Banco de Reserva del Perú reacer.docx

INSTITUTO DE EDUCACIÓN SUPERIOR TECNOLÓGICO PÚBLICO - ZEPITA

INDICE

1. INTRODUCCION2. BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU

2.1. MARCO LEGAL2.2. OBJETIVO DE BCRP2.3. FUNCIONES DE BCRP2.4. SEDES REGIONALES DE BCRP2.5. LA MAXIMA AUTORIDAD INSTITUCIONALIDAD DE BCRP2.6. DIFUSIÓN ECONÓMICA 2.7. EMISIÓN DE BILLETES Y MONEDAS2.8. ELEMENTOS DE SEGURIDAD

3. POLITICA MONETARIA3.1. INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA3.2. DISEÑO DE LA POLÍTICA MONETARIA PARA LOGRAR LA

META DE INFLACIÓN4. EL MERCADO DE PRÉSTAMOS INTERBANCARIOS5. TASA DE INTERÉS INTERBANCARIA6. EL ENCAJE BANCARIO

6.1. LA OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO7. ENTES REGULADORES Y DE CONTROL DEL SISTEMA FINANCIERO

7.1. DE METAS CUANTITATIVAS A UN ESQUEMA DE METAS DE INFLACIÓN

7.2. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO7.3. OTRAS OPERACIONES DEL BANCO CENTRAL

8. ADMINISTRACIÓN DE LA LIQUIDEZ INTRADIA EN ELSISTEMA DE PAGOS

8.1. EL SISTEMA DE PAGOS EN EL PERÚ: SISTEMA LBTR Y CCE8.2. EL MECANISMO PARA PROVEER LIQUIDEZ INTRADIARIA EN

SISTEMA LBTR8.3. INSTRUMENTOS PARA LA FACILIDAD FINANCIERA

INTRADIARIA (FFI)9. CUENTAS MONETARIAS DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL

PERÚ10.CONCLUCION11.BIBLIOGRAFIA

PRESENTADO POR: Luz Marina. Celia Y Percy Página 1


BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ

INTRODUCCIÓN

El Banco Central fue creado el 09 de marzo de 1972 durante

la gestión del gobierno del Presidente Augusto B. Leguía, inspirado en

su política de bancarización de la economía del Perú. La Constitución indica que

la finalidad del Banco Central de Reserva del Perú es preservar la estabilidad

monetaria.

El interés del presente trabajo es realizar un aporte teórico del BCRP motivados

por el interés de conocer sobre esta institución para lograr dicho objetivo .En la

primera parte hablaremos sobredefinición, una breve reseña, sus funciones y

finalidades de BCR.Y en última instancia se hablará sobre el control monetario y

la operación de seguros. Dentro de control monetario y operaciones de seguros

esta la política monetaria se basaba en un control de variables monetarias y el

Banco Central tenía como meta operativa el saldo de las cuentas corrientes de los

bancos en el instituto emisor y sus operaciones de política monetaria estaban

orientadas a obtener un determinado nivel de estos fondos bancarios, que

estuviera en concordancia con la meta de inflación del Banco Central. También

otros temas que están referido a control monetario y operaciones de seguros del

BCR.



2. BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ

El Banco Central fue creado el 09 de marzo de 1922, mediante Ley N° 4 500, con

el objetivo de regular el sistema crediticio y emitir en forma exclusiva los billetes,

durante la gestión del gobierno del Presidente Augusto B. Leguía, inspirado en su

política de bancarización de la economía del Perú, e inició sus actividades el 4 de

abril de ese mismo año. Posteriormente el 28 de abril de 1931, fue transformado

en Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), cuya principal función fue la de

mantenerel valor de la moneda. El BCRP crea las condiciones necesarias para un

normal desenvolvimiento de las actividades económicas, lo que contribuye a

alcanzar mayores tasas de crecimiento económico sostenido.

2.1. MARCO LEGAL

La Constitución Política de 1993, como lo hizo la de 1979, consagra los principios

fundamentales del sistema monetario de la República y del régimen del Banco

Central de Reserva del Perú.

La emisión de billetes y monedas es facultad exclusiva del Estado, que la ejerce

por intermedio del BCRP (Artículo 83).

El Banco Central, como persona jurídica de derecho público, tiene autonomía

dentro del marco de su Ley Orgánica y su finalidad es preservar la estabilidad

monetaria. Sus funciones son regular la moneda y el crédito del sistema

financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo y las demás que

señala su Ley Orgánica. El Banco además debe informar exacta y periódicamente

al país sobre el estado de las finanzas nacionales (Artículo 84de la Constitución

Política del Perú). Adicionalmente, el Banco está prohibido de conceder

financiamiento al erario, salvo la compra en el mercado secundario, de valores

emitidos por el Tesoro Público dentro del límite que señala su Ley Orgánica

(Artículo 77).

2.2. OBJETIVO DEL BCRP

El objetivo del BCRP es preservar la estabilidad monetaria. El Banco Central

anuncia una meta de inflación de 2,0 por ciento, con un margen de tolerancia de



un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. Las acciones del BCRP están

orientadas a alcanzar dicha meta.

La inflación es perjudicial para el desarrollo económico porque impide que la

moneda cumpla adecuadamente sus funciones de medio de cambio, de unidad de

cuenta y de depósito de valor.

2.3. FUNCIONES DEL BCRP

Además de establecer el objetivo del Banco Central, la Constitución también le

asigna las siguientes funciones:

Regular la moneda y el crédito del sistema financiero

Administrar las reservas internacionales a su cargo

Emitir billetes y monedas

Informar periódicamente al país sobre las finanzas nacionales

Administrar la rentabilidad de los fondos

2.4. SEDES REGIONALES

El Banco Central de Reserva del Perú cuenta con siete sedes regionales, las

cuales se ubican en las ciudades de Puno, Piura, Arequipa, Cusco, Iquitos, Trujillo

y Huancayo.

La función principal de nuestras sedes regionales es representar al Banco en el

ámbito de su influencia, elaborando información sobre la economía regional;

llevando a cabo eventos en su jurisdicción como cursos, seminarios, talleres,

conferencias y conversatorios, entre otros, sobre aspectos económicos y

financieros; y asegurando un adecuado nivel, calidad y composición de circulante

(billetes y monedas) de su región.

2.5. MÁXIMA AUTORIDAD INSTITUCIONAL DEL BCRP

El Directorio es la máxima autoridad institucional. Le corresponde determinar las

políticas a seguir para la consecución de la finalidad del Banco, y es responsable

de la dirección general de las actividades de éste. El Directorio está compuesto



por 7 miembros. Los Poderes Ejecutivo y Legislativo designan cada uno a tres

miembros del Directorio. El Presidente del Directorio es designado por el Poder

Ejecutivo y ratificado por la Comisión Permanente del Congreso.

Los Directores no representan a entidad ni interés particular alguno y la duración

de sus cargos es el período constitucional que corresponde al del Presidente de la

República.

El Gerente General tiene a su cargo la dirección inmediata del funcionamiento del

Banco, tanto en su aspecto técnico como administrativo.

2.6. DIFUSIÓN ECONÓMICA

El banco central tiene entre sus funciones la de informar periódicamente sobre las

finanzas nacionales para este fin, el banco difunde en su portal de internet las

publicaciones y estadísticas de carácter económico que elabora

Información económica: Reporte de inflación: se publica cuatro veces al año

con información disponible a marzo, junio, setiembre y diciembre. Incluye la

evolución macroeconómica reciente y particular la dinámica de la inflación y la

ejecución de la política monetaria. Además difunde las proyecciones de inflación

(incluyendo el balance de riesgos) y de las variables macroeconómicas

Nota informativa del programa monetario: se publica según el calendario

anunciado a inicio del año después de su aprobación por el directorio del BCRP.

Reporte de estabilidad financiera: documento que se publica 2 veces al año,

con información a marzo y setiembre, y que presenta un análisis y un diagnóstico

sobre los mercados financieros y los sistemas de pago

Nota semanal. Presenta estadísticas semanales y mensuales de liquidez, crédito,

cuentas monetarias, operaciones del BCRP, tasas de intereses, sistemas de

pago, mercado de capitales, tipo de cambio, inflación, balance comercial,

producción, remuneraciones y gobierno central.

Notas de estudio: en este documento se presenta información económica de:

PBI mensual, balance comercial, gestión de las RIN, operaciones del sector

público no financiero, entre otros

2.7. EMISIÓN DE BILLETES Y MONEDAS



El banco central tiene como una de sus

funciones la emisión de billetes y

monedas y atiende el suministro

oportuno y adecuado de la demanda de

numerario.

Para ello, realiza una programación que

toma en cuenta tres aspectos

fundamentales: cantidad, calidad y tipos

de denominaciones demandadas, a fin de facilitar la fluidez de las transacciones,

que está en función del dinamismo de la economía; y el otro, demanda para

reposición, que se genera por el reemplazo de los billetes y monedas

deteriorados.

2.8. ELEMENTOS DE SEGURIDAD

Los billetes que el banco central de reserva del Perú emite, poseen diversos

elementos de seguridad de última generación que garantizan su autenticad como

medio de pago.



Cuando reciba un billete observe determinadamente sus principales elementos de

seguridad siguiendo tres acciones:

Toque

mire

gire

TOQUE: Toque el papel que está hecho 100% de algodón y sienta su textura y

resistencia característica. Además, si pasa la yema de los dedos por

determinadas zonas como el nombre del banco, el personaje principal y la

denominación en letras y en números, perciba el relieve de las impresiones.

MIRE:Coloque el billete a trasluz, Mire la marca de agua y complete el número.

La marca de agua cuenta con tres zonas claramente diferenciadas: el rostro del

personaje principal, el valor en números del billete y una silueta personalizada

para cada denominación. En el billete de S/. 100 se aprecia una bandera peruana.

Gire levemente el billete a la altura de sus ojos y verá el valor en números que

cambia de color. En los billetes de S/. 10, S/. 20, S/. 50 y S/. 100; el color cambia

de fucsia a verde.

En los billetes de S/. 200 el color cambia de cobre a verde.

En el nuevo billete de S/. 100 que empezó a circular desde diciembre de 2013, el

cambio de color es de verde a azul y además se observa un haz de luz verde

brillante que recorre la denominación de 100.

GIRE: También para ver el hilo con imágenes en movimiento en los billetes de S/.

100 y S/. 200.

El hilo reproduce una iconografía de la cultura Chancay que representa unos

peces.

Serie numismática “riqueza y orgullo del Perú”

Con la finalidad de difundir nuestro rico patrimonio histórico y cultural a través de

un medio de pago de uso masivo, el Banco Central de Reserva del Perú viene

emitiendo desde el año 2010 monedas de S/. 1 de curso legal de la Serie

Numismática “Riqueza y Orgullo del Perú“(ROP). La colección constará de 26

monedas, las cuales tienen las siguientes características:



3.

POLITICA MONETARIA



El Banco Central toma decisiones de política monetaria mediante el uso de un

nivel de referencia para la tasa de interés del mercado interbancario.

Dependiendo de las condiciones de la economía (presiones inflacionarias o

deflacionarias), el Banco Central modifica la tasa de interés de referencia (hacia

arriba o hacia abajo, respectivamente) de manera preventiva para mantener la

inflación en el nivel meta. Ello se debe a que las medidas que toma el Banco

Central afectan a la tasa de inflación con rezagos.

La transparencia de la política monetaria es una condición necesaria para

fortalecer la credibilidad en el Banco Central, y de esa manera, mejorar su

efectividad. Por ello, las decisiones de política monetaria son explicadas al público

en general y especializado mediante la difusión de la nota informativa, el reporte

de inflación y exposiciones llevadas a cabo por autoridades y funcionarios.

La Constitución Política del Estado establece dos aspectos fundamentales sobre

la política monetaria:

LA ESTABILIDAD MONETARIA

Es el principal aporte que el Banco Central puede hacer a la economía del país,

pues al controlarse la inflación se reduce la incertidumbre y se genera confianza

en el valor presente y futuro de la moneda, elemento imprescindible para

estimular el ahorro, atraer inversiones productivas y así promover un crecimiento

sostenido de la economía.

AUTONOMÍA

Para que el BCRP pueda lograr su objetivo, es necesario que sea autónomo. Es

decir, es indispensable garantizar que las decisiones del Banco Central de

Reserva se orienten a cumplir el mandato constitucional de preservar la

estabilidad monetaria, sin desvíos en la atención de dicho objetivo encomendado.

Esta autonomía está enmarcada en la Ley Orgánica del BCRP. En ésta se

establece que un Director del Banco Central no puede ser removido de su cargo,



salvo que cometa un delito o falta grave. Estas faltas graves están estipuladas en

la Ley Orgánica, e incluyen:

Conceder financiamiento al Tesoro Público, exceptuando la compra en el

mercado secundario de valores emitidos por éste hasta por un monto anual

equivalente al 5 por ciento del saldo de la base monetaria al cierre del año

anterior;

Conceder financiamiento a instituciones financieras estatales de fomento;

Asignar recursospara la constitución de fondos especiales que tengan

como objetivo financiar o

promover alguna actividad económica no financiera;

Emitir títulos, bonos o certificados de aportación que sean de adquisición

obligatoria;

Imponer coeficientes sectoriales o regionales en la composición de la

cartera de colocaciones de las instituciones financieras;

Establecer regímenes de tipos de cambio múltiples o tratamientos

discriminatorios en las disposiciones cambiarias.

Extender avales, cartas-fianza u otras garantías, y emplear cualquier otra

modalidad de financiamiento indirecto, así como otorgar seguros de

cualquier tipo.

Estas prohibiciones permiten al Banco Central de Reserva contar con

independencia operativa para conducir su política monetaria. Es decir, no

está sujeto a restricciones fiscales (como financiar al Tesoro Público) o de

otra índole que le impidan cumplir con su objetivo.

3.1. INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA

El Banco Central regula la liquidez y el crédito del sistema financiero a través de

sus instrumentos de política monetaria, los cuales se pueden dividir en:

Instrumentos De Mercado: Certificados de Depósito del BCRP

(CDBCRP), Certificados de Depósito Reajustables del BCRP (CDRBCRP),

compra temporal de valores (repo) y compra - venta de moneda extranjera.



Instrumentos De Ventanilla: Créditos de regulación monetaria, REPO

directa, depósitos overnight y compra temporal de moneda extranjera

(swaps).

Encaje, medida para regular la liquidez de la banca.

3.2. DISEÑO DE LA POLÍTICA MONETARIA PARA LOGRAR LA META DE

INFLACIÓN

El anuncio de una meta cuantitativa de inflación, la toma de decisiones de política

monetaria de manera anticipada para poder alcanzarla, y la comunicación al

público de la racionalidad de las mismas, constituyen la parte principal del marco

bajo el que opera el Banco Central para preservar la estabilidad monetaria.

Consistente con estos criterios, el Banco Central de Reserva sigue un esquema

de Metas Explícitas de Inflación (" inflationtargeting") desde el año 2002. Bajo este

esquema, el Banco Central anuncia una meta de inflación (2,0 por ciento, +/- 1

punto porcentual a partir de 2007), medida como la variación porcentual del Índice

de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana (IPC) y calculada por el Instituto

Nacional de Estadística e Informática (INEI). El anuncio y cumplimiento

sistemático de esta meta permiten anclar la expectativa de inflación del público en

este nivel. Cabe señalar que hasta 2006 la meta era de 2,5 por ciento, +/- 1 punto

porcentual.

Para alcanzar el objetivo de estabilidad de precios, el Banco Central busca prever

posibles desviaciones de la tasa de inflación respecto de la meta. Esta

anticipación se debe a que las medidas que tome el BCRP afectarán a la tasa de

inflación principalmente luego de algunos trimestres.

Las medidas de política monetaria corresponden a modificaciones en la tasa de

interés de referencia para el mercado interbancario, de manera similar a la del

resto de bancos centrales que siguen este esquema. Dependiendo de las

condiciones de la economía (presiones inflacionarias o deflacionarias), el BCRP

modifica la tasa de interés de referencia de manera preventiva para mantener la

inflación en el nivel de la meta.



El Banco, a comienzos de cada año, publica las fechas en las que el Directorio del

BCRP tomará las decisiones de política monetaria, las cuales corresponden, por

lo general, a la primera reunión del Directorio en cada mes. Estos acuerdos y

medidas se anuncian de manera inmediata al público a través de una Nota

Informativa, en la que se resume la razón principal que sustenta las decisiones

tomadas.

Para que la meta de inflación sea creíble y logre su propósito de anclar las

expectativas de inflación, es importante que el BCRP comunique al público cómo

intenta alcanzarla y los argumentos que sustentan sus decisiones. Por ello,

adicionalmente a la Nota Informativa, el Banco Central publica cada cuatro meses

en su portal de Internet un Reporte de Inflación. En este documento se analiza la

evolución reciente que ha tenido la tasa de inflación y las decisiones adoptadas

por el BCRP. Asimismo, se comparte la visión que tiene el Banco Central sobre la

evolución de las variables económicas, y cómo podrían influir sobre la trayectoria

futura de la tasa de inflación. El Reporte de Inflación da cuenta también de los

principales factores que el Banco Central considera que pueden desviar la

inflación en un sentido u otro, a lo que se denomina balance de riesgos.

Tomando en cuenta estas previsiones que se publican en el Reporte de Inflación,

el Banco Central de Reserva toma sus decisiones de manera transparente y

consistente con su objetivo, por lo que es usual que las notas informativas

mensuales sobre las decisiones de política monetaria tomen como referencia o

hagan alusión a dicho Reporte.

4. EL MERCADO DE PRÉSTAMOS INTERBANCARIOS

El mercado de préstamos interbancarios funciona tanto para préstamos en

moneda nacional como en moneda extranjera, usualmente como préstamos

overnight sin colateral. Los bancos tienen una plataforma electrónica de

negociación, donde presentan sus ofertas y demandas de fondos interbancarios,

sin embargo, también pueden concertar estos préstamos interbancarios por otros

medios como el telefónico.



Eventualmente los bancos también realizan operaciones repo interbancarios con

los CDBCRP3 del Banco Central o con los bonos del gobierno. Dado que los

bancos tienen límites para sus préstamos interbancarios como medida prudencial

de control de riesgo crediticio, las operaciones repo constituyen una alternativa

para otorgar financiamiento a un banco que ya utilizó su crédito hasta el límite.

Debido a la alta disponibilidad de fondos en moneda extranjera derivado de los

requerimientos de encaje, el mercado interbancario de dólares es mucho menos

activo que el de soles.

La liquidez en moneda nacional de los bancos tiene un comportamiento estacional

a lo largo del mes, producto de los flujos de fondos hacia el estado durante las

semanas de pago de impuestos. Esto se manifiesta en los montos de los saldos

de sus cuentas en el Banco Central. Así, durante los días de pago de impuestos,

los bancos mantienen saldos mínimos en el Banco Central, los cuales son

compensados en los días previos o posteriores al periodo de impuestos, de

manera de cumplir con los requerimientos de encaje.

Estos movimientos de recursos y los relativamente bajos niveles de fondos de

encaje en soles, activan el mercado interbancario, especialmente cuando la

liquidez se concentra en unos pocos bancos.

5. TASA DE INTERÉS INTERBANCARIA

La tasa de interés interbancaria es aquella que se cobra por las operaciones de

préstamos entre bancos. Estas operaciones son de muy corto plazo,

generalmente a un día, y sirven para que la liquidez fluya transitoriamente entre

bancos. Dado el dinamismo de los pagos de alto valor a través de la banca

(compensaciones de cheques y otras transacciones del público), es común que el

tamaño de los mercados interbancarios sea relativamente grande.

En nuestro caso particular, el Banco Central busca que el nivel de la tasa de

interés interbancaria sea consistente con una tasa de inflación de 2,0 por ciento

(con un margen de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo).

6. EL ENCAJE BANCARIO



La ley de bancos establece un encaje mínimo legal de 6 por ciento y la ley

Orgánica del Banco Central le faculta a establecer la tasa de encaje y las

Obligaciones sujetas a encaje. Sobre esta base el Banco Central ha venido

estableciendo su política de encajeConsiderando la dolarización de los depósitos.

En este contexto, desde hacevarios años ha mantenido tasas de encaje que no

discrimina por tipo de depósitopero sí por tipo de monedas. Así, actualmente la

tasa de encaje exigible para losdepósitos en moneda nacional es 6 por ciento,

mientras que para los depósitos enmoneda extranjera existe un encaje marginal

de 30 por ciento. Cabe indicar que desde abril de 2004 los créditos que los

bancos reciben delexterior se encuentran sujetos a encaje, y desde septiembre de

2007 se exoneradel encaje a los créditos recibidos del exterior cuyo plazo

promedio sea mayor a 2 años.

Las tasas de encaje relativamente elevadas para los depósitos y adeudado con

elexterior en moneda extranjera, responden a la necesidad de contar con

unareserva que respalde los depósitos en caso de corridas bancarias o de crisis

en losmercados financieros internacionales que eventualmente originen un

retiromasivo de depósitos o un corte de líneas de crédito del exterior y por

consiguiente, un problema de liquidez en el sistema financiero.

Los fondos de encaje deben ser mantenidos en efectivo en las bóvedas de los

bancos o en depósitos en las cuentas corrientes en el Banco Central. Como se ha

señalado, el encaje para los depósitos en moneda nacional es 6 por ciento,

obligatorio mantener por lo menos 1 por ciento en depósitos en el Banco Central.

Es de resaltar que los bancos pueden utilizar los fondos de estas cuentas de

encaje para sus operaciones en el sistema de pagos y para sus transacciones

financieras en general. Lo importante es que al final del día mantengan los saldos

promedio diario que les permita cumplir con los requerimientos de encaje. Esto

quiere decir que una institución financiera puede, en el extremo, tener el primer

día del mes fondos de encaje depositados en el Banco Centralequivalentes a

losencajes obligatorios de 1 día por 30 veces y no tener fondos en su cuenta los

restantes 29 días del mes.

7. MANEJO DE LA LIQUIDEZ POR EL BANCO CENTRAL



7.1. DE METAS CUANTITATIVAS A UN ESQUEMA DE METAS DE

INFLACIÓN

La política del Banco Central tiene como objetivo preservar la estabilidad

monetaria. En el año 2000 la política monetaria se basaba en un control de

variables monetarias y el Banco Central tenía como meta operativa el saldo de las

cuentas corrientes de los bancos en el instituto emisor y sus operaciones de

política monetaria estaban orientadas a obtener un determinado nivel de estos

fondos bancarios, que estuviera en concordancia con la meta de inflación del

Banco Central.

El Banco Central de Reserva del Perú adoptó el esquema de metas de inflación

en el año 2002, estableciendo como meta una inflación de 2.5 por ciento (2 por

ciento a partir del 2007) con una rango de +/- 1 por ciento. Con la adopción del

esquema de metas de inflación la operatividad del Banco Central se centró en la

tasa de interés. Bajo este esquema el Banco Central establece una tasa de

interés de referencia que es compatible con su proyección de inflación y utiliza

operaciones de mercado abierto para que la tasa de los préstamos interbancarios

overnight se sitúe alrededor de esta tasa de referencia.

7.2. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

El BCRP realiza operaciones de mercado abierto para inducir que la tasa de

interés interbancaria se sitúe en el nivel de la tasa de interés de referencia. Con

estas operaciones se modifica la oferta de fondos líquidos en el mercado

interbancario, inyectando o esterilizando liquidez según se observen presiones al

alza o a la baja respecto al nivel de la tasa de interés de referencia.

El Banco Central está presente en el mercado de dinero inyectando o retirando

liquidez de manera que la tasa de las operaciones interbancarias se mantenga

alrededor del nivel de la tasa de interés de referencia del Banco Central.

Cuando el sistema bancario tiene exceso de liquidez que presionaría la tasa de

interés interbancaria por debajo de la tasa de referencia, el Banco Central retira

liquidez emitiendo papeles propios, los certificados de depósito CDBCRP, ante la

carencia de bonos del gobierno para este tipo de operaciones. En estos casos, el

Banco Central anuncia la colocación de un monto determinado de CDBCRP los



cuales se adjudican mediante un sistema de subasta electrónica, a precios

diferenciados4 de acuerdo a las posturas presentadas. Estos CDBCRP tienen

plazos desde 1 día hasta tres años, y el mayor monto está concentrado en plazos

de 1 año a 18 meses.

Las operaciones de mercado abierto son las siguientes:

De inyección: Se dan cuando existe escasez de fondos líquidos en el

mercado monetario, para evitar presiones al alza sobre la tasa de interés

interbancaria por encima de la tasa de interés de referencia. Para inyectar

liquidez, el Banco Central otorga fondos líquidos a las entidades financieras a

cambio de títulos valores. Estas operaciones se realizan mediante subastas de

repos (compra temporal con compromiso de recompra de valores emitidos por el

BCRP o de bonos del Tesoro Público) entre las entidades financieras

participantes, por lo general a un plazo de un día pero se puede extender hasta el

plazo de un año. Cuando se trata de repos con valores del Banco Central,

también pueden participar en las subastas las AFPs y los fondos mutuos.

También se inyecta liquidez mediante la subasta de recompra permanente de

valores emitidos por el BCRP, la subasta de operaciones swaps de moneda

extranjera, y la compra de valores del BCRP y de bonos del Tesoro en el mercado

secundario.

De esterilización: Se efectúan cuando existe exceso de fondos líquidos en el

mercado interbancario, para evitar presiones a la baja sobre la tasa de interés

interbancaria por debajo de la tasa de interés de referencia. Para retirar liquidez e

inducir a la tasa de interés hacia arriba, el Banco Central realiza colocaciones

primarias de valores emitidos por el BCRP entre las entidades participantes,

compuesta por entidades financieras y de seguros, AFPs, fondos mutuos, entre

otras

7.3. OTRAS OPERACIONES DEL BANCO CENTRAL

El Banco Central realiza además otras operaciones que influyen en la liquidez

tanto de moneda nacional como de moneda extranjera.

Entre estas operaciones están las llamadas repo directas, que son similares a las

operaciones repo de mercado abierto, con la diferencia que tienen una tasa



establecida, mayor a las de las repo con subasta, y sirven como ventanilla de

última instancia cuando un banco tiene un faltante de recursos al cierre de las

operaciones. Estas operaciones también son overnight y son usadas en muy

raras oportunidades.

El Banco Central también realiza operaciones swap, que consisten en la entrega

de soles por el Banco Central quien a cambio recibe dólares, con el

compromisodel banco contraparte, de efectuar la operación inversa al día

siguiente. Estasoperaciones, proveen de liquidez en moneda nacional al tipo de

cambio demercado vigente en el día de la entrega de los dólares y la devolución

de los soles se hace al día siguiente al tipo de cambio vigente en ese momento,

es decir,el Banco Central no predetermina el tipo de cambio de la operación

inversa deldía siguiente y el banco comercial que entregó los dólares asume el

riesgo cambiario más el costo de la comisión que cobra el Banco Central por esta

operación, la cual equivale al costo de una operación repo.

Estas operaciones swap tampoco son muy frecuentes y han sido usadas por el

Banco Central en momentos de turbulencia en el mercado cambiario, parare

emplazar a las operaciones repo y frenar la demanda de moneda nacional para

operaciones especulativas en el mercado cambiario, dado el riesgo cambiarioque

tienen implícito.

TIPO DE CAMBIO

El tipo de cambio es el precio de una moneda expresado en términos de otra.

Generalmente se le emplea para referirse al precio de una moneda extranjera,

especialmente el dólar, en términos de la moneda local. Así por ejemplo, cuando

el reportero de la televisión sale anunciando que el tipo de cambio del día es 1.70,

se refiere a que el dólar se está cotizando a 1.70 soles.

Devaluación del tipo de cambio, cuando el precio de la moneda extranjera ha

experimentado un incremento en términos de la moneda local: una devaluación

de 2% significa que la cotización del dólar ha subido en 3.4 centavos. En el caso

contrario, cuando se da una disminución en el precio de la moneda extranjera, se

habla más bien de una revaluación.



El tipo de cambio nominal es un concepto monetario que refleja el precio relativo

entre dos monedas. En tanto el tipo de cambio real es un indicador de

competitividad internacional y mide el precio relativo entre dos clases de bienes,

esto es, entre bienes transables y bienes no transables.

El tipo de cambio real de equilibrio es aquel que permite la viabilidad de la

balanza de pagos a mediano plazo, de una manera consistente con el balance

entre producción y demanda interna en un contexto de crecimiento el PBI.

8. ADMINISTRACIÓN DE LA LIQUIDEZ INTRADIA EN ELSISTEMA DE PAGOS

8.1. EL SISTEMA DE PAGOS EN EL PERÚ: SISTEMA LBTR Y CCE

Los pagos de alto valor se ejecutan a través del Sistema de Liquidación Bruta en

Tiempo Real (Sistema LBTR) administrado por el Banco Central, mediante el cual

se transfieren los fondos entre las cuentas corrientes que los participantes

mantienen en el Banco Central, estas transferencias se ejecutan de manera

inmediata una vez que las órdenes son enviadas al sistema, siempre que las

cuentas de los participantes tengan los fondos suficientes.

.

El Sistema LBTR cuenta con un módulo para la liquidación de las transacciones

de compra y venta de moneda extranjera en el mercado cambiario interbancario,

con un sistema de pago contra pago. Es importante resaltar que el hecho que los

bancos mantengan cuentas en moneda nacional y en dólares en el Banco

Central, permite que la liquidación de las operaciones cambiarias en el país sea

no sólo con un sistema de pago contra pago, sino también que dicha liquidación

se efectúe en el mismo día de la transacción, con lo cual, se mantiene controlados

los riesgos de liquidez, de crédito y de contraparte.

Todas las instituciones financieras que tienen cuentas en el Banco Central

participan del sistema LBTR, tanto en moneda nacional como en moneda

extranjera.

También existe un sistema de liquidación para los valores del gobierno, cuya

negociación se realiza en un sistema electrónico DATATEC, con un sistema de



entrega contra pago y otro similar para las operaciones de la bolsa de valores

(BVL). La compensación de estos valores es efectuada por la institución de

compensación y liquidación de valores CAVALI S.A. y la liquidación, tanto de los

valores de renta variable como de los bonos del gobierno, se ejecuta en las

cuentas en el Banco Central a través del Sistema LBTR.

8.2. EL MECANISMO PARA PROVEER LIQUIDEZ INTRADIARIA EN

SISTEMA LBTR

El Sistema LBTR por ser de liquidación bruta en tiempo real y de operaciones de

alto valor requiere que las instituciones financieras cuenten durante el día, con un

volumen de fondos que por lo general supera los saldos que suelenmantener en

sus cuentas corrientes en el Banco Central, cuya finalidad es fundamentalmente

cubrir las exigencias de encaje.

La modalidad empleada por el Banco Central para otorgar recursos al sistema de

pagos, es consistente con la operatividad del Banco en sus operaciones de

mercado abierto y con los otros instrumentos que emplea para inyectar liquidez al

sistema financiero, que toma en cuenta la coexistencia de pagos tanto en moneda

nacional como extranjera y la estructura de las cuentas y los depósitos producto

de la presencia de la dolarización en la economía. La administración de la liquidez

intradiariaha ido evolucionando y el Banco Central ha modificado su manejo,

perfeccionándolo conforme a las necesidades de las instituciones y a los eventos

específicos que se han ido presentando a lo largo de estos años.

Al inicio de operaciones del Sistema LBTR el Banco Central otorgaba créditos

intradiarios con garantía de valores de primera categoría. Los bancos entregaban

al Banco Central una lista de valores que servían de colateral contra los cuales se

les permitía sobregirarse en sus cuentas corrientes durante el día.

8.3. INSTRUMENTOS PARA LA FACILIDAD FINANCIERA INTRADIARIA

(FFI)

Son dos los principales modelos para la administración de la liquidez intradiariaen

los sistemas de liquidación en tiempo real. Uno es el aplicado por la Reserva



Federal de los Estados Unidos (FED) que consiste en la aplicación de límites al

sobregiro intradiario y en el cobro de una tasa de interés por dicho sobregiro. El

otro es el modelo Europeo, el cual consiste en otorgar financiamiento intradiario

sin costo financiero, totalmente colateralizado.

El Banco Central tiene a disposición de los bancos una Facilidad Financiera

Intradiaria que les permite acceder a fondos adicionales durante el día para poder

ejecutar sus órdenes de pago por montos que exceden los saldos disponibles en

sus cuentas corrientes.

Los instrumentos que emplea el Banco Central para otorgar esta FFI son

básicamente los mismos con los que opera para inyectar liquidez en sus

operaciones monetarias en el mercado de dinero.

Los instrumentos para otorgar liquidez intradiaria son:

• Operaciones repo intradía, consisten en la compra al inicio del día y la venta al

cierre de operaciones del sistema de pagos, de valores de primera categoría, a un

valor especificado en el Reglamento Operativo del Sistema LBTR, que incluye

descuentos entre 5 y 20 por ciento, dependiendo si es un papel del Banco Central

o privado.

• Operaciones swap intradía, similar al repo intradia, con la diferencia que en

lugar de realizar la operación con valores, se realiza con moneda extranjera.

La diferencia con las operaciones de regulación monetaria es que estas

operaciones intradiarias no tienen costo en tanto se cancelen en el mismo día, ya

que el participante en el sistema de pagos recompra el valor o la moneda

extranjera al mismo precio de la compra. Si al final del día la operación no puede

ser revertida por falta de liquidez de la institución financiera que la generó, el

Banco Central compra el valor o los dólares al precio pactado en la operación

repo o el swap, el cual incorpora un descuento en la valorización de los activos.

9. CUENTAS MONETARIAS DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL

PERÚ.



El establecimiento de las cuentas monetarias del BCRP permite determinar el

nivel de reservas internacionales (RIN) y por el lado de los pasivos determina la

emisión primaria o base monetaria, indicador de la expansión monetaria. La

emisión primaria es el conjunto de billetes y moneda en poder del público y de los

bancos. Hasta el año 2001, la emisión primara aumentaba o disminuía conforme a

los límites que fijaba el BCRP. De esta manera, la política monetaria estaba

basada en la aprobación de metas operativas para el volumen de liquidez

disponible de la banca con el propósito de cumplir con unameta de crecimiento de

emisión primaria. Sin embargo, en el año 2002, el BCRP adoptó el esquema de

Metas Explícitas de Inflación, a través del cual, las decisiones sobre la

meta operativa de la política monetaria se basan en el análisis de las

determinaciones de la inflación, apoyándose en las encuestas de expectativas de

inflación, el incremento de los agregados monetarios, la evolución de la actividad

económica y el tipo de cambio.

La emisión primaria comprende los billetes y monedas en circulación, los fondos

en bóveda de las sociedades de depósito, y los depósitos de encaje en moneda

nacional (cuentas corrientes) de las sociedades de depósitos mantenidos en el

BCRP. Desde enero de 1994, la base monetaria excluye los depósitos en moneda

nacional del Banco de la Nación y de los bancos de fomento, en el BCRP.

Actualmente, bajo el esquema de Metas Explícitas de Inflación, la emisión

primaria es un indicador de presiones inflacionarias y deflacionarias.



CONCLUSIONES

El Banco Central fue creado el 09 de marzo de 1922, mediante Ley N° 4 500. Con

el objetivo de regular el sistema crediticio y emitir en forma exclusiva los billetes.

El Banco Central toma decisiones de política monetaria mediante el uso de un

nivel de referencia para la tasa de interés del mercado interbancario, política

monetaria es una condición necesaria para fortalecer la credibilidad en el Banco

Central, y de esa manera, mejorar su efectividad.

La política del Banco Central tiene como objetivo preservar la estabilidad

monetaria. En el año 2000 la política monetaria se basaba en un control de

variables monetarias y el Banco Central tenía como meta operativa el saldo de las

cuentas corrientes de los bancos en el instituto emisor y sus operaciones de

política monetaria estaban orientadas a obtener un determinado nivel de estos

fondos bancarios, que estuviera en concordancia con la meta de inflación del

Banco Central. La inflación es perjudicial para el desarrollo económico porque

impide que la moneda cumpla adecuadamente sus funciones de medio de

cambio, de unidad de cuenta y de depósito de valor.

El Banco de Reserva siempre ha tenido un rol estabilizador y gracias a ello, el

Perú ha podido enfrentar complicadas situaciones en el ámbito económico, tal y

como es el caso del fenómeno del Niño en el año 1925 y el crash en 1929.



BIBLIOGRAFÍA:

Fernández Baca, Jorge. Dinero, Precios y Tipo de cambio. Universidad de

Lima.(1993).

Millar, Shirley. Estudios Económicos Nº10.BCR.(2003)

Shiva Ramayoni, Marco. Apuntes 52/53. Universidad del Pacifico. (2003).

www.bcr.gob.pe

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