“Primer Portafolio de Evidencias”

Asignatura: Técnicas para la Innovación

“Fuentes de Financiamiento: Venture Capital, Inversionistas Ángeles, y Mercados Financieros OTC (Over The Counter).”

Profesora: M.I.D Montserrat Galeana Rosales

Integrantes del equipo:

T.S.U. Jacqueline Itzel de Jesús Núñez

T.S.U. Cristopher Jair Barragán Rodríguez

Petatlán Gro., a viernes 05 de Junio de 2015

RESUMEN

En este trabajo se realiza un análisis enfocado a identificar las principales

características, estrategias, diferencias, ventajas y desventajas de los distintos

medios de financiamiento como: Venture Capital, Inversionistas Ángeles, y

Mercados Financieros OTC (Over The Counter); dirigidos a financiar compañías,

emprendimientos de nominados start-up, ya que su principal característica es que

posee grandes posibilidades de rentabilidad y desarrollo, debido a que el

crecimiento acelerado  es un componente fundamental de las start-up.

Por tal motivo dichas pequeñas empresas atraen a los llamados inversionistas

quienes apuestan a pequeñas inversiones en varias compañías Start-Up

asumiendo  que existe una probabilidad muy alta de que alguno de los poderosos

negocios se desmarque del resto y pueda escalar exponencialmente.

Se integra en su mayoría por la  innovación a través de una idea de negocio

creativa antes de finalmente ejecutar el emprendimiento.

Además en cuanto a las definiciones y términos de las fuentes de financiamiento y

para su mejor comprensión se elaboró un cuadro sobre las diferencias de las

fuentes de financiamiento.

Finalmente se investigó un caso real de éxito en México, apoyada mediante la

fuente de financiamiento Ventur Capital (Capital de Riesgo), empresa Cinemex.

2

Índice

Resumen

Contenido

1.1 Inversionistas ángeles…………..………………………………………………………………………………………………...41.2 Definición…………………………………………………………………………………………………………………………………41.3 Características………………………………………………………………………………………………………………………….51.4 Estrategias……………………………………………………………………………………………………………………………….61.5 Venture Capital………..……………………………………………………………………………………………………………..71.6 Definición…………………………………………………………………………………………………………………………………71.7 Características………………………………………………………………………………………………………………………….71.8 Estrategias……………………………………………………………………………………………………………………………….81.9 Mercados Financieros OTC……………………………………………………………………………………………………...91.10 Definición…..………………………………………………………………………………………………………………………91.11 Características…..……………………………………………………………………………………………………………..111.12 Estrategias……..………………………………………………………………………………………………………………..121.13 Ventajas y desventajas de las fuentes de Financiamiento………………………………………………..141.14 Cuadro comparativo sobre las diferencias entre Venture Capital, Inversionistas Ángeles y

Mercados Financieros OTC……….……………………………………………………………………………………………151.15 Caso empresarial exitoso apoyado por fuente de financiamiento Venture Capital…………..16

CONCLUSIONES

1.16 Reflexión individual del caso Cinemex……………………………………………………………………………..171.17 Reflexión sobre las fuentes de financiamiento…………………………………………………………………18

BIBLIOGRAFÍA

3

CONTENIDO

1.1 Inversionistas Ángeles

1.2 Definición:

Los inversores ángel son una fuente privada de inversión de dinero, que

generalmente se usa para ayudar al crecimiento de una nueva empresa y a

satisfacer su potencial. Los ángeles cumplen con una necesidad de capital que no

pueden ser satisfechas por los préstamos bancarios o los medios privados de los

propietarios actuales. A veces también ofrecen servicios de consultaría y

asesoramiento en materia de gestión1. 

Los ángeles ofrecen una forma única a un negocio de aumentar el capital sin

hacer comisiones de dinero de sus propios compromisos en forma de préstamos o

consiguiendo nuevos socios permanentes. 

Se trata de personas que a título individual invierten su dinero en una iniciativa de

negocio, generalmente en fases de lanzamiento o arranque, y que aportan

además lo que se conoce como capital inteligente, esto es, su conocimiento,

experiencias y red de contactos.

“Son personas interesadas en promover la iniciativa empresarial y participar en un

buen negocio. Buscan apoyar activamente en la dirección estratégica y esperan

vender sus acciones en un plazo relativo corto, máximo 10 años. Su forma de

trabajo consiste en aportar capital en empresas en etapa de formación o

consolidación justamente durante la etapa de organización y, si se da el caso,

ofrecer su experiencia en los negocios para apoyar a quienes están liderando los

proyectos que están financiando y de allí su nombre de "ángeles"”2.

La diferencia con los inversionistas de riesgo está en que los "ángeles" utilizan

fondos propios y no de terceros, para concretar estas inversiones. Además,

normalmente llegan a las empresas en las que invierten a través de contactos

directos. Adicionalmente, su decisión de participar se define por los planes de

negocio de las nacientes empresas.

1 Alicia Castillo H, 2001. Creando Empresas Fabulosas, edición 2005.2 Jon Hoyos I, María Santos; Business Angels: Los mecenas del ecosistema emprendedor.

4

Los inversionistas “ángeles” actúan de forma individual y por tanto de una forma

relativamente anónima. Es decir, no tienen oficinas abiertas al público, como

bancos y fondos de capital emprendedor, no aparecen como en listados o

directorios públicos y en algunos casos incluso prefieren mantener su actividad

inversora de forma anónima o discreta ya que su ocupación principal puede ser

otra.

1.3 Características

En este tipo de financiamiento son individuos independientes, que no forman parte

de una organización que invierten por cuenta propia en proyectos empresariales

en su fase inicial.

Este tipo de inversionistas lo hacen de forma privada y directa sin tener

intermediarios con el propósito de obtener un retorno y ganancias por su inversión

inicial una vez que se retire del negocio.

Los ángeles son dueños del dinero que invierten y no de terceros.

Normalmente llegan a las empresas en las que invierten a través de contactos

directos3.

La razón por la que una empresa debe considerar el uso de inversores ángeles es

que su inversión no se tiene que devolver como un préstamo bancario. 

Alto poder adquisitivo: son personas con capacidad financiera para llevar a cabo

inversiones entre 50.000 y 300.000 euros. Funcionan habitualmente con una

cartera entre dos y cinco inversiones ángel aunque su elevado riesgo hace que

éstas no superen el 10-15% de su presupuesto total de inversión.

Invierten su propio dinero: los business ángel aportan a título individual su propio

dinero.

3http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?indice=1.2&idPublicacion=3000000000000061&idCategoria=9

5

Toman parte activa en empresas no cotizadas: los business ángel suelen invertir

en proyectos de negocio que se hallan en la primera fase de desarrollo (seed/star-

up) o bien en una fase de expansión.

Los ángeles invierten con la expectativa de mantener una actitud activa en las

empresas en las que invierten. Junto con el objetivo de obtener una plusvalía en el

medio plazo, aspiran a seleccionar un proyecto empresarial de éxito y disfrutar del

espíritu que caracteriza el desarrollo de un proyecto empresarial en sus

comienzos. Esta participación activa permite reducir los elevados niveles de

asimetría informativa que existen en torno a proyectos semilla, siendo una buena

forma de eliminar la selección adversa y el riesgo moral que padecen

emprendedores e inversores.

Aportan de su experiencia en la gestión y aportan su red personal de contactos

(convirtiéndose en accionistas de la empresa).

Tiene la característica de no ser un socio capitalista de la empresa, este

inversionista forma parte activa de la empresa y participa del proceso de

decisiones de las mismas.

1.4 Estrategias

Los inversores ángeles desarrollan diversas estrategias para cumplir con sus

objetivos por ejemplo:

Por lo general invierten en sectores que conocen y tienen experiencia.

Invierten en empresas que no hagan que realice grandes desplazamientos4.

1.5 Venture Capital

1.6 Definición:

4 http://www.revistapyme.com/index.php/finanzas/62-medicine/489-inversionista-angel

6

Las Sociedades de Capital Riesgo (SCR) o Venture Capital son una alternativa

más que tienen los emprendedores en el momento de buscar financiación para su

proyecto empresarial.

Son entidades, como su nombre indica, que aportan a la empresa principalmente

capital y cuya participación en la misma es de carácter temporal.

Así, el capital riesgo es una forma de financiar empresas que se encuentran en las

etapas iniciales, de manera que las ayuda a crecer y a crear valor. Una vez que

éstas se han desarrollado y el socio de capital riesgo ha rentabilizado su inversión,

se retirará5.

La actividad de venture capital se entiende como una forma de financiación

principalmente dirigida a empresa de tamaño pequeño y mediano, con un plan de

expansión o de nueva creación, pero siempre innovadoras y en crecimiento y, con

frecuencia, de carácter tecnológico6.

La National venture Capital Association (NVCA) de Estados Unidos define capital

de riesgo como “dinero facilitado por profesionales que invierten junto con la

dirección en empresas jóvenes, de crecimiento rápido y tienen el potencial para

convertirse en empresas generadoras de riqueza. Capital de riesgo es una

importante fuente de capital para empresas en fase de start-up.

1.7 Características

Todas las entidades de capital riesgo poseen características distintivas:

La inversión que realizan es en forma de capital, por lo que se constituyen

como socios-propietarios del negocio.

Todas tienen una vocación temporal que no suele superar los 10 años.

5https://books.google.com.mx/books?id=sscLhf38EHIC&printsec=frontcover&dq=capital+venture&hl=en&sa=X&ei=3A9xVdz-L4LAtQXyzoGYBg&ved=0CCIQ6AEwAQ#v=onepage&q=capital%20venture&f=false6 Justin J. Camp. Venture Capital due diligence a guide to marking Smart investment choices and increasing you porfolio returns, 2000,Wiley Finance, page. 158.

7

Adquieren participaciones y están presente en el consejo de administración,

aunque sin asumir responsabilidades de gestión.

De acuerdo a la definición de la National Venture Capital Association

(NVCA),un fondo de venture capital aplica a proyectos con las siguientes

características:

Se utiliza para la financiación de compañías nuevas y con rápido

crecimiento.

Se adquiere capital de las mismas.

Ayudan al desarrollo de nuevos productos y servicios.

Añaden valor a la compañía a través de una activa participación.

Asumen elevados riesgos con la expectativa de elevadas rentabilidades.

La inversión tiene una orientación a largo plazo.

Fuente de financiamiento “estable”

En la mayoría de los casos, consiste en la inyección de recursos propios a

través de participaciones minoritarias y temporales en el capital social de

estas.

Carácter temporal : tiene como objeto suplir temporalmente la carencias de

financiación estable que sufre la PYME, especialmente, en aquellas fases

del ciclo de vida que presentan un mayor grado de incertidumbre, esto es,

las relativas a su creación, puesta en marcha y crecimiento.

Minoritarias: el inversor de capital de riesgo es consciente de que la gestión

diaria de la empresa debe quedar en manos del equipo directivo. Por ello

rara la vez persiguen el control absoluto de la empresa.

1.8 Estrategias

El desarrollo de las estrategias brinda más rendimientos a los participantes.

Estrategias de salida que se plantean para una inversión de este tipo son:

Venta a un inversor estratégico

IPO (Oferta Pública Inicial) de las acciones de la compañía.

Recompra de acciones por parte de la empresa.

8

En los últimos años han sido frecuentes las ventas a otra entidad de

venture capital.

Los Venture Capital suelen ser selectivos para decidir en qué invertir, donde como

regla general un fondo puede invertir en uno de cada 400 oportunidades que se le

presentan, buscando siempre cualidades extremadamente raras (tales como

Tecnología Innovadora, Potencial de Crecimiento, Modelo de Negocio bien

desarrollado y un impresionante Equipo Directivo, que suelen calificar dentro de

estas cualidades buscadas.

De estas cualidades, los fondos suelen interesarse más en "empresas con

potencial de alto crecimiento", ya que sólo esas oportunidades probablemente

serán capaces  de proporcionar rentabilidad financiera y una salida exitosa del

emprendimiento dentro del tiempo establecido (normalmente entre 3 a 7 años) que

los Capitalistas de Riesgo suelen fijar como horizonte esperado. Es así como esta

necesidad de Alto Rendimiento, hace que los Venture Capital sean una "fuente de

capital cara para ciertas empresas, y más adecuadas para las empresas con

grandes requisitos de capital por adelantado (que no pueden ser financiados por

alternativas más baratas como la deuda)"7.

1.9 Mercados Financieros OTC1.10 Definición:

Los mercados OTC (Over The Counte),  son mercados de instrumentos

financieros (acciones, bonos, derivados, etc.) cuyas negociaciones se realizan

fuera del ámbito de las bolsas de valores formales, como NYSE (The new york

stock exchange), AMEX, etc. Las negociaciones se realizan mediante "market

makers", es decir, empresas que poseen los activos financieros que se

intercambian en el mercado OTC y establecen el precio de "bid" y "ask".

7 Justin J. Camp. Venture Capital due diligence a guide to marking Smart investment choices and increasing you portafolio returns, 2000,Wiley Finance, page. 172.

9

En un mercado OTC el intercambio se realiza entre dos partes, el contrato OTC es

un contrato bilateral, aunque aún están subordinados a regulaciones para el

intercambio de instrumentos financieros8.

El mercado OTC puede ser una oportunidad para inversores muy informados, pero

tiene un alto grado de riesgo. Las empresas que cotizan en los mercados OTC

suelen ser empresas que no cumplen con los requisitos para cotizar en las bolsas

de comercio; en general son empresas pequeñas y hay menor transparencia

(Como es el caso de las start-up), por lo que el acceso a inversores particulares es

restringido.

Es utilizado en la actualidad por muchas instituciones financieras para cubrir

riesgos sobre tipos de interés o sobre rentabilidad en sus productos como por

ejemplo fondos de inversión9. 

También denominado Negociación Sobre el Mostrador se refiere a la negociación

de instrumentos financieros en un contexto distinto al de mercados financieros

organizados o estándar.

El término de negociación o mercado OTC (Over The Counter) se puede utilizar

para contratos sobre instrumentos financieros realizados directamente entre dos

partes y también para la negociación sobre instrumentos financieros derivados que

se comercializan a través de un dealer y no a través de un mercado centralizado.

OTC se trata de un mercado no organizado, por lo que siempre va a existir riesgo

crediticio entre las dos partes a convenir10.

OTC también conocidos como mercados no organizados, las características de los

contratos en los que operan no son estandarizados y se negocian directamente

8 Diego Gómez C; Jesús M. López Z. Riesgos Financieros y operaciones internacionales 1999, simulator business game, pág. 134.9 http://ciberconta.unizar.es/bolsa/derivados/13.htm

10 https://www.efxto.com/diccionario/m/4122-mercado-otc-over-the-counter

10

por las contrapartes. Cuando las operaciones son pactadas en forma directa por

los participantes, existe el riesgo de que incumplan al no tener una cámara de

compensación que funja como contraparte para los participantes, es decir, que

actúe como comprador para el vendedor y como vendedor para el comprador11.

1.11 CARACTERÍSTICAS

Entre las características se encuentra la flexibilidad de las negociaciones en los

mercados OTC, las condiciones pueden ser adaptadas a las necesidades de las

partes contratantes, por tal motivo son muy utilizados en todos los mercados,

incluso aquellos en los cuales ya funciona un mercado organizado de derivados

estandarizados de electricidad.

Por otra la liquidación de las operaciones en el mercado OTC se realiza al

momento de la entrega o vencimiento del contrato, no se realiza valoración diaria

a precios de mercado, razón por la cual las contrapartes no requieren el acceso a

efectivo diario para el cubrimiento de las pérdidas asociadas a movimientos en los

precios del mercado incrementando el riesgo de contraparte ante los movimientos

de precios del mercado.

La terminación anticipada de los contratos en los mercados OTC conlleva un

proceso de renegociación y se incurre en costos asociados a las penalizaciones

previstas por la terminación anticipada del contrato12.

Mediante la contratación de este tipo de derivados se elimina el riesgo de precio,

ya que el precio queda fijado en el momento de la firma del contrato. Esta ventaja

supone, por otro lado, un coste de oportunidad, ya que si la evolución del precio

fuera favorable, no hay posibilidad de obtener beneficio.

11 Eugenia Bahillo M; Carmen Pérez B. Operaciones auxiliares de gestión de tesorería, ediciones

Nobel 2011, pag. 186.

12 http://www.xm.com.co/BoletinXM/Pages/derivadosoct22.aspx

11

Este tipo de operaciones son poco líquidas, no existe ningún mercado secundario

que facilite su compraventa13.

El siguiente cuadro comparativo muestra las características de los mercados OTC

en comparación con los mercados organizados.

Características de los mercados OTC14

CARACTERÍSTICAS OTC ORGANIZADO1. Términos del contrato Ajustado a necesidades de ambas partesEstandarizados2. Lugar de nacimiento Cualquiera Bolsas de derivados3. Fluctuación de precios Libre En algunos mercados existen límites4. Seguimiento de posiciones Exige medios especializados Através de prensa e intermediarios5. Relación entre comprador y vendedorDirecta A través de la Cámara de Compensación6. Depósitos de garantía No usual Siempre7. Calidad de garantía A la medida Aproximada8. Riesgo contraparte Lo asumen los participantes Lo asume la Cámara9. Líquidez Escasa en muchos contratos Amplia10. Regulación No es general Gubernamental y aurorregulación

1.12 Estrategias

Existen estrategias que son utilizadas por los mercados no organizados (OTC), a

través de las cuales va dirigida su forma de operar.

Por ejemplo se puede hacer mención del mercado de divisas Forex que es un

mercado Over The Counter (el más grande a nivel mundial), en el cual una gran

cantidad de actores que incluyen bancos, traders individuales y brokers entre

muchos otros, negocian directamente entre sí, y por lo tanto no cuenta con un

mercado central o cámara de compensación (clearing house).

El mayor centro de negociación geográfico para este mercado es el Reino Unido,

principalmente Londres (actualmente es el mayor centro financiero), que de

acuerdo a los datos, representa más del 30% del volumen de transacción diario en

el Forex. Debido al dominio de Londres en este mercado, el precio de cotización

de una divisa en particular es por lo general el precio del mercado de Londres. Por

ejemplo, cuando el Fondo Monetario Internacional calcula el valor de

13 http://diposit.ub.edu/dspace/bitstream/2445/9544/1/Activos%20Derivados%20OTC.pdf

14 Víctor García P. Introducción a las finanzas, grupo editorial patria. Pág. 286

12

sus Derechos Especiales de Giro cada día, emplea los precios del mercado de

Londres del mediodía en esa fecha.

Otra de las estrategias utilizadas está en los Estados Unidos, el trading Over The

Counter con acciones es realizado por market makers que utilizan servicios de

sistemas de cotización entre corredores (inter-dealer quotation systems) como por

ejemplo OTC Link (un servicio ofrecido por OTC Markets Group) y el OTC Bulletin

Board (OTCBB, el cual es operado por FINRA). La OTCBB licencia los servicios

de OTC Link para sus activos OTCBB. A pesar de que las acciones cotizadas en

bolsa pueden ser negociadas Over The Counter en el tercer mercado (se refiere al

trading de acciones cotizadas en bolsa en mercados OTC), esto se produce con

poca frecuencia. Usualmente las acciones OTC no están listadas y/o no son

negociadas en bolsas de valores y viceversa15.

Recientemente NYMEX ha creado un mecanismo de negociación

y compensación para un grupo de derivados energéticos transaccionados

regularmente como ya se había mencionado antes, en el mercado OTC el cual

permite a ambas partes de la transacción de muchas operaciones bilaterales OTC

el acordar mutuamente la transferencia de la operación al ClearPort, es decir la

cámara de compensación (clearing house) de este mercado o bolsa de Futuros,

lo que elimina el riesgo de crédito y de desempeño de las contrapartes OTC

iniciales.

1.13 Ventajas y desventajas de las Fuentes de Financiamiento

INSTRUMENTO

FINANCIEROVENTAJAS DESVENTAJAS

15 http://www.tecnicasdetrading.com/2013/03/mercado-over-the-counter-otc.html

13

OTC (Over The Counte)

Que se ajusta a las

necesidades de las

partes.

No existe un órgano

regulador, por si alguna

de las partes incumpliera

el contrato o acuerdo

No necesitan de un

mercado establecido.

Las pérdidas y ganancias

se obtienen al termino de

las operaciones

No existen costes de

intermediación.La falta de liquidez en el

mercado no organizado

El precio de la opción se

negocia.

No existen límites en sus

cláusulas.

Capital Venture (Capital

de riesgo)

Capital

Aceptar el capital de

riesgo podría significar la

pérdida de control (toma

de decisiones) de su

empresa, en función de

sus negociaciones

ProfesionalizaciónRequieren tasas de

interés agresivos

Credibilidad

Experiencia en gestión

Inversores ÁngelesLa financiación de casi

todo el proyecto

Copamiento de las

decisiones

No requiere de pagos

mensuales de capital

Accionistas de la

empresa

14

1.14 CUADRO SOBRE LAS DIFERENCIAS ENTRE VENTURE CAPITAL, INVERSIONISTAS ÁNGELES Y MERCADOS FINANCIEROS OTC.

ASPECTOS VENTURE CAPITAL

INVERSIONISTAS ÁNGELES

MERCADOS OTC

Características iniciales

Es institucionalPersonal o individual

Es un mercado de mostrador

Fuente de dineroFondo de

inversionistasPersonal o individual

Personal, individual o grupo de inversionistas

Que es lo que financia

Empresas medianas a

grandes

Iniciativas pequeñas o en

etapa inicial

Empresas pequeñas que no cumplen requisitos de

financiamiento.Contrato empleado

Complejo Siempre No es importante

Supervisión Poca Mucha Regular

Estrategia para retirarse de la

inversiónMuy importante

No le preocupa mucho

Es importante

Tasa de retorno Muy importanteNo le preocupa

muchoImportante

Proximidad geográfica

No le preocupa Muy importante Importante

Características generales

Financieras Emprendedoras Ambas

Riesgo AltoAlto considerable

al incluir emprendimientos

Alto por su poca lidez

1.15 Caso empresarial exitoso apoyado por fuente de financiamiento

Venture Capital

Caso Cinemex

Cinemex es una empresa dedicada al desarrollo y operación de complejos

múltiples de exhibición cinematográfica que surgió en 1993, como resultado de un

15

plan de negocios de dos estudiantes mexicanos y uno estadounidense, que

buscaban reinventar el concepto de proyección de películas en México.  Se

buscaba corregir las deficiencias de las salas de cine que existían entonces, para

ofrecer un servicio de excelencia a los asistentes, quienes tendrían una

experiencia totalmente nueva al acudir a ver una película. 

En 1994 los tres socios consiguieron 21.4 millones de dólares de financiamiento

por parte de JP Morgan Partners,  una empresa de la familia Bluhm de Chicago, y

un grupo de inversionistas individuales, en lo que probablemente ha sido el

financiamiento más grande para un start-up en la historia del capital de riesgo en

México.  En agosto de 1995 Cinemex inició sus operaciones con la apertura de su

primer complejo ubicado en Pabellón Altavista.

En junio de 2002, el conglomerado canadiense ONEX Corp. y Oaktree Capital

Management (fondo de capital de expansión) adquirieron Cinemex en 284.7

millones de dólares para seguir financiando el plan de crecimiento de la empresa,

y la visión del equipo de administración que ha sido la base de su éxito.  Cinemex,

más allá de ser una empresa con un crecimiento notable en los últimos años, era

una de las compañías más rentables de su tipo en el mundo.  Dos años más tarde,

en 2004, ONEX y Oaktree vendieron su participación en Cinemex a The Carlyle

Group, Bain Capital y Spectrum, tres fondos de capital privado globales, que

continuarán financiando el desarrollo de la compañía. 

La transacción incluyó la cadena Cineplex Odeon de los Estados Unidos y una

cadena coreana y fue por un total de 1.4 mil millones de dólares.  Este es un

clásico caso de la cadena alimenticia del capital privado de la que hablaba Diego

Serebrisky en el Summit de Amexcap hace algunas semanas.  JP Morgan invirtió

capital semilla, Oaktree Capital Management invirtió capital de expansión y

Carlyle, Bain y Spectrum hicieron un buyout.

Cinemex cuenta hoy con 40 complejos de exhibición, alrededor de 400 pantallas,

controla 50% de la asistencia de la Ciudad de México y emplea a más de 2,000

personas.  Adicionalmente, Cinemex introdujo una dinámica competitiva en el

16

mercado del cine en México, que forzó a otras empresas como Cinemark y

Cinépolis a realizar grandes inversiones para no quedarse atrás.

Conclusión

1.16 Reflexión individual del caso Cinemex

Cinemex es una empresa que surgió en 1993 con un nuevo enfoque del concepto

de proyección de películas en México.

Su objetivo principal fue la corrección de las salas de cine existentes y ofrecer un

servicio de excelencia para los asistentes.

Inició sus operaciones con un fondo de capital de riesgo que invirtió para

desarrollar el proyecto, CINEMEX era una empresa que estaba naciendo y decidió

invertir en un capital de riesgo, eligió esta fuente de financiamiento porque no

tenía un historial que permitiera confiar en sus resultados o tener la seguridad de

que se recibirán retornos por el dinero que se le preste.

Cristopher Jair Barragán Rodríguez

El caso Cinemex una empresa exitosa que fue financiada por JP Morgan capital

Partners para desarrollar el proyecto, esta fue una oportunidad que sus creadores

no podían dejar pasar. Esta idea llamó la atención de los inversores debido a sus

objetivos tan revolucionarios e innovadores en México y que afortunadamente fue

un éxito.

Logró un gran desarrollo, que usó la misma estrategia, pero ahora con un enfoque

de capital de expansión. También fue de importancia la administración aplicada

en todo el proceso hasta llegar a la cúspide.

Jacqueline Itzel de Jesús Núñez

1.17 REFLEXIÓN SOBRE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

17

Para poder determinar el tipo de fuente de financiamiento se pude utilizar es

importante tener claro el nivel de madurez o el estado actual de una idea o

negocio.

Existen diversas propuestas de inversión que tiene diferentes características las

cuales tienen que ser evaluadas por el emprendedor antes de presentarlas frente

a cualquier fuente de financiamiento. Al mismo tiempo los inversionistas evaluarán

el negocio para ver si es atractivo para sus inversiones y cumplen con sus

expectativas.

Si se busca un coaching y red de contactos los inversionistas ángeles pueden ser

la mejor opción. Si se desea trabajar libremente y buscar únicamente inyección de

capital los mercados OTC o bien la inversión de capital de riesgo (Venture Capital)

podrían ser opciones más atractivas.

En México a pesar que existen alternativas de financiamiento con capital de riesgo

para que las micro, pequeña y medianas empresas aligeren su crecimiento y

expansión.

Finalmente pudiera ser que no existe un amplio conocimiento de las fuentes de

financiamiento.

Bibliografía

1. Alicia Castillo H, 2001. Creando Empresas Fabulosas, edición 2005.2. Jon Hoyos I, María Santos; Business Angels: Los mecenas del ecosistema emprendedor.3. http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?

indice=1.2&idPublicacion=3000000000000061&idCategoria=9

4. http://www.revistapyme.com/index.php/finanzas/62-medicine/489-inversionista-angel

18

5. https://books.google.com.mx/books?id=sscLhf38EHIC&printsec=frontcover&dq=capital+venture&hl=en&sa=X&ei=3A9xVdz-L4LAtQXyzoGYBg&ved=0CCIQ6AEwAQ#v=onepage&q=capital%20venture&f=false

6. Justin J. Camp. Venture Capital due diligence a guide to marking Smart investment choices

and increasing you portfolio returns, 2000,Wiley Finance, page. 158.

7. Diego Gómez C; Jesús M. López Z. Riesgos Financieros y operaciones internacionales 1999, simulator business game, pág. 134.

8. http://ciberconta.unizar.es/bolsa/derivados/13.htm

9. https://www.efxto.com/diccionario/m/4122-mercado-otc-over-the-counter

10.Eugenia Bahillo M; Carmen Pérez B. Operaciones auxiliares de gestión de tesorería,

ediciones Nobel 2011, pág. 186.

11. http://www.xm.com.co/BoletinXM/Pages/derivadosoct22.aspx

12. http://diposit.ub.edu/dspace/bitstream/2445/9544/1/Activos%20Derivados%20OTC.pdf}

13. Víctor García P. Introducción a las finanzas, grupo editorial patria. Pág. 286

14. http://www.tecnicasdetrading.com/2013/03/mercado-over-the-counter-otc.html

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