MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

48
DISCUSSION PAPER SERIES ZZZFHSURUJ No. 2541 MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT BENEFITS DISPERSION Aico van Vuuren, Gerard J van den Berg and Geert Ridder LABOUR ECONOMICS

Transcript of MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

Page 1: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

DISCUSSION PAPER SERIES

������������

No. 2541

MEASURING THE EQUILIBRIUMEFFECTS OF UNEMPLOYMENT

BENEFITS DISPERSION

Aico van Vuuren, Gerard J van den Bergand Geert Ridder

LABOUR ECONOMICS

Page 2: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

ISSN 0265-8003

MEASURING THE EQUILIBRIUMEFFECTS OF UNEMPLOYMENT

BENEFITS DISPERSION

Aico van Vuuren, Vrije Universiteit AmsterdamGerard J van den Berg, Vrije Universiteit Amsterdam and CEPR

Geert Ridder, Johns Hopkins University

Discussion Paper No. 2541August 2000

Centre for Economic Policy Research90–98 Goswell Rd, London EC1V 7RR, UK

Tel: (44 20) 7878 2900, Fax: (44 20) 7878 2999Email: [email protected], Website: www.cepr.org

This Discussion Paper is issued under the auspices of the Centre’s researchprogramme in Labour Economics. Any opinions expressed here are thoseof the author(s) and not those of the Centre for Economic Policy Research.Research disseminated by CEPR may include views on policy, but theCentre itself takes no institutional policy positions.

The Centre for Economic Policy Research was established in 1983 as aprivate educational charity, to promote independent analysis and publicdiscussion of open economies and the relations among them. It is pluralistand non-partisan, bringing economic research to bear on the analysis ofmedium- and long-run policy questions. Institutional (core) finance for theCentre has been provided through major grants from the Economic andSocial Research Council, under which an ESRC Resource Centre operateswithin CEPR; the Esmée Fairbairn Charitable Trust; and the Bank ofEngland. These organizations do not give prior review to the Centre’spublications, nor do they necessarily endorse the views expressed therein.

These Discussion Papers often represent preliminary or incomplete work,circulated to encourage discussion and comment. Citation and use of such apaper should take account of its provisional character.

Copyright: Aico van Vuuren, Gerard J van den Berg and Geert Ridder

Page 3: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

CEPR Discussion Paper No. 2541

August 2000

ABSTRACT

Measuring the Equilibrium Effects ofUnemployment Benefits Dispersion*

We analyse the impact of unemployment benefits and minimum wages usingan equilibrium search model, which allows for dispersion of benefits andproductivity levels, job-to-job transitions, and structural and frictionalunemployment. The estimation method uses readily available aggregate dataon marginal distributions of unemployment durations as well as wages andbenefit levels. Different causes of structural and frictional unemployment areinvestigated. We investigate the efficiency of the imposition of a single benefitlevel for all household types and the introduction of an Earned Income TaxCredit.

JEL Classification: C41, E24, J31 and J64Keywords: benefit levels, equilibrium search, minimum wages, wages andwelfare

Aico van VuurenDepartment of EconomicsVrije UniversiteitDe Boelelaan 1105NL-1081 HV AmsterdamHOLLANDTel: (31 20) 444 6120Fax: (31 20) 444 6005Email: [email protected]

Gerard J van den BergDepartment of EconomicsVrije UniversiteitDe Boelelaan 1105NL-1081 HV AmsterdamHOLLANDTel: (31 20) 444 6132Fax: (31 20) 444 6020Email: [email protected]

Geert RidderDepartment of EconomicsThe Johns Hopkins UniversityBaltimoreMD 21218-2685USATel: (1 410) 516 7614Fax: (1 410) 516 7600Email: [email protected]

Page 4: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

*We thank Audra Bowlus, Maarten Lindeboom and participants at the Journalof Applied Econometrics Conference on Inference and Decision Making, inparticular our discussant John Rust, for very useful comments.

Submitted 25 July 2000

Page 5: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

NON-TECHNICAL SUMMARY

This Paper analyses the impact of unemployment benefits and minimumwages using an equilibrium search model, which allows for dispersion ofbenefits and productivity levels, job-to-job transitions, and structural andfrictional unemployment. We use a model of a labour market with imperfectinformation, where workers and employers search optimally for a suitablematch. Previous research finds that the impact of the minimum wage and theunemployment benefits system on social welfare depends highly on theparticular assumptions being made. Our model is quite general, where we usea framework of equilibrium on-the-job search in combination with bothbetween market heterogeneity in productivity and within marketheterogeneity in unemployment income. This model allows for three typesof unemployment that react differently to changes in the minimum wage:frictional unemployment that is independent of both the minimum wage andunemployment benefits, structural unemployment due to a high minimumwage, and ‘voluntary’ unemployment that increases with the level ofunemployment benefits, but decreases with an increase in the minimum wage.Hence, the effect of an increase in the minimum wage on the level ofunemployment is indeterminate and only empirical research can determinewhich effect dominates. The sign and size of the effect are determined by afew parameters and the main goal of this Paper is to estimate theseparameters in order to assess the importance of the various types ofunemployment and the likely effect of changes in the minimum wage and theunemployment benefits system.

Since we allow for unemployment benefits dispersion and we intend toexamine counterfactual benefits distributions, we have to be specific about thebenefits system and the determinants of the individual benefits level. Over theyears the unemployment benefits system has become a complicated systemof income protection for workers who have lost their job. Its core is theunemployment insurance system that was introduced after World War II.Unemployment insurance benefits protect workers, in particular workers withinsufficient savings, during their search for a new job. Without this protectionworkers would be forced to accept jobs at a much lower wage than theyearned in their last job. In the wage posting model that is the basis for ourempirical work, unemployment insurance benefits increase the correlationbetween the wage in the new job and the value of the (marginal) product ofthe worker.

We use our model to evaluate the unemployment benefits and tax system ofthe United Kingdom. In the United Kingdom, unemployment insurancebenefits are independent of income in the last job and this simplifies theempirical analysis. An additional interesting feature of the system in the UnitedKingdom is the presence of the Family Credit. This is an in-work benefits

Page 6: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

system depending on the number of children, the age of the children and netincome. We find that, due to the Family Credit, parents have relatively highincentives to accept jobs. This implies that these individuals should haveshorter unemployment spells, which is confirmed by recent research induration models for the United Kingdom.

We obtain good results from our stylized model. There are many unrealisticaspects, but it is hard to think of any model that is not unrealistic in manyrespects. We find that 80% of total unemployment is due to search frictions.The remaining part results from the mandatory minimum wages andunemployment benefits, where the latter is most important. We find that theunemployment rate of households with children is only determined by themandatory minimum wage. Hence, marginal increases of the unemploymentbenefits of these households as well as their in-work benefits do not changeunemployment rates. From our policy simulations, we also find that changes inthe unemployment benefits to their average level have quite important positiveeffects on social welfare. This is mainly due to the fact that such a policydecreases the reservation wage of households without children. Other policysimulations involving benefits, like changing all unemployment benefits with afixed percentage or an increase in benefits to the highest level, have a smallereffect on social welfare, even if they change the system considerably.Increasing the mandatory minimum wage affects the level of social welfare byincreasing structural unemployment among parents. The unemployment ratesamong households without children are not affected.

We evaluate the present system of the Family Credit by comparing it with ourpredictions in the situation that it does not exist. We find that such a policyincreases both structural and total unemployment and that social welfare isreduced. Although the costs of the present Family Credit are high, these areoutweighed by the decrease in unemployment benefits. Since we find thathouseholds with children already have sufficient incentives to accept jobs atthe minimum wage, extending the present system to these households doesnot improve social welfare. Social welfare is increased by a lower minimumwage for households with children, if such a selective minimum wage werepossible.

Page 7: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

ÐÒÑRÓ!Ô?Õ?Ö�×(Ø(Ù�Ô?Ú Ö!Ó

Û�Ü�Ý5Ý ÞXÝ ß àEáqâ?ã�ä å�ä ã�æ�ã*ç�èqé+Ý êlè+å�ë1æ�å�Ý ã�ì�í á î�ã�Ý åqàEïJÝ å�Ý ð�à êlá+å!à Ü�Ý5í Ý ñ+Ý íRèqå�ë�ß á+ã�òìJá+ê ä à ä áqå�áqâXæ�å�Ý ã�ì�í á î�ã�Ý å+à?ä ê?á+å�Ý`áqâ�à Ü�Ý�ã�á+ê à?ä å+à Ý å�ê ä ñ+Ý í î�ó Ý ê Ý è+ó ß Ü�Ý ë�ä ê ê æ�Ý ê?ä å�í è+ïJá+óÝ ß áqå�á+ã�ä ß ê ô�õ å1à Ü�ä ê�è+ó à ä ß í ÝEç`Ý�ß áqå+à ó ä ï�æ�à ÝEà á�à Ü�Ý5Ý ö+à Ý å�ê ä ñ+Ý�í ä à Ý ó è à æ�ó Ý5áqå1à Ü�ä ê�Ý ÞXÝ ß àïqî1ë�Ý ñ+Ý í á+ì�ä å�é�è�å�Ý çÝ ã�ì�ä ó ä ß èqíXè+ì�ì�ó áqè+ß Ü!à Ü�è àEÜ�èqê�ä ã�ìXáqó à è+åqà�è+ë�ñqèqå+à èqé+Ý êlá ñ+Ý ólÝ ö+òä ê à ä å�é�ã�Ý à Ü�á�ë�ê ÷XïXÝ ß èqæ�ê Ý1ø ù ú�ä àEä êlï�èqê Ý ë(áqå�è!ê à ó æ�ß à æ�ó è+íRã�á�ë�Ý íXà Ü�è à5èqê ê æ�ã�Ý ê�à Ü�èqàç`á+ó ûqÝ ó ê1èqå�ë-Ý ã�ì�í á î+Ý ó ê�ã�è+ûqÝ�áqì�à ä ã�è+í�ë�Ý ß ä ê ä áqå�ê(ø üqú�à Ü�Ý(ê à ó æ�ß à æ�ó è+ílã�á�ë�Ý ílä ê�è+åÝ ý�æ�ä í ä ï�ó ä æ�ãMã�á�ë�Ý í`áqâ�à Ü�Ý!í è+ïJá+ó5ã�è+ó ûqÝ à�ø þ�úEà Ü�Ý!ã�á�ë�Ý íAè+í í á çlê5â áqó�èqå%ä åqà Ý ó èqß à ä áqåÝ Þ<Ý ß à�á â�ß Ü�è+å�éqÝ ê�ä åÎæ�å�Ý ã�ì�í á î�ã�Ý å+à�ïXÝ å�Ý ð�à ê�èqå�ë�ã�ä å�ä ã�æ�ãÿç�èqé+Ý ê!ø ��úlà Ü�Ý�ã�á�ë�Ý íß è+å�ïXÝ`Ý ê à ä ã�è à Ý ë�æ�ê ä å�éEó Ý è+ë�ä í î�è ñqè+ä í èqï�í ÝAè+éqé+ó Ý é+è à Ý�ë�è à è�ô?õ å�ã�èqå+î�ã�á�ë�Ý í ê<à Ü�èqàAèqó Ýæ�ê Ý ëÎà á1Ý ê à ä ã�è à Ý�à Ü�Ý�Ý ÞXÝ ß à�á â�ã�ä å�ä ã�æ�ã�ç�èqé+Ý ê�èqå�ëÎæ�å�Ý ã�ì�í á î�ã�Ý åqà�ïXÝ å�Ý ð�à ê ÷Rà Ü�Ýê ä éqå(á âAà Ü�Ý�Ý ÞXÝ ß à�ä êlé+ä ñ+Ý åXô��?ö�èqã�ì�í Ý êlè+ó Ý5à Ü�Ý�ê à èqå�ë�è+ó ë(ß á+ã�ìJÝ à ä à ä ñ+Ý5ã�á�ë�Ý íRá âAà Ü�Ýí èqïXáqó`ã�è+ó ûqÝ à ÷�ä å!çlÜ�ä ß Ü!è+å!ä å�ß ó Ý è+ê ÝEä å!à Ü�ÝEã�ä å�ä ã�æ�ã�ç�èqé+ÝEë�Ý ß ó Ý èqê Ý ê�Ý ã�ì�í á î�ã�Ý åqà ÷èqå�ë�à Ü�Ý�ê à è+å�ë�èqó ë(ì�èqó à ä è+í<Ý ý+æ�ä í ä ï�ó ä æ�ã�� áqï�ê Ý èqó ß ÜÎã�á�ë�Ý í<à Ü�èqàEì�ó Ý ë�ä ß à êlà Ü�è à5èqå(ä å�òß ó Ý èqê Ý�ä å�æ�å�Ý ã�ì�í á î�ã�Ý å+àEïXÝ å�Ý ð�à êEí Ý å�éqà Ü�Ý å�êlà Ü�Ý�ë�æ�ó èqà ä áqå�áqâAæ�å�Ý ã�ì�í á î�ã�Ý åqà ô��Eæ�óÝ ã�ì�ä ó ä ß èqí?ã�á�ë�Ý í?å�Ý ê à ê5à Ü�Ý�ê à è+å�ë�èqó ë�ß á+ã�ìJÝ à ä à ä ñ+Ý�ã�á�ë�Ý ílø ï�æ�à�å�á à5à Ü�Ý�ì�è+ó à ä èqí�� á+ïê Ý è+ó ß ÜÎã�á�ë�Ý í ú ÷<ê á!à Ü�è à5ç�Ý�ß èqåÎè+ê ê Ý ê ê5à Ü�Ý�ë�Ý ñ�ä èqà ä áqå�â ó á+ãÿà Ü�Ý�ß áqã�ìXÝ à ä à ä ñ+Ý�ã�á�ë�Ý íèqå�ë1à Ü�Ý5èqê ê á�ß ä è à Ý ë1ë�Ý ñ�ä è à ä á+å!â ó áqã6à Ü�Ý5ì�ó Ý ë�ä ß à Ý ë�Ý Þ<Ý ß à ô�Eæ�ó5ã�á�ë�Ý íAä ê5è�ã�á�ë�Ý íAá âlè1í è+ïJá+ó5ã�èqó ûqÝ à5çlä à ÜÎä ã�ìXÝ ó â Ý ß à�ä å�â á+ó ã�è à ä á+åX÷XçlÜ�Ý ó Ý

ç`á+ó ûqÝ ó ê�è+å�ë�Ý ã�ì�í á î+Ý ó ê�ê Ý èqó ß Ü%áqì�à ä ã�è+í í î�â áqó�è(ê æ�ä à èqï�í Ý�ã�èqà ß Ü�� ô(õ å�ä à ä èqí í î(ê Ý èqó ß Üã�á�ë�Ý í êXâ á�ß æ�ê Ý ë�á+åEç�áqó ûqÝ óRïJÝ Ü�è ñ�ä á+ó ÷qä ô ÝqôRá+å5í è+ïJá+óXê æ�ì�ì�í î!ø ê Ý ÝAà Ü�ÝAê æ�ó ñ+Ý î�ê?á â��EÝ ñ�ä å�Ýèqå�ë5ä Ý â Ý ó ÷�ù ����ù+÷� <è î+è+ó ëX÷��Eä ß ûqÝ í í+è+å�ë��qèqß û�ã�èqåX÷�ù ����ù+÷ è+å�ë���áqí ì�ä åX÷+ù �����qú ô?õ å5à Ü�Ý ê Ýã�á�ë�Ý í êRç`è+éqÝ�áqÞXÝ ó ê?èqó Ý�ë�ó è çlêRâ ó á+ãèEç`è+éqÝ�áqÞXÝ ó?ë�ä ê à ó ä ï�æ�à ä áqå5à Ü�èqàAä êRÝ ö�á+éqÝ å�áqæ�êAè+å�ëä åqñqè+ó ä èqå+àlà á!ß Ü�èqå�é+Ý ê5ä å�ìJá+í ä ß î1ñqè+ó ä èqï�í Ý ê ô���Ý ß èqæ�ê Ý�à Ü�Ý�áqì�à ä ã�è+í<ê Ý èqó ß Ü(ê à ó èqà Ý éqî�áqâ� áqï\ê Ý Ý ûqÝ ó ê!ä ê�éqä ñ+Ý å\ï+î\èÎó Ý ê Ý ó ñqè à ä á+å%ç`è+éqÝ�è+å�ë%ç`è+éqÝ ê!èqó Ý�ê Ý à1ïqî\Ý ã�ì�í á î+Ý ó ê�á+óïqî�ï�èqó é+èqä å�ä å�é�ïXÝ à ç`Ý Ý å(Ý ã�ì�í á î+Ý ó êlèqå�ë�� á+ï1ê Ý Ý ûqÝ ó ê ÷Jà Ü�Ý5ì�è+ó à ä èqí<Ý ý�æ�ä í ä ï�ó ä æ�ã6ã�á�ë�Ý íä ã�ì�í ä ß ä à í îÎèqê ê æ�ã�Ý ê�à Ü�è à�Ý ã�ì�í á î+Ý ó ê�ä éqå�á+ó Ý�à Ü�Ý1ó Ý ê Ý ó ñqè à ä á+å�ç`è+éqÝ+ø ê ú�çlÜ�Ý å\ê Ý à à ä å�éç`è+éqÝ�áqÞXÝ ó ê ô!õ åÎè�ê Ý ã�ä å�è+í?ß áqå+à ó ä ï�æ�à ä áqå��5ä èqã�á+å�ë%ø ù ���+ùqúlê Ü�á ç�Ý ë�à Ü�è à�ä åÎè�í è+ïJá+óã�èqó ûqÝ à!çlÜ�Ý ó Ý(ïJáqà Ü\ç�áqó ûqÝ ó ê1èqå�ë-ðJó ã�ê!èqó Ý(ä ë�Ý åqà ä ß èqíEèqå�ë-á+å�í î%à Ü�Ý(æ�å�Ý ã�ì�í á î+Ý ëê Ý è+ó ß Ü-â áqó!è�� á+ïX÷�à Ü�Ý(æ�å�ä ý+æ�Ý(Ý ý+æ�ä í ä ï�ó ä æ�ã ç`è+éqÝ(áqÞXÝ ó!ë�ä ê à ó ä ï�æ�à ä áqå\ä ê!ë�Ý éqÝ å�Ý ó èqà Ýä å�à Ü�Ý�ß áqã�ã�á+å(á+ì�ìJá+ó à æ�å�ä à îÎß á+ê à�áqâ�Ý ã�ì�í á î�ã�Ý å+à ÷<çlÜ�ä ß ÜÎä êEà Ü�Ý�ç`è+éqÝ�à Ü�èqà5ç`á+æ�í ëì�ó Ý ñqè+ä íRä âAà Ü�Ý ó Ý�ç�Ý ó Ý�è1ê ä å�éqí Ý�ã�áqå�á+ì�ê áqå�ä ê à ô�õ å(à Ü�ä êEÝ ý�æ�ä í ä ï�ó ä æ�ãÿèqí í�� áqïÎá Þ<Ý ó ê5èqó Ýèqß ß Ý ì�à èqï�í Ýlà á�à Ü�Ýlæ�å�Ý ã�ì�í á î+Ý ëX÷Jèqå�ë�à Ü�ÝEæ�å�Ý ã�ì�í á î�ã�Ý åqà�ó èqà Ýlä ê`ä å�ë�Ý ìJÝ å�ë�Ý å+àlá â<à Ü�Ýáqì�ìXáqó à æ�å�ä à î!ß áqê àEá â?Ý ã�ì�í á î�ã�Ý åqàlè+å�ëX÷Jä å1ì�èqó à ä ß æ�í èqó ÷�áqâ?æ�å�Ý ã�ì�í á î�ã�Ý å+àlïXÝ å�Ý ð�à ê ô�Eä è+ã�áqå�ë�� êAó Ý ê æ�í à�ê æ�éqé+Ý ê à Ý ë!à Ü�è à�ä å!Ý ý�æ�ä í ä ï�ó ä æ�ãç�èqé+ÝEá Þ<Ý ó ê�èqó ÝEå�á à�ë�ä ê ìXÝ ó ê Ý ëXô� ��� ! " #�$ " #�% & ' ( ) *,+ #�-.��� ! " #�$ " #�+ #�-./,0 $ $ + 0 - " $�% & ' ' ' *�$ 1 2 " 34$ " + 5 6.74� - " 8 $,� 9�8 + :�� �7�+ ;

< " ! $ =

ù

Page 8: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

>.?,@ ACB D EGF D A D H�F I ?,D F A�J K�L K�F MN,B H�J D�MOK�E,D B AO@ PRQ�?,@ I ?RJ ?,DSD T�N,@ B @ U,F @ N,MVQ4H�W�DSK�X�D FE,@ A J F @ U,N�J @ K�PR@ AOP,K J�E,D W�D P,D F H J D�Y[Z�@ H�MOK�P,E\H�A A N,MOD ERJ ?,H JOQ.K�F ]�D F ACH�P,E\^�F MOACH�F D@ E,D P�J @ I H�B�H�P,E�J ?,H�J_K�P,B `�J ?,D.N,P,D MOa,B K `�D EA D H�F I ?�Ycb�B U,F D I ?�J_H�P,Eb�d�D B B�e f g�h�i�jkA ?,K Q4D EJ ?,H JCJ ?,DlD T�N,@ B @ U,F @ N,MmQ4H�W�DlK�X�D FOE,@ A J F @ U,N�J @ K�P\@ ACP,K�P,E,D W�D P,D F H�J Dl@ L�Q.K�F ]�D F ACE,@ XkD FQ�@ J ?�F D A a�D I J�J K�J ?,D�K�a,a�K�F J N,P,@ J `�I K�A J�K LcD MOa,B K `,MOD P�J�H�P,ElD MOa,B K `�D F A.Q�@ J ?�F D A a�D I JJ K�H n�D F H�W�D�a,F K�E,N,I J @ n�@ J `�YcocI ]�A J D @ PlH�P,ECpqK�B a,@ PSe f g�g�r�j4D A J @ MOH�J D�J ?,@ A.MOK�E,D B�K�PCJ ?,DH�A A N,MOa�J @ K�PCJ ?,H J�J ?,D F D@ A.H�^�P,@ J D�P�N,M�U�D F�K L_Q4K�F ]�D F.J `�a�D A�e I ?,H�F H�I J D F @ s D E�U�`CJ ?,D @ FK�a,a�K�F J N,P,@ J `�I K�A J�K�L_D MOa,B K `,MOD P�J j Y4t P�J ?,D @ F.MOK�E,D B�J ?,DA N,a,a�K�F J�K�LuJ ?,D�D T�N,@ B @ U,F @ N,MQ4H�W�D�K�X�D F.E,@ A J F @ U,N�J @ K�PCI K�@ P,I @ E,D A4Q�@ J ?CJ ?,D�F D A D F n�H�J @ K�P�Q4H�W�D A.K�LuJ ?,D�Q4K�F ]�D F.J `�a�D A Y>.?,D `S@ P�L D F�J ?,DP�N,M�U�D F�K L_J `�a�D A�H�P,ElJ ?,D @ F�K�a,a�K�F J N,P,@ J `lI K�A J�K L4D MOa,B K `,MOD P�J�L F K�MJ ?,D�K�U,A D F n�D ElE,@ A J F @ U,N�J @ K�P,A4K�L_N,P,D MOa,B K `,MOD P�J�A a�D B B A.H�P,E�H�I I D a�J D E�Q4H�W�D A Ycv.D I H�N,A DJ ?,DlK�U,A D F n�D EwE,@ A J F @ U,N�J @ K�P\K�L�H�I I D a�J D ERQ.H�W�D AC@ AOP,K�JCE,@ A I F D J D x.J ?,D `RH�A A N,MOD�J ?,H�JQ4H�W�D AOH�F D�MOD H�A N,F D E\Q�@ J ?\D F F K�FJ K�K�U�J H�@ P\H�P\H�I I D a�J H�U,B DC^,J�J KSJ ?,D�E,H�J H�YR>.?,D `^�P,E�J ?,H JJ ?,DOP�N,MU�D FK L.J `,a�D A@ AA MOH�B B�e A D n�D P�j xcH�P,E�J ?,H JJ ?,DOK�a,a�K�F J N,P,@ J `�I K�A J AK L4D MOa,B K `,MOD P�J�H�F DA MOH�B BuH�P,ESI B K�A D�J K�W�D J ?,D F�e J ?,DB H�F W�D A J�@ A�g�Y y�z{B H�F W�D F.J ?,H�PlJ ?,DA MOH�B B D A J j x.A KqJ ?,H�JCJ ?,DlF D A D F n�H�J @ K�PGQ4H�W�D ACH�F DlH�B B�B K�I H�J D EG@ PRJ ?,DSB D L JCJ H�@ B�K L�J ?,DE,@ A J F @ U,N�J @ K�P�K�L�H�I I D a�J D EqQ.H�W�D A YSb�AHlI K�P,A D T�N,D P,I DlMOK�A J�K L.J ?,DOn�H�F @ H�J @ K�P�@ P�J ?,DK�U,A D F n�D ElH�I I D a�J D ECQ.H�W�D A�@ A4D d�a,B H�@ P,D E�U�`CJ ?,D�MOD H�A N,F D MOD P�J�D F F K�F Y_pqD�H n�K�@ E�A K�MODK L,J ?,D A D.a,F K�U,B D MOAuU�`�D T�N,H J @ P,W�P,K�P�| D MOa,B K `,MOD P�J_@ P,I K�MOD_J K�N,P,D MOa,B K `�MOD P�JcU�D P,D ^,J AH�P,E�U�`�N,A @ P,WCJ ?,DOF N,B D A�K L4J ?,DOU�D P,D ^,J AA `,A J D M}J K�@ MOa,N�J DJ ?,DOE,@ A J F @ U,N�J @ K�PSK L4J ?,DK�a,a�K�F J N,P,@ J `CI K�A J�K L_D MOa,B K `�MOD P�J YbwA D I K�P,ECa,F K�U,B D M~@ A_J ?,H�J4@ P�J ?,D�b�B U,F D I ?�J | b�d�D B B | ocI ]�A J D @ P�| pqK�B a,@ POMOK�E,D B�H�PC@ P�|

I F D H�A D�@ PJ ?,D.MO@ P,@ M�N,MwQ.H�W�D.E,D I F D H�A D AcN,P,D MOa,B K `�MOD P�JcH�P,E�@ P,I F D H�A D AcD MOa,B K `�MOD P�J x@ L�J ?,D�MO@ P,@ M�N,M[Q.H�W�D�D d,I D D E,AcJ ?,D�F D A D F n�H�J @ K�P�Q.H�W�D�K L�J ?,D.Q.K�F ]�D F AcQ�@ J ?�J ?,D.B K Q.D A JK�a,a�K�F J N,P,@ J `OI K�A J�K LuD MOa,B K `�MOD P�J Yc>.?,D�F D H�A K�PC@ AcJ ?,H�J.H�P�@ P,I F D H�A D�@ POJ ?,D�MO@ P,@ MN,MQ4H�W�D.L K�F I D AcB K QGa,F K�E,N,I J @ n,@ J `�D MOa,B K `�D F A_J K�I B K�A D�E,K Q�POH�P,E�J ?,D.N,a�Q4H�F EOA ?,@ L J4@ PJ ?,DQ4H�W�D�K XkD F AcK�L�J ?,D�F D MOH�@ P,@ P,W�D MOa,B K `�D F Ac@ P,I F D H�A D A_J ?,D.a,F K�U,H�U,@ B @ J `�J ?,H�JcH�Q.H�W�D.K�X�D F@ A�H�I I D a�J H�U,B D�J KOH�� K�UlA D D ]�D F Y�b�B J ?,K�N,W�?CJ ?,D F D@ A.Q4D H�]�D MOa,@ F @ I H�B�D n�@ E,D P,I DJ ?,H J�@ PA K�MOD�B H�U�K�F4MOH�F ]�D J A.H�P�@ P,I F D H�A D�@ POJ ?,D�MO@ P,@ MN,M~Q4H�W�D�MOH `CB D H�EOJ K�H�?,@ W�?,D F.B D n�D BK LcD MOa,B K `,MOD P�Je �4H�F ElH�P,El��F N,D W�D Fe f g�g�y�j j x�MOK�A J�D MOa,@ F @ I H�B�A J N,E,@ D A.^�P,ElP,D W�H J @ n�DD XkD I J A Y�t PSJ ?,DOb�B U,F D I ?�J | b�d�D B B | ocI ]�A J D @ P�| pqK�B a,@ P�MOK�E,D BcH�Pq@ P,I F D H�A DC@ P�N,P,D MOa,B K `�|MOD P�J�U�D P,D ^,J A�?,H�A4J Q.KOD XkD I J A Yc�_@ F A J x � N,A J�H�A.H�P�@ P,I F D H�A D�@ POJ ?,D�MO@ P,@ MN,M~Q4H�W�D�x,@ JL K�F I D A.B K Qwa,F K�E,N,I J @ n,@ J `CD MOa,B K `�D F A.K�N�J Yc��K Q4D n�D F x�@ LkJ ?,D�@ P,I F D H�A D�@ A4W�D P,D F H�B x�@ J.H�B A KF H�@ A D AJ ?,DCF D A D F n�H�J @ K�PqQ4H�W�D A�K�L.Q.K�F ]�D F AQ�@ J ?\HSF D B H J @ n�D B `�?,@ W�?qP,K�P�| D MOa,B K `�MOD P�J@ P,I K�MOD Yc��K�MOD4D MOa,B K `�D F AcI H�POP,K�B K�P,W�D F_H XkK�F EJ ?,D A D.Q4K�F ]�D F A4H�P,EOA Q�@ J I ?�J K�H�B K Q4D FQ4H�W�DOK XkD F YO>.?,D�F D B H J @ n�D�A @ s D�K L4J ?,D A DOD X�D I J A xuQ�?,@ I ?�@ A�E,D J D F MO@ P,D ESU�`lJ ?,DOA ?,H�a�DK L4J ?,DOa,F K�E,N,I J @ n�@ J `�E,@ A J F @ U,N�J @ K�P�xuE,D J D F MO@ P,D A�J ?,DOA @ W�P�K�L4J ?,DOD X�D I J�K L�N,P,D MOa,B K `�|MOD P�JOU�D P,D ^,J AOK�PqN,P,D MOa,B K `�MOD P�J Y\b�B U,F D I ?�JCH�P,E\b�d�D B B.A ?,K Q�J ?,H�JO@ L.J ?,D�E,D P,A @ J `

Page 9: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

� �.� �,�O�,� ���,�,� � � ��� � ���,� � � � � �,��� � ����� ��� �,� � � ��� � �,���u� �,� ��� �,�O� � � ���,�q� ��� � �O�,���O� �,��� � ����,������� �,� � � ��� �O� �S�,�,� �O�,� � �,�O� ������� �,� �,� ��� �,� � � ��� � ��� �,�O�,�,� �O�,� � �,�O� ����� ��� � ��� ���� ��� �O�,� � ��� � �4�,� ����� �,��� ���O��� ��� � �������,� ���,�,� � � �,� � ����� �,���O���,� ����� � ���O� �c��� � ���,�,��� ��O���,���,� ������O���,� �� �� � ���� � �,��� �c�,� � �,�c�O� ¡,� �O� ¢ � �,�4 4�����4����� � ��� �� ��,� � ������ �,� � � ��� �� �C� �,���O� �,� ���,�� .�������,�����,��� ��� � �������,�,� �O�,� � �,�O� ���£ � �_¤ �,� ��� � �,� � � � � �,��� � �.� � ��� �� � ���¥��� �O��� �C .��� ¦�� � � §����,������� �,� � � ��� ��� �S�,�,� �O�,� � ���O� ������ �,� �,� �����,� �S� � ���,��� ��,�,� �O�,� � �,�O� ����� �u� �,� � ���� �,� �,� ��� ¡�� � � ��� �,��� ��� � ������,� ���,�,� � � �,� � ���¨ ��� � � �,� � �l£ © ª�ª�«�§k���,��¬4�,� �,� � �c���,� ¨ ��� � � �,� � �l£ © ª�ª�­�§k��� �,� � ��� � ¢ � �� �,�.��� � �,�O��®

� � ���l� �,�������,� �l� �,���,�,� �O�,� � ��� ��� � ��� � ����� �.�O� ��� �,�O� �����,��� �,� �4¤ ����� ��� ��� � � � � � �k� �,�� � � � � ��� � � ���S .�����O� ��� �O�,� � ��� �S .��� ¦�� � �� ��� ¯��,���_� ��� �,� � ��� �,� � � ��� .����� ��°u����� � �,� � �� � �q� �,�C� ��� ��� �,����� �,���,� � �,�C��� � 4��� ¦�� �O� ����� ����� � ���,���,�� �,�,� � � ���\����� �,�C 4�������� �,� �4� �O�,� � � �_� �,���4� �,��� ¯��,� � � �,� � �,�� 4������� �k� �4�,� � � � � �,��� � ���O� �4�,� � ��� � � � ���c� �O� �,��� � ��®�,� � � ���� � � � ���q� �4� �,� ��O���,� �c��� �_ 4��� ¦�� � �����,����� �O����� �O� �,� ��� � � ��� �C� ��� �,� ��� ��� �O��� � 4������� �k� � ����� ����� � � ��� ���,� �� �O� �,���,�,� �O�,� � ��� �S���,�l� �,��� � ��� �_� �4�,�,� �O�,� � ���O� ����� �� �,�,� ��� �,�,� ������4�,�,� �O�,� � ���O� ������� �,� �,� � �u� �4�,����® � �O�,� � �,�O� ����� �,� ���O�� ����� � �  ±� �,������ �,�O�����,� ���,�,� � � ������� �� .��� ¦�� � �S°.�,�C� ���O�O� ��� � �,�O� ����� �,�C�O� �,� ��,�¥ .����� �S²��� ��� � � � � � � �,��� � ��� �,� ��� �_� �,���O���,� �k� �4� �,� ��� �.�,� � � ����� � ��� �,���,�,� ���O���,���,� �������O���,� �� �_³�� ���O���,�C���,��� �,��� ���O��� � � � � �����O���,� ������� ��� � � ���k� ��� � � �°.�,����� � �,�O��� � ���q� �,� �O��� �c 4��� ¦�� � �O���,�q��� �O����� �C� �,� ��� � � ���4� ��� � � ��� � �q� ���,��� � � ®

� ��� � �,���c���,��� ��� �O�,� � � � ���_� � �,�,� � ��� �,���� � � � �O� � ��� �,� ���O���,� �c� � � �,� �� 4��� ¦�� �������� ��,� � � � ����� �,� � � �C���c��� � �C��� ��� ��� � ���,�,� � �S£ � � ��´�� �,�,� �c���,�Oµc���O�,� �C¬4� � ����© ª�ª�¶���� ���c���� ��� � �,� �  �§ �.·q��� ¦�� �����,����� �{�,� � � � ����� �,� � � �l�,� �����,� �l� �O�,� � ����� �,���,�����u� �,��O���,� �� �O� �,���,� � �,��� �,� �S��� � �C� �O�,� ���,����� � � �,� ���u����� � � �l� �k� � � � �²���� ��� �,��²�� �,� � � ��� ® ²�¡�� � � ®¸ � ¦�� � � � ��® ·q��� �,� ���O���,� �u .�C�,� � � � �,���,� � ����� �  .� � �q����� � ��� � ���S� ��� �,�O�,� ���,�,� � � ��� � �S������ �O�����,�l����� � � � � ���l� �S�,���,� �O�,� � ���O� ����� �,� ���O����¹c� ���,�,� � � �,� � �S�,� � � � ����� �,� � � �S�O� ����4�,�,�_� ���,� �k� � � �,� � �u� ��� �,�c�,� ���,�,� � � ����� � � �,�,��� ������������� �O�u����� �.� �,�c� ��� �u� �,� �u��� �O�� �O�,� � �S�,� ��� � � ����� ����� �����c .��� ¦�� � � ��� �l� �,���� � �� ��� ��� ��� ���,��� �,� ���u� ����� � �,�O�� �,���� �,� � ��� �4�� � �,��� ��� �������c�O��� ¦�� �4 �� � �C� �,� ��� � � ���, .��� ¦�� � � �c¬.����� � �O�,� �,´����,� �������,�Oµc����,� ��¬.� � �O£ º «�«�«�§k�,� ������� �.���,��� � � � �O��� �4� �,� �����O���,� �� �� � �� �� � �,� �C£ � �,�.� � �,��� � §k� ��������O��� ¦�� �4�,� � � � ����� �,� � � ���_� ��� �,� �4�O���,� ��� �,�.�O� �,� ���,�[ 4���������,���,�,� �O�,� � ���O� ���4��� ��®� �,� ���,� ����,�O� ��� � �����l�,�,� �O�,� � �,�O� ��� �.²��l� �,� � � ��� �� �_� �,���O� �,� ���,�~ .�������O��¦�� �� �  R�,� ���,�,� � � ��� � ����� �O�c�,�,�,� � �,� ���,� �.���,��� �,� � �c� �O�,� � ��� � �c�O� ���4� ���O��� �4�,� ���,�,� � � ������,���,� ���,� ���,� �,� �,�C��� �O� �C� �4 .��� ¦�� � ��,� ��� ��� �S�,� ���,�,� � � ��� � ���u� �,����� � �,�O��� � ���S� �,���� �,� ������� � ��� �4���� � �,��� ��� �4� �������k�O��� ¦�� � �_� �u�O��� �c��� � � ��� � � ��� » �u·w� � ��� �,� �u��� � �,�O��� � ���� �,���O� �,� ���,�� 4�������O� �C�,� ����������� � � � ����� ��� � �����O� �,��� � ��� �����u�,�,� �O�,� � ���O� �������,����,� ����� � ���.� �k� � �4����� �O�,� � ���O� ��� ����� � ���,� �.� �O�,� � ��� � �c� ����� �O�u� �,���c��� � ���O�.�,�,�,� � � ®¼ ½�¾ ¿cÀ Á  ¿ à Ä.¿ Å À Æ Â ¿cÇ Æ È ¿_À È�Ä.É È ÂkÊ À Ë ¿ Ê Ì�Ç Ê É È ¿ Ãk É. ¾ ¿_Â Ã Í Â ¾�Î Ï Í ÂkÐkÀ  ¾� ¾ ¿_Â Ì Ñ�¿cÉ Ò,Å Æ Â Æ4Í�È ¿ Å�À Á

 ¾ À ÈuÈ Â Í�Å Ì�Ð�¿cÇ Æ Á�Á É ÂkÀ Á Ò ¿ Ãk ¾ ¿cÈ Â Ã Í�Ç Â Í Ã ¿_É Ò, ¾ ¿_Ê Æ Ï�É ÃkÄ.Æ Ã Ë ¿ Â

Ó

Page 10: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

Ô Õ Ö�×,Ø Ù�ÚkÛ�Ô Ø ØcÜ,Ý�Õ�×�ÙCÙ ÞOß,Ø Ý à�Ù áq×�àqÝ Õ â,Ù ã�ä�ã ÞOå ælç�Ù Ü,è Ù Ú_Õ â,ÙCÞOÝ�á,Ù Ø4Ö�Ø Ø Ý Û�å�é Ý�ã×�Ý�Õ âå Õ ã ê,è Õ ê,ã Ö�Ø�Ö�Ü,áCé ã Ô è Õ Ô Ý�Ü,Ö�Ø�ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à,ÞOÙ Ü�Õ æcë4Ù è Ö�ê,å Ù�Õ â,Ù�ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à�Ù á�å Õ Ô Ø Ø�Ö�è è Ù ß�Õ�Ö�Ø Øì Ý�×qÝ íkÙ ã å ÚuÕ â,ÙOØ Ù î�Ù ØcÝ�é.ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à�ÞOÙ Ü�ÕÔ åÔ Ü,á,Ù ß�Ù Ü,á,Ù Ü�Õ�Ý�é.ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à,ÞOÙ Ü�ÕÔ Ü,è Ý�ÞOÙ�ÚÖ�å�Ø Ý�Ü,ï�Ö�å�Ô Õ�Ô å�×�Ù Ø Ý Û[Ù Ô Õ â,Ù ã.Õ â,ÙÞOÔ Ü,Ô Þê,Þ~Û.Ö�ï�Ù�Ý�ã4Õ â,ÙØ Ý Û4Ù å Õ�ß,ã Ý�á,ê,è Õ Ô î�Ô Õ à�æ.ð.â,Ô åÔ å4Õ â,Ù�ÞOÝ�á,Ù ØkÙ å Õ Ô ÞOÖ�Õ Ù á�×�à�Ù æ ï�æcñcÖ�Ü�á,Ù Ü�ë.Ù ã ïOÖ�Ü,á�ò�Ô á,á,Ù ã�ó ô õ�õ�ö�÷ æø�Ý�ã Õ Ù Ü,å Ù Ü[ó ô õ�õ�ù�÷Ö�Ü,áRë4Ý�Ü�Õ Ù ÞOß,å Ú4ò�Ý�×,Ô Ü�ÚcÖ�Ü,áqñ4Ö�ÜRá,Ù ÜRë4Ù ã ïRó ô õ�õ�õ�÷�Ù ú�Õ Ù Ü,á

Õ â,Ù�ÞOÝ�á,Ù Ø�Û�Ô Õ âCÛ�Ô Õ â,Ô Ü�ÞOÖ�ã û�Ù Õ�â,Ù Õ Ù ã Ý�ï�Ù Ü,Ù Ô Õ àlÔ Ülß,ã Ý�á,ê,è Õ Ô î,Ô Õ àCÛ�Ô Õ â�Û�Ô Õ â,Ô Ü�ÞOÖ�ã û�Ù Õâ,Ù Õ Ù ã Ý�ï�Ù Ü,Ù Ô Õ àRÔ ÜqÕ â,ÙlØ Ù î�Ù Ø.Ý é�ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à,ÞOÙ Ü�ÕCÔ Ü,è Ý�ÞOÙ æRð.â,Ù�Ø Ö�Õ Õ Ù ãOÖ�å å ê,ÞOß�Õ Ô Ý�Ü\Ô åÜ,Ö Õ ê,ã Ö�Ø Ú�×�Ù è Ö�ê,å ÙSÖ�ÜGÔ ÞOß�Ý�ã Õ Ö�Ü�ÕCå Ý�ê,ã è Ù�Ý é�î�Ö�ã Ô Ö Õ Ô Ý�Ü�Ú.ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à,ÞOÙ Ü�Õ�×�Ù Ü,Ù ä,Õ å Ú�Ô åÞOÖ�Ô Ü,Ø àOá,ê,Ù�Õ Ý�å Ý�è Ô Ö�Ø�è Ý�Ü,å Ô á,Ù ã Ö�Õ Ô Ý�Ü,åcÕ â,Ö�Õ.Ö�ã Ù�Ý�Ü,Ø àOÛ4Ù Ö�û�Ø àCã Ù Ø Ö Õ Ù áOÕ Ý�á,Ô í�Ù ã Ù Ü,è Ù å.Ô Üß,ã Ý�á,ê,è Õ Ô î,Ô Õ à�æ_üwÔ Õ âOÕ â,Ô å4Õ à�ß�Ù�Ý é_â,Ù Õ Ù ã Ý�ï�Ù Ü,Ù Ô Õ à�å Ý�ÞOÙ�ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à�Ù á�ã Ù ì Ù è Õ�Ö�é ã Ö�è Õ Ô Ý�ÜÝ é_Õ â,Ù.ì Ý�×lÝ íkÙ ã å�Ö�Ü,álÕ â,Ô å�Ø Ù Ö�á,å.Õ ÝOê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à�ÞOÙ Ü�Õ�á,ê,ÙÕ ÝOâ,Ô ï�â�ã Ù å Ù ã î�Ö�Õ Ô Ý�ÜlÛ4Ö�ï�Ù å æý å�Ô ÜRÕ â,Ù ý Ø ×,ã Ù è â�Õ þ ý ú,Ù Ø Ø þ ÿcè û�å Õ Ù Ô Ü�þ üqÝ�Ø ß,Ô ÜGÞOÝ�á,Ù Ø�Ö�ÜGÔ Ü,è ã Ù Ö�å ÙSÔ ÜRÕ â,Ù�ÞOÔ Ü,Ô Þê,ÞÛ4Ö�ï�Ù�á,Ù è ã Ù Ö�å Ù å�Õ â,ÙCØ Ù î�Ù Ø4Ý�é�ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à�ÞOÙ Ü�Õ Úc×�Ù è Ö�ê,å Ù�Ô Õ�Ô Ü,è ã Ù Ö�å Ù åÕ â,ÙOé ã Ö�è Õ Ô Ý�Ü�Ý�éì Ý�×�Ý�í�Ù ã å4Õ â,Ö�Õ�Ö�ã Ù�Ö�è è Ù ß�Õ Ö�×,Ø Ù�Õ ÝÕ â,Ù�ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à�Ù á�æ� ÜCÕ â,Ô å.ß,Ö�ß�Ù ã4Û4Ù�è Ý�Þ×,Ô Ü,Ù�×�Ù Õ Û.Ù Ù Ü�ÞOÖ�ã û�Ù Õ�â,Ù Õ Ù ã Ý�ï�Ù Ü,Ù Ô Õ à�Ô ÜCß,ã Ý�á,ê,è Õ Ô î�Ô Õ àOÛ�Ô Õ â

Û�Ô Õ â,Ô Ü\ÞOÖ�ã û�Ù ÕCâ,Ù Õ Ù ã Ý�ï�Ù Ü,Ù Ô Õ à\Ô ÜRê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à,ÞOÙ Ü�ÕCÔ Ü,è Ý�ÞOÙ æGð.â,Ô åOÞOÝ�á,Ù Ø.Ö�Ø Ø Ý Û�åé Ý�ãÕ â,ã Ù Ù�Õ à�ß�Ù åÝ é.ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à,ÞOÙ Ü�Õ�Õ â,Ö Õã Ù Ö�è Õá,Ô í�Ù ã Ù Ü�Õ Ø àlÕ Ý�è â,Ö�Ü,ï�Ù åÔ ÜlÕ â,ÙOÞOÔ Ü,Ô Þê,ÞÛ4Ö�ï�Ù���é ã Ô è Õ Ô Ý�Ü,Ö�Ø_ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à,ÞOÙ Ü�Õ�Õ â,Ö�Õ�Ô å�Ô Ü,á,Ù ß�Ù Ü,á,Ù Ü�ÕÝ�é4×�Ý Õ âSÕ â,Ù�ÞOÔ Ü,Ô Þê,Þ{Û.Ö�ï�ÙÖ�Ü,áqê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à�ÞOÙ Ü�Õ�×�Ù Ü,Ù ä,Õ å Úcå Õ ã ê,è Õ ê,ã Ö�Ø4ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à�ÞOÙ Ü�Õ�á,ê,ÙOÕ ÝlÖSâ,Ô ï�âqÞOÔ Ü,Ô Þê,ÞÛ4Ö�ï�Ù�Ú�Ö�Ü,á�� î�Ý�Ø ê,Ü�Õ Ö�ã à���ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à�ÞOÙ Ü�Õ�Õ â,Ö�Õ�Ô Ü,è ã Ù Ö�å Ù å�Û�Ô Õ â�Õ â,Ù�Ø Ù î�Ù ØuÝ é4ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à�þÞOÙ Ü�Õ�×�Ù Ü,Ù ä,Õ å Ú�×,ê�Õ�á,Ù è ã Ù Ö�å Ù å.Û�Ô Õ âlÖ�ÜlÔ Ü,è ã Ù Ö�å Ù�Ô ÜCÕ â,ÙÞOÔ Ü,Ô Þê,Þ~Û.Ö�ï�Ù æ4ç�Ù Ü,è Ù Ú�Õ â,ÙÙ íkÙ è ÕÝ�é.Ö�Ü�Ô Ü,è ã Ù Ö�å ÙOÔ ÜSÕ â,Ù�ÞOÔ Ü,Ô Þ�ê,Þ{Û.Ö�ï�ÙOÝ�Ü�Õ â,Ù�Ø Ù î�Ù ØcÝ�é.ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à,ÞOÙ Ü�ÕÔ å�Ô Ü�þá,Ù Õ Ù ã ÞOÔ Ü,Ö Õ Ù�Ö�Ü,áSÝ�Ü,Ø àSÙ ÞOß,Ô ã Ô è Ö�Øuã Ù å Ù Ö�ã è â�è Ö�Ü�á,Ù Õ Ù ã ÞOÔ Ü,ÙÛ�â,Ô è â�Ù í�Ù è Õá,Ý�ÞOÔ Ü,Ö Õ Ù å æð.â,Ù�å Ô ï�ÜCÖ�Ü,áCå Ô � Ù�Ý ékÕ â,Ù�Ù í�Ù è Õ�Ö�ã Ù�á,Ù Õ Ù ã ÞOÔ Ü,Ù áC×�àCÖé Ù Ûwß,Ö�ã Ö�ÞOÙ Õ Ù ã å4Ö�Ü,áOÕ â,Ù�ÞOÖ�Ô Üï�Ý�Ö�Ø_Ý écÕ â,Ô å�ß,Ö�ß�Ù ã�Ô å�Õ ÝCÙ å Õ Ô ÞOÖ Õ ÙÕ â,Ù å ÙOß,Ö�ã Ö�ÞOÙ Õ Ù ã å�Ô ÜSÝ�ã á,Ù ã�Õ Ý�Ö�å å Ù å å�Õ â,Ù�Ô ÞOß�Ý�ã þÕ Ö�Ü,è ÙOÝ�é.Õ â,Ù�î�Ö�ã Ô Ý�ê,å�Õ à,ß�Ù åÝ�é.ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à�ÞOÙ Ü�Õ�Ö�Ü,á�Õ â,ÙOØ Ô û�Ù Ø à�Ù íkÙ è Õ�Ý é�è â,Ö�Ü,ï�Ù åÔ ÜÕ â,Ù�ÞOÔ Ü,Ô Þê,Þ~Û4Ö�ï�Ù�Ö�Ü,áCÕ â,Ù�ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à�ÞOÙ Ü�Õ�×�Ù Ü,Ù ä,Õ å�å à,å Õ Ù Þ�æ� Ô Ü,è Ù�Û4Ù�Ö�Ø Ø Ý ÛGé Ý�ã4ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à,ÞOÙ Ü�Õ.×�Ù Ü,Ù ä,Õ å.á,Ô å ß�Ù ã å Ô Ý�ÜCÖ�Ü,áOÛ.Ù�Ô Ü�Õ Ù Ü,áCÕ Ý�Ù ú�Ö�Þ�þ

Ô Ü,Ù4è Ý�ê,Ü�Õ Ù ã é Ö�è Õ ê,Ö�Ø,×�Ù Ü,Ù ä,Õ åcá,Ô å Õ ã Ô ×,ê�Õ Ô Ý�Ü,å Ú�Û4Ù.â,Ö î�Ù.Õ Ý�×�Ù.å ß�Ù è Ô ä�è4Ö�×�Ý�ê�Õ_Õ â,Ù.×�Ù Ü,Ù ä,Õ åå à�å Õ Ù Þ¥Ö�Ü,áCÕ â,Ù�á,Ù Õ Ù ã ÞOÔ Ü,Ö�Ü�Õ å�Ý éuÕ â,Ù�Ô Ü,á,Ô î,Ô á,ê,Ö�Ø�×�Ù Ü,Ù ä,Õ å�Ø Ù î�Ù Ø æ��î�Ù ã.Õ â,Ù�à�Ù Ö�ã å.Õ â,Ùê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à,ÞOÙ Ü�Õ�×�Ù Ü,Ù ä,Õ å�å à�å Õ Ù Þ{â,Ö�å�×�Ù è Ý�ÞOÙ�Ö�è Ý�ÞOß,Ø Ô è Ö Õ Ù áCå à�å Õ Ù Þ{Ý�éuÔ Ü,è Ý�ÞOÙ�ß,ã Ý�þÕ Ù è Õ Ô Ý�Ü�é Ý�ã.Û.Ý�ã û�Ù ã å�Û�â,ÝOâ,Ö î�ÙØ Ý�å Õ.Õ â,Ù Ô ãuì Ý�×�æ� Õ å�è Ý�ã Ù�Ô å.Õ â,Ùê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à,ÞOÙ Ü�Õ�Ô Ü,å ê,ã þÖ�Ü,è Ù�å à�å Õ Ù Þ Õ â,Ö Õ�Û4Ö�å�Ô Ü�Õ ã Ý�á,ê,è Ù áSÖ�é Õ Ù ã�üqÝ�ã Ø álüqÖ�ã�� � æ ��Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à,ÞOÙ Ü�Õ�Ô Ü,å ê,ã Ö�Ü,è Ù×�Ù Ü,Ù ä,Õ å�ß,ã Ý Õ Ù è ÕÛ.Ý�ã û�Ù ã å ÚcÔ Üqß,Ö�ã Õ Ô è ê,Ø Ö�ã�Û4Ý�ã û�Ù ã åÛ�Ô Õ âqÔ Ü,å ê��Oè Ô Ù Ü�Õ�å Ö î,Ô Ü,ï�å Úcá,ê,ã Ô Ü,ïÕ â,Ù Ô ã�å Ù Ö�ã è âSé Ý�ã�ÖCÜ,Ù ÛGì Ý�×�æ�üwÔ Õ â,Ý�ê�Õ�Õ â,Ô å�ß,ã Ý�Õ Ù è Õ Ô Ý�ÜlÛ.Ý�ã û�Ù ã å�Û4Ý�ê,Ø áS×�Ù�é Ý�ã è Ù álÕ ÝÖ�è è Ù ß�Õuì Ý�×,å4Ö Õ.Ö�Þê,è âCØ Ý Û.Ù ãcÛ.Ö�ï�Ù�Õ â,Ö�ÜOÕ â,Ù àCÙ Ö�ã Ü,Ù á�Ô Ü�Õ â,Ù Ô ã4Ø Ö�å Õuì Ý�×�æ�� ÜCÕ â,Ù.Û.Ö�ï�Ùß�Ý�å Õ Ô Ü,ï�ÞOÝ�á,Ù Ø�Õ â,Ö Õ�Ô å4Õ â,Ù�×,Ö�å Ô å4é Ý�ã.Ý�ê,ã.Ù ÞOß,Ô ã Ô è Ö�Ø�Û.Ý�ã û�Ú�ê,Ü,Ù ÞOß,Ø Ý à,ÞOÙ Ü�Õ�Ô Ü,å ê,ã Ö�Ü,è Ù

Page 11: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

��� ��� ��� ��� ��� � � ��� ��� ���� !�� � � " � � � !��#��� � $� � �%� ���$��&��'� �#� ��'��� $)( !��%����*#� ���+���" ,��! -.� ��0/ 10��� &�� ����" 243�� !�*�,�� �5!�-.� ���$!�� 6�� � 78 ��9,���� 103�" ! :�10� ����� ��� ,�� ����� �'� :�� � � 10��*�� ;�� �5� !���� � *�� � ����" :%��� � $� � ��� !�,���� � � � � 7

8 ��010��� ��*�� ;�� � � ��� � �'��� �0� �%� ��0� " � &�� ��� " � � :�<�� ��0*�,�� ��� � !���! -��� ��� ��� � <4����*=� ��0� � >3�" ��� � 10� ����� � � ��<�� 7 � 75� ��'� ��� � !0!�-4� ��'��� ��� ��� �5� !?� ��� !�10�'� �#� ��( !��#� ����5$����" !�� � 7@ �A10!�� �'� !�,���� � � � ��� �� � �?��� ��� ��� �'� ,�3�3�!�� �( !���� � ��� � A,�3=� !%�#:�� ��� 7 8 ��0� � 3�" ��� � >10� ���5� ��� ��� �5� �510!�� ��B C�DE! -43�� � +�� !�,��� ��� !�10��<���,���� �#10����:#� ��� � �519,�� #" ! $� � 7 @ �� !�10�0� !�,���� � � � ��� ��0� � 3�" ��� � 10� ���'� � � � ����� �9��� � *��'����� � *�<4��� � ��&# �� &� �� ��- !���� !�,�3�" � �$5� � ?�9� � ��&�" �5� ��� ��� � <�����*?� �?10!�� �� !�,���� � � � �,���� 103�" ! :�10� ���� ��� ,�� ����� ����� ��� ��� ���� �� ,�3�3�" � 10� ��� � *F��:F!�� �� �'� :�3�� �0!�-5��� ��� ��� � 7HG%����:F� !�,���� � � � �9 �� +��%,���� 103�" ! :�10� ������ � � � � ����� �?��� ��� ��� ��- !��',���� 103�" ! :�� *�$5 �!=� I� ���,�� �9� �� � �',���� 103�" ! :�10� ���9� ��� ,�� ����� ���� ��� ��� � 7 8 �� � �?��� �?,�� ,���" " :���! �9�#- � ��� � � !���! -53�� � +�� !�,��'� ��� !�10�0����*A!�- � � �A10� ������ � � � � *�7HJ5- � � �H� ,�3�3�" � 10� ��� �0��� �#3���� *A� !=� � ��&�" � > � ��� ��� �9 �!�,�� � �!�" *��0����*�K�!��9 �!�,�� � > �!�" *��4$5� � 9� �� " *�� � �0����*9� �� �4� ��� � � ��� � ��� ��� � 3�" ��� � 10� ���� � � � �4- !��4� �� � �5 �!�,�� � �!�" *�� 7@ ��� !�10�9� !�,���� � � � ��� ��9� ,�3�3�" � 10� ��� ����� �93���� *=���� �!�,�� � ��&%��� ��� ��� � 7?L�����*�*�� � � !�����"� !�103�" � � ��� � !���� ��� �� �9� !�10�0� !�,���� � � � �9��" � != �� +��?�%� !�� � ��"��� � � � � ����� �?3�� !�&�� ��1M� ����� ,�3�3�!�� � ��� ��*�� +�� *�,���" �.����*9 �!�,�� � �!�" *��4� �� �*�!���! �N�,���" � - :�- !��4,���� 103�" ! :�10� ���� ��� ,�� >����� �9!������ � � � � ����� �9��� ��� ��� � <.����*=� !�� � ��"4��� � � � � ����� �0��� ��� ��� ��,�� ,���" " :=��� �������#" ! $� ���!�,���*#!��#,���� 103�" ! :�10� ���5��� ��� ��� � 78 �� �9� !�103�" � � ��� � *A� :�� � � 1O! -�� ��� !�10�03�� !�� � � � � !��A- !��'� ��#,���� 103�" ! :�� *F" � ��*���� !

��� ,���� � ����� � ��"+���� � ��� � !��F� �H� � 3�" ��� � 10� ���?� ��� � �?��� � $� � �H� :�3�� �?!�-� �!�,�� � �!�" *�� <5��,��� ,�� 3�� � � � ��&�" :0��! ���� � $� � �#� !�,���� � � � ��/ $5� � 0��- � $P� I�� � 3�� � !���� 2����*?! +�� �� ��5*�,�� ��� � !��! - � ���� 3�� " "�!�-.,���� 103�" ! :�10� ��� 7 @ �#�'� !�103���� � � !��?!�-�Q R9� !�,���� � � � � <�� ���J�STUV- !�,���*� �� ������ ��'� +�� � ��&���$��&�� <�,���� 103�" ! :�10� ����� ��� ,�� ����� �'��� ��� ��� ��� � 3�" ��� � *%!��%� +�� � ��&��W�X DV! -�3�� � +�� !�,��4&�� !�� �.� ��� ��� ��&��/ J�STU9<�Q Y�Y�B�2 7 8 ����� �5/ ! -�� ��I�2.� � 3�" ��� � 10� ����� � � � �� ��� " ,�*�� ��&#� ,�3�3�" � 10� ��� ��"���� ��� ��� ��- !����#� !�,�3�" �9$5� � �� �� " *�� � �=$���'!���� +�� � ��&��?B�Z�D� ��� ��0��� � �910!���� A!�-5,���� 103�" ! :�10� ���9����*F[�B�DM��- � � � W :�� ��� �9! -�,���� 103�" ! :�10� ��� \ 78 ��'*�� � " � ����� �?� ��'� � 3�" ��� � 10� ����� ��� ��*�,�� � ��&9� ��',���� 103�" ! :�10� ����� 3�� " " � �5" ��� &�� �- !��� !�,�3�" � �'$5� � �!�,��9� �� " *�� � �A����*A� � ��&�" � > 3�� � � !��A �!�,�� � �!�" *�� <��,��9� 10��" " � ��- !��'� !�,�3�" � �$5� � #� �� " *�� � �?$5 �!0� ��� ��� *%�'$��&������ " ! $P� ���� +�� � ��&�� 7] �9� !���� " ,�*��9� �� �0/ � 25��" � �!�,�&� #� ��9,���� 103�" ! :�10� ���'� ��� ,�� ����� �9��� ��� ��� ��*�� � " � ���

*�,�� � ��&?� ��0� 3�� " "�! -,���� 103�" ! :�10� ��� <.� ��0� ,�3�3�" � 10� ��� ��"���� ��� ��� �'10��6��'� �� ��*�� � " � ���" � � �'3�� !���!�,���� � *�<�����*)/ � � 25� � 3�" ��� � 10� ���9� ��� � �'*�� ;�� ����� � $� � �F �!�,�� � �!�" *�� :�3�� � 7 @ �- ��� � <�$��$5� " "���� � ,�10��� �� � <�- !���9&�� +�� �# �!�,�� � �!�" *?� :�3�� <�� ���,���� 103�" ! :�10� ���5� ��� !�10�� ��� � � � ��� � ��" " :=� !���� � �����'*�,�� � ��&?� ��0� 3�� " "4!�-,���� 103�" ! :�10� ��� 79^����=*�� ��_� � &�/ Q Y�Y�C�2� �! $5�� ����� �5� �!�3�� � 10��"�- !��,���� 103�" ! :�� *?$!�� 6�� � �� !9����� � � � 3�� � ���'- ,�� ,�� ��*�� � " � ����!�-� ������ ��� ��� ��" � +�� " ��:%� � *�,�� � ��&9� ���� � � � � +�� � � !��?$��&������ - !�� ��� ������ � ,���" *�� � " � ��� 7L5�` a�b c�c d e c f g h i j5h k�l g m n op h g b�m5q q r�s c f n m e c tc j g�s m g c�m u g c s.v�o c m s k w

W

Page 12: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

x9y z { |�} ~ ��~ ��z�����~ � �0x�}�y z { z y ��x�~ � ���?�x���z���x�~ �#��z � } � ��z {} z { {~ ��x��?�0� ����~5��z�z ����z � ~ z ����=~ ��z9��x�{ � {�����~ ��z0�0x������ ~ |���z'����~ ��z9��z ��z ��~ {���z � } � ��z { �9���z9y z { z y ��x�~ � ���=�x���z9� {��z ��z y x�} } �'� } ��{ z~ ��~ ��z� ����{ ~ x���~y z { z y ��x�~ � ���9�x���z} z ��z }�� �9x�{ ~ x ~ � ����x�y �9�0����z }��5��z y z~ ��z���z ��z ��~ {5} z ��z } � {x��#x ��z y x���z�� �.~ ��z�x�� ~ |�x�} { |�� � z { { � ��z'} z ��z } {5��|�y � ���9x0{ ��z } } � �� z�{ ����|�} �#��� ~ z�~ ��x�~5� �#��z ��z y x�} x0� ����{ ~ x���~���z ��z ��~ {�} z ��z } ����z {5��� ~�� ��y y z { �������

~ ��~ ��z5{ ��� � x�} } �9����~ � �0x�}���|�~ � ���0z ������yz ��x��0��} z���� �9~ ��z�� ����~ z ��~��� x�� y � � ~ � ����x�}�} x�����y�0x�y ��z ~ ��������z ����x ���Hx����F��� � ��} � ���5� � ��������{ ��� ��~ ��x ~0x��F����~ � �0x�}���z ��z ��~ {9{ ��{ ~ z �z ��~ x�� } {'~ ��x�~0��z ��z ��~ {0��z � } � ��z#��|�y � ���=|���z �0��} � ���0z ��~ �F�5� �z ��z y �� ����z { ~ � ��x ~ � ����{'���~ ��z�z ��z � ~ {5� �4��z � y z x�{ � ���9��z ��z ��~ {x����?~ ��z�{ ��� � x�} } �?����~ � �0x�}�{ ��{ ~ z ��x�y z���z �������?~ ��z{ � ����z����.~ ��� {��x���z y �� �F��|�y9z �0��� y � � x�}4���y �=�z0~ x���z?x�� � ��|���~0���~ ��z0��x�y � x�~ � ���A� �5��z ��z ��~ {9��z ~ �z z �

����|�{ z ����} ��~ ����z { � � �A�0x������ ��|���~ y � z {�~ ��z0|���z �0��} � ���0z ��~9� ��{ |�y x���� z%� ��|�~9��� ~'~ ��z|���z �0��} � ���0z ��~��y{ ��� � x�}�x�{ { � { ~ x���� z ���z ��z ��~ {5x�y z�y z } x ~ z �0~ �'~ ��z�� ��� ���0z�� �0~ ��z�} x�{ ~  ���������� {���y � ��� ��z {x'{ z � �����?{ ��|�y � z�� ����x�y � x ~ � ���9� �0|���z �0��} � ���0z ��~��z ��z ��~ { � � �0��|�y�0����z }.�z0� ������y z�~ ��� {�~ ����z0������x�y � x ~ � ����� � z0{ ��x�} }4x�y ��|�z'~ ��x�~�~ ��� {5��x�y � x ~ � ���%�0x �� ��¡�|�z ��� z��x���z�{ z ~ ~ � ���0x ~���� ����z y�x���z { ��5� �z ��z y ���z��x���~5~ �0� ����� z ��~ y x�~ z����?~ ��z} � �z y4z ���0� ��~ ��z} x�����y.�0x�y ��z ~4�5��z y z~ ��z��� { � ��� z ��~ � ��zz � z � ~ {4����~ ��z��z ��z ��~ {4{ ��{ ~ z �x�y z9�0��y z'� �0����y ~ x���~ �'�.�#x ����� �=��� x�{ z { � �z9z { ~ � �0x ~ z'~ ��z9�0����z } � ��y�x#� ��|���~ y ��� ~ ��z¢5£ �.� �%�5��� � ��~ ��z0|���z �0��} � ���0z ��~'� ��{ |�y x���� z9��z ��z ��~ {'x�y z0��� ~'y z } x ~ z �=~ �#��y z ��� ��|�{z x�y ��� ����{ ����z=��� ���Hy z ��} x�� z �0z ��~#y x�~ z {0� ��y0��x�y ~ � � |�} x�y'~ ����z {#� �'����|�{ z ����} ��{?��x ��z=} z �F~ �

� ����� z y �H~ ��x ~?���y �H� {0��x�y ��} �Fx�~ ~ y x�� ~ � ��z#~ �A�0z �'��z y {?� �'{ |�� �)����|�{ z ����} ��{ �¥¤�|�� �����|�{ z ����} ��{�x�y z9� x�|�����~9� �=x��=|���z �0��} � ���0z ��~�~ y x���� �5��� � ���0x �=��z � ���0z0x#��� ��z y ~ �~ y x����¦5�%� �0����y ~ x���~� ����~ y � ��|�~ � ���#� �.~ ��� {��x���z y� {~ �0§�|�x���~ � � �?~ ��� {|���z �0��} � ���0z ��~~ y x���� � ~0� {'� �0����y ~ x���~'~ �����%~ ��� {9� �Ax��Fz §�|�� } � ��y � |��¨�0����z }� �5~ ��z#} x�����y'�0x�y ��z ~ ���z � x�|�{ z~ ��� {�x�} } � �5{4|�{�~ ����� { ~ � ����|�� { �9��z ~ �z z �0~ ��z5� x�{ z~ ��x�~   ���0{ z z ��z y {�~ |�y �0��� �5�� � z y {�x����%~ ��z9� x�{ z'~ ��x�~�� ~�� {�����~���y � ��~ x���} z�� ��y5��y �0{5~ �#z �0��} � �#���y ��z y {�x�~5~ ��z � yy z { z y ��x ~ � ���0�x���z �����z�|���z �0��} � ���0z ��~~ y x��#y z � z y {�~ �'~ ��z5��y { ~5� x�{ z ����z � x�|�{ z�� �0~ ��z} x ~ ~ z y�~ ��z�|���z �0��} � ��z �#���9��� ~5y z � z � ��z�x����   ���?����z y { � � � ~ ��� {� x�{ z�x�����} � z { ��~ ��z   ����{©   |�{ ~�x�y z���� ~5~ ��z y z ª���x�{��� ~ z �#{ ~ x�~ z �%���#� y |�{ ~ y x ~ z �   ���#{ z z ��z y { �¦«����} � � �#� ��~ z y ��z ��~ � ���#~ ��x ~��0x���z {���y �?�0��y z�x�~ ~ y x�� ~ � ��z�� {~ ��z�� ��~ y ����|�� ~ � ���?���¬ ­ ®¯ ° ± ®�² ± ¯ ³ ´ µ ± ¶�·�¸ ¹ ³ º�»�´ ¯ ° ´ ¼ ´ ° ½ » ³ ´ ¶ ¸4± ®�² ¸ ° ¯�¸ ° ½ ¶ ´ ½ ® ¾�»�´ ® ´ ¿ ¶ À�º ´ ² ³ ± ® ´ À�± ® ¶ ¸4¶ Á ´ ´  ¹ ± ³ ± » ° ± ¹ Ã

ø º ´ ³ Ä�Å.¹ ´�¶ ¸.¶ Á ´ ± °�² ¸ ï ³ ´ Æ ± ¶ ¾ µ À ¹�² Á�ø º ´ ³ À�Á�½ Ç ´�® ¸ ¶�»�´ ´ ®½ ®�½ ³ ¾ È ´ º4± ®�¶ Á ´�³ ± ¶ ´ ° ½ ¶ ¹ ° ´ Ä�É�Á ´�¯�½ ¶ Á¸ ¼ ¶ Á ´�¸ ¯ ¶ ± ý ³ ° ´ À ´ ° Ç ½ ¶ ± ¸ ®�· ½ Ê ´�¼ ¸ ³ ³ ¸ ·.À�½.º ± Ë�´ ° ´ ® ¶ ± ½ ³ ´  ¹�½ ¶ ± ¸ ®�¶ Á�½ ¶�² ½ ® ® ¸ ¶�»�´ À ¸ ³ Ç ´ º�½ ®�½ ³ ¾ ¶ ± ² ½ ³ ³ ¾´ Æ ² ´ ¯ ¶�¼ ¸ °�À ¯�´ ² ± ½ ³ ¼ ¹ ®�² ¶ ± ¸ ®�½ ³ ¼ ¸ ° ÃÀ�¼ ¸ °�¶ Á ´.· ½ Ê ´�¸ Ë�´ °�º ± À ¶ ° ± » ¹ ¶ ± ¸ ®�Ä�É�Á ´ ³ ½ »�¸ °�À ¹ ¯ ¯ ³ ¾¸ ¼�½.¿ ° ÃA½ ¶½Ê ± Ç ´ ®�¯�¸ ± ® ¶.¸ ¼�¶ ± ô�± À ½ Ë�´ ² ¶ ´ º5» ¾5¶ Á ´² ° ¸ À À Ì À ´ ² ¶ ± ¸ ®�½ ³�º ± À ¶ ° ± » ¹ ¶ ± ¸ ®�¸ ¼�° ´ À ´ ° Ç ½ ¶ ± ¸ ®5· ½ Ê ´ À ½ ² ° ¸ À À¹ ® ´ ï ³ ¸ ¾ ´ º9± ®�º ± Ç ± º ¹�½ ³ À· Á ¸9½ ° ´�½ ¶º ± Ë�´ ° ´ ® ¶5À ¶ ½ Ê ´ À�¸ ¼.¶ Á ´ ± °5À ¯�´ ³ ³ À Ä0­ ¶± À® ¸ ¶5² ³ ´ ½ °· Á�½ ¶¶ Á ´´  ¹ ± ³ ± » ° ± ¹ Ã�¯ ° ¸ ¯�´ ° ¶ ± ´ À�½ ° ´ Ä�Í�´ ° Á�½ ¯�À�ø ° ´ ± ï�¸ ° ¶ ½ ® ¶ ³ ¾ µ ¼ ° ¸ ÃF½4² ¸ ï ¹ ¶ ½ ¶ ± ¸ ®�½ ³ ¯�¸ ± ® ¶�¸ ¼�Ç ± ´ ·�µ ¶ Á ´´ ï ± ° ± ² ½ ³�½ ®�½ ³ ¾ À ± À�¸ ¼�À ¹�² Á�ø º ´ ³ À.À ´ ´ Ã5À�´ Æ ¶ ° ´ ô ³ ¾5² ¸ ï ³ ± ² ½ ¶ ´ º�Ä

Î

Page 13: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

Ï�Ð Ñ�Ð Ò�Ó Ô�Ó Õ�Ö Ó�Ö�× Ð'Ø Ù�Ñ�Ú�Û Ó Û Ù�Ñ�Ö�Ü.Ù�Ñ=Ð Ý0Þ�Ü Ù ß�Ý0Ð Ñ�Ó à�á4â�Ö�Ý0Þ�Ü Ð Ô�Ö�× Ð'Ó Õ�Ð'á�Ö�× Ñ�Ð Ú�ã Ñ�Ø Ù�Ý0Ðä Ö âHå× Ð Ú�Û Ó0Û Ñ�Ó Õ�Ð?æ�çAÖ�Ñ�Ú�Ó Õ�Ð#è�Ö�Ý0Û Ü ßAå× Ð Ú�Û Ó0Û Ñ�Ó Õ�Ð?æ�é9à4ê5Ô'ëÐ#Ô Õ�Ö�Ü Ü�Ô Õ�Ù ë�ìÛ ÑÖ?ëÖ�í�Ð9Þ�Ù�Ô Ó Û Ñ�í#Ý0Ù�Ú�Ð Ü.Ó Õ�Ð Ô Ð0Ï�Ð Ñ�Ð Ò�Ó Ô�Õ�Ö î�Ð9Ó Õ�Ð0Ô Ö�Ý0Ð9Ð ï Ð Ø Ó'Ö�Ô�Ö#× Ð Ú�ð�Ø Ó Û Ù�Ñ=Û Ñ=Ó Õ�Ðð�Ñ�Ð Ý0Þ�Ü Ù ß�Ý0Ð Ñ�Ó9Ï�Ð Ñ�Ð Ò�Ó Ô à�ã ÑFÙ�ð�×9Ð Ý0Þ�Û × Û Ø Ö�Ü4ëÙ�× ñ�ì4ëÐ?Ô Õ�Ö�Ü ÜÐ Ô Ó Û Ý0Ö�Ó Ð9Ó Õ�Ð?Ð ï�Ð Ø Ó0Ù�òÓ Õ�Ð#è�Ö�Ý0Û Ü ßAå× Ð Ú�Û Ó0Ù�ÑFÜ Ö�Ï�Ù�×9Ý0Ö�× ñ�Ð Ó0Ù�ð�Ó Ø Ù�Ý0Ð Ô ì�Ó Ö�ñ�Û Ñ�í=Ö�Ø Ø Ù�ð�Ñ�Ó0Ù�ò5Ó Õ�Ð#× Ð Ô Þ�Ù�Ñ�Ô Ð ÔÙ òÐ Ý0Þ�Ü Ù ß�Ð × Ô à0ó5Ð Ñ�Ø Ð�ì4Ù�ð�×�ëÙ�× ñ=Ô ð�Þ�Þ�Ü Ð Ý0Ð Ñ�Ó Ô�Ð Ö�× Ü Û Ð ×�Ô Ó ð�Ú�Û Ð Ô'Ù òÓ Õ�Ð9è4åVÓ Õ�Ö Ó'Ù�Ñ�Ü ßØ Ù�Ñ�Ô Û Ú�Ð × Ð Ú%Ü Ö�Ï�Ù�×Ô ð�Þ�Þ�Ü ß%× Ð Ô Þ�Ù�Ñ�Ô Ð Ô9ô ç�Ø Õ�Ù�Ü õ�ì ö ÷�÷�ø�ù àúPÕ�Ð Ñ#Ó Õ�Ð'è.åPëÖ�Ô5Û Ñ�Ó × Ù�Ú�ð�Ø Ð ÚÔ Ù�Ý0Ð�Ø × Û Ó Û Ø ÔÐ â�Þ�× Ð Ô Ô Ð Ú%Ø Ù�Ñ�Ø Ð × Ñ?Ó Õ�Ö�ÓÛ ÓëÙ�ð�Ü Ú?Ï�Ð�Ö�Ñ?Û Ý0Þ�Ü Û Ø Û Ó�ëÖ�í�Ð�Ô ð�Ï�Ô Û Ú�ß?Ó Ù9Ü Ù ëûëÖ�í�Ð�Ð Ý0Þ�Ü Ù ß�Ð × Ô'ô ü�áåý'ì ö ÷�÷�þ�ù à4úAÐ�Ô Õ�Ö�Ü Ü ÿ�ð�Ö�Ñ�Ó Û ò ß0Ó Õ�Û Ô5Ð ï Ð Ø Ó àè�ð�Ü Ü5Ð Ô Ó Û Ý0Ö Ó Û Ù�ÑHÙ�ò'Ð ÿ�ð�Û Ü Û Ï�× Û ð�ÝOÔ Ð Ö�× Ø ÕPÝ0Ù�Ú�Ð Ü Ô0ë5Û Ó Õ)Ü Ù�Ñ�í�Û Ó ð�Ú�Û Ñ�Ö�ÜÜ Ö�Ï�Ù�×9ò Ù�× Ø Ð

Ô ð�× î�Ð ß=Ú�Ö�Ó Ö0Û Ô5Ö?Ñ�Ù�Ñ�û Ó × Û î�Û Ö�Ü�Ó Ö�Ô ñ#Ö�Ñ�Ú=× Ð ÿ�ð�Û × Ð Ô�Ú�Ö Ó Ö?Ù�ò�Õ�Û í�Õ%ÿ�ð�Ö�Ü Û Ó ß#Ø Ù î�Ð × Û Ñ�í?Ü Ù�Ñ�íÓ Û Ý0Ð9Ô Þ�Ö�Ñ�Ô ì�Ö�Ô'Û Ô'Ù�Ï�î�Û Ù�ð�Ô�ò × Ù�ÝMÓ Õ�Ð0Ð Ý0Þ�Û × Û Ø Ö�Ü4Ô Ó ð�Ú�Û Ð Ô'Ö�Ï�Ù î�Ð�à=ç�ð�Ø ÕFÚ�Ö Ó Ö%Ö�× Ð0Ñ�Ù�Ó× Ð Ö�Ú�Û Ü ßAÖ î�Ö�Û Ü Ö�Ï�Ü Ð9ò Ù�×'Ð î�Ð × ßHØ Ù�ð�Ñ�Ó × ß�àFã ÑAÓ Õ�Û Ô9Þ�Ö�Þ�Ð ×'ëÐ#Ô Õ�Ù ë�Ó Õ�Ö Ó9Ó Õ�Ð#Ô Ó × ð�Ø Ó ð�× Ö�ÜÝ0Ù�Ú�Ð Ü.Þ�Ö�× Ö�Ý0Ð Ó Ð × Ô�Ø Ö�Ñ=Ï�Ð'Ð Ô Ó Û Ý0Ö Ó Ð Ú#ò × Ù�Ý Ø × Ù�Ô Ô û Ô Ð Ø Ó Û Ù�Ñ�Ö�Ü.Ú�Ö�Ó Ö0Ó Õ�Ö�Ó�Ö�× Ð'Ù�Ï�Ó Ö�Û Ñ�Ð Úò × Ù�ÝMß�Ð Ö�× Ü ß=Ø × Ù�Ô Ô û Ô Ð Ø Ó Û Ù�Ñ�Ö�Ü�Ô ð�× î�Ð ß�Ô?ô Ô ð�Ø ÕAÖ�Ô�Ó Õ�Ð0æ�ç�åð�× × Ð Ñ�Ó � Ù�Þ�ð�Ü Ö�Ó Û Ù�ÑAç�ð�× î�Ð ßô å � ç�ù.Ö�Ñ�Ú'Ó Õ�Ðáå��.Ö�Ï�Ù�×4è�Ù�× Ø Ð5ç�ð�× î�Ð ß�Ô5ô �.è�ç�ù ��Ó Õ�Ð Ô ÐÖ�í�í�× Ð í�Ö Ó ÐÚ�Ö�Ó Ö�Ö�× ÐÙ�Ï�Ó Ö�Û Ñ�Ð Úò × Ù�Ý × Ð Ö�Ú�Û Ü ßAÖ î�Ö�Û Ü Ö�Ï�Ü Ð#ü�áåýMÖ�Ñ�ÚFá�æ��ü�ç ä ê ä Þ�ð�Ï�Ü Û Ø Ö�Ó Û Ù�Ñ�Ô ù à ä Õ�Û Ô0Ý0Ö ßAØ Ù�Ý0ÐÖ�Ô9Ö%Ô ð�× Þ�× Û Ô Ð�ì�Ô Û Ñ�Ø Ð?Ð ÿ�ð�Û Ü Û Ï�× Û ð�Ý¨Ô Ð Ö�× Ø ÕFÝ0Ù�Ú�Ð Ü Ô'Ú�Ð Ö�Ü�ë5Û Ó ÕAÛ Ñ�Ó Ð × × Ð Ü Ö�Ó Û Ù�Ñ�Ô'Ï�Ð Ó ëÐ Ð ÑÚ�ð�× Ö Ó Û Ù�Ñ=Ö�Ñ�Ú=ëÖ�í�Ð9î�Ö�× Û Ö�Ï�Ü Ð Ô ì�ë5Õ�Û Ü Ð0Ö�í�í�× Ð í�Ö�Ó Ð9Ú�Ö Ó Ö%Ù�Ñ�Ü ß=Ø Ù�Ñ�Ó Ö�Û Ñ�Û Ñ�ò Ù�× Ý0Ö Ó Û Ù�Ñ%Ù�ÑÓ Õ�Ð�Ý0Ö�× í�Û Ñ�Ö�Ü�Ú�Û Ô Ó × Û Ï�ð�Ó Û Ù�Ñ�ÔÙ�ò.ëÖ�í�Ð Ô ì�Ï�Ð Ñ�Ð Ò�Ó Ô ì�Ö�Ñ�Ú%Ú�ð�× Ö Ó Û Ù�Ñ�Ô àä Õ�Ð9Þ�Ö�Þ�Ð ×�Û Ô�Ù�× í�Ö�Ñ�Û õ Ð Ú%Ö�Ô5ò Ù�Ü Ü Ù ë5Ô à ä Õ�Ð9Ñ�Ð â�Ó�Ô Ð Ø Ó Û Ù�Ñ=Þ�× Ð Ô Ð Ñ�Ó Ô�Ó Õ�Ð'Ó Õ�Ð Ù�× Ð Ó Û Ø Ö�Ü

Ý0Ù�Ú�Ð Ü à0ç�Ð Ø Ó Û Ù�Ñ��%Ú�Ð Ô Ø × Û Ï�Ð Ô�Ó Õ�Ð9Û Ñ�Ô Ó Û Ó ð�Ó Û Ù�Ñ�Ö�Ü.Ö�Ô Þ�Ð Ø Ó Ô'Ù òÓ Õ�Ð9Ï�Ð Ñ�Ð Ò�Ó Ô�Ö�Ñ�Ú�Û Ñ�Ø Ù�Ý0ÐÓ Ö â0Ô ß�Ô Ó Ð Ý#ì�Ö�Ñ�Ú0Û ÓÚ�Û Ô Ø ð�Ô Ô Ð ÔÓ Õ�Ð5Ú�Ö�Ó Ö�à ä Õ�Ð5Ð Ý0Þ�Û × Û Ø Ö�Ü�Û Ý0Þ�Ü Ð Ý0Ð Ñ�Ó Ö Ó Û Ù�Ñ9Û Ô�Ú�Û Ô Ø ð�Ô Ô Ð ÚÛ Ñ=Ô Ð Ø Ó Û Ù�Ñ?Ö�Ñ�Ú%Ó Õ�Ð9Ð Ô Ó Û Ý0Ö Ó Û Ù�Ñ%× Ð Ô ð�Ü Ó Ô�Ö�× Ð'Û Ñ=Ô Ð Ø Ó Û Ù�Ñ��à9ç�Ð Ø Ó Û Ù�Ñ=ø#Ú�Û Ô Ø ð�Ô Ô Ð Ô�Ó Õ�ÐÞ�Ù�Ü Û Ø ß0Ô Û Ý'ð�Ü Ö�Ó Û Ù�Ñ�Ô4Ù�ò Ù�ð�×�Þ�Ö�Þ�Ð × à�è4Û Ñ�Ö�Ü Ü ß�ì�Ô Ð Ø Ó Û Ù�Ñ?þ�Ô ð�Ý0Ý0Ö�× Û õ Ð Ô�Ù�ð�×Ý0Ö�Û Ñ9Ò�Ñ�Ú�Û Ñ�í�Ô à

�� ������������ � � ����� ����� ��!"��#$�%�'&�(����

)$* +-,/.�0�132�465$7986:úAÐ=Ö�Ô Ô ð�Ý0Ð%Ó Õ�Ö Ó?Ó Õ�Ð=Ü Ö�Ï�Ù�×0Ý0Ö�× ñ�Ð Ó#Ø Ö�Ñ)Ï�Ð%Ô Ð í�Ý0Ð Ñ�Ó Ð ÚPÛ Ñ�Ó ÙAÖFÜ Ö�× í�Ð%Ñ�ð�Ý9Ï�Ð × ìÓ ÙÏ�Ð'Þ�× Ð Ø Û Ô Ð�Ö0Ø Ù�Ñ�Ó Û Ñ�ð�ð�Ý#ì�Ù ò�Ô ð�Ï�Ý0Ö�× ñ�Ð Ó Ô àã Ñ%Ö0Ô ð�Ï�Ý0Ö�× ñ�Ð Ó5ëÙ�× ñ�Ð × Ô5ë5Û Ó Õ%Ö0Ø Ù�Ý0Ý0Ù�ÑÝ0Ö�× í�Û Ñ�Ö�Ü î�Ö�Ü ð�Ð4Þ�× Ù�Ú�ð�Ø Ó ì�Ú�Ð Ñ�Ù�Ó Ð Ú'Ï�ß<;'Û Ñ�Ó Ð × Ö�Ø Ó.ë5Û Ó Õ�Ò�× Ý0Ô�Ó Õ�Ö�Ó.Ö�× Ð�Û Ú�Ð Ñ�Ó Û Ø Ö�Ü ì Ð â�Ø Ð Þ�Óò Ù�×�Ó Õ�Ð?Ô Û õ Ð0Ù�òÓ Õ�Ð Û ×�ëÙ�× ñ�ò Ù�× Ø Ð à ä Õ�Ð0Ú�Û Ô Ó × Û Ï�ð�Ó Û Ù�Ñ=Ù�òÞ�× Ù�Ú�ð�Ø Ó Û î�Û Ó ß�Ü Ð î�Ð Ü Ô'Ù î�Ð ×�Ó Õ�ÐÔ ð�Ï�Ý0Ö�× ñ�Ð Ó Ô0Û Ô9í�Û î�Ð ÑFÏ�ßAÓ Õ�Ð#Ø Ú�ò�=�àAúAÐ#Ö�Ô Ô ð�Ý0Ð?Ó Õ�Ö Ó0ëÙ�× ñ�Ð × Ô?Ö�Ñ�ÚAÒ�× Ý0Ô0Ô Ó Ö ßFÛ ÑÓ Õ�Ð Û ×9Ô ð�Ï�Ý0Ö�× ñ�Ð Ó à�ó�Ð Ñ�Ø Ð ì�ëÐ?Ý0Ö ß�Ó Õ�Û Ñ�ñ�Ù�ò�;FÖ�Ô'Ö�ÑAÐ Ñ�Ú�Ù ë5Ý0Ð Ñ�Ó ìÐ à í�à�× Ð Ü Ö Ó Ð Ú�Ó ÙÔ Þ�Ð Ø Û Ò�Ø�Ô ñ�Û Ü Ü Ô�Ù�ò�ëÙ�× ñ�Ð × Ô�Ó Õ�Ö�ÓÖ�× Ð5× Ð ÿ�ð�Û × Ð Ú?Ï�ß0Ö9Ô Þ�Ð Ø Û Ò�Ø�í�× Ù�ð�Þ0Ù�ò�Ò�× Ý0ÔÙ�×�Ó Õ�Ð5Ü Ð î�Ð ÜÙ òÞ�× Ù�Ú�ð�Ø Ó Û î�Û Ó ß%Ö�Ó�Ö#Þ�Ö�× Ó Û Ø ð�Ü Ö�×�Ü Ù�Ø Ö�Ó Û Ù�Ñ�ì�Ö�Ñ�Ú=Ñ�Ù Ó�Ö�Ô�Ö?Ø Õ�Ö�× Ö�Ø Ó Ð × Û Ô Ó Û Ø'Ó Õ�Ö Ó�Ø Ö�Ñ�Ï�Ð

þ

Page 14: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

> ?6@BA6CED FGEH�I AEJED K L MND ABLOGEH�D I L ?6D P�L ?6DOQ$REP SBD P TUD V CWV"I A�K > ?6RWREX I A6CWTYREP/L ?6DOZ[P M�T D V CWVI A> @E\6I L @BX�CERWRWF6K V^]�X L D P A6@BL I JED X HETYQ<DNMN@ H�L ?6I A6S�R _�`a@BKO@�> ?6@BP @E> L D P I K L I >"L ?6@ L"> @EAG[D�> ?6@EA6CBD F�GBH�I ABJED K L MND AEL V�b ANL ?6@BL<> @EK D T6Q<D�@BK K c6MND�L ?6@ L<@EX X[I AEJED K L MND ABL/F6D > I K I REA6K?6@ JED"G[D D A�MN@EF6D TY@BA6F�A6RN_ c6P L ?6D P�I ABJED K L MND AEL�L @ESBD K�\6X @B> D V�b A�REc6P/D MN\6I P I > @EX9Q<RBP S[TQ$D^F6R�A6RBL"P D X @BL D�`L R�REG6K D P JED F�> ?6@BP @E> L D P I K L I > KORB_$Q<RBP SBD P K"@BA6F[dBRBP�Z[P MNK TUK R�L ?6@BLL ?6D�F6I K L I A6> L I REA^I K<MNRWRBL V

e$f ehgji�k[l�m k6no JED P H�Q<RBP SBD PNI A�@\6@BP L I > c6X @BP"K c6G6MN@BP SBD LNI KND I L ?6D P"c6A6D MN\6X R HED FpRBP"D MN\6X R HED F9Vpb _c6A6D MN\6X R HED FN?6D<RBP�K ?6D<P D > D I JED K$c6A6D MN\6X R H6MND AEL�G9D A6D Z6L KUL ?6@ L$F6D \9D A6FNREAOL ?6D$L HW\9D<RB_?6RBc6K D ?6RBX F�L ?6@ L ?6D�REPYK ?6D�G[D X RBA6CEK9L RWVUq/REc6K D ?6REX F�L HW\9D K @EP DUF6D A6R L D F�GEHOr^sutBv w w w v x@BA6FL ?6DNc6A6D MN\6X R HWMND ABL"G[D A6D Z6L K"R _<@�Q<RBP SBD POI A?6REc6K D ?6REX FL H6\[D�rI KOF6D A6RBL D FaGEHy z V�{<?6D"I A6> REMND�L @ |�P @BL DO@EX K R^F6D \9D A6F6K�RBAr�@EA6F y z I K<L ?6D"@ _ L D P } L @B|�G[D A6D Z6L VO{<?6D?6RBc6K D ?6RBX F^L HW\9D�I K$A6RBL<P D X @ L D F^L R"@BAEH^RBL ?6D P<> ?6@EP @B> L D P I K L I >�R _ L ?6D/Q<RBP SBD P<REP$Z[P M�I AL ?6DNMNRWF6D X V�b Aa\6@EP L I > c6X @EP TYQ<DN@EK K c6MND"L ?6@BLOL ?6DNF6I K L P I G6cWL I REA�RB_U`�I K�L ?6D^K @BMND"_ REPQ$REP SBD P K"G[D X RBA6CEI A6C^L R�F6I ~YD P D ABL"?6REc6K D ?6REX FL H6\[D K V�b _<L ?6DNL R L @EX�MN@BK KOR _<Q$REP SBD P K"I KA6RBP MN@EX I � D F�L RatBTUL ?6D A�� z T$rps�tEv w w w v x�I K�L ?6DN_ P @B> L I RBAaR _<Q<RBP SBD P KOQ/?6R�G9D X REA6CL R?6RBc6K D ?6RBX F�L H6\[D�r9Va��I L ?6REcWLNX RBK KNR _�CED A6D P @BX I L HaQ$D�RBP F6D P"?6REc6K D ?6REX FaL HW\9D KNGEHI A6> P D @BK I A6CNA6D L�c6A6D MN\6X R H6MND AEL/G[D A6D Z6L K V

{<?6D@EK K c6MN\WL I RBA�R _"I A6F6D \[D A6F6D A6> DG9D L Q$D D A�L ?6D�\6P RWF6c6> L I JWI L H�@EA6F�?6REc6K D ?6REX FL H6\[DOI K/MN@BF6D�_ REP<> RBAEJED A6I D A6> DBV/b A�\6@BP L I > c6X @BP T6L ?6D�c6K DORB_U@ECBCEP D CE@ L D�F6@BL @NMN@ESBD K/@EA@BK K c6MN\WL I REAaX I SBD"L ?6I KOA6D > D K K @EP H�I _$Q<D^F6R�A6RBL"?6@ JED^I AW_ REP MN@ L I REA�@EG[REcWLOQ$@ECBD KO@EA6Fc6A6D MN\6X R H6MND AEL<K \9D X X K$RB_ I A6F6I JWI F6c6@EX K�I A^\6@EP L I > c6X @EP�?6REc6K D ?6REX FNL HW\9D K V${<?6D P D�I K$K RBMNDD J6I F6D A6> DOL ?6@BL�L ?6I K�@BK K c6MN\WL I REA�F6RWD K�A6RBL�?6REX F�_ RBP�K REMNDOL H6\[D K�RB_$?6RBc6K D ?6RBX F6K VN�[RBPD |6@BMN\6X DBT[�$@EP L ?6RBX REMND Q�T6q�I G6G[D L/@EA6F��WI F6@ Q<@ H� t �E�E�E��Z[A6F�L ?6@ L/K I A6CEX D�MNRBL ?6D P K/@BP DRBA�@ JED P @BCED�X D K K<�Wc6@BX I Z[D F^L ?6@BA�MN@EP P I D F�MNRBL ?6D P K V

� RBGNRB~9D P K�@BP P I JED/@B> > REP F6I A6C�L R�@�� REI K K RBAN\6P RW> D K K TWQ/I L ?N@BP P I JB@EXWP @BL D/�"L ?6@BL�I KUL ?6DK @BMND�_ RBP/D MN\6X R HED F�@BA6F�c6A6D MN\6X R HED F�Q<RBP SBD P K V�{<?6DO@EK K c6MN\WL I RBA�L ?6@BL/L ?6D<� RBG�RB~9D P@BP P I JB@EX[P @ L D�I K�L ?6D�K @EMND/I A^D MN\6X R HWMND ABL<@EA6F^c6A6D MN\6X R H6MND AEL<F6D K D P JED K<K REMND�F6I K > c6K }K I RBA9VUb _[Q<D<P D X @B|�L ?6I K�@BK K c6MN\WL I REA�L ?6D A"L ?6D<MNRWF6D X6G[D > REMND K�D MN\6I P I > @BX X H�I AEL P @B> L @BG6X DBTG[D > @Ec6K D$L ?6D A"L ?6D<c6A6D MN\6X R HED F"Q$REP SBD P K �WP D K D P JB@BL I RBAOQ<@BCED K�F6D \[D A6FNRBAN@BX X6K L P c6> L c6P @EXF6D L D P MNI A6@BAEL K/� K D D���REP L D A6K D A9T9t �E�B�W� V���RBP D R JED P TWL ?6D�> c6P P D ABL X H^@ JB@BI X @EG6X D<@BCECBP D CB@BL DF6@ L @�@EP D<A6R L$I AW_ RBP MN@BL I JED$RBA"L ?6D � RBGNR ~YD P�@BP P I JB@EXWP @BL D<R _[L ?6D/D MN\6X R HED F�� �/I F6F6D PU@EA6F� @EA�F6D A��$D P CWTUt �E�B�W� V��/_�> RBc6P K DBT9L ?6I K/@EK K c6MN\WL I RBA�I K/P D K L P I > L I JED V��/L ?6D P�D MN\6I P I > @BXK L c6F6I D K�G6@BK D F�REA�D �Wc6I X I G6P I c6M�K D @BP > ?�MNRWF6D X K<D I L ?6D P<Z[A6F�L ?6@BL/L ?6DO@BP P I JB@EX9P @BL D K�@BP DR _<K I MNI X @BP�MN@BCEA6I L c6F6D^� K D DND V CWV � @BAF6D A�$D P C�@EA6F�/I F6F6D P T�t �E�B�W�/REP/L ?6@BL�L ?6D"@EP }P I JB@BXUP @BL D"R _ � RBGRB~9D P K�R _<D MN\6X R HED D KOI K�@EA�REP F6D P�RB_$MN@ECBA6I L c6F6D"K MN@EX X D P/L ?6@BA�L ?6@BL

Page 15: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

� ���6�6� �N 6¡ � ¢E� £N¤ �B¥�¦ � §B¨ © ª6� ¨ ¦"« ¬�­ � � � ¨<§E�6£�®�� �6�N§E�6�9¯ ° ±E±B²6¯[§B�6£�³$�E�B´ � �N 6¦ ¯9µ/�B¥6­ �§B�6£a¶�§E�a£6� ��³$� ¨ ·W¯$¸B¹B¹E¹Eº »�¼<ª6�^�E�6¡ ¢�B´ ª6� ¨"¦ ´ �6£6­ � ¦"­ �½/ª6­ © ªa� ¾E�6­ ¡ ­ ¥6¨ ­ �6�¿¦ � §B¨ © ª�N�W£6� ¡ ¦Y½/­ ´ ª"¥[� �6� À6´ ¦U£6­ ¦  9� ¨ ¦ ­ �E�Oª6§ ÁE�<¥9� � �O� ¦ ´ ­ �N§ ´ � £O§E¦ ¦ �6�N�$� ­ ´ ª6� ¨ ´ ª6§ ´�� �N 6¡ � ¢E� £½$�E¨ ÂB� ¨ ¦<¨ � © � ­ ÁE��� ÃY� ¨ ¦$§B´�´ ª6�/¦ §E�N�/¨ § ´ �/§E¦�´ ª6�/�6�6� �N 6¡ � ¢E� £�« ³$�E�B´ � �N 6¦ ¯6µ/�B¥6­ �N§E�6£¶�§E��£6� ��³<� ¨ ·6¯Y° ±E±B±Wº$�B¨<´ ª6§ ´<´ ª6� ¢�£6��ÄYÅ ÆY¨ � © � ­ ÁE�O§B¡ ´ � ¨ �6§ ´ ­ ÁE��� ÃY� ¨ ¦O« Ç�© ÂW¦ ´ � ­ ��§E�6£È �B¡  6­ �9¯6° ±E±B¹Wº »U¼<ª6�<�BÃ9� ¨U§E¨ ¨ ­ ÁB§B¡W¨ §B´ �<­ ¦U§�´ � © ª6�6�E¡ �B·B¢" 6§B¨ §E�N� ´ � ¨U­ �O´ ª6­ ¦U�N�W£6� ¡ » É��­ �N 6¡ ­ © §B´ ­ �B�^� �U´ ª6���N�W£6� ¡Y­ ¦<´ ª6§ ´�­ ��� ¾W�6­ ¡ ­ ¥6¨ ­ �6�3À[¨ �N¦<�N§EÂB�� [�E¦ ­ ´ ­ ÁE�� 6¨ � À6´ ¦ »<¼<ª6­ ¦© �E�6¡ £N¡ � §B£N´ ��´ ª6��� �E´ ¨ ¢^� � §B£6£6­ ´ ­ �E�6§B¡6À[¨ �N¦ ¯W 6¨ � Á6­ £6� £N´ ª6§B´$´ ª6� ¨ ��­ ¦$�6��À6ÊW� £^© �B¦ ´<�B�� �E´ ¨ ¢B»O¼<ª6­ ¦��N§ ¢�­ �6© ¨ � §E¦ � ¦�´ ª6�"� ÃY� ¨�§E¨ ¨ ­ ÁB§B¡ ¨ §B´ � ¯Y¥9� © §B�6¦ �"�N�E¨ ��À[¨ �N¦�§E¨ �O¡ �W�EÂE­ �6·� �B¨/½$�E¨ ÂB� ¨ ¦ »"Ë9� ¨ �^ 6¨ � À6´ ¦�© �B¨ ¨ � ¦  [�E�6£�´ �^§E��­ �WÀ[�6­ ´ ��§E¨ ¨ ­ ÁB§B¡ ¨ § ´ �B¯Y§B�6£�­ ��´ ª6§ ´�© §E¦ �´ ª6�<½<§B·E�/­ ¦$� ¾W�6§B¡[´ ��´ ª6�/�N§E¨ ·B­ �6§E¡6 6¨ �W£6�6© ´<�B�9´ ª6�/½$�E¨ ÂB� ¨ ¦ »$Ì �^ 6¨ §E© ´ ­ © � ¯W´ ª6� ¨ ��­ ¦�§E��6 6 [� ¨<¡ ­ �N­ ´$´ �O´ ª6��§E¨ ¨ ­ ÁB§B¡Y¨ § ´ �B¯6¥9� © §B�6¦ ��´ ª6� ¨ ��§E¨ ��­ �W� �B¨ �N§B´ ­ �B�6§E¡6� ¨ ­ © ´ ­ �E�6¦ »

Ç��N 6¡ � ¢E� £�½<�B¨ ÂB� ¨ ¦�¥9� © �B�N�O�6�6� �N 6¡ � ¢E� £�§B´�§^¨ §B´ �OÍE»�Ì ��´ ª6�O¨ � �N§B­ �6£6� ¨/� ��´ ª6­ ¦ 6§B 9� ¨ ¯W½$�<½/¨ ­ ´ ��ÎN� �B¨U´ ª6�/¨ §B´ ­ �OÏ[ÐBÍE»�¼<ª6­ ¦� 6§E¨ §B�N� ´ � ¨�© §B�^¥[�/­ �E´ � ¨  6¨ � ´ � £^§B¦�´ ª6�/§ ÁEÑ� ¨ §E·B�/�E�6�"¥[� ¨�� �W¤ �B¥N�BÃ9� ¨ ¦�£6�6¨ ­ �6·�§�¦  [� ¡ ¡6�B�9� �N 6¡ � ¢W�N� �B´ » È �E¨ ÂB� ¨ ¦$�N§ Ê6­ �N­ Ò ��´ ª6� ­ ¨� Ê6 [� © ´ � £a� �W´ �6¨ �^½$� §B¡ ´ ª9¯$£6­ ¦ © �E�6�B´ � £�§ ´N§�¨ § ´ ��Ó6»³<� © §B�6¦ �^½<�^© �B�6¦ ­ £6� ¨"§�¦ ´ � §E£W¢¦ ´ § ´ �O´ ª6�N 6§B¨ §E�N� ´ � ¨�Í^­ ¦��6� ´O§�© �E�B´ ¨ �E¡ ÁB§B¨ ­ §E¥6¡ �O� �$´ ª6�OÀ[¨ ��­ ��´ ª6�"§E£ ¤ �6¦ ´ �N� �E´��B�­ ´ ¦U½$�E¨ ÂB� �E¨ © �B»�Ì ´<­ ¦��N�B¨ �<§E 6 6¨ �B 6¨ ­ §B´ �$´ ��´ ª6­ �6Â"� �9´ ª6­ ¦� 6§E¨ §B�N� ´ � ¨�§E¦�¨ � Ô[� © ´ ­ �6·O­ �6£6­ ÑÁW­ £6�6§E¡ ­ £6­ �E¦ ¢W�6© ¨ § ´ ­ ©O�6�6� �N 6¡ � ¢6�N� �E´�¨ ­ ¦ Â6»OÕ��W£6� ¡ ¦�­ ��½/ª6­ © ª�¥9� ´ ª�´ ª6�O§E¨ ¨ ­ ÁB§B¡ ¨ §B´ � ¯£6� ´ � ¨ �N­ �6� £^¥E¢^§O�N§B´ © ª6­ �6·�� �6�6© ´ ­ �E�9¯6§B�6£N´ ª6��¤ �E¥^£6� ¦ ´ ¨ �6© ´ ­ �B�^¨ §B´ �/§E¨ ��� �6£6�E·B� �6�B�6¦§B¨ ��¨ � ÁW­ � ½$� £�¥B¢�Ö�­ ¦ ¦ §E¨ ­ £6� ¦O« ° ±E±B¹Wº »

È ª6� �N§�¤ �E¥"­ ¦ �BÃ9� ¨ � £"´ ��§/½<�B¨ ÂB� ¨ ¯Wª6�<�B¨U¦ ª6�<ª6§E¦ ´ ��£6� © ­ £6�$½/ª6� ´ ª6� ¨U´ ��§B© © �  W´��E¨¨ � ¤ � © ´$´ ª6� ¤ �E¥9»�×W­ �6© � ¤ �E¥6¦�ª6§ ÁE�U¤ �6¦ ´<�B�6�/© ª6§B¨ §E© ´ � ¨ ­ ¦ ´ ­ © ¯E´ ª6�<½<§B·E�<¡ � ÁE� ¡ ¯E´ ª6�/�E W´ ­ �N§B¡¦ ´ ¨ § ´ � · ¢p£6�  9� �6£6¦N�E�6¡ ¢a�E�a´ ª6��½$§E·B��§E�6£�ª6§E¦O´ ª6��¨ � ¦ � ¨ ÁB§ ´ ­ �E�a½$§E·B�� 6¨ �B 9� ¨ ´ ¢B»pÌ �´ ª6� ¨ �"§E¨ �O�6�O¤ �E¥��N�B¥6­ ¡ ­ ´ ¢�© �E¦ ´ ¦ ¯Y´ ª6�"¨ � ¦ � ¨ ÁB§ ´ ­ �E��½$§E·B�"�B�$� �N 6¡ � ¢E� £�­ �6£6­ ÁW­ £6�6§E¡ ¦/­ ¦� ¾W�6§B¡9´ �O´ ª6�/½<§B·E��­ �N´ ª6� ­ ¨$© �6¨ ¨ � �E´U¤ �B¥6Ø »�¼ ¨ §B�6¦ ­ ´ ­ �E�^© �E¦ ´ ¦$� �E¨�´ ª6���6�6� �N 6¡ � ¢E� £�§E�6£´ ª6�N� �N 6¡ � ¢E� £�­ �6© ¨ � §B¦ �N´ ª6� ­ ¨O¨ � ¦ � ¨ ÁB§B´ ­ �B�½<§B·E�N¥9� © §B�6¦ �^½$�E¨ ÂB� ¨ ¦"ª6§ ÁE�N´ ��¥[�^© �E�"Ñ [� �6¦ § ´ � £N� �B¨U´ ª6�/© �B¦ ´ ¦$§E¦ ¦ �W© ­ §B´ � £N½/­ ´ ª"´ ª6�/� ÊW 9� © ´ � £^�W�6�O¥9� ¨$� �Y� �W´ �6¨ �<´ ¨ §B�6¦ ­ ´ ­ �E�6¦ »¼<ª6�O´ ¨ §B�6¦ ­ ´ ­ �E��© �E¦ ´ ¦�§B¡ ¦ �^� �B´ � ¨/´ ª6�O� ¾E�6­ ¡ ­ ¥6¨ ­ �6�Ù½$§E·B�"� ÃY� ¨�£6­ ¦ ´ ¨ ­ ¥6�W´ ­ �E�9»/³<� © §B�6¦ �� �N 6¡ � ¢E� ¨ ¦O© §B���N�B¨ �^� §E¦ ­ ¡ ¢ª6�E¡ £�E�´ ��´ ª6� ­ ¨O� �N 6¡ � ¢E� � ¦ ¯U´ ª6� ­ ¨O�N�B�6�E 6¦ �B�E¢a [� ½<� ¨­ �6© ¨ � §B¦ � ¦<§B�6£^´ ª6��½$§E·B��� ÃY� ¨ ¦$½/­ ¡ ¡9¥[��¡ � ½$� ¨ »�É/¦<§"¨ � ¦ �6¡ ´$´ ª6��¦ ´ ¨ �6© ´ �6¨ §E¡Y�6�6� �N 6¡ � ¢WÑ�N� �E´"§B¦ ¦ �W© ­ § ´ � £�½/­ ´ ª´ ª6�^�N­ �6­ �O�6�Ú½<§B·E�N­ �6© ¨ � §E¦ � ¦ ¯�§E¦O£6�W� ¦�´ ª6�^�6�6� �N 6¡ � ¢6�N� �E´£6�6�O´ �^¨ � ¤ � © ´ � £�½$§E·B�"�BÃ9� ¨ ¦ »O¼<ª6� ¨ �N­ ¦/�6��� Ã9� © ´O�B��� ¨ ­ © ´ ­ �B�6§E¡Y�6�6� �N 6¡ � ¢W�N� �B´ » È �© �E� ¤ � © ´ �6¨ ��´ ª6§B´<´ ª6� ¦ �O� ÃY� © ´ ¦/§B¨ ��¦ �N§B¡ ¡ »

³$� © §E�6¦ �"´ ª6�N�BÃ9� ¨�§E¨ ¨ ­ ÁB§B¡U¨ §B´ �"�B�<§B��6�6� �N 6¡ � ¢E� £½$�E¨ ÂB� ¨O¨ � �N§B­ �6¦�´ ª6�N¦ §E�N�"­ �Û Ü9Ý Þ ß9à ß ß á â<ã ä Þ å æ/Þ ß[â/à Þ æ ä à Þ æ ç è<Þ æ/ä Ý çUãBà ãBç é ê[Ü9Ý ç â<å è ç ëEìBç í å â$ç ß[ç â<ã Þ é Þ í à ë ë î<Þ æ ä é à í ä à ì ë ç Þ ï

ä Ý ç é ç�à é ç ãBå ß Þ ä Þ ð çUä é à æBß Þ ä Þ å æ�í å ß ä ß9ï å éYä Ý ç�ç â<ã ë å î ç èEê6ñ ç çUò9à æ�è ç æ�ó9ç é ô�õ ö ÷ ÷ ø ù[ï å é à�ãBà é ä Þ à ë ú å ìß ç à é í Ý/â$å è ç ëEûYÞ ä Ý�ä é à æBß Þ ä Þ å æ�í å ß ä ß ê

±

Page 16: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

ü6ý"þEÿ�� ü6ý���� � ý ��� ��� þ ����� ü6ý�� � � ý ÿ � � ����ÿ ý � ý ÿ ��� � � þ �������Eý�� ��ý ������� � þ!� ü6ý���� � ý ÿ � � � ����6ý "���� þ #�"Ný � �$�9ý �6ý %�� � &('<ü6ý)� þ�"������ ��� � þ���þ ��� ü6ý)�[ý � þBÿ ý � � ����ÿ ý � ý ÿ ��� � � þ �*�����Eý� ��� þ "���� � � ��� ý +,� #pý "���� þ #�"Ný � � � � þ���+�� � � þ �����-�9ý �6ý %�� �!����� ü6ý�./�Bÿ �6ý +*0 ��� þ "Ný$'1���2$ÿ ý +�� �43 ./0 '52�6!� �*� ü6ý)7�89����+9� ü6ý):;��"�� � #92$ÿ ý +�� �<3 : 2�6�� �*� ü6ý)7�=�&�'<ü6ý � ý<�Bÿ ý+6ý � ý ÿ "�� �6ý +�� #� ü6ý��6ý �/� ��� þ "Ný-� �� ü6ý1 þ���& 0 �;� ü6ý$ÿ ý � ý ÿ ����� � þ��������Eý�� �1+6ý �6þ � ý +�� #> ?��� ü6ý ��� ü6ý��6ý ��ÿ ý � ý ÿ ����� � þ����-� �Bý5� �Uý ��������� þ5> ?�@�A ? 3 > ? 6 > ? �5� � ü A ? 3 B 61� ü6ý-� � ��� � ü6ý +���� ý &'<ü6ý/� þEÿ ÿ ý � �9þ���+�� ����� � �� ÿ ý +�� ��� ��+6ý �6þ � ý +� #�C�?�& '<ü6ý/�6ý �1� ��� þ�"Ný � ��� ü6ý "��Eÿ ��� ��� � þ �� �-� ü6ý� ��"Ùþ��1� ü6ý � ý�� þ "��[þ �6ý � � � �;����+���� � þ"ý � ��� ��� þ��6ý ��� ��� þ "Ný5�/ü�� � ý����6ý "���� þ #Eý +D ? &/E�ý ��� ý �;� ü6ý�ÿ ý � ý ÿ ��� � � þ �!�-� �Bý� �-� ü6ý� þ � ��� � þ���þ � > ?�@4A ? 3 > ? 6 > ?-F C ?�G D ? &H þ�� ý-� ü�� �/� �"ý "���� þ #�"Ný ��� � � þ ��+�� � � þ���� ��� ����� ÿ ý +�� �/� �Uý ����� ����� ý ���/� þ5� ü6ý<ÿ ý +���� � � þ �þ ��� ü6ý�� � � ý ÿ � � �������6ý "���� þ #�"Ný � ���[ý �6ý %�� ����#�� ü6ý5����� �6ý/þ���� ü6ý�� ����� ÿ ý +�� � &/'<ü6ý�ÿ ý � ý ÿ ���� � � þ �������Eý�+6ý � ÿ ý � � ý ��5� � ü)� ü6ý�� ���)� ÿ ý +�� ��� ��+<� �)� ü�� �� ý ��� ý�� ü6ý�� ��� ÿ þ�+���� � � þ���þ��� ü6ý� ÿ ý +�� �5� �����9ý� ý ý �����5������� ��� ý � �3 � þ�� ü6ý���6ý "���� þ #Eý +;6<ÿ ý +���� � � þ���þ � � ü6ý���6ý "����� þ #�"Ný ���-�9ý �6ý %�� � &/0 ��� ü6ý5"��Bÿ � � ������� � �Nÿ � � ý�� �/� ý � � � ü����$I J�J�K�� � ü6ý �!� �/��� ��� #��-��� #��� þ���� � ý ������ þ �)�5� � ü4��ü�� �Eü6ý ÿ�-� �Bý�&�L$ý � � ��� ý!� �þ �6ÿ�"Nþ�+6ý � �<ý!+6þ��6þ ��� þ���� � +6ý ÿ� ü6ýNü6þ �6ÿ ��+6ý � � � � þ �<� ��+<�$þEÿ MBý ÿ ��� � �-� #���� ������� #aý � � ü6ý ÿ�N ý ÿ þ�þEÿ��%��Wý +4����"��9ý ÿOþ��ü6þ��6ÿ � �/� ü6ý!�[ý ü�� ��� þEÿOþ ��ý "���� þ #Eý +<�<þBÿ MBý ÿ ��� ��������O9ý � � ý +,��#4� ü6ý�� � �4� #�� � ý "$&4:[þBÿ� ü�� ��ÿ ý � � þ����;� �5� �5� þ ���Eý ��� ý � �5� þ���� ý�9ý � þEÿ ý � � � �$������� � � � � ý �5� �!� ü6ý"Nþ�+6ý � &-'<ü6ý�þ���� #��� ��� ý��/ü6ý ÿ ý5� ü6ý�� ����� #�� � ý "(��� � #��-�Oÿ þ�� ý5� �/� ��� ü6ý�+6ý � ý ÿ "�� ��� � � þ �Nþ ��� ü6ý�ÿ ý � ý ÿ ��� � � þ ��-� �Bý�þ��1� ü6ý���6ý "���� þ #Eý +�&P-Q RTS$U V;WYXZ ý+6ý %;�6ý�[ 3 \�] ^;6-� �-� ü6ý�� � ý � +�# � � � � � ý�$þEÿ M�� þEÿ � ýOþ � ��%[ÿ "(� ü����/þ OYý ÿ �5���Bÿ þ � �-�����Eý\��� � �Eý ��� ü������ ��þ �[ý ÿ � � ý ��� �$� ü6ý�� ����"��Eÿ MBý ��5� � ü��6ÿ þ�+���� � � ��� � #�� ý �Eý �;^�&�'<ü6ý��Bÿ þ � ��-� �Bý�� ��� ü6ý��[ý � þBÿ ý � � ���������Eý � ��������� � ý ÿ� þ�� � ��� � ý � �6ÿ � � #<� þ ��� ÿ � ����� � þ ��� &�'<ü6ý�� ��� � ý ÿ� ��� ���6þ�� �6þ ��� ��� � �<ý�� ��� ý ÿ �6ÿ ý �5^)� �5� ü6ý������ �6ý��6ÿ þ�+���� ���� � ý ÿ�+6ý +���� � � þ ��þ�� � ü�� ��� þ����� ÿ � ����� � þ���&-_���� ��� ÿ ý ��� ý�� �!� ü�� �5� þ ��� ÿ � ����� � þ �$� ü�� � � ��� ü6ý+�� � � ÿ � ����� � þ �^þ���^)����+�� þ ��� +� ý � +�� þ!��ü�� �Bü6ý ÿ�� ý �Eý �Uþ �-� � ÿ ��� � �6ÿ ���/���6ý "���� þ #�"Ný � ����+6ý %;�6ý +<�[ý � þ �& Z ý�+6þ!�6þ��� þ ��� � +6ý ÿ�� þ�� � ���/� ý � �6ÿ � � #4� þ ��� ÿ � ����� � þ ���� �<� ü6ý!� ý ���6ý � &)./"���� þ #Eý ÿ ���Eÿ ý�� � � ��"Ný +<� þ"�� ��� "�� N ý5� ü6ý � ÿ�� � ý ��+�#�� � � ��� ý�6ÿ þ�%���`[þ �

a 3 \�] ^;6 G 3 ^ @ \�6�[�3 \�] ^�6 3 I�6Z ý�"�� MBý5� ü6ý��� � ��"���� � þ ��� ü����5��%[ÿ "�þ�O9ý ÿ �-� ü6ý�� � "Ný5�-� �Bý�� þ�� � ��� � �-�9þ � ý ��� � � �

ý "���� þ #Eý ý � &b'<ü�� �!��� � ��"���� � þ �*+6ý � ý ÿ �Eý �$� þ�"Ný�+�� � � ��� � � þ��9� �,� ü6ý�� � �Bü �Nþ���� ü6ý$� ��� �� ü�� ���9þ � ý ��� � � ��ý "���� þ #Eý ý �"ü�� �Eý!+�� OYý ÿ ý ���"ÿ ý � ý ÿ ����� � þ��<�����Eý � &)0 ��%[ÿ "��Oþ���� ý ÿ �Eý�� ü6ý����� �6ý �"þ���D �/� ü6ý #,� þ���� +�ý ����� þ � ��� ü�� ����#�þ�O9ý ÿ � ���)� þ �<ý ÿ������Eý ��� þ<������� � � ��� � ���5� � üI J

Page 17: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

c<d e f-g h�i�e�i�j g k�l�d e m�k�g i n�o i�p e k�g q*r4g!n s�t�u�s�c v g$n e<c�u u t�k�g$n s�c n�w;h k�u�c�h g$i�e�nc�x�d g�n e)e x�u g h v g!n s�g!v�c�d t�g u�e y�z�e�y { e x4c l�l�d o p c i�n u |/e hn s�c�n�n s�g m,c�h g!i�e�n�c�d d e f�g }n e)l�c m,}�o ~�g h g i�n�f-c ��g u�n e)o i�}�o v�o }�t�c�d uf5o n s*}�o ~�g h g i n�z�v�c�d t�g u |-e�h�n s�c n�n s�g$p e�u n uo i�v e d v g }<o i)l�c m�o i��$}�o ~�g h g i�nf-c ��g u�n e$o i�}�o v�o }�t�c�d u5f5o n s)}�o ~�g h g i�n�zv�c d t�g uc�h g�n e�es�o ��s<� ��e�i n g k�l�u |;�5e x�o i!c i�}!�-c�i�}�g i��-g h ��|�� ��� � � q� s�g�g k�l�d e m g h u ��e l�n o k�c�d�u n h c n g � m�s�c u1n f�e�u n c ��g u q � o h u n |�n s�g m�}�g p o }�g-f5s�g n s�g h1n el�c�h n o p o l�c n g�e h/i�e n-c i�}�i�g ��n |�o y�n s�g m�}�g p o }�g�n e�l�c�h n o p o l�c n g�|�n s�g m�k�c���g5c�f�c�� g5e ~�g h q�;e�hn s�g!k�e�k�g i�n |1f�g!c�u u t�k�g�n s�c�n�n s�g h g!o u�i�e)k�c�i�}�c�n e�h m<k�o i�o k�t�k�f�c�� g q)� n�o ue�x v�o e t�u/n s�c n�� � ��� ��� ����|�f5s�g i�g v g h5�b�,��� |�o q g q/x;g d e f9n s�g5d e f�g u n5h g u g h v�c n o e i�f�c�� ge y1n s�g�t�i�g k�l�d e m g }�|;c�i�}$w;h k�u�e�~�g h o i���f�c�� g u5x�g d e fb� � }�e�i�e n�l�c�h n o p o l�c n g�o i!n s�g o hd c�x�e�h�u t�x�k�c�h ��g n q-�5g i�p g�|;n s�ge�l�n o k�c d�u n h c n g � m�o u-n e�l�c h n o p o l�c�n g�o y c i�}$e�i�d m$o y1n s�gl�h e�}�t�p n o v�o n m<d g v g d-o us�o ��s�g h�n s�c i)n s�g!d e f-g u n�h g u g h v�c n o e i)f�c�� g q � s�g�}�o u n h o x�t�n o e ie y-n s�g�f-c ��g ue�~�g h g }<o i)c$u t�x�k�c�h ��g n�o u�� o v g i<x�m<c$}�o u n h o x�t�n o e�i�y t�i�p n o e�i)�!� ��� ��� q� s�g�u t�l�l�e�h n-e�y;n s�g-f�c�� g�e�~�g h }�o u n h o x�t�n o e i�o u/g ��t�c�d�n e�n s�g�u g n-e y�l�h e�w�n-k�c ��o k�o � o i��f-c ��g u | f5s�o p s�f-g�}�g i�e n g�x m��(� �;� q � s�g�o i�w;k�t�k�c�i�}�u t�l�h g k�t�k�e�y;n s�g-u t�l�l�e�h n-c�h g}�g i�e�n g }<x�m<� � �;�5c i�} ��� ��� q � s�g�d e f�g u nf-c ��g�e�~�g h g }<o i�c$u t�x�k�c h ��g n�o u�g ��t�c�d1n en s�g�h g u g h v�c�n o e�i�f�c�� g�e�y�u e�k�g-n m�l�g5e y�f-e h ��g h q-�5u/u s�e f5i!x�m!��e�h n g i�u g i�|�n s�g�n m�l;g5o u��o v g ix mc h �/k�c ��  ¡�� ¢ £ £ £ ¢ ¤<¥ � ��¦4�   �;§  ¨ ¡;��© ¨�ª |�o q g�q�n s�g/n m�l;g/n s�c n1k�c���o k�o � g u�l�h e w�n uo y�n s�g�u t�l�l�d m!p e�i�u o u n5e y1c d d�f�e�h ��g h u-n s�c�n�c p p g l�n��   o y�n s�g m�f�g h gt�i�g k�l�d e m g }�q/«�e n gn s�c n1n s�g-u n h c n g � m�e�y�n s�g w;h k�u1o u1c5l�t�h g-u n h c�n g ��m�o y�c i�}�e�i�d m�o y���� ��� �;��o u1}�g � g i�g h c n g�q¬-­ ®°¯�±5²³ ´ ³ µ�¶;³ ²�·¸³ ¹»ºY¼�²µ�·Yº/¶�½-¾�¿�;e�h cl�c h n o p t�d c h1u t�x�k�c h ��g n |�o u cu l;g p o c d�p c u g�e�y��$e h n g i�u g i�� u�� � � �����1k�e�}�g d q1r4g�c�u ju t�k�g/n s�c�n1n s�g h g-o u i�e�l�h e�}�t�p n o v�o n m�}�o u l;g h u o e�i�o i�u t�x�k�c�h ��g n u c i�}�n s�c n n s�g�{ e x�e�~�g hc�h h o v�c d h c n g u1c�h g/n s�g-u c�k�g/y e�h1g k�l�d e m g }�c�i�}�t�i�g k�l�d e m g }f-e h ��g h u q � s�g-g � t�o d o x�h o t�ko uc$u n g c }�m j u n c n g!g ��t�o d o x�h o t�k�o i)f5s�o p s)f�e�h ��g h�À;e f5un e$c i�})y h e�kÁt�i�g k�l�d e m�k�g i nc�i�},n e<c i�}4y h e kÂw;h k�u�n s�c n!l�c m,c)f�c�� g$��c h g$g ��t�c�d q��$e h g e v g h�c d d/w;h k�u�o i,cu t�x�k�c�h ��g n5s�c v gg � t�c d�l�h e w�n u q � s�gg � t�c d�l�h e w�n5p e�i�}�o n o e i!}�g w;i�g u�n s�g�g � t�o d o x�h o t�kf-c ��ge�~�g h�}�o u n h o x�t�n o e i�q� s�gg ��t�c�d o n m!e�y�f�e�h ��g h-À;e f5u5h g d c�n g u-n s�g�f-c ��ge�~�g h u-n e�n s�g�f-c ��g u�g c�h i�g }$x�m$cp h e u u j u g p n o e i<e y-f-e h ��g h u�o i)c$u t�x�k�c�h ��g n q � s�g�d c�n n g h�}�o u n h o x�t�n o e i)o u5n s�g�g c�h i�o i�� u}�o u n h o x�t�n o e�i�|;c�i�}�o u5}�g i�e�n g }�x m�Ã�� ��� �;� q � s�g�u n g c�}�m�u n c n g�t�i�g k�l�d e m�k�g i n�h c n ge�yf-e h ��g h u�e y1n m�l�g�Ä$o i$u t�x�k�c h ��g n-��o u

Å   � ���/� ���Æ*Ç ��� �  �� �;� � È �c�i�}$n s�g�n e n c d�t�i�g k�l�d e m�k�g i�n5h c�n go u

� �

Page 18: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

É1Ê Ë;Ì/ÍÏÎÐ Ñ Ò�Ó;Ô Ñ É Ñ Ê Ë�Ì Ê Õ�ÌÖ ×-Ø-Ù�Ú Û Ü�Ý Þ ß�Ù àÙ á�â�ã Û ä Ù Ù Ý�Ø5Þ å æ)ç!Ø-ç è�Ù�ã Ù Ý Ý5å æ�ç Ü)Û à�Ù é�ê�ç�ã å Û!ë�ì�å æ�Ù Þ àÜ ê�á�í;Ù àÞ Ý5î Ê ë Ì Ê ï5ð,É1Ê Ë�Ì Ì ì;å æ�Ù Ü�å æ�Ù Þ à�Û�ê�å ñ;Û Ø�à ç å Ù�Þ Ý5Ù é ê�ç ã�å Û�å æ�Ù�Ý ê�á�Û�×-ò ó Ê ë(ô Ë�Ì ì;å æ�ÙÛ�ê�å ñ;Û Øõå Û$í;Ù å å Ù à�â�ç ä�Þ Ü�èö Û�í�Ý ì�ç Ü�ß)÷ ì�å æ�Ù�Û ê�å ñ;Û Øõå Û!ê�Ü�Ù á�â�ã Û ä�á�Ù Ü�å øù�æ�Ù�Þ Ü�ñ;Û ØÚ Û Ü�Ý Þ Ý å Ý-Û ×�ê�Ü�Ù á�â�ã Û ä Ù ß�Ø�Û�à ú�Ù à Ý/Ø5Þ å æ�ç�à Ù Ý Ù à û�ç�å Þ Û�Ü�Ø-ç è�Ù�å æ�ç�å-Þ Ý/ã Ù Ý Ý/å æ�ç�Ü!Û�à/Ù é ê�ç ãå Û�ëì�ç�Ü�ß$Ø5æ�Û!à Ù Ú Ù Þ û Ù�ç�Ø�ç�è Ù�Û ü�Ù à�å æ�ç å�ß�Û�Ù Ý5Ü�Û å�Ù ý�Ú Ù Ù ß)ëø�þ5Ù Ü�Ú Ùå æ�Þ Ý5Þ Ü�ñ;Û ØõÞ ÝÙ é�ê�ç�ã�å Û!ÿ�� � ���ò Ê ó Ê ëYô Ë;Ì ð ó Ê � Ñ ô Ë�Ì Ì É Ñ Ê Ë;Ì ø�Ö × Ø�Ù�Ù é�ê�ç å Ù�Þ Ü�ñ;Û Øbå Û�Û�ê�å ñ;Û Øì;Ø�ÙÛ�í�å ç Þ Ü�å æ�Ù�× Û ã ã Û Ø5Þ Ü�è�à Ù ã ç å Þ Û Ü!í�Ù å Ø-Ù Ù Ü)î�ç Ü�ß$ó

î Ê ë�ô Ë�Ì Í�� ÿ���� � Ô Ñ É Ñ Ê Ë;Ì�Ê ó Ê ë�ô Ë�Ì�ð ó Ê � Ñ ô Ë�Ì Ì� ï � � ó Ê ë�ô Ë;Ì �-Ê ï�ð,É1Ê Ë�Ì Ì Ê ��Ìù1ç�ú�Þ Ü�è�å æ�Ùß�Ù à Þ û�ç å Þ û Ù�Ø�Ùæ�ç û Ù

��Ê ë�ô Ë;Ì Í�� ÿ���� � Ô Ñ � Ê ë�ô Ë�ÌÊ ï�� � ó Ê ë�ô Ë;Ì Ì � Ê ï5ð4É1Ê Ë�Ì Ì Ê � Ì�-Ù Ú ç ê�Ý Ù å æ�Ù/Ü ê�á�í;Ù à�Û ×��;à á�Ý�å æ�ç å1â�ç äç-Ø-ç è�Ù/ë4Þ Ý�Ù é�ê�ç�ã�å Û � Ê ë Ì � ë<ç Ü�ß�å æ�Ù/Ü ê�á�í;Ù àÛ × Ø-Û à ú�Ù à Ý5å æ�ç å�Ù ç à Ü!å æ�Þ Ý�Ø-ç è�Ù�Þ Ý ��Ê ë Ì Ê ï�ð,É1Ê Ë;Ì Ì � ëì�å æ�ÙÜ�ê�á�í�Ù à5Û ×/Ù á�â�ã Û ä Ù Ù Ý5ç�åç��;à á(å æ�ç�å5â�ç ä�Ý�ëõÞ Ý-å æ�Ùà ç å Þ Û� Ê ë�ô Ë�Ì Í�� ÿ����� � Ô ÑÊ ï�� � ó Ê ë�ô Ë�Ì Ì � Ê ��Ì

Ö Ü)Ù é ê�Þ ã Þ í�à Þ ê�á�ç�ã ã��;à á�Ý�Þ Ü�ç!Ý ê�í�á�ç à ú�Ù å�ç�à Ù�Ù é ê�ç ã ã ä�â�à Û ��å ç í�ã Ù øÖ Ü)â�ç�à å Þ Ú ê�ã ç�à ìå æ�Ù5â�à Û���å-à ç�å Ù5Þ Ý-Ù é�ê�ç�ã;å Ûå æ�ç å�Û ×�å æ�Ù��;à áYå æ�ç å�Û ü�Ù à Ý/å æ�Ù�ã Û Ø-Ù Ý å-Ø-ç è�Ù�ë Ê Ë;Ì ø! ;à Û�áÙ é�ê�ç å Þ Û Ü Ê � Ì Þ å5Þ Ý�Ù ç�Ý Þ ã ä$Ý Ù Ù Ü$å æ�ç å�å æ�ÙÙ é ê�Þ ã Þ í�à Þ ê�á(â�à Û���å5à ç å ÙÞ Ý"-Ê ë Ì/Í#"-Ê ë Ê Ë�Ì Ì Í�Ê Ë�ð ë Ê Ë;Ì Ì �Ê ï � � Ì � Ð� $ % & '� � Ô Ñ Ê ( Ì)$Û à å Ù Ü�Ý Ù Ü Ê ï *'*�+�Ì Ý æ�Û Ø5Ý�å æ�ç å�å æ�Ùà Ù Ý ê�ã å Þ Ü�è�Ù é ê�Þ ã Þ í�à Þ ê�áYØ-ç è�ÙÛ�ü�Ù à�ß�Þ Ý å à Þ í�ê�å Þ Û Ü!Þ Ýè�Þ û Ù Ü$í ä

ó Ê ë�ô Ë;Ì Í á�Þ Ü, ��.- Ê / ô Ë�Ì Ê 0�Ìï�1

Page 19: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

243 5 67 8 9.: ;=<?>A@ B#CC D @4E�F 8 ; E 9G<IHKJ=L'M N�OQP8 ; E 9 8 ;< < HKJ R S T L�M N O PU 8 V�<W 6IXGYIX ZI[ 3 5 \Q]�^_5 6IX`2 a'b�XG]�c=X d�YI3 [ 5 d 3 eIf�5 3 ]'Zg3 [�X h'fIa'i=5 ]

j 8 9.: ;=<?>lk 7�m 8 9n: ;<o3 ^_9qpsrl8 ;=<t ] 5 6IX d 243 [ X 8 @ t <246IX d X�rl8 ;<!>vu 9.: 7 8 9n: ;<!wq7 8 x?: ;=< y 9qw#xsw 9.8 ;< z�a'ZIY{7�m 8 9.: ;=<!3 [ 5 6IXGYIX d 3 |�a 5 3 |'X] ^_5 6IX`^ fIZI} 5 3 ]�Z{77 m 8 9n: ;<!>�@�B#C~ C @� 8 ; E 9G< 8 ; E 9 8 ;< < HKJ=L'M N O P?H�J R S T L'M N O P 8 @'@ <� X } a'fI[ X`5 6IX`i a�e=]�d [ fI�I�Ii \g6Ia'[ �=]�[ 3 5 3 |'X`YI3 [ } ]�Z'5 3 Z'fI]'fI[�� fI�n�I[�a 5�5 6IX`d X [ X d |�a 5 3 ]'Z2 a'b�X [`]�^!5 6IX�2 ]'d ��X d`5 \I�X [n8 [ X X.X h'fIa�5 3 ]�Z�8 ��< < ��X �n�Ii ] \'X d [4246I]Q]�c=X d`an2�a�b'X.3 Z{a'Z3 Z�5 X d |�a�i�e=X i ] 2q5 6IX�d X [ X d |�a 5 3 ]'ZQ2 a'b�X�] ^!an�Ia'd 5 3 } fIi a'd 5 \I�X�]�^_2�]�d ��X d [ �=} a�Z{3 ZI} d X a'[ X5 6IX 3 d �Id ]��I5 [�e�\g]�c=X d 3 ZIb�a�2�a�b'X`X h�fIa�i=5 ]�5 6Ia 5�d X [ X d |�a�5 3 ]�Zg2 a'b�X�� W 6I3 [�3 �n�Ii 3 X [?5 6Ia�55 6IX d X�243 i i?eX.ZI]g2�a�b'X.] c�X d [G3 Zsa�Z�3 Z�5 X d |�a�i?eX i ] 2�X a�} 6�d X [ X d |�a�5 3 ]�Z{2�a�b'X.a'ZIY{5 6IXYIX ZI[ 3 5 \ j 8 9.: ;=<!3 [ t ]�ZQ5 6Ia 543 Z'5 X d |�a'i �� i ]�[ X Y`^ ]�d �qX �I�Id X [ [ 3 ]'ZI[�} a�ZGe=X?YIX d 3 |'X YG^ ]�d=5 6IX?} ]�ZIYI3 5 3 ]'ZIa�i�YI3 [ 5 d 3 eIf�5 3 ]�ZI[��n8 9n: ;<a�ZIY{�n8 9n: ;< � ��X X`5 6IXG�`�I�X ZIYI3 �g^ ]�d4�n]�d X`YIX 5 a�3 i [ �W 6IXn�Id X } X YI3 ZIb{YI3 [ } fI[ [ 3 ]'Z�YI3 Y�ZI] 5�a'i i ] 2v^ ]�dGaQ�na'ZIYIa 5 ]'d \s�n3 ZI3 ��fI�A2 a'b�X��n�^ X 2�} ]'�n�nX Z'5 [�a'd Xg3 Z�]�d YIX d �s�?3 d [ 5 �?2 XQfI[ Xn5 6IXgZI]�5 a 5 3 ]'Z�9 �_� �{^ ]'dG5 6IXg�n3 ZI3 ��fI�2 a'b�X�a'ZIY � P.� >v�na �`u 9 �_� � y � P z'�`��X } ]'ZIY=�=243 5 6{ag�n3 ZI3 ��fI�l2�a�b'XG�d �n[43 Z{agi a'e]'d�na�d ��X 5.[ X b��nX Z�5n]�ZIi \��Ia'd 5 3 } 3 �Ia�5 Xn3 ^�5 6IX 3 d.�Id ]�YIfI} 5 3 |I3 5 \�3 [�a�5.i X a'[ 5.a'[�6I3 b'6�a�[ �'� �W 6I3 d Y=�?5 6IXQZIX 2l2�a�b'XQ] c�X d.YI3 [ 5 d 3 eIf�5 3 ]�Z��d [ 5n]'d YIX d.[ 5 ]�} 6Ia'[ 5 3 } a'i i \�YI]'�n3 ZIa 5 X [G5 6IX2 a'b�X�]�c=X dQYI3 [ 5 d 3 eIf�5 3 ]�ZKe=X ^ ]'d X{5 6IX�3 Z�5 d ]�YIfI} 5 3 ]�Z�] ^.a��n3 ZI3 �.fI��2�a�b'X ���]�fId 5 6=�X |'X Z�3 ^ 5 6IXg�n3 ZI3 ��fI�A2 a'b�Xg3 [GeI3 ZIYI3 ZIb{3 Zs5 6IXn[ X ZI[ Xn5 6Ia 5.9 8 ;<.��9 �_� �{e=X ^ ]'d Xn3 5 [3 Z�5 d ]�YIfI} 5 3 ]�Z=�=3 5`3 [4�]'[ [ 3 eIi X`5 6Ia�545 6I3 [`�n3 ZI3 ��fI�l2 a'b�X.3 [4ZI] 5G3 ZQ5 6IX�[ fI�I�]'d 5`]�^?5 6IX2 a'b�X4] c�X d!YI3 [ 5 d 3 eIf�5 3 ]�Z=�?� Z.5 6Ia 5 } a'[ X�5 6IX�3 Z�5 d ]�YIfI} 5 3 ]�Z.]�^5 6IX4�na�ZIYIa�5 ]�d \.�n3 ZI3 ��fI�2 a'b�XQ�na'��X [�5 6IXQi ] 2�X [ 5n2 a'b�XQX h�fIa�i 5 ]s5 6IXg[ �na'i i X [ 5nd X [ X d |�a 5 3 ]'Z�2 a'b�XQa'e] |'Xg5 6IX�n3 ZI3 ��fI��2�a�b'X � �?3 ZIa�i i \'�'5 6IX`3 Z'5 d ]�YIfI} 5 3 ]'Zg] ^?a.�n3 ZI3 ��fI��2�a�b'X`YI]�X [�ZI] 546Ia |'XGa�Z'\X c�X } 543 ^?3 543 [�eX i ] 2�5 6IXGi ] 2�X [ 5`d X [ X d |�a 5 3 ]'Zg2 a'b�X��� ]�5 X`5 6Ia 5`a�ZQ3 ZI} d X a'[ XG3 Zg5 6IXG�n3 ZI3 ��fI��2�a�b'XG6Ia�[�5 2�]nX c�X } 5 [ � � ^_5 6IXG�n3 ZI3 ��fI�2 a'b�XQ3 [.eI3 ZIYI3 ZIbseIf�5g[ 5 a \�[ne=X i ] 2�;��!5 6IXQ3 ZI} d X a�[ XQ[ 6I3 ^ 5 [.5 6IXg2 a'b�XQ]�c=X d.YI3 [ 5 d 3 eIf��5 3 ]�Z{5 ]g5 6IX.d 3 b�6'5 � W 6IX.^ d a�} 5 3 ]�Zs] ^ fIZIa'} } X ��5 a'eIi X4� ]�e�] c�X d [GYIX } d X a'[ X [ �_[ ]g5 6Ia�5`5 6IX

@  

Page 20: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

¢

£¤ ¥¤ ¦¤ §¤ ¨¤ ©£ ª ¤ ¥ « £ ª ¤ ¦ « £ ª ¤ § « £ ª ¤ ¨ « £ ª ¤ © «

¬ ª ¢=­ £ « ®G¯°± ¬ ª ¢�­ £ «�²G¯

¬ ª ¢�­ £ « ®4°

¢ª £ « ® £ ª ¢ «

¢ ª £ « ® £ ª ¢ «

³?´ µ'¶I· ¸�¹�º�»�¶I¼I¼½'· ¾4½ ¿_¾ ÀI¸`Á�Â�µ'¸G½�Ã=¸ ·�ÄI´ Å ¾ · ´ ÆI¶�¾ ´ ½�ÇQÆ�ÈQ¼I· ½�ÄI¶IÉ ¾ ´ Ê�´ ¾ ÈgË ¸ Ê'¸ ËÀI´ µ�À�Ì · ¸ Å ¸ · Ê� ¾ ´ ½'ÇgÁ�Â�µ'¸�¶IÇI¸ Ín¼IË ½ È�Ín¸ Ç�¾GÄI¸ É · ¸ Â'Å ¸ Å ÎGÏ4½ Á�¸ Ê'¸ · Ð�´ ¿?¾ ÀI¸�Ín´ ÇI´ Í.¶IÍ�Á�Â�µ'¸¸ ÑIÉ ¸ ¸ ÄIÅ Ò=ÐI¾ ÀI¸ ÇQ¾ ÀI¸`Ë Â'ƽ'· ÍnÂ'· Ó�¸ ¾4Å ¸ µ�Ín¸ Ç�¾`Ƹ É ½'Ín¸ Å�¶IÇI¼I· ½�ÔI¾ Â�ÆIË ¸GÂ�ÇIÄg¾ ÀI¸`Á�½�· Ó�¸ · Å´ ÇQ´ ¾�Æ=¸ É ½�Ín¸nÕ ¼=¸ · ÍnÂ'ÇI¸ Ç'¾ Ë ÈIÖ ¶IÇI¸ Ín¼IË ½ È'¸ Ä=Î× Ø ÙÛÚKÜ!Ü ÝIÞ_Ü!ß?àá â�ãäâ_å Þ�Ý�æIçGè`é�ß!ÝIê Þ=àIæë�ÀI¸`Â�µ'µ�· ¸ µ�Â�¾ ¸�Á�Â�µ'¸`½ Ã�¸ ·�ÄI´ Å ¾ · ´ ÆI¶�¾ ´ ½�Çn´ Å ÄI¸ · ´ Ê'¸ ÄQÆ'Èg´ Ç�¾ ¸ µ�· Â�¾ ´ ½�Çg½ Ê'¸ · ¾ ÀI¸`ÄI´ Å ¾ · ´ ÆI¶�̾ ´ ½�ÇQ½�¿=Ò�Õ ì í î!ïG½'ÇI´ ÇIµ�ÐIð4´ ÄIÄI¸ ·�Â'ÇIÄgñ!Â'ÇQÄI¸ ÇQò�¸ · µIÐ�¹ ó'ó'ô'ÖõgÕ ö`Ö!÷�ø ù ú ûüý þ õnÕ önÿ ÒÖ ����� Ò?ÿ Ò�� ��

÷�ø ù ú ûüù ú ûIü õnÕ önÿ ÒÖ ��� � Ò?ÿ Ò�� � � �� � � Ò Õ ö`Ö ÿ Ò�� � � Õ ¹� �Ö

ë�ÀI¸g¿ ¶IÇIÉ ¾ ´ ½'Ç{Ò Õ ö`Ö�´ ÅG¾ ÀI¸Q´ Ç�Ê'¸ · Å ¸Q½ ¿4¾ ÀI¸g¶I¼I¼=¸ ·.Æ=½�¶IÇIÄ�½�¿�¾ ÀI¸QÅ ¶I¼I¼½'· ¾n½ ¿4¾ ÀI¸Á Â'µ�¸s½�Ã=¸ ·gÄI´ Å ¾ · ´ ÆI¶�¾ ´ ½�Ç ö�Õ ÒÖnÅ ¸ ¸ Ç�Â'ÅgÂ�¿ ¶IÇIÉ ¾ ´ ½'ÇK½ ¿4Ò�Õ Â�ÇIÂ'Ë ½�µ'½�¶IÅ Ë È Ò_Õ ö`Ön´ Ån¾ ÀI¸´ Ç�Ê'¸ · Å ¸g½�¿�¾ ÀI¸gË ½ Á ¸ ·�Æ=½�¶IÇIÄ�½ ¿�¾ ÀI¸gÅ ¶I¼I¼=½�· ¾nö Õ ÒÖ Ö Îsò�¸ É Â�¶IÅ ¸g¾ ÀI¸gÉ Ä�¿`½ ¿�¾ ÀI¸nÁ�Â�µ'¸½ Ã�¸ ·�ÄI´ Å ¾ · ´ ÆI¶�¾ ´ ½�Çg´ Å ¸ �'¶IÂ'˾ ½g¹G´ ¿�¾ ÀI¸4Á�Â�µ'¸`´ Å Â'ƽ Ê'¸`¾ ÀI´ Å ¶I¼I¼¸ ·�ƽ'¶IÇIÄ=ÐI´ Ç'¾ ¸ µ'·  ¾ ´ ½'ǽ Ê'¸ ·�¾ ÀI½'Å ¸`Ê�Â�Ë ¶I¸ Å�½ ¿=Ò{µ'´ Ê'¸ Å�¾ ÀI¸GÅ ¸ É ½�ÇIÄQ¾ ¸ · ÍäÕ Å ¸ ¸GÔµ�¶I· ¸.¹ Ö Îë�ÀI¸GÂ'µ�µ'· ¸ µ' ¾ ¸`Á Â'µ�¸G½�Ã=¸ ·�ÄI¸ ÇIÅ ´ ¾ Èg¿ ¶IÇIÉ ¾ ´ ½�Ç��s´ Å�µ�´ Ê'¸ ÇQÆ'È�?Õ ö`Ö!÷�ø ù ú ûüù ú ûü �?Õ ö.ÿ Ò=Ö �� Õ Ò_ÿ Ò�� � � Ö Õ ¹ �'Ö

¹ �

Page 21: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

������������ � ����� ���� �� !#"�$ % &�!#� ��'� ��� ��( )���( *� �+�&-, .���) "�$ ( �/� ����( �� � ��� ��� ( %� �( �� � � 0*���$ 12) � ��32���� �54 67�8:9; < =?> @�A B C DFE <4/GIH J�, K <�L M 6 NO , M 6 8P9; < =?> E

< O , M , K < 6 6QG9; < =?> @

A R C S TA R C S T E <4/GIH J�, K < L M 6 NO , M 6QG 44/GIH 9; < =2> E< O , M , K < 6 6

, 4 U6������� ��( � V5� � � !W% 5� ���'� ( ���� 0 ���� �V#) ( V��'��( *� )X� ���'�� �� !#"�$ % &�!#� ��/( #) ��+�!#�� Y�� � )( �.'��( Z �[��$ $X% \Q� � � V�.����� )]��� �#��Z Z � "�� ��+�$ �5� %�� ���#�� �� !#"�$ % &� V?^#�����#) � Z % �V�� � � !� � _ � � )�� %�) ��+�!#�� Y�� � )�.'��� � �#) %�!#�5+����] �% �]��$ $X% \Q� � )���� �5�Z Z � "�� �+�$ �]� %�� ���5�� �� !50"�$ % &� V?`?.'��( $ ��� ���]32� ) ��� � � !a( )�_ %�') ��+�!#�� Y�� � )�.'��� � �5 �% ��]%�_b� ����.�����]%�\?� � )���� ���Z Z � "�� ��+�$ ��^c )/ �%�� � V?`���$ $2) ��+�!#��� Y�� �b.�����'%�\?� �bV�( ) � � ( +���� ( %� �)b��� *��( �� � � *���$ )X.'( � ��d � � %]V�� �0) ( � &�+?� $ % .e� ���#� � ) � � *�� � ( % �./���� ) ^5f/� Z ���) �]� ��� ) �5� � ) � � *���� ( %� �./���� )��� �5( �V�� "?� �0V�� �]%�_ M `Q� ���5����� � �� � �].�����#% \Q� ��V�( ) � � ( +���� ( %� ����)�� ���5) �!#�5"�� %"2� � � &^#����( )�( )Z $ � ��� $ &���$ � ) )���� � � ��Z � ( *��_ � � � ��� �5%�_b� ���5� g���( $ ( +�� ( ��!hV�( ) � � ( +���� ( %� ?^�i[�].'( $ $j �%���� � &� %5!#�) Y�( ��+&�( � � %�V���Z ( ��5!#� ��) ��� � !#� �'� � � %���( �� ����.����� ) ^

k/l monqp�rQsQt�uwv�t/x�y z2y t�{at/|�}�{�rjuwv�~ tX�'u�rX{bz�����'�� �� !#"�$ % &�!#� ���� � � ��Z � #+?�'V�� Z %!#"2%) � V�( � %��]) � � ��Z � ��� ��$?�� �V#_ � ( Z � ( %� ��$�"���� � ^����( )�V�� Z %�!#"?%�) ( � ( % I( )#( !#"�$ ( Z ( �#( I� g����� ( %� e, 4 U6 ^e������32� ) ��Z %!#"2% �� ��%� I� ���� ( ���� 0 ��� �V�) ( V���%�_�, 4 U�6 `�Z �� �+2��V�� Z %!#"2%) � V���);C S ������ � E < O , M , �/�j� ��6 6QG ;C S B ����� � E < O , M , K < 6 6 , 4���6

������32� ) ��Z %�!#"?%� �� ���( )5� ����) � � ��Z � ��� �$'�� �� !#"�$ % &�!#� ���V������ %[�[��( ��I!#( �( !]��!./�����^b����( )�Z %�!#"?%� �� ��'( )/� g���$?� %5d � � %5( _jK >/� � �j� � `�( ^ � ^b( _Q� ����$ % ./� ) �'� � ) � � *�� � ( % ./����]� ��Z � � V�)'� ����!#( �( !5��!�.����� ^'�����]) � Z %� �V�Z %!#"2% �� ��Z % �) ( ) � )'%�_b�� �� !#"�$ % &�0!#� ��V������ %-��( ���� � ) � � *���� ( %� �.����� ) `'( ^ ��^I32� !#)5.'( � �I�-"�� %�V���Z � ( *�( � &�+?� $ % .�� ���� � ) � � *�� � ( % �./����]% _b) %!#���� %���"�%�_X�� �� !#"�$ % &� V�./%� Y�� � )�!#�Y���%�\?� � )�� ��� ���� �� �%����Z Z � "�� ��+�$ ��� %5� ��� ) ��.�%�� Y�� � )�.'��%�"�� � _ � ��� %#� � !#�( ��� �� !#"�$ % &� V?^/i[��V�� �% � ��� ��� ) �� .�%�Z %�!#"?%� �� �� )�% _��� �� !#"�$ % &�!#� ��+& 7 ����� � � �V 72� ^5����� ) �#Z %!#"2% �� � )���� �5 �%��( �V�� "?� �V�� �� ����$ % ./� ��!#( �( !5��!�./������( *� )�$ � ) )��� �� !#"�$ % &�!#� ��V������ %�����( ���!#( �( !]��!�./�����`2+����'!#%� ���� �� !#"�$ % &�!#� ���V������ %5��( ���� � ) � � *�� � ( % �./���� ) ^4��

Page 22: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

�����#� � � � � � ������X� ���#�?����� ���5���' ���� �#��� � ¡��#� ��5� ¢]� £� ����/� ��� ����¢  ��¤����� ���5¥2� ¢ �� ¦��5� � � �#¢'����� ����� � §��� ¨ ������©�¢ � ©�������ª « ¬�­««�®I¯±°² ³ ´2µ2¶ ³ · ª ¸Qª ¹ ³ ­ ­Q® °² ³ ´?µ?º » ¼ ½ ¾ ¿» ¼ ½ ¾ ¿

¶ ³«/®I¯ À�ª ¹ ³�Á ¸2­  · ª ¸?­ ª « í�����#¥2� ¢ �#� ��#�2���� ��5� ����¢ � ¢ �#���' ���� �#��� � ¡��#� ��5� �[¢  �Ä��#�� Å�� � ¢5¦'��� � ��� ���� ���� �5¨��� � ¡� ©�� �jÆ���� � � �¢b� ¡��?� ¢'�� � � ������� �Ç �Ä�� ÈQ� � ¢ Éb������¢ � � ���©�� ��#�2���� ��'� �� � � ¢ �?����©�¢� �5¢  �Ä��#�� Å�� � ¢�¦'��� � ��¢ ��#�����j� ���� ���� �#��� � ¡� ©��  �� ��©�� ¦'�5Ç ��Ä���È?� � ¢ ÉÊÌËjÍ�ÎjÏXÐ ÏbÑ�ÏXÐ Ò�Í�Î�Ó5Í�ÔqÔ�Ó]ÏXÓÕ�Ö ×ÙØÛÚ�ÜjÝwÞ�ß àXá'Ý�ÜXÚbâÛã�ÜXÚ'Üjä'â�åIæ/Ú'ç¤è Ú�éQà/Ý�Üeâ�æjê�ÜQå�����/¢ � �  �� �  �� �����#��©�� �©�� Æ� � ��2� ©5� �]¢ � � � � ���#ë�� ¢X� ¢ � � �#��� � ©�� ��Q� ���/ì'��� � � ©]í�� ��§©�����Éî �I� ����ì'��� � � ©Ií�� ��§�©����ï/ ���� �#��� � ¡��#� ����� ��¢  �� ���� ��Ä?� ��� ¥�� ¢���� ��� ��©�� �2� ��©�� ������� ��� ��#�b� ��� ���/� ��¢ ��Ç �Ä?ï����©�� ��� ¢j¢ � �#��� � ¥2� ¢2� ���/� �#��� � � � ��������� ¡�¢ � ¢ ÉXî �2��� ���� �#��� � ¡� ©¦/�� Å�� �b� ¢j� � � §�� Ä�� �X� ��jì�îQÄ2� ��� ¥�� ¢ ï��������X¢ ���/� � � � � Æ� ¢X� ��� ¢ �/Ä?� ��� ¥�� ¢j� ��b«�¡� ��X� � � � �j�¦/�� � � ��§��2� � � ��©]���?ð�©�� ¡�¢ Éb������Ä2� ��� ¥��/��#�� ���b©�� �?� ��©�¢b��]� �������� �¢ � ����� ©#¢ � �  �� � � ������©�� ¢'ë�ñ�«]�?�� ���©�¢'�?� �'�#���� ��� ���'� ��©�� Æ�� ©� ��� ¢/���©�¢ � ��§� ������� � ��� ¢'���©�ðëò]�?�� ���©�¢�2� ���#���� ��� ���� � ���� � ¢ É����� � �#� ¢����� ���� �#��� � ¡��#� ���]�¢ ¢ � ¢ � ����� �5� ���� ���� �#��� � ¡� ©�¦'����� ó���� �¢ ��� ��� � ��ì'îÄ2� ��� ¥�� ¢ É�ô�� ¦/� Æ� � ï�� ��� � �-� ¢��I¢ ��� � �����¢ ¢ � ¢ � ���� �-¢ ¡�¢ � � ��ï�î ��� ��#�-õ� ����?��� ��ª î õ�­ ï� ������ ������ �¢ � ����� ©�¢�¦'����¢ �[��� ��� ��� ��#��� ��� � ¢�Ä2� � � ¦±���#� ��� �5 ��ö� � Æ� �����©÷¦'���¢ ��#� �5Ä2� � ¢]©������ �]¦���� Å-�#�� �5� �����I« Ã����� �� ¢]�?� ��¦�� � Å�É�î �-� ����� �� �  �� ��� � ���-� ��� ���Ä2� ��� ¥�����#�� ����� ���]��� ��� ��� ���#�����j� ������� �¢ � ���� ©�� � ����� �Ä2�������©���� ��� �'¢ �� �� � � ¢�� ¢� ��Å�� ��� �� �5�� � �� ��� Éb�������#��ó�� �5 ��wÄ2� ��� ¥�� ¢'��� �]ë�ñ�«��?�� ���©�¢'�2� ���#���� ��� ����¢ � ��§� �� ��©�� Æ�� ©� ��� ¢]���©Ið�« Ã-�2� ���©�¢#�2� �5�#���� ��� ��5� � ���� � ¢ Éøõ� ������ � �#� �� ¢#��� ������� ©[� ��©�� �?� ��©�� ���]� ��� � ©�� � �?ï?©�� �2� ��©�� ��§������ ���]�§��]���X� ���]� ��� � ©?É'����� ¢ �]¢  ������ � �#� �� ¢'Æ���� ¡� � ���aÃ�ù��2� ���©�¢��?� ���#���� ��� ������ ��� � ©� ���©�� �5«�«5� ��«�ò ù��?�� ���©�¢��2� ���#���� ��� ��'�©�� �?� ��©�� ����� ��� � ©��Ä2� Æ�#« ú5¡� �� ¢'� �X�§���Éî ����©�©�� � � ��5� ������� �¢ � ���� ©�� � � � � Æ� ¢���� �¢ � ��§]Ä?� ��� ¥�� ¢/� ��� �'��� ��� £ ���2� ��� ����� � ���� ���b� ���¢ ����� �¢ � ���� ©�¢/¦'���5��� ��� � � §�� Ä�� ��� ���/î õ2É�û2��/������¨ � � � §� Ä�� ������ �¢ � ����� ©�¢ ï2���� �¢ � ��§Ä2� ��� ¥�� ¢��� ��� £� ����'� ��� ����� � �����#� �� �¢#Ãò-�2� � � � ����� ��� ����©�� ÈQ� � � ��� ��Ä2� � ¦�� � �÷��� �� ��� ��#�����©�� �����#� ó�� �] ��wÄ?� ��� ¥�� ÉûX� ����� � ¡ï � ��#� � ¡]Ä?� ��� ¥�� ¢b�� ������� ©5� ����� �¢ � ���� ©�¢X¦'� � �5� ��� � ©�� � �#Ä2� � � ¦ø«�ò'¡� �� ¢b�����§�/��XÄ?� � � ¦ø« ù�� �2� ��� ¡5��� ��¢ � � � ��� �]�  �� � ¨ � � �#�b������¨ ��©�Æ����� � ©5� ©� �� ��� � ���?ÉX�����'Ä2� ��� ¥�� ¢

« Ã

Page 23: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

ü�ý þ�þ ÿ���ü���� ��������� � � ��?þ ý�������� ��� ��ý�� ��þ�þ � ��þ � ��� � � � ��ü�� ��������� � � ��2þ ý�������� �� ��ý�þ ü�� ��ü�� � � � � ����ü���� � � � ���� ��� � þ � ��� ���#þ � 2þ ý �büý þ�� ü�!�þ ��� � � � "#� � ��ü�� � $��&%���þ��#üý '�� ��ü��#� ü !�ý ü � þ�� ���ý ��'ý þ � (

� � "þ�ü�� ��"�üý � þ ��� ý ���*) +,� ���+-2þ ý � þ ��� ��.��/� ����ý � ü����0� þ ü � ��ý þ�� �1� ��þ�� ü�!�� $ � � þ �*� �� ��þ2�� � � þ �43,� � '�� ���5� ��� ��þ5þ !#� � � þ � � þ�� �/ü��-þ üý ��þ �6� � � ���#þ,� ü !4� ý þ � � ��� �ý�ü�� � � � � 7� ��þ,82ü���� � $/9/ý þ � � �: 8&9�; ��%���þ]ü�� � ��ü��1�ü $ �#þ ��� ��� ý ���<� � � ��� �#( =��ý >� 2þ ��þ ? � ��� $ � � þ ���þ ?þ � �6����� ��þ��� � 2þ ý�� ��� � � � ��ý þ ��7�� ��þ5ü�'þ-���@� ��þ� � � � ��ý þ ��ü�� �4��þ �,� � � ���#þ��,8���ýü�� � � � �,=�� � �6� =��6� � � � ��ý þ �A: ����þ� 2þ � � =5B�B�ü�� �C����þ� 2þ � =�þ þ �AB�B�ü�� �DB���; 7@� ��þ��ü $�(�#þ ��� �5üý þ�þ ÿ#��ü���� �E) F#)����� � � ��2þ ý������� ��ü��� ��þ/� þ "þ ������� ��þ/��� � � �-� �G=/ü�'�þ��%�� � ��� ��ÿ#� � � þ�ü�� ü�ý 'þ�ü������ ����� �����ü�ý þ ��� �� ��þ-� þ "þ �1���@� ��þ �� � � $#�#þ ���� ?þ ��þ ? � ��� �� ��þ,2�� � � þ �/3,� � '�� ���/�H�I JLKEM�NPO,Q&R QTS�UGV�U�N&W<X,Y S@Z�WTN@U0RAO-V�[�Q&R�\ S�U�]DQ�U�OG^6Q0_0N&]%���þ�� ��þ �� � � $ �#þ ���-��ü � ü�ü�ý þ� ý ���`� ��þ�2�3*ajü� ���ý,8��ý � þ�b#��ý "þ $A: a180b ; 71=�� � � �6� ��ü�ý ������� ��þ�c02�d�e,b#%&.0%Da&80b�7ü�� ��� �@��þ � �#þ "þ ý $#ÿ#��ü�ý � þ ý �@82ý ���<B F�F#)�7�� ��þ��#þ � � �#� �ü�� �/��þ ?�� � � � ��� ��� �&� ��þ�� ��ý "þ $ �'ü�ý þ���ü�ý ����� � f þ ��ü�� ý ��� ��� ��� ��� ý � þ �,: � þ þ�c02�d�e,b#%&.@%�7B F�F�g� �71� �ý�ü/� � ���#üý $ ; ��h[þ� ��þ ý þ � ��ý þ#ý þ � � ý � � �5ü � � þ ��� � ���4� ����ü � ü/� ý ���`� ��þ$þ ü�ý �B F�F�)� ��B F�F�g�i �,c02�d�e,b#%&.0%P � � � � ��þ ��� ��þ5ý þ � � � � �����@� ��þ� ��ý "þ $ �,� �/� ��þ � ý'ü�� ����ü��ý þ ���ý ��: � þ þ�� �ýXþ !�ü��� � þ�c02�d�e,b#%&.@%�7�B F�F�g�ü#; �@8���ý@� ��þ�2�37�� ��þ�ü�� ����ü���ý þ ��ý �0� � þ ���ü � ü�� ý ���j� ��þ�ajü� ���ý&8���ý � þ�b#��ý "þ $-��� � ��þ0� þ � ��� �]ÿ#��ü�ý � þ ý&���#� ��þ0$þ ü�ý �@%���þ � þ/üý þ0� ���� �ý ý þ � � þ ��� �ý�� þ ü�� ����ü��jþ k?þ � � � ��%���þ-� ü��� � þ,� � f þ-� �@� ��þb#��ý "þ $4� � k?þ ý ��� ý ���*?þ ý � �#�� �-?þ ý � �#��7 �#��� ������ü "þ ý ü�'�þ�þ ÿ���ü���� �5ü� ����#��g��#7 +�+�+� ��� � þ � ��� � � �0%���þ,a180b�( 2�3P� �/üý � � ü�� � � '��ü���þ ��=�� � �]ü�? "þ�=/ü "þ�ý ��� ü � � ���-� � ��þ �#þ��@d'þ � ���� ��þ ��� �Xüý þ�� ��� þ ý "#� þ =/þ �-? "þ� � �#þ �bü���B �,=/þ þ >�� ��� þ ý "�ü�� �bü�� �#ü,? � � ��� ��� ��þ�� ü��� � þ�� �bý þ � ü�� þ ��þ ü�� �#ÿ#��ü�ý � þ ý �0%���þa180bC� �C� ��þ�2�3G� ��� � � � � ��� ��� ��ý þ þ�� � k?þ ý þ ����� ��ý "þ $#��� �6� � "þ ý�ý þ �ý þ � þ ��� ü � � "þ ��þ � � �8@� ý � � 7@� ��þ ý þ/� �5ü4� ��ý "þ $E� ��ü���� � "þ ý ��l�ý þ ü ��m/ý � � ü�� ���6%���þ/� ü��� � � � '�� � � �� ��ý-� � � �� ��ý "þ $E� ��� ��þ����� � ü��bü�� ��ý þ � � ��%�� � �,� ��ý "þ $6� ����� ü�� � �B g#7 g�+�+�ü�� ��ý þ � � þ �-� ��ý�þ ü�� �6���� ��þ�ÿ���üý � þ ý � $D=/ü "þ � �<b�þ � ��� ��7�� ��þ ý þ4� ��üE� ��ý "þ $A� ��ý�� ��þ�� ü�ý�� �ý � �A���-b#� � � � ü�� �� ��ü ���ü��]ü�"þ ý $E� � =T��� � � ü � � ���4��þ � � � � $��/%���þ�� �#ü�� �0� � f þ������ � � �,� ��ý "þ $E�#ü�>�þ �,� �� � � ����ý � ü������ ��ý�� ��þ,?���ü��Qý þ � � � � � ��%�� � ý ��7 � ��þ ý þ,� �'ü�� þ �üý ü � þ-� ��ý "þ $/� �ý�n���ý � ��þ ý �o ý þ � ü�� ��7�=�� � � ��� �0 �ü�� þ ������ ��ý þ þ�� � kQþ ý þ ����� � ý ü � ü �@%���þ�� ü��� � þ �@=�� � � � �� ��þ � þ�� � ý ü � üü�ý þ]ý ü�� � ����� $/��ý ü =���ü�� �4� ����� ü�� �4��7 ) +�+#ü�� ��ý þ � � þ �,� �/� � � ü�� ��%���þ]ü�� ����ü��&� ü��� � � � '� ý ü�� � � ����� ��� ü�ý 'þ ý0� �ý�n��ý � ��þ ý � o ý þ � ü�� ��� ��ü���� �ý�l�ý þ ü ��m/ý � � ü�� ��: ü� �ý � !#� �#ü�� þ � $�B pü��-� �����ü�ý þ �4=�� � �6+#� ��g#p; ��%���þ#ý þ � � � � �,����� ��þ�� ���- � ��þ �6� ��ý "þ $[üý þ-=�þ � '���� þ �4� �� � � ��� � � �jý þ '�� ����ü���� �- �ü�� ü�� � þ �@q���ý þ � "þ ý 7�=/þ � '���� �jüý þ�� � þ �-� �'ý þ �ý �#� � � þ�� ��þ�>�� � =��r s1t u u v w@x y�u�z�x y-u v y-{�v w |,} ~ � � � �1� � � ��� ��x �&� � v�� ��x y | v �1t y-u v � y t � t � y,��x u,x���x � � w1t ����x � �

� y�� � v�u t � � w t � � � t � y�� � v � |��#� � v0� y v ��� � � � ��v y �&� ��v � � �

B��

Page 24: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

��������� �/��� � � � ��� ��������� � � � �������&� � �, �¡¢����� £ ¤ ��� � ����¥¦ ��£ � ��£ � � ��� ¤ � § ��� ���0� ��� ��� � � ��� � ���P� � � � ����� ��£ ��¤ ¨0 �©�ª,«#¬&­@¬A� � ����� � � ¥0¬�� �

� ��� � � � ����� � � � ��£ � � ��� ¤ � § ��� ����� � ®�� � � � ���/� ��¯ ��� � ������� � ��° ±&ª¢� � ®�� � � � ���4² � ¥ � ¥ ³ � � ¤ � ´� � ����� � � ��µ@¶�� � � ��£#��¶���� · ³���� � � ¸�� ¤ §�� � ��� � � � � �#³ ��� ��� ����� � � � � � ¤ §� ¸���� ¤ ��¯ ¤ ��� ���0¶���� · ¹ ¥¦ �-��¤ � ��£ � �-� � �-£ � � ��� ¤ � § ��� ����� £ � � � � ����� � � ��� � ���*� � � � ���� �#£ ��¤&� � ����� � � ¥�¬�� � � �� ��� � � � ��� � �-� ¤ ��� � � �4� £ � � � � ��� ��� �0� £ � � � ��� ¤ §�£ � � ��� ¤ � §�� �4� � � � ¸#� � £ ��¤ � ¥�«#��� � � ®�� ��¤ ¤ §�³� � �-� £ � ��� � ��� ����� ���� ��£ ��� �4� ��� ��� � ������� £ � ��� � ����� ¤ ��� � � � µ-º¢»������� ��³@»�¼D½ ³�½-¼D¾#³¾�¼T» ¿#³-» ¿�¼¢» À#³-» À�¼¢¿ Á ³���� �PÂÿ ÁC������� � � ³���� �D¶��4��¯ � � � ¸��4� � �6��£ �¯�� ������ � � � ¸#� � £ ��¤ �0¶�� ����� �-� �/��� � � � ��� �/� £ � ��� � ���/� ¤ ��� ��Ä ¥�¬�� �,� £ � ��� � ����� ��� � ®�� � �4����� � ���� � � �-£ �5� ��� � �� £ � � � � ��������� � ��� � �4� �����,Å ��¯4��� ��� � �¤ � � ��� �4���0� � ���� � � �#�4� � � � �� � �,¤ ��� �@Å ��¯�¶������ � ¤ ��¥Æ ��� �/���6� ��� � � � ���,��� �¯ ��� � �6����� � ����� �#£ ��¤0Ç�� ¶T¨0��� � � � ���,«#£ � ¸�� §�³@� ��� � £ � � � �

¯�§C� � ��È�� � � � � �AÉ�� ��� � ��¤�«�� ��� � � � � � ��¤�ª�Ê�� � ¥Ë¬�� ��� £ � ¸�� §D� ���D»�ÌÍ� ��� � ���Î� ����� ¤ �� ��� ��� ¤ � §�� � �� �EÏ&� §C­��-Ð���£C¨0��� �j² Ï�­&Ð,¨�¹,� � � � ��� � ¥E¬�� � ���� ¸�� �-��¯���£#��» À�Ñ#³ Ñ�Ñ�Ñ� � � ��� � ��� �/� ��� ��§�� �������0��£ ��� � � � � � � � �-��� � � �#��¥�¬�� �-� ��� �� � ����¶��-£ � �-��� �,��� ��£ ��� ��³��� �D� � � §D� ��� � � � �A��� ��� ��� ��� � � � ����� ��� £ ¤ ¤ ´ � � ����� ��� ¤ � §�� � � ¥Ë¬�� � � �4��� ��� ��� ��� � � � ���� � � ¤ £ � �4�#� � ��� � ��� ��¤�� � § ��� ��� �/¯ £#��� Ò � ¤ £ � �6� ��� ¤ � §�� ��¤ ��¯����� ��Ò#� � ¥T¨0��� � � � ���/��� �� ¤ ��� � � ®�� �6� ��� ��¿ Á/� ��� � � � ����� ¤ ��� � � ��� � ���,� ��� ����¯�� � ¶�� � �EÁ�Ó�Ô���� �6½#Ô Ñ�Ñ�����£ � � �-��� �������� �/� �4» Õ�Õ�Á ¥0¬�� �,� � � � ��§�� ��� ��£ � �,� � ��� ¤ ���0� ¤ ��� � � ®�� � � � ��� � ¥¬�� ��� � Ò� � � � �&� ���@� � Ö�� � � ���@¶�������¤ � ¸�� ¤ �@��� �0� � ���¢ª�¨�É Æ ² » Õ�Õ#Ó�¹ ¥@¬�� � � ��� � Ò� � � � �

� � � � �&� ��� � � �����0� ��Ò#� �@� ¤ £ �@� �#� � ��¤#� � � £ � � � §� ����� � � ¯ £#� � ��� �@��� ��£ �@¯�� � � ® � �@� � � ¸ � � � �-� �� ��� ¤ � §�� � � ³�� £ � �/����� ��£ � � � �¯�� � � ® � ����� �/� ����� ¤ §�¯�� � � ® � � ¥ ¦ ��� ��·���� � �,� � Ö�� � � � � � �¯�� � ¶�� � ��� ��£ � � � ��¤ �-� §#��� ��� ��� �,��� � ��£ ��� ¥0×@� ��£ � ��¿�� ¤ ¤ £ � � � � � � �1� � ��� ��¤ � £ ¤ ��� � �� ¸�� � ������ � Ò/� ��� � � ¥¬&��¯ ¤ ��»�� � � ¸#� � � ��� ������ � � � � � �#� � ¸��� � � � � � � � � ��� ����� � �-§�� ���» Õ�Õ�Á ¥-­���� � � � �-¶����

� ������� � � � ��� §6��� � � �£ �5¶�������� �4� � �� �¡5� �6� � ����� � � �#�E� ����� ��¤ § � � � ³&¶���£ � ��� � �� ����¤ ¤ � � ��� ��� � ����� � � �-£ �G¶������ �� � ������� �/� � ��¯�§C� � ��¶�������� ��£ � � � ¤ ��� �E� � ��§�� ���» Õ�Õ�½ ¥�¬�� � � �,¶������-� ��£ � � � ¤ ��¶�� � �-� � � � ��� � � � ����¯��#� � � � ³������ �,£ �����0� Ø#£ ��¤&�#£ �-¯�� � �� �,� ��� ¤ � §�� ����� �D£ � � ���D� � � � � � � ��� � � � ¸�� ����� �D� � � � ��� � � � ������� �-¯�� � � ¥P«#� � � �/� � � �� � �-¶�������� ��£ � � � ¤ �,� � ¸���¯�� � �6��¯���¤ � � � � ��¥�° � � � � ����³&� � �� �¡*� � ¶T� ���,�/����� � � � ��� §��� � � �-£ �T¶�������� � ����� ��� � � ��� � � ��¤�� ������¤ ¤�� � � £ � � � � � � ¥«�� � £ � � £ � ��¤ ¤ §4£ � � ��� ¤ � §�� �6� � � � ¸#� � £ ��¤ ����� §4¯���£ � � � � � � � � � � � ��� � �E� ��� � ��£ � � �´

� ¤ � §#��� ����� ��� �#³�¯�� � ��£ � ��� � � §/��� §�� ¤ ��� � � � §�� � � ��� � ¤ ¸�� �������� ��� � ��� � � � � � ����������� � � ´��¯ ¤ � ��¥�­��-�/� � � £ ¤ � ³&� � ��£ � � ��� ¤ � § ��� ���-� � � ��� �4� � ��� � � ����� §6£ � � � � � � � � ��� � �� � �� � � ��¤0£ � � ��� ¤ � §#��� ����� � � ��³0��� �E� � ��� � � � ��� � � �E� � � £ � � £ � ��¤�£ � � ��� ¤ � §#��� ������� §E¯��Ù Ú-Û@Ü Ý Ý Þ�Ü ß Û0à á âEÝ ã#Ü ß Û@ä å�æ ä ç ä æ á�è é à�ê1ä Ü ß�Û é è ë�à Û æ�á å Û â�ë é Ý ì â�Û å Ü1æ á í è Ü ä Ý å�à�î�Û Ü ê�Û Û å�ï ð�è å�æ

ð ñ@â�Ý å Ü ß�à�è å�æ�ê1ä Ü ß�ð ñ@â�Ý å Ü ß�à�è å�æ�â�Ý í Û&Ü Ý�è ç Ý ä æ�Ü ß Û@ë í Ý î é Û â�à�æ á Û@Ü Ý�â�Û è à á í Û â�Û å Ü�Û í í Ý í à ã Ý íÜ ß Ý à Û@ä å�æ ä ç ä æ á�è é à1ê1ä Ü ß�é Ý å ò�á å Û â�ë é Ý ì â�Û å Ü1æ á í è Ü ä Ý å�à ó

» À

Page 25: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

ô@õ ö�÷ ø ù,ú�û�ü�ý�ù ø þ�ö�ù�ÿ þ �/ø þ�ÿ ù ��þ ÿ�� õ �1ù ø ù ��ÿ���þ�ö�ù�� ù ý�ù � �

� ������þ�ø � � õ þ�� ù ������� õ ��� ø ��� ù ��� þ����ÿ���ù�� �� ý�ù �����/þ��� õ � ö�þ�� ������ þ�ø ÿ õ � õ � þ���ÿ �ÿ -ÿ � ù,÷� ù ���� ��ù ������ù � þ�÷� ù,ÿ � ù�� ÿ þ ÿ ù� !���� þ�ø ÿ õ � õ � þ ÿ õ ���þ�� � �õ �� � ÷� ù ��õ �� õ ý#õ � ÷#"þ�� �$���%�%��ÿ�� þ�ø ÿ õ � õ � þ ÿ ù����&� ��õ � ù ��ù�� ö�'����ù ��þ�(�ù ø � �'��� ù�� ÷ ø ø ù ��ÿ�� þ�ÿ þ%�%��ÿù � þ��� ù�þ�� õ � ÿ õ �� ÿ õ ��)��ù ÿ ��ù ù �Cõ �� õ ý õ � ÷ þ�� ����� � ��ÿ%� þ�ø ÿ õ � õ � þ ÿ ù����)� ��õ � ù�þ���õ �� õ ý#õ � ÷ þ�� �����&�$�÷� � � þ�ø ÿ õ � õ � þ�ÿ ù-õ 0ÿ � ù���þ�ö�ù�*�#�ø���ù ø ù�� ÿ�� õ �� õ � ö#�%+0ø ù ý õ �÷�ù ��� õ ø õ � þ���ø ù � ù þ�ø � �� �÷��,ÿ � þ ÿ&ÿ � ù0ö�ø �÷��� ���#" � þ�ø ÿ õ � õ � þ���ÿ �1õ �-,�÷ õ ÿ ù'� ù ÿ ù ø �ö�ù � ù �÷�þ����ÿ � ù � ù�õ �� õ ý õ � ÷ þ�� �'� õ �1ù ø' ø ��Tÿ � ù�÷� ù ���� ��ù ����õ ÿ ��ø ù � ��ù � ÿ�ÿ ,ÿ � ù õ ø0ÿ ø þ��� õ ÿ õ ��ø þ ÿ ù�ÿ ,ù ���� �#��ù ��ÿ�. ô!� õ ��þ����/�ù � (#��þ�����0 1�2�3�#4�5��!5÷� �0 1�1�ú#��þ���76��� ù �0þ����8�õ �#"� ù � � �$0 1�1�1�9 �&:Eù�ø ù ���ø ÿ-ÿ � ù7;�<=���#" � þ�ø ÿ õ � õ � þ�ÿ õ ��6ø þ ÿ ù�õ �)�&þ��� ù�0�� ��� õ �-ø þ ÿ ù�õ �� õ ö���õ �&� ���� þ�ø õ � ���ÿ � ÿ � ù ø�� �÷��ÿ ø õ ù � �$> ÿ�� þ���ÿ ���ù�� ÿ ø ù � � ù ��ÿ � þ�ÿ�õ ÿ�ý�þ�ø õ ù ��þ�� ø �� �� õ ��ù ø ù ��ÿ�þ�ö�ù,ö�ø �÷�� ��&þ��� ù&0�0 ?&� $@';�8�A�B#�&ü'�=. 0 1�1�C�þ�9�� ø ý#õ � ù �����ø ùõ �� õ ö���ÿ-õ ��ÿ �ÿ � ù�� � þ�ø þ�� ÿ ù ø "

õ � ÿ õ � ��� �ÿ � ù7���#" � þ�ø ÿ õ � õ � þ���ÿ � � B#ù ý�ù �D� þ ÿ ù ö��ø õ ù �-þ�ø ù7� õ � ÿ õ � ö�÷ õ � � ù ��û&. 0�9,þ ��þ�õ ÿ õ � öø ù � þ�� � ÿ ��$�ø (��. ú�9! ����õ � � � ù � �'�ø'� õ � þ�� õ � õ ÿ ����. 3#9!��ù ø � �� þ���ø! þ���õ � �-ø ù � ����� õ � õ � õ ÿ õ ù � �. E�90ù � ÷� þ ÿ õ ����ø@ÿ ø þ�õ � õ � ö#��. F�90ø ù ÿ õ ø ù ��ù ��ÿ ��. C�9'��ù � õ ù �ÿ � þ�ÿ$�����ø (�õ �0þ ý�þ�õ � þ��� ù���þ���. G�9!�ÿ � ù ø�ø ù þ�� ��� �!:Eù�� �÷� �7� ��� õ � ù ø0ÿ � ù�� õ ��ÿ �7� þ�ÿ ù ö��ø ��þ��'� ���� ø õ � õ � ö� �� õ � � �÷ ø "þ�ö�ù �&���ø (�ù ø ������þ�ø ù�� ÿ ø ÷� ÿ ÷ ø þ�� � �/÷� ù ���� ��ù �4õ ���÷ ø�� ù H�� õ ÿ õ �����I$���� þ�ø õ � ��&� ÿ � ù � ù�H�ö�÷ ø ù ����õ ÿ ��ÿ � ù�H�ö�÷ ø ù ��� &ÿ � ù�A�@$I$J�. � ù ù�A�@$I$JK0 1�1#F�9�õ �� õ � þ ÿ ù ��ÿ � þ�ÿ�ÿ � õ �õ ��õ �� ù ù �6þ/ö�##�L��ù þ�� ÷ ø ù ��> �6þ&� ù �� õ ÿ õ ý õ ÿ �4þ�� þ�� �� õ � ����ùõ �� � ÷� ù-ÿ � ù%� õ � � �÷ ø þ�ö�ù ��$�ø (�ù ø ��õ ��ÿ � ù,ö�ø �÷�� !� ÿ ø ÷� ÿ ÷ ø þ�� � �/÷� ù ���� ��ù �L. � ù ù�� ù � ÿ õ ���F�9 �

0 1

Page 26: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

M$N�O P N�QR S

T�U�V W�X�Y Z [ W7V U\

]�^S _�`R a b_�S ^�c�O N c S de d�f�gh�O N�i c P a�^�j�P c k&lmO N�c P a�^ npo�b�S N�Oqd#e r�sh�O N�i c P a�^�j�P c k&lmO N�c P a�^ nut�b�S N�O vwd#e t�g

x�y z�V {�| V y�} U�~ U#z { �%�

��P ^P _�m_�j�N���S%� r#s ���S N�^7j�N���S o �#g ���N�P c ��P ^lS � � d#e ��t��s�����o � O N�c P a o�e g ���f�����s � O N�c P a o�e �����f�����o � O N�c P a �#e �#o��� S O N���S�O S `R N�i S _�S ^�c � d#e �����N�O ��P ^N�R�j�S l��S d#e r�d

��Z U�� Xy�} \ ~ � ~ X#y�\ ~ Z U

��a�^#� `N�O c P i P `N c P a�^�O N�c S ��N���S�t d�� �#swd#e ��d

� �!� � � ��� � � � � � �   ¡�¢#� £ ¡�¤�¥ ¦ � � �   ¡ §'¨�� ��©�� ¡ ¦ ª#«¬-­  ��¦ ª �-­ ® ¯$¤ � °   � �!� ±�¦ ª �!� ² � ¡   ¡ § ��¤   � ¦ �   ³ £ ¦   � ¡#«´ ¥ � £ � ° � µ�¶�� ¡ ¦ � ² �#¢�� ² ¡ ¡   ¡ §�·�£ � � ² £�¸ ¹ º º » ¼ «½ ¾�ª �'¿!²   ¦ À�  ¡�¤ � Á�  ��¤ �  ¡ � ¤�² ��¦ ª �-� ² ¦   �'� ±#©$  ¡   ©$£ ©)Ã�² § �-² ¡�¤�² � � � ² § ��� ² � ¡   ¡ § � � � � �!¬-� � ² ¤ �

� ¦-² � «�¸ ¹ º º Ä ¼ «Å-N�QR S%o�Æ$Ç#a�_�S�lS v i O P `#c P � S�v c N c P v c P i v$È a�O�o f�f�r

t�d

Page 27: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

É�Ê ÉÌËLÍ�Î�Ï#ÐÑ�Ò�Ó�Ð�Ô Í�ÎÕÍ$Ö7Ð�×�Ø�Ò�Î�Ø-ÙKÚ�Û Í!Ü�Ù�Ø!Î'ÐÞÝ�Ø-Î�Ø�ß�ÐÏáà�Ô Ï�ÐÑ�Ô Ý�Ò�âÐ�Ô Í�Î

ã�äå�æ�å çå èé ê�ëì é ì7íî ï ð#ñ ëå ë�æ�ò ó�ô$õ$ö=÷ ø ù�ù�ú�û�ì�î å�ï�üî�ê é ì�î é ñ çý�í�ï�ñ ç�é�þ ï�î�é äå�ÿ ï�ç��ê é î üÿ é ñ ï�ç�ï�þé äå$ëñ ê é î ñ æü#é ñ ï�ç�ï þ��'ñ ç�é äå$í�ï�íü�� ì�é ñ ï�ç��-ã�äå ê å�ëì é ì�ÿ ï�çÿ å î ç%ÿ ì�� ÿ ü�� ì�é å ëì þ é å î � é ì7üçå ��í�� ï ò���å ç�é�æ�å çå èé ê�þ ï�î$ëñ ��å î å ç�é�é òí�å ê�ï�þ!äï�üê å äï� ëê�ÿ ï�çëñ é ñ ï�çì���ï�çé äå�å ð�å ç�é$é äì�é'é äå�äå ì�ë�ï þ�é äå�äï�üê å äï�� ë�î å ÿ å ñ ð�å ê$å ñ é äå î'üçå ��í�� ï ò���å ç�é$ñ çê üî ì�çÿ åï�î$ê ï#ÿ ñ ì��ì�ê ê ñ ê é ì�çÿ å �� é�ñ ê$ñ ��í�ï�î é ì�ç�é'é ï�ê é î å ê ê$é äì�é$é äå ê å�ÿ ì� ÿ ü�� ì é ñ ï�çê'ì�î å�æì�ê ñ ÿ ì� � ò��ì�ëå�þ ï�î�å ð�å î ò���ï�î ��å î�ñ ç7é äå�� ì�æ�ï�î$þ ï�î ÿ å ��ê ï%é äì�é�é äå�ì ð�å î ì�ý�å ê�ÿ ï�î î å ê í�ï�çë7é ï%é äåì ð�å î ì�ý�å���ï�î ��å î�ì�çë�çï�é�é ï%é äå�ì ð�å î ì�ý�å�ÿ üî î å ç�é � ò�üçå ��í�� ï ò�å ë��$ï�î ��å î �� þ'ÿ ì� ÿ ü�� ì �é ñ ï�çê���ï�ü�� ë7æ�å�æì�ê å ë&ï�ç7ÿ üî î å ç�é � ò7üçå ��í�� ï ò�å ë���ï�î ��å î ê�ÿ ï�î î å ÿ é ñ ï�çê'þ ï�î$ê å � å ÿ é ñ ðñ é ò�$ï�ü�� ëLäì ð�å%é ï&æ�å���ì�ëå�é ï�ï�æ#é ì�ñ ç�é äå�í�ï�íü�� ì é ñ ï�ç�ëñ ê é î ñ æü#é ñ ï�ç��%ã�äå�æ�å çå èé ê�ñ ç��ÿ � üëå�ê üíí�� å ��å ç�é ì�î ò&äï�üê ñ çý%ì�çë7þ ì��ñ � ò7æ�å çå èé ê �$ã�äå�ÿ ì� ÿ ü�� ì é ñ ï�çê$ì�î å�þ ï�î�ø ù�ù����ó�ô$õ$ö ÷ ø ù�ù#ú�û�ëñ ê é ñ çý�üñ ê äå ê�é äî å å7íî ï é ï�é òí�å ê�ï þ�äï�üê å äï� ëê ��÷ ø û�ê ñ çý� å�í�å î ê ï�çê �÷ ��û�ê ñ çý�� å�íì�î å ç�é ê���ñ é ä7é �$ï7ÿ äñ � ëî å ç���ì�çë)÷ ��û���ì�î î ñ å ë&ÿ ï�üí�� å ê���ñ é ä&é ��ï7ÿ äñ � ëî å ç��ã-ì�æ�� å���ê ü�����ì�î ñ � å ê$é äå ê å�ëì é ì���)å�üê å�é äå�ô�����ó� #ã"!!ã$#"%� 7é ï%é î ì�çê � ì é å�é äå�æ�å çå èé�ëñ ê é î ñ æü#é ñ ï�ç&þ ï�î�äï�üê å �

äï� ëê�ñ ç�é ï é äå�ëñ ê é î ñ æü#é ñ ï�ç)þ ï�î%ñ çëñ ðñ ëüì� ê �áã-ì�æ�� å ø�ø &Lï�þ�ô�����ó� #ã"!'ã ÷ ø ù�ù�'�æ�ûíî å ê å ç�é ê�ç�ü��%æ�å î ê�ï þ-íî ñ ð�ì�é å�äï�üê å äï�� ëê�æ�ò&äï�üê å äï� ë7é òí�å�)(�å �%æ�å î ê$ï�þ-ì%äï�üê å �äï� ë*��äï%ì�î å�üçëå î�ø��ò�å ì�î ê�ï�þ-ì�ý�å�ì�î å�ÿ ï�üç�é å ë�ì�ê�ÿ äñ � ëî å ç�����äñ � å���å �%æ�å î ê$ì�ý�å ëø � ï�î%ì�æ�ï ð�å&ì�î å&ÿ ï�üç�é å ëDì�ê%ì�ëü�� é ê �Dã�äå î å þ ï�î å&ñ é�ñ ê%çï é7üç�üê üì��$é ï è�çëDäï�üê å �äï� ëê)��ñ é ä���ï�î���ï�î å�ì�ëü�� é ê �'ã�äå�#"%� 7ëñ ê é ñ çý�üñ ê äå ê��+��ì�ñ ç�é ò#í�å ê�ï þ!äï�üê å äï�� ëê �÷ ø û$ï�çå�í�å î ê ï�ç�äï�üê å äï�� ëê �-÷ ��û�ê å ð�å î ì�-ì�ëü�� é ê�ì�çë�çï%ÿ äñ � ëî å çL÷ �#û$ï�çå�ì�ëü�� é���ñ é äÿ äñ � ëî å ç��!÷ &�û$é �$ï7ì�ëü�� é ê�ì�çë�ÿ äñ � ëî å ç�ì�çëD÷ ��û$é äî å å�ï�î���ï�î å�ì�ëü�� é ê�ì�çë�ÿ äñ � ëî å ç��,�ï�é å�é äì é$é äå�þ ï�üî é ä7ÿ ì�é å ý�ï�î ò�ÿ ï�ç�é ì�ñ çê$äï�üê å äï� ëê���ñ é ä�é ��ï�íì�î å ç�é ê$ì�çë�ÿ äñ � ëî å çæ�å � ï ��ø �7ì�ê��$å � �!ì�ê�ï�çå � íì�î å ç�é�þ ì���ñ � ñ å ê���ñ é äLï�çå%ï�þ'é äå�ÿ äñ � ëî å ç æ�å ñ çý ø��ò�å ì�î êï�î�ï� ëå î �+ çLã-ì�æ�� å7ø�ø�7ï þ$ô�����ó� #ã"!'ã�÷ ø ù�ù�'�æ�û ��é äå�ì�ÿ é ñ ð#ñ é ò�î ì�é å ê�æ�ò äï�üê å äï�� ëé òí�å�ì�î å�ê ü�����ì�î ñ � å ë��!ã�äå ê å�ý�ñ ð�å�é äå�ç�ü��%æ�å î$ï þ-äï�üê å äï�� ë*��å �%æ�å î ê$ñ ç%é äå�� ì�æ�ï�îþ ï�î ÿ å�ëñ ð#ñ ëå ë�æ�ò&é äå�é ï é ì���ç#ü���æ�å î�ï�þ'ì�ëü�� é ê���ñ é äñ ç&é äå�äï�üê å äï�� ë�é òí�å��þ ï�î�å ì�ÿ ääï�üê å äï� ë&é òí�å��)å�ï�æ#é ì�ñ ç�é äå�æ�å çå èé ê�ëñ ê é î ñ æü#é ñ ï�ç�ï ð�å î�ñ çëñ ð#ñ ëüì�� ê'æ�ò7üê ñ çý�é äå�ñ ç#þ ï�î ��ì�é ñ ï�ç

ï þ-é äå�é ��ï�é ì�æ�� å ê���å ç�é ñ ï�çå ë&ì�æ�ï ð�å �)%!ñ î ê é ���$å��%ü�� é ñ í�� ò%é äå�ç�ü��%æ�å î�ï þ!äï�üê å äï� ëêñ çDå ì�ÿ äDäï�üê å äï�� ë)é ò#í�å&æ�ò)é äå&ç�ü��%æ�å î%ï�þ�ì�ëü�� é ê�ñ çDå ì�ÿ ä)é ò#í�å �áã�äñ ê%ý�ñ ð�å ê%é äåç�ü��%æ�å î�ï�þ$ì�ëü�� é ê�ñ ç ì&ý�ñ ð�å ç äï�üê å äï�� ë�é ò#í�å �-,�ï é å�é äì�é��$å�äì ð�å�é ï&ê í�� ñ é�üí�é äåê å ÿ ï�çë ÿ ì é å ý�ï�î ò���å ç�é ñ ï�çå ë�ì�æ�ï ð�å��ê ñ çÿ å�é äñ ê�ÿ ì�é å ý�ï�î ò�î å íî å ê å ç�é ê�æ�ï é ä�é ��ï � ì�ëü�� éäï�üê å äï� ëê�ì�çë�é äî å å � ï�î � ��ï�î å � ì�ëü�� é$äï�üê å äï�� ëê �.�)å�üê å�ì%ç�ü��%æ�å î$ï�þ"��� �#ú�ì�ëü�� é êñ çáé äå ÿ ì�ê å ï þ�ìDäï�üê å äï� ë/��ñ é äáé äî å å ï�î*��ï�î å ì�ëü�� é ê �0 é7é üî çê&ï�ü#é7é äì�é7é äåê å çê ñ é ñ ðñ é ò�ï þ�é äå�å ê é ñ ��ì�é ñ ï�ç%î å ê ü�� é ê.��ñ é ä�î å ê í�å ÿ é'é ï�é äñ ê!ì�ê ê ü���í#é ñ ï�ç�ñ ê'ê ��ì� � �!ã�äå

�#ø

Page 28: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

1�2 34 5 6 78�79:1�2 3�4 5 6 7�8*79.3;�<�= 5 >?1�2 34 5 6 78�7 9.3�;�<�= 5 >@ 7<�> A @ 7= ;�>B6 8�= 3�C�7�2�9 7�2 4 A

D 6 8�E= A F�G H�I JK F�G LM�L�N F�G L�J�IOD 6 8�E= A�P�3�2 A 8�5 F�G FQ�H J F�G F�OQK F�G F�I M�LR 7<�P�= A F�G O J�MM F�G O M�LL F�G J�N F�J

S"3C�= A�O�T.U�6 > 5 2 6 C�<�5 6 78-79 @ 7�<�> A @ 7�= ;�> V�3;�<�= 5 > V�3�8�;*3;�<�= 5 >)6 8�= 3C�72.9 7�2 4 A�7 W�A 2 @ 7<�> A X@ 7= ;*5 Y�P�A >�;�A 2 6 W�A ;�9 2 7Z[5 @ A�= 3C�72)9 72 4 A�> <�2 W�A Y

4 7�8�> 5 2 <�4 5 A ;+C�A 8�A \�5 >.;�6 > 5 2 6 C�<�5 6 78�;�7�A >"8�7 5.4 @ 3�8�EA�W�A 2 Y-Z+<�4 @ A W�A 8-6 9�]�A)<�> A)3�W3�= <�A7 9�N�7�2^L�G._�A `�5 V])A)Z-<�= 5 6 P�= Y�5 @ A)8�<�Z-C�A 2 >"7 9�3�;�<�= 5 >^6 8�5 @ A);�6 a�A 2 A 8�5 @ 7<�> A @ 7= ;�5 Y�P�A >CY�5 @ A)4 7�2 2 A > P�78�;�6 8�E�34 5 6 W�6 5 Y�2 3 5 A > G.S @ 6 >"2 A > <�= 5 >"6 8+3�;�6 > 5 2 6 C�<�5 6 78�9 7�2�5 @ A�\�W�A)Z�3�6 8@ 7<�> A @ 7= ;�5 Y�P�A >�;�A > 4 2 6 C�A ;b3�C�7 W�AG�_�7 ]�V�2 A 4 3�= =�5 @ 3 5�c�d R Ufe I K�K�H�g)7�8�= Y�4 7�8�> 6 ;�A 2 >5 @ 2 A A @ 7<�> A @ 7= ;�5 Y�P�A > G)hiA�4 = 3�> > 6 9 Y�6 8�;�6 W�6 ;�<�3�= >)6 8 @ 7�<�> A @ 7�= ;�>�]�6 5 @ > A W�A 2 3�=^3�;�<�= 5 >38�;b8�7-4 @ 6 = ;�2 A 8�V�6 G A G�4 3 5 A E7�2 YbO+79"5 @ A�j^1 D 4 = 3> > 6 \�4 3 5 6 7�8*3�>�> 6 8�E= AG)k�7�2 A 7 W�A 2 V�]�AZ�A 2 E�A�5 @ A�9 7<�2 5 @ 3�8�;l\�9 5 @ 4 35 A E�72 Yi5 7b7�C�5 36 8l5 @ A*4 3 5 A E7�2 Yi7 9 @ 7<�> A @ 7= ;�>+]�6 5 @4 @ 6 = ;�2 A 8�GS"3C�= A+O-E�6 W�A >�5 @ A+;�6 > 5 2 6 C�<�5 6 78�7 9 @ 7<�> A @ 7= ;�>�3�8�;�3�;�<�= 5 >�7 W�A 2 @ 7<�> A @ 7= ;�5 Y�P�A >

9 72)5 @ A�Y�A 32�I K�KQ�Gm >*8�7 5 A ;n6 8o5 @ Ab6 85 2 7�;�<�4 5 6 78�V)])Ap3> > <�Z�A�5 @ 35�9 72�3iE6 W�A 8 @ 7<�> A @ 7= ;n5 Y�P�AV

<�8�A Z�P�= 7 Y�Z�A 8�5�6 8�4 7Z�A-6 >�4 7�8�> 5 38�5+;�<�2 6 8�E*5 @ A-> P�A = =�7 9�<�8�A Z�P�= 7 Y�Z�A 8�5 G-q�A 2 AV^]�A7P�A 2 35 6 78�3�= 6 r A�5 @ 6 >�C�Y�5 3�s�6 8�E�5 @ A+2 A = A W3�85�C�A 8�A \�5�= A W�A =^5 7*C�A+3�])A 6 E @ 5 A ;p3 W�A 2 3E�A7 9�5 @ A�5 ])7�> <�4 4 A > > 6 W�A-C�A 8�A \�5�= A W�A = >�E�6 W�A 8p6 8pc�d R Ute I K�K�H�g G�S @ A+])A 6 E @ 5 >�3�2 A�5 @ AP�A 2 4 A 85 3�EA�7 9�<�8�A Z�P�= 7 Y�A ;-]�6 5 @ 3�;�<�2 3 5 6 7�8+= A > >"5 @ 3�8+5 ])7�Y�A 32 >�3�8�;+5 @ A�P�A 2 4 A 8�5 3E�A]�6 5 @ 3�;�<�2 35 6 78-79�Z�72 A)5 @ 3�8+5 ])7�Y�A 3�2 > G.hiA�A `�3Z�6 8�A)5 @ A�> A 8�> 6 5 6 W�6 5 Y-7 9�5 @ A�2 A > <�= 5 >]�6 5 @ 2 A > P�A 4 5�5 7*5 @ 6 >�3�> > <�Z�P�5 6 78�G-1.6 E�<�2 A+J�6 = = <�> 5 2 3 5 A >�5 @ A-2 A > <�= 5 6 8�E�;�6 > 5 2 6 C�<�5 6 78�>7 9�u GvS @ Ab> A 4 78�;/4 35 A E�72 Ywe > 6 8�E�= A�P�32 A 85 > g-4 78�> 5 6 5 <�5 A >�3i> Z�3= =)9 2 34 5 6 78n7 9�5 @ A= 3C�72�9 72 4 A G�S @ 6 >�4 7�<�= ;bC�A+> A 8�> 6 5 6 W�A�5 7-5 @ A+d�x�y�c D S m S[e I K�KL�C�g)4 = 3> > 6 \�4 3 5 6 7�8�79@ 7<�> A @ 7= ;l5 Y�P�A > V"] @ 6 4 @ ;�7�A >�8�7 5-;�6 > 5 6 8�E<�6 > @ C�A 5 ]�A A 8iP�32 A 85 >+38�;i7 5 @ A 2�3;�<�= 5 > Gz 5*6 >�P�7> > 6 C�= A*5 @ 35*3p9 2 34 5 6 78n7 9�5 @ A @ 7<�> A @ 7= ;n4 3 5 A E7�2 6 A >be O�g V�e Q�g V�38�;we N�g-32 A34 5 <�3= = Yi3�= > 7p78�A X P�3�2 A 8�5-9 3Z�6 = 6 A > G R 7Z�P�3�2 6 > 78�>+]�6 5 @ 7 {*4 6 3�=)> 5 35 6 > 5 6 4 >-7 9�> 6 8�E�= AP�32 A 85 @ 7�7�;�6 8+5 @ A�x�8�6 5 A ;-|�6 8�E�;�7Z0> <�EE�A > 5 >�5 @ 3 5�5 @ 6 >.6 >�6 8�;�A A ;�3�> A 2 6 7�<�>.P�2 7�C�= A Z6 8p5 @ A*= 3C�72�9 72 4 A�> <�2 W�A Y�Gp1�7�2�A `�3�Z�P�= A V.q�3> sA Y/e I KK�J�g�2 A P�7�2 5 >�5 @ 3 5+5 @ A 2 A�])A 2 A32 7�<�8�;bIG J-Z�6 = = 6 78-> 6 8�E�= A�P�32 A 85 @ 7<�> A @ 7= ;�>�6 8�5 @ A�Y�A 3�2�I KK�IG�z 8�4 7�Z�P�32 6 > 7�8�V�5 @ A= 3C�72)9 7�2 4 A+> <�2 W�A Yp2 A P�72 5 >�H L�L-5 @ 7<�> 3�8�; @ 7�<�> A @ 7�= ;�>�]�6 5 @ 7�8�A�3�;�<�= 5�3�8�;�4 @ 6 = ;�2 A 86 8pI K�K�O�G m E3�6 8�3-> A 8�> 6 5 6 W�6 5 Y�38�3�= Y�> 6 >�6 >�3�= =�])A+4 3�8�;�7�3C�7<�5�5 @ 6 > G}�Yb6 8W�7�s�6 8�E-5 @ A+2 A = 35 6 78le I�~i� ��e � � g g � �)�n�����wu ��V�]�A+7C�5 3�6 8*5 @ A�;�6 > 5 2 6 C�<�5 6 7�8

O�O

Page 29: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

��� � ��� ������� � ������"� ��� � �?�.������� �� ���� � ����� � ����� � ��� ��  ¡ �� � � � � � � � � ��� ¡ � �¡ � � � � � �   �¢�� � ¡ � � � �   �¤£�� � � ¥�� � ¦)����§

¨ ¡ � �� � ©�ª�ª ©�ªª ©�ª�ª¬«­�«¯® ª°±¨ ¡ � �� ������� � � � ±±�² ª±© ª ³�²µ´ ©�²³·¶�° ² ´ « ¸¸�)� � ��� � °ª�­ ±�±�« ±¸�±µ´ ­�« ¸·¶�° ² ³�¸�"�£�� �+¶�¹���º � � � ´ � � �b£�� � � ¥�� ��� � ��� � � »�� � ��� � »�º ���¡ � ��  � � ¼�¡ � ��� � ¼b� � � � � �� � ¡ � � ¦)���� ���º¼�¡ ½�� � � � ��¾�� � � � ¾���� ¼*� ����� � »�¡ �*¿ � ��� ¼ ¨ � � � � ¡ � �-��� ����� � � ¾�ÀÁ Â�Ã Ä Å Æ^à Ç^Ç È Å�É Å Æ Å É Ê Ã Ç Ë Ì Í�Î^Ã Ï ÅÐ Ñ Ã Ò)Ë Ó Ô�Õ É Å Ö Ë Ç"à Ç^Ç È Å.É Å Æ Å É Ê Ã Ç Ë Ì Í�Î^Ã Ï Å× Ø^Å Æ Å É Ê Ã Ç Ë Ì Í�Î^Ã Ï Å Æ�Ã É Å.Ç È Å�Æ Ù ÒoÌ Ú�Õ Ì Ó Ù Ò�ÍÆ^Û Ü Ý�à ÍÖ�Þ

�.¡ � � � ��¶�¹�ß�¡ � � � ¡ £ � � ¡ � � � º�£�� � � ¥�� ��� � ��� � ������ � �-¼�¡ ½^� � � � ��¾�� � � � ¾���� ¼�� ����� ��º ���)� ¾����� ����« ³³�©

­¶

Page 30: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

à á�â ã�ä àå å æ�ä ç å ç ä èé ê ë à�ì*í)é�ãç å)á ä à�îïê ð�ç�ñ�ç ì�ç ò�ê å�ó�ë å ê ä ë ñ�ô�ê ë àì�õ�ö"éñ�÷ ç�ø-ù�ä ç å ç ì�ê å�ê ð�ë åá àä�ê ð�ç-ú�ç é�ä�û ü�üý�õ�ö�ð�ç�ä ç å ç ä èéê ë àìlí)é�ãç�á àä+å ë ì�ã÷ ç�ù�éä ç ìê å+ë å+ì�ç ã�é ê ë è�çõ�ö�ð�ë å+ë åé�ó�ë ä ç þ ê�ä ç å ô�÷ ê+à á�ê ð�ç�ÿ���õ��)úpþ à�î�ù�éä ë ì�ã*ê ð�ç-ä ç å ç ä èé ê ë à�ìbí�éã�ç å�ê à*ê ð�ç-î�ë ì�ë î+ô�îí)é�ãç�â å ç ç-ö"éñ�÷ ç�û æ ��ë ê�á à�÷ ÷ à í�å�ê ð�é ê�ê ð�ç ä ç+î�é úbñ�ç+ô�ì�ç î�ù�÷ à ú�î�ç ì�ê�ñ�ç þ éô�å ç-à á)ð�ë ãðô�ì�ç î�ù�÷ à ú�î�ç ì�ê�ñ�ç ì�ç ò�ê å�á à�ä�å ë ì�ã�÷ ç�ë ì�ó�ë è�ë ó�ô�é�÷ å)é�ì�ó�ñ�ç þ éô�å ç+àá"ê ð�ç+î�ë ì�ë î+ô�îïí�éã�çá àä�ë ì�ó�ë è�ë ó�ô�é÷ å)ë ì�àê ð�ç ä�ð�àô�å ç ð�à÷ ó�ê ú�ù�ç å õö�ð�ç+ð�ë ãðbä ç å ç ä èéê ë àì�í�éã�ç+à á�å ë ì�ã÷ ç�ë ì�ó�ë è�ë ó�ô�é÷ å�î�ç éì�å�ê ð�é ê�ê ð�ç å ç+ë ì�ó�ë è�ë ó�ô�é�÷ å

å ð�àô�÷ ólð�é è�ç�÷ à�ì�ãç ä�ô�ì�ç î�ù�÷ à ú�î�ç ìê+å ù�ç ÷ ÷ å õ��.è�ë ó�ç ì�þ ç-á ä àî ä ç þ ç ì�ê+ä ç å ç é�ä þ ðië ìpó�ô��ä é ê ë à�ìlî�à�ó�ç ÷ å�á à�ä�ê ð�ç��ì�ë ê ç ó��ë ì�ãó�à�îtþ àì�ò�ä î�å�ê ð�ë å õ�ÿ�àä+ç ��éî�ù�÷ ç� �à�÷ ê àìlé�ì�ó��� � ç ë ÷ ÷�â û ü�ü���æ�ò�ì�óiê ð�éê+ê ð�ç�ê ä é�ì�å ë ê ë àìlá ä àî ô�ì�ç î�ù�÷ à ú�î�ç ìê+ê àpé�� àñiá àä+é�ó�ô�÷ ê åí�ë ê ð�þ ð�ë ÷ ó�ä ç ì�ë å�é÷ î�à�å ê�ý-ê ë î�ç å�éå�÷ éä ã�ç�é�å)ê ð�é ê�à á.é�ó�ô�÷ ê å)í�ë ê ð�àô�ê�þ ð�ë ÷ ó�ä ç ì�õ

����������� �"! #$! %'&)(*! �+�"( ���+��,.-�&�-$! /�,021 354�62798 : ;<7�8 : 6>='=2?A@ B>C>DFEG: ='CH ë ì�þ ç�í)ç�é�÷ ÷ à íoá à�ä"ê ð�ä ç ç�ó�ë I�ç ä ç ì�ê)ñ�ç ì�ç ò�ê å)÷ ç è�ç ÷ å ��í)ç�ç å ê ë î�é ê ç�ê ð�ç�î�à�ó�ç ÷�à á^å ç þ ê ë à�ìJ í�ë ê ðLKNM ø�õ�O�ç þ é÷ ÷.ê ð�éê+í)ç*ð�é è�ç�ê ð�ä ç ç�å ç ê å+àá�ç ì�ó�à�ãç ì�àô�å+èéä ë é�ñ�÷ ç å õbÿ.ë ä å ê �á àä�ë ì�ó�ë è�ë ó�ô�é�÷ å�ë ì*ê ð�ç>P"ÿ H å é�î�ù�÷ ç�í�ð�à-é�ä ç�ë ì�ê ð�ç�÷ éñ�àä�á à�ä þ ç�í)ç�àñ�å ç ä è�ç�í�ð�ç ê ð�ç äê ð�ç úpé�ä ç-ô�ì�ç î�ù�÷ à ú�ç ópà�ä�ç î�ù�÷ à ú�ç ó�õ H ç þ à�ì�ó�÷ ú��^á àä�ô�ì�ç î�ù�÷ à ú�ç ólë ì�ó�ë è�ë ó�ô�é�÷ å�ë ìbê ð�çP^ÿ H å é�î�ù�÷ ç�í)ç�à�ñ�å ç ä è�ç)ê ð�ç�ç ÷ éù�å ç ó-ô�ì�ç î�ù�÷ à ú�î�ç ì�ê�ó�ô�ä é ê ë à�ì�õ"ö�ð�ë ä ó�÷ úQ�á àä.ë ì�ó�ë è�ë ó��ô�é÷ å�ë ìbê ð�ç+ç éä ì�ë ì�ã�å�å éî�ù�÷ ç�í�ç-àñ�å ç ä è�ç+ê ð�ç+í)é�ãçõ>Rvð�ç ìpó�ç ä ë è�ë ì�ã�ê ð�ç-÷ ë Sç ÷ ë ð�à�à�óá ô�ì�þ ê ë à�ìF��í)çbë ìê ç ä ù�ä ç ê�ê ð�ç�å éî�ù�÷ ç å-é�å-ä é�ì�ó�àî å é�î�ù�÷ ç å�à á�ë ì�ó�ë è�ë ó�ô�é÷ å+á ä àî ê ð�çþ à�ä ä ç å ù�àì�ó�ë ì�ã�ù�à�ù�ô�÷ é ê ë à�ì�å õP^ç ê�ô�å)ç ��é�î�ë ì�ç�ê ð�ç�ó�ë å ê ä ë ñ�ô�ê ë àì�å)àá"ç é�þ ð�à á"ê ð�ç�ê ð�ä ç ç�å ç ê å�àá"ç ì�ó�à�ãç ì�àô�å�èéä ë �éñ�÷ ç å õ.ö�ð�ç�î�éä ã�ë ì�é÷�ù�ä àñ�é�ñ�ë ÷ ë ê ú+à á�ô�ì�ç î�ù�÷ à ú�î�ç ìê�ë å.ç T�ô�é÷�ê à�U�� í�ð�ë þ ð�ë å"à�ñ�ê éë ì�ç óñúpô�å ë ì�ã�ç T�ô�é ê ë à�ìiâ û ý�æ õ�V�ç ì�þ ç �^í�ð�ç ê ð�ç ä�é*ä éì�ó�à�î�÷ úbþ ð�àå ç ìlë ì�ó�ë è�ë ó�ô�é�÷^ë å�ô�ì�ç î)�ù�÷ à ú�ç óbàä�ì�àê�ë å�ó�ç ê ç ä î�ë ì�ç ó�ñúbé)��ç ä ì�à�ô�÷ ÷ ë�ó�ë å ê ä ë ñ�ô�ê ë àì*í�ë ê ð*ê ð�ë å�ù�é�ä éî�ç ê ç ä'U^õRiç�ó�ç ò�ì�ç.W-â X æ�é�å�ê ð�ç�ó�ë å ê ä ë ñ�ô�ê ë à�ìbá ô�ì�þ ê ë àìià á�ç ÷ éù�å ç óiô�ì�ç î�ù�÷ à ú�î�ç ì�ê+ó�ô�ä é �ê ë àì�å"ë ì�ê ð�ç�å ê à�þ S�àá�ô�ì�ç î�ù�÷ à ú�ç óF��éì�ó W-â X æ^é�å�ê ð�ç)þ à�ä ä ç å ù�àì�ó�ë ì�ã�å ô�ä è�ë è�àä^á ô�ì�þ ê ë àì�õ� àê ç�ê ð�éê2YLM W-â Z/æ õ'[ ì�ó�ë è�ë ó�ô�é�÷ å)í�ð�à�é�ä ç�á ä ë þ ê ë àì�é�÷ ÷ ú�ô�ì�ç î�ù�÷ à ú�ç ópð�é è�ç+éìbà�ô�ê �\ à íwä éê ç�ãë è�ç ì)]bà á$^ _�â `Qa�b ]�æ c d.e�f�ûQg h h h g ikj�õ$l�å�é�ä ç å ô�÷ ê �

J ý

Page 31: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

m)n o prqts�u�vwxy z {F|} ~ � � � �~ � � � � �

zv u�� ��n � z�� � p ����� � � � � � ~ � � ���$n

� pFu

vw vv u�� � ��� �xy z {F| �z �$n � n � z p p n v�� p

�'���.����� ����� �>s��  )¡�� ¢ � £ ¤�� ¥�� ¡�¦�§L� ¨Q����¢ � ��¥tn v�© p ªL«>� ¢ �.¢ ��� ¢.� �'¢ ����¦F� ¥�� ¬�¢  �¡��   ­¢ £ � ¦���¢ � ��¥"�  >¡�� ®Q� ¥�� £ � ¢ ��¯ m)n o p2£ � ¡���° �  >¢ �.s"u±n v>² s$p � ��� � ª�³ ¥�¢ ����¢�° �Q  � ¯�s*��¥�¡k´° �Q¥�¦G���   ¢ � ¤�� ¢ � ¡k¡�� £ � ° ¢ � §"� £ �Q¤µ¢ ������¥�� ¤�¶�� � §�¤�� ¥�¢)¡���£ � ¢ � �Q¥k¡���¢ ��ª�³ ¥���¥Q§k° ��  ��¯¢ ���>¶�£ ��¦��Q¦�� � � ¢ §)¢ ����¢'�Q¥.��¥�� ¤�¶�� � §Q� ¡�� ¥�¡�� ��� ¡������G�  '� ¥�¢ ���>¡���£ ��¢ � ��¥.° � ��   �· o ¸ � | ¹ o ¸ p$�  � ¨�������¢ ��m)n o ¸ p ² m)n o ¸ � | p$q m)n o ¸ � | p ² m)n o ¸ p ªr�'���   �2¶�£ �Q¦���¦�� � � ¢ � �  �¡�� ¬G¥��<¢ ���2®�£ �Q��¶G� ¡��¥�� ¤�¶�� � §�¤�� ¥Q¢2¡���£ � ¢ � �Q¥�¡��   ¢ £ � ¦���¢ � ��¥F¯�º2��� ° ���  '�)¤)��� ¢ � ¥���¤�� �Q�G¡��   ¢ £ � ¦���¢ � ��¥Fª»$§���¥��Q� ��®�§)¢ �)� ¨���� ¢ � �Q¥"n v ¼ p ¯�¢ ���>¡��   ¢ £ � ¦���¢ � ��¥.� ��� ��£ ¥�� ¥�®Q >n � ª � ª ¯�° £ ��    ­   � ° ¢ � ��¥��Q�º<�Q®��   p'� ¨������  ½ n ¾>p$q } ~ ¿ À)Á� � ~ � ½ n ¾

� � p �Q�"à �r� ��Ä � | Å uL�"à � n ¾>p � ��Ä � | Å n v Æ p�'���$¶�£ �Q¦���¦�� � � ¢ §'¢ ����¢��Q¥�� ¤�¶�� � §Q� ¡�� ¥�¡�� ��� ¡����������Q ��'º'��®Q�rº2��� ° �>� �Q� �  F� ¥>¢ ���$� ��£ ¥�� ¥�®Q ° � �Q   $· ¾<¸ � | ¹ ¾<¸ pF�  �� ¨Q���Q��¢ � ½ n ¾<¸ p ² ½ n ¾<¸ � | p ªr�'���   �<¶�£ ��¦��Q¦�� � � ¢ � �  F¡�� ¬G¥��$¢ ���$®�£ �Q��¶G� ¡� �Q£ ¥�� ¥�®� .¡��   ¢ £ � ¦���¢ � ��¥F¯<º2��� ° �*�  ���¤���� ¢ � ¥��Q¤�� ���<¡��   ¢ £ � ¦���¢ � �Q¥Fªt«2��¢ ��¢ ��� ¢.¢ ������  �� �2®Q£ ����¶F� ¡�¡���¢ ��¤��QÇ��  ��Q��£��   ¢ � ¤���¢ � ��¥k¤�� ¢ ����¡F¯�¢ �"  ��¤��.� È�¢ � ¥Q¢ ¯$£ ��¦���  ¢���®Q��� ¥�  ¢����¢ � � � £  <� ¥.¢ ���>º'��®Q��¡�� ¢ ��ªÉ��<¤���È�� ¤�� Ê �r¢ ���$� ��� � � º2� ¥�®2� ��®>� � Ç�� � � ������¡>� ��¥�° ¢ � ��¥F¯Q� ¥�¥���¢ � ¢ � �Q¥>¢ �>¦F�<� È�¶�� ��� ¥�� ¡¦G� � � º�¯

� ��®$ËLq>Ì | � �Q® w uLÌ�ÍG� �Q®�n v2² w pFuÏÎQÐy ¸ {G| Ì | Ñ ¸�� ��®�à mLn o ¸ � | p ² mLn o ¸ p Åu ÎQÒy ¸ {G| Ì�Ó Ñ ¸ � �Q®2n ½ n ¾<¸ p ² ½ n ¾<¸ � | p p

n v Ô p

º2��� £ �<Õ � �Q¥�¡�Õ<Ö�£ � ¶�£ �   � ¥�¢r¢ ���$¥���¤�¦F� £�� �G¡���£ � ¢ � �Q¥���¥�¡�� �Q£ ¥�� ¥�®� �° � �Q    �   ¯QÌ | u�Ì Í �  ¢ ���$¢ ��¢ ����¥Q��¤)¦G� £r� �F� ¥�¡�� ��� ¡����Q�  �� ¥�¢ ���'  ��¤�¶�� �$� ��£�¢ ���<��¥�� ¤�¶�� � §�¤�� ¥�¢$£ � ¢ ��¯�º2� ¢ ��Ì |¢ ���<¥Q��¤)¦G� £����G��¥�� ¤�¶�� � §Q� ¡F¯Q��¥�¡)Ì | Ñ ¸ �  �¢ ���<¥Q��¤)¦G� £����G��¥�� ¤�¶�� � §Q� ¡�º2� ¢ �)�2¡���£ ��¢ � ��¥¼Q©

Page 32: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

× Ø)Ù Ú�Û2Ü Ý Þ>ß à áQâ â ã�â ä�Ù Ú�á�Ù ã�ä�åQæ�× äQç�â à è�ã�é)ê$ë�ìAé)ê í î ï$ðGç�ñ Ù Ú�Û ñ ò�äQñ Û ã�é�ó í îF× ârÙ Ú�Û>ØQç�ò)åGÛ ñä ô�× Ø�õ�× æ�× õ�ç�á�à â<× Ø�Ù Ú�Û>â áQò�ö�à Û'ô äQñ$Ù Ú�Û>Û áQñ Ø�× Ø�÷�â'õ�× â Ù ñ × å�ç�Ù × ä�Ø�ø2× Ù Ú.Û áQñ Ø�× Ø�÷�â'× Ø�Ù Ú�Û>Ü Ý Þß à áQâ â ï<ù�äQñ Û ä æQÛ ñ ã�Ù Ú�Û2ú î û â'á�Ø�õ�ü î û â'áQñ Û2Ù Ú�Û2Ù Ú�ñ Û â Ú�äQà õ�æ�áQà ç�Û â'ä ô�Ù Ú�Û>õ�ç�ñ á Ù × äQØ.ß à áQâ â Û âá�Ø�õ�Û áQñ Ø�× Ø�÷�â�ß à áQâ â Û â ã'ñ Û â öGÛ ß Ù × æQÛ à è�ã<ø2Ú�Û ñ Û�ø<Û�ç�â Û.Ù Ú�Û�ß äQØ�æQÛ Ø�Ù × äQØ�â)ú ý�þAü'ý�þµÿá�Ø�õLú ����þAü�� � þ��tï��'Ú�Û.æ�áQà ç�Û â�ä ô�é ê é� áQØ�õLé ê í î ß áQØLåFÛ�ß á�à ß ç�à á Ù Û õ�ô ñ ä�òÙ Ú�Û�ØQç�ò)åGÛ ñ2ä�ô$Ú�ä�ç�â Û Ú�ä�à õ�â>× Ø�Ù Ú�Û���á�åFä�ñ2ðGäQñ ß Û� �ç�ñ æQÛ èQã�ç�â × Ø�÷�Ù Ú�Û�á æQÛ ñ áQ÷�Û)ØQç�ò)åGÛ ñä ô'áQõ�ç�à Ù â�öGÛ ñ�Ú�ä�ç�â Û Ú�ä�à õkåQèkÚ�äQç�â Û Ú�äQà õ"Ù è�öGÛ�áQØ�õ"Ù Ú�Û�á�ß Ù × æ�× Ù è"ñ á�Ù Û â�å�èkÚ�äQç�â Û Ú�äQà õÙ è�öGÛ � ï��'Ú�Û)æ�á�à ç�Û)ä ô'é�ó�ß áQØ"åFÛ)õ�Û õ�ç�ß Û õkô ñ ä�ò Ù Ú�Û)ØQç�ò)åGÛ ñ>ä�ô<ñ Û â öGäQØ�õ�Û ØQÙ â�× Ø�Ù Ú�Û�2Û ø��$á�ñ Ø�× Ø�÷Qâ� �ç�ñ æQÛ è�ï"ðGä�ñ�Û ��á�ò�ö�à Û�ã�Ù Ú�Û)æ�á�à ç�Û â�ä ô2é)ê ãré á�Ø�õ�é�ó)á�ñ Û�Û �Qç�áQàrÙ ä��������� ã � ÿ�� � á�Ø�õ���� ÿ ����� ô äQñ�Ù Ú�Û)èQÛ á�ñ�� ����� ï �>ä Ù Û�Ù Ú�á Ù)× Ø"!�# Û ��ç�á Ù × äQØ�# � $�% %2ø'Û× Ø�Ù Û ÷�ñ á�Ù Û)ø2× Ù Ú�ñ Û â öGÛ ß Ù)Ù ä'&�()# *,+ -�þ���% ï'.2õ�õ�× Ù × äQØ�á�à à èQã�á�à Ù Ú�äQç�÷�ÚkÙ Ú�Û.õ�× â Ù ñ × å�ç�Ù × äQØä ô0/�# ü�+ *1%$áQØ�õ 2�# ü�+ *1%<á�ñ Û�Ø�ä�Ø�3 õ�× 4FÛ ñ Û ØQÙ × á�å�à Û2ô äQñ'â ä�ò�Û�ö�áQñ Ù × ß ç�à áQñ$æ�áQà ç�Û â'ä�ôrü�ã�Ù Ú�Ûà ä�÷�3 à × 5�Û à × Ú�ä�ä�õ"ô ç�Ø�ß Ù × äQØL× â�ß äQØ�Ù × Ø�ç�ä�ç�â�áQØ�õ�õ�× 4FÛ ñ Û ØQÙ × á�å�à Û�ï��'Ú�× â)× â�ß áQç�â Û õ*å�èLÙ Ú�Û× Ø�Ù Û ÷�ñ á�Ù × ä�Ø.ä æQÛ ñ'× Ø�Ù Û ñ æ�á�à â<× Ø.ä�ç�ñ<ö�ñ ä�ß Û õ�ç�ñ Û�ï76>Û Ø�ß Û ã�ø<Û�ß áQØ.ç�â Û>áQØ�è.ò�á���× ò�× 8 á Ù × äQØá�à ÷Qä�ñ × Ù Ú�ò Ù Ú�á Ù2ç�â Û â<Ù Ú�Û:9Gñ â Ù>ä�ñ õ�Û ñ'õ�Û ñ × æ�á�Ù × æQÛ ï7; Ø.Ù Ú�Û�â Û ß Ù × ä�Ø�â<Ù Ú�á�Ù'ô ä�à à ä ø�ã�ø'Û�ç�â ÛÙ Ú�Û�ò�Û Ù Ú�ä�õ�ä�ô0<<ñ ä è�õ�Û Ø�3 ðrà Û Ù ß Ú�Û ñ 3 =�ä�à õ�ô áQñ å�3 �Ú�áQØ�Ø�ä # <<ð0=> ?% ï@ ô2ß ä�ç�ñ â Û�ã$ø<Û�Ú�á æQÛ.Ù ä"â ç�å�â Ù × Ù ç�Ù Û�Ù Ú�Û�â Ù ñ ç�ß Ù ç�ñ áQà<Û ��ö�ñ Û â â × ä�Ø�â)ô ä�ñ�/A# üA+ *B%�áQØ�õ

2A# üA+ *B%)× ØQÙ ä"Ù Ú�Û"á�åFä æQÛ�Û ��ö�ñ Û â â × ä�Ø�â ïC�'Ú�Û"ö�á�ñ áQò�Û Ù Û ñ × 8 á�Ù × ä�Ø�ä ô�Ù Ú�Û�ö�ñ ä�õ�ç�ß Ù × æ�× Ù èõ�× â Ù ñ × å�ç�Ù × ä�Ø�× â'õ�× â ß ç�â â Û õ�× Ø.Ù Ú�Û�Ø�Û ��Ù2â ç�å�â Û ß Ù × äQØFïDFE GIHKJ:L)M NPOCL)Q�RBJFOTS:U?LFV>W:N1RBM X:M R�YZV�M [�R?UBM \:WFRBM L�]; ØLäQç�ñ�Û ò�ö�× ñ × ß áQàrø'ä�ñ 5kÙ Ú�Û.õ�× â Ù ñ × å�ç�Ù × äQØkä�ô7*�× â�ß Ú�äQâ Û ØLÙ ä"÷�× æQÛ.ák÷�ä�ä�õ^9�Ù)Ù ä�Ù Ú�Ûä�å�â Û ñ æQÛ õ�ø<áQ÷�Û�õ�× â Ù ñ × å�ç�Ù × äQØFï$ðr× ñ â Ù ã�× Ù2â Ú�äQç�à õ�åGÛ�Ø�ä�Ù Û õ�Ù Ú�á�Ù'ø2× Ù Ú�á�õ�× â ß ñ Û Ù Û�õ�× â Ù ñ × 3å�ç�Ù × ä�Ø"ä�ô<ç�Ø�Û ò�ö�à ä è�ò�Û Ø�Ù�× Ø�ß ä�ò�Û�_ ã�åFä Ù Ú�Ù Ú�Û)ø<áQ÷�Û)ä�4FÛ ñ>áQØ�õ�Ù Ú�Û)Û á�ñ Ø�× Ø�÷Qâ>õ�× â Ù ñ × 3å�ç�Ù × ä�Ø�â>ø2× à à�Ú�á æQÛ�8 Û ñ ä�õ�Û Ø�â × Ù èk× Ø"á�Ø"× ØQÙ Û ñ æ�áQàråGÛ à ä ø9Û áQß Úkñ Û â Û ñ æ�á Ù × äQØ�ø<áQ÷�Û�ï��'Ú�× â× â�Ù ñ ç�Û�× ñ ñ Û â öGÛ ß Ù × æQÛ�ä�ô2Ù Ú�Û�ß Ú�äQ× ß Û�ä�ô2Ù Ú�Û�õ�× â Ù ñ × å�ç�Ù × äQØ�ä�ô)*�ï"�'Ú�Û�Û ò�ö�× ñ × ß á�à$ø'á�÷QÛõ�× â Ù ñ × å�ç�Ù × ä�Ø�õ�ä�Û â>Ø�ä Ù�Ú�á æQÛ�â ç�ß Ú"÷Qá�ö�â ï:�'Ú�Û ñ Û)á�ñ Û�Ù ø<ä.ñ Û á�â äQØ�â2ø2Ú�è�ø<Û�Ù Ú�× Ø?5�Ù Ú�á�ÙÙ Ú�× â�ô Û á Ù ç�ñ Û'ä ôGÙ Ú�Û<Û �Qç�× à × å�ñ × ç�ò�õ�× â Ù ñ × å�ç�Ù × ä�Ø�õ�ä�Û ârØ�ä�Ùr× ØQæ�á�à × õ�á�Ù Û$äQç�ñ�Û â Ù × ò�á Ù Û â ï0�'Ú�Û9Gñ â Ù�ñ Û áQâ ä�Ø"× â2Ù Ú�á Ù>Ù Ú�Û�õ�× â ß ñ Û Ù Û)õ�× â Ù ñ × å�ç�Ù × äQØ�ä�ô7_�× â2á�õ�× â ß ñ Û Ù × 8 á�Ù × ä�Ø�ä�ô$á.ß ä�ØQÙ × ØQç�3ä�ç�â�õ�× â Ù ñ × å�ç�Ù × äQØ�Ù Ú�á Ù�ø<Û�õ�ä�Ø�ä�Ù�äQå�â Û ñ æQÛ�ïA; Økö�ñ × Ø�ß × ö�à Û�ã�× Ù�× â�öGäQâ â × å�à Û�Ù ä�÷�Û Ø�Û ñ á�Ù Û` a,b)c d b e f�b b g c�d hAb g e i d j hAk l m n�i o g:p�q?r s t,u"d b0h j i)v>b d w)x y g�z v h�c j w{b v w�x y g n�|�g e v f�b gFj }1i o g

j ~ g z b v w�x y d h �0d hF�Pj z i o g z h�� z g y v h�c�l?�:j z g j ~ g z n i o g,z g x�j z i g c�b i v i d b i d e bBo�v ~ gP|�g g h:e j w�x f i g c�f�b d h �� g d � o i bPi o�v i0f h�c jFj ~ g z � f h�c g z z g x z g b g h i v i d j hFj }B� g h�c g z0v h�c�v � g)e v i g � j z d g b l0�1o g��>p�� z g w�v d h�be j h�b d b i g h i n�v bPy j h �:v bPi o g � g d � o i d h ��d b,i jFi o g)z g y g ~ v h i,x�j x f y v i d j h�l7�,f z,~ v z d v h�e g7g b i d w�v i g b,v z g| d v b g c�n v y i o j f � o7i o g1| d v b � d y y |�gPb wFv y y d } i o g � g d � o i b?c j,h j i�~ v z �0i j j,w7f�e o�l?q j z�i o gPe j w)x f i v i d j hj }Bi o gFe j z z g e i0~ v z d v h�e g b n � g)h g g c>i o g � g d � o i b0v h�c>i o g�z g y g ~ v h i7v ~ g z v � g n�g l ��l7i o g�} z v e i d j h>d h�vx�v z i d e f y v zPf h g w�x y j � w�g h i,c f z v i d j h:d h i g z ~ v y n } j zPi o g)b i z v i v lBtPh } j z i f h�v i g y � n h g d i o g z,i o g � g d � o i b nh j zPi o g0z g y g ~ v h iPv ~ g z v � g bBv z g0z g x�j z i g c�l

���

Page 33: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

�0� ���?� �����A�K���������1� �����?�"� ��� �?� �?�����?� �?� � � ���)�?� � �?�'�'�A� ��� �?� �����F� �����?��� �A���)�?� �  � � � ¡?��� � ���?� �0¢0£ ¤1¥>¦¨§�� ���7©K£ ª,« ¬ ­1® ¥0¯C£ °:±�§0¥�� ���0©K£ ª ® ¬ ­P® ¥ �0²"¦¨³?´ ³�µ��0¶ ¦�³?´ ³�³�·?�ª « ¦¸µ�´ µ��Bª ® ¦¸¹?´ º��?­'¦�³?´ º����?��§'¦¸³�´ »

� �?¼ ½���¼ ����� � ���?���?���?� � � � � ¡?��� � �����?� � �?���A�A� ¼ � ��� � ���?� ��� � ���A�A���?� �B� ½?���F¼ ���A¾?��� � �)� ���� ¿�� � ���7���?�^�?����À �?� ��� ½?�A�?�?� �A¾?� � ��� �1�0¾?��� � � ¼ � ¾?�����>� �'� ½?�A� ��¡B���:�A��� Á�� ��½?� �>���>½?� ��?�?� �A¾?� � �?�A� ���:� �?¼ ���A��ÂFÃF��� ��� � �?�?� � � � ���BÄ����?��½?� ¿�����¼ ¼ � � �F� ��� �?¼ ½'�A�A���?� � ÂFÅ�½?�� � ¼ ���?�^� � ��� ���^� �F� ½?� �>Ä)�A�?� ����� ���?¾1� �'Ä��������?� � �?Â�Æ �^� �?¼ ½^�?��� �A� ½?�A����¾?� �1ÄF½?� ¼ ½� �?� �������)� ��¡B�:� �A��� �?� ���7Ä)� � �   Ç?� � � �?���?� � � � � ¡?��� � ���?�7���BÈ1�B��� �:�?� ��¿�� � � ¡?� ��Â0É:�)� ���?������ ½?�>� �A¾?� � � ¼ ���1� � ��¼ � � ���?�F��� �>Ç?� � � �1�BÄ����?�A�?���FÄ)��� � � � ���A���?¼ ½'��¡1�����F� ½?��� ½?��¾1�>���� ½?�:Ä)�����>�?� �?� � � � ÄF� � ½?� �A� ½?�>� ��� � � ¿���� � Â�B���:� ½?��¿���� �?�����FÊ'� ½?����� �>¼ ���?� � � � � ����ÄF� � ½'� ½?�A�?�?� � � � ���'�?��� ���,� ½?��Ä)�����A���1� �

�?� � � � � ¡?��� � ���'� �:¼ ���?¼ � ��� � � � � �^�?� ���F� ½?�A�A� �?� ���?�ZÄ)������� �'� � �?¡?�A��� Á�� � ÂAÅ�½?� �:� �� ¾?� � � �7� ½?���)� ½?�:� � ��½��)� ��� �B���P� ½?�FÄ)�����:���1� �)���?� � ��� �?� �?���)�?� � � � � ¡?��� � ���?�0ÄF� � �1� � � � ��¡?� �� ½?�>¾?� ���?�?¼ � � ¿�� � � �?� � � � � ¡?��� � ���1Â)Æ � ÇB���?� �>��Ä��>��� ¿��:� ½?�>� ��� �?� �?�����?� �?� � � � � �����A¾?� �� �?�?¼ � � ¿?� � ���?� � � � � ¡?��� � ���>� ½?���7� �0�>�A� ��� �?� ��� �B� Ä)�>� �����?��� �A�����?� � � � � ¡?��� � ���?� Â,Å�½?� �7¼ � ��� �� �0¾?� ���?�?¼ � � ¿�� � ���?� � � � � ¡?��� � ���?�)� �F��¡?� �F� ��Ç?��� ½?�>��¡?� � � ¿�� � Ä������>�?� � �?ÂÆ �'�0� ���?� ��Ë�Ä���� � � �?� � � � � �:� ½?��� �P� ¼ �>� �7¡1� �?� Ç?� �F�?� � ¾1� � � � ��������� ½?�>� ½?��¾B��� �0� ½?�

� ��� �?� �?���P�?� �?� � � ��ÂP�K�7¼ ½?����� �0������� �:���A� ��� �?� �0� ��� Ä)�F� �����?��� �A��� �?� ���1� ½?�0�?� � � � � ¡?��� � ���� �)È1Â'�K��¼ ���?� � �?� �>� Ä)�^¼ ��� � � £ � ¥>��� ½?� � � ¾B��� �����?� � � � � ¡?��� � ���'� ����Ì�ÄF� � ½"¾B��� ��� ������ �?¾?¾B��� �:¹�³�³?�,° º�³�³����?�K° ·�³�³?�B���?��¼ ��� � � � ¾B���?�?� �?��¾?� ��¡?��¡?� � � � � � ��³� º�Ë��1³� ËA���?��³? º�Ë�����?�^£ � � ¥7�A�?� ��� �?� � � � �>�?� � � � � ¡?��� � ����� �0Ì:¼ ���?¼ � ��� � � � � � � �'°�º ³�³��?�  � Â0� ½?�>�A� ��� � �,� ½?�� ½?� � �>¾1��� ���F�?� � � � � ¡?��� � ���1Â7Å�½?�>� �1� ¼ �:���,� ½?�>¡B� �?� Ç?� �F�?� � ¾1� � � � ��� � ��� � � � � � ¼ � � ��� ��� ½?�� � Ä)� ��� ��� �,� �0� ½?��� ��� �?� �?���:�?� �?� � � ��Â>Å�½?� �:� �F¼ ����ÇB� �A� �'¡���� ½?��Í��?����� � � � �:� �7� ½?�>� Ä���?� � � � � ¡?��� � ���?��� � ¾1��� � � � � ��� ��¡?� �:�?Â

ÎFÏ ÐIÑÓÒ?Ô7Õ�Ö>× Ø ÙFÚ�ÛPÜ:Ö�ÛPÝ1Ø Õ¨Û0Ù7ÞÆ �'���?�F� �A¾?� � � ¼ ���BÄ���� ÁB�B� ½?��� � � � �A��� � �F��� �>¡?��� � �'����� ��� ���>�?��� �A� � � � ÂFß:� Ä)� ¿�� � �1� ½?��?� � �^��� � ��� ���?¾B� �1�����?�"� ½?� �A���?� ��� ���^½?� ��½?� �K�?���?� � �?� �����A� ��� �?� ��Â�Å,�^� � � ÄF½?���

º�µ

Page 34: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

à0á â�ã?ä å�æ�ç7è é é ã?ê ë ä ì ë á í�î�í ï,ë ð?å>å ñ1å ò ë êFí�ï0óBå î?å ô?ë êFõ?á ê ö1å ä ê á í�î

÷ ã?ì�î�ë á é åùø¸á ë ð õ?á ê öBå ä ê á í�îúø¸á ë ð?í�ã�ëFõ?á ê ö1å ä ê á í�îû�ü û ý�þ�ÿ û ý?û ææ ü û æ���� û æ û �û þ�ü û ��� æ û ��� æ� þ�ü û � � � û �?û ýý�þ�ü û ÿ æ � û ÿ�� æ��þ�ü � þ���ÿ � þ�� ææ þ�ü ��� þ�þ � û �����þ�ü � ý�ý � � ý?û ÿ��þ�ü � ��ÿ�þ � ��� ���þ�ü � � þ�� � ��ÿ �ÿ�þ�ü ý?û�û�û ý�þ�ÿ æ

�,ì�ó?é å � ç ÷ ã?ì�î�ë á é å ê�í ï0ë ð?å>å ì�ä î?á î?â�ê�õ?å î?ê á ë �Fá ë ð�ì�î?õ�Fá ë ð?í�ã�ëFóBå î?å ô?ë êFõ?á ê ö1å ä ê á í�î

� �

Page 35: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

�� �� ���� � � ����� ������ �� ������� ����� �� ��� �"!�� #�� � � $ % ��'&�� ���(� �� () � ���(� �� (*(�� ��$ � $ #��(�� ��$ �� $ #��

+",�- ,�.�/ 0 / - 132 450 67/�.�2 8�/ 9

: ;�< ;�=�;�; ;�< ;�>�?�= ;�< ;�;�@�AB;�< ;�;�@�CD ;�< ;�;�>�; ;�< ;�;�E ? ;�< ;�;�;�@F;�< ;�;�;�@G�H =�< = ;�;�; =�< >�?�E ; ;�< ;�;�@�IJ;�< ;�;�C�;GLK M < A ;�;�; M < I ?�>�I ;�< ;�I C�EB;�< ;�I >�;N ;�< A ;�;�; ;�< A ;�E�= ;�< ;�;�A CF;�< ;�;�@�@O ;�< ?�;�;�; ;�< ?�;�A > ;�< ;�;�=�AB;�< ;�; M IP I�I�< >�>�>�= I�I�< =�E M C ;�< C�;�A ;F;�< C�E�C�>

Q�R 1 0 - R S T�0 R 2 UV2 45T�UL/ .5W79 2 X .�/ U�0

Y ;�< I >�E ? ;�< I M @�; ;�< ;�; M ;F;�< ;�;�? MZ7[ ;�< ; M = C ;�< ; M >�? ;�< ;�;�A CF;�< ;�;�@�;

�� �\�� � E�]_^ � ) ��� � ) # `�� !�����#���� ��% �� � # ) $ �3��� � $ #��

a � � % $ ) $ #��Vb"�c�� dV� e a � % � f_b"� a � � ` #�� �g ) �� a � $ ��h�� e a � � $ ��� ��� <Vi �c#���� dV� � a #�� �� !��c� � ) ��� � ) ` #��3 ) $ ��h�� ��% !�#�$ % �c#�`j� !�� a �� ���� � � � ) < �"!��c�����3\7� �3#�`5#�\ ) � � �� � $ #�� )$ ) I ;�;�;�; f� ���(k� !�������� � a � # d���� ���l(���� � $ #�� ) ���(mbn �h�� ) �� ��h�� #�� a � (m$ � E ���( I M$ ��� � � �� �� ) ) $ �k� !���#�\ ) � � ��� (V(� �� < �"!���(�$ ) � � $ \���� $ #��k# `n� !���� � ) � � �� � $ #��kbn �h���!� )� !�� � � a #�$ ��� ) # ` ) � a�a #�� � >�;�; f I A�;�; ���( I =�;�; bj$ � ! a � #�\� �\�$ � $ � $ � ) ;�< > f ;�< A f� ���( ;�< A�<�"!�� a �� ���� � � � ) : ���( D �� � ) � ��� # ;�< ;�= ���( ;�< ;�;�>�<po ��� � !�� � ��#�� � f_� !�� a � #�q

(���% � $ ��$ � dp(�$ ) � � $ \���� $ #��V$ ) k��$ e�� ��� ��# `5� #�h���#�� �� �� ) bj$ � !V��� �� ) =�< = ���( M < A f_ ���(% #�����#�� ) � ���(� �� (m(�� ��$ � $ #�� ;�< A�< �"!�����$ ��$ �l���rbn �h���$ ) ��# �l\�$ ��(�$ ��h�fL$ < � < � # bn� �� !� ��c� !�� ) �� �� � � ) �"� � ) � � �� �� $ #���b" �h�� <s �3� �\�� � E f�bn�"� � a #�� ��� !��"� � ) ��� � ) #�` I ;�;�; � � a � $ % �� $ #�� ) < �"!��n� !�� #�� � � $ % �� ) � ���(� �� (

(�� ��$ � $ #�� ) !� ���5t���$ � � ) $ ��$ � ����� �� ��� ) ) � !��5� � a $ � $ % �� ) � ���(� �� (�(�� ��$ � $ #�� ) <�u ) % ��\7� ) � � ��` � #��wv7h���� � > f�� !��5v�� � � (cbn �h��� ���(c(���� �� $ #��c(�$ ) � � $ \���� $ #�� ) �� �5% � # ) �5� #l� !��a # a ��� � $ #���(�$ ) � � $ \���� $ #�� <

xzy|{�}�~�}����k� �_�

i �3� ) � $ �� �� ��� !�����#�(�� ��` #�� I ?�?�A q I ?�?�>�<�i �3% #�� ) $ (�� �5v����3d�� �� ) � #�% !�� % ��bj!�� � !�� �� !�� a �� ���� � � � ) �� ��� � � � $ ��� � d ) � �\�� ��# ��� �l� $ ��� < �"!��c� � ) ��� � ) �� � ) ������ �� $ � � (V$ �� �\�� � >�< s �5$ ) ` #�����(c� !� �j� !�� a �� ���� � � �"� ) � $ �� �� � ) (�#���# �"�� �� d�� #�#3�3��% !�# ��� �"� !��d�� �� ) <

A�?

Page 36: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

��� ����� �l���j�_� � � ��� � � �k� ��� ��� �����5��� ��� � � �k�����k� ��� ��� �����j� ����� � � ���k����� �����c����� ���n��� � �� � �l��� ��� � �����

��� ����� �l���n�_� � � ����� � ������������� � � ��� �k� ��� ��� �����j��� ��� � � ��������� ��� ��� �����"� ����� � � ����� ��� ������ ���5  ¡�¡�¢

£"���l¤���� ����� � � �"� � � � ��� � � �j� �����7�l��� � ��� ����� � ����¤¥��� ��� ��������� ��¤�� � ����� ���5� ��� � ¦§ �_� �L� ��������� ����������� �����7�����_��¨©����� � � ��������� ��¤�� � ����� ����� ��� � � ��� � ��� ��� ª������l� ��� �_����� �� �L� ���j� � � ��� � ��� ���¥����� ��¤�� � ����� ���"� �n�����"� �3��� ����� � � � � ��� � � ���3«"����� � ¦n£"���5� � ����� ����� �� ��� ��� ���L����� ��¤�� � ����� ���j� �"�����5� ��� � ��� � �c� � � � � � ����� ¦£"����¬��5� ��� ����� ��� ��� �����j����������� ��¤�� � ����� ���5����� � � � ���c��� � � � � ����� � �����"� �j� � ¤¥��� � � �

� ��¬7����� � �_��¦�­j� � ����������«"�"���5��� �_����� � � ���n� ���n����� ��¤�� � ����� ���_����� � � � ���l��� � � � � ����� � �������������� � ����� �c� ��¤7��ª�� ����������� �¥¤�� � ��� � � �"� �����"� ��� � �l� �"��� � � ��� � ���c�7� � «"� � �c� ��¤¥������������ � � � ���¥¦n§ �c� ����� ��®3«n�l� � ¤¥��� �j� ����� � ��� � � ���c����� ��¤�� � ��� ����� � � ��  ¯3�����k¯ ¢�������� ��� ¦° � ����� ��«n��� ±�� � ����� �_¤�� � ��� � � � ��� �j��� ���n� ������� �L����� ��¤�� � ����� ��������� � � � �����¥� �����5«"��� ±�� � �� ��� � ��� �j������� � ����� �c� ��¤¥� � ¦5£"��� �5� ²L� � ��� �j����� ��������� ��� ���l��� ����� �j� � � � � ����� � ���c«"������ ��� � ����� �j«"��� ±�� � � ¦³V�"� ����±�� �l����� «"����� � � � ��� � � ���n������� ��� ¤7� � � ¬7� � � � ������� �5� ����� � ��� �_������� � � ��� � ��«j� � �¥¦

��� � � � ª_���l«"��� � ��� � �p� ��� � � � �l� �m� ��� �3¤���¤¥� � ª_� ��� � �c��� �c¤�� ����� � ����«j� � �m� ���c� ������������ ���j� �����5� � � �w����� ��¤�� � ��� �¥¦n´5���n��� ��� ��� �j��� ����� �n� ��±��j� ���j�����l�¥� �n���L��� � � ����� ����� �

µ�¶

Page 37: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

·�¸�¹ ¸�º�» ¼ » ¹ ½ ¾�¾�¿ ½ ¾�¾�À ½ ¾�¾�Á ½ ¾�¾� ½ ¾�¾�Ã

Ä"Å�Æ Å�Ç�È É È Æ Ê3Ë Ì�É Í7È�Ç�Ë Î�È Ï

Ð Ñ�Ò ½ Ñ�Ó À Ñ�Ò Ñ�Ô�Ô ½ Ñ�Ò Ñ ¾�à ÓÕÑ�Ò ½�½�½ ÓÕÑ�Ò ½ ¿�Á�¿Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ Â�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ Â�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ Ã�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ Ã�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ Ã�×

Ø Ñ�Ò Ñ ½�½ ÔÙÑ�Ò Ñ ½ Ñ�ÑÕÑ�Ò Ñ�Ñ ¾ ÑÙÑ�Ò Ñ�Ñ�Ô�ÔÙÑ�Ò Ñ�Ñ ¾�ÀÖ Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ¿�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ½ × Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ½ × Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ½�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ½�×

ÚLÛ Ã Ò ¾ Ô À� Ó�Ò Ñ Á� ÓÕÓ�Ò Ñ�Ó Ñ Á Ó�Ò ½ Ñ ¿ ÔÜÓ�Ò Ñ�Ô Ã�ÂÖ Ñ�Ò Ñ ½�¿ Ã�× Ö Ñ�Ò Ñ ½ Â�¿�× Ö Ñ�Ò Ñ ¿�¿�Á�× Ö Ñ�Ò Ñ À�½ ¾�× Ö Ñ�Ò Ñ ¿ Ô Á�×

Ú¥Ý Ó�Ò Ã�Á Ó Á Ó�Ò Ó Á�Á�À Ó�Ò Ó Ã�¿�¾ Ó�Ò Ó Ô ¿�¿ Ó�Ò Ó Á�¾ ÑÖ Ñ�Ò Ñ ¿ Ñ ¾�× Ö Ñ�Ò Ñ À�À Ô × Ö Ñ�Ò Ñ Ã�½ Ó × Ö Ñ�Ò Ñ ¾�¾�¿�× Ö Ñ�Ò Ñ Ã Ô À�×

Þ Ñ�Ò À Ñ�Ó À Ñ�Ò À�Á�à ÔÕÑ�Ò À Ô Ã�½ Ñ�Ò Á Ñ Á�Á Ñ�Ò À Ô ¾�ÃÖ Ñ�Ò Ñ�Ñ Á Ô × Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ Â Ó × Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ô ½ × Ö Ñ�Ò Ñ ½�½ Ñ × Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ ¾ Ô ×

ß Ñ�Ò Ó À Ô ½ Ñ�Ò Ô�Ñ À�à Ñ�Ò Ô Á Ñ�ÓÕÑ�Ò Ô Â� ÑÙÑ�Ò Ô ¿�¿�ÂÖ Ñ�Ò Ñ ½ ¾�¾�× Ö Ñ�Ò Ñ ¿ Á�Ã�× Ö Ñ�Ò Ñ À Ô À�× Ö Ñ�Ò Ñ Â Ó Â�× Ö Ñ�Ò Ñ Â Ñ�Ñ ×

à ¾ Ò Ñ ¾�¿ Á Ô�Ò Ó�Ó ¿�Âá½ Ñ�Ò Ó Â ¾�¾â½�¿ Ò Ó Á�½ Ó ½ À Ò ¿ ¾�Ã�ÁÖ Ñ�Ò ½ À Ó À�× Ö Ñ�Ò ½�½�½ Ô × Ö Ñ�Ò ½ Á�½�¿�× Ö Ñ�Ò ½ Ó�Ó ¾�× Ö Ñ�Ò ½ Ô ¾�Á�×

ã�ä Ê É Æ ä å æ�É ä Ë çmË Ì�æ�ç¥È Ç5è7Ï Ë é�Ç�È ç7É

ê�ë ¼ ¸�ì¥í�î�» º�ï�ì ë ð�º�» î�¼ Ñ�Ò ½ Ñ ¿�¿ Ñ�Ò ½ Ñ�Ô�ÑÕÑ�Ò Ñ ¾�¾�Á Ñ�Ò Ñ�Ô ¾ ÑÙÑ�Ò Ñ�Ô Á�ÀÖ Ñ�Ò Ñ�Ñ ½ ¿�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ ½ À�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ ½�¿�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ ½ ¿�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ ½�½�×

ñ ¼ ¹ í�ò ¼ í�¹ ¸�ìLí�î�» º�ï�ì ë ð�º�» î�¼ó ðcº�ô î�ô º3í�ºöõ"¸�÷�» ø Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ�ÓÕÑ�Ò Ñ�Ñ ½�¿ Ñ�Ò Ñ�Ñ ¿�¿ Ñ�Ò Ñ�Ñ ¿� Ñ�Ò Ñ�Ñ ¿ Ñ

Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ�Ñ × Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ�Ñ × Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ½ × Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ½�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ½�×ó ðcí�î�» º�ï�ì ë ð�º�» î�¼ ó » î�» ù�¼ ø Ñ�Ò Ñ�Ñ ¾ ÑÙÑ�Ò Ñ ½�½�¿ Ñ�Ò Ñ ½ Ã�à Ñ�Ò Ñ ½ Ó ÑÙÑ�Ò Ñ ½� Ó

Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ½�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ¿�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ¿�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ½�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ½�×ú7¹ ô ò ¼ ô ë�î�¸�ì¥í�î�» º�ï�ì ë ð�º�» î�¼ Ñ�Ò Ñ ¾�½ ¾ Ñ�Ò Ñ ¾� ÑÕÑ�Ò Ñ�Ô�Ñ ½ Ñ�Ò Ñ Ã�¾�½ Ñ�Ò Ñ Ã�Ã�¿

Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ ½�½�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ ½�½ × Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ ½ Ñ × Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ¾�× Ö Ñ�Ò Ñ�Ñ�Ñ ¾�×û5ü�ý þ ÿ�� þ � ��� � � � � ��þ � ��� � ý � � ÿ���þ � � ÿ�ý �� � � �

ê�¸ ó ì »�Ã����_ø ¼ ô º�¸�¼ ô ë�î�¹ » ø í�ì ¼ ø�_¸�¹ ô ¸ ó ì » �_ø ¼ ô º�¸�¼ »�"Å�Æ ç7ä ç�� ÊlÎ�ä Ê É Æ ä å æ�É ä Ë ç�c» ¸�î�» ¸�¹ î�ô î�÷�ø ½ À�¾ Ôñ ¼ ¸�î���¸�¹ ����» ��ô ¸ ¼ ô ë�î Ó ¿�¾

ÄnÆ Ë Î�æ�� É ä � ä É é�Î�ä Ê É Æ ä å æ�É ä Ë ç�c» ¸�î�ï�¹ ë���í�ò ¼ ô ��ô ¼ ð ½ Á Ó Âñ ¼ ¸�î���¸�¹ ����» ��ô ¸ ¼ ô ë�î Ó Ã�½

ê�¸ ó ì » Ó ����» ¸�îc¸�î��cø ¼ ¸�î���¸�¹ ����» ��ô ¸ ¼ ô ë�î�ë ��õn¸�÷�»l¸�î��cï�¹ ë���í�ò ¼ ô ��ô ¼ ð!��ô ø ¼ ¹ ô ó í�¼ ô ë�îÀ�½

Page 38: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

"�# $�% & ' (�)*,+ - . /�0 1!2!3 4�- 5�67�8 9 :�; < = ' )�>�? @ <�A B�C D�97�8 9 :�; < ? (�)�@ <�A B�C E�F7�8 9 :�; < % ( G�H�? @ <�A B�C E�F*,+ - . /I1 J�2!3 4�- 5�67�8 : KL; < = ' )�>�? @ <�A B�C E�E7�8 : KL; < ? (�)�@ <�A B�C 9 F7�8 : KL; < % ( G�H�? @ <�A B�C 9 F

M$ N�? @�O�P�"�# $ % & ' ( )QG�)�@ R�H�? ( S�@ TU( VW& X�@�T�' YL@ # @ )�&�X�(�G = @ X�(�? TZ& S�HL@ = $ V & @ # 9 : $ )�T : KR�( )�& X =[ (�# \ @ # = ' )�& (�$�% % ( G�)�& C] @W# @ ^ @ = & ' R�$ & @ T_( G�#,R�(�T�@ ?�N�S_' )�% ? G�T�' )�>`& X�@a (�N�? @ = = [ X�(IT�()�( & = @ @ \�@ R�H�? ( S�R�@ )�&WNL@ % $ G = @I& X�@ S!& X�' )�\!)�(`a (�N = $ # @I$ b $ ' ? $�N�? @ C�c @ % (�)�TLd�H�# @ b�' ( G =T�' = % G = = ' (�)�' )I& X�' = H�$�H�@ # = G�>�> @ = & @ T�& X�$ && X�@�)�G�R�NL@ # = ( VL? ( )�@�H�$ # @ ) & = [ @�G = @ T_' )�(�G�#@ R�H�' # ' % $ ?$ )�$�? S = ' = R�' > X�&�N�@ = @ # ' ( G = ? SZG�)�T�@ # @ = & ' R�$ & @ T CIe`f % ' $�?H�G�N�? ' % $ & ' ( ) = & X�$ &% (�G�) &�& X�@`)�G�R�NL@ #�( Vg? (�)�@WH�$�# @ )�& =�h )�T h > G�# @ = & X�$ &W$ # @`G�H�& ( 9 B�B�i X�' >�X�@ # C,] @`# @ ^@ = & ' R�$ & @ T_(�G�#,R�(�T�@ ?�V (�#& X�@�% $ = @W' ) [ X�' % X [ @W' )�% # @ $ = @ T_& X�@ = X�$�# @W( V = ' )�>�? @�H�$ # @ ) & =' )�& X�@_T�' = & # ' N�G�& ' ( )Z( VWX�( G = @ X�( ? T = N S : ij8 & (�$!& ( & $�?( V�$�? R�( = & K�i�A CI] @_# @ T�G�% @ T& X�@IHL@ # % @ )�& $ >�@ = ( V,& X�@I( & X�@ #W& [ (!X�(�G = @ X�(�? T�& S�H�@ = N�S�( )�@�HL@ # % @ )�&`& (!% (�R�H�@ ) = $ & @V ( #�& X�' = ' )�% # @ $ = @ Ck�( & Xl# @ ^ @ = & ' R�$ & ' (�) = V (�#!& X�@ZS�@ $ # 9 m�m K $ # @ = G�R�R�$�# ' n @ Tl' )o& $ N�? @ m�Cp] X�@ )[ @�' )�% ? G�T�@!& X�@�)�G�R_N�@ #_( V�T�' = % (�G�# $ >�@ T [ (�# \ @ # = d�& X�@ )q& X�@�)�G�R_N�@ #_( V�? ( )�>�& @ # RG�)�@ R�H�? ( S�@ TU' = ' )�% # @ $ = @ T C MWX�@ # @ V ( # @ d = & # G�% & G�# $ ?�G�)�@ R�H�? ( S�R�@ )�&�' )�% # @ $ = @ = C "�# ( R( G�#�@ = & ' R�$ & @ = dg' &�' =`= @ @ )�& X�$ &�& X�' = # @ = G�? & @ TZ' )�$�)�' )�% # @ $ = @�( V�rU$�)�T�s C MWX�@_( & X�@ #H�$ # $�R�@ & @ # = T�(�)�( &�% X�$�)�> @�R�G�% X C MWX�@`% X�$�)�> @�( Vg& X�@ = X�$ # @�( V = ' )�>�? @WH�$�# @ )�& = ' )_& X�@X�( G = @ X�( ? T = T�' = & # ' N�G�& ' (�)�T�(�@ = )�( &�? @ $�TI& (`b�@ # S_' R�HL( # & $�) &,% X�$ )�>�@ = ' )I& X�@WH�$ # $�R�@ & @ #@ = & ' R�$ & @ = Ctvuxw�y z {W|~}��I�_y ������z w��"�( #�$ = (�H�X�' = & ' % $ & @ Tq@ b $ ? G�$ & ' ( )U( V�H�( = = ' N�? @!% X�$ )�>�@ = ' )qH�(�? ' % S�d,' &_' = ' R�H�(�# & $ )�&I& (# @ $�? ' n @�& X�$ &�' &I' = )�( & = G f % ' @ ) &�& (�? (�( \�$ &IR�@ $ = G�# @ = ? ' \ @�& ( & $�?,$ )�T = & # G�% & G�# $�?,G�)�^@ R�H�? ( S�R�@ )�&W( )�? S C,� &W' = $ ? = (�' R�HL( # & $�) &�& (�? (�(�\_$ &�& X�@�@ Yg@ % &W( Vg& ( & $�? [ @ ? V $�# @`' )�& X�@@ % ( )�(�RIS C,� % \ = & @ ' )_$ )�T ] ( ? H�' ) 8 9 m�m B�A G = @�$ = (�% ' $�? [ @ ? V $�# @,V G�)�% & ' ( )I& (�$�)�$ ? S�n @�& X�' =

E�:

Page 39: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

���� � ��� � � ����� � � � ��� ��� � �!����� � � � ����� ����� ����� � � � � �� ��� � �� �¡ ��� ���  �¢£ ��� � ��¤ ¥ ��� ��� ���¦g§ ¢�� � ¤�¤ � ¢�� ��¢ ��¤¦L¨ ¢�� ¤�©�ª � ¢�� ¢   ¥�¢« ��� ¬�ª ��© ��� ¥�¤�¢ �­ ��� ¤ ¤�¤�© ��� ¤�¬�© �® ª ª��  �© ��¥ ª ��� ¢ ¢ ¬ ¬

¯� °�� � ��± ��� ��� � � � ²�� � ³�� ����� ³�� � �W� ´� µ��I� � � ��� � �� ¶g� � � ��· ��� � � �`� ���I� µ�� � �I����� µ�� � � ¸��W�I��� ¹����I� µ��I� ��� � �����W� � ´ ��� ��´ ����� � � ����� ��´ ��� � � �`� ±

ºo»l¼W½�¾ ¿�ÀÁÃÂ�ÄÆÅ Ä,ÇÃÈÉËÊ

Ä ¾ ¿LÀ ¿�Ì�Í�¾ ¿LÀÎ�� ��� � � � �q�����UÏU� � ��� � ¾ ª � ����À � ��� � ������� µ������ ��Ð ��� ��� � � � ³Q² ��� ���!� ´�� � � � ��� �!� ��� �� µ�� � �!����� � ³�� � � �ÆÑ �o�����!����� � ³�� � ��� µ�������� ����� � ³���� � ��� ��� ������� �!� � ��� Ò������`� �U����Ð� ����� � ³���� ����°�� ��� ¹�� � ¸������U� µ�� � ��°�� ��� ¹�� ��� � ����� ��� ��� � ����� �q� �U� µ���� ��� � ������� � ´ � � �´ ����� � � ��� � ¯Wµ�� ��� �_² � � � �Ã� ´�°�� ��� ¹�� �!��� ������� ��� ��� � ���!� � ����� ´ � � �!°�� � �W� � �o��� ¶L� � � ���� � ��������� ´�� µ����L� ����� � � � � � ��Ñ ´�� µ�� � ��� ���!°�� � ����� � �Z°������ � �I� ���Z� ´,� µ���� � Ó�� ����� � ��� �� ��¹�������� ��� µ��_� ��� � � ��� �_� �Z°�� ��� ¹�� �I� � �_��� ��� � � � �Z�����I� ´��W� ��� �I����� � �_� ������� � � � � ³°���� ����°�³!� ����� ²�� ����� � ���`� � µ!µ�� ��µ��W� ��� � ¸�� µ�� �!� µ�� ��� �W� ����� � �!� µ���� � � � ��Ô � � � � ��� ����� �� ���I������� � ¸L� µ��_� ��� � � ��� ��� ��� � Ó�� �I����� ����� ��� ��Õ���� ��� �_� µ��_� ��°�������� � � � ����� � � � � � ��� Ð� � � �Z��� � � � � � ��´ ���`� µ�� � ��� ����� ²�� ������� � � ÏU�_��� � ��� µ�� �I�����`��� � ´ � � ��´ ����� � � ���Z��� ��� ��� � �� � � ���,��� ������� � � �����`� � µ�� ��� µ���� � � �����I³�¸g�`µ�� � µQ� �I� �Q� °�Ö � � � � ²������ ��� ��� �_� ´��W� � ´ ��� � �¯Wµ�� �I��� �����`� µ�� ��� µ���� ��� � ������ � ´ � � ����� � � � ��� � �I�`� � µZ����� ����� � ³���� � ��������� µ�� � � ´ ��� ��`� � µ�� µ��_� � ²�� � ��� ´������ ����� � ³���� ���I°�� ��� ¹�� � ��× � �W� ²�� � ¸g� µ�� �`� � � � � � ����� µ�� ��� �`��� �I� ���� ������� ¸,� � ��� �_� µ�������� ����� � ³���� ����� ´W� �����_� ����� ²�� ����� � ����� � � � � � � �I� � � ���,��� ������� � � � ���� � ��� µ�� �!� µ��I����� ����� � ³���� � ��� ´,� � µ�� � � �Ø ����¹�� � ��� Ó�� � � � � � �`� ���L� � � � ³!� ² � � ��� � � � ��� ����� � � ��� ��� ��� � � � � ��� ��������� � � � ��� �I� ´ª ��Ù � ´���� �°L� ��� ¹�� � ��Ú � � ��� µ�� �I� µ��_� ¶L� � � �I� ´����Z� ��� � � ��� �_� ���Q����� � � � ��� ��� � �_��� �� ������� � � � � ³_��������� � � � ¸�� � ��� �`� µ�� � ����� �L� ����� ��� µ��`��� ������� � � ²�� � ³���� � � � � °���� � � ��� ����� µ��� ��� � � � �L� � � ��� � � � � ��Ô ����� � � ����� � � ³�¸��W����� � ��� µ�� �`� µ�� � ��� � �I� �����I��� � °�� � ���W� � ��� � � ��� �������� � � ³�� ² ��� ��� � � �����W°���� � ����������� � � � ��� ��� ´�°L� ��� ¹�� � ¸L� � ��� �I� µ�� ³���� �L� ���Z� ��� µ���� � ´ �� � � ��� ´W� µ������ ������� � � ²�� � ³U��� � � � � °���� � ���Q´ � ���`µ�� � µU�W�!���Q��� ��µ�� ²������ ³q��� � � � ¯Wµ�� ���� ������� µ�� ��� ��� ����� �_����� � � °�� �_� ��� °�� � � ²����`µ�� �_� ����� ²�� ������� �`�W� ��� �Uµ�� ²��!� ��� ��� �U� ´

¥�¥

Page 40: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

Û Ü�Ý Þ�ß�à�á�â ã_Ü�ä å�ÝWæ�Ý Ý ç�ßWà è é�ê ç�ë�ì,í�ã�ã�ê Û ê à ç�ä�â â Þ î ß�ÝWä è ÝWê ç Û Ý è Ý ï Û Ý ã_ê çIß`Ü�ä Û�Ü�ä ð�ðLÝ ç�ï,ê ñä â âLè Ý ï Ý è å ä Û ê à�ç�ß�ä�ë Ý ïWä è Ý�Ý ò�á�ä âLÛ àIÛ Ü�Ý�Ü�ê ë�Ü�Ý ï Û`è Ý ï Ý è å ä Û ê à�ç�ß�ä�ë Ý ì,óUÝ�ä�â ï à�ô à ç�ï ê ã�Ý èÛ Ü�Ý�ô ä�ï Ý,Û Ü�ä Ûä â â�è Ý ï Ý è å ä Û ê à�ç�ïLßWä ë�Ý ïä�è Ý�Ý ò�á�ä â Û àWÛ Ü�Ý�ä å�Ý è ä ë�Ý�â Ý å�Ý â�à ñ�Û Ü�Ý�è Ý ï Ý è å ä Û ê à�çß�ä�ë Ý ì,õWÜ�ê ïö�Ý ä ç�ïÛ Ü�ä Û,è Ý ï Ý è å ä Û ê à ç�ß�ä�ë Ý�ñ à�èä â â�ê ç�ã�ê å�ê ã�á�ä�â ïgê ïÝ ò�á�ä â�Û à`÷�ø ù�ð�à�á�ç�ã�ï ìú ê ç�ä â â Þ�î ß�ÝWâ à�à�éIä Û,Û Ü�ÝWÝ ûLÝ ô Û ï�à ñLä�ü ý�ðLÝ è ô Ý ç�Û�ê ç�ô è Ý ä�ï ÝWà ñ�Û Ü�ÝWö�ä�ç�ã�ä Û à�è Þ�ö�ê ç�ê ö�á�öß�ä�ë Ý ìõä æ�â ÝIü ý�ï Ü�à ß`ï�Û Ü�ä Û�Û Ü�Ý�ê ç�ô è Ý ä ï Ý�à ñ�ü ý�þÆà ñæ�Ý ç�Ý ÿ�Û ï�Ü�ä�ï�ä�ò�á�ê Û Ý�â ä è ë�ÝWÝ ûLÝ ô ÛWà�çæ�à Û Ü�ï Û è á�ô Û á�è ä âä�ç�ã�Û à Û ä âá�ç�Ý ö�ð�â à Þ�ö�Ý ç Û ì���à�è Ý à å�Ý è îgï à�ô ê ä�âLßWÝ â ñ ä�è Ý�ã�Ý ô è Ý ä�ï Ý ï ìIíã�Ý ô è Ý ä�ï Ý�à ñ�ä�â âæLÝ ç�Ý ÿ�Û ïIë ê å�Ý ï`Û Ü�Ý_à�ð�ð�à�ï ê Û Ý�Ý ûLÝ ô Û ï ì�í`çQê ç�ô è Ý ä ï Ý_à ñ�ä â â,è Ý ï Ý è å ä Û ê à�çß�ä�ë Ý ï�Û à�Û Ü�Ý`Ü�ê ë�Ü�Ý ï ÛWè Ý ï Ý è å ä Û ê à�ç_ß�ä�ë Ý`ê ï�ñ à á�ç�ã_Û à�Ü�ä å�Ý�â Ý ï ï�Ý ûgÝ ô Û ï�Û Ü�ä ç�ä�ç�à å�Ý è ä â âê ç�ô è Ý ä ï Ý ìWíÆð�à�â ê ô Þ�ô Ü�ä�ç�ë ÝIÛ Ü�ä Û�ö�ä é Ý ï`ä â âgè Ý ï Ý è å ä Û ê à ç�ßWä ë�Ý ï�Ý ò�á�ä âgÛ à�Û Ü�ÝIä å�Ý è ä ë�Ýâ Ý å�Ý â�à ñ�Û Ü�Ý�è Ý ï Ý è å ä Û ê à�ç�ßWä ë�Ý ïÜ�ä�ïä`ï ê ö�ê â ä èLÝ ûLÝ ô Û,ä�ïäIü ý�þlè Ý ã�á�ô Û ê à ç�à ñ�ä â â�æ�Ý ç�Ý ÿ�Û ï ìú ê ç�ä â â Þ�î ä�çIê ç�ô è Ý ä ï Ý�ê ç�Û Ü�Ý�ö�ä�ç�ã�ä Û à�è Þ�ö�ê ç�ê ö_á�öÃßWä ë�Ý�â Ý ä�ã�ïLÛ àWä`ö�à�ã�Ý è ä Û Ý,ã�Ý ô è Ý ä ï Ýà ñ�ï à�ô ê ä�âLßWÝ â ñ ä�è Ý îLß`Ü�ê â ÝIÛ à Û ä�âä ç�ãZï Û è á�ô Û á�è ä�âá�ç�Ý ö�ð�â à Þ�ö�Ý ç ÛIä è Ý_ê ç�ô è Ý ä ï Ý ãZä â ö�à�ï Ûä ïWö_á�ô Ü�ä�ï�ñ à è�Û Ü�Ý�ÿ�è ï Û`ä�ç�ã!Û Ü�ê è ã!ðLà â ê ô Þ!Ý å ä�â á�ä Û ê à�ç�ï ì,õWÜ�ÝIô à ï Û ï`à ñ,ï á�ô Ü�ä_ï Þ�ï Û Ý öä è Ý�ö�à�ã�Ý è ä Û Ý`ä ç�ã!à�ç�â Þ�ô à ç�ï ê ï ÛWà ñLÛ Ü�Ý�Ý ��Û è ä_ð�ä Þ�ö�Ý ç Û ï�ñ à è�á�ç�Ý ö�ð�â à Þ�ö�Ý ç ÛWæ�Ý ç�Ý ÿ�Û ï ìóUÝ�ç�à Û Ý`Û Ü�ä ÛWÛ Ü�Ý�à�ð�Û ê ö�ä âLæ�Ý ç�Ý ÿ�Û ï`ï ô Ü�Ý ö�ÝIê ïWë�ê å�Ý ç�æ Þ�ä�â âLô à�ö�æ�ê ç�ä Û ê à ç�ï�ñ à�è�ß`Ü�ê ô ÜÛ Ü�Ý�á�ç�Ý ö�ð�â à Þ�ö�Ý ç ÛWæLÝ ç�Ý ÿ�Û ïWä�è Ý�â à ß�Ý è�à�è�Ý ò�á�ä�â�Û à�Û Ü�Ý�ö�ä�ç�ã�ä Û à�è Þ�ö�ê ç�ê ö_á�öÆß�ä�ë Ý ìí`ïIï Û ä Û Ý ãQê ç�Û Ü�Ý_ê ç�Û è à�ã�á�ô Û ê à�çLî�ßWÝ_ä�â ï à!â à�à�é�ä Û�Û Ü�Ý_Ý ûLÝ ô Û ïIà ñ�Û Ü�Ý_ð�è Ý ï Ý ç Û�ï Þ�ï �Û Ý ö à ñ�Û Ü�Ý ú ä ö�ê â Þ���è Ý ã�ê Û�� ú ���ê ç�Û Ü�Ý��ç�ê Û Ý ã �Iê ç�ë ã�à�ö�ìIóUÝ�ã�à!Û Ü�ê ï�æ�ÞZâ à�à�é�ê ç�ëä Û�ð�è Ý ã�ê ô Û Ý ãÃà á�Û ô à ö�Ý ï_à ñ�à á�è�ö�à�ã�Ý âWê ñ`Û Ü�Ý�Ý ��ê ï Û ê ç�ë ú � ê ï�ä æLà â ê ï Ü�Ý ãLìqõä æ�â ÝZü üï á�ö�ö�ä è ê � Ý ï_Û Ü�Ý�è Ý ï á�â Û ï ì�� Û!ê ï�ñ à�á�ç�ãqÛ Ü�ä Û�Û Ü�Ý�ï Û è á�ô Û á�è ä â`á�ç�Ý ö�ð�â à Þ�ö�Ý ç Û!è ä Û Ý�ê ïê ç�ô è Ý ä ï Ý ãZï á�æ�ï Û ä ç�Û ê ä â â Þ�ô à�ö�ð�ä è Ý ã�Û à�Û Ü�Ý�ô ä ï Ý�ß`Ü�Ý è Ý�Û Ü�Ý ú �lê ï�ð�è Ý ï Ý ç Û îgß`Ü�ê â Ý�Û à��Û ä â�á�ç�Ý ö�ð�â à Þ�ö�Ý ç Û�ã�à�Ý ï_ç�à Û�ê ç�ô è Ý ä ï Ý!Û Ü�ä Û�ö�á�ô ÜLìQí�ã�ã�ê Û ê à ç�ä�â â Þ î,ê Û_ê ïIñ à�á�ç�ãQÛ Ü�ä ÛÛ Ü�Ý�ô à ï Û ïIà ñ�Û Ü�Ý_ð�è Ý ï Ý ç Û�ï Þ�ï Û Ý ö ä�è Ý�ä�æ�à�á�ÛI÷ ù!ðLà á�ç�ã�ïIð�Ý è�ö�à ç�Û Ü�ðLÝ è�ê ç�Ü�ä�æ�ê Û ä ç�Û ìí`â Û Ü�à�á�ë Ü!Û Ü�Ý ï ÝIô à ï Û ï`ä�è ÝIò�á�ê Û ÝIÜ�ê ë�ÜLî�ê Û`ê ï�ñ à�á�ç�ã!Û Ü�ä ÛWÛ Ü�Ý Þ�ä è ÝIà�á�Û ßWÝ ê ë�Ü�Ý ã�æ�Þ!Û Ü�Ýô Ü�ä ç�ë�ÝIê ç�á�ç�Ý ö�ð�â à Þ�ö�Ý ç�Û`æLÝ ç�Ý ÿ�Û`ð�ä Þ�ö�Ý ç�Û ï ì����������� ����� �����

õWÜ�ê ï�ð�ä ðLÝ è�ï Û á�ã�ê Ý ï`Û Ü�Ý_Ý ûLÝ ô Û�à ñ�á�ç�Ý ö�ð�â à Þ�ö�Ý ç�ÛIæ�Ý ç�Ý ÿ�Û ïIä�ç�ã�Û Ü�Ý_ö�ê ç�ê ö�á�ö ßWä ë�Ýà ç�â ä æLà èWö�ä è é Ý Û`à�á�Û ô à�ö�Ý ï ì � ç�ð�ä è Û ê ô á�â ä è î�ßWÝIä�è ÝIê ç Û Ý è Ý ï Û Ý ã�ê ç!Û Ü�ÝIÝ ûLÝ ô Û ï`à ñ,æLÝ ç!�Ý ÿ�Û ï�ä ç�ã�Û Ü�ÝIö�ä�ç�ã�ä Û à�è Þ�ö�ê ç�ê ö_á�ö ßWä ë�Ý�à ç�á�ç�Ý ö�ð�â à Þ�ö�Ý ç Û ì#"�á�è`ö�à�ã�Ý âgê ï`æ�ä�ï Ý ãà çÃä�çqÝ ò�á�ê â ê æ�è ê á�ö ï Ý ä�è ô ÜÃö�à�ã�Ý â�ß`Ü�ê ô ÜÃä�â â à ß`ï�ñ à�è_ã�ê ûgÝ è Ý ç�ô Ý ï�ê çÃá�ç�Ý ö�ð�â à Þ�ö�Ý ç�Ûæ�Ý ç�Ý ÿ�Û ï_ä ïIß�Ý â â�ä�ï�ð�è à�ã�á�ô Û ê å�ê Û ÞQâ Ý å�Ý â ï�ä ç�ã%$ à�æ!� Û à�� $ à�æ�Û è ä�ç�ï ê Û ê à ç�ï ì!óUÝ!á�ï Ý�è Ý ä ã!�ê â ÞUä å ä ê â ä�æ�â Ý�ä�ë ë�è Ý ë�ä Û Ý�ã�ä Û ä�î�ð�á�æ�â ê ï Ü�Ý ãqæ ÞqÛ Ü�Ý%"#& � '(� ü ø ø!)���ä ç�ã*&+�,�"�-�õí,õ� ü ø�ø�.�ä/� ì "�á�èWÝ ï Û ê ö�ä Û ê à ç�ö�Ý Û Ü�à�ã�ê ïWï Û è á�ô Û á�è ä�âgä�ç�ã!ß�Ý�á�ï ÝIä_ö�ä���ê ö_á�ö â ê é Ý â ê Ü�à�à�ãä ð�ð�è à�ä ô ÜLìIõWÜ�Ý_Ý ï Û ê ö�ä Û Ý ã�ï Û è á�ô Û á�è ä â,ð�ä è ä�ö�Ý Û Ý è ï�ä è ÝIÛ Ü�Ý�ñ è ê ô Û ê à�ç�ð�ä�è ä ö�Ý Û Ý è ï�ä�ç�ã

÷/0

Page 41: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

1 2�3 4 2/576 8 9+: ; 4 <�2�; 8

=?> @�> A�B C�D B E F G�AIH> A C G�J >

K 3 4 L/4 M72�6I6 8 N/8 6 O P�P!QO R/ST4 M7U 3 8 2/: 8�V W�2/6 6IX7M78 <�Y76 V Z7<�8 M/;�5I8 M78 [7; : O P/\�]O R/ST^78 U 3 8 2�: 8_V W�2/6 6IX7M78 <�Y76 V Z!<�8 M�;�5I8 M78 [7; : O P�P/`a 6 6I5I8 M78 [7; :�8 b!X72�6c; V�d74 L/d78 : ;�5I8 M78 [7; : O P�P!\a 6 6I5I8 M78 [7; :�8 b!X72�6c; V�<�8 2�M%5I8 M78 [7; : O P�e!\O R/ST4 M7U 3 8 2/: 8�V W?; d78�<�2/M7^72 ; V/3 Z�<�4 M74 <�X7<gf2�L/8 O P�P/P

hcic> j#klA B m j�> i7n A > @�> A

K 3 4 L/4 M72�6I6 8 N/8 6 R!o O R/P/QO R/ST4 M7U 3 8 2/: 8�V W�2/6 6IX7M78 <�Y76 V Z7<�8 M/;�5I8 M78 [7; : R!o O�O�Q/OO R/ST^78 U 3 8 2�: 8_V W�2/6 6IX7M78 <�Y76 V Z!<�8 M�;�5I8 M78 [7; : R!o R�`!Q�Qa 6 6I5I8 M78 [7; :�8 b!X72�6c; V�d74 L/d78 : ;�5I8 M78 [7; : R!o O R/`�]a 6 6I5I8 M78 [7; :�8 b!X72�6c; V�<�8 2�M%5I8 M78 [7; : R!o R�`/R/QO R/ST4 M7U 3 8 2/: 8�V W?; d78�<�2/M7^72 ; V/3 Z�<�4 M74 <�X7<gf2�L/8pR!o O R/e/\

q n J rlE n r!J G�Acr!ic> j#klA B m j�> i7n+A > @/> A

K 3 4 L/4 M72�6I6 8 N/8 6 R!o R!O `�PO R/ST4 M7U 3 8 2/: 8�V W�2/6 6IX7M78 <�Y76 V Z7<�8 M/;�5I8 M78 [7; : R!o R�P7O \O R/ST^78 U 3 8 2�: 8_V W�2/6 6IX7M78 <�Y76 V Z!<�8 M�;�5I8 M78 [7; : R!o R!O/O \a 6 6I5I8 M78 [7; :�8 b!X72�6c; V�d74 L/d78 : ;�5I8 M78 [7; : R!o R/\/s/Oa 6 6I5I8 M78 [7; :�8 b!X72�6c; V�<�8 2�M%5I8 M78 [7; : R!o R�R!Q `O R/ST4 M7U 3 8 2/: 8�V W?; d78�<�2/M7^72 ; V/3 Z�<�4 M74 <�X7<gf2�L/8pR!o R/\�t/Q

u?v G�i7w/>�F i x > ic> y+n D_x r7z w!> n

O R/ST4 M7U 3 8 2/: 8�V W�2/6 6IX7M78 <�Y76 V Z7<�8 M/;�5I8 M78 [7; : ]!o s�Q�`O R/ST^78 U 3 8 2�: 8_V W�2/6 6IX7M78 <�Y76 V Z!<�8 M�;�5I8 M78 [7; : { t7o \�P/sa 6 6I5I8 M78 [7; :�8 b!X72�6c; V�d74 L/d78 : ;�5I8 M78 [7; : e!o P�]/]a 6 6I5I8 M78 [7; :�8 b!X72�6c; V�<�8 2�M%5I8 M78 [7; : { O R7o e/e�eO R/ST4 M7U 3 8 2/: 8�V W?; d78�<�2/M7^72 ; V/3 Z�<�4 M74 <�X7<gf2�L/8 O�o O e/R|?2�576 8�O R!}+~�8 : X76 ; :V�W?; d78�YlV/6 4 U Z�: 4 <�X76 2 ; 4 V/M7:+W V�3 ; d78#Z/8 2�3�O `/`�e

P!Q

Page 42: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

� ��� � �/�7� � �+� � � ��� � ��c� �/� �?����� �!� � �/�l� � � � ��� � � �/����?� � �/�c�7�7� ���7� � �7��� �/��� � �/� � �7� � �/�/�� � � �7� � �7� �/�c�7�7� ���7� � �!��� ����� � �/� ���7� �!� �7�  ��� � �����?� ¡7���7� � � � ���#¢   �/�!� � £¤ �7� � � �/� �_� ���/�!� � � �!�� ����I� �7� � � � � �7��� �!�

�?�/�7� �_�/��¥+¦�� � �7� � ����?� ¡7��¢   �l�/� � � ��� ����� �7��� � ���

� ¡7�#�7�/� ����� � � � �� �?� ¡7�#�/§�§/� � §/� � �#�7� �!¨7�7� � � �!� � ��¨7� � � � � �7�!� � ���I��©�� ªI� � � �/�� �����I���7� ��� �� �?� ¡7���7�7� ���7� � �!��� ���#� � � ����� ��¨7� � � � � � �%���!� �/� �7� ¨�� � �/��� ¡7���7�/� ����� � � � � �

©#��� �����+�I� �7� «7�#� � �/� � �#�/� ���7���#� ���/� � ���7� ������� ¡7�_�/§�§/� � §/� � �_� � �/� � ���¡7� � � � �/� � ¬I��� �/�7� � � �7� �� ¡7� �¨7� � � � � �7�!� � ��������� ¡7��� �/� � �7� ��� � �7§#� ¡7���l� �7� «7��� � �/� �I�/��¡7�/�7� � ¡7�/� ¨�� �!�I����7¨�� ¡7�¨7� � � � � �7�!� � �/��� �c� �7¨7� �!� ¨7�7�/�/���� ­�� � �+�/�����7§#� ¡7� � ��¨7� ªc� � � ��� ¡7�/�7� � ¡7�/� ¨_� �!�I� � �®¯��� �/� � �7� ��� ��� ¡7��� � � � � ����� � ����� �/§�� ����� �7� � �7§�� ¡7� � ���l� �7� «7�_� � �/� � �#�/�7¨°� �/­/� �7§�� ¡7�� � ±¯� �!� � � �²� ��� �°��� � �/�7��� �%®¯��«l�7¨ � ¡7� ��� � � � � ��� � � �/�����§/� �_� ���_�7��� � ��� �_�/� ���_�7� ¡� � � � � � ¡7�/��� ������ ¡7� ��� �7¨7� �!� ¨7�7�/� � �

®¯�_���!� �/� �%§/�!�!¨%� � � �7� � �� � �/�³�/�7��¡7� §�¡7� �%� � �!� � ´ � ¨°���!¨7� � ��¡7� � ����� �_�����/�%�7�!µ� � �/� � � � � �_�/� �l� � � � ¬+�7�!�_� �_� ��¡7��� ¨�� �%� ¡7� �7­�� ����/� ���!¨7� �?� ¡7� ��� ���7� �_�7�7� � ��� � � � � ��� ������/�%� � � �l� � � � ��®¯��«l�7¨%� ¡7���#�����l� � � � ����� ��� ��� ���?�7�7� ���7� � �7��� �/�#� ��¨7�7��� ��� � ��� � ¡� � � � � � �/�7� ���¡7��� � ���/� �7� �7§��7��� �_� � � �7� � ��� � ���¶� ¡7�������7¨7��� ��� ����� �7� ���7�³� �/§�� ���/�7¨�7�7� ���7� � �7��� �/�+�I� �7� «7� � ¬/��¡7� � � � ¡7��� � � � � ��� ������� � � ���l�/� � ���/� �c®¯� «l�7¨�� ¡7����� ¡7��7�!µ� ���7� � �7��� �/�c� ��� �����7¡7���7� � ¡7��� ¨7�I��� � ¡�� ¡7� � ¨7� � �#� �c���7� ��¨7� � � � ��� �7� ¨��/��� ¡7�+���/�7¨7� � �/� ���� �7� �_�7�·� �/§����+¸�� �7� ��¬!����� §/� �7���!� �7� � � �/� � �+� �I� ¡7��7�7� ���7� � �7��� �/�+�l� �7� «7� �+���l� ¡7� � �¡7���7� � ¡7��� ¨7�#����� � �?�/�� ¡7� � ��� �!µ � �/� ­��I� �7� «7� �#¨7���7���#� ¡7���7§/�_�7�7� ���7� � �7��� �/�#� � � � � �¢l� ���g���7���I��� � � �_� � ���7� � � � �/�7� ¬ � ����� � ��«l�7¨�� ¡7���+� ¡7���7§/� �+� �_� ¡7��7�7� ���7� � �!��� ���+�I� �!µ� «7� � � ��� ¡7� � � � �/� � �/§��#� � �/� �I¡7� �/�#¹!�7� � ��� ���I��� � �/��� �I��� � � � �/�#� ªc� � � � �/��� �!� � �/�7�� � � �/� � ��¡7� ��� ����/� �7� ��¨7�7��� ��� ¡7��� ��� �� ¡7���#� �7� ¡°���I��� � � �%¨7� � � � �/� � ��� ¡7�_� � � � � ��� � � �/�����§/�� �+¡7���7� � ¡7��� ¨7���� � ¡7�/�!��� ¡7� � ¨7� � �I�º�� ¡7� ���I��� � � ��� � ���7� � � � �/�7� � �/�/��� �7� �7§��I� �7� «7� � ¬I� � ­��� ¡7���7§/� �7§_��� �l�7�7� ���7� � �7��� �/� �I� �7� «7� �+��� � ¡���«7±7� ¨��I� � � � �/� ��§/���/�+�/��� �7� � � �/� �����I� ¡7��l� �7� «7� ��� ��� ¡7�%¡7� §�¡7� � ���I� �7� «7� ��¡7� �/�%� � ����� � � �_� ªI� � �����*� �!� � �/�+�� � � �/� � ¬ � �/� �*� �� ¡7� ��� ¡7���7§/��� ¡7�_� �!� � � �»� �/�7� � ¨7� � �/�7� ����¤ �7� � � ��� � �7§�� ¡7�_���/�7¨7� � �/� �%��� �7� ���7�����§/�� ªc� � � ��� ¡7��� � �/� ��� � � �!� � ���c�� � � �/� ������� �7� � � �/� � �7§�� � � �7� � �7� �/���7�7� ���7� � �7��� �/�������/�7§�7��� � ��� � �¯�¡7���7�7� ���7� � �!��� ����� � � � �_�/�����7§�¡7���7� � ¡7��� ¨7�_��� � ¡7�/�!��� ¡7� � ¨7� � �¼��� ���7���� ªc� � � � ¨I�

®¯��� ���/� �7� � ��� ¡7���7� � � � ����� �7� � � �²� � � ¡7��¢l�/��� � �   � � ¨7� ��½ ¢  ¾ �/� � �/���7��� � �7§%� ���� � ¡%�/�7���7� � ¨7� � � � ���7��� �%� ¡7��� � � �7��� � ����� ¡7���#� ��¨7�!� ���7� �#� ±!� � � �®¯�#«l�7¨%� ¡7���#� �7� ¡°��l�/� � � ��� �7� � � �/� � ���l��� ¡%� � � �7� � �7� �/�c���7¨�� ��� ���I�7�7� ���7� � �!��� �����/�7¨�� ¡7����� �!� � �/�l� � � � ��� �

�/£

Page 43: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

¿ ÀÁ  Ã7Ä7Å Â ÃIÆÇ�È É Ê7Ë/Ä7Ì�Ê�É Ê7Â_Å Ë/À É À�Ë Í?É Ê7Â�Î7Á  À  Ï/É#Ð�Ñ�Ò/Á Â�Ê7¿ Ì�ÊIÓ7É Ê7 À Â_Ò�Á Â�Ë/Ä!É Ô ¿ Ì/Ê7 ÃÕ�Ö É Ê7Â�Ã7 ŠÁ  Ò/À Â�¿ Ï Ä7Ï7 ×�Î7È Ë Ö ×� Ï�É Õ Â Ï7 Ø7É À Æ%Ù!¿ Ï7Å Â�Ô Â�ØlÏ7Ã É Ê7Ò É_Ê7Ë/Ä7À  Ê7Ë/È Ã7À#Ô�¿ É ÊÅ Ê7¿ È Ã7Á  Ï�Ò/È Á  Ò/Ã Ö Ê7Ò Ú/Â�À Ä!Û�Å ¿  Ï/É�¿ Ï7Å Â Ï/É ¿ Ú/ À#É Ë�Ò/Å Å Â Î!ÉÜ Ë Õ À#Ò�É�É Ê7Â�×�¿ Ï7¿ ×�Ä7×TÔ Ò/Ì�Â�Ó Ý!É Â Ï7Ã7¿ Ï7Ì#É Ê7 Î7Á  À  Ï/É+À Ö À É Â ×ÞÉ Ë�É Ê7 À  Ê7Ë/Ä7À  Ê7Ë/È Ã7À�Ã7Ë! À�Ï7Ë�É�¿ ×�Î7Á Ë Ú/ À Ë!Å ¿ Ò�È/ÔÂ È Í Ò/Á  ÆÙ!Ë!Å ¿ Ò/È�Ô Â È Í Ò�Á  ¿ À?¿ Ï7Å Á  Ò/À  à Õ�Ö Ò�È Ë Ô Á�×�¿ Ï7¿ ×_Ä7×ßÔ Ò/Ì�Â+Í Ë/Á?Ê7Ë�Ä7À  Ê7Ë�È Ã7À?Ô�¿ É Ê_Å Ê7¿ È Ã7Á  ÏIÓ¿ Í?À Ä7Å Ê°Ò�À Â È Â Å É ¿ Ú/Â�×�¿ Ï7¿ ×_Ä7×�Ô Ò/Ì�Â#Ô Á Â_ÎlË/À À ¿ Õ È Â Æ

à!á

Page 44: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

â»ã#ä�ã�å�ã�æ�çã�è

éê�ë ì í7î/ï î�ð�ñ ò�ó�ô�õ ó/ö�õ�÷�ø ù7ùIñ ì ì�ê/ú7û�ü!õ/ý!ø û7ê ò ê þ�ÿ � ������� ó��?î�ú7ñ��7ê/ë ñ ú/ì ?ê/ú7û�ì í7ñ ï ê�ùIî�7ëð�ê�ë ��ñ ì ��ñ 7ø û7ñ ú�� ñ�� î�ë ðÞì í7ñ�ï ê�ùIî�7ë�� î/ë � ñ� 7ë /ñ þ�ó�������� � � ��� ������ ! � � � � ó�"#" ��$�"#%�%!õ

éî�ú/ì ñ ð&�� ó�'�õ ó?ü!õ ( õIô�î�ù7ø ú°ê/ú7û*)_õ ü!õ� �ê�ú°û7ñ ú�é ñ ë +°ÿ � ���#�#� óIö�ú�ñ ð&�7ø ë ø � ê�ïcñ ,#7ø ï ø ù�-ë ø 7ð/. î/ù0 ñ ê/ë � í%ð�î!û7ñ ïlò�ø ì í0 ñ ê/ë � í°î�ú�ì í7ñ�. î/ù%ê�ú7û%í7ñ ì ñ ë î#+�ñ ú7ñ î#�ò î/ë ��ñ ë �ê/ú7û1 ë ð& ó�2 ��� � 3 �� �� 4 � �5 ����76 � �8� �94 67:7� ; 4 � <>=�?có8� @�A#� $�� @�%�"!õ

éî�ú/ì ñ ð&�� ó�'�õ ó!ü!õ (�õ�ô�î�ù7ø ú_ê�ú7û9)_õ ü!õ �ê/ú_û7ñ ú_éñ ë +�ÿ � @#@�@�� ó�BC,#7ø ï ø ù7ë ø 7ð> ñ ê�ë � í_ò�ø ì í� î/ú�ì ø ú�7î��0�7ë î!û��� ì ø !ø ì þ�û7ø �lñ ë ø î�ú5�¯ì í7ñ î�ë þßê�ú7ûßú7î�ú�- �7ê�ë ê/ð�ñ ì ë ø ��ñ ì ø ð�ê�ì ø î�úIó2 ��� � 3 �5 �� 4 � �� ��5�76 � �5� �94 67:7� ; 4 � </=�D7ó�A#@#" $#A�" E7õ

é�7ë û7ñ ì ì óCF�õ?ê/ú7ûHG�õ I#õC(%î/ë ì ñ ú� ñ ú�ÿ � ���#E#� ó�J¯ê#+�ñ�û7ø Kcñ ë ñ ú�ì ø ê/ï ó?ñ ð&�7ï î þ/ñ ëL ø M ñ�ê/ú7û7ú7ñ ð&�7ï î þ7ð�ñ ú/ì ó�2 ��� � 3 �� �� 4 � �5 ����76 � �8� �94 67:7� ; 4 � </N�OIó5�#"�% $��#% A7õ

' ê/ë ûIó�G_õ/ê�ú7û�ö�õ é�õ#F�ë 7ñ +�ñ ëÿ � ����"�� ó�P*� � Q0 ���RL��� S T�3 � ��� ��� ó#U+ë ø ú�� ñ ì î/ú9V#ú7ø /ñ ë ø ì þU+ë ñ ó5U+ë ø ú�� ñ ì î�úIõ

' ñ ú�ì ë ê/ï7U+ï ê/ú7ú7ø ú�+ é�7ë ñ ê#·ÿ � ����"�� ó�:7� ��� �6 � ��� ���L3 �� � S W� X� 3 ���S �� � ���� 4 6H� ;�� 3 ; 4 � <+ó'�U+é�ò î/ë �/ø ú�+&�7ê#�lñ ë 7Y�?có5' ñ ú�ì ë ê/ï8U+ï ê�ú7ø ú�+�é�7ë ñ ê#Ió�Ií7ñ�÷#ê�+#7ñ õ

G�ñ 7ø ú7ñ óZI#õ ü!õ?ê/ú7ûH[_õ ( õ�F�ø ñ � ñ ë�ÿ � ����� � óZ������4 3 4 6 ���\8 #] � 39�76 � �5� �94 6 S ^X_5Q��9`8� �3 6 Qa �#��3 � �6 Q!ó�b7c�� î�ë ûdV�ú7ø /ñ ë ø ì þ0U+ë ñ ó5b7c�� î�ë ûIõ

G�ø ê�ð�î/ú7ûIó�U?õ ö�õ�ÿ � ��%#��� ólöÞð�î!û7ñ ïcî��Z�7ë ø � ñ�ê/û . � ì ð�ñ ú/ì ó8e�� T�3 �5 ��Z� f��76 � �5� �94 60_5Q�� g� 3 ��ó5NIó5��" h�$�� h�E7õ

G�î�ï ê/û7î!ó+ü!õ óZi õZF�ë ê�ð�ê/ë M ó+ýlõZ(°ê�� í7ø úIó�ö_õZ(°ê�ú7ú7ø ú�+7óZG_õZ(°ê�ë +/î�ï ø �ê/ú7ûX'�õZI?ñ 7ï ø ú�+#ÿ � �#��h�� ó�Ií7ñ�ñ � î/ú7î�ð�ø �#ø ð&�7ê#� ì�î ��ð�ø ú7ø ð97ðgòê�+/ñ �ø ú0BC7ë î#�lñ�ó5�76 � �5� �94 67j7� � 4 6 �k NIó�A�� � $�A#%#�/õ

G�î�ï ì î/úIó�U?õ�ê/ú7û9G_õ#bLl [�ñ ø ï ïlÿ � ���#h#� ó#V�ú7ñ ð&�7ï î þ!ð�ñ ú�ì+û�7ë ê ì ø î/ú_ê/ú7û�ì í7ñô�ñ ì ê/ë ì+ñ Kcñ � ì � î�ð�ñ�ñ c��lñ ë ø ð�ñ ú/ì ê�ïcñ !ø û7ñ ú�� ñ�ó5�76 � �8� �94 6�e�� T�3 �5 ���D#?5mIó�A#E#% $#n#@�@7õ

BC� �� ì ñ ø úIópo?õ+ê/ú7ûqF�õ r õCJ¯î/ï �7ø úßÿ � ���#@#� ó�BC ì ø ð�ê ì ø ú�+ ê¯ð�ê�ë ��ñ ì�ñ ,#7ø ï ø ù7ë ø 7ðs ñ ê�ë � íð�î!û7ñ ï5� ë î�ðt�7ê�ú7ñ ïcû7ê ì ê�î/ú%ø ú7û7ø !ø û�7ê/ï ó��76 � �5� ��� � 3 4 6 �u�YIó5%�E�A�$#E#@�E7õ

BCV#ô�b�ý�I?öCIÞÿ � �#��h/ê#� ó�\8 #] � T�3�vZ� 3 6 �7`�T�3 ;�� � W�:7� S T�� � Spw#x#x�y ó�b7z&� ñ�� î/ë�b7z&� ø ê�ï�UC7ù�-ï ø � ê�ì ø î�ú� î��?ì í7ñpBC7ë î��Iñ ê/úd' î/ð�ðL7ú7ø ì ø ñ ó7é ë � ñ ï õ

BCV#ô�b�ý�I?öCIßÿ � �#��h/ù�� ó�_5Q��C��T�3 � ��� ��X{8��4 � �&� #] � T�35f � 3 6 �CS T�3 ;#� �#|�PX� � Q�� R S� ��5RpR�� f g4 ��4 � 4 � ��S ó8b7z&� ñp� î�ë�b7z�� ø ê/ï8UC7ù7ï ø � ê ì ø î/ú��î ��ì í7ñLBC7ë î#�lñ ê�úH' î�ð�ð97ú7ø ì ø ñ óIé ë � - ñ ï õ

i�ï ø ú7úIóZ'�õ ü!õ?ê/ú7û¯ü!õ ü!õ?÷�ñ � �/ð�ê/ú�ÿ � �#E�A�� ó?ö#ë ñ&7ú7ñ ð&�7ï î þ7ð�ñ ú/ì_ê/ú7û î#!ì_î�� ì í7ñ�ï ê/ùlî/ë� î�ë � ñ�û7ø ì ø ú�� ì�ï ê�ùIî�ë�� î�ë � ñp ì ê ì ñ ó8e�� T�3 �5 ��Z� f7\8 #] � 3��76 � �5� �94 6 S&D7ó5��E $�n#�!õ

A#E

Page 45: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

}&~��� ~��� ������� � �#�#�#� ����� ��� ��� ��� ��� � �#� �7��� � ��� ��� � � �&��� � � �&� � ��� � � � ��� � � � ���p� �#� � �� � � � �p��� �p��� � � � ��� �7� � ��� � � ����� ��  ¡�¢�£Z� ¤7¥���¦&¢�¡d§7¨ © � ��  ª ¨ ©9«�¬5��­�� ��®#­#¯��#�

° ��� ±�� � ��²��7� � ���#­#� ��³C� � � �&��� � � � ���L�5� �&� � �´��� � ��µ � ������� �0� ���#� � � � � � � � � � � � �����#� � ¶����� � � � � ���&� � � � ��� � } � � ���7·�� � � ��� � ��¸7� ¹���£ ¢�º » � ¡½¼�  ¨ ¡5¾ ©L¬8¿��5��¯ ®�­�­��

° � �5� � ��� ��� � ° � Àp��� � �½²�� Á����7� � � � � � ��� � ����Â�� ��Ã���� � �&�#��� � � �&��� � � �&� � �&� � � ��� � ��� ������ ��  ¡�¢�£Z� ¤7¸7� £ » º » ª ¢�£5Ä7ª � ¡5� ¦9Å*¿#Æ5Ç5��È���� ®�È�­#É��

² �#� � � ��Ê�� Ëp� } � �#� � �9Ì�� Í7��Ë7� ����� � �8� � �#����� �#Î����7�&� �#� ��� � �&� � � ��� � � � �&��� � � �&� � � ÏZ� �� �&��� � � � ���5�#����� � � � �5�5Ä7ª � ¡5� ¦�¨ º   » ª ¢0Ð�¬5�5� È# ®�� ¯#���

Ñ � � � � � ���L� ÒH� ��� � � } � Ëp�C��� ���&� ��� � � �#��­�� �CÌX� µ �d��� � ��� � � � ��� �7� � �q� � � �#µ � � � � � � ÏÎ����L� �&��� � � � ���8� Ó���� � � ��� � ���Ô� � �#� � �d� � ��� � �8» ¡H�p� Í7��ÌX� � � � � µ ���#� ��¶ ��� � � � � � � � �dÁ��²�� � � � � ��¸�  � ª ¨ ¨ ¾�» ¡�Õ ©0� ¤�º Ö�¨�º Ö�»   ¾*© Å ¦�¹�� © » ��¦×� ¡H¹�¢�¡8¨ £�¾#¢�º ¢H¢�¡5¾*£ ¢#Ø �  &¦&¢�  Ù#¨ º¾�Å ¡5¢�¦9» ª © ��� � � � ��¶ ° � � � � � �5��À��&� � � � ���#�0�

Ñ �#� � ��µ ��Á�� Ì�� Í7� � } �8Ë7� ����� �p� � � } � ²��5��� � ��� � ·�� � µ � � �#�#Ú#� ��Ê#� � � � � ��� �#�Z� � � � � � � ¶� � ��� �#� � � � �&��� � � �&� � ��� � � � � Ó#��� � � ��� � ���½� � ��� � �L� � ��� � �7� � ����� � � � �#µ � � � � ���8� µ � � � � ���� ��  ¡�¢�£Z� ¤7Û�¹#¹�£ » ¨ ¾9Ä7ª � ¡8� ¦�¨ º   » ª ©�¿#Æ8�5Ê�� ­#­ ®�Ê�� Ú����

Ü � � ��� �5��Ëp� ��Ê��8�7� � ±�� � ��� � �*Ëp�8²�� � ±#�&� � � � �#����� �5Ý � � �&��� � � �&� � � Ï7�&� � � � � � �#��� �&� ���� � � � � �&� ��� �p� � �0� ���p� ��� � �����&��� ±�� � �5Ã7Þ � � � �0Ý � � �#� � � � � � ÁC� � � � �8Ã7Þ � � � �5�

Ò � � � � � � � � ��ß9� Î��5� � �#É�¯�� ��² � �&� � �#� � �&� � �&� ��� � �C�&��� ±�� ��� � �#� � � � � ��» ¡dÃL�#À�� ��� ��� � � � � �� � ��Ëp� Ü � � ��� �5��¥p¢�¡5¾#Ø � � Ù�� ¤�à8¢#Ø �  7Ä7ª � ¡5� ¦9» ª ©p«5��� � � � ��¶ ° � � � � � �5��À��&� � � � ���#�0�

Ò � � � � � � � � ��ßL� Î���� � �#��á�� �#³CÓ#��� � � ��� � ���/ÌX� µ ��ß�� � � � � ����� � �#� � Ï8À>Ê ��� � ��� � � � � » ¡*²�� ° �#� ¶� ��µ � } � Ë7� ����� ��� � �9²���Î���� � ����� � ��¸�¢�¡5¨ £#âL¢�º ¢L¢�¡�¾�à8¢#Ø �  Cã*¢�  Ù#¨ º8ä�º ��¾�» ¨ © �#� � � � ��¶° � � � � � �5��À��&� � � � ���#�0�

Ò � � � � � � � � �7ß9� Î���� � �½Í7� Àp��ÁC� � � �#� � ��� �*� � �#����� ����� �å��� �#� � � ���&� � � �&� � � � ��� � � ���� � �#� � �½� � � ���*� ��� � ���&��� ±�� � �p» ¡�æ>ÃL��À�� ��� ��� � � � � �0� � �½ß9��Í��#� �5��¥p¢�¡5¾#Ø � � Ùq� ¤à8¢#Ø �  �Ä7ª � ¡5� ¦9» ª ©Lç5��� � � � ��¶ ° � � � � � �5��À7�&� � � � �����0�

Ã�³�Í�ßè� � ����Ú�� �ZÊ�������� � �&� � � ��� � �&� ��� ��� � � ��� � ��� � ���p�&��� ±�� �L� � � � ±�ÏL� � � � ��� � � � � ������ � � � ��� � µ � �d� � �d� � � � � � � � �#� � ����� � ¶ � � �&�7� � � ±�� � � ��» ¡´Ã�³�Í�ßL�8Ä�¦�¹�£ � Å�¦�¨ ¡�º�é���º ê£ � � Ù �5Ã�³�Í�ßL��ÁZ��� � � �

Ã�³�Í�ßt� � ����Â�� �5ã*¢ Ù�» ¡�ÕXëd�   Ù9¸�¢�Å �5Ã�³�Í�ß9��Á��#� � � �ÁC� � � �#� � ��� � �5Í7� Àp��� � ���#á#� �5Ä�ì ��» £ » Ø   » ��¦t��¡8¨ ¦�¹�£ � Å ¦�¨ ¡�ºCº Ö�¨ �   Å ��·�� � � ±#��� � � ��Ã7Þ � � � �5�Ë7� ����� � � } � �C� � � } � ²��8��� � ��� � ·�� � µ � � �#�#Â#� �Z³C�&��� � � � �#�Z� Ó#��� � � ��� � ���è� � ��� � �´� � ��¶� � � �7» ¡>ßL� Ò*� Ñ � � ���&� � � Ñ � ���ZÌX��� � � � ��Û7¾�í ¢�¡8ª ¨ ©0» ¡>¨ ª � ¡8� ¦9» ª ©d¢�¡�¾´¨ ª � ¡5� ¦�¨ º ê  » ª © æ&¼5Ö�¨ �   Å&¢�¡5¾�¢ ¹#¹�£ » ª ¢�º » � ¡�© æ7ä5¨ í�¨ ¡�º Öqë*�   £ ¾dî�� ¡�Õ   ¨ © © ��³ � ����� �&� � � � � Ê ��� � � � �Ò �#����µ � ��������«�ï5�5Í����9��� � � µ �pÝ � � �#� � � � � � ÁC� � � � �5Í��#�L��� � � µ � �

­#�

Page 46: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

ð7ñ ò�ò�ó ô õ�ö9÷ õ�ø#ù�òdöL÷ ú�÷�û�ø#ù�ò�ó ù0ü�ó ô ýdþ ÿ ������� õ���� � ñ &ø�� ñ ù�ý&ó ø�� ��ô ó � ����� ø����#ô�&ø�ô ��ó �ñ ���ó ô � ó � � ñ ��ùdñ ù���û#ó���������� ����ù�� ô ñ ó � õ�� � ñ ù�ý�ø#ý�ý#ô ó ý#ø � óLò�ø�� ø�ñ ùdø#ùdó !���ñ � ñ ��ô ñ � � ó ø#ô � "�� ô ø�&ó #��#ô ��õ��pó ��ø#ô � &ó ù��$� �%��� ��ù ��&ñ � � õ &Cô ñ ' ó)(7ù�ñ û#ó ô � ñ � ó ñ � õ�*$�� � ó ô ò�ø�0÷+ � " ��� , õ�ú�÷ -9÷�þ ÿ ����.�� õ�/ ù�0 #��#ô �1��ó ù�ó � � �&ñ ù1� "�ó2(7ù�ñ � ó ò + � ø�� ó � 3�� "�ó�ó ø�ô ù�ó ò´ñ ù � ��&ó� ø 4�� ô ó ò�ñ � õ65$7 8 968 :<; 7)= 8 >�? 9�@�A B�C6D5õ8ÿ E�. F�ÿ .���÷&�ø�ù0ò�ó ù0ü�ó ô ý�õ5öL÷ ú�÷8þ ÿ ����G�� õ H$�#ù � � ø � ñ �#ù�ø�ô ñ � I&ñ ù)' ����� ó ø#ô � "2� "�ó �#ô I�õ6J$K L ; K MN8 O 5$7 8 P968 :<; 7)Q R > S�; K T<U�V5õ6W�E�E F W�X�X#÷&�ø�ù9ò�ó ù9ü�ó ô ý�õ�öL÷ ú�÷�þ ÿ ����W�� õ�*Y� � ô � � � ��ô ø���ò�I�ù�ø�&ñ ��ø�ù�ø�� I�� ñ �%����' ���)� ��ô ù � û#ó ôCø�ù�ò� "�ó� ��� � �Lø�� � ��� ñ ø � ó ò1#7ñ � "1�� û�ñ ù�ý�� �dø�ù ��� "�ó ô ' ���5õ�5$7 8 968 :<; 7�= 8 >�? 9�@�AB�C6Z5õ�ÿ�ÿ#ÿ .�Fÿ�ÿ [�[�÷&�ø�ùLò�ó ùLü�ó ô ý�õ�öL÷ ú�÷ õ�ø#ù�ò9öL÷ ð7ñ ò�ò�ó ôCþ ÿ ����\�� õ�*7ùLó ���ñ ô ñ � ø���ó !���ñ � ñ ��ô ñ � ]� ó ø#ô � "���ò�ó �� ��� "�ó)� ø����#ô�&ø#ô ��ó � õ65$7 8 9�8 :2K R ? ; 7 @2D�D5õ8ÿ�ÿ \�[�F�ÿ�W�W�ÿ�÷^_��� ��ñ ù5õ�-9÷ / ÷7þ ÿ ����E�� õ 5�:�`�; ? ; 7 @�A�:2K R a�8 S T)O 8 ?2R a�K2T R > S�bc8 O2A @�d 8 ?)O 8 ? 7 K�S�b�9�@�:<; 7 T õe7ø#ô #�����ò�*�� ø#ò�ó &ñ �)f�� � � ñ � "�ó ô � õ�g���4�ó �6����ô ý�÷

h�G

Page 47: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

ikjlj1m)nlolp q_r�iknts<u v�w%p x s<uNy�z�u {tw�p z�n}|�z2~k��� ��� ��� �t� �2����� � � � � ��� �c� � � � ���l��� ��� ��� � � ���$� � � � � � � � ��� �2� ����� � �t� �����l� ��� ����� ��� ��� � � � ���� � � � � � � ��� � ��� �%� ���������2��� ��� �2� � ��� � � � � ��� � ��� � ��� ���� �¡������ ������� � � � � � ��¢�� ��� ��� � � � �$£�� ��¤� £� £¥�������� �� ��� ��� � � � � ��� �2� � � � � � ��� � � �t�6� � ��� � �1� � ��� �1� ��� � �<¦ �$� � �l� ��� � � � �6��� � � � �� � ���6� � § ¨_� ��� �2� �Y� � �1� ��� �l© ¦ �6§lª¬« ­ ¢$� � �c� �Y� � �1� ��� �l© ¦ �6§lª¬« ®���� ����� �l� �� � �2� ��� ��© ¦ �6§�ª¥« ¯  _� ��� �� ���<��� � �c� ��� ��� £�� � � ����� �l� � � � � ����� � ��� ��� ��� � ��� �)� ������ �� � � � ��� ��� � � ¢�� �l����� ��� � � � � �$° � � ����� ��� ��� �� _� �<¦ « ¯$±³²�´ µ ´¶ ­ · ¸ ¹ º ¹ § »�¦ ¼± ² ´¶ ­ · ¸ ¹ º §�½¾�N½£�� ��¿ µ À Á�²�´ µ ´­ Á�²�´_ ¶ ²�´ · ² º ¹ µ º Á�²�´ µ ´² º  ¦ « ¯ ±N« ® ²�´²�´ · ² º § » ¦ ¼<± ²�´²�´ · ² º § Ã�¢ � � � �Y� � ��� �����t���6� �� � � � � � � ��� � ����� � � Ä�� ���6� �

Å�¦ ©�Æ ��§%ª

ÇÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÉ ÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÊ

Ë � ��©Ì½c« ­­ · ¸¸ÎÍ ¼ ±]Ï Ð Á�ÑÐ Á�µ ´ Ò � ��«�­�ÓN©]½_�<±N¦ ��±1« ® § ² ´ · ² º²�´­ · ¸¸ÎÍ ¼ ± Ï Ð Á�µ ºÐ Á�µ ´ ²�´²�´ · ² º Ò � ����±N¦ �<±_« ® § ²�´ · ² º²�´ ÓN©]½Y« ®­ · ¸¸ Í ¼ ± Ï Ð Á�ÑÐ Á�µ ´ ² ´² ´ · ² º Ò � ��« ® ÓN©]½_�<±ÔÐ Á�µ À² ´ · ² º­ · ¸¸ Í ¼ ± Ï Ð Á�µ À¶ Ð Á�µ ´ ¹ ² ´ Ò � ����±ÔÐ Á�µ À² ´ · ² º ÓN©]½Y« ¯­ · ¸¸ Í ¼ ±]Ï Ð Á�Ѷ Ð Á�µ ´ ¹ ² ´ Ò � ��« ¯ ÓN©]½_�<± ²�´ ¶ Ð Á�µ ´ ¹¶ ­ · ¸ ¹ º¼ � � � � � �$� � �

� � �$� � � � � � �2� � � � � � ����� �� ��� �

Õ ¼

Page 48: MEASURING THE EQUILIBRIUM EFFECTS OF UNEMPLOYMENT …

Ö%× Ø�Ù Ú Û�Ü Ý�Þ_ß�Ø�Û�à�á6Û Ú%â × ã ä Ú × å Ù�ä × à�æ<ß�æ â<â Û æ ã × ä ç<è Ù æ é ä × à�æ6ê�Ø�× ë�Û æ�ì2íNî�ï�ï�ï ê�ð�ñ�íNï�ò ó�êð2ô íNï�ò õ�ê�ö ñ íNó�ï�ï�ê�ö ô íÌ÷ ó�ï�ï ê ö ø í�ù�ï�ï�ï�ê ú�û ü)ý%íNï ê�þ�íNï�ò ï�î<ß�æ â�ÿí�ï ò ï�ï�ó

� û ü�� ì6ý%í

����������������� ����������������

ñô � ñ� � ��� � � � � × è�� ñ�� ü � ì��Nû ì���� ô ý � � � ���� �ñô � ñ� � ��� � � � ��� �� � � � × è�� ô � ü � ì�� � � !� � � ���ñô � ñ� � ��� � � � � � � × è�� ø � ü � ì�� � � � � � � ñ � � � �ï à�ä " Û Ú #$× ã Û

Ö%× Ø�Ù Ú Û)Ü�$ Ú à ë × â Û ã$ß<æ�Ù&%�Û Ú × é ß('�Û ) ß(%�$&' Û�ê â × ã $&' ß ç × æ Ø�*�û ü�� ì�ý�ß�ã�#�Û ' '�ß�ã ä " Û�é à�Ú +Ú Û ã $6à�æ â × æ Ø�,�û ü�� ì�ý�ß�æ â2ä " Û × Ú$â Û æ ã × ä × Û ã -

î�õ