Gainesboro Case_Kelompok 7

8/18/2019 Gainesboro Case_Kelompok 7

1/12

TUGAS FINANCIAL MANAGEMENT

GainesboroMachine Tools

Corporation

Kelompok 7

Angga Yusarga

Didit Kalbu Adi

Edi Haryo Susanto

Novita Windasari

Ribka Wardhani

Silvester Wahyu Kuncoro Adi

UNIVERSITAS GAJAH MADA


2/12

A. Background

Seminggu setelah badai Katrina di Sept !!"# saham Gainesboro turun

$%& men'adi ()$" sehingga perusahaan ingin mela*u*an bu+ bac* sahamn+a)

Ashle+ S,enson sela*u CF- bingung mau mengguna*an dana perusahaann+a

untu* memba+ar di.iden shareholder atau bu+ bac* sahamn+a)

Se'a* tahun !!! Gainesboro mempun+ai pendapatan +ang *uat dan

pertumbuhan di.iden +ang pasti) Namun di.iden sudah mulai mengecil pada

tahun !!/# bah*an di tahun !!0 ,alaupun rugi secara persentase pendapatan

tetapi 1-2 tetap membagi*an di.iden ,alaupun *ecil) 2an a*hirn+a di a,al !!"1-2 men+ata*an tida* ada di.iden) Tetapi di surat *hususn+a 1-2 tetap ber'an'i

untu* memba+ar di.iden secepat)

-leh sebab itu# management mempertimbang*an untu* menai**an

*ampan+e mengenai image perusahaan dengan cara mengganti nama men'adi

3Gainesboro Ad.ance S+stem International# Inc4 dan mencoba mela*u*an

restructurisasi di bagian operasi)

Apa*ah mar*et memandang Gainesboro sebagai sebuah perusahaan

+ang sedang men+usut# saham blue chip# atau saham +ang potensial

bertumbuh5 Apa*ah semuan+a itu dapat mempengaruhi persepsi5 A*an*ah

penggantian nama dapat mengubah cara pandang in.estor terhadap

perusahaan5 Apa*ah in.estor mengharap*an pertumbuhan modal atau di.iden

+ang mantap5 Apa*ah bu+bac* saham mempengaruhi in.estor dalam melihat

perusahaan5 2an apabila ter'a,ab# apa*ah dampa* dari *ebi'a*an di.iden

Gainesboro *e depan5

I. Gainesboro Corora!ion

6erusahaan Gainesboro didiri*an pada tahun $7/ di Concord# Ne,

8ampshire oleh 9ames Gaines dan 2a.id Scarboro) A,aln+a Gainesboro bergera*

di bidang *omponen mesin industr+ pertanian dan ber*embang men'adi

*omponen industr+ militer pada masa perang dunia *edua) 6ada tahun $7%!

gainesboro memasu*i bidang baru +aitu Computer:aided 2esign dan Computer:aided Manu;acturing # sampai pada a*hirn+a Gainesboro menga*uisisi

perusahaan so;t,are dan mengembang*an CA2 so;t,are canggih beserta


3/12

peralatan manu;a*turn+a +ang memung*in*an te*nisi mendesain *omponen

+ang a*an dibuat pada *omputer dan se*aligus membuatn+a pada Gainesboro

CA2=CAM) A*hir tahun !!0# CA2=CAM men+umbang 0"& dari total pen'ualan

Gainesboro# mesin press dan peleburan 0! dan *omponen lain sebesar $"&)

Gainesboro telah lama men'adi pemimpin pasar untu* segmen mesin press dan

peleburan# namun untu* segmen CA2=CAM so;t,are sudah terdapat beberapa

pemain besar +ang lebih dahulu ada seperti Autodes*# Inc)# Cadence 2esign# dan

S+nops+s# Inc)

Gainesboro termasu* perusahaan +ang terlambat dalam hal

mengantisipasi permintaan pasar a*an so;t,are CA2=CAM +ang lebih user:

;riendl+ serta dapat terintegrasi antara desain dan manu;a*tur# sehingga

perusahaan mengalami penurunan pendapatan dari 7$$ 'uta US2 pada $77% *e

?"? 'uta US2 pada !!0) Untu* memperbai*i *ondisi tersebut perusahaan

mela*u*an dua pende*atan# +aitu@

$) Meng*husus*an anggaran +ang lebih besar untu* esearch and

2e.elopment di bidang CA2=CAM so;t,are supa+a dapat men'adi

mar*et leader)

) Men'alan*an dua restru*turisasi besar:besaran# +aitu pertama dengan

men'ual dua lini bisnis +ang tida* menguntung*an# men'ual dua pabri*#

memutus se,a lima ;asilitas# dan mengurangi pega,ai) Bang *edua di

tahun !!0 dengan mengubah strategi produ*si# mem;o*us*an *embali

pen'ualan dan mar*etingn+a# dan mengurangi pega,ai serta ;asilitas

administrasi) Total bia+a restru*turisasi di tahun !!0 tersebut

mencapai %7 'uta US2)

Mes*ipun restructuring mema*an bia+a (! million# namun di a*hir!!" a*titas D2 berhasil mengembang*an 3Articial or*;orce4 +aitu sebuah

sistem +ang menggabung*an *ontrol hard,are# so;t,are# dan apli*asi +ang dapat

menghubung*an in;ormasi di *eseluruhan pabri*) Melalui Articial or*;orce#

te*nisi dapat membuat *omponen melalui CA2=CAM so;t,are dengan campuran

+ang disesuai*an dengan *ebutuhan te*nisi pada berbagai mesin +ang tersedia)

2alam pen'ualan pertaman+a# -ctober !!0# permintaan Articial

or*;orce mencapai ?" 'uta US2 dan di a*hir tahun mencapai $!! 'uta US2)

Management mengharap*an pendapatan domesti* a*an mencapai 7! 'uta US2 di

tahun !!" dan $"! 'uta US2 di tahun !!) 2i a,al !!? diharap*an mendapat


4/12

tambahan re.enue $"! 'uta US2 pada berbagai industri# mulai *imia# min+a*#

dan gas sampai *epada industri mobil dan pesa,at)

2i sisi lain terdapat dua *e*ha,atiran mana'emen terhadap pen'ualan

Articial or*;orce +aitu rencana competitor +ang a*an memper*enal*an

pesaing Articial or*;orce dalam $ bulan *e depan dan *ondisi ma*ro Ameri*a

Seri*at +ang *urang bai*# +ang di*ha,atir*an mempengaruhi pen'ualan

Gainesboro +ang bersi;at si*lus)

II. S!ra!egi "erusa#aan

Mana'emen Gainesboro pada intin+a mengingin*an perusahaan dapat

bertumbuh dengan a.erage annual compound rate $"&) Apabila rate tersebut

tercapai di tahun !$$ ma*a perusahaan dapat memperoleh sales sebesar

mil+ar US2 dan net income sebesar $! 'uta US2) Untu* mencapai pertumbuhan

tersebut# Gainesboro mem;o*us*an *epada tiga hal +aitu@

$) 6erubahan *omposisi produ*si# produ*si CA2=Cam so;t,are dan

peralatan dengan te*nologi tinggi a*an mencapai dari total

pen'ualan# sementara sisan+a a*an diguna*an untu* memprodu*si

peralatan mesin press dan peleburan)

) E*spansi *e pasar Internasional# setengah dari pen'ualan a*an

diarah*an *e pasar Internasional)

/) E*spansi perusahaan# dengan a*uisisi perusahaan so;t,are untu*

memenuhi setengah target D2# sementara setengah target D2 +anglain a*an dipenuhi melalui inhouse research)

Gainesboro mempun+ai *ebi'a*an pembia+aan perusahaan +ang tida*

pernah melebihi & dari 2ebt to Capital ratio# hal ini sesuai dengan prinsip

pendiri Gainesboro +ang mengingin*an perusahaan tumbuh dengan mandiri dan

dengan prinsip *ehati:hatian) 1ah*an 2a.id Scarboro mengata*an bah,a 0!&

2E adalah indi*asi mana'emen +ang ceroboh dan bermain dengan masalah)

Kepemili*an saham *eluarga Gaines dan Scarboro han+a tersisa $/& dan

han+a menempat*an / orang di 'a'aran mana'emen# namun *epentingan


5/12

shareholders tetap diutama*an oleh mana'emen bah*an mana'emen +ang

berasal dari *eluarga Gaines dan Scarboro telah sepa*at untu* menai**an nilai

saham perusahaan)

III. Issues De$iden "o%ic&

Sebelum tahun $777# Gainesboro secara ber*elan'utan selalu memba+ar

di.iden *epada pemegang saham) 6ermasalahan muncul di a,al tahun !!!

sampai dengan tahun !!/# ter'adi penurunan di.iden +ang signi*an# bah*an

pada tahun !!0 di saat perusahaan mengalami *erugian# mana'emen

mela*u*an pin'aman untu* dapat membagi di.iden)

2i a,al tahun !!" mana'emen telah mende*larasi*an bah,a tida* a*an

membagi di.iden *epada pemegang saham) Namun mana'emen tetap a*an

berusaha memba+arn+a setelah tahun !!") 6ada bulan Agustus !!"# muncul

beberapa opsi +ang dapat diambil ber*aitan dengan *ebi'a*an di.iden

Gainesboro# +aitu@

$) Hero:di.idend pa+out

Kebi'a*an ini a*an memberi sin+al bah,a perusahaan memili*i uang

+ang ban+a* untu* mela*u*an e*pansi usaha dan siap bertumbuh

mengembang*an te*nologi CA2=CAM) S,enson 'uga mendapati bah,a

pembagian di.iden turun dari #"& di $7?% men'adi !#%& di $777#

sehingga *emung*inan mar*et a*an bera*si bai* apabila menerap*an

*ebi'a*an ini)

) 0!& di.idend pa+out

Apabila dengan *ebi'a*an ini perusahaan a*an dinilai mampu

mengatasi permasalahan +ang ada dan mempun+ai strategi +ang 'elasuntu* target *e depann+a) Karena dengan pembagian di.iden +ang

cu*up tinggi# perusahaan a*an tetap memenuhi *ebiasaan management

se'a* lama +aitu membagi*an di.iden) Sehingga rate a*an bertumbuh

$!&:!&)

/) esidual:di.ident pa+out

1eberapa manager memberi masu*an untu* membagi*an di.iden *eti*a

perusahaan mempun+ai N6 +ang positi;) Kebi'a*an ini a*an membuat

perusahaan mengutama*an pembia+aan pro'ect pengembangan

CA2=CAM terlebih dahulu dan membagi*an di.iden dari sisan+a) 8al ini


6/12

a*an membangun *eperca+aan *epada in.estor sehingga a*an

memberi*an nilai lebih) S,enson 'uga mendapati bah,a perusahaan

+ang memba+ar di.iden tinggi adalah perusahaan +ang mempun+ai

pertumbuhan rendah# sedang*an apabila perusahaan memba+ar di.iden

rendah mengindi*asi*an bah,a perusahaan sedang bertumbuh tinggi)

S,enson berada di posisi +ang sulit) Managemen tida* setu'u dengan

masa depan Gainesboro +ang sangat alami) 1eberapa manager melihat

perusahaan harusn+a memasu*i masa dimana pertumbuhan sangatlah cepat dan

pembagian di.iden +ang sangat besar tida*lah tepat) Sedang*an di sisi lain

pembagian di.iden 'uga dibutuh*an supa+a publi* dapat melihat bah,a

management perca+a diri dapat *embali mengalami pertumbuhan seperti dimasa

tahun %!:7!an) Adan+a pilihan untu* bu+bac* stoc* 'uga menambah bingung

S,enson) Apa*ah ma+oritas shareholders memili*i pendapat +ang sama atau

berbeda dengan management5

B. Ana%&sis'. (ero Di$idend "a&ou!

Apabila management mela*u*an *ebi'a*an 3Hero 2e.iden 6a+out4 ma*a

perusahaan a*an memili*i positi.e cash Jo, sebesar (0) million pada

tahun !!?) Tetapi dengan tida* adan+a pembagian di.iden a*an

memberi*an indi*asi +ang tida* bai* bagi para in.estor mengenai *ondisi

perusahaan# dimana se'a* tahun $7%7 sampai dengan tahun !!$

perusahaan selalu membagi*an di.idend dan 'uga nilai 2i.idend per share

Gainesboro 'uga selalu mengalami pening*atan sebesar $)!/)

alaupun pada tahun !!0 mengalami penurunan men'adi !)"

perusahaan tetap membagi*an di.iden)


7/12

Kelebihan dan *e*urangan +ang dihasil*an dengan men'alan*an

*ebi'a*an ini adalah@

Kelebihan

a) Se'alan dengan strategi perusahaan untu* mencata*an

pertumbuhan tinggi

b) Sesuai tipi*al perusahaan lain dalam industri

c) Tida* menambah beban utang perusahaan untu* pemba+aran

di.iden

d) Sisa *as negati; dalam Laporan Keuangan han+a tercatat pada

periode !!" dan !! sa'a

Kekurangan

a) Mana'emen gagal memenuhi *omitmen untu* 3selalu4 membagi

di.iden

b) 1agi in.estor +ang mengingin*an di.iden# mung*in a*an beralih *e

perusahaan lainc) 6ro+e*si sisa *as positi; pada tahun !!? han+a a*an tercapai bila

target pertumbuhan perusahaan $"& per tahun tercapai


8/12

). *+, Di$idend "a&ou!

Apabila *ebi'a*an 30!& 2e.iden 6a+out4 di'alan*an oleh management

ma*a hutang perusahaan a*an sema*in besar mengingat sampai dengan

tahun !$! ecess cash masih minus# di sisi lain perban*an mempun+ai

*ebi'a*an bah,a ;asilitas pin'aman han+a dapat dialo*asi*an untu*

proses produ*si) 8al tersebut 'uga masih dipengaruhi oleh bia+a untu*

mela*u*an e*pansi *e pasar international +ang pasti a*an memerlu*an

'umlah uang +ang besar) Namun dengan adan+a pembagian di.iden +ang

tinggi sebesar 0!& ma*a in.estor a*an melihat perusahaan mampu

mengatasi permasalahan +ang ada dan 'uga management sudah memili*i

solusi untu* dapat terus bertumbuh# terlepas dari hal itu bah,a buda+a

perusahaan untu* selalu membagi*an di.iden masih terpelihara dengan

bai* untu* men'aga *eperca+aan in.estor)

2engan *ebi'a*an ini ma*a *elebihan dan *e*urangan +ang dihasil*an

oleh perusahaan adalah@

Kelebihan


9/12

a) Mana'emen memenuhi *omitmen untu* 3selalu4 memberi*an di.iden

b) 6erusahaan dapat memberi*an *esan *epada in.estor bah,a

perusahaan dengan pertumbuhan tinggi masih mampu memberi*an

di.iden +ang besar

c) Menun'u**an *epada in.estor bah,a perusahaan sedang berada

dalam *ondisi *euangan +ang sangat bai*

d) Sesuai dengan tipi*al perusahaan dalam industri electrical

manu;acture

Kekurangan

a) 2iperlu*an tambahan modal untu* pemba+aran di.iden

b) Tida* seperti tipi*al perusahaan dalam industri CA2= CAM

c) 1erdasar*an pro+e*si# sisa *as positi; dalam Laporan Keuangan baru

a*an dicapai pada periode !$$

-. Residua% Di$idend "a&ou!

Melalui *ebi'a*an di.iden residual# management menetap*an

*ebi'a*an pemba+aran di.iden setelah semua in.estasi +ang

menguntung*an habis dibia+ai) 2i.iden +ang diba+ar*an merupa*an sisa

# dimana perusahaan a*an mema*simal*an cash +ang dimili*i

terlebih dahulu untu* mengambil semua pro+e* +ang menghasil*an N6

positi;) Mengacu pada ehibit %# di*etahui bah,a Earning A;ter Ta

perusahaan a*an diguna*an untu* membia+ai in.estasi dan baru

terdapat ecess cash positi; mulai tahun !!?) 2engan demi*ian ma*a

management baru a*an membagi*an di.iden *epada 6emegang Saham

dimulai dari tahun !!?) Total di.iden +ang a*an dibagi*an adalah sebesar

ecess cash +ang dimili*i oleh perusahaan) Sehingga besarn+a di.iden+ang a*an dibagi*an *epada pemegang saham a*an berbeda setiap

tahunn+a tergantung dari ecess cash +ang dimili*i oleh perusahaan)

2engan *ebi'a*an 3esidual 2e.iden 6a+out4 ma*a *elebihan dan

*e*urangan +ang dihasil*an oleh perusahaan adalah@

Kelebihan

a) 6erusahaan masih dapat mela*u*an pengembangan usaha dengan

optimal

b) Tida* menambah beban utang perusahan


10/12

c) 6emba+aran di.iden tida* a*an berla,anan dengan target

pertumbuhan perusahaan

d) 1erdasar*an pro+e*si# mulai periode !!? perusahaan a*an dapat

memberi*an di.iden secara *onsisten bertumbuh tiap tahunn+a

*epada in.estor

Kekurangan

a) Tida* se'alan dengan stigma perusahaan ber*embang# +ang

cenderung berin.estasi daripada membagi*an di.iden

b) Tida* adan+a pembagian di.iden pada periode !!" !! dapat

memberi*an *esan buru* pada in.estor# dan berdampa* negati; pada

harga saham

c) 6eriode pembagian di.iden tida* dapat dipredi*si

*. Bu&back S!ock


11/12

2engan mela*u*an *ebi'a*an bu+bac* stoc* ma*a perusahaan

memperoleh *elebihan dan *e*urangan beri*ut ini@

Kelebihan

a) Secara teori a*an dapat menai**an harga saham di pasar

b) Menun'u**an optimisme mana'emen atas potensi perusahaan *e

depan

Kekurangan

a) Membutuh*an modal untu* bu+bac*

b) 6erusahaan tida* a*an membagi di.iden

c) Kenai*an harga saham pada saat periode bu+bac* tida*

mening*at*an nilai perusahaan

. "eruba#an na/a dan i/age erusa#aanApabila management mela*u*an penggantian nama perusahaan# ma*a

memperoleh *elebihan dan *e*urangan beri*ut ini@Kelebihan

a) 2engan nama baru# menun'u**an *omitmen perusahaan untu*

terus ma'u dan mela*u*an pengembangan s*ala internasionalb) Menegas*an e.olusi perusahaan

Kekurangana) Membutuh*an bia+a tida* sedi*it dalam upa+a sosialisasi atas

identitas barub) 1ila tu'uann+a adalah menai**an harga saham# tida* ada literatur

+ang men+ata*an ada hubungan antara perubahan nama perusahaan

dengan *enai*an harga saham

C. Reco//enda!ionSetelah membaca dan menganalisa *asus Gainesboro# *elompo* *ami

memberi*an re*omendasi *epada perusahaan untu* mengambil *ebi'a*an

pembagian di.iden +ang *etiga +aitu 3esidual 2i.idend 6a+out4) Melalui

*ebi'a*an ini perusahaan dapat membagi*an di.iden *eti*a ecess cash +ang

dimili*i oleh perusahaan sudah positi;) Apabila di tahun !!" dan !! *eti*a

ecess cash +ang dimili*i perusahaan masih negati; ma*a perusahaan 'uga

tida* bisa dipa*sa*an untu* memba+ar di.iden *arena perban*an memili*i

*ebi'a*an bah,a pin'aman di ban* tida* boleh diguna*an untu* hal selain


12/12

proses produ*si atau sesuatu hal +ang ber*aitan dengan *egiatan utama

perusahaan +ang menghasil*an net income)1erdasar*an tabel perhitungan di.idend pa+out ratio +ang ada# dapat

dilihat bah,a pada tahun !!? perusahaan sudah dapat memperoleh ecesscash +ang positi;) Setelah pendapatan perusahaan dialo*asi*an *e pro'ect

pro'ect +ang ber*aitan untu* menai**an pertumbuhan perusahaan# sisa dari

ecess cash tersebut sepenuhn+a diguna*an untu* memba+ar di.iden)2engan me*anisme pembagian di.iden seperti itu# ma*a *elompo* *ami

berpendapat bah,a@$) 6erusahaan tetap dapat bertumbuh secara ma*simal dengan adan+a

alo*asi dana +ang cu*up untu* membia+ai pro'ect pengembangan product

perusahaan dan sesuai e*spansi +ang telah ditarget*an management)

) Kebiasaan management untu* selalu membagi*an di.iden 'uga dapat

selalu dipelihara supa+a *eperca+aan in.estor *epada perusahaan ter'aga

bai*)

Selain mengenai *ebi'a*an pembagian di.iden# *elompo* *ami 'uga

men+etu'ui apabila management a*an merubah nama perusahaan untu*

memperbai*i dan menambah nilai perusahaan) 2engan lang*ah ini# *ami

berharap tetap adan+a respon +ang positi; dari para in.estor

Gainesboro Case_Kelompok 7

Documents

Transcript of Gainesboro Case_Kelompok 7