1

الحوافز االستثمارية وأثرها على االستثمار في المملكة العربية السعودية: بالتركيز على مشاريع

1البنية التحتية نش***وى2 حص****ة فه***د الغ****انم

3مصطفى محمد

تهدف الدراسة إلى معرفة أث��ر االنف��اق على البني��ةملخص الدراسة: التحتية على االس��تثمار في المملك��ة العربي��ة الس��عودية خالل الف��ترة )

( حيث يع��د االس��تثمار من أح��د أهم المص��ادر الرئيس��ية1987-2013 لمكونات الناتج القومي, وقد تم استخدام االسلوب الوصفي والقياس��ي لتحليل العالقة بين المتغيرين وجاءت نتائج هذه الدراس��ة بع��دم معنوي��ة متغير البينة التحتية, ولكن بعد عملية االبطاء ألربع سنوات جاءت النتائج بوجود أثراً عكسياً بين االنفاق على البنية التحتية واالستثمار بما يخ��الف

. الفرضية

Investment Incentives and Their Impact on The Investment in The Kingdom of Saudi

Arabia: Focusing on Infrastructure ProjectsAbstract: The study aims to find out the impact of spending on infrastructure on investment in Saudi Arabia during the period (1987-2013), where is the investment is one of the main sources in the components of GDP. The study used a descriptive and analytical style to analysis of the relationship between two variables, The results was that the infrastructure variable is no significant, but after slow down to a four-year process results were adversely impact the existence of infrastructure spending and investment, contrary to the hypothesis.

المقدمة:

1. االقتصاد في البكالوريوس درجة الستكمال مقدم بحث2. , , سعود الملك جامعة االعمال إدارة كلية االقتصاد قسم في بكالوريوس طالبة3. , , سعود الملك جامعة االعمال إدارة كلية االقتصاد قسم في مشارك أستاذ

2

تكتسب المشاريع االستثمارية أهمية مم�يزة في الحي�اة االقتص�ادية واالجتماعية لكل المجتمعات، وبالت��الي تعت��بر عم��اد االقتص��اد الوط��ني، ووجوده���ا يش���كل دعام���ة أساس���ية من دعام���ات النم���و والتنمي���ة, فاالقتص���اديون ي���رون أن المش���اريع االس���تثمارية أح���د أهم المص���ادر

الرئيسية لمكونات الناتج القومي. تس���عى حكوم���ات ال���دول المتقدم���ة والنامي���ة ل���دعم المش���اريع االستثمارية سواء المحلية واألجنبية منها وذلك بوضع ح��وافز اس��تثمارية مختلفة, ويمكن تعريف الحوافز االس��تثمارية بأنه��ا "مجموع��ة إج��راءات وترتيبات ذات قيم اقتصادية قابلة للتقويم تمنحه��ا الدول��ة للمس��تثمرين

(2009)محمد لتحقيق أهداف محددة ". مشكلة الدراسة:

لقد شهدت المملكة العربية الس��عودية تط��ورا في مس��يرة التنمي��ة ومرتكزاتها ومنجزاتها, حيث تعتبر منش��آت البني��ة التحتي��ة ال��تي أقامته��ا المملكة متمثل��ة في تجه��يزات االتص��االت والط��رق وش��بكات الكهرب��اء

(2004)القحطاني والمياه من األفضل في منطقة الشرق األوسط. (2012بلغت قيمة االنفاقات على تجهيزات البنية األساسية لع��ام )

( حيث بلغت قيم��ة2013ملي��ار ري��ال مقارن��ة بع��ام )11م��ا يق��ارب % تقريب��اً,10 مليار ريال تقريباً, و تق��در نس��بة الزي��ادة ب���12االنفاقات

كما صاحب هذا االرتفاع ارتفاعاً في إجمالي التكوين الرأس��مالي بقرابة مليار ريال تقريب��اً في ع��ام650( إلى 2012 مليار ريال في عام )600

(2014)السعودي %. 6( بزيادة تقدر ب� 2013)وهذا يقودنا إلى طرح التساؤل اآلتي:

م��ا ه��و مق��دار ت��أثير اإلنف��اق على مش��اريع البني��ة التحتي��ة علىاالستثمار في المملكة العربية السعودية؟

فرضيه الدراسة:تنص فرضية الدراسة على ما يلي:

"ت��ؤدي زي��ادة اإلنف��اق على مش��روعات البني��ة التحتي��ة إلى زي��ادةاالستثمار في المملكة العربية السعودية".

هدف الدراسة:

3

ته��دف الدراس��ة إلى التع��رف على اس��تراتيجية المملك��ة العربي��ة السعودية في إنفاقه��ا على مش��روعات البني��ة التحتي��ة, كم��ا ترك��ز على معرف��ة أث��ر مش��روعات البني��ة التحتي��ة على االس��تثمار من خالل بن��اء النموذج القياس��ي ال��ذي يس��اعد في تحلي��ل ه��ذه العالق��ة. كم��ا تس��عى الدراسة إلى مساعدة متخذي الق��رار في معرف��ه م��دى أهمي��ة اإلنف��اق

في مشاريع البنية التحتية وأثرها على االستثمار.أهمية الدراسة:

نظرا لتوجه المملك��ة العربي��ة الس��عودية في الف��ترة األخ��يرة إلى زي��ادة مخصص��ات االنف��اق على قطاع��ات البني��ة التحتي��ة, ج��اءت ه��ذه الدراس��ة لل��تركز على ه��ذا االنف��اق وت��أثير ذل��ك على االس��تثمار في المملكة كحافز من حوافز االستثمار , وحيث أن الدراسات التي تناولت نفس الموضوع اتسمت بالندرة باإلضافة إلى اختالف التطبيق المكاني,

كما تتميز هذه الدراسة بحداثة الفترة الزمنية.نطاق الدراسة :

تُطبق هذه الدراسة في المملكة العربية الس��عودية , بس��بب قل��ة-1988الدراس��ات ال��تي تن��اولت ه��ذا الج��انب، خالل الف��ترة الزمني��ة )

( وفقًا لمدى توفر البيانات.2013

منهجية الدراسة : اعتم��دت الدراس��ة على االس��لوب الوص��في التحليلي في الج��انب النظ��ري, لتوض��يح العالق��ة بين اإلنف��اق على مش��اريع البني��ة التحتي��ة واالس��تثمار في المملك��ة العربي��ة الس��عودية, واألس��لوب القياس��ي في

الجانب التطبيقي. تقس��م الدراس��ة فيم��ا يلي إلى ثالث اج��زاء رئيس��ية, أوالً: اإلط��ار النظري, ثانياً:اإلطار التطبيقي, ثالثاً: النموذج القياس��ي, وال��ذي يش��مل

النتائج والتوصيات.أوالً: اإلطار النظري

يتناول اإلطار النظري مفاهيم االستثمار وأهميت��ه ومحددات��ه, كم��ا يركز على مشاريع البنية التحتية كن��وع من أن��واع المح��ددات بمفهومه��ا

4

ونطاقاته���ا وأثره���ا على االس���تثمار, باإلض���افة إلى التط���رق لبعض المعوقات التي تعيق عملية االستثمار, مع ذكر الدراس��ات الس��ابقة في

نهاية اإلطار. مفهوم االستثمار:1/1

يعت��بر االس��تثمار كلم��ة ش��ائعة ج��داً وليس محص��ورة فق��ط على االقتصاديين, ولذلك تعددت مفاهيم وتعاريف االستثمار, من ذلك عُ��رف بأنه "الجزء المقتطع من الدخل ال��ذي يوظ��ف لتك��وين طاق��ات انتاجي��ة جديدة سواء كانت مادية أم بشرية ويتحمل فيها المس��تثمر ه��امش من

, وممكن القول بأن االستثمار ه��و "عملي��ة(2012)العبيدي المخاطرة" تحويل ما لدى الشخص من أم�وال عام�ة وعاطل�ة إلى أص�ول أخ�رى".

(2011)المغربي و كما هو متعارف بارتباط االستثمار بمصطلح المخاطرة والتض��حية فمن الممكن أن يعرف االستثمار بأنه "التضحية بإنفاق مالي معين اآلن

(2012)الزين في مقابل عائد متوقع حدوثة في المستقبل".

أهمية االستثمار:1/2 يحتل االستثمار أهمية كبيرة في تحريك النشاط االقتص��ادي وال��ذي تمتد أبعاده إلى المدى الطوي��ل, حيث إن ال��تراكم الرأس��مالي والتق��دم

في االنتاج من أهم عوامل التقدم االقتصادي. كم��ا أن لالس��تثمار أهمي��ة كب��يرة في الت��أثير على التنمي��ة والنم��و االقتص��ادي فه��و ي��ؤدي إلى اس��تغالل الم��وارد المتاح��ة وزي��ادة الطاق��ة االنتاجية وتنوعها, ويسهم االستثمار في تشجيع المنافسة وبالتالي زيادة

(2012)الزين تكوين الثروات وتنميتها على مستوى الدولة واألفراد. محددات االستثمار :1/3

توفر رؤوس األموال والمدخرات ليست كافية لتحقي��ق االس��تثمار ويجب أن يرافقها مجموعه من العوامل التي تخلق الحافز لتحويل ه��ذه المدخرات ورؤوس االموال إلى استثمارات, هذه العوامل يطل��ق عليه��ا

بمحددات االستثمار.

5

يمكن تعري��ف مح��ددات االس��تثمار بأنه��ا م��يزة اقتص��ادية تق��دمها الدولة لكام��ل االس��تثمارات أو لبعض��ها لتحقي��ق أه��داف معين��ة للدول��ة, ويمكن أن تعرف حوافز االس��تثمار بأنه��ا مجموع��ة من االج��راءات ذات قيم اقتصادية قابلة للتقويم تمنحها الدولة للمستثمرين سواءً محليين أو أجانب لتحقيق أهداف محددة, مث��ل توجي��ه االس��تثمارات إلى قطاع��ات غير مستثمر فيها أو لتشجيع األفراد والشركات للقيام بعملية االس��تثمار

(2009)محمد وغيرها. تختل��ف أن��واع مح��ددات االس��تثمار ب��اختالف أن��واع االس��تثمارات, ويمكن أن تقسم محددات االستثمار إلى محددات اقتص��ادية ومح��ددات

, وبن��اءً على الدراس��ة س��وف يك��ون الترك��يز على المح��ددات4سياس��يةاالقتصادية بشكل أكبر.

تشمل محددات االستثمار االقتصادية درجة انفتاح االقتصاد وم��دى استقراره بجانب القدرة على التنبؤ, إضافة إلى مس��توى ال��دخل وع��دد السكان ومعدالت النمو السكاني, ووجود بنية تحتي��ة متكامل��ة لمختل��ف

(2012; العبيدي 2009)محمد القطاعات. البنية التحتية:1/4

يطلق على البنية التحتية مصطلحات مرادفه لها في المعنى ومنها )البني��ة األساس��ية, التجه��يزات األساس��ية, رأس الم��ال االجتم��اعي(, وتختلف التعاريف لمشاريع البني��ة التحتي��ة عن بعض��ها بحس��ب طبيعته��ا

والغرض منها والهدف الذي تؤدي إلى تحقيقه. يمكن تعريف البنية التحتي��ة بأنه��ا "رأس الم��ال العي��ني المس��تثمر في المرافق والخدمات العامة في مجاالت الطرق والنق��ل واالتص��االت والمياه والصرف الص��حي ومحط��ات تولي��د الطاق��ة الكهرب��اء والس��كك الحديدية والموانئ والمط��ارات, به��دف خدم��ة القط��اع الخ��اص بش��قيه

(2010; علي 2008)الموسى العائلي والقطاع الخاص". تتض��من البني��ة التحتي��ة ع��دة قطاع��ات, تقس��م إلى قطاع��ات اقتصادية وقطاعات اجتماعية وقطاعات إدارية. حيث تشمل القطاعات االقتصادية على االتص��االت والنق��ل بجمي��ع أنواع��ه والكهرب��اء وخ��دماتها والمي��اه وخ��دماتها, بينم��ا تش��مل القطاع��ات االجتماعي��ة على قط��اعي التعليم والص����حة, في حين أن الدراس����ات والبح����وث والق����رارات

( 2008االستثمارية تندرج تحت القطاعات اإلدارية. )الموسى

4( , العبيدي األساسي المرجع إلى الرجوع يمكن السياسية المحددات عن بمعلومات الرغبة الحال (2012في

6

االنفاق على البنية التحتية وأثره على االستثمار:1/5 تعد البنية التحتية المحرك الرئيسي للنشاط االقتصادي في معظم الدول النامية, وقد انص��رفت كث��ير من البح��وث والدراس��ات إلى تق�دير

االنفاق على البني�ة التحتي�ة انتاجية االستثمار في البنية التحتية ووجد أنيؤدي إلى نمو الناتج المحلي االجمالي.

ويمكن تلخيص آثار البنية التحتية في أنها ترفع عائ��دات االس��تثمار في قطاعات االنتاج المباشر, كم��ا أنه��ا تحف��ز على وج��ود االس��تثمارات كب��يرة الحجم. وتمت��د العالق��ة بين االنف��اق على مش��اريع البني��ة التحتي��ة واالستثمار بوجود آثار غير مباشرة للبنية التحتية متمثلة في اآلث��ار ال��تي

;1997)الخطيب تتركها البنية التحتية التكميلي��ة مث��ل التعليم والص��حة. (2010علي معوقات االستثمار :1/6

تتعدد معوقات االس��تثمار وتختل��ف من دول��ة ألخ��رى, ولكن تتف��ق بعضها على انخفاض قدرة الحكومة على تنفيذ مشاريع البنية التحتية أو ت��أخر م��دة التنفي��ذ وع��دم مش��اركة القط��اع الخ��اص في تنفي��ذ ه��ذه

ارتف��اع مع��دالت النم��و الس��كاني , باإلض��افة إلى المش��اريع في مقابلمحدودية مشاركة القطاع الخاص في هذا المجال.

كما تشمل معوقات االستثمار غياب سياسات االدخ��ار واالس��تثمار ل��دى أفراد المجتمع وعدم وجود حوافز اس��تثمارية س��واءً للمس��تثمر المحلي أو المستثمر األجن��بي, ووج��ود انخف��اض في مس��تويات ال��دخل للدول��ة.

(2008; حجازي 2004)القحطاني الدراسات السابقة :7\1

تناولت عدة دراسات أهمية االستثمار على زيادة النم��و االقتص��ادي للدول , وأثر الحوافز في تشجيع ه��ذه االس��تثمارات , لكن ك��انت هن��اك ندرة في الدراسات التي تتعلق بمشاريع البنية التحتي��ة كن��وع من ان��واع الح��وافز وأثره��ا على االس��تثمار بش��كل مباش��ر كمتغ��ير من متغ��يرات

النمو, ومن تلك الدراسات: في دراسة تحليله عنEsfahan and Ramirez(2002دراسة )

دول��ة متفرق��ة,75المؤسسات والبني��ة التحتي��ة والنم��و االقتص��ادي في حيث اوضح النموذج المقدر في هذه الدراسة على وجود أثر كبير للبنية التحتي��ة على الن��اتج المحلي االجم��الي بدراس��تها لل��تزامن بين البني��ة

التحتية والناتج المحلي االجمالي .

7

( عن مس��تقبل االس��تثمار في2004كما أكدت دراسة القحط��اني ) المملكة العربية السعودية اعتمادا على األس��لوب الوص��في على أهمي��ة تط��وير البني��ة التحتي��ة وص��يانتها بك��ل مرافقه��ا في إط��ار أنه��ا ج��اذب

( في2010للمس��تثمرين الع��المين , باإلض��افة إلى دراس��ة الهجه��وج ) محددات االستثمار األجنبي المباش��ر في دول مجلس التع��اون الخليجي واالتحاد المغربي العربي متبعه االسلوب القياسي على أن حجم اإلنفاق الحكومي على مشاريع البنية التحتية ذو عالقة موجبه وت��أثير ق��وي على

% من االنفاق الحكومي على1جذب االستثمارات األجنبية, بحيث زيادة البني��ة االساس��ية ي��ؤدي إلى زي��ادة ت��دفق االس��تثمارات االجنبي��ة بنح��و

مليون دوالر.36 وتناولت عدد من الدراسات بيان أثر اإلنفاق العام على مش��روعات البني��ة التحتي��ة على النم��و االقتص��ادي بإتب��اعهم االس��لوب القياس��ي و باختالفهم في التطبيق المكاني والفترة الزمنية ومن ذلك دراس��ة داغ��ر

( حيث أوضحت بوجود أثر لإلنفاق العام في مش��روعات2010و محمد) البنية التحتي�ة في النم�و االقتص�ادي في ليبي��ا على ال�رغم من انخف�اض حجم التكوين الرأسمالي الثابت قياسا إلى إجم��الي اإلنف��اق الع��ام, في

( أكدت بوجود أثر موجب ومعنوي لمخ��زون2013حين أن دراسة علي) رأسمال البنية التحتية على الناتج المحلي اإلجمالي في األجل الطويل ,

% من مخ��زون رأس الم��ال الث��ابت ت��ؤدي إلى زي��ادة1حيث أن زي��ادة % في الناتج اإلجمالي.0.7

ثانياً: اإلطار التطبيقي يتناول اإلط��ار التط��بيقي الدول��ة مح��ل الدراس��ة, حيث يس��تعرض المن��اخ االس��تثماري للمملك��ة العربي��ة الس��عودية ومحددات��ه وتط��ور االستثمار, إضافة الى تطرقه لجانب االنفاق على مشاريع البنية التحتية

وتطورها. تطور االستثمار في المملكة العربية السعودية:1\2

(2004)القحطاني شهدت المملك��ة تط��وراً ملحوظ��اً في مس��توى االس��تثمار المحلي واألجنبي على حد س��واء, ويمكن أن يق��اس ذل��ك من خالل التط��ور في

(1إجم��الي تك��وين رأس الم��ال الث��ابت. حيث يتض��ح من خالل ش��كل ) التطور الحاصل إلجمالي تكوين رأس المال الثابت, بارتف��اع قيمت��ه بم��ا

8

651ًم إلى 2000 مليار ريال في ع��ام 132يقارب ملي��ار ري��ال تقريب��ام. 2013في عام

كم��ا يمكن أن يتض��ح تط��ور االس��تثمار من خالل التط��ور في ق��روض االس��تثمار المقدم��ة من ص��ناديق التموي��ل الحكومي��ة, فق��د بلغت قيم��ة

ملي��ار ري��ال مقارن��ة بع��ام565م م��ا يق��ارب 2012الق��روض في ع��ام ملي��ار ري��ال. إض��افَة317م حيث كانت تبلغ قيمة الق��روض نح��و 2003

على ذلك يمكن أن يالحظ التطور في االستثمار عن طريق التط��ور في حجم االستثمارات األجنبي��ة والمش��اريع المش��تركة ال��تي ش��هدت زي��ادة

(2013)التخطيط كبيرة في اآلونة األخيرة. (: اجمالي تكوين رأس المال الثابت في المملكة العربية1شكل)

م(2013-2000السعودية, ))مليون ريال(

أعد بواسطة الباحثة, اعتماداً على: المصدر:

(.2014التقرير السنوي لمؤسسة النقد العربي السعودي )-

المن***اخ االس***تثماري للمملك****ة العربي****ة الس***عودية2\2ومحدداته:

يعرف المناخ االس��تثماري بأن��ه "مجموع��ة الظ��روف والسياس��ات االقتصادية واالجتماعية والسياسية باإلضافة إلى األوضاع القانونية ال��تي

حيث أن��ه الب��د من(2012)ال��رميح تحي��ط ب��أي مش��روع اس��تثماري".

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 20130

100000

200000

300000

400000

500000

600000

700000

9

التع��رف على م��دى ت��وفر االس��تقرار السياس��ي وت��وفر األمن والنظمالتشريعية وغير ذلك للحديث عن مناخ االستثمار ألي دولة.

تعتبر المملكة العربية السعودية أكبر سوق اقتصادي حر, واألعلى في مقدار الناتج المحلي االجمالي في منطقة الشرق األوسط وش��مال

م بحس��ب بيان��ات مؤش��رات التنمي��ة العالمي��ة ال��تي2013أفريقيا لعام يصدرها البنك الدولي.

%22 وتع��د أيض��اً ث�اني أك��بر احتي��اطي نفطي في الع��الم بنس��بة كم��ا ه��وOPECوفقاً للتقرير السنوي لمنظمة ال��دول المص��درة للنفط

(, وت��وفر الطاق��ة للمش��اريع االس��تثمارية بأق��ل1موض��ح في الج��دول) OPEC;�� 2012)ال��رميح األس��عار على مس��توى جمي��ع دول الع��الم.

2014) تتميز المملك��ة العربي��ة الس��عودية باس��تقرارها السياس��ي وت��وفر األمن الداخلي باإلضافة الى انخف��اض مس��تويات مع��دل الجريم��ة, كم��ا تتم��يز باس��تقرارها االقتص��ادي واس��تقرار عملته��ا الوطني��ة, واهتمامه��ا بتنمية تجه��يزات البين��ة التحتي��ة, باإلض��افة إلى مح��ددات متع��ددة يمكن

(2012)العبيدي الرجوع اليها في دراسات سابقة.(2013(: احتياطات العالم من النفط الخام , )1جدول)

)مليون برميل(

الدولة )ترتيب تنازلي( قيمة االحتياطات

النفطية من النفطالخام

النسبة المئوية

%298.424.7فنزويال

المملكة العربية%265.822.0السعودية

%157.813.1ايران

%144.212.0العراق

أعد بواسطة الباحثة, اعتماداً على: المصدر:

.)OPEC )2014التقرير السنوي لمنظمة الدول المصدرة للنفط -

10

البنية التحتية في المملكة العربية السعودية وتطوره**ا:2/3(2013; التخطيط 2008)الموسى

اهتمت المملكة العربية السعودية بالبنية التحتية وأعطتها األولوي��ة في مختل��ف المج��االت, حيث ق��امت بتخص��يص ج��زء كب��ير من الم��وارد العامة لتمويل مشاريع البين��ة التحتي��ة االقتص��ادية واالجتماعي��ة والبيئي��ة. وك��ان ه��ذا االهتم��ام واض��حاً في ترك��يز المملك��ة في خططه��ا التنموي��ة

الثالث األولى على إقامة التجهيزات األساسية لحاجة البالد لها.التنمية التحتية في خطة البنية لقطاع المالية المخصصات بلغت

18ً مليار ريال والذي يع��د 256م( إلى نحو 1984-1980الثالثة) ض��عفا لحجم المخصصات في الخطة االولى, ومن خالل خط��ط التنمي��ة الثالث األولى حصل اكتمال للعديد من مشاريع البنية التحتية وتحقق تقدم كبير

في العديد من المجاالت. م��رت المملك��ة العربي��ة الس��عودية بف��ترة انخف��اض في الخط��تين

م(, ويمكن مالحظ��ة ذل��ك ب��النظر إلى1994-1985الرابعة والخامس��ة) ( ويرجع ذلك إلى التغيرات السلبية الح��ادة في س��وق النف��ط2الشكل)

مما أدى الى انخفاض المبالغ المخصصة لقطاع البنية التحتية.استمر تركيز الحكومة في الخطط السادس��ة والس��ابعة والثامن��ة)

( في تنمي��ة التجه��يزات االساس��ية لمواجه��ة الزي��ادات2000-2009 المتوقع��ة في أع��داد الس��كان باإلض��افة إلى زي��ادة االهتم��ام بص��يانة التجهيزات األساسية للمحافظة عليها لتبقى على مس��توى من الكف��اءة

وللنهوض بأوجه النشاط االقتصادي المختلفة في كافة القطاعات. ( ويتضح من خالل2014-2010يجري حالياً تنفيذ الخطة التاسعة)

توجهاته��ا اس��تمرار الحكوم��ة في الترك��يز على تط��وير قطع��ات البني��ة التحتية بما يتالءم مع نمو الطلب عليه��ا ويس��هم في تعزي��ز تنمي��ة كاف��ة القطاعات اإلنتاجية والخدمي��ة لتحقي��ق التنمي��ة المتوازن��ة باإلض��افة إلى

(2010)التخطيط تحقيق مستوى رفاهيه عالي لدى المواطنين.

11

(: االنفاق على البنية التحتية في المملكة العربية2شكل)م(2013-1981السعودية, )

)مليون ريال(

18913891

5891 7891

9891 1991

39915991

79919991

10023002

50027002

90021102

3102

0

0002

0004

0006

0008

00001

00021

00041

00061

أعد بواسطة الباحثة, اعتماداً على: المصدر:

(.2014التقرير السنوي لمؤسسة النقد العربي السعودي )-

ثالثاً: النموذج القياسي يهدف النموذج القياسي إلى قياس أثر االنفاق في البنية التحتيةعلى االستثمار في المملكة العربية السعودية خالل الفترة الزمنية )

م(, بافتراض االنفاق على البنية التحتية يؤثر ايجاباً على2013–1988 االستثمار في المملكة العربية السعودية, وذلك باستخدام طريقة

المربعات الصغرى العادية من خالل نموذج االنحدار الذاتي, ويمكنصياغة المعادلة على الشكل التالي:

Y=∁ +β1 x1−β2 x2−β3 x3+u

حيث:C.القاطع =

12

Yاالستثمار, مقاس بمعدل التغير في اجمالي تكوين رأس = المال الثابت بالمليون ريال باألسعار الثابتة.

X1االنفاق على البنية التحتية, مقاس بمعدل التغير في تنمية = تجهيزات البنية األساسية بالمليون ريال باألسعار الثابتة.

=X2التضخم, مقاس بالرقم القياسي العام بالمليون ريال باألسعار الثابتة.

X3أسعار الفائدة, مقاس بمعدل التغير في متوسط أسعار = الفائدة على الودائع المصرفية بالنسبة المئوية.

β1β2 β3.معلمات النموذج =U.المتغير العشوائي =

توصيف متغيرات النموذج : 3/1 يتضمن النموذج القياسي على متغير تابع يتمثل باالستثمار، وثالث متغيرات مستقلة تتمثل باإلنفاق على البنية التحتية والتضخم وأسعار

الفائدة مرتبة على التوالي ، وسيتم التطرق إلى نبذة مبسطة عن كلمتغير. االستثمار:3/1/1

يعد االستثمار المتغير التابع, وقد تم قياسه بمؤشر معدل التغير في إجمالي تكوين رأس المال الثابت باألسعار الثابتة للعملة المحلية,

وتم اعتماد البيانات من مؤسسة النقد العربي السعودي. يشمل إجمالي تكوين رأس المال الثابت تحسينات األراضي، ومشتريات

اآلالت والماكينات والمعدات، وإنشاء الطرق، والسكك الحديدية، وما شابه, ويعد االستثمار من المتغيرات المهمة والفعالة في زيادة الناتج

المحلي االجمالي للدولة.

اإلنفاق على البنية التحتية:3/1/2 التغير في تم قياس اإلنفاق على البنية التحتية بمؤشر معدل

, حيث تم اعتماد البياناتتنمية تجهيزات البنية األساسية باألسعار الثابتة تجهيزات البنية األساسيةمن مؤسسة النقد العربي السعودي. تشمل

, ويعدالمواد والهياكل التنظيمية الالزمة لتشغيل مشروع أو مجتمع (2010االنفاق على مشروعات البنية التحتية حسب دراسة الهجهوج )

على أن له عالقة موجبه وتأثير قوي على جذب االستثمارات األجنبية.

13

. التضخم:3/1/3

,مؤسسة النقد العربي السعودياعتُمدت بيانات هذا المؤشر من حيث تم قياسه بمؤشر الرقم القياسي العام باألسعار الثابتة, ويقيس هذا المؤشر مدى التغير في مجموع السلع والخدمات المستهلكة من قبل أفراد المجتمع. يعد التضخم من المتغيرات السلبية التي تؤثر في

( أن ارتفاع معدالت2014االستثمار, حيث أوضحت دراسة صيام ) التضخم تحدث نوعاً من االرباك في العملية االستثمارية, فتصبح البيئة

االستثمارية غير جاذبة بسبب ارتفاع تكاليف االستثمار والعمالة. أسعار الفائدة:3/1/4

تم قياس أسعار الفائدة بمؤشر معدل التغير في متوسط أسعار الفائدة على الودائع المصرفية بالنسبة المئوية, وتم اعتماد بيانات هذا

المؤشر من مؤسسة النقد العربي السعودي. يؤثر سعر الفائدة بشكل bader&Malawiسلبي على حجم االستثمار. وذكر في دراسة

٪( يقلل حجم االستثمار1 أن زيادة سعر الفائدة بمعدل ))2010( ٪(, حيث يمثل سعر الفائدة المبلغ الذي يجب دفعه44بمعدل )

للحصول على رأس المال عن طريق االقتراض أو تكلفة الفرصةالبديلة في حال اعتماد المشروع على الموارد الذاتية.

م(.2013-1988(: متغيرات الدراسة خالل الفترة )3شكل)

14

( (، اعتمادًا على بيانات الدراسة.Eviews8 أعد من قبل الباحثة، من خالل برنامج المصدر:

( أن هناك عالقة ارتباط موجبة وطردية بين3يتضح من الشكل) , رغم وجود انخفاض مفاجئx2 و x1 والمتغيرات المستقلةYالمتغير

م بسبب1994في مستوى االنفاق على البنية التحتية في عام التغيرات السلبية الحادة السواق النفط العالمية كما تم ذكره سابقاً في اإلطار التطبيقي لكنه عاد إالى االرتفاع مره اخرى, أما بالنسبة للمتغير

المتمثل في سعر الفائدة يالحظ من الرسم وجود تقلباتx3المستقلكبيرة على طول الفترة الزمنية.

نتائج تقدير النموذج القياسي: 3/3 يعتمد تقدير النموذج القياسي لهذه الدراسة على طريقة

((. والتيEviews8المربعات الصغرى العادية، وذلك باستخدام برنامج

15

يتطلب تقديرها معرفة اختبار جذر الوحدة لسكون السالسل الزمنيةللمتغيرات المستقلة, حتى يتم تقدير النموذج القياسي.

(: نتائج اختبار جذر الوحدة لسكون السالسل2جدول)الزمنية

ExogenousProb,t-statisticVariablesConstant0.0130-3.608683( %5)YConstant0.0008-4.777735( %1)X1

None0.99672.615315( %5)X2Constant0.0235-4.019784( %5)X3

( وبيانات الدراسة. Eviews8 أعد بواسطة الباحثة، اعتماداً على برنامج )المصدر:

( أن السالسل الزمنية للمتغيرات المستقلة2يتضح من الجدول) ساكنة, وبالتالي يمكن تقدير النموذج القياسي باستخدام طريقة

((.Eviews8المربعات الصغرى العادية وذلك باستخدام برنامج

(: نتائج تقدير النموذج القياسي3جدول)

VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb.

X15.0554725.9777760.8457110.4077X230.8702834.870920.8852730.3865X3232.8653266.36760.8742250.3924C78169.245043673.0.0154980.9878

AR)1(0.9986100.08769111.387850.0000

F-statistic196.0077    Durbin-Watson stat1.512108Prob)F-statistic(0.000000 R-squared0.975125

( وبيانات الدراسة. Eviews8 أعد بواسطة الباحثة، اعتماداً على برنامج )المصدر:

(ال��ذي يمث��ل االس��تثمار،Yيعبر الجدول عن العالقة بين المتغير الت��ابع ) والمتغيرات المفسرة له حيث يتضح ع��دم معنوي��ة ك��ل من المتغ��يرات.

وال�����تي تس�����اوي)Prob)Fstatisticأن قيم�����ة على ال�����رغم من حيث تشير إلى ج��ودة النم��وذج القياس��ي0.05وهي أقل من 0.00000

ككل, أي أن النموذج القياسي معنوي إحصائيا. ،)X1 )0.4077( للمتغير المستقلProb t-statبناءاً على قيمة )

فهي غير معنوية، وبالتالي عدم قبول الفرضية. حيث أن االنفاق على البنية التحتية ال يؤثر على االستثمار في المملكة العربية السعودية، وهو

عكس ما استندت عليه فرضية هذه الدراسة, رغم اإلشارة الموجبة.

16

تم قياس تأثير مشروعات البنية التحتية على االستثمار في نفس السنة, في حين أن من الممكن أن تكون مشروعات البنية التحتية تؤثر على االستثمار لكن بعد عدة سنوات. تم إعادة تقدير النموذج القياسي

بإبطاء المتغير المستقل ألربع سنوات, باإلضافة إلى تجاهل بعضالمتغيرات المستقلة لوجود مشكلة ارتباط خطي بين المتغيرات.

(: نتائج تقدير النموذج القياسي بعد اإلبطاء4جدول)

VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb.

X1)-4(-0.1546000.068925-2.2430090.0385LOG)X3(0.0690480.0363081.9017370.0743

C0.1664200.0617352.6957100.0153AR)1(0.5498070.2172582.5306700.0215

F-statistic3.858889    Durbin-Watson stat2.232311Prob)F-statistic(0.028352 R-squared0.405109

( وبيانات الدراسة. Eviews8 أعد بواسطة الباحثة، اعتماداً على برنامج )المصدر:

وهي أقل من (0.0283 إلى ))Prob)F-statisticتشير قيمة ويدّل ذلك على جودة النموذج القياسي ككل. أي أّن النموذج0.05

=R²يالحظ أن قيمة معامل التحديد كما القياسي معنوي إحصائياً. % للتغيرات40 وتعني أن المتغيرات المستقلة مفسرة بنسبة )0.40(

.yالتي تحدث في المتغير المستقل

،)X1 )0.0385( للمتغير المستقلProb t-statبناءً على قيمة ) وهذا يدل على معنوية المتغير المستقل ولكن االشارة سالبة، وبالتالي عدم قبول الفرضية. حيث أن االنفاق على البنية التحتية يؤثر سلباً على

قد يرجع السبب عدم تحققاالستثمار في المملكة العربية السعودية. الفرضية الى أن النموذج يحتاج لعملية إبطاء أكبر من أربع سنوات, أو

من الممكن أن يكون االنخفاض الذي حصل في مخصصات البنية ( كما ذكر سابقاُ قد أثر على تقدير1995-1985التحتية منذ عام )

النموذج.النتائج والتوصيات

التحتية البنية مشروعات تأثير مدى معرفة إلى الدراسة تهدف -1987على االس��تثمار في المملك��ة العربي��ة الس��عودية خالل الف��ترة)

(. وتطرقت الدراسة بأسلوبها الوصفي إلى توضيح أهم المفاهيم2013 المتعلقة باالستثمار والبنية التحتية, وركزت في إطاره��ا التط��بيقي على

17

تطور االس��تثمار, باإلض��افة إلى مش��روعات البني��ة التحتي��ة وأثره��ا علىاالستثمار في المملكة.

أوضحت أيضاً من خالل اإلطار القياس��ي العالق��ة بين المتغ��يرين ، وتّم التّوصل إلى أّن البنية التحتية ت��ؤثر على االس��تثمار بش��كل عكس��ي وذلك بعد عملي��ة االبط��اء لمتغ��ير البني��ة التحتي��ة في النم��وذج القياس��ي ألربع س��نوات, مم��ا ي��دل على ع��دم تواف��ق تفس��ير اإلط��ارين النظ��ري والتطبيقي م��ع نت��ائج النم��وذج. وبالت��الي تم رفض الفرض��ية ال��تي تنُص على: "تؤدي زي��ادة اإلنف��اق على مش��روعات البني��ة التحتي��ة إلى زي��ادة

االستثمار في المملكة العربية السعودية".القرار لصناع توصيات عدة الدراسة تقدّم النتائج هذه على بناءً

والباحثين تتمثل في:إجراء المزيد من الدراسات التطبيقية المتخصصة في هذا المجال

وتكون بشكل موسع ودقيق.الس��ماح للقط��اع الخ��اص بالمس��اهمة بش��كل كب��ير في تنمي��ة

تجهيزات البنية التحتية.االستمرار في االهتم��ام بكاف��ة قطاع��ات البني��ة التحتي��ة من حيث

االنفاق والتطوير واإلشراف.

18

قائمة المراجع

المراجع العربية:

( . . . و, ا و . 2010التخطيط العربية(. المملكة التاسعة التنمية خطةالسعودية.

( . . . و, ا و . 2013التخطيط العربية(. المملكة التنمية خطط منجزاتالسعودية.

( . ف, وعالقته(. " 1997الخطيب األساسية البنية على الحكومي االنفاق ". السعودية العربية المملكة في االقتصادية العلمية بالتنمية المجلة

والتجارة .118 - 72: لالقتصاد

( . ف, العربية(. 2012الرميح المملكة في الحكومي االستثمار واقع , . الملك جامعة السعودية العربية المملكة تطويره وسبل السعودية

سعود.

( . م, ع (. 2012الزين وأثره االستثمار , ة االقتصادي التنمية لى تشجيع عمان. . والتوزيع للنشر الراية دار

( . . . ا, ا م .2014السعودي السنوية(. االحصائات

19

( . ف, االستثمارية (. 2012العبيدي , البيئة العربي. المجتمع مكتبة عمان. والتوزيع للنشر

( . س, العربية(. 2004القحطاني المملكة في االستثمار مستقبلالتمويل السعودية. و االستثمار الشيخ. مؤتمر .252 - 227: شرم

( . إ, االقتصادي (. 2011المغربي النمو تعجيل في االستثمار حوفز من : دورالمعاصرة االقتصادية واالنظمة االسالمي االقتصاد ,منظور االسكندرية.

. الجامعى الفكر دار

( . ح, المملكة(. 2008الموسى في االقتصادي النمو على التحتية البنة أثرالسعودية , اقتصادالعربية الملك. جامعة السعودية العربية المملكة

سعود.(. ح, مجلس( . 2010الهجهوج دول في المباشر االجنبي االستثمار محددات

. : مقارنة قياسية دراسة العربي المغربي واالتحاد الخليجي التعاونواالستثمارية الحرة المناطق في والتجارة االستثمار مستقبل

العربية .واالقتصادية العربية. - مصر جمهورية الشيخ شرم

( . م, . 2008حجازي المحليات(. في االستثمار ومعوقات المؤتمرمشكالعشر الثني السنوي .العلمي مصر.

( . أ, على( " 2014صيام وانعكاساته األردن في االقتصادي التضخم أثر ". األردني أوسطية المواطن شرق دراسات .131- 121(: 67)مجلة

( "تقدير أثر استثمارات البنية التحتية على النمو2010علي, ش.) المجلة العلمية." 2010-1985االقتصادي في سوريا خالل الفترة

.126 - 95: لالقتصاد والتجارة

( . . . . ع, و د م و(. " 2010علي التحتية البنية مشروعات على العام االنفاقليبيا " في االفتصادي النمو في عربية أثره اقتصادية -110(: 51)بحوث

138.

20

( . ط, جذب(. " 2009محمد في تفعيلها وسبل الضريبية الحوافز أثر ". الجزائر في المباشر األجنبي افريقيا االستثمار شمال اقتصاديات )مجلة

6 :)131 - 332.

المراجع األجنبية:

Malawi, M. B. a. A. (2010). "The Impact of Interest Rate on Investment in Jordan: A Cointegration Analysis." JKAU: Econ. & Adm. 24.

OPEC (2014). "annual report."

Ramı´rez, H. E. a. M. a. (2003). "Institutions, infrastructure, and economic growth." Journal of Development Economics .70.