Bab Xiv Anggaran Modal

7/24/2019 Bab Xiv Anggaran Modal

1/16

BAB XIV

ANGGARAN MODAL ( CAPITAL BUDGETING)

1. Pengertian

Capital Budgetingadala !er"#a$an #r%&e& e'al"a&i dan #e!ilian in'e&ta&i ang$a

#anang ang $%n&i&ten terada# !a$&i!ali&a&i t""an #er"&aaan. De*ini&i Capital

Budgeting Capital Budgeting is the Process of evaluating and selecting long-term

invesments consistents with the firms goal of owner wealth maximization. In'e&ta&i "ga

+erarti #engel"aran #ada &aat ini dan a&il ang diara#$an dari #engel"aran ter&e+"t +ar"

a$an diteri!a le+i dari &at" ta"n !endatang. De*ini&i Capital Budgetingadala &e+agai

+eri$"t, Capital Budgeting involves the entire process of planning whose returns are

expected to extend beond one ear.

-e+agai $%n&e$"en&ina #er"&aaan !e!+"t"$an #r%&ed"r tertent" "nt"$

!enganali&a dan !enele$&i +e+era#a alternati* in'e&ta&i ang ada. /e#"t"&an !engenai

in'e&ta&i ter&e+"t &"lit dila$"$an $arena !e!erl"$an #enilaian !engenai &it"a&i di!a&a

ang a$an datang &eingga di+"t"$an a&"!&i0a&"!&i ang !enda&ari e&ti!a&i terada#

&it"a&i ang #aling !ende$ati ang !"ng$in teradi +ai$ &it"a&i internal !a"#"n e$&ternal

#er"&aaan. In'e&ta&i ter&e+"t ar"& diit"ng &e&"ai dengan cash flow #er"&aaan dan

ar"& !er"#a$an $e#"t"&an ang #aling te#at "nt"$ !engindari re&i$% $er"gian ata&

in'e&ta&i ter&e+"t. !s time passes" fixed assets ma become obselete or ma re#uire an

overhaul$ at these points" too" financial decisions ma be re#uired.Per"&aaan +ia&ana

!e!+"at +er+agai alternati* ata" 'aria&i "nt"$ +erin'e&ta&i dala! ang$a #anang a$ni+er"#a #ena!+aan a&et teta# &e#erti tana !e&in dan #eralatan. A&et ter&e+"t !er"#a$an

a&et ang +er#%ten&i ang !er"#a$an &"!+er #enda#atan ang #%ten&ial dan

!ener!in$an nilai dari &e+"a #er"&aaan.Capital budgetingdan $e#"t"&an $e"angan

di#erla$"$an &eara ter#i&a. Bila in'e&ta&i ang dia"$an tela ditent"$an "nt"$ diteri!a

!anager $e"angan $e!"dian !e!ili !et%da #e!+iaaan ang #aling +ai$.

0. Anggaran (+"dget) adala &e+"a renana rini g !e!#r%e$&i$an aliran $a& !a&"$

dan aliran $a& $el"ar &ela!a +e+era#a #eri%de #ada &aat g a$an datang.

0. Ca#ital +"dget adala gari& +e&ar renana #engel"aran a$ti'a teta#


2/16

0. Penganggaran !%dal (a#ital +"dgeting) adala #r%&e& !enel"r" !enganali&a #r%e$2

dan !enent"an !ana &aa ang di!a&"$$an $e dala! anggaran !%dal.

0. Pr%&e& !eng"!#"l$an !enge'al"a&i !enele$&i dan !enent"$an alternati*

#enana!an !%dal ang a$an !e!+eri$an #enga&ilan +agi #er"&aaan "nt"$ ang$a

3a$t" le+i dari 1 ta"n.

4. Pentingna Penggangaran M%dal

1. /e#"t"&an #enggaran !%dal a$an +er#engar" #ada ang$a 3a$t" ang la!a &eingga

#er"&aaan $eilangan *le$&i+ilita&na.

2. Penanggaran !%dal g e*e$ti* a$an !enai$$an $ete#atan 3a$t" dan $"alita& dari

#ena!+aan a$ti'a.5. Pengel"aran !%dal &angatla #enting

4. Motif Capital Budgeting

Penge!+angan #r%d"$ +ar" ata" #e!+elian a$ti'a +ar"

Peng"rangan +iaa dengan !engganti a$ti'a ang tida$ e*i&ien

M%derni&a&i ata& a$ti'a teta#

4. JENIS-JENIS KEPUTUSAN PENGANGGARAN MODA

6 Pena!+aan dan #erl"a&an *a&ilita&

6 Pr%d"$ +ar"

6 In%'a&i dan #erl"a&an #r%d"$

% Penggantian (re#lae!ent&) (a) #enggantian #a+ri$ a171172889ta" #eralatan usang (+)

#enggantian #a+ri$ ata" #eralatan la!a dengan #a+ri$ ata" #eralatan ang le+i

efisien.

6 Mene3a7!e!+"at ata" !e!+eli6 Pene&"aian *a&ilita& dan #eralatan dengan #erat"ran #e!erinta ling$"ngan dan

$ea!anan

6 Lain0lain $e#"t"&an &e#erti $a!#ane i$lan #r%gra! #elatian dan #r%e$0#r%e$

ang !e!erl"$an anali&i& ar"& $a& $el"ar dan ar"& $a& !a&"$.

!" PRINSIP DASAR PROSES PENGANGGARAN MODA

6 Penganggaran !%dal #ada da&arna adala a#li$a&i #rin&i# ang !engata$an +a3a

#er"&aaan ar"& !enga&il$an $el"aran ata" !enelenggara$an $egiatan +i&ni&


3/16

&ede!i$ian r"#a &eingga a&il i!+" (!arginal re'en"e) #r%d"$ &a!a dengan +iaa

i!+"na (!arginal %&t).

6 Prin&i# ini dala! $erang$a #enganggaran !%dal +erarti +a3a #er"&aaan ar"&

!ela$"$an ta!+aan in'e&ta&i &ede!i$ian r"#a &eingga #er%lean i!+" (!arginal

ret"rn&) in'e&ta&i it" &a!a dengan +iaa i!+"na. Da*tar +er+agai #r%e$ in'e&ta&i

dari a&il ang tertinggi ingga ang terenda !ener!in$an $e+"t"an #er"&aaan

a$an !%dal "nt"$ in'e&ta&i.

6 Biaa i!+" dari +er+agai da*tar in'e&ta&i it" !e!+eri #et"n"$ tentang "#aa

#er"&aaan "nt"$ !e!#er%le ta!+aan !%dal g"na !e!+iaai in'e&ta&i. Biaa

i!+" !%dal +erarti &e"!la +iaa ang ar"& ditangg"ng %le #er"&aaan "nt"$

!e!#er%le dana dari l"ar (!i&alna !e!ina! ata" !en"al &aa! dan +iaa

t"!+al7%##%rt"nit %&t dari dana &endiri ang da#at di#er%le

!" Jeni# P$o%e&

0. Inde#endent #r%et, #r%e$ ata" in'e&ta&i ang +erdiri &endiri (tida$ a$an

!e!#engar"i "&"lan #r%e$ lainna).

0. M"t"all e:l"&i'e #r%et, #r%e$ ang !e!ili$i *"ng&i ang &a!a (dengan

!e!ili &"at" #r%e$ a$an !engilang$an $e&e!#aan #r%e$ ang lainna).

!" Kete$#ediaan Dana

;i$a dana TIDA/ TERBATA- !a$a #er"&aaan da#at !e!ili &e!"a inde#enden

#r%et ang &e&"ai dengan e:#eted ret"rn ang diara#$an.

;i$a dana TERBATA- !a$a #er"&aaan #erl" !ela$"$an capital rationingdengan

!engal%$a&i$an dana ana #ada #r%e$ ang !e!+eri$an ret"rn !a$&i!al

'" P$o#e# Capital Budgeting

Pr%&e& Capital Budgetingterdiri dari 9 lang$a ang &aling +er$aitan a$ni,

(1) Pe!+"atan Pr%#%&al

Pr%#%&al #enganggaran +arang !%dal di+"at di &e!"a ting$at dala! &e+"a

%rgani&a&i +i&ni&. Unt"$ !en&ti!"la&i aliran +er+agai ide +ana$ #er"&aaan

!ena3ar$an #engargaan +er"#a "ang t"nai "nt"$ +e+era#a #r%#%&al ang diad%#&i.

(2) /aian dan Anali&a

Pr%#%&al #enganggaran +arang !%dal &eara *%r!al direview dala! rang$a (a)

!ena#ai t""an dan renana "ta!a #er"&aaan dan ang #aling #enting (+) "nt"$

!enge'al"a&i $e!a!#"an e$%n%!ina. Biaa ang dia"$an dan benefit ang


4/16

die&ti!a&i$an di$%n'er&i$an !enadi &e+"a cash flow ang &e&"ai. Ber!aa!0

!aa! te$ni$ capital budgetingda#at dia#li$a&i$an "nt"$ cash flow ter&e+"t "nt"$

!engit"ng ting$at $e"nt"ngan dari in'e&ta&i.

Ber+agai !aa! ae$ re&i$% dia&%&ia&i$an dengan #r%#%&al ang a$an die'al"a&i.

-etela anali&i& e$%n%!i tela di+"at leng$a# diiringi dengan data ta!+aan dan

re$%!enda&i ang dit""$an "nt"$ #ara #enga!+il $e#"t"&an.

(5) Penga!+ilan /e#"t"&an

Be&arna &e"!la dana ang di$el"ar$an dan #entingna #enganggaran +arang

!%dal !engga!+ar$an ting$at %rgani&a&i tertent" ang !e!+"at $e#"t"&an

#enganggaran. Per"&aaan +ia&ana !endelega&i$an $e3enangan #enganggaran

+arang !%dal &e&"ai dengan "!la "ang ang di$el"ar$an. -eara "!"! aaran

dire$&i !e!+eri$an $e#"t"&an a$ir "nt"$ &e"!la tertent" #enganggaran +arang

!%dal ang di$el"ar$an.

(


5/16

In'e&ta&i da#at dila$&ana$an %le #er"&aaan tergant"ng !%ti* da&ar #er"&aaan a$ni

&e!a$in tinggi ting$at a&il #enge!+alian ata& in'e&ta&i ter&e+"t. In'e&ta&i ter&e+"t terdiri

dari +er+agai eni& ang di&e&"ai$an dengan t""an #er"&aaan. De*ini&i in'e&ta&i &e+agai

+eri$"t, (he commitment of funds to one of more assets that will be held over some future

time period. De*ini&i ter&e+"t !engarti$an +a3a in'e&ta&i adala $%!it!en &e"!la

dana "nt"$ !enadi &at" ata" le+i a&et ang a$an dila$&ana$an dala! &"at" #eri%de

tertent" di !a&a ang a$an datang. -elan"tna ;%ne& !engg%l%ng$an eni& in'e&ta&i

&e+agai +eri$"t,

a. &inancial !ssets. Pieces of paper evidencing a claim on some issuer

+. )eal !ssets. Phsical assets" such as gold or real estate

. *ar+etable ,ecurities. &inancial assets that are easil and cheapl traded in organized

mar+ets.

+" Ra#ionali#a#i Modal

Per&%alan ra&i%nali&a&i !%dal (capital rationing) a$an !"n"l a#a+ila terda#at +ata&an

dana ang ter&edia dan diada#$an #ada &"at" #%rt*%li% dari in'e&ta&i. Ole $arena it" $ita

#erl" !e!ili +e+era#a alternati* in'e&ta&i ang da#at dia#ai dari anggaran ang ter&edia

dengan ting$at $e"nt"ngan ang "$"# tinggi. Unt"$ it" #erl" di#erati$an d"a &i*at

"!"! dari +er+agai in'e&ta&i ter&e+"t diantarana di$e!"$a$an adala,

a. ndependent proects a$ni #r%e$ ang a& *l%3na tida$ +er"+"ngan ata" tida$

tergant"ng diantara &at" #r%e$ dengan #r%e$ lainna. Peneri!aan ata& &ala &at"

#r%e$ dengan ala&an tertent" tida$ a$an !engeli!ina&i #r%e$ lainna. A#a+ila &e+"a

#er"&aaan !e!ili$i +ana$ anggaran dana ang ter&edia "nt"$ diin'e&ta&i$an $riteria

#eneri!aan ata& #r%e$ a$an le+i !"da. -e!"a #ilian in'e&ta&i ang !enga&il$an

$e"nt"ngan ang #aling +e&ar a$an lang&"ng da#at diteri!a.

+. *utuall exclusive proectadala #r%e$ ang !e!ili$i *"ng&i ang &a!a dan +er&aing

&at" &a!a lainna. Peneri!aan &"at" #r%e$ a$an !engeli!inir #r%e$ lainna ang

&etara.

," Cash Flowdan Metode In*e#ta#i

a. Initial Investment


6/16

Bata&an in'e&ta&i a3al &angat rele'an dengan &e"!la cash out flow ang

di#erti!+ang$an $eti$a !enge'al"a&i #r%e$ti* #enganggaran +arang !%dal. In'e&ta&i

a3al (initial invesment) dila$"$an #ada n%l 3a$t" (time zero) a$ni 3a$t" $eti$a

anggaran di$el"ar$an. In'e&ta&i a3al di#erit"ng$an dengan !eng"rangi &e!"a cash

inflowang teradi #ada &aat =time zero> dengan &el"r" cash outflowang teradi #ada

&aat =time zero. R"!"&an da&ar "nt"$ !enent"$an in'e&ta&i a3al adala +iaa

#e!+elian a&et +ar" dita!+a +iaa in&tala&i di$"rangi #aa$ #en"alan a&et la!a.

?%r!at da&ar #enent"annitial nvesmenta$ni &e+agai +eri$"t,

The basic Format for Determining Initial Investment

nstalled cost of new asset / Cost of new asset 0 instalation costs 1 after-tax proceedsfrom sale of sold assets.

Dengan adana initial invesmentter&e+"t a$an !e!#engar"i dan a$an !er"+a

2et 3or+ing Capital (M%dal /era Ber&i (N@C) dari &"at" #er"&aaan. A#a+ila

&e+"a #er"&aaan +er!a$&"d !e!+eli $a#al dala! rang$a e$an&i !a$a +ai$ le'el

#r%d"$&ina ata" ting$at $a& #i"tang #er&ediaan !a"#"n "tang dagangna a$an

!ening$at. Per+edaan antara #er"+aan a&et lanar dengan #er"+aan "tang lanar

!er"#a$an #er"+aan2et 3or+ing Capital. -eara "!"! a#a+ila a&et lanar !ening$at

le+i +e&ar di+anding$an "tang lanar a$an !enga&il$an #ening$atan N@C

+egit"#"n &e+ali$na.

b. Cash Flow

-ala &at" al #enting didala! #er&%alan $e+ia$an in'e&ta&i adala !engada$an

e&ti!a&i dari #engel"aran "ang ang a$an diteri!a dari in'e&ta&i ter&e+"t #ada !a&a

ang a$an datang. Unt"$ !enge'al"a&i +er+agai alternati* #enganggaran +arang

!%dal7in'e&ta&i #er"&aaan ar"& !enent"$an cash flow ang &e&"ai a$ni data

!engenai aliran $a& +er&i dari &"at" in'e&ta&i.

Unt"$ $e#erl"an #enilaian &"at" in'e&ta&i ang di+iaai &e#en"na %le !%dal

&endiri aliran $a& +er&i (cash flow) adala &e+el"! #e!+e+anan #en"&"tan dan

di#erit"ng$an &e&"da #aa$. Na!"n a#a+ila di+iaai dengan !%dal #ina!an !a$a

aliran $a& +er&i adala &e+el"! di+e+ani #en"&"tan +"nga dan di#erit"ng$an

&etela #aa$.


7/16

-elan"tna #engertian ar"& $a& (he netral net cash" as opposed to accounting net

income" that flows into 4or out of5 a firm during some specified period.

Anali&a cash flow #er"&aaan da#at diadi$an &e+agai da&ar #enelitian "nt"$

!eliat &ea" !ana a$ti'ita& "&aa &eara a$"!"lati* da#at !eng%'er dana ang

diin'e&ta&i$an "nt"$ !enggera$$an $egiatan %#era&i%nal #er"&aaan.

-etia# cash flow dari &"at" #r%e$ !e!ili$i #%la $%n'en&i%nal $arena di

dala!na terda#at 5 $%!#%nen da&ar a$ni (1) in'e&ta&i a3al (2) Cash inflowdan (5)

ter!inal cash flow.

Men"r"t (Ba!+ang Riant% 19) &etia# "&"l #engel"aran !%dal &elal"

!engand"ng d"a !aa! aliran $a& 4cash &lows5 ait",

1. Aliran $a& $el"ar net% 42et 6utflow of Cash5ait" ang di#erl"$an "nt"$ in'e&ta&i

+ar".

2. Aliran $a& !a&"$ net% ta"nan 42et !nnual nflow of Cash5 a$ni &e+agai a&il

dari in'e&ta&i +ar" ter&e+"t ang ini &ering #"la di&e+"t 2et Cash Proceeds ata"

"$"# dengan i&tila Proceeds.

Ar"& $a& "nt"$ t""an capital budgetingdide*ini&i$an &e+agai ar"& $a& &e&"da

#aa$ ata& &e!"a !%dal #er"&aaan. -eara ala+ar de*ini&i ter&e+"t &a!a dengan la+a

&e+el"! +"nga dan #aa$ di$"rangi #aa$ #enga&ilan i$a #er"&aaan !e!#"nai

"tang dita!+a +e+an #en"&"tan n%n $a&. R"!"&anna adala &e+agai +eri$"t,

Cash Flow EBIT ./ 0 T1 2 Dep$e#ia#i

Di!ana ,

EBIT La+a -e+el"! B"nga dan #aa$

T Paa$ #enga&ilan #er"&aaan

De#r Be+an Pen"&"tan

R"!"&an ter&e+"t +erla$" "nt"$ #er"&aaan ang tida$ !e!ili$i "tang. A#a+ila

#er"&aaan !e!ili$i "tang !a$a r"!"&anna adala ,

Cash Flow = NI 2 Dep$ 2 $D ./ 0 T1


8/16

Di!ana,

NI Net In%!e

rD Intere&t e:#en&e (+iaa +"nga +an$)

Per$iraan cash flow !er"#a$an al ang &angat #enting dala! #r%&e& capital

budgeting a$ni &e+"a #r%&e& ang r"!it dan $%!#le$& ang !e!+"t"$an

#e!i$iran dan #erit"ngan ang !atang agar e&ti!a&i cash flow ang di#r%e$&i$an

!a!#" !ende$ati #er$iraan cash flow ang dila$&ana$an #er"&aaan. Dengan

de!i$ian #enilaian terada# a&il anali&i& capital budgeting a$an !e!+eri$an

#enilaian ang a$"rat #ada #enent"an $e#"t"&an in'e&ta&i.

3" Metode E*alua#i Kela%a&an Ren4ana In*e#ta#i

Met%de ang da#at dig"na$an "nt"$ da#at !enge'al"a&i +er+agai alternati*

in'e&ta&i +arang !%dal "nt"$ da#at di#ili di$enal d"a !aa! !et%de a$ni !et%de

$%n'en&i%nal dan !et%de discounted cash flow. Di dala! !et%de %n'en&i%nal

di#erg"na$an d"a !aa! t%la$ "$"r "nt"$ !enilai #r%*ita+ilita& renana in'e&ta&i a$ni

pabac+ period (PB) dan average rate of return (ARR) &edang$an dala! !et%de

discounted cash flowdi$enal d"a !aa! t%la$ "$"rprofitabilitasa$ni2et Present 7alue

(NPV) nternal )ate of )eturn (IRR) dan profitabilit ndex. Per+edaan "ta!a antara

!et%de $%n'en&i%nal dengan !et%de discounted cash flowterleta$ #ada #enilaian terada#

nilai 3a$t" "ang (time value of mone). Met%de e'al"a&i $%n'en&i%nal tida$

!e!#erti!+ang$an time value of mone.

a. Payback Perio

Met%depabac+ period#ada "!"!na dig"na$an "nt"$ !enge'al"a&i in'e&ta&i

ang dia"$an.Pabac+ periodadala target 3a$t" ang di+"t"$an %le #er"&aaan

"nt"$ !enge!+ali$an in'e&ta&i a3al ang di#erit"ng$an dari cash inflow. De*ini&i

pabac+ period &e+agai +eri$"t, (he pabac+ period is the exact amount of time

re#uired for the firm to recover its initial investment in a proect as calculated from

cash inflow

Pabac+ period di#erit"ng$an dengan !e!+agi in'e&ta&i dengan cash inflow

ta"nan. /riteria terada# #eneri!aan $e#"t"&an in'e&ta&i dengan !engg"na$an


9/16

!et%de #a+a$ ini adala diteri!a a#a+ila pabac+ period ang diteri!a ang

di#er%le le+i &ing$at7#ende$ 3a$t"na di+anding$an dengan target 3a$t" pabac+

periodang &e+el"!na tela ditent"$an.

Conto5

Per"&aaan ABC a$an !ela$"$an in'e&ta&i terada# #r%e$ A dan #r%e$ B. /ed"a

#r%e$ ter&e+"t !er"#a$an #r%e$ inde#enden dan !"t"all e:l"&i'e. In'e&ta&i

di$el"ar$an #ada a3al ta"n #erta!a. Ada#"n aliran $a& +er&i dari !a&ing0!a&ing

#r%e$ &e+agai +eri$"t,

Ta5un P$o%e& A P$o%e& B

6 -/66"666 -/66"666

/ ,6"666 /6"666

' +6"666 (6"666

( (6"666 +6"666

+ '6"666 ,6"666

, /6"666 '6"666

!" Pe$5itungann%a

Pr%e$ A

0188.888 (98.888


10/16

(initial cash outflow). 2et Present 7alue ait", (he 2et Present 7alue is found b

subtracting a proects initial investment from the present value of its cash inflows

discounted at a rate e#ual to the firms cost of capital.

-e+agai #ed%!an "!"! renana in'e&ta&i a$an !eng"nt"ng$an a#a+ila NPV

#%&iti* dan a#a+ila NPV n%l !a$a in'e&ta&i ter&e+"t +erarti brea+ even. A#a+ila NPV

&"at" #r%e$ negati* +erarti #r%e$ ter&e+"t tida$ laa$ "nt"$ dila$&ana$an.

t

Di!ana,

C?t Net Ca& ?l%3 (Pr%deed&) #ada ta"n $e t

$ Ting$at Di&$%nt%

t La!a 3a$t" ata" #eri%de +erlang&"ngna in'e&ta&i

I8 nitial 6utlas (Nilai in'e&ta&i a3al)

/ele+ian !et%de NPV &e+agai &arana #enilaian terada# $elaa$an &"at"

renana in'e&ta&i +arang !%dal adala #engg"naan nilai 3a$t" "ang "nt"$

!engit"ng nilai &e+enarna cash flowang di#er%le #ada !a&a ang a$an datang.

Dengan de!i$ian da#at di#er%le ga!+aran #r%*ita+ilita& #r%e$ ang le+i

!ende$ati realita&. /ele+ian lainna adala dig"na$anna discount fa+tor +ia&ana

!er"#a$an &ala &"$" +"nga $redit ang di#ina! in'e&t%r "nt"$ !e!+iaai #r%e$.

Dengan de!i$ian #engg"naan !et%de ini !enadi le+i *le$&i+el $arena da#at

di&e&"ai$an dengan discount factorang +er"+a0"+a dari 3a$t" $e 3a$t". /riteria

#eneri!aan ata& in'e&ta&i dengan !et%de ini adala diteri!a a#a+ila NPV ang

dia&il$an adala #%&iti* dan dit%la$ a#a+ila nilai NPV negati*. /ele!aan dari

!et%de ini adala #erit"ngan ang "$"# r"!it tida$ &e!"da #erit"ngan pabac+

period. Unt"$ #erit"nganna di#erl"$an $ealian &e%rang financial anali& &eingga

#engg"naanna ter+ata&.

C%nt% ,

n

NP; < C=t>./ 2 &1t0 Iot /


11/16



di$el"ar$an #ada a3al ta"n #erta!a.

Di$eta"i di&%"nt rate 18

Ada#"n aliran $a& +er&i dari !a&ing0!a&ing #r%e$ &e+agai +eri$"t,

Tahun Proyek A Proyek B

0 -100.000 -100.000

1 50.000 10.000

2 40.000 30.000

3 30.000 40.000

4 20.000 50.000

5 10.000 20.000

Jawaban :

Proyek A Tahun 1 = 50.000 / (1+0,1)

1

= 45.455 Proyek A Tahun 2 = 40.000 / (1+0,1)2= 33.058

Proyek A Tahun 3 = 30.000 / (1+0,1)3= 22.539

Proyek A Tahun 4 = 20.000 / (1+0,1)4= 13.660

Proyek A Tahun 5 = 10.000 / (1+0,1)5 = 6.209

P! Proyek A = (45.455 + 33.058 + 22.539 + 13.660 + 6.209) " 100.000

= 20.921

Proyek B Tahun 1 = 10.000 / (1+0,1)1 = 9.091

Proyek B Tahun 2 = 30.000 / (1+0,1)2 = 24.#93

Proyek B Tahun 3 = 40.000 / (1+0,1)3 = 30.053

Proyek B Tahun 4 = 50.000 / (1+0,1)4 = 34.151

Proyek B Tahun 5 = 20.000 / (1+0,1)5 = 12.419

P! Proyek B = (9.091 + 24.#93 + 30.053 + 34.151 + 12.419) " 100.000

= 10.50#


12/16

Tahun P! Proyek A P! Proyek B

0 - 100.000 - 100.000

1 45.455 9.091

2 33.058 24.#93

3 22.539 30.053

4 13.660 34.151

5 6.209 12.419

NPV 20.921 10.507

Keputusan :

Proyek A, karena $e$%&%k% n%&a% &e'%h 'ear %'an%n*kan royek B,

a&auun keuanya $e$%&%k% n%&a% P! 0

c. Internal $ate of $et#rn %I$$&

Met%de ini !"ng$in !er"#a$an !et%de ang #aling +ana$ dig"na$an &e+agai

&ala &at" te$ni$ dala! !enge'al"a&i alternati* alternati* in'e&ta&i. De*ini&internal

)ate of )eturn adala, (he nternal )ate of )eturn 4))5 is the discount rate that

e#uates the present value of cash inflows with the initial investment associated with a

proect.

Diela&$an +a3a IRR !er"#a$an rate discountdi!ana nilaipresent valuedari

cash inflow&a!a dengan nilai in'e&ta&i a3al &"at" #r%e$. Dengan $ata lain IRR

adala rate discount di!ana NPV dari #r%e$ ter&e+"t R#8. IRR "ga

!engga!+ar$an #er&enta&e $e"nt"ngan ang &e+enarna a$an di#er%le dari in'e&ta&i

+arang !%dal ata" #r%e$ ang direnana$an.

/riteria #eneri!aan #r%e$ in'e&ta&i dengan !engg"na$an !et%de nternal

)ate of )eturnadala a#a+ila IRR ang dia&il$an le+i +e&ar di+anding$an cost of

capital &e+ali$na a#a+ila le+i $eil di+anding$an cost of capital #r%e$ ter&e+"t

dit%la$.


13/16

Pada da&arna IRR da#at diari dengan ara %+a0%+a (trial and error). Perta!a0ta!a

$ita !engit"ng PV dari #r%eed& &"at" in'e&ta&i dengan !engg"na$an ting$at +"nga

ang $ita #ili !en"r"t $eenda$ $ita. /e!"dian a&il #erit"ngan it" di+anding$an

dengan "!la PV dari %"tla&na. /ala" PV dari proceedsle+i +e&ar dari#ada PV

diari in'e&ta&i ata" outlasna !a$a $ita ar"& !engg"na$an ting$at +"nga ang

le+i renda. Cara de!i$ian ter"& dila$"$an &a!#ai $ita !ene!"$an ting$at +"nga

ang da#at !enadi$an PV dariproceeds&a!a +e&arna dengan PV dari outlasna.

Pada ting$at +"nga inila NPV dari "&"l ter&e+"t adala n%l ata" !ende$ati n%l.

Conto5



di$el"ar$an #ada a3al ta"n #erta!a.

Ada#"n aliran $a& +er&i dari !a&ing0!a&ing #r%e$ &e+agai +eri$"t,

Tahun Proyek A Proyek B

0 -100.000 -100.000

1 50.000 10.000

2 40.000 30.000

3 30.000 40.000

4 20.000 50.000

5 10.000 20.000

Jawaban : (Untuk Proyek A, apab!a : "en##unakan $s%out rate

20& $an 21&'

en**unakan %oun rae e'ear 20

P! aho A = (50.000/1.2) + (40.000/1.44) + (30.000/1.#28) +

(20.000/2.0#36) + (10000/2.4883) = 100.4#0


P! aho A = (50.000/1.21) + (40.000/1.4641) + (30.000/1.##16) +

(20.000/2.1436) + (10000/2.593#) = 98.#63


14/16

Jawaban : (Untuk Proyek A, apab!a : "en##unakan $s%out rate

1& $an 2)&'


P! aho A = (50.000/1.18) + (40.000/1.3924) + (30.000/1.6430) +

(20.000/1.938#) + (10000/2.28##) = 104.04#


P! aho A = (50.000/1.23) + (40.000/1.5129) + (30.000/1.8608) +

(20.000/2.2888) + (10000/2.8153) = 95.502

en**unakan nero&a% unuk $enar% reen a&ue a&%ran ka

e'ear 100.000 (%anara 95.502 en*an 104.04#) royek A = 18 + 7(104.04# - 100.000)/(104.04# - 95.502) 75

royek A = 18 + 2,368

royek A = 20.368

onoh Proyek A

Tahun P!(20) P! Proyek A P!(21) P! Proyek A

1 1,2 41.66# 1,21 41.322

2 1,44 2#.##8 1,4641 2#.321

3 1,#28 1#.361 1,##16 16.934

4 2,0#36 9.645 2,1436 9.330

5 2,4883 4.019 2,593# 3.855

PV 100.*70 9.7+2

e&a&u% %nero&a% %ero&eh Proyek A = 20,2#5

Jawaban :


P! aho B = (10.000/1.14) + (30.000/1.2996) + (40.000/1.4815) +

(50.000/1.6889) + (20.000/1.9254) = 98.848


P! aho B = (10.000/1.13) + (30.000/1.2#69) + (40.000/1.4429) +

(50.000/1.6305) + (20000/1.8424) = 101.58#


15/16

en**unakan nero&a% unuk $enar% reen a&ue a&%ran ka e'ear

100.000 (%anara 98.848 en*an 101.58#)

royek B = 13 + 7(101.58# - 100.000)/(101.58# - 98.848) 71

royek B = 13 + 0.5#9

royek B = 13.5#9

onto- (// Proyek '

Tahun P!(14) P! Proyek B P!(13) P! Proyek B

1 1,14 8.##2 1,13 8.850

2 1,2996 23.084 1,2#6

9

23.494

3 1,4815 2#.000 1,442

9

2#.#22

4 1,6889 29.605 1,630

5

30.665

5 1,9254 10.38# 1,842

4

10.856

Proyek :an* %%&%h ;

Proyek A, karena "e"!k tn#kat rate o return !eb- tn##

$ban$n#kan $en#an proyek

Perban$n#an 3eto$e apta! u$#etn#

eoe Proyek A Proyek

Pay'ak Per%o 2 ahun 4 'u&an 3 ahun 5 'u&an

P! 20.921 10.50#

20,2#5 13,5#9

44. at-an 6oa! 44


16/16

Tahun A&%ran %un*&ah Pay'ak Per%o $a%n*-$a%n* royek ?

') >%un*&ah P! $a%n*-$a%n* royek ?

) >%un*&ah $a%n*-$a%n* royek ?

) Proyek anakah yan* %%&%h ar% $a%n*-$a%n* $eoe en%&a%an @

e&akan a&aan ana ?

Bab Xiv Anggaran Modal

Documents

Transcript of Bab Xiv Anggaran Modal