Equity crowdfunding d'amico b&b 12dic13.pptx

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Crowdfunding

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  • 1. Equity Crowdfunding INVESTMENT/DIVESTMENT CYCLE Avv. Massimiliano D'Amico 12 dicembre 2013
  • 2. Crowdfunding "Deep and intertwined in our humanity, there is a need to support and feel involvement in the kinds of projects and companies which we care about. Until the recent crowdfunding phenomena emerged, our more centralized and intermediated capital formation and funding mechanisms scarcely recognized the social power of crowds which form affinities around any kind of mission. Crowdfunding is a natural systemic response to fill this gap, and an expression of our collective human will. It is perhaps, one of the most powerful developments in our modern-day socio-economics, and promises both to transform the capital formation landscape and to offer an avenue for a creative and intellectual re-birth. Whether funding sports-car racers, startup companies, indie movies, fashion, scientific research, or community projects -crowdfunding is already well under way, changing not only the way that we fund efforts, but the way we interact and support them. It is in the most simplistic terms, social networking meets venture financing." K. Lawton, D. Marom, "The Crowdfunding Revoltuion: Social Networking Meets Venture Financing" Page 2 Bird & Bird LLP 2013
  • 3. Crowdfunding Donation based: donazioni per sostenere una determinata causa o iniziativa senza ricevere nulla in cambio Reward based: partecipazione al finanziamento di un progetto in cambio di un premio o una specifica ricompensa non in denaro Social lending o "peer to peer lending": realizzare prestiti tra privati ricompensato con il pagamento di interessi ed effettuati per il tramite di piattaforme on line Equity based: partecipazione al finanziamento in cambio dell'acquisto di un vero e proprio titolo di partecipazione in una societ Page 3 Bird & Bird LLP 2013
  • 4. Crowdfunding US/EU? Page 4 Bird & Bird LLP 2013
  • 5. Market size Il mercato del crowdfunding 2012 volume 2,7 miliardi dollari crescita +81% 1 milione di campagne finanziate con successo 2013 Previsione: 5,1 miliardi di dollari, aumento dei volumi globali raddoppiato I tassi di crescita nel dettaglio Mercati regionali: Nord America: + 105%, 1,6 miliardi dollari. Europa: + 65%, 945 milioni di dollari. In totale tutti gli altri mercati : + 125%. Tassi di crescita dei singoli modelli: Donation based: + 85% , 1,4 miliardi dollari Lending based: +111% , 1,2 miliardi dollari Equity-based: + 30% , 116 milioni dollari Source: Massolution, 2012 Industry Report sul Crowdfunding Page 5 Bird & Bird LLP 2013
  • 6. Regolamentazione Italia Primo Paese al Mondo Primato? Page 6 Bird & Bird LLP 2013
  • 7. European Crowdfunding Network October 2013 www.europecrowdfunding.org "The Equity Model []. Law 221/2012 restricts the possibility of raising money online only to Italian entities falling under the definition of innovative start-up. This provision could be seen as a contradiction to the clear intention of the European Commission to support the Crowdfunding raising on a wider basis. In a country like Italy in which 1,000 new companies start every day, this law could materially limit the application of the investment model and prevent the "crowd" from deciding which company to back for success in the future. Another provision which could limit the diffusion of Equity Crowdfunding is that an offer can be executed and processed only if at least 5% subscription of the share capital is made by a professional investor. [] Again this provision could materially limit the raising of money, without bringing any actual protection of the public investors. The efficacy of this method of investor protection is questionable, but the limitations it imposes on Crowdfunding do not appears consistent with the European Commission's view. Although it is not clear whether AIFMD regime does apply to companies seeking funds through Crowdfunding platforms (which needs to be further assessed), if it were to apply , it would make any attractive cost-reward ratio impossible".
  • 8. Players Banche / Intermediari Startup innovativa /non innovativa italiane Crowdfunding Platform Players Business angels Startup straniere Venture capital Page 8 Bird & Bird LLP 2013 Corporate
  • 9. Crowd Opportunities Altri (SPV financing con meccanismi di sale and lease back) Test di prodotto Social Innovation Start-up a vocazione sociale Co-investment per VC/Corporate Client Opportunities per Banche/Interm ediari Nuove forme di partenariato pubblico/privato (civic crowdfunding) Marketing per large corporation Page 9 Bird & Bird LLP 2013
  • 10. Players & Crowd Opportunities A seconda di quale opportunit si intende perseguire quale attore si rappresenta si dovr adattare in maniera appropriata: Investiment cycle Disinvestiment cycle Page 10 Bird & Bird LLP 2013
  • 11. Equity Crowdfunding Page 11 Bird & Bird LLP 2013
  • 12. Investment cycle Focus Start-up Innovativa Requisiti Necessari Societ di capitali di diritto italiano Non quotata Residente e operante in Italia costituita e svolge attivit di impresa da non pi di 48 mesi Non costituita a seguito di fusione, scissione o di cessione di azienda Il totale del valore della produzione annua, risultante dallultimo bilancio, non superiore a 5 milioni di euro Non distribuisce, e non ha distribuito, utili Ha quale oggetto sociale esclusivo o prevalente lo sviluppo, la produzione e la commercializzazione di prodotti o servizi innovativi ad alto valore tecnologico Alternativi Spese in R&D: almeno pari al 15% del maggior valore tra costo e valore totale della produzione Titolare o depositaria o licenziataria di almeno una privativa industriale (brevetto, software etc.) Impiego come dipendenti o collaboratori a qualsiasi titolo di personale con titolo di dottorato di ricerca (per 1/3), oppure in possesso di laurea e che abbia svolto, da almeno tre anni, attivit di ricerca certificata ovvero, semplice laurea magistrale (per 2/3) Page 12 Bird & Bird LLP 2013
  • 13. Investment cycle Focus Start-up Innovativa Page 13 Bird & Bird LLP 2013
  • 14. Investment cycle Focus Start-up Innovativa Societ di capitali, residente in Italia, le cui partecipazioni non sono quotate su mercato regolamentato o sistema di negoziazione multilaterale non svolge attivit di impresa e non ha distribuito utili da pi di 48 mesi a partire dal secondo anno di attivit, il totale della produzione annua non superiore a 5 mio oggetto esclusivo e prevalente, lo sviluppo, la produzione e la commercializzazione di prodotti o servizi innovativi ad alto valore tecnologico non stata costituita da fusione, scissione o a seguito di cessione dazienda/ramo dazienda possiede almeno uno dei seguenti ulteriori requisiti: ~ ~ ~ Page 14 Bird & Bird LLP 2013 spese in ricerca e sviluppo sono uguali o superiori al 15% del maggiore tra costo e valore totale della produzione 1/3 della forza lavoro complessiva in possesso di /sta svolgendo un dottorato di ricerca, oppure in possesso di laurea e ha svolto da almeno 3 anni attivit di ricerca certificata titolare, depositaria o licenziataria di almeno una privativa industriale
  • 15. Investment cycle Focus Start-up Innovativa Page 15 Bird & Bird LLP 2013
  • 16. Investment cycle Focus Start-up Innovativa Societ di capitali, residente in Italia, le cui partecipazioni non sono quotate su mercato regolamentato o sistema di negoziazione multilaterale non svolge attivit di impresa e non ha distribuito utili da pi di 48 mesi a partire dal secondo anno di attivit, il totale della produzione annua non superiore a 5 mio oggetto esclusivo e prevalente,