CONFIDENTIAL

3D Print Me an Investment BankerM&A and Financing Trends in 3D Printing

Bryan DowExecutive Director, Investment Banking

October 22, 2014

CONFIDENTIAL 2

CONFIDENTIAL

Senior member of Mooreland Partners Industrial Technology Group spearheading 3D Printing efforts

Advise companies in mergers, acquisitions, sales and raising growth capital 

Based in Silicon Valley

Over 10 years of investment banking experience 

– Previously Head of the Clean Energy and Industrial Technology Investment Banking Group at ThinkEquity

– Prior to ThinkEquity, member of the Technology Investment Banking Group at Needham & Company

– Completed over 50 transactions BS from the Leavey School of Business at Santa Clara University

Bryan DowExecutive DirectorInvestment Banking

3

CONFIDENTIAL

3D Printing Market Overview

M&A Trends

Financing Trends

Public Markets and Valuations

Conclusion 

Agenda

4

3D Printing Market Overview

CONFIDENTIAL

ProductionProduction

Mooreland 3D Printing Universe

Production(End‐Use)

Service Bu

reau

sPrinter M

anufacturers

Combo

*

Production/ Professional

Professional(Prototypes/Models)

Professional/Personal

Personal(Hobbyist Products)

Other

Personal

3D Scanners

ComponentsProduction Production

Source: Mooreland Partners.*Combo companies act as both service bureaus and 3D printer manufacturers.

6

/

Software

/

/

/

//

/

/ //

/

/

/

/

/

CONFIDENTIAL

From 2011 to today, 3D Printing companies have raised close to $4Bn in                                                         public offerings vs. ~$300M raised in the 23 years from 1987 to 2010

In 2013 the level of venture capital investments into 3D                                                                     printing tripled from 2012

Annual industrial printer purchases has increased nearly                                                                     19x since 19951

# of companies exploding in recent years…

History of 3D Printing

7

# 3D Printing Companies Over Time (that we know of)

Systems Sold in 19951

Systems Sold in 20141

1) Source: Wohler’s 2014

~9,832 systems sold ($1.1Bn)

525 systems($124K)

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

Maker‐Jet 3D!

3

41

93

~200

1985 1995 2005 2014

Key M&A Trends

CONFIDENTIAL

Selected Recent Noteworthy Transactions

2011 2012 2013 2014

Deal volume accelerating– 2014 deal activity to date is already greater than any year since 2009 

Deal size increasing in recent years– Handful of landmark transactions in last 2 years

– 4 of 5 deals with value above $100M closed in 2012 or later

Stratasys and 3D Systems continues to be the most active acquirers in the space by far…

– … However, as more 3D Printing companies accessing public financing, new acquirers are emerging

3D Printing Deal Volume Since 2009

9

3D Printing M&A by Type Since 2009

14

11

7

11

6

3

2014YTD20132012201120102009

Systems ManufacturerService BureauSoftwareOther

Source: CapitalIQ and Mooreland Partners.1) As of October 2014

1

CONFIDENTIAL

Who’s Buying??

10

``# Deals (66 total) 47 9 3 2 2 2 1

Cash on B/S $570.3 $577.9 $47.8 $56.0 $106.0 $78.3 $48.1

Types of Deals

>> Professional  Equipment

>> Hobbyist Equipment

>> Service Bureaus

>> Software, etc. 

Potential Out‐of‐Industry Buyers

Cash # Deals since 2012 M&A $’s Spent in 2013

Aggregate Values $121,376 448 $82,222

Leading 3D Printing Industry Participants

Source: CapitalQ

$ values in millions

$ values in millions

CONFIDENTIAL

Key Themes Observed in 3D Printing M&A

11

/

Aggressive service bureau acquisition, largely by equipment makers, as well as other service bureaus

Particularly active in 2014

/ ///

Notes Noteworthy Consolidations

Acquisition of specific capabilities such as mobile accessories, prosthetics, jewelry etc.

Likely area for future out‐of‐industry buyers (e.g. GE /Morris)

/

/ / Majority of 3DP deals (DDD & SSYS land grab)

While DDD has executed 6x the number of deals, SSYS has led a number of market defining transactions (e.g MakerBot, Solid Concepts)

/ /

/

/ /

Most commonly equipment manufacturers adding software to extend capabilities around managing scanned images

/

/

/

/

/

Expanding Service Bureau Platforms

Market Consolidation

Ancillary Capabilities

Application Specific 

Acquisitions

/ / /

CONFIDENTIAL

3D Printing M&A Valuations and Common Deal Structures

12

Source: Capital IQ, 451 Group, company reporting and Mooreland estimates.

26.2x

5.9x 5.7x 5.5x

4.5x 4.5x 4.2x 3.9x3.3x 3.1x 2.9x

2.4x

0.9x

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

Transaction structure is a key variable in 3D Printing M&A negations While many deals have published very high revenue multiples, transactions are often financed by richly valued stock vs. cash,

which may involve a significant lock up period and market risk of the shares Many deals also include a variety of contingency payments 

– Earn‐outs based on future performance – Incentive payments to retain key executives – Future payments contingent upon achieving certain integration goals

Select 3D Printing M&A Valuations: EV / LTM Revenue

(AP&C Division)

Median: 4.2x LTM Rev

CashStockContingencies

Financing Trends

CONFIDENTIAL

Generalist VCs Still Formulating Strategy

Recently Active (1+) in the Space

Recently Invested in the 

Space

Private Investors in 3D Printing

Selected Current 3D Printing Investors

Explicit Strategy Around 3D Printing

14

Source: Mooreland Partners.

CONFIDENTIAL

Selected Venture Capital Investors and Portfolio Companies

Investor Targets

Venture capital investments in 3D printing grew by nearly 320% YOY in 2013

15

Source: Mooreland Partners.

CONFIDENTIAL

Crowdfunding Successes 

Name Campaign End Amount Raised 

Uncia

Aug 14 $22K

M3D LLC

May 14 $2.9m+

Full Spectrum Laser

Feb 14/         Sep 12 $1m+

3Doodler

Jan 14 $2.3m+

Deltaprintr

Jan 14 $24K

Cirri

Jan 14 $19.6K CAD

Acuity Design

Nov 13 $12K

While traditional VCs continue to invest in the 3D Printing space, startups have also found great success from crowdfunding platforms, such as Kickstarter and Indiegogo

Name Campaign End Amount Raised 

Rinnovated Design

Oct 13 $65K CAD

Pirate 3DP

Jun 13 $1.44m

RigidBot 3D Printer

May 13 $1.09m

B9 Creator

Apr 13/         Jun 12 $800K+

Matter and Form

Mar 13 $350K+

RoBo 3D

Feb 13 $650K

Formlabs

Oct 12 $2.95m

16

Source: Kickstarter, Indiegogo and Mooreland Partners.

CONFIDENTIAL

3D Printing Funding 

Funded Crowd FundedSelected BootstrappedVast majority (>90%) of 3D Printing companies are still self‐funded 

17

Source: Mooreland Partners.

Public Markets & Valuations

CONFIDENTIAL

1.3x

8.4x

2.0x

1.2x

6.9x

14.9x 14.8x

5.8x

$20

$2

$99

$17

$29

$14

$30

$99

$0.0

$20.0

$40.0

$60.0

$80.0

$100.0

$120.0

$0

$2

$4

$6

$8

$10

$12

$14

$16

1 2 3 4 5 6 7 8

EV / Rev

LTM Rev

19

LTM Revenue and Valuation Multiples of IPOs

1987 1994 2012 2013 20141) 3D Systems multiple based on earliest available financials in September 2001; assumes Net Debt = 02) Arcam values from Nasdaq OMX relisting in 2012; previously traded on Nordic Growth Market

CONFIDENTIAL 20

Total Public Fundraisings

Source: Capital IQ.  Excludes commercial debt and working capital lines.

$0

$200

$400

$600

$800

$1,000

$1,200

$1,400

$1,600

$1,800

$2,000

DDD SSYS XONE PRLB VJET SLM ARCM MATLS

Fund

s Raised in Pub

lic Offe

rings ($

, Millions)

Follow on 1IPOFollow‐on OfferingsIPOs

$4B+Raised

CONFIDENTIAL

‐100%

0%

100%

200%

300%

400%

500%

600%

700%

800%

900%

1000%

1100%

1200%

3D Printing Index (+542.3%)

NASDAQ (+63.0%)

Russell 2000 (+45.6%)

Aggregate Public Stock Performance Since 2012

21

Public investors continue to show active interest in 3D Printing, whose shares, includingthe 2014 correction, have outperformed the broader indices by over 5x since 2012

Source: Capital IQ, 451 Group, company reporting and proprietary information; as of 20‐Oct 2014 Arcam relisted on OMX

Feb‘12 IPO Jun‘12 IPO

Feb‘13 IPO Oct‘13 IPO

May‘13 IPO

Jun‘13 IPO

5x

CONFIDENTIAL

14.2x

11.2x 11.1x 11.1x 10.6x

8.2x

6.5x

4.2x

     ARCM      VJET      PRLB       SSYS      SLM       DDD       XONE      MTLS

9.8x

8.5x 8.0x7.0x 6.7x

6.0x4.8x

4.0x

     ARCM      PRLB      VJET       SSYS      SLM       DDD       XONE      MTLS

Strong Investor Interest at Premium Valuations

22

Source: Capital IQ, 451 Group, company reporting and proprietary information; Multiples as of 21‐Oct 2014 

CY2014 Revenue Multiples

CY2013 Revenue Multiples

Median: 6.9x 2014P Rev

Median: 10.8x 2013A Rev

Conclusion

CONFIDENTIAL 24

Continued IPO activity–Provides more choices for public investors– Increases buyer universe driving further M&A

Strategic and VC private investments to ramp, but slowly– Strategics already developing strategies at the BU level, but this takes time to trickle down–VCs are more cautious in hardware investments in this environment; into capital light models

More consolidation by existing players–Continued “land grab” for market share and defense reasons– Economies of scale and technical advancements are increasing quality and bringing costs down

Valuations will become more reasonable–Not necessarily by declining stock prices, but companies growing into their valuations that investors ascribe

A large conglomerate or 2D printer company to enter via M&A– They have been on the sidelines for too long–As the market becomes more established with customer qualifications, necessary market opportunity will exist

What We Expect…

CONFIDENTIAL 25

    Bryan G. Dow Executive Director 

 

950 Tower Lane, Suite 1950 Foster City, CA 94404 tel: +1 (650) 330‐3788 bdow@moorelandpartners.com  

  Mooreland Partners LLC is a member of FINRA / SIPC