Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.
-
Upload
rosaline-rodgers -
Category
Documents
-
view
231 -
download
5
Transcript of Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.
![Page 1: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/1.jpg)
Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus
Natalja Viilmann, PhD
![Page 2: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/2.jpg)
Intertemporaalne valik
Annuiteedid
Maksete seeria nüüdis- ja tulevane väärtus
Praktilisest elust võib tuua palju näiteid:
Laenumaksed
Üüri või rendimaksed
Loengu kava
![Page 3: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/3.jpg)
The Intertemporal Choice Problem
Let m1 and m2 be incomes received in periods 1 and 2.
Let c1 and c2 be consumptions in periods 1 and 2.
Let p1 and p2 be the prices of consumption in periods 1 and 2.
![Page 4: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/4.jpg)
The Intertemporal Choice Problem The intertemporal choice problem is:
Given incomes m1 and m2, and given consumption prices p1 and p2, what is the most preferred intertemporal consumption bundle (c1, c2)?
For an answer we need to know:
– the intertemporal budget constraint
– intertemporal consumption preferences.
![Page 5: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/5.jpg)
The Intertemporal Budget Constraint
Suppose that the consumer chooses not to save or to borrow.
Q: What will be consumed in period 1? A: c1 = m1. Q: What will be consumed in period 2? A: c2 = m2.
![Page 6: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/6.jpg)
The Intertemporal Budget Constraint
c1
c2
So (c1, c2) = (m1, m2) is theconsumption bundle if theconsumer chooses neither to save nor to borrow.
m2
m100
![Page 7: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/7.jpg)
The Intertemporal Budget Constraint
Now suppose that the consumer spends nothing on consumption in period 1; that is, c1 = 0 and the consumer saves s1 = m1.
The interest rate is r. What now will be period 2’s
consumption level?
![Page 8: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/8.jpg)
The Intertemporal Budget Constraint
Period 2 income is m2. Savings plus interest from period 1
sum to (1 + r )m1. So total income available in period 2 is
m2 + (1 + r )m1.
So period 2 consumption expenditure is
c m r m2 2 11 ( )
![Page 9: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/9.jpg)
The Intertemporal Budget Constraint
c1
c2
m2
m100
is the consumption bundle when all period 1 income is saved.
( , ) , ( )c c m r m1 2 2 10 1 m
r m2
11
( )
![Page 10: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/10.jpg)
The Intertemporal Budget Constraint
Now suppose that the consumer spends everything possible on consumption in period 1, so c2 = 0.
What is the most that the consumer can borrow in period 1 against her period 2 income of $m2?
Let b1 denote the amount borrowed in period 1.
![Page 11: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/11.jpg)
The Intertemporal Budget Constraint
Only $m2 will be available in period 2 to pay back $b1 borrowed in period 1.
So b1(1 + r ) = m2.
That is, b1 = m2 / (1 + r ). So the largest possible period 1
consumption level isc m
mr1 1
21
![Page 12: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/12.jpg)
The Intertemporal Budget Constraint
c1
c2
m2
m100
is the consumption bundle when all period 1 income is saved.
( , ) , ( )c c m r m1 2 2 10 1 m
r m2
11
( )
mm
r12
1
the present-value ofthe income endowment
![Page 13: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/13.jpg)
The Intertemporal Budget Constraint
c1
c2
m2
m100
m
( r)m2
11
mm
r12
1
Saving
Borrowing
slope = -(1+r)
c r c m r m2 1 2 11 1 ( ) ( ) .
![Page 14: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/14.jpg)
Annuiteedid
Tavaline annuiteet (ordinary annuity)Annuiteet, mille rahavood toimuvad teatud aja jooksul iga perioodi lõpul, esimene rahavoog toimub esimese perioodi lõpul.
Avansiline annuiteet (annuity due):Annuiteet, mille rahavood on nihkunud iga perioodi algusesse, seega esimene rahavoog
Viitannuiteet (deferred annuity):Annuiteet, mille esimene rahavoog on rohkem kui ühe perioodi pärast (nt 10 aasta pärast hakkame saama viie aasta jooksul 10 000 krooni aastas).
![Page 15: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/15.jpg)
Kasutame järgmisi lühendeid
![Page 16: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/16.jpg)
Present and Future Value
Translating cash flows forward and backward through time
![Page 17: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/17.jpg)
![Page 18: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/18.jpg)
![Page 19: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/19.jpg)
![Page 20: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/20.jpg)
![Page 21: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/21.jpg)
![Page 22: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/22.jpg)
Näide annuiteedi nüüdisväärtuse kohta
![Page 23: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/23.jpg)
![Page 24: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/24.jpg)
Näide:
![Page 25: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/25.jpg)
Lahendus:
![Page 26: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/26.jpg)
![Page 27: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/27.jpg)
![Page 28: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/28.jpg)
![Page 29: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/29.jpg)
![Page 30: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/30.jpg)
![Page 31: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/31.jpg)
![Page 32: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/32.jpg)
![Page 33: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/33.jpg)
![Page 34: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/34.jpg)
![Page 35: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/35.jpg)
![Page 36: Loeng 5. Maksete seeria - nüüdis- ja tulevane väärtus Natalja Viilmann, PhD.](https://reader035.fdocuments.in/reader035/viewer/2022062217/56649f175503460f94c2defa/html5/thumbnails/36.jpg)