Logros, retos y oportunidades para el mercado del … · 117 APUNTES DEL CENES Nº. 52 Vol. 30,...

117

APUNTES DEL CENES Nº. 52Vol. 30, Segundo Semestre de 2011

Hugo Alfonso Hernández Escolar **Jhon Alexander Méndez Sayago ***

Nubia Stella Carreño Amaya ****

Logros, retos y oportunidades parael mercado del microfinanciamiento

en Colombia*Achievements, challenges and opportunities

for the microfinance market in Colombia

__________* Resultado del proyecto Medición e Impacto del Microcrédito, avalado por la Universidad Los Libertadores, ejecutado

en el año 2010.** Economista Universidad Nacional de Colombia y magíster en Economía de la Pontificia Universidad Javeriana,

Bogotá. Docente investigador Fundación Universitaria Los Libertadores, Bogotá. Correo electrónico:[email protected]

*** Ingeniero civil y magíster en Economía Ambiental, Universidad de los Andes, Bogotá. Profesor asistente Universidaddel Valle. Correo electrónico: [email protected]

**** Economista Universidad La Gran Colombia. Maestrante en Desarrollo Empresarial Agropecuario U. Nacional deColombia. Investigadora Fundación Universitaria Los Libertadores, Bogotá. Correo electrónico: [email protected]

Fecha de recepción: 28 de marzo de 2011Fecha de aprobación: 30 mayo de 2011

Apuntes del CENESISSN 0120-3053

Volumen 30 - Nº. 52Segundo Semestre 2011

Págs. 117 - 143

118

Logros, retos y oportunidades para el mercado del microfinanciamiento ...Hugo A. Hernández E. - Jhon A. Méndez S. - Nubia S. Carreño A.

Resumen

El artículo expone los beneficios económicos derivados del espacio definanciamiento disponible para la población de menores ingresos en el país,comparando los elementos característicos de la experiencia del Grameen Bankfrente a la institucionalización del microcrédito en Colombia. El problemadel microfinanciamiento es examinado a la luz del análisis económicoconvencional. Se abordan elementos del entorno institucional en distintospaíses, seguidos por una reseña de la experiencia colombiana. Finalmente seexplora una serie de indicadores representativos del microcrédito en nuestromedio. Los indicadores evaluados sugieren que existe espacio para laexpansión del microcrédito en condiciones rentables.

Palabras clave: microcrédito, microfinanzas, banco de los pobres, institucionesmicrofinancieras, políticas del gobierno.

Clasificación JEL: D14, G21, G28.

Abstract

This article exposes economic benefits from funding space available for lowincome population in the country, by a comparison of characteristic elementsfrom Grameen Bank experience in relation to microcredit institutionalizationin Colombia. The problem of microfinance is examined in the light ofconventional economic analysis. Institutional environment elements aretreated in various countries, and then a Colombian review is presented. Finally,a series of representative indicators of microcredit are explored. The assessedindicators suggest that there is space for microcredit expansion with profitablecondition.

Keywords: microcredit, microfinance, poor’s bank, microfinance institutions,government policies.

JEL Clasification: D14, G21, G28.

119


1. Introducción

A pesar de la abundante bibliografíadisponible sobre el microcrédito, y demodo más general sobre las micro-finanzas, gran parte de ella se ocupaprincipalmente de aspectos coyunturales,acumulados de cifras históricas oreminiscencias en torno a la inspiraciónque causa el modelo de los primeros“bancos de los pobres” sobre iniciativasactualmente en curso en distintaslocaciones del mundo.

Para los efectos específicos de lainvestigación académica que brindeinterpretaciones de estos fenómenos a laluz de las teorías económicas y derive endisquisiciones analíticas y recomen-daciones de orden aplicado, se observaque la literatura es menos profusa, y engeneral suele estar ligada a un lado de labalanza: o del lado de instituciones

microcrediticias para efectos ilustrativoso publicitarios, o del lado de analistas delsector financiero que ponen de manifiestolas dificultades para que el microcrédito,tal como está concebido, se inserteexitosamente dentro del universo delmercado de recursos de financiamiento(Cuéllar, 2009).

Es necesario, pues, proveer plantea-mientos que hagan las veces de puenteentre el extremo académico y el extremoaplicado en la literatura, que distingan lasdistintas percepciones sobre el fenómenodel microcrédito, su dimensión frente altipo de necesidad que pretende resolver,y las herramientas de gestión efectivasen cabeza tanto de las autoridadeseconómicas como de organizacionesindependientes.

Cabe entonces hacerse varios interro-gantes sobre las potencialidades del

120


__________2 Ley 590 del 10 de julio de 2000, “Por la cual se dictan disposiciones para promover el desarrollo de las micro,

pequeñas y medianas empresas”.

microcrédito en el medio colombiano. Deuna parte, es pertinente saber si esfavorable para los pobres la ocupacióndel espacio de financiamiento entérminos de la brecha de tasa de interésrespecto del costo del dinero en el sistemafinanciero formal (Yunus,1998). De otra,es relevante conocer si en el desarrolloinstitucional el microcrédito sigue enlíneas generales el pensamiento de Yunuso se ha desvirtuado hacia prácticas ajenasa su filosofía. Y como un tercer aspecto,es deseable evidenciar hasta qué puntola actividad microcrediticia ha generadoventajas frente a la operación financieraconvencional tal como la perciben losempresarios tradicionales que recurren ala banca.

En el desarrollo del texto se abordan estosinterrogantes, para luego efectuar unarecopilación de argumentos y emitir lasconclusiones más relevantes sobre elestado actual del microcrédito enColombia y su prospectiva.

2. Una aproximación conceptual

En muchas regiones del mundo esreconocido y aun estimado desde hacedécadas el elevado tamaño de laeconomía informal (Schneider & Ense,2002). No obstante, en lo que conciernea sus mecanismos de financiación, es solohasta la difusión de las ideas deMuhammad Yunus que la aplicación deiniciativas para dotar de crédito a

segmentos de población vulnerable entérminos de exclusión social, pero a lavez emprendedora, adquiere atractivo enlos medios académico e institucional.

La afirmación básica de Yunus en el sentidode que los emprendedores más pobrespueden incrementar su bienestaraccediendo a una financiación organizaday menos costosa que la realmenteenfrentada por ellos, se convirtió en unllamado a la acción de múltiplesorganizaciones no gubernamentales (ONG)en un inicio, pero luego del reconocimientode instituciones de mayor talla como lasdel sistema de Naciones Unidas, quedóplanteado el escenario para que los sistemasfinancieros formales, con o sin estímulo delos gobiernos, acometieran la distinción deun segmento de clientela que incluyera alos pequeños emprendedores.

En Colombia, en el marco de la LeyMipyme2, la Superintendencia Bancaria(hoy Superintendencia Financiera)mediante las Circulares Externas No. 50/2001 y 11/2002 estableció la modalidadde microcrédito. Cada entidad vigiladapor la Superfinanciera, según lo expresaeste organismo, “deberá clasificar comomicrocrédito el conjunto de operacionesactivas de crédito otorgadas a micro-empresas cuyo saldo de endeudamientocon la respectiva entidad no supereveinticinco (25) salarios mínimos legalesmensuales vigentes” (Superfinanciera,2002).

121


A su vez, “Por microempresa se entiendetoda unidad de explotación económica,realizada por persona natural o jurídica,en actividades empresariales,agropecuarias, industriales, comercialeso de servicios, rural o urbana, cuya plantade personal no supere diez (10)trabajadores y sus activos totales seaninferiores a quinientos uno (501) salariosmínimos mensuales legales vigentes”(Superfinanciera, 2002). Fue así como laactividad microcrediticia recibió reco-nocimiento y se hizo parte constitutiva ydiferenciada de las actividades definanciamiento formal.

A pesar de las anteriores definiciones,Ferrari (2004) argumenta que estas nocorresponden a la población característicaque debera ser objeto de la política social,esto es, personas pobres, monofactoriales,sin activos y sin calificación, y que paraellos son necesarios esquemas deintermediación no tradicional, distintos dela mecánica actual de inclusión en losconductos formales.

Precisamente, el agravamiento y laperpetuación de las condiciones depobreza pueden percibirse medianteseñales como: la diversificación de lasfuentes de ingreso incursionando enlabores de baja rentabilidad; la venta deactivos del hogar; la disminución de laproporción del gasto en alimentos; laincorporación al mercado laboral denuevos integrantes de la familia, amenudo los más jóvenes; y la sucesiónde épocas de ahorro o desahorro, es decirsin un patrón definido (Fajury, 2009).

Ciertamente las condiciones descritas noson las deseables para un potencialusuario financiero. Tradicionalmente, lasentidades financieras, con miras a laaprobación de crédito nuevo, tomancomo criterios más importantes elconocimiento previo del cliente y lahistoria crediticia (Banco de laRepública, 2010).

No obstante, instituciones con muchatradición tienen a la inversión social comoun valor institucional, plasmando comopropósito misional el mejoramiento social,empresarial y comunitario (FinancieraCompartir, 2010).

Los experimentos de réplica de lainiciativa instrumental de Yunus, elGrameen Bank, en instituciones como elBanco Solidario en Bolivia y laFundación Contigo en Chile, han dadolugar a aseveraciones diversas sobre laadaptabilidad que pueden alcanzar losbancos de los pobres en distintoscontextos culturales. Por ejemplo, se haafirmado que el modelo de aldea y deudacomunal abordado por Yunus enBangladesh se halla muy distante de losentornos subnormales típicos de uncinturón de miseria en una ciudadsuramericana, donde la cultura delconsumo invita cada vez de manera másexplícita al individualismo, inclusodiferenciando el tipo de bienes para cadamiembro de una familia. Las brechassociales, unidas a los conductos parahacer “dinero fácil” impiden la difusióny el atractivo del empresarismo y de laacción solidaria o mutual. No obstante,

122


en contra de esa corriente algunasorganizaciones, especialmente enBolivia, han podido operar concomunidades estructuradas que hanaceptado el reto de financiarse bajo elesquema de garantía solidaria.

Con base en lo anterior, cabe distinguirdos grandes líneas de acción respecto dela evolución del microcrédito. Unapropugna por la plena incorporación delmicroempresario al sistema financieroformal, junto con todo lo que ello implicaen términos de procedimiento,especialización, regulación y adopción,en general, de las reglas del mercadofinanciero (Otero, 2003). Esta ruta deevolución trae implícita la noción de quees el microempresario el que debe con elpaso del tiempo aprehender unas reglasde juego instituidas, acoplando suesquema mental y aun rediseñando suempresa para atender tales estándares(normas de calidad, formalidades,asociación gremial, subcontratación,etc.).

La otra línea aboga por preservarrazonablemente el medio en que sedesenvuelve el emprendedor, buscandoafinidades de actividad o de proyecto queposibiliten las sinergias o laboresmancomunadas asociativas, brindandouna gama de servicios complementariosde asistencia en los que la formalidad noes el objetivo per se, sino una meta amediano plazo entre muchas otraspretendidas, como el reconocimiento dela comunidad, la eficiencia en la actividadeconómica desempeñada y la superación

de las limitaciones, no solo en cuestiónde crédito sino de proveedores, capacita-ción, publicidad y otras (Fardelli, 2006).

Si cada línea de pensamiento se lleva aextremos, uno de estos será el sesgo haciael asistencialismo y el otro un sesgo haciala perspectiva de negocio. En algunosámbitos, las microfinanzas siguen siendovistas como una actividad asistencialistallevada a cabo por donantes, gobiernos yentidades que “invierten en lo social” (U.Sergio Arboleda, 2006). Pero en otros,se considera que las microfinanzasexitosas se han basado en el concepto decontrato, en marcado contraste con lavisión paternalista de las transferenciasgratuitas o las recompensas políticas(Corporación Andina de Fomento [CAF],2005).

Ciertamente el debate teórico se hallalejos de terminar. De una parte, Yunusafirma que las microfinanzas son paraayudar a los pobres, por lo que solopodrían ser aceptadas como negocio sirevirtieran mayores beneficios a esapoblación. De otra, para Michael Chu,profesor de Harvard, y los banqueros delas microfinanzas en América Latina, nohay contradicción entre desarrollar unnegocio para no pobres y ayudar a lospobres (Córdova, 2010).

Se hace necesario entonces pasar delesquema de solidaridad al de desarrollo,procurando una ruta intermedia que nosea ni el mercado de subsistencia ni elnegocio capitalista convencional con suinclinación exclusiva al lucro. Un

123


indicador de especial interés es laapertura al desarrollo comercial, porqueel microempresario o emprendedoraccede a mejores oportunidades encuanto a la relación con proveedores ycompradores formales (Tafur, 2008).

En parte, la presumible insatisfacción porla no profundización de esquemas demicrofinanciamiento análogos a los delGrameen Bank puede ser contestada porlos contextos históricos diferenciados. EnBangladesh, la iniciativa de Yunus sematerializa después de la guerra deindependencia que dio lugar a laemancipación política (1971). El país sehallaba desgastado, en ruina, y susindicadores económicos y sociales eranmucho más críticos que los de nuestrocontexto (Giraldo, 2009).

Esta contraposición de planteamientos haderivado en una separación institucionalbien definida. Aunque los gobiernos delos países de menor desarrollo siempreincorporan dentro de sus agendas depolítica el tema de la superación de lapobreza, les ha resultado particularmentecómodo alinearse con el sistemafinanciero formal y facilitarle a estealgunas condiciones para extender suespectro de cartera al microempresariado,de modo tal que el ejercicio de gestiónse limita a promover algunos cambiosnormativos o a ofrecer estímulos a lasinstituciones prestamistas. Aparte de ello,los logros de política quedan encap-sulados dentro de cobertura o recursos(en su mayoría privados) desembolsados,sin un vínculo claramente definido con

indicadores más precisos de superaciónde la pobreza.

En contraste, muchas organizacionestradicionales mantienen su filosofía deacercamiento directo, basado en distintasformas de acompañamiento al usuario,obteniendo en muchos casos resultadosloables y dignos de reconocimientointernacional.

3. El espacio de financiamiento paralos usuarios del microcrédito

Si bien la intención primaria de lospequeños préstamos dirigidos a lapoblación vulnerable fue la reducción dela pobreza, debe recalcarse que estaúltima presenta distintos matices yademás se halla ligada a otras formas deexclusión social, es decir, la falta deacceso a oportunidades o la afectaciónen términos de derechos fundamentales.Incluso la preferencia u opción de ciertasinstituciones por dirigir los préstamos amujeres, con énfasis en madres cabezasde familia, posee implicacionesculturales, en el entendido que unempoderamiento de la mujer en elcontexto familiar y social puedeconllevar a transformaciones muy hondasen las estructuras económica y políticade una nación.

Estas insospechadas repercusionespotenciales no parecen aún especial-mente relevantes para los diseñadores depolíticas públicas. Básicamente, elargumento a la luz de la teoría económicapuede expresarse en los siguientes

124


__________3 La MESEP es un grupo de investigadores que elaboró una serie histórica de indicadores de mercado laboral, pobreza

y desigualdad. Integrada por Jorge Iván González, Manuel Ramírez, Mauricio Santamaría, Carlos Eduardo Vélez yrepresentantes del Gobierno Nacional, el Banco Mundial y la CEPAL.

términos: dadas las distorsiones y fallasde mercado en la asignación de recursos,se configura una brecha en la relación deutilidades marginales entre serviciosfinancieros y otros bienes para grupospoblacionales con nivel de ingresodiferenciado. Ello significa que unaprovisión de recursos líquidos hacia losestratos pobres creará una paulatinahomogeneización en el ratio entre lautilidad de una unidad monetaria decrédito y una unidad monetaria deconsumo de bienes. Sobre la lógicamicroeconómica convencional, unaunidad adicional de (micro) crédito debefavorecer más a una persona pobre que auna no pobre.

Son distorsiones o fallas del mercadoaquellas circunstancias del entornoeconómico o extraeconómico queimpiden la libre concurrencia deoferentes y demandantes que propicieuna situación de competencia perfecta,favoreciendo o perjudicando en especialforma a un determinado grupo deindividuos. En el caso del microcrédito,por ejemplo, la institucionalización detasas de usura impide la participación deagentes que en otras circunstanciaspodrían proveer de recursos a lospequeños empresarios siguiendo unconducto formal. Ello favorece elagiotismo y va en demérito de losdemandantes.

Las anteriores afirmaciones de ordenconceptual no están exentas dedebilidades. Puede argumentarse, porejemplo, que el acceso a recursos definanciamiento no corresponde almercado de bienes sino al mercado defactores, ya que el microcrédito es enesencia una asignación de bienes decapital. Pero como desde la perspectivapresupuestal el interés financiero ocupaun espacio en el bolsillo del consumidor,sigue siendo razonable interpretar suadquisición en el corto plazo como unbien cualquiera por el que se paga unprecio.

Sobre una perspectiva intertemporal, lapredicción de beneficios para las capasde la población con menores ingresos esmuy promisoria. El efecto descrito esparcial precisamente porque el capitalsignifica la oportunidad de alcanzarmayores ingresos futuros que setraducirán en consumo, y por ende enutilidad para los pobres.

En agosto de 2009, la Misión para elEmpalme de las Series de Empleo,Pobreza y Desigualdad (MESEP), a partirde información básica emitida por elDANE, hizo entrega al gobiernocolombiano de las series actualizadas demercado laboral, pobreza y desigualdad3.Se indica en el informe entregado queentre 2002 y 2008, aunque la pobreza

125


__________4 Para distintas mediciones del DANE, las áreas metropolitanas corresponden a los entornos urbanos de Bogotá,

Medellín, Cali, Barranquilla, Cartagena, Montería, Manizales, Villavicencio, Pasto, Cúcuta, Pereira, Bucaramanga eIbagué.

absoluta se redujo en 8 puntosporcentuales y la indigencia en 2 puntosporcentuales, los niveles absolutos deestas variables son de 46 % en pobrezaabsoluta y de 17 % en indigencia. Enmateria de concentración del ingreso,sobre el mismo período se mantuvoinalterado en 0.59 el coeficiente de Gini.

Otra muestra de la desigualdad estriba enla diferencia de resultados entre las zonasurbanas (las trece principales áreasmetropolitanas4) y rurales. En lasprimeras, la reducción tanto de la pobrezacomo de la indigencia fue sustancial entre2002 y 2008 (10 y 2.5 puntos porcen-tuales respectivamente), pero en elcampo, la pobreza descendió solo 4puntos y la indigencia se mantuvoinmodificable.

Aun durante el período de bonanza de laeconomía colombiana en la presentedécada, la informalidad no cedió, semantuvo cerca del 55 %, sosteniendo asíun esquema de poca generación deempleo y de inestabilidad, precariedad ysobreexplotación (ConsumidoresColombia, [COCO], 2009).

Al panorama descrito cabe añadirle laescasa recurrencia al sistema financieroformal por parte de los microempresarios,con la consecuente generación de unmercado de capitales informal, con suspropias reglas y tasas. Con ello, queda

planteado el reto para que todos losagentes sociales, desde el Estado hastalos microempresarios mismos, lidereniniciativas tendientes a la superación delas distorsiones de mercado y a una mejorcanalización del crédito que reduzca aunmás los indicadores de pobreza ydesigualdad.

El resultado de la mencionada asimetríao distorsión de información hace muyvulnerable al pequeño emprendedor. Elatraso a que dio lugar la crisis financierade los noventa hizo que el grado debancarización hacia 2005 aún estuviesepor debajo de los niveles de finales delsiglo XX, por ende la recuperación delsector ha sido lenta (Confederación deCooperativas de Colombia, 2006). Sibien se interpreta que el microcréditopuede contribuir a superar la pobreza, seencuentra paradójicamente que el interésaplicado a este tipo de financiamiento esel más alto del mercado formal(Avendaño, 2006).

De hecho, dentro de la estructura de costosdel microcrédito quedó estipulada una“comisión” distinta al interés y equivalentea un 7.5 % del monto vigente, “a título dehonorarios y comisiones” (Super-financiera, 2007a). La existencia de lamencionada comisión procede “para lospréstamos cuyo monto máximo poroperación sea de 25 salarios mínimoslegales vigentes y no por el saldo de

126


endeudamiento del deudor”, lo cualaumenta el espectro de recursos sobre loscuales aplica tal disposición (Super-financiera, 2008). Las resolucionesregulatorias sobre interés bancariocorriente para el microcrédito se emiten ypublican conjuntamente con las relativasa las demás modalidades de financia-miento regulado (Superfinanciera, 2007b).

Como iniciativa integradora de losesfuerzos de canalización de recursoshacia las capas más pobres de lapoblación, así como de esfuerzos en otrasáreas de la bancarización, fue instituidoel programa Banca de las Oportunidades,a partir de la expedición del Decreto 3078del 8 de septiembre de 2006, con unaComisión Intersectorial encargada decoordinar y hacer seguimiento a lasactividades emprendidas y con facultadpara formular recomendaciones sobre elobjeto del programa a las entidadespúblicas participantes (Minhacienda,2006).

El citado programa apunta a integrar atodas las entidades que ofrecen serviciosfinancieros: bancos, cooperativas, cajasde compensación, ONG, fundaciones ycompañías de financiamiento comercial,para incrementar la penetración delsistema financiero entre la población demenores ingresos. El esquema consisteen la suscripción de convenios decooperación entre las entidades y elMinisterio de Comercio, Industria yTurismo (Banco Agrario, 2007).

Parte de la filosofía del programa radica

en que las Mipymes poseen mayorflexibilidad ante cambios en la demandade sus productos, y ello ha de repercutiren beneficios elevados en un clima derecuperación económica (Mincomercio,2003). También, como complemento a laLey Mipyme, fue expedida la Ley 1014de febrero de 2006 o Ley de Empren-dimiento (Congreso de la República,2006).

A pesar de la profusión y publicidad detales acciones, persiste en algunosentornos sociales un fenómeno deautoexclusión, es decir, que los potencialesusuarios deciden no postularse paraservicios microcrediticios, bien pordesconocimiento de los productos y susrequerimientos, o porque consideran queno tienen las características socioeco-nómicas adecuadas. Tal marginamientovoluntario se concentra con especialénfasis en la población rural, la cual noposee un nivel básico de educaciónfinanciera (Banco de la República, 2009).

4. Imprecisiones normativas

La comprensión del fenómeno de lasmicrofinanzas por parte del Gobierno ydel sistema financiero luce hoy en día,no obstante, muy limitada. Inclusoalgunos analistas señalan que lasacciones en pro de una regulación de lasoperaciones de microcrédito han sidoperjudiciales, partiendo de las mismasdefiniciones de términos vigentes en lalegislación.

Un caso de estas imprecisiones se halla

127


en el Decreto 919 de 2008 (modificatoriodel Decreto 519 de 2007), el cual en suartículo 1 altera la potestad de asignarleuna periodicidad al interés bancariocorriente, del cual se deriva a su vez latasa de usura (Cooperativa Emprender,2008). La modificación consiste en que:“Las tasas certificadas se expresarán entérminos efectivos anuales y regirán porel período que determine la Superinten-dencia Financiera de Colombia, previapublicación del acto administrativo.”

Esto se contrapone al artículo 326 delEstatuto Orgánico del Sistema Financiero(Superfinanciera, 1993), por el cual es laJunta Directiva del Banco de laRepública la instancia que tiene laatribución de recomendar la periodicidadde las tasas, lo cual reafirma la atribucióndel Emisor para efectuar seguimiento alos efectos de la tasa de intervención (latasa con que se inyecta liquidez al sistemafinanciero) sobre el espectro de las demástasas de interés. La modificaciónincorpora señales de “ruido” en el sentidode generar un espacio para la intromisióndel Ejecutivo en una materia que tieneincidencia directa en el frente monetario.

Mayor connotación aun presenta elartículo 2 del mismo Decreto 919 de 2008,al sugerir una alteración a la definiciónde microcrédito en los siguientes términos:“Microcrédito: es el constituido por lasoperaciones activas de crédito a las cualesse refiere el artículo 39 de la Ley 590 de2000, o las normas que la modifiquen,sustituyan o adicionen, así como lasrealizadas con microempresas en las

cuales la principal fuente de pago de laobligación provenga de los ingresosderivados de su actividad”.

Si bien la última parte del texto posee laventaja de relacionar el concepto demicrocrédito con los ingresos operativosde la microempresa, el artículo 39 de laLey 590 de 2000 (Ley Mipyme)solamente define al microcrédito como“sistema de financiamiento a micro-empresas”, y dado que el decreto noaltera (y no puede alterar, por jerarquíanormativa) lo mencionado en la Ley 590,surge de inmediato una confusión.

También se generó incertidumbre con elsupuesto cambio en el límite a lasoperaciones individuales de unmicrocrédito, de 25 salarios mínimosmensuales legales vigentes (smmlv) a120, pero la intención del decreto esrealmente diferenciar entre una operaciónindividual y el saldo agregado deendeudamiento con operadores delsistema financiero. Aun así, la menciónde este nuevo límite ha sido calificadacomo contraria al fomento de la industriamicrocrediticia.

El artículo 4 del Decreto 919 alude a unrégimen de transición para acoplar lodispuesto en el artículo 1, y ello forzó aconservar inmodificable durante granparte de 2008 el interés bancario corrienteaplicado a las operaciones demicrocrédito, mientras que en los demássegmentos del crédito siguió siendoposible el ajuste continuo de tasas, ensintonía con el comportamiento de la

128


economía. Ello se traduce en menosincentivo para las entidades espe-cializadas en microcrédito e inclusomenores utilidades. Dada la existenciadel citado techo para las operaciones demicrocrédito, cuando la microempresacrece la definición se queda corta, porquesi bien el microempresario mantiene talcalidad, no ocurre lo mismo con sustransacciones, y se desconoce su nivel deriesgo. La cartera queda clasificada comocomercial, desconociendo su origen yafectando tanto al usuario como a laentidad financiera en materia de tasa deinterés, comisiones, provisiones yseguimiento (Meléndez, 2007).

Del modo expuesto, las disposicionesnormativas, aun bajo su aparenteintención constructiva, conducen o biena dificultades interpretativas o a generardesmotivación en el sistema financieropara reforzar su participación en laotorgación de microcréditos.

En síntesis, aunque como tal no hayevidencia ni aparente incentivo para quelos recursos fluyan hacia usuarios nopretendidos o caracterizados, sí existenbarreras explícitas para los microem-presarios cuyo perfil no encaja en eldetalle de las disposiciones legales sobrela materia.

5. Conformidad del esquema vigentefrente a la filosofía del microcrédito

En cuanto a la posibilidad de que laactividad microcrediticia actual noresponda integralmente a la idea original

de Yunus sobre la canalización de créditohacia los pobres, debe aclararse que, enprimer lugar, un programa de accióndestinado a favorecer la financiación delmicroempresariado no tiene necesaria-mente que acogerse a un molde filosóficopredeterminado, siempre y cuando seadecúe a la normatividad establecida yreporte beneficios tanto para losdestinatarios del programa como para lamisma institución microcrediticia. Y ensegundo término, la evolución de las ideases perfectamente legítima, de manera quecualquier reforma efectuada a losexperimentos pioneros del microcréditodebe ser bienvenida si logra los mismos omejores cometidos en términos decoberturas, costos o calidad de losservicios ofrecidos, pudiendo decirse lomismo con respecto a los impactos,aunque en esta esfera hay una marcadaheterogeneidad en cuanto a las técnicasde evaluación utilizadas en el ámbitoacadémico.

Esto no obstante, no debería eximir a losinvestigadores de abordar al menos trescaracterísticas esenciales de la concepciónoriginal, como lo son la capacidad de pagode los pobres, los servicios integrados alcrédito y la ausencia o redefinición de lasgarantías. A este propósito se dirige lapresente sección.

5.1 Implicaciones de la capacidad depago

Como fue expuesto en la secciónprecedente, el sustento para argumentarla viabilidad de una mejoría sustancial

129


__________5 La definición de IMF en distintos glosarios es muy genérica, incluye solamente la prestación de servicios microfinancieros

y los objetivos de reducir la exclusión financiera e incrementar el bienestar de los destinatarios.

en el bienestar de los pobres es eldiferencial de tasas de interés contratadasy pagadas respecto de los niveles vigentesen el mercado formal. Una forma alternade representar el espacio de acción de las

instituciones microfinancieras, en losucesivo denotadas por IMF5, y demásoperadores de microcrédito, es a travésde un esquema convencional de oferta ydemanda (Gráfico 1).

Sean las curvas OM y DM la oferta y lademanda de crédito en el segmento depoblación pobre, y sean OF y DF susequivalentes en el sistema financieroformal. El equilibrio en el primer mercadoocurre a un nivel superior de tasa deinterés y una cantidad baja de recursostransados. Por su parte, el mercado formalpresenta la situación opuesta. Bajo elsupuesto de que el mercado informal decapitales es solo una fracción mínima del

sistema financiero, la integración de losmercados debería resultar en unequilibrio cercano a (Q*, P*). Ladiferencia entre la disposición marginala pagar DM en el segmento de poblaciónpobre, y el precio P*, incentivará elincremento de la oferta, mostrado en elgráfico en el desplazamiento de la curvade oferta de OM a OM’. Los oferentesse benefician, pues P* es superior al costomarginal OM’ entre las cantidades QM

Gráfico 1. Oferta y demanda de recursos financieros

Precio

PM

OM´OM

OF

DFDM

QM QM* Q*

P*

Cantidad

Fuente: elaboración propia.

130


y QM’; y los demandantes también sebenefician, pues su disposición a pagares superior a P* en el mismo intervalode la cantidad Q. La agregación de lasdos formas de ganancia de bienestarqueda representada por el área sombreadaen el gráfico.

5.2 Servicios adicionales al crédito

Con relación al portafolio de servicios quealgunas IMF, Organizaciones NoGubernamentales (ONG) u otrosoperadores añaden al suministro decrédito, existen posiciones contrapuestas.De una parte, muchas instituciones hanmostrado su capacidad integradora deservicios unida a resultados financierosfavorables, como es el caso de lasinstituciones CRECER en Bolivia y Shareen la India. Pero en aquellos contextosdonde la implementación de políticas deestímulo al pequeño emprendedoradquiere más despliegue que lasiniciativas filantrópicas independientes, laopinión emitida apunta a que solamentelas instituciones que se centren en elfinanciamiento lograrán ser exitosas alargo plazo. En algún sentido ambosplanteamientos tienen margen de validez.

5.3 Redefinición o ausencia degarantías

Sobre este aspecto juega un papel clavela información asimétrica, dado que acausa de ella la institución prestamistano puede discernir, de la misma maneraque en un entorno formal, quién es buenprestatario y quién no (Bebczuk, 2000).

Y la tasa de interés como únicoinstrumento de control se muestrainsuficiente y hasta contraproducente,ante la posibilidad de que se presentensituaciones de selección adversa, esto es,que solamente los candidatos de perfilmás riesgoso sean efectivamente los quese conviertan en clientes.

Por tal motivo, las técnicas de selecciónde destinatarios de los créditos distan deser triviales, y suponen un aprendizajelargo y dispendioso, el cual, por supuesto,eleva los costos operativos de la IMF.Con todo, la investigación emprendidasobre perfiles crediticios rinde su fruto,porque es posible a partir de ella delimitarel tipo de producto requerido yestructurar modelos de garantía de corteasociativo, solidario o mancomunado.Tales esquemas poseen la ventaja de quedetrás del deudor hay un grupo socialestructurado de apoyo, y adicionalmente,por cada unidad monetaria prestada, elvalor de la garantía individual se reducerespecto de lo que regiría si no existiesenlas citadas redes.

6. Posicionamiento e interrelación conel resto del sistema financiero

En general, todas las acciones deseguimiento hechas por autoridades oentidades prestatarias documentanavances notables de la actividadmicrocrediticia en los últimos años.

En 2006 alrededor de 967.000microempresarios se hallaban registradosen Colombia ante las cámaras de

131


comercio. La cifra es casi idéntica alcálculo del BID, por el cual se determinóque existían 965.435 clientes delmicrocrédito en el país (BID & FOMIN,2008). Pero estadísticas de las ONGseñalaban que existían alrededor de 4.1millones de microempresas uniperso-nales no registradas. Las microempresasequivalían al 97 % de las empresas delpaís y ocupaban el 62.9 % del empleototal (INCAE, 2007), y desde aquelentonces hasta la actualidad talesproporciones no son susceptibles degrandes cambios.

Según el programa de Banca de lasOportunidades, el índice de bancariza-ción se ha incrementado de 47.06 % enjulio de 2006 a 55.60 % en septiembrede 2008 (Bancoldex, 2009).

Las metas de política del programa en elPlan Nacional de Desarrollo 2006-2010fueron las siguientes (Banca de lasOportunidades, 2009):

· Cobertura financiera a todos losmunicipios en el 2010.

· Total créditos a microempresarios:5.000.000, distribuidos así: 2,000,000entre Bancos y CFC, 2,750,000 porONG y 250,000 por cooperativas.

· 850,000 nuevos asociados al sectorcooperativo.

En lo que concierne a institucionesmultilaterales, el BID-FOMIN habrindado apoyos entre 2003 y 2006 a 35

instituciones de microcrédito, y ha hechodesembolsos a seis instituciones noreguladas (BID, 2007). Indirectamentetambién el estímulo al emprendedor,como política activa, contribuye a lamejoría en los indicadores del mercadolaboral (Minprotección Social, 2006).

Diversas son las variables que puedenbrindar una idea de cómo el microcréditoha ido obteniendo tanto reconocimientoinstitucional como un espacio importantedentro del mercado de recursos definanciamiento. Las siguientes sub-secciones muestran algunos de losindicadores más representativos queenlazan tales variables de actividad.

6.1 Cartera

El Gráfico 2 muestra la evolución de lascarteras bruta y vencida, así como elindicador de calidad (vencida/bruta). Enun lapso de solo tres años, de 2006 a2009, la cartera del microcrédito seincrementó en más del 100 %, de $1,67billones a $3,80 billones. Dado que en lasegunda mitad del período mejoró demanera muy notable la calidad de lacartera, de 8,1 % en marzo de 2008 a 5,7% en diciembre de 2009, se deduce queel crecimiento del total de obligacionessuperó el crecimiento de las obligacionesvencidas. El deterioro de calidad previopudo responder a la flexibilidadpresentada en la otorgación de préstamosen razón al crecimiento económico encurso de esa coyuntura, lo cual motivó alas IMF a incurrir en mayores riesgos,parte de los cuales se materializaron.

132


Tabla 1. Distribución por entidades de la cartera de microcrédito(marzo de 2010)

Fuente: Cooperativa Emprender.

Entidad

Banco AgrarioBCSCBancamíaWWB ColombiaFMM PopayánFMM BucaramangaBanco de BogotáBancolombiaFinaméricaFin. ComultrasanCrediservirInteractuarOtrosTotal

Cartera bruta($ millones)

1.978.468600.146501.172479.531429.032267.278207.387207.381114.76061.96851.63651.335

449.906 (aprox.)5.400.000 (aprox.)

Gráfico 2. Cartera de microcrédito - Establecimientos de crédito(dic. 2006 - dic. 2009) Miles de millones de pesos de 2009

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

7,5%

8,0%

8,5%

($ m

iles

de m

illon

es d

e 20

09)

dic-

06

feb-

07

abr-

07

jun-

07

ago-

07

oct-

07

dic-

07

feb-

08

abr-

08

jun-

08

ago-

08

oct-

08

dic-

08

feb-

09

abr-

09

jun-

09

ago-

09

oct-

09

dic-

09

Calidad de cartera Cartera total Cartera vencida

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, página web.Nota: la calidad de cartera se representa en el eje vertical izquierdo; lacartera total y la cartera vencida se representan en el eje vertical derecho.

133


Por lo que concierne a la distribución delas obligaciones, la Tabla 1 destaca alBanco Agrario como la entidad con lamayor cantidad de microcréditodesembolsado, seguido por el Banco CajaSocial Colmena, Bancamía y el WWBColombia. Nótese también que alincorporar las entidades no vigiladas porSuperfinanciera, el universo de recursosse expande hasta un total de cartera brutade $5,4 billones.

Al comparar el conjunto deestablecimientos de crédito de la bancatradicional con las IMF objeto demenores regulaciones, es decir lasinstituciones que propenden por un“tratamiento no bancario” del cliente, ladiferencia en el registro de calidad decartera (Gráfico 3) salta a la vista.Mientras que las ONG y las cooperativas

de ahorro y crédito se encuentran más deun punto porcentual por debajo delpromedio del total de establecimientos(5,53 %), ocurre una situación muydistinta con las Compañías deFinanciamiento Comercial (CFC), losbancos y las cooperativas financieras. Eneste último grupo el indicador es el másdeficiente, 7,97 %, posiblemente comoherencia del episodio de crisis financierade fines de los años noventa.

Al tomar estos mismos grupos deentidades, se encuentra, no obstante, quehay una fuerte concentración de recursosen los bancos (Gráfico 4), y que lasentidades con mejor calidad decolocaciones, las ONG, alcanzan unacuarta parte de la cartera. Los demásestablecimientos tienen participacionesreducidas en el agregado del microcrédito.

Gráfico 3. Calidad de cartera por tipo de establecimiento (marzo de 2010)

4,17% 4,32%

6,01% 6,06%

7,97%

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

7,00%

8,00%

9,00%

ONG Coop. Ahorro y Crédito

CFC Bancos Coop. Financieras


134


6.2 Desembolsos de recursos

Si bien las cifras destacadas delmicrocrédito pueden dar la impresión de

un eventual agotamiento del espaciopotencial para otorgar financiamiento, ellose percibe como muy lejano en relación conlas cifras agregadas del sistema financiero.

Gráfico 4. Cartera por tipo de operador (marzo de 2010)

Coop. Ahorro y Crédito; 3,70%CFC; 4,00%

ONG; 25,30%

Bancos; 66,30%

Coop. Financieras;

0,70%


Gráfico 5. Desembolsos de crédito - Total del sistema financiero y microcrédito(dic. 2006 - dic. 2009). Millones de pesos de 2009

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

0

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

25.000.000

30.000.000

35.000.000

40.000.000

total sistema financiero microcrédito

dic-

06

mar

-07

jun-

07

sep-

07

dic-

07

mar

-08

jun-

08

sep-

08

dic-

08

mar

-09

jun-

09

sep-

09

dic-

09

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Nota: los desembolsos deltotal del sistema financiero se representan en el eje vertical izquierdo; losdesembolsos de microcrédito se representan en el eje vertical derecho.

135


Mientras que los fondos desembolsadostotales del sistema mes a mes durante elperíodo 2007-2009 han excedido casi sinexcepción los $20 billones, en elsegmento del microcrédito losdesembolsos mensuales solamentecruzaron el umbral de $80.000 millonesen abril de 2008 (Gráfico 5), pero a partirde entonces elevaron de modo muyimportante su nivel, hasta bordear los200.000 millones en algunos registrosmensuales. Si tales saltos de escala siguenpresentándose, quedará evidenciado quehay mucho espacio para el crecimientodel crédito a las unidades productivasmás pequeñas, no solo porque existanpolíticas públicas para el efecto sinoporque las condiciones de mercadoinvitan a bancos y demás IMF a seguirseacercando al segmento microempresarial.

Naturalmente, debe distinguirse entre elvolumen de operaciones crediticias y elde usuarios beneficiados, ya que muchosmicroempresarios y emprendedores hansido receptores de múltiples desembolsos.Se calcula que entre 2002 y 2008 lasnuevas vinculaciones al financiamientoformal cobijaron a 676.000 personas(Banco Caja Social Colmena, 2009).

Aparte de las cifras anteriores, esimportante mencionar que desde unpunto de vista cualitativo, el enfoque delas microfinanzas orientadas solo para elemprendimiento viene siendo superado.Así, por ejemplo, en Argentina se concibela otorgación de microcréditos paraconsumo y para construcción y mejorade vivienda, lo cual redunda en la

apropiación de bienes de capital, y porende en la superación de desigualdades(Fundación Andares, s.f.).

La aplicación de programas demicrocrédito no se encuentra exenta dedificultades de orden práctico. Así, porejemplo, en Brasil y Chile se encontró quealgunos beneficiarios no correspondíannecesariamente a población pobre, peroesto no impidió que tales programaselevaran el ingreso de los beneficiarios(Rodríguez, s.f.). Y si bien algunosestudios empíricos han mostrado impactosfavorables del microcrédito, se presumeque estos análisis no han consideradoperíodos suficientes para detectar lasverdaderas mejoras que puede proveer estaherramienta (Olaya, 2008).

Aunque las cifras del microcrédito distende los volúmenes de recursos transadospor el resto del sistema financiero, entérminos de ganancias de bienestar, lapresencia de esta herramienta hasignificado mucho para sus beneficiarios.Así por ejemplo, para algunos receptoresde microcrédito, el acceso a estaoportunidad ha posibilitado cosas tansimples e importantes a la vez como tenertres comidas al día (Daley-Harris, 2009).Ello da una idea de la trascendencia quetiene acometer evaluaciones de impactospuntuales.

7. Evolución del marco institucionalde las microfinanzas

Una vez estructurada una IMF yalcanzada su viabilidad económica, el

136


siguiente paso en su evolución ha sido ladiversificación de productos. Si bien elcentro de la actividad microfinancierasigue siendo el crédito, muchasinstituciones han ampliado su portafoliode productos con especial énfasis en elahorro, ya no como una actividadaccesoria de la IMF sino como base defondeo para los préstamos. De allí que elconcepto de microcrédito antecediera alde microfinanzas. Para tales efectos,entidades como el Banco Procreditvienen avanzando mediante requisitosmuy accesibles para la apertura decuentas (informativo Ecosolidario,2008). También está alcanzando unaevolución muy favorable la industria delos microseguros: de vida, salud, bienesmateriales y discapacidad (Rivera, 2009).

Luego de la diversificación están dadaslas condiciones para que entre a operar laregulación financiera, especialmenteenfocada a la calidad de los servicios y ala paulatina reducción de sus costos, enun ambiente de promoción de lacompetencia. Por ejemplo, en Bolivia latasa efectiva descendió de 6 % mensual acomienzos de los noventa a cerca de 2 %en la actualidad. También la cobertura seha visto favorecida enormemente enaquella nación, hasta el punto de que seestima que cerca del 50 % de todos losmicroempresarios del país ha accedido aalgún servicio microfinanciero.

Aunque muchas entidades pioneras enactividades de microfinanzas fueronONG, se encontró que tal condicióndificultaba la evolución hacia un

reconocimiento pleno del entorno eco-nómico formal, por lo que paralelamentecon el proceso de evolución de losservicios financieros, tales institucionestambién fueron objeto de transformación,de modo que fueran alcanzando el citadoreconocimiento, o bien bajo el rótulo deIMF o integrándose plenamente con labanca tradicional. La corporación AcciónInternacional distingue tres modelosbásicos de entidades microfinancieras:

· Bancos comerciales especializados enmicrofinanzas

· Compañías subsidiarias de un bancoespecialmente dedicadas a lasmicrofinanzas

· Bancos estatales con serviciosajustados a las necesidades de losmicroempresarios

La recomposición del sector microfi-nanciero parece haberse estabilizado enlos últimos años en América Latina.Cerca del 50 % de los usuarios sonatendidos por ONG, 25 % por entidadesreguladas no bancarias, como lascompañías de financiamiento comercial,y el restante 25% bancos (GacetaFinanciera, 2009). Mientras que enColombia hace dos décadas el sector delas microfinanzas se componíabásicamente de ONG, en la actualidad elprotagonismo procede de institucionesfinancieras reguladas (Aristizábal, 2007).

Como fue expresado previamente, laexperiencia ha mostrado también que los

137


productos o servicios no financieros,manejados originalmente por las ONGpara complementar el apoyo a lossolicitantes de crédito, como lacapacitación, asesoría o formas diversasde acompañamiento, han ido perdiendoprotagonismo en la medida quegeneraban costos muy ostensibles parala entidad microfinanciera y bloqueabansu especialización a futuro. Ahora estasdos esferas, la del financiamiento y la deservicios complementarios, cada vez seseparan más, permitiéndole a muchasIMF centrarse estrictamente en la gestióndel circuito entre crédito y ahorro. Porsupuesto, ello facilita también la gestiónde las ONG cuya vocación es el apoyo alempresarismo.

Cada producto o servicio puede tener untipo de actor institucional especializado.En el caso colombiano, las cajas decompensación familiar serían lasllamadas a profundizar en el segmentoreferido al mejoramiento de vivienda(Gnecco, 2009). Las cajas hanconcentrado tradicionalmente suactividad nuclear alrededor de la gestiónde subsidios de vivienda, mercadeo,salud y capacitación, pero el crédito aemprendedores ha ido ganando terrenodentro de su portafolio, aunque a ritmolento respecto de otras instituciones.Entre 2003 y 2009 (enero) las cajasentregaron 4.982 microcréditos de untotal de 5.184 solicitudes recibidas, es

decir una porción todavía reducidarespecto del universo de usuarios(Minprotección Social, 2009).

También es de recalcar que no han sidoprósperos los experimentos que reúnenen una misma institución el crédito a lamicroempresa con el crédito de consumoa grupos poblacionales vulnerables, dadoque ello ha significado pérdidas,deterioro institucional y reforzamiento dela condición de pobreza en los clientes.Como el aprendizaje de la técnica degestión microcrediticia es dispendioso, esfundamental el apoyo de entidades conmayor trayectoria a través de estructurasen red o el acompañamiento de ONGpromotoras con mucha experiencia.

En lo que concierne a la transformaciónen el perfil de una entidad, la EconomistIntelligence Unit6 ha detectado que enColombia existen dificultades para laampliación de la cobertura regulatoriasobre las IMF, debido entre otras razonesa que para que las ONG evolucionen yse conviertan en sociedades financieraso bancos deben adecuarse a los mismosrequisitos de constitución de talesinstituciones (Economist IntelligenceUnit, 2009). Aunque las acciones deregulación operan en múltiplesdimensiones, tradicionalmente el criterioque separa lo regulado de lo no reguladoes la captación de recursos del público,y por ende para alcanzar el estatus de

__________6 La Economist Intelligence Unit es una firma de investigación económica con más de 40 oficinas en distintas partes del

mundo. Fue fundada en 1946, y ofrece información sobre economías nacionales relativa a más de 200 tipos demercados. Página web: www.eiu.com

138


regulable una entidad microfinancieradebería aspirar a contar con una secciónde ahorro (Zea, 2007).

Ante la ausencia de paradigmas en materiade microfinanciamiento, debe decirse queel hecho de que determinada estrategiamicrocrediticia haya tenido éxito en otraspartes, no significa que sea universalmenteaplicable. Los modelos de asistencialismopresentan el riesgo de que los donantes derecursos en algún momento opten por otrasalternativas de inversión en capital social,como educación o salud (Suárez, 2007).

En consecuencia, es deseable que lasherramientas microfinancieras apuntenen el futuro a un verdadero empodera-miento, no concebido exclusivamente enel marco restringido de los proyectosproductivos, sino llevado a un nivelestratégico, de toma de posiciones deliderazgo en el mercado por parte de losemprendedores (Pait, 2009).

Conclusiones

Si bien a nivel teórico es manifiestamentecomprensible que existe el “espacioeconómico” para surtir de financiamientoa grupos de población tradicionalmenteexcluidos de la banca tradicional, lasimple argumentación de que su nivel debienestar puede aumentar sustancial-mente no basta por sí sola para garantizarel éxito de una iniciativa microcrediticia.El mejor aprovechamiento del créditotrae implícita la tesis de que el pequeñoemprendedor es al menos tan productivo

como su contraparte en los estratosatendidos por la banca.

Como tal, no se dispone de una taxonomíaque facilite la identificación de cuál deberáser el modelo exitoso de las microfinanzas.De la mecánica de ensayo-error hansurgido rasgos idiosincráticos que en cadapaís ayudan a comprender el curso delsector de las IMF (Larraín, 2009). Dehecho, parte de la práctica de las IMF conmás tradición es precisamente superar labarrera informativa mediante uncuidadoso seguimiento y atenciónpersonalizada que el sistema financieroformal no ofrece. Ello, aunque signifiquecostos adicionales, consigué en parteresolver el problema tanto de la seleccióncomo de la garantía, lográndose nivelesde cartera vencida muy bajos. De tal modose puede de manera muy básica validar elpostulado de Yunus sobre la calidad en elcumplimiento de las obligaciones porparte de los pequeños emprendedores, locual les amerita secuencialmente accedera montos más grandes de crédito parahacer crecer sus unidades productivas.

La comparación estadística con elagregado del sistema financierocolombiano muestra que el espaciocrediticio por conquistar es amplísimo,pero ello no tiene que traducirse en unaestrategia de bancarización acelerada yriesgosa, puesto que tal tendencia haconllevado en el pasado a mayores nivelesde morosidad. Este planteamiento esconsecuente con el registro de calidad decartera, el cual favorece a las ONG y las

139


cooperativas de ahorro y crédito, entidadesmás afines al concepto de IMF tradicionalque al de financiamiento bancario. Porende, el criterio de los menores costos del

crédito no tiene necesariamente que recibirprerrogativas frente a la canasta adicionalde servicios de asistencia y acompaña-miento provisto por las IMF no bancarias.

1. Aristizábal, R. (2007). El microcréditocomo alternativa de crecimiento en laeconomía colombiana. Recuperado el 16de mayo de 2010, de <http://www.porta lmicrofinanzas.org/gm/document-1.9.37392Microcr%C3%A9dito%20Colombia%202007.pdf>.

2. Asobancaria. (29 de marzo, 2010). Informesemanal de regulación. Recuperado el 22de mayo de 2010, de <http://www.asobancaria.com/upload/docs/docPub5298_1.pdf>.

3. Avendaño, H. (2006). ¿Es demasiadocostoso el microcrédito en Colombia?Recuperado el 12 de mayo de 2010, de<http: / /www.mincomercio.gov.co/eContent/documentos/publicaciones/EscostosoelmicrocreditoenColombia.pdf>.

4. Banca de las Oportunidades. (2009).Informe Programa de Inversión Banca delas Oportunidades (PIBO) Enero-Septiembre de 2009. Recuperado el 15 demayo de 2010, de <http://www.bancadelasoportunidades .com.co/documentos/Logros %20-%20In formein forme_septiembre_%202009.pdf>

5. Banco Agrario de Colombia. (2007). Elsistema de financiamiento para el agro.Recuperado el 10 de mayo de 2010, de

<http: //www.bancosdesarrollo.org/facipub/upload/publicaciones/1/85/banagrario-colombia.pdf>.

6. Banco de la República. (Septiembre, 2009).Ampliación del acceso a los serviciosfinancieros. Recuperado el 20 de mayo de2010, de <http://www.banrep.gov.co/d o c u m e n t o s / p u b l i c a c i o n e s /revista_bco_notas/2009/septiembre.pdf>.

7. Banco de la República. (Marzo, 2010).Reporte de la situación del crédito enColombia Recuperado el 2 de mayo de2010, de <http://www.banrep.gov.co/documentos / informes-economicos /encuestas/SCC/2010/credito_marzo.pdf>.

8. Banco Interamericano de Desarrollo BID.(2007). Estrategia del Banco conColombia 2007-2010. Recuperado el 6 demayo de 2010, de <http://www.accionsocial.gov.co/documentos/Cooperacion%20Internacional/VII-Encuentro-SNCI/Estrategias%20Pais/Estrategia%20Pais-Espanol%20BID.pdf>.

9. Banco Interamericano de Desarrollo,Fondo Multilateral de Inversiones FOMIN.(2008). Microfinanzas en América Latinay el Caribe: Datos 2008. Recuperado el 5de mayo de 2010, de <http://

Referencias bibliográficas

140


www.microfinanzas.org/uploads/media/1673931-Resumendatosdemicrofinanzas2008.pdf>.

10. Bancoldex. (29 de mayo, 2009,).Microcrédito en Colombia. Aumenta índicede bancarización Recuperado el 30 demayo de 2010, de <http://www.bancoldex.com/documentos /1497_146_BBX_Pibo_cifras.pdf>.

11. BCSC. (Mayo, 2009). Inclusión financiera.Caso del banco BCSC Colombia.Recuperado el 3 de mayo de 2010, de<http://www.wsbi.org/uploadedFiles/Events/Eulalia%20Arboleda.pdf>.

12. Bebczuk, R. (2000). Informaciónasimétrica en los mercados financieros.Madrid: Cambridge University Press.

13. Confederación de Cooperativas deColombia. (2006). Sector cooperativofinanciero a diciembre de 2005.Recuperado el 3 de mayo de 2010, de<http://www.aciamericas.coop/IMG/colombia_financiero2005.pdf>.

14. Congreso de la República. (10 de julio,2000). Ley 590 de 2000. Recuperado el 28de mayo de 2010, de <http://www.sena.edu.co/nr/rdonlyres/2689d187-3ca8-4d1a-b 2 d d - 1 3 1 2 d f 8 0 1 e b 2 / 0 /ley590de2000mipymes.pdf>.

15. Consumidores Colombia COCO. (Junio,2009). Crédito y sobreendeudamiento delos Consumidores. Recuperado el 23 demayo de 2010, de <http://www.consumidoresandinos.com/documentos/campanas/4 / es tu d ios / s ob reen deud a mie n tocolombia.pdf>.

16. Cooperativa Emprender. (14 de abril,2008). Boletín Microfinanciero.

Recuperado el 2 de mayo de 2010, de<http://www.cooperativaemprender.com/up l oa ds /med ia /C omen ta r i os _a l_Decreto_919_de_2008_14.pdf>..

17. Córdova, D. (2010). Derrota de la pobreza,emprendedores y microfinanzas .Perspectiva, (23). Recuperado el 26 demayo de 2010, de <http://perspectiva. icpcolombia.org/archivos /revista /N o%2023 /050 -054%20PER S%20OK.pdf>.

18. Corporación Andina de Fomento CAF,Dirección de Pyme y Microfinanzas.(Mayo, 2005). CAF y microfinanzas: unaalianza en crecimiento. Recuperado el 18de mayo de 2010, de <http://www.caf.com/at tach /17/defa ult / cafymicrofinanzas.pdf>.

19. Cuéllar, M. M. (2009). Avances y losobstáculos de la bancarización enColombia. Recuperado el 29 de octubre de2010, de <https://www.bmi.gob.sv/pls/p o r t a l / d o c s / p a g e / b m i _ h t m l s /bmi_pulso_mype_img/bancarizacion_colombia.pdf>.

20. Daley–Harris, S. (2009). Informe delestado de la campaña de la Cumbre deMicrocrédito 2009. Recuperado el 24 demayo de 2010, de <http://www.microcreditsummit.org/uploads/socrs/SOCR2009_Spanish.pdf>.

21. Economist Intelligence Unit. (2009).Microscopio global sobre el entorno denegocios para las microfinanzas.Recuperado el 8 de mayo de 2010, de<http://www.caf.com/attach/17/default/GlobalMicroscope_SP_WEB_Sept25.pdf>.

22. Ecosolidario. (2008). Avanzada delmicrocrédito en Colombia. Recuperado el

141


4 de mayo de 2010, de <http://www.procredit.com.hn/uploaded/content/category/934493199.pdf>.

23. Fajury, L. (Marzo, 2009). Rol del estadoen el fomento de las microfinanzas: el casocolombiano. Recuperado el 3 de mayo de2010, de <http://ppuc.lemongroup.cl/m e d i a / p r oye c t os / m a t e r i a l / 3 5 2 _Presentacion_de_Lizbeth_Fajury:_caso_colombiano.pdf>.

24. Fardelli, C. (2006). Características de lagestión de ONG s de microcrédito. Estudiode casos. Recuperado el 15 de mayo de2010, de <http://www.portalmicrofinanzas .org /gm/document -1.9.36256/Caracterist icas%20de%20la%20gestion%20.pdf>.

25. Ferrari, C. (Abril, 2004). Desarrollo ymicrocréditos: el Grameen Bank y sureplicación. En Hacia el 2005, añointernacional del Microcrédito. Ponenciapara el Primer Simposio Internacional deMicrocréditos, llevado a cabo en laPontificia Universidad Javeriana, Facultadde Ciencias Económicas y Administrativas,Cali.

26. Financiera Compartir. (2010, marzo).Informe de responsabilidad social 2009.Recuperado el 9 de mayo de 2010, de<http://www.financieracompartir.com/e C o n t e n t / l i b r a r y / d o c u m e n t s /DocNewsNo87DocumentNo81.PDF>.

27. Fundación Andares. (s.f.). Estudioprogresivo para construcción de vivienda.Recuperado el 2 de mayo de 2010, de<http://www.fundacionandares.org/files_upload/Castelli.pdf>.

28. Gaceta Financiera. (2009). ¿Qué es elmicrocrédito? Recuperado el 28 de mayo

de 2010, de <http://www.gacetafinanciera.com/MCr.pdf>.

29. Giraldo, S. (2009). Análisis de los alcancesy limitaciones de los programas demicrocrédito. Recuperado el 14 de mayode 2010, de <http://repository.urosario.ed u . c o/b i t s t r e a m /10 336 /12 88 / 1 /1032412344.pdf>.

30. Gnecco, F. (Mayo, 2009). Cajas decompensación familiar. En Seminariocrédito y microcrédito. Llevado a cabo enBarranquilla. Recuperado el 23 de mayode 2010, de <http://www.ssf.gov.co/wps/wcm/connect/7194d1804fa61655a36dfbd5b423dbc5/Seminario+Cr%C3%A9dito+Social+y+Microcr%C3%A9dito,+2009.pdf>.?MOD=AJPERES

31. INCAE. (2007). Bancolombia: elprograma de ejecutivos de microcrédito.Recuperado el 3 de mayo de 2010, de<http:/ /www.incae.com/ES/clacds /nuestros-proyectos/archivo-proyectos/proyectos-de-competitividad-clima-de-negocios/programa-de-microfinanzas-del-clacds-en-incae-business-school/pdf>.s/C a s o - B a n c o l o m b i a _ 2 f e b 0 7_FINAL.pdf>.

32. Larraín, C. (2009). ¿Existe un modelo demicrofinanzas en América Latina?Recuperado el 27 de mayo de 2010, de<http://www.eclac.cl/publicaciones/xml/4/38264/lcl3147pe.pdf>.

33. Meléndez, D. (2007). Desarrollo efectivode las microfinanzas en Colombia.Recuperado el 18 de mayo de 2010, de<http://www.idlo.int/MF/Documents/Publications/38E.pdf>.

34. Ministerio de Comercio, Industria yTurismo. (2003). Política estatal de apoyo

142


a las Mipymes. Recuperado el 7 de mayode 2010, de <http:/www.mincomercio.gov.co/econtent/documentos/intervenciones/2003/ViceZ/apoyomipymes.pdf>.

35. Ministerio de Hacienda y Crédito Público.(2006). Decreto número 3078 de 2006.Recuperado el 4 de mayo de 2010, de<http://www.bancadelasoportunidades.gov.co/documentos/dec_3078_programa_de_inversion_banca_oportunidades.pdf>.

36. Ministerio de la Protección Social. (2006).Lineamientos de la política de empleo2006-2010. Recuperado el 16 de mayo de2010, de <http://akane.udenar.edu.co/omtp/dir2/memorias/MPS_Polit ica_empleo_2006-2010.pdf>.

37. Ministerio de la Protección Social. (Marzo,2009). Principales indicadores laborales.Recuperado el 15 de mayo de 2010, de<http://www.minproteccionsocial.gov.co/obtrabajo/pdf>./Boletines%202009/1BOLETIN2009.pdf>.

38. Olaya, D. (2008). ¿De qué manera ayudael microcrédito a disminuir la pobreza?Recuperado el 24 de mayo de 2010, de<http://www.seminariopublica.info/maindata/seminario/200848-182747/imagesdirs/PD32_OlayaMontoyaD.pdf>.

39. Otero, M. (Marzo, 2003). Tecnologías demicrocrédito e instituciones microfinancieras. En Prácticas Mundiales Exitosas enMicrofinanzas. Simposio llevado a cabo enCartagena.

40. Pait, S. (2009). Definiciones deempoderamiento y sistemas de informaciónde género en las microfinanzas. La teoríay la práctica. Recuperado el 23 de mayode 2010, de <http://www.sipromicro.org/fileadminpdf>.s_biblioteca_SIPROMICRO/001525.pdf>.

41. Rivera, J. & Caro, J. (2009). Lasmicrofinanzas y los microseguros enAmérica Latina y el Caribe: situación yperspectivas. Recuperado el 29 de mayode 2010, de <http://www.microseguros.info/uploads/media/Las_microfinanzas_y_los_microseguros_en_America_LAtina_y_el_Caribe__Situacion_y_perpectivas.pdf>.

42. Rodríguez, C. (s.f.). Impacto de lasmicrofinanzas: resultados de algunosestudios. Énfasis en el sector financiero.Recuperado el 8 de mayo de 2010, de<http://www.culturaemedellin.gov.co/s i t e s / C u l t u r a E / D o c u m e n t s /Blog_JCE_071221_impactomicrofinanzas.pdf>.

43. Schneider, F. & Ense, D. (2002).Ocultándose en las sombras. Elcrecimiento de la economía subterránea.Recuperado el 26 de octubre de 2010, de<http://www.imf.org/external/pubs/ft/issues/issues30/esl/issue30s.pdf>.

44. Suárez, D. M. (2007). Microcrédito:herramienta contra las barreras definanciación. Recuperado el 20 de mayode 2010, de <http://xue.unalmed.edu.co/s e m i n a r i o p u b l i c a / p o n e n c i a s /Ponencia_29_suarezboterodm.pdf>.

45. Superintendencia Financiera de Colombia.(2 de abril, 1993). Decreto 663 de 1993,por el cual se actualiza el EstatutoOrgánico del Sistema Financiero y semodifica su titulación y numeración.Recuperado el 24 de mayo de 2010, de<http://www.superfinanciera.gov.co/Normativa/normas.htm

46. Superintendencia Financiera de Colombia(26 de octubre, 2001,). Circular externaNo. 50 de 2001: modificaciones a lacircular básica contable y financiera.

143


Recuperado el 18 de mayo de 2010, de<http://webview.javerianacali.edu.co/cgi-olib/?infile=details.glu&loid=343578&rs=190121&hitno=-1

47. Superintendencia Financiera de Colombia.(5 de marzo, 2002). Circular externa No.11 de 2002. Recuperado el 17 de mayo de2010, de <http://www.fasecolda.com/fasecolda/BancoMedios/Documentos%20PDF> ./ce%2011%20de%202002.pdf>.

48. Superintendencia Financiera de Colombia(30 de marzo, 2007a). Resolución número0428 de 2007. Recuperado el 28 de mayode 2010, de <http://www.cijuf.org.co/documentos/b21.pdf>.

49. Superintendencia Financiera de Colombia.(26 de febrero, 2007b). Microcrédito,certificaciones, interés bancario corriente.Recuperado el 19 de mayo de 2010, de< h t t p : / / w w w. s u p e r f i n a n c i e r a .gov.co/Normativa/Conceptos2007/2007000587.pdf>.

50. Superintendencia Financiera de Colombia.(14 de mayo, 2008). Microcrédito,disponible definición, cobro de honorarios

y comisiones. Recuperado el 29 de mayode 2010, de <http://www.superfinanciera.gov.co/Normativa/Conceptos2008/2008020150.pdf>.

51. Tafur, C. (2008). Bancarización: unaaproximación al caso colombiano a la luzde América Latina. Recuperado el 3 demayo de 2010, de <http://dspace.icesi.edu.co/dspace/bitstream/item/1918/1/1Claudia_Tafur_Bancarizacion.pdf>.

52. Universidad Sergio Arboleda, Escuela deNegocios y Ciencias Empresariales(Marzo, 2006). Las microfinanzas: un pasoal desarrollo. Desempeño, obstáculos ynecesidades de las instituciones microfinancieras en Colombia. Recuperado el23 de mayo de 2010, de <http://w w w . u s e r g i o a r b o l e d a .edu.co/negocios/Microfina.pdf>.

53. Yunus, M. (1998). Hacia un mundo sinpobreza. Santiago de Chile: Andrés Bello.

54. Zea, C. (2007). Las microfinanzas y elsupervisor financiero. Recuperado el 3 demayo de 2010, de <http://www.swwb.org/files/11_Camilo_Zea_Gomez_Superintedente_Colombia.pdf>.

Logros, retos y oportunidades para el mercado del … · 117 APUNTES DEL CENES Nº. 52 Vol. 30,...

Documents

Transcript of Logros, retos y oportunidades para el mercado del … · 117 APUNTES DEL CENES Nº. 52 Vol. 30,...