CREDITEX S.a.a Gerencia Financiera1

8/11/2019 CREDITEX S.a.a Gerencia Financiera1

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Gerencia FinancieraCreditex S.A.A.

Aos 2007-2013 Diciembre

2013

Ramirez Estrada Alvaro Antonio

CREDITEX S.A.A.07/07/2013


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Introduccin

En el siguiente trabajo se presentar un anlisis de los estados financieros de la empresatextil CREDITEX S.A.A. su anlisis estratgico, una proyeccin y recomendacionesguiadas a las mejoras que se podran alcanzar trabajando aquellas ventajas, an noexplotadas de esta organizacin.

El anlisis financiero es sumamente importante porque permite obtener informacintcnica de los resultados de las operaciones alcanzadas en una entidad, por lo tanto elanlisis que realicemos y la interpretacin de sus resultados deben de estar orientados a laobtencin de suficientes elementos de juicio para respaldar opiniones que se hayanformado con respecto a la situacin financiera y econmica de la entidad, cuyo fin seconcreta en "Aumentar la Rentabilidad" a partir de los resultados obtenidos.


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Informacin de la Empresa:

CREDITEXS.A.A.CREDITEX es una sociedad annima abierta constituida como talpor escritura pblica del 14 de agosto de 1980 ante el Notario de Trujillo, Dr. J. GilbertoGarca Flores, inicialmente bajo la denominacin social de TEXTIL TRUJILLO S.A. -TRUTEX, posteriormente modificando su razn social por la de COMPAAINDUSTRIAL TEXTIL CREDISA-TRUTEX S.A.A., mediante escritura pblica de

fusin de fecha 31 de enero de 1998 otorgada ante el Notario de Lima, Dr. RamiroQuintanilla Salinas y finalmente, cambiando su razn social actual por la deCREDITEXS.A.A., mediante escrituras pblicas de fecha 20 de abril de 2012 y 11 deseptiembre de 2012 otorgada ante el Notario de Lima, Dr. Alfredo Zambrano Rodriguez.

Se encuentra inscrita en el asiento 01, rubro a) de la Ficha N 9492 (actualmente PartidaElectrnica N 11007263) del Registro de Personas JurdicasLibro de Sociedades de losRegistros Pblicos de La Libertad - Trujillo.

Su plazo de duracin es indefinido y su Clasificacin Industrial Internacional Uniforme(CIIU - Revisin III) es 1711.

El objeto social de CREDITEX es la fabricacin de productos textiles incluyendodesmotado, hilado, tejido, teido, acabado, estampado, confeccin de los mismos y engeneral todas las actividades relacionadas con el procesamiento industrial de las fibrasnaturales (de origen vegetal) y sintticas.

CREDITEXes la empresa textil con mayor integracin vertical en el pas y ofrece a susclientes productos full package garantizando desde el desmotado del algodn hasta la

confeccin de las prendas que comercializa en el exterior bajo marcas de prestigiointernacional, gracias al control total del proceso de fabricacin, la prctica permanente dela innovacin y la optimizacin tecnolgica para satisfacer los altos niveles de exigencia deun mercado internacional globalizado.

La empresa desarrolla su actividad en el sector textil algodonero en el que se manejanprocesos integrados desde el desmotado de algodn, hasta la fabricacin y acabado detelas, a los que se suman los procesos de confeccin de prendas de vestir que realiza a

travs de su subsidiaria Texgroup S.A.En el mbito comercial internacional, CREDITEXparticipa en el mercado con hilados dealgodn (Pima, Tangis, otras fibras de algodn, as como tambin con fibras sintticasmezcladas con algodn), tejidos de algodn o de mezclas con fibras sintticas: teidos,estampados y acabados, prendas de vestir de algodn (camisera, pantalones, etc.). Aunquela compaa tiene una marcada orientacin exportadora, su presencia en el mercado locales importante, abasteciendo de hilado de algodn a los principales confeccionistasexportadores de prendas de vestir, lo que se considera como exportacin indirecta. Otros


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productos con los que CREDITEXparticipa en el mercado local son las prendas de vestir dealgodn.

CREDITEX ocupa una posicin de liderazgo entre las empresas del sector, al ubicarse en el2012, en el dcimo segundo lugar en el ranking de exportadores textiles nacionales, enfuncin a los valores FOB exportados en dlares americanos. Sin embargo, en el casoparticular de CREDITEX, esta posicin no es muy representativa, ni de su venta total, ni desu actividad exportadora, como destino final de sus productos, porque no considera laexportacin indirecta de hilados y tejidos que se logra a travs de clientes locales que

son exportadores.Por otro lado, se debe destacar que el hecho de que CREDITEX sea una empresaverticalmente integrada en el rubro algodonero, representa una importante fortaleza en elmercado mundial y le otorga ventajas competitivas, ya que puede ofrecer a los exigentescompradores internacionales el control total del proceso productivo, con opciones derpida respuesta para stos en trminos de calidad y logstica.

En cada categora de productos que manufactura la empresa, se pone especial nfasis en ladiferenciacin hacia la alta calidad y excelencia en el servicio.

Datos:

Razn Social:CREDITEX S.A.A

Tipo Empresa: Sociedad Annima Abierta

Condicin:Activo

RUC:20133530003

Fecha Inicio Actividades:01 / Abril / 1982

Actividad Comercial:Preparacin y Tejido de Fibras Textiles.

CIUU:17117

Direccin Legal:Calle Los Hornos 185, Urb. Vulcano

Distrito / Ciudad:Ate Vitarte - Lima

Departamento:Lima Telfonos: 715 7500

Pgina Web:www.creditex.com.pe
http://www.creditex.com.pe/http://www.creditex.com.pe/http://www.creditex.com.pe/http://www.creditex.com.pe/


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El Directorio de la Compaa est conformado por:

Nombre CargoJos Ignacio Llosa Benavides GERENTE GENERALAndreas Von Wedemeyer Knigge PRESIDENTE DEL DIRECTORIO

Juan Fernando Garca Caldern y Soto VICEPRESIDENTE

Juan Thiermann Brunst DIRECTORAlonso Bustamante Letts DIRECTORFrancisco Jos Garca - Caldern Portugal DIRECTOR

Jorge Von Wedemeyer Knigge DIRECTOR


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ANTECEDENTES:

CREDITEX es el resultado de la fusin y consolidacin de cuatro empresas textilesperuanas, adquiridas por la Corporacin Cervesur. En 1990 se compr HilanderasPimafine, cinco aos ms tarde, Textil Trujillo-Trutex y en 1997 Credisa. Con esta ltimaadquisicin, se le agregaron a las operaciones de hilandera, las de fabricacin y acabado de

tejidos planos y confeccin de prendas de vestir. El proceso en lneas de algodn secompleta en 1999, con la incorporacin de Textil El Progreso. Adicionalmente, el ao2006 inici operaciones la desmotadora de Lambayeque (para fibra de algodn extra largo)que se edificara en un inmueble adquirido para tal fin el 2005.

Misin:

Somos una empresa textil diversificada, verticalmente integrada. Formamos parte de una

corporacin que se distingue por su manejo profesional del riesgo y que posee una slidaimagen.

Trabajamos para satisfacer los ms exigentes estndares de calidad de nuestros clientes enel mundo, basados en capacidad innovadora, flexibilidad y vocacin de servicio.Contamos con un equipo humano especializado, identificado y comprometido con laempresa, con afn de realizacin personal.

Orientamos nuestras operaciones para lograr un retorno atractivo para sus inversionistas,generando los recursos que permitan financiar el crecimiento.

Buscamos integrar cadenas de suministro con proveedores de bienes y servicios ytrabajamos estrechamente con ellos, para mantener y mejorar la calidad de estos insumos.Promovemos un accionar con responsabilidad social y ambiental.

Visin:

Empresa textil totalmente integrada e innovadora, cuya flexibilidad le permite serreferente mundial en productos textiles diversificados de calidad, para reconocidas marcasinternacionales y propias, orientados al segmento alto, cuyas operaciones eficientes


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permitan una alta rentabilidad. Con un accionar basado en investigacin y desarrollo queles otorga satisfaccin y rpida respuesta a sus clientes ofreciendo sus productos a travsde distintos canales de distribucin y puntos de venta, actuando acorde a las normas debuen gobierno corporativo.

PRODUCTOS:

Algodn

CREDITEX desarrolla su actividad productiva en 7 plantas distribuidas a lo largo de lacosta peruana:

3 desmotadoras en Piura y Lambayeque.

2 hilanderas en Trujillo y Pisco.

1 planta integrada desde hilado a tela acabada en Lima (Ate Vitarte).

Las plantas desmotadoras de CREDITEX absorben gran parte de la produccin nacionalde algodn Pima. Su ubicacin estratgica, en la regin que concentra el 100% de laproduccin del Pima, le otorga a CREDITEX un acceso preferente a los agricultoreslocales para elegir la mejor materia prima del mercado, apoyado en modernos sistemas deanlisis, que permiten controlar con mayor precisin las caractersticas y calidades delalgodn.

Poltica de Calidad:

Interpretar las necesidades y requerimientos de nuestros clientes, estableciendoespecificaciones y parmetros de procesos que nos permitan proveerlos de productos quesatisfagan e incluso excedan sus expectativas.

Esto se logra gracias a un personal altamente calificado, al uso de materia prima yaccesorios selectos, a la innovacin de productos y procesos, al empleo de tecnologa depunta, que permitan adaptarnos rpidamente a las nuevas necesidades del mercado,respetando el medio ambiente y siendo socialmente responsables.

Marcas

Marc Boehler:

Marc Boehler es una exclusiva marca contempornea de ropa para hombres. La distinciny la personalizacin son los fundamentos de la marca bajo las cuales se combinan lalibertad cromtica, la creatividad, la armona y la moda, caractersticas que se expresan en


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cada una de sus colecciones. Marc Boehler cuenta con una amplia alternativa de vestirpara ocasiones de uso formal o casual, cada una de ellas compuesta de una variedad dediseos que van desde lo clsico hasta las tendencias ms recientes de la moda.

La elegancia de sus colecciones y calidad de sus productos se logra a travs de unaexquisita seleccin de diseos y materiales de la ms alta calidad, siendo su principal

referente el uso de fibras naturales como el algodn Pima Peruano.

Norman & Taylor:

Norman & Taylor, marca Premium de camisas hechas a la medida, logra combinar calidad,modernidad y elegancia, dando como resultado un producto exclusivo. Ofrece unacoleccin de exclusivos productos desarrollados con prestigiosas materias primas, entreellos camisas confeccionadas con el reconocido algodn Pima, corbatas producidas enItalia con seda natural y accesorios trabajados en plata de la ms alta calidad.

Esta marca ha implementado el concepto Custom Made Shirts creado para aquellaspersonas que buscan elegancia, comodidad y exclusividad. Bajo este concepto, sus clientestienen la opcin de disear sus camisas escogiendo entre una variada coleccin de finostejidos adems de elegir entre diversos tipos de cuello, puo, bolsillo, pechera, espalda ymonograma.De esta manera, Norman & Taylor ofrece la experiencia nica de vestir una camisa hechaexclusivamente para cada cliente.

Informacin Tecnolgica:CREDITEX ha desarrollado y sostenido una larga tradicin de calidad textil, heredada delas empresas que la fueron conformando, lo que le ha permitido conseguir a nivelinternacional un reconocido estndar de calidad total y mantener una posicin deliderazgo en la exportacin de hilado, tejidos y prendas de algodn a los segmentos msselectos del mercado mundial, mediante la prctica permanente de la innovacin, constanteoptimizacin tecnolgica y la aplicacin de rigurosos controles de calidad. La capacidadprofesional del personal de Creditex y su plena identificacin con los valores ticos de laempresa, son un estmulo constante para seguir creciendo e impulsar la realizacin de

todas y cada una de las personas que trabajan en la organizacin.

CREDITEX promueve entre sus proveedores cultivos ecolgicos apoyados en tcnicasagrcolas no contaminantes y en el control biolgico de plagas y enfermedades quepermiten el mejor equilibrio posible entre el hombre y la naturaleza.


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Anlisis Vertical

Balance General:

Anlisis vertical aos 2012-2013

ESTADOS FINANCIEROS Anual al 31 de Diciembre del 2012 ( en miles de NUEVOS SOLES )

CUENTA

% 2013 % 2012ActivosActivos Corrientes

Efectivo y Equivalentes al Efectivo 1.45% 7,175 0.83% 4,182

Otros Activos Financieros 0.006% 27 0.57% 2,880

Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 15.51% 76,784 11.15% 56,299

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 9.49% 46,969 6.77% 34,176

Otras Cuentas por Cobrar (neto) 4.46% 22,069 3.29% 16,588

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 1.50% 7,402 1.04% 5,235

Anticipos 0.07% 344 0.06% 300

Inventarios 28.27% 139,941 30.06% 151,705

Otros Activos no financieros 0.33% 1634 0.28% 1,402Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos deActivos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos parala Venta o para Distribuir a los Propietarios

45.57% 225,561 42.89% 216,468

Total Activos Corrientes 45.57% 225,561 42.89% 216,468

Activos No Corrientes

Otros Activos Financieros 0% 4.09% 20,641

Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas 0.90% 4,562 0.90% 4,562

Propiedades, Planta y Equipo (neto) 52.74% 261,007 51.34% 259,104

Activos intangibles distintos de la plusvala 0.09% 441 0.10% 512

Activos por impuestos diferidos 0.68% 3,366 0.68% 3,419

Total Activos No Corrientes 54.43% 269,376 57.11% 288,238

TOTAL DE ACTIVOS 100.00% 494,937 100.00% 504,706

Pasivos y PatrimonioPasivos Corrientes

Otros Pasivos Financieros 3.88% 19,219 4.38% 22,112

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 3.85% 19,036 3.77% 19,049

Cuentas por Pagar Comerciales 2.35% 11,639 2.54% 12,809

Otras Cuentas por Pagar 1.28% 6,314 1.05% 5,277

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0.22% 1,083 0.19% 963

Provisin por Beneficios a los Empleados 0.86% 4,256 0.81% 4,082

Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0.00% 0 0.00% 0Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos enGrupos de Activos para su Disposicin Clasificados comoMantenidos para la Venta

8.59% 42,511 8.96% 45,243

Total Pasivos Corrientes 8.59% 42,511 8.96% 45,243

Pasivos No Corrientes

Otros Pasivos Financieros 7.10% 35,153 7.74% 39,041

Pasivos por impuestos diferidos 9.75% 48,266 9.01% 45,453

Total Pasivos No Corrientes 16.85% 83,419 16.74% 84,494

Total Pasivos 25.44% 125,930 25.71% 129,737

Patrimonio

Capital Emitido 32.97% 163,195 32.33% 163,195

Primas de Emisin 0.01% 49 0.01% 49

Acciones de Inversin 2.11% 10,476 2.08% 10,476


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Otras Reservas de Capital 3.85% 19,053 3.59% 18,117

Resultados Acumulados 35.61% 176,234 36.18% 182,619

Otras Reservas de Patrimonio 0% 0 0.10% 513

Total Patrimonio 74.56% 369,007 74.29% 374,969TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100.00% 494,937 100.00% 504,706

Comentarios:

Activo corriente :

Efectivo y equivalentes al efectivoPodemos ver que esta cuenta no es relevante en proporcin al Activo Corrientey ms an del Activo total; la variacin de 2012 a 2013, indica un aumento ensu valor absoluto y relativo (de 0.83% a 1.45%)

Cuentas por cobrarSe distinguen 3 rubros:

-

Cuentas por cobrar comerciales. Podemos ver que esta cuenta esmoderadamente relevante en relacin al Activo Corriente, se increment envalores absolutos (34175 mil a 46969 mil), y en valores relativos seincrement de (6.77% a 9.49%)

-

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas. Podemos ver que esta cuentano es relevante; se increment de 2012 a 2013 en valores absolutos tantocomo relativos (1.04% a 1.50%)

- Otras cuentas por cobrar. Observamos un aumento en valores absolutos

(16588 mil a 22069 mil) y tambin en relativos (3.29% a 4.46%) de 2012 a2013, debido a un aumento de ventas a crdito.

InventariosEs la segunda cuenta ms importante del activo total, luego del activo fijo; seregistr una reduccin de los inventarios en valores absolutos tanto comorelativos (30.06% a 28.27%), debido a un incremento en las ventas.

Otros activos financieros y AnticiposSon las cuentas ms irrelevantes en el activo corriente y total, en valoresrelativos estn muy cerca del 0% (dcimas); ambas aumentaron en valoresabsolutos y relativos.

Activo no corriente:

Otros activos financierosFue una cuenta moderadamente relevante en 2012, pero para 2013 se volvinula en trminos relativos y absolutos, debido a una venta de ttulos y accionesa largo plazo.

Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadasSe mantuvo invariable en trminos relativos y absolutos de 2012 a 2013; soninversiones en capital a negocios secundarios.


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Propiedades, planta y EquipoEs la mayor cuenta en importancia en el Activo Corriente y Total; aumentsuavemente de 2012 a 2013 en trminos relativos (51.34% a 52.74%)

Activos intangibles distintos de la plusvala y Activos por impuestos diferidosReferentes a licencias por un lado y por impuestos diferidos referente a undescuento de impuestos; ambas son cuentas tendientes al 0%, no relevantes, y

registraron un descenso en trminos absolutos y relativos.

Pasivo Corriente:

Otros pasivos financierosReferente a pasivos distintos a los de cuentas por pagar, que son bonos, dbitos,entre otros. Se redujo en trminos absolutos (22112mil a 19219) y relativos(4.38% a 3.88%) de 2012 a 2013.

Cuentas por pagarSe mantuvo invariable de 2012 a 2013, es decir, sus deudas no fueron

canceladas todava. Provisin por beneficios a los Empleados

Referentes a las gratificaciones y pagos por horas extra y puntualidad.Aumentaron de forma sensible de 2012 a 2013, de 4082mil a 4256mil

Pasivo no Corriente:

Otros pasivos financierosReferidos a bonos, obligaciones y dbitos a largo plazo. Disminuy en trminosrelativos (7.74% a 7.10%) y absolutos (39041 a 35153) de 2012 a 2013.

Pasivos por impuestos diferidosEl impuesto diferido surgido por la existencia de diferencias temporarias.Aument en trminos relativos y absolutos de 2012 a 2013.

Patrimonio:

Capital emitido, Primas de emisin y Acciones de inversinSe mantuvieron invariables de 2012 a 2013, debido a que esta empresa nocotiza en bolsa.

Otras Reservas de CapitalReserva que se forma por operaciones decapital, como, por ejemplo, lasprocedentes de laemisin de acciones conprima enampliaciones decapital y delarevalorizacin y minusvaloracin de activos y pasivos respectivamente. Seincrement en trminos absolutos y relativos (3.59% a 3.85%) de 2012 a 2013.

Resultados acumulados
http://www.economia48.com/spa/d/reserva/reserva.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/capital/capital.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/emision-de-acciones/emision-de-acciones.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/prima/prima.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/ampliaciones/ampliaciones.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/capital/capital.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/revalorizacion/revalorizacion.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/activos-y-pasivos/activos-y-pasivos.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/activos-y-pasivos/activos-y-pasivos.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/revalorizacion/revalorizacion.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/capital/capital.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/ampliaciones/ampliaciones.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/prima/prima.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/emision-de-acciones/emision-de-acciones.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/capital/capital.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/reserva/reserva.htm


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Referentes a las utilidades que se acumularon en el sector del patrimonio parareinversin o gastos extras.Disminuy de 2012 a 2013 en trminos absolutos (176234mil a 182619mil) yrelativos (36.18% a 35.61%)


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Estado de Ganancias y Prdidas:

Anlisis vertical aos 2009 2013

CUENTA % 2009 % 2010 % 2011 % 2012 % 2013

Ingresos de actividadesordinarias

100.00% 206,017 100.00% 229,473 100.00% 284,923 100.00% 234,781 100.00% 253,597

Costo de Ventas 80.42% 165,670 78.09% 179,205 72.31% 206,018 86.03% 201,976 86.03% 211,939

Ganancia (Prdida) Bruta 19.58% 40,347 21.91% 50,268 27.69% 78,905 13.97% 32,805 13.97% 41,658

Gastos de Ventas yDistribucin

32.49% 13,583 41.51% 14,357 42.68% 17,375 45.90% 16,413 47.12% 18,395

Gastos de Administracin 39.62% 16,566 45.43% 15,714 48.70% 19,826 43.55% 15,576 39.12% 15,275

Ganancia (Prdida) de la baja en

Activos Financieros medidos alCosto Amortizado 13,845 88 7,357 4,007 543

Otros Ingresos Operativos 12,430 9,612 8,989 6,603 7,242

Otros Gastos Operativos 16.15% 6,752 8.20% 2,836 3.95% 1,609 1.67% 597 0.90% 352

Ganancia (Prdida) poractividades de operacin

29,721 27,061 56,441 10,829 10,829

Ingresos Financieros 1,166 1,604 1,072 2,992 3,054

Gastos Financieros 11.75% 4,912 4.86% 1,681 4.67% 1,901 8.88% 3,176 12.86% 5,021

Diferencias de Cambio neto 1,679 -851 -922 197 -1543

Ganancias (Prdidas) que surgende la Diferencia entre el ValorLibro Anterior y el Valor Justo deActivos Financieros Reclasificados

Medidos a Valor Razonable

-2,022 2,783 610 1,070 -2987

Resultado antes de Impuesto a lasGanancias 25,632 28,916 55,300 11,912 8,924

Participacin de los trabajadores 0 0 0 0 0

Gasto por Impuesto a lasGanancias -6,067 -6,986 -15,922 -2,550 -3,085

Ganancia (Prdida) Neta deOperaciones Continuadas 19,565 21,930 39,378 9,362 5,839

Ganancia (Prdida) Neta delEjercicio 19,565 21,930 39,378 9,362 5,839

Gasto total 100.00% 41,813 100.00% 34,588 100.00% 40,711 100.00% 35,762 100.00% 39,043


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COMENTARIOS:

Ingresos de actividades ordinariasRepresenta la gran mayora de los ingresos de CREDITEX S.A.A, lo cualdemuestra que esta empresa se dedica totalmente a su rama comercial.Las ventas aumentaron de 2012 a 2013, de 234781mil a 253597mil.

Costo de ventasReferente a los costos de produccin, incluye los costos fijos y variables, y esproporcional a aumentos y disminuciones de la produccin.Aument debido a un aumento en los ingresos por actividades ordinarios, de211939mil a 201976mil.

Gastos de ventas y distribucinReferente a los gastos a impulsadores y vendedores y sus comisiones; varaproporcionalmente con las ventas.Aument en trminos relativos (45.90% a 47.12%) y absolutos (16413mil a 18395) de2012 a 2013

Gastos de administracinReferente a los gastos por pagos a trabajadores que no intervienen directamente con laproduccin.Disminuy de 43.55% a 39.12% del total de gastos, de 2012 a 2013.

Otros gastos operativosEsta cuenta ha presentado una significante disminucin de 2009 a 2013, de ser el16.15% a 0.9% del gasto total; asimismo con los trminos absolutos.

Gastos financierosAumentaron de 2012 a 2013, en trminos absolutos, pero se redujeron en trminos

relativos. Debido al mayor desembolso en el pago de intereses.


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Anlisis Horizontal

Balance General:

Anlisis Horizontal 2012-2013

ESTADOS FINANCIEROS Anual al 31 de Diciembre del 2012 ( en miles de NUEVOS SOLES )

CUENTA

2013 2012Variacin 13 - 12

Activos

Activos Corrientes Monto Porcentaje TendenciaEfectivo y Equivalentes al Efectivo 7,175 4,182 2,993 71.57% +Otros Activos Financieros 27 2,880 -2,853 -99.06% -Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 46,969 34,176 12,793 37.43% +Otras Cuentas por Cobrar (neto) 22,069 16,588 5,481 33.04% +Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 7,402 5,235 2,167 41.40% +Anticipos 344 300 44 14.67% +Inventarios 139,941 151,705 -11,764 -7.75% -

Otros Activos no financieros 1,634 1,402 232 16.55% +Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos deActivos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para laVenta o para Distribuir a los Propietarios

225,561 216,468 9,093 4.20% +

Total Activos Corrientes 225,561 216,468 9,093 4.20% +Activos No Corrientes

Otros Activos Financieros 0 20,641 -20,641 -100% -Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas 4,562 4,562 0 0%

Propiedades, Planta y Equipo (neto) 261,007 259,104 1,903 0.73% +Activos intangibles distintos de la plusvalia 441 512 -71 -13.87% -Activos por impuestos diferidos 3,366 3,419 -53 -1.55% -Total Activos No Corrientes 269,376 288,238 -18,862 6.54% +TOTAL DE ACTIVOS 494,937 504,706 -9,769 -1.94% +Pasivos y Patrimonio

Pasivos Corrientes

Otros Pasivos Financieros 19,219 22,112 -2,893 -13.08% -Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 19,036 19,049 -13 -0.07% -Cuentas por Pagar Comerciales 11,639 12,809 -1,170 -9.13% -Otras Cuentas por Pagar 6,314 5,277 1,037 19.65% +Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 1,083 963 120 12.46% +Provisin por Beneficios a los Empleados 4,256 4,082 174 4.26% +Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0 0 0 0Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos enGrupos de Activos para su Disposicin Clasificados comoMantenidos para la Venta

42,511 45,243 -2,732 -6.04% --

Total Pasivos Corrientes 42,511 45,243 -2,732 -6.04% --Pasivos No Corrientes

Otros Pasivos Financieros 35,153 39,041 -3,888 -9.96% -Pasivos por impuestos diferidos 48,266 45,453 2,813 6.19% +Total Pasivos No Corrientes 83,419 84,494 -1,075 -1.27% -Total Pasivos 125,930 129,737 -3,807 -2.93% -Patrimonio

Capital Emitido 163,195 163,195 0 0

Primas de Emisin 49 49 0 0


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17CREDITEX S.A.A.

Pasivo no Corriente:

Otros pasivos financierosDisminuyeron, dando como prueba el pago de pasivos a largo plazo deCREDITEX S.A.A. Disminuyeron en 3888mil.

Pasivos por impuestos diferidosEl impuesto diferido surgido por la existencia de diferencias temporarias.

Aumentaron en 2813mil o 6.19% con respecto al 2012.

Patrimonio:

Capital emitido, Primas de emisin y Acciones de inversinSe mantuvieron invariables.

Otras Reservas de CapitalReserva que se forma por operaciones decapital, como, por ejemplo, lasprocedentes de laemisin de acciones conprima enampliaciones decapital y delarevalorizacin y minusvaloracin deactivos y pasivos respectivamente.Aumentaron levemente en 936mil o 5.17% con respecto al 2012.

Resultados acumuladosDisminuyeron en 4385mil o 2.40% con respecto al 2012. Dando como prueba elmayor pago de dividendo y gastos extraordinarios.
http://www.economia48.com/spa/d/reserva/reserva.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/capital/capital.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/emision-de-acciones/emision-de-acciones.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/prima/prima.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/ampliaciones/ampliaciones.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/capital/capital.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/revalorizacion/revalorizacion.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/activos-y-pasivos/activos-y-pasivos.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/activos-y-pasivos/activos-y-pasivos.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/revalorizacion/revalorizacion.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/capital/capital.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/ampliaciones/ampliaciones.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/prima/prima.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/emision-de-acciones/emision-de-acciones.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/capital/capital.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/reserva/reserva.htm


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18CREDITEX S.A.A.

Estado de Ganancias y Prdidas:

Anlisis Horizontal aos 2010 2012

CUENTA 2013 2012 %

Ingresos de actividades ordinarias 253,597 234,781 8.01% +

Costo de Ventas (211,939) (201,976) 4.93% +

Ganancia (Prdida) Bruta 41,658 32,805 26.99% +

Gastos de Ventas y Distribucin (18,395) (16,413) 12.08% +

Gastos de Administracin (15,275) (15,576) -1.93% -

Ganancia (Prdida) de la baja en Activos Financieros medidos al CostoAmortizado 543 4,007 -86.45% -

Otros Ingresos Operativos 7,242 6,603 9.68% +

Otros Gastos Operativos (352) (597) -41.04% -

Ganancia (Prdida) por actividades de operacin 15,421 10,829 42.41% +

Ingresos Financieros 3,054 2,992 2.07% +

Gastos Financieros (5,021) (3,176) 58.09% +

Diferencias de Cambio neto (1,543) 197 -883.25% -

Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro Anteriory el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a ValorRazonable

(2,987) 1,070 -379.16% -

Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 8,924 11,912 -25.08% -

Participacin de los trabajadores 0 0 0

Gasto por Impuesto a las Ganancias (3,085) (2,550) 20.98% +

Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas 5,839 9,362 -37.63% -

Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio 5,839 9,362 -37.63% -


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ANLISIS DE INDICADORES

I. NDICES DE LIQUIDEZ

Mide la capacidad de la empresa para generar efectivo y cumplir con sus obligaciones de cortoplazo.

1.

Ratio de liquidez general:Nos indica el grado en que los derechos de los acreedores, a corto plazo, se encuentran cubiertospor los activos que se convierten en efectivo en un periodo igual al vencimiento de lasobligaciones. El rango deseado es (1.5 -1.8)

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Total Activos Corrientes 219,393 225,254 189,827 200,736 243,673 216,468 225,561

Total Pasivos Corrientes 124,452 96,377 49,990 49,797 57,975 45,243 42,511

Liquidez General1.76 2.34 3.80 4.03 4.20 4.78 5.31

Anlisis:En la grfica podemos observar que este ratio est por encima del rango desde el 2008, yempieza a aumentar sostenidamente desde el 2009 hasta el 2013. Dando como prueba de la mayorinversin en activos a corto plazo con respecto a los pasivos corrientes. Decide mayor liquidez,pero est fuera del rango deseado.

0

1

2

34

5

6

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Liquidez general

Liquidez general


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2. Ratio Prueba Acida:

Se calcula como la relacin entre los activos de mayor grado de convertibilidad en efectivo y lasobligaciones a corto plazo. El rango deseado es de (1.2 - 1.5)

Se calcula como:

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013Efectivo y Equivalentes alEfectivo 5,425 13,565 8,223 26,957 24,171 4,182 7,175

Otros Activos Financieros 0 0 0 951 962 2,880 27

Cuentas por cobrar 61,881 70735 64075 62099 63299 55,999 76784


Prueba cida 0.87 0.87 1.45 1.81 1.53 1.39 1.98

Anlisis:Para los ltimos aos este ratio se ha mantenido dentro del rango, siendo el 2010 dondeel ratio alcanzo su punto mximo 1.81. Para el resto de los aos se ha mantenido fluctuante; peropara 2013 aun no cumple con el rango deseado.

0

0.5

1

1.5

2

2.5

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Prueba acida

Prueba acida


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3.

Ratio Liquidez Caja:

Mide la liquidez inmediata, pues responde ante las obligaciones de corto plazo con su efectivo encaja y con sus depsitos bancarios. El rango deseado es de (0.2-0.4)

Se obtiene de:

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013Efectivo y Equivalentes alEfectivo 5,425 13,565 8,223 26,957 24,171 4,182 7,175


Liquidez Caja 0.04 0.14 0.16 0.54 0.42 0.09 0.17

Anlisis:El ratio se ha mantenido dentro del rango para el ao 2011 y en el 2010 fue el ms altopero, para el resto de los aos es bajo por lo que evidencia que la empresa tuvo altas deudas a corto

plazo. Es por ello que para 2012 y 2013, alcanzan los puntos relativamente ms bajos.

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Liquidez caja

Liquidez caja


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22CREDITEX S.A.A.

II. NDICES DE SOLVENCIA

ndices de endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionan recursos y compromisos.

1. Endeudamiento Patrimonial:

Es la proteccin que tienen los acreedores en relacin al patrimonio. Muestra la relacin existenteentre fondos obtenidos desde terceros (pasivos en general) y los fondos propios (Patrimonio).

Se calcula como:

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Total Pasivos 152,585 120,636 73,880 103,022 109,214 129,737 125,930Total Patrimonio

233,195 251,955 261,520 348,292 376,382 374,969 369,007EndeudamientoPatrimonial 0.65 0.48 0.28 0.30 0.29 0.35 0.34

Anlisis:Observamos que este ratio se encuentra dentro del rango deseado para la todoslos aos, eso nos dice que CREDITEX S.A.A se financia con sus propios fondos y tienecapacidad para utilizar dinero de terceros y hacer un buen apalancamiento financiero.

0

0.1

0.2

0.3

0.40.5

0.6

0.7

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

endeudamiento patrimonial

endeudamientopatrimonial


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23CREDITEX S.A.A.

2. Ratio de Defensa:

Mide la relacin entre los activos fijos de la empresa y los fondos a largo plazo proporcionados porlos acreedores.

Se calcula como:

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Activo Fijo 158,656 137,754 135,456 242,293 233,525 259,104 261,007

Total Pasivos No Corrientes 28,133 24,259 23,890 53,225 51,239 84,494 83,419

Ratio de Defensa 5.64 5.68 5.67 4.55 4.56 3.07 3.13

Anlisis:Observamos que los activos fijos son mayormente financiados con deudas a largoplazo desde 2007, teniendo una tendencia decreciente hasta la actualidad, debido alfinanciamiento del activo fijo con deudas a corto plazo.

0

1

2

3

4

5

6

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Ratio de defensa

Ratio de defensa


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3. Estructura de Deudas:

Razn que califica la calidad de la deuda, en relacin al plazo para su cancelacin. Cuanto menorsea menor sea esta razn, mejor es la calidad de la deuda en trminos de plazo.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013


Total Pasivos 152,585 120636 73880 103022 109214 129737 125,930

Estructura de Deudas 0.82 0.80 0.68 0.48 0.53 0.35 0.34

Anlisis:Como observamos en el periodo 2007 la empresa incremento considerablementesus deudas, esto se debe a los grandes prestamos de capital de trabajo. Sin embargo, en eltranscurso del tiempo ha ido disminuyendo llegando en el 2013 a un 0.34, indicativo deque CREDITEX S.A.A ha estado pagando sus deudas a corto plazo.

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

estructura de deudas

estructura de deudas


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25CREDITEX S.A.A.

III. NDICES DE RENTABILIDAD

Permiten evaluar el resultado de la eficacia en la gestin de los recursos econmicos y financierosde la empresa.

1. Rentabilidad Bruta:

Indica las ganancias en relacin con las ventas, deduciendo los costos de produccin de los bienesvendidos.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Utilidad Bruta 57,297 53,750 40,347 50,268 78,905 32,805 41,658

Ventas Netas 224,048 264,569 206,017 229,473 284,923 234,781 253,597

Rentabilidad Bruta 0.26 0.20 0.20 0.22 0.28 0.14 0.16

Anlisis:Como vemos la empresa no ha tenido una buena rentabilidad en el transcurso de

los aos como lo vemos demostrado en sus ratios tambin habra una disminucin deutilidades y una disminucin en sus ventas, indicativo de que CREDITEX S.A.A. estcubriendo parte de sus costos fijos, pero si variables; pero no es suficientemente rentable.

0

0.05

0.1

0.15

0.2

0.25

0.3

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

rentabilidad bruta

rentabilidad bruta


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26CREDITEX S.A.A.

2. Rentabilidad Neta sobre las Ventas:

Es la relacin entre el remanente en un estado de resultados, tras descontar de las ventas por

explotacin, los costos asociados a ello, los gastos administrativos y de ventas, la depreciacin, elimpuesto y los gastos financieros.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013Utilidad Neta 13,816 18,760 19,565 21,930 39,378 9,362 5,839

Ventas Netas 224,048 264,569 206,017 229,473 284,923 234,781 253,597

Rentabilidad Neta 0.06 0.07 0.09 0.10 0.14 0.04 0.02

Anlisis:La empresa tiene una rentabilidad promedio, hace que su posicin en el mercadosea constante, en el ao 2011 obtuvo un ratio de 0.14, esto se debe a que las ventasaumentaron gracias a abrirse en el mercado. Sin embargo, para la actualidad, CREDITEXS.A.A., la rentabilidad neta tiende a 0, debido a que sus costos no operativos hanaumentado.

0

0.02

0.04

0.06

0.08

0.1

0.12

0.14

0.16

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

rentabilidad neta

rentabilidad neta


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27CREDITEX S.A.A.

3. Rentabilidad del Patrimonio:

Este ratio mide la capacidad para generar utilidades netas con la inversin de los accionistas y loque ha generado la empresa.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Utilidad Neta 13,816 18,760 19,565 21,930 39,378 9,362 5,839

Total Patrimonio 233,195 251,955 261,520 348,292 376,382 374,969 369,007

Rentabilidad del Patrimonio 0.06 0.07 0.07 0.06 0.10 0.02 0.016

Anlisis:La relacin Utilidad neta/patrimonio se ha ido reduciendo como indicativo deuna mayor generacin de utilidades provenientes de capital propio. Siendo el ao 2013, elao con menor rentabilidad.

0

0.02

0.04

0.06

0.08

0.1

0.12

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

rentabilidad del patrimonio

rentabilidad delpatrimonio


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28CREDITEX S.A.A.

IV. NDICES DE GESTIN

Permite evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la cual esta ha utilizado susrecursos disponibles, para esto se hace el clculo del nmero de rotaciones de determinadascuentas del balance general durante un periodo determinado.

1.

Rotacin de Existencias:

Mide la eficiencia del uso de las existencias, es decir cuantifica el tiempo que demora lasexistencias, hasta convertirse en efectivo.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Existencias 147,333 135,199 113,392 109,417 151,836 151,705 139,941

Costo de ventas 224,048 210,819 165,670 179,205 206,018 201,976 211,939

Rotacin de Existencias 237 231 246 220 265 270 238

Anlisis:La tendencia en rotacin de existencias ha sido fluctuante: de alcanzar el puntomnimo en 2010 a alcanzar un punto mximo en 2012. Pero para 2013 se ha recuperado,indicativo de un mayor control de materiales, dando una mayor facilidad para atender lademanda y ventas.

0

50

100150

200

250

300

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

rotacin de existencias

rotacin de existencias


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29CREDITEX S.A.A.

2. Periodo de Cobranza:

Mide el xito en la poltica de crdito, es decir mide la frecuencia de recuperacin de las cuentaspor cobrar.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Cuentas por Cobrar 61,881 70735 64075 62099 63299 55,999 76,784

Ventas netas 224,048 264,569 206,017 229,473 284,923 234,781 253,597

Periodo de Cobranza 99 96 112 97 80 86 109

Anlisis: La tendencia ha sido fluctuante, en 2009 se alcanz la mayor demora encobranza. Para 2013, la cobranza todava se mantiene en un margen muy alto, indicativode una demora en la cobranza, que dificulta la atencin de las obligaciones y gastos

0

20

40

60

80

100

120

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

periodo de cobranza

periodo de cobranza


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30CREDITEX S.A.A.

3. Periodo de Pago:

Mide la eficacia en la estrategia de pago, es decir mide especficamente el nmero de das que lafirma, tarda en pagar los crditos que los proveedores le han otorgado.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Cuentas por Pagar 21,885 21,286 20,254 20,509 16,582 19,049 19,036

Ventas netas224,048 210,819 206,017 229,473 284,923 234,781 253,597

Periodo de Pago 35 29 35 32 21 29 27

Anlisis:La tendencia tambin ha sido fluctuante. El objetivo es la mayor demora en el

pago, pero en 2013 se nota la presin de sus acreedores, reduciendo el periodo de pago.

.

0

5

10

15

20

25

30

35

40

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

periodo de pago

periodo de pago


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31CREDITEX S.A.A.

V. INDICADORES CORPORATIVOS

Miden la empresa en el campo burstil y a la utilidad obtenida por la gestin de los ejecutivos.

1.

Crecimiento Sostenible:

El resultado de este ratio representa el importe que se pagar a los accionistas de acuerdo alporcentaje de utilidades que decidan distribuir al final del periodo.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Dividendos 0 0 10,000 9,551 11,288 11,288 11,288

Utilidad Neta 13,816 18,760 19,565 21,930 39,378 9,362 5,839

Crecimiento Sostenible 1.00 1.00 0.49 0.56 0.71 -0.21 -0.93

Anlisis:En 2007 y 2008 CREDITEX S.A.A. no reparti dividendos. Sin embargo la tendencia decrecimiento sostenible ha sido negativa, indicativo de que la empresa est pagando ms dividendosque las utilidades que produce, signo de unos mayores costos no operativos y de ventas. Estopuede darse debido al gran margen de Resultados Acumulados en la cuenta de Patrimonio.

-1.5

-1

-0.5

0

0.5

1

1.5

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

crecimiento sostenible

crecimiento sostenible


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33CREDITEX S.A.A.

3. Valor Econmico Agregado (EVA):

Es una estimacin del valor creado por los ejecutivos durante el ejercicio. Se diferencia de lautilidad del ejercicio porque en esta ltima no se refleja en absoluto el costo de capital delpatrimonio.

Costo Promedio Ponderado de Capital

Cuentas2008% 2009% 2010% 2011% 2012% i CPPC2008

CPPC2009

CPPC2010

CPPC2011

CPPC2012Pasivos y Patrimonio

Pasivos Corrientes

Obligaciones Financieras 18.86% 7.41% 4.51% 5.24% 4.38% 0.08 0.015 0.006 0.004 0.004 0.004

Cuentas por PagarComerciales 2.20% 3.90% 2.53% 1.72% 2.54% 0.10 0.002 0.004 0.003 0.002 0.003

Otras Cuentas por Pagar 1.07% 1.70% 1.72% 1.46% 1.05% 0.10 0.001 0.002 0.002 0.001 0.001Cuentas por Pagar aEntidades Relacionadas 0.00% 0.43% 0.29% 0.23% 0.19% 0.10 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000

Provisin por Beneficios alos Empleados 1.26% 0.31% 0.66% 1.87% 0.81% 0.05 0.001 0.000 0.000 0.001 0.000

Pasivos por Impuestos a lasGanancias 2.43% 1.14% 1.32% 1.41% 0.00% 0.05 0.001 0.001 0.001 0.001 0.000

Pasivos No Corrientes

Otros Pasivos Financieros 3.75% 3.59% 2.68% 1.67% 7.74% 0.08 0.003 0.003 0.002 0.001 0.006Pasivos por impuestosdiferidos

2.77% 2.58% 9.12% 8.89% 9.01% 0.05 0.001 0.001 0.005 0.004 0.005

Otros Pasivos 0.00% 0.96% 0.00% 0.00% 0.00% 0.08 0.000 0.001 0.000 0.000 0.000

Patrimonio

Capital Emitido 43.80% 48.66% 36.16% 33.61% 32.33% 0.08 0.035 0.039 0.029 0.027 0.026Primas de Emisin 0.00% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.08 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000

Acciones de Inversin 2.81% 3.12% 2.32% 2.16% 2.08% 0.08 0.002 0.002 0.002 0.002 0.002

Otras Reservas de Capital 0.01% 0.00% 0.00% 2.92% 3.59% 0.08 0.000 0.000 0.000 0.002 0.003Otras Reservas dePatrimonio 2.21% 3.02% 2.67% 0.00% 0.10% 0.08 0.002 0.002 0.002 0.000 0.000

Resultados Acumulados 18.79% 23.16% 36.01% 38.81% 36.18% 0.08 0.015 0.019 0.029 0.031 0.029TOTAL PASIVO YPATRIMONIO

100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 0.079 0.080 0.078 0.077 0.078

2008 2009 2010 2011 2012Utilidad antes de imp. 27,114 25,632 28,916 55,300 11,912Costo Promedio 0.079 0.080 0.078 0.077 0.078

Activo total 372,591 335,400 451,314 485,596 504,706

EVA -2203.54 -1198.97 -6097.29 17894.04 -27359.41


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34CREDITEX S.A.A.

Anlisis:Todos los resultados son negativos, Excepto en el ao 2011 ya que en ese ao lautilidad antes de impuestos fue alta debido al aumento de ventas debido a lasexportaciones. Por lo tanto, CREDITEX S.A.A. est destruyendo valor, por lo cual susoperaciones deberan detenerse o buscar una manera de recuperar su rentabilidad.

-2203.54 -1198.97

-6097.29

17894.04

-27359.41-30000.00

-25000.00

-20000.00

-15000.00

-10000.00

-5000.00

0.00

5000.00

10000.00

15000.00

20000.00

25000.00

2008 2009 2010 2011 2012

EVA

EVA


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35CREDITEX S.A.A.

4. YIELD:

Esta ratio contable mide la utilidad en relacin al valor de la accin en cotizacin, para ashallar el rendimiento de la empresa con respecto al costo de su accin. Cuanto ms tiendea cero, aquella empresa tiene utilidades mnimas.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013Utilidad x Accin 0.080 0.108 0.113 0.126 0.227 0.054 0.034

Valor de la Accin en la BV 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00

YIELD 0.08 0.11 0.11 0.13 0.23 0.05 0.034

0

0.05

0.1

0.15

0.2

0.25

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Yield

Yield


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38/39

37CREDITEX S.A.A.

Aumentar las inversionestemporales

Operacin

InversionesFinancierasTemporales,Otros ActivosFinancieros,

Utilidad neta,

Ingresosfinancieros,Inversiones ensubsidiarias,

negociosconjuntos yasociadas

El objetivo del aumento de stacuenta, es la bsqueda de unequilibrio entre el efectivo necesario yel que debe ser invertido; adems, unaregla contable es el equilibrio de losingresos y gastos financieros, es decir,que su diferencia sea nula.

Reduccin del Activo Fijo OperacinPropiedades,

Planta y Equipo,Activo nocorriente

La reduccin del activo fijo es labsqueda de una mayor rentabilidad yeficiencia, aunque las ventas se hayanincrementado levemente, lasexistencias no se han disminuido losuficiente. Es fcil de imaginarse queexiste un porcentaje moderado decapital ocioso, donde sumantenimiento requiere una inversinconstante. Se plantea unareestructuracin de costos, dandomayor importancia a los CostosVariables.

2.

Decisiones de financiamiento

Decisin Tipo Cuentas que

afecta

Justificacin

Incrementar la modalidadde financiamiento queactualmente utiliza (Pasivono corriente)

FinanciamientoOtros pasivosfinancieros,Pasivo noCorriente

Proviene de un saludable ratio deendeudamiento. Se plantea la futuracompra de bienes de capital quemejoren la estructura de costos de laempresa. Emisin de bonos, o lasuscripcin de una lnea de crdito a

largo plazo, ya que CREDITEX S.A.A esun deudor cumplido.

Incrementar lasobligaciones financieras(Pasivo corriente)

Financiamiento Otros pasivosfinancieros,Cuentas por

pagar

Ya que CREDITEX S.A.A tiene unarazn 3 veces menor depasivos/patrimonio, se plantea elendeudamiento a corto plazo parareducir esta razn, y darle una mayorrentabilidad.


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38CREDITEX S.A.A.

Mantener la distribucinde dividendos

Financiamiento Dividendos,Utilidad neta,

Resultadosacumulados

Ante un ndice de Crecimientosostenible negativo, se deberaplantear el cese del pago dedividendos a los accionistas. Sinembargo, el pago de dividendos esuna buena seal de que CREDITEXS.A.A es an saludable; adems, si

optara por una capitalizacin se haranecesario una emisin mayor deacciones.

3. Decisiones de inversin

Decisin Tipo Cuentas que

afecta

Justificacin

Creacin de nuevosprocesos (Investigacin ydesarrollo)

Inversin Costo de ventas,Ventas totales,Inventarios,

Propiedades,planta y equipo

Segn informacin contable, en 2011,

las ventas superaron con creces las detodos los periodos analizados, y loscostos de ventas fueron los menores;sntomas de la existencia de capitalocioso. Para recuperar este nivel deventas, se propone la inversin en lainvestigacin de nuevos procesos ymaterias primas sintticas ms baratasy de la misma buena calidad.

Compra de una nuevaflota de camiones

Inversin Activo nocorriente,

Cuentas porcobrar a

entidadesrelacionadas

Se plantea esto para as buscargenerar sinergias que permitanaumentar el margen de contribucin.

Compra de acciones einversiones temporales.

InversinInversionesFinancierasTemporales

Inversiones ensubsidiarias,

negociosconjuntos y

asociadas,Utilidad neta

Ante una eficiencia en el control delefectivo y el capital de trabajo, seplantea una reestructuracin en susflujos, invirtiendo en negocios yempresas de otros rubros, y asgenerar mayores ingresos.

CREDITEX S.a.a Gerencia Financiera1

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