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Contactos

Claudia Riviello

Analista E-mail: claudia.riviello@hrratings.com Pedro Latapí, CFA

Director de Instituciones Financieras E-mail: pedro.latapi@hrratings.com Felix Boni

Director de Análisis E-mail: felix.boni@hrratings.com Calificaciones

CIBanco HR SF3 Perspectiva Estable

La calificación de Representante Común que determina HR Ratings para CIBanco, S.A. Institución de Banca Múltiple es “HR SF3”. El Representante Común con esta calificación exhibe capacidad aceptable para ofrecer servicios de representación común. Sus herramientas tecnológicas y capacidad de reporteo, procedimientos y controles, así como el capital humano que forma parte de su estructura organizacional, son suficientes y presenta una solidez financiera y capacidad legal aceptable.

HR Ratings asignó la calificación de Representación Común de “HR SF3” con perspectiva Estable para CIBanco, S.A. Institución de Banca Múltiple (CIBanco y/o el Banco y/o el Representante Común).

La calificación otorgada refleja la reciente incursión de CIBanco en la rama de negocio de Representación Común, así como la pertenencia a una Institución con fuerte estructura, alto reconocimiento y amplia trayectoria en el mercado financiero mexicano. Asimismo, la calificación refleja adecuados manuales operativos para el área de Representación Común y un adecuado plan de capacitación para el personal del área; lo cual en conjunto con la experiencia de los funcionarios y directivos, fortalece la operación. Los factores que influyeron en la calificación fueron:

Presencia del Comité de Aceptación de Nuevos Negocios (CANN) en las operaciones del Representante Común. La inclusión del comité fortalece la

cartera y operación del Representante Común ya que se consideran y analizan las obligaciones, riesgos legales y operativos que se asumirían con la aceptación de nuevas emisoras.

Amplia experiencia en el sector financiero por parte de los directivos. Lo

anterior fortalece las operaciones del Representante Común, y le ofrece la posibilidad de contacto con nuevos clientes para aumentar la cartera de emisiones.

Reciente incursión de CIBanco como Representante Común. CIBanco tiene

una trayectoria corta como Representante Común, por lo que existe una fuerte competencia en el mercado a la cual se tiene que enfrentar.

Adecuados manuales operativos. CIBanco muestra adecuados manuales para

la operación que detallan los procesos administrativos, operativos y de control, fortaleciendo el buen funcionamiento en sus operaciones.

Adecuado plan de capacitación para las necesidades de la operación del Representante Común. CIBanco muestra un adecuado plan de capacitación para

el personal del área de Representante Común que se encuentra en línea con la reciente incursión en la línea de negocio, manteniendo en constante actualización a sus empleados.

Herramientas tecnológicas desarrolladas de acuerdo a necesidades. El área

de Representación Común utiliza herramientas tecnológicas adecuadas para la operación, en línea con el enfoque de calidad de servicio que esta área tiene como objetivo.

Adecuado plan de contingencia. CIBanco presenta adecuados procedimientos y

alcances dentro del plan de contingencia para la continuidad de los servicios del Banco en caso de situaciones de desastre.

Posible expansión que pudiera generar ingresos significativos. Presenta alto

potencial de crecimiento en esta línea de negocio, como consecuencia a la cartera actual de emisiones que tiene el Banco.

Estable situación financiera de CIBanco. CIBanco mantiene un crecimiento

destacado en el sector financiero mexicano a través de sus productos de crédito y divisas.

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Perfil del Representante Común

Descripción del Banco CIBanco, S.A. Institución de Banca Múltiple (CIBanco y/o el Banco y/o el Representante Común) es una institución de banca múltiple mexicana que ofrece productos financieros diferenciados, ya que éstos adoptan medidas a favor del medio ambiente y equidad social, sin descuidar la rentabilidad. Actualmente, CIBanco ofrece productos que privilegian la sustentabilidad, tanto a personas físicas como morales en México como filosofía del negocio. Los productos y servicios financieros que ofrece CIBanco incluyen el crédito automotriz, servicios de mercado cambiario, cuentas de cheques, inversiones a plazo, fiduciario y representación común, banca electrónica, tarjeta de prepago multidivisa, crédito empresarial, derivados, cartas de crédito, comercio exterior y mesa de dinero. CIBanco comenzó a operar como una casa de cambio corporativa en 1983 bajo el nombre Consultoría Internacional (CI). Durante los siguientes años, el Banco incurrió en cambios debido a su incorporación a diversos grupos financieros, así como la adquisición por parte del Fondo de Inversión Advent en 1999. Para el 2004, Consultoría Internacional fue adquirida por accionistas que, hasta el momento, siguen con el control accionario del Banco. Tras un proceso de crecimiento y consolidación, CIBanco fue autorizado en marzo del 2008 como Institución de Banca Múltiple por la CNBV. Al haber incurrido a un sector altamente competitivo en México, en el 2012 CIBanco decide enfocar su filosofía de negocio a un nicho sustentable. Debido a lo anterior, CIBanco ofrece créditos preferenciales a negocios responsables con el medio ambiente como lo son empresas que tengan proyectos en energías renovables y construcciones sustentables. Por otro lado, en el 2011 CIBanco adquirió Vanguardia Casa de Bolsa. En el año 2012, se lleva a cabo la adquisición de FinanMadrid, institución enfocada al financiamiento automotriz así como, una alianza estratégica con una banca de inversión (FIMECAP) y una administradora de activos financieros (CITDA). Con el objetivo de seguir penetrando el mercado, en abril del 2013, CIBanco comienza a operar el área y la función de Representante Común bajo control del área de Fiduciario. CIBanco cuenta con un edificio corporativo en la Ciudad de México y 10 centros regionales en las principales ciudades, los cuales mantienen 160 sucursales con presencia en 28 estados de la República Mexicana. Es importante mencionar que en septiembre del 2013, CI Banco dio a conocer la existencia de un acuerdo para adquirir el 100.0% de las acciones de Bank New York Mellon México. Se tiene planeado que dicha operación concluya durante el 1T14 por lo que HR Ratings evaluara el impacto que esta operación tendrá en el área de representante común de CI Banco una vez que se dé concluida la operación.

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Control Accionario CIBanco es una empresa subsidiaria de Latín Financial Services, LLC (LFS), sociedad norteamericana controladora del 100.0% de las acciones de CIBanco. A su vez, el Banco tiene dos empresas subsidiarias, FINANMadrid, S.A. de C.V. SOFOM (E.N.R) y CI Fondos, S.A. de C.V. Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión. Ésta última fue adquirida el 2 de octubre de 2011 y actualmente, el Banco posee el 99.99% del capital social de ésta. CI Fondos crea y administra sociedades de inversión en México para personas físicas y morales. En cuanto a FINANMadrid México, ésta fue adquirida el 4 de octubre de 2012 y CIBanco mantiene una participación del 99.99% del capital social de ésta. FINANMadrid ofrece créditos para la adquisición de automóviles nuevos o usados. Asimismo, CIBanco participa en dos alianzas estratégicas con FIMECAP y CITDA, ambas en proceso de capitalización. Es importante mencionar que, la estructura del control accionario podría cambiar en el mediano plazo para adecuarse a las necesidades y la estrategia de negocio del Banco.

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Organigrama La estructura organizacional del Banco está establecida de acuerdo a los diferentes servicios y productos que ofrece el banco. La estructura vertical de la empresa está encabezada por el presidente del Consejo de Administración. Posteriormente, se encuentra el comité Ejecutivo que integra los puestos de auditoría, oficial de incumplimiento y la dirección de análisis económico y administración integral de riesgos. Seguidamente, se encuentra el consejero delegado que se encarga de las áreas administrativas así como, de la dirección general del banco. La dirección general se divide entre nueve diferentes áreas operativas del banco y se delimitan por el producto o servicio a la que se enfoca cada una.

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Comité de Trabajo La operación de Representación Común de CIBanco cuenta con un comité que apoya la operación y el control en la materia. El Comité de Aceptación de Nuevos Negocios (CANN) no tiene una periodicidad de sesión establecida y se reúne cada vez que es requerido. Su función principal es aprobar o negar la constitución de nuevos negocios fiduciarios y de representación común para el Banco. El CANN es responsable de tomar en consideración las obligaciones de representación común o fiduciario que asumiría el Banco y que éstas no impliquen un riesgo en cuestiones operativas, legales, reputacionales o de conflicto de interés. Asimismo, el CANN aprueba las modificaciones a los contratos aprobados previamente. El CANN cuenta con nueve miembros, de los cuales, siete participan con voz y voto y los invitados permanentes únicamente con voz. Es importante mencionar que la aceptación de nuevos negocios se decide por mayoría de votos y se requiere de un quorum mínimo de cuatro miembros del Comité para instalar la sesión.

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Consejo de Administración, Organigrama y Directivos

Consejo de Administración El Consejo de Administración de CIBanco se compone de dieciséis miembros, incluyendo al presidente del consejo, seis consejeros propietarios, siete consejeros independientes, un comisario y un secretario. El Consejo cuenta con una amplia experiencia acumulada dentro del sector financiero. HR Ratings considera que la amplia experiencia del Consejo de Administración fortalece la estructura y operación del Banco. El Consejo de Administración tiene las facultades para aprobar los objetivos y lineamientos del Sistema de Control Interno que incluyen: políticas para el aprovechamiento del capital humano, políticas para proveedores y corresponsales, políticas para las operaciones y prestación de servicios con el público. De igual forma, el Consejo de Administración tiene la función de aprobar el Código de Ética y Conducta del Banco así como, de divulgarlo y aplicarlo con ayuda de la Dirección General. Asimismo, CIBanco sesiona un Consejo Consultivo Regional en Monterrey con empresarios de la zona, los cuales brindan una mayor fortaleza a la estrategia y toma de decisiones del Banco.

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Directivos Los directivos y gerentes de CIBanco encargados de la operación del Banco tienen una experiencia del sector acumulada de 151.0 años dentro del sector financiero y 18.9 años en promedio por director o gerente. HR Ratings considera que lo anterior se mantiene como una fortaleza para el Banco y para las operaciones del Representante Común. Por su parte, el área de Representación Común cuenta con únicamente dos personas involucradas directamente en el proceso. Sin embargo, consideramos que dicho personal mantiene una experiencia importante dentro del negocio de Representación Común.

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Capacitación El área de Representación Común considera que la capacitación de su personal es una herramienta para que la operación se mantenga en línea con el modelo de negocio del área de Representación Común de CIBanco. Dicho modelo se basa en ofrecer un servicio de calidad diferenciado hacia sus clientes. Debido a lo anterior, la plantilla del área de Representación Común ha recibido, entre otros, cursos de Prevención de Lavado de Dinero, Ética, Calidad en el Servicio, liderazgo así como, capacitación para operar fideicomisos para proyectos de infraestructura concesionados. Adicionalmente, el personal cuenta con diplomados en “Derecho Bancario y Financiero” y “Alternativas de Financiamiento CKD’s y Private Equity”, el último otorgado por Proveedor Integral de Precios S.A. de C.V. (P.I.P.). Asimismo, se considera dentro del plan de negocios una capacitación total de 50 a 60 horas al año por empleado. HR Ratings considera que el plan de capacitación que lleva a cabo el área de Representación Común está en línea con el modelo de negocio del área y representa una fortaleza para su operación.

Modelo de Negocio El modelo de negocio de Representación Común de CIBanco se enfoca en la responsabilidad de ofrecer servicios especializados en el mercado de valores, por lo que se tiene un enfoque basado en la eficiencia y desempeño del capital humano del área de Representación Común. Asimismo, el objetivo principal del área de Representación Común es ver por los intereses de los inversionistas tenedores al supervisar el cumplimiento de las obligaciones de las partes relacionadas con los valores. Dicho lo anterior, CIBanco ofrece un servicio de Representación Común diferenciado al ligar éste con un servicio de Administrador Maestro (CITDA), para emisiones estructuradas que lo requieran. El modelo de negocio considera como clientes potenciales a entidades corporativas, gubernamentales, estatales y municipales, emisoras de deuda privada.

Competencia La competencia a la que se enfrenta CIBanco en cuanto a la Representación Común son instituciones financieras o grupos financieros con amplia

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experiencia en el mercado financiero mexicano. Estas instituciones como Monex, Invex y Deutsche Bank ofrecen servicios de Representación Común en adición a otros servicios y productos financieros. HR Ratings considera que CIBanco se enfrenta a un mercado competitivo con amplia experiencia y trayectoria en el mercado.

Plan de Negocio El plan de negocio que plantea CIBanco para el área de Representante Común se enfoca en ofrecer servicios de calidad con el objetivo de aumentar la cartera de clientes que tienen al momento. Lo anterior se logrará al impulsar la promoción de sus servicios para poder fortalecer el área de Representante Común y llevar a CIBanco a ser líder en el sector donde opera. Los objetivos a largo plazo que incluye el plan de negocio es tener una presencia y market share del 20.0% dentro del mercado mexicano. HR Ratings considera que lo anterior podría ser logrado a través de la incorporación de áreas de representación común provenientes de otras instituciones.

Lineamientos Operativos En cuanto a la representación común, la operación sigue los lineamientos del Manual de Políticas y Procedimientos de Representaciones Comunes. Éste indica que la operación se lleva a cabo por un asesor o promotor del Banco. Una vez que el emisor acepta los términos de la Representación Común, se procede al visto bueno del CANN. Finalmente, el asesor formaliza la operación por medio de un contrato de prestación de servicios, previamente autorizado por el área jurídica de CIBanco y lo envía firmado a la emisora o fiduciario emisor.

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Posteriormente el asesor compila y estudia la documentación relevante a éstas con el objetivo de entender la estructura de la misma y suscribir los documentos necesarios. Durante la vida de la emisión, se realizan todos los actos necesarios específicos, en los documentos que amparen la emisión, a efecto de salvaguardar los derechos de los tenedores, y todas las acciones o derechos que al conjunto de los tenedores corresponda como lo son entre otros, convocar a Asambleas de Tenedores, Comités Técnicos, la realización y publicación del cálculo de cupones en las respectivas Entidades Regulatorias y en el Diario Oficial de la Federación y/o periódicos, según corresponda. Para todo esto, se cuenta con el apoyo de una herramienta tecnológica desarrollada de manera interna para cumplir con las necesidades del Área.

Por otro lado, es importante mencionar que se lleva a cabo una auditoría interna anual en donde se generan informes de hallazgos y medidas correctivas que se acordaron con el auditor interno y el área bajo auditoría. Para ello, previamente el auditor interno lleva a cabo una revisión anual de los manuales de operación así como, procesos de auditoria, pruebas, visitas y entrevistas.

Manuales de Operación El área de Representación Común cuenta con un manual de políticas y procedimientos de Representación Común. Dicho manual tiene el objetivo de normar las operaciones del área así como, de aumentar la efectividad y eficiencia al establecer responsabilidades dentro del área. Dentro del manual se establecen los formatos y requisitos para la operación del área, y se delimitan las responsabilidades de cada puesto en los procesos operativos. Asimismo, se detallan los procedimientos específicos de registro, comunicación, seguimiento y control de las emisiones, así como los procedimientos para el vencimiento y cancelación de las mismas. HR Ratings considera que el Manual de Operación es adecuado para las operaciones de Representación Común que CIBanco mantiene.

Sistemas de Información y Tecnología El sistema que utiliza CIBanco para el área de Fiduciario, CI Fiduciario, fue desarrollado por un proveedor externo, SOLUTRUST. Éste sistema cuenta con dos módulos para las actividades del área, siendo fiduciario y representación común.

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Por su parte, el módulo de Representación Común, desarrollado recientemente, incluye funciones de registro, reportes, consulta y control de emisiones y programas, al igual que sus respectivos honorarios y biblioteca de documentos digitalizados. Posteriormente, cuando el volumen de la cartera aumente, se buscará desarrollar este módulo para que tenga la capacidad de dar seguimiento a las distintas actividades específicas de cada emisión como lo pueden ser asambleas de tenedores, comités técnicos, cálculo de cupones, entre otras. Asimismo, la plataforma que se utiliza para el sistema CIFiduciario cuenta con elementos de comunicaciones a internet, redes locales, redes de almacenamiento, suministro eléctrico, suministro eléctrico ininterrumpido local, plantas de energía locales, sistemas de enfriamiento, hardware virtualizado para el hospedaje de servidores virtuales, sistemas de monitoreo y respaldo. Consideramos que la capacidad de configuración del sistema a los requerimientos específicos del Representante Común le otorga una importante fortaleza operativa, dado que le permite generar funciones y controles específicos para el entorno en el cual el Representante Común opera. Esto se mantiene como una de las principales fortalezas operativas.

Asimismo, CIBanco cuenta con un protocolo de respaldo de información para el sistema CIFiduciario. Éste consiste en un respaldo diario de toda la información contenida en las bases de datos. Los respaldos son almacenados en cintas magnéticas y se envían a una bóveda distanciada del centro de datos y son resguardados por tres meses. Respecto a la seguridad del sistema CIFiduciario, el acceso físico a los servidores de la aplicación se encuentra restringido para personal no indispensable para el funcionamiento del mismo. De igual manera el acceso remoto a personal no autorizado se encuentra restringido por el uso de autenticación de doble factor, cifrado de datos de identificación, cifrado de comunicaciones, bloqueo de puertos, pruebas de penetración periódicas y firewalls de lista blanca entre otros.

Capacidad de Reporteo La capacidad de reporteo del módulo del sistema utilizado por el área de Representación Común es básica debido al volumen de emisores que mantienen al momento. Actualmente los reportes contemplan reportes de registro y control para programas, emisiones y emisoras. Sin embargo, se espera que en el mediano plazo, se lleve a cabo una segunda etapa de desarrollo para el sistema que aumentará sus funcionalidades, así como la capacidad de reporteo para el seguimiento de acuerdos de asambleas, comités técnicos y cálculos de cupones y vencimientos.

Plan de Contingencia El plan de contingencia de CIBanco contempla situaciones que no permitan tener acceso a las instalaciones del Banco y donde el personal se vea imposibilitado de realizar sus actividades en sus lugares habituales de trabajo. Dicho plan de contingencia se aplica para todas las áreas del Banco.

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Específicamente para el área de Representación Común, el Delegado Fiduciario es el responsable de activar el plan de contingencia e informar vía telefónica, a su personal, las actividades a realizar. Con el objetivo principal de que ninguna emisión se vea afectada por algún evento de contingencia, el personal deberá trasladarse a oficinas alternas para realizar actividades que se consideren urgentes o necesarias del día. Asimismo, el servicer que utiliza la interfaz CIFiduciario se encuentra instalado en un centro de datos de KIO Networks, por lo que el sistema CIFiduciario no sería afectado en caso de una contingencia en las instalaciones del Banco y podría ser accesado desde cualquier computadora alterna. De igual forma el personal designado puede hacer uso de los sistemas requeridos para la operación diaria del área, Emisnet y STIV por medio de computadoras alternas ya que se cuenta con usuarios y contraseñas con las cuales se podrá ingresar desde cualquier computadora con conexión a internet. Por otro lado, el sistema MAV del INDEVAL requiere una autorización para ingresar al portal desde una dirección IP alterna, para la cual se enviaría una carta firmada por un apoderado del Banco. En caso de que ocurra una situación de desastre mayor y se interrumpa el acceso al sistema CIFiduciario, se aplicará el Plan de Recuperación de Desastres (DRP). El DRP consiste en habilitar el sistema en un ambiente secundario, con el respaldo más reciente. Asimismo, es importante mencionar que CIBanco realiza un simulacro al año donde se ejecuta el DRP completo y se ha tenido la recuperación de datos completos en 40 min. aproximadamente.

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Situación Financiera En cuanto a la situación financiera actual del área de Representación Común, es importante mencionar que, al momento de realización de éste reporte el área de Representación Común tiene un total de diez meses de operaciones. Actualmente, el Representante Común mantiene una cartera total de 12 emisiones activas, de las cuales diez son privadas y dos son emisiones públicas. Así mismo, debido a que el área de Fiduciario, responsable del área de Representación Común, es una división más de CIBanco, es importante comentar que a la fecha, el Banco cuenta con una calificación de “BBB+ (mex)” con perspectiva Estable y de CI Casa de Bolsa en “BBB(mex)” con perspectiva Estable por otra calificadora, publicadas el 26 de julio del 2013.

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Conclusión De acuerdo al análisis de riesgos realizado, HR Ratings asignó la calificación de Representante Común de “HR SF3” para CIBanco, S.A. Institución de Banca Múltiple. Lo anterior tomando en cuenta factores positivos y negativos. Se tomó en consideración el análisis de riesgos y obligaciones que lleva a cabo el CANN para la aceptación de nuevos negocios. Adicionalmente, la pertenencia a una institución con fuerte estructura, alto reconocimiento y amplia trayectoria en el mercado financiero, así como, la experiencia de los funcionarios y directivos, se considera como una factor positivo para el área de Representante Común. Asimismo, el Representante Común muestra adecuados manuales operativos y un plan de capacitación adecuado para el buen funcionamiento del área. En adición se consideró la reciente incursión de CIBanco como Representante Común, tomando en cuenta, la posibilidad del crecimiento de la cartera de emisiones por una posible expansión de la línea de negocio. Finalmente, se consideró la estable situación financiera reflejada en la calificación de “BBB+(mex)” con perspectiva Estable por otra agencia calificadora.

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Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) 1500 3130

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior Inicial

Fecha de última acción de calificación N/A

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

1T07 – 4T13

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

N/A

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

“BBB+ (mex)” con perspectiva Estable otorgada para CIBanco por Fitch Ratings publicada el 26 de julio del 2013. “BBB*(mex)” con perspectiva Estable para CI Casa de Bolsa por Fitch Ratings publicada el 26 de julio del 2013.

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde USD1,000 a USD1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 ADENDUM - Metodología de Calificación para Fiduciarios y Representantes Comunes (México), Julio 2011 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx

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de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre USD5,000 y USD2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).