Ejercicio Analisis Estados Financieros (2)

Hoja ResumenRESUMEN DE CALCULO DE RATIOSAnlisis PatrimonialACTIVO2000200120022003ACTIVO FIJO10.64%11.28%12.74%16.39%ACTIVO CIRCULANTE89.36%88.72%87.26%83.61%Existencias34.21%31.09%39.89%34.73%Deudores45.76%49.17%43.12%32.02%Tesorera9.39%8.46%4.25%16.87%TOTAL ACTIVO100%100%100%100%PASIVO2000200120022003PASIVO FIJO12.54%15.87%23.46%23.51%No Exigible (FONDOS PROPIOS)11.16%14.66%22.12%22.50%Capital Suscrito1.93%1.84%2.22%1.87%Reservas8.06%8.80%15.50%16.69%Prdidas y Ganancias1.17%4.02%4.40%3.95%Exigible a Largo Plazo0.00%0.00%0.00%0.00%PASIVO CIRCULANTE87.46%84.13%76.54%76.49%Exigible Corto Plazo87.46%84.13%76.54%76.49%ACREEDORES A CORTO PLAZO87.46%84.13%76.54%76.49%DEUDAS NO COMERCIALES0.28%2.19%2.65%2.42%TOTAL PASIVO100%100%100%100%ANALISIS FINANCIEROPerodos Medios de MaduracinPERIODOS MEDIOS (DAS)RATIO/ AOS2000200120022003Ratio Almacn Producto Comercial38.5132.6931.1733.49Ratio Cobro38.3738.4025.5824.82Ratio Pago93.7882.8069.5766.81PPMT76.8871.0956.7558.31PPMF-16.90-11.71-12.81-8.51Ratios a Corto y Largo PlazoAOS2000200120022003CORTO PLAZO (%)Ratio Disponibilidad10.74%10.06%5.55%22.05%Ratio Tesorera63.06%68.50%61.89%63.90%Ratio Liquidez90.75%94.28%101.53%102.49%LARGO PLAZO (%)Ratio Endeudamiento0.00%0.00%0.00%0.00%Ratio Garanta114.34%118.87%130.66%130.73%Ratio Autonoma11.16%14.66%22.12%22.50%Fondo de ManiobraFONDO DE MANIOBRA ()RATIO/ AOS2000200120022003FM Contable59,241.71149,875.01289,752.74229,249.70FM Extraoperativo-120,000.000.000.000.00FM Operativo179,241.71149,875.01289,752.74229,249.70ANALISIS ECONOMICOAnlisis VerticalAOS2000200120022003Ventas100%100%100%100%BENEFICIOS DE EXPLOTACION (BAII)0.49%1.59%1.39%1.56%BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS (BAI)0.53%1.64%1.41%1.54%Impuesto sobre Sociedades0.19%0.57%0.49%0.54%RESULTADO (BDI)0.34%1.06%0.92%1.00%Punto Muerto y GAOPUNTO MUERTORATIO/ AOS2000200120022003GAO116.2337.6043.5339.96PM10,484,625.9111,993,519.7612,642,677.3412,380,753.37Fecha Punto Muerto11-Jan11-Jan11-Jan11-Jan%Ventas100.87%102.73%102.35%102.57%RendimientoRENDIMIENTOSRATIO/ AOS2000200120022003Margen Comercial0.49%1.59%1.39%1.56%Rotacin3.403.784.793.94Rendimiento1.68%5.99%6.65%6.15%RentabilidadRENTABILIDAD (%)RATIO/ AOS2000200120022003RE (Rentabilidad Econ.)11.19%40.87%30.04%27.35%RF (Rentabilidad Financ.)16.14%42.18%30.60%26.98%k (Coste Financiero)0.73%0.00%0.00%0.00%EAF (Ef. por apalanc. Fin)3.62%0.00%0.00%0.00%EficienciaRATIOS DE EFICIENCIA2000200120022003Ventas por empleado2,643,903.712,053,530.902,587,985.933,174,628.27Coste salarial por empleado32,535.8628,155.2532,666.8644,091.90Ventas por da Trabajado40,832.4947,572.1450,154.7749,410.56Insatisfaccin del cliente0.00%0.00%2.86%0.00%Importe medio por pedido8,420.088,719.889,023.6610,984.87Coste por pedido8,379.728,581.618,900.9910,815.45N Pedidos anuales por cliente62.8056.5240.9737.29Ventas anuales por cliente528,780.74492,847.42369,712.28409,629.45

&L&"Book Antiqua,Normal"&7Sheila Siler- 3 BBA EADE&C&"Book Antiqua,Normal"&7ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO &R&"Book Antiqua,Normal"&7Profesor: Juan Antonio Gonzlez23

DiagnsticoDIAGNOSTICO GENERALRatioComentariosMedidas a tomarLiquidezLa disponibilidad de la empresa aumenta en el transcurso del periodo analizado 10 puntos en trminos porcentuales y casi al doble en trminos monetarios, llegando a ms del 20% en el 2003. En este sentido se podra suponer que es un poco elevado, aunque habra que estudiarlo ms en profundidad y compararlo con los datos sectoriales para determinar si est correcto o si existen recursos ociosos que podran colocarse en inversiones financieras temporales. La Tesorera no ha experimentado apenas variacin de un ejercicio a otro, y es relativamente baja en comparacin con el exigible a corto plazo. Por ltimo observamos que la liquidez es relativamente baja, aunque va en aumento, lo que es positivo para la empresa. Este ratio se encuentra en el entorno del 100% en el 2003, lo que indicara en principio una probabilidad de suspensin de pagos en caso de una posible morosidad por parte de sus deudores.EndeudamientoEsta empresa no presenta endeudamiento a largo plazo en el transcurso de los 4 aos. Por lo tanto el endeudamiento en comparacin con los recursos propios es igual a cero. Haciendo referencia al capital propio, el mismo aumenta debido a un incremento de las reservas y ganancias de la empresa, pero sin embargo no es demasiado significativo, siendo la autonoma de la firma del 20%, porcentaje en principio reducido, lo que denota poca independencia de la financiacin de terceros. Nos encontramos ante una empresa con un exigible a corto plazo muy grande, aunque el mismo se reduce en el periodo analizado. Respecto a la garanta, la tendencia es a un aumento de la misma, lo que es beneficioso para la empresa ya que se aleja del 100% y por lo tanto de una posible quiebra.-Inyeccin de recursos propios -Reconvertir parte de la deuda de corto a largo plazo.Periodo de MaduracinSe aprecia una reduccin del perodo de almacenamiento de las existencias, lo que es positivo ya que denota una mayor rotacin, aumento de ventas, mayor eficacia en el sistema comercial y ahorro de costes de inventario. Tambin se observa una reduccin importante de los das de cobro a clientes, siendo sta muy importante para la empresa. Sin embargo, los das de pago a proveedores tambin se reduce de forma importante, lo que significa que se tarda menos tiempo en pagar las compras. De todas maneras no hay descapitalizacin en ninguno de los ejercicios, ya que la diferencia cobros-pagos es holgada. En suma, hay una reduccin del ciclo de explotacin (PMMT), lo que representa mayor agilidad y eficiencia por parte de la empresa. Por ltimo, debido a la reduccin de los das de pago, el periodo de maduracin financiero (PMMF) tambin se contrae, con lo que bajan los das en que los proveedores financian la actividad.Fondo de ManiobraEl Fondo de maniobra contable es positivo, ya que el Activo Circulante supera al Pasivo Circulante en todos los ejercicios. El Fondo de maniobra extraoperativo es 0 en casi todos los ejercicios menos en el primero, debido a la no existencia de inversiones financieras temporales en ningn ejercicio, y a que solo existen deudas a corto plazo en el primer ao. Por lo tanto, a excepcin del ao 2000, el FM Operativo iguala al FM contable. Se podra decir que la empresa est en una situacin de equilibrio financiero clsico, en la que el ACTIVO FIJO+FM= PASIVO FIJORatioComentariosMedidas a tomarPunto MuertoSe observa un PM muy elevado en el transcurso de los 4 aos, representando ste en el 2003 un 97,50% de las ventas. Esto se debe a la existencia de gastos muy elevados, que representan un 98,44% del total de ventas. Sera deseable una reduccin del PM, ya que una cada en las ventas llevara a una reduccin de beneficios y a una posible situacin de prdidas.-Aumento de cifra de ventas (con la ayuda de un Plan de Marketing). -Mejora de la calidad de la mercadera -Reduccin de gastos -Aumentar motivacinRendimientoEl rendimiento total aumenta, debido a un aumento tanto del margen comercial como de la rotacin. El mismo aumenta 4 puntos del 2000 al 2003, siendo en este ltimo ejercicio de 6,15%. De todas maneras sera deseable un aumento del mismo para obtener mayores beneficios.-Aumentar rotacin de activos -Reduccin de costesRentabilidadEmpresa con deudas financieras casi nulas (a excepcin del primer ao en el que hay deudas bancarias a C/P) en el que se da la situacin de que la rentabilidad econmica es practicamente igual a la rentabilidad financiera ya que el coste financiero es cero. Podemos concluir que el rendimiento del dinero de los accionistas es por lo tanto prcticamente igual al rendimiento de los activos de la empresa, aunque en el ltimo ao el apalancamiento financiero es negativo, lo que significa que la recuperacin de la inversin de los accionistas se ve deteriorada.-Aumentar beneficios con un aumento de ventas y reduccin de gastosEficiencia

&L&"Book Antiqua,Normal"&7Sheila Siler- 3 BBA EADE&C&"Book Antiqua,Normal"&7ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO &R&"Book Antiqua,Normal"&7Profesor: Juan Antonio Gonzlez-Reduccin de das de almacenamiento, provocando una reduccin del PMMT y ahorro de costes de inventario. -Mantenimiento o reduccin de los das de cobro a clientes (con descuentos pronto pago, cantidad, etc). -Aumento de das de pago a proveedores (regreso a la situacin original en 2003) para aumentar el PMMF. -Implantar calidad-Ampliar capital -Reconvertir deuda de corto plazo a largo plazo -Adelantar la transformacin de dinero de los activos circulantes-Mejorar ciclo de maduracin y de caja-Aplazar pagos.-Aumentar ventas por empleado. -Reducir el coste medio por pedido para obtener mayores beneficios (encontrar proveedores con mejores condiciones por ejemplo) -Aumentar cifra de ventas (con una expansin del nmero de clientes por ejemplo, expansin de mercado, etc)45-Realizar un anlisis sectorial para determinar el FM ideal de la compaa. -En caso de resultar ste muy grande en comparacin con el sector, debera determinarse si no se estn infrautilizando los recursos de la empresa.-Ventas por empleado: Estas aumentan un 20% en el perodo analizado, lo que significa que hay una mayor eficiencia por parte de los trabajadores de la empresa.-Coste salarial por empleado: El coste por empleado aumenta un 36% del 2000 al 2003, siendo en el 2000 y 2003 igual la cantidad de empleados (4), por lo que se concluye que cada empleado obtiene un salario superior al final del 2003.-Ventas por da trabajado: Aumenta casi proporcialmente igual que el aumento en la cifra de ventas, mantenindose casi igual el nmero de das trabajados (258). Observamos que un aumento o reduccin de los das trabajados no influira demasiado en las ventas, ya que esta empresa no es de venta al pblico.-Insatisfaccin del cliente: Es casi inexistente, pero de todas formas es difcil conocer el nmero de quejas que se han producido ya que no se sabe como la empresa las gestiona, si se les archiva, se les hace seguimiento, etc. En principio si los datos proporcionados por la empresa fueran ciertos, la eficiencia de la empresa en este sentido es entonces muy buena.-Importe y coste medio por pedido: El importe por pedido aumenta un 30% en comparacin con un 29% de aumento del coste del mismo. El aumento en el importe por pedido se debe tanto a un aumento en la cifra de ventas como a una reduccin en el nmero de pedidos.-Nmero de clientes, pedidos y ventas por cliente: Se produce un aumento en el nmero de clientes, lo que es beneficioso para la empresa. Esto hace disminuir el riesgo de la compaa ya que depende menos de los mismos. De todas maneras, se podra evaluar un aumento de los clientes, aprovechando el ingreso de nuevos pases a la CE. Tambin se observa una reduccin en el nmero de pedidos totales y por cliente, lo que indica una mayor distribucin de las ventas entre los clientes, por lo que se reduce la cifra de ventas por cliente, aumentando el importe medio por pedido. -Nmero de proveedores: Tambin se incrementa en el periodo estudiado, lo que es beneficioso para la empresa ya que reduce el riesgo de la misma al no depender de una cantidad inferior de proveedores, pero por otro lado un nmero ms reducido podra beneficiar a la empresa proporcionndole una mayor capacidad de negociacin, descuentos por cantidad, etc.

Balance TOTALBALANCE DE SITUACIONAOS2000200120022003ACTIVOACTIVO FIJO330,729.71367,770.95344,267.78528,029.47Inmovilizado Inmaterial3,534.303,534.303,540.263,540.26Aplicaciones Informticas3,534.303,534.303,540.263,540.26Inmovilizado Material327,105.41364,146.65340,637.37464,289.06Terrenos y construcciones212,114.23212,114.23212,472.03321,773.28Instalaciones tcnicas y maquinaria12,736.935,137.935,146.605,146.60Otras instalaciones y mobiliario102,274.06123,886.16129,349.18139,292.73Anticipaciones Inmovilizado Material en curso0.000.000.0021,500.00Otro inmovilizado68,350.51104,432.65108,918.82129,169.60Amortizaciones-68,370.31-81,424.32-115,249.26-152,593.15Inmovilizado Financiero90.0090.0090.1560,200.15Cartera valores a Largo Plazo0.000.000.0060,110.00Depsitos y fianzas a Largo Plazo90.0090.0090.1590.15ACTIVO CIRCULANTE2,778,056.382,893,194.932,357,858.582,693,426.25Existencias1,063,599.231,013,910.041,077,955.341,118,718.23Comerciales1,036,679.961,009,109.481,076,844.031,118,718.23Materias Primas y otros aprovisionamientos26,919.274,800.561,111.310.00Deudores1,422,524.701,603,292.851,165,179.181,031,368.83Clientes por ventas y servicios1,111,795.481,296,373.58906,972.73863,423.82Deudores varios-17,393.115,347.8817,587.289,811.31Personal1,042.34-5,228.3317,163.8496.16Administraciones Pblicas315,629.09294,358.82201,065.53156,297.21Provisiones0.000.0022,389.800.00Deudores socios11,450.9012,440.900.001,740.33Tesorera291,932.45275,992.04114,724.06543,339.19Tesorera291,932.45275,992.04114,724.06543,339.19TOTAL ACTIVO3,108,786.093,260,965.882,702,126.363,221,455.72AOS2000200120022003PASIVOPASIVO FIJO389,971.43517,645.96634,020.52757,279.17No Exigible (FONDOS PROPIOS)346,972.87478,041.23597,748.54724,852.43Capital Suscrito60,000.0060,000.0060,101.2160,101.21Capital Suscrito60,000.0060,000.0060,101.2160,101.21Reservas250,577.30286,972.87418,746.40537,647.33Reservas Legales18,000.0018,000.0018,030.3618,030.36Otras Reservas232,577.30268,972.87400,716.04519,616.97Prdidas y Ganancias36,395.57131,068.36118,900.93127,103.89Prdidas y Ganancias36,395.57131,068.36118,900.93127,103.89INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS42,998.5639,604.7336,271.9832,426.74Subvenciones de Capital42,998.5639,604.7336,271.9832,426.74Exigible a Largo Plazo0.000.000.000.00Acreedores a Largo Plazo0.000.000.000.00PASIVO CIRCULANTE2,718,814.662,743,319.922,068,105.842,464,176.55Exigible Corto Plazo2,718,814.662,743,319.922,068,105.842,464,176.55ACREEDORES A CORTO PLAZO2,718,814.662,743,319.922,068,105.842,464,176.55ACREEDORES COMERCIALES2,590,096.832,672,043.191,996,373.302,386,230.83Deudas por compras y servicios2,322,214.641,776,313.431,223,651.37922,290.81Deudas por efectos a pagar267,882.19895,729.76772,721.931,463,940.02DEUDAS NO COMERCIALES8,717.8371,276.7471,732.5477,945.72Administraciones Pblicas6,322.5179,067.7268,272.9574,486.13Otras deudas2,395.32-7,790.993,459.593,459.59DEUDAS BANCARIAS CORTO PLAZO120,000.000.000.000.00TOTAL PASIVO3,108,786.093,260,965.882,702,126.363,221,455.72

&L&"Book Antiqua,Normal"&7Sheila Siler- 3 BBA EADE&C&"Book Antiqua,Normal"&7ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO &R&"Book Antiqua,Normal"&7Profesor: Juan Antonio Gonzlez&C6

Cuenta de Resultados TOTALCUENTA DE RESULTADOSAOS2000200120022003I. INGRESOS10,577,201.7812,321,185.3912,943,608.8512,699,157.85Importe neto cifra negocios10,575,614.8412,321,185.3912,939,929.6612,698,513.09Ventas10,575,614.8412,321,185.3912,939,929.6612,700,247.09Devolucin y rappels s/ventas0.000.000.00-1,734.00Otros ingresos de explotacin1,586.940.003,679.19644.76Subvenciones1,586.940.003,679.19644.76II. GASTOS10,524,929.6512,125,808.6412,764,015.5312,502,665.50Aprovisionamientos10,080,566.0611,626,155.5512,179,484.4911,929,244.17Consumo de mercaderas10,080,566.0611,626,155.5512,179,484.4911,929,244.17Gastos de Personal130,143.43168,931.51163,334.32176,367.59Sueldos salarios y asimilado107,583.67151,832.06146,867.56151,790.11Cargas Sociales22,559.7517,099.4516,466.7624,577.48Dotaciones amortizaciones de inmovilizado23,075.0828,206.8533,687.5937,343.89Dotaciones amortizaciones de inmovilizado23,075.0828,206.8533,687.5937,343.89Variaciones provisiones de trfico0.000.000.0022,389.80Variaciones provisiones y prdidas crditos incobrables0.000.000.0022,389.80Otros Gastos de Explotacin291,145.08302,514.74387,509.13337,320.05Servicios exteriores286,936.76300,296.87383,826.13334,578.32Tributos4,208.322,217.873,683.002,741.73BENEFICIOS DE EXPLOTACION (BAII)52,272.13195,376.75179,593.32198,226.35Resultados Financieros-327.23-1,154.9568.362,525.14Diferencia Positiva de cambio916.942,132.068.142.52Diferencia Negativa de cambio589.701,413.29115.772,535.70Otros intereses e ingresos similares0.00436.1839.278.04Otros intereses0.00436.1839.278.04BENEFICIO ACTIVIDAD ORDINARIA52,599.37196,531.70179,524.96195,701.21Resultados Extraordinarios3,393.835,109.813,399.55-156.76Beneficios Enajen. Inmov. Inmat. Mat3,393.835,109.813,399.553,845.24Resultados Extraordinarios Positivos3,393.835,109.813,399.550.00Resultados Extraordinarios Negativos0.000.000.000.00BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS (BAI)55,993.19201,641.51182,924.51195,544.45Impuesto sobre Sociedades19,597.6270,575.2664,023.5868,440.56RESULTADO (BDI)36,395.57131,066.25118,900.93127,103.89Compras10,080,566.0611,598,585.0712,247,219.0411,971,118.37


Anlisis PatrimonialANALISIS PATRIMONIALAOS2000200120022003ACTIVOACTIVO FIJO10.64%11.28%12.74%16.39%Inmovilizado Inmaterial0.11%0.11%0.13%0.11%Aplicaciones Informticas0.11%0.11%0.13%0.11%Inmovilizado Material10.52%11.17%12.61%14.41%Terrenos y construcciones6.82%6.50%7.86%9.99%Instalaciones tcnicas y maquinaria0.41%0.16%0.19%0.16%Otras instalaciones y mobiliario3.29%3.80%4.79%4.32%Anticipaciones Inmovilizado Material en curso0.00%0.00%0.00%0.67%Otro inmovilizado2.20%3.20%4.03%4.01%Amortizaciones-2.20%-2.50%-4.27%-4.74%Inmovilizado Financiero0.00%0.00%0.00%1.87%Cartera valores a Largo Plazo0.00%0.00%0.00%1.87%Depsitos y fianzas a Largo Plazo0.0029%0.0028%0.0033%0.0028%ACTIVO CIRCULANTE89.36%88.72%87.26%83.61%Existencias34.21%31.09%39.89%34.73%Comerciales33.35%30.95%39.85%34.73%Materias Primas y otros aprovisionamientos0.87%0.15%0.04%0.00%Deudores45.76%49.17%43.12%32.02%Clientes por ventas y servicios35.76%39.75%33.57%26.80%Deudores varios-0.56%0.16%0.65%0.30%Personal0.03%-0.16%0.64%0.00%Administraciones Pblicas10.15%9.03%7.44%4.85%Provisiones0.00%0.00%0.83%0.00%Deudores socios0.37%0.38%0.00%0.05%Tesorera9.39%8.46%4.25%16.87%Tesorera9.39%8.46%4.25%16.87%TOTAL ACTIVO100%100%100%100%AOS2000200120022003PASIVOPASIVO FIJO12.54%15.87%23.46%23.51%No Exigible (FONDOS PROPIOS)11.16%14.66%22.12%22.50%Capital Suscrito1.93%1.84%2.22%1.87%Capital Suscrito1.93%1.84%2.22%1.87%Reservas8.06%8.80%15.50%16.69%Reservas Legales0.58%0.55%0.67%0.56%Otras Reservas7.48%8.25%14.83%16.13%Prdidas y Ganancias1.17%4.02%4.40%3.95%Prdidas y Ganancias1.17%4.02%4.40%3.95%INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS1.38%1.21%1.34%1.01%Subvenciones de Capital1.38%1.21%1.34%1.01%Exigible a Largo Plazo0.00%0.00%0.00%0.00%Acreedores a Largo Plazo0.00%0.00%0.00%0.00%PASIVO CIRCULANTE87.46%84.13%76.54%76.49%Exigible Corto Plazo87.46%84.13%76.54%76.49%ACREEDORES A CORTO PLAZO87.46%84.13%76.54%76.49%Acreedores comerciales83.32%81.94%73.88%74.07%Deudas por compras y servicios74.70%54.47%45.28%28.63%Deudas por efectos a pagar8.62%27.47%28.60%45.44%DEUDAS NO COMERCIALES0.28%2.19%2.65%2.42%Administraciones Pblicas0.20%2.42%2.53%2.31%Otras deudas0.08%-0.24%0.13%0.11%DEUDAS BANCARIAS CORTO PLAZO3.86%0.000.000.00TOTAL PASIVO100%100%100%100%


Comentarios balace+resultTIPO DE NEGOCIO:-Esta empresa ejerce la actividad de "Comercio al por mayor de frutas y verduras" suministrndolas aterceros.-El 95% de su venta la realiza a pases de la Comunidad Econmica Europea y est inscrita en elRegistro de Exportadores.-Sus declaraciones tienen periodicidad mensual (IVA, Retenciones), Trimestral (DeclaracinOperaciones Intercomunitarias) y anual (modelo 347, Impuesto sobre Sociedades).-Por sus volmenes de negocio, tiene la consideracin de "Gran Empresa".-El Anlisis Econmico Financiero ha sido elaborado en base a una comparacin de 4 aos consecuti-vos, entre el 2000 y 2003.BALANCE DE SITUACIONACTIVOActivo FijoA primera vista podemos apreciar un aumento del Activo Fijo frente al Activo Circulante en eltranscurso de los 4 aos. En trminos porcentuales ste representa en el ao 2000 un porcentaje de10,64%, llegando en el 2003 a representar un 16,39% del Activo Total. Esto se debe en mayor parte a unaumento tanto del inmovilizado material como del financiero, aumentando 4 y casi 2 puntos respecti-vamente. Dentro del inmovilizado material se destaca un aumento de los terrenos y construcciones ascomo de otro inmovilizado. Respecto al inmovilizado financiero, el aumento se debe a una inversinen el 2003 en cartera de valores a Largo Plazo.Activo CirculanteEl Activo Circulante disminuye de 2.778.056,38 a 2.693.426,25, lo que en trminos porcentuales se tra-duce en una disminucin de casi 6 puntos. Si observamos la evolucin de las grandes masas, como serExistencias, Deudores y Tesorera, podemos apreciar una bajada de los deudores mientras se produceun aumento tanto de las existencias como de la tesorera. El aumento de existencias es ms notorio delao 2001 al 2002, ya que en el 2003 experimenta una reduccin que hace bajar esta cifra de un 39,89%a un 34,73%, proporcin casi igual a la observada en el primer ejercicio. En trminos porcentuales elaumento ms pronunciado es el de la tesorera, que sufre un incremento de casi el doble de la cantidadque exista inicialmente. Dentro de Deudores la disminucin se puede atribuir principalmente a unabajada del Realizable (Clientes por ventas y servicios), los cuales representan la mayor parte de losdeudores y se reducen en 9 puntos porcentuales. Si hacemos una primera comparacin entre elActivo Circulante y el Exigible a corto plazo, notamos que el primero supera al segundo, pero es bastan-te menor al doble del exigible a corto plazo. Podra decirse que se debera tomar una precaucin, ya quela empresa podra llegar a tener problemas de liquidez y hacer suspensin de pagos. Esto lo visualiza-remos mejor en el anlisis de ratios a corto plazo. Luego si sumamos el realizable ms el disponible,observamos que los mismos son menores al exigible a corto plazo, lo que tambin podra traducirse enproblemas para atender los pagos.PASIVOPasivo FijoEl Pasivo Fijo aumenta un 11% desde el 2000 al 2003, y esto se debe tanto a un aumento de las Reservascomo a un incremento de la cuenta de Prdidas y Ganancias de la empresa. El capital suscrito se man-tiene constante.Pese a este incremento, los capitales propios representan menos del 40 % del pasivo, suponiendo en el2003 un 22,50% del total del mismo, porcentaje que, en principio, denota una reducida independenciafinanciera de la firma, lo que podra significar que est descapitalizada y, por lo tanto, excesivamenteendeudada. En definitiva, le falta capital y le sobran deudas.Tambin se puede observar que esta empresa no tiene exigible a largo plazo, es decir que no estendeudada a largo plazo sino nicamente a corto plazo.Pasivo CirculanteHay una disminucin del Pasivo Circulante de 11 puntos que se deben principalmente a una reduccinde los acreedores comerciales y la extincin de las deudas bancarias a corto plazo, que en el 2000ascienden a 120.000 , mientras que en los aos posteriores dicha deuda desaparece.Dentro de los acreedores comerciales se observa una bajada de las deudas por compras y serviciosmientras que se produce inversamente un incremento importante de las deudas por efectos a pagar.Dentro de las deudas no comerciales, notamos un incremento de las deudas con AdministracionesPblicas, aunque en trminos porcentuales dicho aumento no es significativo.Cuando disminuye el exigible a C/P, se mejora en general la tesorera, y esto se puede apreciar en estecaso.CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIASA primera vista se observa un aumento tanto de los ingresos como de los gastos. Dentro de los ingresoslas ventas se incrementan un 20% en el transcurso de los 4 aos, mientras que los gastos aumentan enuna proporcin similar. Pese a este incremento, visualizamos un leve descenso en las ventas del 2%entre el 2002 y 2003, por lo que habra que estudiar sus causas para evitar que esta tendencia contineen el futuro, ya que como veremos ms adelante, se puede correr el riesgo de pasar a prdidas con unapequea reduccin de las ventas.Respecto a los gastos, notamos que los mismos casi se corresponden con los ingresos, por lo quepodemos visualizar que los beneficios no son demasiado altos. Dentro de los gastos , como se puedeapreciar en el grfico de arriba, el consumo de mercaderas es el que tiene la mayor proporcin, repre-sentando un promedio del 95% de los gastos totales en el transcurso de los 4 aos.El 5% restante est integrado por Gastos de Personal (1,3%), Dotaciones amortizaciones de inmoviliza-do (0,25%), otros Gastos de Explotacin (2,75%) y Variaciones de provisiones de trfico en el 2003.Los Beneficios de Explotacin (BAII) aumentan un 279% desde el 2000 al 2003, siendo ste un aumen-to en trminos monetarios de casi 146.000.Los Gastos Financieros tambin sufren un incremento aunque en trminos econmicos no representanuna variacin demasiado significativa.Los Gastos Extraordinarios no sufren grandes cambios en trminos monetarios, siendo al final losBeneficios Antes de Impuestos (BAI) superiores en un 249% en el ao 2003 con respecto al 2000.El Resultado despus de Impuestos (BDI) se incrementa en unos 90.700, lo que se traduce en un in-cremento del 249% al igual que el BAI, ya que el Impuesto sobre sociedades aumenta en igual proporcinrepresentando en el 2003 un 1% del total de ventas en comparacin con un 0,35% del 2000.

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Comentarios balace+result0.45153570670.34212686150.10638548440.48217788070.31092322950.11277975970.37810844270.3989285460.12740624760.43668550250.3472710250.1639102058

Realizable+ DisponibleExistenciasACTIVO FIJOEjercicioPorcentajeEVOLUCIN DEL BALANCE EN EL TIEMPOANALISIS DINAMICO "ACTIVO"

Anlisis Vertical0.87455829490.11161040420.84125992870.14659498010.76536237190.2212141330.76492640720.2250077273

EjercicioExigible Corto PlazoCapital PropioPorcentajeEVOLUCIN DEL BALANCE EN EL TIEMPOANALISIS DINAMICO "PASIVO"

Anlisis Horizontal10577201.78410524929.65212321185.38812125808.63612943608.8512764015.5312699157.8512502665.5

I. INGRESOSII. GASTOSEJERCICIOCIFRAINGRESOS vs. GASTOS

Ratios CP10080566.064130143.42623075.0820291145.0811626155.546168931.50628206.8460302514.73812179484.49163334.3233687.590387509.1311929244.17176367.5937343.8922389.8337320.05

AprovisionamientosGastos de PersonalDotaciones amortizaciones de inmovilizadoVariaciones provisiones de trficoOtros Gastos de ExplotacinEjercicioPorcentajeDESGLOSE DE GASTOS

Ratios LPANALISIS VERTICALAOS2000200120022003Ventas100%100%100%100%Otros ingresos de explotacin0.02%0.00%0.03%0.01%Subvenciones0.02%0.00%0.03%0.01%GASTOS99.52%98.41%98.64%98.44%Aprovisionamientos95.32%94.36%94.12%93.93%Consumo de mercaderas95.32%94.36%94.12%93.93%Gastos de Personal1.23%1.37%1.26%1.39%Sueldos salarios y asimilado1.02%1.23%1.13%1.20%Cargas Sociales0.21%0.14%0.13%0.19%Dotaciones amortizaciones de inmovilizado0.22%0.23%0.26%0.29%Dotaciones amortizaciones de inmovilizado0.22%0.23%0.26%0.29%Variaciones provisiones de trfico0.00%0.00%0.00%0.18%Variaciones provisiones y prdidas crditos incobrables0.00%0.00%0.00%0.18%Otros Gastos de Explotacin2.75%2.46%2.99%2.66%Servicios exteriores2.71%2.44%2.97%2.63%Tributos0.04%0.02%0.03%0.02%BENEFICIOS DE EXPLOTACION (BAII)0.49%1.59%1.39%1.56%Gastos Financieros-0.0031%-0.0094%0.0005%0.0199%BENEFICIO ACTIVIDAD ORDINARIA0.50%1.60%1.39%1.54%Gastos Extraordinarios0.03%0.04%0.03%-0.00%BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS (BAI)0.53%1.64%1.41%1.54%Impuesto sobre Sociedades0.19%0.57%0.49%0.54%RESULTADO (BDI)0.34%1.06%0.92%1.00%

9101112&L&"Book Antiqua,Normal"&7Sheila Siler- 3 BBA EADE&C&"Book Antiqua,Normal"&7ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO &R&"Book Antiqua,Normal"&7Profesor: Juan Antonio Gonzlez&C13

PMMANALISIS HORIZONTALAOS2000200120022003Ventas100%116.51%122.36%120.07%Otros ingresos de explotacin100%0.00%231.84%40.63%Subvenciones100%0.00%231.84%40.63%GASTOS100%115.21%121.27%118.79%Aprovisionamientos100%115.33%120.82%118.34%Consumo de mercaderas100%115.33%120.82%118.34%Gastos de Personal100%129.80%125.50%135.52%Sueldos salarios y asimilado100%141.13%136.51%141.09%Cargas Sociales100%75.80%72.99%108.94%Dotaciones amortizaciones de inmovilizado100%122.24%145.99%161.84%Dotaciones amortizaciones de inmovilizado100%122.24%145.99%161.84%Variaciones provisiones de trfico0%0.00%0.00%0.00%Variaciones provisiones y prdidas crditos incobrables0%0.00%0.00%0.00%Otros Gastos de Explotacin100%103.91%133.10%115.86%Servicios exteriores100%104.66%133.77%116.60%Tributos100%52.70%87.52%65.15%BENEFICIOS DE EXPLOTACION (BAII)100%373.77%343.57%379.22%Gastos Financieros100%352.94%-20.89%-771.66%BENEFICIO ACTIVIDAD ORDINARIA100%373.64%341.31%372.06%Gastos Extraordinarios100%150.56%100.17%-4.62%BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS (BAI)100%360.12%326.69%349.23%Impuesto sobre Sociedades100%360.12%326.69%349.23%RESULTADO (BDI)100%360.12%326.69%349.23%Conclusiones:Ventas: Las ventas se incrementan en total un 20% del 2000 al 2003 como se ha mencionado anteriormente. Sin embargo, la mayor subida se produjo del 2000 al 2001 con un 16% de aumento. Tambin notamos una bajada del 2 % del 2002 al 2003, pero que va acompaado de una reduccin de los gastos en igual proporcin. Es interesante observar el impacto de estas oscilaciones en las ventas, como veremos en el anlisis econmico de la empresa, ya que las mismas influyen de forma notoria en los resultados. Por ejemplo, vemos que un aumento del 16% en las ventas del 2000 al 2001 (siendo el aumento de gastos un 1% inferior al de las ventas) ha ocasionado un aumento muy significativo en el BAII (de 373%), y por consiguiente en el BAI y BDI. Asimismo, un aumento de menos del 6% en las ventas ocurrido del 2001 al 2002 (siendo el aumento de gastos un 0,21% superior al de las ventas), ha producido un BAII un 30% inferior al ao anterior. Por ltimo, si analizamos la bajada en las ventas del 2002 al 2003, en comparacin con una reduccin en los gastos proporcionalmente superior a la reduccin en las ventas, notamos un aumento en el BAII respecto del ao anterior de un 35,65%, lo que implica que los gastos tienen una gran importancia sobre los resultados de la empresa.Gastos: Los gastos en su totalidad se incrementan un 18,79% del 2000 al 2003. Dentro de los mismos, podemos hacer un desglose con las variaciones ms significativas:1.Aprovisionamientos: Han evolucionado de igual manera que la totalidad de los gastos, y en una proporcin inferior al incremento de ventas, lo que es positivo para la empresa ya que da lugar a mayores beneficios.2. Gastos de Personal: Han evolucionado negativamente ya que han crecido mas que las ventas (un 35% en comparacin con un 20% de aumento de ventas respecto al primer ao).Esto se debe tanto a un aumento de sueldos y salarios como de las cargas sociales (estas ltimas en menor proporcin).Sin embargo, si comparamos este aumento con el nmero de empleados, notamos un aumento en el mismo de 7 a 9 empleados del 2000 al 2001, lo que hace incrementar naturalmente los gastos de personal (casi un 30% en comparacin con el ao base). Luego vemos que dichos gastos sufren una cada del 2001 al 2002, para luego remontar en el 2003 aumentando un 10% respecto del ao anterior. Habra que analizar la totalidad de los puestos y determinar si todos son indispensables o si es posible reducir el personal para provocar una disminucin en los gastos y as obtener mayores beneficios.3. Dotaciones amortizaciones de inmovilizado: Han evolucionado negativamente ya que han crecido mas que las ventas (un 61,84% en comparacin con un 20% de aumento de ventas respecto al primer ao). Se debera evaluar la posibilidad de reducir estos gastos, aunque monetaria y porcentualmente no son significativos.4. Otros gastos de explotacin: Se han incrementado en menor proporcin que las ventas, aunque en trminos monetarios ascienden a 337.320. Habra que ver de qu se tratan estos gastos y analizar la posibilidad de reducirlos.BAII/BAI/BDI Como fue mencionado anteriormente, los beneficios evolucionan positivamente, aumentando un promedio de 350% del 2000 al 2003. Sin embargo, en trminos monetarios se trata de una cifra muy reducida que habra que incrementar, tanto con un aumento de ventas como con una reduccin de gastos.


PMM

VentasEjercicioPorcentaje

FM

GASTOSEjercicioPorcentajeGastos

PM+GAO

Consumo de mercaderasEjercicioPorcentaje

RENDIMIENTOS

Sueldos salarios y asimiladoCargas SocialesEjercicioPorcentajeGastos de Personal

RENTABILIDAD

Dotaciones amortizaciones de inmovilizadoEjercicioPorcentaje

RATIOS ADICIONALES

Servicios exterioresTributosEjercicioPorcentajeOtros Gastos de Explotacin

Datos Graf. Masas patrimoniales

BENEFICIOS DE EXPLOTACION (BAII)EjercicioPorcentaje

Balance 00-01 Pts

BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS (BAI)EjercicioPorcentaje

Result 00-01 Ptas1. ANALISIS FINANCIERO A CORTO PLAZOFrmulas :D (Disponibilidad) = Disponible (Tesorera) x 100Pasivo CirculanteT (Tesorera) = Disponible (Tesorera)+Realizable (Clientes)x 100Pasivo CirculanteL (Liquidez)= Disponible (Tesorera)+Realizable (Clientes)+Existencias= AC x 100Pasivo CirculantePCClculos:CORTO PLAZO (%)RATIO/ AOS2000200120022003Disponibilidad10.74%10.06%5.55%22.05%Tesorera63.06%68.50%61.89%63.90%Liquidez90.75%94.28%101.53%102.49%Conclusiones:Los ratios de liquidez buscan medir la habilidad de la empresa para atender a sus obligaciones en elcorto plazo.1. Disponibilidad (o Prueba del Acido): Se aprecia un incremento del disponible de la empresa a Corto Plazo de 11 puntos, aunque enel 2002 se observa una cada importante de la misma, para luego repuntar en el 2003 nuevamente,llegando a un 22,05%. Dicho incremento se debe tanto a un aumento en la cifra de tesorera de un8% como a una disminucin del Pasivo Circulante en casi la misma proporcin. Una cifra normal de disponibilidad inmediata rondeara en el entorno del 10%, aunque habraque estudiar en esta empresa en particular cual sera el porcentaje ideal para evaluar si existen realmen-te recursos ociosos que podran ser invertidos en Inversiones financieras temporales.Para determinar la reserva adecuada de caja se debe hacer una evaluacin, por una parte, de los costesde oportunidad de mantener demasiada liquidez, y por otra, el coste de mantener poca liquidez, ya queen este caso la empresa se encontrar en la eventualidad de tener que vender frecuentemente sus activos.A su vez, los costes de oportunidad de mantener caja se elevarn, mientras se tengan mayores saldosdisponibles. Es difcil entonces estimar un valor ideal para este ratio, ya que el mismo acostumbra a fluctuar aa lo largo del ao y por lo tanto se ha de tomar un valor medio. No obstante se puede indicar que siel valor es bajo, se pueden tener problemas para atender los pagos, y si es demasiado alto, como mencio-n anteriormente, es posible que existan recursos ociosos, y por tanto, perder rentabilidad de los mismos.2. Tesorera: El ratio Tesorera se mantiene prcticamente constante, llegando a un 63,90% en el 2003.Esto se debe a que tanto el Pasivo Circulante como el Realizable han disminudo en el periodo analizado Para no tener problemas de liquidez, el valor de este ratio debera ser de 100% aproximadamente.Al ser menor de 100 la empresa podra hacer suspensin de pagos por no tener los activos lquidos su-ficientes para atender los pagos.3. Liquidez: Notamos un aumento en la liquidez a corto plazo de un 12% aproximadamente, llegando a ser enel 2003 de 102,49%. La diferencia con el ratio Tesorera la hacen las existencias. El valor inferior a 150% indica que la empresa puede tener mayor probabilidad de hacer una tericasuspensin de pagos. Quizs podra pensarse que con un ratio de liquidez de 100% ya se atenderansin problemas las deudas a corto plazo. Sin embargo, la posible morosidad de parte de la clientela y lasdificultades en vender todas las existencias a corto plazo aconsejan que el Activo Circulante sea superiora las deudas a corto en un margen suficiente desde una perspectiva conservadora. De todas maneras,al analizar los periodos medios de maduracin de la empresa, veremos que tienen los plazos bien armados. En relacin con las existencias, es conveniente analizar la calidad de las mismas en cuanto a sumayor o menor facilidad para convertirse en ventas. Para mejorar la situacin de liquidez, se podran tomar medidas para reducir las deudas a cortoplazo tales como: -Ampliar capital-Reconvertir la deuda a corto plazo en deuda a largo plazo-Adelantar la transformacin en dinero de los activos circulantes, tales como clientesu otros crditos a corto plazo.NOTA: Los ndices sirven para analizar tendencias y extraer conclusiones primarias.La verdadera herramienta para medir la liquidez es el presupuesto de flujos de caja que muestraen forma dinmica los ingresos y egresos y permite anticipar problemas.

141516&L&"Book Antiqua,Normal"&7Sheila Siler- 3 BBA EADE&C&"Book Antiqua,Normal"&7ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO &R&"Book Antiqua,Normal"&7Profesor: Juan Antonio Gonzlez&C

Result 00-01 Ptas

DisponibilidadTesoreraLiquidezPorcentajeRatioEvolucin Ratios Corto Plazo

2. ANALISIS FINANCIERO A LARGO PLAZOFrmulas :E (Endeudamiento) = Pasivo Exigible Largo Plazox 100Pasivo No Exigible (Fondos Propios)G (Garanta) =Activo Real (Activo Total-Ficticio) x 100Pasivo Exigible (C/P+ L/P)A (Autonoma)= Recursos Propios (Pasivo Fijo no exigible)x 100Activo TotalClculos:LARGO PLAZO (%)RATIO/ AOS2000200120022003Endeudamiento0.00%0.00%0.00%0.00%Garanta114.34%118.87%130.66%130.73%Autonoma11.16%14.66%22.12%22.50%Conclusiones:Los ratios de endeudamiento se utilizan para diagnosticar sobre la cantidad y calidad de la deuda quetiene la empresa as como para comprobar hasta qu punto se obtiene el beneficio suficiente para sopor-tar la carga financiera correspondiente.1. Endeudamiento: Este ratio nos da 0% en el transcurso de los 4 aos, ya que no existen deudas a largo plazo, por lotanto si hacemos una comparacin del capital propio con el exigible a largo plazo nos da 0.Sin embargo un endeudamiento a Largo Plazo superior a los dems implica un menor agobio financiero Si se quisiera aumentar la liquidez de la empresa como fue mencionado en el anlisis de ratios acorto plazo, una posible solucin sera el traspaso de parte de la deuda de corto a largo plazo. De todasformas antes de tomar cualquier decisin habra que tomar en cuenta los gastos financieros que genera-ran dichas deudas a Largo Plazo para no reducir en forma significativa los Beneficios Antes de Im-puestos (BAI).2. Garanta: El ratio Garanta aumenta 16 puntos del 2000 al 2003, siendo de 130,73% en el ao 2003. Este au-mento se debe a una disminucin del Pasivo Circulante en comparacin con un leve aumento del acti-vo Total (que en este caso es igual al Activo Real ya que no existe activo ficticio). A su vez, este ratio toma distancia a la quiebra al despegar del 100% Si el ratio fuera inferior al 100%, sera como consecuencia de que las deudas a favor de los acree-dores seran superiores al activo total liquidable, y sta sera una situacin de quiebre. Dentro del endeudamiento a corto plazo destaca el endeudamiento comercial, lo que es ventajosopara la empresa, ya que suele ser ms fcil pedir un aplazamiento en el pago a proveedores.3. Autonoma: El ratio Autonoma tambin experimenta un incremento de 11 puntos, representando los recursospropios un 22,50% del Activo Total en el 2003. Esto se debe a una reduccin del Exigible a Corto Plazoen comparacin con un aumento del Activo Total. Se puede decir que la empresa depende en menor medida de financiacin ajena, y a su vez, estose debe a un aumento de las reservas y ganancias de la empresa, lo que es un dato favorable para lagestin financiera.


EndeudamientoGarantaAutonomaPorcentajeRatioEvolucin Ratios Largo Plazo

3. PERIODOS MEDIOS DE MADURACIONFrmulas :Almacn Producto Comercial= Saldo Medio Existencias x 365d1ComprasCobro Clientes= Saldo Medio Clientes x 365d2VentasPago a Proveedores= Saldo Medio Proveedores x365d3ComprasPMMT (Perodo Medio Maduracin Tcnico)=d1+d2PMMF (Perodo Medio Maduracin Financiero)= PMMT-d3Clculos:PERIODOS MEDIOS (DAS)RATIO/ AOS2000200120022003Almacn38.5132.6931.1733.49Cobro38.3738.4025.5824.82Pago93.7882.8069.5766.81PMMT76.8871.0956.7558.31PMMF-16.90-11.71-12.81-8.51Conclusiones: Al tratarse de una empresa comercial, al no existir produccin, el ciclo de maduracin se inicia con el almacenamiento de productos acabados, y por lo tanto el ciclo es el plazo, en das, que transcurre desde que se compra el producto acabado hasta que se cobra del cliente. La empresa estar interesada en que este plazo sea tan corto como sea posible para reducir sus necesidades de financiacin. La mala gestin del ciclo de maduracin provoca importante tensiones financieras a las empresas, por lo que es conveniente implementar todas las medidas oportunas para que este ciclo sea lo ms corto posible.1. Almacn: Bajan los das de almacn en un total de 5 das, de 38 a 33 al final del 2003, lo que significa que hay una rotacin ms rpida. La reduccin de los das de inventario implica la utilizacin de menor cantidad de metros en almacn, y por consiguiente un ahorro de costes para la empresa. Una disminucin de este ratio tambin puede deberse a una mejora en los sistemas de distribucin, a cambios en el sistema comercial, a que se est vendiendo ms deprisa o a un aumento de ventas. De todas formas, podra intentarse reducir un poco ms el nmero de das de almacn para reducir el PMMT y el PMMF.2. Cobro: Bajan significativamente los das de cobro a clientes en un total de ms de 13 das, siendo en el 2003 casi 25 das, el tiempo medio en que la empresa tarda cobrar las ventas. Esto es muy ventajoso para la empresa, ya que cuanto menor este ratio indica que se cobra antes a los clientes, y de esta manera, mejora la tesorera y por consiguiente la liquidez de la compaa. Asimismo, los das de cobro son inferiores a los das de pago a proveedores, lo que es beneficioso para la empresa ya que no hay descapitalizacin por este motivo.3. Pago: El plazo de pago a proveedore se acort, siendo esta una bajada importante de casi 27 das, de 93 a 66 das de plazo de pago a proveedores por las compras realizadas. Esto significa que se tarda menos en pagar a los proveedores, con lo que stos proporcionan una menor financiacin, y por lo tanto es negativo desde el punto de vista financiero para la empresa. Si realizamos una comparacin entre los das de pago con los de cobro, el primer ao observamos una diferencia de 55 das, mientras que en el ltimo ao esa diferencia se reduce a 41 das, lo cual va a afectar al PMMF. De todas maneras, los primeros son en todos los casos ms del doble de los segundos (2,4 veces promedio), siendo en el 2003, 25 das el plazo de cobro contra 66 de pago, lo que es beneficioso para la empresa, ya que en principio evita el tener que recurrir al crdito. Aunque si observamos la tendencia durante los 4 aos, podemos observar que ambos plazos han bajado en forma similar, con lo que el impacto de la reduccin de los das de pago no es tan fuerte. Una razn para la variacin del ratio de pago puede basarse en un cambio de proveedor o en un cambio en las condiciones de pago. A su vez, esta disminucin puede deberse tambin a descuentos por pronto pago.4. Perodo de Maduracin Tcnico: El PMMT disminuye aproximadamente 18 das, siendo de 58 das en el 2003, lo que es bueno para la empresa, ya que buscamos que la diferencia sea la menor posible. Una empresa con perodos de maduracin cortos, estar en condiciones de ofrecer una posicin de agilidad y liquidez importantes: la sociedad tiene un corto ciclo de explotacin, invirtiendo y obteniendo el fruto de su inversin con rapidez.5. Perodo de Maduracin Financiero: El PMMF tambin disminuye pero en una proporcin mayor que el PPMT, siendo de -8 das en el 2003, lo que nos indica que los proveedores estn financiando la actividad durante ese perodo.


AlmacnCobroEjercicioDasPerodo Medio de Maduracin Tcnico

PMMFEjercicioDasPerodo Medio de Maduracin Financiero

CobroPagoEjercicioDasComparacin Cobros-Pagos

4. FONDO DE MANIOBRAFrmulas :FM Contable= Activo Circulante - Pasivo CirculanteFM Extraoperativo= Inversiones financieras temporales AC- Prstamos bancarios C/P PCFM Operativo= FM Contable- FM ExtraoperativoClculos:FONDO DE MANIOBRA ()RATIO/ AOS2000200120022003FM Contable59,241.71149,875.01289,752.74229,249.70FM Extraoperativo-120,000.000.000.000.00FM Operativo179,241.71149,875.01289,752.74229,249.70Conclusiones: El estudio del Fondo de Maniobra es una etapa indispensable del anlisis financiero, ya que permiteconocer la estructura patrimonial que ms le conviene a la empresa. Tener un FM suficiente es una garan-ta para la estabilidad de la empresa ya que desde el punto de vista de la financiacin, es aquella partedel Activo Circulante que es financiada por recursos permanentes.1. FM Contable: El FM Contable aumenta de 59.241,71 en el 2000 a 229.249,70 y esto se debe a una reduccin menordel Activo Circulante en comparacin con la reduccin del Pasivo Circulante. El FM es positivo, lo que es beneficioso para la empresa, ya que de lo contrario, se dara lacircunstancia de que el Activo Fijo estara financiado con Exigible a corto plazo, lo cual aumentara laprobabilidad de suspender pagos. El Fondo de Maniobra debe ser positivo, porque hay una parte delActivo Circulante, como el stock de seguridad o el saldo mnimo necesario disponible, que a causa de supermanencia en el tiempo, podra considerarse como una inversin a largo plazo. Precisamente, estaparte del AC, ha de ser financiada con recursos permanentes, o sea, con FM positivo. Se podra decir que la empresa est en una situacin de equilibrio financiero clsico, que se dacuando: ACTIVO FIJO+FM= PASIVO FIJO (fondos propios + deudas L/P). Si tomamos como ejemploel balance del ltimo ao, podemos comprobar esta ecuacin:AF(528.029,47)+FM(229.249,70)= 757.279,17lo que da exactamente igual que el Pasivo Fijo. Aqu la empresa ha ido utilizando recursos ajenos, esdecir, se ha ido endeudando a medida que avanzaba en sus actividades.Dicho endeudamiento puede ser muy conveniente y favorable para la sociedad, siempre que el volumendel mismo no desequilibre su situacin financiera, no ponga en peligro la independencia de la sociedadcon respecto a sus acreedores y no tenga un coste mayor que la tasa de rentabilidad que la empresa ob-tiene en su actividad econmica.2. FM Operativo y Extraoperativo: Al no haber inversiones financieras temporales como parte del Activo Circulante ni deudas banca-rias a corto plazo como parte del Pasivo Circulante (salvo el primer ao en el que existen deudas banca-rias por un total de 120.000), el FM Extraoperativo es inexistente (menos en el 2000 que es de -120.000), ypor consiguiente el FM Operativo, (que es la diferencia entre el FM Contable y el Extraoperativo) es igualal FM Contable en el segundo, tercer y cuarto ao (en el primer ao difiere por las deudas mencionadasa C/P).3. FM Ideal:Suponiendo que los das obtenidos en los Perodos de Maduracin del ltimo ao son los das correctospara el buen funcionamiento de la empresa, obtendramos la base para calcular el FM ideal:Periodos Medios 2003DasAlmacn33.49Clientes25.44Proveedores66.81a) Existencias= Coste de la venta x N das almacn=11,929,244.17x 33,49 das=1,109,696.19360360b) Realizable= Ventas x N das clientes = 12.698.513,09 x 25,44 das=897,370.16360360c) Exigible C/P= Compras x N das proveedores= 11.971.118,37 x66,81 das=2,221,736.82360360d) Tesorera= 10% Exigible C/P= 2.221.736,82 x 0,10 = 222.173,68AC = Existencias+Realizable+Tesorera= 1.109.696,19 + 897.370,16 + 222.173,68 =2,229,240.03PC = Exigible C/P= 2.221.736,82FM= AC-PC = 2.229.240,03 - 2.221.736,82=7,503.21Fondo de Maniobra 2003U.M ()El saldo es positivo por lo tanto habra un supervit deAparente (FM Contable)229,249.70Fondo de Maniobra. El principal problema existente esNecesario (FM Ideal)7,503.21que pueden estar infrautilizando algunos elementos delDiferencia221,746.49Activo Circulante. En este caso se podra tomar alguna delas medidas siguientes:-Rentabilizar al mximo la inversin en activo circulante-Reduccin de capitales permanentes (pero no es el casoya que este representa solo el 22,50 % del Activo Total). Si se redujeran los das de almacn y los de cobro a clientes y los das de pago a proveedores, habra una reduccin tanto del Activo Circulante como del Pasivo Circulante, y por lo tanto del Fondo de Maniobra y del ciclo de Maduracin. Para determinar si los datos obtenidos el ltimo ao son los ideales para el correcto funcionamiento de la empresa, se debera hacer un anlisis sectorial, realizando una comparacin con otras empresas que se encuentren en condiciones similares.


FM ContableFM OperativoEjercicioEurosFondo de Maniobra

5. PUNTO MUERTO Y GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVOFrmulas :GAO (Grado de Apalancamiento Operativo) =Ventas- Costes VariablesVentas-Costes Variables-Costes FijosPM (Punto Muerto-UM) = Coste Fijo1- (Coste Variable/Ventas)Cobertura del PM= VentasPunto MuertoClculos:COSTES FIJOS Y VARIABLES (%)AOS2000200120022003% CV0.60.60.60.6% CF0.40.40.40.4COSTES FIJOS Y VARIABLES ()RATIO/ AOS2000200120022003VentasCFCTCVVentas10,575,614.8412,321,185.3912,939,929.6612,698,513.0904,952,3014,952,3010Coste Variable6,345,368.917,392,711.237,763,957.807,619,107.851,230,0004,952,3015,709,243756,941Coste Fijo4,193,850.364,797,407.915,057,070.934,952,301.352,460,0004,952,3016,466,1841,513,8823,690,0004,952,3017,223,1252,270,824PUNTO MUERTO4,920,0004,952,3017,980,0663,027,765RATIO/ AOS20002001200220036,150,0004,952,3018,737,0073,784,706GAO116.2337.6043.5339.967,380,0004,952,3019,493,9494,541,647PM10,484,625.9111,993,519.7612,642,677.3412,380,753.378,610,0004,952,30110,250,8905,298,589Fecha PM11-Jan11-Jan11-Jan11-Jan=9,840,0004,952,30111,007,8316,055,530%PM/Ventas99.14%97.34%97.70%97.50%11,070,0004,952,30111,764,7726,812,471Cobertura PM1.011.031.021.03=12,380,7534,952,30112,380,7537,619,10813,611,0004,952,30113,328,5028,376,20114,841,0004,952,30114,085,4449,133,14216,071,0004,952,30114,842,3859,890,084Conclusiones:1. Punto Muerto (Punto de equilibrio o Umbral de Rentabilidad): El Punto Muerto aumenta un 18% desde el 2000 al 2003, ascendiendo en el ltimo ao a 12.380.753,37, lo cual significa que la compaa tendr que vender, al menos por dicho valor para no obtener ni beneficios ni prdidas. Esto se puede ver claramente en el grfico, el cual nos muestra la relacin entre los tres componentes importantes (CF, CV y Ventas), donde la lnea de los costes totales y la lnea de las ventas se cruzan, dando lugar al punto de equilibrio. A la izquierda del grfico estn las prdidas, y a la derecha los beneficios. Como podemos observar, la cifra de ventas es superior al PM en todos los ejercicios, por lo que se originan beneficios que vendrn determinados por la diferencia entre los ingresos y costes variables de las unidades adicionales. De todas formas, debido al pequeo margen existente entre dichas variables, el beneficio es muy reducido. Podemos concluir que cuanto mayor el Punto Muerto menores son los beneficios, por lo que habra que tomar medidas para hacer esa diferencia lo ms amplia posible.2. Apalancamiento: El anlisis del PM nos lleva a estudiar el efecto que ejercen en el beneficio los costes de carcter fijo, efecto que por tener un carcter multiplicador se denomina "apalancamiento". Los costes fijos actan como una palanca, con lo que cuanto mayor el porcentaje de los CF en relacin con los costes totales, un aumento o una disminucin en la cifra de ventas produce un aumento o una disminucin ms que proporcional en el saldo de prdidas y ganancias. GAO: Sufre una reduccin importante de 76 puntos desde el 2000 al 2003. Esta disminucin significa que la empresa se vuelve menos sensible, menos vulnerable para arriba o para abajo. Una vez la facturacin supera el umbral de rentabilidad, cada incremento de ventas genera un incremento mucho mayor de beneficio. Esto se conoce como apalancamiento operativo y es consecuencia de la dilucin de los CF al repartirlos en un importe mayor de ventas. Esto se puede apreciar con un estudio de la evolucin del beneficio para una serie de cifras de venta:IMPACTO VARIACION DE VENTAS0%5%10%15%20%Ventas*12,698,513.0913,333,438.7413,968,364.4014,603,290.0515,238,215.71Coste Variable7,619,107.858,000,063.258,381,018.648,761,974.039,142,929.42Coste Fijo4,952,301.354,952,301.354,952,301.354,952,301.354,952,301.35Beneficio127,103.89381,074.15635,044.41889,014.681,142,984.94*Ao Base= 2003 Con un aumento del 5% en las ventas (tomando como base las ventas del 2003), manteniendo los Costes Fijos en la misma cifra, y los variables en la misma proporcin (60% de las ventas) observamos un incremento muy importante en el beneficio de casi un 300% en relacin con el beneficio actual. A medida que vamos subiendo el porcentaje de ventas, notamos un beneficio mucho mayor. Un incremento de las ventas del 10% (de 12.698.513,09 a 13.968.364,40) ha supuesto un incremento del beneficio de casi el 500% (de 127.103,89 a 635.044,41). Esto es consecuencia del apalancamiento operativo.3. % PM/Ventas: El ratio disminuye, es decir que hay un menor consumo de Punto Muerto, y por lo tanto la empresa experimenta una reduccin del grado de apalancamiento. Cuanto menor este ratio mayores son los beneficios, y esto se puede apreciar claramente, ya que el porcentaje de PM/Ventas sufre una contraccin de 1,64 puntos, siendo de 97,50% en el 2003 en comparacin con un 99,14% en 2000, mientras que los beneficios aumentan de 36.395 a 127.103 en el mismo periodo. De todas maneras sera deseable que dicho porcentaje sea inferior, ya que al ser tan alto le brinda poco margen a la empresa, con lo que una cada en las ventas podra reducir los beneficios y generar prdidas a la empresa.4. Cobertura del Umbral de Rentabilidad: Este ratio nos da un resultado superior a 1, lo que refleja una situacin favorable ya que la empresa estar generando beneficios, pero lo que nos interesa es que sea an mayor para que stos puedan ser superiores.


Ventas 12.698.513CT 12.571.409PrdidasVentasCFCTVentasCoste de VentasVentas, CF, CV y PM 2003

6. RENDIMIENTOSFrmulas :Margen Comercial= BAII x 100VentasRotacin= VentasActivo TotalRendimiento= BAIIActivo TotalClculos:RENDIMIENTOSRATIO/ AOS2000200120022003Margen Comercial0.49%1.59%1.39%1.56%Rotacin3.403.784.793.94Rendimiento1.68%5.99%6.65%6.15%Conclusiones:1. Margen Comercial: Esta definicin pone nfasis slo a los resultados operativos de la empresa, reflejando su estrategia de precios y su habilidad para controlar los costes operativos. Se observa que el margen comercial aumenta durante todos los ejercicios, un total de un 1% del 2000 al 2003, lo que ayuda al aumento del rendimiento. De todas formas, este aumento es bastante reducido, y esto es debido a que esta empresa soporta grandes gastos en su actividad comercial. Tambin notamos una cada del margen del 2001 al 2002, pero luego se recupera en el ltimo ejercicio. Este ratio se puede mejorar si incrementamos el BAII mediante, por ejemplo, un incremento en Cuentas a Cobrar. Por lo tanto, tenemos que tener en cuenta los activos utilizados por la compaa para generar el beneficio.2. Rotacin: La rotacin tambin aumenta pero no en forma tan significativa, pasando de 3,40 en el 2000 a 3,94 en el 2003. Esto significa que la venta supone una rotacin de 3,94 del activo.3. Rendimiento: El rendimiento es la relacin entre el beneficio antes de intereses e impuestos y el activo total. Se toma el BAII para evaluar el beneficio generado por el activo independientemente de cmo se financia el mismo, y por tanto, sin tener en cuenta los gastos financieros. El estudio del rendimiento permite conocer la evolucin y las causas de la productividad del activo de la empresa. No depende de la forma en que la compaa financia sus activos y es resultante slo de decisiones operativas, no est afectado por las operaciones financieras. Cuanto ms elevado el rendimiento mejor porque indica que se obtiene ms productividad del activo. Podemos observar una evolucin positiva de este ratio, el cual aumenta casi 4 puntos del 2000 al 2003, de 1,68% a 6,15%. Este porcentaje significa que cada 100 de activo, consiguen 6,15 de BAII, y esto en comparacin con el 2000 nos dice que con 100 tenemos un rendimiento mayor. Al tratarse de productos indiferenciados, la nica solucin para aumentar el rendimiento es: a) Rotacin: apuntar a un mayor volmen de ventas; aumentar la rotacin vendiendo ms y reduciendo el activob) Margen: reduccin de costes, ya que un aumento de precio no sera conveniente teniendo en cuenta de que se trata de productos en los que el mercado es el que pone el precio de los mismos.De esta forma, el beneficio sera mayor y por lo tanto el rendimiento tambin.

PM 12.380.753CF 4.952.301CV 7.619.107Beneficio262728&L&"Book Antiqua,Normal"&7Sheila Siler- 3 BBA EADE&C&"Book Antiqua,Normal"&7ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO &R&"Book Antiqua,Normal"&7Profesor: Juan Antonio Gonzlez&C2930

7. RENTABILIDADFrmulas :Rentabilidad Econmica= BAII x 100(Empresa) Recursos Propios + Recursos AjenosRentabilidad Financiera= BAI x 100(Accionista) Recursos PropiosEfecto por Apalancamiento Financiero= Recursos Ajenos x (Rentabilidad Econmica-k) x 100Recursos PropiosCoste Financiero= Gastos Financieros x 100Recursos Ajenos MediosClculos:RENTABILIDAD ()RATIO/ AOS2000200120022003RE (Rentabilidad Econ.)11.19%40.87%30.04%27.35%RF (Rentabilidad Financ.)16.14%42.18%30.60%26.98%k (Coste Financiero)0.73%0.00%0.00%0.00%EAF (Ef. por apalanc. Fin)3.62%0.00%0.00%0.00%APALANCAMIENTO FINANCIERO (ACCIONISTA) (%)RATIO/ AOS2000200120022003Apalanc. Financiero4.94%1.31%0.56%-0.37%Conclusiones: El anlisis de la rentabilidad permite relacionar lo que se genera a travs de la cuenta de prdidas y ganancias con lo que se precisa, de activos y capitales propios, por ejemplo, para poder desarrollar la actividad empresarial. Mientras que la Rentabilidad Econmica es una medida fundamental de la eficiencia con la que la empresa gestiona sus activos (punto de vista global de la compaa), la rentabilidad Financiera es una medida bsica de la eficiencia con la que la empresa emplea el capital de los accionistas y estima las ganancias por euro del capital propio invertido (punto de vista de los accionistas). Incorpora las consecuencias de la poltica financiera de la empresa, es decir, el modo en que se financian los activos. A esto se llama APALANCAMIENTO FINANCIERO.1. Rentabilidad Econmica: En primer lugar, cabe aclarar que en el denominador slo se han includo los Recursos Propios y Deuda generadora de intereses, es decir, la suma de todos los recursos financieros de la empresa sobre los cuales se tiene que obtener un rendimiento porque estn implicando un coste. Por lo tanto, se excluye el pasivo exigible sobre el cual no se devegan intereses (Cuentas a Pagar, Diversos Netos), ya que no lleva costes explcitos. La idea es que si en una empresa, este pasivo exigible crece, podra, siendo todo lo dems constante, reducir el Rendimiento del Activo, lo que parece una paradoja ya que este pasivo exigible sobre el que no se devengan intereses aumenta la liquidez de la compaa y por lo tanto es un elemento positivo. La RE no estara afectada por este incremento y eso parece ms lgico. Nos encontramos ante una empresa que se financia con deuda a corto plazo, ya que a largo plazo es inexistente. La rentabilidad econmica aumenta 16 puntos del 2000 al 2003, aunque el crecimiento mas pronunciado se da del 2000 al 2001 con un aumento del 30%, y esto se debe a un fuerte aumento del beneficio antes de intereses e impuestos y una cada de las deudas bancarias a C/P a 0, en comparacin con un aumento en menor proporcin de los fondos propios.2. Rentabilidad Financiera y Apalancamiento Financiero: La rentabilidad para el accionista comienza siendo superior en 5 puntos que la rentabilidad econmica en el 2000, principalmente por la existencia de la deuda a corto plazo de 120.000, para luego emparejarse con la RE en los siguientes ejercicios. Aunque en su totalidad la RF aumenta 10 puntos del 2000 al 2003, en el ltimo ao termina siendo inferior a la RF, y por consecuencia se observa un apalancamiento financiero negativo de -0,37% al final del 2003. Al no existir deudas financieras a corto y largo plazo que generen un coste financiero para la empresa, el BAII es prcticamente de la misma cuanta que el BAI en los ejercicios del 2001, 2002, y 2003, con la salvedad que la empresa experimenta una diferencia de cambio positiva en 2000 y 2001, y unos beneficios extraordinarios positivos en el 2000, 2001, y 2002 lo que hace incrementar el saldo del BAI en comparacin con el BAII, dando como resultado una RF apenas superior que la RE en dichos ejercicios. Luego en el 2003 se experimenta una diferencia de cambio negativa por lo que hace rebajar el saldo del BAI y por lo tanto la RF decrece, siendo el BAII superior ese ao y por lo tanto la RF tambin. Este sera el caso entonces, de empresas con deudas financieras nulas, en el que se da la situacin de RE=RF y por lo tanto con un apalancamiento igual a 0 (aunque no sea exactamente cero por la diferencia de cambio positiva y los beneficios extraordinarios). Podemos concluir que el rendimiento del dinero de los accionistas es por lo tanto prcticamente igual al rendimiento de los activos de la empresa.3. Coste Financiero y Efecto por Apalancamiento Financiero: Al existir slo deudas con entidades bancarias a corto plazo en el ao 2000, nicamente tenemos costes financieros por dicha causa en ese ao, siendo entonces el coste de la deuda en el 2001, 2002 y 2003 igual a cero. Los resultados financieros que se obtienen en la cuenta de prdidas y ganancias de la empresa en nuestro anlisis, corresponden a diferencias de cambio positivas y negativas y a otros ingresos y gastos financieros de otra ndole. Por lo tanto, siendo los recursos ajenos y el coste financiero igual a cero en los ltimos tres aos, el efecto por apalancamiento financiero en ese periodo ser tambin cero, dando como resultado una rentabilidad para la empresa casi igual a la del accionista.


RE (Rentabilidad Econ.)RF (Rentabilidad Financ.)EjercicioPorcentajeRENTABILIDAD ECONOMICA Y FINANCIERA

8. RATIOS ADICIONALES DE EFICIENCIAClculos:RATIOS DE EFICIENCIARATIO/ AOS2000200120022003Ventas por empleado (Ventas/N Empleados)2,643,903.712,053,530.902,587,985.933,174,628.27Coste salarial por empleado (Salarios/N Empleados)32,535.8628,155.2532,666.8644,091.90Ventas por da Trabajado (Ventas/N Das trabajados)40,832.4947,572.1450,154.7749,410.56Insatisfaccin del cliente (Reclamaciones/N Clientes)0.00%0.00%2.86%0.00%Importe medio por pedido (Cifra Ventas/N Pedidos)8,420.088,719.889,023.6610,984.87Coste por pedido (Coste mensual/N Pedidos mensuales)8,379.728,581.618,900.9910,815.45N Pedidos anuales por cliente (N Pedidos/N Clientes)63574137Ventas anuales por cliente (Cifra Ventas/N Clientes)528,780.74492,847.42369,712.28409,629.45Datos complementariosDescripcin/ AOS2000200120022003N Empleados4654N Clientes20253531N Proveedores83989493N Reclamaciones0010N Pedidos1,2561,4131,4341,156N Das trabajados259259258257Conclusiones: Cada vez son ms utilizados los indicadores relacionados con la eficiencia y calidad, a pesar de que para ello se precisa de informacin que en su mayor parte no est en las cuentas de prdidas y ganancias. Estos indicadores miden el nivel de calidad y eficiencia alcanzado y los costes relacionados.1. Ventas por empleado: La eficiencia por empleado aumenta, ya que las ventas por empleado se incrementan de un ejercicio a otro. Del 2000 al 2003 stas experimentan un aumento del 20%, lo que se traduce en un aumento por empleado de 530.724. Esto se corresponde con el incremento en las ventas en el mismo porcentaje. Pese a dicho aumento, se puede apreciar una cada en las ventas por empleado del primer al segundo ao de mas de un 20%, que se debe a un aumento en la plantilla de empleados de la empresa, el cual se ha incrementado de 4 a 6 trabajadores. De haberse mantenido igual dicho nmero, las ventas por empleado seguiran su tendencia ascendente. Luego se observa un incremento de las ventas por empleado del 2001 al 2002, que se debe tanto a un incremento en la cifra de ventas como a una reduccin del personal, y por ltimo en el 2003, pese a una reduccin en las ventas ese mismo ao, se ha incrementado la eficiencia por empleado debido nuevamente a la reduccin de plantilla. De haberse mantenido el nmero de empleados del ao anterior la eficiencia hubiera disminudo. De todas maneras, pese a este aumento observado en la eficiencia, se deberan evaluar posibles combinaciones y escenarios para lograr un aumento en la cifra de ventas para obtener un aumento en el beneficio neto. Posibles medidas podran ser por ejemplo incentivos por ventas, cursos de especializacin y motivacin, todo sto sumado a la penetracin en nuevos mercados.2. Coste salarial por empleado: El coste salarial por empleado ha aumentado un 36% desde el 2000 al 2003 lo que es significativo y se corresponde con el aumento de gastos de personal en un 36% aproximadamente. El mismo asciende a 44.091,90 anuales por empleado en el 2003 en comparacin con 32.535,86 en el 2000. Habra que estudiar las causas de dicho aumento, ya que como he comentado en el anlisis horizontal, dicho incremento en los gastos de personal es superior al aumento de ventas, y por lo tanto hace incrementar los gastos en mayor proporcin provocando una reduccin del resultado operativo.3. Ventas por da trabajado: Este ratio aumenta en el transcurso de los ejercicios en un 21% del 2000 al 2003, aunque el mayor aumento se produce entre el primer y segundo ao analizados (del 16%), mientras que se visualiza una cada de las ventas por da del 2002 al 2003, que coincide con la cada de la cifra de ventas en ese mismo periodo. En la medida que esta tendencia contine, tambin caern las ventas por da trabajado, la eficiencia por empleado y los beneficios de la empresa. Segn el nmero de das trabajados aportados por esta empresa, la misma funciona de lunes a viernes, con un descanso de los fines de semana y festivos, siendo el promedio anual de das laborales de 258. Cabe destacar que en este caso al no ser la venta al pblico, una variacin en los nmeros de das trabajados no influir demasiado en los resultados.4. Insatisfaccin del cliente: Observamos que es practicamente nula la insatisfaccin del cliente, ya que durante los 4 aos han presentado una sola queja en el 2002, lo que se traduce en un porcentaje de 2,86% sobre el total de clientes ese mismo ao. En el 2003 ya no se visualizan disconformidades, por lo que se podra decir que ha habido una mayor eficiencia por parte de la empresa. Al parecer se han tomado las medidas apropiadas para solucionar las fallas que se han producido en el periodo anterior De todas formas, es muy difcil saber realmente qu ha ocurrido con el cliente que se ha presentado insatisfecho. Tampoco se puede comprobar si efectivamente ha habido una sola queja en el transcurso de dicho periodo, ya que como no quedan reflejadas en el balance, si no se hace un registro de las mismas es muy difcil realizar un seguimiento y anlisis correspondiente.5. Importe medio por pedido: El monto por pedido tambin se ha visto incrementado en un 30%, de 8.420,08 a 10.984,87. Esto se debe a un aumento de ventas y a una reduccin en el nmero de pedidos, aunque en el 2001 los pedidos han sufrido un aumento del 13% (con una expansin en el nmero de clientes ese mismo ao del 25%). Luego en el 2002 notamos nuevamente un aumento en el nmero de pedidos aunque esta vez ms pequeo (del 0,14% frente a una expansin en el nmero de clientes del 40%), lo que provoca un incremento del importe medio por pedido de tan solo un 0,35%, que significa que los pedidos se distribuyen entre ms clientes. Por ltimo en el 2003 observamos una reduccin del nmero de clientes de 35 a 31, acompaada de una bajada en el nmero de pedidos proporcionalmente mayor a dicha reduccin de 1.434 a 1.156 pedidos en el 2003. Es decir, que una reduccin de 4 clientes ha impulsado una bajada del 20% en el nmero de pedidos, y un aumento en el importe medio por pedido en un 20% aproximadamente.6. Coste medio por pedido: A su vez, el coste medio por pedido se incrementa en un 29% del 2000 al 2003, con una diferencia de un 1% menor que el incremento del importe medio por pedido, que podemos comparar con el aumento de los gastos generales en una proporcin de 1% inferior al aumento de las ventas entre el 2000 y 2003.En el 2003, cada pedido nos cuesta 2.435,73 ms que en el 2000.7. Nmero de clientes: Se observa un incremento de un 55% en el nmero de clientes totales del 2000 al 2003, de 20 a 31 clientes, aunque el mayor aumento es del 40% y se produce entre el 2001 y 2002, con un aumento de 25 a 35 clientes. Al siguiente ao los mismos decrecen un 11% aproximadamente, siendo el nmero total de clientes de 31 en el 2003. El aumento en el nmero de clientes significa un menor riesgo para la empresa, ya que un nmero muy reducido de los mismos pondra a la empresa en una situacin de dependencia frente a sus clientes, y por lo tanto los resultados seran seguramente ms reducidos an. De todas maneras, se podra estudiar la posibilidad de agrandar el nmero de clientes actual, para as aumentar la cifra de ventas y por consiguiente los resultados. El ingreso de nuevos pases a la Comunidad Europea podra representar tanto una amenaza como una oportunidad para la empresa, en el sentido de que puede llegar a quitarle clientes pero por otro lado, la posibilidad de negociacin con ellos ahora puede representar una oportunidad para hacerse de nuevos clientes para la empresa, lo que sera muy beneficioso en su situacin, teniendo en cuenta los beneficios de simplificacin de impuestos, normas y reglamentaciones y supresin de fronteras geogrficas.8. Nmero de pedidos por cliente: Se produce en primera instancia un aumento en el nmero de pedidos de gran importancia entre el 2000 y 2001, de un 13% aproximadamente, de 1.256 a 1.413 pedidos. Luego contina el crecimiento pero en una proporcin inferior, para luego decrecer en el 2003 a una cifra inferior a la inicial, siendo de 1.156 pedidos en dicho ao en comparacin con el nmero de pedidos inicial de 1.256, es decir, se experimenta una cada de 100 pedidos. Asimismo, el nmero de clientes se incrementa como vimos anteriormente, lo que significa que un mayor nmero de clientes hace un nmero inferior de pedidos, pero a un coste medio por pedido superior. El nmero de pedidos medio por cliente por ao disminuye de 63 a 37, y esto se debe tanto a un aumento de clientes como a una disminucin en el nmero de pedidos totales.9. Ventas por cliente: Observamos una contraccin de las ventas por cliente de mas de un 20%, aunque ya comentamos con anterioridad que las ventas experimentan un aumento en casi la misma proporcin. La variante es que dicho aumento en las ventas se distribuye entre un mayor nmero de clientes, y por lo tanto nos da una cifra inferior cada ao. Sin embargo, se podran estudiar las causas de la disminucin en los pedidos por cliente y analizar un posible aumento de los mismos para aumentar el nivel de ventas de la empresa.10. Nmero de proveedores: Hay un aumento en el nmero de proveedores del 12% entre el 2000 y 2003, lo que en cifras se traduce en un aumento de 9 proveedores, de 83 a 93. Pero el mayor aumento se da del 2000 al 2001, en el que incrementan su nmero de proveedores en un 18%, llegando a ser de 98 el nmero de proveedores en el 2001. Luego bajan esta cantidad a 94 en 2002, siendo en el 2003 de 93 el nmero de proveedores finales. Esto significa que tienen menor riesgo al no depender totalmente de una menor cantidad de proveedores. Sin embargo, el hecho de que se trate de un nmero reducido de proveedores, le da la posibilidad a la empresa de negociar mejores precios ya que las compras estn concentradas y no dispersas en un gran nmero de ellos.


2643903.7112053530.8982587985.9323174628.2725

&APage &PVentas por empleadoEjercicioVentasVentas por empleado

32535.856528155.25132666.86444091.8975

Coste salarial por empleadoEjercicioSalario

40832.489745173747572.144355212450154.76612403149410.556770428

Ventas por da TrabajadoEjercicioVenta diaria

000.02857142860

Insatisfaccin del clienteEjercicioPorcentaje

8420.07551273888719.87642462849023.660850767110984.8729152249

Importe medio por pedidoEjercicioImporte medio

8379.72106050968581.60554564768900.987119944210815.4545847751

Coste por pedidoEjercicioCoste

528780.7422492847.41552369712.276409629.454516129

333435N ClientesN ProveedoresEjercicioCantidadN Clientes-ProveedoresN Pedidos anuales por clienteEjercicioN pedidos200020012002200362.856.5240.971428571437.2903225806Ventas anuales por clienteEjercicioVentasVentas Anuales por Cliente

COMPARACION MASAS PATRIMONIALESAOS2000200120022003Disponible9.39%8.46%4.25%16.87%Realizable+ Disponible45.15%48.22%37.81%43.67%Existencias34.21%31.09%39.89%34.73%ACTIVO FIJO10.64%11.28%12.74%16.39%TOTAL ACTIVO100%100%100%100%AOS2000200120022003PASIVOPASIVO FIJO12.54%15.87%23.46%23.51%Exigible Corto Plazo87.46%84.13%76.54%76.49%Capital Propio11.16%14.66%22.12%22.50%TOTAL PASIVO100%100%100%100%

36

Exigible Corto PlazoCapital PropioPerodoPorcentajeANALISIS DINAMICO "PASIVO"

BALANCE DE SITUACION61000AOS2000(Pts.)2001 (Pts.)2000 ()2001 ()ACTIVOACTIVO FIJO55,121,619.0061,295,158.00330,729.71367,770.95Inmovilizado Inmaterial589,050.00589,050.003,534.303,534.30Aplicaciones Informticas589,050.00589,050.003,534.303,534.30Inmovilizado Material54,517,569.0060,691,108.00327,105.41364,146.65Terrenos y construcciones35,352,371.0035,352,371.00212,114.23212,114.23Instalaciones tcnicas y maquinaria2,122,821.00856,322.0012,736.935,137.93Otras instalaciones y mobiliario17,045,677.0020,647,693.00102,274.06123,886.16Anticipaciones Inmovilizado Material en curso0.000.000.000.00Otro inmovilizado11,391,752.0017,405,442.0068,350.51104,432.65Amortizaciones-11,395,052.00-13,570,720.00-68,370.31-81,424.32Inmovilizado Financiero15,000.0015,000.0090.0090.00Cartera valores a Largo Plazo0.000.000.000.00Depsitos y fianzas a Largo Plazo15,000.0015,000.0090.0090.00ACTIVO CIRCULANTE463,009,396.00482,199,155.002,778,056.382,893,194.93Existencias177,266,538.00168,985,007.001,063,599.231,013,910.04Comerciales172,779,993.00168,184,914.001,036,679.961,009,109.48Materias Primas y otros aprovisionamientos4,486,545.00800,093.0026,919.274,800.56Deudores237,087,450.00267,215,475.001,422,524.701,603,292.85Clientes por ventas y servicios185,299,246.00216,062,263.001,111,795.481,296,373.58Deudores varios-2,898,852.00891,314.00-17,393.115,347.88Personal173,724.00-871,389.001,042.34-5,228.33Administraciones Pblicas52,604,849.0049,059,804.00315,629.09294,358.82Provisiones0.000.000.000.00Deudores socios1,908,483.002,073,483.0011,450.9012,440.90Tesorera48,655,408.0045,998,673.00291,932.45275,992.04Tesorera48,655,408.0045,998,673.00291,932.45275,992.04Total Activo518,131,015.00543,494,313.003,108,786.093,260,965.88PASIVOFIJO64,995,238.0086,274,326.00389,971.43517,645.96No Exigible (FONDOS PROPIOS)57,828,812.0079,673,538.00346,972.87478,041.23Capital Suscrito10,000,000.0010,000,000.0060,000.0060,000.00Capital Suscrito10,000,000.0010,000,000.0060,000.0060,000.00Reservas41,762,883.0047,828,812.00250,577.30286,972.87Reservas Legales3,000,000.003,000,000.0018,000.0018,000.00Otras Reservas38,762,883.0044,828,812.00232,577.30268,972.87Prdidas y Ganancias6,065,929.0021,844,726.0036,395.57131,068.36Prdidas y Ganancias6,065,929.0021,844,726.0036,395.57131,068.36INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS7,166,426.006,600,788.0042,998.5639,604.73Subvenciones de Capital7,166,426.006,600,788.0042,998.5639,604.73Exigible a Largo Plazo0.000.000.000.00Acreedores a Largo Plazo0.000.000.000.00CIRCULANTE453,135,777.00457,219,987.002,718,814.662,743,319.92Exigible Corto Plazo453,135,777.00457,219,987.002,718,814.662,743,319.92ACREEDORES A CORTO PLAZO433,135,777.00457,219,987.002,718,814.662,743,319.92Acreedores comerciales431,682,805.00445,340,531.002,590,096.832,672,043.19Deudas por compras y servicios387,035,773.00296,052,238.002,322,214.641,776,313.43Deudas por efectos a pagar44,647,032.00149,288,293.00267,882.19895,729.76Deudas no comerciales1,452,972.0011,879,456.008,717.8371,276.74Administraciones Pblicas1,053,752.0013,177,954.006,322.5179,067.72Otras deudas399,220.00-1,298,498.002,395.32-7,790.99Deudas con entidades de crdito20,000,000.00120,000.00Total Pasivo518,131,015.00543,494,313.003,108,786.093,260,965.88

CUENTA DE RESULTADOS61000AOS2000 (Pts.)2001 (Pts.)2000()2001 ()I. INGRESOS1,762,866,964.002,053,530,898.0010,577,201.7812,321,185.39Importe neto cifra negocios1,762,602,474.002,053,530,898.0010,575,614.8412,321,185.39Ventas1,762,602,474.002,053,530,898.0010,575,614.8412,321,185.39Devolucin y rappels s/ventas0.000.000.000.00Otros ingresos de explotacin264,490.000.001,586.940.00Subvenciones264,490.000.001,586.940.00II. GASTOS1,754,154,942.002,020,968,106.0010,524,929.6512,125,808.64Aprovisionamientos1,680,094,344.001,937,692,591.0010,080,566.0611,626,155.55Consumo de mercaderas1,680,094,344.001,937,692,591.0010,080,566.0611,626,155.55Gastos de Personal21,690,571.0028,155,251.00130,143.43168,931.51Sueldos salarios y asimilado17,930,612.0025,305,343.00107,583.67151,832.06Cargas Sociales3,759,959.002,849,908.0022,559.7517,099.45Dotaciones amortizaciones de inmovilizado3,845,847.004,701,141.0023,075.0828,206.85Dotaciones amortizaciones de inmovilizado3,845,847.004,701,141.0023,075.0828,206.85Variaciones provisiones de trfico0.000.000.000.00Variaciones provisiones y prdidas crditos incobrables0.000.000.000.00Otros Gastos de Explotacin48,524,180.0050,419,123.00291,145.08302,514.74Servicios exteriores47,822,793.0050,049,478.00286,936.76300,296.87Tributos701,387.00369,645.004,208.322,217.87BENEFICIOS DE EXPLOTACION (BAII)8,712,022.0032,562,792.0052,272.13195,376.75Otros intereses e ingresos similares0.0072,697.000.00436.18Otros intereses0.0072,697.000.00436.18Diferencia Positiva de cambio152,823.00355,344.00916.942,132.06Diferencia Negativa de cambio98,284.00235,549.00589.701,413.29Resultados Financieros Negativos0.000.000.000.00Resultados Financieros Positivos54,539.00192,843.00327.23BENEFICIO ACTIVIDAD ORDINARIA8,766,561.0032,755,635.0052,599.37196,533.81Gastos Extraordinarios0.000.000.000.00Beneficios Enajen. Inmov. Inmat. Mat565,638.00851,635.003,393.835,109.81Resultados Extraordinarios Positivos565,638.00851,635.003,393.835,109.81Resultados Extraordinarios Negativos0.000.000.000.00BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS (BAI)9,332,199.0033,607,270.0055,993.19201,643.62Impuesto sobre Sociedades3,266,270.0011,762,544.0019,597.6270,575.26RESULTADO (BENEFICIO)6,065,929.0021,844,726.0036,395.57131,068.36

Ejercicio Analisis Estados Financieros (2)

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