Gestion Financgestion financiera (Ana Romero).xlsxieragestion financiera (Ana Romero).xlsx (Ana...

7/24/2019 Gestion Financgestion financiera (Ana Romero).xlsxieragestion financiera (Ana Romero).xlsx (Ana Romero)

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GUIA CRITERIOS DE EVALUACION DE PROYECTO

Franco Daz Ana Romero Jaime Daz

2. Un proyecto que presenta VAN = 0 no genera rentabilidad para el inversionista. Come

Verdadero. No e de!e im"#emen$ar nin%&no "or '&e no (acen ren$ar #o in)er

1. Las decisiones de nanciamiento de las empresas no a!ectan el valor de mercado de

tanto el retorno esperado del patrimonio ser" invariable a cambios en la estructura deendeudamiento. Comente.

De"ende. En "rimer #&%ar, e%-n odi%#iani/i##er, e# )a#or de &na com"a0a nen '&e 2$a e 3nanciada en a&encia de im"&e$o. En e%&ndo #&%ar, a# e4iende&dada e m5 )a#ioa a ca&a de &n a"a#ancamien$o "oi$i)o 6!ene3cio $r$imo cao i a1ec$a &na deici8n de 3nanciamien$o.

Fa#o. Un "ro9ec$o con VAN: + no i%ni3ca '&e #a &$i#idad ea i%&a# cero, inode #a me;or a#$erna$i)a 6e recomienda im"#emen$ar e# "ro9ec$o7. Por #o $an$o,de o"or$&nidad.

#. $i el $pread de un proyecto es cero% entonces el proyecto no ser" capa& de cumplir coinversionistas.

Fa#o. A# $ener &n S"read : +, e# "ro9ec$o c&m"#e con #o '&e e4i%en #o in)erino %enera ren$a!i#idad adiciona# a #a e4i%ida.

(. $i tanto un proyecto A como otro proyecto ) tienen V*N negativo% siendo V*N +A, menproyectos e'cluyentes% entonces en todos los casos no debiera implementarse ninguno

-. s posible utili&ar la /asa nterna de etorno / para seleccionar entre dos o m"s proevaluaci3n. Comente.

De!ido a# cam!io de# )a#or de# dinero en e# $iem"o, no e "&ede com"arar do(orizon$e de e)a#&aci8n, a meno '&e e em"#ee e# Va#or Ac$&a# E'&i)a#en$e 6com"araci8n e (ace


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Re"onder

Re"onder

6. $e tienen los siguientes 7u8os para un proyecto de inversion9

A:o 0 1 2 #;CN 4(.00

?etermine el periodo de ecuperacion descontado e ndice de rentabilidad +tasa 11%-@,

A:o 0 1 2 #0.6>4641 0.60(#40 0.21#>>

V* 7u8o 1(%4#.4 1-%##.>> 14%111.21. $i el 7u8o de ca8a tuviera la siguiente modicaci3n9

A:o 0 1 2 #;CN


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PROYECTO >

A:o 0 1 2 #;CN %#00.00 1>%>00.00 2%000.00

si la tasa de descuento es del 1#%- @. ?etermine9

< V*N y / de cada uno de los proyectos< *aybac5 descontado< CDal de los dos proyectos es m"s convenienteE

12. $e tienen los siguientes proyectos

PROYECTO

*eriodo A ) C ?1 < (-%2-0%000.00 < #6%2-0%000.00 < 2-%>00%000.00 < -0%000%000.00

2 12%(-0%-00.00 6%40%000.00 < >%#(0%200.00 10%000%000.00# 1-%2#0%>00.00 4%>60%(#0.00 12%->0%000.00 2-%000%000.00( 21%2#0%100.00 < 2%#(-%-40.00 %6>0%000.00 1>%000%000.00- 11%2#0%2-0.00 12%-00%000.00 1#%12#%(-0.00 < 14%00%000.004 < 11%>40%000.00 6%>-0%#(0.00 #%--0%000.00 10%6-0%000.00 1>%40%(#0.00 1-%(46%000.00 -.1#/ 14.>>42@ 1-.#1>4@ 14.##4#@ 1(.#-6@

?eterminara, ?eterminar9 V*N% /% ndice de entabilidad% VAN.b, ?eterminar *aybac5 descontado del proyecto C.c, ?eterminar /God +/A8 o /asa 'terna de etorno /, del proyecto )d, eali&ar ran5ing en !unci3n de la craci3n de valor.e, eali&ar ran5ing en !unci3n de la rentabilidad.

!,g, $i los proyectos son e'cluyentes. ?etermine como se deberHa nanciar.

/erra ;irma

nversi3n inicial F #0.00 F 2-.00A0o En$rada en e1ec$i)o o"era$i)a

1 F .00 F 4.00

$i la dotaci3n de dinero es de 110.000.000 +restricci3n de capital,. ?eterm"s eciente de destinar los recursos

1#. Cooper lectronics utili&a perles del V*N para evaluar visualmente los proyectos enproporciona los datos clave de los dos proyectos a considerar. Con estos datos% graqueperles del V*N de cada proyecto usando tasas de descuento del 0@% 6@ y la / .


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2 F 10.00 F >.00# F 12.00 F >.00( F 10.00 F 6.00

a, determine el periodo de recuperacion de la inversion de cada maquina

b, Comente si es aceptable la adquisicion de las maquinas% suponiendo que son proyectc, IuJ maquina deberia aceptar la empresaE por quJE

1-, ?ados los siguientes proyectos y asumiendo que el costo medio del capital es 12@

*royecto A *royecto ) *royecto Cnversion inicial +;, F 24.000 F -00.000 F 10.000A:o +t, ntradas de e!ectivo +;1 F (.000 F 100.000 F 20.0002 F (.000 F 120.000 F 1>.000# F (.000 F 1(0.000 F 16.000( F (.000 F 140.000 F 1.000- F (.000 F 160.000 F 14.0004 F (.000 F 200.000 F 1-.000 F (.000 F 1(.000

6 F (.000 F 1#.000> F (.000 F 12.000

10 F (.000 F 11.000

a, labora un ran5ing basado en creacion de valorb, labore un ran5ing en !unci3n de rentabilidadc, labore un ran5ing en !uncion del periodo de recuperaciond,IuJ proyectos deberian reali&arse si los proyectos son independientes y no e'iste res

e, IuJ proyectos deberian reali&arse si los proyectos son independientes y e'iste restri!, IuJ proyectos deberian reali&arse si los proyectos son independientes y e'iste restric

1(. Comparaci3n de periodos de recuperaci3n de la inversi3n Nova *roducts tiene un peaceptable de - a:os. La empresa esta considerando la compra de una nueva maquina yLa primera maquina requiere una inversion inicial de F1(%000 y generara entradas de eimpuestos de F#%000 durante los pro'imos a:os. La segunda maquina requiere una inproporcionar" una entrada de e!ectivo anual despues de impuestos de F(%000 durante 2

d, Las maquinas consideradas en este problema muestran algunas de las desventa8as dde la inversionE Argumente su respuesta.


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g, $uponiendo que A y ? son proyectos complementarios% al igual que )% C y . IuJ de, $uponiendo que los proyectos son e'cluyentes IuJ recomendaci3n dariaEi, Kraque el perl de VAN de los proyectos ) y ?.

a, $i $imes tiene un costo de capital del >@% Iue !orma de pago deberia seleccionarEb, Iue pago anual aria identicas en valor las dos o!ertas a un costo de capital del >@,

a, $i $imes tiene un costo de capital del >@% Iue !orma de pago deberia seleccionarE

A#$erna$i)a = V* 1-00000

A#$erna$i)a > V; @n -*G/ #6-000

espuesta9 ?eberia seleccionar la Alternativa 1 que tiene es costo mas )a8o. *agar e

b, Iue pago anual aria identicas en valor las dos o!ertas a un costo de capital del >@,

A#$erna$i)a = v! F 0.0> -00@N 2*G/ F 102%((4.4>

A#$erna$i)a > V* F 0.0>i -00@N -

0 0espuesta9 Una alternativa que aria el identico el valor de las o!ertas es diminuir o

A#$erna$i)a = V*

A#$erna$i)a > V! 1>%11#.-6

14, $imes innovation% nc.% esta negociando la compra de los derecos e'clusivos paraauto de 8uguete impulsado por energia solar. l inventor o!reci3 a $imes que eli8a entre rF1.-00.000 aora% o - pagos a n de a:o de F#6-.000.

c, $u respuesta del inciso a, seria di!erente si los pagos anuales se icieran al principio dsi e'iste% que tendria ese cambio en las !ecas de pago en el calculo de valor presente00 millones y mas de #00%000 empleados a nivel mundial% Kap%Unidos y tiene contratos con mas de #%000 ;abricas a nivel Klobal. Calvert a estado dialcinco a:os apro'imadamente% los ultimos dos como parte de un grupo de traba8o. l proproveedores de Kap% se en!oca en la correccion% en vista que sus proveedores traba8an pte'til y son proclives a dar servicio a clientes di!erentes en ve& de aceptar condiciones q

Apro'imadamenteun tercio de las !abricas e'aminadas por Kap cumplen con los criterioparte apenas tiene condiciones aceptatables% y otra tercera parte carece de los estandarcontratos con 1#4 !abricaas en las cuales considero que las condiciones no tienen remed

l incremento en le transparencia y la apertura son cruciales en la medici3n de los resultlos estadares de los derecos umanos y me8orar el nivel de la vida de los traba8adores.paso rumbo a un modelo que otras compa:ias podrian adaptar. $i Kap !uera lo sucientcon los proveedores% con base en este in!orme% Cual seria el e!ecto probable sobre los ga:osE n su opinion% cual seria el e!ecto sobre el precio de las acciones en el !uturo inm


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nte.

ido. VPN * +

sta por lo

o e )e a1ec$ado "or #a 1orma$ir im"&e$o #a em"rea!&$ario7, "or #o $an$o, en e#

&e re"or$a #a mima &$i#idadc&!re e4ac$amen$e e# co$o

n el rendimiento e'igido por los

ni$a, "ero e# de$a##e e '&e

or que V*N +),. $i A y ) sone ellos. Comente.

ectos con distinto ori&onte de

6o m57 "ro9ec$o con di$in$oAUE7. En e$e cao #a

de corte y no es posible


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( -16%64.00 4%-6.00

11.-0@( -

0.4(4>>( 0.-6024(

14%6(6.(# 46%6(1.241>%>1.#0 66%612.-4

( -16%64.00 64%000.00

ad% VAN% /% VAN

( -2-%000.00 20%000.00

nces la /asa nterna de

L?A? o )N;CB CB$/B debe


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( -2(%-20.00

ine la !orma

competencia. La siguiente tablan el mismo sitema de e8es los


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s independientes

*royecto ? *royecto F >-0.000 F 60.000 ,

F 2#0.000 F 0.000F 2#0.000 F 0.000F 2#0.000 F 0.000F 2#0.000 F 20.000F 2#0.000 F #0.000F 2#0.000 F 0.000F 2#0.000 F -0.000

F 2#0.000 F 40.000F 0.000

triccion de capitalE

ci3n de capital F1%000%000.Ecion de capital de F-00%000.E

riodo de recuperacion ma'imodebe elegir entre dos alternativas.ectivo anuales despues deersion inicial de F21%000 y0 a:os.

e uso del periodo de recuperacion


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ision recomendariaE

l 1-00000 aora.

umenta el n% y cambiar el valor de la cuota% la al

anu!acturar y comerciali&ar unali&ar un pago Dnico de

e cada a:oE Guestre la di!erencia%

en F2-0.000 anuales durante 1-para la inversion inicialE

e cada a:oE Guestre la di!erencia%


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ba8o. Aunque ay un aorro mas alto en la altern

de capital es del 1-@E

s actuales. $e consideran tresla siguiente tabla. l costo de

ico al proyecto es el con8unto de

descuento9 0@% -@% 10@% 1-@%


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decidir si lo acepta o lo reca&aE

s acerca de recursos umanos yenta un e'tracto de las

os violatorios de los derecos dea las di!erencias regionales% la

mpleados en Cina% /aiO"n ycas en A!rica subsaariana tienen

l pago de sueldos% incluso cuando

ad social dice lo siguiente acerca

lidera el sector de ropa en stadosogando con Kap a lo largo derama de supervisi3n aara varias compa:ias del sectore consideran muy demandantes.

de esta empresa% una terceraes minimos. Kap rescindio susio.

ados de una compa:Ha para elevarl in!orme de Kap es el primere'igente en las negociaciones

astos de Kap en los pro'imos -ediatoE y despues de 10 a:osE


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Un VAN = 0 quiere decir que el proyecto si renta la inversi3n pero no m"s que esta +serecomienda implementar el proyecto,. Cuando el VAN P 0% entonces el proyecto rentamenos que la inversi3n.


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ternativa 1 se disminuyo el numero de pago% pero aumento el valor de la cuota.


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tiva dos% al pagar anticipado.


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*er!oradora Anversion nicial =*er!oradora )


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4.00@ 111%4.2>.00@ 10%(6#.#6.00@ 10#%(#>.-0>.00@ >>%424.(

10.00@ >4%026.411.00@ >2%4#0.21

12.00@ 6>%(1.-21#.00@ 64%#.61(.00@ 6#%(>>.--1-.00@ 60%1.>14.00@ 6%16(.4(1.00@ -%26.>#16.00@ #%#>4.161>.00@ 1%16.-620.00@ 4>%046.6621.00@ 4%040.#4

22.00@ 4-%1(4.622#.00@ 4#%#22.(62(.00@ 41%-62.002-.00@ ->%>20.(024.00@ -6%###.02.00@ -4%61-.026.00@ --%#4(.262>.00@ -#%>-.06#0.00@ -2%4((.4##1.00@ -1%#4>.4#2.00@ -0%1(.1##.00@ (6%>(.#0#(.00@ (%6(6.#>#-.00@ (4%44.>6#4.00@ (-%2.##.00@ ((%26.(#6.00@ (#%4.1-#>.00@ (2%6(1.6-(0.00@ (1%>-0.6(1.00@ (1%0>2.2-(2.00@ (0%24(.44(#.00@ #>%(44.-1((.00@ #6%4>4.(0(-.00@ #%>-#.01(4.00@ #%2#-.0(.00@ #4%-(1.(2(6.00@ #-%60.>((>.00@ #-%222.--0.00@ #(%->-.#(-1.00@ ##%>66.2>-2.00@ ##%(00.-(-#.00@ #2%6#1.24


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-(.00@ #2%2>.4(--.00@ #1%((.>--4.00@ #1%224.(--.00@ #0%2#.(>-6.00@ #0%2#-.(1->.00@ 2>%41.41

40.00@ 2>%#01.-141.00@ 26%6-(.-442.00@ 26%(20.2(4#.00@ 2%>>6.044(.00@ 2%-6.--4-.00@ 2%166.2(44.00@ 24%>>.24.00@ 24%(21.->46.00@ 24%0-#.((4>.00@ 2-%4>(.>2

0.00@ 2-%#(-.441.00@ 2-%00-.#(2.00@ 2(%4#.4##.00@ 2(%#-0.22(.00@ 2(%0#(.6#-.00@ 2#%2.144.00@ 2#%(24.>4.00@ 2#%1##.>46.00@ 22%6(.>#>.00@ 22%-46.4#60.00@ 22%2>-.6#61.00@ 22%02>.#162.00@ 21%46.666#.00@ 21%-1(.##6(.00@ 21%24-.(6-.00@ 21%022.1#64.00@ 20%6(.1#6.00@ 20%--1.2>66.00@ 20%#2#.(6>.00@ 20%100.-0>0.00@ 1>%662.2(>1.00@ 1>%446.-(>2.00@ 1>%(->.2>#.00@ 1>%2-(.#0>(.00@ 1>%0-#.-0>-.00@ 16%6-4.(>4.00@ 16%44#.>1>.00@ 16%((.>0>6.00@ 16%26>.->>>.00@ 16%10.6>

100.00@ 1%>2>.4>


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*er!oradora ) *er!oradora C.2@

1-%4-2.1 1#%410.-> 11%6#-.2> 10%2>1.-4 6%>(>.16

64.>4@ -.41@ 4-.-@ -.16@ (>.2@

10%(#(.6 10%-64.01 10%-20.24 10%2>1.-4 >%>(#.-#

64.>4@ -.41@ 4-.-@ -.16@ (>.2@

(#%(6.24 22%46(.#1 1#%1-0.#2 11%(#-.04 >%>(#.-#

*;BA?BA ) *;BA?BA C1.22@ #.06@

/% la me8or per!oradora es la C% luego la ) y nalmente la A.

*;BA?BA ) *;BA?BA C

1.0( 1.120.0( 0.12

VAN *BC/B ) VAN *BC/B C10-%000.00 240%000.00101%012.6 2(6%#16.60>%2(1.#( 2#%(26.1

>#%41.1( 22%24(.>>0%26>.0 21%46.626%062.>( 206%664.>(

/A $U G*LGN/ACBN

as con VAN mayor a cero se aceptan% pues estas rentar"n m"s que lo invertido% sinopcion en este caso seria la C% luego la ) y nalmente la A.


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6(%0(1.(6 200%-0.6-61%1-(.2- 1>2%4.(#6%(11.41 16-%(4#.-2-%60(.-> 16%->-.(4#%#2(.6> 12%1#6.6(0%>4(.> 144%04#.06

46%1.12 140%#(0.2(44%--.22 1-(%>((.(4(%-#2.6> 1(>%6-#.1#42%-6(.#( 1(-%0(#.6>40%2(.1> 1(0%(>.2>-6%>(.(2 1#4%1>-.16-%2(>.#( 1#2%120.6---%42-.-6 126%2-6.>(-(%02.0( 12(%->-.2>-2%-6(.>0 121%114.6(

-1%140.- 11%611.-#(>%>-.1 11(%446.21(6%(6.1 111%44.->(%2#2.00 106%62.1((4%02.(- 104%111.02((%60.>1 10#%-20.04(#%->.>- 101%0(4.4(2%4>2.26 >6%46#.>(1%44-.( >4%(2(.6>(0%46.#1 >(%24#.6#>%26.0 >2%1>-.06#6%61#.2( >0%21#.2##%>#2.12 66%#1#.(1#%06#.10 64%(>1.0-#4%24(.46 6(%(1.64#-%(-.(# 6#%041.6-#(%1(.02 61%((.#0##%>>.1 >%6>(.0##%24>.46 6%(00.60#2%-6(.(2 4%>42.-##1%>22.#0 -%-.0(#1%262.#2 (%2(1.4(#0%44#.-0 2%>-#.60#0%04(.># 1%11.12>%(6-.- 0%-11.-126%>2-.1# 4>%#-2.-26%#62.#0 46%2#2.>12%6-4.-0 4%1-0.1-2%#(.0- 44%102.#24%6-#.2 4-%06>.0024%#(.-2 4(%10.(22-%>10.20 4#%1-4.-(


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2-%(->.( 42%2#(.>42-%022.-> 41%#(1.(02(%->6.2# 40%((.4#2(%164.1- ->%4##.(62#%6-.6> -6%614.642#%#>.00 -6%02#.2

2#%01>.0- -%2-#.0622%4-1.42 -4%-0(.0122%2>(.#2 --%-.4221%>(4.> --%04.0621%406.44 -(%#.-621%2>.-> -#%04.#620%>->.24 -#%0-2.420%4(.#- -2%(14.0220%#(#.- -1%>-.-(20%0(.42 -1%1>0.46

1>%->.2- -0%400.61>%(6.16 -0%02-.-(1>%20(.1 (>%(4(.1416%>#4.> (6%>14.2216%44.#4 (6%#61.2-16%(22.12 (%6-6.16%1(.0# (%#(6.#-1%>#1.6> (4%6(>.-1%4>-.-1 (4%#42.0#1%(4(.1 (-%66-.#-1%2#>.2> (-%(1>.1-1%01>.0> ((%>4#.0>14%60#.>- ((%-14.6#14%->#.0 ((%060.0414%#66.20 (#%4-2.(414%16.2> (#%2##.(1-%>>0.6( (2%62#.421-%>6.0 (2%(21.621-%410.4 (2%026.101-%(24.6 (1%4(2.201-%2(4.># (1%24#.661-%00.61 (0%6>2.>11(%6>6.(1 (0%-2>.061(%2>.41 (0%12.11(%-4(.#1 #>%621.>>1(%(02.(1 #>%(6.#21(%2(#.61 #>%1(1.001(%066.(2 #6%60>.6#1#%>#4.1- #6%(6(.4(1#%64.>2 #6%14-.261#%4(0.4# #%6-1.-4

0.00

-0%000.00

100%000.00

1-0%000.00

200%000.00

2-0%000.00

#00%000.00


28/30

4 6

(#.2#@ #.->@ #2.4>@

%61.>0 4%44.6 -%66(.2# 60%1.>

(#.2#@ #.->@ #2.4>@

10%606.1> 0.00 0.00 42%-6(.#(

(#.2#@ #.->@ #2.4>@

12%>4>.6# 1-%0#.(6 14%#(-.0> 1(-%0(#.6>


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30/30

VAN *BC/B A

VAN *BC/B )

VAN *BC/B C

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