Karen EspinozaGiannio Enzo Tellez

Jorge Tudela

Toyota Prius

Honda Insight

USA: $ 22,800Japón: $ 19,900

USA: $ 19,800Japón: $ 19,900

Yen/Dólar

Pero los precios en EUA no variaron…¿Por qué?

Conceptos claveDiscriminación de precios: “La práctica de fijar

diferentes precios a diferentes consumidores” (Krugman y Obsfeld p.141) . Tres tipos (Varian, cap. 25):

Primer grado: el monopolista vende sus bienes a precios distintos que además pueden diferir según quién sea el comprador.

Segundo grado: el monopolista vende sus bienes a precios distintos, pero si las personas compran la misma cantidad del bien pagan el mismo precio. Así, cada unidad del bien tiene un precio distinto, pero los consumidores pagan lo mismo.

Tercer grado: el monopolista vende los bienes a precios diferentes, pero este paga el mismo precio por todas las unidades que se adquieren.

“Mark up”: El margen de ganancia de un monopolista. En otras palabras, por cuanto pone su precio por encima de su CMg.

Bienes durables: bienes manufacturados (carros, computadoras, maquinaria pesada, etc)

# de dígitos en las industrias (Industrias X Dígitos: Es su clasificación industrial (CIIU). Se refiere al nivel de agregación a la hora de especificar los productos. Mientras más específico, más número de dígitos.

4 dígitos

7 dígitos

MRLC:

Variable dependien

te

Parámetros

Perturbación

Variables independient

es

β´s: Efectos en Y ante cambios unitarios en X

Prueba de hipótesis (test de significancia):

Si F estimado > F tabla Se rechaza la hipótesis nula. Los βs son significantes (afectan a Y).

Michael M. Knetter

Monedas contra el dólar

1970-1990*

*Series: Universidad de Columbia

Apéndice: Modelos de determinación del tipo de cambio*Tipo de cambio y nivel de precios

*Peter Isard; “Exchange rate economics”

Teoría absoluta del PPA

Teoría relativa del PPA

Tipo de cambio y tasas de interés: Comportamiento del t.c. puede ser influenciado por el ajuste de la t.i.

Tipos de cambio y balanza de pagos: el t.c. ajusta los desbalances en las balanzas de pago. (Mundell –Fleming)

¿Qué implicancias tiene el t.c. sobre las empresas exportadoras?Ejemplo: imaginemos a un vendedor de

chocolate de EUA en Perú (Snickers) que cuesta $2.00 o S/6.00 a un t.c. de 3 soles por dólar.

Sube el t.c. de 3 a 4 soles por dólar (se deprecia nuestra moneda) el snickers ahora va a costar S/ 8.00 soles.

Las respuestas óptimas se canalizan a través de:

(1) El impacto que tiene el tipo de cambio en los CMg´s

(2) El impacto que tiene el tipo de cambio en el markup sobre los precios y los CMg´s.

“Pricing – to – Market”

Pricing – to – Market (PTM)Ajuste del markup ante variaciones del tipo de

cambio. Estabilidad de precios en moneda local (LCPS)

La literatura apoya ciertas creencias sobre el comportamiento del PTMEvidencia empírica que los alemanes y japoneses

usan los ajustes del markup para LCPSParece no existir PTM en un # de industrias de

EUALCPS varía de acuerdo a la industria

¿Qué es lo que entonces estudia este paper?

Mide el grado de discriminación de precios a lo largo de diferentes destinos de exportación asociados a variaciones del tipo de cambio.

Modelo EmpíricoSupuesto 1: Modelo Simple de discriminación de precios

por un vendedor monopolista hacia muchos destinos de exportación.

Supuesto 2: La segmentación de los mercados de exportación por país es una condición necesaria para la existencia de discriminación de precios (PTM en particular)

Supuesto 3: NO se cumplen los supuestos de competencia perfecta, existe Información incompleta, costos de transporte, barreras del comercio, intervención moderada del estado.

Supuesto 4: Precios no son igualados a través de los compradores de los diferentes mercados.

¿Qué es el Markup?Es la diferencia entre el precio y el CMg,

medido como una proporción del CMg (el margen de ganancia)

En competencia perfecta P=CMg

En Monopolio P=(1+z).CMg

Si despejamos

Supongamos que el CMg se ve afectado por el tipo de cambio (e) y el coste de transporte (g), entonces:

e Es el efecto de la variación del tipo de cambio en el CMg

g Es el efecto del cambio del Coste de Transporte en el CMg (lo asumiremos

constante por simplicidad y centrarnos en e)

Entonces:

Cambios en el precio hacia algún destino tienen 2 componentes:

Cambios en el CMg Común en todos los destinos.

Cambios en el Markup de Precios sobre los CMgs Puede que sean similares y que se

parezcan respecto a los destinos.

Ejemplo:Supongamos que Alemania nos exporta AUDIs a 10,000

euros P*=10,000 €El tipo de cambio es Eo=3 soles x EuroEntonces el precio del AUDI en moneda nacional es Po=30,000 soles

Devaluamos nuestra moneda para incrementar nuestras exportaciones y encarecer las importaciones E1=4

Ahora, el precio de un AUDI en moneda local es P1=40,000 soles

Supongamos que un carro promedio cuesta 30,000 soles. Este

aumento del tipo de cambio hace que pierdan competitividad.

Recordemos que se posee un Markup por ser monopolistas, por ende una estrategia sería reducirlo para abaratar el precio.

P* = 10,000 € = (e+g)(1+z↓) P* = 8,000 €

En consecuencia el nuevo precio en soles sería P3=32,000 soles

Si bien el precio ha aumentado por la variación del tipo de cambio, una respuesta óptima de la firma para no perder competitividad en el mercado fue reducir su Markup.

Todo ello indica que no se da un Past-Through completo entre la variación del tipo de cambio y la variación del precio.

El modelo general de ajuste de Precios de exportación :

i=1,…,N Indica el destino t=1,…,T Indica el Tiempo

P = Logaritmo del Precio de ExportaciónX = Logaritmo del Tipo de Cambio al destino de

Exportación

son T+N parámetros para ser estimados

2 cosas para tomar en cuenta:1.- El intercepto tiene permitido variar a pesar de

los efectos constantes a nivel individual

absorbe los movimientos del CMg, los cuales pueden variar en el tiempo.

2.- La variable explicativa crucial al país destino cambiará en el tipo de cambio entre la moneda del exportador y la moneda de ese país

Otros factores, como variaciones del ingreso del mercado destino, juegan un rol, aunque tienen un efecto secundario. Debido a la magnitud y variabilidad del Tipo de cambio.

Interpretación Estadística de los β:β es la sensibilidad de la variación de los precios

de exportación, ante variaciones en el tipo de cambio al país que se exporta.

β =0el Markup no responde a fluctuaciones del Tipo de Cambio

β<0el ajuste del Markup está asociado a la estabilidad de los Precios de la Moneda local (LCPS)

β>0Cambios en los destinos específicos del Markup amplifican las variaciones en el tipo de cambio, ello genera más inestabilidad de la moneda local.

¿Y la Elasticidad Precio?

Si la є de la demanda es muy elástica Conviene realizar LCPS, entonces mi β<0

Si la є de la demanda es constante β=0

¿Por qué esta lógica?Los exportadores se enfrentan a costos al ajustar el

ingreso de sus productos a sus mercados destinos, entonces el ajuste en la cantidad puede durar cierta cantidad de tiempo.

A medida que se ajusta la cantidad, los precios en la moneda local cambian.

Para solidificar la industria gracias al prestigio adquirido al mantenerme en el mercado.

Se espera que el tipo de cambio en el Largo Plazo se restablezca, esperando que este me convenga.

Con todo esto, se espera que el sacrificio del presente sea compensado en el futuro Los β convergirán a cero.

Los Datos:La Data usada está basada en el valor anual y la cantidad

de exportaciones de 4 países de origen para empresas de 7 dígitos:

EE.UU. (1973-1987)Reino Unido (1974-1987)Japón (1974-1987)Alemania (1975-1987)

Se recoge la data de la exportaciones para un número relativamente grande en ventas de las exportaciones de destino.

Muestras de los destinos no son aleatorias, se debe tener cuidado en hacer inferencias sobre otras relaciones de comercio.

Factores para seleccionar las industrias:- Proporcionar cambios en los tipos de productos

(durables, no durables, intermedios, etc.).- Escoger productos de las industrias de

exportación importantes en los países de origen estudiados.

- Seleccionar industrias que exporten a más de uno de los países de origen de las muestras.

* La frecuencia anual fue elegida, en comparación a otra en mayor frecuencia como meses o trimestres, debido a que una alta frecuencia puede aumentar el tamaño del ruido en las series.

Ideas Previas¿Por qué ahora me centro en β y no en θ ?Se usará regresiones generadas por distintos

tipos de agrupación de datos: País de ORIGEN y País de DESTINO de Exportación e INDUSTRIAS.

¿Qué medirá β ? Comportamiento de PTMΒ < 0 (LCPS)Β 0B > 0 (Comportamiento inverso)

Hipótesis Nula (Ho) =/= Hipótesis de Valores idénticos

1° Resultado1. Agrupo por país y evaluó el

comportamiento de ajuste entre sus industrias.

2. H3: El comportamiento del PTM es idéntico para todas las industrias de un mismo país.

3. Resultado: NO rechazo Ho para :

AL(LCPS en 89% industrias)JA (LCPS en 79% )

Rechazo Ho para USA (LCPS en 45% )

UK(LCPS en 67%)

2° Resultado 1. Agrupo por industria y evaluó el comportamiento

hacia los destinos de exportación2. Ho: El comportamiento de PTM es idéntico para

todos los destinos de exportación de una misma industria.

3. Resultado: 80% de industrias NO rechazan la Ho No implica que los comportamientos de ajuste sean

idénticos, sino que probablemente se parezcan Duda: ¿realmente existen diferencias sistemáticas

que surjan a raíz de los distintos destinos de exportación?

Caso Concreto: USA y la estabilidad del dólar.

Caso Concreto: USABusco saber si en USA el comportamiento del

ajuste de precios en USA es diferente cuando es destino de exportación.Ejemplo de industrias alemanas (Tabla7)

Ahora evalúo el comportamiento de ajuste de precios de USA como exportador ha cualquier destino.

USA menos LCPS en países de destino

TABLA 5-6

3° ResultadoComportamiento de PTM agrupado por país de

origen:Industrias UK,JA, AL +LCPS

Industrias USA - LCPS

EjemploAlemania USA:

a.Productos químicos Automóvilesb.Vino Blanco Whiskeyc.Autos grandes Fabric

Comportamiento de PTM agrupado por industria:

(Industria A de USA frente a Industria A de UK)

H3: El comportamiento de PTM por industria es igual en todos los países de origen

Resultado: H3 NO es rechazada

EJM: Película FotográficaJapón -0.940UK -0.447USA -0.519

Conclusión:Clasificación por industria muestra menos

dispersión( comportamiento mas homogéneo) que clasificación por país de origen.

Pero, aun así hay un patrón por país de origen a pesar de esta dispersión…

4° Resultado Agregado: Agrupo por país y evalúo el

comportamiento de ajuste en general. Compensación (de cada país) ante variación en

el Tipo de Cambio de cualquier moneda y sin diferencia de industrias.

H4: Comportamiento de PTM idéntico en las industrias de un mismo país

Resultado: JA compensa 48% AL y UK compensan 37% US NO compensa

Conclusión del Paper¿Es fundamental evaluar los patrones de PTM

de acuerdo al destino de mercado al que se exporta?

Alemania y Japón frente a USAComparación por países de origen, mismas

industrias: poca evidencia de diferencias.Investigaciones futuras sobre patrones de

comportamiento en fijación de precios debe enfocarse mas en industrias.