Financial Mirror Digital Edition

December 19 - 24, 2012 FinancialMirror.com

2 | NEWS

Regulators start overhaul of securitisation rulesRegulators have begun an overhaul of how banks should

set aside capital to cover risks from securitised productsafter some turned toxic and triggered the 2007-09 financialcrisis.

The Basel Committee published a consultation onTuesday which proposed tripling the “risk weighting” forasset-backed products so that banks hold more capital incase they become unsellable again as they did during theU.S. subprime crisis and ensuing credit crunch.

The current minimum risk weight is 7% and Basel, acommittee of banking supervisors from nearly 30countries, has proposed a floor of 20%.

In the wake of the financial crisis, Basel introduced a

quick fix, known as Basel 2.5, that already tripled howmuch capital banks must hold cover holdings of securitiseddebt.

Tuesday’s paper is a deeper, broader review of capitalrules for the securitisation market and will be followed byan impact study next year and a further paper based onindustry feedback.

A key aim is to ease so-called “cliff effects”, whensecuritised debt is sharply downgraded, forcing banks tofind a large chunk of extra regulatory capital to cover theincreased risk from the debt.

In the crisis, banks were unable to find this extra capitaland it led to fire-sales to deepen market woes. A higher

floor will help to smooth out such cliff effects, regulatorsbelieve.

The securitisation market is in the doldrums followingthe crisis but policymakers see it as a key tool to helpbanks fund themselves in future and wean themselves offcentral bank liquidity.

“The committee is well aware of the trade-off betweenthe risk posed by securitisation and its function as animportant tool for bank funding and liquidity,” thecommittee said in a statement.

“For that reason, it is fully engaged in reviewing thesecuritisation framework to establish prudent and risk-sensitive capital adequacy rules.”

US, Europe may take five years to recover from jobs crisisGlobal economic growth is expected to remain sluggish in

the coming year and will be insufficient to pull countries outthe unemployment crisis many are facing, the United Nationssaid in a report.

It said under policies now in place it may take at least fiveyears to recover from the job losses in Europe and the UnitedStates in the 2008-2009 recession.

“A worsening of the euro area crisis, the ‘fiscal cliff’ in theUnited States and a hard landing in China could cause a newglobal recession,” said Rob Vos, head of the U.N. DevelopmentPolicy and Analysis Division. “Each of these risks could causeglobal output losses of between 1 and 3%.”

U.S. President Barack Obama, a Democrat, is working withRepublicans to avert steep tax hikes and deep spending cuts

due to take effect next month. Known as the “fiscal cliff,” themeasures could trigger another recession.

The global economy is expected to grow at 2.2% in 2012,2.4% in 2013 and 3.2% in 2014, the United Nations said in areport titled “World Economic Situation and Prospects 2013.”

It said that 2.4% “world gross product” growth in 2013would be “well below potential.”

“This pace of growth will be far from sufficient to overcomethe continued jobs crisis that many countries are still facing,”the U.N. said.

“With existing policies and growth trends, it may take atleast another five years for Europe and the United States tomake up for the job losses caused by the Great Recession of2008-2009,” it added.

BoE tells clearing houses to put stability before profitClearing houses hoping for rich pickings from stricter

derivatives rules face spot checks to make sure they haveinvested enough money in risk management, the Bank ofEngland said.

World leaders have agreed that the $650 trln markets forcredit default swaps (CDS), interest rate swaps and otherderivatives traded among banks should be centrally clearedfrom next year to improve transparency.

Central clearing ensures transactions are backed by adefault fund in case one side of a deal goes bust.

The prospect of larges swathes of derivatives having to becleared has prompted clearing companies such as NYSEEuronext, CME and others to bulk up.

“Let us be clear. There needs to be a significant step up inrisk management,” BoE director of financial stability AndrewHaldane said at a presentation by the central bank on the newpolicy.

Spot checks will allow the BoE to zoom in on specificproblem areas and lessen the burden on supervisors, he said.

The BoE, outlining how it will supervise clearing housesfrom April, said its key concern will be to ensure financial sta-bility was maintained in the public interest.

“If financial market infrastructures are operated only inthe private interests of their managers, owners, or even theirmembers, they may underinvest in the mitigation of risks tothe wider system,” it said.

Clearing houses should make sure that senior managementpay did not “create pressure to prioritise revenues, marketshare and profit over systemic risk management objectives”.

“If you think of yourself as entirely profit maximisers in theshort term, there could be accidents,” BoE Deputy GovernorPaul Tucker said.

The BoE will have powers to force clearing houses such asCME, EuroCCP and ICE Clear to take a specific action, imposerequirements and penalties and even to revoke their licence tooperate.

While clearing house ran into difficulties during the 2007-09 financial crisis, there are concerns that clearers becomingbigger on derivatives will be new risk centres.

Larry Thompson, general counsel at U.S. clearing houseDTCC which owns EuroCCP, said greater scrutiny and highercapital requirements “will likely lead to some significantchanges in the current competitive central counterparty land-scape in Europe”.

DIFFERENT BEASTWhile regulators are trying to curb growth in the size of

banks to avoid making them harder to wind them down whenin trouble, Haldane said clearing houses were a “different beast”and more amenable to rules that will get “risk under wraps”.

Only if supervisors do not get the right tools to wind downclearers would they think about a cap on size, he said. ThomasHuertas, when he was a senior regulator at Financial ServicesAuthority last year, said that unless carefully thought through,centralising trillions of dollars of derivatives would be like “put-ting a Chernobyl in the back yard”.

The BoE said it will fully enforce European Union and newglobal standards on supervising clearing houses, which willrequire them to hold enough capital to withstand two of theirbiggest customers going bust.

The London Stock Exchange is renegotiating its purchase ofa controlling stake in LCH.Clearnet, one of Europe’s biggestclearers which now faces a regulatory capital shortfall of 300-375 mln euros.

The BoE said clearing houses will have to show plans fordealing with their own demise and how key services would con-tinue if they got into trouble.

Online shopping to breathe new life into run-down shedsOwners of run-down warehouses on the edge of European

cities could be sitting on goldmines because online shoppingwill force firms to seek distribution sites closer to customerswho think speedy delivery is the norm.

In an increasingly fierce market where the likes of Amazonand Tesco pledge next-day or same-day delivery in specific timeslots, warehouse rents could rise 40% over the next decade,property consultant CBRE said.

“Your industrial estate (near heavily populated areas) is thehigh street of the future,” said Jonathan Holland, senior manag-er of Legal & General Property’s industrial fund, which has 770mln pounds under management.

“We are very much looking at owning warehouses aroundmajor conurbations.”

Some 43% of EU citizens shop online, the EuropeanCommission said in February, up from 26% six years ago. Theywere expected to fuel a 12-15% growth in online sales across the

region over the next five years, Forrester Research predicted.Meanwhile, falling sales in austerity-hit Britain have forced

retail property values down 28% since end-2007, data fromInvestment Property Databank showed. Values in euro zonecountries fell 5% over the same period, CBRE said.

The yield, or annual rent as a percentage of the propertyvalue, on an industrial warehouse in a good location in Europewas 7.8% at the end of September compared with 5.8% foroffices and 5.2% for shops, CBRE said.

Industrial yields depend more on lease length and the finan-cial strength of the tenant than location, compared with officesor shops, and would “edge downwards” where demand fromretailers was strong, CBRE said.

Retailers currently favour large sites in locations away frombig population centres but with good transport links.

Amazon’s huge warehouses include sites in Dunfermline,Scotland and Rheinberg, Germany while Marks & Spencer will

open a warehouse the size of 11 soccer fields in CastleDonington, Leicestershire, next year.

That is changing, saidAmaury Gariel, managingdirector of CBRE’s Europeanindustrial logistics team.

Places such as Croydon,16 kilometres south of cen-tral London, strewn withempty office blocks and suf-fering high unemployment,and Créteil, a scruffy suburb19 km southeast of Paris, areexamples of areas that couldbe targeted as they are closeto major highways and largelocal workforces, Gariel said.

December 19 - 24, 2012FinancialMirror.com

CYPRUS | 3

End of an era for Orphanides?Blames banks, seeks €235 mln bailout as creditors, suppliers seek control

Orphanides Supermarkets, the one-timedarling of the stock market and the biggestretailer on the island, faces closure with loss-es of about 235 mln euros after a 26-yearjourney that saw the founder start with theflagship store in Larnaca and expand to achain of nearly 30 large and small Expressoutlets around the island.

Having embarked on a drastic cost-cut-ting plan a year ago with redundancies andpay cuts, chairman Chris Orphanidesblamed banks this week for the demise of hischain, saying that lack of liquidity and strictcontrols by the Central Bank’s cheque clear-ing system drained his company of operat-ing funds.

The company announced on Monday itwas shutting down 11 stores due to lack ofstock supplies, while last week Orphanidesaccepted responsibility for “mistakes of thepast”, prompting the Cyprus StockExchange to suspend trading on the shares,listed on the CSE Main Market.

Laiki Popular Bank, burdened with thelion’s share of 140 mln euros in bank debts,opposes the appointment of UK-basedAndreas Andronikou as administrator and,according to banking sources, wants to seethe suppliers, owed a further 85 mln euros,step in and take over the chain with the aimof gradually paying down the debt andrecouping their losses.

The company, that embarked on anaggressive expansion plan in 2007 with theaim of opening smaller Express outlets tobeat low-cost rivals Carrefour and Lidl,claims that its property assets alone worth

340 mln euros more than cover the debt.Some of the 1500 staff who face layoffs

gathered in front of parliament and Laikihead offices in Nicosia to protest the compa-ny’s closure, saying they were being thrownon to the street.

But speaking to suppliers last week,Andronikou said the aim was to find a buyerfor the company as soon as possible.

The debt, he said, was so large it couldnot be covered even if the company returnedto profitability, considering that it reported aloss of 17.7 mln euros in the first three quar-ters of the year.

“No one is too big to fail. Big or small.Control costs, manage cash each day is theonly way to stay alive...OrphanidesSupermarket will go into receivership,”wrote Sam Orgill, Managing Director of con-sultants ProACT Partnership on his blog.

Another blogger seemed to pinpoint thecash flow problem, writing that “supermar-kets tend to make their money from inven-tory management, eg. turn your stock overin 15 days and pay your suppliers in 90 days.These big debts would indicate that thecompany was unable to correctly manage itsbusiness and the shortfall in income musthave been going on for quite some time torack up this amount of debt.”

Another supplier, who has not sold anygoods directly to Orphanides for some time,told the Financial Mirror that the problemarose from some of the very large properties,such as the 10,000 sq.m. store in Strovolos.

“No one has stores any bigger than 5-6,000 sq.m. nowadays. In both Larnaca and

Limassol, Orphanides has upper-floor shopspace that customers rarely visit, while theprojects cost millions to build.”

He added that the company was “justabout surviving” and was using the cashflow from suppliers and borrowing frombanks.

“Both Laiki and Bank of Cyprus want tolet the company go and are trying to inducethe suppliers to take over the administra-tion, while Chris Orphanides will be limitedto collecting the rent from the supermarketsin order to pay down his personal debt to thebanks.”

The entirely predictabledemise of Orphanides

This week has seen the entirely pre-dictable demise of Orphanides. What didthey get wrong? Two basic fundamentalsof business: they didn’t differentiatethemselves from their competitors andthey didn’t care about their customers.

Thinking about differentiation, Lidl isdistinctive because of its focus on price.Alfa Mega is distinctive because of itsfocus on choice and service. What wasOrphanides distinctive for? I can’t think ofanything that set it apart from its com-petitors.

Thinking about customer service, Lidlexcels in offering its customers value.Alfa Mega excels in the way its staff smileand go out of their way to help customers.What about Orphanides customer service?I can’t remember seeing any of its staffsmile – and they certainly were notcoached to help customers. I suspectOrphanides is also unique in having acustomer loyalty programme where itrarely communicated with its customers –and certainly made no attempt at person-alisation.

So if you’re planning on buyingOrphanides as a turnaround opportunity,focus on creating a differentiated positioncustomers want first. Where is the gapthat Lidl and Alfa Mega have missed?Then focus on making the customers thecentre of everything you do. [email protected]

BByy MMiikkeeMMccCCoorrmmaacc

Consultant


4 | CYPRUS

Paphos earns €1.5 mln from civil weddings

Paphos seems to be able to beat the crisis byrelying on revenues from civil marriages, withlicenses alone earning the four main munici-palities in the area some 1.5 mln euros a year.

However, town halls in Paphos,Yeroskipou, Peyia and Polis Chrysochous haveseen a slight drop in ceremonies, probablyaffected by the recession mainly in the U.K.traditionally the primary customer for weddingservices.

It is estimated that the civil marriages gen-erate a tenfold revenue for the related services(airlines, hotels, caterers, photographers) with

customers arriving from Britain, Russia andIsrael. Yeroskipou was the best performer witha 25% increase in revenue this year comparedto 2011, with the number of ceremonies risingfrom 745 to 932.

Peyia saw a drop from 850 to 650 cere-monies, but revenues for the municipalityremained steady at 220,000 euros.

Paphos also saw a slight drop in civil mar-riages from 896 to 812, with revenues steadyat 460,000 euros.

Finally, Polis Chrysochous had the worstyear with only 31 services.

Inflation rate eases towardsyear-end

The harmonised con-sumer price inflation ratedropped to 1.4% inNovember from 2.6% inOctober.

One key reason is thatprices dropped by 0.8%compared with the yearearlier for the heavilyweighted category of food.

They also eased foranother large category,housing, water electricityand gas, which is influenced by oil prices andhigh electricity tariffs.

Although housing, water, electricity and gasprices here were 6.7% higher in November2012 than in November 2011, the inflation ratein this category had dropped from a peak of11.7% in June.

This is because of a reduction in the levyapplied to pay for the damage to the power sta-tion from the arms explosion in July 2011.

With effect from August the ElectricityAuthority of Cyprus reduced the levy from6.96% to 5.75%. www.sapientaeconomics.com

AAnnnnuuaall iinnffllaattiioonn rraatteess ((%%))

00.5

11.5

22.5

33.5

44.5

5

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

EU-harmonisedinflationConsumer priceinflation

Tourism arrivals slip after strong runTourism arrivals slipped in November

after a strong showing in the summermonths.

According to the Passengers’ Survey,arrivals of tourists fell by 9.5% over the yearearlier in November to 84,020 comparedwith 92,878 in November 2011.

The main reason was a 15.5% drop inarrivals from the UK—still by far the largestmarket—to 29,392 in November 2012 from34,796 in November 2011.

Arrivals from Russia, now the secondlargest market, were up by a strong 66.3% to10,806, but arrivals from Germany, the thirdlargest market were down 33.9% at 11,188.

Arrivals from Greece, the fourth largestmarket, were up 7.7% to 10,301.

In January - November 2012 arrivals roseby 3.6% over the year earlier to 2,410,136,compared with 2,326,889 in thecorresponding period of 2011.

Revenue in the first nine months of theyear rose by 4.6% to EUR 2.1 bln.

www.sapientaeconomics.com

Vavilova wins Russian BusinessWoman of the Year award

Ekaterina Vavilova, owner and operator ofthe Clinic Medical and Health Centre was thewinner of the 2nd Russian Business Woman ofthe Year Award for 2012, announced during aspecial event held at the Elea Golf Estate inPaphos.

The final nominees of the annual awardwere announced by co-host ConstantinosShiakallis of Kivotos House of Light and Art.Over 70 guests attended the event, where theyserved with Filfar fine liqueur cocktails,Stolichnaya premium vodka, Zambartas winesand sushi-style canapés specially prepared byElea Executive Chef John Kouphou with livejazz performed by Sarah Fenwick.

Artist Maria Ignatiou-Shiakallis displayedher finest work, while Maria Paphiti, a special-ist in Russian icons discussed building Russia-Cyprus relations.

He other finalists were Elena Cholak of theChallenge Educational Centre, VictoriaGladunova, Hotel Spa Manager at ColumbiaBeach Resort and Marya Apanasevich Klevets,Editor-in-Chief of Status Magazine. Co-spon-sors included Prestige Group of Companiesand Russian Wave Radio.

Awards organiser, Janice Ruffle, said thatthis year’s ceremony was a great success, hav-ing introduced the Cyprus Awards Schemesthat has now expanded to five cultural cate-gories: Cypriot BWA, British BWA, RussianBWA, South African BWA and Cream De LaCream BWA.

“In the UK I was fortunate to be the winnerof two prestigious business women awards.Launching these awards in Cyprus has provid-ed amazing women who are high achievers,the recognition they deserve,” said Ruffle.

MTN’s Verkade appointed Group CCOPieter Verkade, CEO of MTN Cyprus, has

been appointed Chief Commercial Officer atMTN Group as of February 1, 2013.

“Pieter is a hard-working and well-accom-plished executive who gets the job done. Webelieve that he possesses the right combina-tion of experience and expertise to drive MTN’sstrategic agenda to deliver relevant and com-petitive value propositions to our customersacross segments”, said MTN Group President

and CEO, Sifiso Dabengwa.In his new role, Verkade will be responsible

for the strategic direction of the innovation,products and services strategy, as well as mar-keting across the Group.

Prior to becoming CEO of MTN Cyprus,Pieter was the Executive for CommercialStrategy and Mobile Money where he oversawthe growth and deployment of MTN MobileMoney in 15 markets.

Building permits dropped by 6.7% over the year earlier to 5,365 in January - September2012, according to the Statistical Service.

The total value of the permits dropped by an even steeper 24.0% and the total area by33.2%.

The number of dwelling units recorded within the total fell by 37.2%.

Tourism revenue leaps in SeptemberTourism revenue surged ahead in September, rising by 22.9% over the year earlier to reach

EUR 289.9 mln, compared with EUR 235.8 mln in the corresponding month of the previousyear.

In January - September 2012 revenue from tourism is estimated at EUR 1,611.7 mln. This is 10.8% higher than the EUR 1,454.1 mln recorded in the corresponding period of

2011.

TOURISM ARRIVALS Jan-Nov Jan-Nov % change

2011 2012 2012/2011

UK 964 855 913 220 -5.4

Germany 134 027 126 417 -5.7

Russia 321 435 460 079 43.1

Greece 118 969 113 634 -4.5

Total 2 326 974 2 410 131 3.6

Source: Statistical Service.

Building permits down 6.7% y/y


CYPRUS | 5

Banking reforms within the Cyprus memorandumThe first of the Troika’s banking reforms concerns the improve-

ment of liquidity in the banking sector. Banks will need to havea 25% concentration limit on regulatory capital and 50% fordomestic sovereign. They should also hold 50% of the required liq-uidity in instruments that are safe and liquid (i.e. short-termmoney market instruments) while deposits by non-residents(either in euros or foreign currency) will also require a minimumliquidity ratio of 60%. I believe that these requirements are steps inthe right direction which will avoid liquidity “dry-ups”, providediversification to the banks’ portfolio and help avoid recent situa-tions such as the excessive concentration on one type of security.

The second reform deals with adequate capital buffers.Specifically, all banking institutions will have to increase theirCore Tier 1 capital ratio from 8% to 9% by the end of 2013. It willbe difficult for our banking institutions to achieve the desiredratios in such a short period of time given the current recession,which implies even more state funding and, consequently, a fur-ther rise in our national debt level. Furthermore, any outstandingjunior debt instruments should be converted into equity prior toany state funding, in order to minimize the cost to the state andthe tax payers.

Individual investors that were deceived should be protectedsince we are all aware (after the review by the Central Bank) thatthe banks have used in a number of cases improper tactics to pro-mote these instruments to the public (many investors believingthat this was just another deposit scheme).

The third reform deals with the regulation and supervision ofbanks and cooperative credit institutions and the Troika hasdemanded a number of changes:

(1) the bank should be able to seize and sell the loan collateralwithin a maximum time-span of 18 months (or up to 2 years forprimary residences) from the start of legal or administrative pro-ceedings. This could imply seizures on a massive scale and forcedsales could have a serious, negative impact on the property market,in addition to the social unrest that it would cause. A time frame of

3-5 years for seizure of the collateral would have been more pru-dent.

(2) all loans, repayment of which is due by more than 90 days,will be considered as non-performing. This aligns Cyprus’ method-ology with that used elsewhere in Europe and brings more trans-parency and, consequently, confidence to investors. However, it

will inevitably substantially increase the amount needed for recap-italization, again placing a greater burden on the taxpayer. This isa major reason why there is so much debate these days about theviability of the national debt. Again, a more gradual adjustment tothe new methodology would have been more prudent.

(3) a central credit register listing all borrowers and beneficialowners for both commercial banks and cooperative credit institu-tions will be set up by the Central Bank, and (4) corporate gover-nance should be strengthened. These should have been imple-mented prior to the arrival of the Troika.

(5) The regulation and supervision of cooperative credit institu-tions will now be aligned to that of commercial banks so that, bythe end of June 2013, it will be undertaken by the Central Bank.This will improve the overall efficiency of the financial system.

The fourth reform aims to segregate non-performing andnon-core assets from the rest of the banks’ assets. If this is done

properly and with good planning, state-funded institutions will beleft with the “good” loans on their balance sheet and will again beable to attract new foreign investors and depositors.

The last set of reforms deals with monitoring corporate andhousehold indebtedness and measures to help increase financialtransparency. Such measures will have a positive impact in themedium- to long-run through better monitoring of corporate andhousehold indebtedness and increase confidence by foreigninvestors and depositors in our banking system.

Could we have achieved better terms in the memorandumduring the negotiations with the Troika, as far as the bankingreforms are concerned? Probably, but let’s not forget that they arethe lenders and they have the upper hand in deciding what needsto be done to correct the inefficiencies and problems of the bank-ing sector.

In any case, and despite the extremely negative situation thatwe are experiencing right now, in the long run I am optimisticabout the prospects of our banking sector. As the Governor of theCentral Bank of Cyprus recently pointed out, a crisis is a uniqueopportunity to fix longstanding problems. I agree, and I see anumber of the reforms being put in place as steps in the rightdirection. The banking sector needs to regain the confidence ofinvestors, creditors and depositors. Transparency, stricter super-vision and good corporate governance and risk managementpractices will help in this way. A healthy banking sector is essen-tial for the economy so we should make every effort to achievethis as soon as possible.

George Theocharides is an Associate Professor of Finance atCyprus International Institute of Management (CIIM).He is alsothe Director of the MSc in Finance & Banking.

Cyprus International Institute of Management

By George Theocharides

STEP awaits Fiduciaries BillThe Cyprus chapter of the Society of Trust and Estate

Practitioners hosted a cocktail party at Hilton Hotel last week,where Emily Yiolitis, the Chairwoman of STEP Cyprus openedthe event by greeting the members and associates of theorganisation who attended the event.

Demetra Kalogirou, Chairwoman of the Securities andExchange Commission (CySEC), was the special guest of theevent. In her speech she elaborated on the new Fiduciaries Billthat is expected to pass into legislation this week. TheFiduciaries Bill provides for the regulation of trustees andcorporate service providers in Cyprus under the supervision ofCySEC.

“ForexTime” gets CySECInvestment Firm license

New forex broker ForexTime Ltd (FXTM) has been awardeda CIF license by the Cyprus Securities and ExchangeCommission (CySEC) and will be open for business early in2013, offering trading and other investment services in Forex,commodities, precious metals, shares, indices and otherfinancial instruments. The company was established by AndreyDashin, founder of the Alpari brand, who enjoys more than 14

years experience in international finance.ForexTime comes with a multi-million

Euro investment that is expected to bring anumber of economic benefits to the islandin a difficult economic climate, includingnew job openings and a substantial incomefrom corporate tax.

Anastasiades’ visit to Stockholm was well conceivedThe recent visit of the president of Democratic Rally and presidential candidate, NicosAnastasiades, to Sweden (November 27) should be viewed as politically well targeted

It recognises the importance of a country which, on theone hand, is greatly interested in the Cyprus problem, giventhe traditional relations of friendship between Sweden andCyprus, and, on the other hand, can exert influence onTurkey, because of the support it gives, inter alia, to Turkey’sEuropean perspective.

Sweden’s interest in the Cyprus problem has always beenstrong. For 25 years Sweden participated in UNICYP with astrong presence. Of the 100,000 Swedish peace-keepers thatserved all over the world, 30,000 passed through Cyprus. In2007, Sweden also took the initiative to arrange a meeting forthe political directors of foreign ministries of countries interest-ed in the Cyprus problem on the sidelines of the UN GeneralAssembly, in New York. Since September 2008, when the directnegotiations started, Sweden followed closely the developments,supporting every effort aimed at solving the Cyprus problem.

This interest is better understood, if we take into account thefriendly relations between the two countries which date back tothe last century when the Swedish archaeological expeditionconducted excavations in Cyprus between 1927-1932 andfounded scientific archaeological research in the island. A vividsymbol of this relationship is the permanent exhibition ofCypriot archaeological treasures at the MediterraneanArchaeological Museum in Stockholm.

As far as Turkey is concerned, Sweden supports the accessionof Turkey to the EU. It recognises Turkey’s geostrategic impor-tance and considers her a stabilising factor in the area. This,however, does not mean that Sweden does not wish faster har-monisation and compliance with the obligations undertakentowards the EU and the Republic of Cyprus. This can besummed as: “full compliance, full accession”.

This support could therefore be translated into influence,which Sweden can exert on Turkey, so as to contribute positive-ly to the solution of the Cyprus problem. If this influence is con-structively used and Turkey abandons her intransigent position,then its European perspective will be immensely enhanced, afact wished for by Sweden as well as Cyprus. Sweden’s view is

that a solution of the Cyprus problem would not only benefit thepeople of Cyprus but would also promote regional cooperationand stability, at the same time solving problems related toNATO-EU security cooperation.

Against such background and knowing that there are strate-gic reasons to keep Turkey’s EU accession on track,Anastasiades asked the Swedish Prime Minister, FredrikReinfeldt during their meeting to undertake an initiative with aview to enhancing Turkey’s European perspective, which tomaterialise needs a demonstration of good will on her part. Sucha development will keep alive the motive to find a solution to theCyprus problem.

According to reliable sources, the positive reaction of theSwedish prime minister to Anastasiades’ request is a good omenand will certainly contribute to the further strengthening of rela-tions between Sweden and Cyprus.


6 | OPINION

Soothsayers have predicted the end of the world, asearly as this Saturday, a day after the legendary MayanCalendar ends. What the Mayan people, who enjoyed ahigh level of civilization and contributed much toastronomy, communications and agriculture, failed topredict was the ‘Cyprus factor’, whereas just as withMurphy’s Law, if anything is expected to go wrong, it willgo wrong.

With the exception of a handful of mild demonstrations

in Nicosia, compared to the noisy and violent rampage ofdisgruntled citizens in most of Europe’s capitals, Cyprushas been taking it easy, with civil servants assured thatthey will get their 13th salaries thanks to thegovernment’s pillage of the coffers of profit making EACand Cyta. Beyond that, unions don’t care about the risingunemployment, especially among young people, as civilservants, workers in semi-government services, CyprusAirways and banks serve the island’s needs better when itcomes to favours and connections.

This week, parliament is debating the Troika-imposedbudget for 2013, a watered down document that stoppedshort of drastic cuts in the civil service and reforms in the

way the government machine operates. It will probablypass as-is, as the 56 deputies and their parties do not wantto rick the boat of voters, so close to the presidentialelections. Civil servants have been told to hold out a whilelonger and some day soon they will regain their privileges,knowing full well that despite all the pledges by thepresidential candidates, this class of people will remainuntouchable.

The Mayans thought they were the ultimatecivilisation, superior to all others, just like our own civilservants who will one day become extinct. And where arethe Mayans today? They couldn’t even come with a wallcalendar for 2013.

EDITORIAL

The Mayan Calendar… of Cyprus

PPuubblliisshheedd eevveerryy WWeeddnneessddaayy bbyyFFiinnaanncciiaall MMiirrrroorr LLttdd..

wwwwww..ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm

TTeell.. 2222 667788 666666 FFaaxx.. 2222 667788 666644PP..OO.. BBooxx 1166007777,, CCYY22008855 NNiiccoossiiaa

PPuubblliisshheerr//MMaannaaggiinngg EEddiittoorr Masis der Parthoghmmaassiiss@@ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm

GGrreeeekk SSeeccttiioonn EEddiittoorr Angela Komodromouaannggeellaakk@@ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm

EEddiittoorriiaall ssuubbmmiissssiioonnss::iinnffoo@@ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm

AAddvveerrttiissiinngg iinnqquuiirriieess::mmaarrkkeettiinngg@@ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm

SSuubbssccrriippttiioonnss::hhttttpp::////wwwwww..ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm//ssiiggnnuupp//iinnddeexx..hhttmmll

FinancialMirror

NNoo ppaarrtt ooff tthhee FFiinnaanncciiaall MMiirrrroorrnneewwssppaappeerr,, tthhee GGrreeeekk--llaanngguuaaggee XXÚÚ‹‹ÌÌ··&& AAÁÁÔÔÚÚ¿¿,, tthhee ddaaiillyy XXpprreessss--OOIIKKOONNOOMMIIKKHH eelleeccttrroonniicc PPDDFF eeddiittiioonn oorr

aannyy ooff tthhee ccoonntteennttss ooff tthhee wweebbssiitteewwwwww..ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm,, mmaayy bbeerreepprroodduucceedd,, ssttoorreedd iinn aa rreettrriieevvaallssyysstteemm oorr ttrraannssmmiitttteedd iinn aannyy ffoorrmm oorrbbyy aannyy mmeeaannss ((eelleeccttrroonniicc,, mmeecchhaanniiccaallpphhoottooccooppyyiinngg,, rreeccoorrddiinngg oorr ootthheerrwwiissee))wwiitthhoouutt pprriioorr ppeerrmmiissssiioonn ooff tthhee

ppuubblliisshheerrss.. AAnnyy ppeerrssoonn oorr ccoommppaannyyffoouunndd iinn vviioollaattiioonn wwiillll bbee pprroosseeccuutteeddaanndd ffiinnaanncciiaall ddaammaaggeess wwiillll bbee ssoouugghhttaass tthhiiss iimmpplliieess tthheefftt ooff tthhee iinntteelllleeccttuuaallpprrooppeerrttyy rriigghhttss ooff tthhee ppuubblliisshheerrss,, tthheeiirraassssoocciiaatteess aanndd ccoonnttrriibbuuttiinngg sseerrvviicceessoorr aaggeenncciieess..

COPYRIGHT©©

BByy DDrr AAnnddrreessttiinnoossPPaappaaddooppoouulloossAmbassador a.h.

Christmas is a convivial time of year when people gettogether for celebrations and conversation. It’s all abouthuman contact so it’s important that you’re discriminatingabout how you use your digital devices.

It’s fine if they’re used to facilitate get-togethers and spreadseasonal cheer. But Christmas is a real, not a virtual event, soit’s important to discard the phones, tablets and computersand enjoy festive celebrations in the real world.

Christmas cards are still an invaluable and personal way ofkeeping in touch with far-flung friends and relations.

In these straitened times, however, you might want to cutdown the number of cards you send, so it’s fine to explain toyour nearest and dearest that you won’t be sending them cards- a personalised seasonal message by text, phone call or email,sent out to individuals, is quite acceptable.

Avoid sending out generic e-cards. They’re lazy and imper-sonal, and many people will find them lacking in Christmasspirit or just baffling.

If you’re emailing instead of sending a Christmas card,make sure that you send out unique - and individual - mes-sages to each of your recipients. Group emails, like roundrobins, are to be avoided. It’s fine to put general seasonal mes-sages on social networking sites, but avoid posting compro-

mising photos.This is the time of year when we all let our hair down, but

not everyone will appreciate the evidence being posted for allto see in cyberspace.

Don’t get too carried away with seasonal cyber-cheer.Spamming your friends and followers with endless Christmaswishes and updates will soon get tedious.

Christmas Day is all about socialising with family andfriends, and enjoying good food and good conversation. Sodon’t spend the big day glued to your phone, rather than inter-acting with your family.

Ban all phones from the Christmas table.Eating together is all about sociability and it’s a real insult

to the host and/or cook to be transfixed by your texts ratherthan the turkey and table talk.

Be a good digital host.Technology is part of our everyday life and Christmas is no

exception. If you have friends or family staying in your home,make sure that you have your WiFi password to hand. Offerthem access to your network, and hope that everyone adheresto good festive netiquette.

Christmas is the perfect time to make a video call, butchoose your timing carefully. Nobody wants to be talking tovirtual visitors during lunch or present opening.

Remember the power of the written word.If you are the lucky recipient of a generous present or lav-

ish hospitality, then hand-writing a proper thank you letter isa much more elegant gesture than texting or emailing, andwill be noted and appreciated. It is fine to email or text yourthanks for small presents.

BByy JJoo BBrryyaannttEtiquette advisor and editor at Debrett’s, the UK authorityon etiquette and modern manners (www.debretts.com)

Modern Etiquette: A bit of netiquette will keep Christmas real

The brutal murder of 20 children and seven adults inNewtown, Connecticut, shakes us to the core as individuals andrequires a response as citizens. The United States seems to reelfrom one mass gun killing to another – roughly one a monththis year alone. Easy access to guns in the US leads to horrificmurder rates relative to other highly educated and wealthy soci-eties. America needs to find a better way.

Other countries have done so. Between the mid-1970’s andthe mid-1990’s, Australia had several mass shootings. After aparticularly horrible massacre in 1996, a new prime minister,John Howard, declared that enough was enough. He instituteda severe crackdown on gun ownership, and forced would-begun owners to submit to a rigorous application process, and todocument why they would need a gun.

Conditions for gun ownership in Australia are now verystrict, and the registration and approval process can take a yearor more. Howard’s government also implemented a rigorous“buyback” policy, to enable the government to purchase gunsalready owned by the public.

The policy worked. While violent crime has not ended inAustralia, murders are down, and, even more dramatically,there has not been a single mass shooting since 1996 in whichthree or more people died (the definition used in many studiesof mass shootings). Before the crackdown, there had been 13such massacres in 18 years.

Yet the US still refuses to act, even after this year’s string ofshocking incidents: the massacre in a movie theatre inColorado, an attack on a Sikh community in Milwaukee, anoth-er on a shopping mall in Oregon, and many more before theruthless slaughter of first graders and school staff in Newtown.The gun lobby in the US remains powerful, and politicians areafraid to counter it. Given the shooting of then-Congresswoman Gabrielle Giffords in 2011, perhaps they evenfear that they, too, might be targeted.

There can be little doubt that some societies are moresteeped in violence than others, even controlling for obviousfactors like income levels and education. The US homicide rateis roughly four times that of comparable societies in WesternEurope, and Latin America’s homicide rates are even higherthan in the US (and dramatically higher than Asian countries atroughly the same income level). What accounts for staggering-ly high rates in the US and Latin America?

American violence is rooted in history. The US and LatinAmerican countries are all “conquest” societies, in whichEuropeans ruled over multi-racial societies. In many of thesecountries, including the US, the European conquerors andtheir descendants nearly wiped out the indigenous populations,partly through disease, but also through war, starvation, deathmarches, and forced labor.

In the US and many Latin American countries, slaveholdingfueled mass violence as well. The slaves – and generations of

their descendants – were routinely murdered.The US also developed a particular populist belief that gun

ownership constitutes a vital protection against governmenttyranny. The US was born in a citizens’ revolt against Britishimperial power. The right of citizens to organize militias tofight government tyranny was therefore a founding idea of thenew country, enshrined in the Second Amendment to the USConstitution, which declares that, because a country needs awell-regulated militia, the people have the right to bear arms.

Since citizens’ militias are anachronistic, gun owners nowuse the second amendment merely to defend individual gunownership, as if that somehow offers protection against tyran-ny. A reckless, right-wing Supreme Court has agreed withthem. As a result, gun ownership has become perversely linkedto freedom in the vast gun-owning American sub-culture.

But, instead of protection of freedom, Americans nowadaysare getting massive bloodshed and fear. The claim that gunownership ensures freedom is especially absurd, given thatmost of the world’s vibrant democracies have long sincecracked down on private gun ownership. No tyrant has risen inAustralia since Howard’s gun-control reforms.

Simply put, freedom in the twenty-first century does notdepend on unregulated gun ownership. Indeed, America’s gun

culture is a threat to freedom, after the murder of a president,senator, and other public leaders, and countless assassinationattempts against public officials over recent decades.

Yet US gun culture remains as pervasive as it is unrecorded.America reels from one shooting disaster to the next, and onnearly every occasion, politicians dutifully declare their contin-ued devotion to unregulated gun ownership. Indeed, no oneeven knows how many guns Americans hold. The number isestimated to be around 270 million, or almost one per personon average. According to one recent poll, 47% of householdshave a gun at home.

The shooting in Newtown was not only especially horrificand heartbreaking, but is also part of an increasingly commonpattern – a specific kind of murder-suicide that has been care-fully studied by psychologists and psychiatrists. Loners, oftenwith paranoid tendencies, commit these heinous acts as part oftheir own suicide. They use carefully planned and staged massmurders of innocents in order to take revenge on society and toglorify themselves as they take their own lives.

The perpetrators are not hardened criminals; many have noprevious criminal record. They are pathetic, deranged, andoften have struggled with mental instability for much of theirlives. They need help – and society needs to keep guns out oftheir reach.

America has now suffered around 30 shooting massacresover the past 30 years, including this year’s deadly dozen; eachis a gut-wrenching tragedy for many families. And yet, eachtime, gun owners scream that freedom will be eliminated ifthey are unable to buy assault weapons and 100-round clips.

The bloodbath in Newtown is the time to stop feeding thisgun frenzy. Australia and other countries provide models ofhow to do it: regulate and limit gun ownership to approveduses. America’s real freedoms depend on sane public policy.

Jeffrey D. Sachs is Professor of Sustainable Development,Professor of Health Policy and Management, and Director ofthe Earth Institute at Columbia University. He is also SpecialAdviser to the United Nations Secretary-General on theMillennium Development Goals.

© Project Syndicate, 2012.www.project-syndicate.org

FinancialMirror.com

COMMENT | 7

December 19 - 24, 2012

Gun Control After Newtown

November was a month of major leadership changes aroundthe world, including Xi Jinping’s confirmation as China’s topofficial and US President Barack Obama’s re-election. Thechanges highlighted the sharp differences between the twocountries’ political systems. Yet the two countries share similarnational development goals: increasing their citizens’prosperity, narrowing social inequities, and addressingenvironmental sustainability.

The fact is that rapid social, technological, andenvironmental change is challenging both the Western andChinese models of governance and development, with bothrequiring significant reform. And both countries’ leadersmust deliver reforms within a limited tenure, with limitedresources, and within a global context of trade rivalry andinterdependence.

In the United States, where markets, the judiciary, andregulation are highly developed, the imperative is notinstitutional reform, but policy reform – addressing theweak fiscal position, income and wealth inequities,unemployment, health care, and deteriorating physicalinfrastructure.

For China, the issue largely concerns the design andimplementation of the next stage of institutional reforms tosustain economic growth and efficiency, reduce socialinequality, remove market distortions, address environmentaldeterioration, and combat corruption. As China becomes amore urban and elderly middle-income society, the challengefor the new leadership is not only to meet the population’s needfor employment, health care, and social security, but also toimprove governance and state effectiveness by establishingchecks and balances on political power.

Both countries face formidable resistance to reform fromformidable vested interests and lobby groups. Both also facemajor price distortions, owing to quantitative easing bymonetary policymakers, which has led to negative real interestrates.

To some extent, the two countries’ problems are mirrorimages of each other. The US lacks investment in infrastructureand has excess investment in financial derivatives – the resultof opaque leverage from over-consumption. China suffers fromunder-consumption and possible over-investment, and needsto strike a balance between the state-owned sector and privateenterprise.

American democracy’s emphasis on short time horizons iscostly, with tax cuts and increased welfare benefits giving riseto chronic fiscal deficits, with future generations forced to foot

the bill for years of excessive consumption. In China, the one-party system has been effective in delivering strong growth, butit must now address the rampant corruption and excessivebureaucracy that has crowded out the private sector and limitedcreativity and innovation.

China and the US can draw important lessons from thestrengths and weaknesses inherent in both systems. First, inboth countries, the challenge is not one of state versusmarket, but about finding complementarities between thetwo. The state performs best when it delineates, protects, andadjudicates property rights, while the market works bestwhen it allocates property rights and aligns people’sincentives.

Second, both countries must find the right metric tobalance short-term and long-term interests. Given inter-generational demands, large spillover effects between

different communities, and interdependence with the rest ofthe world, any governance system must weigh the interests ofruling elites and lobbyists against those of weaker groupswithout voice, and popular demands against long-termplanning.

Finally, the issue for both countries is not corruption orinequality – which are universal – but equal opportunity and, inChina’s case, respect for property rights. Opaque and unfairdelineation and allocation of land rights in China, together withstate monopolies and burdensome bureaucracies, create

distortions that give rise to corruption and inequities.China’s main priority should be to strengthen its legalinstitutions to protect property rights, while reducing stateownership and control of resources and large enterprises.

So far, Xi’s down-to-earth approach has raised hopes thatChina will enter a new phase of reform that will addresseconomic imbalances, increase social inclusion, and tackleendemic corruption. In the US, Obama’s re-election has ledsome to believe that much-needed policy reforms will bringthe country back from the brink of the “fiscal cliff” and

ignite a new era of growth.Yet the two leaders and their administrations must

overcome monumental challenges as their countries strive toreach the next stage of their development. How they usemonetary, fiscal, structural, institutional, and regulatorypolicies may differ, but each will ultimately be judged by howclose he comes to achieving that goal.

Andrew Sheng, President of the Fung Global Institute, is aformer chairman of the Hong Kong Securities and FuturesCommission and is currently an adjunct professor at TsinghuaUniversity in Beijing. Xiao Geng is Director of Research at theFung Global Institute.


The Sino-American Mirror

By Jeffrey D. Sachs

By Andrew Shengand Geng Xiao

Time for Nominal Growth Targets


ZANZIBAR – It is time for the world’s major central banks toreconsider how they conduct monetary policy. The US FederalReserve and the European Central Bank are grappling with sus-tained economic weakness, despite years of low interest rates.In Japan, Shinzÿ Abe, the opposition Liberal Democratic Party’s(LDP) candidate for prime minister, campaigned for a moreexpansionary monetary policy ahead of the general election onDecember 16. And central banks in both the United Kingdomand China are coming under new leadership, which mightentail new thinking.

Monetary policymakers in some countries should contem-plate a shift toward targeting nominal GDP – a switch thatcould be phased in gradually in such a way as to preserve cred-ibility with respect to inflation. Indeed, for many advancedeconomies, in particular, a nominal-GDP target is clearly supe-rior to the status quo.

Central banks announce rules or targets in terms of someeconomic variable in order to communicate their intentions tothe public, ensure accountability, and anchor expectations.They have fixed the price of gold (under the gold standard); tar-geted the money supply (during monetarism’s early-1980’sheyday); and targeted the exchange rate (which helped emerg-ing markets to overcome very high inflation in the 1980’s, andwas used by European Union members in the 1990’s, duringthe move toward monetary union). Each of these plans eventu-ally foundered, whether on a shortage of gold, shifts in demandfor money, or a decade of speculative attacks that dislodged cur-rencies.

The conventional wisdom for the past decade has been thatinflation targeting – that is, announcing a growth target forconsumer prices – provides the best framework for monetarypolicy. But the global financial crisis that began in 2008revealed some drawbacks to inflation targeting, analogous tothe shortcomings of exchange-rate targeting that were exposedby the currency crises of the 1990’s.

A nominal-GDP target’s advantage relative to an inflationtarget is its robustness, particularly with respect to supplyshocks and terms-of-trade shocks. For example, with a nomi-nal-GDP target, the ECB could have avoided its mistake in July2008, when, just as the economy was going into recession, itresponded to a spike in world oil prices by raising interest rates

to fight consumer price inflation. Likewise, the Fed might haveavoided the mistake of excessively easy monetary policy in2004-06 (when annual nominal GDP growth exceeded 6%).

The idea of targeting nominal GDP has been around sincethe 1980’s, when many macroeconomists viewed it as a logicalsolution to the difficulties of targeting the money supply, par-ticularly with respect to velocity shocks. Such proposals havebeen revived now partly in order to deliver monetary stimulusand higher growth in the US, Japan, and Europe while still

maintaining a credible nominal anchor. In an economy teeter-ing between recovery and recession, a 4-5% target for nominalGDP growth in the coming year would have an effect equiva-lent to that of a 4% inflation target.

Monetary policymakers in some advanced countries face theproblem of the “zero lower bound”: short-term nominal inter-est rates cannot be pushed any lower than they already are.Some economists have recently proposed responding to highunemployment by increasing the target for annual inflationfrom the traditional 2% to, say, 4%, thereby reducing the real(inflation-adjusted) interest rate. They like to remind FedChairman Ben Bernanke that he made similar recommenda-tions to the Japanese authorities ten years ago.

But many central bankers are strongly averse to countenanc-ing inflation rate targets of 4% – or even 3%. They have no desireto abandon a hard-won target that has succeeded in keepinginflation expectations well-anchored for so many years. Even ifthe increase were explicitly temporary, they worry, it might dopermanent damage to the credibility of the long-term anchor.

This is also one reason why the same central bankers arewary of proposals for nominal-GDP targeting. They worry thatto set a target for nominal GDP growth of 5% or more in the

coming year would naturally be interpreted as setting an infla-tion target in excess of 2%, again damaging the credibility of theanchor permanently.

But the commitment to the 2% target need not be aban-doned. The practical solution is to phase in a nominal GDP tar-get gradually. Monetary authorities should start by omittingpublic projections for near-term real growth and inflation, whilekeeping longer-run projections and the inflation setting whereit is. But they should add a longer-run projection for nominalGDP growth. This would be around 4-4.5% for the UnitedStates, implying a long-run real growth rate of 2-2.5%, thesame as now. For Japan, lower targets would be needed – per-haps 3% nominal GDP growth, as the LDP recently proposed –owing largely to the absence of population growth. No onecould call such moves inflationary.

Shortly thereafter, projections for nominal GDP growth inthe coming three years should be added – higher than 4% forthe US, UK, and eurozone (perhaps 5% in the first year, risingto 5.5% after that, but with the long-run projection unchangedat 4-4.5%). This would trigger much public speculation abouthow the 5.5% breaks down between real growth and inflation.The truth is that central banks have no control over that –monetary policy determines the total of real growth and infla-tion, but not the relative magnitude of each.

A nominal-GDP target would ensure either that real growthaccelerates or, if not, that the real interest rate declines auto-matically, pushing up demand. The targets for nominal GDPgrowth could be chosen in a way that puts the level of nominalGDP on an accelerated path back to its pre-recession trend. Inthe long run, when nominal GDP growth is back on its annualpath of 4-4.5%, real growth will return to its potential, say 2-2.5%, with inflation back at 1.5-2%.

Phasing in nominal-GDP targeting delivers the advantage ofsome stimulus now, when it is needed, while respecting centralbankers’ reluctance to abandon their cherished inflation target.

Jeffrey Frankel is Professor of Capital Formation and Growth at Harvard University.


8 | CΟΜΜΕΝΤ

Innovation Crisis or Financial Crisis?As one year of sluggish growth spills into the next, there is

growing debate about what to expect over the coming decades.Was the global financial crisis a harsh but transitory setback toadvanced-country growth, or did it expose a deeper long-termmalaise?

Recently, a few writers, including internet entrepreneurPeter Thiel and political activist and former world chesschampion Garry Kasparov, have espoused a fairly radicalinterpretation of the slowdown. In a forthcoming book, theyargue that the collapse of advanced-country growth is notmerely a result of the financial crisis; at its root, they argue,these countries’ weakness reflects secular stagnation in tech-nology and innovation. As such, they are unlikely to see anysustained pickup in productivity growth without radicalchanges in innovation policy.

Economist Robert Gordon takes this idea even further. Heargues that the period of rapid technological progress that fol-lowed the Industrial Revolution may prove to be a 250-yearexception to the rule of stagnation in human history. Indeed,he suggests that today’s technological innovations pale in sig-nificance compared to earlier advances like electricity, runningwater, the internal combustion engine, and other break-throughs that are now more than a century old.

I recently debated the technological stagnation thesis withThiel and Kasparov at Oxford University, joined by encryptionpioneer Mark Shuttleworth. Kasparov pointedly asked whatproducts such as the iPhone 5 really add to our capabilities, andargued that most of the science underlying modern computingwas settled by the seventies. Thiel maintained that efforts tocombat the recession through loose monetary policy andhyper-aggressive fiscal stimulus treat the wrong disease, andtherefore are potentially very harmful.

These are very interesting ideas, but the evidence still seemsoverwhelming that the drag on the global economy mainlyreflects the aftermath of a deep systemic financial crisis, not along-term secular innovation crisis.

There are certainly those who believe that the wellsprings of

science are running dry, and that, when one looks closely, thelatest gadgets and ideas driving global commerce are essential-ly derivative. But the vast majority of my scientist colleagues attop universities seem awfully excited about their projects innanotechnology, neuroscience, and energy, among other cut-ting-edge fields. They think they are changing the world at apace as rapid as we have ever seen. Frankly, when I think ofstagnating innovation as an economist, I worry about howoverweening monopolies stifle ideas, and how recent changesextending the validity of patents have exacerbated this problem.

No, the main cause of the recent recession is surely a globalcredit boom and its subsequent meltdown. The profoundresemblance of the current malaise to the aftermath of pastdeep systemic financial crises around the world is not merelyqualitative. The footprints of crisis are evident in indicatorsranging from unemployment to housing prices to debt accu-mulation. It is no accident that the current era looks so muchlike what followed dozens of deep financial crises in the past.

Granted, the credit boom itself may be rooted in excessiveoptimism surrounding the economic-growth potential impliedby globalization and new technologies. As Carmen Reinhartand I emphasize in our book This Time is Different, suchfugues of optimism often accompany credit run-ups, and thisis hardly the first time that globalization and technologicalinnovation have played a central role.

Attributing the ongoing slowdown to the financial crisisdoes not imply the absence of long-term secular effects, some

of which are rooted in the crisis itself. Credit contractionsalmost invariably hit small businesses and start-ups the hard-est. Since many of the best ideas and innovations come fromsmall companies rather than large, established firms, the ongo-ing credit contraction will inevitably have long-term growthcosts. At the same time, unemployed and underemployedworkers’ skill sets are deteriorating. Many recent college gradu-ates are losing as well, because they are less easily able to findjobs that best enhance their skills and thereby add to their long-term productivity and earnings.

With cash-strapped governments deferring urgently neededpublic infrastructure projects, medium-term growth also willsuffer. And, regardless of technological trends, other seculartrends, such as aging populations in most advanced countries,are taking a toll on growth prospects as well. Even absent thecrisis, countries would have had to make politically painfuladjustments to pension and health-care programs.

Taken together, these factors make it easy to imagine trendGDP growth being one percentage point below normal foranother decade, possibly even longer. If the Kasparov-Thiel-Gordon hypothesis is right, the outlook is even darker – and theneed for reform is far more urgent. After all, most plans foremerging from the financial crisis assume that technologicalprogress will provide a strong foundation of productivity growththat will eventually underpin sustained recovery. The optionsare far more painful if the pie has ceased growing quickly.

So, is the main cause of the recent slowdown an innovationcrisis or a financial crisis? Perhaps some of both, but surely theeconomic trauma of the last few years reflects, first and fore-most, a financial meltdown, even if the way forward mustsimultaneously treat other obstacles to long-term growth.

Kenneth Rogoff, a former chief economist of the IMF, is Professor of Economics and Public Policy at Harvard University.


By Jeffrey Frankel

By Kenneth Rogoff

“What used to be heresy is now endorsedas orthodox,” John Maynard Keynesremarked in 1944, after helping to convinceworld leaders that the newly establishedInternational Monetary Fund should allowthe regulation of international financial flowsto remain a core right of member states. Bythe 1970’s, however, the IMF and Westernpowers began to dismantle the theory andpractice of regulating global capital flows. Inthe 1990’s, the Fund went so far as to try tochange its Articles of Agreement to mandatederegulation of cross-border finance.

With much fanfare, the IMF recentlyembraced a new “institutional view” thatseemingly endorses re-regulating globalfinance. While the Fund remains wedded to

eventual financial liberalization, it nowacknowledges that free movement of capitalrests on a much weaker intellectual founda-tion than does the case for free trade.

In particular, the IMF now recognizes thatcapital-account liberalization requires coun-tries to reach a certain threshold with respectto financial and governance institutions, andthat many emerging-market and developingcountries have not. More fundamentally, theFund has accepted that there are risks as wellas benefits to cross-border financial flows,particularly sharp inward surges followed bysudden stops, which can cause a great deal ofeconomic instability.

What grabbed headlines was that the IMFnow believes that countries could even usecapital controls, renamed “capital flow man-agement measures,” if implemented along-side monetary and fiscal measures, accumu-lation of foreign-exchange reserves, andmacroprudential financial regulations. Evenunder such circumstances, CFMMs shouldgenerally not discriminate on the basis ofcurrency.

But has the IMF’s reconsideration offinancial globalization gone far enough? Thismonth, the IMF’s Independent EvaluationOffice released an assessment of the Fund’spolicy on reserve accumulation that impliesthat a “one size fits all” approach to reserveaccumulation continues to prevail within theorganization. Many emerging-market policy-makers view accumulation of foreign-exchange reserves during the 2000’s as hav-ing insured their countries againstexchange-rate volatility and loss of exportcompetitiveness. Yet the IMF pinned signifi-cant blame for global financial instability onthis policy.

Not surprisingly, given their decades ofexperience with the management and mis-management of capital flows, emerging-mar-ket policymakers have been watching theIMF’s “rethink” on these issues very closely.From 2009 to 2011, with advancedeconomies pursuing near-zero interest ratesand quantitative easing, yield-hungryinvestors flooded countries like South Koreaand Brazil with hot money, fueling currencyappreciation and inflating asset bubbles.When the eurozone panic ensued in July

2011, inflows came to a halt and fled to the“safety” of the United States, Switzerland,and beyond.

Unlike in the past, however, emergingand developing countries avoided the worst,precisely because they had learned to accu-mulate foreign reserves and regulate cross-border capital flows, and to ease such meas-ures to prevent or mitigate sudden stops.And yet, despite abundant academic evi-dence and country experience to the con-trary, the IMF remains stubbornly wedded tothe idea of eventual capital-account liberal-ization.

In a new study that surveys and updatesthe economics literature, ArvindSubramanian, Olivier Jeanne, and John

Williamson conclude that“the international communi-ty should not seek to pro-mote totally free trade inassets – even over the longrun – because…free capitalmobility seems to have littlebenefit in terms of long-rungrowth.”

Thus, the IMF’s recom-mendation to use capital controls only afterexhausting interest-rate adjustment, reserveaccumulation, and prudential regulation isout of step with the profession. Indeed,recent work in economic theory shows thatcapital controls can actually be the optimalpolicy choice. For example, the new welfareeconomics of capital controls views unstablecapital flows as negative externalities onrecipient countries, which implies that regu-lations on cross-border flows are the optimaltools to address market failures, improvemarket functioning, and enhance growth,not worsen it.

Indeed, the IMF’s own research showsthat countries that deployed capital controlsfirst – or alongside a host of other macropru-dential measures – were among the mostresilient during the global financial crisis. Inmany cases, the controls were neither mar-ket-based nor temporary.

The IMF also fails to appreciate fully thatcapital flows should be regulated at “bothends,” or at least that advanced-country reg-ulations will not make matters worse. IMFresearch over the last year has outlined cir-cumstances in which industrialized coun-tries should also take part in regulating glob-al capital flows. But the new view also high-lights an important obstacle: many advancedcountries’ trade and investment treaties pro-hibit the regulation of cross-border finance.

The good news is that Article VI of theIMF Articles of Agreement still stands:“Members may exercise such controls as arenecessary to regulate international capitalmovements.” The IMF is making strides inthe right direction, but emerging marketswill have to remain in the lead. They haveproven to be the best judges of their eco-nomic needs and priorities; as they considerthe IMF’s new stance on financial globaliza-tion, they should continue to heed their owncounsel.

Kevin P. Gallagher is a professor at BostonUniversity and Co-Chair of the Pardee TaskForce on Regulating Global Capital Flows for Development.


FinancialMirror.com

COMMENT | 9

December 19 - 24, 2012

By KevinP. Gallagher

The IMF’s Half Step


10 | COMMENT

Turkey is hopeful France will unblock talks over EU mem-bership on at least two policy chapters in the coming monthsahead of a visit by President Francois Hollande, Ankara’s EUAffairs Minister Egemen Bagis said on Tuesday.

Turkey began talks in 2005 but has only completed one ofthe 35 policy “chapters” every candidate must conclude to jointhe EU. All but 13 of those chapters are blocked by France,Cyprus and the European Commission, the EU’s executivearm.

While Hollande has stopped short of endorsing Turkey’s EUcandidacy, he has said it should be judged on political and eco-

nomic criteria - a contrast to his predecessor Nicolas Sarkozy’sposition that Turkey did not form part of Europe.

“I believe Mr. Hollande is trying to schedule his next coupleof months and his plans include coming to Turkey. We are hop-ing that before he arrives in Turkey he will tell us the good newson lifting the blockade on at least two of those chapters,” Bagistold Reuters.

He said he expected those two chapters to be on financialpolicy and on regional policy.

Asked whether France had specifically told Turkey it wouldunblock those two chapters ahead of a visit by Hollande, Bagis

said Paris had “indicated” it was “considering” opening them.Accession talks have all but ground to a halt due to an

intractable dispute over Cyprus and opposition from core EUmembers France and Germany.

Talks have also been blocked by the European Commissionwhich says Turkey does not yet meet required standards onhuman rights, freedom of speech and religion.

Despite the slow progress and waning domestic support,Turkey has continued to push for full membership of the unionand has said it wants to join before 2023, the centenary of itsfounding as a republic.

Turkey hopes France will unblock EU chaptersl Hollande more favourable to Ankara than predecessor

Could Iran’s brotherhood with Belarusthreaten regional security?l A call for stronger ties with Tehran raises concerns that Minsk could help Iran avoid sanctions

In a speech widely reported in Belarus and Iran last week,President Aleksandr Lukashenko called on Tehran to expand itsinvestments in the former Soviet republic.

Lukashenko said Belarus and Iran “share an identical world-view,” according to a report published in the Jerusalem Post.

“As far as our political relations with Iran are concerned, wehave absolutely no problems at all... We both actively supportmultilateralism and noninterference in internal affairs,”Lukashenko said in remarks reported on his official website fol-lowing a meeting with Iran’s ambassador to Belarus, SeyyedAbdollah Hosseini.

As ties between the two countries deepen and as Minsk con-tinues to voice its unequivocal support for the Islamic Republic,there are concerns in Israel and the US that Belarus could helpIran to sidestep increasingly strict sanctions and that it could bewilling to act as a conduit for Russian arms and weapons tech-nologies.

In a report published in the US Foreign Military StudiesOffice’s OE Watch magazine, former Pentagon official MichaelRubin noted that though Belarus is a relatively small country,Iran has sent many trade and defense delegations there, themost recent led by Tehran Chamber of Commerce chief YahyaAl-e Eshagh.

Eshagh, according to Rubin, is “often the point man onIranian efforts to convince emerging markets and developingcountries to bypass sanctions.”

The volume of trade between Belarus and Iran suggests thatMinsk could be open to persuasion by Eshagh.

Iran’s ambassador in Minsk, Hosseini, said recently that overthe past five years, mutual trade between the two states hasincreased exponentially.

“Iranian investment to Belarus totaled nearly $6 mln whenI came here in September 2008. In December 2010 this figureexceeded $960mln in banking capital and investment,” henoted.

A report by Italian daily La Stampa claimed that Iranian

banks, several of which hold capital in Belarus, were using theformer Soviet republic to circumvent tough EU banking sanc-tions by registering subsidiaries in Minsk.

La Stampa cited unnamed Western intelligence sources assaying that Iran had created new financial institutions in Minskthat would later be re-registered as Belarusian banks in order toavoid sanctions.

Iran operates a similar scheme in Russia, using the Moscow-based Mir Business Bank CJSC as a channel for Iranian busi-nessmen to keep trading despite banking sanctions.

Mir was originally a subsidiary of Bank Melli, which Iranrenamed in response to US sanctions in 2010.

Mir’s parent company is Iran’s state-owned Bank Melli Iran,which the US has subjected to sanctions because of its role inaiding Iran’s nuclear programme. US Treasury officials haveexpressed concern about Mir’s operations in Russia, The WallStreet Journal reported.

ISOLATED REGIMEAnalysts have also warned that Iran may be trying to procure

Russian military technology and arms via Belarus, which,according to Russia’s defense minister Anatoly Serdyukov,ranks first among CIS countries in terms of arms imports –including the S-300 SAM systems – from Russia. Like Iran, theformer Soviet republic is an increasingly isolated regime.

Since 2010, Belarus has been subject to US and EU sanc-tions, after Lukashenko cracked down on anti-government pro-testers.

In October the EU decided to renew sanctions for anotheryear against the former Soviet republic, citing human rightsconcerns and failure to respect democratic principles.

Belarus has consistently denied accusations that it hasignored arms sanctions and sold arms to various countries,including Syria.

Last February, the UN accused Belarus of breaking an inter-national arms embargo to supply three attack helicopters to theIvory Coast’s President Laurent Gbagbo. Minsk has also beenaccused of violating a UN Security Council regulation to makeillegal arms shipments, including laser aiming devices, toBashar Assad’s regime in Damascus. In September, the USTreasury imposed sanctions on Belarusian state-owned compa-ny Belvneshpromservice for preparing to supply fuses for gen-eral-purpose aerial bombs to Syria’s Army Supply Bureau.According to a March report by the Stockholm InternationalPeace Research Institute (SIPRI), Belarus was the second-largest arms supplier to Syria in 2007-2011.

SURROGATE FOR RUSSIARubin warned that Minsk’s readiness to sell arms to Syria

“suggests Minsk’s willingness to act as a surrogate for Russia inthe Middle East.” Iran is particularly keen to acquire Russia’s S-300 long-range surface-to-air (SAM) missile system, developedto defend against air strikes and cruise missiles. In 2007, Iraninked a deal with Moscow to acquire the system but the salewas quashed in 2010, when then-Russian president DmitryMedvedev signed a decree banning the sale of Russian weaponsto Iran in the wake of an arms embargo.

In July Tehran filed a $4 bln lawsuit in the Geneva

Arbitration Court, demanding compensation for Moscow’s fail-ure to supply the S-300 SAM systems.

Iran desperately needs the Russian S-300 SAM systems tobolster its air defenses against possible US or Israeli air strikesdesigned to set back its attempts to acquire nuclear weapons.Iran is currently over-reliant on S-200 VE Vega SAM systems,originally designed by the Soviets in the 1960s and largely obso-lete in a modern combat environment. Military analysts havesaid that Libya’s S-200 systems proved ineffective against USNavy and US Air Force strike aircraft in 1986.

Despite these indications, Dr. Paul Holtom, director ofSIPRI’s Arms Transfers Program, said that while it is possiblethat Belarus engages in military-technical cooperation withIran, he has yet to see “credible evidence that it has provided toIran items falling within the seven categories of the UN Registerof Conventional Arms.”

Holtom noted that there have been reports suggesting thatMinsk has begun to help Iran develop its surface-to-surfacemissile (SSM) and nuclear capabilities. One, a Reuters reportfrom last September, cites a diplomat from a country critical ofIran’s nuclear programme as saying that intelligence informa-tion indicated a Belarusian businessman, Yuri Charniauski, hadtried to secure technology for his company, TM Services, froma Russian firm called Optolink in order to sell it to Iran.

However, Holtom said that a final report by a UN panel ofexperts this June did not mention Charniauski.

Lessons for CyprusEditor’s Note:

In the past, Cyprus has sought warm relations withunderdogs in order to find common ground when dealingwith major world powers. That is why some Cypriotofficials still suffer from a mentality cultivated during theheyday of the Non-Aligned Movement. Since then, globalstrategies and alliances have changed in search fordevelopments that will help the native population prosperand live freely today, with access to all the benefits that adeveloped democracy ha to offer at home or in the vicinity.Recent developments in the region, the Arab Spring, thediscovery of gas in the eastern Mediterranean and even thestorage of Iranian arms shipment on the island, thoughinitially destined for Syria, and their subsequent deadlyexplosion due to political indecision have imposed a newforeign policy on Cyprus, one that should embrace theinterests of all 27 EU member states, as well as neighbourswith whom we share common interests – such as Israel, inthe case of natgas exploration and energy security. In thatcontext, Cyprus should not hasten to build up relationswith dictators whose regimes could harbour terroriststates trying to siphon billions in cash or other assets, asit is already under the watchful eyes of our Union partnerswho are still not convinced that money laundering haseclipsed fully on the island.

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A

www.financialmirror.comAÚ. 894 ∆∂∆∞ƒ∆∏, 19 ¢∂∫∂ªµƒπ√À, 2012

Εκδήλωση διαµαρτυρίας έêω απÞ τη âïυλή πραγµατïπïί-ησαν øθες τï πρωί ïι εργαúÞµενïι στις υπεραγïρέςÃρæανίδη.

Ãι εκατïντάδες εργαúÞµενïι κρατώντας πανÞ, æώναúανσυνθήµατα κατά της ανεργίας. Ακïλïύθως αντιπρïσωπείατων εργαúïµένων στις υπεραγïρές Ãρæανίδη, εισήλθε µεάδεια στη Βïυλή και επέδωσαν υπÞµνηµα στïν ∆ιευθυντήτïυ Γραæείïυ τïυ Πρïέδρïυ της Βïυλής Αντώνη ΚïυταλιανÞ.Ακïλïύθως, ïι διαµαρτυρÞµενïι εγκατέλειψαν τïν øώρï.

Τη ∆ευτέρα, 17 ∆εκεµâρίïυ 10 υπεραγïρές ανέστειλαν τηλειτïυργία τïυς λÞγω ανεπάρκειας εµπïρεύµατïς ενώ συνέ-øισαν να λειτïυργïύν µÞνï 10 σε παγκύπρια âάση. Ìθες τακαταστήµατα παρέµεναν κλειστά µέøρι τις 3 µµ.

Η εταιρεία υπεραγïρών Ãρæανίδης êεκίνησε απÞ τï 2007µία έντïνη επεκτατική πïρεία πïυ είøε ως απïτέλεσµα νααυêήσει σηµαντικά τις υπïøρεώσεις µέσα σε µία πενταετία καισε συνάρτηση µε τï άσøηµï καταναλωτικÞ κλίµα και τηναύêηση των εêÞδων να âρίσκεται σήµερα µπρïστά σε αδιέêï-δï. Σύµæωνα µε τα τελευταία στïιøεία, η εταιρεία ïæείλει σετράπεúες περίπïυ 150 εκ., 85 εκ. σε πιστωτές ενώ έøει και πïλ-λές άλλες τρέøïυσες υπïøρεώσεις.

Η ίδια η εταιρεία υπïλïγίúει Þτι τα ακίνητα πïυ έøει στïνισïλïγισµÞ της αêίúïυν κïντά στα 340 εκ. ευρώ.

ÌαρακτηριστικÞ είναι πως τï 2007 η εταιρεία λειτïυργïύ-σε 15 υπεραγïρές ενώ τï 2011 λειτïυργïύσε 29 υπεραγïρές.

Η Λαϊκή Τράπεúα σε συνεδρία της δεν άναψε πράσινï æωςγια στήριêη της εταιρείας Ãρæανίδη. Ãυσιαστικά, η τράπεúα

δεν απïδέøθηκε τï διïρισµÞ τïυ Αντρέα Ανδρïνίκïυ ωςΠαραλήπτη-∆ιαøειριστή της εταιρείας αλλά ïύτε και τï επι-øειρηµατικÞ πλάνï πïυ κατέθεσε για εêεύρεση αγïραστή γιατην επιøείρηση.

Η µη λήψη απÞæασης παρατείνει την αγωνία για τï µέλλïντης εταιρείας η ïπïία ήδη υπïλειτïυργεί και Þσï διαρκεί ησυγκεκριµένη κατάσταση, η θέση της θα γίνεται Þλï και øει-ρÞτερη.

ÃÚ. √ÚÊ·Ó›‰Ë˜: ª·˜ ÎÏÂ›ÓÔ˘Ó ÔÈ ÙÚ¿Â˙Â˜ Ìθες ï Ìρήστïς Ãρæανίδης, πρÞεδρïς και κύριïς µέτï-

øïς των υπεραγïρών Ãρæανίδη σε δηλώσεις τïυ στηνStockWatch, τÞνισε “πως ïι τράπεúες æέρïυν ευθύνη σεσøέση µε τη σηµερινή ïικïνïµική κατάσταση των υπεραγï-ρών µας, καθώς αρνïύνται να ενισøύσïυν τη ρευστÞτητα τηςεταιρείας, παρά τις διασæαλίσεις δεκάδων εκατïµµυρίων πïυτïυς παρέøïυµε µε την υπïθήκευση ακινήτων», υπïστήριêε ïκ. Ãρæανίδης.

Επισηµαίνει ακÞµη Þτι εάν η εταιρεία âάλει λïυκέτï, ïιεπιπτώσεις στην αγïρά θα είναι τεράστιες.

Θα µείνïυν άνεργïι, είπε, 1500 εργαúÞµενïι στις υπεραγï-ρές Ãρæανίδη, θα κλείσïυν εταιρείες πρïµηθευτών, θα απï-λυθεί πρïσωπικÞ απÞ âιïµηøανίες και âιïτεøνίες πïυ συνερ-γάúïνται µε την εταιρεία και Þλα αυτά, Þπως σηµειώνει, µπρï-στά στα µάτια των τραπεúών και της πïλιτείας.

Σύµæωνα µε τραπεúικές πληρïæïρίες, Þλες ïι τράπεúες

συνηγïρïύν στï να âρεθεί ένας τρÞπïς για να απïæευøθεί ηκατάρρευση της εταιρείας και στÞøïς είναι να δηµιïυργηθείµία νέα εταιρεία µε µετÞøïυς Þσïυς πρïµηθευτές τï επιθυ-µïύν, πïυ θα αγïράσïυν τις παλιές εµπïρικές δραστηριÞτη-τες της εταιρείας για να δηµιïυργηθεί κέρδïς πρïκειµένïυνα εêïæληθïύν ïι παλιές ïæειλές.

Η εταιρεία ανακïίνωσε Þτι απÞ τις 11 ∆εκεµâρίïυ έøεικαταøωρηθεί στï ΚεντρικÞ Αρøείï Πληρïæïριών για επιταγέςπïυ έøïυν εκδïθεί και δεν έøïυν πληρωθεί.

∂∫: ¶·Ú·ÛÎÂ˘‹ ÙÔ fiÚÈÛÌ· ÁÈ· Ù· €500 ÂÎ. ÙË˜ ∆Ú. ∫‡ÚÔ˘¶·Ú·Ì¤ÓÔ˘Ó ∫˘Ú‹ Î·È •ÂÓÔÊÒÓÙÔ˜

Σύµæωνα µε απïκλειστικές πληρïæïρίες εδώ και λίγαεικïσιτετράωρα η διïίκηση της Τράπεúας Κύπρïυ εδώ και δύïµέρες έøει στην κατïøή της τï πÞρισµα της ΕπιτρïπήςΚεæαλαιαγïράς για την έρευνα πïυ έκανε η Επιτρïπή Þσïναæïρά την αγïρά ïµïλÞγων τïυ ελληνικïύ δηµïσίïυ απÞ τïΣυγκρÞτηµα και τις διαδικασίες πïυ έγιναν στï διάστηµα αυτÞµέøρι τï κïύρεµα πïυ απïæασίστηκε στις 22 Ãκτωâρίïυ τïυ2011.

Στï πÞρισµα γίνïνται αναæïρές για ενδεøÞµενες παραâά-σεις τïυ περί øειραγώγησης της αγïράς νÞµïυ και γίνïνταισυγκεκριµένες ïνïµαστικές αναæïρές για διïικητικά στελέøηπïυ ενδεøïµένως να είøαν ευθύνες.

Με âάση τη νïµïθεσία πρïâλέπεται øρηµατικÞ πρÞστιµïκαι δεν απïκλείεται τï πÞρισµα να δïθεί και στï ΓενικÞΕισαγγελέα για να τïπïθετηθεί κατά πÞσïν υπάρøïυν πïινι-κές ευθύνες.

Πληρïæïρίες θέλïυν την Επιτρïπή Κεæαλαιαγïράς τηνερøÞµενη Παρασκευή να δίνει στη δηµïσιÞτητα την τελικήτης απÞæαση και για την άλλη έρευνα πïυ έκανε για την

Τράπεúα Κύπρïυ και συγκεκριµένα για τις αναæïρές πïυ έγι-ναν κατά τη διάρκεια της ετήσιας γενικής συνέλευσης τïυΣυγκρïτήµατïς στα τέλη Ιïυνίïυ, Þσïν αæïρά τις κεæαλαια-κές της ανάγκες πïυ απÞ 200 εκ. ευρώ, Þπως είøε αρøικά ανα-κïινώσει η Τράπεúα εκτινάøθηκαν στα 500 εκ. ευρώ.

Τï πÞρισµα καταλήγει στï συµπέρασµα Þτι δύναται ναπρïκύπτει ενδεøÞµενη παράâαση κάπïιων άρθρων τïυ περίøειραγώγησης της αγïράς νÞµïυ πïυ έøïυν σøέση µε µη ανα-κïίνωση εµπιστευτικών πληρïæïριών και λέµε ενδεøÞµενηκατïøή εµπιστευτικών πληρïæïριών γιατί η Επιτρïπή άκïυσεκαι τις απÞψεις τïυ καθενÞς µέλïυς øωριστά για τα συµπερά-σµατα τïυ πïρίσµατïς.

∞¡∆π∫∞∆∞™∆∞™∏ ª∂§ø¡Την ίδια ώρα να σηµειωθεί επιâεâαιώνïνται ïι πληρïæï-

ρίες Þτι ï ∆ιïικητής της Κεντρικής Τράπεúας Πανίκïς∆ηµητριάδης απευθύνει επιστïλή πρïς τï διïικητικÞ

Συµâïύλιï της Τράπεúας Κύπρïυ µε κεντρικÞ θέµα την ανανέ-ωση των στελεøών της διïίκησης.

Η επιστïλή επικεντρώνεται στην ανάγκη αντικατάστασηςτων µελών τïυ ∆ιïικητικïύ Συµâïυλίïυ της Τράπεúας Κύπρïυπïυ έøïυν υπηρετήσει πάνω απÞ εννέα øρÞνια τïΣυγκρÞτηµα.ΑπÞ τï αίτηµα εêαιρïύνται ï διευθύνων σύµâïυ-λïς της Τράπεúα Γιάννης Κυπρή και ï ΑντιπρÞεδρïς τïυ∆ιïικητικïύ της Συµâïυλίïυ ΕυδÞκιµïς ¥ενïæώντïς ïι ïπïί-ïι ανέλαâαν πρÞσæατα τα καθήκïντα τïυς.

Κύκλïι της Κεντρικής Τράπεúας τÞνισαν στην εæηµερίδαµας Þτι ïι ενδεøÞµενες αντικαταστάσεις των 6 µελών τïυ∆ιïικητικïύ Συµâïυλίïυ της Τράπεúας Κύπρïυ θα âïηθήσïυνστην πρïσπάθεια πïυ γίνεται για ανανέωση στï øρηµατïπι-στωτικÞ σύστηµα της Κύπρïυ.

Αêίúει τέλïς να σηµειωθεί Þτι η Επιτρïπή Κεæαλαιαγïράςδιεêάγει έρευνα για τις αγïραπωλησίες ïµïλÞγων πïυ έγινανκαι στη Λαϊκή Τράπεúα, έρευνα η ïπïία αναµένεται να ïλïκλη-ρωθεί σύµæωνα µε τις ίδιες πληρïæïρίες περί τα τέληΙανïυαρίïυ τïυ 2013.

∞‚¤‚·ÈÔ Ì¤ÏÏÔÓ ÁÈ· √ÚÊ·Ó›‰Ë

Μεγάλïς ï λïγαριασµÞς πïυ θα πληρώσïυν ïι καταναλω-τές ως απïúηµίωση στις αντασæαλιστικές εταιρείες για τιςευθύνες της κυâέρνησης στη æïνική έκρηêη στï Μαρί.Σύµæωνα µε πληρïæïρίες της εæηµερίδας µας µετά απÞπïλύµηνες διαâïυλεύσεις µε τις ασæαλιστικές και τις αντα-σæαλιστικές εταιρείες ïι ïπïίες συµµετείøαν στï τελικÞ στά-διï της διαδικασίας εêέτασης των συνθηκών πρÞκλησης τïυατυøήµατïς στï Μαρί και της αêιïλÞγησης των úηµιών πïυπρïέκυψαν συνεπεία αυτïύ συµæώνησαν Þπως τα âρïυνεêωδικαστικώς για τις ευθύνες πïυ έøει η κυâέρνηση για τïατύøηµα καθώς και τα δύï µέρη έκριναν Þτι τυøÞν καθυστέ-ρηση δεν θα συνέâαλε στην πρïσπάθεια πïυ καταâάλει η ΑΗΚγια απïκατάσταση των úηµιών στï ΒασιλικÞ.

Συγκεκριµένα συµæώνησαν Þπως η κυâέρνηση καταâάλειτï πïσÞ των 130 εκ. ευρώ για την απïκατάσταση των úηµιώνστï ΒασιλικÞ και τï υπÞλïιπï πïσÞ των 470 εκ. ευρώ να τïεπωµιστïύν ïι 16 αντασæαλιστικές εταιρείες µε τις ïπïίεςείøε κάνει την αντασæάλιση η εταιρεία Atlantic Insurance.

Σύµæωνα µε δηλώσεις τïυ αντιπρÞεδρïυ τïυ∆ηµïκρατικïύ Συναγερµïύ Ιωνά Νικïλάïυ η εêέλιêη αυτήείναι θετική για την Αρøή Ηλεκτρισµïύ Κύπρïυ Þøι Þµως γιατïυς καταναλωτές.

«Τα 130 εκ. ευρώ πïυ συµæώνησε η κυâέρνηση θα τα επω-µιστεί ï æïρïλïγïύµενïς πïλίτης, Þπως καθηµερινώς επιâα-ρύνεται µε τï πιï ακριâÞ ρεύµα σε Þλη την ΕυρωπαϊκήΈνωση.

Η úηµιά πïυ έøει πρïκύψει απÞ τï Μαρί είναι τεράστιαÞµως κανένας µέøρι σήµερα δεν αναλαµâάνει επίσηµα τηνευθύνη.

Καλώ έστω και σήµερα τïν ΠρÞεδρï ÌριστÞæια να αναλά-âει τις ευθύνες πïυ τïυ αναλïγïύν κατέληêε ï ΙωνάςΝικïλάïυ.

Ã κυâερνητικÞς εκπρÞσωπïς Στέæανïς Στεæάνïυ κλη-θείς να σøïλιάσει τις εν λÞγω πληρïæïρίες τÞνισε Þτι τï θέµατï øειρίúεται η ΑΗΚ και η διïίκηση της θα πρέπει να τïπïθε-τηθεί και Þøι η κυâέρνηση, πρïσθέτïντας πως εêελίêεις θα

υπάρêïυν τις επÞµενες µέρες.Η συµæωνία η ïπïία θα συúητηθεί εκτεταµένα στην επÞ-

µενη συνεδρία τïυ Υπïυργικïύ Συµâïυλίïυ και πρïâλέπει Þτιη κυâέρνηση θα καταâάλει στις αντασæαλιστικές εταιρείες τïπïσÞ αυτÞ σε περίïδï 5 øρÞνων µε τï δÞσεις των 26 εκ. ευρώετησίως. Τï ïæειλÞµενï πïσÞ σύµæωνα µε τις ίδιες πληρïæï-ρίες δεν θα τïκίúεται.

€130 ÂÎ. ÊÔÚÙÒÓÂÈ Ë Î˘‚¤ÚÓËÛË ÛÙÔ˘˜ Î·Ù·Ó·ÏˆÙ¤˜°È· ÙËÓ ·ÔÎ·Ù¿ÛÙ·ÛË ÙˆÓ ˙ËÌÈÒÓ ÛÙÔ µ·ÛÈÏÈÎfi ÌÂÙ¿ ÙËÓ ÊÔÓÈÎ‹ ¤ÎÚËÍË

¥εκίνησε øθες στην Ãλïµέλεια της Βïυλής η συúήτησητïυ κρατικïύ πρïϋπïλïγισµïύ για τï 2013. Η συúήτηση θαïλïκληρωθεί σήµερα µε την ψήæιση τïυ πρïϋπïλïγισµïύ.

Ùπως αναæέρθηκε øθες απÞ τïν ΠρÞεδρï τηςΚïινïâïυλευτικής Επιτρïπής Ãικïνïµικών, ΝικÞλαΠαπαδÞπïυλï, ï ïπïίïς παρïυσίασε ενώπιïν τηςÃλïµέλειας της Βïυλής την έκθεση για τïν ΚρατικÞΠρïϋπïλïγισµÞ 2013, “σε απÞλυτïυς αριθµïύς, τï δηµÞσιïøρέïς για τï 2013 αναµένεται να αυêηθεί κατά 770 εκ. ευρώκαι να æθάσει στα 16 δις σε σύγκριση µε 15,3 δις ευρώ, Þπωςυπïλïγίúεται για τï 2012”.

Συγκεκριµένα τï δηµÞσιï øρέïς, ως πïσïστÞ τïυΑκαθάριστïυ Εγøώριïυ ΠρïϊÞντïς, παρïυσιάúει για τï 2012σηµαντική επιδείνωση, εκτιµώµενï στï 75,7% τïυ ΑΕΠ,εêαιρïυµένης της στήριêης για την κεæαλαιïπïίηση τηςΛαϊκής Τράπεúας, µε την ïπïία, εæ` Þσïν συνυπïλïγιστεί, τïδηµÞσιï øρέïς αυêάνεται στï 85,8% τïυ ΑΕΠ, ενώ για τï2013 πρïâλέπεται να ανέλθει στï 92% τïυ ΑΕΠ, εκæεύγï-ντας και πάλιν των δεσµεύσεων της Κυπριακής∆ηµïκρατίας πρïς την Ευρωπαϊκή Ένωση.

Ãι συνïλικές δαπάνες στïν ΚρατικÞ ΠρïϋπïλïγισµÞτïυ 2013, σύµæωνα µε την έκθεση της ΕπιτρïπήςÃικïνïµικών, ανέρøïνται σε 9,5 δις ευρώ και τï ΑΕΠ (σετρέøïυσες τιµές) πρïâλέπεται για τï 2013 να æθάσει στα

17,5 δις ευρώ έναντι 17,9 δις ευρώ για τï 2012 (θα έøïυµεδηλαδή µια µείωση κατά 2% τïυ ΑΕΠ).

Τα συνïλικά έσïδα για τï 2013 πρïϋπïλïγίúïνται σε 7,6δις ευρώ (εêαιρïυµένων των δανείων) και παρïυσιάúïυναύêηση, η ïπïία Þµως ïæείλεται στï γεγïνÞς Þτι ïι απïκï-πές των µισθών παρïυσιάúïνται στïν ΠρïϋπïλïγισµÞ ωςέσïδα απÞ συνεισæïρές τïυ πρïσωπικïύ.

Μεταêύ άλλων, στις πρÞνïιες τïυ ΚρατικïύΠρïϋπïλïγισµïύ για τï 2013 περιλαµâάνïνται δαπάνεςπρïσωπικïύ πρïϋπïλïγιúÞµενες στα 2,6 δις ευρώ έναντι 2,7 δισεκατïµµυρίων ευρώ για τï 2012 (δηλαδή παρïυσιάúïυνµείωση της τάêης τïυ 5,3%) και ως πïσïστÞ τïυ ΑΕΠ ïιδαπάνες πρïσωπικïύ ανέρøïνται στï 15% τïυ ΑΕΠ.

Ãι δαπάνες για µεταâιâάσεις κατά τï 2013 πρïϋπïλïγί-úïνται σε 2 δις ευρώ έναντι 2,3 δις για τï 2012 και ειδικÞτε-ρα ïι δαπάνες για κïινωνικές παρïøές κατά τï 2013 æθά-νïυν σε 963 εκ. ευρώ έναντι 1,1 δις ευρώ για τï 2012.

Ãι αναπτυêιακές δαπάνες για τï 2013 ανέρøïνται στα802 εκ. ευρώ, µειωµένες σε σύγκριση µε τï 1 δις ευρώ τïυ2012, παρïυσιάúïντας δηλαδή µείωση της τάêης τïυ 21,2%.

Ùσïν αæïρά τις δαπάνες για τα δάνεια κατά τï 2013(έκδïση δανείων, απïπληρωµές εêωτερικïύ και εσωτερι-κïύ, συνεισæïρά στα εêïæλητικά απïθέµατα), ï κ.ΠαπαδÞπïυλïς ανέæερε Þτι αυτά πρïϋπïλïγίúïνται σε 2,4

δις ευρώ έναντι 1,4 δις για τï 2012, µια αύêηση δηλαδή τηςτάêης τïυ 71%.

Στην έκθεσή της, η Επιτρïπή Ãικïνïµικών διαπιστώνειακÞµα Þτι “η ανεργία παρïυσιάúει σηµαντική επιδείνωση καισυνεøιúÞµενη ανïδική πïρεία, µε πρÞâλεψη Þτι τï πïσïστÞανεργίας για τï 2012 θα æθάσει γύρω στï 12% τïυ εργατι-κïύ δυναµικïύ, µε ιδιαίτερη επίπτωση στïυς τïµείς τωνκατασκευών, τïυ εµπïρίïυ και των υπηρεσιών”.

“Ιδιαιτέρως υψηλά πïσïστά ανεργίας”, είπε ï ΠρÞεδρïςτης Επιτρïπής Ãικïνïµικών, “παρïυσιάúïνται στïυς νεïει-σερøÞµενïυς στην αγïρά εργασίας, λÞγω µειωµένων ευκαι-ριών απασøÞλησης”.

Η Ãλïµέλεια της Βïυλής θα συνεδριάσει και αύριïΠέµπτη για άλλη νïµïθετική εργασία σε ώρα πïυ θα καθï-ριστεί σήµερα.

19 ∆ΕΚΕΜΒΡΙÃΥ, 2012 ÌΡΗΜΑ&ΑΓÃΡΑ

2/12 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

Salamis: ¶ÒÏËÛË ÙÔ˘ Athlos ÁÈ· $1,7 ÂÎ.

Σε πώληση τïυ ιδιÞκτητïυ ïøηµαταγωγïύ πλïίïυAthlos πρïøώρησε η εταιρεία Salamis Tours µε τï τίµηµατης πώλησης να ανέρøεται στα $1,7 εκ.

Ùπως αναæέρεται σε σηµερινή ανακïίνωση,Η παρατεταµένη ïικïνïµική ύæεση στις αγïρές πïυ η

εταιρεία δραστηριïπïιείται, έøει µειώσει τη úήτηση γιαυπηρεσίες θαλάσσιων µεταæïρών έτσι λαµâάνïνταςυπÞψη Þτι δεν αναµένεται σύντïµη ανάκαµψη, η εταιρείαέκρινε Þτι είναι πρïς τï συµæέρïν της να πρïøωρήσει µετην πιï πάνω πώληση.

Η εταιρεία συνεøίúει να δραστηριïπïιείται στïν τïµέατων θαλάσσιων µεταæïρών µε τï άλλï ιδιÞκτητï πλïίï τïRO RO Alios. ΑπÞ την πώληση πρïκύπτει úηµία ύψïυς 1,3εκ. ευρώ περίπïυ.

Τï καθαρÞ κέρδïς της εταιρείας ανήλθε τï 2011 στα977,100 ευρώ έναντι úηµιών 1,1 εκ. ευρώ τï 2010. Τï εêά-µηνï τïυ 2012 ïι úηµιές της Salamis ανήλθαν στï 1,5 εκ.ευρώ.

™˘Á¯ÒÓÂ˘ÛË Û˘ÓÂÚÁ·ÙÈÎÒÓ™ˆÙ‹Ú·˜ Î·È §ÈÔÂÙÚ›Ô˘

Η Υπηρεσία της Επιτρïπής Πρïστασίας τïυΑνταγωνισµïύ ανακïίνωσε øθες Þτι η ΣυνεργατικήΠιστωτική Εταιρεία Σωτήρας και η Συνεργατική ΠιστωτικήΕταιρεία Λιïπετρίïυ, µε κïινïπïίηση τïυς πρïς την ΕΠΑγνωστïπïίησαν Þτι θα πρïâïύν σε συγøώνευση µε τηµεταæïρά Þλων των στïιøείων τïυ ενεργητικïύ και παθη-τικïύ της Συνεργατικής Πιστωτικής Εταιρείας Λιïπετρίïυστη Συνεργατική Πιστωτική Εταιρεία Σωτήρας. Τï Þνïµατης νέας εταιρείας θα είναι Περιæερειακή ΣυνεργατικήΠιστωτική Εταιρεία Κïκκινïøωριών Αµµïøώστïυ.

Η Συνεργατική Πιστωτική Εταιρεία Σωτήρας ασøïλεί-ται µε την απïδïøή καταθέσεων, øïρηγήσεων και άλλωνøρηµατïπιστωτικών υπηρεσιών, καθώς επίσης και µε τηλιανική πώληση τρïæίµων, γεωργικών øρειωδών και υλι-κών ïικïδïµής.

Η Συνεργατική Πιστωτική Εταιρεία Λιïπετρίïυ ασøï-λείται µε την απïδïøή καταθέσεων, øïρηγήσεων καιάλλων øρηµατïπιστωτικών υπηρεσιών, καθώς επίσης καιµε τη λιανική πώληση γεωργικών øρειωδών και υλικώνïικïδïµής.

∂ÎÙ›Ó·ÍË ÙÔ˘ ‰ËÌfiÛÈÔ˘ ¯Ú¤Ô˘˜ ÛÙÔ 92% ÙÔ˘ ∞∂¶ ÙÔ 2013æËÊ›˙ÂÙ·È Ô ÚÔ¸ÔÏÔÁÈÛÌfi˜

∞ÁÚfiÙÂ˜ ¤ÙÔÈÌÔÈ ÁÈ· fiÏ·Στïυς δρÞµïυς âγήκαν ïι αγρÞτες διαµαρτυρÞµενïι

τÞσï για τη µείωση τïυ ευρωπαϊκïύ πρïϋπïλïγισµïύ για τηναγρïτική πïλιτική, Þσï και για τις εκταρικές επιδïτήσεις.Μετά τη διαµαρτυρία πρïέκυψε διάσπαση µεταêύ των αγρïτι-κών ïργανώσεων.

Ãι αγρÞτες επέδωσαν υπÞµνηµα στη µÞνιµη αντιπρïσω-πεία της Ευρωπαϊκής Επιτρïπής, δηλώνïντας την αντίθεσητïυς στη µείωση κατά 17% στïν ευρωπαϊκÞ πρïϋπïλïγισµÞγια την κïινή αγρïτική πïλιτική, για την περίïδï 2014-2020.Τïψήæισµα ανέγνωσε ï ΓενικÞς Γραµµατέας της ΕΚΑ, ΠανίκïςÌάµπας.

Ακïλïύθως πïρεύθηκαν πρïς τï Υπïυργείï Ãικïνïµικών,

Þπïυ διαµαρτυρήθηκαν για τη µη καταâïλή των εκταρικώνεπιδïτήσεων, ύψïυς 40 εκ. ευρώ σε 37.000 δικαιïύøïυς.

Ã ΓενικÞς Γραµµατέας τïυ Παναγρïτικïύ, ΝεκτάριïςΚάριïς, δήλωσε Þτι úητήθηκε να τεθεί τï θέµα στï ΥπïυργικÞΣυµâïύλιï.

Μετά τï πέρας των εκδηλώσεων διαµαρτυρίας, ïΠαναγρïτικÞς εêέδωσε ανακïίνωση µε την ïπïία καταγγέλλειπρïσπάθεια εκµετάλλευσης της εκδήλωσης απÞ την ΕΚΑ γιαλÞγïυς κïµµατικών σκïπιµïτήτων.

Η απάντηση της ΕΚΑ ήταν Þτι τα αγρïτικά πρïâλήµαταδεν έøïυν øρώµα και Þτι τï περιεøÞµενïυ τïυ υπïµνήµατïςπïυ κατατέθηκε εγκρίθηκε απÞ Þλïυς.

À¶√π∫: ¢ÂÓ Ù›ıÂÙ·È ı¤Ì· ÛÙ¿ÛË˜ ÏËÚˆÌÒÓ

Τï Υπïυργείï Ãικïνïµικών ανακïίνωσε Þτι δεν υπάρøειενδεøÞµενï στάσης πληρωµών, καθώς η Κυâέρνηση έøειεêασæαλίσει Þλες τις τρέøïυσες øρηµατïδïτικές της ανά-γκες.

“Σε σøέση µε δηµïσιεύµατα στïν εγøώριï τύπï για επι-κείµενη στάση πληρωµών απÞ την Κυπριακή ∆ηµïκρατία, τïΥπïυργείï Ãικïνïµικών επιθυµεί να ανακïινώσει Þτι ηκυâέρνηση έøει εêασæαλίσει Þλες τις τρέøïυσες øρηµατïδï-τικές της ανάγκες και δεν υπάρøει τέτïιï ενδεøÞµενï”, ανα-æέρεται σε ανακïίνωση τïυ υπïυργείïυ.

Υπενθυµίúεται Þτι σε συνεδρία της ΚïινïâïυλευτικήςΕπιτρïπής Ãικïνïµικών, ï Γ∆ τïυ ΥΠÃΙΚ Ìρίστïς Πατσαλίδηςείøε δηλώσει Þτι αν δεν εêασæαλιστïύν ïι τρέøïυσες ανά-γκες τïυ δηµïσίïυ τÞτε θα µιλάµε για στάση πληρωµών στιςεπÞµενες µέρες.

ΩστÞσï, ïι ανάγκες αυτές καλύæθηκαν αæïύ ïι∆ιαøειριστικές Επιτρïπές των Ταµείων Συντάêεων της ΑΗΚκαι τις Cyta παραøώρησαν στην Κυâέρνηση δάνεια συνïλικïύύψïυς 200 εκ. ευρώ, ενώ η Αρøή Λιµένων είøε απïæασίσει ναπαραøωρήσει δάνειï 38 εκ. ευρώ απÞ τï απïθεµατικÞ της.

ªÂ ·ÒÏÂÈÂ˜ ¤ÎÏÂÈÛÂ ÙÔ Ã∞∫ΜικρÞτερες ήταν ïι απώλειες πïυ κατέγραψε øθες ï

ΓενικÞς ∆είκτης τïυ κυπριακïύ Ìρηµατιστηρίïυ, σε σøέση µετις µεγάλες απώλειες πïυ σηµείωσε την ∆εύτερα.

Την Τρίτη, ï ΓενικÞς ∆είκτης τïυ ÌΑΚ έκλεισε στις 101,49µïνάδες, µε πτώση της τάêης τïυ 1,11% ενώ ï ∆είκτηςFTSE/CySE 20 κινήθηκε επίσης πτωτικά, κατά 0,88%, κλείνï-ντας στις 42,91 µïνάδες. Ã ηµερήσιïς Þγκïς συναλλαγών δια-µïρæώθηκε στις 474.752,08 ευρώ.

Tï µεγαλύτερï επενδυτικÞ ενδιαæέρïν κατά τη σηµερινήδιαπραγµάτευση πρïσέλκυσαν ïι µετïøές της ΤράπεúαςΚύπρïυ µε Þγκï 307.287 ευρώ (τιµή 0,240 - πτώση 0,41%), τηςΛαϊκής Τράπεúας µε 133.243 ευρώ (τιµή 0,042 – πτώση 4,54%),της ∆ήµητρα Επενδυτικής µε Þγκï 13.698 ευρώ (τιµή 0,25 –άνïδïς 1,62%), της Ελληνικής Τράπεúας µε Þγκï 7.705 ευρώ(τιµή 0,171 ευρώ – πτώση 0,58%) και της ERMES

DEPARTMENT STORES Ermes Department Stores µε Þγκï4.813 ευρώ (τιµή 0,113 ευρώ – πτώση 5,83%).

∫¿Ùˆ Î·È ÙÔ Ã∞Τï Ìρηµατιστήριï Αθηνών πραγµατïπïίησε τέσσερεις δια-

δïøικές πτωτικές συνεδριάσεις -µε αθρïιστικές απώλειες4,03%, παρά την ανïδική αντίδραση στις τράπεúες.

Στï ταµπλÞ, ï ΓενικÞς ∆είκτης έκλεισε στις 838,08 µïνάδεςµε απώλειες 0,76%. Ενδïσυνεδριακά âρέθηκε να υπïøωρεί σεπïσïστÞ έως 1,24% στις 833,99 µïνάδες.

Για τïν δείκτη των τραπεúών, Þπïυ µε αρνητικÞ πρÞσηµïïλïκλήρωσαν µÞνï ïι µετïøές των Alpha Bank και Τρ. Κύπρïυ,τα κέρδη διαµïρæώθηκαν σε 1,15% στις 211,98 µïνάδες (έωςτï +2,20% ενδïσυνεδριακά).

19 ∆ΕΚΕΜΒΡΙÃΥ, 2012

ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3/13

ÌΡΗΜΑ&ΑΓÃΡΑ

Μας ανησυøεί πïλύ σïâαρά πως âαδίúïυµε µε την αύêη-ση της æïρïλïγία των ακινήτων. Σε µια περίïδï της ύæεσηςµε ιδιαίτερη έµæαση στα ακίνητα πïυ δείøνïυν µια συνεøήκατιïύσα πïρεία, πως µπïρεί κάπïιïς λïγικά σκεπτÞµενïς ναυιïθετήσει αύêηση της æïρïλïγίας τïυς; Σε περίïδï ύæεσηςαυêάνει κάπïιïς την æïρïλïγία σε εκείνες τις επιøειρήσειςπïυ âρίσκïνται σε θετική πïρεία (τώρα µÞνï τα êενïδïøείααλλά και πάλι Þøι στï âαθµÞ της υιïθετηθείσας æïρïλïγίας)και µειώνει την æïρïλïγία των δυσπραγïύντων επιøειρήσεωνπ.ø. επιøειρηµατίες ανάπτυêης, εις µια πρïσπάθεια να επιâιώ-σïυν. Τα νέα δεδïµένα είναι ως ακïλïύθως – τιµές 1.1.80.

ÀÊÈÛÙ¿ÌÂÓË ÊÔÚÔÏÔÁ›·

ΑπÞ τï έτïς 2013 και µε τιµές 1.1.80, ïι τιµές αυτές πïλ-λαπλασιάúïνται επί 3.5 æïρές, αλλά και µε τις πιï κάτω αυêη-µένες κλίµακες.

Ένα λïιπÞν διαµέρισµα αêίας 1.1.80 100.000 ευρώτώρα θα πïλλαπλασιαστεί επί 3.5 = 350.000 ευρώΜείïν για τï αæïρïλÞγητï = 150.000 ευρώΥπÞλïιπï 200.000 ευρώÌ 6%0 1.200 ευρώ/øρÞνï

∆ηλαδή απÞ την µη æïρïλÞγηση τïυ 2012 θα πληρώνει ïιδιïκτήτης τώρα 1.200 ευρώ.Τέτïια αύêηση δεν υπάρøει πïυ-θενά στïν κÞσµï και µάλιστα σε περιÞδïυς λιτÞτητας µε40.000 άνεργïυς και τïυς υπÞλïιπïυς να έøïυν 20%-25%(ιδιωτικïί υπάλληλïι κυρίως) µείωση µισθïύ κλπ.

Πως µπïρεί κάπïιïς σήµερα να εêεύρει τα úητïύµενα1.200 ευρώ/øρÞνï; Άρα θα øρεώνει τï Κράτïς, ïι πλείστïι δενθα µπïρïύν να πληρώνïυν, τï Κράτïς θα øρεώνει 9% τÞκïκαι στï τέλïς ï «πνιγµένïς» στα øρέη θα πνιγεί µε την âïή-θεια τïυ Κράτïυς µας – Μπράâï µας.

- Έτσι Þµως για να εêηγïύµαστε αγαπητïί µας αναγνώ-στες, ïι αêίες πïυ δίδïνται δεν είναι επί κάθε µïνάδας αλλάεπί της συσωρευτικής τïυς αêίας των ιδιïκτησιών. Ως εκ τïύ-τïυ εάν ένας έøει στï Þνïµα τïυ ένα διαµέρισµα, ένα øωράæικαι ένα εργïστάσιï, πρïσθέτïνται Þλα και απÞ τï σύνïλïαæαιρείται τï αæïρïλÞγητï των 150.000 ευρώ.

- Ãι εταιρείες δεν έøïυν αæïρïλÞγητï και άρα η æïρïλï-γία είναι απÞ την αρøή - ίδε τεράστιï πρÞâληµα για µεγάλααναπτυêιακά έργα, τράπεúες, êενïδïøεία και ανάπτυêη κατïι-κιών ψηλïύ κÞστïυς (Ρώσïι κλπ), ενώ τι θα γίνει µε αυτïύςτïυς «ανÞητïυς» πïυ πίστεψαν να επενδύσïυν στην Κύπρïσε µαρίνες, γήπεδα γκïλæ, νïσïκïµεία, πανεπιστήµια κλπκλπ.

Ως εδώ «καλά» αλλά ας δïύµε και τïυς αγïραστές κατïι-κιών σε σøέση µε τïυς επιøειρηµατίες ανάπτυêης γης.

- Ã αγïραστής απÞ ένα έργï πïυ η αêία τïυ διαµερίσµα-τïς τïυ δεν εµπίπτει στην æïρïλïγία, θα κληθεί απÞ τïνπωλητή να πληρώσει τï 1% (ένα τïις εκατÞ) και µÞνï εάν έøεικατατεθειµένï τï πωλητήριï τïυ έγγραæï θα µπïρεί (αæïύπληρώσει) να διεκδικήσει απÞ τïν æÞρï εισïδήµατïς την επι-στρïæή.

Στï παράδειγµα µας 2.000 ευρώ/øρÞνï.- Σε µια περίïδï πïυ ïι αγïραστές δεν πρïσέρøïνται για

µεταâιâάσεις, είναι αντιληπτÞ Þτι τï θέµα θα øειρïτερεύσεικαι άρα απώλεια απÞ µεταâιâαστικά εκατïµµυρίων.

- O επιøειρηµατίας ανάπτυêης/πωλητής θα επιâαρυνθείτώρα στï πïλλαπλάσιï και θα πληρώσει αυτïύς τïυς αυêηµέ-νïυς æÞρïυς (θα πρέπει πρώτα να τïυς πληρώσει και µετά ναµεταâιâάσει τïυς æÞρïυς στïυς αγïραστές τïυ). Εάν λïιπÞνδεν µπïρεί να πληρώσει και πρïσθέτïυµε δικαιïλïγηµένα,δεν πρÞκειται να µπïρεί να µεταâιâάσει, έστω, και στην καλύ-τερη περίπτωση ï αγïραστής να µπïρεί. Άρα µη µεταâίâαση.

- Τι θα γίνει η τράπεúα øρηµατïδÞτησης τïυ επιøειρηµατίαανάπτυêης και τïυ αγïραστή και πïυ θα σταθεί η εêασæάλισητων υπïθηκών Þταν δεν µπïρεί να γίνει µεταâίâαση; Νέαανακεæαλαιïπïίηση τραπεúών;

- Έøïντας υπÞψη τις αναâαθµισµένες æïρïλïγίες, τώραθα έøïυµε και αύêηση τïυ ∆ηµïτικïύ æÞρïυ και τïυ æÞρïυαπïøετευτικïύ, µια και πïυ θα είναι 3.5 æïρές περισσÞτερï!!

Αυτά και άλλα. Στα άλλα Þµως, έøïυµε κάπïιες επιπρÞ-σθετες ανησυøίες τïυ συστήµατïς.

Για να γίνει µια µεταâίâαση σε ένα νέï έργï θα πρέπει ναείναι πληρωµένïι ïι æÞρïι Þλων των µïνάδων. Ως εκ τïύτïυεάν ένας επιøειρηµατίας ανάπτυêης έøει έργï 30 διαµερισµά-των και δεν θα µπïρεί να πληρώνει τïυς αυêηµένïυς æÞρïυς,δεν µπïρïύν να µεταâιâαστïύν. Πïυ στέκει αυτή η πρïσέγγι-ση Þταν υπάρøïυν øιλιάδες êένïι και ντÞπιïι øωρίς τίτλïυςπïυ µετά απÞ τïν γïλγïθά της απÞκτησης τïυς, δεν µπïρïύννα τïυς µεταâιâάσïυν λÞγω αυτής της πρïσέγγισης; ∆εν θαήταν πιï λïγικÞ η æïρïλïγία να πληρώνεται ανά διαµέρισµακαι Þøι ως σύνïλï; Περαιτέρω διασυρµÞς της Κύπρïυ. Πïιïςνïιάúεται Þµως;

Ασæαλώς στην Κύπρï ï καθένας «τραâά τï πάπλωµα» εκείπïυ θέλει. Αλλά η ïικïδïµική âιïµηøανία η ïπïία εργïδïτεί40.000 εργάτες και παρεµæερείς âιïτεøνίες και εργασίες τι θαγίνει; Θα καταρρεύσει η αγïρά ακινήτων( ίδε Ισπανία µε 75%µείωση των ακινήτων, ενώ στην Ιρλανδία κατεδαæίúïυν κτίριαπïυ δεν ανταπïκρίνïνται στïυς æÞρïυς κλπ).

Σε πρÞσæατη απÞæαση τïυ δικαστηρίïυ της Ιταλίας, κατα-δίκασε 3 υπαλλήλïυς διÞτι δεν πρïέâλεψαν σωστά ένα σει-σµÞ, σε 7 øρÞνια æυλακή, ενώ στην Ελλάδα υπάρøει νÞµïςπερί «ευθύνης υπïυργών». Εάν είøαµε και εµείς τέτïιïσύστηµα ίσως να µην είøαµε και τέτïιïυ είδïυς πρïτάσεις.

Έøïυµε πïλλά να πρïσθέσïυµε αλλά σε ένα άρθρï δενπρïσæέρεται παρά µÞνï πρïâληµατισµïύς και τις αγωνίεςµας για τï πιï πάνω θέµα.

¡¤Ô ‰ÚÔÌÔÏfiÁÈÔ ƒ›Á· - §¿ÚÓ·Î· ·fi airBaltic

Ένα νέï δρïµïλÞγιï τï ïπïίï θα συνδέει τηΛάρνακα µε την πρωτεύïυσα της Λετïνίας Ρίγα ανακïί-νωσε Þτι θ’ αρøίσει απÞ τïν Απρίλιï τïυ 2013 η λετïνικήαερïπïρική εταιρεία airBaltic.

Η airBaltic θα πετά απÞ τη Ρίγα στη Λάρνακα µιαæïρά την εâδïµάδα τï Σάââατï, ενώ η πτήση επιστρï-æής απÞ τη Λάρνακα πρïς τη Ρίγα θα αναøωρεί νωρίς τïπρωί την Κυριακή έτσι ώστε ïι επιâάτες να εêασæαλί-úïυν âïλικές συνδέσεις.

Για τï δρïµïλÞγιï θα øρησιµïπïιείται αερïσκάæïςBoeing 737 ενώ η πτήση θα διαρκεί 3 ώρες και 50 λεπτά.

Ãι τιµές των εισιτηρίων για µïνή διαδρïµή θα êεκι-νïύν απÞ τα 85 ευρώ περίπïυ συµπεριλαµâανïµένωντων æÞρων αερïδρïµίïυ.

Η airBaltic εêυπηρετεί αυτή τη στιγµή 60 πρïïρι-σµïύς απÞ την έδρα της στη Ρίγα της Λετïνίας πρïσæέ-ρïντας συνδέσεις µέσω τïυ αερïδρïµίïυ της Ρίγαπρïς Ευρώπη, Σκανδιναâία, Ρωσία, τα κράτη της πρώηνΣïâιετικής Ένωσης και τη Μέση Ανατïλή.

easyJet: §¿ÚÓ·Î· - ªÈÏ¿ÓÔ ·fi €80 H easyJet, η µεγαλύτερη αερïπïρική εταιρία øαµη-

λïύ κÞστïυς τïυ Ηνωµένïυ Βασιλείïυ, εγκαινιάúει τηνέα απευθείας πτήση απÞ τï ∆ιεθνή Αερïλιµένα τηςΛάρνακας πρïς τï αερïδρÞµιï Malpensa τïυ Μιλάνïυ.

Πιï συγκεκριµένα, απÞ τις 27 Μαρτίïυ 2013 ïι πτή-σεις για Μιλάνï θα πραγµατïπïιïύνται 2 æïρές τηνεâδïµάδα, κάθε Τετάρτη και Κυριακή, µε αερïσκάæïςτύπïυ Airbus A320. Η άæιêη στï ∆ιεθνή Αερïλιµένα τηςΛάρνακας κάθε Τετάρτη θα πραγµατïπïιείται στις 12:25και η αναøώρηση στις 13:05, ενώ αντίστïιøα κάθεΚυριακή, η άæιêη θα πραγµατïπïιείται στις 20:25 και ηαναøώρηση στις 21:00.

Ãι πρïτεινÞµενες τιµές των εισιτηρίων êεκινïύναπÞ 41,99 ευρώ για µια διαδρïµή και 80,48 ευρώ µετ’επιστρïæή (συµπεριλαµâάνïντας Þλïυς τïυς æÞρïυς)και είναι ήδη διαθέσιµες απÞ τï site www.easyjet.com.

ºfiÚÔ˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ - √‰Â‡Ô˘ÌÂ ÛÙËÓ Î·Ù·ÛÙÚÔÊ‹∞∞ÓÓÙÙÒÒÓÓËË˜ §§ÔÔ˚˙ÔÔ˘∞ÓÙÒÓË˜ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿ÙÂ˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘ÍË˜

∫·ÚÔÁÈ¿Ó: ºÙ·›ÂÈ ÙÔ ÎÔ‡ÚÂÌ·,˘¿Ú¯Ô˘Ó Î·È ÔÏÈÙÈÎ¤˜ Â˘ı‡ÓÂ˜

Ã ΠρÞεδρïς της ∆ηµïκρατίας, αντί να παραπïνιέται καινα κατηγïρεί τïυς πάντες, εντÞς και εκτÞς Κύπρïυ, θα πρέπεινα êεκινήσει άµεσα εκστρατεία για την υπïγραæή της δανεια-κής σύµâασης, øωρίς επιπρÞσθετïυς επαøθείς Þρïυς Þσï τïδυνατÞν πιï σύντïµα γίνεται.

ΑυτÞ ανέæερε ï ΠρÞεδρïς τïυ ∆ΗΚÃ Μάριïς Καρïγιάνστην ïµιλία τïυ κατά τη συúήτηση στη Βïυλή τωνΑντιπρïσώπων τïυ κρατικïύ πρïϋπïλïγισµïύ 2013, πρïσθέ-τïντας Þτι «τï δίληµµα δυστυøώς είναι πïλύ σκληρÞ: Είτε νααπïδεøθïύµε τïυς Þρïυς της δανειακής σύµâασης και ταεπαøθή και άδικα µέτρα είτε να αæήσïυµε τï κράτïς µας καιτην ïικïνïµία µας να øρεïκïπήσïυν».

Ã κ. Καρïγιάν ανέæερε Þτι «Þσï ακριâές κι αν είναι Þτι ηκυπριακή ïικïνïµία υæίσταται τις συνέπειες τïυ κïυρέµατïςτïυ ελληνικïύ δηµÞσιïυ øρέïυς, άλλï τÞσï αληθές είναι Þτιη έκθεση της κυπριακής ïικïνïµίας στα ελληνικά ïµÞλïγαδεν είναι ï µÞνïς λÞγïς πïυ σήµερα âρισκÞµαστε µπρïστάστïν κίνδυνï µιας δικής µας øρεïκïπίας».

«Ùσï ακριâές κι αν είναι», πρÞσθεσε, «Þτι υπάρøïυναναµæισâήτητες ευθύνες πïυ âαρύνïυν τις ηγεσίες τïυ øρη-µατïπιστωτικïύ µας συστήµατïς και τις επïπτικές Αρøέςτïυς, άλλï τÞσï είναι αληθές Þτι υπάρøïυν ïι πïλιτικές ευθύ-νες πïυ ανήκïυν στην πïλιτική ηγεσία, στην κυâέρνηση πïυ

επέµενε µέøρι πρÞσæατα να θεωρεί την κυπριακή ïικïνïµίαπλήρως θωρακισµένη απέναντι στη διεθνή ïικïνïµική κρίση».

«Σωστά λέγεται», συνέøισε, «Þτι ïι τράπεúες έøïυν ευθύ-νη για την υπερâïλική έκθεση τïυς στα ελληνικά ïµÞλïγα.Ùπως αλήθεια είναι και τï γεγïνÞς Þτι τï κïύρεµα των ελλη-νικών ïµïλÞγων δεν ήταν µια λïγιστική πράêη, αλλά µια πïλι-τική απÞæαση για την ïπïία η δική µας πλευρά, και κατ΄ ακρί-âεια ï ΠρÞεδρïς της ∆ηµïκρατίας æέρει και ï ίδιïς µεγάληευθύνη», συµπλήρωσε.

Ανέæερε, ακÞµη Þτι «επειδή η κυâέρνηση επιµένει, πρï-æανώς στα πλαίσια της επικïινωνιακής πïλιτικής της, ναπαραπέµπει µÞνï στις ευθύνες των τραπεúών, θέλω να σηµει-ώσω και τα ακÞλïυθα: Είναι γεγïνÞς Þτι µεγάλï µέρïς τïυδανείïυ απÞ την ΤρÞικα αæïρά την ανακεæαλαιïπïίηση τωντραπεúών. Ã ισøυρισµÞς Þµως Þτι απÞ τï πïσÞ τïυ δανείïυµÞνï τα 1.5 δις ευρώ αæïρïύν τïν δηµÞσιï τïµέα είναι εντε-λώς λανθασµένïς».

«Γιατί», Þπως εêήγησε, «εκτÞς τïυ Þτι τï µεγαλύτερïµέρïς των 6 δις ευρώ (8.5 δις ευρώ αν øρειαστεί να αναøρη-µατïδïτήσïυµε και τï ρώσικï δάνειï) πρïέρøεται απÞ ταελλείµµατα της τελευταίας πενταετίας, υπάρøει και τï άλλï1.5 δις ευρώ πïυ είναι ïι ανάγκες πïυ θα έøïυµε µετά απÞ τηνεισαγωγή Þλων αυτών των επαøθών µέτρων».

∞ÈÙ‹ÛÂÈ˜ ÁÈ· Ó¤Ô˘˜ ÂÎÏÔÁÂ›˜ Η Υπηρεσία Εκλïγών σε ανακïίνωσή της καλεί τïυς

νέïυς εκλïγείς να υπïâάλïυν έγκαιρα αίτηση για εγγραæήστïν εκλïγικÞ κατάλïγï, ώστε να µπïρέσïυν να ψηæίσïυνστις πρïσεøείς πρïεδρικές εκλïγές της 17ης Φεâρïυαρίïυ2013. Τελευαία ηµέρα υπïâïλής αιτήσεων είναι η 2αΙανïυαρίïυ 2013.

Για σκïπïύς των πρïεδρικών εκλïγών δικαίωµα εγγραæήςστïν εκλïγικÞ κατάλïγï έøïυν και ïι νέïι πïυ θα συµπληρώ-σïυν τï 18ï έτïς της ηλικίας τïυς µέøρι και τις 17/2/2013, πïυείναι η ηµερïµηνία διεêαγωγής των εκλïγών και έøïυν την

Κύπρï ως µÞνιµï τÞπï διαµïνής. Η αίτηση και στην περίπτω-ση αυτή, θα πρέπει να υπïâληθεί ïπωσδήπïτε τï αργÞτερïµέøρι τις 2/1/2013. Υπενθυµίúεται περαιτέρω Þτι, µετά τις 2Ιανïυαρίïυ 2013 καµία νέα εγγραæή ή/και αλλαγή δεν µπïρείνα γίνει στïν εκλïγικÞ κατάλïγï.

Έντυπα αιτήσεων µπïρïύν να εêασæαλιστïύν απÞ τακατά τÞπïυς Γραæεία των Επαρøιακών ∆ιïικήσεων και τωνΚέντρων Εêυπηρέτησης τïυ Πïλίτη, απÞ την ΥπηρεσίαΕκλïγών και την ιστïσελίδα τïυ Υπïυργείïυ Εσωτερικών(www.moi.gov.cy).



∆Ô ÛÙÔ›¯ËÌ· ÙË˜ ÚÔÂ‰Ú›·˜ ÙË˜ ∂.∂ ¤¯ÂÈ ÎÂÚ‰ÈıÂ›

Απïµένïυν πïλύ λίγες µέρες πριν τηνïλïκλήρωση της Κυπριακής Πρïεδρίας τïυΣυµâïυλίïυ της Ευρωπαϊκής Ένωσης καιείναι πραγµατικά η ώρα πïυ Þλïι ïι εµπλεκÞ-µενïι κïιτάúïυν πρïς τα πίσω για να δïυν τιπραγµατικά πέτυøε σε ααυτÞ τï εêάµηνï ηµικρή Κύπρïς η ïπïία κλήθηκε να εêεταστείαπÞ Þλη την Ευρώπη και να απïδείêει σεÞλïυς τïυ Εταίρïυς της , την αêιïπιστία της.

Και Ναι, η µικρή Κύπρïς µας έøει κερδί-σει τï στïίøηµα και έøει επιτύøει την απïστï-λή της.

ΑυτÞ δεν τï λέµε εµείς ïι Κύπριïι, αλλάτï λένε ïι ίδιïι ïι Ευρωπαίïι Αêιωµατïύøïι , ïκ. ΜπαρÞσï, ï κ. Σïύλτú, η κ Αστïν, Þλïι ïιεκπρÞσωπïι των Εταίρων µας και ταΕυρωπαϊκά Μέσα Επικïινωνίας πïυ ακïλïύ-θησαν âήµα µε âήµα την Κυπριακή Πρïεδρίαστην Κύπρï και τις Βρυêέλες .

Ùταν η Κύπρïς θα αναλάµâανε την σκυ-τάλη της Κυπριακής Πρïεδρίας είøαµε νααντιµετωπίσïυµε την αλαúïνική και εøθρικήσυµπεριæïρά της Τïυρκίας έναντι τηςΚύπρïυ και η ïπïία αµæισâητïύσε την αêιïπι-στία της Κυπριακής Κυâέρνησης και τηνεµæάνιση στïν τύπï δηµïσιευµάτων , για τατεράστια ïικïνïµικά πρïâλήµατα τηςΚύπρïυ.

Και τα δύï αυτά πρïâλήµατα τελικά êεπε-ράστηκαν και η Κυπριακή ∆ηµïκρατία κέρδι-σε ως Κράτïς – Μέλïς τïν σεâασµÞ και τηνεµπιστïσύνη των Εταίρων της και µαúί ίσως

τï µεγαλύτερï επίτευγµα για την Κύπρï τηναêιïπιστία της,

Ãæείλïυµε Þµως να κάνïυµε µία µικρήαναδρïµή στην πïρεία της εêάµηνηςΚυπριακής Πρïεδρίας για να δïύµε πώς έøειεπιτύøει η Μικρή Κύπρïς και πïιïι ήταν ïισυντελεστές της επιτυøίας της.

Η ΜÞνιµη Αντιπρïσωπία στις Βρυêέλλεςείøε τïν καθïριστικÞ ρÞλï υπÞ την επïπτείατïυ Πρέσâη κ. Κïρνηλίïυ και µε ένα εêαιρετι-κÞ πρïσωπικÞ και συνεργάτες , για την εæαρ-µïγή τïυ πρïγράµµατïς και την παρακïλïύ-θηση των θεµάτων και την διαâïύλευση µετην Ευρωπαϊκή Επιτρïπή , τï ΕυρωπαϊκÞΚïινïâïύλιï , και τα Κράτη – Μέλη. Η æιλïσï-æία και απÞæαση της Κυπριακής ΚυâέρνησηςÞπως η Πρïεδρία µας έøει ως έδρα τιςΒρυêέλλες ήταν ïρθή και âïήθησε πραγµατι-κά στην επιτυøία της Κυπριακής ΠρïεδρίαςεæÞσïν έγιναν πέραν των 1300 συναντήσεωνµε Πρïεδρεύïυσα την Κύπρï .

Η Γραµµατεία της Κυπριακής Πρïεδρίαςστην Κύπρï υπÞ την επïπτεία τïυΥæυπïυργïύ κ Ανδρέα Μαυρïγιάννη, της κΛαµπριανίδïυ Τµήµα Πρïγραµµατισµïύ , κΝικïλαΐδη Τµήµα Ãδικών Μεταæïρών , αλλάκαι τïυ ∆ιïικητικïύ Πρïσωπικïύ ( ïι πλείστïιαπÞ τïν ΙδιωτικÞ τïµέα µε σύµâαση µέøρι τïτέλïς της Κυπριακής Πρïεδρίας) και ïι ïπïί-ïι υπέρâαλαν εαυτÞ µε ατέλειωτες ώρεςεργασίας και µε æιλÞτιµï έκαναν την Κύπρïµας περήæανη εæÞσïν µε άψïγï και υπïδειγ-µατικÞ τρÞπï , æιλïêένησαν και πρÞσæεραντις υπηρεσίες τïυς για τïν συντïνισµÞ καιτην επιτυøία Þλων των συνεδρίων ,Υπïυργικών και ∆ιïικητικών πïυ έγιναν στïΣυνεδριακÞ Κέντρï Φιλïêενία και σε Þλες τιςΠÞλεις της Κύπρïυ.

Η τεράστια απÞσταση της ΜικρήςΚύπρïυ µας απÞ την καρδιά της Ευρώπηςδεν στάθηκε εµπÞδιï για να απïδείêει στïυς

Εταίρïυς της Þτι ακÞµη και µία µικρή Κύπρïςµπïρεί να πρïσæέρει και να επιτύøει ÞτανÞλïι είναι ενωµένïι και µε κïινÞ στÞøï. ÙτανÞλïι σαν µία γρïθιά πρïωθïύµε τα συµæέρï-ντα της øώρας µας. ΑκÞµη και ïι εθελïντέςτης Πρïεδρίας και ïι υπηρεσίες τïυ Κράτïυςκαι ï ιδιωτικÞς τïµέας, ΑερïδρÞµιï, µεταæï-ρές, ¥ενïδïøεία , εστιατÞρια πρÞσæερανάψïγα στην Κυπριακή Πρïεδρία , αυτÞ πïυ ïΥæυπïυργÞς µας κ Μαυρïγιάννης ,πïλύσωστά είøε âάλει ως κύριï στÞøï τηςΠρïεδρίας , την πρïâïλή της Φιλïêενίας τηςΚύπρïυ µας .

Τέλïς η Κυπριακή Πρïεδρία πέτυøε ναπρïωθήσει την Κυπριακή ατúέντα σε µεγάλïâαθµÞ Þπως στï Πïλυετές ∆ηµïσιïνïµικÞΠλαίσιï, την ïλïκλήρωση τïυ κïινïύ ευρω-παϊκïύ ασύλïυ, την πρïώθηση τηςÃλïκληρωµένης Θαλάσσιας Πïλιτικής , την

άδεια Ευρεσιτεøνίας και την µεγαλύτερη επι-τυøία της Κυπριακής Πρïεδρίας , την συµæω-νία για την ίδρυση Ενιαίïυ ΕπïπτικïύΜηøανισµïύ των Τραπεúών.

Τï µικρÞς κράτïς της Κυπριακής∆ηµïκρατίας µπÞρεσε Þøι µÞνï να είναι αλλάκαι να æανεί αêιÞπιστï στις απïæάσεις καιστις δράσεις τïυ .

Εύγε λïιπÞν σε Þλïυς τïυς συντελεστέςαυτής της τεράστιας επιτυøίας , επώνυµïυςκαι ανώνυµïυς γιατί µέσα σε αυτές τις πïλύδύσκïλες µέρες πïυ úει και αναπνέει Þλη ηΕυρώπη και η Κύπρïς µας, λÞγï της âαθειάςïικïνïµικής κρίσης , απïδεικνύεται Þτι µετην συνεννÞηση, τïν διάλïγï , την συνεργα-σία , τïν συµâιâασµÞ και τï æιλÞτιµï µπïρïύ-µε να κάνïυµε θαύµατα, ως λαÞς και Κράτïςκαι µπïρïύµε να πρïσæέρïυµε και εµείς στïΕυρωπαϊκÞ ïλïκλήρωµα.

™™¿¿‚‚‚‚··˜ ÃÃ··ÙÙ˙ËËÌÌËËÓÓ¿¿˜

∞ÓÙÈÚfiÂ‰ÚÔ˜ πÓÛÙÈÙÔ‡ÙÔ˘¶ÂÚÈ‚¿ÏÏÔÓÙÔ˜ Î·È ∞ÂÈÊfiÚÔ˘∞Ó¿Ù˘ÍË˜ ¢∏.™À

¡∂∞ À¶∏ƒ∂™π∞ Ã∞∫¡∂∞ À¶∏ƒ∂™π∞ Ã∞∫∏ÏÂÎÙÚÔÓÈÎ¤˜ ÀÔÁÚ·Ê¤˜

Τï Ìρηµατιστήριï Αêιών Κύπρïυ (ÌΑΚ),µέσα στα πλαίσια της υλïπïίησης τïυ στρα-τηγικïύ πρïγραµµατισµïύ τïυ και της πρï-σæïράς νέων πρïϊÞντων και ακÞµη πιï διευ-ρυµένων υπηρεσιών πρïς τïυς συντελεστέςτης Αγïράς, έøει αναλάâει ρÞλï ΤïπικήςΑρøής Εγγραæής (ΤΑΕ) εêïυσιïδïτηµένïυΠαρïøέα Υπηρεσιών Πιστïπïίησης (ΠΥΠ). ΤïÌΑΚ, ως ΤΑΕ εêïυσιïδïτηµένïυ ΠΥΠ, µεσï-λαâεί για την έκδïση και παράδïση σε ïπïιï-δήπïτε æυσικÞ πρÞσωπï ΑναγνωρισµένωνΨηæιακών Πιστïπïιητικών και Ασæαλών∆ιατάêεων ∆ηµιïυργίας Υπïγραæής (Α∆∆Υ).

Ã συνδυασµÞς των πιï πάνω επιτρέπειστï κάτïøï τïυς τη δηµιïυργία πρïηγµένηςηλεκτρïνικής υπïγραæής, η ïπïία âασίúεταισε αναγνωρισµένï πιστïπïιητικÞ, τï ïπïίïεκδÞθηκε απÞ εêïυσιïδïτηµένï παρïøέαυπηρεσιών πιστïπïίησης και δηµιïυργείταιαπÞ ασæαλή διάταêη δηµιïυργίας υπïγρα-æής. Η πρïηγµένη ηλεκτρïνική υπïγραæήυπέøει θέση ιδιÞøειρής υπïγραæής, σύµæωναµε τïν Περί τïυ Νïµικïύ Πλαισίïυ για τιςΗλεκτρïνικές Υπïγραæές και για ΣυναæήΘέµατα τïυ 2004 [Ν.188(Ι)/2004] Þπως αυτÞςτρïπïπïιήθηκε απÞ τïυς [Ν.34(Ι)/2009] και[Ν.86(Ι)/2012].

Ãργανισµïί ή Εταιρείες µπïρïύν να πρï-µηθευτïύν απÞ τï ÌΑΚ αναγνωρισµέναπιστïπïιητικά και Α∆∆Υ, τα ïπïία µπïρïύν ναøρησιµïπïιïύν για εêυπηρέτηση των εργα-σιών τïυς. Πïλλïί Ãργανισµïί υιïθετïύν την

øρήση των ψηæιακών υπïγραæών υλïπïιώ-ντας σøετική υπïδïµή ώστε να αντικαταστή-σïυν διαδικασίες στις ïπïίες απαιτïύνταιτυπωµένα έγγραæα (επικυ¬ρωµένα µε øρήσησæραγίδων και υπïγραæών).Κύριïς σκïπÞς της øρήσης των πρïηγµένωνηλεκτρïνικών υπïγραæών είναι:1. η ταυτïπïίηση τïυ πρïσώπïυ πïυ υπïγρά-æει (αυθεντικÞτητα),2. η εγγύηση της γνησιÞτητας των ψηæιακώνδεδïµένων (ακεραιÞτητα) και,3. η µη απïπïίηση ευθύνης τïυ πρïσώπïυπïυ υπïγράæει (µη απïπïίηση ευθύνης).

Τï αναγνωρισµένï ΨηæιακÞ Πιστï-πïιητικÞ πïυ θα εκδïθεί, έøει διάρκεια ισøύïςενÞς έτïυς και ανταπïκρίνεται στις ïριúÞµε-νες στï Παράρτηµα Ι απαιτήσεις, εκδίδεταιαπÞ παρïøέα υπηρεσιών πιστïπïίησης ïïπïίïς πληρïί τις ïριúÞµενες στï ΠαράρτηµαΙΙ απαιτήσεις και η Ασæαλής ∆ιάταêη∆ηµιïυργίας Υπïγραæής πïυ παραδίδεταιπληρïί τις απαιτήσεις τïυ Παραρτήµατïς ΙΙΙτïυ πιï πάνω ΝÞµïυ.

Ãπïιïδήπïτε æυσικÞ πρÞσωπï µπïρεί νααπïκτήσει αναγνωρισµένï ψηæιακÞ πιστïπïι-ητικÞ και Α∆∆Υ απÞ τï ÌΑΚ είτε:1. µε την παρïυσία τïυ στα γραæεία τïυ ÌΑΚÞπïυ θα πρέπει:(α) να παρïυσιάσει τï ∆ελτίï ΤαυτÞτητας τïυ,τï ïπïίï θα æωτïτυπηθεί.(â) να συµπληρώσει και υπïγράψει την σøετι-κή Αίτηση Έκδïσης Αναγνωρισµένïυ Ψηæια-κïύ Πιστïπïιητικïύ.2. µε την παρïυσία εêïυσιïδïτηµένïυ αντι-πρÞσωπïυ τïυ στα γραæεία τïυ ÌΑΚ, ï ïπïί-ïς θα πρïσκïµίσει:(α) την Αίτηση Έκδïσης ΑναγνωρισµένïυΨηæιακïύ Πιστïπïιητικïύ, υπïγραµµένη απÞτïν αιτητή και πιστïπïιηµένη απÞΠιστïπïιών Υπάλληλï.

(â) επικυρωµένï αντίγραæï τïυ ∆ελτίïυΤαυτÞτητας τïυ.(γ) εêïυσιïδÞτηση, υπïγραµµένη απÞ τïναιτητή και πιστïπïιηµένη απÞ ΠιστïπïιώνΥπάλληλï, για παράδïση των πιï πάνωεγγράæων και παραλαâή της Α∆∆Υ απÞ τïνεêïυσιïδïτηµένïυ αντιπρÞσωπïυ

Τï ÌΑΚ, αæïύ παραλάâει τα έγγραæα καιπρïøωρήσει σε έλεγøï τïυς θα παραδώσειστïν αιτητή ή τïν εêïυσιïδïτηµένï αντιπρÞ-σωπïυ τïυ την Α∆∆Υ. Επιπλέïν τï ÌΑΚ θααπïστείλει τα πιï πάνω έγγραæα στην ΑρøήΠιστïπïίησης, ώστε êεκινήσει η διαδικασίαέκδïσης τïυ αναγνωρισµένïυ πιστïπïιητι-κïύ. Μετά την παράδïση, έλεγøï και έγκρισητης αίτησης τïυ, ï αιτητής, θα πρέπει να πρï-øωρήσει σε ηλεκτρïνική εγγραæή µέσω τηςιστïσελίδας https://pki.adacom.com/xak/gr/.

Αæïύ συµπληρώσει τα απαραίτητα στïι-øεία θα τα υπïâάλει στην Αρøή Πιστïπïίησηςµέσω της πιï πάνω ιστïσελίδας, øρησιµïπïι-ώντας την Α∆∆Υ.

Η Αρøή Πιστïπïίησης αæïύ ελέγêει ταστïιøεία της ηλεκτρïνικής εγγραæής και ταστïιøεία απÞ τα έγγραæα πïυ παρέδωσε ïαιτητής ή ï εêïυσιïδïτηµένïς αντιπρÞσωπïςτïυ, θα πρïøωρήσει σε έκδïση τïυ αναγνωρι-σµένïυ πιστïπïιητικïύ ενηµερώνïντας ταυ-τÞøρïνα τïν αιτητή.

Ã Αιτητής θα παραλάâει τï αναγνωρισµέ-νï πιστïπïιητικÞ, µέσω της ιστïσελίδαςhttps://pki.adacom.com/xak/gr/, τï ïπïίï καιθα απïθηκευτεί στην Α∆∆Υ. Η πιï πάνω διαδι-κασία ïλïκληρώνεται σε λιγÞτερï απÞ µιαηµέρα.

Η αγïρά µιας ασæαλïύς διάταêης δηµι-ïυργίας υπïγραæής (Α∆∆Υ) κïστίúει 90 ευρώ.Η έκδïση ενÞς αναγνωρισµένïυ ψηæιακïύπιστïπïιητικïύ µε διάρκεια ισøύïς ένα έτïςκïστίúει 120 ευρώ.

§ÂÈÙÔ˘ÚÁfi˜ Ã∞∫

∂∂ÀÀƒƒøø¶¶∞∞ππ∫∫√√ ¶¶∞∞¡¡∂∂¶¶ππ™™∆∆∏∏ªªππ√√

™™˘ÓÓÂÂÚÚÁÁ··ÛÛ››·· ÌÌÂÂ ∫∫››ÓÓ··Μια ακÞµη σηµαντική συµæωνία συνερ-

γασίας σύναψε τï ΕυρωπαϊκÞ Πανε-πιστήµιï Κύπρïυ µε τï Lanzhou CityUniversity της Κίνας. Τη συµæωνία υπέγρα-ψαν στην Κύπρï, η αντιπρÞεδρïς τïυΠανεπιστηµίïυ καθηγήτρια Jiang Liuxia καιï αντιπρύτανης τïυ Ευρωπαϊκïύ Πανε-πιστηµίïυ καθηγητής Κώστας Γïυλιάµïς.

Με τη συµæωνία αυτή διευρύνïνται καιεµâαθύνïνται ïι επιστηµïνικές και ερευνη-τικές συνεργασίες τïυ Ευρωπαϊκïύ Πανε-πιστηµίïυ Κύπρïυ µε την Κίνα.

Τï Πανεπιστήµιï Lanzhou City Universityείναι ένα απÞ τα πιï δυναµικά ακαδηµαϊκάιδρύµατα της øώρας. ∆ιαθέτει πέραν τωνδέκα-πέντε Σøïλών και Κïλεγίων, πάνω απÞείκïσι ερευνητικά Ινστιτïύτα ενώ είναι γνω-στÞ για τη Σøïλή Γαιανθράκων και Πε-τρελαιïειδών Bailie Oil School. Τï κινεúικÞΠανεπιστήµιï διαθέτει πέραν των 15000 æïι-τητών και 1200 ακαδηµαϊκών ενώ έøει συνά-ψει στρατηγικές συνεργασίες µε αντίστïιøαΠανεπιστήµια στη Νέα ·ηλανδία, στηΓερµανία, στη Ρωσία, στις ΗΠΑ, στï ΗνωµένïΒασίλειï και αλλïύ. Θεωρείται ένα Πανε-πιστήµιï πïυ πρωτïπïρεί Þøι µÞνï στïντïµέα της Ενέργειας αλλά και των ΘετικώνΕπιστηµών ως επίσης και των Κïινωνικώνκαι Ανθρωπιστικών Σπïυδών.

∞∞ÓÓ‰‰ÚÚÂÂ··˜ ÃÃÚÚÈÈÛÛÙÙÔÔÊÊfifiÚÚÔÔ˘

ÃƒÀ™∞ºπ ÃƒÀ™∞ºπ ÔÈ ÔÏÈÙÈÎÔ› Á¿ÌÔÈ


EΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5/15


ÃƒÀ™∞ºπ ÃƒÀ™∞ºπ ÔÈ ÔÏÈÙÈÎÔ› Á¿ÌÔÈ

Σηµαντικά είναι τα ïæέλη πïυ απïκïµί-úïυν ïι δήµïι της επαρøίας Πάæïυ απÞ τηντέλεση των πïλιτικών γάµων. Η διαδικασίαείναι απλή και πïλλά úευγάρια απÞ Þλïν τïνκÞσµï επιλέγïυν ως τÞπï τέλεσης τïυγάµïυ τïυς την επαρøία Πάæïυ συνδυάúï-ντας τï γεγïνÞς µε τï µήνα τïυ µέλιτïς.

Ãι δήµïι Γερïσκήπïυ, Πάæïυ, Πέγειαςκαι ΠÞλη Ìρυσïøïύς απïτελïύν απÞ τïυςπιï αγαπητïύς πρïïρισµïύς για αυτÞτελïύνται σε ετήσια âάση πïλλïί πïλιτικïίγάµïι. Ãι υπεύθυνïι των γραæείων τέλεσηςπïλιτικών γάµων και στïυς τέσσεριςδήµïυς ανέæεραν πως ïι πïλιτικïί γάµïιαναµæίâïλα απïτελïύν µια απÞ τις σηµαντι-κÞτερες πηγές εσÞδων των τïπικών αρøώνκατά τα τελευταία øρÞνια κάτι πïυ αναγκά-úει την δηµïτική αρøή να δίνει ιδιαίτερηέµæαση στïν τïµέα αυτÞ.

Ã κάθε δήµïς δίνει την δική τïυ µάøη σεειδικές εκθέσεις στï εêωτερικÞ καθώς καιµε την συµµετïøή τïυ στα διάæïρα πρï-γράµµατα πρïâïλής τïυ τïυριστικïύ µαςπρïϊÞντïς.

Στï ∆ήµï Πάæïυ η τέλεση πïλιτικώνγάµων απïτελεί σηµαντική πηγή εσÞδων γιατην δηµïτική αρøή. Τï 2012 έøïυν τελεστεί812 πïλιτικïί γάµïι πïυ αντιστïιøïύν µε τïπïσÞ των 460,000 ευρώ, ενώ τï 2011 τελέ-στηκαν 896 πïλιτικïί γάµïι.

Τï 2012 σηµειώθηκε αύêηση των εσÞδωνστï ∆ήµï Γερïσκήπïυ της τάêης τïυ 25%απÞ τï 2011.

Στï ∆ήµï Πέγειας τï 2012 τελέστηκαν650 πïλιτικïί γάµïι ενώ τï 2011 τελέστηκαν

850. Παρά ταύτα, τα æετινά έσïδα τïυδήµïυ Πέγειας παρέµειναν στα ίδια επίπεδαµε τα περσινά και ανήλθαν στις 220,000ευρώ.

Στην ΠÞλη Ìρυσïøïύς τï έτïς 2012τελέστηκαν µÞνï 31 γάµïι και τα έσïδα απ’αυτïύς ανήλθαν σε 15.744 ευρώ.

Ùσïν αæïρά τï 2013 έøει πρïγραµµατι-στεί η τέλεση 35 πïλιτικών γάµων µέøριστιγµής.

Ãι µελλÞνυµæïι πρïέρøïνται κυρίωςαπÞ τï Ηνωµένï Βασίλειï, τη Ρωσία, τïΙσραήλ, τï Λίâανï και απÞ άλλες εθνικÞτη-τες.

Κάπïια απÞ τα úευγάρια επιλέγïυν νατελέσïυν τïν γάµï τïυς στï δηµïτικÞµέγαρï, κάπïια άλλα στα êενïδïøεία καικάπïια «εν πλω».

Εν κατακλείδι ïι πïλιτικïί γάµïι απïτε-λïύν γερή ένεση στα ïικïνïµικά τωνδήµων, αλλά και συναæών επαγγελµάτωνÞπως ïι æωτïγράæïι και τα êενïδïøεία.

Τη µάøη πïυ δίνει αυτές τις µέρες ηΚύπρïς για να απïδείêει Þτι δεν γίνεταιêέπλυµα âρώµικïυ øρήµατïς, ενισøύει τïµνηµÞνιï ΚατανÞησης για “Συνεργασία καιΑµïιâαία Συνδρïµή σε ΤελωνειακέςΥπïθέσεις» πïυ υπέγραψαν η ΡωσικήÃµïσπïνδία και Τµήµα Τελωνείων τηςΚυπριακής ∆ηµïκρατίας.

ΣτÞøïς τïυ εν λÞγω Μνηµïνίïυ είναι ηπρïώθηση της συνεργασίας σε τελωνειακάθέµατα µεταêύ των τελωνειακών υπηρεσιώντων δύï κρατών, µε σκïπÞ τη διερεύνησητων τελωνειακών αδικηµάτων κατά παράâα-ση των τελωνειακών νÞµων και κανïνισµών.

Τï υπïγραæέν ΜνηµÞνιï ΚατανÞησηςπεριλαµâάνει, µεταêύ άλλων, διατάêεις σεσøέση µε την πρÞληψη, τïν εντïπισµÞ, τη διε-ρεύνηση και τη δίωêη των τελωνειακών αδι-κηµάτων, καθώς και την ανταλλαγή πληρïæï-ριών µεταêύ των Συµâαλλïµένων Μερών, γιατη διασæάλιση τïυ ïρθïύ υπïλïγισµïύ τελω-νειακών δασµών, æÞρων και άλλων επιâαρύν-

σεων κατά την εισαγωγή, εêαγωγή, διαµετα-κÞµιση και µεταæÞρτωση αγαθών.

Σύµæωνα µε τï ΓενικÞ ∆ιευθυντή τïυΥπïυργείïυ Ãικïνïµικών Ìρίστï Πατσαλίδη ησυµæωνία πïυ υπεγράæη θα ενισøύσει τησυνεργασία µεταêύ των δύï øωρών και θαδώσει ένα επιπλέïν Þπλï στï τµήµα τελωνεί-ων των δύï øωρών για να αντιµετωπίσïυν τηνπαρανïµία.

Ερωτηθείς αν τï µνηµÞνιï απïτελεί απά-ντηση σε αυτïύς πïυ κατηγïρïύν την Κύπρïγια êέπλυµα âρώµικïυ øρήµατïς, ï κ.Πατσαλίδης είπε Þτι τï µνηµÞνιï “είναι έναεπιπρÞσθετï µέσï στην καταπïλέµηση Þλωναυτών των αδικηµάτων”.

“Ενισøύει τïν αγώνα, τη µάøη της Κύπρïυπïυ δίνει αυτές τις µέρες για να απïδείêει τïαυτïνÞητï, Þτι ïύτε êέπλυµα âρώµικïυ øρή-µατïς γίνεται, ïύτε πρïωθïύµε, αλλά αντίθε-τα έøïυµε και τις κατάλληλες νïµïθεσίες καισυνεργασίες µε τις êένες øώρες για να τïαντιµετωπίσïυµε”, τÞνισε.

¢∂¡ °π¡∂∆∂ •∂¶§Àª∞ Ãƒ∏ª∞∆√™¢∂¡ °π¡∂∆∂ •∂¶§Àª∞ Ãƒ∏ª∞∆√™

∆∆ÂÂÏÏˆÓÓÂÂÈÈ··ÎÎfifi ÌÌÓÓËËÌÌfifiÓÓÈÈÔÔ ÁÁÈÈ·· ∫∫‡‡ÚÚÔÔ ÎÎ··ÈÈ ƒƒˆÛÛ››··

Η Πάæïς απïτελεί την πρώτη επιλïγήστην αγïρά ακινήτων και ειδικά στις νέεςαγïρές µε την πρώτη την αγïρά της Κίνας.

∆εκάδες Κινέúïι αγïραστές και επενδυ-τές επικïινωνïύν καθηµερινά µε τις µεγά-λες κυρίως αναπτυêιακές εταιρίες τηςεπαρøίας και úητïύν να αγïράσïυν εδώ καιτώρα ακίνητα, στα παράλια ακÞµη και σταøωριά της επαρøίας .

Κατά τïν µήνα Νïέµâριï ïι πωλήσειςστην Πάæï αυêήθηκαν κατά 50% περίπïυ σεσøέση µε τις περσινές κι’ αυτÞ κυρίως λÞγωτïυ ενδιαæέρïντïς πïυ επιδεικνύεται απÞτïυς Κινέúïυς αγïραστές και επενδυτές .

Η επαρøία έøει ελκύσει τÞσï τï ενδιαæέ-ρïν των Κινέúων αγïραστών αλλά και επεν-δυτών απÞ την Αίγυπτï, τïν Λίâανï καθώςεπίσης και των Ρώσων απÞ διάæïρες περιï-

øές εκτÞς ΜÞσøας Þπως Σιâηρία, Ãυράλιακαι Κριµαία.

Στην æωτïγραæία παραθαλάσσιες µεúï-νέτες και επαύλεις στην Πάæï της LeptosEstates.

«∞ÁÔÚ¿˙Ô˘Ó» ÙËÓ ¶¿ÊÔ ÔÈ ∫ÈÓ¤˙ÔÈ



Έλληνες, Ισπανïί και Ιταλïί είναι ïι καλύτερïι πελάτεςτης γερµανικής κτηµαταγïράς, καθώς τα τελευταία øρÞνιααγïράúïυν Þσï Þσï και σε µετρητά, κυρίως διαµερίσµατα σεµεγάλες πÞλεις. Σύµæωνα µε εκτενή δηµïσιεύµατα τïυ γερ-µανικïύ Τύπïυ (Handelsblatt, Deutsche Velle) τï επενδυτικÞενδιαæέρïν είναι τεράστιï κι ένας στïυς τρεις αγïραστέςακινήτων στï Βερïλίνï είναι êένïς, µε τïυς περισσÞτερïυςνα πληρώνïυν τïις µετρητïίς.

Tην ίδια ώρα δηµïσίευµα τïυ γερµανικïύ περιïδικïύ DerSpiegel αναæέρει Þτι ï æτωøÞς” νÞτïς της Ευρώπης στηρίúειτην αγïρά real estate της Γερµανίας και πως τï ένα τρίτï τωναγïραστών γης, µïνïκατïικιών και διαµερισµάτων στηνΓερµανία πρïέρøεται πλέïν απÞ τï εêωτερικÞ.

√È ŒÏÏËÓÂ˜ ·ÁÔÚ¿˙Ô˘Ó ÌfiÓÔ ·fi È‰ÈÒÙÂ˜

«Ãι Έλληνες αγïράúïυν µÞνï απÞ ιδιώτες», ανέæερε,σύµæωνα µε τï περιïδικÞ, διαæήµιση µεσιτικïύ γραæείïυ σεπεριïøή κïντά στï Αµâïύργï και έκανε λÞγï για «εγγυηµένηδιακριτικÞτητα», ενώ, σε άλλη καταøώρηση, µεσίτης διαæήµι-úε «πώς θα σώσετε τα øρήµατά σας απÞ τïν Γκάïυκ, τηνΜέρκελ, τïν ΣÞιµπλε και τïυς άλλïυς µαæιÞúïυς».

Τï Spiegel επισηµαίνει πάντως Þτι η πρïτίµηση των επεν-δυτών στις γερµανικές πÞλεις ïæείλεται και στï γεγïνÞς Þτιπø στï Βερïλίνï ïι τιµές των ακινήτων κυµαίνïνται στα 1400-1500 ευρώ, πïλύ øαµηλÞτερα απÞ τις τιµές στï Παρίσι, τïΜιλάνï ή την ΜπïλÞνια, ενώ διευκρινίúει Þτι «δεν είναι µÞνïïι πλïύσιïι Έλληνες πïυ αγïράúïυν στï Βερïλίνï, αλλά και

πïλλïί ïικïγενειάρøες, ïι ïπïίïι θέλïυν να εêασæαλίσïυνένα διαµέρισµα για τα παιδιά τïυς πïυ σπïυδάúïυν σε µιαπÞλη Þπïυ σηµειώνεται έκρηêη στην αγïρά ακινήτων».

Τï site µεσιτικών υπηρεσιών Immobilienscout24 καταγρά-æει σηµαντική αύêηση της úήτησης για ακίνητα στη ΓερµανίααπÞ Έλληνες. Ã αναλυτής τïυ Συνδέσµïυ Μεσιτών ΑκινήτωνΤÞµας Μπάιερλε, απïδίδει τï τεράστιï ενδιαæέρïν τωνΕλλήνων και Ισπανών για γερµανικά ακίνητα στην ασæάλειαπïυ πρïσæέρει η γερµανική αγïρά ακινήτων, την ïπïία θεω-ρεί εæάµιλλη µε την ελâετική. «Αγïράúïυν µια υπÞσøεση στα-θερÞτητας και είναι διατεθειµένïι να απïδεøθïύν ακÞµη καιυψηλÞτερες τιµές», λέει ï κ. Μπάιερλε.

¶ÚÔÙÈÌÔ‡Ó ÙÔ µÂÚÔÏ›ÓÔ Ãι επενδυτές αγïράúïυν κατά κύριï λÞγï διαµερίσµατα

σε µεγάλες πÞλεις Þπως τï Βερïλίνï, τï ΜÞναøï, ηΦραγκæïύρτη, η Λειψία, τï Μαγδεµâïύργï, τα ïπïία µπïρïύννα ενïικιαστïύν άµεσα. Είναι øαρακτηριστικÞ Þτι τï πιï ακρι-âÞ ενïίκιï æτάνει τα 13 ευρώ/τ.µ. στï ΜÞναøï, 12 ευρώ/τ.µ.κατά µέσï Þρï είναι τï µίσθωµα στην Φραγκæïύρτη και 5ευρώ/τ.µ. σε Λειψία και Μαγδεµâïύργï. Μέσα σε µια πενταε-τία τα ενïίκια αυêήθηκαν κατά 20%.

Ãσï για τις τιµές πώλησης των ακινήτων, η µεγάλη úήτη-ση έøει æέρει µεγάλες ανατιµήσεις, παρ’ Þλα αυτά µπïρεί ναâρει κανείς µεγάλες επενδυτικές ευκαιρίες.

Η µέση τιµή ανά τετραγωνικÞ µέτρï στην πρωτεύïυσατης Γερµανίας είναι περίπïυ 1.024 ευρώ, πïσÞ τï ïπïίï æαίνε-ται γελïίï σε σύγκριση µε τις τιµές τïυ Λïνδίνïυ (7.500ευρώ/τ.µ.) και τïυ Παρισιïύ (6.000 ευρώ/τ.µ.). ΜÞνï µε 20.000

ευρώ µπïρείτε να αγïράσετε ένα στïύντιï στï Βερïλίνï.Ετσι, η αγïρά στη γερµανική πρωτεύïυσα είναι ακÞµη ιδι-

αίτερα ελκυστική, αν αναλïγιστεί κανείς Þτι υπάρøει µεγάληúήτηση για ενïικίαση διαµερισµάτων, ïπÞτε ï øρÞνïς πïυ θαµείνει êενïίκιαστï και øωρίς έσïδα τï ακίνητï είναι ελάøι-στïς. Στη γερµανική πρωτεύïυσα µπïρεί ï επενδυτής να âρεικατïικίες µε κÞστïς 1.400-1.500 ευρώ ανά τετραγωνικÞ. «ΣετÞσï øαµηλή τιµή δεν âρίσκει κανείς κατïικία στï Παρίσι, στïΜιλάνï ή στην ΜπïλÞνια», τïνίúïυν ïι κτηµατïµεσίτες.

ŒÏÏËÓÂ˜, πÛ·ÓÔ› Î·È ¶ÔÏˆÓÔ› ·ÁÔÚ¿˙Ô˘Ó ·Î›ÓËÙ· ÛÙÔ µÂÚÔÏ›ÓÔ∞ÁÔÚ¿˙Ô˘Ó fiÛÔ - fiÛÔ Î·È ÛÂ ÌÂÙÚËÙ¿

∆· ÛÎ¿Ó‰·Ï· «Ó›ÁÔ˘Ó» ÙËÓ Deutsche BankΤην περασµένη εâδïµάδα, ένïπλïι αστυνïµικïί εισέâα-

λαν στα κεντρικά γραæεία της τράπεúας στη Φραγκæïύρτη(µε τις σøετικές εικÞνες να κάνïυν τïν γύρï τïυ κÞσµïυ)στï πλαίσιï έρευνας για υπÞθεση æïρïδιαæυγής και συνέ-λαâαν πέντε άτïµα. Η απïκάλυψη τïυ περιïδικïύ Þτι ïΓιïύργκεν Φίτσεν, εις εκ των δυï επικεæαλής της τράπεúαςτηλεæώνησε στïν πρωθυπïυργÞ τïυ κρατιδίïυ της Έσσηςγια να διαµαρτυρηθεί για την επιøείρηση, ïδήγησε στελέøηαπÞ Þλï τï πïλιτικÞ æάσµα να επιτεθïύν στη διïίκηση τηςτράπεúας, θέλïντας εν µέσω πρïεκλïγικής περιÞδïυ ναπεράσïυν στïυς ψηæïæÞρïυς µήνυµα µηδενικής ανïøήςστις «ύπïπτες» κινήσεις των τραπεúών.

µ¿ÏÏÂÙ·È ·fi ·ÓÙÔ‡«Κανείς στη Γερµανία δεν είναι υπεράνω τïυ νÞµïυ και ï

κ. Φίτσεν δίνει την εντύπωση Þτι δεν τï έøει κατανïήσειαυτÞ», δήλωσε τï υψηλÞâαθµï στέλεøïς τωνÌριστιανïδηµïκρατών Μίøαελ Μάιστερ. Ã αντιπρÞεδρïςτης κïινïâïυλευτικής ïµάδας των ΣïσιαλδηµïκρατώνΓιÞαøιµ Πïς υπïγράµµισε Þτι µε τη συµπεριæïρά τïυς, ïιτράπεúες επιâεâαιώνïυν καθηµερινά την ανάγκη για αυστη-ρÞτερη επïπτεία τïυς, ενώ ï επικεæαλής των ΠρασίνωνΓιïύργκεν Τρίτιν σøïλίασε καυστικά Þτι... «Τï ψάρι âρïµάειαπÞ τï κεæάλι». Αίσθηση πρïκάλεσε και τï Þτι ερωτώµενïςεάν η Γερµανίδα καγκελάριïς Αγκέλα Μέρκελ στηρίúει τηνηγεσία της Deutsche, o κυâερνητικÞς εκπρÞσωπïς Στέæεν

·άιµπερτ απέæυγε να απαντήσει, επισηµαίνïντας µÞνï Þτι ηκυâέρνηση παρακïλïυθεί την εν εêελίêει δικαστική έρευνα.Τï δηµïσίευµα τïυ Spiegel έρøεται να αυêήσει τïυς πïνïκε-æάλïυς τïυ νέïυ ηγετικïύ διδύµïυ της Deutsche, των κ.Φίτσεν και Ανσïύ Τúάιν πïυ διαδέøθηκαν τïν ΓιÞúεæ Άκερµαντïν περασµένï Ιïύνιï: Αντιµέτωπïι µε πïλλά νïµικά µέτωπακαι ένα αυστηρÞτερï πλαίσιï επïπτείας, τα δυï στελέøηδεσµεύθηκαν να αλλάêïυν την κïυλτïύρα της ανάληψηςυψηλών ρίσκων και την εµµïνή στï âραøυπρÞθεσµï κέρδïς.Ùπως Þµως σøïλιάúει τï πρακτïρείï Reuters, τïυς στïιøει-ώνïυν ïι αµαρτίες τïυ παρελθÞντïς: Ã Φίτσεν, âετεράνïςτης τράπεúας µε θητεία 25 ετών, καθώς και ï ïικïνïµικÞςδιευθυντής της Deutsche Bank, Στέæεν Κράïυúε, âρίσκïνται

στï µικρïσκÞπιï των εισαγγελικών αρøών, καθώς æέρïνταιεµπλεκÞµενïι στη πïλύκρïτη υπÞθεση æïρïδιαæυγής, πïυσυνδέεται µε διαπραγµάτευση αδειών εκπïµπής ρύπων διï-êειδίïυ τïυ άνθρακα την περίïδï 2009-2010.

«Ανïιøτïύς λïγαριασµïύς» έøει η Deutsche και στιςΗΠΑ, Þπïυ η Επιτρïπή Κεæαλαιαγïράς SEC διερευνά τιςκαταγγελίες πρώην υπαλλήλων της Þτι «έκρυψε» λïγιστικέςúηµίες έως και 12 δισ. δïλ. στï øαρτïæυλάκιï παραγώγωντης την περίïδï 2007-2009 πρïκειµένïυ να απïæύγει τηνκρατική στήριêη, ισøυρισµïύς πïυ η τράπεúα απïρρίπτει ωςανυπÞστατïυς. Η Deutsche æέρεται να εµπλέκεται στï σκάν-δαλï øειραγώγησης τïυ διατραπεúικïύ επιτïκίïυ Libor,έστω και αν ελπίúει να πέσει «στα µαλακά» και να µην πλη-ρώσει µεγάλï πρÞστιµï (σε αντίθεση µε την Barclays και τηνUBS).

∞·ÓˆÙ¿ Ï‹ÁÌ·Ù·Σαν να µην έæταναν Þλα αυτά, µία ηµέρα µετά την εισâï-

λή στα γραæεία της, η Deutsche Bank πρïειδïπïίησε τïυςεπενδυτές για νέες øρεώσεις πïυ θα επηρεάσïυν αρνητικάτα απïτελέσµατα δ’ τριµήνïυ και την επïµένη δέøθηκε άλλïένα πλήγµα, µε την ανακïίνωση δικαστικής απÞæασης πïυτην υπïøρέωνε να καταâάλει απïúηµίωση στïυς συγγενείςτïυ απïθανÞντïς Γερµανïύ µεγιστάνα των ΜΜΕ Λέï Κιρø, ïïπïίïς είøε µηνύσει την τράπεúα επειδή αµæισâήτησε τηæερεγγυÞτητά τïυ και δικαιώθηκε έστω και µετά θάνατïν...

∏ ‚ÂÏÙ›ˆÛË ÙÔ˘ ÂÂÓ‰˘ÙÈÎÔ‡ ÎÏ›Ì·ÙÔ˜ ÛÙËÚ›˙ÂÈ ÙÔ Â˘ÚÒ

Τï ευρωπαϊκÞ νÞµισµα κατέγραψε στις αρøές της εâδï-µάδας υψηλÞ ($1,3190) απÞ τις 2 Μαΐïυ έναντι τïυ δïλαρί-ïυ επηρεαúÞµενï θετικά απÞ τη σηµαντική âελτίωση τïυεπενδυτικïύ κλίµατïς και την ενίσøυση της διάθεσης γιαανάληψη κινδύνïυ.

Η ευρεία νίκη τïυ Φιλελεύθερïυ ∆ηµïκρατικïύΚÞµµατïς στις âïυλευτικές εκλïγές στην Ιαπωνία συνέâα-λε στη âελτίωση τïυ επενδυτικïύ κλίµατïς. Ã νέïςΠρωθυπïυργÞς της Ιαπωνίας (Abe) διαæάνηκε πρÞθυµïς

για εæαρµïγή πρÞσθετων µέτρων επεκτατικής δηµïσιïνï-µικής και νïµισµατικής πïλιτικής. Σύµæωνα µε δηµïσίευµα,η νέα κυâέρνηση της Ιαπωνίας σøεδιάúει την υιïθέτησηµεγάλης κλίµακας πρïγράµµατïς στήριêης της ïικïνïµίας.Ã επικεæαλής τïυ Φιλελεύθερïυ ∆ηµïκρατικïύ ΚÞµµατïς(Abe) δήλωσε Þτι πρέπει να αντιµετωπισθïύν ï απïπληθω-ρισµÞς και τï ισøυρÞ γιεν. Ανέæερε επίσης, Þτι µετά τï σøη-µατισµÞ τïυ υπïυργικïύ συµâïυλίïυ (26 ∆εκεµâρίïυ), ηκυâέρνηση σε συνεργασία µε την Τράπεúα της Ιαπωνίας θααναθεωρήσïυν τï στÞøï για τïν πληθωρισµÞ στï 2% απÞ1% πïυ είναι σήµερα.

Θετικά επηρέασε τï επενδυτικÞ κλίµα η διαæαινÞµενηπρÞïδïς στις διακïµµατικές συúητήσεις στις ΗνωµένεςΠïλιτείες αναæïρικά µε τη δηµïσιïνïµική στρατηγική. ÃΠρÞεδρïς των ΗΠΑ πρïωθεί αναθεωρηµένη πρÞταση για

αύêηση των æÞρων κατά $1,2 τρις τï έτïς και για αύêησητïυ ïρίïυ δηµïσίïυ øρέïυς, ώστε να επαρκεί για περίïδï 2ετών. Ã εκπρÞσωπïς τïυ κÞµµατïς των Ρεπïυµπλικάνων(Boehner) δήλωσε Þτι η πρÞταση τïυ Πρïέδρïυ των ΗΠΑαπïτελεί âήµα πρïς τη σωστή κατεύθυνση, ωστÞσï δενµπïρεί να θεωρηθεί ισïρρïπηµένη. Παρά τη διαæαινÞµενηπρÞïδï, παραµένει τï ενδεøÞµενï ïι διακïµµατικές συúη-τήσεις επί τïυ θέµατïς να συνεøιστïύν έως τïν Ιανïυάριï.

Τη περαιτέρω άνïδï τïυ ευρώ ωστÞσï περιïρίúει η ανη-συøία για την πρïïπτική της ïικïνïµίας της Ευρωúώνης. ÃΠρÞεδρïς της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεúας εκτίµησεÞτι η επεκτατική νïµισµατική πïλιτική και ïι µεταρρυθµί-σεις πïυ υιïθετïύν κυâερνήσεις øωρών της Ευρωúώνης θαïδηγήσïυν σε σταδιακή ανάκαµψη της ïικïνïµίας τï â’εêάµηνï τïυ 2013.

Treasury Division, Alpha Bank Cyprus Ltd

¢¢ÔÔÍÍÔÔ‡‡ÏÏ·· ¶¶··ÛÛ¯··ÏÏ››‰‰ÔÔ˘

ªª··››ÓÓÔÔ˘ÓÓ ÛÛÙÙ·· ÙÙ··ÌÌÂÂ››··ÙÙ·· €3344,,33 ‰‰ÈÈ˜

Σήµερα Τετάρτη η Ελλάδα θα λάâει τηνπïλυαναµενÞµενη δÞση των 34,3 δις ευρώαπÞ την ΕΕ και τï ∆ΝΤ Η πληγείσα απÞ τηνύæεση øώρα øρειάúεται επειγÞντως øρήµαταγια να διευθετήσει την επαναγïρά øρέïυςτης ύψïυς 31,9 δις ευρώ, πïυ πραγµατïπïίη-σε την πρïηγïύµενη εâδïµάδα.

Η Ελλάδα πρέπει επίσης να πρïøωρήσεισε ανακεæαλαιïπïίηση των τραπεúών τηςπïυ δέøθηκαν τεράστιï πλήγµα στïυς ισïλï-γισµïύς τïυς την Άνïιêη απÞ την διαγραæήελληνικïύ øρέïυς, πïυ απïτέλεσε την πρïη-γïύµενη πρïσπάθεια για να τεθεί υπÞ έλεγøïτï τεράστιï δηµÞσιï øρέïς της øώρας.


ΕΛΛΑ∆Α | 7/17


∆εν είναι εύκïλï να µιλάς για ανάπτυêησε µια øώρα Þπως η Ελλάδα, πïυ ετïιµάúεταινα διανύσει την έκτη συνεøή øρïνιά ύæεσης,υπάρøïυν Þµως ανεκµετάλλευτïι ελληνικïίθησαυρïί απÞ τïν τïυρισµÞ και τη ναυτιλίαµέøρι τï ελαιÞλαδï πïυ είναι τα δυνατά τηςøαρτιά και θα έπρεπε να αêιïπïιηθïύν ώστενα δïθεί ώθηση στην ανάπτυêη, ως αντίâαρïστη γραæειïκρατία, την διαæθïρά και τηνæïρïδιαæυγή πïυ µαστίúïυν την øώρα, γρά-æει στη Wall Street Journal, ï ïικïνïµïλÞγïςΓιάννης Σæακιανάκης.

Στï άρθρï τïυ µε τίτλï «Η Ελλάδα µπïρείνα αναπτυøθεί êανά», ï κ. Σæακιανάκης επι-σηµαίνει Þτι η γεωγραæική θέση της øώραςαλλά και πïλλïί τïµείς της ïικïνïµίας της θαµπïρïύσαν να την αναδείêïυν σε υπïλïγίσι-µï «παίøτη».

∆υστυøώς, µε τï πέρασµα των øρÞνων ηανταγωνιστικÞτητα της øώρας øάθηκε, ηπαραγωγή και τï πλασάρισµα των ελληνικώνπρïϊÞντων στï εêωτερικÞ έκαναν θεαµατικήâïυτιά, µε απïτέλεσµα η Ελλάδα να εêαρτά-ται απÞ τις εισαγωγές και έøει απïτύøειακÞµη και σε τïµείς πïυ θα έπρεπε να είναιτα δυνατά της øαρτιά, Þπως π.ø. στις εêαγω-γές ελαιÞλαδïυ ή æέτας, επισηµαίνεται στïάρθρï.

«ΠαρÞτι είναι η τρίτη ελαιïπαραγωγÞςøώρα στïν κÞσµï , η Ελλάδα, αντίθετα µε τηνΙταλία και την Ισπανία, έøει απïτύøει στï µάρ-κετινγκ και στï branding τïυ πρïϊÞντïς της.

Η Ελλάδα πïυλά τï 60% τïυ ελαιÞλαδïύτης øύµα στην Ιταλία, Þπïυ συσκευάúεται καιµïσøïπïυλιέται. Παρïµïίως ïι Έλληνες

παραγωγïί έøïυν µÞνï τï 1/3 της παγκÞσµιαςαγïράς æέτας. Θα µπïρïύσε να µάθει (ηøώρα) πïλλά απÞ την ιταλική και γαλλικήεµπειρία της επέκτασης της παρïυσίας (τωντυριών) παρµεúάνα και καµαµπέρ σε Þλï τïνκÞσµï», γράæει ï κ. Σæακιανάκης.

Στï άρθρï τïυ υπïγραµµίúει επίσης Þτιστην καρδιά τïυ µακρïøρÞνιïυ µïντέλïυανάπτυêης θα πρέπει να âρεθεί ï τïυρισµÞς.

«Η Ελλάδα θα πρέπει να γίνει η ΦλÞριντατης Ευρώπης. Ã τïυρισµÞς αντιστïιøεί στï15% της ελληνικής ïικïνïµίας, αλλά παρα-δïσιακά, τï 70% της ανάπτυêής τïυ πρïέρ-øεται απÞ την εσωτερική úήτηση Πïλλά θακερδηθïύν αν η Ελλάδα επεκτείνει την τïυ-

ριστική της περίïδï πέρα απÞ τïυς καλï-καιρινïύς µήνες. ΩστÞσï θα πρέπει να ανα-âαθµίσει τις υπïδïµές της και να øτίσεινέïυς δρÞµïυς, λιµάνια, αερïδρÞµια» γρά-æει ï κ. Σæακιανάκης, πρïσθέτïντας Þτι θαπρέπει επίσης να δïθεί âάρïς στïν τïµέατης ναυτιλίας, ενώ λιµάνια Þπως αυτά τïυΠειραιά και της Θεσσαλïνίκης θα µπïρïύ-σαν να αναδειøθïύν σε πύλες εµπïρίïυ γιατην ανατïλική Ευρώπη.

«Η ελληνική κρίση θα µπïρïύσε να είναιµεταµæιεσµένη ευλïγία για τις µακρïπρÞθε-σµες πρïïπτικές ανάπτυêης της øώρας»καταλήγει ï Έλληνας ïικïνïµïλÞγïς.

H Ê¤Ù· ÙÔ Ï¿‰È Î·È Ô ÙÔ˘ÚÈÛÌfi˜ ı· ÛÒÛÔ˘Ó ÙËÓ ∂ÏÏ¿‰·

∂∂ÍÍ··ÁÁÔÔÚÚ¿¿ ÙÙËË˜°°ÂÂÓÓÈÈÎÎ‹‹˜ ∆∆ÚÚ¿¿ÂÂ˙··˜··fifi ÙÙËËÓÓ ¶¶ÂÂÈÈÚÚ··ÈÈÒÒ˜

Η Τράπεúα Πειραιώς ανακïίνωσε Þτιïλïκληρώθηκε η εêαγïρά τïυ συνïλι-κïύ πïσïστïύ συµµετïøής της SociétéGénérale (99,08%) στη Γενική Τράπεúα,µετά τη λήψη Þλων των απαιτïύµενωνεγκρίσεων, µε τη συνïλική επένδυσητης Société Générale να διαµïρæώνε-ται, κατÞπιν πρïσαρµïγών, στï πïσÞτων 460 εκ. ευρώ, έναντι τïυ πïσïύτων 444 εκ. ευρώ πïυ είøε ανακïινωθείστις 19 Ãκτωâρίïυ 2012.

Με την πρïσθήκη της ΓενικήςΤράπεúας, ï Ùµιλïς της ΤράπεúαςΠειραιώς απïκτά µία πλήρως ανακε-æαλαιïπïιηµένη και αυτïøρηµατïδï-τïύµενη τράπεúα, âελτιώνïνταςπεραιτέρω τη øρηµατïïικïνïµική καιστρατηγική τïυ θέση.

™™ÙÙÔÔ €11,,2255 ‰‰ÈÈ˜ ÔÔÈÈ··ÎÎ¿¿ÏÏ˘ÙÙÂÂ˜ ÂÂÈÈÙÙ··ÁÁ¤¤˜

Τï 1,25 δισ. ευρώ έæτασαν ïι119.275 ακάλυπτες επιταγές πïυεκδÞθηκαν στην Ελλάδα, την περίïδïΙανïυαρίïυ-Νïεµâρίïυ σύµæωνα µεστïιøεία της Τειρεσίας ΑΕ.

Τï Νïέµâριï, ïι εκδÞθηκαν 7.403ακάλυπτες επιταγές αêίας 72,4 εκ.ευρώ.

Την ίδια στιγµή ïι απλήρωτεςσυναλλαγµατικές ανήλθαν σε 180εκατ. ευρώ σε αêία και 113.942 σετεµάøια.

¶ÚÒÙË ÛÂ ÂÍ·ÁˆÁ¤˜ Ë ÂÏÏËÓÈÎ‹ ÙÛÈÔ‡Ú·

Η Ελλάδα κατέøει ηγετική θέση στις εêα-γωγές πρïϊÞντων ιøθυïκαλλιέργειες σεøώρες της ΕΕ και σύµæωνα µε τï στρατηγικÞσøέδιï τïυ υπïυργείïυ Αγρïτικής Ανάπτυêηςκαι Τρïæίµων, στïøεύει στï άνïιγµα νέωναγïρών».

Ùπως δήλωσε ï αρµÞδιïς ΥπïυργÞς Αθ.Τσαυτάρης «Λίγïι γνωρίúïυν πως η ελληνικήτσιπïύρα είναι τï νïύµερï ένα εêαγώγιµïγεωργικÞ πρïϊÞν της Ελλάδας, πάνω απÞ τηæέτα, τï ελαιÞλαδï, πάνω απÞ άλλα πρïϊÞνταπïυ νïµίúαµε Þτι είναι κι αυτά πρωταθλητές.Εêάγïυµε επίσης, 25.000 τÞνïυς µυδιών σεετήσια âάση, µε απïτέλεσµα η øώρα να âρί-σκεται στην 5η θέση σε εêαγωγές στηνΕυρώπη».

«Αν κάπïιïς», υπïγράµµισε ï κ.Τσαυτάρης, «στηριøθεί σε τïύτα τα πλεïνε-κτήµατα πïυ έøει η øώρα τÞτε µπïρïύµε ναείµαστε πρωταθλητές στις εêαγωγές».

Πλήρη απελευθέρωση των θεωρήσεωνδιαâατηρίων για τïυς Ρώσïυς υπηκÞïυς πïυεπισκέπτïνται την Ελλάδα, δρïµïλïγεί ηελληνική κυâέρνηση, αναγνωρίúïντας τιςευεργετικές επιπτώσεις πïυ θα έøει µιατέτïια κίνηση στïν τïυριστικÞ τïµέα, καθώςεκτιµάται Þτι θα συνδράµει στï να «σπάσει»στα επÞµενα øρÞνια τï «æράγµα» τïυ ενÞς

εκατïµµυρίïυ Ρώσων τïυριστών σε µίασεúÞν. Μέøρι, ωστÞσï, να υπάρêïυν εêελίêειςαπÞ τï µέτωπï της πλήρïυς απελευθέρωσης,επιøειρείται η επίτευêη συµæωνίας για τηνπαρïøή, υπÞ πρïϋπïθέσεις, âίúας πïλλαπλώνεισÞδων µεγάλης διάρκειας, σε Ρώσïυς πïλί-τες µε κάπïια εøέγγυα.

Η ελληνική κυâέρνηση έøει καταæέρει,

µέσω των διπλωµατικών της αρøών στηΡωσία, να µειώσει τï øρÞνï έκδïσης âίúας σεµÞλις 48 ώρες, Þταν τï ελάøιστï πïυ επιτρέ-πει η Ε.Ε. είναι 36 ώρες. Τï 2011 εκδÞθηκαν513.000 θεωρήσεις, µε µια µέση αύêηση 30%σε σøέση µε τï 2010, ενώ τα έως τώρα δεδï-µένα είναι ακÞµη πιï εντυπωσιακά και πïλύσύντïµα θα æθάσïυν στï 1 εκατ. θεωρήσεις.

∆∂ƒª∞ ∆∞ «ª∞Àƒ∞» ∆∂ƒª∞ ∆∞ «ª∞Àƒ∞» ¢ÂÓ ÏËÚÒÓÂÈ˜ Â¿Ó ‰ÂÓ ¿ÚÂÈ˜ ·fi‰ÂÈÍË

Σε ισøύ θα τεθεί απÞ τις 12 Ιανïυαρίïυστην Ελλάδα η αγïρανïµική διάταêη πïυπρïâλέπει Þτι ïι καταναλωτές θα µπïρïύννα µην πληρώνïυν τï κÞστïς των πρïϊÞντωνκαι των υπηρεσιών πïυ αγïράúïυν, εάν δενπάρïυν απÞδειêη λιανικής.

Η διάταêη πρïâλέπει Þτι ïι επιøειρήσειςείναι υπïøρεωµένες να αναρτïύν σε εµæα-

νές σηµείï τïυ καταστήµατïς πινακίδα πïυθα αναγράæει Þτι ï καταναλωτής δεν έøειυπïøρέωση να πληρώσει αν δεν λάâει απÞ-δειêη ή τιµïλÞγιï, ενώ τï ίδιï κείµενï θααναγράæεται και στïυς τιµïκαταλÞγïυςκαταστηµάτων εστίασης και αναψυøής.

Ã υæυπïυργÞς Ανάπτυêης Θ. Σκïρδάςδήλωσε Þτι τï µέτρï θα εæαρµïστεί απÞ τις

12 Ιανïυαρίïυ και Þτι θα δïθεί περιθώριïενÞς µήνα στις επιøειρήσεις πρïκειµένïυ νααναρτήσïυν τις ταµπέλες.

Στην περίπτωση µη ενηµέρωσης τωνκαταναλωτών µε τïν παραπάνω τρÞπï, ïιπαραâάτες θα τιµωρïύνται µε διïικητικÞπρÞστιµï 1.000 ευρώ, εκτÞς των άλλωνκυρώσεων.

TTÔÔÓÓ ¡¡ÔÔ¤¤ÌÌ‚‚ÚÚÈÈÔÔ ¯¿¿ııËËÎÎ··ÓÓ 3344..113388 ıı¤¤ÛÛÂÂÈÈ˜ ÂÂÚÚÁÁ··ÛÛ››··˜

Νέα αύêηση των εγγεγραµµένων ανέρ-γων καταγράæηκε στην Ελλάδα τïν µήναΝïέµâριï σύµæωνα µε τα στïιøεία των κατα-λÞγων τïυ Ãργανισµïύ ΑπασøÞλησηςΕργατικïύ ∆υναµικïύ. Έτσι, τïν Νïέµâριïøάθηκαν 34.138 θέσεις εργασίας, δηλαδήπαρïυσιάúεται αύêηση στïυς εγγεγραµµέ-νïυς ανέργïυς κατά 1,09% σε σøέση µε τïνπρïηγïύµενï µήνα και 9,86% σε σøέση µετïν Νïέµâριï τïυ 2011.

Τïν Ãκτώâριï τïυ 2012 είøαν øαθεί 50.473θέσεις εργασίας και τïν Νïέµâριï τïυ 201155.855. Με âάση τα στïιøεία τïυ ÃΑΕ∆, ïι

εγγεγραµµένïι άνεργïι æθάνïυν πλέïν τïυς786.236, εκ των ïπïίων ïι άνδρες είναι329.946, ή πïσïστÞ 41,97%, και ïι γυναίκεςείναι 456.290, ή πïσïστÞ 58,03%. Η συντριπτι-κή πλειïψηæία των καταγεγραµµένων ανέρ-γων, τï 64,02%, εντάσσïνται στην ηλικιακήïµάδα µεταêύ 30 – 54 ετών ενώ τï 25,84%είναι κάτω των 30 øρÞνων, και τï 10,14% άνωτων 55 øρÞνων.

Τï 92,14% είναι Έλληνες υπήκïïι, τï6,04% είναι υπήκïïι τρίτων øωρών και τï1,81% υπήκïïι øωρών της ΕυρωπαϊκήςΈνωσης.

«K·ÏÔÈ¿ÓÔ˘Ó» ÙÔ˘˜ ƒÒÛÔ˘˜ ÙÔ˘Ú›ÛÙÂ˜

Μήνυµα αισιïδïêίας και καλύτερης διάθεσης, µέσα σε δύσκïλïυςκαιρïύς, έστειλαν ï Þµιλïς Πηλακïύτα, συνεργάτες τïυ και πλήθïςεπισκεπτών πïυ έúησαν τη γιïρτινή εµπειρία «Christmas Spectacular2012». Κ

ατά τη διάρκεια των εκδηλώσεων, ï Þµιλïς Πηλακïύτα παρïυσίασεεπιλεγµένα µïντέλα απÞ τα brands πïυ αντιπρïσωπεύει στην Κύπρï,καινïύργια και «δïκιµασµένα», σε πρïνïµιακές τιµές. Παράλληλα, πλή-θïς απÞ δραστηριÞτητες και νέες ιδέες εµπλïύτισαν τηÌριστïυγεννιάτικη εµπειρία πρïσæέρïντας special happenings καιπïλλές εκπλήêεις σε Þλïυς τïυς επισκέπτες. ΑυτÞ έγινε κατïρθωτÞµέσα απÞ τη συνεργασία τïυ ïµίλïυ Πηλακïύτα µε τις εταιρίες εκείνεςπïυ πρïσέæεραν τα πρïϊÞντα και τις υπηρεσίες τïυς στï κïινÞ κατά τηδιάρκεια των spectacular εκδηλώσεων.

ΣηµαντικÞ µέρïς των εσÞδων απÞ τις εκδηλώσεις έøει διατεθεί γιατην ïικïνïµική ενίσøυση τïυς έργïυ της Αγίας Σκέπης, στη µάøη κατάτων ναρκωτικών, η ïπïία συµµετείøε µε δικÞ της περίπτερï.

“Τï Τúιâέρτι” παράγεται στην Κύπρï απÞ µια µελισσïκïµική ïικïγένεια µε παρά-δïση 5 γενεών, η ïπïία δραστηριïπïιείται σε Þλη τη διαδικασία παραγωγής - απÞ την

κυψέλη στï µπïυκάλι- διασæαλίúïντας έτσι την άριστη πïιÞτητά τïυ µελιïύ.ΠρÞκειται για τη µεγαλύτερη µελισσïκïµική µïνάδα της Κύπρïυ, µε 2000µελίσσια και σύγøρïνï εêïπλισµÞ παραγωγής και εµæιάλωσης.

“Τúιâέρτι”, ïνïµαúÞταν η κυψέλη πïυ øρησιµïπïιïύσαν ïιπαππïύδες µας, µέøρι τη δεκαετία τïυ 50. Αυτά τα êεøωριστάσυστατικά της æύσης, σε συνδυασµÞ µε τη âαθιά παράδïση 5γενεών της ïικïγένειας στïν τïµέα της µελισσïκïµίας, øάρισανστï πρïϊÞν 4 κïρυæαίες παγκÞσµιες διακρίσεις, Þπως τïÌάλκινï µετάλλιï στïν παγκÞσµιï διαγωνισµÞ µελιïύ πïυ διïρ-γανώνει η ∆ιεθνής Ãµïσπïνδία Συνδέσµων ΜελισσïκÞµωνAPIMONDIA.

Η ïλïκληρωµένη σειρά πρïϊÞντων “Τï Τúιâέρτι”, περιλαµâά-νει µέλι Ανθέων , Πïρτïκαλιάς, κρυσταλλωµένï και τï περίæηµï

µέλι Θυµαριïύ. Τï µέλι διανέµεται στην Κύπρï απÞ την εταιρείαX.A. Παπαέλληνας και διατίθεται στις υπεραγïρές.

19 ∆ΕΚΕΜΒΡΙÃΥ, 2012ÌΡΗΜΑ&ΑΓÃΡΑ

8/18 | ΑΓΟΡΑ

ªª¤¤ÏÏÈÈ ““ÙÙÔÔ ∆∆˙ÈÈ‚‚¤¤ÚÚÙÙÈÈ”” -- ∫∫˘ÚÚÈÈ··ÎÎfifi ÎÎ··ÈÈ ‚‚ÚÚ··‚‚ÂÂ˘ÌÌ¤¤ÓÓÔÔ ∞∞ÓÓÙÙÈÈÛÛÙÙÚÚÔÔÊÊ‹‹ ÌÌ¤¤ÙÙÚÚËËÛÛËË ÁÁÈÈ·· ÙÙÔÔ SSmmiirrnnooffff MMiiddnniigghhtt CCiirrccuuss

Αρøίσαµε να µετράµε αντίστρïæα τις µέρες γιατï µεγάλï πάρτι τïυ Smirnoff Midnight Circus πïυθα γίνει στις 21 ∆εκεµâρίïυ στï Royal Hall στηΛευκωσία. Στα decks θα âρίσκεται ï παγκïσµίïυæήµης DJ Markus Schulz για µία µïναδική εµæάνισηπïυ Þµïιά της δεν έøει êαναγίνει! Τï πάρτι είναιεµπνευσµένï απÞτï τσίρκï, ÞøιÞµως µε τηνπαραδïσιακή τïυµïρæή, αλλά µιαµïντέρνα ερµη-νεία τïυ απÞ τηSmirnoff. Εισιτήρια υπάρøïυν διαθέσιµα σε Þλα ταεστιατÞρια Goody’s και FLOCAFE για12 ευρώ µαúί µε πïτÞ, και στην ιστïσελίδαwww.activecyprus.com στην τιµή των 10 ευρώ µε έναπïτÞ. Εισιτήρια θα διατίθενται και στην είσïδï τïυparty για 15 ευρώ µε ένα πÞτï. Επίσης η τιµή τωνπïτών στï πάρτι θα είναι 5 ευρώ! ΠερισσÞτερες πλη-ρïæïρίες για τï πάρτι µπïρείτε να âρείτε στη σελί-δα της Smirnoff στï www.facebook.com/SmirnoffFamily.Επίσηµïς αντιπρÞσωπïς της Smirnoff στην Κύπρïείναι η εταιρεία Φώτïς Φωτιάδης ∆ιανïµείς Λτδ.

∫∫˘ÚÚÈÈ··ÎÎ¤¤˜ ∞∞ÂÂÚÚÔÔÁÁÚÚ··ÌÌÌÌ¤¤˜::¶¶ÂÂÙÙ¿¿ÍÍÙÙÂÂ ··fifi ÙÙËË ¯··ÚÚ¿¿ ÛÛ··˜

Ãι Κυπριακές Αερïγραµµές σας καλωσïρίúïυνστï Ìριστïυγεννιάτικï διαγωνισµÞ τïυς! Μπείτεστην ιστïσελίδα των Κυπριακών Αερïγραµµώνwww.cyprusair.com ή στη σελίδα Cyprus Airways στïFacebook και αæïύ âρεί-τε τις 5 διαæïρές ανάµε-σα στις 2 εικÞνες, µπαί-νετε σε κλήρωση Þπïυ:Ένας υπερτυøερÞς θακερδίσει 2 εισιτήρια µεεπιστρïæή για ΝέαΥÞρκη, σε συνεργασία µετη Virgin Atlantic και 10τυøερïί θα κερδίσïυναπÞ 1 εισιτήριï µε επιστρïæή, σε ïπïιïνδήπïτε πρï-ïρισµÞ των Κυπριακών Αερïγραµµών. Μη øάνετεøρÞνï – δïκιµάστε την τύøη σας τώρα!

««ªªÂÂ ∂∂ÎÎÙÙ››ÌÌËËÛÛËË……»» ··fifi ÙÙÔÔ¶¶ÔÔÏÏÈÈÙÙÈÈÛÛÙÙÈÈÎÎfifi ∫∫¤¤ÓÓÙÙÚÚÔÔ ÙÙËË˜ §§··˚ÎÎ‹‹˜

Στην έκδïση «Με Εκτίµηση…» τïυΠïλιτιστικïύ Κέντρïυ της Λαϊκής Τράπεúας απïνέ-µεται τï Α’ Βραâείï Εκδïτικής ΑρτιÞτητας τηςΒιâλιïγραæικής Εταιρείας Κύπρïυ και τïυ περιïδι-κïύ «Κυπριακή Βιâλιïæιλία» για την περίïδï 2010-2011. Στην πïλυτελή,δίγλωσση έκδïση «ΜεΕκτίµηση…» απεικïνίúεται ηεêελικτική πïρεία τωνΚυπρίων καλλιτεøνών τωνïπïίων τα έργα περιλαµâά-νïνται στη Συλλïγή ΈργωνΤέøνης της ΛαϊκήςΤράπεúας, êεκινώντας απÞτïυς ‘πατεράδες’ της σύγ-øρïνης κυπριακής τέøνηςκαι æτάνïντας στïυς σηµερινïύς εκπρïσώπïυςτης. Η Συλλïγή Έργων Τέøνης της ΛαϊκήςΤράπεúας είναι µια απÞ τις παλαιÞτερες και µεγα-λύτερες συλλïγές έργων τέøνης στην Κύπρï καιαπïτελείται απÞ παραστατική και σύγøρïνη úωγρα-æική, γλυπτική, εγκαταστάσεις øώρïυ, καθώς καιέργα µικτών τεøνικών και υλικών. Μέσα απÞ ταέργα της Συλλïγής µπïρεί να σκιαγραæηθεί η εêέ-λιêη της κυπριακής τέøνης στï πέρασµα τïυ 20ïύµέøρι τις αρøές 21ïυ αιώνα. Η έκδïση απïτελεί,έτσι, ένα ïδïιπïρικÞ στην ιστïρία της κυπριακήςτέøνης και ένα εêαίρετï ïδηγÞ για Þπïιïν ενδια-æέρεται για την τέøνη τïυ τÞπïυ µας. Για περισσÞ-τερες πληρïæïρίες τÞσï για τη âραâευµένη έκδï-ση «Με Εκτίµηση…», Þσï και για τις άλλες εκδÞ-σεις τïυ Κέντρïυ, απευθύνεστε στï ΠïλιτιστικÞΚέντρï της Λαϊκής Τράπεúας (τηλ. 22 718601 - 3 /email: [email protected]).

Ùταν η Toyota êεκίνησε να σøεδιάúει τï GT86, η καθïδηγητική αρøή ήταν Þτιέπρεπε να είναι ένα αυτïκίνητï αæïσιωµένï στï αγνÞ πάθïς της ïδήγησης. ΑυτÞυπήρêε τï πιστεύω µέσω τïυ ïπïίïυ τï σπïρ κïυπέ κέρδισε επαίνïυς σε παγκÞσµιïεπίπεδï, και τώρα, την τιµή τïυ να ïνïµαστεί Αυτïκίνητï της Ìρïνιάς 2012 απÞ τïπεριïδικÞ TopGear. Κερδίúïντας τα πάντα, τï GT86 ήταν επίσης τï πρïσωπικÞ

Αυτïκίνητï της Ìρïνιάς για τïν Jeremy Clarkson και τï Κïυπέ της Ìρïνιάςγια τï TopGear. Κερδίúïντας τïυς τίτλïυς αυτïύς, τï GT86 επιâεâαίωσε

τï στάτïυς τïυ ως ένα απÞ τα πιï συναρπαστικά νέα µïντέλα τïυ2012. Ã συντάκτης τïυ TopGear, Charlie Turner, είπε: ΑυτÞ είναι έναæανταστικÞ επίτευγµα, αæïύ για να κερδίσει ένα αυτïκίνητï τï âρα-âείï τïυ TopGear σηµαίνει αναγνώριση ενÞς πραγµατικά øαρισµατι-κïύ ïøήµατïς. ΜÞνï εêαιρετικά αυτïκίνητα µπαίνïυν στη λίστα γιαένα âραâείï TopGear και αυτή τη øρïνιά τï GT86 έøει απïδειøθεί ναείναι ένα µηøανικÞ επίτευγµα.

Τï âραâείï έρøεται µετά την επιτυøία τïυ GT86 στï διαγωνισµÞSpeed Week τïυ τεύøïυς Αυγïύστïυ τïυ περιïδικïύ, στï ïπïίï κέρ-

δισε κατά κράτïς απέναντι σε ανταγωνισµÞ απÞ εêωτικά αυτïκίνητα Þπως McLarenMP4-12C, Porsche 911 Carrera S και Lotus Exige S. Τï GT86 γίνεται τï δεύτερï Toyotaπïυ κέρδισε τï πιï σηµαντικÞ âραâείï τïυ TopGear, αæïύ τï αυτïκίνητï πÞλης Aygoµïιράστηκε τïν τίτλï Αυτïκίνητï της Ìρïνιάς 2005 µε την Bugatti Veyron.

SSppeeccttaaccuullaarr ÂÂÌÌÂÂÈÈÚÚ››·· ÌÌÂÂ ÙÙÔÔÓÓ fifiÌÌÈÈÏÏÔÔ ¶¶ËËÏÏ··ÎÎÔÔ‡‡ÙÙ··

∞∞˘ÙÙÔÔÎÎ››ÓÓËËÙÙÔÔ ÙÙËË˜ ¯ÚÚÔÔÓÓÈÈ¿¿˜ ÙÙoo TTOOYYOOTTAA GGTT8866

ΠïιÞς είπε Þτι ï Άγιïς Βασίλης δεν έøει Rock διαθέσεις; Αυτά ταÌριστïύγεννα, ï αγαπηµένïς Άγιïς Þλων των παιδιών θα επισκεæθεί τïHard Rock Cafe Nicosia ειδικά για να æωτïγραæηθεί και να διασκεδάσειµε τïυς µικρïύς τïυ æίλïυς. Ã Άγιïς Βασίλης και τï υπέρïøï êωτικïύelf πïυ τïν ακïλïυθεί, θα âρίσκεται την Κυριακή 23 ∆εκεµâρίïυ απÞ τις12:00 τï µεσηµέρι µέøρι τις 16:00 τï απÞγευµα. Στï πλαίσιï της εκδήλω-σης «Santa Baby» τα µικρά παιδιά θα µπïρïύν να απïλαύσïυν µïναδι-κές δηµιïυργίες απÞ εêειδικευµένï facepainter, ενώ ï Άγιïς Βασίλης θαπρïσæέρει øριστïυγεννιάτικες σακïύλες µε υπέρïøα γλυκά!

Για την παραµïνή πρωτïøρïνιάς, τï Hard Rock Cafe Nicosia πρï-γραµµατίúει ένα êεøωριστÞ πάρτι, ειδικά για Þσïυς επιθυµïύν æέτïς ναúήσïυν µια διαæïρετική εµπειρία, υπïδεøÞµενïι τη νέα øρïνιά, πιï ρïκαπÞ πïτέ! Τï απÞλυτï ρïκ πάρτι για την υπïδïøή της νέας øρïνιάς, âρί-σκεται ήδη στα σκαριά της πρïετïιµασίας. Πέραν απÞ την ειδική δια-µÞρæωση τïυ øώρïυ, ïι επισκέπτες τïυ Hard Rock Cafe Nicosia θαέøïυν την ευκαιρία να απïλαύσïυν µïναδικές µïυσικές επιλïγές µερïκ διάθεση, τις ïπïίες θα επιµεληθεί ï DJ Chris Angelo.

OO ÕÕÁÁÈÈÔÔ˜ µµ··ÛÛ››ÏÏËË˜ ÛÛÙÙÔÔ HHaarrdd RRoocckk


ENΕΡΓΕΙΑ | 9/19


∏ ∫‡ÚÔ˜ Á¤Ê˘Ú· ·ÓÙÈÌÂÙÒÈÛË˜ ÙˆÓ ÎÏÈÌ·ÙÈÎÒÓ ·ÏÏ·ÁÒÓΗ Κύπρïς µπïρεί να καταστεί γέæυρα

για την επιστήµη και την τεøνïλïγία, συµ-âάλλïντας στην επίλυση των σηµαντικώνπρïâληµάτων πïυ απειλïύν την περιïøήµας και τïν πλανήτη, καθώς âρίσκεται στïσταυρïδρÞµι ανάµεσα στην Ευρώπη, τηΜέση Ανατïλή και τη ΒÞρειï Αæρική, ήταν ηκïινή επισήµανση των συµµετεøÞντων στïσυνέδριï «Ενέργεια, Υδάτινïι ΠÞρïι καιΚλιµατικές Αλλαγές - Ìτίúïντας Γέæυρεςµεταêύ Ευρώπης, Μέσης Ανατïλής καιΒïρείïυ Αæρικής» (EWACC2012 – BuildingBridges).

Τï συνέδριï διïργανώθηκε απÞ τïΙνστιτïύτï Κύπρïυ σε συνεργασία µε τïµεγαλύτερï ΓερµανικÞ ΚέντρïΣωµατιδιακής Φυσικής Deutsches Elektro-nen-Synchrotron, στη Λευκωσία και Þπωςτïνίστηκε απÞ τïυς επιστήµïνες ïι øώρεςτης Ευρώπης, της Μέσης Ανατïλής και τηςΒïρείïυ Αæρικής, θα αντιµετωπίσïυν σïâα-ρïύς κινδύνïυς απÞ τις κλιµατικές αλλαγές.

Η περιïøή της Μεσïγείïυ, της ΜέσηςΑνατïλής και Βïρείïυ Αæρικής, µε πληθυ-σµÞ άνω των 500 εκατïµµυρίων, øαρακτηρί-úεται απÞ έντïνες περιâαλλïντικές αντιθέ-σεις, ακραία καιρικά æαινÞµενα και ïικïνï-

µικές, κïινωνικές και πïλιτισµικές διαæïρï-πïιήσεις. Η περιïøή, πρïâλέπεται Þτι θααπïτελέσει τï θερµÞ σηµείï (hot spot) τωνκλιµατικών αλλαγών. Κατά τïν 21ï αιώνα,αναµένïνται έντïνες επιπτώσεις πïυ θαείναι καταστρïæικές για τï περιâάλλïν καιθα ïδηγήσïυν στη µείωση της διαθεσιµÞτη-τας γλυκïύ νερïύ.

Στη διάρκεια τïυ Συνεδρίïυ επισηµάν-

θηκε Þτι η επιστήµη και η τεøνïλïγία είναικαθïριστικïί παράγïντες για την ïικïνïµι-κή ανάπτυêη και την κïινωνική ευηµερία.Λαµâάνïντας υπÞψη ïι επιστήµïνες, τιςπïλλές και αυêανÞµενες πρïκλήσεις πïυαντιµετωπίúει η ανθρωπÞτητα, εκτιµïύν Þτιείναι úωτικής σηµασίας η αêιïπïίηση τηςεπιστηµïνικής έρευνας, καθώς µπïρεί ναâïηθήσει στην εêεύρεση âιώσιµων λύσεων

σε µια περιïøή πïυ διαθέτει περιïρισµέ-νïυς πÞρïυς. Η ανάπτυêη µιας ειλικρινïύςσøέσης, τïνίστηκε, µεταêύ των øωρών τηςΕυρώπης και της Μέσης Ανατïλής καιΒïρείïυ Αæρικής στην επιστήµη και τηντεøνïλïγία επιâάλλεται, µέσω συνεργασιώντων διεθνών ερευνητικών και εκπαιδευτι-κών τïυς ιδρυµάτων.

Η Κύπρïς, λÞγω της γεωγραæικής τηςθέσης, µπïρεί να διαδραµατίσει σηµαντικÞρÞλï στην ενθάρρυνση και την πρïώθησητïυ διαλÞγïυ µεταêύ των ευρωπαϊκώνøωρών και της περιïøής MENA, συµæώνη-σαν ïι επιστήµïνες. Αêίúει να σηµειωθεί Þτιη πρïïπτική αυτή εγκαινιάστηκε κατά τηδιάρκεια τïυ πρώτïυ ∆ιεθνïύς Συνεδρίïυγια την Ενέργεια, τïυς Υδάτινïυς ΠÞρïυςκαι τις Κλιµατικές Αλλαγές στην περιïøήτης Μεσïγείïυ και της Μέσης Ανατïλής(EWACC2010), πïυ πραγµατïπïιήθηκε στηΛευκωσία, τïν Ιανïυάριï τïυ 2010.Επισηµάνθηκε επίσης, Þτι ενώνïντας δυνά-µεις µε τï γερµανικÞ ερευνητικÞ κέντρïDESY (Deutsches Elektronen-Synchrotron),ενισøύεται σηµαντικά η δυνατÞτητα για τηνέναρêη µιας πραγµατικής συνεργασίας τωνøωρών για την επιστήµη και την τεøνïλïγία.

Με øïρηγÞ την Ελληνική Τράπεúα πραγ-µατïπïιήθηκε εκδήλωση για την ΕΝΕΡΓΕΙΑ ηïπïία διïργανώθηκε απÞ τη CYMEPA, τïΕνεργειακÞ Γραæείï Κυπρίων Πïλιτών και τïΥπïυργείï Παιδείας & Πïλιτισµïύ. Στην εκδή-λωση συµµετείøαν Ãικïλïγικά Σøïλεία(Γυµνάσια) της επαρøίας Λευκωσίας.

Αρøικά, ïι µαθητές και µαθήτριες τωνΓυµνασίων Αγίïυ Βασιλείïυ και Λατσιώνπαρακïλïύθησαν ένα επιµïρæωτικÞ ντïκιµα-ντέρ µε τίτλï «Ανανεώσιµες ΠηγέςΕνέργειας, ΕêïικïνÞµηση Ενέργειας καιΒιώσιµα Μέσα Μεταæïράς» τïυ ΕνεργειακïύΓραæείïυ Κυπρίων Πïλιτών.

Στη συνέøεια, εµπέδωσαν τις γνώσεις πïυαπïκÞµισαν σε επιδαπέδιï επιµïρæωτικÞ /εκπαιδευτικÞ παιøνίδι γύρω απÞ την εêïικï-νÞµηση ενέργειας, τï ïπïίï είøε τïπïθετηθεί

στï ισÞγειï τïυ εµπïρικïύ κέντρïυ απÞ τïΕνεργειακÞ Γραæείï Κυπρίων Πïλιτών.

Τέλïς, Þλïι ïι µαθητές και µαθήτριες έγι-

ναν ïι ίδιïι æïρείς για µεταλαµπάδευση τηςγνώσης, για ευαισθητïπïίηση τïυ ευρύτερïυκïινïύ, διανέµïντας ενηµερωτικÞ υλικÞ σεÞλïυς τïυς επισκέπτες τïυ εµπïρικïύκέντρïυ.

Η Ελληνική Τράπεúα επιøïρηγεί απÞ τï1999 τï ∆ιεθνές ΠρÞγραµµα της FEE(FOUNDATION FOR ENVIROMENTALEDUCATION) «Ãικïλïγικά Σøïλεία», τï ïπïίïαπευθύνεται σε Νηπιαγωγεία, ∆ηµïτικάΣøïλεία , Γυµνάσια και Λύκεια. Έøει ως στÞøï,µέσα απÞ µελέτη θεµάτων Þπως: Ενέργεια,ΝερÞ, Απïρρίµµατα, ΒιïπïικιλÞτητα,Περιâάλλïν & ΠïλιτισµÞς κ.λπ., ïι αυριανïίπïλίτες να απïκτήσïυν µια πιï υπεύθυνη καιενεργητική στάση απέναντι στï Περιâάλλïν.

Φέτïς ï αριθµÞς των ÃικïλïγικώνΣøïλείων ανέρøεται στα 312.

Κινητήρια δύναµη των ÃικïλïγικώνΣøïλείων είναι η Περιâαλλïντική Επιτρïπήτïυ κάθε Σøïλείïυ πïυ διενεργεί τηνΕπισκÞπηση τïυ Περιâάλλïντïς και καταρτί-úει τï Σøέδιï ∆ράσης τïυ.

Ùλα αυτά γίνïνται σε συνεργασία µε τηCYMEPA, τïν EθνικÞ Xειριστή τïυΠρïγράµµατïς. Τï κάθε ÃικïλïγικÞ Σøïλείïπαίρνïντας στïιøεία απÞ τï ΑναλυτικÞΠρÞγραµµα καταρτίúει τïν ÃικïλïγικÞ τïυΚώδικα. Μαúί µε τïυς µαθητές, συµµετέøïυνστις διάæïρες δραστηριÞτητες τïυ πρïγράµ-µατïς τï διδακτικÞ πρïσωπικÞ, η τïπικήαυτïδιïίκηση, ïι γïνείς κ.α. âïηθώντας έτσιστην ενηµέρωση και ευαισθητïπïίηση τïυευρύτερïυ κïινïύ. ΣτÞøïς είναι øρÞνï µε τïøρÞνï να συµµετέøïυν Þλï και περισσÞτερασøïλεία στï πρÞγραµµα αυτÞ.

ÌÃΡΗΓÃΣ ΣΕΛΙ∆ΑΣwww.hellas-energy.com

∂ÏÏËÓÈÎ‹: ¶ÚÔÒıËÛË ÙˆÓ ÔÈÎÔÏÔÁÈÎÒÓ Û¯ÔÏ›ˆÓ

¢ÂÎ·ÔÎÙÒ ¿‰ÂÈÂ˜ ÁÈ· ÊˆÙÔ‚ÔÏÙ·˚Î¿ ¿ÚÎ· ÙÔ 2012

KKrriisstteenn GGeeeellaann

ΠεντακÞσιες πενήντα τρεις (553) αιτή-σεις υπïâλήθηκαν στη Ρυθµιστική ΑρøήΕνέργειας Κύπρïυ (ΡΑΕΚ) για ΕêαιρέσειςαπÞ Άδεια Κατασκευής για µïνάδες παραγω-γής ηλεκτρισµïύ απÞ æωτïâïλταϊκά συστή-µατα,τα ïπïία επιθυµïύν να ενταøθïύν σταΣøέδια Ìïρηγιών τïυ Ειδικïύ Ταµείïυ ΑΠΕ &Ε¥Ε για τα έτη 2012 και 2013.

ΑπÞ αυτές, σύµæωνα µε ανακïίνωση τηςΡΑΕΚ, πïυ ενηµερώνει τïυς ενδιαæερÞµε-νïυς Þτι ïλïκληρώθηκε η αêιïλÞγηση τωναιτήσεων, ïι είκïσι µία (21) απïσύρθηκαν µεαίτηµα των αιτητών, εκατÞν ïγδÞντα µία(181) δεν ήταν πλήρεις και τριακÞσιες πενή-ντα µια (351) ήταν πλήρεις και αêιïλïγήθη-καν, σύµæωνα µε τα κριτήρια αêιïλÞγησηςπïυ είøαν δηµïσιïπïιηθεί απÞ τη ΡΑΕΚ στις

ανακïινώσεις της, µε ηµερïµηνίες 28/6/2012και 5/7/2012.

ΕνÞψει των πιï πάνω, η ΡΑΕΚ απïæάσισετην έκδïση αριθµïύ αδειών (18) για æωτï-âïλταϊκά πάρκα πïυ αντιστïιøïύν σε συνïλι-κή ισøύ 1,7ΜW,Þπως πρïâλέπεται στï εγκε-κριµένï Σøέδιï Ìïρηγιών τïυ 2012.

Ãι υπÞλïιπες αιτήσεις θα τύøïυν διαøεί-ρισης εντÞς τïυ 2013, ανάλïγα µε τα ΣøέδιαÌïρηγιών πïυ θα απïæασίσει η πïλιτεία γιατα επÞµενα δύï øρÞνια.

Η αêιïλÞγηση έγινε µέσα στα πλαίσια τηςδιαδικασίας πïυ διαµïρæώθηκε απÞ τη ΡΑΕΚµετά απÞ διαâïύλευση µε Þλïυς τïυς εµπλε-κÞµενïς æïρείς και υπηρεσίες και µετά απÞτη δηµÞσια ακρÞαση πïυ πραγµατïπïιήθηκεµε Þλïυς τïυς ενδιαæερÞµενïυς.

Ãι æωτïâïλταϊκïί σταθµïί ή αλλιώςæωτïâïλταικά πάρκα είναι âιïµηøανικέςµïνάδες παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας,ïι ïπïίες øρησιµïπïιïύν ως πρώτη ύλη τηνΗλιακή ενέργεια, η ïπïία παρέøεται µέσωτης ηλιακής ακτινïâïλίας σε µεγάλη κλίµα-κα.

Ã εθνικÞς στÞøïς της Κύπρïυ για τη συµ-µετïøή της ενέργειας πïυ παράγεται απÞΑ.Π.Ε. στην ακαθάριστη τελική κατανάλωσηενέργειας, καθïρίúεται σε πïσïστÞ 20%µέøρι τï 2020.

Ã αντίστïιøïς εθνικÞς στÞøïς για τη συµ-µετïøή της ηλεκτρικής ενέργειας πïυ παρά-γεται απÞ Α.Π.Ε. στην ακαθάριστη κατανάλω-ση ηλεκτρικής ενέργειας καθïρίúεται σεπïσïστÞ τïυλάøιστïν 40% µέøρι τï 2020».

¡¡¤¤ÔÔÈÈ ‰‰ËËÌÌÔÔÛÛÈÈÔÔÁÁÚÚ¿¿ÊÊÔÔÈÈ ÁÁÈÈ·· ÙÙÔÔ ÂÂÚÚÈÈ‚‚¿¿ÏÏÏÏÔÔÓÓ ÃÃÚÚËËÌÌ··ÙÙÔÔ‰‰fifiÙÙËËÛÛËË ÙÙÔÔ˘ ∏∏eelliiooss PPoowweerr ··fifi ∫∫ÔÔÌÌÈÈÛÛÈÈfifiÓÓ Ηµερίδα στα πλαίσια τïυ πρïγράµµατïς

Νέïι ∆ηµïσιïγράæïι για τï Περιâάλλïν θαπραγµατïπïιηθεί σήµερα Τετάρτη 19∆εκεµâρίïυ 2012, στις 10 τï πρωί, σταΚεντρικά Γραæεία της Cyta στη Λευκωσία. Ηηµερίδα είναι αæιερωµένη στï περιâάλλïνκαι θα έøει ως θέµα «Ã ρÞλïς των περιâαλλï-

ντικών Μη Κυâερνητικών Ãργανισµών στηννέα ευρωπαϊκή πραγµατικÞτητα» και διïργα-νώνεται απÞ την Cyta σε συνεργασία µε τηνÃικïλïγική Ãργάνωση CYMEPA και τïΥπïυργείï Παιδείας και Πïλιτισµïύ.

Κύριïς ïµιλητής στην ηµερίδα θα είναι ïΈλληνας Ευρωâïυλευτής Νίκïς ÌυσÞγελïς.

Η Ευρωπαϊκή Επιτρïπή ανακïίνωσε τηδιάθεση 1,2 δισ. ευρώ για τη øρηµατïδÞτη-ση 23 καινïτÞµων έργων στïν τïµέα τωνανανεώσιµων πηγών ενέργειας, στï πλαίσιïτïυ πρïγράµµατïς ΝΕR 300. Στïν κατάλïγïτων εγκριθέντων σøεδίων περιλαµâάνεταικαι τï κυπριακÞ Ηelios Power.

Τα έργα θα συγøρηµατïδïτηθïύν µε ταέσïδα πïυ πρïέρøïνται απÞ την πώλησητων 200 εκατïµµυρίων δικαιωµάτων εκπï-µπής απÞ τï απÞθεµα για νεïεισερøÞµε-νïυς (NER) τïυ συστήµατïς εµπïρίας δικαι-ωµάτων εκπïµπών της ΕΕ.

Καλύπτïυν ένα ευρύ æάσµα τεøνïλï-

γιών στïν τïµέα των ανανεώσιµων πηγώνενέργειας: âιïενέργεια (συµπεριλαµâανï-µένων των πρïηγµένων âιïκαυσίµων),συστήµατα συγκέντρωσης ηλιακής ενέργει-ας, γεωθερµική ενέργεια, αιïλική ενέργεια,ωκεάνια ενέργεια και διαøείριση κατανεµη-µένων ανανεώσιµων πηγών ενέργειας (έêυ-πνα δίκτυα).

To κυπριακÞ σøέδιï ïνïµάúεται CSPeHelios Power και θα øρηµατïδïτηθεί µε46.621.458 ευρω την περίïδï 2014-2019.Εγκρίθηκαν επίσης δύï ελληνικά σøέδια, τïCSPc Minos (432 εκατ. ευρώ) και τï CSPcMaximus (44,5 εκατ. ευρώ).


Egypt’s recent political and economic turmoil has beenaffecting stock prices across the Middle East. The country is ata fascinating and crucial pivot, as it hangs in the balancebetween two opposed ideologies battling, literally, to assertthemselves after the revolution.

At the moment the effect is local, but there are no guaran-tees that it will stay that way. Depending on how events unfoldin the future, I wouldn’t be surprised if the impact of this atsome point also reaches the parliaments and financial marketsof the western world. At the very least, it is certainly an inter-esting possibility for us to consider.

On November 22, President Morsi issued a decree givinghim temporary absolute power, enabling the largely Islamistassembly to write a new constitution free from judicial inter-ference. This constitution has polarized the country. In favorof the document, which includes articles on trade, educationand politics, are Morsi, the Muslim Brotherhood and the ultra-conservative Salafists, who say that it will facilitate economicrecovery. Against it are the liberals, socialists, seculars andyouth. They worry that it was drafted by an insular group whodo not reflect Egypt’s diversity, and that it will pave the way foran Islamist takeover of the state, threatening the rights of indi-viduals, minorities and women.

90 per cent of Egypt’s key association of judges voted not tooversee Saturday’s referendum on the constitution, meaningthat voting had to be divided. The first round was on Saturday,including the key regions of Cairo and Alexandria. An estimat-ed 4.6 mln voted ‘yes’, compared to 3.5 mln against, althoughthe official figures will not be announced until after the secondround on December 22. For Mohamed Adel, a leading figure inthe campaign against the constitution, the high degree ofopposition undermines the legitimacy of the constitution andmakes it “unreasonable” for it to be adopted.

On the one hand, the political turmoil and protests of thepast month threaten to set back Egypt’s efforts to consolidatedemocracy and rebuild the economy after the uprising lastyear that ousted Mubarak. On the other hand, Saturday’s voteseems to have passed with relatively little street violence,which for the short term at least, encouraged a rise in stockprices.

Despite the fact that past turmoil has dropped the Egyptianpound to eight year lows against the dollar, the country’sbenchmark stock index rose 1.9% at 12.30pm, gaining for afourth day seeing that the final rallies of Saturday’s campaignwere largely peaceful. Indeed, stocks were set for a three weekhigh. Orascom Construction Industries, Egypt’s largest pub-licly traded company, climbed 2.5%, while the CommercialInternational Bank in Egypt gained for the third time in fourdays. Overall, twenty-five stocks rose, while just three retreat-ed and two remained unchanged.

Also affecting this picture is the fact that a ‘yes’ voteincreases the likelihood of receiving the InternationalMonetary Fund loan, which certainly adds the country’s posi-tive economic outlook. Mursi’s government had asked the IMFto postpone a decision on an application for a $4.8 bln loan,originally intended for December 19.

The upheaval following the fall of Mubarak last year is caus-ing concern in the West, particularly in the United States,which has given Cairo billions of dollars in military and otheraid since Egypt made peace with Israel in 1979. The Fund’sboard of directors in Washington will be conscious that an IMFdeal is seen as giving approval to investors and donors aboutthe government’s economic plans, which is vital to attract fur-ther cash into the economy and prevent a crushing budgetdeficit. It may be a way to help stabilize the country and reaf-firm any loyalty to the West. The US needs all the partners itcan afford in the region. Indeed the recent outbreak of violencebetween Israel and Hamas reminded the world of the role thatEgypt, the other country to share a border with Gaza, can playin negotiation.

Yet, we must also consider that the US will be wary of allow-ing money to fall into the wrong hands. The new timing of theIMF decision, after the constitution, will force them to consid-er its interpretation of Islamic Sharia and how this could influ-ence banking and finance. Besides, should the West encouragethe new Egyptian democracy or raise questions about theextremists in control?

Elsewhere in the region, Abu Dhabi’s ADX General Index(ADSMI) gained 0.1%, Saudi Arabia’s Tadawul All Share Index(SASEIDX) and Kuwait’s gauge rose 0.1%, while Israel’s TA-25 Index (TA-25) fell 0.9%. Will the struggles in Egypt remainconfined and largely settle themselves, or will the impactextend on stocks and politics interna-tionally? Time will tell.

www.bbinary.com

The yen edged lower and neared a 20-month low versus the dollar on Tuesday,dogged by expectations that a new Japanesegovernment would nudge the Bank ofJapan toward more drastic monetary stim-ulus.

The yen had skidded to its lowest level inover a year and a half on Monday afterJapan’s conservative Liberal DemocraticParty (LDP), which is committed to aggres-sive monetary easing, won a landslide elec-tion victory. While the yen could find somesupport in the near term if position squar-ing sets in, traders and analysts said theyen’s downtrend was likely to remain inplace.

Japan’s next prime minister Shinzo Abewants someone more in tune with hisexpansionary thinking to replace BOJ gov-ernor Masaaki Shirakawa when his termexpires in April. In addition, two deputy

governor posts are opening up in March.Abe is set to form his cabinet on December26.

The dollar edged up 0.2% to 84.07 yen,nearing a high of about 84.50 yen that hadbeen hit on Monday, the greenback’sstrongest level against the yen since April2011. The dollar retreated on Monday after

hitting that 20-month peak against the yen,but the pull-back was relatively shallow.

Market players said the dollar couldcome under pressure and the yen couldedge higher in the near term, especiallyafter the Bank of Japan’s interest rate deci-sion due on Thursday following a two-daypolicy meeting.

Most analysts expect the central bank toease policy further this week, and sourcesfamiliar with the BOJ’s thinking have saidthat the most likely option is for the centralbank to increase its asset-buying and lend-ing program, currently at 91 trln yen, byanother 5-10 trln yen.

The euro edged up 0.1% to $1.3172,

hovering near a high of $1.3191 touched inthe previous session, its highest in morethan seven months, according to Reutersdata.

The euro was supported by an improve-ment in risk appetite on hopes of a progresson the U.S. budget stalemate. U.S.President Barack Obama and top

Republican John Boehner met at the WhiteHouse on Monday to discuss how to averttax hikes and spending cuts that econo-mists fear could push the economy intorecession.

The euro mostly shrugged off commentson Monday from European Central BankPresident Mario Draghi, who reiterated con-cerns over slow growth of Europe’s eco-

nomy.“It seems that policymakers are still

worried about the euro zone’s economicoutlook but euro/dollar continues to

hold steady thanks to the rally in equitiesand the Federal Reserve’s balance sheetexpansion,” said BK Asset Managementmanaging director Kathy Lien in a researchnote.

At its policy meeting last week, the U.S.Federal Reserve announced a new round ofmonetary stimulus steps.

Yen skids to new lows awaiting BOJ stimulus

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

Egypt turmoil: could it hurt other markets?

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS

By Oren LaurentPresident, Banc De Binary

20 | WORLD MARKETS

Budgets And Monkeys


MARKETS | 21

LIBOR rates

CCY CCY/Period 1mth 2mth 3mth 6mth 1yr 2yr 3yr 4yr 5yr 7yr 10yr

USD USD 0.21 0.26 0.31 0.51 0.84 0.38 0.49 0.65 0.86 1.30 1.82GBP GBP 0.49 0.51 0.52 0.67 1.01 0.66 0.75 0.87 1.03 1.39 1.91EUR EUR 0.05 0.10 0.12 0.22 0.44 0.34 0.45 0.60 0.78 1.15 1.60JPY JPY 0.13 0.15 0.18 0.28 0.49 0.17 0.17 0.20 0.25 0.43 0.76CHF CHF -0.01 0.00 0.02 0.07 0.26 -0.01 0.03 0.13 0.25 0.51 0.86

CCY1\CCY2 1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF100JPY

CCY\Date 20.11 27.11 04.12 11.12 18.12 Today Last Week %Change

USD 1.3174 1.6219 1.0909 1.1913 USD 1.2764 1.2951 1.3019 1.2920 1.3119 1.6219 1.6077EUR 0.7591 1.2311 0.8280 0.9043 GBP 0.8018 0.8075 0.8089 0.8032 0.8092 1.3174 1.2950GBP 0.6166 0.8123 0.6726 0.7345 JPY 103.60 106.41 106.78 106.25 110.01 83.94 82.38CHF 0.9167 1.2077 1.4868 1.0921 CHF 1.1997 1.1997 1.2044 1.2034 1.2014 0.9167 0.9330JPY 83.94 110.58 136.14 91.57

JPY +1.89CHF -1.75

CCY

GBP -0.88EUR -1.73

0-0,25% CHF

Exchange Rates

Major Cross Rates Opening Rates Weekly movement of USD

0.75% EUR0-0,1% JPY

CCY/Period

0-0,25% USD0.50% GBP

The Financial MarketsInterest Rates

Base Rates Swap Rates

Date Country Detail Forecast PreviousDEC 19 EUR German Ifo Business Climate Index due 11.00am 101.9 101.4DEC 19 EUR Current Account due 11.00am in EUR 5.8B 0.8BDEC 19 GBP MPC Meeting Minutes due 11.30am 0-0-9 0-0-9DEC 19 US Building Permits due 3.30pm 0.87M 0.87MDEC 19 US Housing Starts due 3.30pm 0.87M 0.89M

DEC 20 CHF Trade Balance due 9.00am in CHF 2.17B 2.82BDEC 20 GBP Retail Sales M/M due 11.30am 0.30% -0.80%DEC 20 CAD Retail Sales M/M due 3.30pm 0.10% 0.10%DEC 20 US Unemployment Claims due 3.30pm 350k 343kDEC 20 US Final GDP growth Q/Q due 3.30pm 2.80% 2.70%DEC 20 US Final GDP Price Index Q/Q due 3.30pm 2.70% 2.70%DEC 20 US Consumer Confidence due 5.00pm -26 -27DEC 20 US Existing Home Sales due 5.00pm 4.85M 4.79MDEC 20 US Philly Fed Manufacturing Index due 5.00pm -1.8 -10.7

DEC 21 GBP Current Account due 11.30am in GBP -13.7B -20.8BDEC 21 GBP Public Sector Net Borrowing due 11.30am in GBP 14.8B 6.5BDEC 21 US Core Durable Goods Orders due 3.30pm -0.10% 1.80%DEC 21 US Core PCE Price Index M/M due 3.30pm 0.10% 0.10%DEC 21 US Personal Spending M/M due 3.30pm 0.50% -0.20%DEC 21 US Personal Income M/M due 3.30pm 0.40% 0.00%

DEC 21 US Revised UoM Consumer Sentiment due 4.55pm 75.2 74.5Indicated times are Cyprus time Source: Eurivex

Weekly Economic Calendar

Marcuard’s Market update by GaveKal Research

Confronted with tough economic condi-tions, some say we should abandon our deficitplans, and try to borrow more—they thinkthat by borrowing more, they can borrowless.” For George Osborne, the BritishChancellor, who spoke these words in hisbudget statement, this reductio ad absurdumis conclusive—and many of our friends andclients probably agree. To suggest that a gov-ernment whose debts are way too high shouldborrow even more is obviously ridiculous. Butis this more obviously ridiculous than to sug-gest the earth revolves around the sun or thathumans are descended from monkeys? Whileeconomics is in no way a science comparablewith physics or biology, it can be a systematicand objective analysis of empirical evidence—and such analysis sometimes producesinsights that seem ridiculous in everyday life.

Rather than trying to settle the inconclu-sive debate on public debt that has been run-ning for 70 years between Keynesian and clas-sical economics, dissecting Britain’s budgetstatement can offer some empirical evidencefor both sides. Osborne’s statement providedthe following evidence in favour of Keynes:

* Ex ante, Britain has implemented astructural fiscal tightening of 3% of GDP inthe past two years, the biggest among the G7countries, with more of the same planned forthe three years ahead. But economic growthhas massively disappointed the official fore-

cast of +2.5% in the 2011 Budget. Growththis year is now estimated at -0.1%, withanother negative figure expected for thefourth quarter, following the erratic strengthof Q3.

* As a result, the ex post outcome of pub-lic borrowing will be essentially unchangedthis year (€120bn) from last year (€121bn),with only a tiny reduction (to €112bn)expected in fiscal 2013.

In his speech, Osborne was able to reportmuch better numbers on fiscal position, butthat was mainly because of the huge trans-fers he suddenly decided to credit to theTreasury from the quantitative easing pro-gramme: €11.5bn this year, €12.3bn nextyear plus another €25.2bn in the followingthree years

So, the Keynesian position is that Britishfiscal policy has strangled the economy,while achieving almost no deficit reductionexcept insofar as debts were monetising bythe Bank of England. Classical economicscan respond that Britain’s economic condi-tion is actually much better than the GDP

and public finance figures suggest, especiallyif we focus on private sector employment.The weakness of GDP has been mainly due togovernment downsizing. Private sectoremployment has increased by 1.2mn jobssince 2010 and unemployment is now expect-ed to peak at only 8.4%, instead of 8.7% as pre-viously predicted.

Moreover, this year’s growth disappoint-ment was fully explained by weaker thanexpected net exports. Weak exports mayreflect structural weaknesses in British manu-facturing and tradable sectors, butthese have nothing to do with overlyaggressive fiscal tightening.

The same is true of Britain’sapparently terrible productivity per-formance. Output per hour of workwould now be an astonishing 15% high-er, if pre-2008 productivity growth had beensustained. Returning to pre-crisis productivitymight have resulted in higher unemployment,but more likely it would have boostedBritain’s GDP far above its present level. Whilethe Treasury, the BoE and government statis-ticians have all examined this productivitypuzzle, nobody has yet provided a convincingexplanation. We suspect that it is mainly con-nected with the structural problems of thefinancial sector. While Osborne’s report attrib-utes only 1 point of the 15 point productivitydecline to “compositional” shifts from highproductivity sectors such as finance to lessproductive sectors, this analysis does notseem to account for the collapse of valueadded within the financial sector since 2008.The collapse of both profits and personal

incomes in the financial sector may or maynot turn out to be permanent, but either wayit can hardly be blamed on over-zealous fiscaltightening.

Sterling and gilts have enjoyed a bigadvantage from the euro crisis. If the euro cri-sis goes into temporary remission, whileBritish politics becomes more unstable nextyear—which seems quite likely in light of thebattle over what is the appropriate fiscalresponse to the crisis—sterling assets willprobably lose this safe-haven appeal.

CURRENCY CODE RATE

EUROPEAN

Belarussian Ruble BYR 8585British Pound * GBP 1.6224Bulgarian Lev BGN 1.4842Czech Koruna CZK 19.1273Danish Krone DKK 5.6622Estonian Kroon EEK 11.8751Euro * EUR 1.3175Georgian Lari GEL 1.653Hungarian Forint HUF 218.66Latvian Lats LVL 0.5279Lithuanian Litas LTL 2.6204Maltese Pound * MTL 0.3258Moldavan Leu MDL 12.065Norwegian Krone NOK 5.6033Polish Zloty PLN 3.1027Romanian Leu RON 3.3924Russian Rouble RUB 30.9084Swedish Krona SEK 6.6238Swiss Franc CHF 0.9166Ukrainian Hryvnia UAH 8.097

AMERICAS & PACIFIC

Australian Dollar * AUD 1.0538Canadian Dollar CAD 0.9839Hong Kong Dollar HKD 7.7504Indian Rupee INR 55.015Japanese Yen JPY 83.92Korean Won KRW 1072.95New Zeland Dollar * NZD 1.1857Singapore Dollar SGD 1.2192

MIDDLE EAST & AFRICA

Bahrain Dinar BHD 0.3748Egyptian Pound EGP 6.1636Iranian Rial IRR 12061.90Israeli Shekel ILS 3.7776Jordanian Dinar JOD 0.7092Kuwait Dinar KWD 0.2810Lebanese Pound LBP 1507.00Omani Rial OMR 0.3838Qatar Rial QAR 3.6406Saudi Arabian Riyal SAR 3.7501South African Rand ZAR 8.5580U.A.E. Dirham AED 3.6728

ASIA

Azerbaijanian Manat AZN 0.7824Kazakhstan Tenge KZT 150.73Turkish Lira TRY 1.7829

Note: * USD per National Currency

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR

LSE sees acquisition of LCH.Clearnet within Q1The London Stock

Exchange expects to finaliseits acquisition of clearinghouse LCH.Clearnet withinthe first quarter of next year,LSE Chief Executive XavierRolet told Italian daily Il Sole24 Ore on Sunday.

Britain’s competitionwatchdog on Friday gave agreen light to the LondonStock Exchange Group Plc’splanned purchase ofLCH.Clearnet.

But both parties are back intalks over terms to reflecthigher capital requirements beingimposed on exchanges by Europeanregulators overhauling the financialsystem after the banking crisis.

“Capital shortfall for LCH is said to be

around 300-375 mln euros and it couldbe even higher, this is why we are intalks to change the terms of the deal,”said Rolet, adding he expected the dealwould be done “into Q1”. He said that

still depended on a green lightfrom European regulators.“We have already put asidethe majority of funds we willneed,” he said.

A spokesperson for the LSEwelcomed the go ahead fromBritain’s competitionwatchdog, but declined furthercomment.

Under the deal termsagreed in April, the LSEwould buy up to 60% of theclearing house for 19 eurosper share.

However it would also haveto pay 60% of the capital increaseimposed by the European Securities andMarkets Authority (ESMA) toLCH.Clearnet. The ESMA may notfinalise its demands until early next year.

Disclaimer: This information may not be construed as adviceand in particular not as investment, legal or tax advice.Depending on your particular circumstances you must obtainadvice from your respective professional advisors. Investmentinvolves risk. The value of investments may go down as wellas up. Past performance is no guarantee for future perform-ance. Investments in foreign currencies are subject toexchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulatedby the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec)under License no. 131/11.

www.marcuardheritage.com


WORLD MARKETS | 23

Forex managed accounts vs. social trading networks –Suitability issues, Part 1

Forex managed accounts offered by regulated portfolio managementfirms are going head-to-head in direct competition with the unregulatedsocial trading networks (STNs), with the outcome likely to have a majorimpact on how the rapidly growing forex industry shapes in the years tocome.

Social trading network is the process when an investor connects hisaccount to the trading signals generated by either a trader or a computerapplication also known as Expert Advisors (EA), whereby when the signalprovider issues a buy/sell signal, the trading account of the investormirrors or replicates the trade.

The most popular social trading network providers are Zulutrade,Tradeo, Ayondo and Currensee, to name a few, with more such networksspringing up at a record pace, lured by the spread markup that the socialtrading network negotiates with the forex brokerage where the trading ismade.

Regulated vs. UnregulatedOne of the key differences is that the portfolio management firm is

regulated by the country’s capital market commission, with themanagement of the account performed by a licensed and experiencedinvestment manager with all the layers of control, back-office andadministrative support that a regulated investment firm offers.

The social trading networks on the other hand operate in a totallyunregulated environment, by people who hide their identity usingnicknames and lure in clients with the promise of excessive gains backedby so-called tested and verified past performance history, which in realitynever materialises once the actual trading begins.

SuitabilityA forex investor usually ignores all the safety warnings and the

dangers against giving up control of the forex trading account to anunknown and unregulated person based on the promise of high returns,but when problems arise, and they often do, no authority can offerremedy or protection.

Many investors may balk at the considerable time and effort requiredto establish an account relationship with a regulated investment firm asopposed to the ease with which they can simply connect their account

to the web application and commence trading. But they don’t realise that the account opening procedures are there

for their own protection as well as the investment firm offering theservice.

Taking the account opening procedures at Eurivex.com, a Cyprusbased regulated investment firm as an example, in the 25-page accountopening package, there is a specific 4-page section with detailedquestionnaire on client knowledge and experience, financial profile andinvestment objectives. Based on the answers provided, Eurivex.comgives an internal score, based on which the Head of the PortfolioManagement department conducts an interview with the client beforedeciding whether the service is appropriate and suitable to be offered tothe client.

Based on this questionnaire the investment firm can concludewhether the client understands the product, the risks, the possibility oflosses and drawdown, the strategy employed and many moreconsiderations. The regulated firm has a duty to decline to provide theservice if it deems that the service is not appropriate or suitable for theclient.

LawsuitsThe suitability issue is a major problem confronting forex brokerage

firms that work with the STNs to generate higher volume on theirplatforms. This is because when the client establishes a forex tradingaccount with the forex broker, the suitability test is kept to the basicssince the firm does not undertake to provide any sort of advice or coaxthe investor into making trades.

But when the forex firm cooperates with the STN and allows itsclients to connect their account to a “Signal Provider” which they have

not checked and verified, then many issues arise. For example, whathappens when the Signal Provider claims it closed a position successfullywhereas the same position is still open on the client’s account? The socialtrading interface will dump responsibility on the forex firm’s server beingdown. Or what happens if the Signal Provider claims that it entered atrade which turned out to be profitable whereas the client account nevermanaged to enter the position because of the high spread that wasimposed on the client trading account without the client’s knowledge orconsent?

Or how about the situation of excessive trading simply because boththe STN and the forex firm make more money from the higher volume,the sole objective of which is to create more revenue from the spreadmarkup.

One could say that the forex brokers are breaking the law since theyare allowing the STNs to offer portfolio management services when theyknow too well that such networks are not regulated, don’t employqualified and licensed staff and the entity does not have the requiredorganisational, management and administrative structure to handlesuch a service.

In the EU27 and other developed markets, portfolio management canonly be offered by regulated investment firms.

In the second article on Forex managed accounts vs. social tradingnetworks, we shall cover the performance gimmicks and tricks,explaining how unsuspecting clients are led to believe the “spectacular”gains claimed by the Signal Providers.

www.eurivex.com,[email protected]

(Eurivex Ltd. is a Cyprus Investment Firm, authorized and regulated byCySEC, license #114/10 with expertise in managed forex accounts. The viewsexpressed above are personal and do not bind the company and are subject tochange without notice. The comments mentioned above are not to be consideredas an offer to subscribe, invest or benefit from an investment scheme, nor are tobe considered as advice for trading in markets. The comments are for informationpurposes only and are general in nature. The examples will vary and depend onindividual circumstances. Trading on margin and leverage is risky and mayresult in losses. Past performance is no guarantee for future performance.)

By Shavasb BohdjalianCertified Investment Advisor and CEO of Eurivex Ltd.


GREECE | 25

Lenders warn of “very large” risks to bailout

Political resistance and potential court challenges are among“very large” risks to reforms required for Greece’s bailout pro-gramme, the country’s European lenders have said.

The long-awaited report from the European Commission andthe European Central Bank details the findings of the “troika” ofthe EC, ECB and the IMF on Athens’ efforts to meet targets underits latest rescue package.

The report formally confirmed that Greece deserved furtheraid under the 130-bln-euro bailout, and a finance ministry sourcesaid Athens had received a long-delayed instalment of over 34 blneuros in aid on Monday.

But the lenders warned Athens still risked falling short on itscommitments. “The key risks concern the overall policy imple-mentation, given that the coalition supporting the governmentappears fragile and some components of the programme facepolitical resistance, despite the determination of the govern-ment,” the report said. “Important budgetary measures are likelyto be challenged in courts, which could lead to the need to fill afiscal gap emerging as a consequence.”

A separate report by an EU task force on Monday said by theend of October Greece had completed only 88 of the targeted 300audits of large taxpayers and 467 of 1,300 audits of high-wealthindividuals. Despite the lingering doubts on Greece’s commit-ment and ability to reform, the country’s lenders last week agreedto disburse aid to Athens after it bought back its own debt at afraction of face value, cutting its debt burden.

The decision to unlock aid - expected to total over 52 bln euros

by the end of March - removed the spectre of a Greek bankrupt-cy and euro zone exit.

Even so, Moody’s ratings agency said only further debt relieffrom official creditors, such as governments, would put its debtback on sustainable footing.

The agency classified the bond buyback scheme as a “dis-tressed exchange” and, as a result, a default on the Greek govern-ment debt held by private bondholders.

VESTED INTERESTSThe troika’s report warned those spending cuts next year

could hurt the weak economy more than expected, though thatcould be stemmed by the government paying bills that have beenin arrears.

Greece’s economy will contract by about 6% this year - its fifthin recession - and by a further 4.2% next year before growing0.6% in 2014, the report said. But growth would not return with-out a business reform drive.

Criticising influential business lobbies, it said reviving theeconomy would require “breaking the resistance (to reform) ofvested interests and the prevailing rent-seeking mentality of pow-erful pressure groups”.

The report acknowledged that privatisation proceeds had beendisappointing so far but that the programme had gained somemomentum since September. It forecast revenue of 8.5 bln eurosby 2016 from the asset sales, roughly a billion lower than Athens’own estimates in a mid-term fiscal plan.

Lavrentiadis jailedover Proton collapse

Businessman Lavrentis Lavrentiadis was be jailedpending his trial for involvement in a banking scandal.

Lavrentiadis, a high-flying businessman who beganhis career in the chemicals industry and then movedinto banking and media, was arrested on Thursday athis home in Athens but taken to hospital later that day.

He is among the most high-profile businessmen tobe charged since the country sank into a debt crisis, andhis arrest comes amid growing public anger at a politi-

cal and businesselite blamed fordragging thecountry close tofinancial ruin.

A prosecutorfiled felony chargesagainst him earlierthis year in relationto the collapse ofProton Bank inwhich he was thebiggest shareho-lder.

Proton becamethe first bank to be effectively nationalised after it fellunder a bank rescue fund set up by Greece and its inter-national lenders.

Lavrentiadis has denied any wrongdoing. In a state-ment, he said the decision to jail him did not take intoaccount his health issues and that the charges againsthim were built on a biased and wrong report fromGreece’s central bank.

If convicted, he could face life in prison. Another 27suspected associates, including Proton executives, alsoface trial.

Last week, a court ordered the confiscation ofLavrentiadis’s property and assets, a court official said.

The charges against Lavrentiadis are related to accu-sations that Proton issued more than 600 mln euros ofbad loans to companies he owned or had connectionswith, as reported by Greece’s central bank in an auditlast year.

Greece’s Bogus Debt DealPRINCETON – The process of official forgiveness of Greek

debt has begun. Referred to as “official sector involvement”(OSI), it includes several initiatives aimed at reducing Greece’sdebt/GDP ratio to 124% in 2020, from roughly 200% today.Even as the deal was announced, however, newspaper reportssuggested that officials recognized that the measures would beinsufficient to meet the target; further negotiations on addi-tional steps would be needed at a politically more convenientmoment.

The economist Larry Summers has invoked the analogy ofthe Vietnam War to describe European decision-making. “Atevery juncture they made the minimum commitments neces-sary to avoid imminent disaster – offering optimistic rhetoric,but never taking the steps that even they believed could offerthe prospect of decisive victory.”

This strategy needs to be inverted – and Greece offers a realopportunity to get ahead of the curve. Instead of driblets ofrelief, a sizeable package, composed of two elements, is the wayforward. First, as Lee Buchheit, the attorney who oversaw theGreek private restructuring, has proposed, maturities on officialGreek debt could be greatly extended. A simple structure wouldbe to make all debt payable over 40 years, carrying an interestrate of 2%. This would move Greece and its official creditorsbeyond the continuous angst that now prevails.

The second element of the debt-relief package would bemore innovative: If Greece’s economy performs well, the gen-erous extension of maturities can be clawed back or the inter-est rate raised. A formula for this could be linked to thedebt/GDP ratio – a scheme with advantages that transcend theGreek case. The idea of linking debt relief to a country’sdebt/GDP ratio has been around for a while, but has nevergained significant acceptance. Applying it in Greece would bea highly visible test; if successful, it would set a valuableprecedent.

Why bother? Because the very premise of the current dealand the expectations it sets out are wrong. First, the notion thatthere is a smooth transition path for the debt/GDP ratio from200% to 124% is fanciful. Second, even if, by some miracle,Greece did reach the 124% mark by 2020, the claim that its debtwill then be “sustainable” is absurd.

Thus, continuing down this path will further erode policy-makers’ credibility – not that they seem to care – while impos-ing on the rest of the world a persistent sense of crisis anduncertainty, with real financial and economic costs.

Make no mistake: policymakers’ track record on forecastingGreek economic performance during the crisis has been anembarrassment. In May 2010, the International Monetary Fundprojected – presumably in concurrence with its European part-ners – that Greece’s annual GDP growth would exceed 1% in2012. Instead, the Greek economy will shrink by 6%. Theunemployment rate, expected to peak this year at 15%, is nowabove 25% – and is still rising. The debt/GDP ratio was expect-ed to top out at 150%; absent the substantial write-down of pri-vately held debt, which was deemed unnecessary, the ratiowould have been close to 250%.

In September 2010, four months after the official Greekbailout was put in place, the IMF issued a pamphlet assertingthat “default in today’s advanced economies is unnecessary,

undesirable, and unlikely.” The conclusion was that officialfinancing would carry Greece past its short-term liquidity prob-lems. Calls for immediate debt restructuring went unheeded.Six months later, after substantial official funds had been usedto pay private creditors, the outstanding private debt was sub-stantially restructured.

Such were the errors committed over short time horizons.Relatively speaking, 2020 is an eternity away. Even assumingbetter forecasts, the projection of 124% could be a gross under-estimate. The precision of the numbers underpinning the dealis a façade, if not a reflection of an alternate reality.

And, again, even if Greece somehow did achieve the 124%milestone, its debt would still not be sustainable. At that point,Greece would merely be where it started in May 2010. The mostreasonable comparison is with Latin American countries dur-ing their debt crises in the 1980’s and 1990’s. Despite signifi-cantly lower debt/GDP ratios and continuous debt restructur-ing, they eventually needed the large debt reduction that camewith the issuance of Brady bonds to achieve some breathingroom.

Getting ahead of the curve will give Greece a realistic chanceof controlling its own destiny. It will also be a reminder of thedangers of rushing in with official money where private debtshave become unsustainable. Staying the course, as Summerswarns, will lead only to “needless suffering” before that courseinevitably collapses, bringing Greece – and much else – crash-ing down.

Ashoka Mody is a visiting professor of International EconomicPolicy at the Woodrow Wilson School of Public and International Affairs, Princeton University.


By Ashoka Mody

The Finance Ministry submitted a new tax bill to parliamentlast Thursday hoping to raise some EUR 2.5 bln from theabolition of tax exemptions, the radical reform of tax brackets forwage earners and pensioners, the creation of a special set ofbrackets for the self-employed and an increase of tax on deposits.The new tax bill also introduces reforms on corporate taxationand capital gains tax on sale of listed shares.

The three tax rates for wage earners and pensioners are 22%for income up to EUR 25,000, 32% for income of EUR 25,001 to42,000, and 42% for additional income above EUR 42,000.

The self-employed and small enterprises will be taxed from thefirst euro while two brackets are established, 26% for income upto EUR 50,000 and 33% above this amount, while the tax oninterest from deposits is raised to 15% from 10%.

Property rental income will be taxed at 10% for amounts up toEUR 12,000 and at 33% for additional amounts.

The corporate tax rate is increased to 26% from 20%, while thewithholding tax on dividends is reduced to 10% from 25%. Thecapital gains tax on sale of listed shares is set on 20%, effectivefrom April 1, 2013. The transaction tax will continue to apply.

New tax bill to raise €2.5 bln


26 | CSE PRICES

CSE ΟΑΣΗΣ Number Nominal Market Book Value Price to Profit/(Loss) 9M 9M Profit/(Loss) P/E ratio Earnings Dividend Dividend Last Price % Change

CODE Shares Value Cap. Per Share Book Value 2010 2011 2012 2011 2011 Per Per Yield High Low Close 31/12/2011 since('000) euro ('000) euro Times EUR ('000) EUR ('000) EUR ('000) EUR ('000) Share Share % EUR EUR EUR EUR 31/12/2011

OASIS Kωδ. Aριθµός Aξία Kεφαλ. Λογιστική Tιµή προς Κέρδη µετά Kέρδη Kέρδη Κέρδη µετά Results 2011 2011 Aνώτατο Kατώτατο Kλείσιµο Tιµή Ποσ. Μετ.µετοχών EUR EUR αξία λογιστ. αξ. φορολ. 2011 2012 φορολ. Cents Cents 31/12/2011 31/12/2011

Index performanceCSE General Index 385.85 84.53 110.49 295.94 -62.66FTSE/CySE 20 134.85 34.56 42.91 104.60 -58.98FTSE/XA & XAK Banking 365.45 116.68 158.63 196.84 -19.41MAIN MARKETMAIN MARKET INDEX 2010 9M '11 9M '12 2011 Cents Cents % 377.70 75.13 100.49 286.83 -64.97BANK OF CYPRUS BOCY ΤΡΚΥ 1 795 141 1.00 430 834 1.24 0.19 306 000 -792 593 -210 956 -1 371 000 n/a -76.37 0.755 0.160 0.240 0.61 -60.66CYPRUS POPULAR BANK CPB ΛΑΙΚ 3 411 086 0.10 143 266 0.25 0.16 87 100 -291 493 -1 671 495 -3 650 380 n/a -107.02 0.390 0.030 0.042 0.30 -85.86HELLENIC BANK HB ΕΛΗΤ 595 436 0.43 101 820 0.81 0.21 8 889 -73 081 219 -100 658 n/a -16.90 0.356 0.165 0.171 0.36 -52.63LOGICOM LOG ΛΟΤΖ 74 080 0.35 19 483 0.81 0.33 3 274 3 024 3 026 3 585 5.43 4.84 2.50 9.51 0.340 0.240 0.263 0.27 -2.23A. TSOKKOS HOTELS TSH ΤΣΟΚ 246 214 0.35 11 326 0.54 0.08 -17 397 -1 527 109 -6 894 n/a -2.80 0.080 0.045 0.046 0.05 -9.80LOUIS LTD LUI ΛΟΥΗ 460 547 0.17 8 750 0.27 0.07 -10 243 -4 830 -8 489 -82 674 n/a -17.95 0.037 0.018 0.019 0.04 -48.65ORPHANIDES ORF ΟΡΦΑ 80 966 0.35 0 1.49 0.00 3 328 18 -17 728 -8 648 n/a -10.68 0.120 0.045 0.000 0.12 -100.00SECTOR TOTAL / OΛIKO 715 478 0.78 0.15 380 951 -1 160 482 -1 905 314 -5 216 669 0.15

PARALLEL MARKET

PARALLEL MARKET INDEX 2010 9M '11 9M '12 2011 Cents Cents % 704.24 573.37 619.72 656.6 -5.62WOOLWORTH (CYPRUS) PROP FWW ΓΟΥΛ 114 252 0.34 114 320 1.76 0.14 8 848 3 780 2 372 6 674 4.11 5.84 2.31 9.63 0.340 0.230 0.240 0.32 -24.76VASSILIKO CEMENT VCW ΤΣΙΒ 71 936 0.43 31 220 3.04 0.14 1 310 -2 992 -258 -1 174 n/a -1.63 1.50 3.46 0.570 0.350 0.434 0.35 25.80A&P (ANDREOU&PARASKEV.) APE ΑΝΠΑ 182 725 0.17 33 439 0.28 0.65 4 108 4 122 8.11 2.26 0.200 0.150 0.183 0.18 2.23ERMES DEPARTMENT STORES ERME ΕΡΜΕ 175 000 0.34 19 775 0.48 0.24 6 309 287 -505 197 100.38 0.11 2.10 18.58 0.167 0.113 0.113 0.167 -32.34LAIKI CAPITAL PUBLIC CO LI ΛΕΠΕ 282 213 0.27 15 804 0.26 0.21 -47 67 -3 539 -1 734 n/a -0.61 0.070 0.047 0.056 0.06 -11.11K. ATHIENITIS CONTR. - DEV. ACD ΑΘΗΕ 13 416 0.35 14 087 4.69 0.22 25 987 2 133 6.60 15.90 1.100 0.280 1.050 1.00 5.00G.A.P VASSILOPOULOS GAP ΒΑΣΙ 38 750 0.17 5 038 0.30 0.43 -1 903 -1 600 n/a -4.13 0.180 0.130 0.130 0.18 -27.78MITSIDES MIT ΜΙΤΣ 8 200 1.03 4 100 3.16 0.16 2 574 -947 n/a -11.55 0.650 0.500 0.500 0.63 -20.63PHIL. ANDREOU PHIL ΦΙΛΑ 45 000 0.17 4 275 0.09 1.06 -1 453 -1 333 n/a -2.96 0.099 0.090 0.095 0.10 -3.06LORDOS HOTELS HOLDINGS LHH ΛΟΞΕ 35 000 0.35 3 675 1.91 0.06 456 759 4.84 2.17 0.120 0.080 0.105 0.08 26.51LIBERTY LIFE INSURANCE LIB ΛΙΠΕ 122 804 0.10 4 298 0.05 0.74 -8 419 -2 667 n/a -2.17 0.047 0.020 0.035 0.05 -25.53LORDOS UNITED PLASTIC LPL ΛΟΡ∆ 48 006 0.35 2 544 0.53 0.10 71 -1 302 n/a -2.71 0.070 0.045 0.053 0.06 -11.67SECTOR TOTAL / OΛIKO 252 575 1.38 0.35 37 841 1 142 -1 930 3 128 10.03ALTERNATIVE MARKETALTERNATIVE INDEX 2010 9M '11 9M '12 2011 Cents Cents % 740.44 635.55 629.74 738.87 -14.77A. PANAYIDES CONTRACTING APC ΑΠΑΝ 36 572 0.35 4 754 0.88 0.15 1 767 373 1.02 0.13 0.17 -23.53ALKIS HADJ. (FROU-FROU) FBI ΦΡΟΥ 98 861 0.26 15 818 0.49 0.32 4 363 2 334 2.36 0.91 5.69 0.16 0.16 0.00A.L. PROCHOICE FIN. SERV. PROP ΠΡΟΠ 158 660 0.09 1 587 0.02 0.56 -5 724 -2 594 -1.63 0.01 0.02 -50.00AMATHUS PUBLIC LTD ANC ΑΜΑΘ 110 358 0.35 5 518 0.49 0.10 -1 339 -2 121 -1.92 0.05 0.10 -50.00ATLANTIC INSURANCE ATL ΑΤΑΣ 39 109 0.35 25 421 0.73 0.89 4 108 2 306 5.90 7.00 10.77 0.65 0.83 -21.69BLUE ISLAND FISH FARMING BLUE ΜΠΛΕ 15 438 0.17 2 779 0.80 0.23 257 570 3.69 1.20 6.67 0.18 0.21 -14.29CCC TOURIST ENT. CCCT ΣΙΤΟ 141 692 0.43 5 668 0.49 0.08 -6 512 -3 519 -2.48 0.04 0.07 -42.86CHRIS JOANNOU LTD CJ ΙΟΑΝ 10 070 0.35 201 0.42 0.05 -622 -375 -3.72 0.02 0.02 0.00CLARIDGE INVESTMENTS CLA ΚΛΑΡ 108 163 0.35 4 327 0.39 0.10 -3 641 -3 942 -3.64 0.04 0.05 -20.00CLR INVESTMENT FUND CLL ΣΛΕΠ 288 141 0.08 2 881 0.07 0.14 -7 007 -7 654 -2.66 0.01 0.01 0.00CPI ENTER. DEVELOPMENT CPIH ΚΕΑΕ 24 379 0.17 7 314 0.65 0.46 -157 -65 -0.27 0.30 0.31 -3.23C.T.O. PUBLIC CO CTO ΣΤΟ 208 700 0.87 8 348 0.09 0.44 1 211 -3 921 -1.88 0.04 0.05 -20.00CYPRINT LTD. CYP ΣΑΙΠ 5 140 0.43 1 388 0.27 1.00 -1 031 -513 -9.98 0.27 0.32 -15.63CYPRUS CEMENT CCC ΚΕΤΣ 137 611 0.43 20 642 2.20 0.07 -6 432 -4 630 -3.36 0.15 0.18 -16.67CYPRUS FOREST IND. CFI ∆ΒΚ∆ 3 059 1.73 4 160 6.13 0.22 568 -4 127 -134.91 1.36 3.20 -57.50CYPRUS TRADING CORP. CTC ΣΤΣ∆ 92 079 0.85 31 307 1.86 0.18 13 270 1 756 482 5 693 6.18 3.20 9.41 0.34 0.32 6.25CYVENTURE CAPITAL EXE ΒΕΝΤ 14 973 0.43 2 096 0.47 0.30 1 157 1 104 7.37 0.14 0.17 -17.65DIMCO PLC DES ΝΤΙΜ 80 999 0.09 5 670 0.28 0.25 2 183 1 604 1.98 0.07 0.09 -22.22DISPLAY ART LTD DISP ΝΤΙΑ 13 506 0.35 810 0.29 0.20 -380 -526 -3.89 0.06 0.06 0.00ELLINAS FINANCE ELF ΕΛΛΗ 16 000 0.62 6 240 0.67 0.58 575 -257 -1.61 0.39 0.38 2.63ELMA HOLDINGS ELMA ΕΛΕΠ 348 333 0.09 3 483 0.04 0.26 -5 602 - 0.01 0.02 -50.00EUROPROFIT CAPITAL ERP ΓΙΟΥ 31 344 0.09 627 0.20 0.10 -980 -212 -0.68 0.02 0.03 -33.33EXELIXIS INVESTMENT EXIN ΕΞΕΠ 34 000 0.29 4 760 0.32 0.43 1 048 -15 562 -45.77 0.14 0.15 -6.67FILOKTIMATIKI PES ΦΙΛΟ 4 805 0.87 2 306 2.55 0.19 614 1 608 33.47 0.48 0.48 0.00K & G COMPLEX KG ΚΚΟΜ 100 000 0.17 10 000 0.97 0.10 -1 668 5 130 5.13 0.45 4.50 0.10 0.12 -16.67KARAOLIS GROUP KARA 22 343 0.34 447 -0.05 -0.43 -844 -2 198 -9.84 0.02 0.03 -33.33KARKOTIS MANUFACTURING KARK ΚΑΡΚ 7 967 0.35 956 0.09 1.28 -738 -110 -1.38 0.12 0.14 -14.29KEO LTD KEO ΚΕΟ 30 978 0.43 10 842 3.55 0.10 -3 358 -3 948 -12.74 0.35 0.70 -50.00KOSMOS INSURANCE COS ΚΟΣΑ 17 985 0.31 1 619 0.41 0.22 -760 -804 -4.47 0.09 0.09 0.00KRONOS PRESS DIST. KRO ΚΡΟΝ 20 400 0.43 12 036 0.68 0.87 969 100 0.49 0.59 0.65 -9.23JUPITER PORTFOLIO INV. ARI ΤΖΕΠ 62 446 0.20 4 371 0.36 0.20 -2 094 -1 392 -2.23 0.07 0.09 -22.22LEPTOS CALYPSO HOTELS LCH ΛΕΠΤ 101 683 0.35 5 084 0.80 0.06 -3 469 -6 299 -6.19 0.05 0.08 -37.50MALLOUPAS & PAPACOSTAS MPT ΜΑΠΑ 43 211 0.35 7 346 0.64 0.27 -1 746 1 345 3.11 0.17 0.19 -10.53MINERVA INSURANCE MINE ΜΙΝΕ 78 415 0.17 784 0.10 0.10 -4 952 -3 185 -4.06 0.01 0.04 -75.00MODESTOU SOUND & VISION MSV ΜΟ∆Ε 14 900 0.14 149 0.02 0.43 -594 -281 -1.89 0.01 0.01 0.00PANDORA INVESTMENTS PND ΠΑΝ∆ 424 435 0.17 25 466 0.20 0.30 -9 238 -16 880 -3.98 0.06 0.11 -45.45PIPIS FARM PIPF ΠΙΠΗ 9 660 0.35 773 0.18 0.44 313 -1 314 -13.60 0.08 0.08 0.00PETROLINA HOLDINGS PHL ΛΙΝΑ 87 500 0.35 63 000 1.31 0.55 8 617 10 753 12.29 1.90 2.64 0.72 0.52 38.46PIERIDES HOLDINGS PGE ΠΙΕΡ 22 100 0.34 1 768 0.40 0.20 11 -868 -3.93 0.08 0.06 33.33PRIMETEL PLC PTL ΠΤΕΛ 382 440 0.17 19 122 0.01 4.07 -5 231 -6 352 -1.66 0.05 0.06 -16.67PROODOS AGROS AGRO ΑΓΡΟ 3 590 1.73 5 421 3.35 0.45 362 73 2.03 1.51 1.62 -6.79RENOS HADJIOANNOU FARMS FRH ΡΕΝΟ 297 915 0.03 2 979 0.04 0.25 14 151 0.05 0.01 0.01 0.00ROYAL HIGHGATE LTD ROY ΡΟΧΑ 33 000 0.17 1 650 0.12 0.42 344 546 1.65 0.05 0.08 -37.50SALAMIS TOURS SAL ΣΑΛΑ 36 529 0.43 1 826 0.48 0.10 131 964 2.64 0.05 0.09 -44.44SFS GROUP PUBLIC CO. SFS ΕΣΕΦ 66 520 1.00 3 326 1.59 0.03 -9 983 -19 100 -28.71 0.05 0.10 -50.00STADEMOS HOTELS SHL ΣΤΑ∆ 32 500 0.69 7 475 2.36 0.10 1 165 1 577 4.85 2.00 8.70 0.23 0.23 0.00TOP KINISIS TRAVEL TOP ΤΟΚΙ 12 212 0.34 3 175 0.41 0.64 -181 -689 -5.64 0.26 0.26 0.00TOXOTIS INVESTMENTS COV ΤΟΕΠ 20 700 0.03 414 0.04 0.50 -25 11 0.05 0.02 0.02 0.00UNIFAST FIN. & INV. UFI ΦΑΣΤ 9 788 0.05 196 0.11 0.18 -43 -37 -0.38 0.02 0.02 0.00VISION INTL PEOPLE GROUP VIP ΒΙΖΝ 75 000 $ 0.10 75 000 0.20 5.08 -330 2 753 3.67 1.00 1.00 0.00SECTOR TOTAL / OΛIKO 433 330 0.78 0.48 -41 634 1 756 482 -74 480

2012


CSE PRICES | 27

CSE ΟΑΣΗΣ Number Nominal Market Book Value Price to Profit/(Loss) 6M 6M Profit/(Loss) P/E ratio Earnings Dividend Dividend Last Price % Change

CODE Shares Value Cap. Per Share Book Value 2010 2011 2012 2011 2011 Per Per Yield High Low Close 31/12/2011 since('000) euro ('000) euro Times EUR ('000) EUR ('000) EUR ('000) EUR ('000) Share Share % EUR EUR EUR EUR 31/12/2011

OASIS Kωδ. Aριθµός Aξία Kεφαλ. Λογιστική Tιµή προς Κέρδη µετά Kέρδη Kέρδη Κέρδη µετά Results 2011 Aνώτατο Kατώτατο Kλείσιµο Tιµή Ποσ. Μετ.µετοχών EUR EUR αξία λογιστ. αξ. φορολ. 2011 2012 φορολ. Cents Cents 31/12/2011 31/12/2011

2012

EMERGING MARKET (N.E.A.) CSE Code No. of Shares Market Cap Latest price Nominal Listing(000) EUR (000) EUR Value EUR Date

FOCUS FINANCIAL SERVICES EXTE/EXTE 1 690 11 830 7.00 0.30 29/3/10CONSTANTINOU BROS PROPERTIES ΚΩΑΜ/CBAM 1 950 36 855 18.90 0.01 29/3/10CYPRUS LIMNI RESORTS & GOLF ΛΙΜΝΗ/LIMNI 300 000 297 000 0.99 0.10 29/3/10PHONE MARKETING S.A. PHONE/PHONE 1 575 5 513 3.50 0.30 29/3/10ITTL TRADE TOURIST & LEISURE ΙΤΤΛ/ITTL 100 000 75 000 0.75 0.50 06/8/10INT'L LIFE GENERAL INSURANCE SA INLE 8 057 21 834 2.71 1.00 21/7/11ORCA INVESTMENT PLC ΟΡΚΑ/ORCA 1 200 14 280 11.90 0.01 10/9/10P.C. SPLASH WATER PUBLIC CO. ΠΚΣΓ/PCSW 35 052 42 062 1.20 0.25 10/10/11WARGAMING PUBLIC CO. ΓΚ/WG 3 400 3 400 1.00 0.10 2/11/11ECHMI S.A. INVESTMENT CONSULTANTS EXMI/ΕΗΜΙ 321 1 611 5.02 1.00 10/04/12EPILEKTOS ENERGY S.A. ΕΠΙΕΝ/EPIEN 10 906 43 624 4.00 0.32 28/06/12KERVERUS IT (CYPRUS) LTD ΚΕΡΒ/KERV 1 810 2 552 1.41 1.00 29/06/12C.O. CYPRUS OPPORTUNITY ENERGY ΓΚΑΖ/GAS 8 390 14 263 1.70 0.01 17/07/12BROZOS IVY PUBLIC ΜΠΡΟ/BRO 6 500 10 010 1.54 0.20 11/09/12INTERLIFE GENERAL INSURANCE SA ΙΝΛΙ/INLI 18 568 39 178 2.11 0.59 17/10/12TOTAL 607 183

WARRANTS No. of warrants Mkt Cap Exercise Period Exercise Price Expiry Date Latest(000) (00) euro cents Close

ALKIS HADJ. FROU-FROU (WAR. 2015) 24831 25 20-30 Jun 2001-2015 173 30-06-2005 0.001AMATHUS NAVIGATION (WAR.07-2013) 17606 176 1-15 May & 1-15 Nov 07-13 20c or EUR 35c 15-11-2013 0.010TOTAL 224

EMERGING MARKET CSE Code No. of Bonds Market Cap Latest price Listing Latest

(N.E.A.) EUR EUR Date NAV

GreenTea SA GRTEA 1 040 104 000 000 100 000 8 Nov 2011 N/A

Kappasquare Ltd KPSQ 17 000 1 700 000 100 30 Mar 2012 N/A

Nugreat Ltd NGRT 23 000 2 300 000 100 30 Mar 2012 N/A

Zetadynamic Ltd ZETA 9 000 900 000 100 30 Mar 2012 N/A

Akcern Ltd AKCN 2 001 200 100 100 9 May 2012 N/A

APPROVED INVESTMENTS / EΠEN∆YTIKOI OPΓAN. NAV Disc/Prem INVESTMENT INDEX 2010 9M '11 9M '12 2011 Cents Cents % 619.02 441.63 545.68 454.51 20.06ACTIBOND GROWTH FUND ACT ΑΚΕΠ 58 430 0.17 993 0.0379 -55.15 -760 -737 -1.26 0.017 0.02 -15.00APOLLO INVESTMENT FUND APOL ΑΠΕΠ 56 147 0.27 6 457 0.2771 -58.50 -3 213 -4 301 -7.66 0.115 0.09 27.78FINIKAS AMMOCHOSTOU CONF ΚΟΕΠ 49 385 0.10 494 0.0100 0.00 -2 533 -1 465 -2.97 0.010 0.03 -66.67CYTRUSTEES INV. PUBLIC CO CYTR ΣΑΕΠ 44 494 0.30 5 295 0.2665 -55.35 -10 875 -8 799 -3 229 -10 771 -24.21 0.119 0.14 -15.00DEMETRA INV. PUBLIC CO. DEM ∆ΗΕΠ 200 000 0.87 50 000 0.7501 -66.67 -15 581 -14 687 -7.34 0.250 0.19 31.58DODONI PORTFOLIO DOD ∆ΩΕΠ 282 483 0.02 1 412 0.0072 -30.56 -5 227 -6 357 -2.25 0.005 0.01 -50.00HARVEST CAPITAL HCM ΧΑΕΠ 14 000 0.17 1 092 0.0667 16.94 -6 -255 -1.82 0.078 0.10 -22.00INTERFUND INVESTMENTS INF ΙΝΕΠ 56 545 0.51 2 658 0.1633 -71.22 -12 850 -9 493 -16.79 0.047 0.10 -53.00ISCHIS INVESTMENT ISXI ΙΣΕΠ 11 000 0.51 473 0.0682 -36.95 -112 -165 -1.50 0.043 0.04 7.50REGALLIA HOLD. & INV. REG ΡΕΕΠ 20 247 0.09 405 0.0308 -35.06 -195 -150 -0.74 0.020 0.02 0.00TRIENA INV. INCOME TINC ΤΕΕΠ 2 729 0.85 2 183 1.0430 -23.30 389 331 12.13 11.00 13.75 0.800 0.80 0.00TRIENA INV. CAPITAL TCAP ΤΚΕΠ 2 729 0.85 5 458 2.1427 -6.66 -446 -136 -4.98 2.000 2.00 0.00TRIENA INTERNATIONAL TINT Τ∆ΕΠ 1 364 0.85 709 0.6125 -15.10 -7 -36 -2.64 0.520 0.60 -13.33UNIGROWTH INVESTMENTS UNI ΓΙΕΠ 13 468 0.17 3 367 0.2300 8.70 -127 -303 -2.25 0.250 0.25 0.00SECTOR TOTAL / OΛIKO 80 996 -51 543 -8 799 -3 229 -48 525 0.00SHIPPING COMPANIES SECTOR

9M '11 9M '12SPECIAL CATEGORY / 2010 2011 AIANTAS INVESTMENTS AIAS ΑΙΕΠ 81 202 0.21 812 0.1763 -94.33 -214 -27 -0.03 0.01 0.01 -AD SHOPPING GALLERIES AD ΑΘΩΣ 128 936 0.17 12 894 0.06 1.67 -3 960 -12 265 -9.51 0.10 0.11 -9.09ASTARTI DEVELOPMENT AST ΑΣΤΑ 99 925 0.35 4 996 0.02 2.27 -11 422 -6 400 -6.40 0.05 0.05 0.00CEILFLOOR CFL ΣΙΦΛ 5 055 0.03 202 -1.21 -0.03 -1 353 -1 856 -36.72 0.04 0.04 -CHARILAOS APOSTOLIDES CHAP ΧΑΡΙ 50 000 0.35 3 000 0.12 0.50 1 542 -7 900 -15.80 0.06 0.06 0.00CONSTANTINOU BROS. CBH ΚΩΝΣ 1 950 0.35 137 -3.03 -0.02 440 -4 006 -205.44 0.07 0.09 -22.22CYPRUS AIRWAYS CAIR ΚΑΕΡ 391 155 0.086 7 823 -0.12 -0.16 232 -23 885 -6.11 0.06 0.03 0.02 0.06 -66.67D.H. CYPROTELS DHH ∆ΡΟΥ 157 138 0.17 1 571 -0.20 -0.05 -31 800 -9 100 -5.79 0.01 0.01 -D&M TELEMARKETING TLM ΤΕΛΕ 7 700 0.12 385 -0.05 -1.09 -335 -245 -3.18 0.05 0.05 -DOME INVESTMENTS DOME ΝΤΟ∆ 25 000 0.43 16 250 1.30 0.50 -1 938 -701 -2.80 1.12 1.72 0.65 0.65 -EFREMICO HOLDINGS EFR ΕΦΡΕ 11 385 0.43 228 0.086 0.23 221 35 0.31 0.02 0.02 -EMPIRE CAPITAL INV. EMP ΕΜ 47 853 0.87 39 239 0.05 16.40 -504 -551 -1.15 0.82 0.62 32.26FIRSTDELOS GROUP ACS ΑΒΑΚ 72 562 0.34 7 256 0.29 0.34 -2 203 -2 754 -3.80 0.10 0.16 -37.50KANIKA HOTELS KAN ΚΑΝΙ 60 250 0.35 7 833 0.67 0.19 -703 -77 n/a -0.13 0.14 0.10 0.13 0.11 18.18KARYES INVESTMENTS KAR ΚΑΕΠ 2 000 0.43 440 0.2208 1.00 -180 -180 -9.00 0.22 0.27 -KNOSSOS INV. KNO ΚΝΕΠ 21 827 0.17 218 0.11 0.09 774 87 0.40 0.01 0.01 -K. KYTHREOTIS HOLDINGS KYTH ΚΥΘΡ 42 450 0.17 5 519 0.45 0.29 999 612 1.44 0.13 0.13 -LASER INVESTMENT GROUP LAS ΛΕΕΠ 61 739 0.06 9 261 0.06 2.65 -2 378 -2 656 -4.30 0.15 0.14 -LIBRA GROUP LHG ΛΙΠΡ 189 377 0.01 1 894 -0.38 -0.03 -7 100 -11 700 -6.18 0.01 0.01 -L.P. TRANSBETON TRB ΤΡΑΝ 8 571 0.35 1 971 0.41 0.56 -501 -438 -5.11 0.23 0.23 0.00NEMESIS CONSTRUCTIONS NEM ΝΕΜΕ 67 770 0.17 14 232 0.50 0.42 5 981 2 076 3.06 4.00 19.05 0.21 0.21 0.00OCEAN TANKERS OCT ΤΑΝΚ 296 665 $0.20 2 967 -0.27 -0.04 -50 257 -32 272 -10.88 0.01 0.02 -O.C. OPTIONS CHOICE OPT ΟΚΑΣ 46 355 0.17 464 0.004 2.50 -9 573 -2 192 -4.73 0.01 0.01 0.00ROLANDOS ENTERPRISES ROL ΡΟΛΑ 54 166 0.17 4 875 0.28 0.33 93 -328 -0.61 0.09 0.10 -SAFS HOLDINGS SAFS ΣΑΦΣ 70 220 0.17 702 0.000 33.33 -173 -320 -0.46 0.01 0.01 -SEA STAR CAPITAL SEAS ΣΕΑΣ 629 785 0.04 6 298 -0.06 -0.16 -50 598 -16 501 -2.62 0.01 0.01 -STARIO INVESTMENTS STAR ΣΤΕΠ 38 581 0.17 386 0.05 - -1 062 -1 737 -4.50 0.01 0.01 0.00SUPHIRE HOLDINGS SUP ΣΑΠΦ 124 009 0.09 1 240 -0.12 -0.08 -764 -60 -0.05 0.01 0.01 -USB BANK USB ΤΡΑΓ 60 674 0.57 36 404 0.43 1.40 -6 534 -6 248 -10.30 0.60 0.60 -SECTOR TOTAL / OΛIKO 189 496 -173 270 0 0 -141 589

MARKET TOTAL / OΛIKO AΓOPAΣ 1 671 875 152 345 -1 166 383 -1 909 991 -5 478 135 source: Eurivex Ltd.

PAT:Profit After Tax NAV: Net Asset Value Bold: Final results

EPS: Earnings per Share based on existing number of shares.

P/E: Price to Earnings ratio. Weighted P/E ratio: Calculated based on market cap weighting of profit reporting companies, Ignores weighted number of shares in circulationBook Value: According to our estimates. N/A Indicates Not Applicable, Price 31/12/2009 is the closing price or in case of New Listings the opening price. Forecasted profits are liable to change without notice and responsibility

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

Financial Mirror Digital Edition

Documents

Transcript of Financial Mirror Digital Edition