CBRE Revista Tendencias Castellanofinal

TENDENCIAS2012Informe inmobiliario

TENDENCIAS2012Informe inmobiliario

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BARcelonA Edificio Testa DiagonalAvda. Diagonal, 605, 8 108028 BarcelonaTel.: +34 93 444 77 00Fax: +34 93 419 02 [email protected]

VAlencIA P de la Alameda, 35 bis, 3 dcha.46023 ValenciaTel.: +34 96 316 28 90Fax: +34 96 316 28 [email protected]

PAlMA De MAlloRcAAvda. Comte de Sallent, 2esquina 31 de diciembre07003 Palma de MallorcaTel.: +34 971 45 67 68Fax: +34 971 45 68 [email protected]

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Oficinas en Espaa y Marruecos

TENDENCIAS2012Hoteles TENDENCIAS2012ndice

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HotelesTENDENCIAS2012TENDENCIAS2012

ndicev

editorial Carolina Muoz-Torrero CBRE, 239 aos como el primer da 6Introduccin Eduardo Fernndez-Cuesta Nuevos tiempos 8Firmas invitadas Juan Verde Una perspectiva americana para la crisis de Europa 14

Carmen Ruiz Moreno, PwC Mudarse al cielo por arte de magia 18

Barmetro 26 Mercados Internacionales Edward Farrelly Calibrar el futuro hongkons 36Patricia Garca de Ponga Estambul, el puente del Bsforo 40Miguel Moraes Palmeiro Brasil: la eterna promesa se hace realidad 46

Mercados nacionales Adolfo Ramrez-Escudero Quines invertirn en inmobiliario y en Espaa durante 2012? 54Patricio Palomar Ajustar las velas hasta llegar a puerto 58Mikel Marco-Gardoqui Sector inmobiliario: decadencia, cada y vuelta a empezar 62Isabel Benitez Eliminar deuda y reducir gasto con ladrillo pblico 68

Arquitectura Javier Martnez Workplace Management 74David Lzaro Etiquetas Verdes, una respuesta nica en Europa 78

Tendencias del Mercado Javier Kindelan De la teora de valorar a la prctica de comprar 86igo Enrich Usos y costumbres para elegir oficinas 88Jos Manuel Peidr El futuro se basa en la confianza mutua 92Enrique Carrero Cuestin de precio 96Jos Luis Marn De velocistas a maratonianos 100Miguel Casas Hoteles, gestin y valor 106Jean Bernard Gaudin Logstica en Espaa, proyecciones y tendencias 110Ion Saralegui Retail, operadores y futuro 114Sonia Orengo, Begoa Crespo y Marcos Labrador El reto de la diversificacin; una gestin eficiente y global 120

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Editorial

1Editorial introduccin

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Editorial

tanto de los cambios del sector como del esfuerzo de nuestros profesionales por interpretar, interiorizar y anticipar las sucesivas novedades del mercado. Muchos de los artculos anteriores se han convertido en clsicos de la bibliografa inmobiliaria, y a buen seguro que cada lector podr ampliar esa lista personal de referencias con algunos de los artculos que figuran a continuacin.Creo que la receta de nuestro xito es ofrecer una amplia gama de servicios para las diferentes y variadsimas actividades del negocio inmobiliario. La flexibilidad y la capacidad de adaptarnos casi en tiempo real a cada latido y nueva condicin del mercado son los factores que mantienen a CBRE como primera consultora mundial.

Por eso admiro a mis compaeros. A todos. Los veo trabajar a diario, siempre con ahnco, dedicacin y, sobre todo, con mucha pasin. Les gusta lo que hacen. Resulta admirable y emocionante ver cmo se dejan la piel en ello, un da y otro, y cmo disfrutan. Son felices en el trabajo. Ms que una era de cambios, dira que vivimos un cambio de era. Con tantsima incertidumbre en la economa y los mercados y tan pocas certezas, para acertar slo nos cabe poner pasin en lo que hacemos. Se trata de algo tan sencillo y tan complejo como aprender del equipo, de cada cliente e incluso de cada error. Asumir y verbalizar los errores es un mtodo eficacsimo para impulsar la complementariedad y

obtener mejores resultados. Sentir se ha vuelto tan importante como ver, y es desde esa confianza y esa vocacin de mejora de donde suelen salir las relaciones profesionales ms fructferas a largo plazo.El talento es la combinacin de capacidad y compromiso. Sin talento no hay innovacin, porque esta slo se consigue cuando alguien asume su capacidad y se arriesga, lo que a su vez requiere confianza. Existe una relacin muy directa entre el compromiso de los empleados y la rentabilidad de sus empresas. Cuando la sintona se da, se facilita la flexibilidad, el desarrollo y lo que ha dado en llamarse evolving organization, la destreza para mejorar y crecer.Esa voluntad y esa pasin se traducen en estas pginas. En cada artculo y en cada anlisis, su autor ha puesto no slo su conocimiento y su saber hacer, sino adems su amor por este trabajo que tan duro resulta a veces. Esa entrega es el autntico hilo conductor de la presente edicin.Slo me resta seguir agradecindole la atencin y el inters que un ao ms dedica a Tendencias. En CBRE intentaremos corresponder a su confianza como siempre, intentando trabajar maana, y pasado maana y cada da que pase, todava mejor. Usted no se merece menos de nosotros.

Editorial

CBRE, 239 aOs COMO El pRiMER da

Creo que la receta de nuestro xito es ofrecer una amplia gama de servicios para las diferentes y variadsimas actividades del negocio inmobiliario. La flexibilidad y la capacidad de adaptarnos casi en tiempo real a cada latido y nueva condicin del mercado son los factores que mantienen a CBRE como primera consultora mundial.

Carolina Muoz-TorreroDirectora Marketing y ComunicacinCBRE Espaa

1De 1773 a 2012. De Richard Ellis a CBRE. Imagnese lo lejos que puede llegar una empresa comprometida con mejorar a diario cuando acaba de cumplir 239 aos. Todo ese camino hemos necesitado para llegar a usted como CBRE, nuestra nueva marca en todo el mundo. Mantenemos el mismo espritu riguroso y metdico de Richard Ellis cuando abri sus puertas en 1773. Hemos avanzado mucho, pero seguimos tan fieles como el primer da al talento y a la pasin por la consultora inmobiliaria.Los tiempos de la pura intermediacin han quedado muy atrs. Ahora hace falta aportar valor aadido, capacidad de anticipacin a los mercados, adaptarse a situaciones extremadamente voltiles y ofrecer especializacin y diversificacin simultneas, las dos indispensables para dar respuesta a la concretsima necesidad inmobiliaria de cada cliente. Todo es distinto, pero el sello de conocer al cliente, ponernos en su piel y ofrecerle justo lo que necesita para acertar, hoy nos sigue haciendo tan eficientes como ya lo ramos hace nada menos que cuatro siglos.Parte de esa constante evolucin del negocio inmobiliario la venimos reflejando desde hace doce aos en Tendencias, el anuario de prospectiva y anlisis de CBRE Espaa. Ha sido testigo excepcional

TENDENCIAS2012Hoteles

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EduardoFernndez-Cuesta

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Introduccin

Nuevos tiempos

C reo que en los dos aos anteriores, y desde estas mismas pginas, hemos prestado sufi ciente atencin tanto al origen de la crisis como a la determinante infl uencia que el sector inmobiliario ha tenido y tendr en su inicio, desarrollo y conclusin. Este artculo lo escribo unos das antes de la cita electoral del 20N y ver la luz con un nuevo Gobierno ya en ejercicio. Por eso he preferido dejar de lado cuestiones inmobiliarias muy concretas. En lugar de eso apuntar algunos grandes datos internacionales, que en buena medida infl uirn sobre nuestro contexto nacional. Adems, intentar refl exionar, con cierta perspectiva, sobre el alcance y la vigencia de principios y valores. Considero que la omisin de muchos de ellos pudo agravar los efectos de la actual crisis, de la misma manera que su restablecimiento podra avivar la recuperacin econmica y social.Hace unas semanas, tuvimos ocasin de recibir en Madrid al mximo jefe de Economistas de CBRE, Raymond G. Torto. Particip en una jornada para inversores organizada por nosotros, y para nuestros clientes su conferencia se ha convertido ya en todo un hito. De entrada, dio un consejo, aplicable segn l al crash de los aos 2007

y 2008, pero quiz vlido tambin para la situacin actual: No basta con resistir a la media; debes poder sobrevivir incluso al peor da.Torto recordaba adems una mxima especialmente atinada del profesor Elroy Dimson, de la London Business School: Riesgo signifi ca que pueden pasar muchas ms cosas adems de la que fi nalmente suceda. No hay mejor consejo que ese, ni mejor forma de afrontar la volatilidad y la incertidumbre de los mercados. Mucha cautela, procurar analizar el mayor nmero posible de opciones que puedan plantearse ante cada

decisin, y solo entonces elegir.La labor esencial de todos los consultores, y especialmente de los inmobiliarios, es hallar el sistema capaz de superar la peor opcin posible y, simultneamente, determinar cul puede ser la mejor de todas las opciones restantes. Soluciones milagrosas no hay, pero cuantos ms datos se analicen y mayor sea la profundidad de campo, estaremos ms cerca de la solucin idnea.

La dimensin internacional del negocio suele aportar las claves necesarias para hacer un anlisis verdaderamente efi caz. Por ejemplo, el crecimiento del Producto Interior Bruto de los pases de Europa Occidental tiende a retrasarse respecto al resto del mundo. Segn las previsiones, hasta el primer trimestre de 2014 no rondar el 2% anual, frente a una media mundial del 4% y a un crecimiento equivalente asitico del 6% en ese mismo periodo.De la misma forma, el Producto Interior Bruto espaol se contrajo un 5% entre 2007 y 2011. Slo el

Reino Unido, Italia, Grecia e Irlanda obtuvieron peores cifras, mientras China, la India, Argentina, Polonia y Brasil obtenan los mayores porcentajes de crecimiento en ese cuatrienio.

Superar el peor daTodo indica que la aportacin del ncleo duro europeo al crecimiento econmico mundial bajar un punto porcentual entre 2011 y 2020, hasta quedarse en el 10,8%, mientras

que la zona asitica y del Pacfi co, excluido Japn, ganar cuatro puntos porcentuales, hasta alcanzar el 40%.Parece, pues, que la economa ha iniciado uno de sus grandes movimientos pendulares hacia el este, cuya infl uencia seguir en aumento durante bastante tiempo. Ahora bien, ese desplazamiento no signifi ca ni mucho menos que el inters por la economa y el sector inmobiliario de pases como Espaa haya desaparecido, pero s deberan cambiarse cuanto antes sus caractersticas, sus rasgos diferenciales y su capacidad de aportar valor aadido.Espaa no es actualmente un destino inversor preferente en el sector inmobiliario. Competir con emplazamientos como Londres, Pars, Singapur, Shanghi, Pekn, Manhattan o Berln es complicado. Al primer semestre de 2011, Espaa haba sufrido la mayor cada interanual en inversin transnacional de toda Europa, pero an se haban cerrado operaciones, casi siempre procedentes del Reino Unido, Estados Unidos, Francia, Alemania, Holanda, Canad, Alemania y Suecia, todas ellas prcticamente focalizadas hacia Madrid y Barcelona.Con todos estos datos, parece claro que una buena parte de la correccin

la cRisis que estamos viviendo es intensa y duRa, como pRofundas son sus causas

Eduardo Fernndez-CuestaPresidenteCBRE Espaa

es uRgente RecupeRaR la estaBilidad y la confianza en las instituciones Bsicas del estado

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hace falta sentido comn, sentido social y pRofesionalidad

Introduccin

del mercado inmobiliario terciario en Espaa ya se ha producido. La actividad y los precios se han reducido de forma signifi cativa, y han recuperado cierta capacidad de competir a nivel internacional, sobre todo en los inmuebles ms cualifi cados y las zonas prime de ofi cinas y retail. Podramos encaminarnos hacia un punto de infl exin, a partir del cual podramos empezar a remontar de una forma muy suave, con lo que habramos conseguido superar el peor da, aunque tocara seguir esforzndonos, o bien podramos enquistarnos en una situacin de desconfi anza, recelo y atona sin demasiadas salidas a la vista.Datos fundamentales para analizar, interpretar, entender y decidir sobre los distintos segmentos inmobiliarios aparecen de forma exhaustiva y muy amena en las siguientes pginas de este informe. Por mi parte,

preferira centrarme ahora en algunos aspectos mucho ms intangibles, pero que a la larga resultan igualmente decisivos, si no ms. Me refi ero a la recuperacin de valores y principios clsicos, y tengo para m que esa labor va a resultar clave para enderezar el rumbo de la economa nacional a corto y medio plazo.Me refi ero, por ejemplo, a la necesidad de construir sobre roca fi rme, un consejo confesional que el Papa dict en su ltima visita a Espaa, y que resulta perfectamente extrapolable a cualquier situacin de consenso y dilogo social, econmico y poltico. En los ltimos tiempos se ha

perdido mucho del respeto a la Constitucin Espaola, un modelo de convivencia y de compromiso vital responsable de mucho de lo que hemos conseguido como nacin y como sociedad desde 1978. Se ha zaherido en estos ltimos aos a polticos, a responsables sindicales, al gobernador del Banco de Espaa, a magistrados del Tribunal Constitucional o al fi scal general del Estado. Son malos tiempos para el respeto constitucional e institucional, desde luego.Desde mi punto de vista, es urgente recuperar la estabilidad y la confi anza en las instituciones esenciales del Estado, lo que, sin duda, requiere

un gran consenso poltico. Sobre ese gran pilar seremos capaces de resistir y vencer las embestidas de las adversidades.

El concurso de todosAsimismo, conviene enaltecer el valor de la planifi cacin econmica y del rigor presupuestario. Es obvio que las empresas diseamos nuestros planes estratgicos cada dos, tres o cinco aos. A veces, nos apartamos circunstancialmente de la ruta prevista, porque as nos lo demanda la necesidad concreta del momento, pero procuramos volver a atenernos al plan, comunicar su contenido e implementarlo del mejor modo posible. Las familias y los individuos tambin solemos (o al menos lo intentamos) disear nuestro propio plan y trabajar duramente para su consecucin. Siempre produce cierta zozobra que

en la delicada situacin en que nos hallamos es pReciso el concuRso de todos

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Introduccin

los acontecimientos vitales te conduzcan adonde no deseabas llegar.Por eso los prximos gobiernos deberan disear un plan serio y riguroso. Basado en el sentido comn, en el sentido social y, sobre todo, en la profesionalidad. Una profesionalidad doble que, por un lado, jerarquice prioridades y ponga en valor lo esencial frente a lo accesorio, y que, por otro, respalde a las personas que lo deben desarrollar. Utilidad y pragmatismo nunca bastan. Incluso podra pensarse que cierta fiebre relativista ha podido influir en nuestras prdidas sociales, que se cifran en cinco millones de desempleados. La falta de perspectiva y de visin a largo plazo, la codicia, la ausencia de principios o el mero desconocimiento y la falta de preparacin para acometer la tarea encomendada, han agravado casos, sucedidos y sectores que estn en la mente de todos, hasta llevarnos a una situacin realmente dramtica.La humildad suele ser una buena forma de aproximarse a este tipo de encrucijadas. Humildad para ser capaces de ofrecer y recibir una mejor formacin. Para asimilar la cultura del esfuerzo. Para comprender que la suma de inteligencias aporta mejores resultados que el individualismo. Para asimilar que, en la delicada situacin en que nos hallamos, es preciso el concurso de todos. El problema inmobiliario de las entidades financieras slo se resolver con el paso del tiempo. Desde esa evidencia, creo

importante disear estrategias a largo plazo que permitan ir recuperando poco a poco el valor de los inmuebles, o al menos impedir un deterioro mayor de los mismos. Para dicha tarea se requiere el apoyo de verdaderos expertos inmobiliarios, capaces de trabajar codo con codo con las entidades financieras. Que conozcan en detalle las necesidades de la demanda, y sean capaces de articular las decisiones idneas para cada inmueble o conjunto de inmuebles. Sigamos luchando, por tanto, con denuedo, fuerza y confianza. Buena suerte.

Riesgo significa que pueden pasaR muchas ms cosas adems de la que finalmente suceda


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HotelesTENDENCIAS2012

132Firmas invitadas

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Firmas invitadas

Juan Verde

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Firmas invitadas

Una perspectiva americana para la crisis de Europa

El visionario racional

Riesgos y desafos

Si a veces conviene alejarse de los problemas para poder contemplarlos con la perspectiva adecuada, Amrica puede ser el mejor lugar para contemplar e interpretar los actuales riesgos y desafos de la economa espaola. Juan Verde es experto en ese tipo de anlisis, y su conclusin al respecto es tan optimista como apremiante. Su buena noticia es que al menos durante los prximos 18 meses, en Estados Unidos hay sectores estratgicos abiertos a la entrada de pequeas y medianas empresas espaolas. La mala, que si en ese ao y medio los bancos nacionales no han conseguido purgar su exposicin inmobiliaria, podran rebasar el punto de no retorno.

Preocupa en Washington la

situacin que est viviendo Europa?

Lo cierto es que se ve con preocupacin. En Estados Unidos saben que una Europa fuerte y econmicamente estable es crucial para la recuperacin de la economa a nivel global.Hay que tener en cuenta que las relaciones bilaterales entre Estados Unidos y el Viejo Continente afectan tan solo al 11% de la poblacin de manera directa, pero representan el 52% del Producto Interior Bruto mundial, por lo que indirectamente repercuten sobre todos los pases.Y cmo va la recuperacin de

Estados Unidos?

Podemos decir que Estados Unidos ha salido de la crisis, objetivamente hablando. As lo sealan diversos

indicadores econmicos: el desempleo se ha reducido en los ltimos meses y llevamos ms de veinte meses consecutivos de crecimiento. Pero eso no quita que siga habiendo una serie de factores potencialmente desestabilizantes, que podran afectar negativamente a las economas tanto de Estados Unidos como de Europa.Todas las crisis generan problemas, pero tambin oportunidades. El presidente Obama considera que Estados Unidos y Europa se enfrentan a una oportunidad nica para apostar por un nuevo sistema econmico, basado en una cooperacin ms estrecha entre ambos.En medio de esta importante

relacin bilateral, qu posicin

ocupan los pases emergentes?

Europa supone una de las relaciones

ms importantes para Estados Unidos, pero los mercados emergentes son el futuro, tanto para Norteamrica como para el Viejo Continente. Merece la pena destacar que, en 2010, Estados Unidos invirti directamente 160.000 millones de dlares en Irlanda, mientras que en China solo invirti 50.000 millones. Insisto, China y los mercados emergentes son el futuro, pero el presente est en Europa.Entrando ms en el mbito local,

cmo se ve la situacin de Espaa

en Estados Unidos?

Bueno, las noticias que llegan a Washington no son las mejores. Los dos ltimos trimestres Espaa ha tenido un crecimiento negativo, lo que tcnicamente significa la entrada en recesin. No creo que esa realidad sea estructural, sino ms bien coyuntural.

Juan Verde es canario de nacimiento, estadounidense de adopcin y, de corazn, ciudadano del mundo.Le conozco desde hace aos. Le he considerado siempre un excelente gestor de equipos y un magnfico comunicador, pero sobre todo un visionario.Cuando nadie saba quin era William Clinton, l colabor en su campaa y particip para que, contra todo pronstico, resultara elegido presidente de los Estados Unidos. Cuando nadie confiaba en el desarrollo de las economas de Amrica Latina, Verde apost por esa regin. Hoy en da las economas de Brasil, Colombia, Per

o Chile son algunas de las de mayor crecimiento mundial, y lo hacen en un contexto tan complicado como el presente, donde nos enfrentamos a una posible recesin global.Ha sido despus uno de los pioneros en hablar de sostenibilidad. Todos conocemos hoy el significado y el alcance del trmino, pero apenas unos pocos lo saban cuando l se uni a varios lderes de opinin estadounidenses para alertar sobre los riesgos de una manera de hacer negocios y crear riqueza de la sociedad de principios del siglo XXI. En ese tiempo apoy, entre otras muchas causas, la defensa del medio

ambiente y la lucha contra el cambio climtico. Abander, en suma, un movimiento de reivindicacin y unas ideas que luego han adoptado todas las grandes compaas multinacionales y que casi nadie discute.Apost tambin por apoyar en 2008 a un candidato afroamericano en las elecciones presidenciales a la Casa Blanca, mucho antes de que alguien llegase a pensar que un hecho as ya estaba llamando a la puerta para convertirse en realidad.Por todo lo anterior, si admiro su forma de gestionar los problemas, an me impresiona ms su capacidad de

anticiparse a los acontecimientos, de detectar tendencias econmicas y sociolgicas antes de que los dems podamos ni siquiera imaginarlas.En un contexto de severa incertidumbre sobre el inmediato futuro de las economas de los pases ms desarrollados, quise entrevistarle en Tendencias para conocer de primera mano su visin sobre algunos temas especialmente trascendentes. Este es el resultado.

Patricio PalomarDirector de Research

CBRE Espaa

patRicio palomaR entRevista a Juan veRde, asesoR de BaRack oBama

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Firmas invitadas

Un absolutamente necesario reajuste permitir a Espaa salir de esa situacin. Llevo ya varios aos alertando de que Espaa viva muy por encima de sus posibilidades. Estaba persuadido de que hacan falta reajustes tanto a nivel macroeconmico, en organismos e instituciones pblicas, como en las economas familiares. Primero, para alcanzar una estabilidad presupuestaria; despus, para reducir el endeudamiento, porque los mercados estn pidiendo una prima de riesgo por la fi nanciacin de la deuda que resulta realmente difcil de asumir.Espaa se est viendo terriblemente afectada por la economa de sus vecinos, pero desde Washington no hay dudas de que Espaa ser capaz de salir de esta crisis por su propio peso. En el peor de los casos, sus socios ms fuertes en la Unin le ayudaran en la recuperacin. Si se toman de manera urgente las medidas de reajuste, provocarn una respuesta muy rpida, con una mejora casi inmediata en todos los indicadores.Hemos tenido conocimiento

recientemente de un comunicado

emitido por la Cmara de Comercio

de Estados Unidos en Espaa.

Hemos de estar preocupados por

lo que ah se expone?

Como sabes, he estado directamente involucrado en este tipo de asociaciones, por mi posicin como ex presidente de la Cmara de Comercio de Estados Unidos en Canarias, y por ello conozco el tema de primera mano.No me gustara crear alarma social, pero efectivamente el asunto es para estar preocupados. Las compaas norteamericanas han tenido tradicionalmente un importante compromiso con Espaa. No olvidemos que, a da de hoy, en Espaa un milln de puestos de trabajo han sido creados por compaas

estadounidenses. En una situacin como la actual, es normal que haya solicitado una mayor proteccin a la propiedad intelectual e industrial, as como una menor morosidad de las Administraciones Pblicas y mayores cotas de estabilidad regulatoria y seguridad jurdica.A pesar de la advertencia, dudo de que, a corto plazo, se est pensado realmente en la deslocalizacin. Espaa resulta un punto geoestratgico medular al que Estados Unidos nunca dar la espalda, pero es crtico que se tomen medidas para trasladar a los capitales extranjeros una imagen ms slida, de convergencia con las polticas fi scales y de gasto pblico de los dems pases de la Unin. En este contexto qu

oportunidades se les presentan a

las empresas espaolas en Estados

Unidos?

Muchas. La inversin espaola global se ha triplicado en los ltimos cuatro aos. Estados Unidos es un destino prioritario de la inversin espaola, debido a que, en ciertos sectores, las empresas espaolas tienen una importante ventaja competitiva.Por poner un ejemplo, Espaa es el principal inversor extranjero en renovables en Estados Unidos. Hay que destacar, en este sentido, a empresas como Gamesa, Iberdrola o Abengoa. Conviene destacar tambin algunos nuevos sectores, que en Estados Unidos an no se han desarrollado, y que ofrecen grandes oportunidades.Cules?

Todo lo relacionado con sectores como los trenes de alta velocidad, el despliegue de las renovables o la alta tecnologa, por ejemplo. Tambin es destacable la gestin de los transportes pblicos o las autopistas de peaje, sectores en los que Espaa tiene mucha experiencia nacional e internacional, y seguramente

constituyen otra interesante actividad.Por lo tanto, oportunidades hay. Especialmente para las pymes, que son proveedores de las grandes empresas en Espaa, y que pueden intentar serlo tambin en Estados Unidos.Las grandes empresas tienen siempre detrs pequeos proveedores que saben hacer las cosas. Y por qu no estn en Estados Unidos? Hoy pintan algo, pero cuando ese know how se desarrolle all, ya no podrn contar nada nuevo a una multinacional. El momento es ahora.Resta un ao, o a lo sumo un ao y medio ms, para que las pequeas y medianas empresas espaolas piensen seriamente en Estados Unidos. Es difcil penetrar en este pas y ahora tienen una gran oportunidad de hacerlo.Entonces, no ves oportunidades en

sectores como la construccin o el

inmobiliario?

Por supuesto que las hay. A bote pronto, se me ocurre el mbito de la construccin adaptada a la efi ciencia energtica. Se trata de un mercado poco maduro en Estados Unidos, y en el que las empresas espaolas deben aprovechar los aos de adelanto en esa actividad. La energa y el impacto de sus costes sern clave para la competitividad de los pases en las prximas dcadas, y todos los ahorros que se produzcan en este necesario recurso generarn importantes ventajas.Creo que consultoras con la experiencia de CBRE tienen mucho que aportar en todo lo relacionado con gestin efi ciente, e incluso dar un paso ms hasta llegar a la obtencin de certifi caciones como la LEED para los inmuebles.Dentro de diez aos, en las grandes ciudades de Estados Unidos no habr un solo edifi cio de uso pblico o privado que no cumpla con una estricta normativa para el uso de la energa y los recursos naturales. Eso signifi ca un cambio en la concepcin y en la gestin de los edifi cios que no deberan dejar escapar quienes ya tienen experiencia en ello. Se necesitan desarrollar tambin las

infraestructuras necesarias para el siglo XXI. Por ejemplo, todo lo relacionado con la efi ciencia energtica y las smart grids, las redes elctricas inteligentes. Los tendidos elctricos de Estados Unidos estn muy obsoletos y la transferencia interestatal es difcil, por lo que ah hay una interesante oportunidad para las constructoras. Todo ello pese a la crisis?

Espaa est pasando un momento difcil en su historia, pero dentro del sector privado sigue siendo todo un referente, con buen nombre y buena reputacin, y en ciertos sectores con un posicionamiento nico. Espaa es sinnimo de excelencia en renovables, en sectores como el de la alta velocidad o la aeronutica. Por qu no aprovechar ese momento y esa reputacin espaola?A pesar de que no se hable mucho de ello, Espaa est de moda en los Estados Unidos. La cocina espaola es referente obligado; las costumbres, la cultura y el folclore son muy seguidos, y en general el pas como destino turstico es muy demandado.Por poner un ejemplo, de todos los destinos tursticos mundiales, el ao pasado el mayor incremento de turistas norteamericanos fue el de quienes escogieron Espaa.El paso que se dio en la creacin de la marca Made in Spain y su presentacin en Chicago y Nueva York tambin han sido un acierto, y cada vez hay ms inters por Espaa y los productos que aqu se fabrican como garanta de calidad.Pero en el mundo se ve ahora

Espaa como una economa dbil.

Cmo lo valoras?

Aqu estamos muy pendientes de lo que ocurre en Europa. Para Estados Unidos es vital una Espaa fuerte y recuperada de la tremenda crisis. Espaa debe seguir en la senda de esas medidas importantes que den confi anza en el crecimiento y logren que los mercados vuelvan a recuperar la confi anza en ella.Qu crees que debera hacer

Espaa para mejorar su posicin?

Sera inapropiado e irresponsable

paRa estados unidos, china y los meRcados emeRgentes son el futuRo, peRo el pResente est en euRopa

TENDENCIAS20122012 Firmas invitadas

decir lo que tiene que hacer un estado soberano. Lo que se est haciendo bien, a mi juicio, es embarcarse en reformas difciles y poco populares, pero necesarias para retomar el crecimiento en el pas.Al menos me puedes decir

cmo acometeras el problema

inmobiliario?

Como sabes, en Estados Unidos el sector inmobiliario se vio seriamente afectado en el inicio de esta crisis. Sin embargo, con la misma virulencia que cay, se recuper. Fue gracias a medidas muy traumticas pero que se tomaron en el momento oportuno. Creo que en Espaa no se estn manejando adecuadamente los tiempos en ese sector.La toma de esas medidas fue muy difcil y costosa, pero dio sus resultados. No hay ms que ver cmo fue la cada de los valores en las propiedades de uso comercial en Manhattan y como estn ahora.Si hablamos del residencial, las cosas son algo diferentes. Sigue habiendo necesidad de depuracin en algunos estados y en zonas concretas del pas, pero el reajuste en las zonas ms preocupantes ya se ha realizado tambin.Lo que no es comparable es el tema del suelo. Como sabes, en Estados Unidos las leyes y normativas que regulan el suelo son muy diferentes a las espaolas, y por eso no haba tanta especulacin, por lo que ese activo no ha sufrido la cada que ha tenido en Espaa y no ha supuesto un impacto tan grave para la banca.Tienes algn pronstico para la

recuperacin de nuestro sector

inmobiliario residencial?

Este es un tema realmente complicado. Creo que la situacin actual es fruto de la suma de dos problemas, ambos de difcil solucin. Por un lado, es cierto que hay exceso de oferta, y que solo una bajada en los precios conseguir que se encuentren demandantes y oferentes. Pero por otro lado la difi cultad en el acceso al crdito es lo que realmente est frenando la absorcin de producto que

ya ha corregido sufi cientemente los precios. Segn mis ltimas informaciones, la concesin de hipotecas est en niveles realmente preocupantes, aunque pueda entenderse ante la excesiva exposicin al inmobiliario por parte de las instituciones fi nancieras.Sinceramente, creo que hay dos temas en los que el nuevo gobierno ha de trabajar muy duro. Es fundamental que las entidades fi nancieras se purguen, asuman las prdidas que deban y pongan en el mercado las propiedades que tienen a los precios que el mercado pueda admitir. Y esto no debera demorarse ms de 18 meses, o la situacin entrar en una situacin de no retorno.Adems, ha de trabajarse en la disminucin de la cifra global de desempleados. Con ms de cinco millones de parados y una considerable incertidumbre en el mercado laboral, es imposible que los ciudadanos acometan la compra de una vivienda, incluso a precios que resulten atractivos.Hay que trabajar en paralelo en ambas polticas. Solo una estabilidad en los puestos de trabajo y un reajuste ms severo en los precios har que se dinamice el mercado, y que tanto promotores como inversores y fi nanciadores puedan verse benefi ciados en el largo plazo por la toma de medidas conjuntas, coordinadas y muy rpidas.Algn comentario respecto al

inmobiliario terciario?

Disculpa que hoy est un tanto crtico, pero vuelvo a citar parte de lo que reclama la Cmara de Comercio de Estados Unidos en Espaa. Me refi ero de nuevo a la estabilidad regulatoria y seguridad jurdica. La tardanza en resolver situaciones de incumplimiento de contratos

compromete la confi anza de los inversores extranjeros, y eso es fatal.En el caso del sector residencial, quiz con una legislacin ms moderna, y adaptada a las necesidades actuales del mercado de alquiler de vivienda, podra impulsarse el nmero de pisos que salen al mercado. A su vez, eso ayudara al fomento de la movilidad laboral, algo que ha sido y es clave en el desarrollo de un pas como Estados Unidos, y que desgraciadamente en Espaa sigue siendo un importante hndicap. Para nalizar, y como te tengo por un gran visionario, cmo ves las

ciudades espaolas en el futuro?

Te agradezco el cumplido. Creo que, en general, las ciudades europeas frenarn su tradicional expansin en crculos concntricos, los grandes cinturones de antao, y que en cambio se volvern a rehabilitar barrios enteros en el centro urbano. Conoces mi compromiso con la sostenibilidad y la responsabilidad social en todos los aspectos de la economa, y este asunto no debe ser diferente. Seguro que las futuras viviendas sern ms sostenibles. Por sostenible no solo me refi ero al componente econmico, al uso de los materiales de construccin, al consumo de energa o al impacto medioambiental de los mismos. Hablo, sobre todo, de que esas viviendas debern ser concebidas para cubrir una necesidad social bsica, y por tanto se ahorrar en costes de construccin para que sean ms asequibles a todos los ciudadanos.Seguro que en el futuro se dar una mayor importancia a la presencia de zonas verdes, y la adaptacin del diseo a la funcionalidad del transporte pblico ser otro componente fundamental.

Un apunte biogrfi coJuan Verde comenz su carrera profesional como asesor legislativo de la Concejala de Hacienda del Ayuntamiento de Boston. Fue posteriormente asesor poltico y econmico para la ofi cina del alcalde bostoniano Ray Flynn, y asesor del Departamento de Comercio de Estados Unidos durante la administracin de Bill Clinton. Despus de sus aos de trabajo en la Casa Blanca, pas al sector privado y ocup el cargo de director general para Latinoamrica y la Pennsula Ibrica del Corporate Executive Board.Ha fundado y presidido la Cmara de Comercio Americana en Canarias, y ha sido miembro de las juntas directivas de varias empresas espaolas y estadounidenses. Fue tambin fundador y consejero delegado de The Climate Project Spain, proyecto vinculado a la fundacin del ex vicepresidente de los Estados Unidos Al Gore.En diciembre de 2009, el presidente Barack Obama nombr a Verde subsecretario para Europa y Eurasia del Departamento de Comercio de Estados Unidos, donde estuvo a cargo de la Ofi cina de Europa en la divisin de Market Access and Compliance.Considerado uno de los espaoles ms in uyentes, ha sido designado recientemente codirector internacional de la campaa de reeleccin del actual presidente de los Estados Unidos. Asesora a Obama en la toma de decisiones sobre estrategias de campaa. Adems, ejerce como senior advisor del presidente en asuntos de economa, voto hispano, comercio exterior y sostenibilidad.

en estados unidos saBen que una euRopa fueRte y econmicamente estaBle es cRucial paRa la RecupeRacin de la economa a nivel gloBal

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TENDENCIAS2011Firmas invitadas

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Carmen Ruiz Moreno

TENDENCIAS2012

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Mudarse al cielo por arte de magia

PwC escogi una de las Cuatro Torres de Castellana como nueva y nica sede corporativa en Madrid para sus ms de 2.300 profesionales. Seleccion las 17 ltimas plantas del rascacielos, de la 34 a la 50, y quiso abrir en Torre PwC, como ahora se la conoce, un espacio vanguardista, eficiente y funcional, capaz de impulsar la integracin y el trabajo de equipos multidisciplinares. A la vez, haba que abandonar las tres anteriores sedes madrileas, tambin en la Castellana, Almagro y Torrelaguna, y completar los traslados en el menor tiempo posible y con la mxima eficacia.La sede nica en Madrid era una prioridad estratgica para PwC. Las tres sedes anteriores eran muy diferentes, y adaptarlas a los nuevos tiempos y a los nuevos modos de trabajo no siempre era posible. Un adecuado business case

nos demostr que una nica sede reduce sustancialmente los costes, ampla las sinergias, normaliza los despachos y emplea un mismo criterio para las zonas abiertas y comunes.El proyecto ha sido uno de los ms ambiciosos de este tipo desarrollados en Espaa. Deba proyectar la modernidad, la coordinacin y los valores corporativos de PwC, y combinarlos adems con la presentacin de la nueva imagen de marca, que se haba presentado en primicia para todo el mundo en julio del ao pasado. Para asesorar en todas esas tareas, y adems potenciar la sostenibilidad de las instalaciones y optar a la certificacin Leed CI, PwC confi en CBRE. Si los objetivos eran ambiciosos, la forma en que CBRE los satisfizo tambin estuvo a la altura. Mxima altura, en este caso.

Se form un comit de estudio con personal, tanto de CBRE como de PwC, en el que convergieron ideas, know-how especficos, decisiones cruciales como el tamao de los despachos, el tipo de mobiliario,la calidad de los materiales a utilizar A da de hoy, creemos que este fue el detonante para que el proyecto fuera un xito, ya que PwC peda y CBRE escuchaba, y CBRE explicaba y PwC aprenda. Fue todo un xito de colaboracin y entendimiento; un trabajo en equipo donde el resultado fue un proyecto hecho a medida por y para el cliente.Los trabajos se realizaron entre marzo y agosto de 2011, y las mudanzas escalonadas entre junio y agosto. El 1 de septiembre estaba todo listo, y los 2.300 profesionales podan trabajar a pleno rendimiento en su nueva sede. En los meses anteriores, tan solo debieron

encargarse de empaquetar y desempaquetar sus cosas, y dedicar algn que otro rato a colaborar con los equipos de PwC y CBRE encargados de planificarlo todo. Las molestias del traslado fueron inapreciables, y en ningn caso interfirieron los ritmos de trabajo de la compaa. Fue mudarse a las alturas por arte de magia.Las oficinas de Torre PwC deban representar los valores y la forma de trabajar de sus profesionales, algo que los clientes aprecian ya al primer vistazo de su primera visita. Adems, la nueva imagen corporativa ha servido para amplificar y poner en valor todo el proceso. Toda la sealtica exterior y del anillo distribuidor de las cuatro torres incluye el nuevo nombre de la sede, y el nuevo logotipo corona las tres caras de la cspide de la torre, a 236 metros de altura. Nada se dej al azar y todo sali como

pwc convieRte su nueva sede coRpoRativa madRilea

y el tRaslado all de sus 2.300 pRofesionales en modelos de modeRnidad, integRacin y eficacia

Carmen Ruiz MorenoDirectora de Facility Management y Compras PwC Espaa

Firmas invitadas

TENDENCIAS2012

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Firmas invitadas

estaba previsto, en un ejercicio de precisin realizado al milmetro y al segundo durante buena parte del verano de 2011.

Gestin del cambioComo suele pasar en estos casos, la clave estuvo en la planifi cacin previa. CBRE desplaz a doce de sus profesionales literalmente a trabajar en las tres sedes madrileas de PwC, para saber de primera mano los ritmos y las formas de trabajo de su cliente, las frecuencias y tipos de reuniones, las rutinas y necesidades cotidianas, y cmo

organizarlas bien y optimizarlas en la nueva sede. La mejor forma de mejorar algo es conocerlo al detalle, y en este caso se trataba de aplicar cualquier aspecto, por mnimo que fuese, capaz de hacer el trabajo diario ms funcional y agradable; de aprovechar los 21.390 metros cuadrados de Torre PwC de la mejor forma posible y desde un compromiso verdaderamente sostenible. Los doce profesionales de CBRE en comisin de servicio desarrollaron su trabajo en esas sedes desde diciembre de 2010 hasta marzo

de 2011. Colaboraron los cuatro meses con el equipo de PwC, formado por representantes de los distintos departamentos y categoras profesionales de la fi rma, desde el convencimiento de que, al incluir a todos los segmentos, las nuevas ofi cinas podran mejorar la prctica diaria de cada profesional. Cada quince das se fi jaban reuniones de trabajo entre ambos grupos, donde se fueron perfi lando tanto el alcance, los diseos y los espacios de la nueva sede, como el calendario, la operativa y la logstica de los proyectos de traslado.

toRRe pwc es un espacio vanguaRdista, eficiente y funcional, capaz de impulsaR la integRacin y el tRaBaJo de equipos multidisciplinaRes

TENDENCIAS2012

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Firmas invitadas

Ambos equipos analizaron la gestin del cambio hasta en sus menores detalles. Por ejemplo, se llevaron a cabo varios showrooms, donde una serie de representantes de los distintos grupos de profesionales podan escoger tamaos de despachos, mobiliario y acabados. De esa forma, los representantes ejercan despus de prescriptores entre sus dems compaeros. La informacin fl ua as de forma positiva, como los sentidos de integracin y pertenencia. Las obras para habilitar la nueva sede se llevaron a cabo escalonadamente entre marzo y agosto. CBRE realiz un pormenorizado estudio para impulsar la efi ciencia medioambiental y la sostenibilidad de la torre. Se han incorporado los ltimos avances en ahorro energtico, desde regulacin de luces a control de emisiones de dixido de carbono. Hasta hay dos plazas de aparcamiento con repostaje para coches elctricos. Torre PwC ser uno de los primeros edifi cios madrileos en contar con el distintivo Leed CI de sostenibilidad medioambiental, ya solicitado y previsiblemente concedido hacia marzo de 2012. En la prctica, supondr para PwC un 30% de ahorro en el consumo de energa y un 20% en el de agua. El aprovechamiento de la luz natural y la mejora del aire interior, gracias a una ventilacin un 30% superior a las exigencias legales, son otras de sus caractersticas. El propio diseo de la torre, en doble piel, acta como aislante de la temperatura exterior, tanto en invierno como en verano, y disminuye la sensacin de altura. Dispone, adems, de las ltimas tecnologas y de los ms

su ordenador listo para arrancar. Los profesionales restantes fueron trasladndose en agosto de 2011 a Torre PwC, con la misma operativa que sus compaeros. El 1 de septiembre la operacin de traslado haba concluido y se trabajaba ya a ritmo completo en la nueva sede.

Tres logotipos en lo ms alto El proyecto toc cumbre el 20 de junio. Ese da se realiz el montaje

avanzados sistemas de seguridad.Los traslados comenzaron los fi nes de semana de junio de 2011. Cada viernes se trasladaba a una parte de los profesionales, hasta completar 1.500 personas al fi nal del mes. Cada profesional conclua su trabajo un viernes, empaquetaba sus objetos personales y el lunes siguiente se incorporaba a su nueva sede, con su puesto de trabajo plenamente operativo y

una nica sede Reduce sustancialmente los costes, ampla las sineRgias, noRmaliza los despachos y emplea un mismo cRiteRio paRa zonas aBieRtas y comunes

TENDENCIAS2012

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Firmas invitadas

Para Carlos Mas, presidente de PwC Espaa, tras los elementos visuales est lo que realmente signifi ca nuestra marca: cmo nos ven nuestros clientes, nuestros profesionales y nuestros stakeholders. Ms all de nuestras aptitudes y de nuestra experiencia, queremos que PwC sea conocida por cmo forjamos relaciones con nuestros clientes y les ayudamos a crear el valor que buscan. La misma voluntad de reconocimiento se busca en la nueva sede. Cada una de sus 17 plantas se estructura en tres segmentos, con accesos individualizados,

de los logotipos de PwC, uno en cada una de las tres caras de la cspide. Fue la primera vez que en Espaa se colocaron logotipos exteriores en edifi cios de ms de 200 metros de altura. La nueva imagen corporativa PwC quiere reforzar y modernizar la marca de su red mundial ante sus clientes, profesionales y las comunidades en las que trabaja. La nueva imagen simplifi cada, donde las iniciales aparecen en minsculas, acompaadas de unos rectngulos de colores, da consistencia y cercana a sus clientes y facilitar el uso de la marca en todo el mundo.

dotados de salas de reuniones, zonas de impresin y vending. Los espacios de trabajo son difanos y luminosos, para favorecer la interrelacin y el intercambio de conocimientos entre los profesionales. Adems de las zonas de trabajo, la sede cuenta con una zona de cafetera y restaurante de 700 metros cuadrados. Se denomina Entorno 34 y abre de ocho a veinte horas. El nombre explicita la voluntad de contar con un espacio abierto todo el da, no solamente para comer, sino como zona de encuentro para que el personal de

se llevaRon a caBo vaRios sHOWrOOmspaRa escogeR tamaos de despachos, moBiliaRio y acaBados

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Firmas invitadas

la fi rma socialice, tenga reuniones espontneas y disponga de un sitio de trabajo informal con un buen caf o tentempi, cuando la jornada as lo demande. Existe tambin una zona de catering y otra habilitada para calentar comida trada desde casa, con capacidad total para 250 personas. La fi rma potencia la fl exibilidad horaria, tanto en las horas de entrada y salida como del almuerzo, para conciliar mejor la vida profesional y personal de sus empleados.El resto de la planta 34 se destina a espacios para formacin, con salas panelables y una capacidad

las tres reas de negocio, lo que les permite trabajar de forma interconectada y profundizar an ms en el desarrollo de equipos multidisciplinares para atender mejor a los clientes.En la planta 50 se sita la zona de clientes, con ms de 650 metros cuadrados y unas vistas privilegiadas. Las salas de reunin tienen nombres de personalidades ilustres, que representan a cada uno de los sectores en los que la fi rma tiene su mayor actividad, y se han extremado en ellas sus condiciones acsticas como condicin indispensable. Los pasillos

total para ms de 130 personas. Incluye una novedosa Sala de Innovacin, diseada para favorecer intercambios de ideas y sesiones de brainstorming. Fomenta la participacin y se han cuidado los distintos detalles decorativos. Los sillones son de distintos colores, y representan distintas posturas y estados de nimo, por ejemplo.En las plantas 35 y 36 se ubican todos los servicios internos, que dan el mejor soporte de calidad a las distintas divisiones de la fi rma. En los pisos 37 a 49 se distribuyen los profesionales de

acogen varios telephone booths para garantizar la intimidad de las llamadas. Privacidad y discrecin son aspectos fundamentales en la fi losofa de PwC. En defi nitiva, la nueva sede de PwC ha supuesto una oportunidad nica de situarnos en un edifi cio absolutamente singular, y es nuestra apuesta de futuro por una de las reas de mayor crecimiento de Madrid en los prximos aos. Con CBRE hemos cumplido esos objetivos en plazo, fondo y forma y a plena satisfaccin, de manera que llegar a lo ms alto ha sido un poco ms fcil.

toRRe pwc seR uno de los pRimeRos edificios madRileos en contaR con el distintivo leed ci de sosteniBilidad medioamBiental


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253Barmetro

TENDENCIAS2012

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Barmetro

Pocos visos de mejora

L a cautela vuelve a ser la nica pauta ante un mercado que no consigue salir de la atona por quinto ao consecutivo. Los directivos inmobiliarios espaoles creen que su travesa del desierto va a prolongarse tambin en 2012, y en consecuencia seguirn haciendo todo lo posible para resistir desde el letargo. La mayora se teme otro paso atrs de la economa nacional durante este ao, y casi todos apuntan que una actitud ms proactiva y ambiciosa de entidades financieras y administraciones pblicas sobre sus propiedades inmobiliarias podra ser un necesario primer paso para salir del actual marasmo.CBRE ha ampliado en esta edicin el universo de su Barmetro Inmobiliario. Han contestado 225 altos directivos del sector. La consulta se ha convertido ya

BaRmetRo inmoBiliaRio cBRe 2012

en referencia obligada, y en esta ocasin trae alguna sorpresa, como un somero repunte en la absorcin prevista para todos los segmentos terciarios excepto el logstico, o unas mejores expectativas de precios de alquiler y venta para hoteles y locales comerciales. Las previsiones sobre ambos casi se equiparan a las de oficinas cntricas, tradicional valor refugio del barmetro. A la inversa, el desnimo se acenta respecto al futuro de las propias inmobiliarias y las constructoras, mientras buena parte del sector se plantea mantener o intensificar ligeramente sus inversiones exteriores.Hay cierto consenso en que la reactivacin inmobiliaria debera venir de dos agentes externos muy concretos: entidades financieras y administraciones pblicas. Seis de cada diez encuestados creen

que las entidades financieras van a encontrarse este ao todava con ms activos inmobiliarios adjudicados, y consideran que soltar lastre empieza a ser una necesidad apremiante para muchas de ellas. En cuanto a las administraciones pblicas, se espera que apliquen planes ms ambiciosos para optimizar sus muchos inmuebles en propiedad y renta, de modo que puedan obtener ingresos y reducir sensiblemente gastos. Esa necesidad de asesoramiento y de compras puede explicar el protagonismo de consultoras inmobiliarias y fondos de inversin, los dos nicos agentes sectoriales que aprueban en el estudio, aunque con peor nota que hace un ao. De hecho, las reas de consultora inmobiliaria de las que se espera mejor evolucin en 2012 indican

claramente por dnde van los tiros: asesoramiento para entidades financieras, para administraciones pblicas, labores de Asset Management y trabajos de energa y sostenibilidad.Casi todos los encuestados estn persuadidos de que los precios de los pisos seguirn cayendo en 2012, aunque una parte considerable empieza a pensar que especialmente en Madrid y Barcelona se estn acercando a su suelo. Uno de cada cuatro piensa que este ao podra superarse la cifra de cien mil pisos nuevos iniciados, lo que podra ser un primer indicio de la futura puesta en marcha del sector. Mientras, ganan enteros las inversiones en vivienda usada, que se aaden a la rehabilitacin y a los alquileres con opcin de compra como segmentos preferidos por los encuestados.

TENDENCIAS2012

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Barmetro

Una economa ms vulnerableLos directivos inmobiliarios extreman este ao su desconfi anza por la marcha de la economa nacional. Cuatro de cada diez piensan que el Producto Interior Bruto incluso puede descender ligeramente en 2012, casi treinta puntos porcentuales ms que quienes as pensaban hace un ao.

hay cieRto consenso en que la Reactivacin inmoBiliaRia deBeRa veniR de entidades financieRas y administRaciones pBlicas

Adems, el 47% cree que la infl acin crecer este ejercicio algo ms que el pasado (el 56,3%, casi diez puntos porcentuales ms, pensaba lo mismo de 2011 respecto a 2010, lo que fi nalmente se cumpli). Un 76% de la muestra sigue temiendo que el empleo se mantenga o retroceda ms en 2012, una cifra

todava dramtica, a pesar de ser ocho puntos porcentuales inferior a la de hace un ao. Otro aspecto que cambia de signo este ao son los tipos de inters: cuatro de cada diez esperan ligeros recortes, cuando hace solo un ao seis de cada diez esperaban repuntes en este captulo.

100 20 30 40 50 60

2,1

9,438,7

52,539,8

3117,9

5

0

3,6

Cmo cree que evolucionar el PIB este ao en comparacin con el pasado?

Bajar bastante

2011 respecto a 2010


Bajar ligeramente

No variar mucho

Subir ligeramente

Subir bastante

100 20 30 40 50 60

2,8

2,811,2

31,533,7

56,347

6,66,1

2Bajar

bastante

Bajar ligeramente

No variar mucho

Subir ligeramente

Subir bastante

Cmo cree que evolucionar el IPC este ao en respecto al anterior?



100 20 30 40 50

5,5

35,434

43,134

10,521

5,53

8Bajar

bastante

Bajar ligeramente

No variar mucho

Subir ligeramente

Subir bastante

35,9

Cmo cree que evolucionar el empleo este ao respecto al pasado?



100 20 30 40 50 60

0,5

1,111,2

35,9

40,3

34,7

57,519,4

54,1

1,5Bajar

bastante

Bajar ligeramente

No variar mucho

Subir ligeramente

Subir bastante

Cmo cree que evolucionarn los tipos de inters este ao respecto al pasado?



TENDENCIAS2012

28

Barmetro

Los directivos inmobiliarios siguen pensando que la Administracin desatiende su sector. Hace un ao pensaba as el 92,3% de los encuestados. Ahora son el 95%. Y si se trata de rigor al gestionar sus propios inmuebles, el 97% de los consultados cree que la Administracin debera hacer mucho ms. Algo similar ocurre con las entidades financieras. El 60% estima que las carteras inmobiliarias de los bancos aumentarn este ao (casi nueve puntos porcentuales ms que hace un ao), y el 91,8% piensa que estas entidades no estn afrontando correctamente la gestin de esos activos (la opinin est casi doce puntos porcentuales ms extendida que en 2011).

Cmo cree que evolucionarn las carteras inmobiliarias de las entidades financieras este ao?

Aumentarn

No habr grandes variaciones

Se reducirn

2011

2012

0 50% 100%

17,1

17

31,5

23

51,4

60

Cree que las entidades financieras estn siendo rigurosas al afrontar la entrada de inmuebles en sus balances?

Afrontan correctamente

No afrontan correctamente

No lo afrontan

2011

2012

0 50% 100%

60,8

70,5

19,3

21,3

19,9

8,2

Cree que las Administraciones Pblicas estn siendo rigurosas para optimizar sus inmuebles y necesidades de superficies?

Deberan hacer mucho ms

Actan correctamente

0 50% 100%

97

3

Qu opinin le merecen las propuestas de la Administracin en torno al sector inmobiliario?

2011

Son suficientes

Son insuficientes

2012

7,7

0 50% 100%

5

92,3

95

TENDENCIAS2012

29

Barmetro

apenas superan dos puntos sobre cinco. Las constructoras sacan un 1,86, su peor nota en el barmetro, mientras las promotoras pierden algo ms de dos dcimas para quedarse en 1,57 puntos.A juicio de los directivos, la asesora estratgica es la principal baza de las consultoras en un sector tan astnico y voltil como es ahora mismo el inmobiliario. En el barmetro, deban puntuar entre 1 y 5 puntos las diferentes reas de actividad de una consultora.

Se buscan gestin y resultadosLos encuestados vuelven a dar a las consultoras inmobiliarias la mejor nota de todo el sector, una vieja costumbre de la muestra. Los seis agentes considerados han sacado peor nota que hace un ao. Slo aprueban los consultores (2,64 puntos sobre 5) y los fondos de inversin inmobiliaria (2,56 sobre 5). Las entidades financieras sacan 2,39 puntos (casi cuatro dcimas menos que hace un ao) y los agentes de la propiedad inmobiliaria

El asesoramiento para entidades financieras ha resultado el rea estelar con un notable, 3,35 puntos sobre 5. Le siguen los servicios de Asset Management, un clsico de la gestin, con 2,98 puntos sobre 5, y el asesoramiento a Administraciones Pblicas, con 2,95 puntos sobre 5. El rea emergente de energa y sostenibilidad cierra el cuadro de honor, con 2,83 puntos sobre cinco.

Por su parte, aprueban los departamentos de Consultora Estratgica Corporativa, de Capital Markets, as como la consultora en locales, centros comerciales y hoteles. Agencia oficinas e industrial ocupan un tercer plano, en espera del previsible repunte de la absorcin, y cierra el escalafn un servicio residencial claramente devaluado, con solo 1,87 puntos.

Valore de 1 a 5 la evolucin que espera en 2012 de las siguientes actividades de una consultora inmobiliaria

1,5 1,7 1,9 2,1 2,3 2,5 2,7 3,0

Residencial

Hoteles

Energa y sostenibilidad

Consultora Estratgica Corporativa

Consultora en Centros ComercialesCapital Markets

Asset ManagementAsesoramiento para entidades financieras

Asesoramiento para Admns. Pblicas

Locales Comerciales

Agencia Industrial Agencia Oficinas

3,35

2,66

2,07

2,98

2,64

1,87

2,95

2,64

2,83

2,64

2,67

2,36

Valore de 1 a 5 la evolucin que espera este ao de los siguientes agentes inmobiliarios

Con

stru

ctor

as

Pro

mot

oras

AP

Is

Con

sulto

ras

Fond

os d

e in

v.

inm

obilia

ria

Entid

ades

fin

anci

eras

2007 2008 2011 2012

4,0

1,86

1,57

2,56

2,05

2,64

2,39

3,5

3,0

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

0,0

TENDENCIAS2012

30

Barmetro

seis de cada diez encuestados cReen que las entidades financieRas van a encontRaRse este ao todava con ms activos inmoBiliaRios adJudicados

Otra de las grandes novedades del Barmetro 2012 es la mayor amplitud de foco que las empresas inmobiliarias espaolas se plantean a la hora de salir al exterior. En general, los directivos reconocen que este ao se proponen ser algo ms activos en operaciones cross-border. Si hasta ahora, las ofi cinas concentraban casi todo el inters, seguidas de los centros

comerciales, el panorama para 2012 est mucho ms abierto. Tres de cada diez siguen plantendose invertir fuera en ofi cinas, pero el resto se lo reparten casi por igual las operaciones residenciales, de centros comerciales, hoteles, locales e inmuebles logsticos (los tres ltimos suman un 37%, casi 21 puntos porcentuales ms que el pasado ao).

17

30

14

9

1416

Ofi c

inas

Res

iden

cial

Hot

eles

Cen

tros

com

erci

ales

Inm

uebl

es

indu

stria

les

Loca

les

com

erci

ales

En qu rea tiene prevista su empresa algn plan para salir al extranjero?

2007 20112008 2012

40

35

30

25

20

15

10

5

0

TENDENCIAS2012

31

Barmetro

Algo ms activos fuera; pendientes de ofi cinas y retail dentroLos directivos inmobiliarios confan en que las rentabilidades prime inmobiliarias se mantengan estables o repunten con moderacin en 2012. Esperan tambin mantener o incrementar algo sus inversiones en el extranjero, mientras en el interior tienden a concentrarse en ofi cinas (31% en 2012, dos puntos porcentuales menos), en retail (27%, un punto porcentual ms), en residencial (24%, otro punto porcentual ms) y en hoteles e industrial (sendos 9%). Por otra parte, un 53% espera que los fondos oportunistas sean los inversores ms activos (17 puntos porcentuales ms), seguidos de los family offi ces, con un 20% (22 puntos porcentuales menos que hace un ao) y por los inversores institucionales, con un 13% (cuatro puntos porcentuales ms).

a Juicio de los diRectivos, la asesoRa estRatgica es la pRincipal Baza de las consultoRas2 1

25

53

20

2010 2011 2012

0

10

20

30

40

50

60

De los siguientes, cul es su pronstico para las rentabilidades prime en Espaa?

Des

cens

o fu

erte

Des

cens

o su

ave

Incr

emen

to

suav

e

Incr

emen

to

fuer

te

Esta

ble

5

53

20

1

13

8

100 20 30 40 50 60

A su juicio, qu tipo de inversor inmobiliario ha sido el ms activo en 2011 y cul espera que lo sea en 2012?

Otros

Family Offi ces

Fondos oportunistas

Vehculos colectivosInversores

institucionalesInversores

inmobiliarios

20122011

Respecto al mercado inmobiliario espaol, en qu sector ha concentrado su empresa el mayor porcentaje de inversiones en 2011 y en cul prev hacerlo en 2012?

Residencial

Hoteles

Industrial

Retail

Ofi cinas

24

9

9

27

31

50 10 15 20 25 30 35

20122011

100 20 30 40 50

4

15

37

36

8

Cmo evolucionaron las inversiones de su empresa en otros pases (cross-border) en 2011 y cmo cree que lo harn en 2012?

Descenso fuerte

Descenso suave

Incremento suave

Incremento fuerte

Estable

20122011

TENDENCIAS2012

32

Barmetro

casi todos los diRectivos consultados opinan que la Reactivacin empezaR poR la aBsoRcin de supeRficies

Ms descensos en precios residencialesLa unanimidad es casi total respecto a los precios de las viviendas. Si hace un ao tres de cada cuatro encuestados pensaban que iban a seguir bajando, en 2012 opinan as nueve de cada diez. Ahora bien, los encuestados empiezan a barruntarse el fi nal de las cadas, especialmente en Madrid y Barcelona, seguidas de los principales ncleos urbanos de interior y de la cornisa cantbrica. A la inversa, se esperan descensos ms acusados de precios en todo el arco mediterrneo (incluso mayor en primera vivienda), en Canarias y en Aragn.En cuanto a las posibles actividades residenciales, el 30% de los encuestados estima que la rehabilitacin ser la estrella

del ejercicio. Otro 24% asigna ese protagonismo a los alquileres con opcin de compra, y un 20% ms espera la principal actividad en la vivienda usada, 13 puntos porcentuales ms que hace un ao. Con todo, lo ms curioso es que, en plena crisis, los directivos inmobiliarios estn perdiendo la fe en las viviendas de proteccin ofi cial: slo un 11% espera oportunidades en este segmento, trece puntos porcentuales menos que el ao pasado.La estimacin de cuntas viviendas nuevas se comenzarn a construir este ao tampoco levanta cabeza. Siete de cada diez directivos esperan que sean menos de cien mil, si bien un 26% (tres puntos porcentuales ms que el ao pasado) cree que podran iniciarse alguna ms, hasta un mximo de 175.000 unidades.

1050 15 20

En cuales de las siguientes zonas espaolas cree que ya se ha completado el ajuste de precios residenciales? (En %)

2222

44

77

812

1317

20

CanariasAragn

ValenciaArco mediterrneo, 1 viv.

Andaluca, 1 viv.Cornisa cantbrica, 2 viv. Arco mediterrneo 2 viv.

Ncleos urbanos interioresAndaluca, 2 viv.

Cornisa cantbrica, 1 viv.Principales ncleos urbanos

BarcelonaMadrid

0

10

20

30

40

50

60

70

80

A su juicio, qu nmero de viviendas nuevas cree que se han iniciado en 2011 y se iniciarn en 2012 en toda Espaa?

Men

os

de 1

00.0

00

Entre

100

.001

y

175.

000

Entre

175

.001

y

250.

000

Entre

250

.001

y

350.

000

Ms

de

350.

000

69

26

4 1 0

2010 2011 2012

1

1

0

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En qu segmentos considera que hay actualmente ms oportunidades en la promocin inmobiliaria?

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Cree que el sector residencial ha tocado fondo en cuanto a ajuste en precio?

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Barmetro

Expectativas algo mejores para ofi cinas cntricas y hotelesCasi todos los directivos consultados opinan que la reactivacin empezar por la absorcin de superfi cies. Ms de la mitad esperan que en 2012 se absorban tantas superfi cies o alguna ms que el ao pasado en todos los segmentos excepto en inmuebles logsticos, donde el porcentaje se queda en el 47%. Las ofi cinas cntricas, con un 76%, y los hoteles, con un 70%, estn

en cabeza. Lo mismo les sucede en precios de alquiler y venta. En ofi cinas cntricas, un 66% espera que las rentas sean iguales o algo mayores este ao que el pasado, y un 54% opina igual respecto a los precios de venta. En hoteles, lo creen un 60% para los precios de alquiler, y un 56% para los de venta. Por su parte, los locales comerciales obtienen su mejor resultado en precios de venta, y los centros comerciales en superfi cies absorbidas.

los diRectivos inmoBiliaRios extReman este ao su desconfianza poR la maRcha de la economa nacional

en geneRal, los diRectivos Reconocen que este ao se pRoponen seR algo ms activos en opeRaciones CrOss-BOrDer

Aumentarn mucho

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Aumentarn con suavidad

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HotelesCentros ComercialesLocales comerciales

Inmb. ind. y logsticosParques empresariales

Ofi cinas cntricas

Cmo cree que evolucionarn en 2012 los precios de alquiler en los siguientes segmentos inmobiliarios?

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Aumentarn mucho

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Bajarn con suavidad

HotelesCentros ComercialesLocales comerciales


Ofi cinas cntricas

Cmo cree que evolucionarn en 2012 los precios de venta en los siguientes segmentos inmobiliarios?

40 374937

35 404924

25 574340

200 40 60 80 100

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HotelesCentros comercialesLocales comerciales


Ofi cinas cntricas

Cmo cree que evolucionar en 2012 la absorcin de superfi cies en los siguientes segmentos inmobiliarios?

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Aumentarn mucho

Seguirn igual

Bajarn mucho


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Edward Farrelly

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Edward FarrellyDirector de Research CBRE Hong Kong, Macao y Taiwn

Calibrar el futuro hongkons

C omo muchos de ustedes saben, he residido los ltimos doce aos en Espaa. Fue un perodo apasionante, donde, por ejemplo, me sorprendi encontrarme con una campaa turstica nacional protagonizada por Severiano Ballesteros, el ltimo gran maestro mundial del golf. Su eslogan, Espaa es diferente, me resultaba tan aejo y archisabido como inquietante. Ahora bien, tan slo unos meses ms tarde puedo y debo corroborar que ese mismo lema slo habra sido redondo si, en vez de Espaa, hubiese publicitado Hong Kong. Hay otro emplazamiento espaol o mundial donde alejarse slo cinco minutos de la playa se considere una distancia hiperblica, y de inmediato justificase un descuento del 30% en el precio de alquiler, si no ms? O bien, dicho de otra forma: en qu otro lugar del mundo una caresta del 35% anual en los alquileres se asumira apenas con un suave encogerse de hombros?Hong Kong es una explosin colorista superpuesta a un ddalo de ruidos. Un aluvin de

hiperestesias. Si sus inmuebles no provocan una hemorragia nasal, an ser ms difcil que con esas rentas no se salten las lgrimas. Y es que Hong Kong es la ciudad de los contrastes. Duplica los rascacielos de Manhattan, pero a sus pies perviven matorrales, y desde tiempo inmemorial una planta intensamente verde puebla unos caminos rurales sumamente anteriores a alquileres, hipotecas y hasta al mismsimo Andy Lau. De repente, el tiempo se suspende por hallazgos como el Star Ferry, que a la vez es capaz de detener por un momento el ajetreo y el bullicio callejeros. Alrededor del puerto, el montono traqueteo y el balanceo suave resultan casi tan hipnticos como el rielar nocturno. A la amura de babor, la isla de Lantau se barrunta a media luz, mientras, al fondo, los rescoldos de la jornada mantienen perfectamente iluminada la moderna Hong Kong. Desde hace ms de mil aos, una misma vocacin comercial es capaz de dirigir embarcaciones y artesana casi a ciegas, hasta que nos conducen a puerto, ceden su posicin y pasan a segundo plano.

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A ese vastsimo crisol se aade el problema del enrevesado acceso a la costa desde prcticamente cualquier punto, siempre difi cultado por una babel de construcciones superpuestas unas a otras durante siglos. El proyecto de un puerto central intenta solventar ese desfase, y propone adems grandes extensiones de espacios verdes y abiertos. La iniciativa resulta loable y supone la respuesta a una perseverante peticin, pero cabe cuestionarse si, desde el punto de vista comercial, es la opcin idnea. Despus de todo, Hong Kong acoge el

mercado de ofi cinas ms caro del mundo, y, en consecuencia, los contribuyentes deberan asumir unos costes de oportunidad especialmente elevados. En una localizacin tan extrema, caben todas las alternativas, si bien tengo para m que un mayor desarrollo comercial y unos espacios pblicos ms amplios e integrales defi niran un mejor mbito tanto para la ciudad como para sus habitantes. Personalmente, defi endo la planifi cacin de desarrollos inmobiliarios amplios, coordinados con reas recreativas equivalentes, porque de ese modo creo que nos

un mayoR desaRRollo comeRcial y unos espacios pBlicos ms amplios definiRan un meJoR mBito paRa la ciudad y sus haBitantes

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estaramos acercando ms a la meta.En Hong Kong, la planifi cacin urbana se ha visto mermada durante muchos aos por la falta de un plan director. Si reparsemos en otras grandes ciudades mundiales, veramos que el simultneo desarrollo comercial y de los servicios pblicos nunca desentona. Si se coordinan bien, incluso uno y otro pueden enriquecerse mutuamente. Con todo, siempre hay margen para la esperanza. El reciente anuncio del gobierno central de establecer una zona central de negocios en la pennsula de

Kowloon puede ser otro paso en la direccin correcta. Se trata de aprovechar terrenos baldos, deteriorados o infrautilizados para dotar nuevas superfi cies de ofi cinas, locales comerciales y pisos, y combinarlos con equipamientos pblicos y espacios abiertos. Sigue habiendo una fuerte inquietud sobre proporciones de superfi cies y planes concretos, pero hay margen sufi ciente para aquilatar intereses comerciales y sociales. Unos y otros son compatibles y se enriquecen mutuamente; pueden dar soporte al sistema, a la gente y al tejido social.

en hong kong, la planificacin uRBana se ha visto meRmada duRante muchos aos poR la falta de un plan diRectoR.


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PatriciaGarca de Ponga

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Estambul,el puente del Bsforo

L a ltima glaciacin termin hace unos diez mil aos. En menos de un siglo la temperatura ascendi aproximadamente diez grados centgrados, con lo que el deshielo gener un gran caudal en los ros europeos y los grandes lagos fi nlandeses, as como el aumento de ms de cien metros del nivel del mar. En ese momento se produjo la espectacular subida del nivel del Mediterrneo, cuyas aguas, a travs del estrecho del Bsforo, facilitaron la formacin del mar Negro.Pero la creacin de este foco comercial con un emplazamiento natural nico que primero fue Bizancio, luego Constantinopla y fi nalmente Estambul, no acontecera hasta el siglo VII antes de Cristo. Haber sido capital imperial durante 16 siglos se traduce en una enorme riqueza cultural que hemos heredado en nuestros das.Su mera localizacin geogrfi ca, a ambos lados del Bsforo, entre

dos continentes, Europa y Asia, y con dos culturas, dos civilizaciones y dos maneras de entender la vida, es, en s misma, motivo sufi ciente para justifi car que el mismsimo Napolen Bonaparte afi rmase que si la Tierra fuera un solo estado, Estambul sera su capital. La ciudad ms grande de Europa, con quince millones de habitantes, cien kilmetros de un extremo al otro, ms de dos mil mezquitas y un centenar largo de iglesias es, sin lugar a dudas, un mar de contrastes. Una mezcla nica de tradicin y modernidad donde, en una urbe muy occidental, el sonido de las

llamadas a la oracin te envuelve varias veces al da.

La slida economa turcaLa tasa de crecimiento rcord del 11% alcanzada por la economa turca en el primer trimestre de 2011, la mayor del mundo en ese periodo, atrajo los titulares de las principales publicaciones de economa del mundo. The Wall Street Journal defi ni a Turqua como tigre euroasitico en progresin, en momentos en que muchos de sus vecinos en Oriente Medio y Europa luchaban frente a la agitacin poltica y los rescates econmicos (1).

El pas experiment un crecimiento del 8,9% en 2010, tambin un porcentaje signifi cativo, cuando ese mismo ao muchos pases desarrollados haban sufrido descensos. Las previsiones del FMI para 2011 sitan su crecimiento en lnea con el del ao anterior, que result ser el mayor de los pases europeos. Adems, la infl acin se ha controlado por debajo del 6%, mientras el paro no supera el 10%. Estos indicadores han motivado que Goldman Sachs califi case recientemente la economa turca como la ms estable de Europa.Su poblacin de casi 80 millones de personas, con una edad media de 28 aos (la ms joven europea) ofrece gran atractivo para una amplia gama de industrias, incluidos los sectores de energa, telecomunicaciones, automocin, banca y servicios fi nancieros, bienes de consumo, I+D y farmacutico. Por tanto, el mercado turco se ha convertido en

tRas diez aos de RefoRmas econmicas exitosas, el oRient expRess vuelve ms veloz que nunca

tuRqua es una de las economas emeRgentes que meJoR ha soBRellevado la cRisis, y tamBin un modelo exitoso de democRacia musulmana

Patricia Garca de PongaDirectora Financiera CBRE Espaa


azot el pas en 2001. De acuerdo con un informe presentado a fi nales de 2011 por Boston Consulting Group y el Consejo de Relaciones Econmicas Exteriores de Turqua, ste es el mejor momento para invertir en ese mercado: la hora de Turqua, segn palabras del estudio, que tambin hace hincapi en la importancia tecnolgica y social del pas, ms all de su importancia estratgica (2) (vese tambin grfi co 1, a la izquierda).

Adhesin a la Unin Europea: de nuevo el Orient Express?Desde fi nales del siglo XIX existi una lnea frrea que una Pars con Estambul tres veces por semana, el famoso Orient Express, que primero decay con las dos guerras mundiales y ms tarde ante el auge de los vuelos de bajo coste y los trenes de alta velocidad.No obstante, esa inquietud por unirse a Europa se ha traducido en las negociaciones para la adhesin plena a la Unin Europea que comenzaron en 2005, despus de haber sido miembro asociado desde 1963, y habiendo llegado a un acuerdo de unin aduanera en 1995. Al mismo tiempo, Turqua ha seguido fomentando estrechas relaciones polticas y econmicas con el mundo islmico, especialmente con los estados de Oriente Prximo, Asia Central y Asia Oriental. Su candidatura a la Unin ha sido califi cada por muchos como de enorme potencial. La poblacin turca se siente mayoritariamente europea, mientras que para la Unin, la adhesin de una economa con un crecimiento anual superior al 5% desde 2001 podra apoyar la revitalizacin de su alicada

objetivo para numerosas compaas internacionales, no solamente europeas y americanas, sino tambin del golfo prsico y asiticas.Con ventajas competitivas estructurales, Turqua es, sin duda, uno de los destinos clave en el actual contexto del mercado. Un rpido crecimiento, una poblacin

joven y preparada, una clase media en expansin y un rgimen poltico estable ofrecen oportunidades enormemente prometedoras a corto y medio plazo.Turqua es una de las economas emergentes que mejor ha sobrellevado la crisis, y tambin un modelo exitoso de democracia musulmana. Si bien no han sido inmunes a la crisis, algunos factores como la solidez de su sistema bancario, el bajo nivel de endeudamiento de familias, empresas y Administraciones, y la satisfactoria aplicacin de polticas fi scales y monetarias han permitido que el pas se recuperara rpidamente. Segn Robert B. Zoellick, presidente del Banco Mundial, Turqua supone un ejemplo excepcional de crecimiento en poca de difi cultades para las economas mundiales ms importantes, tras haber llevado a cabo desde 2002 reformas estructurales muy signifi cativas, derivadas de la severa crisis que

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goldman sachs ha calificado Recientemente la economa tuRca como la ms estaBle de euRopa

12

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seis dimensiones que destacan en la ventaJa competitiva de tuRqua

Fuente: BCG y DEIK - Global Advantage of Turkey

tamao de la

economa

indicadoRes macRo

RetoRnos histRicos a la inveRsin extRanJeRa

traCK reCOrD de inveRsin

extRanJeRa

impoRtancia estRatgica

meRcado de tRaBaJo

dinmico

grfico 1

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economa, duramente golpeada por la crisis de 2008. El ministro de economa turco ha defi nido el proceso como la energa de Oriente que se necesita en Occidente. Sean o no miembros de la Unin, son actualmente la decimosptima economa mundial, y prevn estar entre los diez primeros en 2023.

Oportunidades del mercado inmobiliarioEl comienzo del boom inmobiliario turco se sita en 2003, cuando el

Gobierno reform la ley que restringa la compra de propiedades a los extranjeros, vigente desde 1924, constituyendo as un nuevo marco legal bsico y estable para cualquier inversin extranjera en Turqua.De acuerdo con PwC y el Urban Land Institute, Estambul ocupaba en 2011 el primer puesto tanto en el ranking europeo de oportunidades de inversin en nuevas propiedades, como entre las ciudades con mejores perspectivas de desarrollo. Adems, ostentaba

el segundo puesto en potencial para inversiones, slo por detrs de Mnich (3) (Vase tambin grfi co 2, en la pgina siguiente).Efectivamente, las gras forman parte del paisaje de toda ciudad turca. Los rascacielos crecen en los distritos

su candidatuRa a la unin euRopea ha sido calificada poR muchos como de enoRme potencial

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fi nancieros de Ankara y Estambul, donde se han inaugurado 40 torres en los ltimos seis aos, y se construyen anualmente medio milln de viviendas, adems de autopistas y lneas frreas de alta velocidad.Las clases medias, con sus ojos puestos en Europa, han

abandonado por Starbucks y H&M la cultura del bazar, tan enraizada en las generaciones anteriores. En ocho aos se han inaugurado 150 centros comerciales en todo el pas. Un crecimiento slo comparable al de los hoteles, cuya construccin se ha disparado, debido a los casi 30 millones de turistas que Turqua recibe anualmente. Existe una gran demanda de hoteles de 3 y 4 estrellas de estndar europeo. El turismo busca cada vez ms alternativas todava ms asequibles

que los tradicionales destinos de costa en Espaa y Portugal. En cuanto al retail, si actualmente se estn construyendo en toda Europa 146 centros comerciales de superfi cies superiores a 20.000 metros cuadrados, Turqua encabeza esa clasifi cacin, con 1,3 millones de metros cuadrados, lo que representa un 24% del incremento del stock de centros en el ltimo bienio. El alza econmica experimentada en 2010 y las positivas previsiones para 2011 han

peRspectivas de inveRsin en las pRincipales ciudades euRopeas

LisboaMadrid Barcelona

Pars

Berln Varsovia

Roma

Lyon

Edimburgo

Dubln

Bruselas

msterdam

Hamburgo

Frncfort

Miln

Zrich

Mnich

Londres

Estocolmo

Viena

Copenhague

Helsinki

Mosc

Praga

Budapest

Atenas

Estambul

Activos en cartera

Nuevas inversiones

Promocin inmobiliaria

Buenas Buenas Buenas

Moderadamentebuenas

Moderadamentebuenas

Moderadamentebuenas

Moderadamentebajas

Moderadamentebajas

Moderadamentebajas

Aceptables Aceptables Aceptables

Bajas Bajas Bajas

Fuente: PwC y ULI -Tendencias del mercado inmobiliario en Europa 2011.

grfico 2

sea o no miemBRo de la unin, es la 17 economa mundial, y pRev estaR entRe las diez pRimeRas en 2023

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contribuido a aumentar la confianza de distribuidores, promotores e inversores por este sector.El mercado de oficinas se concentra en Estambul, donde el stock institucional de calidad ronda dos millones de metros cuadrados, y comprende aproximadamente el 80% del total del pas. Durante 2011, muchas multinacionales han completado un nmero elevado de transacciones de alquiler. Las ratios de desocupacin permanecen bajas en la parte europea, con rentas entre 25 y 45 euros mensuales por metro cuadrado en los edificios ms prestigiosos.En residencial, la nueva regulacin

de inversiones extranjeras provoc un gran auge de inversores internacionales interesados en adquirir propiedades, sobre todo en emplazamientos atractivos de costa. Sin embargo, se espera que la demanda nacional sea la que desempee un papel principal en el futuro desarrollo del mercado. Considerando la rpida progresin demogrfica, los promotores de viviendas esperan un acentuado incremento de la demanda residencial a medio plazo.En resumen, en un momento en que el mundo atraviesa uno de los perodos econmicos ms duros de su historia, la cada

vez ms compleja bsqueda de retornos atractivos est obligando a los inversores a interesarse por nuevos mercados. Con previsiones bastante dbiles a largo plazo en los pases ms desarrollados, la atencin tiende a centrarse en mercados emergentes que han dado muestras de robustez, incluso en momentos de gran volatilidad. Un excelente ejemplo es Turqua, que tras recuperarse con xito de su propia crisis en 2001, es uno de los pases que mejor est capeando la crisis global de 2008, y cuyas previsiones de desarrollo plantean atractivas oportunidades de inversin.

Notas(1) Vanse el reportaje del diario The Wall Street Journal, de 1 de julio de 2011, y el informe de Eurojuris Espaa de agosto de 2011 Invertir en Turqua, ambos publicados en sus pginas web(2) Vase grfico 1: Seis dimensiones que destacan en la ventaja competitiva de Turqua. Fuente: BCG y DEIK, Global Advantage of Turkey. (3) Vase grfico 2 Perspectivas de inversin en las principales ciudades europeas. Fuente: PwC y ULI, Tendencias del Mercado Inmobiliario en Europa 2011.

Mosc


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MiguelMoraes Palmeiro

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Brasil, la eterna promesa...se hace realidad

Estamos a comienzos de 2002. Imaginemos que el lector y yo le preguntamos a un empresario europeo si quiere invertir en Brasil, pas de enorme potencial y futuro. De antemano, los dos, usted y yo, sabemos la respuesta. Nuestro interlocutor dirigir su mirada al infi nito y ms all, encoger los hombros, guardar silencio y, al fi nal, aventurar un monoslabo: No. Sea quien sea, tenga por seguro que la respuesta no la habr basado en el conocimiento exhaustivo del mercado brasileo, sino en la inexperiencia y, probablemente, en clichs tan tpicos como el tringulo samba, ftbol, playa.Volvamos al presente, a comienzos de 2012. En realidad, responder a la pregunta en cuestin no requiere mirar al vaco. Basta un brillo especial en los ojos y un inmediato inters por entrar en materia. Conviene recordar que, en estos momentos, Brasil es el

pas del boom econmico. Produce petrleo, exporta materias primas y cuenta con un mercado interno vido por consumir. Se mire como se mire, la eterna promesa, por fi n, se ha hecho realidad.Hace slo unos meses, CBRE decidi dar otro paso adelante en su estrategia pionera de establecer puntos de negocio cross border en Latinoamrica. Haba comenzado con xito sobresaliente en Mxico D.F., y ahora dio la segunda zancada, implantando en So Paulo el denominado Brazilian Desk. Se trata de un punto de asesoramiento multidisciplinar, diseado por la divisin EMEA de CBRE, para establecer nexos y puntos de unin entre inversores europeos interesados en Brasil, y empresas brasileas atradas por las zonas inmobiliarias europea, africana y de Oriente Prximo, las tres comprendidas en el rea EMEA.Con ese nuevo pupitre o escaparate brasileo, CBRE ha pasado a ofrecer un canal de comunicacin

innovador, especializado en aportar conocimiento inmobiliario integral a los posibles clientes, siempre desde la mxima sintona y proximidad con las necesidades concretas de cada uno de ellos.En CBRE entendemos que conocer bien cada mercado resulta decisivo para poder cerrar con xito operaciones en l. Y si esa norma es as en cualquier caso, en Brasil es doblemente cierta. En este pas, tan determinante es conocer el mercado de procedencia del inversor como poder detallarle las signifi cativas particularidades de los negocios brasileos.De entrada, y desde el estricto punto de vista inmobiliario, conviene precisar que Brasil cuenta con

varios submercados. Es un error equiparar el mercado nacional con el paulistano. Por mucho que So Paulo sea la dcima ciudad ms rica del mundo y concentre el 15% del Producto Interior Bruto de su pas, en un territorio tan extenso cada zona es sumamente distinta a su vecina.Por eso resulta tan importante escoger el submercado que rena mayores posibilidades de xito en cada caso. La tendencia ms extendida, y aparentemente mejor, es comenzar por So Paulo y Ro de Janeiro, si bien ciudades secundarias como Porto Alegre, Curitiba, Salvador da Baha o Natal, especialmente en el sector residencial, tambin estn dando

cBRe ha estaBlecido su segundo punto latinoameRicano de negocio cRoss BoRdeR en so paulo. se llama BraZILIan DesK.

en cBRe entendemos que conoceR Bien cada meRcado Resulta decisivo paRa podeR ceRRaR con xito opeRaciones en l

Miguel Moraes PalmeiroCoordinador Brazilian DeskCBRE


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muy buenos resultados. Pese a todo, las grandes empresas siguen inclinndose por So Paulo, dado su carcter de centro preferente de negocios y sus relevantes infraestructuras terrestres y aeroportuarias.

Costes de instalacinAl margen del conocimiento del mercado inmobiliario general y del emplazamiento concreto, al plantearse una inversin en Brasil resulta imprescindible estudiar previamente la fi scalidad, las exigencias de visados y la legislacin laboral. Se trata de cuestiones cruciales por la fuerte carga impositiva sobre las salidas de capitales. La forma concreta en que se constituya la empresa determinar la mayor o menor efi ciencia fi scal del proceso, y, consecuentemente, la viabilidad fi nanciera de cada inversin.Otra caracterstica digna de estudio pormenorizado son los altos costes de instalacin, principalmente en las grandes metrpolis brasileas. Por ejemplo, segn la clebre

comparativa sobre niveles y costes de vida, So Paulo cuenta con la hamburguesa Big Mac ms cara del mundo si ajustamos su precio real al PIB, y esa ratio certifi ca un mercado de trabajo altamente competitivo y caro.Con tantas trabas y difi cultades, por qu resulta aconsejable invertir all? En primer trmino, porque conviene enfocar sus oportunidades desde una perspectiva ms realista que cautelosa o pesimista. De hecho, los indicadores macroeconmicos siguen respondiendo y el pas est polticamente ms que estabilizado, si bien, en paralelo, se enfrenta a desafos tan grandes como la Copa del Mundo de ftbol de 2014 y los Juegos Olmpicos de 2016

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