May 22, 2017 - Mirae Asset Sekuritas · May 22, 2017 2 Mirae Asset Sekuritas Indonesia Embun Pagi...
Transcript of May 22, 2017 - Mirae Asset Sekuritas · May 22, 2017 2 Mirae Asset Sekuritas Indonesia Embun Pagi...
Franky Rivan +62-21-515-1140 [email protected]
To subscribe to our Daily Focus, please contact us at [email protected]
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
BSDE’s 17F P/E range
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
May 22, 2017
BSDE 1Q17 review: Earnings superiority to continue
Bumi Serpong Damai (BSDE) membukukan performa yang kuat di 1Q17, di atas
kinerja moderat yang ditunjukkannya sepanjang tahun 2016. Di kuartal tersebut,
pendapatan, laba kotor, laba usaha, dan laba bersih BSDE masing-masing naik
58,7%, 42,5%, 71%, dan 183,3% YoY.
Low base + perfect time to reap fruit of substantial land sales
Kami ingin mencatat bahwa BSDE memiliki usaha patungan (joint venture-JV)
dengan Mitsubishi Corporation untuk membangun proyek hunian seluas 9,19 ha di
wilayah BSD, yang akan dimulai pada awal 2017. JV ini akan membeli tanah yang
dibutuhkan dari BSDE, dan marketing sales akan diakui dalam buku BSDE. Pada
4Q16, BSDE menjual sebidang tanah senilai IDR560 miliar ke JV ini. Kami percaya
sebagian pendapatan telah diakui selama kuartal tersebut, sementara sisanya akan
dimulai pada 1Q17. BSDE menjual sebidang tanah tambahan senilai IDR840bn ke
JV ini lagi di 1Q17, yang kami perkirakan akan mulai diakui pendapatannya sampai
akhir 2Q17. Selanjutnya, kami ingin mencatat bahwa buku di 1Q16 telah menjadi
low base effect karena membukukan kinerja terendah dalam tiga tahun terakhir,
yang juga menjadi alasan mengapa BSDE laba nya naik triple digit di 1Q17 ini.
Key beneficiary of S&P upgrade; Maintain Buy and TP of IDR2,210
Seiring dengan pandangan kami bahwa kenaikan rating kredit Indonesia oleh S&P
akan menurunkan suku bunga, kami lihat BSDE akan menjadi salah satu yang paling
diuntungkan karena memiliki aset real estat yang besar di bukunya. Meski LPKR
adalah terbesar, kami lebih memilih BSDE karena memiliki kinerja marketing sales
yang lebih konkret. Kami percaya tingkat suku bunga yang rendah akan
mengangkat harga aset, sehingga menguntungkan developer dengan harga jual
properti yang lebih tinggi dalam waktu dekat. Kami mempertahankan rekomendasi
Buy kami dan TP sebesar IDR2.210 untuk BSDE. BSDE memiliki valuasi menarik di
13,4x 17F P/E (vs rata-rata 3 tahun di 16.2x) dan berada dalam top-pick kami di
sektor properti.
Market Index
Last Trade Chg (%) MoM YoY
JCI 5,791.9 2.6 -0.3 19.8
MSCI Indonesia 27.4 5.1 -0.9 19.1
MSCI EM 995.7 0.7 2.8 25.9
HANG SENG 25,174.9 0.2 4.6 26.6
KOSPI 2,286.8 0.1 5.6 17.4
FTSE 7,470.7 0.5 4.5 20.8
DJIA 20,804.8 0.7 0.6 18.1
NASDAQ 6,083.7 0.5 2.4 27.0
Valuation
2017F P/E (x) P/B (x) ROE (%)
JCI 16.6 2.5 18.4
Key Rates
Last Trade Chg (bps) MoM YoY
BI 7-Day RR 4.75 0 0 N/A
3yr 6.80 3 7 -58
10yr 7.08 4 0 -79 *since introduced in Aug 2016
FX
Last Trade Chg (%) MoM YoY
USD/IDR 13,325.00 -0.2 0.3 -1.5
USD/KRW 1,124.50 0.6 -1.4 -5.6
USD/JPY 111.26 -0.2 1.4 1.8
USD/CNY 6.89 0.2 0.0 5.2
Commodities
Last Trade Chg (%) MoM YoY
WTI 50.3 2.0 1.4 -0.4
Gold 1,255.9 0.7 -1.6 0.5
Coal 74.3 0.9 -11.7 45.7
Palm Oil 2,885.0 -1.8 9.7 11.1
Rubber 165.3 0.0 0.4 21.2
Nickel 9,175.0 -0.4 -1.8 7.2
Copper 5,580.0 -0.5 0.4 21.8
Tin 20,400.0 1.0 2.0 22.4
JCI Index VS MSCI Emerging Markets
650
800
950
1,100
3,500
4,500
5,500
05/13 05/14 05/15 05/16 05/17
JCI MSCI EM(pt)
(pt)
650
800
950
1,100
3,500
4,500
5,500
04/13 01/14 10/14 07/15 04/16
(pt) JCI MSCI EM (pt)
-1 Std Dev
+1 Std Dev
-2 Std Dev
+2 Std Dev
5
7
9
11
13
15
17
19
21
23
5/14 11/14 5/15 11/15 5/16 11/16 5/17
( x )
Avg PER
May 22, 2017
2
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Local flashes
AISA: Tiga Pilar membidik tambahan penjualan saat Lebaran. Lebaran sebentar lagi.
Tak mau membuang kesempatan, PT Tiga Pilar Sejahtera Tbk (AISA) bakal fokus
memanfaatkan momentum hari raya tersebut. Untuk itu, emiten makanan dan
minuman ini juga akan mengeluarkan produk-produk musiman untuk momen Lebaran.
Salah satunya: Wafer Stick Pio. Kenaikan penjualan jelang Hari Raya Idul Fitri terutama
berasal dari produk-produk makanan ringan. Plus kenaikan saat Lebaran, AISA berharap,
penjualan tahun ini bisa mencapai Rp 7,6 triliun. Proyeksi penjualan itu meningkat 11,7%
dibanding target tahun lalu Rp 6,88 triliun. (Kontan)
BBRI: BRI salurkan kredit Rp 9,8 triliun ke perikanan. PT Bank Rakyat Indonesia
(Persero) Tbk mengatakan pihaknya akan terus berkomitmen menyaluran kredit
kepada pelaku industri khususnya di sektor perikanan. Hal ini sejalan dengan keinginan
pemerintah yang menginginkan sebanyak 40% kredit usaha rakyat (KUR) masuk ke
sektor produksi termasuk perikanan. Direktur BRI, Donsuwan Simatupang menyebut
per akhir Maret 2017 pihaknya telah menyalurkan outstanding kredit ke sektor
perikanan mencapai Rp 9,8 triliun. (Kontan)
PPRO: PP Properti operasikan mall Avenue Lagoon akhir tahun. PT PP Properti Tbk
(PPRO) menargetkan untuk bisa mengoperasikan mall Lagoon Avenue Bekasi akhir
tahun 2017 ini. Dengan beroperasinya mall tersebut maka portolio recurring income
(pendapatan berulang) perseroan akan bertambah. Lagoon Avenue Bekasi memiliki Net
Leaseble Area (NLA) seluas 21.367m2 dan merupakan bagian dari proyek kawasan
terpadu Grand Kamalaa Lagoon (GKL) seluas 28 hektare (ha). Untuk menyambut
pengoperasian tersebut, PPRO menggelar road to soft opening Lagoon Avenue Minggu
(21/5). (Kontan)
CLEO: Sariguna tergiur renyahnya cuan biskuit. Perusahaan air minum kemasan PT
Sariguna Primatirta Tbk (CLEO) bakal mendiversifikasi produk pada makanan ringan.
Rencananya, CLEO bakal memperkenalkan produk terbarunya itu kepada publik pada
Juni mendatang. Direktur Oprasional CLEO Eko Susilo bilang persiapannya sudah
hampir rampung semua bahkan sudah melakukan produksi dan tes pasar. Rencananya
pada bulan Juni produk bisa didistribusikan ke masyarakat luas. (Kontan)
MTLA: Metland bagikan dividen Rp 40,57 miliar. PT Metropolitan Land Tbk (Metland)
membukukan laba bersih tahun lalu sebesar Rp 271,34 miliar. Keuntungan perusahaan
berkode emiten MTLA ini naik 26,6% dibandingkan tahun sebelumnya. Dari total laba
bersih 2016 tersebut, perseroan akan membagikan 15% dari laba atau sebesar Rp
40,57 miliar sebagai dividen tunai kepada pemegang saham. Pembagian dividen
tersebut disepakati dalam Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan (RUPST) di Ciputra
World 1, Jakarta, Jumat (19/5). (Kontan)
BRNA: Berlina akan private placement 10% saham. Perusahaan industri dasar dan
kimia, PT Berlina Tbk (BRNA) akan melakukan penerbitan saham baru melalui private
placement atau penambahan modal tanpa hak memesan efek terlebih dahulu (non-
HMETD). Saham baru yang akan diterbitkan sebesar 10% dari jumlah saham yang ada
saat ini. Rinciannya, sebanyak 22 juta saham atau setara 2,25% untuk program
Management and Employee Stock Option Plan (MESOP). Sementara, 75,91 juta saham
atau sebesar 7,75% dari modal ditempatkan akan ditawarkan kepada investor yang
memberikan penawaran terbaik. (Kontan)
MPMX: Mitra Pinasthika berencana tambah merek mobil baru. Persaingan ketat di
bisnis roda empat membuat PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk (MPMX ) berencana untuk
menambah partnernya. Saat ini, sudah ada Datsun dan Nissan yang menjadi andalan
jualan mereka di segmen kendaraan roda empat. (Kontan)
May 22, 2017
3
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Technical analysis
Tasrul +62-21-515-1140 [email protected]
Jakarta Composite Index (JCI) – Test resistance level at 5,837
IHSG akan coba tembus normal upper band pada uptrend channel.
IHSG saat masih dalam pola uptrend jangka pendek relatif valid yang dimulai sejak 85
hari terakhir dengan r-squared = 0.9142 dan bergerak normal dalam rentang +/-1.69
std.deviasi dari centerline. Peluang IHSG bergerak di luar pergerakan normal sekitar 8.58%
atau sekitar 7 bar chart. Rata-rata volatilitas normal pergerakan IHSG saat ini sebesar +/-
0.44% atau sekitar +/- 25.6 point. sebagaimana terlihat pada Figure 1.
Summary
Item Data Item Data
Close (May 19, 2017) 5,791.88(+2.6%) Trading range 5,773-5,837
Average index performance (%) 6.47 Target
Period 85 - Daily 5,813
r-squared 0.9142 - Weekly 5,875
Volatility (+/-, %) 0.44 - Monthly 6,031
Volatility (+/-, point) 25.6 Stop loss 5,730
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Figure 1. Daily trend - Uptrend
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 5,768.8
_____ 5,730.1
Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010
5,837.1
5,772.8
^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 5/19/2017 Open: 5,644 High: 5,825 Low: 5,630 Close: 5,792 Chg. 2.6%
Prev. Avg. Price: 5,749
Volatility (+) : 0.0034
Volatility (-) : -0.0033
V-Ratio : 1.04
UpperBand: 5,768.79
LowerBand: 5,730.08
5,791.88
5,735.65
5,735.65
5,683.25
5,660.23
5,634.23
5,607.16
5,811.06
5,837.06
27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20 27 Apr 10 17 25 May 8 15 Optimization Trading System - ©2010
^JKSE - Volume = 7,357,840,896.00, Avg.Volume = 6,793,107,456.00
7,357,840,896
6,793,107,456
May 22, 2017
4
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Aliran dana keluar mulai tertahan namun belum konfirm untuk masuk sementara itu
volatilitas kenaikkan indeks mulai terlihat.
Pada Figure 2, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir, indikator MFI optimized ,indikator
W%R optimized dan RSI optimized cenderung naik dengan volume sekitar rata-rata .
Daily resistance di 5,812 sebelum lanjut ke 5,837 dan daily support di 5,773. Stop loss
level di 5,730.
Figure 2. Daily MFI optimized, W%R optimized & RSI optimized
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
^JKSE - MFI Smoothed = 29.11
29.1088
^JKSE - Will%R Smoothed = -42.79
-42.7918
^JKSE - RSI Smoothed = 57.44
57.4399
_____ 5,768.8_____ 5,730.1
5,837.1
5,772.8
^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 5/19/2017 Open: 5,644 High: 5,825 Low: 5,630 Close: 5,792 Chg. 2.6%
Prev. Avg. Price: 5,749.1
Volatility (+) : 0.0034
Volatility (-) : -0.0033
V-Ratio : 1.04 5,791.88
19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20 27 Apr 10 17 25 May 8 15 Optimization Trading System - ©2010
^JKSE - Volume = 7,357,840,896.00, Avg.Volume = 6,793,107,456.00
7,357,840,896
6,793,107,456
May 22, 2017
5
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
IHSG akan coba tetap bertahan diatas level 5,768-5,773 sebagai daily support.
Untuk mampu naik lebih lanjut IHSG saat ini harus mampu minimal bertahan diatas rata-
rata masing-masing periode (positive area) . Pada Figure 3,4 dan 5 terlihat perkiraan
normal trading range untuk masing-masing periode.
Figure 3. Daily : 5,773 – 5,812 Figure 4. Weekly : 5,720-5,875 Figure 5. Monthly : 5,552 – 6,031
x
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 5,813.2
_____ 5,660.0
5,874.7
5,731.5
5,719.5
^JKSE [ ^JKSE ] - Weekly - 5/19/2017 Open: 5,690 High: 5,825
Prev. Avg. Price: 5,731.5
Volatility (+) : 0.0143
Volatility (-) : -0.0125
V-Ratio : 1.14
5,791.88
2017 Apr
^JKSE - Volume = 31,987,998,720.00
31,987,998,720
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 5,968.3
_____ 5,493.6
6,031.1
5,551.5
5,731.5
^JKSE [ ^JKSE ] - Monthly - 5/19/2017 Open: 5,704 High:
Prev. Avg. Price: 5,731.5
Volatility (+) : 0.0413
Volatility (-) : -0.0415
V-Ratio : 0.99
5,791.88
2016 2017
^JKSE - Volume = 88,696,578,048.00
88,696,578,048
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 5,768.8
_____ 5,730.1
5,749.1
5,811.6
5,772.8
^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 5/19/2017 Open: 5,644 High: 5,825
Prev. Avg. Price: 5,749.1
Volatility (+) : 0.0034
Volatility (-) : -0.0033
V-Ratio : 1.04
5,791.88
17 25 May 8 15
^JKSE - Volume = 7,357,840,896.00
7,357,840,896
May 22, 2017
6
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Stocks on our focus list
Bank Negara Indonesia (BBNI) – Trading Buy
Harga akan coba naik dan tembus center line pada uptrend channel.
Secara umum harga saham ini masih bergerak pada uptrend channel yang masih
relatif valid (r-squared = 0.867) selama126 hari terakhir yang bergerak normal dalam
rentang +/- 1.5 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan
normal sekitar 13.27 % (sekitar 16 bar chart ). Rata-rata volatilitas normal pergerakkan
harga saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/- 1.39 % atau sekitar +/- 92.90
(potensi naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 75-199 rupiah)
dari level penutupan terakhir sebagaimana terlihat pada Figure 6.
Summary
Item Data Item Data
Close (May 19, 2017) 6,700(+2.7%) Trading range 6,700-6,975
Relative Avg. Price performance to JCI (%) 6.80 Target
β (beta) 1.29 - Daily 6,875
Corelation 0.76 - Weekly 6,975
Period 126 - Monthly 7,375
r-squared 0.867 Stop loss 6,600
Volatility (+/-, %) 1.39
Volatility (+/-, Rp.) 92.90
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Figure 6. Daily trend – Uptrend
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 6,880.9
_____ 6,717.3
Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010
6,975
6,600
6.800
Bank Negara Indo [ BBNI.JK ] - Daily - 5/19/2017 Open: 6,500 High: 7,200 Low: 6,500 Close: 6,700 Chg. 2.7%
Prev. Avg. Price: 6,800.0
Volatility (+) : 0.0119
Volatility (-) : -0.0122
V-Ratio : 0.98
6,700
6,515.73
6,473.73
6,810.11
7,104.49
Nov Dec 2017 Feb Mar Apr May Optimization Trading System - ©2010
BBNI.JK - Volume = 39,230,300.00, Avg.Volume = 26,872,906.00
39,230,300
26,872,906
May 22, 2017
7
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.
Pada Figure 7, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir, indikator MFI Optimized W%R
Optimized dan RSI Optimized saat ini cenderung naik dengan volume tembus rata-
rata. Hal ini mengindikasikan potensi kenaikkan masih berlanjut.Daily resistance
terdekat di 6,900 sebelum lanjut ke 6,975. Daily support terdekat di 6,700. Cut loss
level di 6,600.
Figure 7. Daily, MFI optimized, W%R optimized & RSI optimized
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
BBNI.JK - MFI Smoothed = 52.89
52.8928
BBNI.JK - Will%R Smoothed = -62.45
-62.449
BBNI.JK - RSI Smoothed = 56.64
56.6439
_____ 6,880.9
_____ 6,717.3
Optimization Trading System - ©2010
6,975
6,600
Bank Negara Indo [ BBNI.JK ] - Daily - 5/19/2017 Open: 6,500 High: 7,200 Low: 6,500 Close: 6,700 Chg. 2.7%
Prev. Avg. Price: 6,800.0
Volatility (+) : 0.0119
Volatility (-) : -0.0122
V-Ratio : 0.98
6,700
6,473.73
Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20 27 Apr 10 17 25 May 8 15 Optimization Trading System - ©2010
BBNI.JK - Volume = 39,230,300.00, Avg.Volume = 26,872,906.00
39,230,300
26,872,906
May 22, 2017
8
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Harga akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.
Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan
diatas rata-rata masing-masing periode (positive area) . Pada Figure 8,9 dan 10 terlihat
perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.
Figure 8. Daily : 6,700-6,875 Figure 9. Weekly : 6,600-6,975 Figure 10. Monthly : 6,250-7,375
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 6,880.9
_____ 6,717.3 6,800.0
6,618.3
6,775.0
Bank Negara Indo [ BBNI.JK ] - Daily - 5/19/2017 Open:
Prev. Avg. Price: 6,800.0
Volatility (+) : 0.0119
Volatility (-) : -0.0122
V-Ratio : 0.98
6,700
25 May 8 15
BBNI.JK - Volume = 39,230,300.00
39,230,300
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 7,375.7
_____ 6,242.3
6,758.3
7,311.7
6,188.1
Bank Negara Indo [ BBNI.JK ] - Monthly - 5/19/2017 Open:
Prev. Avg. Price: 6,758.3
Volatility (+) : 0.0913
Volatility (-) : -0.0764
V-Ratio : 1.20
6,700
2016 2017
BBNI.JK - Volume = 297,610,400.00
297,610,400
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 6,970.7
_____ 6,594.1
6,756.3
6,968.7
6,595.5
Bank Negara Indo [ BBNI.JK ] - Weekly - 5/19/2017 Open:
Prev. Avg. Price: 6,758.3
Volatility (+) : 0.0314
Volatility (-) : -0.0243
V-Ratio : 1.29
6,700
2017 Apr
BBNI.JK - Volume = 126,340,208.00
126,340,208
May 22, 2017
9
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Delta Dunia Makmur (DOID) – Trading Buy
Harga akan coba naik mendekati lower band pada uptrend channel .
Secara umum harga saham ini juga masih bergerak dalam pola uptrend channel yang
masih relatif valid (r-squared = 0,777) selama 101 hari terakhir dan bergerak normal
dalam rentang +/- 1.2 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan
normal sekitar 22.31 % (sekitar 23 bar chart ). Volatilitas normal pergerakan harga
saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/- 3.01% atau sekitar +/- 27.53 (potensi
naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 25-30 rupiah) dari level
penutupan terakhir sebagaimana terlihat pada Figure 11.
Summary
Item Data Item Data
Close (May 19, 2017) 915(+2.8%) Normal trading range 900-945
Relative Avg. Price performance to JCI (%) 16.82 Target
β (beta) 1.62 - Daily 945
Corelation 0.90 - Weekly 980
Period 101 - Monthly 1,175
r-squared 0.777 Stop loss 880
Volatility (+/-, %) 3.01
Volatility (+/-, Rp.) 27.53
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Figure 11. Daily trend – Uptrend
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 931.4
_____ 877.0
Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010
945
890
Delta Dunia Makm [ DOID.JK ] - Daily - 5/19/2017 Open: 895 High: 915 Low: 875 Close: 915 Chg. 2.8%
Prev. Avg. Price: 901.7
Volatility (+) : 0.0330
Volatility (-) : -0.0273
V-Ratio : 1.21
915
788.701
924.16
937.886
970.503
1,058.58
1,179.27
5 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20 27 Apr 10 17 25 May 8 15 Optimization Trading System - ©2010
DOID.JK - Volume = 60,429,500.00, Avg.Volume = 67,478,480.00
60,429,500
67,478,480
May 22, 2017
10
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.
Pada Figure 12, terlihat dari hasil optimalisasi indikator MFI optimized ,indikator W%R
optimized dan RSI Optimized masih cenderung naik dengan volume tembus rata-rata.
Hal ini mengindikasikan potensi kenaikan masih terlihat. Daily resistance di 975. Daily
support saat ini di 860. Cut loss level di 850.
Figure 12. Daily, MFI optimized ,W%R optimized & RSI optimized
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
DOID.JK - MFI Smoothed = 71.73
71.7299
DOID.JK - Will%R Smoothed = -31.51
-31.5118
DOID.JK - RSI Smoothed = 66.59
66.5866
Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010
890
945
Delta Dunia Makm [ DOID.JK ] - Daily - 5/19/2017 Open: 895 High: 915 Low: 875 Close: 915 Chg. 2.8%
Prev. Avg. Price: 901.7
Volatility (+) : 0.0330
Volatility (-) : -0.0273
V-Ratio : 1.21 970.503
924.16
915
862.838
788.701
27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20 27 Apr 10 17 25 May 8 15 Optimization Trading System - ©2010
DOID.JK - Volume = 60,429,500.00, Avg.Volume = 67,478,480.00
60,429,500
67,478,480
May 22, 2017
11
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Harga saat ini akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing
periode.
Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan
diatas rata-rata masing-masing periode (positive area) . Pada Figure 13,14 dan 15
terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.
Figure 13. Daily : 900 - 945 Figure 14. Weekly : 880 – 1,020 Figure 15. Monthly : 835 – 1,200
x
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 931.4
_____ 877.0
901.7
945
890
Delta Dunia Makm [ DOID.JK ] - Daily - 5/19/2017 Open:
Prev. Avg. Price: 901.7
Volatility (+) : 0.0330
Volatility (-) : -0.0273
V-Ratio : 1.21
915
25 May 8 15
DOID.JK - Volume = 60,429,500.00
60,429,500
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 983.5
_____ 831.1
1,020
881.7
865
Delta Dunia Makm [ DOID.JK ] - Weekly - 5/19/2017 Open:
Prev. Avg. Price: 881.7
Volatility (+) : 0.1155
Volatility (-) : -0.0573
V-Ratio : 2.01
915
2017 Apr
DOID.JK - Volume = 349,328,192.00
349,328,192
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 1,200.4
_____ 833.1
933.3
1,175
816.7
Delta Dunia Makm [ DOID.JK ] - Monthly - 5/19/2017 Open:
Prev. Avg. Price: 933.3
Volatility (+) : 0.2862
Volatility (-) : -0.1074
V-Ratio : 2.67
915
2016 2017
DOID.JK - Volume = 1,011,622,528.00
1,011,622,528
May 22, 2017
12
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Indofood Sukses Makmur (INDF) – Trading Buy
Harga akan coba naik dan tembus normal upper band pada uptrend channel.
Secara umum harga saham coba naik dan tembus center line pada uptrend channel
yang masih relatif valid dengan r-squared = 0.781 selama 30 hari terakhir dan bergerak
normal dalam rentang +/-1.23 std.deviasi dari centerline. Peluang harga keluar dari
pergerakan normalnya sekitar 21.88 % (sekitar 7 bar chart ). Volatilitas normal
pergerakan harga saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/-0.99% atau sekitar
+/- 85.62 (potensi naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 75-100
rupiah) dari level penutupan terakhir sebagaimana terlihat pada Figure 16.
Summary
Item Data Item Data
Close (May 19, 2017) 8,650(+2.4%) Normal trading range 8,575-8,750
Relative Avg. Price performance to JCI (%) 6.02 Target
β (beta) 0.69 - Daily 8,775
Corelation 0.63 - Weekly 8,950
Period 30 - Monthly 9,425
r-squared 0.781 Stop loss 8,575
Volatility (+/-, %) 0.99
Volatility (+/-, Rp.) 85.62
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Figure 16. Daily Trend – Uptrend
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 8,772.0
_____ 8,619.8
Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010
8,586.9
8,738.2
Indofood Sukses [ INDF.JK ] - Daily - 5/19/2017 Open: 8,450 High: 9,000 Low: 8,400 Close: 8,650 Chg. 2.4%
Prev. Avg. Price: 8,683.3
Volatility (+) : 0.0102
Volatility (-) : -0.0073
V-Ratio : 1.40
8,650
8,580.21
8,580.21
8,440.02
8,394.69
8,333.64
8,720.41
8,826.79
27 Mar 6 13 20 27 Apr 10 17 25 May 8 15 Optimization Trading System - ©2010
INDF.JK - Volume = 12,826,900.00, Avg.Volume = 13,565,189.00
12,826,900
13,565,189
May 22, 2017
13
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Aliran dana mausk dan volatilitas harga naik masih terlihat.
Pada Figure 17, terlihat dari hasil optimalisasi, indikator MFI Optimized ,W%R Optimized
dan RSI Optimized cenderung naik dengan volume sekitar rata-rata. Dengan demikian
diperkirakan potensi kenaikkan masih terlihat. Perkiraan daily resistance terdekat ke
8,750. Daily support terdekat di 8,575 yang sekaligus sebagai cut loss level.
Figure 17. Daily MFI Optimized , W%R Optimized & RSI Optimized
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
INDF.JK - MFI Smoothed = 55.69
55.6861
INDF.JK - Will%R Smoothed = -37.03
-37.0295
INDF.JK - RSI Smoothed = 64.58
64.5764
_____ 8,772.0
_____ 8,619.8
Optimization Trading System - ©2010
8,586.9
8,738.2
Indofood Sukses [ INDF.JK ] - Daily - 5/19/2017 Open: 8,450 High: 9,000 Low: 8,400 Close: 8,650 Chg. 2.4%
Prev. Avg. Price: 8,683.3
Volatility (+) : 0.0102
Volatility (-) : -0.0073
V-Ratio : 1.40
8,650
8,394.69
Nov Dec 2017 Feb Mar Apr May Optimization Trading System - ©2010
INDF.JK - Volume = 12,826,900.00, Avg.Volume = 13,565,189.00
12,826,900
13,565,189
May 22, 2017
14
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Harga akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.
Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan
diatas rata-rata masing-masing periode (positive area) . Pada Figure 18,19 dan 20
terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.
Figure 18. Daily : 8,575 – 8,775 Figure 19. Weekly : 8,400 - 8,950 Figure 20. Monthly : 8,050 -9,425
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
analyzed by : Tasrul, [email protected], +62-21- 5151140
Relative Avg.Price Performance to JCI (%) : Persentase kenaikan harga saham dari rata-rata sejak IHSG memulai uptrend-nya β (beta) : Indikator sensitivitas harga saham terhadap IHSG, beta diatas 1 berarti harga makin sensitif terhadap pergerakan IHSG dan sebaliknya Correlation : Ukuran kuat hubungan (korelasi) pergerakan harga saham dibanding dengan pergerakan IHSG Period : Periode uptrend / downtrend yang valid dari pergerakan harga saham r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R2 terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R2 semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase. Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama Harga saham bergerak
Buy : Beli, harga sudah menyentuh atau jatuh di bawah support dan indikator teknikal berada di oversold area. Sell : Jual, harga sudah menyentuh atau tembus resistance normal dan indikator berada di overbought area. BoW : Buy on Weakness, beli ketika harga sudah melemah, dimana volume tekanan jual mulai berkurang dan harga
mendekatisupport, serta indikator teknikal sudah berada di oversold area. SoS : Sell on Strength, jual ketika kenaikan harga sudah mulai terbatas dimana volume beli mulai berkurang dan harga
mendekati resistance, serta indikator teknikal sudah berada di overbought area. Trading Buy : Beli dan jual kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level resistance terdekat, karena kenaikan harga relatif
tidak stabil atau hanya sementara. Trading Sell : Jual dan beli kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level support terdekat karena koreksi harga relative tidak
stabil atau hanya sementara.
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 8,772.0
_____ 8,619.88,683.3
8,738.2
8,586.9
Indofood Sukses [ INDF.JK ] - Daily - 5/19/2017 Open: 8,450
Prev. Avg. Price: 8,683.3
Volatility (+) : 0.0102
Volatility (-) : -0.0073
V-Ratio : 1.40
8,650
25 May 8 15
INDF.JK - Volume = 12,826,900.00
12,826,900
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 8,968.2
_____ 8,417.3
8,658.3
8,959.7
8,409.5
Indofood Sukses [ INDF.JK ] - Weekly - 5/19/2017 Open:
Prev. Avg. Price: 8,658.3
Volatility (+) : 0.0358
Volatility (-) : -0.0278
V-Ratio : 1.29
8,650
2017 Apr
INDF.JK - Volume = 56,325,300.00
56,325,300
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
_____ 9,432.1
_____ 8,047.8
8,650
8,048.0
9,432.0
Indofood Sukses [ INDF.JK ] - Monthly - 5/19/2017 Open:
Prev. Avg. Price: 8,650.0
Volatility (+) : 0.0904
Volatility (-) : -0.0696
V-Ratio : 1.30
8,650
2016 2017
INDF.JK - Volume = 152,000,496.00
152,000,496
May 22, 2017
15
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Chart 21. JCI Vs. USD/IDR Chart 22. JCI performance (absolute vs. relative)
Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Note: Relative to MSCI EM Index
Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Chart 23. Foreigner’s net purchase (EM) Chart 24. Energy price
Note: The latest figure for India are May 18th, 2017
Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Chart 25. Non-ferrous metal price Chart 26. Precious metal price
Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia
13,100
13,300
13,500
13,700
4,800
5,000
5,200
5,400
5,600
5,800
6,000
2/20 3/20 4/17 5/15
(IDR) (pt) JCI (L) USD/IDR (R)
2.6 2.1 2.2
22.9
1.9 2.7
-1.3
-3.9 -8
-4
0
4
8
12
16
20
24
28
1D 1W 1M 1Y
Absolute Relative(%, %p) (%, %p) (%, %p)
89
-56 -8 -24 -11
56
312
-147
-16 -64
6
603
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
700
Korea Taiwan Indonesia Thailand Philippines India
1 Day 5 Days (USDmn) (USDmn) (USDmn) (USDmn)
75
80
85
90
95
100
105
110
115
2/21 3/21 4/18 5/16
CPO WTI Coal(D-3M=100) (D-3M=100)
80
85
90
95
100
105
2/20 3/20 4/17 5/15
(D-3M=100) Copper Nickel Tin
80
85
90
95
100
105
110
2/20 3/20 4/17 5/15
Silver Gold Platinum(D-3M=100)
May 22, 2017
16
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Table. Key valuation metrics
Company Name Ticker Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)*
(IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY16 FY17 FY16 FY17 FY16 FY17
Jakarta Composite Index JCI 5,792 6,171,088 2.6 2.1 3.3 23.1 16.5 14.4 2.5 2.3 18.3 21.7
FINANCIALS
Bank Central Asia BBCA 17,900 441,325 2.9 -0.6 5.8 38.0 18.5 19.3 3.4 3.4 20.4 18.9
Bank Mandiri Persero BMRI 12,900 301,000 6.2 7.5 9.8 44.1 19.6 15.1 1.8 1.9 10.3 12.5
Bank Rakyat Indonesia Persero BBRI 14,500 357,703 2.8 3.4 12.6 49.9 10.9 12.7 1.9 2.2 20.2 18.2
Bank Negara Indonesia Persero BBNI 6,700 124,946 2.7 0.4 5.5 53.7 9.1 9.4 1.2 1.3 13.9 14.5
Bank Tabungan Negara Persero BBTN 2,530 26,793 5.4 9.5 10.5 54.3 13.3 13.0 1.0 1.3 7.6 10.2
CONSUMER
HM Sampoerna HMSP 3,970 461,783 1.5 3.4 0.5 4.0 34.8 34.0 13.0 12.9 38.6 38.5
Gudang Garam GGRM 76,500 147,193 6.2 3.5 17.9 7.7 18.4 19.4 3.1 3.3 17.3 18.0
Indofood CBP Sukses Makmur ICBP 9,100 106,123 4.6 5.8 11.0 14.3 27.8 27.1 5.7 5.3 21.8 21.2
Indofood Sukses Makmur INDF 8,650 75,951 2.4 2.1 8.8 24.0 18.3 16.9 2.4 2.4 14.7 14.8
Kalbe Farma KLBF 1,580 74,063 2.9 2.9 1.9 12.9 30.9 29.1 6.0 5.5 20.6 19.2
Unilever Indonesia UNVR 48,750 371,963 2.5 4.2 7.6 13.9 46.3 51.5 62.9 67.1 134.1 137.8
AGRICULTURAL
Astra Agro Lestari AALI 14,800 28,485 1.0 0.7 0.7 4.4 14.8 14.6 1.9 1.6 14.1 11.3
PP London Sumatera Indonesia LSIP 1,520 10,371 2.0 2.0 9.4 2.0 20.0 13.1 1.6 1.3 7.9 9.9
Sawit Sumbermas Sarana SSMS 1,690 16,097 -3.2 -2.9 -1.7 -10.6 22.5 21.9 3.9 4.0 18.3 18.4
INFRASTRUCTURE
XL Axiata EXCL 3,060 32,705 1.0 0.3 2.0 -5.6 60.8 80.4 1.2 1.5 2.1 1.4
Jasa Marga JSMR 5,000 36,289 4.2 4.0 7.1 -4.5 15.6 18.8 2.3 2.4 15.7 13.1
Perusahaan Gas Negara PGAS 2,350 56,968 2.2 -4.5 -2.1 6.3 15.3 11.0 1.5 1.3 9.8 12.6
Tower Bersama Infrastructure TBIG 5,900 26,735 7.3 0.4 -1.7 -6.0 17.4 21.4 14.3 8.9 83.6 51.1
Telekomunikasi Indonesia TLKM 4,530 456,624 5.1 3.0 11.8 25.4 20.3 19.7 4.7 4.7 24.3 24.0
Soechi Lines SOCI 336 2,372 4.3 3.7 -8.7 -12.0 8.2 5.0 0.6 N/A 7.4 10.1
Garuda Indonesia GIAA 344 8,905 0.6 1.2 -9.5 -22.5 31.7 21.5 2.6 2.7 8.6 13.2
BASIC-INDUSTRIES
Semen Indonesia SMGR 9,200 54,570 0.0 4.0 5.1 4.0 12.0 14.9 1.9 1.8 16.3 12.2
Charoen Pokphand Indonesia CPIN 2,990 49,030 -0.7 -0.3 -6.6 -9.4 22.6 16.9 3.6 2.9 16.5 19.1
Indocement Tunggal Prakarsa INTP 18,000 66,262 -0.6 5.9 9.1 15.9 14.6 19.7 2.2 2.4 15.5 12.1
Japfa Comfeed Indonesia JPFA 1,200 13,693 0.0 9.1 -22.8 34.1 7.7 7.8 1.9 1.4 28.6 18.9
MINING
Indo Tambangraya Megah ITMG 15,750 17,796 2.9 -1.3 -21.5 92.1 10.4 6.6 1.5 1.4 15.0 19.9
Adaro Energy ADRO 1,465 46,859 2.1 -1.0 -20.2 117.0 12.0 8.4 1.3 1.0 11.1 11.7
Aneka Tambang ANTM 700 16,822 0.7 12.9 -1.4 5.3 298.3 61.0 1.2 0.9 0.4 2.6
Vale Indonesia INCO 1,930 19,177 1.6 2.4 -12.3 28.7 N/A 36.2 1.1 0.8 0.1 1.7
Tambang Batubara Bukit Asam PTBA 10,800 24,885 1.9 -1.6 -14.3 70.8 13.1 8.0 2.5 1.9 20.5 25.4
TRADE
United Tractors UNTR 24,150 90,083 3.0 -0.9 -13.3 78.6 15.8 13.5 1.9 2.0 12.7 15.4
AKR Corporindo AKRA 6,375 25,501 0.8 0.4 -2.7 3.2 23.5 20.8 3.5 3.3 15.7 16.0
Global Mediacom BMTR 630 8,945 1.6 -8.0 23.5 -43.5 41.8 N/A 0.9 N/A 2.0 N/A
Matahari Department Store LPPF 15,350 44,790 4.8 3.7 14.8 -14.0 21.9 20.2 23.8 14.9 136.4 86.2
Media Nusantara Citra MNCN 1,770 25,269 -5.1 -10.2 2.9 -22.4 17.7 14.2 2.7 2.3 15.4 16.9
Matahari Putra Prima MPPA 805 4,329 0.0 -2.4 -16.1 -34.6 211.4 26.3 3.3 1.7 1.6 4.7
Surya Citra Media SCMA 2,860 41,818 -0.3 0.7 2.5 -14.6 27.2 23.2 11.9 10.2 45.7 46.6
Siloam International Hospital SILO 12,000 15,607 0.8 0.0 -11.8 31.5 150.3 114.5 4.5 4.9 3.5 4.3
PROPERTY
Bumi Serpong Damai BSDE 1,785 34,355 4.7 -1.4 -1.9 -0.6 18.8 14.5 1.6 1.5 9.1 10.5
Adhi Karya ADHI 2,270 8,083 4.1 4.1 -0.9 -6.6 23.6 13.7 1.4 1.3 5.9 9.8
Alam Sutera Realty ASRI 326 6,406 2.5 -1.2 -7.4 -12.8 13.6 7.6 1.0 0.8 7.5 11.1
Ciputra Development CTRA 1,185 21,994 6.3 0.9 -6.3 -10.7 19.9 17.1 2.2 1.6 9.8 11.0
Lippo Karawaci LPKR 740 17,077 3.5 -3.3 -3.9 -21.3 18.6 16.2 0.9 0.8 5.0 5.3
Pembangunan Perumahan PTPP 3,000 18,600 2.7 10.7 -10.7 -5.8 23.1 13.1 2.4 1.7 14.4 14.3
Pakuwon Jati PWON 635 30,581 10.4 3.3 7.6 22.1 16.3 15.2 3.1 2.8 21.0 19.9
Summarecon Agung SMRA 1,325 19,115 8.2 -1.5 -2.9 -13.4 61.3 45.5 3.1 2.7 5.1 6.4
Wijaya Karya WIKA 2,300 20,631 3.6 5.0 -3.8 12.4 14.4 16.3 1.8 1.6 12.9 10.3
Waskita Karya WSKT 2,270 30,812 1.8 1.8 -7.0 -7.3 17.3 12.8 3.1 1.9 16.6 16.7
MISCELLANEOUS
Astra International ASII 8,750 354,231 2.9 0.9 4.5 40.0 22.1 17.9 3.0 2.9 14.2 16.5
Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia
*Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates
May 22, 2017
17
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Sector performance
Top 10 market cap performance
Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%)
Agricultural 1,813.7 0.3 NIKL IJ 6600 16,654 18.92
Mining 1,378.8 1.2
BNLI IJ 685 16,210 15.13
Basic-Industry 623.2 1.9 PWON IJ 635 30,581 10.43
Miscellaneous Industry 1,479.1 2.5 SMBR IJ 3510 34,561 9.69
Consumer Goods 2,581.0 2.5 BFIN IJ 5000 7,984 8.7
Property & Construction 491.0 2.9
SMRA IJ 1325 19,115 8.16
Infrastructure 1,164.4 3.5 MAPI IJ 6400 10,624 7.56
Finance 934.2 3.4 TBIG IJ 5900 26,735 7.27
Trade 903.8 0.9 BRPT IJ 3200 22,336 7.0
Composite 5,791.9 2.6 CTRA IJ 1185 21,994 6.28 Source: Bloomberg
Top 5 leading movers Top 5 lagging movers
Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close
TLKM IJ 5.1 4,530 MNCN IJ -5.1 1,770
BMRI IJ 6.2 12,900 RMBA IJ -3.9 450
BBCA IJ 2.9 17,900 SSMS IJ -3.2 1,690
ASII IJ 2.9 8,750 BSIM IJ -3.6 815
BBRI IJ 2.8 14,500 TOWR IJ -1.1 3,660 Source: Bloomberg
Economic Calendar
Time Currency Detail Forecast Previous
6:01am GBP Rightmove HPI m/m
1.1%
6:50am JPY Trade Balance 0.17T
Tentative EUR German Buba Monthly Report
All Day EUR Eurogroup Meetings
All Day CAD Bank Holiday
8:00pm CNY CB Leading Index m/m 0.9%
9:30pm AUD CB Leading Index m/m 0.4%
Note: Time is based on Indonesian local time
Source: Forex Factory
Disclaimers
This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia (MASI). It is purposed only to person having
professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No
warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our
judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of MASI and/or its affiliated companies
and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or
in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any
other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of
MASI, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims,
proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon
the whole or any part of the contents of this report and neither MASI, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any
errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there
from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.
This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position,
make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or
solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided
to you. © PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia 2016.