월간ETF 1월호,2019년ETF 투자아이디어 -...

Summary 월간 ETF 1월호

I. 2019년 ETF 투자 아이디어

– 경기 사이클 후반기에 진입하며, 각 자산 변동성과 상관관계가 높아짐. 2019년에도 주요 자산의 수익률은 낮을 전망. 이에 변동 낮추는 어 포트폴리

구 과 자 략 고민해야 할 시

– 2019년 주식 ETF 투자 아이디어로 1) 경기 사이클 후반기~ 침체기에 걸쳐 시장 대비 상대적으로 우수한 성과를 보이는 글로벌 헬스케어 투자, 2) 당사 최선

호 지역인 미국 기업 가운데 재무건전성이 높고 밸류에이션 낮은 종목에 투자하는 미국 하이퀄리티+밸류 투자, 3) 저변동성 투자, 4) 커버드 콜 전략을 추천

– 주식 이외의 자산 가운데는 안전자산 선호 현상과 함께 가격의 하방 경직성을 보이고 있는 5) 금이 가장 유망. 당사는 2019년 하반기로 갈수록 달러의 약세

를 전망하며, 이에 따른 금 가격의 추가 상승도 기대됨. 이에 따른 ETF로 IAU, GLD 등이 있음. 금 가격의 안정적인 상승 시, 금 커버드 콜 전략도 효과적임.

X-Links™ Gold Shares Covered Call ETN(GLDI)는 금 ETF인 GLD에 대한 커버드 콜 전략을 구현. 단, 유동성이 낮다는 점은 주의 필요

II. 2018년 글로벌 ETF 시장 리뷰

– 2018년 11월말 기준 미국 ETF 순자산총액은 3조 4,270억 달러로 2017년 대비 약 1,400억 달러 증가. 금액 기준으로는 견조한 성장을 이어갔으나 증가율로

는 4.3% 증가에 그침. 5월 이후 신흥국 주식에서 대규모 자금이 유출되었으나 11월 이후 자금 유입되며 전체 자금 유입 규모 회복. 미국 섹터 ETF 중에서는

헬스케어, 필수소비재 등 방어적 섹터로 자금 유입. 채권 ETF는 투자등급 채권과 하이일드 ETF에서 자금이 유출되었음

– 2018년은 거의 모든 지역 주식시장 ETF가 하락 마감. 미국 ETF가 비교적 선방한 가운데 중국, 한국 등 신흥국이 가장 부진했음. 신흥국 가운데 브라질 ETF는

상대적으로 양호한 성과로 마감. 미국 섹터 ETF는 에너지 섹터 ETF(XLE)를 제외한 대부분 섹터 ETF가 마이너스(-) 성과를 기록했음. IT와 산업재, 소재 등 경

기 민감 섹터가 특히 부진. 채권 역시 신흥국 채권 ETF와 미국 투자등급 회사채 ETF가 부진. 원자재 ETF는 에너지와 산업금속 중심으로 급락했음

– 한편, 2018년에는 ESG(Environmental, Social, Governance) 투자가 주목 받았으며 ESG ETF도 다수 등장했음. 2019년은 ESG ETF가 본격적인 성장을 시작하

는 한 해가 될 전망

Summary

III. 2019년 1월 NH 글로벌 ETF 포트폴리오

– 글로벌 주식: 글로벌 헬스케어(IXJ), 미국 하이퀄리티+밸류(MOAT), 신흥국 최소변동성(EEMV), S&P 500 커버드 콜(PBP)

– 인컴 관련: 변동금리형 미국 우선주(VRP), 신흥국 달러채권(EMB)

– 기타 자산: 금(IAU)

월간 ETF 1월호

Key Point

주: 2019년 1월 8

료: Bloomberg, NH투 치본

NH 로벌 ETF 포트폴리오

2019년 1월 로벌 ETF 포트폴리오

티커 ETF드규

( 만달러)총보수

(%)

12개월당수

(%)

2018년12월

수 (%) (%)

주식

헬스 어 IXJ US iShares Global Healthcare ETF 1,685.24 0.47 2.11 2019-01-10 -7.91 -

미 퀄 티+ MOAT US VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF 1,619.20 0.49 1.65 2019-01-10 -9.35 -

신흥 저 동 EEMV US iShares Edge MSCI Min Vol Emerg Mkts ETF 5,023.92 0.67 2.46 2019-01-10 -1.12 -

커 드 PBP US Invesco S&P 500 BuyWrite ETF 312.07 0.75 1.40 2018-06-04 -5.76 -6.27

인컴

동 주 VRP US Invesco Variable Rate Preferred Portfolio 1,483.93 0.50 5.23 2018-05-03 -2.33 -2.59

신흥 달러채 EMB US iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF 14,465.19 0.40 5.68 2017-09-05 -3.25 1.40

기타 IAU US iShares Gold Trust 11,647.60 0.25 - 2019-01-10 5.24 -

I. 2019년 ETF 투 아 어

ETFI. 2019년 ETF 투 아 어

6

주식과 채권 수익률은 2015년과 유사한 모습 2018년, 주식과 채권 가격 동일한 방향으로 움직여

료: Bloomberg, NH투 치본 료: Bloomberg, NH투 치본

� 2018 주식시장의 변동 고 익률 지지부진했 . 안 자산인 채권도 리상승과 함께 부진한 과를 록

� 2019 에도 험자산 보다는 안 자산의 매 이 높 편이지만 안 자산인 채권 역시 높 익률 하 는 어 울 망

�이에 변동 낮게 지하는 안 인 포트폴리 구 이 요함

2019년, 경기 사이클 후반기 주요 자산의 기 수익률 낮을 망

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

MSCI ACWI Index

Barclays Global Aggregate Bond Index

(%)

90

92

94

96

98

100

102

104

106

108

'18.1 '18.2 '18.3 '18.4 '18.5 '18.6 '18.7 '18.8 '18.9 '18.10

MSCI ACWI GR

Bloomberg Barclays US Treasury 10+ Yr TR

(2018.1.1=100)


7

1962~ 2010년 경기 사이클 국면별 미국 섹터 평균 성과 경기 사이클 국면별 섹터 선호도

료: Beaumont Capital Management, NH투 치본 료: Bloomberg, NH투 치본

�경 사이클에 라 과도 크게 달라짐. 자 소 재, 소재, 산업재, IT 등이 경 사이클 에 우 한 과를 내는 면,

소 재, 헬스 어, 에 지, 틸리티 는 경 사이클 후 에 효과

�경 장 가 는 국면에 헬스 어, 에 지, 소재 가 효과 이며, 경 침체 로 환 면 소 재 틸리티의

과가 드러짐. 특히 헬스 어는 경 ~ 침체 에 걸쳐 시장 양 한 과를 거 는 로 헬스 어 를 첫번째

자 아이 어로 시함

ETF 투자 아이 어①: 로벌 헬스 어 섹터

경 민감Early Cycle

Mid Cycle

Late Cycle

Recession

경 민감 36% 14% 4% -16%

29% 11% 18% -15%

산업 29% 16% 9% -20%

IT 29% 20% 5% -20%

28% 15% 10% -16%

필수 22% 13% 14% -1%

헬스 어 20% 16% 16% -7%

에너 17% 17% 23% -14%

경 어 틸 티 13% 11% 14% -3%

Early Cycle Mid Cycle Late Cycle Recession

++ -- -

+ - ++

산업 + - --

IT + ++ -- --

+ -

필수 ++

헬스 어 - + ++

에너 -- ++

틸 티 -- - ++


8

로벌 헬스 어 ETF

주: 수 2019년 1월 4 종가

료: Morningstar, NH투 치본

�미국 헬스 어 표 ETF는 XLV, VHT 등이며, 로벌 헬스 어 ETF로 IXJ가 미국에 상장 어 있 . 국내에도 동일한 지 를

추종하는 미래에 TIGER 로벌헬스 어(합 ) ETF가 상장 어 있어 자자들의 여건에 라 국내 ETF로 자도 가능

� 로벌 헬스 어 표 업 미국의 Johnson & Johnson, Pfizer, 나이티드 헬스 등 로 미국 업이 이 큼. 이에 미국 헬스

어 ETF 로벌 헬스 어 ETF는 구 종목과 이 사함

로벌 헬스 어 ETF

로벌 헬스 어 ETF(IXJ) 비 상 종목

료: BlackRock, NH투 치본

ETF 티커순 산총액( 만달러,

억원)

총보수(%)

최근1년수 (%)

미헬스 어

Health Care Select Sector SPDR® ETF

XLV 17,923.27 0.13 3.23

Vanguard Health Care ETF

VHT 8,277.03 0.10 2.78

iShares US Healthcare ETF

IYH 2,257.12 0.43 2.96

Fidelity® MSCI Health Care ETF

FHLC 1,460.70 0.08 2.77

헬스 어

iShares Global Healthcare ETF

IXJ 1,685.24 0.47 0.90

TIGER 헬스 어(합 )

A248270 110.38 0.40 3.59

티커 종 가 (%)

NJ JOHNSON & JOHNSON 미 7.35

PFE PFIZER INC 미 5.33

UNH UNITEDHEALTH GROUP INC 미 4.94

NOVN NOVARTIS AG 스 스 4.71

MRK MERCK & CO INC 미 4.25

ROG ROCHE HOLDING PAR AG 스 스 3.84

ABBV ABBVIE INC 미 2.87

AMGN AMGEN INC 미 2.67

ABT ABBOTT LABORATORIES 미 2.57

MDT MEDTRONIC PLC 미 2.54


9

료: DWS, NH투 치본

경기 사이클 후반기에는 리티(Quality)와 로우볼(Low Vol) 팩터 투자가 효과 임

ETF 아이 어②: 리티, 변동성

�경 사이클 후 에는 재 건 이 높 종목에 자하는 리티(Quality) 주가변동 이 낮 종목에 자하는 로우볼

(Low Volatility) 자가 효과


10

MOAT ETF 투자 비 상 종목

주: 2018년 11월 30

료: VanEck, NH투 치본

� MOAT는 미국의 하이 리티 업 에 가치 주가가 낮 종목에 동일가 로 자하는 리티+ 류 자 ETF임

�헬스 어 소 재 이 높 며, 시장 변동 이 높 시 안 인 과를 보이는 것이 특징

� 2019 1월 당사의 3개월 자의견 미국 주식시장에 해 를 시하고 있 며, ETF로는 MOAT를 추천

MOAT - 리티 + 밸류

MOAT ETF 섹터 비

주: 2018년 11월 30


티커 종 (%)

SBUX Starbucks Corp 2.83

INTC Intel Corp 2.74

D Dominion Energy Inc 2.73

DIS Walt Disney Co/The 2.70

GIS General Mills Inc 2.64

CMCSA Comcast Corp 2.61

BIIB Biogen Inc 2.60

GILD Gilead Sciences Inc 2.60

WFC Wells Fargo & Co 2.57

MDLZ Mondelez International Inc 2.55

헬스케어31%

필수소비재20%IT

14%

융9%

커뮤니케이

션9%

자유소비재8%

산업재3%

유틸리티3%

타3%


11

로벌 Minimum Volatility 지수 ETF


�최 법 통해 주식 포트폴리 의 변동 낮추는 Minimum Volatility 략 시장 낮 변동 지하며, 장 로

시장 이 는 략

�주식시장 상승 에는 시장 익률이 낮 단 이 있 나 변동 이 높아지는 시 효과 인 자 략임

�미국에 상장 미국(USMV), 진국(EFAV), 신흥국(EEMV), 로벌(ACWV) 최소변동 ETF 외에도 KRX 최소변동 지 를 추종

하는 KODEX 최소변동 ETF가 국내에 상장 어 있

최소변동성 지수 ETF

미국 최소변동성 ETF(USMV)는 시장 변동성 상승기 안 인성과를 보임


투역


억원)

총보수(%)

최근1년수 (%)

미iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF

USMV 19,054.08 0.15 0.65

iShares Edge MSCI Min Vol EAFE ETF

EFAV 9,862.91 0.2 -5.75

신흥iShares Edge MSCI Min Vol Emerg Mkts ETF

EEMV 5,023.92 0.67 -7.66

iShares Edge MSCI Min Vol Global ETF

ACWV 3,586.13 0.2 -2.03

한 KODEX 최 동 A279540 88.58 0.3 -13.8480

85

90

95

100

105

110

115

'18.1 '18.3 '18.5 '18.7 '18.9 '18.11 '19.1

iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF

SPDR S&P 500

(2018.1.1=100P)


12

료: CBOE, Bloomberg, NH투 치본

S&P 500과 BuyWrite(커버드 콜) 지수 연도별 성과

ETF 아이 어③: 커버드 콜

�커버드 콜 략 자산 매 + 콜 션 매도를 통해 자산 상승 탄 이 높지 않 경우 큰 효과를 함. S&P 500 주가지

+ ATM 콜 션 매도 략 지 로 구 한 BXM 시장 상승 탄 이 었던 시 (2007 , 2011 , 2015 ) 효과 이었

� 2019 경 사이클 후 로 상 로 높 변동 과 함께 상승 여 크지 않 망. 이에 커버드 콜 략의 활용도가 높

시 임

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

'04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

S&P 500 커버드콜 수(S&P 500 BXM)

S&P 500

(%)


13

로벌 커버드 콜 ETF


�미국 S&P 500과 나스닥 상 로 한 커버드 콜 ETF가 표 이며, , , 고 당주, 등 상 로 한 커버드 콜 ETF도 상

장 어 있 . 다만, 동 이 충분치 못한 종목이 많아 자시 주의가 요. 동 면에 미국 S&P 500 커버드 콜 ETF인 PBP

나스닥 커버드 콜 QYLD의 동 이 가장 풍부함

�국내에도 커버드 콜 ETF가 다 상장 어 있 며, KOSPI 200 자산 로 한 ETF 외에 S&P 고 당 주식 커버드 콜 ETF도 상

장 어 있

로벌 커버드 콜 ETF

국내 상장 커버드 콜 ETF


초 산 ETF 티커순 산(USD, AUD million)

총보수

(%)

최근12개월당수

(%)

1년

(%)

S&P 500PowerShares S&P 500 BuyWrite Portfolio ETF

PBP US 312.07 0.75 1.40 -4.88

S&P 500Global X S&P 500 Covered Call ETF

HSPX US 74.24 0.65 6.15 -5.51

나스닥Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF

QYLD US 395.53 0.60 9.62 -3.74

Credit Suisse Gold Shares Covered Call ETN

GLDI US 38.61 0.65 5.31 -0.42

Credit Suisse Silver Shares Covered Call ETN

SLVO US 27.58 0.65 6.08 -7.53

주주식BetaShares Top 20 Equity Yield Maximiser

YMAX AU 308.38 0.79 9.60 -5.71

초 산 ETF 티커순 산

(억원)

총보수

(%)

최근12개월당수

(%)

1년

(%)

미고 당주

KODEX 미 S&P고 당커 드 (합 H)

A276970 58.35 0.30 6.57 -8.52

KOSPI 200티 200커 드 ATM

A292340 65.99 0.51 - -

KOSPI 200KBSTAR 200고 당커 드 ATM

A290080 1.14 0.40 - -

KOSPI 200 TIGER 200커 드 ATM A284980 1.97 0.38 2.72 -17.49

KOSPI 200 TIGER 200커 드 5%OTM A166400 2.32 0.38 0.00 -17.19

KOSPI 200다스 200커 드

5%OTMA137930 87.54 0.45 0.00 -16.22


14

지난 경기 사이클 후반기(2005~ 2007년) 구간에서 이 가장우수한 성과 기록 ETF(GLD) 주가 추이

료: Fidelity, NH투 치본 료: Bloomberg, NH투 치본

�직 경 장 사이클의 후 인 2005~ 2007 동안 표 인 험자산인 주식 익률이 크게 낮아지고, 원자재 리 의 변

동 . 면 의 경우 3 에 걸쳐 모든 해에 안 로 높 과를 록

� 최근 몇 동안 조한 과를 록한 자산이었 나, 2019 들어 안 자산 상과 함께 달러가 약 에 른 견조한

익률 거둘 것 로 망. 안 자산인 미국 국채가 주식과 높 상 계를 보이는 시 포트폴리 헤지 차원에 도 추천

ETF 아이 어④: (Gold)

-20

-10

0

10

20

30

40

50

S&P 500 원자재 리츠

2005년

2006년

2007년

(%)

100

105

110

115

120

125

130

135

'16.1 '16.6 '16.11 '17.4 '17.9 '18.2 '18.7 '18.12

(USD)


15

련 투자 ETF 기업 ETF는 가격을 추종하지만 변동성이 높음

료: Morningstar, NH투 치본 료: Bloomberg, NH투 치본

� ETF는 미국 상장 GLD IAU가 표 이며, 여타 원자재 ETF 달리 실 에 자함

� SPDR Gold MiniShares Trust(GLDM) 표 ETF GLD의 약 1/10 가격과 0.18%의 낮 보 가 특징

� 신 업의 주식에 자하는 GDX는 가격과 사한 름 보이지만 높 변동 이 특징

�국내에는 실 이 아닌 과 가격 추종하는 ETF가 상장 어 있 . 해당 ETF는 달러/원 헤지 식 로 미국 상장

ETF의 익률과 다소 차이가 있 있다는 염 에 어야 함

실물 투자와 기업 ETF


억원)

총보수(%)

최근1년수

(%)

SPDR® Gold Shares GLD 32,836.27 0.40 -1.54

iShares Gold Trust IAU 11,647.60 0.25 -1.39

업VanEck Vectors Gold Miners ETF

GDX 10,747.76 0.53 -8.86

미니SPDR® Gold MiniShares

GLDM 410.46 0.18 -

물 KODEX 골드 물(H) A132030 784.50 0.68 -4.14

물 TIGER 물(H) A139320 44.63 0.70 -5.44

100

120

140

160

180

200

220

240

'16.1 '16.6 '16.11 '17.4 '17.9 '18.2 '18.7 '18.12

GDX

GLD

(USD)


16

커버드 콜 ETN(GLDI)은 ETF + 콜옵션 매도 략 구 커버드 콜 ETN(GLDI) 성과는 ETF(GLD)보다 우

료: Credit Suisse 료: Morningstar, NH투 치본

� 2019 안 인 과 함께 낮 변동 망. 이에 커버드 콜 자를 통해 안 인 가격 상승과 콜 션 리미엄

취에 른 추가 익 할 있어 2019 과 커버드 콜 조합 단독 자보다 효과 일 것 로 망

� X-Links™ Gold Shares Covered Call ETN(GLDI)는 ETF(GLD) + 3% 외가 콜 션 매도 략 통해 안 인 자 략

구 . 최근 12개월 분 의 재 주가 당 익률 약 5.3%임. 다만 동 이 부족해 자에 주의가 요함

보다 안 한 투자, 커버드 콜

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

1개월 3개월 1년

커버드콜(GLDI)

ETF(GLD)

(%)

II. 2018년 ETF 시 뷰

ü 2018년 미국 ETF Flows

ü 2018년 주요 ETF 성과

ü 신규 상장 트렌드

ETFII. 2018년 ETF 시 뷰

18


연도별 미국 ETF 순자산 추이 (2018년 11월말 기 ) 주식 2,000억 달러, 채권 ETF에 990억 달러 유입

료: FactSet, NH투 치본

� 2018 주요 자산의 과 부진과 함께 미국 ETF 자산 약 1,400억 달러 증가(2018 11월말 ). 자산 증가 규모로는 견조한

장 지속하고 있지만 자산 증가 2008 이래 가장 낮 4.3% 증가에 그침

�자산군별로는 주식에 2,000억 달러 채권에 990억 달러 입. 자산 입 강도는 채권 ETF의 강도가 주식 ETF 높아 채권

ETF의 고 장 지속

1) 2018년 미국 ETF Flows: 순자산 증가 속도 둔화

530 768

978 1,026 1,305

1,636

1,920 2,038

2,446

3,287 3,427

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

'08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

(십억달러)

204.65

98.99

2.480

50

100

150

200

250

주식 채권 대체투자

(십억달러)


19


순자산 증가 상 ETF 순자산 증가 하 ETF


� 2018 에 가장 많 자 이 입 ETF는 진국 자 ETF IEFA. 이 에 IVV, IEMG, VOO 등 보 가 낮 ETF에 많 자 이

입 면, SPY EFA 등 존 S&P 500과 진국 자 ETF는 자 출

�채권 ETF 에 는 SHV, SHY, BIL 등 단 국채 ETF의 자산이 큰 폭 로 증가. LQD, JNK, HYG 등 미국 회사채 ETF는 자산

감소

2018년 Top 10 순자산 증감 ETF: 낮은 보수, 단기 국채, 회사채

티커 ETF순 산 감( 만달러)

IEFA iShares Core MSCI EAFE ETF 20,804.56

IVV iShares Core S&P 500 ETF 18,545.81

IEMG iShares Core MSCI Emerging Markets ETF 15,726.60

VOO Vanguard S&P 500 ETF 13,938.13

SHV iShares Short Treasury Bond ETF 12,694.07

VTI Vanguard Total Stock Market ETF 9,823.25

VEA Vanguard FTSE Developed Markets ETF 9,551.29

SHY iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF 9,316.16

VTV Vanguard Value ETF 8,513.52

BIL SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Month T-Bill ETF 6,628.21

티커 ETF순 산 감( 만달러)

SPY SPDR S&P 500 ETF Trust -16,507.12

EFA iShares MSCI EAFE ETF -10,630.26

EZU iShares MSCI Eurozone ETF -7,003.15

LQD iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF -6,830.59

XLF Financial Select Sector SPDR Fund -5,358.98

JNK SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF -5,110.49

DXJ WisdomTree Japan Hedged Equity Fund -4,497.26

EEM iShares MSCI Emerging Markets ETF -3,991.23

HYG iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF -3,498.92

VNQ Vanguard Real Estate ETF -3,387.56


20


총보수와 2018년 S&P 500 추종 ETF Flows 총보수와 2018년 선진국 ETF Flows


� 2018 가장 많 자 이 입 SPY의 경우 동일한 S&P 500 추종 ETF인 IVV, VOO(0.04%) 높 보 (0.09%) 책

� 진국 ETF EFA(0.31%) 신흥국 ETF EEM(0.67%)도 각각 IEFA(0.08%) IEMG(0.14%) 보 가 높 것이 공통 특징

보수가 렴한 ETF로 자 이동 추세 지속

0.00

0.01

0.02

0.03

0.04

0.05

0.06

0.07

0.08

0.09

0.10

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

S&P 500(IVV) S&P 500(VOO) S&P 500(SPY)

자 Flows(좌) 총보수(우)(십억달러) (%)

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0.35

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

선 국(IEFA) 선 국(EFA)

자 Flows(좌) 총보수(우)(십억달러) (%)


21

료: Morningstar, NH투 치본 전망

2018년 미국 상장 표 신흥국 ETF(EEM, IEMG, VWO) Flows와 신흥국 ETF 주가 추이

2018년 신흥국 ETF에서 한 차례 자 유출과 유입 사이클 발생

� 2018 5월 이후 신흥국 ETF에 규모 자 이탈 신흥국 주식시장 하락. 면 미국 주식 견조한 상승 지속했

� 2018 11월 이후 신흥국 ETF로 자 이 입 었 나 주가는 등에 실

30

35

40

45

50

55

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

'17.1 '17.2 '17.3 '17.4 '17.5 '17.6 '17.7 '17.8 '17.9 '17.10 '17.11 '17.12 '18.1 '18.2 '18.3 '18.4 '18.5 '18.6 '18.7 '18.8 '18.9 '18.10 '18.11 '18.12

신흥국 ETF(EEM, IEMG, VWO) Flows (좌)

iShares MSCI Emerging Markets ETF 주가 (우)

(십억달러) ($)


22

료: FactSet, NH투 치본 전망

커뮤니 이션 서비스와 방어 성격의 헬스 어, 필수소비재, 유틸리티 섹터로 자 유입

미국 섹터 ETF 투자자 방어 섹터로 이동

� 2018 미국 ETF 에 는 신규로 개편 커뮤니 이션 ETF에 가장 많 자 이 입 었

�이 에 헬스 어, 소 재, 틸리티 등 어 격의 로 자 이 입 면 , 부동산, IT, 산업재 ETF에 자 이탈

-6,000

-4,000

-2,000

0

2,000

4,000

6,000

Com

mun

icat

ion

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Rea

l Est

ate

Fin

anci

als

(백만달러)


23

료: FactSet, NH투 치본 전망

2018년 미국 채권 ETF는 국채와 종합채권 ETF 주로 자 유입, 회사채 ETF는 순유출

채권, 회사채 ETF 자 유출

� 2018 미국에 상장 채권 ETF는 국채 종합채권 ETF로 많 자 이 입

�회사채 ETF에 는 자 출 록

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Broad Market Government Corporate Investment Grade High Yield

(십억달러)


24


2018년에는 거의 모든 지역의 주식투자 ETF가 하락 마감

2) 2018년 주요 주식 ETF 성과: 부분 지역 주식시장 하락

�미국 상장 ETF 가운데 주요 지역의 주식시장에 자하는 ETF는 2018 부분의 지역에 하락했

� 라질과 미국 주식 ETF의 과가 상 로 양 했던 면 국과 한국 자 ETF가 가장 부진했

-25

-20

-15

-10

-5

0

나스닥(QQQ)

브라(EWZ)

미국(SPY)

인도(INDA)

일본(EWJ)

선 국(EFA)

신흥국(IEMG)

유럽(VGK)

멕시코(EWW)

국(MCHI)

한국(EWY)

수익률(%)


25


2018년에는 미국 헬스 어, 유틸리티 등 방어 섹터 양호한 성과 시

미국 섹터 ETF: 경기 방어 섹터 우수한 성과 기록

� Vanguard의 미국 ETF 로 헬스 어, 틸리티, IT 가 러스(+) 익률 록. IT를 외하면 어 의 과

가 우 했

�에 지, 소재, 커뮤니 이션, 산업재, 등 경 사이클에 민감한 는 부진

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

헬스케어(VHT)

유틸리티(VPU)

IT(VGT)

자유소비재(VCR)

부동산(VNQ)

필수

소비재(VDC)

융(VFH)

산업재(VIS)

커뮤니케이션(VOX)

소재(VAW)

에너(VDE)

수익률(%)


26


2018년에는 주요 채권 ETF 역시 부진

채권 ETF: 신흥국 채권과 미국 회사채 ETF 성과 조

�주식 ETF 함께 주요 채권 ETF의 과도 부진했 . 단 채권 T-Bill과 미국 , 단 국채 ETF를 외하면 2018 주요 채권

ETF는 마이 스(-) 과 록

�주식 ETF 마찬가지로 신흥국 채권 ETF가 가장 조한 익률 록했

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

T-Bill(BIL)

미국단 국채(SHY)

미국 국채(IEF)

미국종합채권(AGG)

뱅크(BKLN)

하이일드(HYG)

미국장 국채(TLT)

투자등

회사채(LQD)

신흥국달러

채권(EMB)

신흥국

컬통화채권(EMLC)

수익률(%)


27


산업 속, 에 지 ETF 성과 부진

원자재 ETF: 에 지, 산업 속 심으로 락

�원자재 ETF 과도 부진했 . 에 지, 산업 속 ETF가 약 20% 하락했 며, 안 자산인 ETF 역시 1.5% 하락했

-25

-20

-15

-10

-5

0

(GLD)농산물(DBA)

은(SLV)

원자재종합(DBC)

산업 속(DBB)

WTI(USO)

수익률(%)


28

료: ETFGI, NH투 치본

연도별 ESG ETP 순자산 추이 (2018년 11월말 기 ) 순자산 총액 규모 상 로벌 ESG ETF

료: ETFGI, NH투 치본

� 2018 착한 자를 표 하는 ESG(Environmental, Social, Governance)가 주목 았 며, ESG ETF도 다 등장했

� 2018 11월말 로벌 ESG ETP 자산 액 230억 달러로 여 히 규모는 작지만 증가 속도는 가 름

� 자산 액 상 10개 ESG ETF 가운데 럽 상장 ETF가 6개로 ESG 자는 미국보다 럽이 강

3) 신규 상장 트 드: ESG

ETF 티커순 산총액( 만달러)

iShares MSCI KLD 400 Social ETF DSI US 1,233

iShares MSCI USA ESG Select ETF SUSA US 845

UBS ETF (LU) MSCI World Socially Responsible UCITS ETF (USD) A-dis

UIMM GY 823

BNP Paribas Easy Low Carbon 100 Europe UCITS ETF ECN FP 489

iShares MSCI USA SRI UCITS ETF SUAS LN 456

iShares MSCI EAFE ESG Optimized ETF ESGD US 450

iShares MSCI Europe SRI UCITS ETF IESE LN 444

iShares MSCI EM ESG Optimized ETF ESGE US 437

UBS ETF (LU) MSCI Japan Socially Responsible FRCJ GY 259

BNP Paribas Easy Msci Europe SRI SRIE FP 256

0

5

10

15

20

25

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

순자산총액(좌)

(십억달러)

III. ETF 포트폴

ü 글로벌 주식 투자 4개, 인컴 관련 2개, 기타 자산 1개 ETF의 포트폴리오 구성

ü 글로벌 주식: 글로벌 헬스케어(IXJ), 미국 하이 퀄리티+밸류 주식(MOAT),

신흥국 최소변동성(EEMV), S&P 500 커버드 콜(PBP)

ü 인컴 관련: 미국 우선주(VRP), 신흥국 달러채권(EMB)

ü 기타 자산: 금(IAU)

ETFIII. ETF 포트폴

30

NH 로벌 주식 투자 략: 악재가 해소되고 있는 미국 주식시장에 주목

�미국 주식시장의 리스크 요인들이 해소 는 상황. 이에 라 향후 미국 주식시장의 등 가능 이 높

� 국 등 신흥국 주식시장 가 하락 리 등에 라 를 입 것 로 상. 다만 국의 추가 경 부진 압 이 높다는

에 주가가 등하 는 어 운 시 로 단

투 견향 전망

3개월 12개월

주식

미 주식상향

• 미 주식시 동 했 스크 들 해 는 습. 특히연 시 친 적스탠스전

• 여전히 업실적 가높 만, 달러 약 전 과 어실적 역시 가능 높

럽주식축하향

축하향

• 존 제조업 경 압 여전히 높아 단 적 경 어라 드는 어 상

• No Deal 시트 ECB 정책 실 등 스크 각 고 어주가 등 하는 어

본주식• 미 적 정책스탠스 미- 차는 축 가능 높 . 는 엔 강

• 경 엔 강 여 실적 가 높아 본 주식시 상단 제한 전망

신흥 주식• 가 하락, 저 등신흥 주 가격 가 안정

• 다만 여전히 경 가 높다는 점 주가 등 여 제한할 것 상

주식

• 미 무역갈등 가능 정책당 상보다 경 양책 시행등 정적 수

• 다만 수출절 실 해 경 하 압 각 수 어 주가 등여 제한할 것 상

• 주가 추 적 등 해 는 업 감축등 정책 동 어야 할것 단

아시아신흥 주식

• 무역갈등 경 가 아 안 주식시 동

• 다만 향 실 해 는 가 , 가, 달러 등가격 수 하향안정 해주가 등가능 상존


31

2019년 1월 NH 로벌 ETF 포트폴리오

주: 2019년 1월 8


�주식: 경 사이클 후 높아진 변동 하에 시장 우 한 과가 는 로벌 헬스 어(IXJ), 당사의 최 지역인 미

국의 리티, 류 자(MOAT), 신흥국 최소변동 자(EEMV) 커버드 콜(PBP)로 구

�인컴: 단 리 상승에 른 쿠폰 상승이 가능하면 높 당 익률 보이는 변동 리 미국 우 주(VRP), 신흥국 달러채권

(EMB)

� 타: 안 자산 달러 약 에 른 가격 상승이 망 는 (IAU)

NH 로벌 ETF 포트폴리오 리스트 (2019년 1월)

티커 ETF드규

( 만달러)총보수

(%)

12개월당수

(%)

2018년12월

수 (%) (%)

주식

헬스 어 IXJ US iShares Global Healthcare ETF 1,685.24 0.47 2.11 2019-01-10 -7.91 -

미 퀄 티+ MOAT US VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF 1,619.20 0.49 1.65 2019-01-10 -9.35 -

신흥 저 동 EEMV US iShares Edge MSCI Min Vol Emerg Mkts ETF 5,023.92 0.67 2.46 2019-01-10 -1.12 -

커 드 PBP US Invesco S&P 500 BuyWrite ETF 312.07 0.75 1.40 2018-06-04 -5.76 -6.27

인컴

동 주 VRP US Invesco Variable Rate Preferred Portfolio 1,483.93 0.50 5.23 2018-05-03 -2.33 -2.59

신흥 달러채 EMB US iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF 14,465.19 0.40 5.68 2017-09-05 -3.25 1.40

기타 IAU US iShares Gold Trust 11,647.60 0.25 - 2019-01-10 5.24 -


32

iShares Global Healthcare ETF (IXJ) 개요


로벌 헬스 어 ETF(IXJ) 국가별 투자 비

료: BlackRock, NH투 치본

내

치 크 S&P Global 1200 Healthcare Sector NR USD

총 산( 만 달러) 1,685.24

3개월평균거래량(주) 186,100

보수 0.47%

최근 1개월수 -6.58%

최근 3개월수 -8.21%

� iShares Global Healthcare ETF(티커: IXJ)는 로벌 헬스 어 종목에 자하는 ETF

� Johnson & Johnson, Pfizer 등 미국 업이 70%를 차지하며, 나 지는 럽, 일본 등의 진국 헬스 어 업 로 구

�국내 상장 TIGER 로벌헬스 어(합 ) ETF도 IXJ 동일한 지 를 추종

주식① iShares Global Healthcare ETF (IXJ)

미국70%

스위스9%

영국6%

일본5%

독일3%

덴마크2%

프랑스2%

호주2% 타

1%


33

VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF 개요


MOAT ETF 섹터 비

주: 2018년 11월 30


내

치 크 Morningstar Wide Moat Focus TR USD

총 산( 만 달러) 1,619.20

평균거래량(주) 568,162

보수 0.49%

최근 1개월수 -11.67%

최근 3개월수 -12.44%

� VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF(티커: MOAT)는 미국에 상장 재 표가 건 한 ‘하이 리티’ 업 가운데 주

가가 업가치 낮 가치주를 별해 동일가 로 자하는 리티+ 류 자

�헬스 어, 소 재 이 높 며, 시장 변동 이 높 시 안 인 과를 록하는 것이 특징

주식② VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF (MOAT)

헬스케어31%

필수소비재20%IT

14%

융9%

커뮤니케이

션9%

자유소비재8%

산업재3%

유틸리티3%

타3%


34

신흥국 투자 EEMV ETF 개요


EEMV는 기존 신흥국 ETF 비 국가별 비 분산되어 있어

료:BlackRock, NH투 치본

내

치 크 MSCI EM Minimum Vol (USD) NR USD

5,023.92러)

1,219.10

평균거래량(주) 867,948

보수 0.67%

최근 1개월수 -2.35%

최근 3개월수 1.38%

� iShares Edge MSCI Min Vol Emerging Markets ETF (티커: EEMV)는 신흥국 주식 자 ETF로 포트폴리 최 법 통해 변

동 낮춘 것이 특징임

� 존 MSCI Emerging Markets ETF 국, 한국 등의 이 낮 면 말 이시아, 태국, 인도 시아 등 다양한 국가 이

높

주식③ iShares Edge MSCI Min Vol EM ETF (EEMV)

국24%

대만15%

인도9%

한국9%

태국8%

말 이시아7%

인도네시아5%

필리핀3%

타20%


35

Invesco S&P 500 BuyWrite ETF 개요


S&P 500 커버드 콜 략 지수 성과

주: 간 1996년 ~ 2014년

료: AQR, NH투 치본

내

치 크 CBOE S&P 500 BuyWrite Index (BXM)

총 산( 만 달러) 348.68

평균거래량(주) 67,008

보수(%) 0.75%

최근 1개월수 (%) 0.10

최근 3개월수 (%) 4.97

� Invesco S&P 500 BuyWrite ETF는 S&P 500 + 등가(ATM) 콜 션 매도 략 구 해 상승 탄 이 높지 않 시 에도 안 인

과를 추구

� S&P 500 베타가 0.62이며, 장 과는 샤 이 S&P 500 높아 효과 인 자 략임

주식④ Invesco S&P 500 BuyWrite ETF (PBP)

S&P 500 + 등가 매

S&P 500 + 2% 가 매

S&P 500

Excess Return 4.20% 5.40% 5.20%

동 11.40% 13.30% 16.40%

샤프 0.37 0.41 0.32

S&P 500 타 0.62 0.76 1


36

료: Morningstar, Invesco, NH투 치본

변동 리 (VRP)와 고 리 (PFF) 배당수익률, 듀 이션 변동 리 미국 우선주 ETF(VRP) 섹터 비

료: Invesco, NH투 치본

�미국 우 주는 주가 변동 한 인 동시에 높 당 이 매 임. Invesco Variable Rate Preferred Portfolio(VRP)는 미국 우

량 업이 행한 우 주 에 단 리 상승에 라 쿠폰이 상승하는 변동 리 우 주에 자

� 재 당 익률 약 5.2%로 고 리 우 주 ETF인 PFF의 6.3% 약 1.1%p 낮 나 리 상승 리스크 헤지가 가능함

인컴① Invesco Variable Rate Preferred Portfolio (VRP)

0

1

2

3

4

5

6

변동 리형VRP

고정 리형PFF

최근 12개월 배당수익률

수정듀 이션

(%, yrs)

융81%

에너10%

산업재4%

유틸리티3%

타2%


37

신흥국 달러채권 ETF(EMB) 성과 추이


신흥국 달러채권 ETF(EMB) 배당수익률 추이


�미국 리 상승에도 로벌 경 회복과 함께 구조개 이 가시 고 있는 신흥국 채권 장 강 상

� iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF(EMB)는 신흥국 달러채권 ETF로 시 , 인도 시아, 키, 러시아, 리

등 신흥국 채권에 분산 자. 재 주가 시가 당 익률 약 4.6%

인컴② iShares JP Morgan USD EM Bond ETF (EMB)

50

60

70

80

90

100

110

120

130

'08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

(USD)

0

1

2

3

4

5

6

7

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

(%)


38

iShares Gold Trust 개요 지난 경기 사이클 후반기(2005년 ~ 2007년) 이 우수한성과 기록

료: Morningstar, NH투 치본 료: Fidelity, NH투 치본

� 실 에 자하는 iShares Gold Trust (티커: IAU)는 최 규모 자 ETF인 GLD 낮 보 가 장

� 동 도 GLD 못지 않게 풍부하 에 좀 효과 인 자가 가능함

기타 자산① iShares Gold Trust (IAU)

내

치 크 LBMA Gold Price PM USD

총 산( 만 달러) 11,647.60

평균거래량(주) 14,734,578

보수 0.25%

최근 1개월수 3.91

최근 3개월수 7.28-20

-10

0

10

20

30

40

50

S&P 500 원자재 리츠

2005년

2006년

2007년

(%)

l 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다

l 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다.

월간ETF 1월호,2019년ETF 투자아이디어 -...

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