UNIVERSIDAD ANDINA DEL CUSCO

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERIA INDUSTRIAL

ESTUDIO DE MACROECONOMIA Y

MICROECONOMIA

PROFESOR: OCHOA CARTAGENA ANGEL

CURSO: TEORIA ECONOMICA

INTEGRANTES:EDSON VENERO VALENZUELA

EDMUNDO BENAVIDES DONAYRE

CUSCO-2015

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INDICEESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERIA INDUSTRIAL...........I

ESTUDIO DE MACROECONOMIA Y MICROECONOMIA.................I

CUSCO-2015.......................................................................................I

INTRODUCCION...............................................................................IV

INTRODUCCION DE MACROECONOMIA Y MICROECONOMIA... .5

MACROECONOMÍA........................................................................5

MICROECONOMÍA..........................................................................5

MACROECONOMIA DE BACKUS.....................................................6

ZONA SUR..........................................................................................6

RESUMEN DE INVERSIÓN............................................................6

TESIS DE INVERSIÓN....................................................................6

EVOLUCIÓN DEL PRECIO DE LA ACCION...................................6

ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA.........................................................7

Principales Factores Macroeconómicos..........................................9

ANÁLISIS DE LA ESTRATEGIA COMPETITIVA...............................9

Amenaza De Entrada A La Industria................................................9

Poder de Negociación de los Proveedores....................................10

Poder de Negociación de los Compradores..................................10

Amenaza de Entrada de Productos Sustitutos..............................11

Rivalidad Competitiva....................................................................11

DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍA.............................................12

OPERACIONES ACTUALES.........................................................13

CLIENTES......................................................................................16

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PRODUCTOS................................................................................16

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INTRODUCCION

Backus la empresa líder del mercado cervecero peruano. Se caracteriza

por las constantes inversiones en infraestructura y tecnología de punta, lo

que garantiza la calidad de sus productos.

Cuenta con 5 plantas de producción de cerveza descentralizadas ubicadas

en Lima (Ate), Arequipa, Cusco, Motupe y Pucallpa; además de una

Maltería y una planta de agua mineral.

Esta marca a nivel nacional e internacional son las preferidas por los

consumidores y están presentes en más de 180,000 puntos de venta a lo

largo y ancho de todo el país.

.

iv

INTRODUCCION DE MACROECONOMIA Y MICROECONOMIA

MACROECONOMÍA

Estudio de la economía de una zona, país o grupo de países, considerada en

su conjunto y empleando magnitudes colectivas o globales como la renta nacional,

el empleo, las inversiones o las importaciones y exportaciones.

MICROECONOMÍA

Estudio de la economía de una zona, país o grupo de países en función de

las actividades individuales de un comprador, de un fabricante, de una empresa,

etc.

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MACROECONOMIA DE BACKUS

ZONA SUR

CUSCO Av. La Cultura 725, Cusco. (084) 221-151

RESUMEN DE INVERSIÓN

Se aplicó el método de flujo de caja descontado al costo promedio ponderado

del capital de 15.34% para 2012 y 17.18% promedio para los años proyectados, por

lo cual se obtuvo una valorización de 12, 677,349.66 PEN en miles para la empresa

Backus. El CPPC se obtuvo del costo del capital del accionista (Ke) de 19.03%; un

beta apalancado de la industria de bebidas de 0.90, y el costo de la deuda antes de

impuestos, Kd de 3.05%. Asimismo, el valor fundamental de la acción es S/. 166.71

que es mayor al valor actual del mercado de S/. 148.70.

TESIS DE INVERSIÓN

Se recomienda la compra debido a la buena consolidación de la empresa en

el sector, la cual ha tenido crecimientos anuales por encima de los 13 puntos

porcentuales. Además, la perspectiva macroeconómica del país, en la cual se

plantea un crecimiento sostenido de 6% y 6.5% anual, hace que el panorama de

crecimiento para la empresa sea sostenido en las proyecciones, actuando como

uno de los principales drivers para la valorización.

EVOLUCIÓN DEL PRECIO DE LA ACCION

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Figura 1. Precios de las Acciones de Enero a Diciembre de 2012

Fuente: Elaboración propia a partir de datos al cierre de BVL (2013).

VALUACIÓN

Luego de descontar los flujos de caja al costo promedio ponderado del

capital de 15.34% para 2012 y 17.18% para los años proyectados, en el

2012 y que se modifica en los años proyectados de acuerdo a la variación de

los value drivers. La valorización ascendió a un monto de12, 677,349.

66 miles de soles.

ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA

Durante el 2012 las ventas totales del mercado de cerveza alcanzaron los

13.709 millones de hectolitros, (4.9% por encima del 2011). Backus, durante

el mismo año, logró incrementar su producción en 6.4% con respecto al año

anterior, logrando una producción de 13,115 millones de hectolitros de cerveza.

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Figura 2: Evolución del Incremento de la producción de cerveza de Backus

(años 2008-2012). Fuente: Elaboración propia.

Asimismo, según Apoyo y Asociados (2013), la demanda por cerveza tiene

una sensibilidad relacionada al precio del producto. Además, responde

directamente a la evolución del PBI y a la política tributaria del país. En este

sentido, el Perú, en comparación con otros países de la región, tiene una alta carga

tributaria adjudicada a la cerveza.

Por otro lado, debido que Backus tiene el 94.1% de participación en el

mercado cervecero del país, presenta el beneficio de tener la preferencia de los

consumidores en las marcas más importante de la empresa. Cabe resaltar que los

precios del mercado de cerveza, a partir del ingreso de Ambev en el 2005, tuvieron

una importante caída.

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Figura 3: Precio Promedio al Consumidor de Cerveza Blanca (botella de 620

ml.). Fuente: Recuperado de Análisis de Riesgo por Apoyo y Asociados 2013.

Principales Factores Macroeconómicos

Uno de los principales indicadores de la economía nacional que afecta

directamente a la industria cervecera es el PBI el cual ha tenido un

crecimiento sostenido y mantiene proyecciones de crecimiento entre 6%

y 6.5% hasta el 2021. Esto se demostró, durante el 2010 y el 2011 donde los

volúmenes de venta de cerveza en Backus fueron 7.2% y 10.6% superiores a los

registrados en el ejercicio 2009 y 2010, respectivamente.

Figura 4: PBI Per Cápita 1980 - 2020

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas (2012).

ANÁLISIS DE LA ESTRATEGIA COMPETITIVA

Amenaza De Entrada A La Industria

Existen importantes barreras de entrada dentro de la industria, las cuales

están dadas por: a) la amplia red de distribución, b) el fuerte reconocimiento y c)

lealtad del consumidor hacia las principales marcas de Backus. Lo cual le otorga un

consolidado liderazgo en el país y representa una gran fortaleza para la empresa

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dentro de la industria (Apoyo y Asociados 2013). Dentro de las amenazas, se

pueden mencionar: a) los cambios regulatorios como modificaciones al Impuesto

Selectivo al Consumo y b) restricciones a la publicidad y/o a la comercialización,

siendo barreras asociadas al gobierno de turno, las cuales podrían afectar a la

industria cervecera.

Poder de Negociación de los Proveedores

Cabe mencionar que la empresa logró incrementar la capacidad de los

almacenes para materiales en 25%, evitando así la contratación de almacenes

externos. Asimismo, Backus suscribió un contrato marco con el Banco Bilbao

Vizcaya Argentaria S.A. de hasta US$ 30 millones y otro contrato con Macquarie

Bank por el mismo monto. Esto con el objetivo de cubrir las fluctuaciones en los

precios de commodities que afectan a la industria. Por otro lado, ha logrado

negociar los periodos de pago con el 70% de sus principales proveedores de

materia prima (cebada, maíz y malta), con los cuales ha logrado plazos de pago de

hasta 120 días a través de factoring.

Poder de Negociación de los Compradores

El poder negociador está relacionado con la demanda, según PCR

(2012), la sensibilidad de la demanda de cerveza está afecta a variaciones del

ingreso per cápita de la población y al precio final de la cerveza. Por tanto, la

fidelidad de los consumidores, juega un papel importante en el poder de

negociación, lo que explica la relevancia de las estrategias de

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ventas y marketing en la industria; donde Backus ha logrado consolidar a sus

principales marcas en el Top of mind de sus consumidores y así mantener, en un

nivel bajo, el poder de los compradores frente a la empresa.

Amenaza de Entrada de Productos Sustitutos

En el Perú, existe una amplia gama de productos sustitutos como el whisky,

el vodka, el ron y el pisco; los cuales han tenido un incremento en su consumo

como consecuencia de la evolución del perfil aspiracional de los consumidores. A

pesar de ello, el consumo de cerveza en el Perú en los últimos años se ha

incrementado como bebida formal, frente a licores de dudosa procedencia. Lo cual

demuestra que el consumidor peruano está cambiando sus hábitos, migrando de

productos como el whisky a cervezas de categoría Premium como la marca

Cusqueña de Backus.

Rivalidad Competitiva

Según Apoyo y Asociados (2013), la eficiencia y economía de escala

alcanzada por Backus en la industria, a través de: a) la integración vertical

de sus procesos, b) la rápida respuesta ante nuevos competidores y c) su fuerte

estrategia de marketing. Hace que los resultados y el liderazgo de sus marcas,

principalmente, Cristal y Pilsen, sigan teniendo una participación dominante en el

país, frente al líder mundial Ambev.

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DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍA

La empresa Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A. (en

adelante Backus) es parte del grupo cervecero SAB Miller. En el Perú, pertenece

al rubro de fabricación, envasado, distribución y venta de cervezas, bebidas de

malta, bebidas gaseosas y aguas. Siendo, la cerveza, el producto de mayores

ingresos para la compañía. La estrategia y planes de la compañía están enfocados

en la fuerza de sus marcas, en cada uno de los sectores en las que éstas compiten.

Logrando que sus principales marcas de cerveza sean las primeras en términos de

participación de mercado en el país.

Figura 5: Backus – Ventas valorizadas y porcentaje de las ventas totales por

tipo de producto. Fuente: Adaptado de “Memoria Anual 2012”- Unión de

Cervecerías Backus y Johnston S.A.A

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PLANTAS DE PRODUCCIÓN DE BACKUS

UBICACI

ÓN

CIUDAD CAPACIDAD

DE

PRODUCCIÓN

EN

HECTOLITROS

POR AÑO

MARCAS

Cusco Cusco 600.000 Cristal,

Cusqueña,

Malta

Cusqueña,

Cusqueña

Trigo, Pilsen

Trujillo y Pilsen

Callao

Tabla 1: Plantas de Producción de Backus. Fuente: Elaboración propia

OPERACIONES ACTUALES

La empresa cuenta en la actualidad con cinco destinos nacionales y uno

internacional, para la comercialización de sus productos. Por el lado nacional, Lima Metropolitana, ocupa el primer lugar en participación de

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mercado, seguida por el Norte, mientras que el Sur ocupa el tercer

lugar. A nivel nacional, y de manera consolidada, Backus creció en valores

con más de dos dígitos en todas las regiones, a excepción de Oriente,

debido a la reducción en la actividad agroexportadora y a los efectos

climáticos de la región. Por el lado internacional, las exportaciones

crecieron un

17.3% respecto al 2011, alcanzando la cifra de S/. 28.2 millones.

Asimismo, se pudo determinar que las razones por las que Backus

crece a mayor porcentaje de lo que crece el sector de cerveza para

el año 2012 se debió al incremento de valor en la empresa generado

como consecuencia de: a) aumento de volumen en 6.4%

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respecto al año anterior (incluye exportaciones), b) ajuste de

precios realizado a finales de 2011, c) mejor composición del mix de

marcas y d) crecimiento en el porcentaje de venta directa a los

clientes detallistas.

Tabla 3: Backus - desempeño en volumen y valor en ventas para el

segmento de cerveza 2012. Fuente: Adaptado de “Memoria Anual 2012”-

Unión de Cervecerías Backus y Johnston S.A.A.

En el caso de los otros portafolios de bebidas, Backus, también tuvo

un crecimiento en cada una de sus categorías de productos.

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CLIENTES

La empresa cuenta con 3 tipos de clientes: a) POS (bodegas) los

cuales

representan el 60% de las ventas de Backus, b) Distribuidores, los

cuales representan el 30% de las ventas de Backus y la gran

mayoría se localizan en provincias y c) Key Accounts, que incluyen

Supermercados y Cash & Carry (mayoristas de grandes superficies).

PRODUCTOS

La estrategia dentro del portafolio de Backus está basada

en el

mantenimiento de altos estándares de calidad y una consolidada

posición de liderazgo en sus principales marcas. Actualmente, Backus

cuenta con

15 marcas dentro de sus distintos portafolios de cerveza, aguas,

gaseosas y maltas.

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