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Los índices de la Alianza del Pacífico y las cualidades de un buen proveedor

A. SILVIA KITCHENER

OCTUBRE, 2014

For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of S&P Dow Jones Indices. 2

ÍNDICES DE LA ALIANZA DEL PACIFICO

CARACTERÍSTICAS DE UN BUEN PROVEEDOR

EVITANDO POSIBLE CONFLICTOS DE INTERESES

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INFRAESTRUCTURAS Y MEJORES PRÁCTICAS DE LA INDUSTRIA

MANTENIMIENTO DE DIFERENTES TIPOS DE ÍNDICES


MILA Y LA ALIANZA DEL PACIFICO

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Fuente: S&P Dow Jones Indices. Datos al 30 de septiembre 2014, son basados en los índices de país y regiones del S&P Global BMI. Las tablas y gráficos se proporcionan solo con propósitos

ilustrativos.

MILA, el brazo financiero de la Alianza del

Pacifico se describe como “generador de

oportunidades y dinamismo en la región”.

La integración regional liderada por las Bolsas de

Colombia, Chile, México, y Perú y sus respectivos

depósitos, tienen el fin de crear un único mercado

de valores; más liquido, visible, atractivo y

diversificado para inversionistas locales y

extranjeros.

Con la inclusión de México, MILA se convierte en

la segunda plataforma de negociación más

importante de América Latina por capitalización

bursátil y la más importante por cantidad de

empresas cotizadas.

País /Region

Capitalización

Bursátil Total

(USD, Millones)

Numero de

Acciones

Brazil 943,547 182

Chile 192,026 53

Colombia 181,454 26

Mexico 541,073 75

Peru 78,232 17

MILA Andean 451,711 96

MILA Alianza del

Pacifico 992,784 171


S&P MILA FAMILY OF INDICES

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Source: S&P Dow Jones Indices

• Con el fin de apoyar el creciente interés y avances económicos en la región S&P

Dow Jones índices ha creado una amplia oferta de índices que miden el desempeño

de países de América Latina, regiones como la de la Alianza del Pacifico y los

sectores correspondientes.

• En 2011 MILA y S&P DJI se unieron para crear el S&P MILA 40, un índice que

incluye las compañías mas grandes y liquidas cotizando en los países andinos de

MILA. Con la entrada de México a la alianza, el S&P MILA 40 que representa a

Colombia, Chile, y Perú se renombro S&P MILA Andean 40, para mejor identificar el

índice de la región sin México.

• En 2014, S&P DJI creo una serie de indicies para la Alianza del Pacifico, que incluye

México. Estos índices fueron lanzados al mercado en julio del 2014.


S&P DJI Y MILA

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A continuación se muestra una lista de los índices S&P MILA Pacific Alliance

• S&P MILA Andean 40

• S&P MILA Andean Sector Indices

- S&P MILA Andean Financial

- S&P MILA Andean Resources

• S&P MILA Pacific Alliance Composite

• S&P MILA Pacific Alliance Select

• S&P MILA Pacific Alliance Completion Index

• 10 GICS sector indices based on the S&P MILA Pacific Alliance Composite

Además de estos, S&P DJI tiene una amplia gama de índices que ofrecen exposición a diferentes

oportunidades de la región con indices como:

• S&P Colombia Select Index

• S&P Latin America 40

• S&P Latin America Infrastructure

• Otros índices creados en asociación con las Bolsas de la Alianza del Pacifico como BVL y BMV

• Indices estrategicos para la region


S&P MILA PACIFIC ALLIANCE INDICES

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The Global Industry Classification Standard (GICS ) fue desarrollado por y es propiedad exclusiva y marca registrada de S&P Capital IQ and MSCI.

The S&P MILA Pacific Alliance Composite está

diseñado para servir como un benchmark amplio del

cual otros índices pueden derivar. El indice incluye

todas las compañías que cotizan en MILA y en la bolsa

de valores de México que están incluidas en el S&P

Global BMI. Este ultimo es un benchmark global que

representa 48 países con mas de 11,500 acciones.

The S&P MILA Pacific Alliance Select es un sub-

índice del S&P MILA Pacific Alliance Composite,

diseñado para proporcionar la exposición a la más

grande y más líquidas acciones cotizando en MILA y en

la bolsa de valores de México.

The S&P MILA Pacific Alliance Completion es un

subíndice que representa la acciones mas pequeñas del

S&P MILA Pacific Alliance Composite. El indice incluye

todas las acciones que no son miembros del S&P MILA

Pacific Alliance Select.

The S&P MILA Pacific Alliance Sector Indices se

basan en los sectores de GICS® y se derivan del S&P

MILA Pacific Alliance Composite.

La familia de los indices S&P MILA Pacific Alliance

S&P MILA Pacific Alliance Composite

S&P MILA Pacific Alliance Completion

Cons. Disc.

Cons. Staple

s

Energy

Financials

HealthCare

Industrials

S&P MILA Pacific Alliance

Select

IT Materi

als Teleco

m Utilities


S&P MILA PACIFIC ALLIANCE SELECT INDEX

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Fuente: S&P Dow Jones Indices .

• De todos los índices que se han creado para la Alianza del Pacifico el índice que ha capturado mas

interés es el S&P MILA Pacífic Alliance Select. El objetivo del índice es poder servir como un índice mas

angosto que el Composite, representado por las empresas más grande, más líquidas y más

representativas de la Alianza del Pacífico.

• La metodología permite que este sea un índice fácilmente replicable y transparente, que puede servir

como la base para un producto financiero. El índice tiene limitaciones de peso al nivel de acciones y de

país. Esto asegura que todos los países están representados en la proporción correcta de sus tamaños en

el mercado actual, cumpliendo con los requisitos de diversificación y comerciabilidad.

• Requerimientos del Index :

– Universo elegible incluye todas las acciones listadas en Chile, Colombia, México y Perú que están

incluidas en el S&P Global BMI.

– Capitalización ajustada al “float” mínima: US$1,000 millones

– Valor transado de promedio diario mínimo : US$1millon (Liquidez local y de Norte América son

considerados en la determinación de liquidez de cada acción)

– Mínimo de 5 compañías por país

– Limites de ponderación: 50% por país y 8% por acción individual

– Reglas de amortiguación para limitar la rotación innecesaria

– Rebalanceo semi-anual en marzo y setiembre


REPRESENTACIÓN EN LOS INDICES DE S&P MILA PACIFIC ALLIANCE

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Fuente: S&P Dow Jones Indices. Datos al 30 de septiembre de 2014.


Composite Capitalizacion

Ajustada al float Peso en Indice

Numero de acciones

Chile

78,845,186,555 18.2% 53

Colombia

68,802,365,279 15.9% 29

Mexico 256,222,307,086 59.3% 75

Peru

28,336,256,497 6.6% 17

Total 432,206,115,417 100.0% 174

S&P MILA Pacific Alliance Select

Capitalizacion Ajustada al float

Peso en Indice

Numero de acciones

Chile

86,266,653,668 23.6% 22

Colombia

66,837,082,231 18.2% 15

Mexico 184,382,892,683 50.3% 37

Peru

28,762,121,911 7.9% 5

Total 366,248,750,492 100.0% 79


Completion Capitalizacion

Ajustada al float Peso en Indice

Numero de acciones

Chile 15,147,781,153 23.3% 31

Colombia 19,448,162,306 29.9% 14

Mexico 23,344,816,709 35.9% 38

Peru 7,098,936,378 10.9% 12

Total 65,039,696,546 100.0% 95

S&P MILA Andean 40

Capitalizacion Ajustada al float (USD)

Peso en Indice

Numero de acciones

Chile 61,265,014,969 48.5% 21

Colombia 49,900,697,959 39.5% 14

Peru 15,272,830,338 12.1% 5

Total 126,438,543,266 100.0% 40





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EVITANDO POSIBLES CONFLICTOS DE INTERESES

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• ¿Como mantener transparencia, independencia y objetividad?

o Titulares recientes sobre “benchmarks” tales como LIBOR han demostrado, que es

imperativo que los proveedores de índices y de benchmarks garanticen una estricta

separación entre las operaciones comerciales y la función del cálculo del índice o

benchmark.

o Proveedores de índices como S&P DJI se centran en servicios de publicación de

índice y no participan en ninguna: banca de inversión, listado de renta variable,

gestión de inversiones, o actividades comerciales

• ¿Quien es IOSCO, International Organization of Securities Commissions?

o Es una asociación de organizaciones quienes regulan los valores del mundo y los

mercados de futuros.

o En julio de este año, S&P DJI y otro proveedores de índices, se apuntaron a los

principios de IOSCO

o Es notable que tales principios ya fueron parte de los procesos de S&P DJI antes que

los principios fueran establecidos


EVITANDO POSIBLES CONFLICTOS DE INTERÉS (CONTINUACIÓN)

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Por ejemplo: en S&P DJI, paredes físicas y organizativas llamadas “firewalls”, separan las

operaciones comerciales y de gobernanza de índices.

• Comité de Indices - Las decisiones finales acerca de metodologías, selecciones de

constituyente rebalanceo de índices, etc. están hechas dentro de un grupo distinto sin

relación a las operaciones comerciales con las cuales tienen comunicaciones limitadas.

• Comité Operativo - La gerencia general, administradores y equipos comerciales se enteran

de los cambios que se hacen a los índices al mismo tiempo que otros participantes del

mercado lo hacen.

Esto reduce el riesgo de “front running” o inversión ventajista, fuga de información, etc.

Cambios en los pesos de los constituyentes están gobernados por normas objetivas y

metodologías disponibles al público.

El Comité de Índices opera en forma autónoma sin embargo la voz del mercado es sumamente

importante para la administración de los índices. El Comité organiza reuniones con miembros

del mercado y hace consultas continuas sobre temas específicos de metodologías





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UNA INFRAESTRUCTURA SÓLIDA

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• Basado en los requerimientos de los clientes, las Bolsas de valores y los

reguladores, los índices deben ser calculados según estándares exigentes y

confiables.

• S&P DJI ha creado una plataforma de cálculo completamente redundante y

resistente capaz de manejar toda la gama de clases de activos.

• Nuestras operaciones y personal de apoyo está geográficamente dispersos en

Nueva York, Nueva Jersey, Londres y Beijing

• Nuestros grupos de control de calidad, supervisión de cálculo, servicios al cliente y

los departamentos de tecnología disponen de un personal suficiente que se

mantienen siempre vigilantes.

• Los sistemas, el personal y el índice de metodologías han sido refinados y probados

a través de las condiciones volátiles y variadas del mercado.

• Existe como parte de nuestras operaciones un extenso plan para la recuperación en

caso de desastre.


MEJORES PRÁCTICAS DE LA INDUSTRIA

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Estamos comprometidos a mantener un diálogo continuo con los reguladores y las

autoridades mientras ellos siguen sus estudios sobre la industria para poder ofrecer

nuestras opiniones sobre la dinámica de esta y de las mejores prácticas.

A través de la participación en la Asociación de la Industria de Índice (en la cual S&P

DJI es miembro fundador), la industria tiene ahora un foro para discutir sus puntos de

vista de las normas profesionales y divulgarlas al público en general, incluso mediante

la publicación de Las mejores prácticas una guía para la industria.

http://www.indexindustry.org

http://www.indexindustry.org/







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MANTENIMIENTO DE DIFERENTE TIPOS DE ÍNDICES

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Índices de nuestra marca - Ejemplos de estos son indices como el S&P 500 y el S&P Colombia

Select, donde el Comite de Indices es compuesto solamente por miembros del equipo de

operaciones y produccion de S&P DJI enteramente.

Indices hechos como parte de una alianza – Ejemplos de estos son la familia de índices S&P

MILA Pacific Alliance.

• S&P DJI es típicamente el único responsable por el mantenimiento, calculación, producción,

diseminación, y comercialización de los índices.

• El Comité de Indices esta representado por miembros del equipo analítico de S&P DJI y también

por representantes de las Bolsas correspondientes.

• Los grupos comerciales de ambas instituciones están restringidas a acceso de información

considerada “material non-public” o material no publico que se considera de una u otra manera

impactante al mercado.

“Custom Índices” o índices hechos a la medida – Estos índices son propiedad exclusiva de

nuestros clientes quienes diseñaron las metodologías de estos índices. No existe Comité de

Índices que rige sobre las reglas. El role de S&P DJI es de servir como calculador independiente.


MANTENIMIENTO DE DIFERENTE TIPOS DE ÍNDICES (CONTINUACIÓN)

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A pesar que todos nuestros índices tienen metodologías publicas y transparentes, el Comité

de Índices rige sobre las leyes de la metodología. En particular, en momentos cuando

condiciones económicas, políticas, o de otra naturaleza cambian. El Comité puede a su

discreción y criterio cambiar o desviar la metodología para que el índice continúe alcanzando

su objetivo.

• Puede ajustar los criterios de inclusión o ponderación para tomar en cuenta los

movimientos del mercado.

o Por ejemplo, para el Índice de S&P 500 la capitalización mínima fue recientemente

ajustada a 5,300 millones de dólares. Anteriormente este valor era de 4,600 millones,

de dólares.

o En el caso del S&P MILA Andean 40 Index el Comité recientemente modifico el criterio

de liquidez para incluir el valor transado en el extranjero en la determinación de

elegibilidad.

o Revisa los eventos corporativos mas complejos y determina el mejor camino a seguir.

• Aprueba la composición final de los índices durante sus respectivos rebalanceos.


CONCLUSIÓN

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• A pesar de los diferentes tipos de índices que se mantienen, el proceso operativo de

calculación, diseminación e integridad son los mismos.

• La reputación como proveedor independiente, libre de conflictos de intereses es

extremadamente importante en esta industria.

• El mercado en general depende día a día de nuestra integridad para determinar,

seguir, y decidir sus políticas de inversión.

• Nuestro trabajo primordial es crear índices que reflejen el panorama financiero

especifico de un país, una región, un tema o una estrategia de manera fiel, precisa,

fiable y autoritativa.


GENERAL DISCLAIMER

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