ANÁLISIS Y MERCADOScom.bankinter.com/images/01-02-2021-Semanal.pdf2021/02/01 · bajistas, incluso...

ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 1 de febrero de 2021

Todos nuestros informes disponibles en: https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidad

https://www.bankinter.com/broker/analisis/informes Avda de Bruselas, 14

https://www.bankinter.com/broker/analisis/videos 28108 Alcobendas (Madrid)

Bolsas: “Libertad de expresión vs abuso de mercado. Enseguida pasará. Claves: T-Note, BPAs y vacunas.” La semana pasada nos deja como herencia un tono débil y cierto temor tras la aparición de un nuevo modelo especulativo que desorienta a las bolsas: la acción espontáneamente coordinada desde redes sociales sobre valores generalmente pequeños (GameStop, AMC…) para dirigir en un sentido u otro (generalmente alcista) sus cotizaciones y sacar partido especulativo de ello… aunque se revista de un halo romántico e incluso “justiciero”. Son operaciones de altísimo riesgo y volatilidad sobre las cuales recomendamos imperativamente mantenerse al margen. Insistimos de nuevo en ello. Principalmente por eso la semana pasada arrojó saldos generalmente bajistas, incluso en tecnología (Nasdaq-100 -3,3%). Pero también debido al lento ritmo de vacunación en Europa y porque los estímulos de Biden no se aprobarán en las cámaras hasta bien entrado marzo… y ya veremos cuál es el importe que finalmente se aprueba. Como contrapartida positiva, la estabilización de la TIR del T-Note cómodamente por debajo de 1,10% y Powell (Fed) aclarando que no se plantea cambiar nada (liquidez, tipos) casi pase lo que pase con la inflación a menos que ésta se sitúe sostenidamente por encima del 2% (lo cual está muy lejos de la realidad actual). Pero esto último no fue suficiente como para compensar los nervios por la “especulación de rebaño” y la lenta vacunación, así que la semana supuso un alto en el camino para unas bolsas estructuralmente alcistas, aunque más lentas que en 2020... ¡afortunadamente! :: Vacunaciones, T-Note, BPAs y “especulación de rebaño”. - Son muchas cosas a vigilar esta semana porque, además de esto, tenemos alguna macro potente, destacando los datos de empleo americano el miércoles (Encuesta ADP) pero sobre todo el viernes (Tasa de Paro y Creación de Empleo No Agrícola). Lo más importante es que la “especulación de rebaño” reduzca su tono o incluso desaparezca, algo que consideramos altamente probable... a pesar de que ahora “le toque el turno” a la plata. Su desaparición liberaría al mercado de este “ruido desestabilizador”. A continuación, en orden de importancia para esta semana y como conditio sine qua non para su normalización, que la TIR del T-Note permanezca por debajo de 1,10%/1,12%. Creemos que tenderá a repuntar a medida que nos acerquemos al verano por el también probable repunte de la inflación americana. Repunte que será transitorio y moderado. Pero lo importante es que ese repunte de la TIR del T-Note sea progresivo y lento para que las bolsas puedan asumirlo sin perder autoconfianza. Esto es lo más probable. Si se dan esas circunstancias, entonces la atención girará hacia los BPAs, los resultados empresariales. Como en el frente americano están saliendo

Link directo al vídeo de Estrategia de Inversión Semanal

1.- BOLSAS Var. Sem. Últ imo 2021 Var. Sem. Últ imo 2021

Ibex-35 España -3,5% 7.758 -3,9% Nasdaq 100USA -3,3% 12.925 +0,3%

PSI-20 Portugal -4,9% 4.795 -2,1% Bovespa Brasil -2,0% 115.068 -3,3%

EuroStoxx-50 UEM -3,4% 3.481 -2,0% MEX IPC México -3,8% 42.986 -2,5%

FTSE100 UK -4,3% 6.407 -0,8% CSI300 China -3,7% 5.418 +4,0%

CAC40 Francia -2,9% 5.399 -2,7% Hang Seng HK -4,0% 28.954 +6,3%

MIB 30 Italia -2,3% 21.573 -3,0% Kospi Corea -4,8% 3.057 +6,4%

DAX Alemania -3,2% 13.433 -2,1% Sensex India -2,3% 47.220 -1,1%

S&P 500 USA -3,3% 3.714 -1,1% MOEX Rusia -3,1% 3.277 -0,4%

Nikkei 225 Japón -2,5% 28.091 +2,4% XU030 Turquía -4,7% 1.572 -3,9%

2.- BONOS 10A (TIR) 22-ene. 29-ene. 31-12-20 22-ene. 29-ene. 31-12-20

Bund -0,51% -0,52% -0,58% USD Dólar 1,217 1,214 1,221

Bono español 10A 0,12% 0,10% 0,04% JPY Yen 126,3 127,1 126,2

Bono italiano 10A 0,71% 0,64% 0,52% GBP Libra 0,890 0,885 0,894

Bono portugués 10A 0,07% 0,04% 0,03% CHF Fr. Suizo 1,077 1,081 1,081

T-Note 1,08% 1,07% 0,92% CNH vs USD Yuan Offshore 6,49 6,45 6,50

Bono japonés 10A 0,04% 0,05% 0,02% CNY vs USD Yuan Onshore 6,48 6,43 6,53

4.- MAT. PRIMAS Var. Sem. 29-ene. 31-12-20 Var. Sem. 29-ene. 31-12-20

Fut. Brent Petróleo UE +0,8% 55,9 51,8 Oro -0,3% 1.846 1.896

Fut. WTI Petróleo USA -0,1% 52,2 48,5 - - - -

5.- VOLATILIDAD 22-ene. 29-ene. 31-12-20 22-ene. 29-ene. 31-12-20

VIX Sobre S&P500 21,9 33,1 22,8 V2X Sobre ES-50 21,3 29,0 23,4

Fuente: Reuters y Elaboración Bankinter

3.- DIVISAS

https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidad

https://www.bankinter.com/broker/analisis/informes

https://www.bankinter.com/broker/analisis/videos

https://youtu.be/nvgnaYA14cs



https://www.youtube.com/watch?v=EkyImgmayt8

https://www.youtube.com/watch?v=EkyImgmayt8







razonablemente buenos considerando las circunstancias (BPA 4T S&P500 -1,3% vs -8,8% esperado con 176 compañías publicadas y el 82% baten expectativas) lo normal es que las bolsas reboten esta semana, especialmente las compañías con enfoque tecnológico (no solo las tecnológicas puras), antes que las cíclicas. Si el ritmo de vacunación se acelerase un poco ese rebote sería más intenso, pero mucho nos tememos que no debemos contar con ello por ahora, así que nos conformaremos con quitarnos de encima la ola especulativa y disfrutar de un modesto rebote.

Bonos: “Mejor de lo que parece. Fuerte demanda” El mercado primario sigue dando señales de fortaleza. La semana pasada hemos tenido varias emisiones (SURE, Grecia, Austria…) con fuerte demanda. En el caso del SURE, la demanda totalizó 115.000M€ (8,2x oferta) en bonos a 7 y 30 años. Además, la Fed mantiene su enfoque dovish. Afirma que el repunte de la inflación será transitorio y elimina la posibilidad de una retirada de estímulos prematura. En este contexto, el T-Note se mantiene en el rango 1,00/1,10%. El miedo a que se dispare hacia niveles por encima de 1,15% no se confirma. En Europa, Lagarde mantiene el mismo tono y los periféricos aguantan bien debido al apoyo del BCE. Destaca el caso de Italia. A pesar de la inestabilidad política, que consideramos transitoria, el spread se ha reducido. Vemos a Italia como una oportunidad puntual de compra, ya que su rentabilidad es atractiva respecto a otros periféricos. En definitiva, el mercado de bonos seguirá más soportado de lo que parece. Rango estimado para la TIR del Bund (semana): -0,53%/-0,48%.

Divisas: “Los datos de empleo marcarán el rumbo del dólar”

Eurodólar (€/USD).– Los datos de empleo en EE.UU (miércoles ADP, viernes payrolls) marcarán el rumbo del dólar. En diciembre vimos registros negativos por primera vez desde abril. Para enero el consenso apunta a la vuelta a la creación de empleo (50k). Un mal dato podría traer debilidad al dólar. Una aceleración en el ritmo de vacunación reduciría el atractivo de activos refugio como el dólar. Rango estimado (semana): 1,208/1,222.

Eurolibra (€/GBP). - Estimamos que la libra se depreciará esta semana. Los factores más importantes son (i) la extensión de los confinamientos en R.U., (ii) la limitación en la movilidad de ciudadanos ingleses dentro la UE y (iii) las dudas sobre la seguridad de la vacuna de Astrazeneca. Rango estimado (semana): 0,882/0,895.

Euroyen (€/JPY). – Esperamos que esta semana se produzca algo de recuperación del yen. Creemos que los retrasos en las vacunas y las crecientes cifras de contagios en toda Europa deberían hacer al Yen aumentar a c/p su atractivo como divisa refugio, aunque tampoco esperamos que sea un movimiento agresivo. Rango estimado (semana): 125,2/127,9.

Eurosuizo (€/CHF). –Tras el aumento de volatilidad en las bolsas, no actuó como activo refugio y se depreció. Esta semana consolidación de niveles, no dará señales de alerta. Rango estimado (semana): 1,078/1,083.

LO MÁS IMPORTANTE DE LA SEMANA Día/hora País Indicador Mes Tasa (e) Previo L; 09:15h ESP PMI Manufacturero Markit Ene Índice 50,1 51,0 L; 09:55h ALE PMI Manuf. Markit (Final, prel.: 57,0) Ene Índice 57,0 58,3 L; 10:00h UEM PMI Manuf. Markit (Final, prel.: 54,7) Ene Índice 54,7 55,2

L; 10:30h GB PMI Manuf. Markit (Final, prel.: 52,9) Ene Índice 52,9 57,5 L; 11:00h UEM Tasa de Paro Dic s/p.a. 8,3% 8,3% L; 16:00h EEUU ISM Manufacturero Ene Índice 60,0 60,7

L Publican: B.Sabadell, Vertex, Otis, y NXP Semicond. M; 08:00h GB Precios Vivienda Ene a/a +6,9% +7,3% M; 09:00h ESP Variación de Parados Ene ‘000 n/d +36,8K

M; 11:00h UEM PIB (preliminar) 4T a/a -5,8% -4,3% M Publican: UPS, BP, Pfizer, Ferrari, Alphabet, Exxon, Amazon y EA X; 11:00h UEM Precios Industriales Dic a/a -1,3% -1,9%

X; 11:00h UEM IPC (preliminar) Ene a/a +0,4% -0,3% X; 14:15h EEUU Encuesta Empleo ADP Ene ‘000 +50K -123K X Publican: Sony, Siemens, Ryanair, B.Santander, Qualcomm, PayPal, eBay

J; 10:00h UEM Boletín Económico BCE J; 11:00h UEM Ventas Minoristas Dic a/a +0,3% -2,9% J; 13:00h GB Reunión BoE: repetir 0,10%

J; 16:00h EEUU Pedidos a Fábrica Dic m/m +0,7% +1,0% J; 16:00h EEUU Ped. B. Duraderos (Final, prel.: +0,2%) Dic m/m +0,2% +1,0% J Publican: Ford, Nordea, Infineon, Shell, BT, Deutsche B., Yum! y Activision

V; 07:15h IND Reunión RBI: repetir 4% V; 08:00h ALE Pedidos a Fábrica Dic m/m -1,3% +2,3% V; 14:30h Bailey (BoE) y De Guindos (BCE): Recuperación Post Covid

V; 14:30h EEUU Tasa de Paro Ene s/p.a. 6,7% 6,7% V; 14:30h EEUU Creación Empleo No Agrícola Ene ‘000 +55K -140K V Publican: Carlsberg, BNP, Vinci, Colonial, Naturgy, Sanofi, Linde e Intesa








Entorno Económico

INDIA (06:00h). - PMI Manufacturero enero 57,7 vs 56,4 anterior. OPINIÓN: Tras seis meses de subidas consecutivas, es la mejor lectura desde octubre 2020.

CHINA (02:45h). - PMI Manufacturero (Caixin) enero: 51,5 vs 52,6 esperado vs 53,0 anterior. OPINIÓN: Ligero retroceso en los PMIs desde niveles máximos de los últimos cinco años, pero permanecen ampliamente en zona de expansión. El sector manufacturero se ve soportado por la recuperación de la demanda doméstica y las exportaciones, aunque este componente afloja en enero ante las restricciones en Europa y en otras zonas geográficas.

IRLANDA (02:00h). - PMI Manufacturero recorta en enero hasta 51,8 desde 57,2. OPINIÓN: Rompe la tendencia al alza de los últimos cuatro meses. Es la menor lectura desde octubre 2020 y responde al descenso del componente de Nuevos Pedidos desde 57 hasta 45,2.

JAPÓN (01:30h). - PMI Manufacturero (enero final): 49,8 vs preliminar 49,7, anterior 50. OPINIÓN: El PMI Manufacturero vuelve a zona de contracción y rompe la tendencia al alza desde mayo 2020 (38,4), aunque se mantiene por encima de niveles pre-pandemia (48,8 en enero 2020). El retroceso se debe al aumento de casos de CV19 tanto a nivel doméstico como internacional obligó al Gobierno a decretar el estado de emergencia el 7 de enero. Recientemente el BoJ revisó al alza sus previsiones de crecimiento hasta +3,9% desde +3,6% anterior en 2021 y hasta +1,8% desde +1,6% anterior en 2022.

PLATA.- Los precios de la plata próximos a máximos de agosto, impulsado por foros de internet (“especulación de rebaño”). Publicaciones en Reddit y vídeos en la red sugerían que un aumento del precio podría perjudicar a grandes inversores con posiciones cortas. El precio de la Plata se encuentra en torno a loa 28,8$/onza +6,8% hoy, tras alcanzar máximos durante la sesión en 29,02$, que le sitúan en torno a los máximos de agosto de 2020 (29,8591$). El ETF de BlackRock iShares Silver Trust (el mayor sobre esta commodity) registró entradas netas de 944M$ el pasado viernes. OPINIÓN: Tras los movimientos la semana pasada en acciones como GameStop, el centro de atención se ha vuelto hacia un activo más líquido como la Plata. Como comentábamos la semana pasada (cuando la especulación se centraba en acciones como GameStop o AMC) son operaciones de elevadísimo riesgo de las que recomendamos mantenerse al margen.

ALEMANIA (viernes). - (i) PIB del 4T20 -2,9% (a/a; preliminar) vs -3,2% estimado y -3,9% anterior; (ii) La Tasa de Paro se mantiene en 6,0% en enero vs. 6,1% estimado y 6,0% anterior (revisado desde 6,1%). La Solicitudes de Desempleo se reducen en enero -41.000 vs +7.500 estimado y -40.000 anterior (revisado desde -37.000). OPINIÓN: El PIB bate ligeramente estimaciones, aunque debería tener un impacto moderado en bolsas. Ya se anticipó hace 2 semanas el PIB 2020 (-5,0% vs -5,2% estimado y +0,6% en 2019). Sorprende positivamente el empleo en enero, que mejora a pesar de los rebrotes del virus y las nuevas medidas de confinamiento.

EE.UU. (viernes).- (i) El Deflactor del Consumo Privado (PCE) aumentó en diciembre +1,3% a/a, una décima más de lo esperado. Repunta por primera vez en 3 meses, desde +1,1% anterior. En términos subyacentes, el deflactor del PCE sube una décima +1,5% a/a en diciembre desde +1,4% anterior, superando el +1,3% estimado. Los Ingresos Personales se recuperan +0,6% m/m en diciembre, por encima del +0,1% esperado y desde -1,3% de noviembre (revisado dos décimas a la baja). Por el contrario, los Gastos Personales se redujeron -0,2% m/m vs -0,4% estimado y -0,7% anterior (revisado desde -0,4%). OPINIÓN: Impacto ligeramente positivo para bolsas, sobre todo por el incremento mayor del esperado en los Ingresos Personales. Lo Gastos Personales se reducen menos de lo estimado. Por el contrario, impacto ligeramente negativo en bonos (incremento de TIRs). Aunque los precios se encuentran todavía lejos del objetivo de la Fed (2%), repuntan algo más de lo estimado en diciembre. Esto alimentará los temores de los que prevén un importante repunte de la inflación en la segunda mitad del año. Recomendamos mantener la prudencia en bonos soberanos tanto en EE.UU. como en Europa. Link al informe completo. (ii) El Indicador de Confianza de la Universidad de Michigan (final) se revisa ligeramente a la baja con respecto al dato preliminar, hasta 79,0 en enero vs 79,2 preliminar y 80,7 anterior. La revisión viene sobre todo por la componente de Situación Actual (86,7 vs 87,7 preliminar y 90 anterior), mientras que la de Expectativas se revisa al alza (74,0 vs 73,8 preliminar y 74,6 anterior). OPINIÓN: Es previsible que la




https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=IMAS&nombre=EEUU_%20PCE%20deflactor%20dic2020.pdf





Confianza del Consumidor continúe lastrada en febrero por los rebrotes y las nuevas cepas del virus, que ralentizan la recuperación económica y la creación de empleo. Si bien, mejorará progresivamente a lo largo del año, a media que avance el proceso de vacunación, en un entorno de bajos costes de financiación y posibles nuevos estímulos fiscales en EE.UU. Impacto poco relevante en bolsas.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS




https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS





Compañías Europeas

NATURGY (Cierre: 21,31€; Var. Día: -2,87%; Var. 2021: +12,39%)

Aránzazu Bueno

Si la OPA parcial de IFM prospera, el valor podría salir del Ibex. El pasado 26 de febrero, Global Infra Co (filial del fondo de pensiones australiano IFM) comunicó su intención de lanzar una OPA parcia sobre Naturgy a un precio de 23,00€/acción en efectivo. La oferta se realiza sobre un máximo de 220 mn de acciones representativas de un 22,687% del capital social. La oferta está sujeta a lograr un nivel de aceptación mínimo del 17% del capital. Si el nivel de aceptación supera el número máximo de acciones a las que se dirige (ese 22,6% del capital social), se aplicarán las normas de prorrateo previstas en la legislación española. El free float actual es 28,8% y se verá muy reducido tras esta operación. Esta menor liquidez podría suponer un obstáculo para seguir formando parte del Ibex 35.

Opinión de Bankinter. Si IFM se hace con un el 22,7% del capital social en la opa y los principales accionistas no acuden a la oferta, el free float del grupo se podría reducir desde el 28,8% actual hasta por debajo de 6,5%. Este bajo free float podría poner en peligro su permanencia en el Ibex -35.

En nuestra opinión la oferta de IFM es atractiva para los accionistas minoritarios: (i) El precio supone una prima (28,9%) respecto a la cotización media en el último semestre.; (ii) El porcentaje de acciones que se aceptarían en la oferta podría llegar hasta el 78,6% del total. El mínimo es un 39,3%. GVG, GIP y CF Alba con un 41,36% del capital social entre los tres han anunciado formalmente su intención de no acudir a la oferta. La autocartera del 1% tampoco puede acudir. Esto supone que el porcentaje efectivo de acciones que se podrían aceptan en la opa subiría desde el 22,687% hasta el 39,3%. CriteriaCaixa tiene un 24,8% del capital. Hasta ahora no se ha pronunciado de manera oficial sobre su intención en la oferta. De no acudir a la operación, escenario que podría ser probable en este punto, el porcentaje efectivo subiría hasta 68,9%. Sonatrach tiene un 3,8% de la compañía. El grupo estatal argelino tampoco ha comunicado su intención de manera formal. Asumiendo que estas acciones tampoco acuden, el prorrateo efectivo se podría incrementar hasta 78,6%; (iii) Vemos poco probable (aunque no 100% descartable) que aparezcan ofertas competidoras a precios más altos.

En estas circunstancias, nuestra recomendación sería vender las acciones en el mercado en niveles de 22,00€/acción. Motivos: (i) Poca liquidez y mejores opciones de rentabilidad por dividendo El no acudir a oferta o no vender en mercado a estos niveles, supondría quedarse con una acción con liquidez reducida (free float podría ser por debajo del 10%) y una rentabilidad por dividendo (según nuestras estimaciones) en el entorno de 5,0/5,5% para 2021-22. Pensamos que hay otras opciones con más liquidez y mayor rentabilidad por dividendo en el sector (Enagas, REE); (ii) Riesgos de que la operación no prospere: Existe el riesgo de que no se llegue al 17% del capital social (nivel mínimo de aceptación requerido por IFM) y la operación no llegue a producirse. Un riesgo adicional es que el Gobierno no dé el visto bueno a la operación, o la aprobación se demore durante seis meses.; (iii) ¿Qué descuenta un precio de 22,00€/acción? Este precio, asume que un 60% de las acciones son aceptadas en la OPA a un precio de 23,00€/acción y el resto de las acciones se sitúan en niveles de 20,40€/acción (que está en línea con el consenso de precio objetivo del mercado). Este escenario nos parece relativamente positivo u optimista y por eso recomendamos vender en el mercado en niveles cercanos a 22,00€/acción. Si el prorrateo efectivo en la OPA fuese tan solo del 39,3% (CriteriaCaixa y Sonatrach acuden a la oferta), la acción se podría mover hacia niveles más cerca de 21,00€/acción. Además, hay que tener en cuenta que la aprobación del Gobierno podría retrasarse algunas semanas/meses o el porcentaje de aceptación podría no llegar al mínimo requerido de la oferta (17% del capital).








BANCO SABADELL (Neutral; Precio Objetivo: 0,33 €; Cierre: 0,36€; Var. Día: -3,0%; Var. 2021: -2,2%)

Rafael Alonso

Defrauda las expectativas por saneamientos de balance (ventas de cartera) y TSB (Reino Unido) y obtiene un BNA 2020 simbólico (2 M€; -99,7%). Cifras principales 2020 comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 3.399 M€ (-6,2% vs -6,2% en 9M20 vs 3.385

M€ e); Margen Bruto: 5.302 M€ (+7,5% vs -5,2% en 9M20 vs 4.967 M€ e); Margen de Explotación: 1.841 M€ (+7,1% vs -14,9% en 9M20); BNA: 2 M€

(-99,8% vs -74,1% en 9M20 vs 57 M€ e).

Opinión de Bankinter

Estimamos una reacción negativa de la cotización a los resultados del 4T20 que vienen marcados por los extraordinarios. Realiza una plusvalía de 599

M€ en bonos para compensar los costes de reestructuración (314 M€ en España y 101 M€ en R.U) pero provisiona 380 M€ por ventas de cartera

(saneamiento de balance). El desenlace es una pérdida en el 4T20 estanco de -201 M€ (vs -146 M€ e). Las cifras del 2020 son especialmente flojas

debido a: (i) unos tipos de interés demasiado bajos, (ii) el impacto en comisiones que conlleva la venta de SAB Asset Management (-6,1% vs -6,3% en

9M20) y (iii) un coste del riesgo/provisiones (CoR) alto por el CV19.

El volumen de provisiones sube a 329M€ (vs 206 M€ en 3T20) – equivalente a un coste del riesgo ~86 pb (vs ~88 pb en 3T20) – que se sitúa en el rango

bajo del guidance 2020 (~85/90 pb). La venta de carteras (~1.000 M€) permite que la morosidad baje hasta 3,6% (vs 3,81% en 3T20) pero la cobertura

sigue estable en 56,0% (sin cambios vs 3T20) – en el rango bajo del sector – y las entradas brutas en mora suben a 1.151 M€ (vs 356 M€ en 3T20).

La ratio de capital CET-I FL, principal foco de atención del mercado en trimestres pasados, baja hasta 12,6% (vs 12,9% en 3T20) por las pérdidas del

4T20 y los impactos regulatorios. Mantenemos recomendación en Neutral hasta conocer los detalles del nuevo plan estratégico (previsto para mayo

2021), el guidance del nuevo CEO y el camino a seguir en Reino Unido. TSB pierde -220 M€ en 2020 (-65 M€ en 4T20) y el mercado especula con una

hipotética venta, pero existe una gran incertidumbre sobre el precio que SAB podría obtener (¿500/600 M€?). Link a los resultados del banco.

RYANAIR (Comprar; Cierre: 14,3€; Var. Día: -1,4%; Var. 2021: -12%)

Pilar Aranda

Resultados 3T21 (año fiscal) débiles. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos: 341,2M€ (-82%) vs 408,7M€, BNA -321M€ vs -275M€ estimado y

87,8M€ anterior. En el conjunto de 2020, los clientes se reducen hasta 8,1M€ (-78%). Durante el trimestre, realiza una fuerte reducción de costes: -

63%. En términos de balance, cierra el año con un nivel de caja elevado: 3.500M€, que compara con 4.500M€ a cierre de septiembre 2020. Por tanto,

mantiene un elevado nivel de liquidez gracias a la reducción de inversiones, la cancelación del programa de recompra de activos y la reducción de costes.

Por otra parte, empeora su guidance: estima que 2021 seguirá siendo especialmente complicado por el alza de los rebrotes y las limitaciones de los

viajes, en un entorno muy incierto. Espera que este año las pérdidas se situarán entre -850M€/-950M€ (cinco veces las pérdidas de 2009) y el tráfico




http://www.cnmv.es/portal/verDoc.axd?t=%7ba72d6597-1303-451d-b6ff-f4e0ce4891fe%7d





de pasajeros entre 26M/30M (vs 35M anterior). En paralelo, recuerda que blinda su accionariado frente al Brexit ya que restringe los derechos de voto

de los accionistas de fuera de la Unión Europea y prohíbe la venta de acciones a inversores británicos desde el 1 de enero, así se asegura ser una aerolínea

europea.

Opinión de Bankinter Resultados débiles que tendrán un impacto negativo a lo largo de la sesión de hoy. El sector se ve especialmente afectado por COVID-19, por el alza de

los rebrotes y las limitaciones a los viajes. A corto plazo el sector, y Ryanair en particular, podrán seguir sufriendo por el alza de los contagios. Pero a

medio plazo, en tanto en cuanto se consiga la vacunación de una elevada parte de la población, recuperará fuerza. En este contexto, recomendamos

seleccionar compañías que sean líderes en su sector y que cuenten con una posición financiera sólida. Esta es una de las fortalezas de Ryanair que se

une a un perfil de negocio low cost que se puede ver favorecido porque el segmento más joven será el que antes comience a viajar y porque en un entorno

de desaceleración es más atractiva que otras aerolíneas. Reiteramos nuestra recomendación en Comprar, pero es solo un valor recomendado para

inversores con un perfil de riesgo muy dinámico y para un horizonte temporal de largo plazo. Link a los resultados

PHARMA MAR (Comprar; Precio Objetivo: 125,00 €; Cierre: 105,00€; Var. Día: +1,35%; Var. 2021: +47,9%)

Pedro Echeguren

Resultados positivos de Zepzelca en combinación con irinotecan. La compañía presenta los resultados en la Conferencia Mundial sobre el Cáncer de Pulmón de la IASLC 2020. La Tasa de Respuesta Objetiva se da en el

62% de los pacientes, hay actividad notable en los pacientes resistentes. La combinación ha mostrado un perfil de seguridad bien tolerado y manejable.

La compañía presentará los datos completos en futuros congresos.

Opinión de Bankinter Tras el fracaso de Zepzelca en combinación con doxorubicina frente a topotecan o la combinación ciclofosfamida/doxorubicina/vincristinaya que

conocimos a principios de diciembre, Zepzelca se revela eficaz con esta nueva combinación para tratar el cáncer microcítico de pulmón en pacientes que

han recaído y en tercera línea de tratamiento. Es una primera noticia a la que deben seguir los resultados del estudio y que calificamos de positiva.

ASTRAZENECA (Cierre: 74,91GBP; Var. Día: +2,06%; Var. 2021: +2,3%)

Pedro Echeguren

Aprobada su vacuna COVID en la UE y entregará 40 millones de dosis en 1T21. La compañía ha recibido la autorización de comercialización en Europa para los mayores de 18 años. La presidenta de la Comisión Europea anunció que

AstraZeneca prevé suministrar 9 millones de dosis adicionales de su vacuna en 1T21, frente a la oferta que la compañía hizo la pasada semana, lo que

pone el total en 40 millones de dosis.




https://investor.ryanair.com/wp-content/uploads/2021/02/Ryanair-Q3-FY21-Results.pdf





Opinión de Bankinter Noticia muy positiva, ya tenemos tres vacunas autorizadas en Europa (y la de Johnson & Johnson podría ser pronto la cuarta) y con el aumento de las

unidades a suministrar parece que se cierra el rifirrafe de los últimos días entre AstraZeneca y la UE. La cotización podría rebotar en esta semana tras

perder 00% la semana pasada al conocerse la pelea con la UE.

Compañías Americanas y de otros mercados

S&P 500 por sectores. -

Los mejores: Inmobiliario -0,6%; Utilities -0,6%; Salud -0,7%.

Los peores: Energía -1,7%; Tecnología -1,5%; Consumo Básico -1,4%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacan: (i) WESTERN DIGITAL (56,4$; +7,2%) tras publicar unos resultados mejor a lo estimado. En concreto, ingresos 3.940M$ vs. 3.890M$ estimado y BPA 0,69$ vs. 0,62$ estimado. Además, publicó unas guías sólidas para los próximos meses. Tras estas cifras distintos bancos de inversión mejoraron su precio objetivo y/o recomendación sobre el valor. (ii) SKYWORKS SOLUTIONS (169,3$; +5,9%) impulsada también por unas cifras trimestrales mejor de lo estimado (BPA 3,36$ vs. 2,06$ estimado) y tras anunciar un programa de recompra de acciones sobre un 7% aproximadamente de su capitalización. (iii) BIOGEN (282,6$; +5,5%) después de que la FDA anunciara una extensión de tres meses en el proceso de revisión de su medicamento contra el alzhemier.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes se encuentran: (i) CHARTER COMMUNICATIONS (607,6$; -7,2%) tras conseguir menos subscriptores de lo estimado por el consenso durante el cuarto trimestre. En concreto, añadió 216.000 vs. 352.280 estimado. (ii) ROPER TECHNOLOGIES (392,9$; -7,1%) sus cifras trimestrales batían en BPA (3,56$ vs. 3,49$ estimaciones), pero su guidance para el primer trimestre decepcionó al consenso. Anticipa un BPA de 3,26$/3,32$ vs. 3,31$/3,57$ estimado. (iii) RESMED (201,6$; -6,7%) pese a que sus resultados batían estimaciones (BPA 1,41$ vs. 1,24$ estimado por el consenso), su cotización sufrió por el recorte de recomendación de un banco de inversión.

JOHNSON & JOHNSON (Cierre: 163,13$; Var. Día: -3,56%; Var. 2021: +3,7%): Anuncia los datos de su eficacia de su vacuna COVID-19. Según la compañía, la eficacia de su vacuna contra el COVID es el 72% con una sola dosis en el ensayo ENSEMBLE en Estados Unidos, y un 66% de efectividad general 28 días después de la vacunación Esta vacuna no precisa almacenarse en condiciones de ultracongelación (como las de Moderna o Pfizer), sino entre 2 y 8 ºC y por ahora es la única que se administra una única dosis, frente a dos de sus competidores. Es una vacuna adenovirus humano 26 no replicante que vehiculiza la proteína S, es diferente de las de Pfizer y Moderna, que funcionan con ARN mensajero, y del mismo tipo que la de AstraZeneca o la Sputnik rusa. OPINÓN: La eficacia es inferior a la de sus competidores, pero aun así es elevada para ser una vacuna (se considera buena una eficacia del 50-60%). El mercado penalizó a la cotización al conocerse este dato el viernes. Nuestra valoración de la noticia es positiva ya que abre la puerta a que próximamente Johnson & Johnson solicite la autorización de comercialización. No olvidemos que la disponibilidad de vacunas es escasa y que aun no siendo tan efectiva como las ya aprobadas, tiene ventajas de logística y que se administra una única dosis. Recordamos que Reig Jofre tiene un acuerdo para fabricar en España la vacuna de Johnson & Johnson.








ELI LILLY (Cierre: 207,97$; Var. Día: -1,02%; Var. 2021: +23,2%): Fuerte crecimiento de resultados 4T20. Según Las ventas 4T20 aumentan a 7.440 M$ (+22%) la compañía, la eficacia de su, impulsadas por bamlanivimab, su tratamiento para pacientes de COVID-19. Las ventas, excluyendo este fármaco, aumentan +7%. En 2020, las ventas aumentan a 24.540 M$ (+10% y +6% ex bamlanivimab). El BPA ajustado 4T20 aumenta a 2,75$ (+59%), por encima de los 2,382$ esperados, mientras que el BPA bajo criterios GAAP aumenta a 2,32$ (+41%). El BPA ajustado en 2020 es 7,93$ (+31%) y el BPA GAAP es 8,89$ (-24%). La compañía ratifica su guía BPA 2021 ajustado en 7,75 – 8,40$ y la de ventas (26,5 – 28,0 MM$) y márgenes de explotación, pero rebaja la del BPA GAAP a 7,10 – 7,75$ desde 7,25 – 7,90$. OPINIÓN: Noticia positiva.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): COLGATE-PALMOLIVE (0,77$ vs. 0,766$); CHEVRON (-0,01$ vs. 0,071$); HONEYWELL INTERNATIONAL (2,07$ vs. 2,0$); ELI LILLY (2,75$ vs. 2,382$); CATERPILLAR (2,12$ vs. 1,446$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): THERMO FISHER (antes de la apertura; 6,522$); VERTEX PHARMACEUTICAL (tras el cierre;2,528$).

RESULTADOS 4T20 del S&P500: Con 170 compañías publicadas, el retroceso medio del BPA es -1,0% vs -8,8% esperado. El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 81%, el 14% decepcionan y el 5% en línea. En los trimestres anteriores la caída del BPA fue -6,9% promedio en 3T20, -31,2% en 2T20 y -17,7% en 1T20.




Análisis y MercadosCalendario de resultados empresariales

Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector

01-feb-21 Aft-mkt NXP Semiconductors NV 2,114 $/acc -20,0% 0,9% 44.891 Semiconductors 01-feb-21 n.d. Banco de Sabadell SA 0,007 $/acc 174,4% 2,2% 2.036 Banks

01-feb-21 Aft-mkt Vertex Pharmaceuticals Inc 2,528 $/acc 95,1% -3,1% 59.569 Biotechnology 01-feb-21 n.d. Hargreaves Lansdown PLC n.d. -13,7% 12,0% 8.104 Diversified Finan Serv

02-feb-21 Aft-mkt Alphabet Inc 17,364 $/acc n.s 4,8% 1.239.031 Internet 02-feb-21 n.d. BP PLC 0,018 $/acc -151,6% 6,6% 55.236 Oil&Gas

02-feb-21 Aft-mkt Alphabet Inc 17,364 $/acc 26,3% 4,3% 1.239.031 Internet 02-feb-21 Bef-mkt Ferrari NV 1,024 $/acc -23,9% -8,7% 33.293 Auto Manufacturers

02-feb-21 Aft-mkt Amazon.com Inc 10,433 $/acc 43,1% -1,6% 1.608.715 Internet 03-feb-21 Bef-mkt Banco Santander SA 0,069 $/acc -41,8% -4,8% 41.878 Banks

02-feb-21 Aft-mkt Amgen Inc 3,338 $/acc 9,1% 5,0% 140.553 Biotechnology 03-feb-21 Aft-mkt CNH Industrial NV 0,150 $/acc -83,2% 2,2% 14.346 Machinery-Diversified

02-feb-21 Bef-mkt ConocoPhillips -0,283 $/acc -127,2% 0,1% 54.226 Oil&Gas 03-feb-21 13:00 GlaxoSmithKline PLC 0,231 $/acc -6,7% 1,1% 68.257 Pharmaceuticals

02-feb-21 Aft-mkt Electronic Arts Inc 2,961 $/acc 12,7% -0,3% 41.539 Software 03-feb-21 08:00 Kesko Oyj 0,277 $/acc 12,0% 1,7% 8.390 Food

02-feb-21 Bef-mkt Emerson Electric Co 0,682 $/acc 1,4% -1,3% 47.454 Electrical Compo&Equip 03-feb-21 08:00 Neles Oyj 0,082 $/acc -83,1% -2,1% 1.598 Machinery-Diversified

02-feb-21 13:30 Exxon Mobil Corp -0,001 $/acc -113,1% 8,8% 189.594 Oil&Gas 03-feb-21 Bef-mkt Publicis Groupe SA n.d. -22,1% 4,9% 10.595 Advertising

02-feb-21 Bef-mkt IDEXX Laboratories Inc 1,398 $/acc 24,4% -4,2% 40.831 Healthcare-Products 04-feb-21 07:00 ABB Ltd 0,160 $/acc -40,8% 6,6% 57.109 Electronics

02-feb-21 Aft-mkt Match Group Inc 0,483 $/acc -66,6% -7,5% 37.200 Internet 04-feb-21 n.d. Barratt Developments PLC n.d. 53,0% -4,7% 6.505 Home Builders

02-feb-21 Bef-mkt Pfizer Inc 0,523 $/acc -6,1% -2,5% 199.546 Pharmaceuticals 04-feb-21 08:00 BT Group PLC 0,021 $/acc -19,1% -5,0% 12.456 Telecommunications

02-feb-21 Bef-mkt Sirius XM Holdings Inc 0,054 $/acc 3,6% -1,7% 26.602 Media 04-feb-21 12:30 Cargotec Oyj 0,745 $/acc -22,1% 6,1% 2.322 Transportation

02-feb-21 12:00 United Parcel Service Inc 2,139 $/acc 2,2% -8,0% 133.982 Transportation 04-feb-21 Bef-mkt Dassault Systemes SE 1,185 $/acc 2,5% -0,8% 43.681 Software

03-feb-21 22:00 Align Technology Inc 2,040 $/acc -12,5% -1,7% 41.426 Healthcare-Products 04-feb-21 Bef-mkt Konecranes Oyj 0,622 $/acc -5,2% 4,4% 2.381 Hand/Machine Tools

03-feb-21 Bef-mkt Biogen Inc 4,796 $/acc 0,2% 15,4% 43.488 Biotechnology 04-feb-21 Bef-mkt Nokia Oyj 0,094 $/acc 2,7% 25,8% 22.412 Telecommunications

03-feb-21 Bef-mkt Check Point Software Technolog2,110 $/acc 9,9% -3,9% 17.520 Computers 04-feb-21 07:30 Nordea Bank Abp 0,170 $/acc -20,8% 0,6% 27.171 Banks

03-feb-21 Aft-mkt Cognizant Technology Solutions0,897 $/acc -8,6% -4,9% 41.675 Computers 04-feb-21 08:00 Outokumpu Oyj -0,065 $/acc -38,9% 19,5% 1.602 Iron/Steel

03-feb-21 Aft-mkt eBay Inc 0,826 $/acc 19,7% 12,5% 38.955 Internet 04-feb-21 Bef-mkt Roche Holding AG 9,073 $/acc -3,7% -0,6% 266.032 Pharmaceuticals

03-feb-21 Aft-mkt KLA Corp 3,181 $/acc 23,7% 8,2% 43.260 Semiconductors 04-feb-21 08:00 Royal Dutch Shell PLC 1,006 $/acc 22,9% 4,8% 115.588 Oil&Gas

03-feb-21 Aft-mkt MetLife Inc 1,499 $/acc -7,6% 2,6% 43.333 Insurance 04-feb-21 08:00 Royal Dutch Shell PLC 1,006 $/acc 22,9% 3,1% 102.025 Oil&Gas

03-feb-21 Aft-mkt PayPal Holdings Inc 1,001 $/acc 22,2% 0,0% 274.539 Commercial Services 04-feb-21 08:00 Royal Dutch Shell PLC 1,006 $/acc 22,9% 1,0% 102.025 Oil&Gas03-feb-21 Aft-mkt QUALCOMM Inc 2,085 $/acc 73,0% 2,6% 177.496 Semiconductors 04-feb-21 07:15 Swisscom AG 5,304 $/acc -20,0% 1,7% 25.145 Telecommunications

04-feb-21 Aft-mkt Activision Blizzard Inc 1,157 $/acc 50,6% -2,0% 70.330 Software 04-feb-21 08:00 Unilever PLC n.d. -1,0% -3,5% 111.421 Cosmetics/Personal Care

04-feb-21 Bef-mkt Alexion Pharmaceuticals Inc 2,532 $/acc 15,3% -1,9% 33.536 Biotechnology 04-feb-21 12:00 Valmet Oyj 0,560 $/acc 11,5% 13,2% 3.964 Machinery-Diversified

04-feb-21 22:05 Ford Motor Co -0,069 $/acc -101,6% 19,8% 41.893 Auto Manufacturers 05-feb-21 07:00 BNP Paribas SA 0,917 $/acc -18,7% -7,7% 49.717 Banks

04-feb-21 Aft-mkt Gilead Sciences Inc 2,026 $/acc 4,6% 12,6% 82.231 Biotechnology 05-feb-21 n.d. Eurocommercial Properties NV 0,610 $/acc -14,6% 3,4% 794 REITS

04-feb-21 Bef-mkt Merck & Co Inc 1,393 $/acc 15,7% -5,8% 194.990 Pharmaceuticals 05-feb-21 n.d. Inmobiliaria Colonial Socimi S 0,080 $/acc -0,7% -0,9% 4.040 REITS

04-feb-21 Aft-mkt Microchip Technology Inc 1,584 $/acc 12,9% -1,4% 35.440 Semiconductors 05-feb-21 Bef-mkt Intesa Sanpaolo SpA -0,220 $/acc -50,1% -5,6% 35.076 Banks04-feb-21 Aft-mkt NOV Inc -0,136 $/acc 87,2% -9,8% 4.807 Oil&Gas Services 05-feb-21 n.d. Naturgy Energy Group SA 0,310 $/acc -26,1% 12,4% 20.662 Gas

04-feb-21 Aft-mkt Peloton Interactive Inc 0,107 $/acc 513,4% -3,7% 42.748 Leisure Time 05-feb-21 n.d. Neste Oyj 0,378 $/acc -24,2% -1,5% 44.830 Oil&Gas

04-feb-21 14:00 Philip Morris International In 1,216 $/acc -1,1% -3,8% 124.040 Agriculture 05-feb-21 Bef-mkt Sanofi 1,161 $/acc -2,2% -2,0% 97.130 Pharmaceuticals

04-feb-21 22:05 T-Mobile US Inc 0,516 $/acc -38,0% -6,5% 156.489 Telecommunications 05-feb-21 07:30 Vinci SA n.d. -63,0% -5,9% 45.069 Engineering&Construction

05-feb-21 Bef-mkt Regeneron Pharmaceuticals Inc8,495 $/acc 22,8% 4,3% 53.763 Biotechnology

https://www.bankinter.com/broker/analisis/informes 28108 Alcobendas, Madridhttps://www.bankinter.com/broker/analisis/videos

Principales compañías europeas que presentan resultados esta semanaPrincipales compañías americanas que presentan resultados esta semana

Avda. de Bruselas, 14Todos nuestros informes disponibles en: https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidad

Semana del 1 febrero al 7 febrero

Análisis y MercadosCalendario de pago de dividendos

Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector01-feb-21 16-feb-21 HASBRO INC Regular Cash 0,680 USD 2,90% NASDAQ GS Toys/Games/Hobbies 04-feb-21 08-feb-21 SIEMENS AG-REG Regular Cash 3,500 EUR 2,74% Xetra Miscellaneous Manufactur02-feb-21 17-feb-21 CITIZENS FINANCIAL GROUP Regular Cash 0,390 USD 4,28% New York Banks02-feb-21 03-mar-21 FASTENAL CO Regular Cash 0,280 USD 2,46% NASDAQ GS Distribution/Wholesale04-feb-21 16-feb-21 SYNCHRONY FINANCIAL Regular Cash 0,220 USD 2,62% New York Diversified Finan Serv04-feb-21 19-feb-21 COSTCO WHOLESALE CORP Regular Cash 0,700 USD 0,79% NASDAQ GS Retail04-feb-21 19-feb-21 HUNT (JB) TRANSPRT SVCS INC Regular Cash 0,280 USD 0,83% NASDAQ GS Transportation04-feb-21 26-feb-21 CMS ENERGY CORP Regular Cash 0,435 USD 3,06% New York Electric04-feb-21 01-mar-21 INTEL CORP Regular Cash 0,348 USD 2,51% NASDAQ GS Semiconductors04-feb-21 01-mar-21 FIRSTENERGY CORP Regular Cash 0,390 USD 5,07% New York Electric04-feb-21 01-mar-21 WELLS FARGO & CO Regular Cash 0,100 USD 1,34% New York Banks04-feb-21 05-mar-21 LAMB WESTON HOLDINGS INC Regular Cash 0,235 USD 1,26% New York Food04-feb-21 10-mar-21 NORFOLK SOUTHERN CORP Regular Cash 0,990 USD 1,67% New York Transportation04-feb-21 15-mar-21 METLIFE INC Regular Cash 0,460 USD 3,82% New York Insurance05-feb-21 11-feb-21 APPLE INC Regular Cash 0,205 USD 0,62% NASDAQ GS Computers05-feb-21 01-mar-21 WW GRAINGER INC Regular Cash 1,530 USD 1,68% New York Distribution/Wholesale05-feb-21 02-mar-21 AMERICAN WATER WORKS CO INC Regular Cash 0,550 USD 1,38% New York Water

https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisishttps://www.bankinter.com/broker/analisis 28108 Alcobendas, Madridwww.bankinter.com

Rentabilidad por dividendo de las comp. europeas con dividendos esta semanaRentabilidad por dividendo de las comp. americanas con dividendos esta semana

Todos nuestros informes disponibles en: Avda. de Bruselas, 14

Importe Importe

Semana del 1 de febrero al 7 de febrero

Principales compañías europeas que reparten dividendos esta semanaPrincipales compañías americanas que reparten dividendos esta semana

2,9%

4,3%

2,5%2,6%

0,8%0,8%

3,1%

2,5%

5,1%

1,3%1,3%1,7%

3,8%

0,6%

1,7%1,4%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6% 2,7%

0%

1%

1%

2%

2%

3%

3%

ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 1 de febrero de 2021




Calendario de acontecimientos relevantes 2021

FEBRERO

4 Reunión BoE

11-17 Festivo China (Año Nuevo)

15 Reunión Eurogrupo

12 Fitch revisa rating de Noruega

12 S&P revisa rating de Suecia

12 Moody’s revisa rating de Irlanda

15 Festivo EE.UU. (Día del Presidente)

19 S&P revisa rating de Suiza

19 Fitch revisa rating de Turquía

26 Fitch revisa rating de Irlanda

26 Moody’s revisa rating de Francia

MARZO

5 Moody’s revisa rating de España

11 Reunión BCE

12 S&P revisa rating de Noruega y Portugal

15 Reunión Eurogrupo

16-17 Reunión Fed

18 Reunión BoE

19 Reunión BoJ

19 Cuádruple Hora Bruja

19 S&P revisa rating de España

19 Moody’s revisa rating de Unión Europea y

Portugal

25 Reunión SNB

25-26 Consejo Europeo

26 S&P revisa rating de Alemania

26 Moody’s revisa rating de Suecia

ABRIL

2 Festivo EE.UU. y España (Viernes Santo)

2 S&P revisa rating de Francia

9-11 Reunión FMI y BM

16 Moody’s revisa rating de Reino Unido

22 Reunión BCE

23 Fitch revisa rating de Países Bajos

23 S&P revisa rating de Grecia, Reino Unido

e Italia

27 Reunión BoJ

27-28 Reunión Fed

30 Fitch revisa rating de Alemania

30 Moody’s revisa rating de Noruega

MAYO

1 Festivo España (Día del Trabajo)

6 Reunión BoE

7 Fitch revisa rating de Francia

7 Moody’s revisa rating de Italia

8 Reunión Informal de Jefes de Estado y

Gobierno de UEM

13-16 Foro Económico Mundial (Singapur)

14 Fitch revisa rating de Portugal

14 S&P revisa rating de Países Bajos

17 Reunión del Eurogrupo

21 Fitch revisa rating de Suiza

21 Moody’s revisa rating de Grecia

28 Moody’s revisa rating de Suiza

28 S&P revisa rating de Turquía e Irlanda

31 Festivo EE.UU. (Memorial Day)

JUNIO

4 Fitch revisa rating de Italia y Suecia

4 Moody’s revisa rating de Turquía

10 Reunión BCE

11 Fitch revisa rating de España

11 Moody’s revisa rating de Países Bajos

15-16 Reunión Fed

17 Reunión del Eurogrupo y SNB

18 Reunión BoJ


18 Fitch revisa rating de Reino Unido

24 Reunión BoE


JULIO

5 Festivo EE.UU. (Día de la Independencia)

16 Reunión BoJ

16 Fitch revisa rating de Grecia

22 Reunión BCE

27-28 Reunión Fed

30 Fitch revisa rating de Irlanda

30 Moody’s revisa rating de Alemania AGOSTO

5 Reunión BoE

6 Fitch revisa rating de Noruega

13 Fitch revisa rating de Turquía

13 S&P revisa rating de Suecia

13 Moody’s revisa rating de Irlanda

20 S&P revisa rating de Suiza

27 Moody’s revisa rating de Francia




ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 1 de febrero de 2021




SEPTIEMBRE

3 Moody’s revisa rating de España

6 Festivo EE.UU. (Día del Trabajo)

9 Reunión BCE

10 S&P revisa rating de Noruega y Portugal

17 S&P revisa rating de España

17 Moody’s revisa rating de Unión Europea y

Portugal


21-22 Reunión Fed

22 Reunión BoJ

23 Reunión BoE y SNB

24 S&P revisa rating de Alemania

24 Moody’s revisa rating de Suecia

26 Elecciones Generales Alemania OCTUBRE

1-7 Festivo China (Día Nacional y Semana

Dorada)

1 S&P revisa rating de Francia

12 Festivo España (Día de la Hispanidad).

Bolsa Abierta

12 Festivo EE.UU. (Día de Colón). Bolsa

Abierta


15 Moody’s revisa rating de Reino Unido

22 Fitch revisa rating de Países Bajos

22 S&P revisa rating de Turquía, Grecia,

Reino Unido e Italia

28 Reunión BCE y BoJ

29 Fitch revisa rating de Alemania

29 Moody’s revisa rating de Noruega

30-31 Cumbre G20 (Italia)

NOVIEMBRE

1 Festivo España (Día de Todos los Santos)

2-3 Reunión Fed

4 Reunión BoE

5 Fitch revisa rating de Francia

5 Moody’s revisa rating de Italia

11 Festivo EE.UU. (Día del Veterano). Bolsa

abierta

11 China: Día del Soltero

12 S&P revisa rating de Países Bajos

12 Fitch revisa rating de Portugal

19 Moody’s revisa rating de Grecia

19 Fitch revisa rating de Suiza

25 Festivo EE.UU. (Acción de Gracias)

26 Black Friday

26 Moody’s revisa rating de Suiza

26 S&P revisa rating de Irlanda

29 Cyber Monday

DICIEMBRE

3 Fitch revisa rating de Italia y Suecia

3 Moody’s revisa rating de Turquía

6 Festivo España (Día de la Constitución).

Bolsa Abierta

8 Festivo España (Inmaculada Concepción).

Bolsa Abierta

10 Fitch revisa rating de España y Reino

Unido

10 Moody’s revisa rating de Países Bajos

14-15 Reunión Fed


16 Reuniones BCE, SNB y BoE

17 Reunión BoJ


25 Festivo EE.UU. y España (Navidad)




Ibex-35: Principales Cifras y Ratios Cierres de 29-ene-21Rentab. Media ROE EV/EBITDA DFN/FFPP Media P/VC

2019r 2020e 2021e 2019r 2020e Var.% 2021e Var.% Div'20e 2017/19 2020e 2021e 2020e (Último) 2017/19 2020e 2021e Recomend. P. ObjetivoIbex-35 7.757,5 -3,5 +0,0 -3,9 512.299 23,5 x -98,5 x 18,4 x 25.521 -5.199 -120% 27.838 n/s 3,1% 11,9% 12,2% 10,9% 1,0 x 3,1 x 2,6 x 2,4 xAlmirall 11,28 -2,3 +0,0 +3,3 2.009 24,1 x 29,9 x 21,1 x 106 67 -37% 95 42% 1,8% Negativo 4,9% 6,6% 10,5x 0,3 x 1,7 x 1,5 x 1,4 x Comprar 13,10ACS 25,72 -4,7 +0,0 -5,3 8.116 11,2 x 8,9 x 7,8 x 962 912 -5% 1.039 14% 7,4% 20,0% 16,0% 17,2% 3,0x 0,1 x 2,3 x 1,6 x 1,5 x Comprar 33,60Acerinox 9,18 -2,1 +0,0 +1,6 2.484 Negativo 46,7 x 14,3 x -60 53 -11% 174 228% 5,4% 6,9% 2,9% 9,6% 9,6x 0,5 x 1,4 x 1,4 x 1,3 x Comprar 10,90AENA 127,30 -2,6 +0,0 -10,5 19.095 17,7 x Negativo 39,0 x 1.442 -241 n/r 490 n/r 0,0% 22,1% Negativo 7,4% 43,2x 1,0 x 3,9 x 3,1 x 2,9 x Comprar 156,40Amadeus 52,54 -4,2 +0,0 -11,8 23.669 27,0 x 128,6 x 38,4 x 1.162 184 -84% 616 235% 0,0% 33,3% 3,9% 11,5% 24,9x 0,8 x 8,9 x 5,0 x 4,4 x Neutral 59,10Acciona 123,70 -4,0 +0,0 +6,0 6.786 14,7 x 37,3 x 22,1 x 351 182 -48% 307 69% 1,6% 8,7% 5,2% 8,3% 10,5x 1,6 x 1,2 x 1,9 x 1,8 x Comprar 137,00BBVA 3,77 -5,9 +0,0 -6,6 25.118 13,2 x 32,4 x 9,3 x 2.512 775 -69% 2.693 247% 0,0% 8,8% 1,9% 6,6% n.a n.a 0,8 x 0,5 x 0,5 x Neutral 4,40Bankia 1,42 +1,2 +0,0 -2,1 4.354 10,8 x 22,7 x 18,4 x 541 192 -65% 237 23% 0,0% 4,4% 1,5% 1,8% n.a n.a 0,6 x 0,3 x 0,3 x Neutral 1,30Bankinter 4,65 -5,8 +0,0 +5,0 4.176 10,7 x 17,4 x 8,5 x 551 240 -56% 490 104% 1,2% 11,8% 5,4% 10,6% n.a n.a 1,4 x 0,9 x 0,9 xCaixaBank 2,09 +1,7 +0,0 -0,7 12.483 9,8 x 12,5 x 11,3 x 1.705 995 -42% 1.103 11% 1,4% 7,0% 4,0% 4,3% n.a n.a 0,8 x 0,5 x 0,5 x Neutral 2,05Cie Automotive 21,72 +0,7 +0,0 -1,5 2.662 9,5 x 17,1 x 12,7 x 287 156 -46% 210 35% 1,9% 25,7% 10,4% 11,6% 11,0x 1,4 x 2,3 x 1,9 x 1,5 x Comprar 21,80Cellnex 48,31 -4,0 +0,0 -1,6 23.513 Negativo Negativo Negativo -9 -112 n/r -42 n/r 0,1% 0,7% Negativo Negativo 22,4x 0,6 x 7,3 x 2,9 x 3,1 x Comprar 63,54Colonial 7,95 +1,1 +0,0 -0,9 4.040 46,5 x 27,0 x 27,2 x 124 149 20% 149 -1% 2,5% 2,1% 2,7% 2,7% 31,7x 0,9 x 1,0 x 0,7 x 0,7 x Neutral 8,29Endesa 21,10 -3,7 +0,0 -5,6 22.340 151,7 x 11,1 x 12,7 x 166 2.008 n/r 1.760 -12% 9,0% 11,1% 25,6% 21,9% 6,9x 0,8 x 2,5 x 2,9 x 2,8 x Comprar 26,60Enagas 18,18 +1,5 +0,0 +1,2 4.762 14,1 x 10,8 x 11,2 x 423 441 4% 425 -4% 9,2% 16,0% 13,7% 13,3% 9,2x 1,3 x 2,0 x 1,5 x 1,5 x Comprar 22,00Ferrovial 19,81 -1,9 +0,0 -12,4 14.515 74,5 x Negativo 76,9 x 266 -601 n/r 189 n/r 2,6% 1,3% Negativo 4,1% 59,1x 0,7 x 2,6 x 3,2 x 3,2 x Comprar 26,80Grifols 24,30 -1,2 +0,0 +1,8 28.354 34,4 x 39,7 x 32,5 x 625 715 14% 872 22% 1,6% 15,1% 13,6% 15,0% 22,7x 1,1 x 4,3 x 3,2 x 2,9 x Comprar 34,00IAG 1,61 -5,2 +0,0 -9,9 8.046 8,4 x Negativo Negativo 1.715 -7.349 n/r -340 n/r 0,0% 25,1% Negativo Negativo -2,5x n.a 1,4 x 0,4 x 0,3 x Comprar 2,50Iberdrola 11,19 -4,1 +0,0 -4,4 72.110 16,7 x 20,4 x 20,4 x 3.406 3.529 4% 3.537 0% 3,8% 8,3% 9,2% 9,0% 11,1x 0,8 x 1,3 x 1,8 x 1,8 x Comprar 13,40Indra 7,27 -0,3 +0,0 +4,2 1.284 14,9 x 13,0 x 9,9 x 121 99 -19% 130 32% 0,0% 17,5% 11,4% 13,7% 6,1x 0,8 x 2,5 x 1,5 x 1,3 x Neutral 7,30Inditex 24,49 -4,3 +0,0 -6,0 76.327 26,9 x 43,7 x 23,5 x 3.639 1.746 -52% 3.247 86% 1,4% 24,3% 11,2% 20,7% 13,1x Caja Neta 6,0 x 4,8 x 4,8 x Comprar 29,00Mapfre 1,51 -1,0 +0,0 -5,0 4.662 11,9 x 7,9 x 7,3 x 609 591 -3% 643 9% 9,6% 7,2% 7,1% 7,6% n.a n.a 0,9 x 0,6 x 0,6 x Comprar 1,97Meliá 5,40 -3,1 +0,0 -5,6 1.190 16,0 x Negativo Negativo 113 -644 n/r -126 n/r 0,0% 9,3% Negativo Negativo n/r 1,0 x 1,5 x 2,0 x 2,5 x Neutral 5,41Merlin Properties 7,91 +3,0 +0,0 +1,7 3.716 26,1 x 33,6 x 15,8 x 230 111 -52% 235 113% 4,4% 3,6% 1,6% 3,4% 28,1x 0,8 x 0,9 x 0,5 x 0,5 x Comprar 9,71ArcelorMittal(3) 18,07 -3,0 +0,0 -5,1 19.930 Negativo Negativo 11,8 x -2.454 -1.348 -45% 2.040 n/r 0,0% n/r Negativo 5,2% 8,3x 0,2 x 0,6 x 0,5 x 0,6 x Comprar 20,50Naturgy 21,31 +10,5 +0,0 +12,4 20.662 15,6 x 36,1 x 16,6 x 1.401 572 -59% 1.242 117% 6,8% 11,3% 6,0% 12,8% 9,6x 1,6 x 1,8 x 2,2 x 2,1 x Bajo RevisiónPharmaMar 105,00 +21,4 +0,0 +47,9 1.927 -69,6 x 14,7 x 35,0 x -11 131 1049% 55 -58% 0,9% Negativo 138,9% 42,4% 10,8x Caja Neta 33,6 x 20,5 x 14,8 x Comprar 125,00Red Eléctrica 15,66 -1,5 +0,0 -6,6 8.473 12,0 x 11,8 x 11,8 x 719 655 -9% 659 1% 6,4% 21,0% 18,0% 17,6% 9,5x 1,8 x 3,1 x 2,3 x 2,3 x Comprar 19,00Repsol 8,12 -3,9 +0,0 -1,6 13.206 -5,6 x -4,8 x -13,8 x -3.816 -2.734 n/r -954 -135% 12,3% -0,1% -13% -4,5% 22,6x 0,5 x 0,8 x 0,6 x 0,6 x Comprar 9,80Sabadell 0,36 -1,0 +0,0 +2,2 2.036 7,6 x 9,3 x 6,3 x 768 220 -71% 325 48% 0,8% 5,0% 1,7% 2,5% n.a n.a 0,5 x 0,2 x 0,2 x Vender n/dSantander 2,42 -6,4 +0,0 -4,8 41.878 9,5 x -5,6 x 9,9 x 6.515 -7.419 -214% 4.248 -43% 0,0% 7,2% -11% 6,2% n.a n.a 0,7 x 0,4 x 0,4 x Neutral 2,25Siemens Gamesa (4) 33,89 -5,2 +0,0 +2,4 23.084 75,9 x Negativo -144,3 x 140 -918 n/r -160 n/r 0,0% 1,8% Negativo Negativo 155,2x 0,01 x 1,4 x 4,7 x 4,8 x Neutral 34,10Solaria 21,24 -19,2 +0,0 -10,2 2.654 35,6 x 66,1 x 43,9 x 24 40 68% 60 51% 0,0% 17,3% 17% 20,6% 63,4x 1,4 x 3,5 x 11,4 x 9,0 x Comprar En RevisiónTelefónica 3,55 -2,3 +0,0 +9,5 19.641 28,3 x 15,3 x 9,5 x 1.142 1.280 12% 2.061 61% 11,3% 11,3% 8% 8,8% 4,7x 3,2 x 1,4 x 1,0 x 0,8 x Vender 4,20Viscofán 58,20 +0,7 +0,0 +0,3 2.706 20,6 x 21,8 x 20,8 x 106 124 17% 130 5% 3,0% 15,5% 15,0% 14,9% 11,9x 0,1 x 3,1x 3,3 x 3,1 x Comprar 71,10No Ibex:Unicaja 0,57 -5,9 +0,0 -20,1 902 9,1 x 12,2 x 9,7 x 172 74 -57% 93 26% 0,0% 4,1% 1,8% 2,3% n.a. n/a 0,5 x 0,2 x 0,2 x Comprar n/dLiberbank 0,21 -3,0 +0,0 -16,3 629 9,2 x 11,4 x 12,3 x 111 55 -50% 51 -7% 0,0% 3,7% 1,7% 1,6% n.a. n/a 0,4 x 0,2 x 0,2 x Neutral n/dMediaset 4,25 -4,0 +0,0 -0,2 1.392 8,7 x 10,2 x 10,5 x 212 137 -35% 132 -4% 0,0% 22,4% 13,1% 12,5% 7,1x 0,0 x 2,5 x 1,3 x 1,3 x Neutral 4,10Catalana Occidente 28,05 -4,3 +0,0 -3,8 3.366 9,5 x 13,1 x 10,0 x 386 256 -34% 336 31% 2,4% 11,7% 7,4% 9,4% n.a. n.a. 1,4 x 1,0 x 0,9 x Comprar 31,27Faes 3,68 -3,4 +0,0 +5,3 1.093 21,4 x 12,0 x 11,8 x 64 91 42% 92 2% 5,3% 14,3% 18,4% 16,1% 8,7x Caja neta 2,8 x 2,1 x 1,9 x Comprar 4,70Rovi 40,60 -3,6 +0,0 +7,1 2.276 34,8 x 49,1 x 35,5 x 39 46 18% 64 38% 0,7% 9,1% 12,9% 15,8% 31,5x 0,1 x 3,9 x 6,3 x 5,6 x Comprar 45,00Ence 3,25 -6,3 +0,0 -4,3 800 98,1 x -36,4 x 47,5 x 9 -22 -339% 17 -177% 0,0% 1,2% -2,8% 2,1% 20,2x 0,9 x 1,8 x 1,1 x 1,1 x Comprar 4,00FCC 8,81 -2,1 +0,0 +0,1 3.604 16,1 x 14,6 x 11,4 x 267 247 -7% 316 28% 4,5% 12,1% 12,1% 10,6% 7,8x 1,3 x 2,5 x 1,3 x 1,2 x Comprar 12,73SACYR 1,81 -3,8 +0,0 -10,5 1.118 Negativo 8,0 x 6,9 x -298 140 n/r 161 15% 6,1% Negativo 11,0% 11,8% 8,4x 4,2 x 0,8 x 0,9 x 0,8 x Comprar 2,62OHL 0,53 -8,8 +0,0 -13,9 152 Negativo Negativo 38,0 x -127 -16 n/r 4 n/r 0,0% Negativo Negativo 0,6% 4,0x 0,2 x 0,5 x 0,2 x 0,2 x Vender 0,70Ebro Foods 17,96 +0,4 +0,0 -5,2 2.763 20,9 x 10,0 x 15,2 x 142 275 94% 182 -34% 15,2% 7,7% 12,0% 7,7% 8,3x 0,4 x 1,3 x 1,2 x 1,2 x Comprar 21,90CAF 37,00 -3,3 +0,0 -5,7 1.268 56,9 x 42,4 x 16,2 x 25 30 21% 78 162% 0,9% 4,9% 4,0% 10,0% 9,0x 0,7 x 1,7 x 1,6 x 1,6 x Comprar 37,20Talgo 3,81 -9,5 +0,0 -7,9 484 19,8 x 83,4 x 12,3 x 39 6 -85% 39 576% 0,0% 9,7% 2,0% 12,8% 15,5x 0,1 x 2,3 x 1,7 x 1,4 x Neutral 4,30Técnicas Reunidas 10,89 +1,1 +0,0 +0,6 609 Negativo 16,9 x 16,0 x -10 36 n/r 38 6% 0,0% 4,3% 9,8% 10,0% n.a. Caja Neta 3,5 x 1,7 x 1,6 x Neutral 12,30Gestamp 3,83 -1,5 +0,0 -2,9 2.204 11,6 x -17,6 x 16,4 x 212 -125 -159% 134 -207% 1,6% 10,9% -5,6% 5,7% 8,0x 1,2 x 1,4 x 1,0 x 0,9 x Neutral 3,27Lar España 4,63 +0,0 +0,0 -1,0 405 16,1 x 20,9 x 11,2 x 40 19 -51% 36 86% 4,8% 3,5% 2,1% 3,8% 23,9x 0,6 x 0,7 x 0,4 x 0,4 x Neutral 5,18Neinor Homes 11,10 +0,0 +0,0 +1,8 877 13,6 x 16,2 x 10,7 x 64 54 -15% 82 51% 0,0% 4,6% 6,7% 9,5% 17,9x 0,5 x 1,5 x 1,1 x 1,0 x Neutral 11,70Aedas Homes 20,45 -1,4 +0,0 -3,1 981 32,5 x 18,2 x 17,7 x 32 54 71% 55 2% 0,0% Negativo 5,4% 5,5% 16,6x 0,2 x 1,3 x 1,0 x 1,0 x Neutral 16,10Metrovacesa 6,30 -1,7 +0,0 +4,3 956 Negativo 39,1 x 41,8 x -4 24 n/r 23 -6% 0,0% Negativo 1,1% 1,0% 33,5x 0,1 x n/r 0,4 x 0,4 x Neutral 7,06Lingotes Especiales 11,40 -3,8 +0,0 -5,8 114 15,6 x 19,0 x 13,6 x 9 6 -31% 8 40% 0,0% 20,2% 12,6% 17,0% 10,1x 0,3 x 3,2 x 2,4 x 2,3 x Comprar 14,30Prosegur 2,29 -6,2 +0,0 -6,2 1.255 18,5 x 22,0 x 12,6 x 113 57 -50% 100 75% 5,2% 13,7% 6,7% 11,3% 5,0x 1,2 x 3,0 x 1,6 x 1,5 x Neutral 2,10Prosegur Cash 0,72 -4,9 +0,0 -9,8 1.115 12,1 x 10,1 x 7,7 x 168 110 -35% 145 32% 6,9% 97,4% 40,7% 42,6% 5,9x 2,7 x 11,8 x 3,8 x 3,0 x Neutral 0,74Bankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Análisis y Mercados Bankinter.Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Pilar Aranda Aránzazu Cortina Pedro Echeguren Eduardo CaberoJuan Tuesta Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Luís Piñas Rafael DiogoJuan Moreno Susana André (Mktg & Support)Todos nuestros informes se encuentran en: https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidadPor favor, consulte importantes advertencias legales en:https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos

(4) El ejercicio fiscal cierra en el 30-sept.

Último % Var 5D % Var 1M% Var

Ac.AñoCapitaliz. PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

(3) Datos Beneficio Neto Atribuible en USD

ANÁLISIS Y MERCADOS

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

1 de febrero de 2021

Restringido

EuroStoxx-50: Principales Cifras y RatiosRentab. Media ROE EV/EBITDA DFN/FFPP Media P/VC

2019r 2020e 2021e 2019r 2020e Var.% 2021e Var.% Div'20e 2017/19 2020e 2021e 2020e (Último) 2017/19 2020e 2021e RecomendaciónEuroStoxx-50 3.481,4 -3,4 +0,0 -2,0 3.228.422 19,4 x 26,0 x 17,5 x 173.944 124.251 -29% 184.331 48% 2,3% 14,3% 11,8% 14,9% 0,9 x 3,4 x 3,9 x 3,4 xAdidas 263,00 -2,8 -0,1 -11,7 52.709 28,7 x 71,8 x 31,4 x 1.976 734 -63% 1.677 128% 1,4% 24,8% 10,6% 21,3% 24,3x 0,1 x 6,5 x 7,4 x 6,6 x NeutralAhold Delhaize 23,59 -0,2 +0,0 +2,1 25.966 13,7 x 10,3 x 11,9 x 1.766 2.523 43% 2.182 -14% 5,0% 12,5% 17,6% 14,3% 6,0x 0,9 x 1,6 x 1,8 x 1,7 x ComprarAir Liquide 135,00 +2,2 +0,0 +0,6 63.944 26,6 x 24,2 x 22,5 x 2.242 2.640 18% 2.846 8% 2,4% 12,5% 13,2% 13,4% 12,5x 0,7 x 2,7 x 3,1 x 2,9 x NeutralAirbus 83,20 -6,3 +0,0 -7,3 65.241 -74,9 x -108,7 x 30,3 x -1.362 -600 -144% 2.152 259% 0,0% 10,2% -11,2% 28,6% 32,5x 0,1 x 9,9 x 12,1 x 8,6 x VenderAllianz 186,52 -4,5 +0,0 -7,1 76.901 11,5 x 12,2 x 10,1 x 7.914 6.317 -20% 7.605 20% 3,9% 11,2% 3,9% 10,3% n.a n.a 1,2 x 1,1 x 1,1 x ComprarAB INBEV 51,98 -5,1 +0,0 -8,8 104.960 17,4 x 78,7 x 16,6 x 9.171 1.333 -85% 6.320 374% 2,3% 10,0% 1,7% 7,8% 11,4x 1,1 x 2,0 x 1,3 x 1,3 x VenderAdyen 1.719,50 -10,4 +0,0 -9,7 52.184 107,7 x 208,7 x 158,1 x 204 250 23% 330 32% 0,0% 25,1% 22,5% 22,0% 145,8x Caja Neta 24,7 x 47,1 x 34,8 x NeutralAmadeus 52,54 -4,2 +0,0 -11,8 23.669 27,0 x 128,6 x 38,4 x 1.162 184 -84% 616 235% 0,0% 33,3% 3,9% 11,5% 24,9x 0,8 x 8,9 x 5,0 x 4,4 x NeutralASML 439,45 -5,1 +0,0 +10,5 184.348 42,7 x 56,7 x 43,4 x 2.592 3.250 25% 4.243 31% 0,6% 20,9% 24,0% 27,8% 45,0x Caja Neta 6,5 x 13,6 x 12,1 x ComprarAXA 18,30 -4,7 +0,0 -6,2 44.257 15,3 x 13,1 x 8,1 x 3.856 3.385 -12% 5.455 61% 3,8% 6,0% 4,9% 7,8% n.a. n.a. 0,8 x 0,6 x 0,6 x ComprarB. Santander 2,42 -6,4 +0,0 -4,8 41.878 9,5 x -5,6 x 9,9 x 6.515 -7.419 -214% 4.248 -43% 0,0% 7,2% -11,1% 6,2% n.a n.a 0,7 x 0,4 x 0,4 x NeutralBasf 63,83 -3,7 +0,0 -1,4 58.626 23,6 x 27,9 x 19,9 x 2.622 2.105 -20% 2.951 40% 1,1% 18,1% 5,5% 7,7% 10,7x 0,5 x 1,9 x 1,5 x 1,5 x NeutralBayer 49,92 -4,7 +0,0 +3,7 49.038 17,5 x 540,3 x 10,5 x 4.091 91 -98% 4.659 5033% 5,4% 10,8% 0,2% 10,0% 6,4x 0,9 x 1,7 x 1,1 x 1,1 x NeutralBMW 70,01 -1,7 +0,0 -3,1 45.217 9,8 x 13,9 x 9,0 x 4.915 3.250 -34% 5.052 55% 2,3% 12,1% 5,3% 7,8% 3,2x Caja Neta 0,9 x 0,7 x 0,7 x ComprarBNP Paribas 39,78 -7,7 +0,0 -7,7 49.717 8,1 x 8,6 x 8,9 x 8.173 5.800 -29% 5.600 -3% 0,0% 8,0% 7,6% 7,1% n.a. n.a. 0,7 x 0,5 x 0,5 x Comprar*CRH 34,38 -4,8 +0,0 +1,1 26.991 16,4 x 19,2 x 17,3 x 1.929 1.409 -27% 1.563 11% 2,3% 10,4% 8,5% 8,9% 8,7x 0,4x 1,5 x 1,6 x 1,5 x NeutralDaimler 58,12 -1,6 +0,0 +0,6 62.179 22,2 x 29,8 x 11,9 x 2.377 2.089 -12% 5.224 150% 1,3% 10,2% 3,3% 7,9% 5,0x Caja Neta 0,9 x 1,0 x 0,9 x ComprarDanone 54,96 +0,7 +0,0 +2,2 37.737 24,9 x 20,1 x 20,8 x 1.928 1.877 -3% 1.814 -3% 3,8% 14,1% 10,5% 9,9% 11,0x 0,7 x 2,8 x 2,0 x 1,9 x NeutralDeutsche Post 40,81 -4,7 +0,0 +0,8 50.566 16,0 x 16,9 x 15,5 x 2.623 2.984 14% 3.265 9% 3,3% 18,8% 18,3% 18,3% 7,5x 1,1 x 3,0 x 3,1 x 2,8 x ComprarDeutsche Boerse 132,60 -0,2 +0,0 -4,8 25.194 23,2 x 21,2 x 20,7 x 1.106 1.188 7% 1.217 2% 2,4% 17,5% 18,8% 17,7% 13,6x 0,2 x 4,0 x 3,8 x 3,5 x NeutralDeutsche Telekom 14,70 -2,4 +0,0 -1,7 69.993 10,9 x 15,3 x 13,7 x 6.352 4.589 -28% 5.105 11% 4,1% 10,3% 9,2% 9,8% 4,8x 1,7 x 1,6 x 0,9 x 0,9 x ComprarEnel 8,19 -1,8 +0,0 -1,0 83.275 33,1 x 15,4 x 14,4 x 2.174 5.397 148% 5.766 7% 4,5% 11,0% 16,9% 17,1% 7,1x 2,6 x 1,8 x 2,6 x 2,5 x ComprarEngie 12,82 -2,2 +0,0 +2,4 31.220 35,3 x 16,3 x 12,2 x 984 1.918 95% 2.567 34% 4,3% 6,9% 5,7% 7,5% 6,3x 2,9 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x NeutralENI 8,35 -2,2 +0,0 -2,3 30.353 16,0 x -55,2 x 21,5 x 3.093 -550 -118% 1.412 157% 5,1% 1,7% -1,4% 3,6% 5,2x 3,3 x 1,0 x 0,7 x 0,7 x VenderEssilorLuxottica 117,00 -4,5 +0,0 -8,3 51.319 45,6 x 63,4 x 28,2 x 1.304 810 -38% 1.820 125% 1,1% 8,5% 2,3% 4,8% 22,9x 0,1 x 4,2 x 1,4 x 1,3 x NeutralIberdrola 11,19 -4,1 +0,0 -4,4 72.110 16,7 x 20,4 x 20,4 x 3.406 3.529 4% 3.537 0% 3,8% 8,3% 9,2% 9,0% 10,9x 3,9 x 1,3 x 1,8 x 1,8 x ComprarInditex 24,49 -4,3 +0,0 -6,0 76.327 26,9 x 43,7 x 23,5 x 3.639 1.746 -52% 3.247 86% 1,4% 23,8% 11,2% 20,7% 13,1x Caja Neta 6,1 x 4,9 x 4,9 x ComprarING 7,38 -4,3 +0,0 -3,5 28.767 8,7 x 10,5 x 8,6 x 4.781 2.738 -43% 3.327 22% 0,0% 9,4% 4,1% 5,0% n.a n.a 0,9 x 0,5 x 0,5 x Comprar*Intesa 1,81 -4,2 +0,0 -5,6 35.076 9,8 x 11,7 x 11,5 x 4.182 2.992 -28% 3.053 2% 0,0% 10,4% 119,7% 113,1% n.a n.a 0,8 x 0,6 x 0,6 x Comprar*Kering 541,60 -0,4 +0,0 -8,9 67.710 32,0 x 21,5 x 20,0 x 2.309 3.144 36% 3.378 7% 2,3% 20,4% 26,0% 24,5% 11,7x 0,4 x 5,3 x 5,7 x 5,0 x ComprarKone 64,92 -0,3 +0,0 -2,3 34.368 32,4 x 35,2 x 31,6 x 932 975 5% 1.086 11% 2,6% 29,5% 29,9% 32,3% 21,8x Caja Neta 8,0 x 10,2 x 9,9 x VenderK. Philips 44,96 -1,5 +0,0 +2,7 40.956 33,2 x 29,6 x 24,0 x 1.168 1.383 18% 1.705 23% 1,9% 10,7% 10,4% 12,1% 13,7x 0,3 x 2,6 x 3,1 x 2,9 x NeutralL'Oreal 290,10 -2,1 +0,0 -6,7 162.416 39,3 x 40,5 x 35,3 x 3.750 4.009 7% 4.601 15% 1,4% 15,7% 12,8% 13,8% 22,7x Caja Neta 4,5 x 5,2 x 4,9 x NeutralLinde(3) 202,00 -3,0 +0,0 -5,2 105.715 28,8 x 31,0 x 28,2 x 3.996 4.133 3% 4.550 10% 1,5% 4,0% 8,6% 9,3% 14,3x 0,3 x 2,0 x 2,7 x 2,6 x ComprarLVMH 498,30 -2,6 +0,0 -2,5 251.521 29,1 x 60,0 x 36,7 x 7.171 4.192 -42% 6.845 63% 0,8% 20,0% 11,2% 16,0% 24,2x 0,2 x 4,4 x 6,7 x 5,9 x ComprarMunich RE EC 218,80 -4,2 +0,0 -9,9 30.654 14,0 x 19,0 x 11,4 x 2.707 1.611 -41% 2.688 67% 2,8% 6,3% 5,4% 8,5% n.a. n.a. 1,1 x 1,0 x 1,0 x NeutralNokia 3,96 +16,9 +0,0 +25,8 22.412 2.639,4 x 16,5 x 13,5 x 7 1.361 19345% 1.656 22% 1,8% -3,5% 8,4% 10,0% 7,7x Caja Neta 1,5 x 1,4 x 1,3 x NeutralPernord Ricard 155,70 +1,7 +0,0 -0,7 40.774 29,1 x 28,9 x 25,2 x 1.439 1.412 -2% 1.620 15% 1,8% 10,3% 9,1% 10,1% 18,9x 0,5 x 2,6 x 2,7 x 2,5 x NeutralProsus 95,82 -3,4 +0,0 +8,4 156.011 28,2 x 34,5 x 24,9 x 3.824 4.520 18% 6.271 39% 0,1% 30,8% 13,6% 16,0% -350,9x Caja Neta 3,7 x 4,7 x 4,0 x ComprarSafran 104,10 -5,8 +0,0 -10,2 47.250 23,9 x 50,2 x 29,3 x 2.447 941 -62% 1.610 71% 1,1% 29,8% 7,8% 12,5% 18,8x 0,3 x 4,0 x 3,7 x 3,4 x NeutralSanofi 77,15 -5,3 +0,0 -2,0 97.130 40,0 x 7,2 x 13,8 x 2.806 13.525 382% 7.017 -48% 4,1% 8,9% 19,7% 9,8% 10,6x 0,2 x 1,7 x 1,4 x 1,4 x ComprarSAP 104,80 +0,1 +0,0 -2,3 128.747 43,0 x 28,0 x 25,2 x 3.337 4.593 38% 5.112 11% 1,6% 13,6% 14,1% 14,4% 16,5x 0,2 x 4,2 x 3,8 x 3,5 x NeutralSchneider Electric 120,95 -3,5 +0,0 +2,2 68.587 22,1 x 30,2 x 24,7 x 2.413 2.269 -6% 2.780 23% 2,0% 11,1% 10,0% 11,6% 16,9x 0,2 x 2,0 x 2,8 x 2,7 x NeutralSiemens 127,94 -3,7 +0,0 +8,9 108.749 19,1 x 35,7 x 21,8 x 5.173 3.043 -41% 4.994 64% 2,1% 13,0% 6,8% 10,6% 15,3x 0,3 x 1,7 x 2,3 x 2,3 x NeutralTotal 34,90 -3,7 +0,0 -1,1 92.581 14,2 x 31,9 x 15,4 x 10.150 2.900 -71% 6.000 107% 7,5% 6,6% 3,2% 5,5% 7,8x 0,4 x 1,4 x 1,0 x 1,0 x NeutralVinci 76,58 -4,8 +0,0 -5,9 45.069 16,9 x 37,3 x 17,1 x 3.259 1.208 -63% 2.634 118% 1,3% 15,6% 5,8% 11,7% 12,6x 1,0 x 2,7 x 2,2 x 2,1 x ComprarVivendi 25,32 -4,7 +0,0 -4,0 30.029 19,1 x 23,8 x 22,4 x 1.583 1.262 -20% 1.338 6% 2,2% 5,9% 6,8% 6,9% 21,1x 0,3 x 1,7 x 1,6 x 1,6 x NeutralVolkswagen 156,44 -5,2 +0,0 +2,6 83.752 6,5 x 19,9 x 6,8 x 13.347 4.207 -68% 12.316 193% 3,1% 10,4% 3,4% 9,2% 2,4x Caja Neta 0,7 x 0,6 x 0,6 x NeutralVonovia 55,14 +0,1 +0,0 -7,7 31.203 33,1 x 18,3 x 20,0 x 786 1.705 117% 1.560 -9% 3,0% 16,2% 7,4% 6,4% 31,4x 1,0 x 1,3 x 1,4 x 1,3 x NeutralNo EuroStoxx 50:ABN AMRO 8,61 +3,3 +0,0 +7,4 8.093 6,6 x -23,9 x 9,1 x 2.312 -338 -115% 886 162% 0,0% 11,0% -1,8% 4,6% n.a n.a 0,9 x 0,4 x 0,4 x NeutralBBVA 3,77 -5,9 +0,0 -6,6 25.118 13,2 x 32,4 x 9,3 x 2.512 775 -69% 2.693 247% 0,0% 8,8% 1,9% 6,6% n.a n.a 0,8 x 0,5 x 0,5 x NeutralCarrefour 13,99 -4,9 +0,0 -0,3 11.439 9,2 x 8,3 x 8,5 x 1.314 1.380 5% 1.350 -2% 3,3% 9,9% 12,1% 15,2% 5,5x 1,4 x 1,3 x 1,0 x 1,0 x NeutralContinental 115,75 -2,4 +0,0 -4,5 23.151 12,9 x 92,6 x 16,5 x 1.781 250 -86% 1.400 460% 2,2% 16,1% 1,7% 8,6% 8,8x 0,6 x 1,8 x 1,6 x 1,4 x NeutralDeutsche Bank 8,37 -6,0 +0,0 -6,5 17.297 -2,5 x -16,9 x 76,9 x -5.718 -1.025 -82% 225 -122% 0,0% -3,8% -2,1% 0,5% n.a n.a 0,3 x 0,3 x 0,3 x Comprar*H&M 181,05 +2,7 +0,0 +4,1 296.258 23,6 x 148,6 x 25,8 x 13.422 1.994 -85% 11.473 475% 2,9% 23,8% 3,4% 19,1% 12,1x 0,1 x 4,6 x 5,1 x 5,0 x ComprarE.ON 8,73 +0,3 +0,0 -3,7 23.059 15,8 x 14,5 x 12,7 x 1.573 1.591 1% 1.822 15% 5,5% 15,6% 17,2% 19,6% 8,6x 5,2 x 4,2 x 2,5 x 2,5 x ComprarFerrari 172,25 -1,5 +0,0 -8,7 33.293 39,6 x 62,2 x 42,7 x 694 535 -23% 780 46% 0,6% 60,9% 39,1% 52,6% 30,4x 1,2 x 17,0 x 23,3 x 21,5 x ComprarFresenius 36,77 -3,7 +0,0 -2,8 20.501 23,3 x 10,8 x 9,7 x 1.883 1.896 1% 2.121 12% 9,2% 12,6% 10,4% 10,7% 3,5x 3,5 x 1,9 x 1,1 x 1,0 x NeutralNestlé 100,04 -1,7 +0,0 -4,0 288.215 23,9 x 28,6 x 27,5 x 12.609 10.063 -20% 10.495 4% 2,6% 17,6% 18,2% 18,2% 18,2x 0,5 x 4,6 x 5,3 x 5,1 x NeutralRWE 35,46 -3,8 +0,0 +2,6 23.979 2,0 x 23,7 x 18,9 x 8.498 1.010 -88% 1.271 26% 2,4% 24,2% 5,9% 7,4% 10,8x 2,7 x 1,2 x 1,3 x 1,3 x ComprarRoyal Dutch Shell 15,32 -4,8 +0,0 +4,8 115.588 15,6 x 29,1 x 14,7 x 14.900 3.970 -73% 7.870 98% 4,6% 5,2% 2,8% 5,4% 5,7x 0,5 x 1,3 x 0,8 x 0,8 x VenderRenault 35,24 +2,4 +0,0 -1,5 10.421 55,7 x -1,5 x 15,3 x 224 -7.120 -3279% 683 -90% 0,0% 8,9% -25,2% 2,2% 3,8x Caja Neta 0,5 x 0,4 x 0,3 x VenderSoc. Generale 15,44 -5,5 +0,0 -9,3 13.174 8,1 x -10,8 x 8,4 x 3.248 -1.225 -138% 1.575 -229% 0,0% 4,5% -2,7% 3,4% n.a n.a 0,5 x 0,2 x 0,2 x NeutralTelefonica 3,55 -2,3 +0,0 +9,5 19.641 28,3 x 15,3 x 10,6 x 1.142 1.280 12% 1.852 45% 11,3% 11,3% 8,1% 10,3% 4,7x 3,2 x 1,4 x 1,0 x 0,8 x VenderUnibail-Rodamco 69,50 +22,1 +0,0 +7,6 9.624 11,4 x 7,2 x 7,1 x 1.712 1.340 -22% 1.362 2% 7,3% 6,7% 7,6% 10,2% 18,3x 1,0 x 1,3 x 0,5 x 0,7 x VenderUnicredit 7,56 -2,5 +0,0 -1,2 16.907 8,6 x -17,8 x 6,6 x 3.373 -950 -128% 2.575 -371% 0,0% 8,6% -1,7% 4,8% n.a n.a 0,5 x 0,3 x 0,3 x NeutralBankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Análisis y Mercados Bankinter.Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Pilar Aranda Aránzazu Cortina Pedro Echeguren Eduardo CaberoJuan Tuesta Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Luis Piñas Rafael DiogoJuan Moreno Susana André (Mktg & Support)Todos nuestros informes se encuentran en: https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidadPor favor, consulte importantes advertencias legales en:https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos

ANÁLISIS Y MERCADOS

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

1 de febrero de 2021

(*) Comprar con enfoque oportunista, táctico y provisional.

Último % Var 5D % Var 1M% Var

Ac.AñoCapitaliz. PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

(3) Linde datos Balance y Cuenta de Resulatdos en USD; cotiza en EUR.





INFORMACIÓN IMPORTANTE. -

Todos nuestros informes se encuentran disponibles en nuestro website:

https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis

Las metodologías de valoración más frecuentemente aplicadas en nuestro análisis de compañías son las siguientes (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.

Por favor, consulte importantes advertencias legales en:

https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos

NOTAS DE COMPAÑÍAS RECIENTEMENTE PUBLICADAS.-

Todas nuestras notas de compañías se encuentran disponibles en: Link a informes de compañías.

EQUIPO DE ANÁLISIS

Ramón Forcada – Director Rafael Alonso – Bancos Pedro Echeguren – Farma & Salud Juan Tuesta – Construcción & Tecnología

Eduardo Cabero – Seguros Aránzazu Bueno – Eléctricas Pilar Aranda – Petróleo & Aerolíneas Luis Piñas – Alimentac./Distribuc.&Otros

Juan Moreno – Inmobiliarias Aránzazu Cortina – Industriales Esther Gutiérrez de la Torre – Autos Elena Fdez.–Trapiella – Telecos & Consumo/Lujo

Rafael Diogo – Portugal Susana André – Portugal, Assistant

Tel.: 912759421

Temáticas y activos de responsabilidad compartida por todo el equipo:

Macroeconomía

Estrategia de Inversión

Bonos

Divisas

Fondos de Inversión

ETFs

Carteras Modelo de Fondos de Inversión y de Renta Variable.




https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis

https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=PVAL&subs=IBEX

ANÁLISIS Y MERCADOScom.bankinter.com/images/01-02-2021-Semanal.pdf2021/02/01 · bajistas, incluso...

Documents

Transcript of ANÁLISIS Y MERCADOScom.bankinter.com/images/01-02-2021-Semanal.pdf2021/02/01 · bajistas, incluso...