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2011 LE DEBUT D’UN GRAND CYCLE "VALUE" ?

Données au 25/03/2011. Sources : Bloomberg, base de données Financière de l’Echiquier

Où investir ? Le retour du "value"

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"Value", toujours à l’achat

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janv.-01 janv.-03 janv.-05 janv.-07 janv.-09 janv.-11

MSCI Growth (Europe) MSCI Value (Europe)

"Value" vs croissance : match nul

L'âge d’or du "value" Aujourd’hui :

toujours à l’achat La sous

performance

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Les clés de la gestion "value"

Le "value" selon Financière de l’Echiquier

Rester à l’écart des modes

• Prospecter les secteurs délaissés et/ou mal compris

• Acheter dans les moments de "stress"

Identifier les catalyseurs

• … qui vont permettre à la rentabilité de se redresser

• … et au cours de bourse de s’apprécier

Préserver une marge de sécurité

• Acheter avec 50% de potentiel sur une valorisation par actualisation des flux futurs

• Intégrer tous les risques

Acheter des actifs sous leur valeur nette comptable c’est

…

…s’approprier des marques, des relations clients, des

savoir-faire… … sans débourser un sou

Nos solutions pour vos investissements "value"

Agressor

Croissance

Valeurs moyennes

Grandes valeurs

Petites valeurs

"Value" GARP

Croissance

Valeurs moyennes

Grandes valeurs

Petites valeurs

"Value" GARP

Echiquier Quatuor

Le fonds "value"

Carte blanche biais "value"

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Echiquier Quatuor

SBF 250

Le "value all caps"

Jean-Noël Roffiaen Gérant du fonds

Ouissem Barbouchi Analyste du fonds

Actions européennes Toutes capitalisations "Value"

Données au 25/03/2011. Sources : Morningstar, base de données Financière de l’Echiquier.

Performance annualisée depuis la création 2011

+10,4% +5,1%

Echiquier Quatuor d’un coup d’œil

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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Echiquier Quatuor depuis l’origine : +121,5% SBF 250 depuis l’origine : +68,1%

VE/CA 1,5

PER 13

Rendement (%) 2,3

Capitalisation moyenne (M€) 1 807

Titres en portefeuille 37

Actif total (M€) 209

Croissance

Valeurs moyennes

Grandes valeurs

Petites valeurs

"Value" GARP

Europe de l’Ouest

• 9 200 valeurs

Capitalisation boursière > 200M€

• 2 500 valeurs

P/B<1,5 • 990 valeurs

Focus • 35 titres en portefeuille

• 30 titres en "watchlist" principale

• 50 titres en "watchlist" secondaire

Echiquier Quatuor Le "value" en Europe : une source d’opportunités inépuisable

Données au 25/03/2011. Source : base de données Financière de l’Echiquier.

Des poissons en Espagne

Le champion espagnol de la pêche et de l’aquaculture (27% de parts de marché)

Une croissance des résultats (12%/an) soutenue par les investissements des dernières années

Des ratios toujours "value" (P/B 1,1x ; 7x BPA 2011)

Données au 25/03/2011. Sources : Bloomberg – base de données Financière de l’Echiquier.

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Actions européennes Toutes capitalisations "Value" Le "value" selon Echiquier Quatuor

Echiquier Quatuor : ce qu’il faut retenir

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Le "value", rien que le "value"

Plus d’Europe, plus d’opportunités

La discipline comme règle d’or

35 titres avec des potentiels de rebond spectaculaires

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29/11/1991 29/11/1994 29/11/1997 29/11/2000 29/11/2003 29/11/2006 29/11/2009

Agressor

SBF 250

VE/CA 2010 1,1

PER 13,3

Rendement (%) 2,2

Capitalisation moyenne (M€) 6 357

Titres en portefeuille 53

Actif total (M€) 1 155

Le "value", mais pas seulement

Damien Lanternier Gérant du fonds

Adrien Dumas Analyste du fonds

Actions européennes Toutes capitalisations Tous types de valeurs

Données au 25/03/11. Sources : Morningstar, base de données Financière de l’Echiquier.

Performance annualisée depuis la création 2011

+14,5% +3,0%

Agressor d’un coup d’œil

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Agressor depuis l’origine : +1 260,1% SBF 250 depuis l’origine : +159,6%

Croissance

Valeurs moyennes

Grandes valeurs

Petites valeurs

"Value" GARP

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les calculs de performance sont réalisés coupons nets réinvestis. En revanche, la performance de l’indicateur de référence ne tient pas compte des éléments de revenus.

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31/12/2008 30/06/2009 31/12/2009 30/06/2010 31/12/2010

Agressor SBF 250

▪ La dette

▪ Le cycle

▪ La consommation émergente

▪ La reprise du trafic aérien

▪ L’Europe à la peine

▪ La réduction des dépenses publiques

▪ Retour sur le "value"

▪ La croissance autonome

Opportunisme et mobilité

Fin 2008 – Hiver 2009 Printemps été 2009 2010

Fonds créé le 29 novembre 1991. Données au 25/03/2011. Source : Morningstar.

+ 96%

+ 30%

Actions européennes Toutes capitalisations Tous types de valeurs

2011

De la filiale de conglomérat au leader

Numéro 1 mondial dans la haute tension, un métier en croissance

35% du CA réalisé dans les pays émergents

Forte accélération de la rentabilité pour un P/B de 0,9X

Données au 25/03/2011. Source : Bloomberg.

Actions européennes Toutes capitalisations Tous types de valeurs

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Le "value" selon Agressor

Agressor : ce qu’il faut retenir

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Un fonds sans contrainte : opportunisme et mobilité

Des couples managers / actionnaires gages de la performance durable

Un historique inégalé : +14,5% annualisés depuis la création en 1991

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Nos recommandations

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Pour privilégier

Le "value" toutes capitalisations

Le "value", mais pas seulement

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Echiquier Quatuor

Agressor

Données au 25/03/2011. Source : Morningstar.

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2011 LE DEBUT D’UN GRAND CYCLE "VALUE" ?

Ce document est destiné exclusivement à des investisseurs professionnels et ne présente pas de caractère contractuel. Les informations sont fournies à partir des meilleures sources en notre possession. La référence à des titres cotés est effectuée à titre d’illustration et ne représente en aucun cas un conseil en investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Enfin, le traitement fiscal lié à l’investissement en parts ou actions d’OPCVM dépend de la situation de chaque investisseur. Il est donc recommandé de consulter son conseiller fiscal. Pour plus d’informations sur les fonds présentés, nous vous invitons à vous référer au prospectus simplifié disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au +33 – (0)1.47.23.90.90 ou à contacter votre interlocuteur habituel. Tous les fonds décrits dans cette présentation sont agréés en France. Agressor, FCP de droit français, est autorisé à la commercialisation en Allemagne, en Belgique, en Espagne, en Italie, aux Pays-Bas et en Suisse. Tous ces fonds sont également disponibles via des contrats d’assurance-vie luxembourgeois et belges en libre prestation de services.