Anexos Informe sobre Inflación de Agosto de 2011 · 7 Fuente: Bloomberg, FMI, Roubini Pronósticos...

1

AnexosInforme sobre Inflación de

Agosto de 2011

Departamento de Programación e Inflación

I. Contexto Externo y Exportaciones

Informe sobre Inflación deAgosto de 2011

2

2

1. Contexto Internacional

3

Monitor de crecimiento económico

Growth above trend and moderating Growth below trend and moderating

Growth above trend and rising Contraction at a moderating rateGrowth below trend and rising Contraction at an increasing rate

Fuente: FMI

DesarrolladasEEUU 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 5 2 2 2 2 1 2 2 2 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 1 1 1 4 4 4

Zona Euro 6 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 5 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 2 2 2 2 1 1 1 4 4 4

Alemania 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 3 2 2 2 2 1 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 2 2 1 1 1 1 1 1 4

Japón 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 2 2 2 1 1 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 1 4 6 6 5 5 5 5 2

Grecia 6 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 5 6 5 5 5 6 6

Portugal 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 2 2 2 2 1 1 1 1 2 1 1 1 6 6 6 5 5 5 6 6 6 6 6 6 6 6

EmergentesChina 4 4 4 3 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 4 4 4 3 3 3 2 2 2 1 4 4 4 4 4 4 3

India 3 4 4 3 3 3 3 4 3 3 3 4 3 3 3 2 2 4 4 4 3 4 4 4 3 3 3 4 4 4 4 3 3 4 3 3

Brasil 4 6 6 6 6 5 5 5 3 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 1 1 1 1 4 4 4

México 6 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 3 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1

Canadá 6 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 3 3 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 1 1 1 1 4 4

Argentina 4 6 6 6 6 6 5 5 5 5 3 3 3 3 2 2 2 2 2 1 1 1 1 4 4 3 2 2 2 2 2 1 1 1 4 4

Colombia 6 6 6 5 6 6 5 5 5 3 3 3 2 2 2 1 2 2 2 1 1 1 1 4 4 3 2 2 2 2 2 1 1 1 2 1

Venezuela 1 4 4 6 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 5 5 5 5 3 3 2 2 2 1 1 6 3 2 2 1 2 2 2 1 1 1

Perú 4 4 4 4 6 6 5 5 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1

Chile 6 6 6 6 6 5 5 5 5 3 3 3 2 2 2 1 1 4 4 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 2 1 1 1 1 1

Ago‐08 Ene‐09 Jul‐09 Ene‐10 Jul‐10 Ene‐11 Jul‐11

4

3

Expansión

Contracción

Fuente: FRED

Expansión

Contracción

-50-40-30-20-1001020304050

Se

p-0

4

Ma

r-0

5

Se

p-0

5

Ma

r-0

6

Se

p-0

6

Ma

r-0

7

Se

p-0

7

Ma

r-0

8

Se

p-0

8

Ma

r-0

9

Se

p-0

9

Ma

r-1

0

Se

p-1

0

Ma

r-11

Se

p-1

1

Índice de actividad económica de la reserva federal de Philadelphia

3035404550556065

Ag

o-0

4

Fe

b-0

5

Ag

o-0

5

Fe

b-0

6

Ag

o-0

6

Fe

b-0

7

Ag

o-0

7

Fe

b-0

8

Ag

o-0

8

Fe

b-0

9

Ag

o-0

9

Fe

b-1

0

Ag

o-1

0

Fe

b-1

1

Ag

o-1

1

ISM manufacturero

5

Fuente: Bloomberg

4

5

6

7

8

9

10

11

Ag

o-0

4

Fe

b-0

5

Ag

o-0

5

Fe

b-0

6

Ag

o-0

6

Fe

b-0

7

Ag

o-0

7

Fe

b-0

8

Ag

o-0

8

Fe

b-0

9

Ag

o-0

9

Fe

b-1

0

Ag

o-1

0

Fe

b-1

1

Ag

o-1

1

Tasa de desempleo EEUU

200

300

400

500

600

700

Se

p-0

4

Ma

r-0

5

Se

p-0

5

Ma

r-0

6

Se

p-0

6

Ma

r-0

7

Se

p-0

7

Ma

r-0

8

Se

p-0

8

Ma

r-0

9

Se

p-0

9

Ma

r-1

0

Se

p-1

0

Ma

r-11

Se

p-1

1Solicitudes iniciales de seguro de

desempleo (promedio móvil 4 semanas)

-1000-800-600-400-2000200400600

Ag

o-0

4

Fe

b-0

5

Ag

o-0

5

Fe

b-0

6

Ag

o-0

6

Fe

b-0

7

Ag

o-0

7

Fe

b-0

8

Ag

o-0

8

Fe

b-0

9

Ag

o-0

9

Fe

b-1

0

Ag

o-1

0

Fe

b-1

1

Ag

o-1

1

Creación de empleo neta

6

4

Fuente: FRED

40

50

60

70

80

90

100

Se

p-0

4

Ma

r-0

5

Se

p-0

5

Ma

r-0

6

Se

p-0

6

Ma

r-0

7

Se

p-0

7

Ma

r-0

8

Se

p-0

8

Ma

r-0

9

Se

p-0

9

Ma

r-1

0

Se

p-1

0

Ma

r-11

Se

p-1

1

Índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan

7

Fuente: BEA

-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%

96

98

100

102

104

106

108

Jul-

05

En

e-0

6

Jul-

06

En

e-0

7

Jul-

07

En

e-0

8

Jul-

08

En

e-0

9

Jul-

09

En

e-1

0

Jul-

10

En

e-1

1

Jul-

11

Consumo personal real (índice)

Consumo personal real Variación anual

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

300000

320000

340000

360000

380000

400000

Ag

o-0

4

Fe

b-0

5

Ag

o-0

5

Fe

b-0

6

Ag

o-0

6

Fe

b-0

7

Ag

o-0

7

Fe

b-0

8

Ag

o-0

8

Fe

b-0

9

Ag

o-0

9

Fe

b-1

0

Ag

o-1

0

Fe

b-1

1

Ag

o-1

1

Ventas al por menor en EEUU

Ventas al por menor Variación anual

EEUU

8

5

Fuente: FRED

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

1900000

2100000

2300000

2500000

2700000

Jul-

04

En

e-0

5

Jul-

05

En

e-0

6

Jul-

06

En

e-0

7

Jul-

07

En

e-0

8

Jul-

08

En

e-0

9

Jul-

09

En

e-1

0

Jul-

10

En

e-1

1

Jul-

11

Crédito a los consumidores(millones de dólares)

Crédito Variación anual

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

Ag

o-0

4

Fe

b-0

5

Ag

o-0

5

Fe

b-0

6

Ag

o-0

6

Fe

b-0

7

Ag

o-0

7

Fe

b-0

8

Ag

o-0

8

Fe

b-0

9

Ag

o-0

9

Fe

b-1

0

Ag

o-1

0

Fe

b-1

1

Ag

o-1

1

Exceso de reservas de las instituciones de depósito

(miles de millones de dólares)

9

Europa

Expansión

Contracción

Fuente: Bloomberg

30

35

40

45

50

55

60

65

Se

p-0

6

Dic

-06

Ma

r-0

7

Jun

-07

Se

p-0

7

Dic

-07

Ma

r-0

8

Jun

-08

Se

p-0

8

Dic

-08

Ma

r-0

9

Jun

-09

Se

p-0

9

Dic

-09

Ma

r-1

0

Jun

-10

Se

p-1

0

Dic

-10

Ma

r-11

Jun

-11

Se

p-1

1

PMI Manufacturero

Zona Euro Alemania Francia

10

6

Europa

Fuente: Bloomberg

-30

-20

-10

0

10

20

30

Jul-

06

No

v-0

6

Ma

r-07

Jul-

07

No

v-0

7

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08

No

v-0

8

Ma

r-09

Jul-

09

No

v-0

9

Ma

r-10

Jul-

10

No

v-1

0

Ma

r-11

Jul-

11

Crecimiento anual de las exportaciones

Alemania Francia

11

Europa,

Fuente: Bloomberg

5

7

9

11

13

15

17

19

21

23

Ag

o-0

6

Dic

-06

Ab

r-0

7

Ag

o-0

7

Dic

-07

Ab

r-0

8

Ag

o-0

8

Dic

-08

Ab

r-0

9

Ag

o-0

9

Dic

-09

Ab

r-1

0

Ag

o-1

0

Dic

-10

Abr

-11

Ago

-11

Tasa de desempleo Zona Euro

Zona Euro Alemania Grecia España

12

7

Fuente: Bloomberg, FMI, Roubini

Pronósticos de crecimiento para EEUU

AnalistaMarzo Junio Julio Agosto Septiembre

2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012

BBVA 3.0% 2.7% 3.0% 2.7% 3.0% 2.7% 2.1% 2.6% 1.6% 2.3%

Citi 3.1% 3.3% 2.5% 2.8% 2.3% 2.7% 1.6% 2.1%

Fannie Mae 3.1% 3.4% 2.5% 3.1% 2.4% 3.3% 1.7% 2.0% 1.6% 1.8%

HSBC 3.2% 3.4% 2.7% 3.1% 2.5% 2.9% 1.8% 2.5% 1.6% 1.7%

JPMorgan Chase 3.2% 3.0% 2.4% 2.8% 2.4% 2.8% 1.7% 2.2% 1.4% 1.2%

Moody’s 3.5% 4.2% 2.7% 4.2% 2.6% 4.0% 1.8% 2.5% 1.6% 2.7%

Morgan Stanley 3.3% 3.5% 2.7% 3.2% 2.7% 3.2% 2.6% 3.0% 1.7% 2.0%

Roubini 2.4% 3.1% 1.5% 0.7%

FMI 2.8% 2.9% 2.5% 2.7% 1.6% 1.9%

Subió respecto al mes anteriorBajó respecto al mes anterior

13

Fuente: Focus Economics

Pronósticos de crecimiento para Zona Euro


2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012BBVA 1.7% 1.8% 1.7% 1.5% 1.7% 1.5% 1.7% 1.5% 2.0% 1.3%Citigroup 1.6% 1.4% 2.1% 1.6% 2.0% 1.4% 1.9% 1.2% 1.7% 0.6%Deutsche Bank 1.4% 1.5% 1.9% 1.5% 1.9% 1.5% 1.9% 1.5% 1.7% 0.8%

Goldman Sachs 2.0% 1.9% 2.0% 1.7% 2.1% 1.7% 2.1% 1.7% 1.9% 1.4%JP Morgan 2.3% 2.3% 2.2% 2.2% 2.1% 2.0% 1.9% 1.8% 1.6% 0.9%UBS 1.9% 1.9% 1.8% 2.0% 1.8% 2.0% 1.8% 2.0% 1.8% 1.0%FMI 1.6% 1.8% 2.0% 1.7% 1.6% 1.1%

Pronósticos de crecimiento para Zona Alemania


2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012BBVA 2.4% 1.9% 2.7% 2.0% 2.7% 2.0% 2.7% 2.0% 3.3% 1.8%

Citi 3.0% 1.8% 3.5% 2.5% 3.5% 2.5% 3.5% 2.5% 3.0% 1.9%Deutsche Bank 2.5% 1.4% 3.3% 2.0% 3.3% 2.0% 3.3% 2.0% 2.8% 0.8%Goldman Sachs 2.7% 2.1% 3.3% 1.8% 3.3% 1.8% 3.3% 1.8% 3.3% 1.8%JP Morgan 3.5% 2.2% 3.7% 2.2% 3.5% 2.2% 3.4% 2.1% 2.8% 1.3%

UBS 2.3% 2.0% 2.6% 2.1% 2.6% 2.1% 2.6% 2.1% 2.9% 1.3%FMI 2.5% 2.1% 3.2% 2.0% 2.7% 1.3%


14

8

Fuente: FMI

60

80

100

120

140

160

180

20

00

Q1

20

01

Q1

20

02

Q1

20

03

Q1

20

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Q1

20

05

Q1

20

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Q1

20

07

Q1

20

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Q1

20

09

Q1

20

10

Q1

20

11Q

1

Deuda de los hogares como porcentaje de su ingreso

United States Euro area United Kingdom Japan

15

Asia

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

jun-

10

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0

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10

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10

oct-

10

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10

dic-

10

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11

feb-

11

mar

-11

abr-

11

may

-11

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11

jul-1

1

IPI algunas economías Asiáticas (Variación anual)

Indonesia India Corea del Sur Taiwan

Fuente: Datastream 16

9

China

0

5

10

15

20

25

ago

-05

feb

-06

ago

-06

feb

-07

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-07

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-08

feb

-09

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-09

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ago

-11

IPI China(variación anual)

30

40

50

60

ago

-05

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-06

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-07

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-08

feb

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ago

-09

feb

-10

ago

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feb

-11

ago

-11

PMI manufacturero China

Fuente: Bloomberg 17

América Latina

Fuente: Datastream

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

Jul-

07

Se

p-0

7

No

v-0

7

En

e-0

8

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r-0

8

Ma

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8

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08

Se

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8

No

v-0

8

En

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9

Ma

r-0

9

Ma

y-0

9

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09

Se

p-0

9

No

v-0

9

En

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0

Ma

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0

Ma

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0

Jul-

10

Se

p-1

0

No

v-1

0

En

e-1

1

Ma

r-11

Ma

y-11

Jul-

11

Variación anual del IPI en algunas economías de la región

Brasil Chile Colombia México Perú

18

10

Brasil

30

35

40

45

50

55

60

ago-

07

oct-

07

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07

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08

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08

jun-

08

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08

oct-

08

dic-

08

feb-

09

abr-

09

jun-

09

ago-

09

oct-

09

dic-

09

feb-

10

abr-

10

jun-

10

ago-

10

oct-

10

dic-

10

feb-

11

abr-

11

jun-

11

ago-

11

PMI manufacturero Brasil


Fuente: Focus Economics

Pronósticos de crecimiento para China


2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012Bank of China 9.0% 9.0% 9.3% 9.0% 9.3% 9.0% 9.3% 9.0% 9.3% 8.8%BofA Merrill Lynch 9.3% 9.0% 9.3% 9.0% 9.3% 9.0% 9.3% 9.0% 9.3% 9.0%Citigroup 9.2% 9.0% 9.2% 9.0% 9.2% 9.0% 9.2% 9.0% 9.2% 9.0%

Deutsche Bank 8.7% 8.4% 9.4% 8.6% 9.1% 8.6% 9.1% 8.6% 9.1% 8.6%Goldman Sachs 10.0% 9.5% 10.0% 9.5% 9.4% 9.2% 9.4% 9.2% 9.3% 9.2%HSBC 8.9% 8.6% 9.8% 9.4% 9.8% 9.4% 8.9% 8.6% 8.9% 8.6%FMI 9.6% 9.5% 9.6% 9.5% 9.5% 9.0%

Pronósticos de crecimiento para Brasil


2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012BBVA 4.1% 4.2% 4.0% 4.4% 4.0% 4.4% 4.0% 4.1%

BofA Merrill Lynch 4.1% 5.1% 4.1% 4.6% 4.1% 4.6% 4.1% 4.6% 3.6% 4.2%Citigroup 4.8% 4.5% 4.0% 4.5% 4.0% 4.5% 4.0% 4.5% 3.7% 4.0%Deutsche Bank 4.2% 4.4% 3.7% 4.1% 3.7% 4.1% 3.9% 3.9% 3.5% 3.4%Goldman Sachs 5.0% 4.3% 4.5% 4.0% 4.5% 4.0% 4.5% 4.0% 4.5% 4.0%

HSBC 5.1% 5.0% 4.7% 4.6% 4.1% 4.4% 4.1% 4.4% 3.5% 4.0%FMI 4.5% 4.1% 4.1% 3.6% 3.8% 3.6%


20

11

Fuente: FMI

Pronóstico

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

2000Q1 2001Q2 2002Q3 2003Q4 2005Q1 2006Q2 2007Q3 2008Q4 2010Q1 2011Q2 2012Q3

Crecimiento económico y pronóstico

World Advanced economies Emerging economies

21

Fuente: FMI

-6

-3

0

3

6

9

12

2007 Q1 2008 Q1 2009 Q1 2010 Q1 2011 Q1

Consumo real privado(Variación trimestral anualizada)

Advanced economies Emerging economies

22

12

Fuente: Datastream

B. PRECIOS DE COMMODITIES

75

80

85

90

95

100

105

110

115e

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1e

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-11

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-11

ago

-11

sep-

11

Precio del petróleo WTI

23

Fuente: BLOOMBERG 24

13

Fuente: Datastream

2003004005006007008009001000

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Jul-1

1

Sep

-11

Trigo

Wheat No.2,Soft Red Cts/Bu

200300400500600700800900

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-08

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-09

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Sep

-11

Maíz

Corn No.2 Yellow Cents/Bushel

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Jul-1

1

Sep

-11

Soya

Soyabeans, No.1 Yellow C/Bushel

400450500550600650700750

Sep

-08

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-08

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9

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-09

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Se p

-10

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-10

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-11

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-11

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1

Sep

-11

Arroz

Rice,Thai L/Grn 100% B Grade FOB,$/MT

25

Fuente: Datastream

02004006008001000120014001600

Sep

-08

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-10

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-10

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-11

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Jul-1

1

Sep

-11

Aceite de Palma

Palm Oil-Malaysian Rdam U$/MT

253035404550556065

Sep

-08

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-08

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Mar

-09

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9

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-09

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-10

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Jul-1

0

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-10

Nov

-10

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-11

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-11

May

-11

Jul-1

1

Se p

-11

Aceite de Soya

Soya Oil-US Crude Rail C.Illinois

0

50

100

150

200

250

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-08

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-08

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-09

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9

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-09

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-09

Ene

-10

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-10

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-10

Jul-1

0

Se p

-10

Nov

-10

Ene

-11

Mar

-11

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-11

Jul-1

1

Sep

-11

Algodón

Cotton,1 1/16Str Low -Midl,Memph C/Lb

600800100012001400160018002000

Sep

-08

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-08

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0

Sep

-10

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-11

Jul-1

1

Sep

-11

Oro

Gold Bullion LBM U$/Troy Ounce

26

14

Fuente: Bloomberg

-2-1,5-1-0,500,511,522,533,5

Ag

o-0

3

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b-0

4

Ag

o-0

4

Fe

b-0

5

Ag

o-0

5

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b-0

6

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o-0

6

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b-0

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Ag

o-0

7

Fe

b-0

8

Ag

o-0

8

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b-0

9

Ag

o-0

9

Fe

b-1

0

Ag

o-1

0

Fe

b-1

1

Ag

o-1

1

Inflación básica economías desarrolladas

EEUU Zona Euro Japón

27

Fuente: Bloomberg

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11

Ag

o-0

4

Fe

b-0

5

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5

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6

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7

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7

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9

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0

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0

Fe

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1

Ag

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1

Inflación total - América Latina(variación anual)

Brasil Chile Colombia Perú

-5-3-113579111315

Ag

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7

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Fe

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1

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Ag

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1

Inflación total - Asia(variación anual)

China India Indonesia Taiwan Tailandia

28

15

País Nivel actual Último cambioPronóstico próximo

cambio

Estados Unidos 0.125 16 Dic 08 (-87.5pb) 2013

Zona Euro 1.50 7 Jul 11 (+25 pb) 4Q 12 (+25 pb)

Reino Unido 0.5 5 Mar 09 (-50 pb) En espera

Japón 0.05 5 Oct 10 (-5 pb) En espera

Australia 4.75 2 Nov 10 (+25 pb) 1Q 12 (+25 pb)

Canadá 1.00 8 Sep 10 (+25 pb) Jun 12 (+25 pb)

Suecia 2.00 5 Jul 11 (+25 pb) 4Q 12 (+25 pb)

Brasil 12.00 31 Ago 11 (-50 pb) 19 Oct 11 (-50 pb)

México 4.5 17 Jul 09 (-25 pb) 2 Dic 11 (-25 pb)

Colombia 4.50 29 Jul 11 (+25 pb) En espera

Perú 4.25 12 May 11 (+25 pb) En espera

Chile 5.25 14 Jun 11 (+25 pb) 13 Oct 11 (-25 pb)

Rusia 3.75 14 Sep 11 (+25 pb) 3Q 12 (+25 pb)

República Checa 0.75 6 May 10 (-25 pb) En espera

Hungría 6.00 24 Ene 11 (+25 pb) 1Q 12 (-25 pb)

Tailandia 3.50 24 Ago 11 (+25 pb) 24 Ago 11 (+25 pb)

India 8.00 26 Jul 11 (+50 pb) 2Q 12 (+25 pb)

China 6.56 6 Jul 11 (+25 pb) 4Q 12 (+25 pb)

Fuente: JP Morgan (Global Data Watch)

29

Fuente: Bloomberg

Índice VIX

0

10

20

30

40

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Mar

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Jun-

10

Sep

-10

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-10

Mar

-11

Jun-

11

Sep

-11

30

16

Fuente: Eurostat

0

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1000

1500

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2500

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0

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1

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Ag

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1

Credit Default Swap (CDS) a 5 años en Europa

Portugal Italia Irlanda España Alemania Grecia

GreciaResto

31

Fuente: Bloomberg

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

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Se

p-1

1

Índices accionarios(MSCI economías desarrolladas)

EEUU Japón Alemania

32

17

-10

10

30

50

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110

130

150S

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0

En

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1

Ma

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Ma

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Jul-1

1

Se

p-1

1

Índices de precios de acciones del sector bancario

EEUU Europa


Bancos de AméricaRetorno año corrido (20 de

Septiembre)Bank of America -48.3%Bank of America (sub) -48.3%Regions Fin'l -46.0%Morgan Stanley -44.4%Morgan Stanley (sub) -44.4%Citigroup Inc -43.1%Citigroup Inc (sub) -43.1%Goldman -39.0%Goldman (sub) -39.0%Northern Trust -35.7%SunTrust -35.7%Bank NY Mellon -33.1%Zions Bancorp -32.4%State Street -29.5%Fifth Third -29.3%KeyCorp (sub) -28.4%Keycorp -28.4%Huntington Bancshares -26.8%JPMorgan Chase -24.0%JPMorgan Chase (sub) -24.0%

Bancos de EuropaRetorno año corrido (20 de Septiembre)

Allied Irish Banks -85.0%Allied Irish Banks (sub) -85.0%Bank of Ireland -80.9%Bank of Ireland (sub) -80.9%BTA Bank JSC -70.9%EFG Eurobank Ergasias -70.4%Piraeus Bank -70.0%Banco Comercial Portugues -62.4%Banco Comercial Portugues (sub) -62.4%Commerzbank -61.6%Commerzbank (sub) -61.6%Alpha Bank AE -58.7%Unione di Banche Italiane SC -58.1%Societe Gen -57.4%Societe Gen (sub) -57.4%UniCredit SpA -53.8%UniCredit SpA (sub) -53.8%Banco Popolare -50.0%Banco Popolare (sub) -50.0%Credit Agricole -49.7%Credit Agricole (sub) -49.7%Danske Bank -49.7%Danske Bank (sub) -49.7%National Bank of Greece -49.1%Banco BPI SA -48.5%Lloyds -47.9%BNP Paribas -47.7%BNP Paribas (sub) -47.7%Banca Intesa -47.6%Banca Intesa (sub) -47.6%


18

CDS Bancos de Europa


CDS Bancos de EEUU


19

Fuente: Bloomberg

0

50

100

150

200

250

300

350

400S

ep

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p-1

1

Puntos BásicosDiferenciales en tasas de los mercados interbancarios

(Libor vs. OIS)

Zona Euro Japón UK EEUU

37

Fuente: Bloomberg

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

Se

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7

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9

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9

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9

No

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9

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0

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0

En

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1

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Ma

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1

Se

p-1

1

Tasa de interés de los Treasuries a 10 años

38

20

Fuente: Bloomberg

0

100

200

300

400

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700

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-10

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p-1

0

Dic

-10

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-11

Se

p-1

1

Credit Default Swap (CDS) algunos países de Latinoamérica

Brasil Chile Colombia México Perú

39

Fuente: Bloomberg

60

70

80

90

100

110

120

Ma

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8

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08

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8

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09

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9

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0

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10

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p-1

0

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En

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1

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r-11

Ma

y-11

Jul-

11

Se

p-1

1

Índice de tasa de cambio nominal(base ene 09=100)

Brasil Chile Colombia Mexico Peru

40

21

2. Comercio Exterior

Exportaciones eImportaciones a Julio

41

‐40

‐20

0

20

40

60

80

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

ene‐08

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nov‐10

ene‐11

mar‐11

may‐11

jul‐11

(Var. % anual)(Mill de USD)

Exportaciones Totales(Mensual)

Fuente: DANE 42

22

Índices de precios

Índices de cantidad

Exportaciones totales

0

50

100

150

200

250

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jul‐09

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jul‐10

ene‐11

jul‐11

Índice de cantidad Promedio movil 12

Fuente: DANE, Cálculos Banrep 43

‐60

‐10

40

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140

190

240

0

400

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1.200

1.600

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2.400

2.800

3.200

3.600

4.000

ene‐08

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jul‐10

sep‐10

nov‐10

ene‐11

mar‐11

may‐11

jul‐11


Exportaciones ‐ bienes básicos de orígen minero(Petróleo y derivados, carbón, ferroníquel y oro)

(Mensual)

Fuente: DANE44

23

Índices de precios


Bienes básicos de origen minero(Petróleo y derivados, carbón, ferroníquel y oro)

0

50

100

150

200

250

300

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90

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130

150

170

190

210

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jul‐08

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jul‐09

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jul‐10

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jul‐11



‐60

‐40

‐20

0

20

40

60

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0

50

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150

200

250

300

350

400

450

500

550

ene‐08

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jul‐10

sep‐10

nov‐10

ene‐11

mar‐11

may‐11

jul‐11


Exportaciones ‐ bienes básicos de orígen agrícola(Café, banano y flores)

(Mensual)

Fuente: DANE 46

24


Índices de precios

Bienes básicos de origen agrícola(café, banano y flores)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

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jul‐09

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20

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140

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jul‐08

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jul‐09

ene‐10

jul‐10

ene‐11

jul‐11



‐50

‐30

‐10

10

30

50

0

500

1.000

1.500

2.000

ene‐08

mar‐08

may‐08

jul‐08

sep‐08

nov‐08

ene‐09

mar‐09

may‐09

jul‐09

sep‐09

nov‐09

ene‐10

mar‐10

may‐10

jul‐10

sep‐10

nov‐10

ene‐11

mar‐11

may‐11

jul‐11


Exportaciones ‐ Industriales y otros bienes agrícolas (Sin petroleo y derivados, carbón, ferroniquel, oro, café, banano y flores)

Fuente: DANE 48

25

Índices de precios


Industriales y otros bienes agrícolas

(Sin petróleo ni derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

0

50

100

150

200

250

jul‐05

ene‐06

jul‐06

ene‐07

jul‐07

ene‐08

jul‐08

ene‐09

jul‐09

ene‐10

jul‐10

ene‐11

jul‐11

50

70

90

110

130

150

170

190

jul‐05

ene‐06

jul‐06

ene‐07

jul‐07

ene‐08

jul‐08

ene‐09

jul‐09

ene‐10

jul‐10

ene‐11

jul‐11


Fuente: DANE, cálculos Banrep 49

‐60

‐40

‐20

0

20

40

60

80

0

50

100

150

200

ene‐08

mar‐08

may‐08

jul‐08

sep‐08

nov‐08

ene‐09

mar‐09

may‐09

jul‐09

sep‐09

nov‐09

ene‐10

mar‐10

may‐10

jul‐10

sep‐10

nov‐10

ene‐11

mar‐11

may‐11

jul‐11


Exportaciones a Ecuador ‐ industriales y otros agrícolas(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)

(Mensual)

‐50

‐25

0

25

50

75

0

50

100

150

200

250

ene‐08

mar‐08

may‐08

jul‐08

sep‐08

nov‐08

ene‐09

mar‐09

may‐09

jul‐09

sep‐09

nov‐09

ene‐10

mar‐10

may‐10

jul‐10

sep‐10

nov‐10

ene‐11

mar‐11

may‐11

jul‐11


Exportaciones a Estados Unidos ‐ Industriales y otros agrícolas(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

(Mensual)

Fuente: DANE 50

26

‐100

‐50

0

50

100

0

200

400

600

800

ene‐08

abr‐08

jul‐08

oct‐08

ene‐09

abr‐09

jul‐09

oct‐09

ene‐10

abr‐10

jul‐10

oct‐10

ene‐11

abr‐11

jul‐11


Exportaciones a Venezuela ‐ industriales y otros agrícolas(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

(Mensual)

‐40

‐30

‐20

‐10

0

10

20

30

40

50

60

70

0

200

400

600

800en

e‐08

mar‐08

may‐08

jul‐08

sep‐08

nov‐08

ene‐09

mar‐09

may‐09

jul‐09

sep‐09

nov‐09

ene‐10

mar‐10

may‐10

jul‐10

sep‐10

nov‐10

ene‐11

mar‐11

may‐11

jul‐11


Exportaciones al resto de destinos ‐ Industriales y otros agrícolas(Sin petroleo y derivados, carbón, ferroniquel, oro, café, banano y flores)

(mensual)

Fuente: DANE 51

Importaciones

Julio 2011

52

27

‐40%

‐30%

‐20%

‐10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

ene‐08

mar‐08

may‐08

jul‐08

sep‐08

nov‐08

ene‐09

mar‐09

may‐09

jul‐09

sep‐09

nov‐09

ene‐10

mar‐10

may‐10

jul‐10

sep‐10

nov‐10

ene‐11

mar‐11

may‐11

jul‐11

(Var. % anual)(Millones de USD)

Importaciones Totales(Mensual)

‐30%

‐20%

‐10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

0

200

400

600

800

1.000

1.200

ene‐08

mar‐08

may‐08

jul‐08

sep‐08

nov‐08

ene‐09

mar‐09

may‐09

jul‐09

sep‐09

nov‐09

ene‐10

mar‐10

may‐10

jul‐10

sep‐10

nov‐10

ene‐11

mar‐11

may‐11

jul‐11


Importaciones de Bienes de Consumo(Mensual)

Fuente: DANE 53

‐60%

‐40%

‐20%

0%

20%

40%

60%

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

ene‐08

mar‐08

may‐08

jul‐08

sep‐08

nov‐08

ene‐09

mar‐09

may‐09

jul‐09

sep‐09

nov‐09

ene‐10

mar‐10

may‐10

jul‐10

sep‐10

nov‐10

ene‐11

mar‐11

may‐11

jul‐11


Importaciones de Materias Primas(Mensual)

‐40%

‐20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

ene‐08

mar‐08

may‐08

jul‐08

sep‐08

nov‐08

ene‐09

mar‐09

may‐09

jul‐09

sep‐09

nov‐09

ene‐10

mar‐10

may‐10

jul‐10

sep‐10

nov‐10

ene‐11

mar‐11

may‐11

jul‐11


Importaciones de Bienes de Capital(Mensual)

Fuente: DANE 54

28

II. Demanda Interna y Crecimiento Económico


55

1. Indicadores del Segundo Trimestre 2011

Nueva información

56

29

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

65

75

85

95

105

115

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

Billones

Producto interno brutopesos de 2005, desestacionalizado

Fuente: DANE 57

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

45

50

55

60

65

70

75

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

Billones

Consumo de los hogarespesos de 2005, desestacionalizado

Fuente: DANE 58

30

‐10.0%

‐5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

4

4.5

5

5.5

6

6.5

7

7.5

8

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

BillonesConsumo semi durables

pesos de 2005 desestacionalizado

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

23

25

27

29

31

33

35

37

39

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

BillonesConsumo servicios


Fuente: DANE 59

‐15.0%

‐10.0%

‐5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

4.5

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

Billones

Consumo durablespesos de 2005 desestacionalizado

Fuente: DANE 60

31

‐6.0%

‐4.0%

‐2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

11

12

13

14

15

16

17

18

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

Billones

Consumo del gobiernopesos de 2005 desestacionalizado

Fuente: DANE 61

‐10.0%

‐5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

8

13

18

23

28

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

Billones

Formación bruta de capital fijopesos de 2005, desestacionalizado

Fuente: DANE 62

32

‐30.0%

‐20.0%

‐10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

1.5

2.5

3.5

4.5

5.5

6.5

7.5

8.5

9.5

10.5

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

BillonesMaquinaria y equipo


‐20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

100.0%

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

4.5

5

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

BillonesEquipo de transporte


Fuente: DANE 63

‐20.0%

‐10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

2.3

3.3

4.3

5.3

6.3

7.3

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

BillonesConstrucción y eficacionespesos de 2005 desestacionalizado

‐20.0%

‐10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

2.9

3.9

4.9

5.9

6.9

7.9

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

BillonesObras civiles


Fuente: DANE 64

33

‐2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

65

75

85

95

105

115

125

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

Billones

Demanda internapesos de 2005

Fuente: DANE 65

‐6.0%

‐4.0%

‐2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

50

55

60

65

70

75

80

85

90

95

100

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

Demanda privadapesos de 2005, desestacionalizado

Corresponde a la suma del consumo de los hogares, la inversión diferente de obras civiles y la variación de existencias.

66

34

‐4.0%

‐2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

14

16

18

20

22

24

26

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

Demanda públicapesos de 2005, desestacionalizado

Corresponde a la suma del consumo del Gobierno y al inversión en obras civiles.

67

‐15.0%‐10.0%‐5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%

8

13

18

23

28

33

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

BillonesImportaciones


‐10.0%

‐5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

Mar‐00

Dec‐00

Sep‐01

Jun‐02

Mar‐03

Dec‐03

Sep‐04

Jun‐05

Mar‐06

Dec‐06

Sep‐07

Jun‐08

Mar‐09

Dec‐09

Sep‐10

Jun‐11

BillonesExportaciones


Fuente: DANE 68

35

Crecimiento anual del PIB por tipo de gasto2010

I trim. II trim. III trim. IV trim. Año completo I trim. II trim.

4.4% 4.7% 5.1% 5.5% 5.0% 5.0% 5.5% Consumo Total

4.3% 4.5% 5.4% 5.9% 5.0% 6.0% 6.4% Consumo de Hogares

2.1% 1.8% 2.2% 2.7% 2.2% 1.7% 4.3% Bienes no durables

15.2% 16.5% 19.9% 14.1% 16.4% 21.6% 17.8% Bienes semidurables

18.3% 30.0% 30.8% 36.3% 28.9% 32.5% 31.1% Bienes durables

3.4% 3.0% 3.4% 3.3% 3.3% 4.4% 4.1% Servicios

4.8% 5.8% 4.1% 3.9% 4.6% 0.7% 1.8% Consumo Final del Gobierno

14.3% 13.0% 13.4% 9.5% 12.5% 17.0% 21.1% Formación Bruta de Capital

5.5% 7.7% 6.1% 14.0% 8.3% 11.7% 14.8% Formación Bruta de Capital Fijo

2.3% 2.1% 0.2% 0.3% 1.2% 1.9% 6.0% Agropecuario, silvicultura, caza y pesca

‐1.3% 25.3% 27.6% 24.6% 18.3% 23.5% 24.2% Maquinaria y equipo

11.5% 20.8% 34.5% 34.1% 25.6% 57.2% 52.3% Equipo de transporte

1.1% ‐16.4% ‐7.7% 10.2% ‐3.7% 4.0% 9.4% Construcción y edificaciones

20.1% 14.3% ‐4.0% 9.6% 9.7% ‐7.3% ‐7.4% Obras civiles

6.3% ‐4.1% 3.1% 13.0% 4.4% 6.4% 18.0% Servicios

‐76.7% ‐121.5% 1912.0% ‐40.8% ‐1075.8% ‐418.9% 669.4% Variación de Existencias

‐3.5% 2.7% 5.0% 4.2% 2.0% 10.9% 7.6% Exportaciones Totales

3.7% 19.1% 21.8% 15.8% 14.9% 25.6% 28.4% Importaciones Totales

3.7% 4.7% 3.4% 5.4% 4.3% 4.7% 5.2% Producto Interno Bruto

2010 2011

Fuente: DANE 69

Fuente: DANE 70

36

Fuente: DANE, cálculos Banco de la República 71

Crecimiento anual del PIB por ramas de actividad

I Trim II Trim III Trim IV Trim I Trim II Trim Agropecuario, silvicultura, caza y pesca -3.4 0.7 -2.2 3.2 -0.4 6.9 2.2 0.1Explotación de minas y canteras 12.9 14.3 10.2 7.2 11.1 9.1 10.3 0.7Industria manufacturera 4.1 7.0 3.0 4.0 4.5 4.9 2.1 0.3Electricidad, gas y agua 7.3 3.7 -0.2 -1.5 2.2 -0.9 1.5 0.1Construcción 6.9 -0.6 -7.3 8.4 1.7 -3.0 -0.9 -0.1 Edificaciones 0.8 -14.6 -6.7 9.0 -3.3 3.9 8.8 0.2 Obras Civiles 15.2 10.7 -9.8 6.7 5.4 -8.6 -7.6 -0.3Comercio, reparación, restaurantes y hoteles 3.9 4.5 6.9 8.6 6.0 6.2 7.2 0.9Transporte, almacenamiento y comunicación 2.4 4.0 6.8 5.7 4.7 5.5 7.1 0.5Servicios financieros, inmobiliarios y a las empresas 1.3 3.2 3.5 4.6 3.1 4.8 6.1 1.2Servicios sociales, comunales y personales 4.0 4.1 3.5 3.7 3.8 1.2 2.3 0.4

Subtotal Valor agregado 3.8 4.5 3.2 5.0 4.1 4.0 4.5 4.1

Impuestos menos subsidios 3.4 6.3 6.1 9.5 6.3 13.2 14.1 1.3

PRODUCTO INTERNO BRUTO 3.7 4.7 3.4 5.4 4.3 4.7 5.2 5.2Fuente: DANE, cálculos Banco de la República

Contribución al crec.

anual 2011 II trim

2011

Variación anualCrecimiento real anual del PIB por ramas de actividad económica

Rama de actividad2010

2010

72

37

2. Indicadores del tercer trimestre

73 73

‐12

‐2

8

18

28

38

Aug‐04

Feb‐05

Aug‐05

Feb‐06

Aug‐06

Feb‐07

Aug‐07

Feb‐08

Aug‐08

Feb‐09

Aug‐09

Feb‐10

Aug‐10

Feb‐11

Aug‐11

Indicador de confianza del consumidor de

Fedesarrollo

Promedio: 14.5

74

38

-7

3

13

23

33

43

53A

ug-0

4

Feb

-05

Aug

-05

Feb

-06

Aug

-06

Feb

-07

Aug

-07

Feb

-08

Aug

-08

Feb

-09

Aug

-09

Feb

-10

Aug

-10

Feb

-11

Aug

-11

Indice de Expectativas de los Consumidores (IEC)

-7

3

13

23

33

43

53

Aug

-04

Feb

-05

Aug

-05

Feb

-06

Aug

-06

Feb

-07

Aug

-07

Feb

-08

Aug

-08

Feb

-09

Aug

-09

Feb

-10

Aug

-10

Feb

-11

Aug

-11

Indice de condiciones económicas (ICE)

Fuente: Fedesarrollo 75

‐5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

Sep‐02

Mar‐03

Sep‐03

Mar‐04

Sep‐04

Mar‐05

Sep‐05

Mar‐06

Sep‐06

Mar‐07

Sep‐07

Mar‐08

Sep‐08

Mar‐09

Sep‐09

Mar‐10

Sep‐10

Mar‐11

Sep‐11

Consumo de los Hogares e Indicador de confianza de

los consumidores de Fedesarrollo

Consumo de los Hogares

ICC

Fuente: DANE 76

39

‐10.0%

‐5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

90

110

130

150

170

190

Jul‐99

Jul‐00

Jul‐01

Jul‐02

Jul‐03

Jul‐04

Jul‐05

Jul‐06

Jul‐07

Jul‐08

Jul‐09

Jul‐10

Jul‐11

Muestra mensual de comercio al por menorTotal Comercio Minorista sin Combustibles

Desestacionalizado

Fuente: DANE 77

‐40%

‐20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

4

9

14

19

24

29

34

Aug‐00

Aug‐01

Aug‐02

Aug‐03

Aug‐04

Aug‐05

Aug‐06

Aug‐07

Aug‐08

Aug‐09

Aug‐10

Aug‐11

Miles de unidad

es

Ventas del sector automotriz(desestacionalizada)

Fuente: DANE 78

40

Percepción ventas actuales

Expectativas de ventas

Fuente: Fenalco 79

Fuente: DANE 80

41

Pedidos Existencias (contra cíclico)



42

Fuente: XM 83

Mensuales Acum. 12 meses

Fuente: DANE 84

43

Fuente: XM 85

86

44

3. Mercado Laboral

87

4.000

4.100

4.200

4.300

4.400

4.500

4.600

4.700

4.800

4.900

5.000

jul-0

8

nov

-08

mar

-09

jul-0

9

nov

-09

mar

-10

jul-1

0

nov

-10

mar

-11

jul-1

1

EmpleoporTipodeOcupación(13Áreas,trimestremóvildesestacionalizado)

EMPLEO ASALARIADO

EMPLEO NO ASALARIADO

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.

88

45

8

9

10

11

12

13

14

15

jul‐02

ene‐03

jul‐03

ene‐04

jul‐04

ene‐05

jul‐05

ene‐06

jul‐06

ene‐07

jul‐07

ene‐08

jul‐08

ene‐09

jul‐09

ene‐10

jul‐10

ene‐11

jul‐11

TasadeSubempleoObjetivo(Desestacionalizada)

Total Nacional

13 Áreas


89


52

53

54

55

56

57

58

59

60

60

61

62

63

64

65

66

67

jul‐02

ene‐03

jul‐03

ene‐04

jul‐04

ene‐05

jul‐05

ene‐06

jul‐06

ene‐07

jul‐07

ene‐08

jul‐08

ene‐09

jul‐09

ene‐10

jul‐10

ene‐11

jul‐11

TasaGlobaldeParticipaciónyTasadeOcupación(Desestacionalizada,13áreas)

TGP

TO

90

46

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

jul‐01

ene‐02

jul‐02

ene‐03

jul‐03

ene‐04

jul‐04

ene‐05

jul‐05

ene‐06

jul‐06

ene‐07

jul‐07

ene‐08

jul‐08

ene‐09

jul‐09

ene‐10

jul‐10

ene‐11

jul‐11

TasadeDesempleo(Desestacionalizada)

Total Nacional13 Áreas


91

12,1

8,2

13,2 13,0

11,2

8,5

12,011,4

0

2

4

6

8

10

12

14

Nacional Area Rural Cabeceras 13 Ciudades

TasadedesempleoMayo‐ Junio‐ Julio

2007

2008

2009

2010

2011


92

47

Comportamiento Confianza del consumidor vs. Desocupados

Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.

* 13 Áreas, serie desestacionalizada.

‐30,0

‐20,0

‐10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

8

10

12

14

16

18

20

nov‐01

may‐02

nov‐02

may‐03

nov‐03

may‐04

nov‐04

may‐05

nov‐05

may‐06

nov‐06

may‐07

nov‐07

may‐08

nov‐08

may‐09

nov‐09

may‐10

nov‐10

may‐11

TD ICC

93

2%

4%

6%

8%

10%

ago‐05

dic‐05

abr‐06

ago‐06

dic‐06

abr‐07

ago‐07

dic‐07

abr‐08

ago‐08

dic‐08

abr‐09

ago‐09

dic‐09

abr‐10

ago‐10

dic‐10

abr‐11

ago‐11

Salariosnominales:ConstrucciónPesadayVivienda(VariaciónAnual)

Construcción Pesada: Empleados

Construcción Pesada: Obreros

Vivienda

Fuente: ICCP, ICCV – DANE, cálculos del Banco de la República.

94

48

Fuente: MMM, MMCM – DANE, cálculos del Banco de la República.

0%

4%

8%

12%

16%

20%jul‐02

ene‐03

jul‐03

ene‐04

jul‐04

ene‐05

jul‐05

ene‐06

jul‐06

ene‐07

jul‐07

ene‐08

jul‐08

ene‐09

jul‐09

ene‐10

jul‐10

ene‐11

jul‐11

Indicedesalariosnominales:IndustriayComercio(variaciónanual)

Industria

Comercio

95

III. Variables monetarias, financieras y precios de activos


96

49

Precio de la Vivienda

97

98

50

IV. Comportamiento de la Inflación


99

1. Inflación

100

51

Inflación total al consumidor

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

Ago-06 Ago-07 Ago-08 Ago-09 Ago-10 Ago-11

%

Total Rango Meta

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

101


Indicadores de inflación al consumidorA agosto de 2011Descripción Participación Participación

dic-10 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 en porcentaje en porcentajeen la desaceleración del mes en la aceleración año corrido

Total 3,17 3,19 2,84 3,02 3,23 3,42 3,27 100,00 100,00 Sin alimentos 2,82 2,90 2,86 2,81 2,91 2,90 2,76 67,77 -48,95

Transables -0,29 -0,17 -0,06 -0,10 -0,13 -0,02 0,12 -23,65 103,05 No transables 3,52 3,40 3,45 3,50 3,83 3,84 3,43 85,65 -22,70 Regulados 6,64 6,91 6,41 6,15 5,96 5,70 5,63 5,76 -129,30

Alimentos 4,09 3,93 2,78 3,56 4,08 4,77 4,61 32,23 148,95 Perecederos 10,96 3,09 -2,31 0,83 5,27 9,80 8,83 27,75 -48,55 Procesados 2,32 3,48 2,93 3,55 3,30 3,34 3,32 2,43 148,12 Comidas fuera del hogar 4,52 5,17 5,01 4,91 4,97 5,11 5,07 2,05 49,38

Alimentos 4,09 3,93 2,78 3,56 4,08 4,77 4,61 32,23 148,95 Transables importados 3,41 4,36 4,44 5,65 6,17 6,42 6,16 11,66 152,75 Transables no importados 3,11 2,79 2,30 2,06 1,64 2,02 2,83 -31,65 -16,11 No transables clima 8,44 2,49 -1,85 1,85 5,77 9,64 8,62 30,74 27,41 No transables resto 0,91 3,94 1,47 1,54 0,45 -0,13 -0,94 19,43 -64,48 No transables cfh 4,52 5,17 5,01 4,91 4,97 5,11 5,07 2,05 49,38


Crecimiento anual

102

52

Inflación básica

103

Indicadores de Inflación Básica

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0


%

Promedio de 3 Promedio de 5


104

53

Indicadores de Inflación Básica

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0


%

Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y Ss. Ps.Sin Alimentos ni ReguladosBásica replica USA


105

Inflación anual de Transables y No Transables

-1,0

1,0

3,0

5,0

7,0

9,0

11,0

ago-06 ago-07 ago-08 ago-09 ago-10 ago-11

%

Transables No transables


106

54

Transables y No Transables

107

Inflación Transable y No Transable sin alimentos

-1,00,01,02,03,04,05,06,07,08,0


%

Transable sin alimentos No Transabe sin alimentos


108

55

Inflación anual Transables y No Transablessin alimentos ni regulados

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0


%

Transables No transables


109

Tipo de Cambio e Inflación sinar Transables

-35

-25

-15

-5

5

15

25

35


%

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

%

Variación anual TRM Transables

Fuente: DANE y Banco de la República.

110

56

Inflación anual No transables

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0


%

ARRIENDOS ALTA INDEXACIÓN BAJA INDEXACIÓN


111

Inflación de Alimentos y Regulados

112

57

Inflación anual de Regulados

-8,0

-5,0

-2,0

1,0

4,0

7,0

10,0

13,0

16,0

19,0


%

Regulados Servicios publicosCombustible Transporte


113

Inflación anual Alimentos

-1,0

1,0

3,0

5,0

7,0

9,0

11,0

13,0

15,0


%


114

58

Inflación de Alimentos (%)

-2

0

2

4

6

8

10

12

14


-15-10-50510152025303540

Procesados Comida fuera del HogarPerecederos


115

2. IPP y Costos No Salariales

116

59

80

90

100

110

120

‐6%

‐4%

‐2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

ago‐06

dic‐06

abr‐07

ago‐07

dic‐07

abr‐08

ago‐08

dic‐08

abr‐09

ago‐09

dic‐09

abr‐10

ago‐10

dic‐10

abr‐11

ago‐11

IPP Total

Índice (eje derecho) Variación anual

(variación porcentual (índice dic‐06 = 100)

Fuente: DANE. 117

80

90

100

110

120

‐6%

‐4%

‐2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

ago

‐06

dic‐06

abr‐07

ago

‐07

dic‐07

abr‐08

ago

‐08

dic‐08

abr‐09

ago

‐09

dic‐09

abr‐10

ago

‐10

dic‐10

abr‐11

ago

‐11

IPP Total desestacionalizado

Índice (eje derecho) Variación anual

(variación porcentual (índice dic‐06 = 100)

Fuente: DANE 118

60

‐20%

‐16%

‐12%

‐8%

‐4%

0%

4%

8%

12%

16%

ago

‐06

nov‐06

feb‐07

may‐07

ago

‐07

nov‐07

feb‐08

may‐08

ago

‐08

nov‐08

feb‐09

may‐09

ago

‐09

nov‐09

feb‐10

may‐10

ago

‐10

nov‐10

feb‐11

may‐11

ago

‐11

IPP por Procedencia

Producidos y Consumidos Importados (eje derecho)

(var. porcentual anual)

Fuente: DANE.

119

‐40%

‐20%

0%

20%

40%

60%

80%

‐5%

0%

5%

10%

15%

20%

ago‐06

feb‐07

ago‐07

feb‐08

ago‐08

feb‐09

ago‐09

feb‐10

ago‐10

feb‐11

ago‐11

IPP PyC por Ramas de Actividad

Agropecuario Industria Minas y Canteras (eje derecho)

(var. porcentual (var. porcentual anual)

Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.

120

61

3. Expectativas de Inflación

121

Pronóstico de inflación anualbancos y comisionistas de bolsa

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

Se

p-0

6

Ma

r-0

7

Se

p-0

7

Ma

r-0

8

Se

p-0

8

Ma

r-0

9

Se

p-0

9

Ma

r-1

0

Se

p-1

0

Ma

r-1

1

Se

p-1

1

%

A dic. de cada año Doce meses adelante

Fuente: Banco de la República.

122

62

Pronóstico de inflación anual sin alimentosbancos y comisionistas de bolsa

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0D

ic-0

8

Ma

r-0

9

Ju

n-0

9

Se

p-0

9

Dic

-09

Ma

r-1

0

Ju

n-1

0

Se

p-1

0

Dic

-10

Ma

r-1

1

Ju

n-1

1

Se

p-1

1

%



123

Pronóstico de inflación anual de alimentosbancos y comisionistas de bolsa

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

Dic

-08

Ma

r-0

9

Ju

n-0

9

Se

p-0

9

Dic

-09

Ma

r-1

0

Ju

n-1

0

Se

p-1

0

Dic

-10

Ma

r-1

1

Ju

n-1

1

Se

p-1

1

%



124

63

0%

2%

4%

6%

8%

0%

2%

4%

6%

8%

sep‐04

mar‐05

sep‐05

mar‐06

sep‐06

mar‐07

sep‐07

mar‐08

sep‐08

mar‐09

sep‐09

mar‐10

sep‐10

mar‐11

sep‐11

Break‐Even Inflation a 2, 3, 5 y 10 años Promedio mensual (*)

2 años 3 años 5 años 10 años Encuesta a 12 meses rango meta

(*)Metodología Nelson y SiegelFuente: MEC y SEC, Cálculos Banco de la República

(*) Datos hasta septiembre 21 de 2011 125

FIN

126

Anexos Informe sobre Inflación de Agosto de 2011 · 7 Fuente: Bloomberg, FMI, Roubini Pronósticos...

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