ANNUAL REPORT 2010solutions.vwdservices.com/documents/Corporate... · 2011. 8. 3. · Thus we...

Business Solutions Builders International Sa In abbreviated form BSB International or BSB Public limited company making or having made a public issue

avenue athéna, 2, 1348 ottignies Louvain-la-NeuverPM Nivelles 0474.800.251

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ANNUAL REPORT 20 10

Table of contents

Part I – actIvIty rePort . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

1 LETTER TO OUR SHAREHOLDERS AND MEMBERS OF STAFF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

2 BSB: SOFTWARE PUBLISHER AND SERVICE PROVIDER . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

2 .1 THE COMPANY BSB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

2 .2 THE BSB SOFTWARE PACKAGES AND SERVICES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

3 3 SUMMARY OF THE ACTIVITIES OF 2010 AND OUTLOOK FOR 2011 . . . . . . . . . . . . . . 19

3 .1 SIGNIFICANT EVENTS IN 2010 AND OUTLOOK FOR 2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

3 .2 KEY FIGURES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

4 CORPORATE GOVERNANCE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

4 .1 BOARD OF DIRECTORS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

4 .2 MANAGEMENT . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

4 .3 REMUNERATION COMMITTEE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

4 .4 FINANCE COMMITTEE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

4 .5 AUDITOR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

Part II – FINaNcIaL rePort 2010 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

1 AUDITED FINANCIAL STATEMENTS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

1 .1 CONSOLIDATED ACCOUNTS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36

1 .2 STATUTORY ACCOUNTS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

2 MANAGEMENT REPORTS (only available in French) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53

2 .1 MANAGEMENT REPORT ON CONSOLIDATED ACCOUNTS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(only available in French) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

2 .2 MANAGEMENT REPORT ON STATUTORY ACCOUNTS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (only available in French) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

3 DECLARATION THAT THE FINANCIAL STATEMENTS AND THE MANAGEMENT REPORTS GIVE A TRUE AND FAIR VIEW OF THE COMPANY’S FINANCIAL POSITION . . . . . . . . . . . (only available in French) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73

4 AUDITOR REPORTS (only available in French) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75

4 .1 AUDITOR REPORT ON CONSOLIDATED ACCOUNTS (only available in French) . . . . . 76

4 .2 AUDITOR REPORT ON STATUTORY ACCOUNTS (only available in French) . . . . . . . . . 78

5 FINANCIAL CALENDAR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79

6 GLOSSARY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81

For legal reasons, sections 2, 3 and 4 of Part II are only available in French. This annual report is also available in French.

PART I – ACTIVITIES REPORT 2010

1LETTER TO OUR SHAREHOLDERS AND MEMBERS OF STAFF

ANNUAL REPORT 20 108

Letter to our sharehoLders and members of staff

Our group performed well in 2010, both as regards services and software. The expected growth, as well as the profits,

have been achieved .

As regards software, BSB is today recognized as one of the best publishers in Europe of products for the financial world,

and in particular for the insurance industry. This has been translated into strong growth figures.

With 370 employees at this time, soon to become 500, we have achieved a critical mass greater than that of many of our

competitors. Our finances are healthy. We are seeing rapid and recurring growth. Our business model is built on a very

industrial and highly professional approach to the development of our products, their deployment with clients, and sharing

risks between the publisher and the client .

Launched in 1998 for the asset management and wealth management industries, Soliam now has some 100 references

among the biggest names in European finance. Soliam is now one of the major software packages in Europe.

Put on the market at the end of 2005, our second software package, Solife, covers all areas of individual life insurance

and is already used every day by more than 20 companies. It will soon be extended to group insurance. Two major opinion

leaders – Gartner and Celent – cite Solife as a very important product on the European market .

We foresee at least two new initiatives in 2011:

> We intend to launch a new activity in May under the name Solfia which aims to make our software available in SaaS

mode;

> Creation of a new subsidiary in Switzerland, also in May .

In the course of recent years, we have invested 40 % of our revenues in the development of our products . This policy has

allowed us to establish a major functional and technological advantage over most of our competitors, to the great benefit

of our clients .

This effort needs to continue . On the one hand, our technosphere is developing rapidly: the iPad, social networks and

cloud computing are obvious examples of phenomena that are soon going to influence our strategy and solutions.

On the other hand, we need to continue to offer our clients professional functionalities beyond the needs of their particular

market .

As regards services, the start of 2010 was still being negatively influenced by the end of the credit crisis. But our activities

quickly recovered and ended with a growth of 3 % for the year .

Thus we acquired several ‘new names’ in 2010 for SAP software and we greatly strengthened our collaboration with SAP .

Our teams have also increased in number. For 2011, SAP and BSB are going to launch a joint initiative in May on the

French-speaking Belgian market which should deliver considerable progress in this activity .

Our activity of developing customized systems in general and transactional internet sites in particular, continued during

2010 and accelerated in the course of the first months of 2011.

Despite this positive spiral, however, we should be on our guard against fundamental risks such as mastering growth as

well as maintaining a high level of quality in our services and our software in spite of this growth .

LETTER TO OUR SHAREHOLDERS AND MEMBERS OF STAFF

ANNUAL REPORT 20 10 9

Moreover, the macroeconomic context in which we live will see a consolidation of the market in coming years that will lead

to the creation of competitors of growing size . This is a point about which our management needs to be vigilant and for

which initiatives need to be taken .

The main aspect of our current and future success remains the quality, professionalism and commitment of our employees .

The entire management of BSB wishes to join us in thanking them for their successful efforts.

Thank you,

Jean Martin Managing Director

LETTER TO OUR SHAREHOLDERS AND MEMBERS OF STAFF

Michel Isaac Chairman of the Board


BSB: SOFTWARE PUBLISHER AND SERVICE PROVIDER

2

RAPPORT ANNUEL 20 1012

BSB: SOFTWARE PUBLISHER AND SERVICE PROVIDER

2.1 the company bsb

BSB BSB is a software publisher and service provider, active in Belgium since 1995 (establishment of “BSB Belgium”), in Luxembourg since 1996 (establishment of “BSB Luxembourg”), in France since 2001 (establishment of “BSB France”) and in Ireland since 2009 (opening of an office in September 2009). Its activities are grouped within the BSB Group of which the parent company BSB International has been established in 2001 .

BSB employs 309 people (at the end of 2010) and has more than 100 well-known references in Europe . Its clients are mainly spread over its 3 domestic markets: Belgium, France and Luxembourg . BSB also set up a distribution and sales network that covers the major part of the European and Mediterranean market. . The company now has clients in Belgium, Luxembourg, France, the United Kingdom, Russia, Switzerland, Liechtenstein and Tunisia, and very solid prospects in Egypt, Morocco, Monaco, Ukraine, Poland, Turkey and Cyprus .

BSB’s references are, amongst others, Argenta bank insurance, Axa Bank, Axa Insurance, AG Insurance (former Fortis Insurance), ABN Amro Life, Carmignac Gestion, Credit Europe Life, Euler Hermes, La Bâloise Insurance, Ministry of the Brussels-Capital Region, IdemPapers (ex Arjowiggins), ING Life, Suravenir, Groupe Martin Maurel, Ethias, Camacte, April Group, Predica, Compagnie Financière AVAL, Broker Credit Service, Nord Capital Bank, Swiss Life Banque Privée .

BSB’s main ambition is to continue its growth on all European markets . The company’s goal is to become within a short period of time one of the major IT players on the European market by benefiting from its expertise in its domestic markets in general and in the financial world in particular.

2.2 the bsb software packages and services

2.2.1 bsb offers the foLLowing range of software packages: > Soliam: asset management software for banks, insurance companies and holdings,> Solife: life insurance management software for the administration of life insurance policies and savings,

developed for insurance companies,> Remote access to these two applications (Rich Internet Application Portal) .

2.2.2 bsb aLso provides the foLLowing services: > consulting: via consultants and IT and/or “business” experts, specialized in one or more of the sectors

mentioned above,> tailor-made developments to meet the very specific needs of our clients,> Integration and implementation of partner packages: • SaP: integration and implementation of this partner software by BSB, more in particular within the financial

and public sector, • IDIt: partner software for the management of non life insurance policies .


Press release

BSB Ireland celebrates recruiting 25 new employees in 2010

Dublin, 16th December 2010

On 27th October 2009, BSB’s Chief Executive, Jean Martin, promised IDA Chief Executive, Barry

O’Leary, to create twenty high quality Irish jobs over the next four years! One year on, BSB today

announces the hiring of its 25th Irish talent in less than a year .

BSB is a true success story. Created in Belgium in 1995, the firm is now a leading European

software provider with more than 80 clients in over a dozen of countries . Emerging from its

traditional continental markets, BSB has taken the strategic decision to invest in Ireland and

create a regional hub in Dublin .

“Irish employees are bringing a lot of new experience to BSB and we are delighted to continue the

considerable growth of our Software Factory as well as our local system integration team” says

Frédéric Martin, Head of BSB Ireland .

BSB has become a recognised European leader in two particular business areas: Soliam, a

portfolio management system for private banks, wealth managers and asset managers, and

Solife, a life insurance policy administration system .

“Insurance companies are particularly interested by our Solife software” adds Frédéric Martin,

“Prestigious analysts recognise Solife as combining latest technologies with the most efficient

product workbench allowing clients to tremendously shorten time to market for new products” .

RAPPORT ANNUEL 20 1014

Press release

another new reference for BSB’s Soliam software package from a major player in wealth management:

the Martin Maurel group

Paris, 1st July 2010, 5.30 pm

the Martin Maurel group has chosen BSB’s Soliam software package for its entire wealth management

activity. as such, Soliam will replace the solution currently used by the group for the bank’s wealth

management activity and also for its subsidiaries and its wealth management companies clients.

The Martin Maurel group will use Soliam as an IT tool for its entire wealth management activity . Soliam will

therefore be made available to more than 200 users within the bank’s wealth management business (Martin

Maurel Gestion) as well as in all the group’s wealth management subsidiaries in France and Monaco .

Furthermore, the Soliam software package will allow Banque Martin Maurel to offer dedicated access to

wealth management companies clients for whom the bank provides a depository – account holder service .

The acquisition of this new reference will allow Soliam to significantly increase its Wealth Management

references on the European market while having a new and original configuration at its disposal (tool for the

group’s wealth management activity and a portal dedicated to its wealth management companies clients .

The key selling arguments of the Soliam tool during the selection process were:

• CRM module natively integrated into the portfolio management module,

• Dynamic & interactive order book (double vision “quantity available & settled”),

• “Industrialisation of customization” to increase the service/cost ratio,

• Specific functionalities relating to asset management in life assurance contracts,

• Increase in the wealth of information available to steer the business,

• Workspaces and dedicated processes per management entity and users based on a unique platform to

optimise operating costs .

Highlighted amongst the major advantages that make the Soliam software package stand out the presence

of particularly innovative functionalities allowing the management of “made-to-measure” solutions to be

industrialised within the framework of the wealth management activity, for instance, but also ergonomic

functionalities such as executing mass orders on a large number of accounts under discretionary management .

All these innovations have allowed the BSB group to gather more than 60 references for its Soliam software

package .


Press release

The bank provides merchant banking (credit, savings, services) and private asset management to companies

of various sizes, institutional establishments and high-level private customers . Conventional banking services,

a wide range of investment funds, all foreign transactions and individual tax and asset management consulting

are available to the bank’s customers .

“After a detailed analysis of the software providers

market, we opted for Soliam mainly because of its

ability to meet our group’s specificities in terms of

wealth management and to increase the level of

services for our clients” says Michel Paisin, Member of

the Board and Administration Director of the Banque

Martin Maurel .

“We are delighted to have the opportunity of supporting

the Banque Martin Maurel in this project which is

strategic for both our companies. This new major

reference confirms the current success of our Soliam

software package and allows us to further emphasise

our competitive advantage” says Florent Fabre, Head

of BSB France .


Press release

Suravenir, a major player on the French life insurance market, acquires the BSB software package SOLIFE to

manage a significant part of its activities.

Paris, 20 April 2010, 5.30 pm

Suravenir has selected the BSB software package Solife to manage its life protection business. This

new tool will be progressively rolled-out from now until 2012.

Suravenir has chosen Solife for its flexibility, its intuitive ergonomics and its ability to create and

commercialize complex products in a minimum of time.

Suravenir will use the back-office of Solife to manage its life protection business. By selecting Solife of

BSB, Suravenir will equip itself with a flexible and reliable tool based on cutting edge technology.

Suravenir is a subsidiary of the Compagnie Financière du Crédit Mutuel (85 %) and the Fédération

de Loire-Atlantique Centre-Ouest (15 %). It is specialized in the conception, the production and the

management of individual and collective life insurance contracts and of life protection contracts. The

company employs 250 people. It has realized a turnover of 2.4 billion euro, manages 3.2 million contracts

and has 23 billion euro of assets under management (figures at end-2009).


BSB gets analyst recognition as a challenger in european Life Insurance Policy administration Systems software.

Louvain-la-Neuve, 1st December 2010

Within a limited number of evaluated solution providers, BSB has been positioned by Gartner, Inc in its

‘Magic Quadrant for European Life Insurance Policy Administration Systems ’ report as a “Challenger” .

This report was published on 21st September 2010 by Juergen Weiss .

“We consider our positioning in the magic quadrant by Gartner as a confirmation of the quality of BSB’s

Solife product as well as its commercial successes .” said Jean Martin, CEO, BSB group .

Gartner evaluation is based on vendor’s ability to execute and the completeness of vision . Challengers

are positioned on the “ability to execute” axis where there are five points weighted “high” by Gartner.

This specific evaluation covers the product itself; the vendor viability; its sales executions and pricing;

market responsiveness and track record; and the customer experience .

“We believe Solife answers both business and technology challenges highlighted by Gartner in its report”

adds Didier Lambert, Solife product manager at BSB; “For example Solife will tremendously facilitate

Solvency II adaptation and e-Solife facilitates legacy modernization by providing latest technology user

interfaces connecting internal users, distributors and agents” .

Press release

SUMMARY OF THE ACTIVITIES OF 2010AND OUTLOOK FOR 2011

3


3.1 significant events in 2010 and outLook for 2011

3.1.1 growth and success in aLL areas in 20102010 was a good year for BSB .

Revenue increased by 26 % to EUR 30.9 million, and the company made a profit, with EBIT standing at 2.2 million EUR, and operating cash flow (EBITDA) was also positive at 3.5 million EUR.

We achieved an increase of 56 % in our software business, which generated significant growth in both our domestic and European markets . Our services division’s performance was more modest, with an increase of 3 % . All divisions produced profits.

We attribute this excellent performance to the following:

> Our customers have emerged from the crisis, and wish to make up for the time lost during 2008 and 2009; > Our previous investments have made our products some of the best in Europe, and this puts BSB in a good position to

benefit from the recovery; > Our business model, focusing on industrialisation of the software business and co-existence of the services and software

divisions, is a relevant feature .

Our headcount increased by 23 % between January and December . This goes for all company departments . Training expenses related to new employees represented a financial effort of around 2 million EUR. This obviously put some pressure on our profitability for 2010, but boosts our expectations of economic returns in 2011. Staff turnover was around 10 %, a reasonable level . The average cost of resources fell slightly in 2010 .

During the latter half of the year we created our third software development centre in Dublin . This facility allows us to recruit more easily and reduces our production costs . Dublin acts as a backup to Louvain-la-Neuve in relation to SOLIAM, and to Luxembourg in relation to SOLIFE . In the long term, our headcount will be distributed equally between the 3 development centres .

In 2010 we gained 12 new accounts for SOLIAM and 7 for SOLIFE . This is an extremely satisfactory result, which we feel is a good indicator of the gains we can expect in coming years . We now have customers in Belgium, Luxembourg, France, the UK, Russia, Switzerland, Liechtenstein and Tunisia, and very solid prospects in Egypt, Morocco, Monaco, the Ukraine, Poland, Turkey and Cyprus .

The outlook for 2011 is favourable . Growth looks set to continue at a pace similar to that seen in 2010 .

We will continue to implement the same business model, with a number of complementary measures to enhance its impact: boosting our commercial teams and presales, creating new European subsidiaries to develop our distribution network and bring us closer to our customers, and further sustained reinforcement of our manufacturing and integration capacities . Our staff numbers are likely to increase strongly again .

3.1.2 outLook for 2011

We feel our current business model is effective . A number of improvements will be made, but overall the organisational format in 2011 will remain the same .

We have started 2011 with a well-filled order book, and some extremely good prospects in other areas. As a result we envisage substantial growth in our staffing, which will grow by 30 % during the course of this year.

We continue to pursue our policy of heavy investment in our products. This is one of our major focuses to attain our strategic objective of forming part of Europe’s Top Five by 2012. We have observed that the sustained investments of recent years have allowed us to make significant progress in terms of our competitive position, and we aim to enhance this effect .

SUMMARY OF THE ACTIVITIES OF 2009 AND OUTLOOK FOR 2010


We moreover recruited a group commercial director at the start of 2011 to develop our global distribution network .

Our business model includes the creation of a number of marketing subsidiaries, one for each major geographic sector. In 2011 we intend to create two or three new marketing subsidiaries, and the first will be opened in Switzerland.

In the first half of 2011 we will also be launching a SaaS initiative. Thus our customers can use either SOLIAM or SOLIFE without having to worry about infrastructures or certain simple operational functions . This service will rapidly increase BSB’s recurring revenue .

BSB must take care to focus on managing its growth in a harmonious fashion, while maintaining the high quality of its software and services. There can be no doubt that this is the management’s major challenge.



RESUME DES ACTIVITES 2010 ET PERSPECTIVES POUR 2011

3.2 key figures1

3.2.1 financiaL review

1 The accounts were drawn up in accordance with Belgian accounting standards.2 Net earnings + depreciation on positive consolidation differences.

coNSoLIDateD FIGUreS - In K eUr 12/2010 12/2009

Turnover 30,902 24,479

Cash flow from operations (EBITDA) 3,523 1,024

Operating result (EBIT) 2,206 -108

Consolidated profit before goodwill amortization and after taxes2 1,279 -155

Net profit 911 -524

Investments and cash at bank and in hand 3,451 1,551

Financial debts (current and non-current) 1,290 917

Capital 10,862 10,862

Capital and reserves (after allocation) 11,503 11,343

coNSoLIDateD caSH FLoW StateMeNt (in K eUr) - Beforeprofit appropriation

12/2010 12/2009

Income for the year after taxes (group share) 909 -523

Depreciation of assets 1,317 1,132

Depreciation of consolidation differences 368 368

Provisions for liabilities and charges and for postponed taxes -18 18

Change in third party interests 2 -1

Change in working capital requirements 230 -871

Financial income -13 -29

Interest, other debt charges and other financial charges 343 297

caSH FLoW FroM oPeratING actIvItIeS 3,138 391

Acquisition of tangible, intangible and financial assets -1,302 -1,924

caSH FLoW FroM INveStING actIvItIeS -1,302 -1,924

Change in capital 0 0

Distribution of dividends 0 -596

Change in capital subsidies 20 -6

Change in amounts payable after one year and in current portion of amounts payable after one year

373 576

Financial income 13 29

Interest, other debt charges and other financial charges -343 -297

caSH FLoW FroM FINaNcING actIvItIeS 63 -294

Change in reserves (dividends to be paid) -768 0

Dividends to be paid 768 0

cHaNGe IN SoUrce aND aPPLIcatIoN oF FUNDS 1,899 -1,827

Liquidity and equivalents at the beginning of the year 1,552 3,379

Liquidity and equivalents at the year-end 3,451 1,552

cHaNGeS IN caSH PoSItIoN 1,899 -1,827



1/01

/10

1/02

/10

1/03

/10

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1/11

/10

1/12

/10

31/1

2/10

Datum

EUR

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

8,89

9,50

8,007,28

7,75

6,506,00

7,25

6,006,55

8,45

9,7510,50

Monthly change in stock price

Comments

Turnover increased by 26 % with respect to 2009 . Business in connection with the Soliam and Solife software packages, licences and services, increased by 56 %, from 8 .5 million EUR in 2008 to 10 .5 million EUR in 2009, and to 16 .4 million EUR in 2010 . Services also increased by 3 % on 2009 (from 14 million EUR in 2009 to 14 .5 million EUR in 2010) .

EBIT and profit recovered strongly compared to 2009. Two main factors explain this improvement:

> The investments made by BSB in previous years substantially improved the competitive edge of our products;

> A return to a less stressful situation for our customers, thereby assisting the sales cycle .

These factors square with the 2009 annual reports and the half-year report for 2010 .

3.2.2 dividend

On 16 May, BSB’s Board of Directors will submit a 768,226 .32 EUR dividend, or 0 .36 EUR per share, for approval to the Annual General Meeting of Shareholders .

If the General Meeting approves the dividend, it will be paid out on the following dates:

> Ex-date 17 May 2011;

> Record date 19 May 2011;

> Payment date 20 May 2011 .

The company did not distribute a dividend for 2009, although a dividend of 0.28 EUR per share was allocated for the financial year 2008 .

3.2.3 stock market quotation

BSB shares are quoted on NYSE Alternext, a market that has been specifically created for SMEs. Between 1 January 2010 and 31 December 2010, the price increased from 8 .89 EUR to 10 .50 EUR, gaining 18 % in 2010 (against -15 % in 2009) . The market capitalization per 31 December 2010 amounted to 22 .4 million EUR (against 19 million EUR on 31 December 2009) .

The average price in the course of 2010 was 7.69 EUR (against 9.69 EUR in 2009). The market price fluctuated 130 times (against 66 in 2009), showing a daily average trading volume of 444 securities (against 182 in 2009) . The price was at its highest on 30 December 2010 (10 .50 EUR) and at its lowest on 15 June 2010 (5 .50 EUR) . In 2009, these thresholds were respectively 11 .35 EUR and 6 .30 EUR .

As a reminder, BSB was listed for the first time on 18 July 2008 and the price of the shares offered for public subscription was 10 .60 EUR .

The chart below illustrates the monthly movement in the market price of the BSB share in 2010:


ShareholdersNumber

of Shares% of capital voting rights

% of the voting rights

JM Consulting SA 480,422 22 .51% 480,422 22 .51%

Michel Isaac - Ingénieur Conseil SPRL 474,867 22 .25% 474,867 22 .25%

Van Steenwinkel - Conseil SPRL 469,867 22 .02% 469,867 22 .02%

UFG-Siparex / FCPI Diademe Innov 3 188,679 8 .84% 188,679 8 .84%

Miguel Danckers - Ingénieur Conseil SPRL 152,232 7 .13% 152,232 7 .13%

Amundi Private Equity Funds/ Fonds Innovation Technologies 2 et Multi Stratégies Innovation

141,509 6 .63% 141,509 6 .63%

Didier Vankeerberghen 111,111 5 .21% 111,111 5 .21%

Other shareholders 115,275 5 .40% 115,275 5 .40%

total 2,133,962 100.00% 2,133,962 100.00%


The chart below shows the evolution of the trading volume per month in 2010:

On 1 March 2010, BSB signed a “liquidity provider” contract with Degroof Bank .

3.2.4 sharehoLdership

Per 25 March 2011 and to the knowledge of the Board of Directors, the shareholdership is composed as follows:

Janu

ary 1

0

Febru

ary 1

0

Mar

ch 1

0

April 1

0

May

10

June

10

July

10

Augus

t 10

Septe

mbe

r 10

Octobe

r 10

Novem

ber 1

0

Decem

ber 1

0

Months

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

435

1.111

2.450

797

4.7074.898

11.835

4.3285.499

3.209

9.276 9.154

Trading volume



3.2.5 staff evoLution

The increasing activities of BSB in 2010 resulted in an equivalent evolution of its staff .

The BSB staff increased from 252 people at the end of 2009 to 309 at the end of 2010 (23% growth) .

Most of the staff members are consultants (263 out of 309 people); 90% of the consultants have a master degree (5-year master program) .

To realize its ambitions in terms of European expansion, BSB will have to continue to strengthen its teams .

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Year

Staff

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

Staff evolution

240

260

280

300

320

2008 2009 2010

309

CORPORATE GOVERNANCE

4


introduction

This chapter summarises the main rules related to the corporate governance of BSB . These rules derive mainly from the Belgian Companies Code and from the Company’s Articles of Association .

As BSB has been admitted to a not regulated market, it is not subject to the recommendations of the Belgian Corporate Governance Code . Nonetheless, BSB applies certain rules of this Code, notably those related to the designation of Independent Directors .

4.1 board of directors

4.1.1 constitution of the board of directors

The Board of Directors consists of the following members:

4.1.2 meetings of the board of directors

In 2010, the Board of Directors met 6 times . Board discussions mainly included the following topics:

> Approval of the Accounts 2009, the annual press release, the management report, the annual and the financial half year report, propositions for the distribution of dividends and convocation of the ordinary general meeting,

> Periodical financial statements, results and cash flow statement,

> Budgets and forecast,

> Global analysis of the activities,

> Risks,

> Remuneration of the members of the Executive Committee,

> Management policy of the human resources department,

> Strategic Plan,

> Composition of the Executive Committee,

> Organisation of BSB Group,

> External growth,

> Valuation rules,

> Delegation of authority,

> Structure of shareholdings in subsidiaries .


Nom role Mandate expiring in 2 attendances in 2010

Michel Isaac Chairman 2013 6/6

Jean Martin Managing Director (CEO) 2013 6/6

Marc Van Steenwinkel Director 2013 5/6

Vincent Werbrouck Independent Director 2013 6/6

Pierre De Muelenaere Independent Director 2013 5/6

2 The mandate of the Directors will expire immediately after the General Assembly of the shareholders held during the year mentioned next to the name of the Directors.


4.1.3 remuneration of the board members In compliance with the Articles of Association, the general meeting can grant the Board members fees for their services as Directors .

In 2010, the Directors received fixed remuneration of 12,465.02 EUR.

The Managing Director’s fees were 1,038 .75 EUR per month .

Some of the Directors also control management companies which carry out certain assignments for BSB . These Directors are:

> Michel Isaac who owns Michel Isaac - Ingénieur Conseil SPRL,

> Jean Martin who owns JM Consulting SA,

> Marc Van Steenwinkel who owns Van Steenwinkel - Conseil SPRL .

Service contracts link these companies to BSB International .

Payments received by these companies are included in the sums mentioned below .

All of the direct or indirect, basic or variable costs borne by the Group on behalf of Directors or companies controlled by them, amount to 782,312 .55 EUR in 2010 including 757,382 .55 EUR for executive Directors . The Managing Director’s fees are included in the cost of Directors .

4.2 management

4.2.1 managing director

The managing Director is in charge of the day-to-day management of the company . He reports to the Board of Directors, of which he is a member . Jean Martin is the current Managing Director of the company .

4.2.2 management

The management is brought together within the Executive Committee, of which the current members and their respective functions are the following:

> Jean Martin is the chairman of Executive Comity (CEO) and is in charge of the commercial strategy and international development3 .

> Miguel Danckers is Chief Financial Officer (CFO)4 .

> Johann Blanpain is head of the Human Resources Department .

> David Valembois is head of BSB Belgium and BSB France .

> Marc Van Steenwinkel is head of the Process and Technology Entity (which is responsible for research and development) 5 .

> Joël Wozniak is head of BSB Luxembourg .

> Paul Massart is head of the Market & Product Strategy Entity (which includes the marketing and communication department as well as the pre-sales functions) 6 .

> Sébastien Couturiaux is head of the Software Factory Entity (which develops BSB software packages) .


3 Through the company JM Consulting SA.4 Through the company Miguel Danckers - Ingénieur Conseil SPRL.5 Through the company Van Steenwinkel - Conseil SPRL.6 Through the company IsoE Consulting SARL.


4.2.3 remuneration of the management

All the direct or indirect, fixed or variable salary expenses for the members of the management referred to in the section above (with the exception of those already mentioned above in the expenses relating to the executive Directors) amount to 1,047,904 .98 EUR for 2010 .

4.3 remuneration committee

A Remuneration Committee has been set up at the end of 2008 .

The role of this Committee consists in assisting the Board of Directors, notably with the detailed examination of the situation and the outlook concerning the following subjects:

> General remuneration policy (based on proposition of the Executive Committee), > Objectives of the members of the Executive Committee, > Remunerations of the members of the Executive Committee and of the Board,

The Remuneration Committee consists of three permanent members:

> Michel Isaac (Chairman of the Board), > Jean Martin (Managing Director), > Johann Blanpain (Head of Human Resources Department) .

The other Directors are informed about the meetings, they receive the agenda and all the documents in preparation for the meeting . They can attend according to their availability and they receive the minutes of the meetings for validation . In order to validate the decisions, a summary is given at the meeting of the Board of Directors that follows a meeting of the Remuneration Committee .

The Board of Directors is aware that the Belgian Corporate Governance Code stipulates that a Remuneration Committee consists exclusively of non executive Directors and of a majority of independent Directors.

Nonetheless, the Board of Directors has opted for a pragmatic and transparent approach that they estimate appropriate for the Company . It is necessary to know the people of the company, which is not the case of the independent Directors . As a consequence of that, the presence of the heads of operations is required within this Committee . Moreover, two members of the Remuneration Committee are important shareholders of BSB (combined almost 45%), which should be a safeguard against any potential conflict of interest.

The Remuneration Committee met two times in 2010 and has discussed each one of the subjects identified above.


Marc van SteenwinkelHead of Process &

Technology

Sébastien couturiauxHead of

Software Factory

Johann BlanpainHead of Human

Resources

Joël WozniakHead of

BSB Luxembourg

David valemboisHead of BSB

Belgium and BSB France

Paul MassartHead of Market &

ProductStrategy

Miguel DanckersChief FinancialOfficer - CFO

Jean MartinCEO

Strategy


4.4 finance committee

The Board of Directors has set up in 2007 a specific committee to which it delegates the detailed examination of the financial situation and the outlook. This specific committee is called Finance Committee. The meetings are held on a more regular base than the Board of Direction, about 10 times a year . The main topics are:

> Results at the end of the previous month,> Cash flow statement, > Follow up of the investments, > Implementation of valuation rules, > Income statements of the subsidiaries, > Summary of the latest commercial news, > Forecast, > Important projects, > Budgets, > Risks .

The Finance Committee consists of three permanent members:

> Michel Isaac (Chairman of the Board), > Jean Martin (Managing Director),> Miguel Danckers (CFO) .

The other Directors are informed about the meetings, they receive the agenda and all the documents in preparation for the meeting . They can attend according to their availability and they receive the minutes of the meetings .

In 2010, the Finance Committee met 8 times . The attendance rate at the Finance Committee was 100% for all the permanent members. The discussions concerned all the subjects mentioned above.

4.5 auditor

The company’s statutory auditor is Ernst & Young Réviseur d’Entreprises SCCRL, with registered office at De Kleetlaan 2, 1831 Diegem, whose permanent representative is Eric Golenvaux, company auditor and partner .

The Company’s auditor was appointed at the ordinary shareholders meeting held on 17 May 2010 for the periods ending on 31 December 2010, 2011 and 2012 . His mandate will expire at the end of the ordinary shareholders meeting convened to adopt the annual accounts for the year ended 31 December 2012 .

The fees relating to the assignment to certify the statutory and consolidated accounts for the fiscal year 2010 amount to 10,000 EUR .


PART II – FINANCIAL REPORT 2010

AUDITEDFINANCIAL STATEMENTS

1

Readers will find the audited financial statements of BSB presented in BSB colours below. They will also find the audited financial statements in BNB format (‘Banque Nationale de Belgique’) on BSB’s Internet site, in the Investor section (www .bsb .com) .


ETATS FINANCIERS CONTROLES

7 The accounts were drawn up in accordance with Belgian accounting standards.

In K eUr 12/2010 12/2009 var%

OPERATING INCOME (+) 34,197 27,297 25%

Turnover 30,902 24,479 26%

Fixed assets produced 789 1,346 -41%

Other operating income 2,507 1,472 70%

OPERATING CHARGES (-) 31,991 27,405 17%

Raw materials, consumables and goods for resale 2,768 2,401 15%

Services and other goods 8,139 7,186 13%

Remunerations, social security costs and pensions 19,730 16,644 19%

Depreciation of and other amounts written off formation expenses and intangible fixed assets

1,317 1,132 16%

Amounts written off (increase +, decrease -) 0 0 0%

Provisions for liabilities and charges (increase +, utilizations & decrease -) -5 -5 0%

Other operating charges 42 47 -11%

OPERATING PROFIT (+) / LOSS (-) 2,206 -108 2,143%

FINANCIAL INCOME (+) 13 28 -54%

Income from financial fixed assets 0 0 0%

Income from current assets 1 21 -95%

Other financial income 12 7 71%

FINANCIAL CHARGES (-) 711 665 7%

Interest and other debt charges 292 253 15%

Depreciation of positive consolidation differences 368 368 0%

Other financial charges 51 44 16%

PROFIT (+) / LOSS (-) ON ORDINARY ACTIVITIES BEFORE TAXES 1,508 -745 302%

EXTRAORDINARY INCOME (+) 0 0 0%

EXTRAORDINARY CHARGES (-) 0 0 0%

PROFIT (+) / LOSS (-) FOR THE YEAR BEFORE TAXES 1,508 -745 302%

Postponed taxes (+) 6 3 100%

Income taxes (-) 617 11 5,509%

Adjustment of income taxes and write back of tax provisions (+) 13 229 -94%

Transfers to and withdrawals from postponed taxes 0 0 0%

CONSOLIDATED PROFIT (+) / LOSS (-) FOR THE YEAR 911 -524 274%

Attributable to minority interests 2 -1 300%

Attributable to the owners of the company (group share) 909 -523 274%

Net result per share (2,133,962 shares) 0 .43 -0 .25 272%

Compared to 2009, the scope of consolidation as on 31 December 2010 includes BSB Ireland Ltd, a wholly-owned subsidiary of BSB International incorporated on 25 June 2010 .

1.1 consoLidated accounts

1.1.1 consoLidated income statement7


AUDITED FINANCIAL STATEMENTS

1.1.2 consoLidated baLance sheet after appropriation of resuLts8

8 The accounts were drawn up in accordance with Belgian accounting standards.

coNSoLIDateD aSSetS - In K eUr 12/2010 12/2009 var%

FIXED ASSETS 7,715 8,098 -5%

Formation expenses 253 352 -28%

Intangible assets 2,602 2,681 -3%

Consolidation differences 3,873 4,240 -9%

Tangible assets 937 789 19%

Financial assets 51 36 42%

CURRENT ASSETS 14,719 10,735 37%

Amounts receivable within one year 10,872 8,335 30%

Short term Investments and cash at bank and in hand 3,451 1,551 123%

Accrued charges and deferred income 396 849 -53%

TOTAL ASSETS 22,434 18,833 19%

coNSoLIDateD LIaBILItIeS - In K eUr 12/2010 12/2009 var%

SHAREHOLDERS’ EQUITY 11,503 11,343 1%

Capital 10,862 10,862 0%

Share premium account 0 0 0%

Consolidated reserves 611 471 30%

Capital subsidies 30 10 200%

THIRD PART INTERESTS 8 6 33%

PROVISIONS AND POSTPONED TAXES 31 49 -37%

AMOUNTS PAYABLE 10,892 7,435 46%

Amounts payable after more than one year 665 492 35%

Amounts payable within one year 8,193 5,438 51%

Current portion of amounts payable after more than one year 625 425 47%

Financial debts 0 0 0%

Trade debts 2,008 2,054 -2%

Advances received on contracts in progress 263 0 0%

Taxes, remuneration and social security 3,701 2,927 26%

Other debts 1,595 32 4,884%

Accrued charges and deferred income 2,034 1,505 35%

TOTAL LIABILITIES 22,434 18,833 19%



1.1.3 annexes to the consoLidated financiaL statements

The annexes not included below but included in the financial statements in BNB format (“Banque Nationale de Belgique”) are available in the “Investor” section of the BSB webside (www .bsb .com), or on demand in French .

List of the consolidated subsidiaries and companies consolidated using the equity method

9 G. Full consolidation P. Proportional consolidation (with the first column showing the items leading to joint management) E1. Equity method used for an associate company (article 34, 1, section 3 of the Royal Decree of 30 January 2001 governing the operationof

the Company Code) E2. Equity method used for a de facto subsidiary the inclusion of which in consolidation would be contrary to the principle of a true and fair

image (article 108, 1 of the Royal Decree of 30 January 2001 governing the operation of the Company Code) E3. Equity method used for a subsidiary the activities of which are different to the extend that the inclusion in the consolidation would be

contrary to the principle of a true and fair image (article 108, 2 of the Royal Decree of 30 January 2001 governing the operation of the Company Code)

E4. Equity method used for a subsidiary in the process of liquidation, for a subsidiary that has decided to discontinue its business activity, or for a subsidiary that has no prospects of continuing its business activity (article 109 of the Royal Decree of 30 January 2001 governing the operation of the Company Code)

E5. Equity method used for a common subsidiary the activity of which is not fully integrated in the company exercising joint control (article 134, paragraph 2 of the Royal Decree of 30 January 2001 governing the operation of the Company Code).

10 If a variation in the percentage of share capital held entails any modification of the method used, the new method is followed by an asterisk.11 Portion of the share capital held in companies by companies included in consolidation and by persons acting in their own name but on behalf of

these companies. 12 If, in the course of the year, the composition of the consolidated entity has been significantly affected by variations in this percentage, additional

information is provided in section CONSO 4.5 (article 112 of the Royal Decree of 30 January 2001 governing the operation of the Company Code).

NaMe, full address of reGIStereD oFFIce and,for Belgian companies, coMPaNy NUMBer

Method used(G/P/e1/e2/e3/

e4/e5)9 10

Portion of share capital

held11

(in %)

% variation in share capital held

(with respect to the previous year) 12

BUSINESS SOLUTIONS BUILDERS (BELGIUM) SA

Avenue Athéna, 2 - 1348 Louvain-la-NeuveBelgiqueCompany number: 0456 .861 .783

G 99 .60

BUSINESS SOLUTIONS BUILDERS (Luxembourg) SA

Rue des Mérovingiens 7AZA Bourmicht - 8070 BertrangeGrand-Duché de Luxembourg

G 99 .92

BUSINESS SOLUTIONS BUILDERS (FRANCE) SA

Boulevard Haussmann, 32 - 75009 ParisFrance

G 99 .95

BUSINESS SOLUTIONS BUILDERS (IRELAND) LTD

Alexandra House, The SweepstakesBallsbridge, Dublin 4Ireland

G 100 .00

Consolidation criteria and modification of scope of consolidation

Identification of the criteria governing the implementation of the consolidation methods by global and proportional integration and of the equity method as well as the cases, with justification, where these criteria are departed from (according to art. 165, I . of the Royal Decree of 30 January 2001 implementing the Companies Code) .

criteria for applying consolidation methods:

> The global integration is reserved for branches controlled de jure or de facto by the consolidating company.

> The proportional integration is applied to subsidiaries that are held or managed jointly by a restricted number of shareholders .

> The equity method is used for associated companies on which one or more companies included in the consolidation have a considerable impact .

Compared to 2009, the scope of consolidation at 31 December 2010 included BSB Ireland Ltd, a wholly-owned subsidiary of BSB International incorporated on 25 June 2010 .



Valuation rules for the consolidation of the accounts of Business Solutions Builders International SA and its subsidiaries

1. Start-up costs

The formation expenses are capitalised at their net accounting value, i .e . the difference between the acquisition value and the recognized amortizations .

The formation expenses include the costs related to both the increase in capital and the IPO .

The costs related to the IPO include all the costs made with regard to this listing, in particular the Listing Sponsor’s fees, the Lawyer’s fees for the due diligence investigation, the Placement Syndicate’s fees, the notary’s fees for the different deeds; the costs related to printing, publishing and publicity; the charges billed by Euronext and by the Banking, Finance and Insurance Commission; and the accountant’s fees for the consolidation and the auditor’s fee for the certification of the financial years prior to the one in which the IPO takes place, including the auditor’s fees for the certification of the business plan .

The amortization of the costs related to the IPO starts on the first day of the listing.

The formation costs are amortized using the straight-line method at a 20% rate per year .

2. Intangible fixed assets

a) Research and development

The development costs for new functions and modifications to functions of standard software packages published by the company and intended for commercialization are capitalised .

The applications concerned must meet the criteria of technical feasibility, availability of financial resources and suitability for commercialisation .

These intangible fixed assets will be valued at their cost price and will be amortized using the straight-line method at a 20% rate per year .

b) Management IT system

The costs incurred for the acquisition of user licences and for the implementation of these software packages within the company in order to have an IT system necessary for its efficient running, are capitalised.

These intangible fixed assets will be valued at their cost price and will be amortized using the straight-line method at a 20% rate per year .

3. consolidation differences

The consolidation differences represent the difference between the acquisition value and the corresponding fraction of the equity capital of the subsidiary at the time it enters the consolidation perimeter .

If the difference between the acquisition value of a subsidiary and the amount of its equity capital at the time it enters the consolidation perimeter is positive, this difference will be recognized as an asset in the balance sheet and will be recorded as “(positive) consolidation differences” under the caption “fixed assets”.

If the difference between the acquisition value of a subsidiary and the amount of its equity capital at the time it enters the consolidation perimeter is negative, the difference will be recognized as a liability in the balance sheet and recorded as “(negative) consolidation differences” under the caption “equity capital” .

Positive consolidation differences are amortized using the straight-line method at a 5% rate per year .


4. Tangible fixed assets

The tangible assets are recognized as assets in the balance sheet and recorded at their acquisition value; they are amortized on a straight-line depreciation basis at the following annual rates:

> Office furniture • Until the fiscal year ended per 31 December 2005: 20% • Starting from the fiscal year ended per 31 December 2006: 10%> Office equipment: 33.33% > IT equipment: 33 .33% > Telecommunication equipment: 33 .33% > Construction in progress: 20%

5. Financial fixed assets

The book value of participations in companies consolidated using the equity method has been adjusted depending on the proportional share of these companies in the company’s equity capital, in accordance with consolidation rules .

The participations mentioned under the heading ‘other companies’ are included at their acquisition value, after deducting, as the case may be, the depreciation in case of long-term impairment loss .

The sureties paid in cash and the other debts recognized as ‘financial fixed assets’ are valued at nominal value. Amounts receivable, including fixed-interest securities, are subject to reductions in value if their redemption at maturity date is entirely or partially uncertain or compromised .

6. amounts receivable

Amounts receivable are valued at their nominal value. They are subject to reductions in value if their redemption at maturity date is entirely or partially uncertain or compromised .

The item “amounts receivable within one year” mainly includes the invoices to be issued, mentioned under “revenues from services” .

7. cash at bank and in hand

Cash at bank and in hand is recognized as an asset and recorded at its nominal value .

8. accrued income and deferred charges

This caption includes the charges to be carried forward and the acquired revenues .

9. Provisions for liabilities and charges

Provisions are recorded to cover the foreseeable risks, and probable losses or depreciations which may have occurred during the fiscal year to which the annual accounts relate or during previous fiscal years, even if these risks, potential losses or depreciations have only become known between the closing of the annual accounts and the date they are approved by the Board of Directors .

Provisions related to previous fiscal years are regularly reviewed and written back if the underlying has ceased to exist.

Provisions for tax represent the tax charges resulting from adjustments to the tax base and or the tax calculations.

10. amounts payable

Amounts payable are valued at their nominal value .



11. accrued charges and deferred income

Accrued charges and deferred income include the charges to be allocated and the revenues to be carried forward .

12. Subsidiaries whose accounts are kept in foreign currencies

Assets and liabilities, rights and obligations, as well as revenues and charges of foreign subsidiaries to be included in the consolidation are converted into euros according to the closing rate method .

13. revenues from services provided

> Time and material based contracts

Contracts in progress related to time and material based contracts are valued at the invoice price as stipulated by the contracts and are recognized as revenues, considering their level of progress .

> Fixed price contracts

Work carried out by staff members in the context of fixed price contracts is recognized as revenues. With regard to revenues, each staff member working on the contract is valued at a daily rate specific to his qualification.

Only services which can lead to a client invoice are recognized as revenues .

The surplus production exceeding the amounts actually billed will be recognized as invoices to be issued under the caption “amounts receivable within one year” .

When the amount of the issued invoices exceeds the realized production, the surplus amount will be recognized as deferred income .

14. revenues generated by selling licences

A licence is the right to use standard software published by BSB . Revenues generated by selling licences are booked under revenues for the current year as long as the following two criteria are satisfied:

The client has signed a contract before the closing date of the consolidated accounts, or otherwise a letter of intent which:

• specifies the object, the price and the invoice schedule,

• agrees that at least 10% of the sale price will be invoiced on signature,

• provides for the conclusion of a contract in the case of a letter of intent,

• may include classic commercial resolutory conditions not exercised on the closing date of the accounts, with a negligible risk that these conditions could be realised,

• may include suspensive conditions or resolutory conditions other than those mentioned above, insofar as these are exercised before the Board of Directors approves the consolidated accounts .

Before the closing date of the consolidated accounts, the rights to use the software are transferred to the client by means of delivering the physical media or a download key, for the current version at the time the contract is concluded or the letter of intent is signed .

15. revenues generated by annual maintenance contracts

The amounts invoiced for annual maintenance contracts are recognized as revenues pro rata the contract period that pertains to the fiscal year being closed. The difference between the amount that has been invoiced and the amount that has been recognized as revenues for the fiscal year, i.e. the pro rata of the billed amount related to the remaining period during the following fiscal year, will be recognized as deferred income.



16. Deferred taxes and future tax assets/liabilities

Temporary differences between the taxable income and the earnings restated in line with the Group’s rules are subject to deferred taxation, depending on the rates applicable to the companies in question . The corresponding provision will be recalculated each year, in order to take into account the evolution of the taxable amount and possible changes in legislation .

The consolidated financial statements of BSB do not include any future tax assets. The future tax assets possibly recorded by subsidiaries in their statutory accounts are reversed up to the portion exceeding the future tax liabilities for that subsidiary .


In eUr codes Financial year

Breakdown of the heading 168 of liabilities (168) 5,286 .12

Adjusted taxes (according to article 76 by royal decree of 30th jan 2001 relating to the Companies Code)

1681 5,286 .12

Deferred taxes (according to article 129 of royal decree as before) 1682

Fixed asset statements (Conso 4.7 to 4.9)13

In eUrFormation expenses

r&D costsconc,

Patents, Licences

Plant,Machinery

andequipment

Furniture and

vehiclesLeasing

other tangible

assetstotal

Net Book Value 2008

451,819 1,612,604 245,377 248,753 239,409 233,116 3,031,079

Acquisitions in 2009

0 1,276,495 280,184 161,804 23,066 152,570 32,614 1,926,733

Disposals in 2009

-28,587 -28,587

Amortization/Depreciation in 2009

-99,586 -638,354 -95,286 -148,145 -6,136 -44,530 -74,640 -1,106,677

Net Book Value 2009

352,233 2,250,745 430,275 262,412 227,752 108,040 191,090 3,822,547

Acquisitions in 2010

0 788,607 4,883 249,049 27,757 97,916 156,270 1,324,482

Disposals in 2010

-46,094 -46,094

Amortization/Depreciation in 2010

-99,586 -759,224 -113,525 -167,704 -33,665 -54,397 -81,679 -1,309,780

Net Book Value 2010

252,648 2,280,128 321,633 297,663 221,844 151,559 265,681 3,791,155

13 Reference issue of accounts of the BNB



Statement of consolidation and equity method differences (Conso 4.12)

31/12/2010

In eUr codes consolidation difference equity method differences

Year ending 31/12/2010 1 . Positive 2 . Négative 3 . Positive 4 . Négative

NET BOOK VALUE AT THE END OF THE PREVIOUS YEAR 9901 4,240,520 .35

CHANGES OVER THE YEAR

Changes due to an increase in the percentages held

9902

Changes due to an increase in the percentages held

9903

Amortization 9904 367,861 .24

Differences posted to income 9905

Other changes 9906

NET BOOK VALUE AT YEAR-END 9907 3,872,659 .11

Statement of consolidated reserves (Conso 4.11)

In eUr codes Financial year Previous year

CONSOLIDATED RESERVES AT YEAR-END (+)/(-) 9910P xxxxxxxxxxxxxxx 470,577 .76

CHANGES DURING THE YEAR

Group portion of consolidated results (+)/(-) 99002 908,915 .89

Other changes (+)/(-) (to be broken down for significant amounts not attributable to the group portion in the consolidated income)

99003

Proposed distribution of dividend to the General Meeting of Shareholders

(768,226 .32)

CONSOLIDATED RESERVES AT YEAR-END (+)/(-) (9910) 611,267 .33

Financial fixed assets (Conso 4.10.2)

In eUr codes PeriodPrevious

period

OTHER COMPANIES - PARTICIPATIONS

Acquisition value at the end of the period 8392 xxxxxxxx 10,000

Capital gains at the end of the period 8452P xxxxxxxx

Amounts written off at the end of the period 8522P xxxxxxxx

Uncalled amounts at the end of the period 8552P xxxxxxxx

NET BOOK VALUE AT THE END OF THE PERIOD (284) 10,000

NET BOOK VALUE AT THE END OF THE PERIOD 285/8P xxxxxxxx 25,383 .26

Movements during the period

Additions 8582 36,743 .57

Repayments 8592 20,818 .44

NET BOOK VALUE AT THE END OF THE PERIOD 285/8 41,308 .39



Statement of debts (Conso 4.13)

In eUr codes Period

ANALYSIS OF DEBTS ORIGINALLY PAYABLE OVER MORE THAN ONE YEAR, IN ACCORDANCE WITH THEIR RESIDUAL DURATION

Financial debts 8801 625,188 .51

Leasing and other similar obligations 8831 84,077 .54

Credit institutions 8841 541,110 .97

CURRENT PORTION OF AMOUNTS PAYABLE AFTER MORE THAN ONE YEAR (42) 625,188.51


Subordinated loans 8812 250,000 .00

Leasing and other similar obligations 8832 64,936 .19


Other borrowings 8852 74,081 .48

TOTAL AMOUNTS PAYABLE WITHIN MORE THAN ONE YEAR BUT LESS THAN FIVE YEARS

8912 664,947.26

AMOUNTS PAYABLE (OR PORTIONS OF THOSE AMOUNTS) GUARANTEED BY REAL SURETIES ISSUED OR IRREVOCABLY PROMISED ON ASSETS OF COMPANIES INCLUDED IN THE CONSOLIDATION



Results (Conso 4.14)

In eUr codes PeriodPrevious

period

NET TURNOVER

Breakdown by class of activity

Services provided 24,548,521 .21 21,360,137 .37

Sales of software/licences 4,681,406 .00 1,712,232 .75

Maintenance 1,671,807 .01 1,406,341 .79

Breakdown by geographic market

Belgium 11,822,142 .00 10,808,230 .91

Luxembourg 5,093,419 .00 5,960,225 .00

France 11,389,257 .00 6,657,541 .00

Non-EU 1,769,296 .00 1,052,714 .00

United Kingdom 827,619 .00

CUMULATIVE TURNOVER OF THE GROUP IN BELGIUM 99083 11,822,142 .00 10,808,230.38

AVERAGE WORKFORCE (IN UNITS) AND PERSONNEL EXPENSES

Average workforce 90901 252 217

Employees 90921 252 217

Remuneration and social security 99621 19,729,856 .86 16,643,672 .08

Average workforce employed by the companies in Belgium 99081 149 132



Off balance sheet rights and obligations (Conso 4.15)

Financial relationships (Conso 4.17)

In eUr codes Period

REAL GUARANTEES ISSUED OR IRREVOCABLY PROMISED BY COMPANIES INCLUDED IN THE CONSOLIDATION ON THEIR OWN ASSETS, AS SURETY FOR DEBTS AND COM-MITMENTS RESPECTIVELY:

of companies included in the consolidation 99086 2,126,971 .00

In eUr codes Period

FINANCIAL RELATIONSHIPS WITH DIRECTORS AND MANAGERS IN THE CONSOLIDATING COMPANY

Global amount of remunerations awarded for their functions in the consolidating company, in subsidiaries and in associated companies, including the amount of pensions awarded on this basis to former directors or managers

99097 281,434 .03

FINANCIAL RELATIONSHIPS WITH THE STATUTORY AUDITOR(S) AND PERSONS LINKED TO THEM

Fees of auditor (s) for the exercise of their duties at group level, headed by the company that publishes the information

9507 40,000 .00


1.2 statutory accounts

This annual report only includes the abbreviated statutory accounts of BSB International (standard ‘abbreviated’ BNB format profit and loss - statement and balance sheet) without explanatory notes.

The “full” accounts of BSB International in accordance with the BNB standard format are available in the “Investor” section of the BSB webside (www .bsb .com), or on demand in French .

1.2.1 income statement

In eUr Ann . codes Financial year Previous year

OPERATING INCOME 70/74 3,885,346 .19 3,161,592 .21

Turnover 5 .10 70 135,783 .69

Increase (decrease) in goods in progress,in finished goods, in contracts in progress (+)/(-) 71

Fixed assets produced 72 69,340 .98

Other operating income 5 .10 74 3,749,562 .50 3,092,251 .23

OPERATING CHARGES 60/64 3,682,367 .75 3,211,413 .19

Raw materials, consumables and goods for resale 60 651 .24 2,603 .07

Purchase 600/8 651.24 2,603.07

Decrease (increase) in stocks (+)/(-) 609

Services and other goods 61 3,344,163 .01 2,904,094 .00

Remunerations, social security costs and pensions (+)/(-) 5 .10 62 73,836 .53 67,520 .98

Depreciation and amounts written off formationexpenses, intangible and tangible fixed assets 630 262,864 .47 236,122 .64

Amounts written off stocks, contracts in progress and trade debtors (+)/(-) 5 .10 631/4

Provisions for liabilities and charges(increase +) / ( utilizations and decrease -) 5 .10 635/7

Other operating charges 5 .10 640/8 852 .50 1,072 .50

Operating charges capitalized as restructuringcosts (-) 649

OPERATING PROFIT / LOSS (+)/(-) 9901 202,978 .44 -49,820 .98

FINANCIAL INCOME 75 55,441 .28 90,957 .75

Income from financial assets 750

Income from current assets 751 55,441 .18 90,952 .38

Other financial income 5 .11 752/9 0 .10 5 .37

FINANCIAL CHARGES 5 .11 65 39,960 .37 47,803 .16

Interest and other debt charges 650 37,667 .32

Amounts written off current assets other than stocks, contracts in progress and trade debtors (+)/(-) 651

Other financial charges 652/9 2,293 .05 47,803 .16

PROFIT (+) / LOSS (-) ON ORDINARY ACTIVITIES BEFORE TAXES

9902 218,459 .35 -6,666 .39





EXTRAORDINARY INCOME 76 198,960 .24 109,225 .26

Adjustments to depreciation of and to amounts written off intangible and tangible fixed assets 760

Adjustments to amounts written off financial assets 761 198,960 .24 109,225 .26

Adjustments to provisions for extraordinary liabilities and charges 762

Gain on disposal of fixed assets 763

Other extraordinary income 5 .11 764/9

EXTRAORDINARY CHARGES 66

Extraordinary depreciation of and extraordinary amounts written off formation expenses, intangible and tangible fixed assets 660

Amounts written off financial assets 661

Provisions for extraordinary liabilities and charges (+)/(-) 662

Loss on disposal of fixed assets 663

Other extraordinary charges 5 .11 664/8

Extraordinary charges such as restructuring costsincluded under assets (-) 669

PROFIT (+) / LOSS (-) FOR THE YEAR BEFORE TAXES 9903 417,419 .59 102,558 .87

WITHDRAWALS FROM POSTPONED TAXES 780

TRANSFERS TO POSTPONED TAXES 680

INCOME TAXES (+)/(-) 5 .12 67/77 -335 .31 -23 .30

Taxes 670/3 95 .07

Adjustment of income taxes and write back of tax provisions 77 430 .38 23 .30

PROFIT (+) / LOSS (-) FOR THE YEAR 9904 417,754 .90 102,582 .17

WITHDRAWALS FROM UNTAXED RESERVES 789

TRANSFERS TO UNTAXED RESERVES 689

PROFIT (+) / LOSS (-) FOR THE YEAR TO BE ALLOCATED 9905 417,754 .90 102,582 .17



reSULtS’ aPProPrIatIoNS aND WItHDraWaLS


PROFIT (LOSS) TO BE ALLOCATED (+)/(-) 9906 10,423,004 .93 10,010,379 .14

Profit (loss) of the year to be allocated (+)/(-) (9905) 417,754 .90 102,582 .17

Profit (loss) brought forward (+)/(-) 14P 10,005,250 .03 9,907,796 .97

WITHDRAWALS FROM SHAREHOLDERS’ EQUITY 791/2

From capital and share premium account 791

From reserves 792

APPROPRIATIONS TO SHAREHOLDERS’ EQUITY 691/2 20,900 .00 5,129 .11

To capital and share premium account 691

To the legal reserve 6920 20,900 .00 5,129 .11

To other reserves 6921

PROFIT (LOSS) TO BE BROUGHT FORWARD (+)/(-) (14) 9,633,878 .61 10,005,250 .03

SHAREHOLDERS’ (OR OWNERS) CONTRIBUTION IN RESPECT OF LOSSES

794

PROFIT TO BE DISTRIBUTED 694/6 768,226 .32

Dividends 694 768,226 .32

Directors or Managers 695

Other beneficiaries 696



1.2.2 baLance sheet after appropriation

aSSetS


FIXED ASSETS 20/28 17,815,048 .00 17,308,820 .72

FORMATION EXPENSES 5 .1 20 252,647 .70 352,233 .45

INTANGIBLE ASSETS 5 .2 21 311,846 .53 422,740 .04

TANGIBLE ASSETS 5 .3 22/27 93,272 .92 110,632 .62

Land and buildings

Plant, machinery and equipment

Furniture and vehicles

Leasing or other similar rights

Other tangible assets

Tangible assets under construction and advance payments made

22

23

24

25

26

27

93,272 .92

2,593 .07

108,039 .55

FINANCIAL ASSETS 5 .4/ 5 .5 .1 28 17,157,280 .85 16,423,214 .61

Affiliated enterprises 5 .14 280/1 17,147,128 .00 16,410,667 .76

Investments

Amounts receivable

280

281

17,147,128.00 16,410,667.76

Enterprises linked by participating interests 5 .14 282/3

Investments

Amounts receivable

282

283

Other financial assets 284/8 10,152 .85 12,546 .85

Shares

Amounts receivable and guarantees paid in cash

284

285/8

10,000.00

152.85

10,000.00

2,546.85

CURRENT ASSETS 29/58 9,347,015 .78 6,553,552 .82

AMOUNTS RECEIVABLE AFTER MORE THAN ONE YEAR 29

Trade debtors

Other amounts receivable

290

291

STOCKS AND CONTRACTS IN PROGRESS 3

Stocks 30/36

Raw materials and consumables

Work in progress

Finished goods

Goods purchased for resale

Immovable property acquired or constructed for resale

Advance payments

30/31

32

33

34

35

36

Contracts in progress 37

AMOUNTS RECEIVABLE WITHIN ONE YEAR 40/41 8,608,820 .64 6,195,520 .33

Trade debtors

Other amounts receivable

40

41

6,480,529 .25

2,128,291 .39

3,088,833 .07

3,106,687 .26

SHORT TERM INVESTMENTS 5 .5 .1/ 5 .6 50/53 1,526 .59 1,513 .45

Own shares

Other investments and deposits

50

51/53 1,526 .59 1,513 .45

CASH AT BANK AND IN HAND 54/58 713,897 .86 338,925 .31

ACCRUED CHARGES AND DEFERRED INCOME 5 .6 490/1 22,770 .69 17,593 .73

TOTAL ASSETS 20/58 27,162,063 .78 23,862,373 .54



LIaBILItIeS


SHAREHOLDER’S EQUITY 10/15 20,556,191 .01 20,906,662 .43

CAPITAL 5 .7 10 10,861,992 .32 10,861,992 .32

CIssued capitalUncalled capital

100101

10,861,992 .32 10,861,992 .32

SHARE PREMIUM ACCOUNT 11

REVALUATION SURPLUS 12

RESERVES 13 60,320 .08 39,420 .08

Legal reserveReserves not available for distribution In respect of own shares held Other reserves not available for distributionUntaxed reservesReserves available for distribution

130131

13101311132133

60,320 .08 39,420 .08

ACCUMULATED PROFIT / LOSS (+)/(-) 14 9,633,878 .61 10,005,250 .03

CAPITAL SUBSIDIES 15

ADVANCE TO ASSOCIATES ON THE SHARING OUT OF THE ASSETS

19

PROVISIONS AND POSTPONED TAXES 16

PROVISIONS FOR LIABILITIES AND CHARGES 160/5

Pensions and similar obligations

Taxation

Major repairs and maintenance

Other liabilities and charges 5 .8

160

161

162

163/5

POSTPONED TAXES 168

AMOUNTS PAYABLE 17/49 6,605,872 .77 2,955,711 .11

AMOUNTS PAYABLE AFTER MORE THAN ONE YEAR

5 .9 17 279,338 .03 157,808 .50

Financial debt Subordinated loans Unsubordinated debentures Leasing and other similar obligations Credit institutions Other loansTrade debts Suppliers Bills of exchange payableAdvances received on contracts in progressOther amounts payable

170/4170171172173174175

17501751176

178/9

279,338 .03250,000.00

29,338.03

157,808 .50100,000.00

57,808.50

AMOUNTS PAYABLE WITHIN ONE YEAR 42/48 6,326,534 .74 2,796,458 .17

Current portion of amounts payable after more than one yearFinancial debt Credit institutions Other loansTrade debts Suppliers Bills of exchange payableAdvances received on contracts in progressTaxes, remuneration and social security Taxes Remuneration and other social security

obligationsOther amounts payable

5 .9

5 .9

4243

430/843944

440/44414645

450/3454/947/48

64,350 .23

4,265,222 .914,265,222.91

8,981 .84259.69

8,722.151,987,979 .76

50,331 .64

2,084,337 .402,084,337.40

46,757 .4326,701.4820,055.95

615,031 .70

ACCRUED CHARGES AND DEFERRED INCOME 5 .9 492/3 1,444 .44

TOTAL LIABILITIES 10/49 27,162,063 .78 23,862,373 .54



1.2.3 annexes tot the statutory accounts

The annexes to the “full” accounts of the statutory accounts of BSB International in accordance with the BNB standard format are available in the “Investor” section of the BSB website (www .bsb .com), or on demand, in French and in Dutch .

MANAGEMENTREPORTS

2

For legal reasons, this section is only available in French.


MANAGEMENT REPORTS (only available in French)

2.1 rapport de gestion sur Les comptes consoLidés

RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION DE BUSINESS SOLUTIONS BUILDERS INTERNATIONAL SA (EN ABRÉGÉ BSB INTERNATIONAL OU BSB) SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS À L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE ORDINAIRE DU 16 MAI 2011

Mesdames, Messieurs,

Conformément au Code des sociétés et aux statuts de la société, nous avons l’honneur de vous faire rapport sur l’exercice du mandat que vous nous avez confié et de vous soumettre les comptes annuels consolidés arrêtés au 31 décembre 2010 .

Les comptes consolidés arrêtés au 31 décembre 2010 se clôturent avec un total du bilan de 22.433.766,23 EUR et un résultat de l’exercice de 910 .858,35 EUR .

2.1.1 évoLution des affaires

L’année 2010 est une bonne année pour BSB .

Les revenus progressent de 26% pour atteindre 30,9 millions EUR, l’entreprise est bénéficiaire avec un EBIT qui s’établit à 2,2 millions EUR et le cashflow d’exploitation (EBITDA) est positif à 3,5 millions EUR. Le conseil d’administration proposera le paiement d’un dividende de 0,36 EUR/action .

Nous constatons une progression de 56% de nos activités logiciels qui croissent tant sur nos marchés domestiques que sur le marché européen. L’activité services est en progression plus modeste de 3%. Toutes les activités sont bénéficiaires.

Nous attribuons ces bonnes performances aux éléments suivants :

> Nos clients sont sortis de la crise et veulent rattraper le temps perdu en 2008 et 2009;

> Nos investissements antérieurs ont positionné nos produits parmi les meilleurs en Europe, ce qui met BSB en position favorable pour profiter de cette reprise;

> Notre business modèle, axé sur une industrialisation du métier du logiciel et sur la coexistence des activités services et logiciels, est pertinent .

De janvier à décembre, notre effectif a augmenté de 23%. Tous les départements de l’entreprise sont concernés. Nous considérons que la formation de nos nouveaux collaborateurs représente un effort financier de 2 millions EUR environ. Cela grève évidemment la rentabilité 2010 mais nous permet d’aborder 2011 avec une capacité bénéficiaire renforcée. Par ailleurs, la rotation du personnel est approximativement de 10%, ce qui est raisonnable . Le coût moyen des ressources a légèrement diminué en 2010 .

Nous avons créé au second semestre à Dublin un troisième centre de développement pour nos logiciels . Cette disposition nous permet de recruter plus facilement et de réduire nos coûts de fabrication . Dublin agit en support de Louvain-la-Neuve pour SOLIAM, le logiciel de gestion des investissements financiers, et de Luxembourg pour SOLIFE, le logiciel de gestion des polices d’assurance vie . A terme, les équipes seront réparties pour un tiers dans chaque centre de développement .

En 2010, nous avons gagné 12 nouvelles références en SOLIAM et 7 en SOLIFE . C’est un résultat plus que satisfaisant qui nous semble un bon indicateur des progressions attendues dans les prochaines années . Nous avons désormais des clients en Belgique, au Luxembourg, en France, au Royaune-Uni, en Russie, en Suisse, au Liechtenstein, en Tunisie et des perspectives très concrètes en Egypte, au Maroc, à Monaco, en Ukraine, en Pologne, en Turquie et à Chypre .


Les perspectives 2011 sont favorables.

La croissance devrait se poursuivre à un rythme similaire à celui vécu en 2010. Nous restons sur le même business modèle avec quelques mesures complémentaires pour en amplifier les effets : renforcement de nos équipes commerciales et de presales, création de nouvelles filiales en Europe pour étoffer notre réseau de distribution et nous rapprocher de nos clients, renforcement conséquent de nos capacités de fabrication et d’intégration . Notre effectif devrait à nouveau fortement augmenter .

Nous entamons 2011 avec un carnet de commandes bien rempli et des perspectives complémentaires favorables . En conséquence, nous prévoyons une forte croissance de nos effectifs qui devraient augmenter de plus de 30% au cours de cette année .

Nous poursuivons notre politique d’investissements importants dans nos produits. C’est un axe majeur pour réussir notre objectif stratégique d’arriver dans le top 5 européen pour 2012. Nous constatons que les investissements conséquents réalisés au cours des dernières années nous ont permis d’améliorer sensiblement notre positionnement concurrentiel et nous souhaitons amplifier cet effet.

Par ailleurs, nous avons recruté début 2011 un directeur commercial groupe pour développer un réseau de distribution mondial .

Le business modèle prévoit la constitution de plusieurs filiales de commercialisation, une par grand secteur géographique. Nous prévoyons en 2011 la création de deux ou trois nouvelles filiales de commercialisation, dont la première en Suisse.

Enfin, nous lancerons au premier semestre 2011 une initiative SaaS. Nos clients pourront ainsi utiliser SOLIAM ou SOLIFE sans avoir à se préoccuper ni des infrastructures, ni de certaines fonctions opérationnelles simples . Ce service aura pour effet de renforcer rapidement les revenus récurrents de BSB .

BSB devra être attentif à gérer sa croissance de manière harmonieuse en maintenant le haut niveau de qualité de ses logiciels et de ses services. C’est sans doute le défi majeur du management.

2.1.2 comptes consoLidés

Par rapport à 2009, le périmètre de consolidation au 31 décembre 2010 s’est élargi à BSB Ireland Ltd, filiale à 100% de BSB International constituée le 25 juin 2010.

Les chiffres clés sont les suivants :


eN eUr 2010 2009 var%

Chiffre d’affaires 30 .901 .734,22 24 .478 .710,91 26%

Cash flow d’exploitation (EBITDA) 3 .523 .310,30 1 .024 .075,07 244%

Résultat d’exploitation (EBIT) 2 .206 .143,12 -108 .105,99 2 .141%

Résultat net avant goodwill (1) 1 .278 .719,59 -155 .371,73 923%

Résultat net 910 .858,35 -523 .232,96 274%

Placements de trésorerie et valeurs disponibles 3 .451 .240,74 1 .551 .711,96 122%

Dettes financières (LT et CT) 1 .290 .135,77 916 .589,50 41%

Capital 10 .861 .992,32 10 .861 .992,32 0%

Capitaux propres (après affectation) 11 .503 .025,52 11 .342 .172,59 1%

(1) = résultat net + amortissements sur écarts de consolidation positifs



Compte de résultats consolidé

coMPte De réSULtatS - eN eUr 2010 2009 var%

A Chiffre d’affaires 30 .901 .734,22 24 .478 .710,91 26%

C Production immobilisée 788 .607,07 1 .345 .835,65 -41%

D Autres produits d’exploitation 2 .506 .760,18 1 .471 .734,04 70%

I VENTES ET PRESTATIONS 34 .197 .101,47 27 .296 .280,60 25%

A Approvisionnements, marchandises -2 .767 .626,99 -2 .400 .930,98 15%

B Services et biens divers -8 .138 .969,09 -7 .185 .680,79 13%

C Rémunérations, charges sociales et pensions -19 .729 .856,86 -16 .643 .672,08 19%

DAmortissements et réduction de valeur sur immobilisations

-1 .317 .167,18 -1 .132 .181,06 16%

ERéductions de valeur sur stocks, commandes en cours et créances commerciales

0,00 0,00

F Provisions pour risques et charges 4 .872,42 5 .013,12 -3%

G Autres charges d’exploitation -42 .210,65 -46 .934,80 -10%

II COûT DES VENTES ET PRESTATIONS -31 .990 .958,35 -27 .404 .386,59 17%

III RÉSULTAT D’EXPLOITATION 2 .206 .143,12 -108 .105,99 2 .141%

B Produits des actifs circulants 1 .165,82 21 .474,07 -95%

C Autres produits financiers 12 .224,37 7 .193,05 70%

IV PRODUITS FINANCIERS 13 .390,19 28 .667,12 -53%

A Charges des dettes -292 .415,38 -253 .329,10 15%

BAmortissements sur écarts de consolidation positifs

-367 .861,24 -367 .861,23 0%

D Autres charges financières -50 .863,82 -43 .692,00 16%

V CHARGES FINANCIèRES -711 .140,44 -664 .882,33 7%

VI RÉSULTAT COURANT AVANT IMPôTS 1 .508 .392,87 -744 .321,20 303%

VII Produits exceptionnels 0,00 0,00

VIII Charges exceptionnelles 0,00 0,00

IX RÉSULTAT DE L’EXERCICE AVANT IMPôTS 1 .508 .392,87 -744 .321,20 303%

X .APrélèvements sur impôts différés et latences fiscales

6 .286,47 3 .460,73 82%

XI Impôts sur le résultat -603 .820,99 217 .627,51 377%

XII RÉSULTAT DE L’EXERCICE 910 .858,35 -523 .232,96 274%

Part des tiers dans le résultat 1 .942,45 -487,35 499%

Part du groupe dans le résultat 908 .915,90 -522 .745,61 274%

Résultat net par action au nombre de 2 .133 .962 0,43 -0,24 274%


Commentaires

• Chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires s’élève à 30,9 millions EUR, soit une augmentation de 26% par rapport à 2009 . La part des revenus liés à l’activité « logiciels » représente environ 54% contre 46% pour l’activité « services », en augmentation significative par rapport à 2009 .

L’augmentation du chiffre d’affaires s’explique notamment dans la sphère logicielle par la vente de licences, de développements complémentaires et de services périphériques (l’activité logicielle progresse de 56%), tandis que l’activité services progresse de 3% .

Le chiffre d’affaires réalisé sur les marchés belge et luxembourgeois représente 57% du total contre 69% en 2009 . L’activité en France poursuit quant à elle son développement, avec une forte progression du chiffre d’affaires par rapport à 2009 (de 6,6 millions EUR à 11,8 millions EUR) .

L’activité en France représente 37% du chiffre d’affaires consolidé 2010 contre 27% en 2009) . Les 6 % restant du chiffre d’affaires consolidé 2010 correspondent au chiffre d’affaires réalisé hors Belgique, Luxembourg et France, soit une augmentation en chiffres absolus de 67% par rapport à 2009 .

• Production immobilisée BSB a poursuivi ses investissements dans le développement et l’amélioration continue des logiciels . Cet investissement, qui génère plusieurs millions d’euros de revenus par an, renforce son patrimoine technologique . Conformément aux règles d’évaluation, une partie de ces charges de développement a été activée à concurrence de 789 K EUR à fin 2010.

Le reste de la production immobilisée est relatif aux coûts de mise en œuvre du projet interne d’informatique de gestion.

• Autres produits d’exploitation

Ils sont principalement composés de subsides et de refacturations de frais, dont les avantages en nature liés à la mise à disposition de voitures au personnel . Ces produits sont donc, pour l’essentiel, liés à l’évolution des activités et du nombre d’employés en particulier . La variation observée entre 2010 et 2009 s’explique principalement par l’utilisation des subsides octroyés sur 12 mois en 2010 par rapport à 6 mois en 2009 (le montant pour 2010 s’élève à 1,4 millions EUR) .

• Rémunérations, charges sociales et pensions

L’accroissement des activités de BSB se traduit par une augmentation importante des rémunérations (+19% par rapport à 2009), liée à l’augmentation du personnel de BSB (de 252 personnes fin 2009 à 309 personnes fin 2010). BSB entend poursuivre la croissance significative de ses effectifs à l’avenir. Le coût moyen du personnel reste stable.

• Approvisionnement & Marchandises

Il s’agit des sous-traitants et autres frais refacturés aux clients. L’augmentation de ce poste reflète l’internationalisation de la société avec l’augmentation de sous-traitants locaux et de frais à refacturer .

• Services et biens divers

L’augmentation de ce poste est de 13% . La croissance du volume d’activité explique principalement l’augmentation des charges de services et biens divers . Les principales augmentations de ce type se situent au niveau des frais de location, de voyage, de carburant ou de matériel roulant .

• Amortissements

L’augmentation de la charge d’amortissement est principalement liée à l’augmentation en 2009 des immobilisations incorporelles composées essentiellement des coûts relatifs aux développements des logiciels (cf . supra, « production immobilisée ») .

Les amortissements liés aux développements de nos logiciels s’élèvent à 759 K EUR tandis que les amortissements liés à l’IPO s’élèvent à 100 K EUR .



Bilan consolidé

Les principales rubriques de l’actif du bilan consolidé sont reproduites ci-après .

Commentaires

• Frais d’établissement

Ce poste comprend les frais relatifs à l’IPO activés et amortis prorata temporis depuis le 18 juillet 2008 conformément aux règles d’évaluation .

• Immobilisations incorporelles

L’évolution de ce poste est liée à :

> Des investissements en matière de recherche et développement pour les logiciels SOLIAM et SOLIFE (acquisitions 2010 : 789 K EUR);

> Des investissements en matière d’informatique interne; > Compensés par les amortissements actés .

• Écart de consolidation

Il s’agit de la différence positive entre la valeur d’acquisition et la fraction correspondante des capitaux propres des filiales à leur entrée dans le périmètre de consolidation. Les amortissements sont conformes aux normes comptables en la matière et aux règles arrêtées par le conseil d’administration, soit un montant de 368 K EUR par an.

• Immobilisations corporelles

L’augmentation de cette rubrique est principalement liée à des investissements associés à l’aménagement de nos nouveaux bureaux en France .

• Créances à un an au plus

L’augmentation de ce poste d’environ 2,5 millions EUR est principalement liée à l’augmentation du chiffre d’affaires qui impacte le poste « factures à établir » et l’encours client .

Le solde au 31 décembre 2010 est composé :

> d’encours client pour 5,7 millions EUR .> de factures à établir pour un montant de 4,7 millions EUR, dont 2,1 millions EUR relatifs aux prestations de

décembre qui ont été facturées dans le courant du mois de janvier 2011.> de postes divers pour 0,5 million EUR .


actIF - eN eUr 2010 2009 var%

I Frais d'établissement 252 .647,70 352 .233,45 -28%

II Immobilisations incorporelles 2 .601 .761,00 2 .681 .019,99 -3%

III Ecart de consolidation 3 .872 .659,11 4 .240 .520,35 -9%

IV Immobilisations corporelles 936 .747,13 789 .293,25 19%

V Immobilisations financières 51 .308,39 35 .383,26 45%

ACTIFS IMMOBILISÉS 7 .715 .123,33 8 .098 .450,30 -5%

VIII Créances à un an au plus 10 .871 .622,60 8 .334 .958,86 30%

IX Placements de trésorerie 1 .526,59 1 .513,45 1%

X Valeurs disponibles 3 .449 .714,15 1 .550 .198,51 123%

XI Comptes de régularisation 395 .779,56 848 .822,14 -53%

ACTIFS CIRCULANTS 14 .718 .642,90 10 .735 .492,96 37%

TOTAL DE L'ACTIF 22 .433 .766,23 18 .833 .943,26 19%



PaSSIF - eN eUr 2010 2009 var%

I Capital 10 .861 .992,32 10 .861 .992,32 0%

IV Réserves 611 .267,33 470 .577,76 30%

VII Subsides en capital 29 .765,87 9 .602,51 210%

CAPITAUX PROPRES 11 .503 .025,52 11 .342 .172,59 1%

INTÉRêTS DE TIERS 7 .696,36 5 .753,90 34%

IX A Provisions pour risques et charges 26 .065,80 44 .468,22 -41%

IX B Impôts différés et latences fiscales 5 .286,12 4 .944,54 7%

PROVISIONS ET IMPôTS DIFFÉRÉS 31 .351,92 49 .412,76 -37%

X Dettes à plus d'un an 664 .947,26 492 .053,29 35%

A Dettes à plus d’un an échéant dans l’année 625.188,51 424.536,21 47%

C Dettes commerciales 2 .008.245,56 2.054.095,33 -2%

D Acomptes reçus sur commandes 263.349,49

E Dettes fiscales, salariales et sociales 3.700.926,92 2.927.625,33 26%

F Autres dettes 1.595.087,31 32.360,99 4 .829%

XI Dettes à un an au plus 8 .192 .797,79 5 .438 .617,86 51%

X Comptes de régularisation 2 .033 .947,38 1 .505 .932,86 35%

DETTES 10 .891 .692,43 7 .436 .604,01 46%

TOTAL DU PASSIF 22 .433 .766,23 18 .833 .943,26 19%

• Placements de trésorerie et valeurs disponibles

La situation de trésorerie s’est significativement améliorée par rapport à la clôture de l’exercice précédent (+ 123 %). Outre les valeurs disponibles, BSB jouit d’une ligne de crédit négociée de 2 millions EUR, non utilisée au 31 décembre 2010 .

• Comptes de régularisation

Ce poste est principalement constitué de charges reportées .

Les principales rubriques du passif du bilan consolidé sont reproduites ci-après .

Commentaires

• Capitaux propres

La société jouit toujours de capitaux propres importants à fin 2010, avec un degré global d’indépendance financière de 105% (poids des capitaux propres par rapport au passif) . L’augmentation des capitaux propres (160 K EUR) est liée au résultat net part du groupe de l’année (909 K EUR), déduction faite du dividende (769 K EUR) qui sera proposé à l’assemblée générale du 16 mai 2011, et dans une moindre mesure à l’augmentation du poste de subsides en capital (20 K EUR) .

• Dettes à plus d’un an et dettes à plus d’un an échéant dans l’année

L’augmentation de ces deux postes (373 K EUR) est principalement liée à :

> l’augmentation du financement subordonné pour assurer le financement de la succursale irlandaise (150 K EUR);

> la conclusion d’un emprunt et d’un leasing financier destinés à financer les investissements corporels (221 K EUR) .

> la conclusion d’un emprunt destiné à financer les versements anticipés d’impôts (400 K EUR).> Compensés par des remboursements opérés durant l’année pour un montant global de 398 K EUR .



• Dettes commerciales

L’évolution de ce poste est mineure .

• Dettes fiscales, salariales et sociales

L’évolution de ce poste est principalement due à une augmentation des dettes fiscales (TVA et impôt des sociétés) et à une provision pour les rémunérations variables du personnel .

• Autres dettes

Le solde de ce poste (1 .595 K EUR) est composé, d’une part, du dividende (769 K EUR) qui sera proposé à l’assemblée générale du 16 mai 2011 et, d’autre part, du fond de roulement reçu de la Région Wallonne (826 K EUR) dans le cadre du financement de la R&D.

• Comptes de régularisation

Cette rubrique est essentiellement constituée de produits reportés relatifs à la maintenance des activités et aux projets. La variation s’explique par un montant plus élevé d’avances client dans le cadre de différents projets et par une anticipation de la facturation des maintenances 2011 .

2.1.3 risques et incertitudes

environnement économique

Nos objectifs de poursuite de la progression de nos revenus supposent que la demande reste a minima aussi soutenue qu’en 2010 . Si la situation au Japon, les évènements du monde arabe ou tout autre événement similaire devait générer une nouvelle crise financière, nous ne serions pas en mesure de réaliser nos objectifs.

Cette progression suppose également que BSB trouve les collaborateurs qui lui manquent au 1er janvier 2011. Grâce à l’ouverture de Dublin, cela semble chose possible mais le marché étant reparti à la hausse, cela n’est pas garanti .

rentabilité

En 2010, BSB a opéré un redressement significatif de sa rentabilité. En 2011, nous visons d’encore améliorer le niveau de rentabilité de l’EBIT .

Faire progresser le niveau de performance dépend de :

> La vente de licences . Nous prévoyons de faire progresser les ventes de licences par rapport à 2010 . Cela correspond à l’importance croissante que BSB prend sur le marché européen mais ce n’est pas à ce jour garanti.

> Le taux de facturabilité de nos équipes . Nous tablons sur une chargeabilité moyenne équivalente à celle de 2010 . Il est clair que si ce taux devait chuter suite à un ralentissement du marché, cela aurait un impact négatif direct sur nos résultats .

Maîtrise de la croissance

Le défi majeur de BSB en 2011 est de poursuivre la croissance tout en maintenant le haut niveau de qualité de ses logiciels et de ses services .

BSB n’est cependant pas à l’abri du risque de dysfonctionnement de ses logiciels chez ses clients, ni de litiges qui naîtraient de la contestation par certains clients de l’adéquation des logiciels de BSB, des délais de livraison ou des coûts .

Des mesures sont prises pour assurer que cette croissance s’effectuera dans un contexte général harmonieux : renforcement du potentiel de recrutement, structuration interne, formation, processus de gestion de la qualité, recours à des partenaires lorsque cela s’avère possible, etc .

Cependant, le risque existe que ces éléments déstabilisants génèrent une perte ponctuelle de rentabilité .

Personnel

Étant donné la complexité et le degré élevé de spécialisation de ses activités, BSB a besoin de personnel fortement qualifié. Ce type de profil est particulièrement recherché sur le marché et BSB doit faire face à une intense compétition à cet égard. Le succès de BSB continuera à dépendre de sa capacité à attirer et à conserver du personnel qualifié.


Sous-traitance

Sur certains projets, BSB pourrait être amené à collaborer avec des entreprises tierces. Si ces entreprises venaient à ne pas respecter leurs obligations contractuelles, la capacité de BSB de réaliser correctement les projets pourrait être défavorablement affectée . Toutefois, avant de s’engager dans de tels partenariats, BSB s’assure de la qualité de ses partenaires afin de minimiser leur risque de défaillance.

2.1.4 evénements après Le 31 décembre 2010Aucun autre événement majeur n’est intervenu depuis la fin de l’exercice.

2.1.5 circonstances susceptibLes d’infLuencer Le déveLoppement de La société

Lorsque nous avons conçu en 2008 le plan stratégique « Horizon 2011 » qui a piloté notre stratégie depuis notre introduction en bourse, nous anticipions que le marché cible de SOLIAM allait vivre une consolidation rapide . Cette consolidation est effectivement là . Les opérations de merge/acquisition sont nombreuses sur le marché .

Cela représente à la fois une menace et une opportunité :

> Menace, car cela conduit à la constitution de groupes qui font figure de géants et qui seront en compétition directe avec BSB .

> Opportunité, car nous avons nous-mêmes la possibilité de réaliser quelques acquisitions ciblées (un dossier est en cours en France ) mais aussi parce que notre positionnement stratégique nous permet de recruter de bonnes ressources expérimentées qui soit veulent quitter de petites sociétés en difficulté, soit ne souhaitent pas rester dans un groupe géant .

2.1.6 recherche et déveLoppements

Durant l’exercice se terminant au 31 décembre 2010, des investissements en matière de recherche et développement ont été réalisés. Ils ont porté sur les logiciels Soliam et Solife édités par les filiales. Ils ont donné lieu à une inscription en immobilisations incorporelles pour un montant de 788 .607,07 EUR .

Conformément aux règles d’évaluation, ces immobilisations incorporelles sont valorisées à leur prix de revient et sont amorties en application de la méthode des amortissements linéaires calculés au taux annuel de 20% .

Après avoir pratiqué les amortissements, la valeur nette à l’actif est 2 .280 .128,22 EUR (compris dans la rubrique II de l’actif) . La croissance nette de la rubrique est 29 .383,39 EUR par rapport à l’exercice précédent .

2.1.7 succursaLes

La société avait créé une succursale en Irlande le 14 juillet 2009 afin d’avoir, avec une structure légère, une présence locale destinée à commercialiser le logiciel Solife édité par BSB Luxembourg. Depuis le 25 juin 2010, la présence en Irlande est assurée par BSB Ireland Ltd. Outre l’objectif de commercialiser en Irlande les logiciels édités par le groupe, BSB Ireland Ltd remplit la fonction de centre de développement de ces logiciels, au service de BSB Belgique pour l’édition de Soliam et de BSB Luxembourg pour celle de Solife . La succursale n’a plus d’activité propre depuis septembre 2010 . Elle disparaîtra au cours de l’exercice 2011 . La part de la succursale irlandaise dans les coûts consolidés de 2010 s’élève à 121 .797,26 EUR .

2.1.8 instruments financiers

Aucune des sociétés qui se trouvent dans le périmètre de consolidation ne fait usage d’instruments financiers. Le groupe n’est donc pas exposé aux risques inhérents à ces instruments .

Le conseil d’administration,


Michel Isaac Président

Jean Martin Administrateur Délégué



coMPte De réSULtatS - eN eUr 2010 2009 var%

A Chiffre d’affaires 135 .783,69

C Production immobilisée 0,00 69 .340,98 -100%

D Autres produits d'exploitation 3 .749 .562,50 3 .092 .251,23 21%

I VENTES ET PRESTATIONS 3 .885 .346,19 3 .161 .592,21 23%

A Approvisionnements et marchandises 651,24 2 .603,07 -75%

B Services et biens divers 3 .344 .163,01 2 .904 .094,00 15%

C Rémunérations, charges sociales 73 .836,53 67 .520,98 9%

D Amortissements et réductions de valeur 262 .864,47 236 .122,64 11%

G Autres charges d'exploitation 852,50 1 .072,50 -21%

II COûTS VENTES ET PRESTATIONS 3 .682 .367,75 3 .211 .413,19 15%

III RÉSULTAT D'EXPLOITATION 202 .978,44 -49 .820,98 507%

A Produits des immobilisations financières 0,00 0,00

B Produits des actifs circulants 55 .441,18 90 .952,38 -39%

C Divers 0,10 5,37

IV PRODUITS FINANCIERS 55 .441,28 90 .957,75 -39%

V CHARGES FINANCIèRES -39 .960,37 -47 .803,16 -16%

VI RÉSULTAT COURANT AVANT IMPôTS 218 .459,35 -6 .666,39 3 .377%

VII PRODUITS EXCEPTIONNELS 198 .960,24 109 .225,26 82%

VIII CHARGES EXCEPTIONNELLES 0,00 0,00

IX RÉSULTAT DE L'EXERCICE AVANT IMPôTS 417 .419,59 102 .558,87 307%

X IMPôTS SUR LE RÉSULTAT 335,31 23,30 1 .339%

XI RÉSULTAT DE L'EXERCICE 417 .754,90 102 .582,17 307%

2.2 rapport de gestion sur Les comptes statutaires

RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION DE BUSINESS SOLUTIONS BUILDERS INTERNATIONAL SA (EN ABRÉGÉ BSB INTERNATIONAL OU BSB) SUR LES COMPTES STATUTAIRES À L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE ORDINAIRE DU 16 MAI 2011

Mesdames, Messieurs,

Conformément au Code des sociétés et aux statuts de la société, nous avons l’honneur de vous faire rapport sur l’exercice du mandat que vous nous avez confié et de vous soumettre les comptes annuels statutaires arrêtés au 31 décembre 2010 .

Les comptes annuels statutaires arrêtés au 31 décembre 2010 se clôturent avec un total du bilan de 27.162.063,78 EUR et un résultat de l’exercice à affecter de 417 .754,90 EUR .

2.2.1 évoLution des affaires

La création d’une filiale en Irlande le 25 juin 2010 est un fait marquant de l’année 2010. Outre l’objectif de commercia-liser en Irlande les logiciels édités par le groupe, BSB Ireland Ltd remplit la fonction de centre de développement de ces logiciels, au service de BSB Belgique pour l’édition de Soliam et de BSB Luxembourg pour celle de Solife .

Les faits marquants de l’évolution des affaires du groupe et de ses filiales sont exposés dans le rapport de gestion du conseil d’administration sur les comptes consolidés .

2.2.2 comptes statutaires

Les principales rubriques du compte de résultats sont reproduites ci-dessous .


Commentaires

• Chiffre d’affaires

Le montant est principalement constitué de facturations émises par la succursale en Irlande .

• Autres produits d’exploitation

Les autres produits d’exploitation sont relatifs à la facturation aux filiales des services fournis par BSB International pour le groupe dont elle est la société faîtière. Ces services portent notamment sur les ressources humaines, les finances et la comptabilité, le marketing, les ventes et la communication, le conseil juridique, l’informatique et le secrétariat.

• Services et biens divers

Les services et biens divers sont essentiellement ceux acquis par la société afin de fournir les services dont il est question au point précédent . L’augmentation est principalement liée à l’accroissement de la liste des services fournis .

• Amortissements

La charge d’amortissement est liée à celle de l’immobilisation des frais d’établissement que constituent les frais relatifs à l’IPO en 2008 et de l’immobilisation incorporelle des coûts de mise en œuvre du projet interne d’informatique de gestion en 2008 et 2009 .

• Produits financiers

Les produits financiers sont de deux types :

> Intérêts créditeurs des comptes courants avec les filiales.> Intérêts des comptes bancaires (à vue ou autres).

• Charges financières

Les charges financières proviennent essentiellement des intérêts débiteurs des comptes courants avec les filiales.

• Produits exceptionnels

Il s’agit de la reprise, au 31 décembre 2010 et conformément à la décision prise antérieurement par le conseil d’administration, de la réduction de valeur pratiquée au 31 mars 2007 de sorte à ce que la valeur de BSB France à l’actif soit égale aux revenus de maintenance acquis pour l’exercice suivant, à concurrence de la reprise complète de cette réduction de valeur qui est atteinte au 31 décembre 2010 .



Les principales rubriques de l’actif du bilan sont reproduites ci-après .


actIF - eN eUr 2010 2009 var%

I Frais d'établissement 252 .647,70 352 .233,45 -28%

II Immobilisations incorporelles 311 .846,53 422 .740,04 -26%

III Immobilisations corporelles 93 .272,92 110 .632,62 -16%

IV Immobilisations financières 17 .157 .280,85 16 .423 .214,61 4%

ACTIFS IMMOBILISÉS 17 .815 .048,00 17 .308 .820,72 3%

A Créances commerciales 6.480.529,25 3.088.833,07 110%

B Autres créances 2.128.291,39 3.106.687,26 -31%

VII Créances à un an au plus 8 .608 .820,64 6 .195 .520,33 39%

VIII Placements de trésorerie 1 .526,59 1 .513,45 1%

IX Valeurs disponibles 713 .897,86 338 .925,31 111%

X Comptes de régularisation 22 .770,69 17 .593,73 29%

ACTIFS CIRCULANTS 9 .347 .015,78 6 .553 .552,82 43%

TOTAL DE L'ACTIF 27 .162 .063,78 23 .862 .373,54 14%

Commentaires

• Frais d’établissement

Ce poste comprend les frais relatifs à l’IPO du 18 juillet 2008 conformément aux règles d’évaluation.

• Immobilisations incorporelles

Ce poste est principalement constitué d’activations liées au projet interne d’informatique de gestion mené en 2008 et 2009 .

• Immobilisations corporelles

Ce poste est principalement constitué de matériel de vidéoconférence acquis en leasing en 2009 et 2010 .

• Immobilisations financières

La variation est composée de

> celle conséquente à la reprise partielle de la réduction de valeur sur BSB France dont il a été question dans les commentaires sur les produits exceptionnels;> la constitution de BSB Ireland Ltd avec un capital de 100 K EUR;> l’augmentation de capital de BSB Luxembourg (438 K EUR) .

Le conseil d’administration a examiné les écarts entre la valeur des participations et les fonds propres sous-jacents des participations financières. Compte tenu des perspectives de développement futur, le conseil d’administration n’a pas identifié de sources de moins-values durables sur les participations financières.

• Créances à un an au plus

Les créances commerciales contiennent les factures à établir vers les filiales pour la fourniture des services qui ont été commentés sous la rubrique « autres produits d’exploitation » . Il s’agit quasi exclusivement de créances intra-groupe .

Les autres créances représentent les comptes courants auprès de la TVA et tenus avec les filiales.

Les principales rubriques du passif du bilan sont reproduites ci-après .



PaSSIF - eN eUr 2010 2009 var%

I Capital 10 .861 .992,32 10 .861 .992,32 0%

IV Réserves 60 .320,08 39 .420,08 53%

V Bénéfice reporté 9 .633 .878,61 10 .005 .250,03 -4%

CAPITAUX PROPRES 20 .556 .191,01 20 .906 .662,43 -2%

PROVISIONS ET IMPôTS DIFFÉRÉS 0,00 0,00

VIII Dettes à plus d'un an 279 .338,03 157 .808,50 77%

A Dettes à plus d’un an échéant dans

l’année64.350,23 50.331,64 28%

C Dettes commerciales 4.265.222,91 2.084.337,40 105%

E Dettes fiscales, salariales et sociales 8.981,84 46.757,43 -81%

F Autres dettes 1.987.979,76 615.031,70 223%

IX Dettes à un an au plus 6 .326 .534,74 2 .796 .458,17 126%

X Comptes de régularisation 0,00 1 .444,44

DETTES 6 .605 .872,77 2 .955 .711,11 123%

TOTAL DU PASSIF 27 .162 .063,78 23 .862 .373,54 14%

Commentaires

• Capitaux propres

L’évolution des capitaux propres est expliquée par les affectations qui font l’objet d’un tableau au point 3 du présent rapport de gestion .

• Dettes commerciales

Ce poste comprend des factures à recevoir pour la partie des services fournis aux filiales qui est exécutée par BSB Belgique ou BSB Luxembourg pour le compte de la société . A l’image du poste créances commerciales, il s’agit quasi exclusivement de montants intra-groupe .

• Dettes à plus d’un an et dettes à plus d’un an échéant dans l’année

La société a contracté un prêt auprès de la Sofinex pour l’ouverture de sa succursale irlandaise, ainsi qu’un leasing financier pour du matériel de vidéoconférence.

2.2.3 affectations

Les affectations suivantes sont proposées pour le résultat (en EUR) :

Bénéfice reporté de l'exercice précédent 10 .005 .250,03

Bénéfice de l'exercice 417 .754,90

Réserve légale (5%) -20 .900,00

Dividende de 0,36 EUR par action au nombre de 2 .133 .962 -768 .226,32

BÉNÉFICE À REPORTER 9 .633 .878,61


2.2.4 risques et incertitudes

• Environnement économique

Les objectifs des filiales sont la poursuite de la progression de leurs revenus, ce qui suppose que la demande reste a minima aussi soutenue qu’en 2010 . Si la situation au Japon, les évènements du monde arabe ou tout autre événement similaire devait générer une nouvelle crise financière, nous ne serions pas en mesure de réaliser nos objectifs.

Cette progression suppose également que les filiales trouvent les collaborateurs qui leur manquent au 1er janvier 2011. Grâce à l’ouverture de Dublin, cela semble chose possible mais le marché étant reparti à la hausse, cela n’est pas garanti .

• Rentabilité

En 2010, les filiales ont opéré un redressement significatif de leur rentabilité. En 2011, elles visent d’encore améliorer le niveau de rentabilité de l’EBIT .

Faire progresser le niveau de performance dépend :

> De la vente de licences. Les filiales prévoient de faire progresser les ventes de licences par rapport à 2010. Cela correspond à l’importance croissante que prennent les filiales sur le marché européen mais ce n’est pas à ce jour garanti.> Du taux de facturabilité que les filiales atteindront pour leurs équipes. Les filiales tablent sur une chargeabilité moyenne équivalente à celle de 2010 . Il est clair que si ce taux devait chuter suite à un ralentissement du marché, cela aurait un impact négatif direct sur leurs résultats .

• Maîtrise de la croissance

Le défi majeur des filiales en 2011 est de poursuivre la croissance tout en maintenant le haut niveau de qualité des logiciels et des services .

Les filiales ne sont cependant pas à l’abri du risque de dysfonctionnement des logiciels BSB chez leurs clients, ni de litiges qui naîtraient de la contestation par certains clients de l’adéquation des logiciels BSB, des délais de livraison ou des coûts .

Des mesures sont prises pour assurer que cette croissance s’effectuera dans un contexte général harmonieux : renforcement du potentiel de recrutement, structuration interne, formation, processus de gestion de la qualité, recours à des partenaires lorsque cela s’avère possible etc .

Cependant, le risque existe que ces éléments déstabilisants génèrent une perte ponctuelle de rentabilité .

• Personnel

Étant donnés la complexité et le degré élevé de spécialisation de leurs activités, les filiales ont besoin de personnel fortement qualifié. Ce type de profil est particulièrement recherché sur le marché et il faut faire face à une intense compétition à cet égard. Le succès continuera à dépendre de leur capacité à attirer et à conserver du personnel qualifié.

• Sous-traitance

Sur certains projets, il pourrait être nécessaire de collaborer avec des entreprises tierces. Si ces entreprises venaient à ne pas respecter leurs obligations contractuelles, la capacité de réaliser correctement les projets pourrait être défavorablement affectée. Toutefois, avant de s’engager dans de tels partenariats, les filiales s’assurent de la qualité de leurs partenaires afin de minimiser leur risque de défaillance.

2.2.5 evènements après Le 31 décembre 2009Aucun autre événement majeur n’est intervenu depuis la clôture de l’exercice.



2.2.6 circonstances susceptibLes d’infLuencer Le déveLoppement de La société

Lorsque nous avons conçu en 2008 le plan stratégique « Horizon 2011 » qui a piloté notre stratégie depuis notre introduction en bourse, nous anticipions que le marché cible de SOLIAM, édité par la filiale belge, allait vivre une consolidation rapide. Cette consolidation est effectivement là . Les opérations de merge/acquisition sont nombreuses sur le marché .

Cela représente à la fois une menace et une opportunité :

> Menace, car cela conduit à la constitution de groupes qui font figure de géants et qui seront en compétition directe avec nos filiales. > Opportunité, car nous avons-nous-mêmes la possibilité de réaliser quelques acquisitions ciblées (un dossier est en cours en France) mais aussi parce que notre positionnement stratégique permet aux filiales de recruter de bonnes ressources expérimentées qui soit veulent quitter de petites sociétés en difficulté, soit ne souhaitent pas rester dans un groupe géant .

Par ailleurs, nous avons recruté début 2011, un directeur commercial groupe pour développer un réseau de distribution mondial . Nous en attendons beaucoup .

Les perspectives commerciales du groupe et de ses filiales sont présentées dans le rapport de gestion du conseil d’administration sur les comptes consolidés

2.2.7 recherche et déveLoppements

Durant l’exercice écoulé, aucune activité propre à BSB International SA (entité statutaire) n’a été exercée et n’est prévue sur le plan de la recherche et du développement .

2.2.8 succursaLes

La société avait créé une succursale en Irlande le 14 juillet 2009 afin d’avoir, avec une structure légère, une présence locale destinée à commercialiser les logiciels édités au sein du groupe. Depuis le 25 juin 2010, la présence en Irlande est assurée par BSB Ireland Ltd - voir 1 . La succursale n’a plus d’activité propre depuis septembre 2010 . Elle disparaîtra au cours de l’exercice 2011 . La part de la succursale irlandaise dans le résultat de 2010 s’élève à -94 .272,27 EUR .

2.2.9 instruments financiers

La société ne fait aucun usage d’instruments financiers et n’est donc pas exposée aux risques inhérents à de tels instruments .

2.2.10 informations susceptibLes d’incidence en cas d’offre pubLique d’achat

2.2.10.1 Structure du capital

Le capital social s’élève à 10 .861 .992,32 EUR et est représenté par 2 .133 .962 actions, sans désignation de valeur nominale et sans distinction de catégorie, entièrement souscrites et libérées .

Au 25 mars 2011 et à la connaissance du conseil d’administration, l’actionnariat est composé comme suit :

Le 4 mars 2009, une première offre de 49 .380 warrants sur les 90 .000 émis le 25 avril 2008 a été faite au personnel



employé sous contrat à durée indéterminée par BSB International et ses filiales à la date du 31 décembre 2008 ainsi qu’aux personnes morales rendant des services professionnels à titre principal à ces sociétés à cette même date. Les warrants offerts ont tous été attribués à titre gratuit . Cette première offre a été nommée « Tranche 2008 » .

Les administrateurs, les actionnaires qui ont constitué BSB International, à savoir JM Consulting SA, Miguel Danckers - Ingénieur Conseil SPRL, Michel Isaac - Ingénieur Conseil SPRL et Van Steenwinkel Conseil SPRL, ainsi que les personnes physiques qui représentent ces actionnaires ne sont pas bénéficiaires de la Tranche 2008.

Les warrants de la Tranche 2008 pourront être exercés, conformément aux conditions du plan de warrants, à partir de la date de début de la première sous-période d’exercice qui suit l’expiration d’une période de 4 ans comptée à partir de la date de l’offre, soit le 1er juillet 2013, et jusqu’à la date de fin de la dernière sous-période d’exercice qui précède l’expiration d’une période de 6 ans comptée à partir de la date de l’offre, soit le 30 décembre 2014 .

Les warrants de la Tranche 2008 pourront être exercés, conformément aux conditions du plan de warrants, à un prix d’exercice de 11,16 EUR par warrant .

Suite à la constatation que des titulaires de warrants ont cessé de prester des services professionnels visés au point 4 .1 du stock option plan, le retour de 7 .460 warrants à la société a été constaté . En conséquence, le nombre de warrants effectivement détenus au 18 mars 2011 est 41 .920 .

Dans le cas où les bénéficiaires exerceraient tous leurs warrants, le capital serait à terme réparti de la manière suivante :


actIoNNaIreSNombre

d’actionsen % du

capitalDroits de

voteDroits de

vote en %

JM Consulting SA 480 .422 22,08% 480 .422 22,08%

Michel Isaac - Ingénieur Conseil sprl 474 .867 21,82% 474 .867 21,82%

Van Steenwinkel Conseil sprl 469 .867 21,59% 469 .867 21,59%

UFG-Siparex / FCPI Diademe Innov 3 188 .679 8,67% 188 .679 8,67%

Miguel Danckers, Ingénieur Conseil sprl 152 .232 7,00% 152 .232 7,00%


141 .509 6,50% 141 .509 6,50%

Didier Vankeerberghen 111 .111 5,11% 111 .111 5,11%

Autres actionnaires 115 .275 5,30% 115 .275 5,30%

Warrants 2008 - Tranche 2008 41 .920 1,93% 41 .920 1,93%

TOTAL 2 .175 .882 100,00% 2 .175 .882 100,00%

actIoNNaIreSNombre

d’actionsen % du

capitalDroits de

voteDroits de

vote en %

JM Consulting SA 480 .422 22,51% 480 .422 22,51%






141 .509 6,63% 141 .509 6,63%


Personnel 115 .275 5,40% 115,275 5,40%

TOTAL 2 .133 .962 100,00% 2 .133 .962 100,00%


Dans le cas où ultérieurement tous les warrants étaient attribués et où l’intégralité des warrants devait être exercée, le capital serait finalement réparti de la manière suivante :

Le Plan de Warrants portant sur l’émission de 90.000 warrants, peut être résumé comme suit.

Le Plan de Warrants portant sur l’émission de 90.000 warrants, peut être résumé comme suit.

Les Warrants pourront être offerts à toute personne physique ou morale rendant des services professionnels, à titre principal ou accessoire, au profit direct ou indirect de la société, d’une société liée au sens de l’article 11 du Code des sociétés ou d’une société dans laquelle BSB détient une participation au sens des articles 13 et 14 du Code des sociétés, en qualité d’employé, d’administrateur, de consultant ou autre. La détermination précise des bénéficiaires qui, au sein de chaque catégorie précitée, se verront offrir des warrants, sera décidée au plus tard cinq ans maximum à dater de la date d’émission des Warrants .

Chaque Warrant est nominatif et ne peut être converti en titre dématérialisé.

Le titulaire de Warrants ne bénéficie que des droits réservés par la loi aux détenteurs de droits de souscription, conformément au Code des sociétés . En outre, il ne deviendra actionnaire et n’aura les droits et privilèges d’un actionnaire qu’après que les actions résultant de l’exercice de tout ou partie de ses Warrants par ce titulaire auront été émises par la société, souscrites et entièrement libérées par ce titulaire .

Les Warrants acquis conformément au Plan sont incessibles entre vifs et ne pourront être cédés, mis en gage, grevés d’un quelconque droit réel ou d’une quelconque garantie ou cédés d’une autre manière sans l’autorisation expresse, écrite et préalable du conseil d’administration de la société . Ils sont automatiquement cédés en cas de décès mais uniquement aux ayants droit, héritiers en ligne directe, conjoint survivant du bénéficiaire ou cohabitant survivant (sans cohabitation légale nécessaire), sauf refus exprès de ce(s) dernier(s) .

Les Warrants pourront être exercés en une ou plusieurs fois dans le respect des modalités d’exercice prévues par le Plan pendant la période d’exercice qui sera déterminée par le conseil d’administration au moment de chaque offre, cette période d’exercice devant expirer dans tous les cas au plus tard dix ans à dater de la date d’émission des Warrants, conformément à l’article 499 du Code des sociétés .

Pour les bénéficiaires faisant partie des membres du personnel de la société ou d’une de ses filiales, le prix d’exercice de chaque Warrant sera égal soit au cours de clôture de l’action de la société à la veille de la date de l’offre, soit à la moyenne sur les trente jours calendriers précédant la date d’offre des cours de clôture de l’action de la société, sur le marché sur lequel les actions sont négociées .

Pour les bénéficiaires autres que des membres du personnel de la société ou d’une de ses filiales, le prix d’exercice de chaque Warrant ne pourra être inférieur ni à la valeur intrinsèque des actions, ni, si les actions de la société sont négociées


actIoNNaIreSNombre

d’actionsen % du

capitalDroits de

voteDroits de

vote en %

JM Consulting SA 480 .422 21,60% 480 .422 21,60%






141 .509 6,36% 141 .509 6,36%


Autres actionnaires 115 .275 5,18% 115 .275 5,18%

Warrants 2008 - Tranche 2008 90 .000 4,05% 90 .000 4,05%

TOTAL 2 .223 .962 100,00% 2 .223 .962 100,00%


sur un marché financier, au choix du conseil d’administration, soit au cours de clôture de l’action de la société à la veille de la date de l’offre, soit à la moyenne des cours de clôture de l’action de la société des trente jours calendriers précédant la date de l’offre .

2.2.10.2 cessibilité des actions

Les 16.968 actions souscrites par le personnel de BSB International et de ses filiales, dans le cadre de l’offre préférentielle qui lui a été faite simultanément à l’offre publique ouverte le 9 juin 2008, étaient incessibles pour une période de 2 ans à partir du 17 juillet 2008.

La période d’incessibilité étant échue, les actions souscrites par le personnel de BSB International et de ses filiales fait depuis partie de la rubrique « autres actionnaires » .

Toutes les autres actions sont librement cessibles, sous réserve de certaines actions détenues par les actionnaires de contrôle JM Consulting SA, Michel Isaac - Ingénieur Conseil SPRL et Van Steenwinkel Conseil SPRL, qui font l’objet de limitations contractuelles entre eux - voir 10 .6 .

2.2.10.3 Droits de contrôle spéciaux

Des droits de contrôle spéciaux n’existent pas.

2.2.10.4 Mécanisme de contrôle par un système d’actionnariat du personnel

Il n’y a pas de mécanisme de contrôle prévu dans un éventuel système d’actionnariat du personnel.

2.2.10.5 restriction légale ou statutaire au droit de vote

Chaque action donne droit à une voix, sauf les cas de suspension concernant de tels droits de vote qui sont imposés par ou en vertu de la loi ou des statuts de la société .

Les restrictions prévues par les statuts sont les suivantes :

> L’exercice du droit de vote afférent aux actions sur lesquelles les versements n’ont pas été opérés est suspendu, aussi longtemps que ces versements, régulièrement appelés et exigibles, n’ont pas été effectués . (Article 8 des statuts)

> L’émetteur de certificats se rapportant à des titres dématérialisés est tenu de faire connaître sa qualité d’émetteur à la société avant tout exercice du droit de vote, et au plus tard lors du dépôt des titres en vue de prendre part à l’assemblée au cours de laquelle il exerce ce droit . A défaut, ces titres ne peuvent prendre part au vote . (Article 17 des statuts)

2.2.10.6 accords entre actionnaires

Les principaux actionnaires de la société, à savoir JM Consulting SA, Michel Isaac - Ingénieur Conseil SPRL et Van Steenwinkel Conseil SPRL, détenant au 25 mars 2011 66,78 % des actions, ont contracté entre eux une convention d’actionnaires le 25 avril 2008 conclue pour une durée de 10 ans à dater de sa signature . Elle sera tacitement reconduite par périodes successives de 5 ans et, en tout état de cause, cessera automatiquement d’être en vigueur le jour où les parties à la convention cesseront d’être actionnaires ou de détenir ensemble une participation d’au moins 10% du capital de la Société .

Les parties à la convention d’actionnaires ont précisé expressément que les dispositions qui y sont prévues relativement à leurs droits et obligations en leur qualité d’actionnaires ont pour but de prévoir des règles aux effets similaires à celles actuellement en place. La convention d’actionnaires a dès lors pour objet d’aménager et de poursuivre la situation existante tout en tenant compte de l’admission de la société sur Alternext Brussels et du statut de société admise sur un marché financier qui en découle.

Les dispositions principales de cette convention d’actionnaires sont les suivantes :

> Sauf accord écrit préalable des deux autres parties à la convention d’actionnaires, chacune des parties s’engage, pendant une période de 5 ans à dater de la date d’admission des actions de la société sur



Alternext Brussels, à maintenir une participation ininterrompue de minimum 17% dans le capital de la société, de façon à ce qu’ensemble, les parties à la convention d’actionnaires gardent une participation majoritaire de 51%. Toutefois, en cas d’offre d’acquisition du contrôle sur la société ou d’offre publique d’acquisition sur la société au sens de la loi du 1er avril 2007 relative aux offres publiques ou d’offre de reprise de leur participation par un tiers entraînant un changement de contrôle, les parties à la convention d’actionnaires s’engagent à se concerter en vue de définir une position par rapport à cette offre dans leur propre intérêt ainsi que dans l’intérêt de la société. A cet effet, une majorité des parties à la convention d’actionnaires pourra décider de libérer une ou plusieurs de ces parties (sans discrimination entre elles) de l’engagement de détention du minimum de 17% . Si le seuil de participation des parties à la convention venait à être dilué en raison d’une augmentation de capital de la société, les parties à la convention s’engagent à se réunir pour dégager une position commune en vue d’adapter la disposition concernée de la convention d’actionnaires (et le pourcentage minimum de 17%) dans leur propre intérêt ainsi que dans l’intérêt de la société .

A l’issue de la période d’incessibilité de 5 ans susmentionnée, toute cession d’actions portant sur tout ou partie de la participation minimale de 17% que chaque partie s’est engagée à garder sera soumise à un droit de préemption au profit des autres parties à la convention d’actionnaires. Si les actions cédées ne sont pas préemptées, les parties à la convention d’actionnaires autres que le candidat cédant disposeront d’un droit de suite leur permettant de vendre au candidat acquéreur, l’ensemble des actions qu’elles détiennent, le(s) candidat(s) cédant(s) se portant fort de ce qu’en cas d’exercice de ce droit de suite, le candidat acquéreur acquerra les actions qui en font l’objet selon les mêmes conditions et modalités qu’au candidat cédant, sauf en ce qui concerne le prix, lequel sera : (1) soit le prix convenu entre le candidat acquéreur et les bénéficiaires du droit de suite; (2) soit le prix le plus élevé entre (i) le prix convenu entre le candidat cédant et le candidat acquéreur et (ii) la moyenne des 30 derniers cours de clôture de l’action sur le marché sur lequel la société est admise . A défaut pour le candidat acquéreur de les acquérir, le(s) candidat(s) cédant(s) sera (seront) tenu(s) d’acquérir eux-mêmes lesdites actions à ces mêmes conditions.

> Chacune des parties à la convention d’actionnaires s’engage vis-à-vis des autres à les consulter préalablement, quant à l’exercice des droits de vote afférents aux actions dont elle est titulaire, à propos de toute décision de l’assemblée générale, en vue de dégager une position commune quant à l’exercice de ces droits . Il s’engage ensuite à voter dans le sens dégagé par la majorité d’entre elles.

> Les parties à la convention d’actionnaires conviennent en outre que toute décision de modification des statuts, relevant de la compétence de l’assemblée générale, ne pourra être prise qu’à l’unanimité des voix des parties à la convention d’actionnaires, chacune des parties à la convention d’actionnaires disposant ainsi d’un droit de veto .

2.2.10.7 Règles de composition de l’organe de gestion et de modification des statuts

Il n’y a pas d’autre règle applicable à la nomination et au remplacement des membres de l’organe d’administration ou applicable à la modification des statuts que celles mentionnées dans les statuts et dans la convention d’actionnaires mentionnée au point 10 .6 du présent rapport de gestion .

2.2.10.8 Pouvoirs de l’organe d’administration

Le conseil d’administration a le pouvoir d’accomplir tous les actes nécessaires ou utiles à la réalisation de l’objet de la société, à l’exception des actes réservés par le Code des sociétés ou les statuts à l’assemblée générale . (Article 24 des statuts)

Le conseil d’administration est autorisé à augmenter le capital social, en une ou plusieurs fois, par l’émission d’un nombre d’actions, d’un montant maximum de 6 .398 .918,80 EUR . Cette autorisation est conférée au conseil d’administration pour une durée de cinq ans, prenant cours à dater de la publication [le 28 mai 2008] à l’Annexe au Moniteur belge de l’assemblée générale extraordinaire du 25 avril 2008 ayant adopté le présent article. Elle peut être renouvelée, une ou plusieurs fois, conformément aux dispositions légales applicables . (Article 7 des statuts)

Le conseil d’administration est expressément autorisé, en cas d’offre publique d’acquisition portant sur les titres de la société, à augmenter le capital dans les conditions prévues par l’article 607 du Code des sociétés . Cette autorisation est conférée pour une durée de trois ans, prenant cours à dater de la publication [le 28 mai 2008] à l’Annexe au Moniteur Belge de l’assemblée générale extraordinaire du 25 avril 2008 ayant adopté le présent article . Les augmentations de



capital décidées dans le cadre de cette autorisation s’imputeront sur la partie restante du capital autorisé prévu à l’alinéa précédent . (Article 7 des statuts) .

La société peut, par décision du conseil d’administration, sans autorisation préalable de l’assemblée générale et sans limite dans le temps, conformément à l’article 622 du Code des sociétés, aliéner en bourse ses propres actions qu’elle détient. Cette faculté s’étend à l’aliénation en bourse d’actions de la société par une de ses filiales directes. (Article 13 des statuts)

2.2.10.9 Accords prenant fin ou modifiés en cas de changement de contrôle

• Maîtrise de la croissance

Le conseil d’administration est autorisé, en cas d’offre publique d’acquisition portant sur les titres de la société, à augmenter le capital dans les conditions prévues par l’article 607 du Code des sociétés . Cette autorisation est conférée pour une durée de trois ans, prenant cours à dater de la publication [le 28 mai 2008] à l’Annexe au Moniteur Belge de l’assemblée générale extraordinaire du 25 avril 2008 . (Article 7 des statuts)

La société peut en outre par décision du conseil d’administration et sans autorisation préalable de l’assemblée générale, acquérir en bourse ou hors bourse ses propres actions . (Article 13 des statuts)

• Exercice des warrants

Les warrants octroyés à un bénéficiaire, selon le plan défini au point 10.1, deviendraient exerçables immédiatement, sans tenir compte du délai minimal prévu, en cas de changement de contrôle de la Société (c’est-à-dire en cas de transfert, en une ou plusieurs opérations, de plus de cinquante pour cent (50 %) des droits de vote) ou de lancement d’une offre publique d’acquisition (OPA/OPE) sur les titres de la Société .

• Accords entre actionnaires

En cas d’offre d’acquisition du contrôle sur la Société ou d’offre publique d’acquisition sur la Société au sens de la loi du 1er avril 2007 relative aux offres publiques ou d’offre de reprise de leur participation par un tiers entraînant un changement de contrôle, les parties à la convention d’actionnaires mentionnées au point 10.6 s’engagent à se concerter en vue de définir une position par rapport à cette offre dans leur propre intérêt ainsi que dans l’intérêt de la Société.

• Contrats commerciaux

Certains contrats commerciaux prévoient des clauses en exécution desquelles ces contrats pourraient être modifiés ou prendre fin en cas de changement de contrôle de la société. Ces contrats et ces clauses seraient, le cas échéant, rendus accessibles à un tiers dans le cadre d’un processus de due diligence, moyennant la conclusion d’un accord de confidentialité.

2.2.10.10 Accords relatifs à des indemnités en raison d’une offre publique d’achat

Il n’y a pas d’accord entre la société et les membres de son organe d’administration ou son personnel, qui prévoient des indemnités si les membres de l’organe d’administration démissionnent ou doivent cesser leurs fonctions sans raison valable ou si l’emploi des membres du personnel prend fin en raison d’une offre publique d’acquisition.

Le conseil d’administration




DECLARATION THAT THE FINANCIAL STATEMENTSAND THE MANAGEMENTREPORTS GIVE A TRUE AND FAIR VIEW OF THE COMPANY’S FINANCIAL POSITION

3



décLaration sur L’image fidèLe

Michel Isaac, Président du conseil d’administration de BSB et Jean Martin, Administrateur Délégué de BSB déclarent que, à leur connaissance,

a) les états financiers, établis conformément aux normes comptables applicables, donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des résultats de l’émetteur et des entreprises comprises dans la consolidation,

b) les rapports de gestion contiennent un exposé fidèle sur l’évolution des affaires, les résultats et la situation de l’émetteur et des entreprises comprises dans la consolidation, ainsi qu’une description des principaux risques et incertitudes auxquels ils sont confrontés .

DECLARATION THAT THE FINANCIAL STATEMENTS AND THE MANAGEMENT REPORTS GIVE A TRUE AND FAIR VIEW OF THE COMPANY’S FINANCIAL POSITION (only available in French)



Le conseil d’administration

AUDITORREPORTS

4



AUDITOR REPORTS (only available in French)

4.1 rapport du commissaire sur Les comptes consoLidés

ernst & young réviseurs d’entreprises sccrlSiège : De Keetlaan, 2 – 1831 Diegem

RAPPORT DU COMMISSAIRE À L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE DES ACTIONNAIRES DE LA SA BUSINESS SOLUTIONS BUILDERS INTERNATIONAL SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS POUR L’EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2010

Conformément aux dispositions légales, nous vous faisons rapport dans le cadre de notre mandat de commissaire . Ce rapport inclut notre opinion sur les comptes consolidés ainsi que les mentions complémentaires requises .

attestation sans réserve des comptes consolidés

Nous avons procédé au contrôle des comptes consolidés de la sa Business Solutions Builders International et de ses filiales (le « Groupe ») pour l’exercice clos le 31 décembre 2010, établis conformément au référentiel comptable applicable en Belgique, dont le total du bilan s’élève à € 22.433.766 et dont le compte de résultats se solde par un bénéfice de l’exercice, part du Groupe, de € 908 .916 .

Responsabilité du conseil d’administration dans l’établissement et la présentation sincère des comptes consolidés

L’établissement des comptes consolidés relève de la responsabilité du conseil d’administration . Cette responsabilité comprend : la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation sincère de comptes consolidés ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs ; le choix et l’application de règles d’évaluation appropriées, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances .

responsabilité du commissaire

Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces comptes consolidés sur la base de notre contrôle. Nous avons effectué notre contrôle conformément aux dispositions légales et selon les normes de révision applicables en Belgique, telles qu’édictées par l’Institut des Réviseurs d’Entreprises. Ces normes de révision requièrent que notre contrôle soit organisé et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les comptes consolidés ne comportent pas d’anomalies significatives.

Conformément aux normes de révision précitées, nous avons mis en œuvre des procédures de contrôle en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les comptes consolidés . Le choix de ces procédures relève de notre jugement, de même que l’évaluation du risque que les comptes consolidés contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs.

Dans le cadre de cette évaluation du risque, nous avons tenu compte du contrôle interne en vigueur au sein du Groupe pour l’établissement et la présentation sincère des comptes consolidés afin de définir les procédures de contrôle appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne du Groupe. Nous avons également évalué le bien-fondé des règles d’évaluation, le caractère raisonnable des estimations comptables significatives faites par le Groupe, ainsi que la présentation des comptes consolidés dans leur ensemble. Enfin, nous avons obtenu du conseil d’administration et des préposés du Groupe les explications et informations requises pour notre contrôle. Nous estimons que les éléments probants recueillis fournissent une base raisonnable à l’expression de notre opinion .

opinion

A notre avis, les comptes consolidés clos le 31 décembre 2010 donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des résultats du Groupe, conformément au référentiel comptable applicable en Belgique.



Mentions complémentaires

L’établissement et le contenu du rapport de gestion sur les comptes consolidés relèvent de la responsabilité du conseil d’administration .

Notre responsabilité est d’inclure dans notre rapport les mentions complémentaires suivantes qui ne sont pas de nature à modifier la portée de l’attestation des comptes consolidés

• Le rapport de gestion sur les comptes consolidés traite des informations requises par la loi et concorde avec les comptes consolidés . Toutefois, nous ne sommes pas en mesure de nous prononcer sur la description des principaux risques et incertitudes auxquels l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation sont confrontées, ainsi que de leur situation, de leur évolution prévisible ou de l’influence notable de certains faits sur leur développement futur. Nous pouvons néanmoins confirmer que les renseignements fournis ne présentent pas d’incohérences manifestes avec les informations dont nous avons connaissance dans le cadre de notre mandat .

Diegem, le 4 avril 2011

ernst & young réviseurs d’entreprises sccrlCommissaire, Représentée par eric Golenvaux, Associé .



4.2 auditor report on statutory accounts

The Company’s statutory auditor has expressed an unqualified opinion on the statutory accounts of BSB International for the financial year ended 31 December 2010 according to the full reporting scheme of the National Bank of Belgium.

This unqualified opinion, as well as the statutory accounts of BSB International according to the full repording scheme of the National Bank of Belgium, are available on the BSB website (www .bsb .com), section ‘Investor relations’, or can be obtained upon request .

FINANCIAL CALENDAR

5

ordinary General Meeting 2011 > Monday 16 May 2011 at 10 .00 am

Financial half year report per 30/06/2011 > Friday 30 September 2011

annual Press release 2011 > Friday 30 March 2012

ordinary General Meeting 2012 > Monday 21 May 2012 at 10 .00 am

GLOSSARY

6

The glossary contains the definitions of certain performance indicators.

eBItDa (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)

Operational cash flow defined as the operating profit, increased by the amortization and the impairment on tangible and intangible assets .

eBIt (Earnings Before Interest and Taxes)

Operating profit corresponding to the profit from continuing operations before charges, financial products and taxes.

Market capitalization

Value of a company, based on the share price, obtained by multiplying the share price per 31/12 of one year by the number of shares outstanding per 31/12 of the same year .

Comments

Some of the financial and statistic information contained is this report have been rounded off . As a result of this, the sum of certain data can be unequal to the total as indicated .


NOTES

83

NOTES


Listing Sponsor

ANNUAL REPORT 20 10

Marketing and communication:olivier roucloux, Marketing and Communication Manager

tel. +32 (0)10 48 34 80 marketing@bsb .com

Financial Informations: Miguel Danckers, Chief Financial Offi cer (CFO)

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