parisienne de Réescompte (groupe Crédit Agricole-Indosuez) et des institutions financières majeures de la place (BMCE, BCP, CDG, SGMB, Wafabank, Al Amane). Il assure jusqu’en septembre 1998 la direction générale de cette banque qui devient rapidement un acteur de référence sur le marché des Bons du Trésor et de la dette négociable privée.

En octobre 1998 il entame une nouvelle carrière en tant que consultant à Paris au sein du cabinet ORGACONSULTANTS (groupe SOPRA). Son expérience antérieure le conduit à diriger des missions de conseil auprès de grandes entreprises financières, industrielles ou de services en Europe (Société Générale, Groupe des Caisses d’Epargne, Groupe des Banques Populaires, Michelin, Renault, PSA-Peugeot-Citroën, Air France, France Télécom, etc…). Ces missions s’exercent dans une grande diversité de domaines, notamment la restructuration financière, la planification budgétaire, le Marketing stratégique, l’outsourcing et les nouvelles technologies.

Il rentre au Maroc en janvier 2002 pour prendre la Direction Générale du groupe PRIMARIOS (Primarios, Electra, SMAET, Meubles Maroc) opérant dans l'ameublement l'agencement et l'équipement électroménager et hôtelier, jusqu’à sa nomination à la tête du Groupe ONA, le 8 avril 2002.

M. Hokimi est également membre du Comité Exécutif du ABC (Arab Business Council), membre du Conseil Economique de la Présidence de la République du Sénégal, Administrateur de la Fondation Mohammed V pour la Solidarité et Administrateur de la Fondation Mohammed VI pour l’Environnement.


Hassan OURIAGLI

42 ans

Ingénieur diplômé de l'Ecole Polytechnique de Paris et de l'Ecole Nationale des Ponts & Chaussées.

Après un début de carrière dans une société de bourse où il est en charge de la recherche et de l'actuariat, M. Ouriagli rejoint en 1989 une banque d'investissement du Groupe Crédit Lyonnais dans laquelle il occupera successivement plusieurs postes de responsabilités.

Il rejoint en 1992 le groupe Reuters où il est met en place l'activité Risk Management en France puis à l'international.

En 1996, il rejoint le groupe Ersnt & Young Consulting France en tant que responsable des activités conseil dans le domaine des marchés de capitaux. En 2000, il est promu directeur associé.

Il rejoint le groupe ONA en Mai 2003 où il est nommé au poste de directeur attaché à la présidence, en charge des participations financières. Mr Ouriagli sera chargé également de l'animation du plan stratégique.

En novembre 2004, il est nommé directeur de la stratégie financière en charge du plan stratégique, du contrôle de gestion, de la trésorerie et de l'ingénierie financière holding.

M. Ouriagli est également président de Mercure.com, qui est le holding gérant les participations d'ONA S.A dans les nouvelles technologies de l'information. Rachid SLIMI

38 ans Diplômé d'études supérieures en Sciences Politiques et Finances Publiques à l’Université Mohammed V et lauréat de "Public Affairs Management Institute" à George Washington University, M. Rachid Slimi a commencé sa carrière au sein du Groupe Banque Commerciale du Maroc en 1992, puis a occupé différents postes de responsabilité dans d’autres organismes :

- Directeur du Cabinet du Ministre de l’Education Nationale ; - Directeur de L'institut OCP et conseiller du Directeur Général Groupe OCP ; - Vice Président en charge du Développement à l’Université Alakhawayn ; - Directeur du pôle Stratégie et développement à la CDG.

Il rejoint ONA en mars 2004 où il prend en charge la Présidence de la Fondation ONA et également en tant que Directeur chargé de mission auprès du Président Directeur Général d’ONA.

A compter de novembre 2004, M. Slimi est Directeur des Affaires Générales et Relations Institutionnelles, il conserve ses fonctions de Président de la Fondation ONA.

M. Slimi est également Conseiller à la World Bank Institute (Region MENA), membres de divers centres de réflexion au Maroc et à l'étranger (notamment aux USA) et conduit des missions a caractère économique à l'étranger pour le compte des pouvoirs publiques. Mohammed CHAHID SLAOUI

44 ans Titulaire d’un Bachelor of Sciences en Relations Industrielles à l’ Ecole des Relations Industrielles (Université de Montréal-Canada) et d’un diplôme d’Etudes Collégiales en Sciences de l’Administration (Collège Français de Montréal-Canada), M. Slaoui a exercé pendant plusieurs années en tant que Directeur des Ressources Humaines dans différentes entreprises au Canada puis au Maroc, notamment à BATA et Air Liquide. Il rejoint en 1999 ONA pour occuper le poste de Directeur des Ressources Humaines du Groupe puis de Président du Directoire de Cofarma.

A compter de novembre 2004, M. Slaoui revient à ONA en tant que Directeur du Contrôle Général en charge de l’Inspection générale, de l’audit des comptes, du Risk Management de la conformité au référentiel de gouvernance et contrôle qualité, sécurité, environnement.


Rachid TLEMÇANI

40 ans M. Rachid Tlemçani est diplômé de l'Université Paris dauphine (MSG 1989) et de l'ENSAE (DEA Econométrie 1989).

Apres une expérience au niveau de la Banque d'Affaires en tant que fondateur d'Attijari Finances Corp., M. Tlemçani rejoint ONA en novembre 2004 pour prendre en charge la Direction Développement et Synergies des participations.

Cette Direction a notamment comme prérogatives le développement du périmètre et le niveau des synergies entre les filiales d'ONA. Son fonctionnement s'inscrit dans la droite ligne des nouvelles règles de gouvernance instituées par le Groupe. 3. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE

3.1 Rémunérations attribuées au membres du Conseil d’Administration Le montant global des rémunérations attribuées aux membres du conseil d’administration s’élève à 1,2 millions de dirhams au titre de l’exercice 2003. 3.2 Conventions entre SNI et ses principaux dirigeants

Il n’existe pas d’opérations conclues à des conditions hors marché entre SNI et ses principaux dirigeants, ni de prêts en faveur des membres du conseil d’administration et de direction au titre de l’exercice 2003.


III. ACTIVITE DE L’EMETTEUR

1. HISTORIQUE DE LA SOCIETE NATIONALE D’INVESTISSEMENT

Créée en 1966, la Société Nationale d’Investissement est introduite en bourse en 1967 et devient à partir des années 70, un acteur majeur du programme de « marocanisation », en investissant régulièrement dans les secteurs clés du pays.

En 1994, la SNI est privatisée et aborde une nouvelle phase de son développement. Elle opère un redéploiement de son portefeuille, confortant la position de ses principales filiales dans les métiers et s’alliant, sur la base de partenariats à long terme, à de grands opérateurs internationaux, tels que le Groupe Lafarge.

En 1996, le Groupe entame une phase de recentrage et cède des participations minoritaires et non stratégiques, comme celles détenues dans la Samir et dans le CIH. Il procède également à une importante augmentation de capital pour faire face à des besoins de financement.

En 1999, le Groupe ONA devient le premier actionnaire de SNI, offrant ainsi de nombreuses opportunités de synergies entre les sociétés des deux groupes qui opèrent dans les mêmes métiers tels que l’Agroalimentaire, les Mines et Matériaux de Construction ainsi que les Activités Financières.

En 2000, la SNI se retrouve au cœur du Groupe ONA avec quatre métiers stratégiques : Matériaux de Construction, Agroalimentaire, Distribution et Activités Financières.

En 2003, dans le cadre d’une refonte de la structure de l’actionnariat, SNI devient le premier actionnaire de ONA avec une part de capital de 29,84% à l’issue de cette opération.

L’exercice 2003 a été marqué par une réorganisation de la structure du groupe SNI réalisée dans l’objectif de rééquilibrer la structure financière des holdings ONA et SNI par le biais d’un accord conclu avec le groupe SIGER / ERGIS. Cet accord a pour objectif de permettre à ONA et SNI :

! de retrouver des moyens financiers leur permettant d’envisager des développements futurs, ! d’assurer une cohérence industrielle et opérationnelle, ! d’afficher un actionnariat stable et clarifié.

L’opération réalisée se résume comme suit :

- La totalité des titres SNI (47,8% du capital) détenus par ONA et sa filiale à 100% Dan Maroc sont cédés à Copropar, au prix unitaire de 800 Dh l’action. Le groupe SIGER/ERGIS acquiert l’intégralité des actions de Copropar, au prix de 4,533 milliards de dirhams.

- SNI acquiert un bloc de contrôle de 20,30% du capital de ONA au prix unitaire de Dh 855, soit un montant total de 3,031 milliards de dirhams, dont 13,51% ont été acquis auprès de ERGIS et 6,79% auprès d’autres investisseurs.

- Plusieurs participations détenues par SNI sont cédées à ONA dans l’objectif d’améliorer la cohérence industrielle et opérationnelle des deux holdings dont notamment : SOTHERMA, CMB Plastique, BIMO, SOPRIAM, et le fonds MERCURE.COM, au prix global de 1,230 milliards de dirhams.


Impact de la réorganisation intervenue en 2003 sur la structure capitalistique de SNI S.A

Les principaux liens capitalistiques du groupe SNI avant la réalisation de l’opération décrite ci-dessus se détaillent comme suit :

La nouvelle organisation du groupe SNI issue de cette opération est représentée par l’organigramme détaillé ci-après :

A l’issue de l’opération :

! Le Groupe SIGER/ERGIS détient 100% de Copropar. ! Copropar augmente sa participation dans SNI de 12,16% à 60,03% du capital de la SNI. ! SNI augmente sa participation dans ONA de 9,54% à 29,84% et en devient ainsi le premier

actionnaire. ! Cette opération a permis à SNI d’utiliser les liquidités non employées dégagées par la cession du

groupe SBM (pour 1,7 milliards de dirhams). Au terme de cette opération, l’endettement de SNI s’est établi à environ 1,0 milliards de dirhams.

SIGER / ERGIS

DAN MAROC

SNI

ONA

COPROPAR

13,51%

100%

100%

12,16%

9,54%

45,90% 1,91%

SIGER / ERGIS

SNI

ONA

COPROPAR

60,03%5,00%

29,84%

100%


Flux financiers relatifs à la l’opération de réorganisation

2. APPARTENANCE DE L’EMETTEUR A UN GROUPE

SNI SA dispose d’un actionnariat institutionnel stable composé de Copropar et d’investisseurs institutionnels marocains et étrangers de référence.

SNI bénéficie d’un processus de gestion intégré dans le cadre du groupe ONA/SNI.

Au terme de la rotation des participations effectuées en 2003 par ONA/SNI, SNI est désormais un holding financier constituant un levier d’investissement pour le groupe. Le groupe ONA/SNI comprend 9 sociétés cotées en bourse dont : ONA, SNI, Lesieur, Centrale Laitière, Managem, Cosumar, Attijariwafa bank (ex BCM et Wafabank), Lafarge et Sonasid.

3. FILIALES DE SNI AU 31.12.2003

3.1 Organigramme des participations

SNI

! ONA SA (29,99%)

! Lafarge (50,00%) ! Sonasid (21,07%)

! Lesieur (20,03%) ! Leader Food (50,00%) ! Renault Maroc (20,00%) ! Berliet (35,76%) ! Longométal Afrique (96,43%) ! Ohio (99,99%) ! Financière d’emballage (100%)! Cosumar (9,08%)! Centrale Laitière (0,25%)

Matériaux et construction

Groupe ONA Portefeuille et autres métiers

ONA

SIGER / ERGISCOPROPAR

DAN MAROC

SNI

ONA

Cession de titres SNI (1,91%)

! Encaissement = 1,230 Mdh

! Décaissement = 3 031 Mdh

Cession de Sotherma, CMB Plastique, Sopriam et Mercure.com

Cession de titres SNI (45,90%)

Acquisition de titres ONA (20,3%)


Source : SNI au 31/12/2003

Source : SNI au 31/12/2003

Filiale

Siège de la société Domaine d'activité

ONA 60, Rue d'Alger, Casablanca Holding6, Route de Mekka, Quartier Les Crêtes BP 7234, Lafarge Maroc

Casablanca

Cimenterie

Twin Center, Tour A, Angle Bd Zerktouni et Bd Massira Khadra, Sonasid

Casablanca

Production à béton

Leader Food Rue SB7, Bd Chefchaouini Agroalimentaire

Bd Emile Zola, Rue Abou Omar Al Alaâ, Longométal Afrique

Résidence le Joyau Immeuble 5, Casablanca Commerce

Km 10,400 Ancienne Route de Rabat, BP 2624 Ain Sebaâ, Berliet

Casablanca

Import véhicules

Lesieur 1, Rue Caporal Corbi BP 3095 Roche Noir, Casablanca Raffinerie huiles aliments

Renault Maroc Place Bandoeng Import véhicules

Cosumar 8, rue El Mouayamid Ibnou Abbad, BP 3098 Casablanca Raffinerie sucre

Centrale Laitière Twin Center Tour A, 6ème étage, Casablanca Agroalimentaire

Ohio 60, Rue d'Alger, Casablanca Société de portefeuille

Financière d'emballage 60, Rue d'Alger, Casablanca Holding

Montant du capital détenu –

Dh

Nombre d'actions détenues

Nombre de droits de

votes détenus

Fraction du capital

détenu %

Chiffre d'affaires

2003 en mdh

Résultat net 2003 en

mdh

Dividendes perçus en

2003 en mdh

ONA 523 698 875,5 17 462 450 17 462 450 29,99% 169,4 - 516,7 36,6

Lafarge Maroc 768 863 000,0 15 377 262 15 377 262 50,00% 58,0 202,1 80,3

Sonasid 82 173 000,0 3 900 000 3 900 000 21,07% 3 437,45 404,8 53,4

Leader Food

25 000 000,0 500 000 500 000 50,00% 41,5 -23,1 -

Longométal Afrique 91 230 494,4 946 080 946 080 96,43% 53,0 -11,4 -

Berliet 44 700 000,0 1 250 000 1 250 000 35,76% 441,4 12,2 2,7

Lesieur 55 345 894,5 2 763 151 2 763 151 20,03% 3 308,4 191,0 53,4

Renault Maroc 10 000 000,0 312 500 312 500 20,00% 1148,8 16,5 -

Cosumar 38 054 797,6 380 548 380 548 9,08% 4 699,6 365,8 46,5

Centrale Laitière 235 500,0 2 355 2 355 0,25% 3 207,3 296,8 1,1

Ohio 8 999 100,0 18 000 18 000 99,99% - 13,2 -

Financière d'emballage 435 000 000,0 435 000 435 000 100,00% - -0,8 30,1

3.2 Relations entre SNI, les entités du groupe et ses filiales

Société Nature du lien Créance ou (dette) au

31/12/2003 en mdh

Produit ou (charge) comptabilisé(e) en

2003 en mdh

Mode de rémunération des services et/ou des conditions de prêts

Sociétés du groupe

Copropar Avance en compte courant 1 110,00 12,9 Taux de rémunération = 4,2%

Filiales Financière d’emballage

Avance en compte courant -420 -1,3 Taux de rémunération = 4,2%

Leader Food Avance en compte courant 41,9 1,6 5,5% pour la tranche inférieure à 15 mdh, et 6% au delà

Bimo Avance en compte courant -14 -6,7 5,0% du 1er janvier au 30/04/03 4,2% du 1/05//03 au 31/12/03

Sonasid Avance en compte courant -4,1 -5 5,0% du /01/03 au 30/04/03 et 4,2% du 1er mai au 31/12/03

Sonasid Rémunérations de gestion 0 8 0,4% du CA cumulé des ventes de Sonasid et de ses filiales

ONA Avance en compte courant -2 625,00 -26,3 6,0% du 1/01/03 au 30/04/03 et 4,2% du 1er mai au 31/12/0

ONA Rémunérations de gestion 0,0 -13,4 0,85% des produits courants annuels de SNI

Longométal Afrique

Avance en compte courant 70,4 2,6 5,62% du 1/01/03 au 30/04/03 et 4,2% du 1er mai au 31/12/03

Ohio Avance en compte courant 24,5 1,5 6,5% du 1/01/03 au 30/04/03 et 4,5% du 1er mai au 31/12/03

Lafarge Maroc

Rémunérations de gestion 0,0 27,6 0,75% du CA annuel de Lafarge Maroc

Somacovam Redevances locatives et personnel mis à disposition par SNI

0,0 1,0 Somacovam supportait 1/6ème de l’ensemble des redevances

locatives et des charges d’entretien du siège social de la SNI

Autres CTTA Gestion du parc d’aviation 0,0 -1,6 Charge comptabilisée à hauteur des

prestations facturées par CTTA

CMB Plastique Box

Assistance juridique et fiscale

0,0 3,9 0,5% du chiffre d'affaires hors taxes

Source : rapport des commissaires aux comptes


4. EVENEMENTS MARQUANTS 2003

Les principaux événements ayant affecté le périmètre de consolidation du Groupe SNI au cours de l’exercice 2003 sont les suivants : Société acquise/cédée Acquisition

en % du capital

Cession/Réduction de la participation

en % du capital

Commentaires

Rotation ONA/SNI ONA 20,30%

Acquisition du bloc de contrôle dans le capital de ONA en 2003 ; ONA est désormais consolidé par mise en équivalence.

Bimo 50,00% Sotherma 13,50% Sopriam 50,01% Mercure.com 90,79%

Ces cessions à ONA ont été effectuées dans lebut d'accroître la cohérence industrielle et opérationnelle des holdings SNI et ONA.

Fabrication bières et boissons gazeuzes

Brasseries du Maroc

54,69%

Branoma 13,00%

SNI a cédé l'exhaustivité de ses participations dans SBM au Groupe Castel (BGI). De manière concomitante, les participations de SBM dans CMB Plastique et Sotherma ont été reprises respectivement par Lesieur Cristal et SNI.

Activité emballage Carnaud Maroc 68,10% SNI a cédé à Crown Cork sa participation dans

Carnaud Maroc à travers sa filiale Financière d'emballage.

Financière d'emballage 50,00%

Acquisition d'un bloc supplémentaire de 50% de Financière d'emballage. SNI contrôle désormais 100% de la dite société.

Autres SCE

39,19% SNI a cédé la totalité de ses parts dans la SCE à la société HOLICHEM

Cellulose du Maroc 21,27% Cette participation a été cédée à la CDG Changement de méthode de consolidation ! A compter de l’exercice 2003, le groupe Lafarge n’est plus consolidé par intégration globale mais

par intégration proportionnelle afin de respecter au mieux les normes de consolidation.

! En 2003, le Groupe SNI a exclu de son périmètre de consolidation les filiales ne répondant pas aux seuils de consolidation fixés dans un objectif d’amélioration de l’efficacité de production des comptes consolidés. La déconsolidation de ces filiales ne présente aucune incidence significative sur le résultat consolidé, sur le chiffre d’affaires consolidé ainsi que sur les capitaux propres.


5. DESCRIPTION DE SNI ET DE SES PRINCIPAUX METIERS

SNI est un holding regroupant plusieurs activités : cimenterie, agroalimentaire, commerce, production de ronds à béton, sucre, automobile, finances…

Ces différents métiers sont notamment exercés au sein de Sonasid, Lesieur, Cosumar ou encore Lafarge Maroc.

! Groupe ONA : le Groupe SNI est le premier actionnaire de l’ONA, avec une participation dans le capital à hauteur de 29,99% au 31 décembre 2003.

Le Groupe ONA est un groupe industriel privé marocain. Avec un chiffre d’affaires consolidé de 21,5 Mrds dh au titre de l’exercice 2003. Le Groupe ONA opère dans les 5 métiers stratégiques suivants : mines, agroalimentaire & boissons, pêche hauturière, distribution, activités financières et métiers en développement.

! Matériaux de Construction : Sonasid, partenaire d’Arcelor, opère dans le laminage du rond à béton, du fil de machine et de profilés légers destinés aux secteurs industriels, du bâtiment et de l’agriculture.

Par ailleurs, SNI à travers sa filiale Lafarge Maroc, est partenaire du Groupe Lafarge, multinationale présente dans le secteur des matériaux de construction.

! Agroalimentaire : Présent depuis 60 ans dans le secteur du corps gras, Lesieur Cristal intervient dans la trituration des graines oléagineuses et le raffinage des huiles alimentaires. Implantée à Casablanca et à Aîn Harrouda et disposant d’agences commerciales dans les principales villes du Maroc, Lesieur Cristal conditionne et commercialise une large gamme d’huiles de table, d’huiles d’olive, de savons, ainsi que des tourteaux, et se positionne également sur le marché de l’eau de Javel et des produits d’entretien. La société Leader Food est quant à elle spécialisée dans les snacks, chips et graines.

! Distribution : Il s’agit de la distribution automobile. Cette activité comprend les participations dans Renault Maroc et Berliet Maroc.

L’agroalimentaire et la distribution sont regroupés au sein du métier SNI, Portefeuille et autres métiers. 5.1 Groupe ONA ONA, groupe industriel privé marocain, opère dans les 6 métiers stratégiques suivants :

! Mines : à travers son holding Managem, le Groupe exploite plusieurs gisements (polymétallique : zinc/cuivre/plomb, cobalt, fluorine, argent et or) et produit des cathodes de cobalt. Il mène une activité permanente de recherche et d’exploration au Maroc et en Afrique sub-saharienne.

L’activité Mines représente le métier historique du Groupe ONA. Elle est structurée autour du Groupe Managem qui détient aussi bien les sociétés d’exploitation que de valorisation et de service. L’activité de Managem consiste à extraire, concentrer et commercialiser différents minerais : métaux de base, comme le cuivre, le zinc, le plomb ; métaux précieux, à savoir l’or et l’argent ; métaux stratégiques tels le cobalt et, enfin, la fluorine.

En aval de l’extraction, MANAGEM procède à la valorisation des minerais par voie hydro-métallurgique, aboutissant à des produits à forte valeur ajoutée tels que les cathodes de cobalt. En amont, l’exploration, la recherche et développement contribuent à l’élargissement du champ d’intervention du groupe.


Au 31 décembre 2003, le Pôle « Mines » est composé des entités du groupe Managem.

2001 2002 2003

%

d'intérêt%

contrôle Méthode %

d'intérêt%


d'intérêt %

contrôle MéthodeGroupe Managem AGM 52,5 83,9 Globale 52,5 83,9 Globale 52,5 83,9 GlobaleCMG 57,7 76,9 Globale 57,7 76,9 Globale 57,7 76,9 GlobaleCTT 74,8 99,8 Globale 74,8 99,8 Globale 74,8 99,8 GlobaleSMI 55,5 74,0 Globale 55,6 74 Globale 55,6 74,2 GlobaleManagem 75,0 75,0 Globale 75 74,2 Globale 75 75 GlobaleReminex 75,0 100,0 Globale 75 100 Globale 75 100 DéconsolidationSamine 74,8 100,0 Globale 74,8 100 Globale 74,8 100 GlobaleTechsub 74,9 99,9 Globale 74,9 99,9 Globale 74,9 99,9 DéconsolidationSomifer 74,8 100,0 Globale 74,8 100 Globale 74,8 100 GlobaleGroupe Semafo Consolidé

38,9 51,9 Equivalence 39,9 53,3 Globale 39,1 52,1 Globale

Noratra 100,0 100,0 Globale 40 40 Equivalence 40 40 DéconsolidationGroupe Lafarge Lafarge Maroc 29,2 50,0 Globale 29,9 50 Globale - - SortieLafarge Ciments 20,3 69,4 Globale 20,8 69,4 Globale - - SortieLafarge Cementos 19,8 97,4 Globale 20,4 97,6 Globale - - SortieLafarge Béton 20,0 100,0 Globale 20,6 100 Globale - - SortieLafarge Plâtres 29,2 100,0 Globale 29,9 100 Globale - - SortieGroupe Sonasid Sonasid 12,3 21,1 Equivalence 12,6 21,1 Equivalence - - Sortie

! Agroalimentaire & boissons : ONA opère dans les secteurs des produits laitiers (lait, yaourt, fromage, crèmes glacées) et de la biscuiterie, en partenariat avec Danone. Il est également présent dans les activités de production et de commercialisation du sucre et des corps gras.

Le Pôle Agroalimentaire est constitué des sociétés suivantes : 2001 2002 2003

%

d'intérêt % de


d'intérêt% de


d'intérêt % de

contrôle MéthodeSucre, biscuit & produit de la mer Sucre Cosumar 60,3 64,1 Globale 65,4 69,1 Globale 60 60 GlobaleSnacks Bimo 29,2 50,0 Globale 29,9 50 Globale 50 50 ProportionnelleLeader Food 29,2 50,0 Globale 29,9 50 Globale SortieGroupe La Monégasque Almar 100,0 100,0 Globale 100 100 Globale 100 100 DéconsolidationFramosa 99,9 99,9 Globale 99,9 99,9 Globale 99,9 99,9 DéconsolidationCresca - - - 99,9 99,9 Déconsolidation 99,9 99,9 DéconsolidationMadina - - - 100 100 Déconsolidation 100 100 DéconsolidationMonégasque France

100,0 100,0 Globale 100 100 Globale 100 100 Déconsolidation

Monégasque Maroc

100,0 100,0 Globale 100 100 Globale 100 100 Globale

Pêche et froid 99,1 99,1 Globale 99,1 99,1 Globale 99,1 99,1 GlobaleMarost 99,8 100 Globale 99,8 100 Globale 99,7 100 Globale


2001 2002 2003

%

d'intérêt % de


d'intérêt% de


d'intérêt % de

contrôle MéthodeProduit Laitiers & Corps Gras Corps gras Cmh 100,0 100,0 Globale 100 100 Globale 100 100 DéconsolidationHgmo 70,8 100,0 Globale 71,1 100 Globale 71,1 100 DéconsolidationLesieur 70,8 79,1 Globale 71,1 79,1 Globale 59,1 59,1 GlobaleFereal 70,8 100,0 Globale 71,1 100 Globale 71,1 100 DéconsolidationOleor 70,8 100,0 Globale 71,1 100 Globale 71,1 100 DéconsolidationSicaf 70,8 100,0 Globale 71,1 100 Globale 71,1 100 DéconsolidationProduits Laitiers Centrale Laitière 51,9 52,1 Globale 52,7 52,1 Globale 52,8 52,8 GlobaleFromagerie Doukkala

41,6 80,0 Globale 42,1 80 Globale 42,2 80 Déconsolidation

Garage Rey 57,0 100,0 Globale 57,0 100,0 Déconsolidation 57 100 DéconsolidationPingouin 51,8 99,8 Globale 52,6 99,8 Globale 52,6 99,8 DéconsolidationGroupe SBM Brasserie Du Maroc 31,9 54,5 Globale 32,8 54,7 Globale - - Sortie

Branoma 25,3 68,7 Globale 27,6 73,7 Globale - - SortieBrasserie De Tanger

31,9 100,0 Globale 32,8 100 Globale - - Sortie

Sotherma 13,2 30,0 Globale 13,5 30 Globale - - SortieSIM 31,9 100,0 Globale 32,8 100 Globale - - SortieSCBG 31,9 100,0 Globale 32,8 100 Globale - - SortieSNBM - - - 32,8 100 Globale - - SortieCmb Plastique 30,5 49,0 Equivalence 31,4 52,2 Equivalence 59,1 100 GlobaleMaropac 31,9 100,0 Globale 32,8 100 Globale - - Sortie

! Pêche hauturière : disposant d’une trentaine de bateaux, la société de pêche hauturière d’ONA a procédé au renforcement de sa flotte avec l’acquisition de neuf chalutiers et la mise en exploitation de trois nouveaux chalutiers reconstruits. Cet investissement, anticipant sur la reprise positive de l’activité, devrait permettre à la filiale Marona de profiter pleinement des perspectives attendues en matière de reconstitution des ressources.

Dans le périmètre de consolidation de l’exercice 2003, ce métier a été distingué du métier agroalimentaire pour tenir compte des spécificités de l’activité de pêche hauturière (repos biologique, recul des captures…).

Ce métier comprend le groupe Marona composé des sociétés détaillées ci-après :

2001 2002 2003

%

d'intérêt % de

contrôle Méthode%

d'intérêt% de

contrôle Méthode%

d'intérêt% de

contrôle MéthodeGroupe Marona Albero 98,4 100,0 Globale 98,4 100 Globale 98,4 100 DéconsolidationArpem 98,6 100,0 Globale 98,6 100 Globale 98,5 99,9 DéconsolidationIFM 98,1 99,4 Globale 98,1 99,4 Globale 98,1 99,3 DéconsolidationMarona 98,7 98,7 Globale 98,7 98,7 Globale 98,7 98,7 Globale


! Distribution : ONA a lancé Marjane, la première chaîne d’hypermarchés nationale. L’accord de

partenariat avec Auchan favorise l’accélération de ses implantations et a permis la création de la nouvelle chaîne de supermarché Acima. Par ailleurs, à travers sa filiale Optorg, le Groupe est distributeur au Maroc et en Afrique Sub-saharienne des engins Caterpillar. Il est également représentant exclusif de Peugeot et Citroën au Maroc.

A la clôture de l’exercice 2003, ce métier réunit les groupes Cofarma, Acima et Optorg ainsi que la Distribution Automobile (groupe Sopriam).

2001 2002 2003

%

d'intérêt %


d'intérêt%


d'intérêt %

contrôle MéthodeGroupe Cofarma Cofarma 51,0 51,0 Globale 51,0 51,0 Globale 51,0 51,0 GlobaleSodigec 1 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 GlobaleSodigec 2 ( Marjane Casa) 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 GlobaleMarjane Marrakech (Sod 4) 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 GlobaleMarjane Bouregreg (WADIS 1) 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 GlobaleMarjane Californie (WADIS 2) 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 GlobaleMarjane Agadir 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 GlobaleMarjane Aîn Sebaa 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 GlobaleMarjane Hay Riad 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 GlobaleMarjane Madina - - - 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 GlobaleGroupe OPTORG consolidé 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 GlobaleAUTOMOBILE SGA 70,3 100,0 Globale 71,0 100,0 Globale 91,0 100,0 GlobaleSopriam 70,3 91,0 Globale 71,0 91,0 Globale 91,0 91,0 GlobaleRenault Maroc 11,7 20,0 Equivalence 11,9 20,0 Equivalence - - SortieBerliet Maroc 20,9 35,8 Equivalence 21,4 35,8 Equivalence - - SortieGROUPE ACIMA Acima S.A. 51,0 51,0 Globale 51,0 51,0 Globale 51,0 51,0 GlobaleMarjane Twin Center (Sod 5) 51,0 100,0 Globale 51,0 100,0 Globale 50,9 99,9 Globale ! Activités financières : le Groupe ONA est, avec Santander Central Hispano (SCH), l’actionnaire

de référence d’Attijariwafa bank. Le Groupe est également associé avec AXA dans le secteur de l’assurance et contrôle la société Agma Lahlou Tazi, courtier en assurance au Maroc.

Ce métier comprend le groupe AXA ONA, Agma Lahlou Tazi, ONA Courtage, BCM et ALD Automotive Maroc.

2001 2002 2003

%

d'intérêt %


d'intérêt%


d'intérêt %

contrôle MéthodeGroupe AXA AXA Assurance 49,0 49,0 Equivalence 49,0 49,0 Equivalence 49,0 49,0 EquivalenceAXA ONA 49,0 49,0 Equivalence 49,0 49,0 Equivalence 49,0 49,0 EquivalenceGroupe ONA Courtage

Agma Lahlou Tazi

25,0 50,0 Equivalence 25,5 50 Equivalence 25,5 50 Equivalence

Vidal 51,0 100,0 Equivalence 51,0 100 Equivalence 51,0 100,0 DéconsolidationONA Courtage 51,0 51,0 Globale 51,0 51,0 Globale 51,0 51,0 GlobaleBanques et Crédits BCM 20,8 20,8 Equivalence 20,9 20,9 Equivalence 21,2 21,2 EquivalenceALD Automotive

17,6 25,0 Equivalence 17,7 25 Equivalence 22,7 25 Equivalence

Eqdom 21,4 36,6 Equivalence - - Sortie - - -Somacovam 58,4 100,0 Globale 59,9 100 Globale - - Sortie


! Portefeuille et métiers en développement : deux activités stratégiques nouvelles sont aujourd’hui en voie d’émergence, sous l’ombrelle de 2 holdings de tête : les Technologies de l’Information d’une part, pilotées par Mercure.com et les activités Tourisme, Immobilier, Aménagement, Maîtrise d’ouvrage déléguée, regroupée au sein du holding CMO. Dans l’aménagement, CMO opère dans la réalisation, la commercialisation et la gestion de zones d’activités destinées à de grands investisseurs. Des développements dans les métiers d’avenir des services à l’environnement, et notamment de la production d’énergie, sont par ailleurs en cours d’étude.

Nouvelles technologies & Médias Régie 3 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 GlobaleEtucom - - - 99,7 99,7 Déconsolidation 99,7 99,7 DéconsolidationGlobale.Com - - - 99,7 100 Déconsolidation 99,7 100 DéconsolidationSoread - - - 17,4 19,5 Déconsolidation 17,4 19,5 DéconsolidationInvolys 19,5 33,3 Equivalence 20 33,3 Equivalence DéconsolidationMercure.Com 58,5 100,0 Globale 54,4 90,8 Globale DéconsolidationRMI 23,2 23,2 Equivalence 23,2 23,2 Equivalence 23,2 23,2 EquivalenceArchos - - - 27,2 45,4 Proportionnelle DéconsolidationGfi - - - 27,2 45,4 Proportionnelle DéconsolidationProfessional System

- - - 27,2 45,4 Proportionnelle Sortie

Net Com - - - 42,5 80 globale DéconsolidationTourisme & Aménagement Agena 51,1 51,1 Globale 51,1 51,1 Globale 51,1 51,1 DéconsolidationCabo Beach Golf

90,0 90,0 Globale 100 100 Globale 100 100 Déconsolidation

CDI 27,5 50,0 Globale 27,5 50 Globale 27,5 50 DéconsolidationCenturis 30,0 60,0 Globale 30,0 60,0 Globale 30,0 60,0 DéconsolidationDarwa 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 DéconsolidationEl Imtiaz 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 DéconsolidationHCO 35,0 35,0 Equivalence 35,0 35,0 Equivalence 35,0 35,0 EquivalenceMandarona 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 GlobaleMarodec 100,0 100,0 Globale 99,9 100,0 Globale 100,0 100,0 DéconsolidationMestona 35,0 35,0 Equivalence 35 35,0 Equivalence 35,0 35,0 DéconsolidationOb / Tensift 40,0 60,0 Globale 40 60,0 Globale 40,0 60,0 DéconsolidationOulad Taleb 50,0 50,0 Globale 49,9 50,0 Globale 50,0 50,0 DéconsolidationSAT 100,0 100,0 Globale 99,9 100,0 Globale 100,0 100,0 DéconsolidationCMO 100,0 100,0 Globale 100,0 100,0 Globale 100,0 100,0 GlobaleSCII 40,0 40,0 Equivalence 40,0 40,0 Equivalence 40,0 40,0 DéconsolidationSapino 19,9 34,0 Equivalence 20,4 34,0 Equivalence SortieVilleneuve 38,0 38,0 Equivalence 38 38,0 Equivalence 38,0 38,0 DéconsolidationBanam - - - 50,4 50,4,0 Equivalence 50,4 50,4 DéconsolidationGracieuse - - - 50,3 50,3 Equivalence 50,3 50,3 DéconsolidationTFZ 15,0 25,7 Equivalence 15,4 25,7 Equivalence Sortie(1) Ex Financière

2001 2002 2003

%

d'intérêt %


d'intérêt%


d'intérêt %

contrôle MéthodeHolding et Portefeuille ONA 100,0 100,0 Mère 100,0 100,0 Mère 100,0 100,0 MèreDAN MAROC 99,8 99,8 Globale 99,7 99,7 Globale 99,7 99,7 GlobaleSFGP 100,0 100,0 Globale 100,0 100,0 Globale 100,0 100,0 GlobaleF3I (1) 100,0 100,0 Globale 99,9 100 Globale 99,9 99,9 GlobaleSNI SA 58,4 58,5 Globale 59,9 59,9 Globale SortieOHIO 58,4 100,0 Globale 59,9 100 Globale SortieCopropar 100,0 100,0 Globale 100,0 100,0 Globale SortieFinanciere Emballage

29,2 50,0 Equivalence 29,9 50 Equivalence Sortie

ONA International

100,0 100,0 Globale 100,0 100,0 Globale 100,0 100,0 Globale


2001 2002 2003

%

d'intérêt %


d'intérêt%


d'intérêt %

contrôle MéthodeParticipations Industrielles Groupe SCE SCE 22,9 39,2 Globale 23,5 39,2 Globale - - SortieAtochem 22,9 100,0 Globale 23,5 100 Globale - - SortieHydro Agri Trade Maroc

19,6 11,5 Proportionnelle 11,7 19,6 Proportionnelle- -

Sortie

Cellulose Du Maroc

12,4 21,3 Equivalence 12,7 21,3 Equivalence - -

Sortie

Autres H.Expansion 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 DéconsolidationLongometal Afrique

28,2 48,3 Globale 38,1 63,5 Globale - - Sortie

Carnaud Maroc 19,9 34,1 Equivalence 20,4 34,1 Equivalence - - Sortie Le groupe ONA est consolidé par mise en équivalence dans les comptes de SNI. Par conséquent, les données chiffrées ci-après sont fournies à titre indicatif et concernent le palier ONA.

2001 2002 2002 pro-forma

2003 Var.02/01 réel

Var.03/02proforma

Chiffre d’affaires consolidé 24 312,2 25 911,4 20 322,3 21 496,1 6,6% 5,8%Résultat d’exploitation consolidé 3 015,3 3 061,1 1 757,0 1 586,5 1,6% -9,7%RNPG palier ONA 1 787,1 58,0 282,0 398,0 -96,8% 41,1%Contribution de ONA au Rnpg SNI N/A N/A 22,3 57,1 N/A >100%Mdh Ventilation du Rnpg du Groupe ONA par métier (palier de consolidation ONA)

2001 2002 2002 pro-

forma2003 Var.02/01 Var.03/02

Mines 226,9 185,9 81,4 18,0 -18,1% -77,9%Agroalimentaire (1) 602,6 413,8 419,0 475,0 -31,3% 13,4%Pêche hauturière - - 77,7 -83,1 N/A N/ADistribution 226,2 220,8 235,4 192,5 -2,4% -18,2%Activités financières -374,6 154,6 N/A N/AONA, portefeuille et autres métiers (2) 731,4 -762,5 -156,9 -359,0 N/A N/ATotal 1787,1 58,0 282,0 398,0 -96,8% 41,1%Mdh – NB1 : Jusqu’en 2003, ce métier incluait la pêche hauturière. NB2 : Jusqu’en 2003, ONA, portefeuille et autres métiers, regroupait les activités financières, le tourisme et aménagement, les nouvelles technologies et médias, les participations industrielles, et les activités de portefeuille. A compter de l’exercice 2003, ONA, portefeuille et autres métiers incluait : le tourisme et aménagement , les nouvelles technologies et les activités de portefeuille.

La baisse de 77,9% du métier Mines durant l’exercice 2003 est notamment due à : - La baisse de la production et des teneurs exploitées ; - La dégradation de la parité du dirham face au dollar américain.

Néanmoins, les efforts de recherche réalisés par Managem visant à atténuer l’incidence de la baisse des teneurs des gisements, ainsi que le développement prometteur des activités par hydrométallurgie devraient contribuer à un retour à l’équilibres des activités Mines en 2005.


La hausse de 13,4% du Rnpg de l’activité agroalimentaire est due aux bonnes performances de Centrale Laitière, Cosumar, Pêche et Froid et La Monégasque Maroc. La hausse des matières oléagineuses a eu un impact négatif au niveau de Lesieur Cristal venant atténuer la hausse du volume d’activité observée dans les métiers de l’agroalimentaire au cours de l’exercice 2003 ; La baisse du métier pêche hauturière en 2003 s’explique principalement par :

! Le prolongement du repos biologique sur l’exercice 2003 suite à une décision de l’Administration ;

! Le recul des captures maritimes par jour de pêche.

Par ailleurs, l’exercice 2003 a été marqué par l’acquisition par Marona de 9 nouveaux chalutiers ainsi que la reconstructions de 3 chalutiers. Ces investissements devraient permettre à Marona de profiter pleinement des perspectives attendues en matière de reconstitution des ressources. La baisse du Rnpg enregistrée en 2003 sur l’activité distribution est marquée par le retrait de l’activité des Groupes Optorg liée à la crise politique en Côte d’Ivoire, et Sopriam suite à :

! L’arrivée en fin de cycle de la Peugeot 406, qui n’a été remplacée qu’en 2004 par la Peugeot 407 ;

! La dégradation de la parité du dirham face au dollar américain, impactant la marge brute de Sopriam ;

! La forte concurrence des véhicules asiatiques. Les activités financières enregistrent une hausse significative de leur résultat du fait : (i) d’une reprise d’un certain nombre de provisions pour dépréciation de créances clients comptabilisées au cours de l’exercice 2003 au niveau de BCM ; (ii) de l’amélioration du résultat d’AXA s’expliquant par une amélioration de la marge opérationnelle et du résultat financier sous l’effet de l’amélioration du contexte de marché boursier marocain. Le Rnpg du métier ONA, Portefeuille et autres métiers ressort à -359 mdh au 31 décembre 2003 contre -156,9 mdh à la fin de l’exercice 2002. Cette évolution s’explique essentiellement par l’incidence plus favorable en 2002 qu’en 2003 des éléments suivants :

! Cession par ONA SA des titres SNI à SIGER/ERGIS en 2003 ; ! Cession de la participation du groupe ONA dans SCH en 2002 ; ! Reprise de provisions sur titres non consolidés en 2002.


5.2 Matériaux de construction

En 2003, le pôle Matériaux et Constructions est composé des entités du groupe Lafarge et de Sonasid. 2001 2002 2003

%

d'intérêt% de

contrôle Méthode%

d'intérêt% de

contrôle Méthode%

d'intérêt % de

contrôle MéthodeGroupe Lafarge : Lafarge Maroc 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 ProportionnelleLafarge Ciments 34,7 68,4 Globale 34,7 69,4 Globale 34,7 50,0 ProportionnelleLafarge Cementos 33,8 97,4 Gloable 34 97,9 Globale 34,1 50,0 ProportionnelleLafarge Béton 34,3 100,0 Globale 34,4 100,0 Globale 34,4 50,0 ProportionnelleLafarge Plâtre (Siep) 50,0 100,0 Globale 50 100,0 Globale 50,0 50,0 DéconsolidationCMT 20,0 20,0 Equivalence - - Sortie - - -Sonasid 21,1 21,1 Equivalence 21,1 21,1 Equivalence 21,1 21,1 Equivalence Groupe Lafarge Maroc

En 2003, le Groupe Lafarge fait l’objet d’une intégration proportionnelle, et non globale comme lors des précédents exercices. Par ailleurs, la filiale Lafarge Plâtre a été exclue du périmètre de consolidation.

2001 2002 2002 pro-forma

2003 Var.02/01 réel

Var.03/02 pro-forma

Chiffre d’affaires consolidé 2 515,6 2 677,0 1 322,5 1 486,7 6,4% 12,4%Résultat d’exploitation consolidé 856,9 1 008,3 499,7 594,7 17,7% 19,0%RNPG 226,0 258,4 255,2 289,3 14,4% 13,4%Mdh

Le chiffre d’affaires consolidé du Groupe s’établit à 1 486,7 mdh en 2003 contre 1 322,5 mdh en 2002, soit une hausse de 12,4%. Cette performance s’inscrit dans un contexte réglementaire et économique favorable. En effet, la bonne pluviométrie et l’effet de sur-stockage en début d’année confortent la relance de l’immobilier, soutenue par les dispositions gouvernementales en matière de logement économique.

D’autre part, la baisse de la taxe intérieure sur la consommation (83,5 dh/t au lieu de 232,9 dh/t) entrée en vigueur depuis juin 2003, ainsi que la baisse des coûts des combustibles et des emballages ont contribué de manière significative à l’amélioration du résultat d’exploitation qui passe de 255,2 mdh en 2002 à 289,3 mdh en 2003, soit une hausse de 19,0%.

Enfin, la progression du résultat net part du groupe s’établit autour de 13,4% entre de 2002 et 2003 atténuée par un résultat financier négatif en recul de 30,5% du fait d’un taux de change négatif et d’une baisse des produits financiers. Groupe Sonasid

Le groupe Sonasid est consolidé par mise en équivalence dans les comptes de SNI. Par conséquent, les données chiffrées concernent les agrégats sociaux de Sonasid.

2001 2002 2003 Var.02/01 Var.03/02

Chiffre d’affaires social 2 381,8 2 791,7 3 437,5 17,2% 23,1%Résultat d’exploitation social 471,2 622,6 803,3 32,1% 29,0%Résultat net social 292,8 365,8 404,8 25,0% 10,7%Mdh


La contribution de Sonasid au Rnpg de SNI s’établit comme suit :

2001 2002 2003 Var.02/01 Var.03/02

Contribution de Sonasid au Rnpg SNI

76,3 93,3 108,1 22,3% 15,9%

Mdh

Les principaux évènements caractérisant l’activité du rond à béton en 2003 concernent :

! La demande soutenue des pays de l’Asie du Sud Est ainsi que la baisse de l’USD par rapport aux autres monnaies ont généré une tendance haussière des prix sur le marché international de l’acier en 2003 ;

! La consommation nationale du rond à béton a connu une croissance de +9,6% reflétant le bon comportement du secteur de l’immobilier et particulièrement des logements sociaux. Sonasid a consolidé sa position de leader national du rond à béton avec une part de marché en augmentation de 1,89 points s’établissant à 91,41% à la clôture de l’exercice 2003 ;

! Le volume d’activité de Sonasid en hausse de 23,1% conjugué à une baisse des tarifs douaniers ainsi qu’à une meilleure maîtrise des coûts de production, ont contribué à une augmentation de 29,0% du résultat d’exploitation.

Compte tenu du démantèlement douanier devant se renforcer au cours des prochaines années, Sonasid devrait connaître une concurrence accrue du fait de l’abaissement des droits de douane sur l’importation d’acier. C’est la raison pour laquelle, la société s’est engagée dans une démarche d’accélération de sa restructuration, notamment, organisationnelle, industrielle et commerciale.


5.3. SNI, portefeuille et autres métiers

Au 31 décembre 2003, cette activité concerne Longométal Afrique, la participation du Groupe dans Lesieur Cristal et SNI S.A et portefeuille.

2001 2002 2003

% d'intérêt

% de contrôle Méthode %

d'intérêt% de

contrôle Méthode % d'intérêt

% de contrôle Méthode

Agroalimentaire & Boissons Lesieur 20,0 20,0 Equivalence 20,0 20,0 Equivalence 20,0 20,0 EquivalenceBimo 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 Globale - - SortieLeader Food 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 DéconsolidationBrasserie Du Maroc 54,5 54,5 Globale 54,7 54,7 Globale - - SortieScbg 54,5 100,0 Globale 54,7 100,0 Globale - - SortieBranoma 43,2 68,7 Globale 46,1 73,7 Globale - - SortieBrasserie De Tanger 54,5 100,0 Globale 54,7 100,0 Globale - - SortieSotherma 22,5 30,0 Globale 22,6 30,0 Globale - - DéconsolidationSim 54,5 100,0 Globale 54,7 100,0 Globale - - SortieCmb Plastique 52,2 49,0 Equivalence 52,3 49,0 Equivalence - - SortieMaropac 54,5 100,0 Globale 54,7 100,0 Globale - - SortieSnbm - - - 54,7 100,0 Globale - - SortieAménagements - - Sapino 34,0 34,0 Equivalence 34,0 34,0 Equivalence 34,0 34,0 DéconsolidationTanger Free Zone 25,7 25,7 Equivalence 25,7 25,7 Equivalence 25,7 25,7 DéconsolidationAutomobile Renault Maroc 20,0 20,0 Equivalence 20,0 20,0 Equivalence 20,0 20,0 DéconsolidationBerliet Maroc 35,8 35,8 Equivalence 35,8 35,8 Equivalence 35,8 35,8 DéconsolidationSopriam 50,0 50,0 Globale 50,0 50,0 Globale - - SortieSga 50,0 100,0 Globale 50,0 100,0 Globale - - SortieActivités Financières - - Somacovam 100,0 100,0 Globale 100,0 100,0 Globale 20,0 20,0 DéconsolidationAld Automotive Maroc 12,5 25,0 Equivalence 12,5 25,0 Equivalence - - SortieParticipations Industrielles Cellulose Du Maroc 21,3 21,3 Equivalence 21,3 21,3 Equivalence - - SortieLongométal Afrique 48,3 48,3 Globale 63,6 48,3 Globale 96,4 96,4 GlobaleSce 39,2 39,2 Globale 39,2 39,2 Globale - - SortieSilicam (Ex-Atochem) 39,2 100,0 Globale 39,2 100,0 Globale - - SortieHydro Agri Trade Maroc 19,6 19,6 Proportionnelle 19,6 19,6 Proportionnelle - - Sortie

Carnaud Maroc 34,1 68,1 Equivalence 34,1 68,1 Equivalence - - SortieNouvelles Technologies Et Médias - -

Mercure.Com 100,0 100,0 Globale 90,8 90,8 Globale - - SortieInvolys 33,3 33,3 Equivalence 30,3 33,3 Equivalence - - SortieGfi - - - 45,4 45,4 Proportionnelle - - SortieArchos - - - 45,4 45,4 Proportionnelle - - SortiePrefessionnel System - - - 45,4 45,4 Proportionnelle - - SortieNet Com - - - 72,6 80,0 Globale - - SortieHoldings SNI SA 100,0 100,0 Mère 100,0 100,0 Mère 100,0 100,0 MèreOhio 100,0 100,0 Globale 100,0 100,0 Globale 100,0 100,0 GlobaleFinancière D'emballage 50,0 50,0 Equivalence 50,0 50,0 Equivalence 100,0 100,0 Globale


2001 2002 2002 pro-forma

2003 Var.02/01 Var.03/02

Chiffre d'affaires consolidé 5 247,0 5 582,3 179,4 182,5 -2,6% 1,7%Résultat d’exploitation consolidé 601,4 564,4 -26,7 -20,5 NS N/ARNPG 415,3 269,0 1 197,5 816,2 -35,2% -31,8%Mdh – NB1 : RNPG hors éléments exceptionnels : -115,6 mdh en 2002 et -44,4 mdh en 2003. NB2 : En 2001 et 2002, SNI, portefeuille et autres métiers, regroupait les activités financières (ALD Automotive et Somacovam), l’aménagement (Tanger Free Zone et Sapino), les nouvelles technologies et médias (Mercure.com), les participations industrielles (Cellulose du Maroc, Groupe SCE, Longométal Afrique et Canaud Maroc), et les activités de portefeuille (Ohio et Financière d’emballage). A partir de l’exercice 2003, SNI, portefeuille et autres métiers concerne désormais Lesieur Cristal et les activités de portefeuille (Ohio et Financière d’emballage).

En 2003, le résultat d’exploitation consolidé s’explique principalement par le déficit d’exploitation de Longométal Afrique à hauteur de -10,3 mdh.

La restructuration de Longométal entamée en 2003 se traduit par une baisse des charges de structure. Ces économies conjuguées à une rationalisation de l’offre commerciale devraient permettre un retour à l’équilibre du résultat d’exploitation en 2004. Par ailleurs, la cession d’éléments d’actifs non stratégiques a contribué à réduire l’endettement net de Longométal.

Le Rnpg de ce métier ressort à 816,2 mdh au 31 décembre 2003 contre 1.197,5 mdh à la fin de l’exercice 2002 qui intégrait des opérations exceptionnelles (cessions Eqdom et CMT) avec des incidences plus favorables que les opérations intervenues en 2003 (cessions du Groupe SBM, Bimo, Sopriam, Mercure.com…).

Hors éléments exceptionnels, le Rnpg de ce métier passe de -115,6 mdh en 2002 à -44,4 mdh en 2003. 6. MOYENS HUMAINS

L’effectif des 3 dernières années se présente de la manière suivante :

2001 2002

2003

Total 23 25 17

7. POLITIQUE D’INVESTISSEMENT

Investissements réalisés

2001

2002

2003

Incorporelles - - -Corporelles 2,1 0,3 0,2Financières 869,9 121,8 5 127,5Total 872,0 122,1 5127,7

Mdh – Source : SNI – Comptes sociaux – Au 31/12 En 2003, l’investissement réalisé s’explique principalement par l’acquisition de 20,3% du capital de ONA intervenue dans le cadre de la rotation ONA/SNI (3,0 milliards de dirhams), ainsi que par la revalorisation des titres ONA déjà détenus représentant 9,5% du capital pour un montant de 1,7 milliards de dirhams.

En 2002, l’investissement en immobilisations financières correspond principalement à l’acquisition de titres ONA pour 111,0 Mdh.

Les investissements de SNI en 2001 ont notamment porté sur l’acquisition de 50,0% du capital de Sopriam pour 317,0 mdh ainsi que sur des titres ONA pour 431,0 mdh.


PARTIE IV : SITUATION FINANCIERE


I. COMPTES D’EXPLOITATION RESUMES

1. GROUPE SNI (COMPTES CONSOLIDES)

2001

2002 2002 pro forma

2003 Variation 01/02 % réel

Variation 02/03 %

pro-formaChiffre d’affaires 7 762,6 8 259,3 1 502,0 1 669,1 6,4% 11,1%Résultat d’exploitation 1 458,0 1 572,7 473,0 574,2 7,8% 21,4%Résultat financier -3,0 36,0 -28,0 -12,0 >100% N/ARésultat non courant 123,4 120,9 1 284 779,4 -1,6% -39,3%Résultat net consolidé 1 349,0 1 312,8 1 680,7 1 398,7 -2,7% -16,8%Dont part du Groupe 726,0 620,6 1 568,2 1 270,8 -14,5% -18,9%Mdh - Source : Rapport des auditeurs indépendants

Revue analytique 2002-2003 ! Le chiffre d’affaires du Groupe augmente de 11,1% par rapport à l’année 2002, cette croissance se

répartissant comme suit entre les différents métiers du groupe :

- Matériaux de construction : Lafarge : +12,4%, - SNI, portefeuille et autres métiers : +1,7%.

! La croissance du résultat d’exploitation en 2003 résulte de l’augmentation du résultat d’exploitation de Lafarge (+19,0% par rapport à 2002). L’évolution favorable des ventes est soutenue par la baisse des coûts des combustibles, des emballages et des réfractaires.

Par métier, le résultat net part de Groupe se présente de la manière suivante :

2001 2002 2002pro-forma

2003 Var.02/01 réel

Var.03/02 pro-forma

Groupe ONA N/A N/A 22,3 57,1 N/A >100%Matériaux de construction 310,3 351,6 348,4 397,5 13,3% 14,1%SNI, portefeuille et autres métiers 415,3 269,0 1 197,5 816,2 -35,2% -31,8%Total 725,6 620,6 1 568,2 1 270,8 -14,5% -18,9%Mdh - Source : Rapport des auditeurs indépendants

Les éléments ayant joué un rôle moteur dans l’évolution du Rnpg de SNI sont les suivants :

! La quote-part du Groupe ONA dans SNI s’améliore notamment, du fait du redressement des résultats d’AXA Assurance Maroc et de BCM ;

! La hausse de 14,1% des Matériaux et constructions due à la bonne performance des Groupe Lafarge et Sonasid ;

! La baisse du Rnpg au niveau de l’agroalimentaire s’explique principalement par le renchérissement des matières oléagineuses pour Lesieur Cristal ;

! L’activité SNI, portefeuille et autres métiers affiche un Rnpg comparable en baisse de 372,9 mdh par rapport à 2002 qui intégrait des opérations exceptionnelles plus importantes qu’en 2003. Hors éléments exceptionnels, le Rnpg de ce métier passe de –115,6 mdh en 2002 à –44,4 mdh en 2003.


2. SNI S.A (COMPTES SOCIAUX)

2001

2002 2003 Variation 01/02 %

Variation 02/03 %

Chiffre d’affaires 25,4 26,3 44,9 3,3% 71,1%Résultat d’exploitation 3,5 -4,9 -6,8 NS NSRésultat financier 128,9 189,8 589,6 47,3% 210,6%Résultat non courant 171,2 482,8 259,3 > 100% -46,3%Résultat net 303,4 667,6 841,7 > 100% 26,1%Mdh - Source : Rapport des commissaires aux comptes Revue analytique 2001-2002

! Le chiffre d’affaires correspond aux rémunérations des prestations fournies par SNI à ses filiales. Son montant s’établit à 26,3 mdh au 31 décembre 2002 contre 25,4 mdh lors de la clôture du précédent exercice. Cette augmentation est consécutive à l’appréciation des prestations perçues de Lafarge Maroc.

! Le résultat d’exploitation enregistre un solde négatif de 4,9 mdh au 31 décembre 2002 contre +3,5 millions de dirhams au 31/12/2001. Cette baisse s’explique par une augmentation de l’ordre de 8,2 mdh des charges d’exploitation en 2002 ayant notamment concerné les postes honoraires (+3,8 millions de dirhams), les cotisations et dons pour 3,5 millions de dirhams.

! Le résultat financier progresse de 47,3% durant l’exercice 2002 pour s’établir à 189,8 millions de dirhams. Cette évolution s’explique par :

- L’augmentation des produits de participation passés de 278,0 mdh à 352,7 mdh, soit une augmentation de 74,7 mdh sur l’exercice 2002. Cette amélioration est consécutive d’une part, au relèvement du dividende servi par les filiales SBM, Sonasid et Lafarge Maroc pour un total de 33,5 mdh ; et d’autre part, à l’encaissement pour la première fois des dividendes Sopriam et Bimo pour de 34,3 mdh.

- L’accroissement des charges d’intérêt ayant totalisé 62,5 mdh en 2002 contre 57,0 mdh en 2001. Cet augmentation reflète le coût de financement des investissements réalisés durant les exercices 2000 et 2001 et poursuivis en 2002. En effet, le montant des titres acquis par SNI en 2002 s’élève à 121,8 millions de dirhams.

- L’augmentation des dotations financières. Poursuivant l’effort de provisionnement initié en 2000 sur les titres des filiales en difficulté, les dotations financières sont passées à 118,6 mdh en 2002, dont 90,0 millions de dirhams pour dépréciation des titres Leader Food.

! Le résultat non courant en 2002 s’établit à 482,8 et se caractérise principalement par des plus values nettes sur cessions des titres Eqdom et CMT pour un total de 481,6 mdh.

Le résultat net s’établit à 667,6 millions de dirhams en 2002 et enregistre une hausse supérieure à 364 millions de dirhams. Cette hausse est principalement due aux plus values nettes sur cessions des titres décrite ci-dessus.

Revue analytique 2002-2003

! Le chiffre d’affaires correspond à la rémunération des prestations fournies par SNI à ses filiales. Sa forte progression en 2003 (+71%) reflète l’appréciation des prestations reçues de Lafarge Maroc et Sonasid.

! Le résultat d’exploitation enregistre un solde négatif de 6,8 mdh contre -4,9 mdh au 31/12/2002. Cette évolution s’explique par une hausse de 19,9 mdh des charges d’exploitation sur l’exercice 2003. Les principaux postes concernés par cette hausse sont les suivants : rémunération de gestion versée (+13,4 mdh), frais sur opérations de titres (+ 9,5 mdh) et les honoraires (-3,5 mdh).

! L’amélioration du résultat financier à hauteur de 399,8 mdh en 2003 trouve son origine dans les éléments suivants:


- Les produits de participation sont passés de 352,7 mdh à 604,6 mdh soit une augmentation de 251,9 mdh. Cette augmentation résulte notamment de la distribution de dividendes exceptionnels pour 126,0 mdh versés par SBM, Lesieur, Cosumar, Branoma et Centrale Laitière ainsi que par l’augmentation du montants des dividendes ordinaires distribués notamment par les sociétés SBM, Lesieur, Cosumar, Lafarge, Financière d’emballage, Berliet, Bimo, Sonasid et Somacovam.

La distribution de dividendes exceptionnels répond à une politique d’optimisation des fonds propres. Aussi, en 2003, les dividendes exceptionnels ont été distribués par les filiales ayant accumulé des excédents de trésorerie non réinvestis.

Filiales

Dividende ordinaire

2002

Dividende ordinaire

2003

Dividende exceptionnel

2002

Dividende exceptionnel

2003

Var. dividende ordinaire

02/03

Var. dividende

exceptionnel 02/03

Groupe ONA N/A 36,7 - - N/A -Brasseries du Maroc 77,3 92,7 - 34,5 19,9% N/ALesieur 38,7 38,8 - 55,3 0,3% N/ACosumar 13,3 14,0 - 32,4 5,3% N/ABranoma 3,8 3,8 7,9 2,2 0,0% -72,2%Lafarge 65,0 80,0 - - 23,1% -Financière d’emballage 10,4 30,1 - - >100% -Berliet 1,3 2,7 - 0,9 >100% N/ARenault Maroc 3,0 - - - N/A -Bimo 21,5 35,0 - - 62,8% -Centrale Laitière 0,3 0,4 - 0,7 33,3% N/ASonasid 45,2 53,4 - - 18,1% -Somacovam 0,5 8,2 - - N/A -Sopriam 28,8 57,7 - - >100% -Sotherma 1,3 - - - N/A -Mdh Source : SNI

- Une reprise de provision à hauteur de 108,0 mdh sur Cellulose du Maroc lors de sa cession en 2003.

- Les charges d’intérêt totalisent 60,1 mdh contre 62,5 mdh en 2002 et sont liées principalement à la dette moyen terme. Cette dette a toutefois fait l’objet d’un remboursement anticipé en juin 2003.

- Les dotations financières s’inscrivent dans un effort de provisionnement initié en 2000 sur les filiales en difficulté, et totalisent 96,1 mdh contre 115,7 mdh en 2002 et portent principalement sur Longométal Afrique et Leader Food.

! Le résultat non courant est principalement composé par une plus value nette de 272,0 mdh reflétant l’ensemble du mouvement de portefeuille intervenu durant l’exercice 2003 et incluant principalement la cession du groupe SBM.

! Le résultat net progresse de 26,1% et s’établit à 841,7 mdh à la clôture de l’exercice 2003.


II. BILANS RESUMES


2001 2002 2003 Var.02/01 Var.03/02

ACTIF Actif immobilisé 7 456 7 305 7 154 -2,0% -2,1%Immobilisations incorporelles 77 82 38 6,5% -53,2%Ecarts d’acquisitions 764 708 1 213 -7,3% 71,3%Immobilisations corporelles 3 149 3 311 1 137 5,1% -65,7%Immobilisations financières 1 839 1 960 473 6,6% -75,9%Titres mis en équivalence 1 622 1 244 4 293 -23,3% 245,1%Ecarts de conversion 5 - - -100,0% -Actif circulant 4 202 4 676 3 233 11,3% -30,9%Stocks 1 029 1 081 158 5,1% -85,4%Créances de l’actif circulant 1 353 1 437 301 6,2% -79,0%Créances diverses 300 215 1877 -28,3% 773,2%Titres et valeurs de placement 1 222 1 693 865 38,5% -48,9%Trésorerie Actif 298 250 33 -16,1% -87,0%Total ACTIF 11 658 11 981 10 387 2,8% -13,3%PASSIF Financement permanent 8 955 9 511 7 002 17,6% 8,8%Capitaux propres 7 786 8 553 6 862 9,9% -19,8%Dont part du Groupe 4 834 5 217 6 273 7,9% 20,2%Capitaux propres assimilés - - - - -Dettes de financement 840 591 6 -29,6% -99,0%Provisions durables pour risques et charges

329 367 134 11,6% -63,5%

Dettes du passif circulant 2 173 2 199 3 270 1,2% 48,7%Ecarts de conversion - - - - -Trésorerie passif 530 271 116 -48,9% -57,3%Total PASSIF 11 658 11 981 10 387 2,8% -13,3%Mdh Source : Rapport des auditeurs indépendants


Actif immobilisé ! En 2003, l’évolution de l’actif immobilisé (-2,1%) traduit : (i) une baisse des immobilisations

corporelles suite à la cession du groupe SBM ; (ii) une hausse des titres mis en équivalence suite à l’acquisition de plus de 20,3% du capital de ONA en 2003 ; (iii) l’intégration proportionnelle du groupe Lafarge.

Actif circulant

! L’actif circulant est principalement composé des créances détenues à la clôture de l’exercice 2003 par le groupe Lafarge et SNI S.A vis à vis des tiers et des titres et valeurs de placement détenus par Lafarge, intégré en proportionnel en 2003. Ce poste a baissé de 30,9% en 2003 et s’élève à 3,2 milliards de dirhams à la clôture du même exercice, suite à l’impact de la sortie du groupe SBM et à l’intégration proportionnelle du groupe Lafarge


Financement permanent ! Les capitaux propres consolidés du Groupe SNI s’élèvent à 6 861,6 mdh au 31/12/2003, en baisse

de 19,8% par rapport au 31/12/2002. Cette baisse s’explique par toutes les sorties du périmètre ayant eu lieu en 2003(3).

! Les capitaux propres part du groupe augmentent quant à eux de plus de 20% par rapport à 2002 pour atteindre 6 272,7 mdh. Cette évolution reflète l’acquisition par SNI de 20,3% de ONA, cette dernière étant consolidée par mise en équivalence à hauteur de 30%.

! La réduction de l’endettement net consolidé à hauteur de 523 mdh, fait suite au remboursement anticipé de l’endettement à moyen terme.

(3) Principales sorties du périmètre intervenues en 2003 : Bimo, Brasserie du Maroc, SCBG, Branoma, Brasserie de Tanger, SIM, CMB Plastique, Maropac, SNBM, Sopriam, SGA, ALD Automotive Maroc, SCE, Silicam, Hydro Agri Trade Maroc, Cellulose du Maroc, Carnaud Maroc et Mercure.com.


2. SNI S.A (COMPTES SOCIAUX)

2001 2002 2003 Var.02/01 Var.03/02

ACTIF Actif immobilisé 5 248,2 5 155,4 6 479,6 -1,8% 25,7%Immobilisations en non valeurs - - - - -Immobilisations incorporelles - - - - -Immobilisations corporelles 9,8 8,9 7,6 -9,2% -14,6%Immobilisations financières 5 238,4 5 146,5 6 472,0 -1,8% 25,8%Ecarts de conversion - - - - -Actif circulant 95,8 86,3 1877,0 -9,9% NSStocks - - - - -Créances de l’actif circulant 63,0 81,4 1 874,1 29,2% >100%Dont CCA 31,1 52,8 1 135,1 69,8% >100%Titres et valeurs de placement 32,8 4,9 2,9 -85,1% -40,8%Trésorerie Actif 9,8 12,5 2,4 27,6% -80,8%Total ACTIF 5 353,8 5 254,2 8 359,0 -1,9% 59,1%PASSIF Financement permanent 4 777,2 5003,3 5 083,5 11,8% -6,9%Capitaux propres 4 035,5 4 463,3 5 043,5 10,6% 13,9%Capitaux propres assimilés - - - - -Dettes de financement 700,0 500,0 0,0 -28,6% -100,0%Provisions durables pour risques et charges

40,0 40,0 40,0 0,0% 0,0%

Dettes du passif circulant 324,7 226 ,9 3 275,1 -30,4% >100%Dont CCA 269,9 181,9 3 063,2 -32,6% NSAutres provisions pour risques et charges

0,2 0,9 0,4 >100% -55,6%

Ecarts de conversion - - - - -Trésorerie passif 251,7 24,0 - -90,5% N/ATotal PASSIF 5 353,8 5 254,2 8 359,0 -1,9% 59,1%Mdh


Actif immobilisé Les titres de participations et les autres titres immobilisés ont essentiellement évolué comme suit durant l’exercice 2002 :

Acquisitions SBM 4,0 mdh Longométal Afrique 1,4 mdh ONA 111,3 mdh Managem 4,2 mdh Cessions Eqdom 125,1 mdh Compagnie Minière de Touissit 2,2 mdh

Les valeurs nettes des immobilisations financières ont par ailleurs été impactées par la provision pour dépréciation des titres Leader Food pour 90,0 mdh en 2002.


Actif circulant

! En 2002, l’actif circulant enregistre une baisse de l’ordre de 10% principalement due à la diminution, du portefeuille des titres et valeurs de placement de plus de 85% représentant 27,9 millions de dirhams. Cette baisse s’explique principalement par un reclassement en titres immobilisés des titres Managem en 2002 pour 26,8 mdh.

Financement permanent

! Les primes et réserves sont passées de 2 642,1 mdh au 31/12/2001 à 2 705,7 mdh au 31/12/2002 suite à l’affectation du résultat de l’exercice 2001 pour 303,4 ayant donné lieu à une distribution de dividendes pour 239,8 mdh et à l’inscription au report à nouveau pour un montant de 189,1 mdh.

! Les dettes de financement sont constituées d’un crédit à moyen terme contracté auprès de la BCP pour 500,0 mdh, après un remboursement à la BCM d’un crédit de même nature pour 200,0 mdh.

! Les provisions pour risques et charges de 40,0 mdh, concernent le risque lié à la participation de SNI dans Longométal Afrique.

Passif circulant

Les dettes du passif circulant enregistrent une baisse de 30,4%, passant de 324,7 au 31 décembre 2001 à 226,9 mdh à la clôture de l’exercice 2002. Cette baisse est caractérisée par la diminution de l’ordre de 32,6% des comptes courants d’associés sur la même période, soit 88,0 mdh.


Actif immobilisé L’augmentation de 1,3 milliards de dirhams des immobilisations financières s’explique principalement par les mouvements de titres suivants au cours de l’exercice 2003 :

Acquisitions ONA 4 477,6 mdh Financière d'emballage 242,2 mdh WAFABANK 255,1 mdh BCM 108,7 mdh Cessions Société Brasseries du Maroc 1 155,1 mdh Bimo 440,0 mdh Sopriam 317,2 mdh Cellulose du Maroc 108,1 mdh ONA 1 701,7 mdh

Actif et passif circulant

! L’augmentation des créances de l’actif circulant et des dettes du passif circulant s’explique principalement par : - la variation des comptes courants entre 2002 et 2003. En effet, l’endettement net en compte

courants SNI augmente de 1,8 milliards de dirhams entre 2002 et 2003 du fait de : # l’acquisition par SNI du bloc de contrôle du capital de ONA pour un montant total de

3,031 milliards de dirhams ; # la cession par SNI à ONA de plusieurs participations dont notamment : SOTHERMA,

CMB Plastiques, BIMO, SOPRIAM et MERCURE.COM, au prix global de 1,230 milliards de dirhams.

- L’augmentation du poste autres débiteurs qui s’établit à 700 millions de dirhams au 31 décembre 2003. Ce poste est principalement représenté par un effet avalisé pour 682,0 mdh


correspondant à une cession de titres immobilisés intervenue en 2003. Cette créance a été intégralement encaissée par SNI au cours du premier semestre 2004.

Financement permanent ! Les fonds propres évoluent de 4,5 à 5,1 milliards de dirhams entre 2002 et 2003 sous l’effet du

résultat net dégagé (841,7 mdh) et la distribution de dividendes pour 261,6 mdh.

! La dette de financement existante lors de la clôture des comptes de l’exercice 2002, constituée par un crédit à moyen terme de 500,0 millions de dirhams a entièrement été remboursée au cours de l’exercice 2003 par anticipation. Cet emprunt avait notamment servi à couvrir les investissements de SNI en 2001. Ces derniers ont notamment porté sur l’acquisition de 50,0% du capital de Sopriam pour 317,0 mdh ainsi que sur des titres ONA pour 431,0 mdh.

Passif circulant ! Les provisions pour risques et charges sont exclusivement destinées à couvrir le risque lié à la

participation de SNI dans Longométal Afrique.


III. TABLEAU DE FINANCEMENT


2001 2002 2003

EMPLOIS Dividendes versés 462 575 305Acquisitions et augmentation d'immobilisations 1 798 994 5 514. Incorporelles 21 19 2. Corporelles 733 760 371. Financières 1044 215 25. Titres de participations non consolidés - - 425. Titres consolidés hors groupe - - 4692Remboursement des dettes 37 251 501Impact des écarts de change sur la variation du fonds de roulement - -4 -1 TOTAL I 2297 1816 6319 RESSOURCES Capacité d'autofinancement 1673 1718 661Cessions ou réductions d'immobilisations 351 751 4 869Remboursements des créances immobilisées 55 37 24Augmentation des capitaux propres 55 4 -Augmentation des dettes financières 419 1 6 TOTAL II 2553 2511 5560

Variation du fonds de roulement (emploi net) 256 695 -759Variation du besoin en fonds de roulement (ressource nette) (1) -48 -11 868Reclassement de trésorerie et variation de périmètre (ressource nette) 171 -2 -999Variation de trésorerie (2) 380 682 -891Total ressources 380 682 -891Mdh (1) Comprend des comptes courants de trésorerie d’un montant de 826 Mdh (2) Retraité des comptes courants de trésorerie de 826,0 mdh, la variation nette de trésorerie s’élève à 1 717 Mdh

Commentaires

Emplois

! La baisse des dividendes distribués aux tiers en 2003 s’explique notamment par la sortie du périmètre du groupe des Brasseries du Maroc, de Branoma, de Sopriam et de Bimo.

! Les investissements non financiers sont réalisés principalement dans les métiers Matériaux de Construction. En septembre 2003, le Groupe Lafarge a mis en service une nouvelle cimenterie Tétouan II, alors que Sonasid a entamé la production d’une nouvelle gamme de produits, les laminés marchands.

! Les investissements financiers sont principalement liés à la prise de contrôle à hauteur de 30% du Groupe ONA.

Ressources

! En 2003, la baisse de la CAF constatée (de 1.718 à 661 mdh) s’explique par les sorties et modifications du périmètre de consolidation intervenues au cours de cet exercice (cession de SBM, Bimo, Sopriam et intégration proportionnelle de Lafarge).

! La réduction des immobilisations financières concerne principalement les cessions de titres intervenues en 2003 (SBM, Carnaud Maroc, Financière d’emballage, SCE…)


2. SNI S.A

2001 2002 2003

EMPLOIS Acquisitions et augmentations d'immobilisations 872,0 155,4 5127,7. Incorporelles - - -. Corporelles 2,1 0,3 0,2. Financières 869,9 121,8 5 127,5Augmentation des créances immobilisées - - -Reclassement de titres 33,3 Remboursement des capitaux propres - - -Remboursement des dettes de financement 200,0 500,0TOTAL I 872,0 355,4 5627,7 RESSOURCES Autofinancement 4,9 37,2 242,0Capacité d'autofinancement 233,8 277,0 503,6Distribution 228,9 239,8 261,6 Cessions ou réductions d'immobilisations 176,9 637,0 4 141,6. Cessions des immobilisations corporelles - - -. Reclassement de titres - 26,8 -. Récupération sur créances immobilisées 9,6 1,2 0,3. Cessions des immobilisations financières 167,3 608,9 4 141,3Augmentation des dettes de financement 385,0 - -TOTAL II 566,8 674,2 4 383,6 Variation du besoin en fond de roulement -58,4 116,3 -1 257,9Variation de la trésorerie -246,8 202,5 13,8Mdh Commentaires sur l’exercice 2001

Emplois ! Les emplois s’élevant à 872,0 mdh concernent notamment l’acquisition de 50% du capital de

Sopriam pour 317,0 mdh ainsi que des titres ONA pour 431,0 mdh.

Ressources ! Les ressources s’établissent à 566,8 mdh et comprennent principalement l’augmentation des dettes

de financement à moyen terme à hauteur de 385,0 mdh ainsi que la cession des titres de participations CIMAR pour 132,4 mdh.

Commentaires sur l’exercice 2002

Emplois

! Les emplois totalisant 355,4 mdh incluent l’acquisition de titres ONA pour un montant de 121,8 mdh, ainsi que le remboursement de dettes à moyen terme à hauteur de 200,0 mdh.

Ressources ! Les ressources s’établissent à 674,2 mdh et sont relatives principalement aux cessions de la

Compagnie Minière de Touissit, et de Eqdom, pour un montant totalisant 609,0 mdh.


Commentaires sur l’exercice 2003

Emplois

! L’augmentation des immobilisations financières correspond principalement à l’acquisition d’un bloc de contrôle de 20,3% de ONA, des opérations de revalorisation du portefeuille de titres ONA déjà détenus, et de l’acquisition de 50% supplémentaire du capital de Financière d’emballage pour 242 mdh.

! La dette de financement correspondant à un crédit à moyen terme. Cet emprunt a été intégralement remboursée au cours de l’exercice 2003.

Ressources

! Les ressources enregistrent une hausse significative générée principalement par les cessions effectuées et l’augmentation de la CAF, cette dernière étant intervenue dans un contexte marqué par le versement de dividendes exceptionnels et l’augmentation des dividendes ordinaires.

! Le besoin en fond de roulement diminue de 1 257,9 mdh. Cette évolution s’explique par la variation des comptes courants, mobilisés par SNI au sein du groupe pour financer les investissements nets de l’année 2003.


PARTIE V : ANALYSE DES COMPTES SOCIAUX SEMESTRIELS


I. COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES SEMESTRIELS

S1 2003 S1 2004 Variation S103/S104

Chiffre d’affaires 26,7 18,4 -31,1%Résultat d’exploitation 11,5 3,3 -71,3%Résultat financier 566,4 327,9 -42,1%Résultat non courant 481,2 0,7 -99,9%Résultat net 1030,7 331,8 -67,8%Mdh

Commentaires

! La baisse du chiffre d’affaires au cours du premier semestre 2004 s’explique par la baisse des rémunérations de gestion perçues par SNI suite au sorties de périmètre intervenues en 2003. Les prestations perçues en 2004 concernent principalement Lafarge Maroc et Sonasid.

! La baisse du résultat d’exploitation est liée à celle du chiffre d’affaires au 30 juin 2004.

! Le résultat financier enregistre une baisse de 42,1% par rapport au premier semestre de l’exercice 2003. Cette baisse est caractérisée par :

- une baisse des dividendes ordinaires perçus du fait des sorties de périmètre intervenues en 2003 (cette baisse est atténuée par l’augmentation du dividende versé par ONA en 2004),

- l’importance des dividendes exceptionnels versés en 2003 et reconduits partiellement en 2004,

- une hausse des charges d’intérêt liées à l’endettement suite aux investissements réalisés depuis le 30 juin 2003,

- un complément de dotations aux provisions de l’ordre de 59,0 mdh sur Longométal Afrique.

! Le résultat non courant de l’exercice 2003 est principalement composé par une plus value nette de 272,0 mdh reflétant l’ensemble du mouvement de portefeuille intervenu durant l’exercice 2003 et incluant principalement la cession du groupe SBM.


II. BILANS SEMESTRIELS

S1 2003 S1 2004 Var.S1 04/03

ACTIF Actif immobilisé 4 055.6 7 044,9 8,7%Immobilisations en non valeurs - - -Immobilisations incorporelles - - -Immobilisations corporelles 8,4 7,0 -16,6%Immobilisations financières 4 047,1 7 037,8 73,9%Ecarts de conversion - - -Actif circulant 1 803,5 1 528,3 -15,3%Stocks - - -Créances de l’actif circulant 1 800,5 1 527,5 -18,2%Dont CCA 827,4 1 466,1 77,2%Titres et valeurs de placement 2,9 0,8 -72,4%Trésorerie Actif 8,7 0,9 -89,7%Total ACTIF 5 867,7 8 574,1 46,1%PASSIF

Financement permanent 5 272,4 5 131,9 -2,7%Capitaux propres 5 232,4 5 091,9 -2,7%Capitaux propres assimilés - - -Dettes de financement - - -Provisions durables pour risques et charges 40,0 40,0 0,0%Dettes du passif circulant 553,2 2 751,4 > 100%Dont CCA 241,3 2 722,2 > 100%Autres provisions pour risques et charges 41,7 13,4 -67,9%Ecarts de conversion - - -Trésorerie passif 0,3 677,4 > 100%Total PASSIF 5867,7 8574,1 46,1%Mdh

Commentaires :

Actif immobilisé

! L’augmentation de 3,0 milliards de dirhams des immobilisations financières s’explique principalement par les mouvements sur titres suivants en S2 2003 et S1 2004 :

Acquisitions ONA 3 100,0 mdh Attijariwafa bank 580,0 mdh Financière d'emballage 242,2 mdh Cessions Bimo 440,0 mdh Sopriam 317,2 mdh Cellulose du Maroc 108,1 mdh

Endettement net ! L’augmentation de l’endettement net en compte courant au 30 juin 2004 s’établit à 1 256,1

millions de dirhams et se traduit principalement les flux nets engendrés par la rotation ONA/SNI en 2003.


PARTIE VI : SITUATION PROVISOIRE ET PERSPECTIVES


I. ORIENTATIONS A MOYEN TERME

Les principales orientations stratégiques de SNI peuvent se résumer comme suit: ! Consolider le positionnement de SNI en tant que holding financier du groupe ONA – SNI, à

travers la détention de 30% de ONA, ainsi que d’un portefeuille rationalisé de participations de premier plan ;

! Pérenniser, à travers ONA, une présence dans les secteurs Mines, Agroalimentaire, Distribution et activités financières, en vue de donner naissance à des entreprises dotées de taille et de compétitivité suffisantes pour tirer le meilleur profit de l’ouverture croissante du commerce mondial, et poursuivre une politique de développement des nouveaux métiers ;

! Maintenir la maîtrise globale des niveaux d’endettement et amener les filiales à mieux utiliser leur capacité d’investissement et de croissance externe ;

! Renforcer les dispositifs de bonne gouvernance et de gestion du risque. II. DONNEES FINANCIERES PREVISIONNELLES

Avertissement : les prévisions données ci-après ont été élaborées par le management de SNI sur la base de données provisoires et susceptibles d’évoluer à la hausse ou à la baisse. Les projections de résultats financiers ou d’exploitation ont été réalisées par le management de SNI sur la base de sources réputées fiables. Aucune garantie ne peut être cependant donnée quant à leur réalisation effective.

Attijari Finances Corp. a effectué une revue globale de cohérence des prévisions mais ne garantit pas, de manière expresse ou implicite, leur exactitude ou leur caractère complet. Attijari Finances Corp. dégage expressément sa responsabilité en rapport avec ces renseignements, avec des erreurs qu’ils contiendraient ou pour toute omission. 1. COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES SOCIAUX PREVISIONNELS 2004-2009

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Chiffre d'affaires 44,9 36,6 38,9 40,7 42,4 44,1 45,8Autres produits d'exploitations 1,9 1,2 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0Produits d'exploitation 46,8 37,8 39,9 41,8 43,4 45,1 46,9Charges d'exploitation -53,6 -30,1 -22,7 -22,7 -23,4 -24,1 -24,8Résultat d'exploitation -6,8 7,7 17,1 19,1 20,0 21,0 22,1Produit des titres de participation 604,6 424,8 390,8 419,1 440,5 462,4 484,8Charges nettes d'intérêts -15,0 -84,9 -85,0 -83,3 -80,8 -77,8 -85,9Résultats financier 589,6 339,9 305,8 335,8 359,7 384,6 398,9Résultat courant 582,8 347,6 323,0 354,9 379,7 405,6 421,0Résultat non courant 259,3 1,0 - - - - -Résultat avant impôt 842,1 348,5 323,0 354,9 379,7 405,6 421,0Impôt sur les sociétés 0,3 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4Résultat net 841,7 348,1 322,6 354,5 379,3 405,2 420,6Mdh


Commentaires

! Les charges d’exploitation devraient connaître des baisses significatives de l’ordre de 44% en 2004 et 25% en 2005. Ces baisses s’expliquent principalement par les niveaux élevés de commissions de bourse versées en 2003 et 2004 relatives à la rotation ONA-SNI en 2003 et à la fusion de la Banque Commerciale du Maroc et Wafabank prévue en 2004. A partir de l’exercice 2006, les produits et charges d’exploitation devraient connaître une croissance normative de l’ordre de 3% et 4% respectivement.

! Les produits financiers sont calculés sur la base des dividendes ordinaires uniquement. Ces derniers devraient connaître une croissance régulière de l’ordre de 5% à partir de 2007.

! Durant toute la période prévisionnelle, SNI devrait régler la cotisation minimale au titre de l’impôt sur les sociétés étant donné que les produits de participations, constitués des remontées de dividendes, ne sont pas soumis à l’impôt au taux de droit commun.

! La charge d’intérêt est calculée sur la base de l’encours moyen de l’endettement net incluant l’emprunt obligataire de 1,2 milliards, objet de la présente note d’information.

2. BILAN SOCIAL PREVISIONNEL 2004-2009

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

ACTIF Actif immobilisé 6 480 7 027 7 026 7 025 7 024 7 023 7 023Immobilisations en non valeurs - - - - - - -Immobilisations incorporelles - - - - - - -Immobilisations corporelles 8 7 6 5 4 3 3Immobilisations financières 6 472 7 020 7 020 7 020 7 020 7 020 7 020Ecarts de conversion - - - - - - -Actif circulant 1 877 1 158 1 017 870 710 536 348Stocks - - - - - - -Créances de l’actif circulant 1 874 1 158 1 017 870 710 536 348Dont CCA 1 135 1 095 953 806 646 473 285Titres et valeurs de placement 3 - - - - - -Trésorerie Actif 2 2 166 363 587 840 -Total ACTIF 8 359 8 187 8 209 8 258 8 321 8 399 7 371PASSIF Financement permanent 5 084 5 148 5 176 5 226 5 289 5 367 5 450Capitaux propres 5 044 5 108 5 136 5 186 5 249 5 327 5 410Capitaux propres assimilés - - - - - - -Dettes de financement - 1 200 1 200 1 200 1 200 1 200 -Provisions durables pour risques et 40 40 40 40 40 40 40Dettes du passif circulant 3 275 1 839 1 832 1 832 1 832 1 832 1 832Dont CCA 3 063 1 804 1 797 1 797 1 797 1 797 1 797Autres provisions pour risques et - - - - - - -Ecarts de conversion - - - - - - -Trésorerie passif - - - - - - -Total PASSIF 8 359 8 187 8 209 8 258 8 321 8 399 7 371Mdh


Commentaires

! A périmètre constant l’actif immobilisé demeure inchangé au cours de la période prévisionnelle.

! La baisse constante de l’actif circulant entre 2003 et 2009 s’explique par un remboursement régulier de la part de Copropar de sa dette vis à vis de SNI. Le montant de la créance détenue par SNI sur Copropar s’élève à 1 110,0 millions de dirhams au 31 décembre 2003.

3. TABLEAU DE FINANCEMENT SOCIAL PREVISIONNEL 2004-2009

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

EMPLOIS Acquisitions d'immobilisations 5 128 614 - - - - -. Incorporelles - - - - - - -. Corporelles - - - - - - -. Financières 5 128 614 - - - - -Augmentation des créances immobilisées - - - - - - -Reclassement de titres - - - - - - -Remboursement des capitaux propres - - - - - - -Remboursement des dettes de financement 500 - - - - - 1 200TOTAL I 5 628 614 - - - - 1 200 RESSOURCES Autofinancement 242 45 29 50 64 79 84Capacité d'autofinancement 504 328 323 355 380 406 421Distribution 262 283 294 305 316 327 338 Cessions ou réductions d'immobilisations 4 142 87 - - - - -. Produits de cessions d'immobilisations corporelles - - - - - - -. Reclassement de titres - - - - - - -. Récupération sur créances immobilisées - - - - - - -. Produits de cessions des immobilisations financières 4141 87 - - - - -Augmentation des dettes de financement - 1 200 - - - - -TOTAL II 4 384 1 332 29 50 64 79 84 Variation du besoin de financement 1 258 -718 135 147 160 174 188Variation de la trésorerie 14 - 164 197 224 253 -929Mdh

Commentaires en S1 2004

! Les acquisitions d’immobilisations financières en 2004 portent sur une acquisition de titres ONA pour 290,0 millions de dirhams correspondant à 1,8% du capital de ONA et 346,0 mdh de titres Attijariwafa bank.

! Les ressources sont constituées de la première tranche de l’emprunt obligataire à hauteur de 1,2 milliards de dirhams ainsi que des cessions diverses pour 87,0 mdh.


PARTIE VII : FACTEURS DE RISQUES


I. MARCHE

Le Groupe SNI peut être confronté à une dépendance à l’égard :

! de l’évolution du marché national, ainsi que d’une problématique de croissance faible du PIB et du pouvoir d’achat ;

! des effets liés aux parités Dh /USD pour les activités importatrices et exportatrices ; ! des risques liés à la cyclicité des cours de matières premières importées (acier…).

Néanmoins, le Groupe atténue son exposition à de tels risques grâce à un portefeuille d’activité diversifié présentant notamment les caractéristiques suivantes : ! Positionnement sur les marchés local et export ; ! Equilibre entre pôles d’activité pourvoyeurs de croissance et d’autres, davantage pourvoyeurs de

cash flow ; ! Mise en œuvre de stratégies de couvertures des risques liées aux devises et aux cours

internationaux de matières (achats et ventes à terme).

En outre, le renforcement du positionnement de SNI dans le capital de ONA en 2003 conjugué par la cession d’un certain nombre de participations non stratégiques s’inscrit dans une logique de cohérence industrielle et opérationnelle. II. CONCURENCE

Le Groupe SNI détient des positions de marché significatives dans l’ensemble de ses métiers. Néanmoins, certains risques ayant trait à l’environnement concurrentiel peuvent être identifiés de manière absolue, à savoir :

! La problématique de démantèlement douanier affectera « à périmètre constant » certaines activités du Groupe : sidérurgie, branche alimentaire ;

! La libéralisation de secteurs de l’économie peut susciter l’arrivée de nouveaux entrants d’envergure internationale, notamment dans le secteur financier ;

! Plus généralement, la gestion de la croissance et la maîtrise technique de l’ensemble des métiers du groupe tendent à constituer un enjeu significatif.

Ces risques peuvent toutefois être relativisés eu égard à la qualité du portefeuille détenu par SNI, et à la connaissance du marché local.

En outre, le Groupe SNI s’inscrit dans la recherche d’une compétitivité à l’échelle internationale. Dans cette optique, la stratégie de partenariats (exercée à travers ONA) avec des leaders mondiaux d’ores et déjà mise en œuvre dans les principaux métiers, permet d’optimiser les courbes d’expérience et de déployer avec efficacité la politique de développement à l’échelle du Groupe. Ces alliances constituent un levier de croissance pour le Groupe et permettent de mieux positionner les différentes activités de SNI dans une économie globalisée. :

! Dans le secteur des matériaux de construction : Lafarge, Aceralia – Usinor ;

! Dans le secteur financier : Axa (Axa Assurance Maroc), SCH (BCM) ;

! Dans le secteur agroalimentaire : Danone (Centrale laitière, Bimo, leader Food) ;

! Dans le secteur de la distribution : Auchan (Cofarma, Acima).


III. ORGANISATION

La stratégie de développement initiée par SNI peut faire apparaître un certain nombre de risques organisationnels, liés notamment à :

! L’intégration des systèmes d’information ; ! La gestion des ressources humaines ; ! La réalisation des synergies ; ! L’harmonisation des procédures.

Le Groupe assure la mise en œuvre d’un système intégré de contrôle de gestion aux fins d’assurer le suivi des performances et des risques au niveau de l’ensemble de ses filiales. IV. AUTRES

La valorisation du portefeuille des participations détenues par la SNI au 31 décembre 2003 sur la base des cours boursiers des sociétés cotées et des situations nettes à la même date des sociétés non cotées, a révélé l’existence de moins values latentes non provisionnées au 31 décembre 2003 pour les sociétés ONA S.A et Wafabank pour respectivement 51,0 millions et 16,0 millions de dirhams. La direction de la société estime que ces participations sont stratégiques et n’ont pas lieu de faire l’objet de provisions pour dépréciation.


PARTIE VIII : FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES


PARTIE VIII : FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES

A la date d’établissement de la présente note d’information, SNI ne connaît pas de faits exceptionnels, ni de litiges susceptibles d’affecter sa situation financière.


PARTIE IX : DONNEES COMPTABLES ET FINANCIERES


I. REGLES ET METHODES COMPTABLES – COMPTES CONSOLIDES SNI

1. PRINCIPES ET METHODES DE CONSOLIDATION

1.1 Périmètre et méthodes de consolidation

Règles générales de consolidation Les sociétés dans lesquelles le Groupe exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif sont consolidées par intégration globale. Celui-ci est présumé pour les sociétés contrôlées à plus de 50%.

Les sociétés dans lesquelles le Groupe exerce directement ou indirectement une influence notable sont consolidées par mise en équivalence. L’influence notable est présumée lorsque plus de 20% des droits de vote sont détenus. Cas particuliers

Dans certains cas, les sociétés remplissant les conditions d’intégration globale peuvent être mises en équivalence lorsque leur plan comptable n’est pas homogène avec celui des sociétés consolidées suivant la méthode de l’intégration globale.

Les participations dont l’importance rapportée aux comptes consolidés n’est pas significative ne sont pas consolidées. Autres

A la fin de l’exercice 2003, les sociétés ayant fait l’objet d’une intégration globale sont les suivantes :

# Financière d’emballage ; # Ohio ; # Longométal Afrique.

Par ailleurs, seul le Groupe Lafarge est consolidé par intégration proportionnelle alors que toutes les autres sociétés font l’objet d’une mise en équivalence. 1.2 Dates de clôture

Toutes les sociétés marocaines comprises dans le périmètre de consolidation clôturent leurs comptes au 31 décembre. Les comptes sociaux arrêtés au 31 décembre 2003 des sociétés entrant dans le périmètre de consolidation ont servi de base pour l’établissement des comptes consolidés.

1.3 Conversion des comptes des sociétés étrangères

Le périmètre de consolidation n’inclut aucune filiale étrangère. 1.4 Ecarts d’acquisition Les écarts d’acquisition représentent la différence entre le prix d’acquisition des titres des sociétés consolidées et la part du Groupe dans leur actif net à la date des prises de participation, après comptabilisation des éventuelles plus ou moins values latentes sur les actifs ou passifs identifiables. Lorsqu’ils sont positifs, ces écarts sont inscrits à l’actif du bilan consolidé sous la rubrique « Ecarts d’acquisition » et amortis sur la durée de vie estimée, dans la limite de vingt ans.

Une provision pour dépréciation complémentaire est constatée le cas échéant pour tenir compte des perspectives d’activité et de résultat des sociétés concernées.


Lorsque les écarts d’acquisition sont négatifs, ils sont inscrits au passif du bilan consolidé sous la rubrique « Provision sur écarts d’acquisition » et repris en résultat soit selon le mode linéaire sur une durée ne dépassant pas 10 ans, soit sur les exercices en cours desquels les risques afférents se réalisent ou disparaissent.

Les écarts non significatifs sont intégralement rapportés au résultat de l’exercice au cours duquel ils ont été constatés.

Ces principes sont appliqués aux acquisitions effectuées depuis le 1er janvier 1993. Les écarts d’acquisition positifs ou négatifs relatifs aux acquisitions réalisées antérieurement à 1993 ont été imputés en réserves consolidées. 2. METHODES D’EVALUATION

2.1 Immobilisations incorporelles

Elles sont constituées essentiellement des frais de recherche et développement relatifs à des projets ayant abouti, des charges à répartir ainsi que des frais préliminaires. Elles sont généralement amorties sur une durée ne dépassant pas cinq ans, à l’exception des frais préliminaires représentant des non valeurs qui sont amortis intégralement dès la première année. 2.2 Immobilisations corporelles Les immobilisations corporelles sont comptabilisées à leur coût d’acquisition ou de production ou de réévaluation le cas échéant.

L’amortissement économique correspond à l’amortissement linéaire. Pour les filiales utilisant le mode dégressif, la différence d’amortissement résultant de l’application de cette méthode par rapport à celle du linéaire est retraitée en consolidation.

Les amortissements sont constatés en diminution de la valeur brute des immobilisations selon la méthode linéaire, sur la durée de vie estimée du bien. Les opérations de crédit-bail sont retraitées comme des acquisitions d’immobilisations lorsqu’elles sont significatives. De même, les plus values de cessions intra-groupe sont annulées lorsqu’elles sont significatives. 2.3 Titres de participation Les titres de participation dans les sociétés non consolidées figurent au bilan à leur prix d’achat ou à leur valeur de mise en équivalence à la date de leur déconsolidation (coût historique groupe).

Une provision pour dépréciation est constituée après analyse au cas par cas des situations financières des sociétés non consolidées.

Les plus values de cessions intra-groupe sont annulées lorsqu’elles sont significatives. 2.4 Stocks

S’agissant des activités industrielles, les stocks et travaux en cours sont évalués à leur coût de production sans que celui-ci puisse excéder la valeur nette de réalisation.

Les stocks sont généralement évalués selon les activités au coût moyen pondéré ou selon la méthode du premier entrée – premier sorti (FIFO). Les frais financiers sont exclus de l’évaluation du stock. 2.5 Créances Les créances sont enregistrées à leur valeur nominale. Une provision pour dépréciation est constatée dès l’apparition d’un risque de non recouvrement.


Les créances (ainsi que les dettes) libellées en monnaies étrangères sont évaluées sur la base du cours de change en vigueur à la clôture de l’exercice.

Les pertes de change latentes donnent lieu à constatation d’une provision. Par application du principe comptable de prudence, les gains latents de change ne sont pas constatés dans le résultat consolidé. 2.6 Titres et valeurs de placement Les titres et valeurs mobilières de placement sont enregistrés au prix d’achat. Une provision pour dépréciation est constituée lorsque la valeur probable de réalisation est inférieure au prix d’acquisition. 2.7 Provisions réglementées Les provisions réglementées à caractère fiscal sont annulées en consolidation. 2.8 Retraitement des impôts

Les impôts différés résultant de la neutralisation des différences temporaires introduites par les règles fiscales et des retraitements de consolidation sont calculés société par société selon la méthode du report variable, en tenant compte de la conception étendue.

L’annulation des provisions pour acquisition de logement, pour investissement et pour reconstitution de gisements ne donne pas lieu à constatation d’impôts différés car elles sont utilisées conformément à leur objet et sont donc définitivement exonérées d’impôt.


II. ETATS DE SYNTHESE – COMPTES CONSOLIDES

1. BILANS 2001-2002-2003

ACTIF 2001 2002 2003

ACTIF IMMOBILISE . Immobilisations incorporelles 77 82 38. Ecart d'acquisition 764 708 1 213. Immobilisations corporelles 3 149 3 311 1 137. Immobilisations financières 1 839 1 960 473. Titres mis en équivalence 1 622 1 244 4 293. Ecart de conversion 5 0 0 7 456 7 305 7 154ACTIF CIRCULANT . Stock et en-cours 1 029 1 081 158. Créances d'exploitation 1 353 1 437 301. Créances diverses 300 215 1 877. Titres et valeurs de placement 1 222 1 693 864. Trésorerie actif 298 250 33 4 202 4 676 3 233TOTAL ACTIF 11 658 11 981 10 387 PASSIF 2001 2002 2003Financement permanent Capitaux propres . Capital 1 090 1 090 1 090. Prime d'émission, de fusion et d'apport 375 375 375. Réserves consolidées 2 643 3 131 3 537. Résultat net (part du Groupe) 726 621 1271. Capitaux propres part du Groupe 4 834 5 217 6273. Intérêts minoritaires 2 952 3 336 589

Total des capitaux propres consolidés (A) 7 786 8 553 6 862 CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 0 0 0Subventions d’investissements 0 0 0Provisions réglementée 0 0 0 DETTES DE FINANCEMENT (C.) 840 591 6 PROVISION POUR RISQUES ET CHARGES (D) 329 367 134 ECART DE CONVERSION-PASSIF (E) 0 0 0Augmentation des créances immobilisées 0 0 0 Diminution des dettes de financement 0 0 0 DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 2 173 2 199 3 269. Dette d'exploitation 1 777 1 776 323. Autres dettes 396 423 2946 TRESORERIE PASSIF 530 271 116TOTAL PASSIF (A+B+C+D) 11 658 11 981 10 387En Mdh Source : rapports des auditeurs externes


2. COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES 2001-2002-2003

En Mdh Source : rapports des auditeurs externes

PRODUITS D’EXPLOITATION 2001 2002 2002 pro forma

2003

Chiffre d'affaires net 7 763 8 259 1 502 1 669Autres produits d'exploitation 114 129 18 2 TOTAL I 7 877 8 388 1 520 1 671 CHARGES D’EXPLOITATION Achats et autres charges externes 4 481 4 761 712 770Impôts et taxes 638 650 22 22Charges de personnel 722 771 170 164

Dotations aux amortissements et aux provisions 577 634 143 141 TOTAL II 6 418 6 816 1 047 1 097 RESULTAT D’EXPLOITATION 1458 1572 473 574 RESULTAT FINANCIER -3 36 -28 -12 RESULTAT COURANT 1 455 1 608 445 562 RESULTAT NON COURANT 123 121 1284 780RESULTAT AVANT IMPOT 1 578 1 729 1 729 1 342 IMPOT SUR LES RESULTATS -389 -437 -203 -151Quote-part dans le résultat des sociétés mis en équivalence 201 143 225 260Dotations nettes aux amortissement des écarts d'acquisition -42 -122 -70 -52 RESULTAT NET CONSOLIDE 1 348 1 313 1 681 1 399 Résultat net Part du Groupe 726 621 1 568 1 271Intérêts minoritaires 623 692 113 128 1 349 1 313 1 681 1 399


3. TABLEAUX DE FINANCEMENT 2001-2003

2001 2002 2003 EMPLOIS Emplois Ressources Emplois Ressources Emplois Ressources Dividendes versés 462 575 0 305 0Acquisitions d'immobilisations 1 798 994 0 5 514 0. Incorporelles 21 19 0 2 0. Corporelles 733 760 0 371 0. Financières 1 044 215 0 25 0. Titres de participations non consolidés 425 . Titres consolidés hors groupe 4 692 Remboursement des dettes 37 251 0 501 0Impact des écarts de change sur la variation du FR -4 0 -1 0 TOTAL I 2 296 1 816 0 6 319 0 RESSOURCES Capacité d'autofinancement 1 673 0 1 718 0 661Cessions ou réductions d'immobilisations 351 0 751 0 4 869Remboursements des créances immobilisées 55 0 37 0 24Augmentation des capitaux propres 55 0 4 0 Augmentation des dettes financières 419 0 1 0 6 TOTAL II 2 553 0 2 511 0 5 560 VARIATION DU FOND DE ROULEMENT 257 695 -759VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT (ressource nette) -48 -11 868 RECLASSEMENT DE TRESORERIE ET VARIATION DE PERIMETRE 171 -2 -999VARIATION DE LA TRESORERIE 380 682 -891 Total ressources 380 682 -891En Mdh Source : rapports des auditeurs externes


4. PERIMETRE DE CONSOLIDATION

2002 2003

Pourcentage

d'intérêt pourcentage de contrôle Méthode Pourcentage

d'intérêt pourcentage de contrôle Méthode

LAFARGE MAROC 50,0 50,0 Globale 50,0 50 ProportionnelleLAFARGE CIMENTS 34,7 69,4 Globale 34,7 50 ProportionnelleLAFARGE CEMENTOS 34,0 97,9 Globale 34,1 50 ProportionnelleLAFARGE BETON 34,4 100 Globale 34,4 50 ProportionnelleLAFARGE PLATRES (SIEP) 50,0 100 Globale 50,0 50 DéconsolidationGroupe Lafarge SONASID 21,1 21,1 Equivalence 21,1 21,1 Equivalence Mines et matériaux de Construction LESIEUR 20,0 20,0 Equivalence 20,0 20 Equivalence BIMO 50,0 50,0 Globale Sortie LEADER FOOD 50,0 50,0 Globale 50,0 50 DéconsolidationBrasserie du Maroc 54,7 54,7 Globale Sortie SCBG 54,7 100,0 Globale Sortie Branoma 46,1 73,7 Globale Sortie Brasserie de tanger 54,7 100,0 Globale Sortie Sotherma 22,6 30,0 Globale DéconsolidationSIM 54,7 100,0 Globale Sortie CMB Plastique 52,3 49,0 Equivalence Sortie MAROPAC 54,7 100,0 Globale Sortie SNBM 54,7 100,0 Globale Sortie Agro-alimentaire & Boissons SAPINO 34,0 34,0 Equivalence 34,0 34,0 DéconsolidationTANGER FREE ZONE 25,7 25,7 Equivalence 25,7 25,7 DéconsolidationAménagements Renault Maroc 20,0 20,0 Equivalence 20,0 20,0 DéconsolidationBerliet Maroc 35,8 35,8 Equivalence 35,8 35,8 DéconsolidationSopriam 50,0 50,0 Globale Sortie SGA 50,0 100,0 Globale Sortie Automobile Somacovam 100,0 100,0 Globale 20,0 20,0 DéconsolidationALD AUTOMOTIVE MAROC 12,5 25,0 Equivalence Sortie SCE 39,2 39,2 Globale Sortie Silicam (ex-Atochem) 39,2 100,0 Globale Sortie Hydro Agri Trade Maroc 19,6 19,6 Proportionnelle Sortie Activités financières Cellulose du Maroc 21,3 21,3 Equivalence Sortie Longométal Afrique 63,6 48,3 Globale 96,4 96,4 Globale Carnaud Maroc 34,1 68,1 Equivalence Sortie Participations industrielles Mercure.com 90,8 90,8 Globale Sortie Involys 30,3 33,3 Equivalence Sortie GFI 45,4 45,4 Proportionnelle Sortie Archos 45,4 45,4 Proportionnelle Sortie Prefessionnel System 45,4 45,4 Proportionnelle Sortie Net com 72,6 80,0 Globale Sortie Nouvelles Technonologies et Médias SNI SA 100,0 100,0 Mère 100,0 100,0 MèreONA palier 30,0 30,0 EquivalenceOhio 100,0 100,0 Globale 100,0 100,0 Globale Financière d'emballage 50,0 50,0 Equivalence 100,0 100,0 Globale Source : rapports des auditeurs externes


5. ETAT DES DEROGATIONS AU 31/12/2003

Source : rapports des auditeurs externes

6. ETAT DES CHANGEMENTS DE METHODES AU 31/12/2003

A compter de l’exercice 2003, le Groupe Lafarge n’est plus consolidé par intégration globale mais est, désormais consolidé par intégration proportionnelle afin de respecter au mieux les normes de consolidation. En 2003, le Groupe SNI a exclu de son périmètre de consolidation les filiales ne répondant pas aux seuils de consolidation fixés dans un objectif d’amélioration de l’efficacité de production des comptes consolidés. La déconsolidation de ces filiales ne présente aucune incidence significative sur le résultat consolidé, sur le chiffre d’affaires consolidé ainsi que sur les capitaux propres consolidés. 7. TABLEAU DES IMMOBILISATIONS NETTES D’AMORTISSEMENTS ET DE PROVISIONS

31-déc-01 31-déc-02 31-déc-03

Valeur brute

Amorti & provis

Valeur nette

Valeur brute

Amortis & provis

Valeur nette

Valeur brute

Amortis & provis

Valeur nette

Immobilisations incorporelles 245,7 -168,9 76,9 250,9 168,9 82,0 119,2 80,8 38,4Immobilisations corporelles 7 166,9 -4 017,7 3 149,2 7 756,4 4 445,5 3 310,9 2 681,5 1 545,0 1 136,5 7 412,6 -4 186,6 3 226,1 8 007,3 4 614,4 3 392,9 2 800,7 1 625,8 1 174,9En Mdh Source : rapports des auditeurs externes 8. TABLEAU DES VARIATIONS DES IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES (VALEURS BRUTES)

décembre-01 Acquisitions Cessions Autres

Variations décembre-02

Immobilisations incorporelles 245,7 18,8 54,5 40,9 250,9Immobilisations corporelles 7 166,9 759,8 174,0 3,7 7 756,4 7 412,6 778,7 228,5 44,6 8 007,3En Mdh Source : rapports des auditeurs externes

Indication des dérogations Justification des dérogations Influence des dérogations sur le patrimoine, la situation financière et les résultats

I. Dérogations aux principes comptables fondamentaux

NEANT

II. Dérogation aux méthodes d'évaluation

NEANT

II. Dérogation aux méthodes d'évaluation

NEANT


décembre-02 Acquisitions Cessions Autres


Immobilisations incorporelles 250,9 1,7 -133,4 (1) 119,2Immobilisations corporelles 7 756,4 370,7 42,8 -5 402,8 (2) 2 681,5 8 007,3 372,4 42,8 -5 536,2 2 800,7En Mdh Source : rapports des auditeurs externes (1) : Il s’agit des variations de périmètre de consolidation. (2) : Dont 367 millions de dirhams d’immobilisations corporelles en cours chez le Groupe Lafarge. 9. TABLEAU DE VARIATION DES AMORTISSEMENTS DES IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES

décembre-01 Dotations Reprises Autres


Immobilisations incorporelles 168,8 18,2 -54,1 36,0 168,9Immobilisations corporelles 4 017,7 523,7 -97,9 2,0 4 445,5 4 186,5 541,9 -152,0 38,0 4 614,4En Mdh Source : rapports des auditeurs externes

décembre-02 Dotations Reprises Autres


Immobilisations incorporelles 168,9 16,2 -104,3 80,8Immobilisations corporelles 4 445,5 110,0 -45,6 -2 964,9 1545 4 614,4 126,2 -45,6 -3 069,2 1 625,8En Mdh Source : rapports des auditeurs externes 10. TABLEAU DU DETAIL DES IMMOBILISATIONS FINANCIERES

31 décembre 2001 31 décembre 2002 31 décembre 2003

Prêts immobilisés 123,9 130,7 30,3Titres de participation (1) 85,7 62,8 43,2Autres immobilisations financières 1 629,5 1 766,0 400,0 1 839,1 1 959,5 473,5En Mdh Source : rapports des auditeurs externes 11. ECARTS D’ACQUISITION AU 31 DECEMBRE 2003

Synthèse par métier Brut 31 décembre 2003

Amortissement

Valeur nette 31 décembre 2002Valeur

nette

31 décembre 2001Valeur

netteMatériaux de construction 36,6 6,4 30,2 64,6 73,1Groupe ONA 1 244,9 62,2 1 182,7 0,0 0,0SNI, portefeuille et autres métiers 37,9 37,9 0,0 643 690,9Total général 1 319,4 106,5 1 212,9 707,6 764,0En Mdh Source : rapports des auditeurs externes


12. DOTATIONS NETTES AUX AMORTISSEMENTS DES ECARTS D’ACQUISITION

Synthèse par métier Dotations nettes

Matériaux de construction 2,2Groupe ONA 62,2SNI, portefeuille et autres métiers -12,2Total général 52,2En Mdh Source : rapports des auditeurs externes 13. CAPITAUX PROPRES (PART DU GROUPE)

31 décembre 2001 31 décembre 2002

31 décembre 2003

Capitaux propres consolidés en début d'exercice 4 357,2 4 833,8 5 216,4Dividendes -249,0 -239,1 -261,6Autres variations 0,0 1,2 47Résultat consolidé de l'exercice (Part du Groupe) 725,6 620,5 1 270,8Capitaux propres consolidés Part du Groupe 4 833,8 5 216,4 6 272,6En Mdh Source : rapports des auditeurs externes 14. INTERETS MINORITAIRES


Intérêts minoritaires en début d'exercice 2 468,1 2 952,4 3 336,5Dividendes versés -211,1 -335,5 -44Autres variations 36,6 24,2 -2 831,3Augmentations de capital 35,7 3,1 0Intérêts minoritaires dans le résultat de l'exercice 623,0 692,3 127,8Intérêts minoritaires 2 952,4 3 336,5 589,0En Mdh Source : rapports des auditeurs externes 15. PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES

31 décembre 2001 Dotations Reprises Autres variations

31 décembre 2002

Provisions pour risques 55,8 41,3 -29,8 1,4 68,7Provisions pour charges 156,0 46,2 -45,1 4,6 161,7Provisions pour impôts différés 117,1 0,0 0,0 19,3 136,4Total 328,9 87,5 -74,9 25,3 366,8En Mdh Source : rapports des auditeurs externes

31 décembre 2002 Dotations Reprises Autres variations

31 décembre 2003

Provisions pour risques 68,7 1,5 -31,6 -34,9 3,7Provisions pour charges 161,7 29 -15,8 -73,9 101Provisions pour impôts différés 136,4 -0,7 -106,5 29,2Total 366,8 29,8 -47,4 -215,3 133,9En Mdh Source : rapports des auditeurs externes


16. VENTILATION DES DETTES DE FINANCEMENT ET DES COUCOURS BANCAIRES


Dettes à moins d'un an (concours bancaires) 530,2 271,4 115,7Dettes de financement à plus d'un an 839,8 590,9 5,7En Mdh Source : rapports des auditeurs externes

17. CHIFFRE D’AFFAIRES CONSOLIDE PAR METIER


31 décembre 2003

Matériaux de construction 2 515,6 2 677,0 1 486,6SNI, portefeuille et autres métiers 5 247,0 5 582,3 182,5Total 7 762,6 8 259,3 1 669,1En Mdh Source : rapports des auditeurs externes 18. CHARGES DE PERSONNEL CONSOLIDEES PAR METIER


Matériaux de construction 257,7 281,1 142,0SNI, portefeuille et autres métiers 464,1 489,4 22,0Total 721,8 770,5 164,0En Mdh Source : rapports des auditeurs externes 19. RESULTAT NON COURANT

31 décembre

200131 décembre

200231 décembre

2003Plus values/ moins values nettes sur cessions d'actif 146,4 196,7 812,0Provisions pour risque (dotations nettes 0,0 -12,0 16,9Diverses charges non courantes -23,0 -63,8 -49,5Total 123,4 120,9 779,4En Mdh Source : rapports des auditeurs externes 20. IMPOT SUR LES BENEFICES


Impôts courants 355,0 428,1 141,0Impôts différés 33,7 9,2 9,8Total 388,7 437,3 150,8En Mdh Source : rapports des auditeurs externes


21. ENGAGEMENTS HORS BILAN


31 décembre 2003

Engagements donnés 365,4 178,6 60,0Avals et cautions 464,4 166,6 21,0Total 829,8 345,2 81,0En Mdh Source : rapports des auditeurs externes 22. TITRES MIS EN EQUIVALENCE


Valeur des titres Quote-part dans le

résultat (1) Valeur des titres Quote-part dans le

résultat (1) Lesieur 435,3 40,5 373,4 32,1Sapino 20,6 0,0 20,6 TFZ 31,1 0,5 31,1 Berliet Maroc 69,1 4,7 69,1 Carnaud Maroc 125,9 14,3 0,0 CMB Plastiques 65,0 17,9 0,0 Cellulose du Maroc 53,3 -31,9 0,0 Financière d'emballages 19,6 0,5 0,0 Sonasid 387,6 99,9 444,6 108,6Renault Maroc 29,4 -1,8 29,4 Involys 5,2 -0,6 0,0 ALD Automotive 1,4 -0,5 0,0 Somacovam 0,0 0,0 4,5 ONA palier 0,0 0,0 3324,0 119,4Leader Food 0,0 0,0 -12,0 0Lafarge Plâtres 0,0 0,0 7,5 0TOTAL 1 243,5 143,5 4 292,2 260,1En Mdh Source : rapports des auditeurs externes (1) Avant amortissement des écarts d'acquisition


III. REGLES ET METHODES COMPTABLES – COMPTES SOCIAUX SNI

Les comptes sociaux de SNI S.A sont établis conformément au Plan Comptable Général Marocain. 1. IMMOBILISATIONS CORPORELLES

Les immobilisations corporelles sont comptabilisées à leur coût d’acquisition ou de production. Les amortissements pour dépréciation sont calculés suivant le mode linéaire, en fonction de la durée de vie économique prévue, comme suit :

Constructions :20 ans Agencement et mobilier de bureau :10 ans Matériel informatique : 3 à 5 ans 2. PARTICIPATIONS ET AUTRES TITRES IMMOBILISES

Les participations et autres titres immobilisés sont comptabilisés à leur prix d’achat. Les provisions pour dépréciation sont calculées par rapport à la valeur d’inventaire. Celle-ci est déterminée, selon les cas, à partir de la quote-part du Groupe dans l’actif net et de la valeur boursière. Concernant les titres de participation dans des sociétés cotées, ayant un caractère stratégique, la valeur d’inventaire est déterminée par rapport à la valeur économique estimée de la société en considération, de ses perspectives de résultat, et/ou des motifs sur lesquels reposait la transaction d’origine.

Les prêts immobilisés sont exclusivement constitués de prêts au personnel pour l’acquisition de logements d’habitation principale.

3. CREANCES DE L’ACTIF CIRCULANT

Les créances sont enregistrées à leur valeur nominale. Une provision pour dépréciation est constituée lorsque la valeur probable de réalisation est inférieure à la valeur comptable. 4. TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT

Les titres et valeurs de placement figurent au bilan à leur prix d’achat. Une provision pour dépréciation des titres non cotés est enregistrée lorsque la quote-part d’actif net détenue, est inférieure au prix d’achat. Pour les titres cotés, la dépréciation est constatée lorsque le prix d’achat est supérieur au cours de bourse.


IV. ETATS DE SYNTHESE – COMPTES SOCIAUX SNI

1. BILANS 2001-2002-2003

ACTIF 2001 2002 2003

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) . Frais préliminaires - - -. Charges à répartir sur plusieurs exercices - - -. Primes de remboursement des obligations - - -IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) - - 73. Immobilisations en recherche et développement . Brevets, marques, droits et valeurs similaires - - 73. Fonds commercial - - -. Autres immobilisations incorporelles - - -IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C.) 9826 8889 7503. Terrains 167 167 167. Constructions 5003 4705 4407. Installations techniques, matériel et outillage - - -. Matériel de transport 27 21 -. Mobilier, matériel de bureau et engagements 4 628 3 996 2 928. Divers - - -. Autres immobilisations corporelles - - -. Immobilisations corporelles en cours - - -IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 5 238 360 5 146 552 6 472 005. Prêts immobilisés 1860 614 475. Autres créances financières 36 37 37. Titres de participations 3 619 917 3 407 401 6 083 826. Autres titres immobilisés 1 616 548 1 738 500 387 668ECART DE CONVERSION ACTIF (E) . Diminution des créances immobilisées - - -. Augmentation des dettes financières - - -

TOTAL I (A+B+C+D+E) 5 248 187 5 155 441 6 480 582STOCKS (F) - - -CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 63 023 81 390 1 874 041. Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes . Clients et comptes rattachés 11 891 11 885 17 570. Personnel 23 151 19. Etat 14 064 14 778 20 487. Comptes d'associés 31 106 52 808 1 135 062. Autres débiteurs 5 553 1 707 699 989. Comptes de régularisation Actif 386 61 914TITRES VALEURS DE PLACEMENTS (H) 32 864 4 954 2 929ECARTS DE CONVERSION ACTIF ( I )

TOTAL II (F+G+H+I) 95 887 86 344 1 876 970TRESORERIE ACTIF 9 799 12 445 2 387. Chèques et valeurs à encaisser - - -. Banques, TG et CCP 9 796 12 443 2 382. Caisse, Régie d'avances et accréditifs 3 2 5

TOTAL III 9 799 12 445 2 387TOTAL GENERAL I+II+III 5 353 874 5 254 232 8 358 939

En Kdh Source : rapports des CAC


PASSIF 2001 2002 2003

CAPITAUX PROPRES . Capital social ou personnel (1) 1 090 000 1 090 000 1 090 000. Capital appelé et versé 1 090 000 1 090 000 1 090 000. Prime d'émission, de fusion et d'apport 375 000 375 000 375 000. Ecart de réévaluation - - -. Réserve légale 109 000 109 000 109 000. Autres réserves 2 032 751 2 032 751 2 625 563. Report à nouveau (2) 125 404 189 041 2 200. Résultat net en instance d'affectation (2) - - -. Résultat net de l'exercice (2) 303 438 667 571 841 715Total des capitaux propres (A) 4 035 593 4 463 363 5 043 478CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 1 680 . Subventions d'investissement - - -. Provisions réglementées 1 680 - - DETTES DE FINANCEMENT (.C) 700 000 500 000 .Emprunts obligataires 700 000 500 000 -. Autres dettes de financement - - - PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) 40 000 40 000 40 000. Provisions pour risques - - -. Provisions pour charges - - -ECART DE CONVERSION PASSIF (E) . Augmentation des créances immobilisées - - -. Diminution des dettes de financement - - -

Total I (A+B+C+D+E) 4 777 273 5 003 363 5 083 478 DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 324 777 226 045 3 275 084. Fournisseurs et comptes rattachés 1 988 4 548 2 411. Clients créditeurs, avances et acomptes - - -. Personnel 1 798 1 875 1 089. Organisme sociaux 524 447 400. Etat 6 799 4 022 12 097. Comptes d'associés 269 908 181 867 3 063 215. Autres créanciers 30 639 23 803 195 869. Comptes de régularisation passif 13 121 9 483 3AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 166 907 378ECART DE CONVERSION PASSIF (éléments circulants) (H)

Total II (F+G+H) 324 943 226 952 3 275 462 TRESORERIE PASSIF - crédit d'escompte . Crédit de trésorerie 251 657 23 916 -. Banques de régularisation - - -

Total III 251 657 23 916 -TOTAL GENERAL I+II+III 5 353 874 5 254 232 8 358 939

En Kdh Source : rapports des CAC


2. COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES 2001-2002-2003

2 001 2002 2003

PRODUITS D'EXPLOITATION . Chiffre d'affaires 25 416 26 264 44 946. Variation de stocks de produits - - -. Subvention d'exploitation - - -. Autres produits d'exploitation 3 601 2 474 1 852. Reprises d'exploitation transfert de charges - 5 19

TOTAL I 29 017 28 743 46 817CHARGES D'EXPLOITATION . Achats revendus de marchandises - - -. Achats consommés de matières et de fournitures 240 264 259. Autres achats et charges externes 11 813 21 893 42 018. Impôts et taxes 764 655 712. Charges de personnel 10 208 8 317 8 154. Autres charges d'exploitation 1 200 1 320 1 320. Dotations d'exploitation 1 246 1 201 1 172

TOTAL II 25 471 33 650 53 635RESULTAT D'EXPLOITATION (I-II) 3 546 -4 907 -6 818PRODUITS FINANCIERS . Produits des titres de participations et autres titres immobilisés 278 056 352 733 604 586. Gains de change - - -. Intérêts et autres produits financiers 8 857 16 364 32 600. Reprises financier et transfert de charges - 1 964 108 624

TOTAL IV 286 913 371 061 745 810CHARGES FINANCIERES . Charges d'intérêts 57 065 62 562 60 090. Perte de change - - -. Autres charges financières - - -. Dotations financières 100 986 118 663 96 090

TOTAL V 158 051 181 225 156 180RESULTAT FINANCIER 128 862 189 835 589 630RESULTAT COURANT 132 408 184 928 582 812

PRODUITS NON COURANTS . Produits des cessions d'immobilisations 167 353 608 937 4 141 332. Subvention d'équilibre - - -. Reprise sur subvention d'investissement - - -. Autres produits non courants 1 530 312 3 252. Reprises non courantes, transfert de charges 51 879 1 680 529

TOTAL VIII 220 762 610 929 4 145 113CHARGES NON COURANTES . Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées 49 342 127 340 3 869 663. Subventions accordées - - -. Autres charges non courantes 137 29 16 195. Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions 108 773

TOTAL IX 49 587 128 142 3 885 858RESULTAT NON COURANT (VIII-IX) 171 175 482 786 259 255RESULTAT AVANT IMPOTS 303 583 667 715 842 067IMPOT SUR LES BENEFICES 145 144 353RESULTAT NET 303 438 667 571 841 715En Kdh Source : rapports des CAC


3. ETATS DES SOLDES DE GESTION 2001-2002-2003

2001 2002 2003

Ventes de marchandises (en l'état) - - -Achats revendus de marchandises - - -MARGE BRUTE VENTE EN L'ETAT - - -PRODUCTION DE L'EXERCICE 25 416 26 264 44 946Ventes de biens et services produits 25 416 26 264 44 946Variation stock produits - - -Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même - - -CONSOMMATION DE L'EXERCICE 12 054 22 157 42 277Achats consommés de matière et de fournitures 240 264 259Autres charges externes 11 813 21 893 42 018VALEUR AJOUTEE 13 362 4 107 2 669Subvention d'exploitation - - -Impôts et taxes 764 655 712Charges de personnel 10 208 8 317 8 154EXEDENT BRUTE D'EXPLOITATION OU INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION (IBE)

2 390 -4 865 -6 197

Autres produits d'exploitation 3 601 2 474 1 852Autres charges d'exploitation 1 200 1 320 1 320Reprises d'exploitations et transfert de charges - 5 19Dotations d'exploitation 1 246 1 201 1 172RESULTAT D'EXPLOITATION 3 545 -4 907 -6 818

RESULTAT FINANCIER 128 862 189 835 589 629

RESULTATNT COURANT 132 407 184 928 582 811

RESULTAT NON COURANT 171 175 482 787 259 256

Impôt sur les résultats 145 144 353

RESULTAT NET DE L'EXERCICE 303 438 667 571 841 715En Kdh Source : rapports des CAC 4. CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT 2001-2002-2003

2001 2002 2003

Résultat Net 303 438 667 571 841 715+ Dotations d’exploitation 1 246 1 201 1 172+ Dotations financières 99 017 91 469 40 675+ Dotations non courantes 0- Reprises sur amortissements et sur provisions 0- Reprises financières 108 259- Reprises non courantes (2) (3) 51 879 1 681 - Produit des cessions d'immobilisation 167 353 608 937 4 141 332+ Valeur nette des immobilisations cédées 49 342 127 340 3 869 663Capacité d’autofinancement 233 810 276 963 503 634- Distribution des dividendes 228 900 239 800 261 600Autofinancement 4 910 37 163 242 034En Kdh Source : rapports des CAC

5. ETATS DES INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES

5.1 Tableau des immobilisations

MONTANT BRUT

AUGMENTATION DIMINUTION MONTANT

NATURE DEBUT EXERCICE

Acquisition Virement Cession Retrait Virement Fin exercice

IMMOBLISATIONS EN NON VALEUR Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 79 785,00 79 785,00 Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droit et valeurs similaires 79 785,00 79 785,00 Fond commercial Autres immobilisations incorporelles

IMMOBILISATIONS CORPORELLES 15 239 244,92 161628,93 34 321,22 1 373 833,84 13992718,8

Terrains 166 962,62 166962,62 Constructions 5956537,38 5956537,38 Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport 38 864,10 34 321,22 4542,88 Mobilier, matériel de bureau et aménagements 9076880,82 161628,93 1369290,96 7869218,79 Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours En Dh Source : rapport des CAC


5.2 Tableau des amortissements NATURE Cumul début exercice Dotations de l'exercice Amortissements sur immobilisations

sortiesCumul d'amortissement fin

d'exercice

1 2 3 4 = 1+ 2 - 3 IMMOBILISATION EN NON-VALEURS Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 6648,09 6648,09 Immobilisation en recherche et développement Brevets, marques droits et valeurs similaires 6648,09 6648,09 Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES 6350073,32 1165440,13 1025431,78 6490081,67 Terrains Constructions 1251153,89 297826,87 1548980,76 Installations techniques; matériel et outillage Matériel de transport 18314,27 1775,77 20090,04 Mobilier, matériel de bureau et aménagements 5080605,16 865837,49 1005341,74 4941100,91 Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours En Dh Source : rapport des CAC


5.3 Tableau des plus ou moins values sur cessions ou retraits d’immobilisation Date de cession ou de retrait

Compte principal Montant brut Amortissements cumulés

Valeur nette d'amortissement

Produits de cessions Plus value Moins value

20/05/2003 C 2510, Titres de participation 129 821,87- 129 821,87 1 183 335,50 1 053 513,63 - 20/05/2003 C 2510, Titres de participation 1 069 472,13 1 069 472,13 522 874,59 - 546 597,54

01/06/2003 C 2510, Titres de participation 0,50 0,50 0,50 - -

13/06/2003 C 2510, Titres de participation 10 131,69 10 131,69 27 591,38 17 459,69 -

13/06/2003 C 2510, Titres de participation 589,78 - 589,78 190,67 - 399,11

29/09/2003 C 2510, Titres de participation 1 590 435,24 - 1 590 435,24 1 304 084,31 - 286 350,93

29/09/2003 C 2510, Titres de participation 111 626,69 - 111 626,69 116 904,50 5 277,82 -



17/10/2003 C 2510, Titres de participation 108 092,89 - 108 092,89 15 000,00 - 93 092,89

31/01/2003 C 2340, Matériel de Transport 10,25 6,32 3,93 13,00 9,07 -

30/04/2003 C 2340, Matériel de Transport 24,08 9,23 14,85 15,25 0,40 -

31/12/2003 R 2340, Matériel de Transport 4,54 4,54 - - - -

31/12/2003 R 2356, Agencement, Aménagement 1 369,29 1 005,34 363,95 - - 363,95

- - - - - - TOTAL 3 870 688 1 025,43 3 869 662,58 4 141 331,70 1 198 473,54 926 804,42

En Kdh Source : rapport des CAC


5.4 Tableau des titres de participation

Exercice 2003 Raison sociale Secteur d'activité Capital social Participation

au capital social

Prix d'acquisition global

Valeur comptable nette

Date de clôture

Situation nette Résultat net Produits inscrits au CPC de

l'exercice Groupe ONA Holding 1 746 245 000 29,99% 4 477 271 072,00 4 477 271 072,00 31/12/2002 6 356 626 420,22 1 153 154 370,44 36 649 184,00 Lesieur Raf. huiles aliments 276 315 100 20,03% 63 148 431,31 63 148 431,31 31/12/2002 2 262 711 262,34 191 460 734,16 94 084 630,00 Sonasid Prod ronds à béton 390 000 000 21,07% 290 900 500,00 290 900 500,00 31/12/2002 1 825 298 086,19 292 800 537,05 53 412 385,00 Cosumar Raf. Sucre 419 105 700 9,08% 8 885 115,95 8 885 115,95 31/12/2002 1 850 242 568,86 365 773 798,56 46 447 596,00 Longometal Afrique Commerce 94 608 000 96,43% 52 679 060,17 - 31/12/2002 -65 448 134,00 -23 991 828,31 -

Berliet Impor. Véhicules 125 000 000 35,76% 18 378 791,16 18 378 791,16 31/12/2002 193 126 018,72 15 056 704,39 2 682 084,00 Lafarge Maroc Cimenteries 1 537 726 200 50,00% 768 777 400,00 768 777 400,00 31/12/2002 1 757 885 221,20 169 185 462,20 80 346 193,95

Financière d'emballages

Holding 435 000 000 100%

459 700 000,00 439 698 832,86 31/12/2002 439 691 603,56 -458 227,59 30 106 350,00

Renault Maroc Impor. Véhicules 50 000 000 20,00% 2 939 795,00 2 939 795,00 31/12/2002 159 415 478,33 -9 069 998,25 -

Ohio Sté de portefeuilles 9 000 000 99,99% 8 999 262,05 8 999 262,05 31/12/2002 22 596 426,46 -1 659 637,44 - Leader Food Agro-alimentaire 50 000 000 50,00% 90 000 000,00 - 31/12/2002 -22 255 468,56 -16 980 738,44 - Centrale Laitière Agro-alimentaire 94 200 000 0,25% 4 826 249,83 4 826 249,83 31/12/2002 1 860 135 325,19 296 820 016,58 1 091 580,00

Longmétal Armature Commerce 12 346 000 - 100,00 100,00 31/12/2002 - - - TOTAL 6 246 505 777,47 6 083 825 550,16 344 820 002,95 En Dh Source : rapport des CAC



au capital social



Date de clôture

Situation nette Résultat net Produits inscrits au CPC

de l'exercice Brasseries du Maroc Fab. Bières et B.G 282 625 000 54,69% 1 155 080 464,37 1 155 080 464,37 31/12/2001 1 370 834 022,00 101 478 650,22 77 281 750,00 Lesieur Raf. huiles aliments 276 315 100 20,03% 63 148 431,31 63 148 431,31 31/12/2001 2 253 382 549,87 277 570 756,06 38 740 730,00 Sonasid Prod ronds a béton 390 000 000 21,07% 290 900 500,00 290 900 500,00 31/12/2001 1 554 911 044,98 292 800 537,05 45 195 095,00 Cosumar Raf. sucre 419 105 700 9,08% 8 885 115,95 8 885 115,95 31/12/2001 1 850 242 568,86 185 306 340,07 13 325 130,00 SCE Chimie 61 644 800 39,19% 10 721 468,71 10 721 468,71 31/12/2001 194 511 148,26 532 259,38 1 449 498,00 Longometal Afrique Commerce 94 608 000 63,56% 44 904 535,17 31/12/2001 - 30 542 382,89 - 15 683 702,35 Berliet Impor. Véhicules 125 000 000 35,76% 18 378 791,16 18 378 791,16 31/12/2001 184 871 826,59 18 116 223,78 1 341 042,00 Branoma Agro alimentaire 50 000 000 12,77% 44 213 533,00 44 213 533,00 31/12/2001 205 951 062,13 32 196 452,60 11 750 424,00

Lafarge Maroc Cimenteries 1 537 726 200 50,00% 768 777 400,00 768 777 400,00 31/12/2001 1 718 637 622,71 135 420 033,05 64 968 931,95 Financière d'emballages Holding 435 000 000 50,00% 217 500 000,00 217 500 000,00 31/12/2001 459 425 835,79 21 927 166,76 10 396 500,00 Cellulose Du Maroc Fab. pâtes à papier 650 484 000 21,27% 108 092 890,65 31/12/2001 300 707 951,93 - 150 012 437,40 Renault Maroc Impor. Véhicules 50 000 000 20,00% 2 939 795,00 2 939 795,00 31/12/2001 183 485 476,58 27 634 944,79 3 000 000,00 Ohio Sté de portefeuilles 9 000 000 100,00% 8 999 762,05 8 999 762,05 31/12/2001 24 256 063,90 - 1 936 286,65

SOMACOVAM Sté de bourse 5 000 000 51,00% 2 039 000,00 2 039 000,00 31/12/2001 19 827 642,74 3 145 448,39 510 000,00 BIMO Agro alimentaire 100 000 000 50,00% 440 000 000,00 440 000 000,00 31/12/2001 291 252 790,05 54 313 617,61 21 500 000,00 Leader Food Agroalimentaire 50 000 000 50,00% 90 000 000,00 31/12/2001 - 5 274 759,12 - 24 057 041,68 SOTHERMA Agroalimentaire 3 750 000 13,60% 15 797 772,00 15 797 772,00 31/12/2001 90 314 302,54 6 949 835,74 1 275 000,00

Centrale Laitière Agroalimentaire 94 200 000 0,25% 4 826 249,83 4 826 249,83 31/12/2001 1 682 998 012,11 231 030 736,69 304 780,00 SOPRIAM Distribution 38 440 000 50,01% 317 192 700,00 317 192 700,00 31/12/2001 265 495 675,70 131 969 267,16 28 835 700,00 MERCURE COM Nvelles Technologies 41 852 500 90,79% 37 999 600,00 37 999 600,00 31/12/2001 37 998 841,39 - 1 158,61 TOTAL 3 650 398 009,20 3 407 400 583,38 319 874 580,95 En Dh Source : rapport des CAC



au capital social



Date de clôture

Situation nette Résultat net Produits inscrits au CPC de

l'exercice Brasseries du Maroc

Fab. Bières et B.G 282 625 000 54,51% 1 150 895 718,37 1 150 895 718,37 31/12/2000 1 441 557 902,16 302 122 250,98 66 121 220,00

Lesieur Raf. huiles aliments 276 315 100 20,03% 63 143 526,31 63 143 526,31 31/12/2000 2 052 153 569,70 272 975 412,62 30 992 304,00Eqdom Financement 167 025 000 36,59% 125 139 826,35 125 139 826,35 31/12/2000 870 014 948,24 122 804 542,45 24 446 600,00Sonasid Prod ronds a béton 390 000 000 21,07% 290 900 500,00 290 900 500,00 31/12/2000 1 366 653 102,22 249 956 595,54 36 977 805,00Cosumar Raf. sucre 419 105 700 9,08% 8 885 115,95 8 885 115,95 31/12/2000 1 703 028 460,13 137 105 689,48 8 375 796,00SCE Chimie 61 644 800 39,19% 10 721 468,71 10 721 468,71 31/12/2000 221 293 946,94 25 133 986,86 5 797 992,00Longometal Afrique

Commerce 94 608 000 48,33% 43 435 887,17 31/12/2000 11 249 269,18 - 85 759 444,13

Berliet Impor. Véhicules 62 500 000 35,76% 18 378 791,16 18 378 791,16 31/12/2000 167 422 746,55 22 075 875,12 1 341 042,00Branoma Agro alimentaire 50 000 000 12,71% 44 027 727,00 44 027 727,00 31/12/2000 191 593 625,44 30 691 903,28 3 569 820,00Lafarge Maroc Cimenteries 1 537 726 200 50,00% 768 777 400,00 768 777 400,00 31/12/2000 1 684 707 518,86 107 370 983,07 50 744 964,60Financière d'emballages

Holding 435 000 000 50,00% 217 500 000,00 217 500 000,00 31/12/2000 458 293 044,03 21 499 544,22 10 396 500,00

Compagnie Minière de Touissit

Extraction de plomb 148 500 000 20,00% 2 200 000,00 2 200 000,00 31/12/2000 404 482 818,92 28 392 182,00 5 940 000,00

Cellulose Du Maroc

Fab. pâtes à papier 650 484 000 21,27% 108 092 890,65 31/12/2000 450 324 661,53 205 223 978,03

Renault Maroc Impor. Véhicules 50 000 000 19,44% 2 939 795,00 2 939 795,00 31/12/2000 168 350 531,79 52 240 835,92 2 500 000,00Ohio Sté de portefeuilles 9 000 000 100% 8 999 762,05 8 999 762,05 31/12/2000 26 192 350,79 354 802,41 SOMACOVAM Sté de bourse 5 000 000 51,00% 2 039 000,00 2 039 000,00 31/12/2000 17 382 194,35 2 447 382,00 510 000,00BIMO Agroalimentaire 100 000 000 50,00% 440 000 000,00 440 000 000,00 31/12/2000 264 500 401,63 42 823 951,71 Leader Food Agroalimentaire 50 000 000 50,00% 90 000 000,00 90 000 000,00 31/12/2000 13 523 658,95 - 18 927 099,28 SOTHERMA Agroalimentaire 3 000 000 17,00% 15 797 772,00 15 797 772,00 31/12/2000 32 983 702,20 10 799 156,41 1 275 000,00Centrale Laitière Agroalimentaire 83 890 000 0,26% 4 378 781,83 4 378 781,83 31/12/2000 962 192 736,32 187 226 961,77 215 000,00SOPRIAM Distribution 38 440 000 50,01% 317 192 700,00 317 192 700,00 31/12/2000 192 192 927,26 61 173 354,95 Mercure.com Nvelles Technologies 38 000 000 100% 37 999 600,00 37 999 600,00 31/12/2000 37 998 841,39 - 1 158,61 TOTAL 3 771 446 262,55 3 619 917 484,73 249 204 043,60En Dh Source : rapport des CAC


5.5 Tableau des provisions

Exercice 2003

En Dh Source : rapport des CAC

NATURE Montant début d’exercice

DOTATIONS REPRISES Montant fin d’exercice

D’exploitation FinancièresNon

courantes D’exploitation FinancièresNon

courantes 1. Provisions pour dépréciation de l’actif immobilisé

243 163 426 40 674 755 108 258 891 175 579 290

2. Provisions réglementées 3. Provisions durables pour risques 40 000 000 40 000 000 SOUS TOTAL (A) 283 163 426 40 674 755 108 258 891 - 215 579 290 4. Provisions pour dépréciation de l’actif circulant

60 961 822 55 415 672 365 128 116 012 367

5. Autres provisions pour risques et charges

906 812 529 000 377 812

6. Provisions pour dépréciation des comptes de trésorerie

SOUS TOTAL (B) 61 868 634 55 415 672 894 128 116 390 179 TOTAL (A + B) 345 032 060 96 090 428 109 153 019 331 969 469


Exercice 2002


NATURE Montant début 'exercice

DOTATIONS REPRISES Montant fin d'exercice

D'exploitation Financières Non courantes D'exploitation Financières Non courantes 1. Provisions pour dépréciation de l'actif immobilisé

152 450 852,88

91 468 648,00

756 075,06 243 163 425,82

2. Provisions réglementées 1 680 000,00 1 680 000,00 3. Provisions durables pour risques 40 000 000,00 40 000 000,00 SOUS TOTAL (A) 194 130 852,88 91 468 648,00 2 436 075,06 283 163 425,82 4. Provisions pour dépréciation de l'actif circulant

34 974 747,73

27 950 722,16

1 963 647,47 60 961 822,42


166 212,00

773 000,00 32 400,00 906 812,00


SOUS TOTAL (B) 35 140 959,73 28 723 722,16 1 996 047,47 61 868 634,42 TOTAL (A + B) 229 271 812,61 120 192 370,16 4 432 122,53 345 032 060,24


Exercice 2001 NATURE Montant début

d'exercice DOTATIONS REPRISES Montant fin d'exercice

D'exploitation FinancièresNon

courantes D'exploitation FinancièresNon

courantes 1. Provisions pour dépréciation de l'actif immobilisé

83 433 887,17 99 016 965,71 30 000 000

152 450 852,88 2. Provisions réglementées 3 559 000,00 1 879 000 1 680 000,00 3. Provisions durables pour risques

SOUS TOTAL (A) 86 992 887,17 99 016 965,71 31 879 000 154 130 852,88 4. Provisions pour dépréciation de l'actif circulant

3 005 972,26 (1) 30 000 000 1 968 775,47 34 974 747,73


90 000 000,00 50 000 000 40 000 000,00


SOUS TOTAL (B) 93 005 972,26 30 000 000 1 968 775,47 50 000 000 74 974 747,73 TOTAL (A + B) 179 998 859,43 30 000 000 100 985 741,18 81 879 000 229 105 600,61 En Dh Source : rapport des CAC


5.6 Tableau des créances

Exercice 2003 En Dh Source : rapport des CAC

CREANCES TOTAL ANALYSE PAR ECHEANCE

AUTRES ANALYSES

Plus d'un an Moins d'un an Echues et

non recouvrées

Montants en

devises

Créances sur

l'Etat et Org

Publics

Montants sur les entreprises liées

Montants représentés par des effets

DE L'ACTIF IMMOBILISE 512 050,95 317 215,04 194 835,91 Prêts Immobilisés 474 964,32 280 128,41 194 835,91 Autres créances financières 37 086,63 37 086,63 DE L'ACTIF CIRCULANT 1 986 389 977,51 - 1 986 389 977,51 1 264 981 626,39 682 000 000,00 Clients et comptes rattachés 17 570 884,95 17 570 884,95 17 570 884,95 Personnel 18 716,07 18 716,07 Etat 20 486 822,68 20 486 822,68 Compte d'associés 1 247 410 741,44 1 247 410 741,44 1 247 410 741,44 Autres débiteurs 699 989 260,49 699 989 260,49 682 000 000,00 Comptes de régularisation-actif 913 551,88 913 551,88


Exercice 2002 CREANCES TOTAL ANALYSE PAR ECHEANCE AUTRES ANALYSES


non recouvrées

Montants en devises

Créances sur l'Etat et Org

Publics

Montants sur les entreprises liées

Montants représentés

par des effets DE L'ACTIF IMMOBILISE 817 487,81 734 879,99 82 607,82 Prêts Immobilisés 780 401,18 697 793,36 82 607,82 Autres créances financières 37 086,63 37 086,63 DE L'ACTIF CIRCULANT 138 324 138,90 87 320 271,11 51 003 867,79 111 241 100,94 Clients et comptes rattachés 11 885 183,28 11 885 183,28 Personnel 151 050,87 151 050,87 Etat 14 778 278,74 14 778 278,74 Compte d'associés 109 741 643,94 87 320 271,11 22 421 372,83 109 741 643,94 Autres débiteurs 1 707 196,84 1 707 196,84 1 499 457,00 Comptes de régularisation-actif 60 785,23 60 785,23 En Dh Source : rapport des CAC


Exercice 2001

CREANCES TOTAL ANALYSE PAR ECHEANCE AUTRES ANALYSES


non recouvrées

Montants en devises

Créances sur l'Etat et Org

Publics

DE L'ACTIF IMMOBILISE 2 061 774,38 1 217 948,27 843 826,30 Prêts Immobilisés 2 025 529,94 1 181 703,64 843 826,30 Autres créances financières 36 244,44 36 244,63 DE L'ACTIF CIRCULANT 95 669 113,36 29 168 562,20 66 500 551,16 Clients et comptes rattachés 11 891 333,19 11 891 333,19 Personnel 23 000,00 23 000,00 Etat 14 064 161,98 14 064 161,98 Compte d'associés 63 752 013,71 29 168 562,20 34 583 451,51 Autres débiteurs 5 552 876,26 5 552 876,26 Comptes de régularisation-actif 385 728,22 385 728,22 En Dh Source : rapport des CAC


5.7 Tableau des dettes

Exercice 2003

DETTES TOTAL ANALYSE PAR ECHEANCE AUTRES ANALYSES

Plus d'un

anMoins d'un an

Echues et non

recouvrées

Montant en devises

Montants vis-à vis de l'Etat et

Org. Publics

Montants vis-à vis des entreprises liées

Montants représentés

par des effets

De Financement Emprunts obligataires Du Passif Circulant 3 275 084 128,39 3 275 084 128,39 3 063 214 923,82 Fournisseurs et comptes rattachés

2 410 521,31 2 410 521,31

Personnel 1 089 317,70 1 089 317,70 Organismes sociaux 399 832,07 399 832,07 Etat 12 097 134,45 12 097 134,45 Compte d'asscociés 3 063 214 923,82 3 063 214 923,82 3 063 214 923,82 Autres créanciers 195 868 948,21 195 868 948,21 Comptes de régularistion - Passif

3 450,83 3 450,83



Exercice 2002



non recouvrées

Montant en

devises

Montants vis-à vis de l'Etat

et Org. Publics


Montants représentés par des effets de

commerce

De Financement 500 000 000,00 400 000 000,00 100 000 000,00 500 000 000,00 Emprunts obligataires Autres dettes financières 500 000 000,00 400 000 000,00 100 000 000,00 500 000 000,00 Du Passif Circulant 226 045 430,61 226 045 430,61 201 798 155,03 Fournisseurs et comptes 4 548 444,46 4 548 444,46 Personnel 1 874 991,15 1 874 991,15 Organismes sociaux 446 815,99 446 815,99 Etat 4 022 258,62 4 022 258,62 Compte d'associés 181 866 846,38 181 866 846,38 181 866 846,38 Autres créanciers 23 802 910,51 23 802 910,51 19 931 308,65 Comptes de régularisation - Passif

9 483 163,50 9 483 163,50



Exercice 2001


Plus d'un an Moins d'un anEchues et

non recouvrées

Montant en

devises

Montants vis-à vis de l'Etat

et Org. Publics


Montants représentés par des effets de commerce

De Financement Emprunts obligataires Autres dettes financières 700 000 000,00 700 000 000,00 700 000 000,00 Du Passif Circulant 324 778 400,86 324 778 400,86 Fournisseurs et comptes rattachés

1 988 339,69 1 988 339,69

Personnel 1 797 898,78 1 797 898,78 Organismes sociaux 524 217,19 524 217,19 Etat 6 799 469,82 6 799 469,82 Compte d'associés 269 907 927,58 269 907 927,58 269 907 927,58 Autres créanciers 30 639 380,24 30 639 380,24 18 999 800,00 Comptes de régularisation - Passif

13 121 167,56 13 121 167,56



5.8 Tableau des sûretés réelles données ou reçues

Tiers Créditeurs/ Débiteurs Montant couvert

par la sûreté Nature (1) Date et lieu

d'inscription Objet (2)

(3)

Valeur comptable nette de la sûretée donnée à la date de

clôture

Suretés données NEANT Suretés reçues NEANT Hypothèque sur prêts logements 640 000,00 En Dh Source : rapport des CAC

(1) - Gage : 1 Hypothèque : 2 Nantissement : 3 - Warrant: 4 - Autres : 5 - à préciser

(2) préciser si la sûreté est donnée au profit des entreprises ou de personnes tierces ( sûretés données) (entreprises liées, associés, membres du personnel)

(3) préciser si la sûreté reçue par l'entreprise provient des personnes tierces autres que le débiteur (sûretés reçues)

5.9 Tableau des engagements financiers reçus ou donnés hors opérations de crédit-bail

ENGAGEMENTS DONNES Montants au 31/12/2003

Montants au 31/12/2002

Avals et cautions NEANT NEANT Engagements en matière de pensions de retraites et obligations similaires NEANT NEANT Autres engagements donnés NEANT NEANT


5.10 Tableau des biens en crédit-bail

Rubriques Date de la 1ère

échéance

Durée du

contrat en mois

Valeur estimée du

bien à la date du contrat

Durée théorique d'amortissement

théorique du bien

Cumul des exercices

précédents des redevances

Montant de l'exercice des redevances

Redevances restant à

payer

Prix d'achat résiduel en fin de

contrat

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 N E A N T

5.11 Tableau d'affectation des résultats intervenue au cours des 3 derniers exercices A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER 2 001 2 002 2 003 Report à nouveau 43 391 025,90 125 403 780,34 189 041 362,64 Résultat net en instance d'affectation Résultat net de l'exercice 310 912 754,44 303 437 582,30 667 570 855,74 Prélèvements sur les réserves Autres prélèvements TOTAL 354 303 780,34 428 841 362,64 856 612 218,38 B. AFFECTATION DES RESULTATS 2 001 2 002 2 003 Réserve légale Autres réserves 592 812 218,38 Tantièm es Dividendes 228 900 000,00 239 800 000,00 261 600 000,00 Autres affectation Report à nouveau 125 403 780,34 189 041 362,64 2 200 000,00 TOTAL 354 303 780,34 428 841 362,64 856 612 218,38 En Dh Source : rapport des CAC 5.12 Datation et événements postérieurs au dernier exercice clos

DATATION

Date de clôture 31/12/2003

Date d'établissement des états de synthèse 22/03/2004

EVENEMENTS NES POSTERIEUREMENT A LA CLOTURE DE L'EXERCICE NON RATTACHABLES A CET EXERCICE ET CONNUS AVANT LA 1° COMMUNICATION EXTERNE DES ETATS DE SYNTHESE

Dates Indication des événements

Favorables: NEANT

Défavorables NEANT


5.13 Etat des dérogations au 31/12/2003 5.14 Etat des changements de méthodes au 31/12/2003 (A3)

Indication des dérogations Justification des dérogations Influence sur le patrimoine, la situation financière et les résultats

NEANT

I. Dérogation aux principes comptables fondamentaux

II. Dérogations aux méthodes d'évaluation

III. Dérogations aux régles d'établissement et de présentation des états de synthèse

NEANT

Nature des changements Justification des changements Influence sur le patrimoine, la situation financière et les résultats

NEANTChangements affectant les méthodes d'évaluation

Changements affectant les régles de présentation NEANT

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