Estrategia EuropaOscar Germade,

CortalConsors Trading & Research

902 50 50 50www.cortalconsors.es

2

Conclusiones

u Acciones que se pueden favorecer de un Dólar fuerte.

n Consideramos que la debilidad del Euro frente a otras divisas continuará en los próximos meses por dos factores concretos: primero desconfianza sobre la región por la disparidad de crecimiento entre partes y elevado % de deuda sobre PIB, y segundo por previsiones de crecimiento de la Eurozona frente a otros países.

n Bajo esta premisa filtramos el mercado buscando compañías que se puedan beneficiar primero del mayor crecimiento de EE.UU frente a nuestra región, y segundo de la fortaleza del Dólar. Los criterios son buscar aquellas compañías cuyas ventas en EE.UU sean superiores a 1.000 millones de € y cuyo % sobre las ventas totales sea relativamente elevado, y pertenecientes a sectores de corte defensivo con tendencia relativa positiva.

nn Stock Stock PickingPicking:: Delhaize Group (Objetivo 65, Stop Media 200 sesiones , página 4); UCB (Objetivo 40, Stop Media 200 sesiones, página 5); Ahold (Objetivo 10,50, Stop Media 200 sesiones, página 6); Iberdrola Renovables (Objetivo 4,15, Stop 2,95, página 7) ; Gamesa (Objetivo 14,50, Stop 8,95, página 8) ; Christian Dior (Objetivo 80,50, Stop Media 200 sesiones, página 9) ; Philips (Objetivo 24,70, Stop Media 200 sesiones, página 10) ; Sanofi-Aventis (Objetivo 65, Stop Media 200 sesiones, página 11) ; Siemens(Objetivo 80, Stop Media 200 sesiones, página 12) ; LVMH (Objetivo 85,50, Stop Media 200 sesiones, página 13).

3

% Sobre el Total de Ventas desde EE.UU

Fuente: Bloomberg.

4

Delhaize Group (Diario)

5

UCB (Diario)

6

Ahold (Diario)

7

Iberdrola Renovables (Diario)

8

Gamesa (Diario)

9

Christian Dior (Diario)

10

Philips (Diario)

11

Sanofi-Aventis (Diario)

12

Siemens (Diario)

13

LVMH (Diario)

14

u Este análisis, elaborado por Cortal Consors, Sucursal en España, se le proporciona sólo para su información, no toma en consideración las circunstancias personales y perfil de riesgo de los inversores y no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien Cortal Consors, Sucursal en España, no garantiza la exactitud de la misma, que en ocasiones puede ser incompleta o resumida. Cortal Consors, Sucursal en España no se hace responsable del uso que se haga de esta información ni de los perjuicios que pueda sufrir el inversor que formalice operaciones tomando como referencia las valoraciones y opiniones recogidas en los informes. Existen múltiples factores y variables de tipo económico, financiero, jurídico y político incontrolables e impredecibles que pueden ocasionar una evolución desfavorable de los valores e instrumentos financieros a que se refieren estos informes. Cortal Consors, Sucursal en España declina toda responsabilidad derivada del contenido de esta información. El presente informe es confidencial y no podrá ser comunicado a cualesquiera otras personas que no sea a quien expresamente se dirige esta comunicación. Asimismo no podrá ser reproducido ni total ni parcialmente sin la autorización expresa de Cortal Consors, Sucursal en España.

u Los análisis contenidos en este informe son conforme a las Directivas comunitarias 2004/39/CE 21.04.2004; 2006/73/CE 10.08.2006; 2003/6/CE 28.01.2003; 2003/124/CE 22.12.2003; 2003/125/CE 22.12.2006 y 2004/72/Ce 29.12.04. Este análisis es también conforme con las normas españolas a través de las que se han implementado en España en las referidas Directivas, esto es, la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores ("LMV") y el Real Decreto 1333/2005, de 11 de noviembre, por el que se desarrolla la LMV en materia de abuso de mercado.