Cristina Fernández Leonardo Villar * Avances de un trabajo en curso para la CAF. Los autores...

Un análisis global de las bonanzas de recursos naturales: Diferencias sectoriales

y regionales*Cristina Fernández

Leonardo Villar

* Avances de un trabajo en curso para la CAF. Los autores agradecen la asistencia de investigación de Hugo Andrés Carrillo.

América Latina y su Inserción en el Mundo Global del Siglo XXIEvento organizado por CIEPLAN, FEDESARROLLO y CAFBogotá, 10 de mayo, 2013

Las bonanzas en América del Sur

Introducción

Identificación de las bonanzas de recursos naturales en una perspectiva global

Factores multiplicadores del efecto de las bonanzas

Algunos indicios del impacto de las bonanzas sobre las manufacturas

19

62

19

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19

66

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70

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19

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19

88

19

90

19

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94

19

96

19

98

20

00

20

02

20

04

20

06

20

08

20

10

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

Fuente: Banco Mundial y cálculos propios.

• 2 períodos de auge, el más intenso es el actual. • Los “ciclos o bonanzas” pueden generar efectos adversos si no se

enfrentan correctamente. Este análisis se concentra en estos períodos

Exportaciones de recursos naturales (% del PIB Mundial)1962-2011

• En los países de ingresos altos, las exportaciones de RN constituyen una parte importante de la oferta global, pero su participación en el PIB es menor y son menos volátiles.

• El presente trabajo hace énfasis en el caso de Suramérica, donde la participación de las exportaciones de recursos naturales en el PIB es alta y volátil

Algunas características de las exportaciones de recursos naturales

Exportaciones recursos naturales /

Exportaciones mundiales de

recursos naturales (promedio 1962-

2011)

Exportaciones de recursos naturales / PIB

Promedio Desviación

1962-2011

2002-2011

1962-2011

2002-2011

Ingresos altos 65% 4% 6% 1,1% 1,6%

Ingresos medios y bajos 36% 8% 11% 1,8% 2,7%

Sur América 7% 9% 12% 2,1% 3,3%



Introducción




Metodología para identificación de bonanzas

Dos Criterios (3 años

continuos)

El valor de las exportaciones de determinado grupo de exportaciones de recursos naturales es superior a 4 puntos del PIB (ver Sachs, 1999).

El valor de las exportaciones de determinado grupo de exportaciones de recursos naturales sobre PIB se encuentra por lo menos una desviación estándar por encima de la mediana de la serie.

Nota: Se permite el incumplimiento de 1 criterio en 1 año, si la bonanza dura por lo menos 4 años.

X/PIBAlimento

s

X/PIBMinerales

X/PIBCombustibl

es

X/PIBOtras MP

Algunas estadísticas sobre bonanzas a nivel global• Suramérica tiene la mayor proporción de países que han

experimentado alguna bonanza• Países como China, India y Corea del sur nunca han experimentado

bonanzas

Países incluidos

en la muestra

Países con bonanza

Países con bonanza /

países incluidos en la

muestra

Total bonanzas

Bonanzas

promedio por país

Este de Asia y Pacífico 21 7 33% 13 0,6Europa y Asia Central 23 8 35% 13 0,6Centro América y el

Caribe 17 11 65% 17 1,0Suramérica 12 12 100% 31 2,6

Medio Oriente y Nor-Africa 12 6 50% 16 1,3Sur de Asia 8 2 25% 5 0,6

África Subsahariana 45 24 53% 40 0,9Altos ingresos 55 22 40% 43 0,8

Total 193 92 48% 178 0,9Fuente: Banco Mundial y cálculos propios.

Diferencias sectoriales entre las bonanzas

* MedianaFuente: Banco Mundial y cálculos propios.

• Las bonanzas de combustibles son las más largas y profundas• En Suramérica, también las de combustibles también son

largas y profundas, seguidas por las de minerales.

Total Suramérica

Número

de bonanzas

Tamaño de

bonanza (*) (% del

PIB)

Duración del boom*

(años)

Porcentaje de

bonanzas

Tamaño de

bonanza (*) (% del

PIB)

Duración del boom*

(años)

Alimentos 84 3,5% 5,0 20% 4,2% 5,0

Combustibles 37 5,4% 7,0 16% 6,7% 8,0

Minerales 25 5,1% 5,0 24% 7,4% 6,8

Otras MP 32 4,3% 5,5 6% 4,0% 3,5

El último quinquenio: Una bonanza de bonanzas a nivel mundial. Especialmente en minerales y combustiles

1962

1964

1966

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1970

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2000

2002

2004

2006

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2010

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Número de bonanzas

Otras MP Alimentos Combustibles Minerales


Suramérica y Africa sub-sahariana son los principales protagonistas de esta bonanza de

bonanzas1962

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

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1998

2000

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2004

2006

2008

2010

0

2

4

6

8

10

12

14

Numero de bonanzas por región

Este de Asia y Pacífico Europa y Asia CentralCentro América y el Caribe SuraméricaMedio Oriente y Norte de África Sur de AsiaÁfrica Subsahariana



Introducción




Suramérica: Las bonanzas se concentran en la última década, tanto en minerales y combustibles como en alimentos


1962

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2004

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2008

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0

2

4

6

8

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Numero de bonanzas en Suramérica

Materiales Alimentos Combustibles Minerales

Las bonanzas identificadas en Suramérica son las esperadas. Algunos ejemplos

19621965

19681971

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19921995

19982001

20042007

20100.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

14.00%

Colombia - bonanzas

Xcombustibles/PIB Límite máximoXAlimentos/PIB Límite máximo

Expo

rtac

ione

s por

gru

po/P

IB

19621965

19681971

19741977

19801983

19861989

19921995

19982001

20042007

20100.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

14.00%

Argentina - alimentos

Xalimentos/PIB Límite máximo


Las bonanzas identificadas en Suramérica son las esperadas

1962

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1974

1980

1986

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0.00%

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10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

Chile-minería

Xminerales/PIB

Límite máximo

Exp

ort

acio

nes p

or

gru

po/P

IB

1962

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1992

1998

2004

2010

0

0.05

0.1

0.15

0.2

0.25

Ecuador - bonanzas

Xcombustibles/PIBLímite máximoXAlimentos/PIBLímite máximo

Export

acio

nes p

or

gru

po/P

IB

1962

1968

1974

1980

1986

1992

1998

2004

2010

0

0.05

0.1

0.15

0.2

0.25

Paraguay-alimentos

Xalimentos/PIBLímite máximo

Export

acio

nes p

or

gru

po/P

IB

1962

1968

1974

1980

1986

1992

1998

2004

2010

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

14.00%

16.00%

Perú-bonanzas

Xminerales/PIB

Límite máximo

XAlimentos/PIB

Límite máximo

Exp

ort

acio

nes

po

r g

rup

o/P

IB


Las bonanzas identificadas en Suramérica son las esperadas

1962

1967

1972

1977

1982

1987

1992

1997

2002

2007

0

0.02

0.04

0.06

0.08

0.1

0.12

0.14

Uruguay - alimentos

Xalimentos/PIBLímte máximo

Export

acio

nes p

or

gru

po/P

IB

1962

1968

1974

1980

1986

1992

1998

2004

2010

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

Bolivia - bonanzas

XAlimentos/PIB

Límite máximo

XCombustibles/PIB

Límite máximo

XMinerales/PIB

Límite máximo

Exp

ort

acio

nes p

or

gru

po/P

IB

1962

1967

1972

1977

1982

1987

1992

1997

2002

2007

1.50%

2.00%

2.50%

3.00%

3.50%

4.00%

4.50%

5.00%

Brasil- alimentos

XAlimentos/PIBLímite máximo

Export

acio

nes p

or

gru

po/P

IB

1962

1968

1974

1980

1986

1992

1998

2004

2010

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

35.00%

40.00%

Venezuela-combustibles*

X/PIBLimite max

Export

acio

nes p

or

gru

po/P

IB

*Fuente: Banco Mundial y cálculos propios. Excepción sobre la longitud de la bonanza.

El efecto precios ha sido dominante en las bonanzas de minerales en Perú y Chile y de combustibles en Ecuador y Venezuela

Cambio en el índice (2011-2002) Tipo de

bonanzaPaís Grupo Producto Valor Precio Cantidad

Argentina Alimentos Soya, maíz y trigo 2,9 0,8 1,2 Cantidade

s

Paraguay Alimentos Soya 5,2 0,8 2,6

Cantidades

Uruguay Alimentos Carne y cereales 3,1 0,1 2,6

Cantidades

Chile Minerales Cobre 4,6 2,6 0,5 Precio

Perú Minerales Cobre y metales preciosos 6,8 2,7 1,1 Precio

Bolivia Combustibles

Gas natural y zinc 14,9 1,3 5,8

Cantidade

s

Colombia Combustibles

Petróleo y carbón 7,6 1,6 2,3 Cantidade

s

Ecuador Combustibles Petróleo 5,4 1,5 1,6 Ambos

Venezuela Combustibles Petróleo 2,1 1,1 0,5 Precio

Fuente: Banco Mundial, Comtrade y cálculos propios.


Introducción




Posibles mecanismos procíclicos

• Canal del crédito doméstico

• Canal de los flujos de capital

• Canal del gasto público

Correlaciones para las economías que han presentado bonanza (1962-2011)

• Los factores procíclicos operan más en las bonanzas de combustibles que en las de minerales y no operan en el caso de alimentos.

• Los resultados para Colombia y Chile son más fuertes que pare el promedio mundial

• En Colombia contrastan los resultados entre las bonanzas de combustibles y alimentos (café)

1/ Promedio de los coeficientes de correlación de todos los países: “Between indicator”. Fuente: Banco Mundial, Comtrade y cálculos propios.

Indicador Región Minerales Combustibles Alimentos

Crédito doméstico /

PIB

Promedio mundial /1 0.00 0.18 -0.08Colombia 0.70** -0.80**

Chile 0.20**

IED /PIB

Promedio mundial /1 0.06 0.13 -0.10

Colombia 0.30** -0.50**

Chile 0.30**

Correlaciones para las economías que han presentado bonanza en el período completo y en el reciente (2000-

2011)Promedio de todas las correlaciones a nivel mundial

• En los promedios mundiales, los resultados para el período reciente son más contundentes

• Para el período reciente, la prociclicidad también opera en el caso de alimentos


Indicador Periodo Minerales Combustibles Alimentos

IED / PIB1970-2011 0.00 0.18 -0.08

2000-2011 0.31 0.21 0.15

Crédito / PIB 1962-2011 0.06 0.13 -0.10

2000-2011 0.33 0.19 0.39

Correlaciones para las economías que han presentado bonanza reciente (2000-2011): Promedios mundiales y

para Suramérica• Los factores procíclicos operan dependiendo del grado de integración

financiera en Suramérica• En alimentos los resultados son mixtos

Nota: /1 Promedio. Between indicator Fuente: Banco Mundial, Comtrade y cálculos propios.

Indicador Región Minerales Combustibles Alimentos

Crédito / PIB

Promedio mundial/1 0.33 0.19 0.39

SA Financieramente integrados 0.15 0.81** -0.63**

SA No financieramente integrados -0.22 -0.1

IED / PIB

Promedio mundial/1 0.31 0.18 0.15

SA Financieramente integrados 0.54 0.34** 0.64**

SA No financieramente integrados -0.41 -0.18

- La bonanza de combustibles corresponde a la de Colombia y la de Alimentos a Uruguay


Introducción




Correlaciones entre ingresos por recursos naturales/PIB y participación de

manufacturas/PIB

Promedio de todas las correlaciones a nivel mundial para las economías que han presentado bonanza

Hay mas indicios de enfermedad holandesa en las bonanzas de minerales y combustibles


Periodo Región Minerales Combustibles Alimentos

1965-2011Prom Mundial -0.23 -0.27 0.18

Suramérica -0.33 -0.42 0.1Colombia -0.78** 0.84**

2000-2011

Prom Mundial -0.32 -0.50 -0.08Suramérica -0.48 -0.41 0.14

Colombia -0.54**

Reflexiones finales• Estamos atravesando una bonanza de bonanzas a nivel mundial y

Suramérica es un protagonista central de este episodio.

• El crédito y la IED han operado como amplificadores de la bonanza, especialmente en el caso de los países financieramente integrados.

• Las bonanzas de minerales y combustibles tienden a ser más largas y profundas, utilizar más los canales amplificadores y generar mayores síntomas de enfermedad holandesa.

• Lo anterior no significa que las bonanzas sean una maldición.

• La bendición que ellas representan requiere políticas contracíclicas y mecanismos de ahorro encaminados a enfrentar el problema de enfermedad holandesa que son particularmente urgentes en el caso de bonanzas de minerales y combustibles

GRACIAS

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