H02a margin & shortsale -sept2013
-
Upload
muhammad-yayandi -
Category
Economy & Finance
-
view
54 -
download
0
Transcript of H02a margin & shortsale -sept2013
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Margin Trading and Short-Selling
Basic mechanism and principles
Handout 02a
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Perdagangan Margin Meningkatkan aktifitas perdangan Investor peroleh pinjaman (margin loan). Margin= proposi equity
Untuk safety: Initial margin dan Maintenance marginMargin callMarked-to-the market daily
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Perdagangan Margin
Securities disimpan broker selaku collateral.
Securities dapat dijual oleh broker jika nasabah tidak memenuhi margin call
Securities di margin account biasanya dicatat sebagai street name account:Broker adalah registered owner,Customer adalah beneficial owner.
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Buying & Selling Securities – Margin Account Margin Account: Nasabah memperoleh margin loan Nasabah membeli dengan membayar hanya
sebagian saja dari nilai aset (total order) Nasabah membayar call money rate plus spread Call money rate:
Bunga yg dibayar broker atas dana yg ia pinjam (untuk memberikan loan tsb)
Spread: premium di atas call money rate
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Pengertian Margin Trading
Nasabah buka margin account $ 5,000. Misal initial margin=62.5% Aset yang dapat dibeli adalah:
Total Order = $5000/0.625 = $8000 Total order = $ 8,000 Equity = $ 5,000 Margin loan = $ 3,000
Dengan balance $5,000, bisa beli 100 saham $8000/$80 = 100 lembar
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Pengertian Margin Trading - contd
Margin: porsi dana nasabah ( equity) m =5000/8000 = 0.625 Jika kemudian harga saham naik, nilai saham
meningkat, sehingga porsi equity (margin) naik Jika harga saham turun, nilai margin turun. Jika turun sampai di bawah maintenance
margin, nasabah dikenai margin call. Diminta menambahkan dana agar margin naik lagi
sampai ke initial margin
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Pembukuan Margin Trading
Contoh pembukuan margin dalam kasus di atas:
ASSETS LIABILITIES & EQUITY
100 shares: $ 8,000 Margin Loan $ 3,000
Equity $ 5,000
Total $ 8,000 Total $ 8,000
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Ketentuan di Margin Trading
Initial margin (mis=50%)
Restricted margin
Maintenance margin (mis =30%)
Under margin
(Kena margin call)
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Ketentuan di Margin Trading - contd
Maintenance Margin: Margin terendah yang diperbolehkan bagi nasabah Kalau margin jatuh di bawah mm: kena margin call
NYSE :maintenance margin = 25% Margin call:
Permintaan dari broker untuk nambah dana/ menaikkan margin agar kembali ke initial margin;
atau membayar sebagian dari loan atau jual securities sampai level aman
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Ketentuan di Margin Trading Initial Margin:
Margin sebagai persyaratan di awal transaksi Ditetapkan oleh otoritas moneter Broker boleh menetapkan lebih tinggi tetapi tidak
boleh lebih rendah Semakin besar akan semakin aman bagi broker.
Implementasi bervariasi. Banyak broker di Indonesia menggunakan 65% i.m.
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Contoh Margin Trading Misal: i.m = 50%
m.m. =30%
Saham S dijual pada P=$50/ share.
Nasabah memiliki $20,000 di margin account
Maka total order yang dimungkinkan:
TO =$ 20,000 = $ 40,000 stocks
50%
Number of shares = 800
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Contoh Margin Trading - contd
Maka:
ASSETS LIABILITIES & EQUITY
800 shares: $40,000 Margin Loan $20,000
Equity $20,000
Total $40,000 Total $40,000
Misalkan setelah dibeli beberapa hari, harga turun jadi $ 35, maka:
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Contoh Margin Trading - contd
Setelah harga turun jadi $35:
ASSETS LIABILITIES & EQUITY
800 shares: $28,000 Margin Loan $20,000
Equity $ 8,000
Total $28,000 Total $28,000
Margin =$8,000/$28,000 = 28,6%Karena di bawah 30%: Kena margin call
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Contoh Margin trading - contd
Berapa dana yang harus ditambahkan oleh nasabah (agar kembali ke i.m)?Share value = $28,000 i.m =50%;
jadi Expected equity = Ê =$14,000 Current equity =E= $8,000
Jadi dana yg harus ditambahkan = $6,000 Share value = $28,000 m.Loan = $14,000 Equity = $14,000, sehingga m=50% (kembali ke i/m)
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Contoh Margin trading - contd
Pada harga berapa nasabah akan terkena margin call?m.m =30%; dan number of share=800Jadi: Share Value = 800.PCurrent Margin Loan =$20,000
E = SV-margin loan = (800.P-20,000)m.m = E/SV, jadi: 0.3 =(800.P-20,000)/800.P240.P=800.P-20,000 sehinggaP=20,000/560=$35.7
Jika P turun dibawah $35.7, terkena m.call
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Margin Trading & Leverage
Margin melipat gandakan transaksi, laba dan rugi (ROI).
E= $30,000; i.m = 60%.
TO = $30,000/0.6 = $50,000Loan $20,000Misal P=$50 per share (IBM)Jadi TO = 1000 sharesCall money rate =5.5%, spread=0.5%.Misal setahun kemudian P= $60/share
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Margin Trading & Leverage - contd
Misalkan call money rate tidak berubah. Berapa ROI nya?Share value = 1000x$60 = $60,000Bayar loan and interest: (1.06)x$20,000 =
$21,200E = $60,000 - $21,200 = $38,800Net gain = $38,800-$30,000= $8,800
ROI = 8,800/30,000 = 29,33%
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Margin Trading & Leverage - contd
Without margin account: Invest $30,000TO= $30,000/$50 = 600 shares.After a year, share value=600x$60 = $36,000.Net gain = $6000
ROI = $6000/$30,000 = 20% Dengan margin, ROI bisa lebih tinggi
Dalam contoh sekitar 30%
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Margin Trading & Leverage - contd
Kalau P turun jadi $ 40 per share With margin account:
Share value = 1000x$40 = $40,000Loan+ interest = $21,200Equity = $ 18,800Rugi = 18,800–30,000=- $ 11,200= -37,33%
Without margin account:Share value: $40x600 = $24,000Losses = $24,000 - $30,000= -$6000= - 20%
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Margin Trading & Leverage - contd
Dengan margin yang kecil, leverage semakin besar. Mis i.m =20%.TO=$30,000/0.2=$150,000 = 3000 sharesLoan=$$120,000Cost of borrowing=(1.06)(120,000)=$127,200Jika P naik jadi $60: Share value=$180,000Equity=$180,000-$127,200=$52,800ROI=(52,800-30,000)/30000=76%Tetapi jika P=$40: share value=$120,000E=-$7,00 dan ROI= - 124%
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Margin Trading & Leverage - contd
Exercise: Setahun lalu anda membeli 400 shares
Bento at $25 per share. i.m = 60%. Call money rate plus spread = 7.5%.
Berapa return anda jika P jatuh ke $20. Bagaimana kalau tanpa margin? Jika maintenance margin =40%, pada
harga berapa anda terkena margin call?
SHORTSELLING
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Pengertian Shortselling: Pinjam-Jual
Pinjam sekuritas untuk dijual sekuritas akan dikembalikan pada tgl tertentuSekuritas dipinjam dari brokerPada tanggal yg disepakati, nasabah harus
menyediakan sekuritas serupa untuk dikembalikan (cover)
Merupakan service dari brokerKetika buka margin account: dibuat perjanjian
untuk memberi hak ke broker untuk meminjamkan saham ke orang lain
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Contoh Shortselling
Hari ini pinjam 500 lb Bento dari Broker. Harga hari ini P=$20.
Melalui shortsale hari ini anda menerima $10,000Masuk ke account anda di BrokerFrozen, hanya bisa diambil setelah anda
meng-cover: mengembalikan 500 lb BentoDana anda di Broker memperoleh bunga.
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Contoh Shortselling
Pinjam 500 lb
P=$20/lb
Langsung dijual spot:
TR=500x$20 =$10,000
Ini masuk ke rekening anda,
Tapi frozen (tapi anda berhak memperoleh bunga)
2 bulan
Anda harus beli spot 500 lb untuk covering (kembalikan saham yg anda pinjam)
Hari itu P=$15 di spot, maka
TC=500x$15=$7,500
Karena di account anda sudah masuk $10,000 maka ada profit $2,500
Jika bunga 6%pa or 0.5% pm, maka uang anda sudah menjadi, TR=(1+0.005)2x10,000=$10,100.25
Maka profit=$2,600.25
P=$15/lb
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Contoh Shortselling - contd
Misal setelah 2 bulan anda harus mengembalikan saham tsb.Hari itu ketika anda akan membeli saham (di
spot market) harganya sedang turun jadi $15Maka Biaya untuk covering= $7,500Padahal di account anda sudah masuk
$10,000.Profit = $2500 (di luar bunga yang dua bulan).
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Contoh Shortselling - contd
Short 2,000 shares of GTE at $35/share. Enam bulan kemudian anda cover, misal
pada harga $30 Sold: 2,000x$35 =$70,000 = TR Bought: 2,000x$30=$60,000= TC Profit: $10,000
Jika and cover pada harga $40 anda rugi $10,000
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Perdagangan dengan Shortselling Di USA sudah umum: $4.2 bn (1998) Weekly Report melaporkan Short Interest
Short Interest: Jumlah saham biasa yang pada posisi short position
Potential gain and losses:Di Long position: kerugian hanya bisa
maksimal sebesar total investment (saat P=0)Di Short Position: rugi jika harga naik.
Kerugian bisa melebihi total investment karena harga bisa naik tanpa batas
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Hedging dengan Shortsale
Misal anda ingin melindungi saham yang anda miliki, sebanyak 500 lb, yang dibeli pada harga $40 one month ago.
Hari ini harga=$50/share, tetapi anda baru akan menjual 3 bulan lagi.Jika 3 bln lagi, saat akan dijual, harganya
turun: tidak jadi dapat capital gain, atau bahkan bisa rugi.
Anda bisa hedge dengan lakukan shortsale
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Hedging dengan ShortsaleBeli 500lbP=$40
TodayP=$50
After 3 months
Transaksi I:Beli at $40TC=$20,000
Transaksi II:Shortsale=TR=$25,000
P=
$20
II:Covering atTC=$10,000
I: Jual at $20TR=$10,000
L=$15,000
Netto: L*= $5,000
L= - $10,000
Cover at P=$20
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Hedging dengan ShortsaleBeli 500lbP=$40
TodayP=$50
After 3 months
Transaksi I:Beli at $40TC=$20,000
Transaksi II:Shortsale=TR=$25,000
P=
$70
II:Covering atTC=$35,000
I: Jual at $70TR=$35,000
L= - $10,000
Netto: L*= $5,000
L= $15,000
Cover at P=$70
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Heding dengan Shortsale - contd
Beli 500 saham at $40, senilai $20,000 Shortsale 500 at P=$50: TR=$25,000. After 3 months saat mau cover P=$20. Ada 2 events:
Nilai saham lama turun menjadi $20x500 = $10,000. Rugi $10,000
Dari shortsale: telah menerima $25,000. Hari ini ketika cover hanya membayar $20x500 =$10,000. Laba $15,000
Netto: laba $5000.
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Heding dengan Shortsale - contd
Beli 500 saham at $40, senilai $20,000 Shortsale 500 at P=$50: TR=$25,000. After 3 months saat mau cover P=$70. Ada 2 events:
Nilai saham lama naik menjadi $70x500 = $35,000. Laba $15,000
Dari shortsale: telah menerima $25,000. Hari ini ketika cover harus membayar $70x500 =$35,000. Rugi $10,000
Netto: laba $5000.
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
Heding dengan Shortsale - contd
Berapapun harga saat covering, anda tetap memperoleh laba netto $5,000
Jika saat covering, harga= $60, anda juga memperoleh laba netto $5,000
Dalam shortselling: Uang anda hasil shortselling yang disimpan di broker akan memperoleh bunga
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II
THANK YOU